投资组合变动 - Coatue Management首席执行官Philippe Laffont在第一季度清仓了其基金持有的全部322,621股达美乐比萨股票 [6] - 同期该基金新建仓了氢燃料电池公司Plug Power，持股量达4,098,713股 [14] - 基金经理倾向于投资高增长股票和具有巨大潜在市场的颠覆性创新 [4] 达美乐比萨 - 公司已实现连续31年国际同店销售额增长，并展现出超越五年战略增长计划的能力 [10] - 公司面临通胀压力，原料成本上升可能挤压其利润，公司需在自行消化成本或提价风险间做出选择 [9] - 公司远期市盈率在过去一年大部分时间在22至27倍之间波动，对于年销售额增长4%至6%的公司而言估值偏高 [11][12] Plug Power - 公司股价在上周上涨超过60%，在过去一个月内飙升超过155% [14] - 分析师将公司目标价从每股3美元上调至7美元，并将2035年营收预期从70亿美元上调至110亿美元 [17] - 公司致力于构建绿色氢生态系统，其电解槽技术和氢基础设施旨在为全球的氢燃料汽车和叉车等提供动力 [16] - 公司自成立以来累计亏损超过70亿美元，目前尚未接近盈利，且因基础设施建设消耗大量现金 [19] - 公司通过发行股票筹集资金，这对现有股东股权具有稀释效应 [20]

文章核心观点 - 达美乐披萨通过其特许经营模式和持续的资本回报策略，已成为一个为投资者创造长期价值的复合增长机器 [1][2][13] 长期业务扩张 - 约99%的门店为特许经营模式，公司通过收取特许权使用费和供应链收入获得高利润、经常性收入，而资本密集度极低 [3] - 国际业务已实现连续31年同店销售额增长，证明披萨品类需求具有韧性 [4] - 垂直整合的供应链（包括面团生产、配送中心和门店运营）受益于运营杠杆，新店增加系统内总量，降低单位成本并扩大母公司利润率 [5] - 美国市场趋于饱和（门店超7000家），而中国、印度和东南亚等国际市场代表数十年的增长空间，例如达美乐中国在2024年门店数已超过1000家，拥有3000万忠诚会员 [6] - 特许经营结构、韧性需求、供应链杠杆和国际增长空间共同形成一个自我强化的循环，推动业务扩张而无需大量公司投资 [7] 持续的股东资本回报 - 管理层的策略平衡了再投资和有意义的现金回报，创造了长期的复合效应 [8] - 股息提供稳定派息，但真正的价值驱动因素是激进的股票回购计划，大幅减少了流通股数量 [9] - 加权平均稀释后流通股数量从2014年的约5690万股减少至2024年的3500万股，累计减少近2190万股，降幅约38%，提升了每股收益和自由现金流 [10] - 即使在资助快速国际扩张和加强供应链投资的同时，公司仍通过股息和回购向股东返还数十亿美元，且未损害财务稳定 [11] - 业务增长和股票回购共同推动每股收益从2014年的2.90美元增长至2024年的16.70美元，十年间的复合年增长率为19% [12]

文章核心观点 - 作者在几个月前曾撰文讨论Domino's Pizza Group (DPUKY, DMPZF) 该公司当时处于特定交易状态 [1] - 作者为拥有近20年经验的价值投资者 采用全球投资方法 寻找具有安全边际的低估值公司 [1] - 投资重点为能透彻理解并可合理评估未来增长潜力的公司 特别关注自由现金流倍数低于8倍且盈利记录稳健的公司 [1] 作者背景与投资方法 - 作者投资方法不限于特定行业或国家 目标是获得有吸引力的股息收益率和回报 [1] - 作者在Domino's Pizza Group拥有多头持仓 包括股票所有权、期权或其他衍生品 [2] - 文章内容代表作者个人观点 未因撰写此文获得除Seeking Alpha以外的报酬 [2]

公司股价表现 - 英国Domino's Pizza Group plc股价在美元计价下已下跌约30% [1] - 公司股价受到疲弱的宏观经济背景的严重影响 [1]

作者背景 - 作者拥有西北大学分析学硕士学位和会计学学士学位 [1] - 作者在投资领域拥有超过10年经验 从分析师职位晋升至管理职位 [1] - 股息投资是作者的个人爱好 [1] 作者持仓 - 作者通过股票、期权或其他衍生品持有ODFL、ZTS、MSCI、DPZ、INTU、ACN、WST、SBAC的多头头寸 [2]

公司合作与活动 - 公司与国家消防协会合作开展消防安全宣传活动，这是双方第18年合作 [1][2] - 在防火周期间，参与活动的门店在送餐时可能伴有消防车，若客户家中烟雾报警器正常工作则可免费获得披萨 [2] - 活动旨在以有趣且令人印象深刻的方式强调有效烟雾报警器的重要性 [2][3] - 今年活动主题为“安全充电：家中的锂离子电池”，披萨盒上附有宣传单页提供安全提示 [3] 公司业务与财务概况 - 公司是全球最大的披萨公司，在90多个市场拥有超过21,500家门店 [6] - 截至2025年第二季度末，其系统中99%的门店由独立特许经营商拥有 [6][7] - 在截至2025年6月15日的过去四个季度，公司全球零售额超过194亿美元 [6] - 2024年，公司在美国超过85%的零售额通过数字渠道产生 [7] 行业与合作伙伴信息 - 国家消防协会是一个成立于1896年的全球性非营利组织，致力于消除火灾及相关危害造成的损失 [4] - 国家消防协会自1922年起正式赞助防火周，这是美国历史上最长的公共健康安全纪念活动 [5]

公司近期业绩表现 - 2025年第二季度美国同店销售额增长3.4%，国际同店销售额增长2.4%（经汇率调整）[4] - 第二季度总收入增长4.3%至约11.5亿美元，运营收入增长近15% [4] - 业绩改善得益于强劲的特许权使用费和供应链吞吐量，以及健康单店经济和广告支持 [4] - 第一季度美国同店销售额下降0.5%，国际同店销售额增长3.7%（经汇率调整），显示从第一季度到第二季度出现连续改善 [6] 公司战略与运营亮点 - 公司已在美国两大最大外卖平台（Uber Eats和DoorDash）全面上线，扩大了分销渠道 [4][7] - 菜单扩展（如填充饼皮）和奖励计划增强有助于吸引客流量，使第二季度外卖同店销售额转为正增长 [8] - 首席执行官表示美国外卖和外带业务均实现增长，获得显著市场份额，公司拥有比以往更多工具来驱动长期价值 [5] - 通过第三方应用程序接触客户扩大了偶然客户的渠道，同时为核心数字平台保留忠诚客户 [7] 股票表现与估值 - 过去五年包含股息的總回報率約為10%，基本與通脹持平，表現遜於大盤 [1] - 当前市盈率约为25倍，与其历史平均估值倍数基本一致 [9] - 对于高回报、轻资产的特许经营商而言，25倍市盈率不算特别高，但如果增长放缓或利润率压缩，则会限制回报 [9] 未来增长前景与考量 - 投资逻辑基于稳定的中个位数同店销售额增长、持续的门店净增加以及运营收入扩张 [11] - 若能维持第二季度的增长轨迹（正面的外卖和外带同店销售额、健康的国际趋势、来自聚合商的增量客流），当前估值可能合理 [11] - 如果增长势头减弱，美国同店销售额趋于平缓或国际波动加剧，则估值可能显得偏高 [11]

股息股票投资 - 投资股息股票是产生被动收入的有效方式 [1] 公司表现 - Domino's股票代码为DPZ 在食品配送服务兴起导致竞争加剧的背景下 公司表现依然稳健 [1] - 所引用的股价为2025年9月23日下午价格 [1]

公司概况与近期事件 - 公司市值为148亿美元，总部位于密歇根州安娜堡，通过自有及特许经营门店销售披萨、面包产品、鸡翅、意面等产品 [1] - 公司预计于10月14日周二市场开盘前公布2025财年第三季度财报 [1] 财务表现与预期 - 市场预期公司第三季度每股收益为3.98美元，较去年同期每股收益4.19美元下降5% [2] - 在过去的四个季度中，公司有两次盈利超出华尔街预期，两次未达预期 [2] - 第二季度每股收益为3.81美元，较预期低3.1%，较去年同期下降5.5% [2][5] - 市场预期公司2025财年每股收益为17.70美元，较2024财年的16.69美元增长6.1% [3] - 市场预期公司2026财年每股收益将同比增长11%，至19.64美元 [3] - 公司第二季度总收入同比增长4.3%，达到11亿美元，略超市场预期，增长动力来自供应链收入增加、美国特许权使用费及广告收入上升 [5] 股价表现与市场情绪 - 公司股价在过去52周内小幅上涨，表现落后于标普500指数同期15.6%的涨幅和消费者 discretionary板块ETF同期19.5%的回报率 [4] - 第二季度业绩公布后，公司股价小幅收跌，因每股收益不及预期影响了投资者情绪 [5] - 华尔街分析师对公司股票持"适度看好"评级，29位覆盖该股的分析师中，15位建议"强力买入"，1位"适度买入"，11位"持有"，2位"强力卖出" [6] - 分析师给出的平均目标价为511.65美元，较当前股价有17.4%的潜在上涨空间 [6]

The pizza company reports earnings in a few weeks.Domino's Pizza (DPZ 3.14%) is an iconic pizza chain with a presence in dozens of countries throughout the world. And in the U.S. alone, it has more than 7,000 locations. It's an attractive go-to fast food option for people looking for a quick and easy meal. It is a well-known brand and it has even attracted the interest of billionaire investor Warren Buffett. His company, Berkshire Hathaway, invested in the pizza maker last year. Over the past five years, ho ...