文章核心观点 - 达登餐厅本季度表现喜忧参半未激发分析师兴趣 股价发布后下跌6% 但上升趋势未改 买入机会即将出现 资本回报稳定将支撑今年股价走势 [1] 公司运营情况 - 第三季度运营质量推动业务稳健发展 营收和盈利增长 营收达30亿美元 同比增长近7% [2][4] - 营收略低于市场共识 但差距仅100个基点 被更宽的利润率抵消 多数细分市场同店销售额下降 但长角牛排馆增长2.3% [5] - 多数运营部门利润率扩大 橄榄花园利润率相对持平 调整后每股收益2.62美元 排除0.02美元收购成本 同比增长12% [6] 公司业绩指引 - 全年净销售额指引为114亿美元 低于市场共识的121.4亿美元 但同比增长8.6% 盈利展望虽低于共识但预计同比增长 [7] 资本回报情况 - 股息收益率达3.0% 是高估值的德州路屋的两倍 派息占盈利指引不到20% 资产负债表稳健 现金流和资产负债表状况支持股票回购 [9] - 第三季度回购3300万美元股票 使平均流通股数量季度和年初至今均下降1.7% 董事会批准一项价值10亿美元或5%折价股价的新回购授权且无到期日 [10] 股价走势分析 - 分析师活动表明达登股票在当前水平估值合理 发布后虽有目标价下调但共识仍在上升 市场交易区间为180 - 182美元 较当前股价高10% 上升趋势未改 买入信号即将出现 [11] - 关键支撑位接近150日EMA 若能支撑股价 数周内可能反弹 夏季前或测试历史高位 否则可能跌至通道下端更坚实支撑位后反弹 [12] 行业估值对比 - 达登餐厅18倍的盈利估值较低 行业领先 最佳的德州路屋估值比达登高50% 暗示达登股价倍数有扩张空间 [3]

文章核心观点 - 达登公司本季度销售额增长但低收入消费者减少，公司营销策略转变，高收入消费者也出现消费降级迹象 [1][5][6] 公司业绩情况 - 达登公司（旗下拥有橄榄花园、长角牛排馆等品牌）周四（3月21日）公布财报，本季度销售额增长6.8%，主要受近期收购的露丝·克里斯牛排馆连锁店推动 [1] 消费者行为变化 - 年收入超15万美元家庭的消费交易同比上升，年收入7.5万美元家庭的消费交易大幅下降，各品牌年收入低于5万美元家庭的消费交易均下降，这一变化在高级餐饮领域最为明显 [2][3] - 高收入消费者在公司旗下餐厅用餐增多，但也有部分消费者在品牌内选择低价产品 [6] 公司营销策略 - 达登公司疫情前常采用深度折扣、优惠券等促销手段，疫情后营销注重提升品牌资产，易于执行且非深度折扣，但不排斥橄榄花园的“无限意面碗”等日常优惠 [5] 高收入消费者财务状况 - 近一半年收入超10万美元消费者截至2024年1月处于月光状态，36%年收入超20万美元消费者也是如此 [7] - 60%消费者削减非必要消费，56%高收入消费者同样如此，28%高收入消费者转向购买低质量产品 [8]

文章核心观点 - 达顿餐厅（Darden Restaurants）2024财年第三季度业绩不佳，盈利和营收未达Zacks共识预期，虽同比有所增长但销售展望低于预期致股价盘前下跌4.3% [1][2] 盈利与营收 - 第三财季调整后每股收益（EPS）为2.62美元，未达Zacks共识预期的2.63美元，上年同期为2.34美元 [3] - 该季度总销售额为29亿美元，未达共识预期的30亿美元，同比增长6.8%，新增餐厅有积极贡献但同店销售额综合下降1% [4] 各业务板块销售情况 - 橄榄花园（Olive Garden）销售额同比增长0.7%至13亿美元，同店销售额同比下降1.8% [6] - 长角牛排馆（LongHorn Steakhouse）销售额同比增长5.1%至7.307亿美元，同店销售额同比增长2.3% [7] - 高级餐饮（Fine Dining）销售额同比增长58.3%至3.729亿美元，同店销售额同比下降2.3% [8] - 其他业务（Other Business）销售额同比增长1.3%至5.61亿美元，同店销售额同比下降2.6% [9] 运营亮点 - 第三财季总运营成本和费用同比增长6.2%至26亿美元，主要因食品饮料成本、餐厅费用和劳动力成本增加 [10] 资产负债表 - 截至2024年2月25日，现金及现金等价物为2.439亿美元，高于2023年11月26日的1.957亿美元 [11] - 第三财季库存为2.982亿美元，低于上一季度的3.106亿美元；截至2024年2月25日，长期债务为13亿美元，低于2023年11月26日的14亿美元 [12] 股票回购与股息 - 第三财季董事会回购约20万股普通股，价值约3300万美元，同时启动新的10亿美元回购计划 [13] - 公司宣布每股1.31美元的季度现金股息，将于2024年5月1日支付给4月10日登记在册的股东 [15] 2024财年展望更新 - 预计2024财年总销售额约为114亿美元，低于此前预测的115亿美元；同店销售额预计增长1.5 - 2%，低于此前预期的2.5 - 3% [16] - 持续经营业务的每股收益预计在8.80 - 8.90美元之间，中值8.85美元低于Zacks共识预期的8.86美元 [16] - 预计新开50 - 55家净新店，预计2024财年总资本支出为6亿美元 [17] Zacks评级与推荐股票 - 达顿餐厅目前Zacks评级为3（持有） [18] - 布林克国际（Brinker International）Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为212.7%，过去一年股价上涨26.2%，预计2024年销售额和每股收益分别增长4.9%和30.4% [19][20] - 德州公路屋（Texas Roadhouse）Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为 - 3.9%，过去一年股价上涨45.4%，预计2024年销售额和每股收益分别增长14.1%和25.8% [21][22] - 奶昔小站（Shake Shack）Zacks评级为2，过去四个季度平均盈利惊喜为92.6%，过去一年股价上涨97.8%，预计2024年销售额和每股收益分别增长14.6%和91.9% [23][24]

财务数据和关键指标变化 - 总销售额为30亿美元,同比增长6.8% [11] - 经调整每股摊薄净收益为2.62美元,符合预期 [11] - 餐厅级EBITDA率为20.6%,同比提高70个基点 [26] - 总费用略优于之前指引,主要由于激励薪酬较低和对Ruth's Chris的整合协同效应 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Olive Garden总销售额增长0.7%,同店销售下降1.8%,但仍优于行业240个基点 [29] - LongHorn总销售额增长5.1%,同店销售增长2.3%,优于行业650个基点 [30] - 高端餐饮板块总销售额增长,但同店销售均为负,受高端餐饮板块持续挑战 [31] - 其他业务板块总销售额增长,同店销售下降2.6%,但仍优于行业160个基点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 德克萨斯州和加利福尼亚州市场持续疲软 [138] - 佛罗里达州市场略有疲软,但影响不大 [138] - 上述地区的疲软部分受到不利天气影响 [138] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于执行"回归基本"的经营理念,提升食品、服务和环境 [12] - 公司正在整合Ruth's Chris,预计在本财年内完成主要变革 [16] - 公司在激烈的营销竞争环境下仍能持续获得市场份额,体现了其竞争优势 [12][50] - 公司未来将保持谨慎的营销策略,不会转向大幅促销和折扣 [74][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度开始良好,但1月受到不利天气影响,2月有所改善但仍低于预期 [11] - 低收入消费者有所收缩,但公司的客户结构已恢复至疫情前水平 [40][41][48] - 行业整体流量趋弱,但公司仍能持续获得市场份额 [12][49] - 公司有信心应对未来的挑战,并将继续专注于执行战略和控制可控因素 [87] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Gonzalez 提问** 低收入消费者收缩的具体表现和不同品牌的差异 [40] **Rick Cardenas 回答** 收入低于7.5万美元的消费者交易量大幅下降,高于15万美元的消费者交易量有所增长,这种差异在各品牌中都有体现,尤其在高端餐饮板块更为明显 [41] 问题2 **Brian Bittner 提问** 如何在营销竞争加剧的环境下保持品牌知名度和吸引力 [64] **Rick Cardenas 回答** 公司将继续专注于提升品牌核心价值,利用电子会员等数字渠道与消费者互动,同时保持谨慎的营销策略 [65][103] 问题3 **Jon Tower 提问** 未来一年的新店开店计划为何相对较低 [66][67] **Rick Cardenas 回答** 受建筑成本上升和开店周期延长的影响,公司未来一年的新店开店计划相对较低,但未来仍有望逐步提高至长期目标区间 [67][68][69]

文章核心观点 公司2024年2月季度财报显示营收和每股收益同比增长，但未达Zacks共识预期，部分关键指标表现与分析师预估有差异，近一个月股价表现优于Zacks标准普尔500综合指数 [1][2][14] 营收与每股收益情况 - 2024年2月结束的季度营收29.7亿美元，同比增长6.8% [1] - 同期每股收益2.62美元，去年同期为2.34美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期30.3亿美元，差异为-1.87% [2] - 每股收益低于共识预期2.63美元，差异为-0.38% [2] 关键指标表现 同店销售额同比变化 - LongHorn Steakhouse为2.3%，11位分析师平均预估为2.7% [5] - Olive Garden为 -1.8%，11位分析师平均预估为1.9% [6] - 综合为 -1%，10位分析师平均预估为1.3% [8] - 其他业务为 -2.6%，8位分析师平均预估为 -0.4% [10] - 精致餐饮为 -2.3%，8位分析师平均预估为 -0.9% [11] 公司自有餐厅数量 - Olive Garden为917家，10位分析师平均预估为917家 [7] - LongHorn Steakhouse为572家，10位分析师平均预估为570家 [9] - 总数为2022家，10位分析师平均预估为2029家 [9] 销售额情况 - Olive Garden为13.1亿美元，6位分析师平均预估为13.6亿美元，同比变化+0.7% [12] - 其他业务为5.61亿美元，6位分析师平均预估为5.6636亿美元，同比变化+1.3% [12] - 精致餐饮为3729万美元，6位分析师平均预估为3787.4万美元，同比变化+58.3% [12] - LongHorn Steakhouse为7307万美元，6位分析师平均预估为7343万美元，同比变化+5.1% [13] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报+4.9%，Zacks标准普尔500综合指数变化+3.6% [14] - 股票目前Zacks排名3（持有），短期内表现或与大盘一致 [14]

文章核心观点 - 达登餐厅本季度财报盈利和营收未达预期，股价年初至今表现逊于标普500，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks排名为3（持有），同行业的库拉寿司尚未公布本季度财报 [1][3][4] 达登餐厅财报情况 - 本季度每股收益2.62美元，未达Zacks共识预期的2.63美元，去年同期为2.34美元，本季度盈利意外为 - 0.38%，过去四个季度有三次超过共识每股收益预期 [1][2] - 上一季度预期每股收益1.71美元，实际为1.84美元，盈利意外为7.60% [2] - 截至2024年2月季度营收29.7亿美元，未达Zacks共识预期1.87%，去年同期为27.9亿美元，过去四个季度有两次超过共识营收预期 [3] 达登餐厅股价表现 - 年初至今股价上涨约6.3%，而标普500指数上涨9.5% [5] 达登餐厅未来展望 - 股价近期走势和未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关，可通过Zacks排名追踪 [6][7] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [8] - 未来几个季度和本财年盈利预测变化值得关注，下一季度共识每股收益预期为2.62美元，营收30.3亿美元，本财年共识每股收益预期为8.86美元，营收115.2亿美元 [9] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 餐厅行业目前处于250多个Zacks行业前38%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] 库拉寿司情况 - 尚未公布截至2024年2月季度财报 [11] - 预计本季度每股亏损0.03美元，同比变化 + 70%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [12] - 预计本季度营收5625万美元，较去年同期增长28% [12]

Olive Garden餐厅业绩 - Darden Restaurants季度报告显示，同店销售首次自疫情以来下滑[1] - 公司报告每股收益为$2.62，符合预期，营收为$2.97亿，低于预期的$3.03亿[2] - Darden第三财季净收入为3.129亿美元，每股收益为2.60美元，较去年同期的2.34美元增长，净销售额增长了6.8%至2.97亿美元[2]

财务数据关键指标变化 - 2024财年第三季度总销售额增长6.8%，达30亿美元[2] - 持续经营业务摊薄后净收益每股2.60美元，调整后为2.62美元，增长12.0% [2] - 2024财年更新财务展望，总销售额约114亿美元[7] - 总资本支出约6亿美元，总通胀率约3.0% [7] - 调整后持续经营业务摊薄后净收益每股8.80 - 8.90美元[7] - 截至2024年2月25日，公司总资产为113.582亿美元，较2023年5月28日的102.415亿美元增长10.9%[15] - 2024年2月25日，公司总负债为91.773亿美元，较2023年5月28日的80.4亿美元增长14.1%[15] - 2024年前九个月，公司经营活动产生的净现金为11.957亿美元，较2023年同期的11.405亿美元增长4.8%[16] - 2024年前九个月，公司投资活动使用的净现金为11.76亿美元，较2023年同期的4.095亿美元增长187.2%[16] - 2024年前九个月，公司融资活动使用的净现金为1.585亿美元，较2023年同期的8.627亿美元减少81.6%[16] - 截至2024年2月25日，公司现金及现金等价物为24.39亿美元，较2023年5月28日的36.78亿美元减少33.7%[15] - 2024年前九个月，公司净收益为7.195亿美元，较2023年同期的6.668亿美元增长7.9%[16] - 2024年前九个月，公司购买土地、建筑物和设备支出4.608亿美元，较2023年同期的4.105亿美元增长12.2%[16] - 2024年前九个月，公司支付股息4.721亿美元，较2023年同期的4.433亿美元增长6.5%[16] - 2024年前九个月，公司回购普通股支出3.566亿美元，较2023年同期的4.235亿美元减少15.8%[16] 各条业务线数据关键指标变化 - 综合同店销售额下降1.0%，其中橄榄花园下降1.8%，长角牛排馆增长2.3% [2] - 同店销售额增长1.5% - 2.0%，新开餐厅50 - 55家[7] 股票回购与股息分配 - 本季度公司回购约0.2百万股普通股，花费约3300万美元[5] - 董事会宣布每股1.31美元的季度现金股息，5月1日支付[4] - 董事会授权新的10亿美元股票回购计划[1][5]

文章核心观点 华尔街分析师预计达顿餐厅即将发布的季度报告中每股收益为2.64美元，同比增长12.8%，营收预计为30.4亿美元，同比增长9%，还对公司多项指标给出平均估计 [1] 盈利与营收预期 - 预计季度每股收益2.64美元，同比增长12.8% [1] - 预计营收30.4亿美元，同比增长9% [1] - 过去30天该季度每股收益共识估计无修订 [2] 盈利估计修订的重要性 - 公司财报公布前，盈利估计修订是预测投资者对股票潜在行动的重要指标 [3] - 盈利估计修订趋势与股票短期价格表现有强相关性 [3] 各项业务销售估计 - “橄榄花园”销售额预计13.6亿美元，同比增长4.2% [6] - “其他业务”销售额预计5.6636亿美元，同比增长2.3% [7] - “高级餐饮”销售额预计3.7874亿美元，同比增长60.8% [8] - “长角牛排馆”销售额预计7.331亿美元，同比增长5.4% [9] 同店销售额同比变化估计 - “长角牛排馆”同店销售额同比变化预计2.6%，去年同期为10.8% [10] - “橄榄花园”同店销售额同比变化预计2.0%，去年同期为12.3% [11] - “综合”同店销售额同比变化预计1.3%，去年同期为11.7% [13] - “其他业务”同店销售额同比变化预计 -0.4%，去年同期为11.7% [16] - “高级餐饮”同店销售额同比变化预计 -0.9%，去年同期为11.7% [17] 公司自有餐厅数量估计 - “橄榄花园”公司自有餐厅预计达917家，去年同期为893家 [12] - “长角牛排馆”公司自有餐厅预计达570家，去年同期为554家 [14] - 公司自有餐厅总数预计达2029家，去年同期为1890家 [15] 股价表现与评级 - 达顿餐厅股价过去一个月上涨5.9%，同期标准普尔500综合指数上涨1.8% [18] - 公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [19]

文章核心观点 - 达顿餐厅（Darden Restaurants）将于3月21日盘前公布2024财年第三季度财报，本季度有望凭借菜单、数字化等表现良好，但高成本或影响利润率，同时介绍近期其他零售餐饮企业财报情况 [1][3][6] Q3 Estimates - 扎克斯（Zacks）一致预期达顿餐厅每股收益为2.64美元，同比增长12.8%；营收为30.4亿美元，同比增长9% [2] Factors to Note - 达顿餐厅2024财年第三季度业绩有望表现强劲，得益于菜单选择、数字化举措及同店销售增长，外卖销售显著增长也将推动整体营收 [3] - 公司受益于在线点餐技术提升，管理层预计外卖销售将在一段时间内保持高位 [4] - 预计橄榄花园（Olive Garden）、高级餐饮（Fine Dining）和长角牛排馆（LongHorn Steakhouse）表现出色，高级餐饮、长角牛排馆和其他收入预计分别增长71.9%、4.4%和6.5%至4.05亿美元、7.258亿美元和4.897亿美元，橄榄花园收入预计微增0.9%至13.127亿美元 [5] - 高成本可能影响本季度利润率，公司对牛肉价格上涨保持谨慎，预计本财年第三季度总运营成本和费用同比增长8.7%至26.487亿美元 [6] What the Zacks Model Unveils - 扎克斯模型此次未明确预测达顿餐厅会实现盈利超预期，积极的盈利预期偏差（Earnings ESP）和扎克斯评级为1（强力买入）、2（买入）或3（持有）会增加盈利超预期的可能性 [7] - 达顿餐厅目前盈利预期偏差为 -0.52%，扎克斯评级为3 [8] Recent Retail - Wholesale Releases - 麦当劳（McDonald's）2023年第四季度财报喜忧参半，盈利超预期但营收未达预期，同比均增长，调整后每股收益2.95美元，营收64亿美元 [9][10] - 百胜中国（Yum China）2023年第四季度财报表现出色，盈利和营收均超预期，同比均增长，调整后每股收益25美分，营收25亿美元 [11][12] - 布林克国际（Brinker International）2024财年第二季度财报盈利超预期但营收未达预期，同比均增长，调整后每股收益99美分，营收10.7亿美元 [13][15]