财务表现 - 2024年第二季度收入为6.33亿美元[1] - 2024年第二季度净利润为2400万美元，每股摊薄收益为0.21美元[1] - 2024年第二季度非GAAP净利润为2800万美元，每股摊薄收益为0.25美元[2] - 2024年第二季度EBITDA（不含其他成本）为5000万美元，占收入的7.9%[3] - 2024年第二季度经营活动产生的现金流为2100万美元，过去四个季度为2.11亿美元[2] 资产负债状况 - 2024年6月30日现金及现金等价物为1.97亿美元，无长期债务，总流动性约为5.79亿美元[5] 股票回购 - 2024年第二季度回购了1000万美元的普通股[3] - 公司将在今年完成80百万美元的股票回购计划[3] 战略发展 - 公司继续执行战略,加强能力并拓展核心市场,同时进一步渗透中游、能源转型和相邻工业市场[4] - 公司有197百万美元现金、无债务和579百万美元总流动性,将继续寻求补充性、利润率较高的收购机会[5] 非GAAP财务指标 - 公司披露了多种非GAAP财务指标,包括剔除其他成本的息税折旧摊销前利润(EBITDA)、剔除其他成本的归属于DNOW Inc.的净利润以及剔除其他成本的每股摊薄收益[1] - 其他成本主要包括与收购相关的交易费用、存货公允价值调整、保留奖金计提和整合费用[3] - 剔除其他成本的EBITDA占收入的百分比[4] - 税后其他成本主要包括与收购相关的交易费用[5] - 由于四舍五入的原因,总计数可能不等于分项数之和[6] 国际业务 - 归属于非控股权益的净收益代表了公司国际分部合并财务报表中的非控股方保留的收益[2]

文章核心观点 - DNOW被升级为Zacks Rank 1（强力买入），反映盈利预期上升，可能对股价产生积极影响，该股票有望在短期内上涨 [1][2][10] 影响股价的关键因素 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并进行买卖，从而导致股价变动 [3] Zacks评级系统优势 - 该系统以公司盈利情况为唯一决定因素，对个人投资者有用，能避免受华尔街分析师主观因素影响 [1][2] - 该系统利用盈利预期修正的力量，将股票分为五个等级，Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [5][6] - 该系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%股票获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正特征优越，有望跑赢市场 [8] DNOW盈利预期情况 - 截至2024年12月财年，该能源和工业分销公司预计每股收益1.06美元，较去年报告数字变化9.3% [7] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高3.6% [7]

文章核心观点 - 尽管2024年开局不佳，但公司营收有望在年内剩余时间增长，长期前景向好，当前股价具有吸引力，维持买入评级 [1][20] 上季度表现 - 2024年一季度国际业务营收收缩16.2%，主要因非重复性项目和高基数 [2] - 加拿大业务营收下降约20.5%，原因是钻机数量减少和1月恶劣天气影响 [4] - 美国业务营收同比增长约2%至4.35亿美元，得益于收购Whitco Supply [4] - 整体营收收缩3.6%至5.63亿美元，调整后EBITDA利润率同比收缩110个基点至6.9% [3][5] 前景展望 短期 - 2024年剩余时间营收有望增长，近期收购Whitco Supply将推动营收 [8] - 加拿大业务延迟活动预计在后续季度恢复，且获加拿大生产商订单，营收有望改善 [9] - 国际业务在欧洲、英国、挪威和澳大利亚需求良好，业务有望增长 [10] - 美国业务市场活动健康，产品需求强劲，收购Whitco Supply将推动营收增长 [11] 长期 - 公司专注市场多元化和拓展能源转型市场，有望增加营收 [12] - 能源转型项目和水基础设施、采矿市场投资将推动公司营收增长 [13][14] - 公司有能力进行有机增长，且财务状况良好，支持未来收购和营收增长 [15] 估值情况 - 自2月以来股价上涨约13%，但仍具吸引力，当前市盈率较五年平均折价约64% [16] - 与行业中值相比，公司股票市盈率有显著折价，估值更合理 [17] 结论 - 尽管股价近期上涨，但估值仍具吸引力，预计未来营收受益于收购和新项目 - 2024年利润率增长或持平，长期关注运营效率和战略并购将支持利润率 - 鉴于公司长期前景良好和估值吸引力，建议买入该股票 [20]

国际业务表现 - 公司2024年第一季度总收入为5.63亿美元，同比下降3.6% [4] - 加拿大市场贡献收入6600万美元，占总收入11.7%，低于分析师预期的7090万美元（-6.91%），同比去年同期的8300万美元（14.2%）显著下降 [5] - 其他国际市场贡献收入6200万美元，占比11%，大幅低于预期的7820万美元（-20.72%），较上一季度的7200万美元（13%）和去年同期的7400万美元（12.7%）均有所下滑 [6] 未来收入预期 - 华尔街预计公司当前季度总收入将达6.38亿美元，同比增长7.4%，其中加拿大和国际市场预计分别贡献6570万美元（10.3%）和7630万美元（12%） [7] - 全年收入预期24.8亿美元，同比增长6.9%，加拿大和国际市场预计分别贡献2.796亿美元（11.3%）和3.1亿美元（12.5%） [8] 市场战略意义 - 国际业务布局有助于对冲本土经济下行风险，并参与高增长经济体，但需应对汇率波动、地缘政治等挑战 [3] - 国际市场收入波动对判断公司财务韧性和长期增长潜力具有关键作用 [1][2] 股票市场表现 - 过去四周股价下跌8%，同期标普500指数上涨2.5%，工业产品板块上涨1.5% [13] - 过去三个月股价上涨8.3%，优于标普500的5.3%涨幅，板块整体涨幅为7.2% [13] - 当前Zacks评级为2（买入），显示短期表现可能跑赢大盘 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为5.63亿美元,较上一季度增长1%或8百万美元 [28] - 剔除其他成本的EBITDA为3900万美元,占收入的6.9% [28] - 毛利率为22.9%,较2023年平均水平下降20个基点,主要受到1百万美元的收购相关库存摊销费用影响 [29] - 营业利润为2800万美元,其中美国贡献2300万美元,加拿大贡献300万美元,国际贡献200万美元 [31] - 净收入为2100万美元,每股收益0.19美元;剔除其他成本的净收入为2300万美元,每股收益0.21美元 [33] - 第一季度自由现金流为8000万美元,全年自由现金流预计可达2亿美元 [8][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务收入为4.35亿美元,较上季度增长4% [28] - 加拿大业务收入为6600万美元,较上季度增长2% [28] - 国际业务收入为6200万美元,较上季度下降14% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国钻井活跃数保持平稳,但完井数下降11%,较去年同期下降15% [14] - 加拿大业务受到1月极寒和3月提前春季融冻的不利影响,但客户计划全年仍保持不变 [18] - 欧洲和英国市场需求平稳,但受到"意外税"影响,传统能源项目投资存在下行压力 [19] - 挪威陆架投资增加,为电缆和钻井设备维修提供需求 [20] - 澳大利亚市场碳捕集、LNG和生物燃料项目活动增加 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略包括:防守和投资核心市场、捕捉能源转型市场机会、向相邻工业市场多元化 [11] - 通过收购Whitco Supply扩大中游市场份额,提升服务能力和客户基础 [10] - 积极参与碳捕集、氢能和可再生天然气等能源转型项目,提升在这些新兴市场的地位 [21][23] - 加强数字化转型,提高运营效率和客户服务水平 [24][25][26] - 保持良好的财务状况和灵活的资本配置,为未来发展和股东回报创造条件 [11][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2024年全年收入和EBITDA水平持乐观态度,预计收入将同比增长中高个位数,EBITTA率与2023年持平 [41] - 预计第二季度收入将环比增长10%-15% [39][40] - 认为加拿大业务受天气影响的延迟活动将在全年内得到补充 [18] - 看好能源转型市场的发展前景,认为公司有望从中获得更多订单 [21][22] - 对公司未来发展充满信心,推出全新品牌和标识,代表公司的成长和转型 [42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Nathan Jones 提问** 询问Whitco收购的相关情况,包括年收入规模、利润水平以及公司未来整合计划 [48][49] **David Cherechinsky 回答** - Whitco收购价格约1.85亿美元,EBITDA利润率与公司相当,甚至略高 - 公司将主要关注Whitco的收入协同,利用公司在上游和中游的优势,以及工艺解决方案业务,拓展Whitco的客户群 [49][50][51] 问题2 **Max Kane 提问** 询问公司2季度和全年收入指引的具体假设 [57] **David Cherechinsky 回答** - 2季度收入增长主要来自Whitco的全季度贡献 - 国际业务也将有所增长,但加拿大业务将受季节性因素影响下降 - 全年收入预计中高个位数增长,EBITDA率与2023年持平 [58][59][60][61] 问题3 **Jeff Robertson 提问** 询问Whitco收购是否会改变公司未来收购的方向和产品线 [74] **David Cherechinsky 回答** - Whitco是公司自2015年以来首次收购能源中心业务 - 未来公司收购重点仍将集中在工艺解决方案领域,Whitco收购属于特殊机会 [75]

公司运营基本情况 - 公司在全球约170个地点运营，拥有约2675名员工，供应商网络涵盖约40个国家的数千家供应商，向约80个国家的客户销售产品[69][75] - 公司通过美国、加拿大和国际三个可报告部门运营，美国约有110个地点，加拿大约有40个地点，国际业务分布在15个国家约20个地点[79][80][82][83] 市场关键指标变化 - 2024年第一季度，全球季度平均钻机数量从1770台增至1797台，增长1.5%；美国从622台增至623台，增长0.2%[85][87] - 2024年第一季度，西德克萨斯中质原油平均每桶价格从78.41美元降至77.56美元，下降1.1%；天然气平均价格从2.74美元/百万英热单位降至2.13美元/百万英热单位，下降22.3%[85][87] - 2024年第一季度，热轧卷平均每短吨价格从825.45美元涨至961.95美元，增长16.5%；美国完井数量从2903口降至2597口，下降10.5%[85][87] - 截至2024年4月26日，美国钻机数量为613台，较2024年第一季度平均水平减少10台；西德克萨斯中质原油价格为85.38美元/桶，较第一季度平均水平上涨10.1%[88] - 截至2024年4月26日，天然气价格为1.40美元/百万英热单位，较第一季度平均水平下降34.3%；截至4月22日，热轧卷价格为842.00美元/短吨，较第一季度平均水平下降12.5%[88] 公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日的三个月，公司实现收入5.63亿美元，净收入2100万美元；与2023年同期相比，收入减少2100万美元，下降3.6%，净收入减少1000万美元[89] - 截至2024年3月31日的三个月，公司营业利润为2800万美元，而2023年同期为3500万美元[90] - 2024年第一季度产品成本4.34亿美元，低于去年同期的4.47亿美元；仓储、销售和管理费用1.01亿美元，低于去年同期的1.02亿美元[100][101] - 2024年第一季度公司录得其他收入100万美元，去年同期无此项费用；有效税率为27.6%，高于去年同期的8.6%[102][103] - 2024年第一季度EBITDA（不含其他成本）为3900万美元，低于去年同期的4700万美元；EBITDA（不含其他成本）占比为6.9%，低于去年同期的8.0%[106] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为1.88亿美元，低于2023年12月31日的2.99亿美元；3月31日有8900万美元存于海外子公司账户，一季度从海外子公司汇回300万美元[108] - 公司维持5亿美元的五年期高级担保循环信贷安排，截至2024年3月31日无借款，可用额度约4.65亿美元，超额可用额度为99%[109] - 2024年第一季度经营活动净现金流入8100万美元，去年同期为流出600万美元；投资活动净现金流出1.88亿美元，去年同期为流出500万美元；融资活动净现金流出400万美元，去年同期为流出3400万美元[111] - 截至2024年3月31日，公司在8000万美元的股票回购计划下已回购168,055股，花费超100万美元，剩余授权约2200万美元[117] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度美国营收4.35亿美元，同比增加800万美元或1.9%；运营利润2300万美元，与去年同期持平[93][94][95] - 2024年第一季度加拿大营收6600万美元，同比下降1700万美元或20.5%；运营利润300万美元，同比下降500万美元[93][96][97] - 2024年第一季度国际业务营收6200万美元，同比下降1200万美元或16.2%；运营利润200万美元，同比下降200万美元[93][98][99] 公司业务机会与敏感度 - 公司认为能源转型投资是一个机会，有望为客户提供现有产品和服务，并与新供应商合作扩大产品供应[92] - 公司业务对钢材价格敏感，钢管价格敏感度通常最高[128] 公司销售与外汇相关情况 - 2024年第一季度，公司约四分之一的净销售额来自美国以外地区[122] - 2024年第一季度，公司报告的净外币折算损失为400万美元[123] - 2024年和2023年第一季度，公司报告的外币交易损失分别为0和100万美元[124] - 2024年前三个月平均外汇汇率较2023年同期对应期间相比，基于公司外币业务的加权平均收入汇总，兑美元汇率上涨约1%[126] - 2024年前三个月，加元和英镑兑美元汇率分别上涨不到1%和约4%，澳元兑美元汇率下跌约4%[126] - 假设2024年前三个月美元兑影响公司的外币汇率变动10%，同期净收入变化将不到100万美元[127]

财务数据关键指标变化（同比/环比） - 第一季度营收为5.63亿美元[11] - 净收入为2100万美元，摊薄后每股收益为0.19美元[11] - 非GAAP净收入为2300万美元，摊薄后每股收益为0.21美元[11] - 非GAAP EBITDA为3900万美元，占营收的6.9%[11][20] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流为8100万美元[11] - 第一季度产生自由现金流8000万美元，全年目标接近2亿美元[4] 资本结构与投资活动 - 现金及现金 equivalents 为1.88亿美元，长期债务为零[5][11][13] - 收购Whitco Supply LLC花费1.85亿美元现金[11] 管理层业绩指引 - 预计2024年全年营收将实现中高个位数百分比增长[6] - 预计第二季度营收将环比增长10%至15%[6]

文章核心观点 - DNOW公司近期盈利预估修正活动向好，即将公布的财报可能超预期，值得投资者在财报公布前关注 [1][2][6] 公司盈利预估情况 - DNOW公司近期盈利预估修正活动向好，通常是盈利超预期的先兆 [2] - 当前季度最准确预估高于Zacks普遍预期的每股24美分，分析师近期上调了对该公司的预估，使该股票在财报季前的Zacks盈利ESP为+2.13% [3] 盈利ESP指标意义 - 正的Zacks盈利ESP在产生正向惊喜和跑赢市场方面非常有效，过去10年回测显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更好的股票，近70%的时间会出现正向惊喜，平均年回报率超28% [4] 投资建议 - DNOW公司Zacks评级为3且盈利ESP为正，投资者可在财报公布前考虑该股票 [5]

文章核心观点 - DNOW公司将于5月10日盘前公布2024年第一季度财报，其盈利历史表现出色，但本季度营收和调整后盈利预计同比下降，不过模型预测此次可能盈利超预期，同时还介绍了其他工业公司业绩及另一家可能盈利超预期的公司 [1][8][9] 分组1：DNOW公司财报发布信息 - DNOW公司定于5月10日盘前公布2024年第一季度财报 [1] 分组2：DNOW公司盈利历史 - 公司在过去四个季度中，有三个季度盈利超Zacks共识预期，一个季度未达预期，平均盈利惊喜为15.6% [1] 分组3：DNOW公司营收影响因素 - 第一季度国际项目活动增强和国际钻机数量增加，预计支撑国际营收，Zacks共识预期国际营收为7800万美元，同比增长5.4% [2] - 美国项目相关活动增加和收购带来的增量收入，预计推动美国营收 [3] - 2023年2月收购EcoVapor，扩展美国工艺解决方案业务的产品线和服务，预计有助于业绩提升 [4] - 加拿大项目相关活动减少和不利的外汇汇率影响，预计拖累加拿大营收，Zacks共识预期加拿大营收为7100万美元，同比下降14.5% [5] 分组4：DNOW公司面临的问题 - 产品成本和运营费用不断上升，影响公司利润率和盈利能力 [6] - 广泛的区域布局使公司受外币不利波动和地缘政治问题影响，损害公司业绩 [7] 分组5：DNOW公司营收和盈利预期 - Zacks共识预期公司营收为5.72亿美元，同比下降2.1%；调整后盈利为每股24美分，同比下降4% [8] 分组6：DNOW公司盈利预测 - 模型预测DNOW此次可能盈利超预期，因其正的盈利ESP和Zacks排名3（持有）增加了盈利超预期的可能性 [9] - 公司盈利ESP为+2.13%，最准确估计为每股24美分，高于Zacks共识预期的每股23美分 [10] 分组7：其他工业公司业绩表现 - IDEX公司2024年第二季度调整后盈利为每股1.88美元，超Zacks共识预期，但同比下降约10.1% [11] - IDEX公司净销售额为8.005亿美元，未达共识预期，同比下降5.3% [12] - A.O. Smith公司第二季度调整后盈利为每股1.00美元，超Zacks共识预期，同比增长6% [13] - A.O. Smith公司净销售额为9.788亿美元，未达共识预期，但受北美商业热水器强劲需求推动，同比微增1% [14] 分组8：另一家可能盈利超预期的公司 - Greif公司盈利ESP为+3.37%，Zacks排名为2（买入），预计6月5日公布2024财年第二季度（截至2024年4月）财报，过去四个季度平均盈利惊喜为150.6% [16][17]

文章核心观点 - 公司有超越盈利预期的历史，下季度财报有望延续该趋势，值得考虑投资 [1] 公司盈利表现 - 过去两个季度平均超预期25.42% [2] - 最近一个季度预期每股收益0.15美元，实际为0.22美元，超预期46.67% [3] - 上一季度预期每股收益0.24美元，实际为0.25美元，超预期4.17% [3] 盈利预期变化 - 盈利预期出现有利变化，Zacks盈利ESP为正，结合其Zacks排名，是盈利超预期的有力指标 [4] - 正盈利ESP和Zacks排名3（持有）或更好的股票，近70%的时间会带来正向惊喜 [5] 盈利ESP指标 - 比较本季度最准确估计和Zacks共识估计，分析师在财报发布前修正估计可能更准确 [6][7] - 公司目前盈利ESP为+2.13%，结合Zacks排名1（强力买入），下一次财报可能超预期，预计2024年5月10日发布 [8] - 盈利ESP为负会降低指标预测能力，但不代表股票盈利未达预期 [9] 投资建议 - 盈利超预期不一定推动股价上涨，未达预期股价也可能保持稳定，需在季度财报发布前查看公司盈利ESP，可使用盈利ESP过滤器筛选股票 [10][11]