季度业绩表现 - 季度每股收益为0.26美元，超出市场预期的0.24美元，同比去年的0.21美元增长23.8% [1] - 本季度收益超预期幅度为8.33%，上一季度实际收益0.27美元，超预期幅度达22.73% [1] - 公司在过去四个季度中，四次超过每股收益预期 [2] 营收与市场表现 - 季度营收为6.34亿美元，略低于市场预期0.81%，但较去年同期的6.06亿美元增长4.6% [2] - 过去四个季度中，公司三次超过营收预期 [2] - 公司股价年初至今上涨约12.2%，同期标普500指数上涨15.1% [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.20美元，营收5.966亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益0.94美元，营收24.6亿美元 [7] - 业绩公布前，盈利预期修正趋势不利，导致Zacks评级为4级（卖出） [6] 行业对比 - 公司所属的“制造业-通用工业”行业在250多个Zacks行业中排名后42% [8] - 同行业公司DXP Enterprises预计在即将公布的报告中实现季度每股收益1.45美元，同比增长1.4% [9] - DXP Enterprises预计季度营收为5.1亿美元，较去年同期增长7.8% [10]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营收为6.34亿美元[9]，同比增长4.6%（2024年第三季度为6.06亿美元）[16] - 2025年前九个月营收为18.61亿美元，同比增长3.3%（2024年同期为18.02亿美元）[16] - 第三季度EBITDA（扣除其他成本）为5100万美元，占营收的8.0%[9][21] - 2025年前九个月EBITDA（扣除其他成本）为1.48亿美元，占营收的8.0%[21] - 第三季度归属于DNOW Inc.的净收入为2500万美元，摊薄后每股收益为0.23美元[9][16] - 2025年第三季度非GAAP稀释每股收益为0.26美元，高于2024年同期的0.21美元[24] - 2025年前九个月非GAAP稀释每股收益为0.75美元，高于2024年同期的0.67美元[24] 成本和费用（同比环比） - 第三季度毛利率为22.9%（营收6.34亿美元减去产品销售成本4.89亿美元）[16] - 2025年第三季度其他成本（税后）为300万美元，低于2024年同期的900万美元[24] - 2025年前九个月其他成本（税后）为900万美元，低于2024年同期的1400万美元[24] 各地区表现 - 第三季度美国地区营收为5.27亿美元，同比增长9.3%（2024年第三季度为4.82亿美元）[18] 现金流表现 - 第三季度经营活动产生的现金流为4300万美元[9] - 2025年第三季度经营活动产生的净现金为4300万美元，略低于上一季度的4500万美元[25] - 2025年第三季度自由现金流为3900万美元，低于上一季度（2025年第二季度）的4100万美元[25] - 2025年前九个月自由现金流为5800万美元，低于2024年同期的1.7亿美元[25] 管理层讨论和指引 - 公司宣布将以全股票交易方式收购MRC Global，交易价值约为15亿美元，预计在2025年第四季度完成[5][9] 其他成本构成 - 2025年第三季度其他成本主要包括约400万美元的交易相关费用[26] - 2025年前九个月其他成本主要包括约1200万美元的交易相关费用[26] - 2025年第二季度其他成本（税后）为400万美元，主要包括约600万美元的交易相关费用[28] 财务状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2.66亿美元，长期债务为零，总流动性约为6.29亿美元[6][9]

HOUSTON--(BUSINESS WIRE)--DNOW Reports Third Quarter 2025 Results. ...

核心观点 - 公司2025年第三季度业绩受到美国新ERP系统实施挑战的显著负面影响 导致收入 盈利能力和现金流下滑 但季度末及10月份表现已大幅改善并趋于正常化[3] - 管理层认为ERP问题是一次性孤立事件 由于发货和开票延迟 美国业务积压订单同比增加21% 预计将在未来季度转化为收入 并预期2025年第四季度公司整体收入将实现中高个位数百分比的环比增长[3] - 公司预计与DNOW Inc的合并交易将于2025年第四季度完成 这将创建一个领先的能源和工业解决方案提供商 具有更强的能力和规模[3] 财务业绩摘要 - 第三季度销售额为6.78亿美元 同比2024年第三季度的7.71亿美元下降12% 环比2025年第二季度下降15%[7][12] - 第三季度持续经营业务净亏损900万美元 而2024年同期为净利润2900万美元 调整后持续经营业务净利润为1100万美元 2024年同期为2400万美元[3] - 第三季度归属于普通股股东的净亏损为900万美元 或每股摊薄亏损0.11美元 而2024年同期为净利润2300万美元 或每股摊薄收益0.27美元 调整后归属于普通股股东的净利润为1100万美元 或每股摊薄收益0.13美元 2024年同期为1700万美元 或每股摊薄收益0.20美元[5] - 第三季度毛利润为1.25亿美元 占销售额的18.4% 2024年同期为1.57亿美元 占销售额的20.4% 调整后毛利润为1.48亿美元 占销售额的21.8% 2024年同期为1.62亿美元 占销售额的21.0%[6] - 第三季度调整后EBITDA为3600万美元 占销售额的5.3% 2024年同期为4700万美元 占销售额的6.1%[9] 分部门销售表现 - 美国部门第三季度销售额为5.5亿美元 同比2024年同期下降9400万美元或15% 环比2025年第二季度下降1.08亿美元或16% 所有行业均出现下滑 主要受ERP系统实施相关的运营挑战影响[13][14] - 国际部门第三季度销售额为1.28亿美元 同比2024年同期小幅增长100万美元或1% 环比2025年第二季度下降1200万美元或9%[15] 分行业销售表现 - 燃气公用事业行业销售额为2.92亿美元 占总销售额的43% 同比基本持平 环比下降700万美元或2% 市场基本面保持稳健[16] - 下游 工业和能源转型行业销售额为1.99亿美元 占总销售额的29% 同比下降4000万美元或17% 环比下降2400万美元或11%[17] - 生产 传输和基础设施行业销售额为1.87亿美元 占总销售额的28% 同比下降5200万美元或22% 环比下降8900万美元或32%[18] 积压订单与资产负债表 - 截至2025年9月30日 公司积压订单为5.71亿美元 较上一季度减少3% 但同比去年增长4% 美国部门积压订单同比增长21%[19] - 截至2025年9月30日 现金余额为5900万美元 长期债务为4.76亿美元 净债务为4.17亿美元 第三季度持续经营业务现金使用量为3600万美元 流动性为5.36亿美元[20] 股份回购与合并进展 - 2025年第二季度公司以平均每股12.35美元的价格回购了1500万美元普通股 由于待定的合并交易 股份回购计划已暂停[21] - 与DNOW Inc的合并交易已获得双方董事会一致批准 预计将于2025年第四季度完成 因此公司将不举行第三季度业绩电话会议或网络直播[22][23]

HOUSTON--(BUSINESS WIRE)--DNOW Announces Third Quarter 2025 Earnings Conference Call. ...

公司领导层变动 - DNOW公司宣布在完成与MRC Global公司的待定交易后，其未来的领导团队将正式生效 [1] - 新领导团队由两家公司的领导层共同组成，团队成员在客户服务、卓越运营和供应链管理方面拥有专业知识和良好的过往业绩 [1] - 团队成员在能源和工业领域拥有深厚的行业知识 [1]

合并交易概述 - DNOW Inc 与 MRC Global 的全股票合并交易预计在第四季度完成 将创建一家在北美上游、中游、下游及相关工业市场占据主导地位的工业分销商 [2] - 交易完成后 DNOW 和 MRC 股东将分别持有新公司57%和43%的股份 并由 DNOW 管理层运营业务 [2] - 合并将产生一家价值26亿美元的公司 净债务为2亿美元 管理层计划在未来一年内偿还 [2] 财务与估值分析 - 截至9月3日 DNOW 股价为15.55美元 其追踪市盈率为20.46 [1] - 即使按照管理层保守的7000万美元协同效应估算 合并后业务的企业价值与过去十二个月息税折旧摊销前利润之比为6.6倍 相对于同行存在显著折价 [3] - 两家公司的利润率已稳定在7%-8%的范围内 尽管收入有所下降 这体现了业务的韧性 [4] 战略协同与增长潜力 - 合并后的规模和互补的客户基础使公司能够抓住替代能源、数据中心基础设施和采矿领域的增长机遇 [3] - 合并利用了产品方面的显著重叠 增强了与供应商的规模优势 同时保持了保守的杠杆率和对经济衰退的韧性 [4] - 机会在于成本协同效应、潜在的收入提升以及一个高度现金生成的平台 可用于并购或股份回购 [5] 公司业务转型 - 两家公司在过去十年均实现了结构性改善 转向更高利润率的产品和集成供应链解决方案 [4] - DNOW 已从零部件分销发展为提供定制化解决方案 MRC 将低利润率管道收入从约40%降至约10% 并扩展至燃气公用事业领域 [4]

技术分析 - 公司股价近期突破了20日移动平均线，显示出短期看涨趋势 [1] - 股价突破20日移动平均线通常被视为积极趋势信号，而跌破则可能预示下行趋势 [2] - 过去四周公司股价已上涨5.6% [4] 基本面与市场预期 - 公司目前获Zacks Rank 2（买入）评级，预示股价可能持续上涨 [4] - 对本财年的盈利预测出现上修，共有2次上调且无下调，市场共识预期也随之提升 [4] - 基于关键的技术指标和盈利预测上修，公司被建议加入观察名单 [5]

Momentum investors typically don't time the market or "buy low and sell high." In other words, they avoid betting on cheap stocks and waiting long for them to recover. Instead, they believe that "buying high and selling higher" is the way to make far more money in lesser time.Everyone likes betting on fast-moving trending stocks, but it isn't easy to determine the right entry point. These stocks often lose momentum when their future growth potential fails to justify their swelled-up valuation. In that phase ...

I have previously discussed DNOW, Inc. ( DNOW ) , and you can read the latest article, published in June, here . DNOW is accelerating diversification, with midstream now a larger share ofI have more than 14 years of experience in analyzing and writing on stocks. I write on both long and short sides in an unbiased manner. I have been covering the energy sectors for the past 7 years, with the primary focus on the oilfield equipment services sector. I also cover the Industrial Supply industry. I occasionally c ...