公司概况 - 公司总部位于德克萨斯州休斯顿[4][5] - 公司在全球拥有约165个地点和约2475名员工[5] - 公司通过数字采购渠道和DigitalNOW®平台为能源和工业市场提供产品[6] 产品和服务 - 公司的产品和服务涵盖能源行业的各个领域，以及化工、采矿、水处理、食品饮料等其他行业[7][8] - 公司的全球产品包括MRO用品、管道、阀门、配件、电气设备等[8] - 公司提供采购、仓储和库存管理解决方案，包括外包客户采购等功能[9] 全球运营 - 公司在美国、加拿大和国际市场运营三个报告部门[16] - 公司在美国拥有约105个地点，服务上游、中游、下游和可再生能源市场[17] - 公司在加拿大地区拥有约40个网点，主要为能源勘探、生产、采矿和钻井企业提供产品和增值解决方案[20] 客户和市场 - 公司主要客户包括能源行业上游、中游和下游领域的公司，以及工业和制造业公司[30] - 公司在美国部分业务中有一家客户占总收入的约10%[31] 员工和可持续发展 - 公司员工数量约为2475人，其中大约有100名临时员工[34] - 公司致力于员工培训和发展计划，包括在线学习平台[35] - 公司的工作人员多样性和包容性计划，美国员工中约26%为女性，32%为少数族裔[39] 环保和可持续发展 - 公司致力于可持续发展，通过提供减少温室气体排放的产品和技术来帮助客户[42] - 公司努力提高运营效率，减少资源使用和排放，推行回收计划[43] - 公司销售的产品旨在有效和可持续地控制气体和液体的流动，减少环境影响[45]

文章核心观点 - DNOW公司宣布将全现金收购Whitco Supply公司，此收购符合其战略目标，能增强盈利和现金流，提升股东价值 [1][2] 收购情况 - DNOW公司将以全现金交易方式收购Whitco Supply公司，交易需经监管批准和满足其他惯例成交条件 [1] - 目前两家公司将保持独立运营，监管审批和成交条件完成后会提供更多信息 [2] 收购意义 - 收购Whitco Supply公司符合DNOW公司多元化终端市场的战略目标，是其审慎资本配置的结果 [2] - 该交易能增强DNOW公司的盈利和自由现金流状况，提升为股东创造价值的能力 [2] - Whitco Supply公司的专业团队和产品专长能助力DNOW公司服务更多中游及其他市场的客户 [2] 公司介绍 - Whitco Supply公司由Dawes家族于2003年创立，为中游市场及更广泛能源领域提供能源产品和解决方案，总部位于路易斯安那州Broussard，在美国8个地点约有230名员工 [3] - DNOW公司是全球能源和工业产品及成套工程工艺和生产设备供应商，有160年历史，总部位于德克萨斯州休斯顿，约有2475名员工，在全球有业务网络，提供供应链和数字解决方案，服务多个行业公司 [4]

文章核心观点 - Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 同时也关注价值、增长和动量趋势以筛选股票 DNOW公司可能被低估 是市场上较强的价值股之一 [1][8] 投资策略 - 价值投资是在各种市场环境中被证明成功的策略 价值投资者用成熟指标和基本面分析寻找当前股价被低估的公司 [2] - Zacks开发Style Scores系统寻找有特定特征的股票 价值投资者可关注其“价值”类别 “价值”类别获A评级且Zacks Rank高的股票是市场上较强的价值股 [3] DNOW公司情况 - DNOW公司目前Zacks Rank为2（买入） “价值”评级为A 目前市盈率为10.96 过去一年远期市盈率最高15.41 最低8.29 中位数11.02 而行业平均市盈率为18.31 [4] - DNOW公司市净率为1.20 过去一年市净率最高1.92 最低1.12 中位数1.33 行业平均市净率为1.91 [5] - DNOW公司市销率为0.47 行业平均市销率为1.04 [6] - DNOW公司市现率为7.06 过去一年市现率最高11.07 最低6.58 中位数7.61 行业平均市现率为7.62 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为5.88亿美元,环比下降1%,同比增长2% [10][26] - 第三季度毛利率为22.8%,环比上升20个基点 [27] - 第三季度EBITDA为4600万美元,占收入的7.8% [26] - 2023年前三季度EBITDA为1.4亿美元,占收入的7.9% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第三季度收入为4.48亿美元,环比下降2% [11] - 美国能源中心业务收入环比下降3%,好于美国钻机数下降10% [11] - 美国过程解决方案业务占美国业务的30%,创历史新高 [15] - 加拿大业务第三季度收入为6800万美元,环比增长3% [19] - 国际业务第三季度收入为7200万美元,环比持平,同比增长29% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占公司收入的75% [10] - 加拿大市场受到原油产量下降和管道运输能力限制的影响 [19] - 国际市场中英国、中东和澳大利亚表现最活跃 [20] - 俄罗斯独联体地区需求特种合金阀门 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于能源转型和相邻市场,如碳捕集利用与封存(CCUS)和可再生天然气(RNG) [11][12][17] - 公司通过M&A拓展新市场和产品线,提高业绩抗周期性 [24][38] - 公司加强数字化转型,提高运营效率和客户体验 [22][23] - 公司在行业内保持领先地位,能够在市场下行中保持收入韧性 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度收入环比下降,由于客户预算用尽和节假日因素 [34] - 预计2023年全年收入增长约8%,低于此前8%-12%的指引 [34] - 预计2023年EBITDA与2022年持平,但现金流将大幅改善 [35] - 预计2024年有望实现收入增长,受益于钻机数回升、新能源项目和并购 [39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Nathan Jones 提问** 询问2024年钻机数增长的预期依据 [45][46] **David Cherechinsky 回答** 预计2024年钻机数将从当前水平有所增长,依据包括行业预期、公司在下行市场中保持收入韧性、能源转型和并购等 [46][47] 问题2 **Cole Couzens 提问** 询问毛利率和销售费用的动态 [56][57][59] **David Cherechinsky 和 Mark Johnson 回答** 预计第四季度毛利率维持在第二三季度的正常水平,销售费用也将保持相对稳定 [57][59] 问题3 **Jeff Robertson 提问** 询问CCUS和RNG业务的发展前景和并购机会 [69][70][71] **Brad Wise 和 Mark Johnson 回答** 公司看好CCUS和RNG市场的长期增长前景,并正在寻求通过并购拓展相关技术和装备业务 [69][70][71]

财务数据 - 3Q23营收为5.88亿美元，同比增长2%[5] - 3Q23 GAAP净利润为NOW Inc.归属股东的35百万美元，每股稀释收益为0.32美元[5] - 3Q23 EBITDA为4,600万美元，占营收的7.8%[5] - 3Q23毛利率环比提高20个基点至22.8%[5] - 美国市场营收增长受到在4Q22和2Q23完成的收购带来的增量收入的支持，部分抵消了钻井和完井活动的减弱[7] - 加拿大市场营收下降主要是由于加拿大钻机数量减少以及不利的外汇汇率影响[7] - 国际市场营收增长主要是由于项目活动增强和国际钻机数量增加[7] - 3Q23毛利率环比提高20个基点[12] - 全年2023年营收预计将比2022年全年增长约8%，处于之前指引的低端[12]

公司业务布局 - 公司在全球约170个地点运营，拥有约2475名员工，供应商网络涵盖约40个国家的数千家供应商，业务涉及约80个国家的客户[60][66] - 公司运营三个可报告部门，美国约有110个地点，加拿大约有40个地点，国际业务涉及约15个国家、约20个地点[70][71][73][74] 钻井平台数量变化 - 2023年第三季度与2022年第三季度相比，美国活跃钻井平台数从761个降至651个，降幅14.5%；加拿大从199个降至188个，降幅5.5%；国际从857个增至951个，增幅11.0%；全球从1817个降至1790个，降幅1.5% [77] - 2023年第三季度与2023年第二季度相比，全球季度平均钻机数量从1797台降至1790台，降幅0.4%；美国从722台降至651台，降幅9.8% [79] - 截至2023年10月13日，美国钻机数量为622台，较2023年第三季度平均水平减少29台[80] 能源及钢材价格变化 - 2023年第三季度与2022年第三季度相比，西德克萨斯中质原油价格从每桶93.18美元降至82.30美元，降幅11.7%；天然气价格从每百万英热单位7.99美元降至2.59美元，降幅67.6%；热轧卷钢价格从每吨915.51美元降至830.97美元，降幅9.2% [77] - 2023年第三季度与2023年第二季度相比，西德克萨斯中质原油平均每桶价格从73.76美元涨至82.30美元，涨幅11.6%；天然气价格从每百万英热单位2.16美元涨至2.59美元，涨幅19.9%；热轧卷钢平均每吨价格从1065.28美元降至830.97美元，降幅22.0% [79] - 截至2023年10月13日，西德克萨斯中质原油价格为每桶87.67美元，较第三季度平均水平上涨6.5%；天然气价格为每百万英热单位3.11美元，较第三季度平均水平上涨20.1% [80] - 截至2023年10月9日，热轧卷钢价格为每吨691.00美元，较2023年第三季度平均水平下降16.8% [80] 公司收入与净收入情况 - 2023年第三和九个月，公司在5.88亿美元和17.66亿美元的收入基础上，实现归属于NOW Inc.的净收入3500万美元和1亿美元，与2022年同期相比，收入分别增加1100万美元（1.9%）和1.77亿美元（11.1%），净收入分别减少500万美元和增加400万美元 [82] 公司营业利润情况 - 2023年第三和九个月，公司分别实现营业利润3700万美元和1.08亿美元，而2022年同期分别为4400万美元和9600万美元 [83] 各市场营收与运营利润变化 - 2023年前三季度美国、加拿大、国际市场营收分别为13.31亿、2.17亿、2.18亿美元，较2022年同期分别增长13.1%、下降9.6%、增长26.7%[86][87][89][91] - 2023年前三季度美国、加拿大、国际市场运营利润分别为0.81亿、0.17亿、0.1亿美元，较2022年同期分别增长5.2%、下降26.1%、扭亏为盈[86][88][90][92] 公司成本与费用情况 - 2023年前三季度产品成本为13.61亿美元，较2022年同期的12.15亿美元增长12%[93] - 2023年前三季度仓储、销售和管理费用为2.97亿美元，较2022年同期的2.68亿美元增长10.8%[94] 公司税率与EBITDA情况 - 2023年前三季度有效税率为5.6%，较2022年同期的7.6%有所下降[97] - 2023年前三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.4亿美元，较2022年同期的1.28亿美元增长9.4%，调整后EBITDA利润率为7.9%[99] 公司现金及信贷情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1.94亿美元，较2022年12月31日的2.12亿美元有所下降[102] - 公司拥有5亿美元的五年期高级担保循环信贷安排，截至2023年9月30日，未使用借款额度约为4.78亿美元，超额可用性为99%[103] 公司现金流情况 - 2023年前三季度经营活动产生的净现金为8300万美元，较2022年同期的净现金使用600万美元有所改善[105][106] - 2023年前三季度投资活动使用的净现金为4700万美元，较2022年同期的2600万美元有所增加；融资活动使用的净现金为5400万美元，较2022年同期的500万美元有所增加[105][107][108] 公司股票回购情况 - 公司董事会于2022年8月3日批准最高8000万美元的股票回购计划，截至2023年9月30日已回购4456172股，花费4900万美元，剩余约2400万美元额度[111] 公司净销售额地区分布 - 2023年前九个月公司约四分之一的净销售额来自美国以外地区[116] 公司外汇交易与汇率情况 - 2023年前九个月和2022年前九个月，公司均报告了100万美元的外汇交易损失[118] - 2023年前九个月平均外汇汇率较2022年同期对应时段相比，基于公司外币业务的加权平均收入汇总计算，兑美元下降约4%；加元、英镑和澳元兑美元分别下降约5%、约1%和约5%[120] - 假设2023年前九个月美元兑影响公司的外币汇率变动10%，将导致同期净收入变动200万美元[121] 公司未来规划 - 公司打算寻求更多收购目标，但无法预测收购的时机、规模、是否成功及相关潜在资本承诺[110] - 公司预计主要使用手头现金、运营现金流和循环信贷额度可用部分为未来现金收购和股票回购提供资金[110][111] 公司风险情况 - 公司面临利率和外汇汇率变化带来的市场风险，可能进行衍生品交易管理风险，目前无重大未平仓衍生品[114] - 公司业务对钢材价格敏感，通过管理库存水平来降低风险[122] 公司财务报表编制情况 - 公司编制财务报表时会进行假设、估计和判断，这些估计基于历史经验和合理的未来预期，但实际结果可能与当前估计存在重大差异[112]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收5.94亿美元，较2023年第一季度增长1000万美元，增幅2%；较去年同期增长5500万美元，增幅10% [47] - 第二季度EBITDA为4700万美元，占营收的7.9%；2023年年初至今EBITDA为9400万美元，占营收的8% [47] - 第二季度净利润为3400万美元，摊薄后每股收益0.31美元；非GAAP基础下，净利润为2700万美元，摊薄后每股收益0.25美元 [16] - 第二季度毛利率为22.6%，环比下降90个基点 [36] - 第二季度仓储销售和行政费用（WSA）为9800万美元，环比减少400万美元 [37] - 第二季度折旧和摊销费用为600万美元，预计2023年第三季度为700万美元 [38] - 第二季度运营活动产生的现金流为8500万美元，自由现金流为7900万美元；2023年上半年自由现金流累计达6800万美元，过去12个月自由现金流总计1.16亿美元 [19] - 公司将2023年运营活动现金流目标从1亿美元提高到1.2亿美元，预计2023年自由现金流将超过1亿美元 [19] - 第二季度有效税率按GAAP计算为2.9%，非GAAP有效税率约为26%；预估未来季度和年度非GAAP有效税率约为28% [14][15] - 截至季度末，公司无债务，现金头寸为2.03亿美元，较第二季度增加3500万美元 [4] - 应收账款为4.17亿美元，较第一季度减少500万美元；库存为4.24亿美元，季度周转率为4.3次；应付账款为3.64亿美元，较第一季度增加4100万美元 [18] - 2023年第二季度，不包括现金的营运资本占年化营收的比例提高至15.6% [18] - 公司预计2023年第三季度营收将较2023年第二季度实现低个位数百分比增长，同比增长约5%；第三季度EBITDA预计约占营收的8% [5] - 公司重申2023年全年营收将较2022年增长8% - 12% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 第二季度营收4.56亿美元，较第一季度增加2900万美元，增幅7%；较2022年第二季度增加4800万美元，增幅12%；较2022年上半年增加1.41亿美元，增幅19% [47] - 美国能源业务营收环比增长2%，美国流程解决方案业务销售额环比增长20%，占美国业务的29% [53][59] 加拿大业务 - 第二季度营收6600万美元，较第一季度减少1700万美元，降幅20%；较去年同期减少600万美元，降幅8%，其中受外汇变化不利影响300万美元，降幅4% [87] 国际业务 - 第二季度营收7200万美元，环比减少200万美元，降幅3%；较去年同期增加1300万美元，增幅22% [43][87] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国钻机数量自去年第四季度以来持续下降，第二季度减少81台，降幅5%，第一季度减少24台，降幅2%；公司预计钻机数量可能在今年下半年触底 [5][32] - 数字业务营收占总SAP营收的比例在第二季度攀升至48% [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为能源转型领域的领导者，为客户提供供应链管理服务和脱碳产品技术，助力客户实现可持续发展目标 [2] - 公司将继续扩大核心市场，在脱碳、能源转型以及非油气领域（如采矿、市政供水、食品饮料和一般工业）进行投资和业务拓展 [6] - 公司专注于执行战略，通过扩大市场份额、利用无债务资产负债表和5.84亿美元的总流动性、进行增值收购以及持续实施股票回购计划来为股东创造价值 [7] - 行业竞争激烈，有许多提供类似产品的竞争对手，但公司凭借为客户提供的独特创新供应链解决方案以及员工的专业服务，赢得了客户信任，市场份额有所增加 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临加拿大野火和美国陆地钻机及完井活动减少等不利因素，公司第二季度业绩仍超出预期，展现了业务的韧性 [31] - 美国市场钻机数量下降，但公司通过提供解决方案和员工的积极态度，实现了业务增长；预计第三季度市场规模可能进一步缩小，但公司有信心凭借自身优势“逆势增长” [34][72] - 公司认为目前的毛利率水平不会持续，随着钻机数量和完井活动触底，毛利率有望改善 [74] - 公司对Process Solutions业务的增长前景感到兴奋，该业务订单量增加，大项目增多，有望成为现有核心业务的有力补充 [78][80] - 公司在脱碳和能源转型领域的项目逐渐增多，市场开始起步，未来发展前景良好 [93] 其他重要信息 - 第二季度完成两笔收购，扩大了美国流程解决方案业务，服务于工业和一般工业终端市场 [2][85] - 公司继续实施股票回购计划，第二季度回购价值800万美元的股票，截至2023年6月30日，已在8000万美元的授权额度内回购5100万美元的股票 [20][86] - 公司EcoVapor业务在多个地区的客户中增加了租赁设备数量，在沼气市场的垃圾填埋气领域取得进展，第二季度在RNG终端市场调试了多个设备，报价活动在下半年持续活跃 [84] - 公司在电子商务方面，与一家英国国际石油公司完成了一个直采项目，提高了采购效率 [85] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国市场下半年尤其是第四季度的活动预期 - 公司预计美国市场营收将持平，钻机数量持续下降，但油价上涨是积极因素；公司认为市场规模可能缩小，但自身有能力凭借优势“逆势增长” [33][34][72] 问题2: 可持续的毛利率水平 - 公司认为目前的毛利率水平不会持续，随着钻机数量和完井活动触底，毛利率有望改善，但下半年市场竞争仍将存在 [74] 问题3: 脱碳和能源转型市场未来几年的发展 - 公司已成立专门部门专注该领域，市场从前期的规划阶段进入实际项目阶段，开始起步发展 [93] 问题4: EcoVapor产品是否能满足需求及客户咨询情况 - 目前公司能够满足需求，通过内部制造业务为EcoVapor生产部分设备；该产品在油气领域的租赁和销售情况良好，随着天然气价格上涨，市场前景广阔 [95] 问题5: Process Solutions业务收入是否与钻机数量脱钩 - Process Solutions业务增长滞后于能源分支业务，目前处于增长阶段，主要为大型客户开展项目，业务收入与正在进行的项目相关 [96][97] 问题6: 7月业务情况及对第三季度展望的信心 - 7月因节假日工作日少，难以准确评估；8月是关键月份；9月通常业务收尾较好；公司对第三季度营收指引有信心，但项目时间安排会影响业绩 [103] 问题7: 现金流超预期的驱动因素及未来展望 - 第二季度应付账款增加、DSO改善和库存增长有助于现金流；预计第三季度现金流减少，全年自由现金流将超过1亿美元，主要在第四季度实现 [109][110] 问题8: 数字业务营收占比大幅提升的驱动因素及对长期毛利率的影响 - 主要驱动因素是大型数字客户采购增加，以及公司致力于引入更多数字客户；数字业务有助于提高运营效率 [111][112] 问题9: EV和采矿领域对公司阀门和泵产品是否是重大机遇 - 公司在采矿领域有一定业务基础，随着EV行业发展带来的锂矿开采机会，公司现有产品有潜力获取更多收入 [116][117]

公司运营基本情况 - 公司在全球约170个地点运营，拥有约2475名员工，供应商网络涵盖约40个国家的数千家供应商，业务涉及约80个国家的客户[61][67] - 公司分为美国、加拿大和国际三个可报告部门，美国约有110个地点，加拿大约有40个地点，国际业务分布在约15个国家的约20个地点[71][72][74][75] 全球活跃钻井平台数量变化 - 2023年第二季度，全球活跃钻井平台数量为1797个，较2022年第二季度增长9.2%，较2023年第一季度下降5.4%；美国为722个，较2022年第二季度增长0.8%，较2023年第一季度下降5.1%；加拿大为115个，较2022年第二季度增长0.9%，较2023年第一季度下降48.4%；国际为960个，较2022年第二季度增长17.6%，较2023年第一季度增长4.9%[78] 商品价格变化 - 2023年第二季度，西德克萨斯中质原油平均价格为每桶73.76美元，较2022年第二季度下降32.2%，较2023年第一季度下降3.0%；天然气价格为每百万英热单位2.16美元，较2022年第二季度下降71.1%，较2023年第一季度下降18.5%；热轧卷钢价格为每短吨1065.28美元，较2022年第二季度下降22.4%，较2023年第一季度增长28.6%[78] - 截至2023年7月14日，美国钻机数量为675个，较2023年第二季度平均水平减少47个；西德克萨斯中质原油价格为每桶75.44美元，较2023年第二季度平均水平上涨2.3%；天然气价格为每百万英热单位2.50美元，较2023年第二季度平均水平上涨15.7%；截至2023年7月10日，热轧卷钢价格为每短吨914.00美元，较2023年第二季度平均水平下降14.2%[81] 公司整体财务关键指标变化 - 2023年第二季度和上半年，公司实现归属于NOW Inc.的净利润分别为3400万美元和6500万美元，营收分别为5.94亿美元和11.78亿美元，与2022年同期相比，营收分别增长5500万美元（10.2%）和1.66亿美元（16.4%），净利润分别增长800万美元和900万美元[82] - 2023年第二季度和上半年，公司营业利润分别为3600万美元和7100万美元，而2022年同期分别为2900万美元和5200万美元[83] - 2023年Q2和H1产品成本4.6亿美元和9.07亿美元，同比增加；仓储、销售和行政费用9800万美元和2亿美元，同比增加；减值和其他费用为零，2022年同期为1000万美元[93][94][95] - 2023年Q2和H1有效税率为2.9%和5.7%，低于2022年同期的7.1%和8.2%[97] - 2023年Q2和H1非GAAP的EBITDA（不含其他成本）为4700万美元和9400万美元，EBITDA占比分别为7.9%和8.0%[100] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物为2.03亿美元和2.12亿美元，2023年上半年从海外子公司汇回1800万美元[104] - 2023年H1经营活动净现金流入7900万美元，投资活动净现金流出4300万美元，融资活动净现金流出4700万美元[107] - 2023年H1汇率变动对现金及现金等价物影响为增加200万美元，2022年同期为减少500万美元[111] - 2023年上半年约四分之一的净销售额来自美国以外地区[117] - 2023年上半年公司报告净外汇换算收益400万美元[118] - 2023年和2022年上半年公司均报告外汇交易损失100万美元[119] - 2023年前六个月平均外汇汇率较2022年同期对应期间相比，基于外币计价的海外业务加权平均总收入计算，兑美元下降约5%，其中加元、英镑和澳元兑美元分别下降约6%、约5%和约6%[121] - 假设2023年前六个月美元兑影响公司的外币汇率变动10%，将导致同期净收入变动100万美元[122] 各业务线财务关键指标变化 - 2023年Q2和H1美国营收4.56亿美元和8.83亿美元，同比增长11.8%和19.0%；运营利润2900万美元和5200万美元，Q2下降300万美元，H1增长600万美元[86][87][88] - 2023年Q2和H1加拿大营收6600万美元和1.49亿美元，同比下降8.3%和3.2%；运营利润300万美元和1100万美元，分别下降300万美元和200万美元[86][89][90] - 2023年Q2和H1国际营收7200万美元和1.46亿美元，同比增长22.0%和25.9%；运营利润400万美元和800万美元，分别改善1300万美元和1500万美元[86][91][92] 公司业务前景与战略 - 公司前景与原油和天然气商品价格、全球油气钻探和完井活动、油气支出以及全球对石油及其精炼产品、原油、天然气液体和天然气的需求和产量下降率相关，预计未来几年油气需求将增长[84] - 公司视能源转型投资增长为机遇，将继续支持大客户的能源转型项目，同时拓展产品和解决方案，以满足其不断变化的需求，并瞄准非传统油气客户[85] 公司业务平台 - 公司提供数字采购渠道和DigitalNOW®平台，客户可利用其技术解决运营和产品采购难题，实现资产回报最大化[62] 公司信贷与股票回购 - 公司有5亿美元五年期高级担保循环信贷安排，截至2023年6月30日无借款，可用额度约4.91亿美元，超额可用率99%[105] - 公司董事会于2022年8月3日批准最高8000万美元的股票回购计划，截至2023年6月30日已回购4026550股，花费4400万美元，计划授权剩余约2900万美元[113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为5.84亿美元,环比增长7%,主要得益于国际业务强劲增长28% [13] - 毛利率为23.5%,环比下降,主要由于项目毛利率下降 [13] - 第一季度EBITDA为4700万美元,占收入8%,同比增长68% [13] - 自由现金流消耗1100万美元,主要用于支持业务增长和资本投资 [13][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务收入4.27亿美元,环比增长3%,主要来自新收购业务和工艺解决方案需求增加 [14][15][16][17] - 加拿大业务收入8300万美元,环比增长11% [20] - 国际业务收入7400万美元,环比增长28%,主要来自英国、挪威和澳大利亚市场 [20][21][22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受到天气影响,钻机数和完井活动下降,但管线、泵包装等需求保持增长 [14][18] - 加拿大市场受到季节性影响,第二季度收入预计环比下降20% [33] - 国际市场需求增加,主要来自英国、挪威和澳大利亚的资本项目和维修需求 [20][21][22][23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购和股票回购并举的方式,持续推动业务增长和回报股东 [12] - 最近4个月完成4笔收购,主要集中在工艺解决方案领域,以拓展产品线和地域覆盖 [12][41][42][43] - 公司看好再生天然气、生物柴油等新兴市场的发展机会,正在加大布局 [66][67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度美国业务预计中单位数增长,但加拿大和国际业务将有所下降 [33] - 全年2023年收入预计增长8%-12%,EBITDA目标为收入的8% [33] - 公司有信心在2023年产生100万美元的经营活动现金流 [31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Thomas Moll 提问** 第二季度毛利率下降的原因 [37][38][39] **David Cherechinsky 回答** 主要由于加拿大业务季节性下降和部分高毛利产品价格竞争加剧 [38][39] 问题2 **Douglas Becker 提问** 公司在工艺解决方案领域的收购计划 [41][42][43][44] **David Cherechinsky 和 Brad Wise 回答** 公司将继续关注工艺解决方案领域的收购,主要看重收购带来的收入协同效应 [41][42][43][44] 问题3 **Jeffrey Robertson 提问** 工艺解决方案业务占比的发展目标 [62][63][64][65] **David Cherechinsky 回答** 公司希望将工艺解决方案业务占比提升至美国业务的三分之一,并进一步扩大,因为该业务毛利更高

公司业务布局 - 公司在全球约170个地点运营，拥有约2425名员工，供应商网络涵盖约40个国家的数千家供应商，业务涉及约80个国家的客户[66][72] - 公司分为美国、加拿大和国际三个可报告业务部门，美国约有110个地点，加拿大约有40个地点，国际业务涉及约15个国家、约20个地点[76][77][79][80] 活跃钻井平台数量变化 - 2023年第一季度与2022年第一季度相比，美国活跃钻井平台数量从633个增至761个，增幅20.2%；加拿大从198个增至223个，增幅12.6%；国际从823个增至915个，增幅11.2%；全球从1654个增至1899个，增幅14.8%[83] - 2023年第一季度与2022年第四季度相比，美国活跃钻井平台数量从775个降至761个，降幅1.8%；全球从1872个增至1899个，增幅1.4%[83][85] 大宗商品价格变化 - 2023年第一季度与2022年第一季度相比，西德克萨斯中质原油价格从每桶94.45美元降至76.08美元，降幅19.4%；天然气价格从每百万英热单位4.66美元降至2.65美元，降幅43.1%；热轧卷钢价格从每吨1383.09美元降至828.17美元，降幅40.1%[83] - 2023年第一季度与2022年第四季度相比，西德克萨斯中质原油价格从每桶82.79美元降至76.08美元，降幅8.1%；天然气价格从每百万英热单位5.55美元降至2.65美元，降幅52.3%；热轧卷钢价格从每吨717.70美元涨至828.17美元，涨幅15.4%[83][85] - 截至2023年4月14日，美国钻机数量为748个，较2023年第一季度平均水平减少13个；西德克萨斯中质原油价格为每桶82.58美元，较2023年第一季度平均水平上涨8.5%；天然气价格为每百万英热单位1.87美元，较2023年第一季度平均水平下降29.4%[86] - 截至2023年4月10日，热轧卷钢价格为每吨1143.00美元，较2023年第一季度平均水平上涨38.0%[86] 公司整体财务数据 - 2023年第一季度公司实现净收入3100万美元，营收5.84亿美元，与2022年同期相比，营收增加1.11亿美元，增幅23.5%，净收入增加100万美元[87] - 2023年第一季度公司实现营业利润3500万美元，2022年同期为2300万美元[88][91] - 2023年第一季度产品成本4.47亿美元，2022年同期为3.66亿美元；仓储、销售和管理费用1.02亿美元，2022年同期为8400万美元[98][99] - 2023年第一季度公司其他收入费用为零，2022年同期为收入1000万美元；有效税率为8.6%，2022年同期为9.1%[100][101] - 2023年第一季度非GAAP财务指标EBITDA（不含其他成本）为4700万美元，2022年同期为2800万美元，占比从5.9%提升至8.0%[104] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1.68亿美元和2.12亿美元；5亿美元的五年期高级有担保循环信贷安排将于2026年12月14日到期，截至2023年3月31日无借款，可用额度约4.61亿美元，超额可用率99%[107][108] - 2023年第一季度经营活动净现金使用量为600万美元，2022年同期为2200万美元；投资活动净现金使用量为500万美元，2022年同期为提供200万美元；融资活动净现金使用量为3400万美元，2022年同期为100万美元[110] 各业务部门财务数据 - 2023年第一季度美国地区收入4.27亿美元，同比增加9300万美元，增幅27.8%，运营利润2300万美元，同比增加900万美元[92][93] - 2023年第一季度加拿大地区收入8300万美元，同比增加100万美元，增幅1.2%，运营利润800万美元，同比增加100万美元[94][95] - 2023年第一季度国际市场收入7400万美元，同比增加1700万美元，增幅29.8%，运营利润400万美元，同比增加200万美元[96][97] 股票回购情况 - 公司董事会于2022年8月3日批准了一项股票回购计划，授权在2024年12月31日前回购不超过8000万美元的普通股，截至2023年3月31日，已回购3261691股，花费3600万美元，计划授权剩余约3700万美元[116] 外汇相关情况 - 2023年第一季度公司报告净外币折算收益100万美元，约四分之一的净销售额来自美国以外地区，受外币汇率波动影响[121][122] - 2023年和2022年第一季度公司均报告了100万美元的外汇交易损失[123] - 2023年前三个月平均外汇汇率较2022年同期对应期间相比，基于公司外币计价的海外业务的加权平均总收入计算，兑美元汇率下降约7%[125] - 2023年前三个月加元、英镑和澳元兑美元汇率分别下降约6%、约10%和约5%[125] - 假设2023年前三个月美元兑影响公司的外币汇率变动10%，将导致同期净收入变动100万美元[126] - 公司部分海外业务收入以美元计价，部分成本以当地货币计价，反之亦然，存在外汇风险[124] - 公司可能利用外汇远期合约来对冲外汇风险，但目前不对海外业务的净投资进行套期保值[124] - 外汇远期合约交易对手为主要金融机构，公司持续监控其信用评级和风险集中度[124] - 若交易对手未履行外汇合约条款，公司风险仅限于外汇汇率差异[124] 钢材价格风险应对 - 公司业务对钢材价格敏感，钢管价格敏感度通常最高[127] - 公司通过管理库存水平来降低钢材价格风险，确保有足够库存满足需求并避免过度囤货[127]