Taking advantage of our recent oil update on TotalEnergies SE, we are back to comment on Eni S.p.A. (NYSE: E ). Last time, we reported our supportive view thanks to 1) the company's satellite strategy, 2) Eni's lower sensitivity to Brent's priceBuy-side hedge professionals conducting fundamental, income oriented, long term analysis across sectors globally in developed markets. Please shoot us a message or leave a comment to discuss ideas.DISCLOSURE: All of our articles are a matter of opinion, informed as t ...

Eni S.p.A (E)  reported first-quarter 2025 adjusted earnings from continuing operations of 92 cents per American Depository Receipt, which beat the Zacks Consensus Estimate of 91 cents. The bottom line declined from the year-ago quarter’s level of $1.04.Total quarterly revenues of $24.2 billion beat the Zacks Consensus Estimate of $22.3 billion. The top line, however, declined from $25.2 billion a year ago. (Find the latest EPS estimates and surprises on Zacks Earnings Calendar.)Better-than-expected quarter ...

Q1 2025 RESULTS APRIL 24, 2025 Baleine, Côte d'Ivoire Q1 2025 | HIGHLIGHTS EXECUTING OUR DYNAMIC STRATEGIC PRIORITIES FINANCIAL RESULTS GLOBAL NATURAL RESOURCES TRANSITION & TRANSFORMATION UPSTREAM & CCS Start-up of Johan Castberg Agreement for the exploitation of Cyprus' Cronos Block 6 resources MoU with YPF for Eni's participation in the Argentina LNG project in April Financial close for the Hynet Liverpool Bay CCS project PORTFOLIO MoU with Petronas for Indonesia-Malaysia business combination Valorizatio ...

文章核心观点 - 埃尼集团将在未来四年对阿尔及利亚、利比亚和埃及投资近240亿欧元以扩大北非能源生产，此举有助于巩固其在该地区能源领域地位，也符合罗马政府相关计划 [1][2] 埃尼集团投资情况 - 未来四年将在阿尔及利亚、利比亚和埃及分别投资约80亿欧元，旨在扩大能源生产，巩固其在北非能源市场地位，也有助于罗马政府加强与非洲关系 [1][2][3] - 北非三国能源需求每年约增长7 - 8%，需增加能源领域投资开发新资源以满足需求 [4] 埃及能源情况 - 埃尼集团在埃及发现祖尔近海气田后长期布局，但埃及自2021年以来国内天然气产量下降，2024年降至六年低点 [5] - 2025年埃及与塞浦路斯签署协议，埃尼集团将向埃及出口天然气进行加工和液化后再出口至欧洲，保障欧洲能源安全 [6] 其他能源公司情况 - 阿彻洛克公司是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩业务，提供天然气合同压缩服务，随着天然气在能源转型中作用增大，其服务需求有望持续 [8] - 九能源服务公司为美国和加拿大非常规油气资源开发提供陆上完井和生产服务，未来油气需求持续，其服务需求预计增加 [9] - 金德摩根公司是北美领先的中游企业，商业模式稳定，受照付不议合同驱动，能抵御商品价格波动，收益可预测，能为股东提供可靠资本回报 [10]

文章核心观点 - 意大利能源巨头埃尼集团计划出售零售和可再生能源业务普莱尼图德的少数股权，公司期望该业务估值超10亿欧元，目前已收到五家竞购方的有约束力报价，此次出售符合其长期转型战略 [1][2][4] 普莱尼图德出售情况 - 公司期望普莱尼图德业务估值超10亿欧元（约11亿美元），包括债务 [1] - 埃尼集团首席转型和财务官确认收到五家竞购方对普莱尼图德进一步股权的有约束力报价，认为报价估值高于上次交易，尽管近期市场因美国关税动荡投资者兴趣仍强劲 [2] - 公司未披露出售股权的具体规模和竞购方身份，将与潜在投资者协商治理条款和合同细节 [3] - 虽有报道称普莱尼图德估值可能升至13亿欧元，但首席转型和财务官拒绝置评，暗示此次估值会高于首次交易 [6] 出售与公司战略 - 出售普莱尼图德股权是公司“卫星战略”的一部分，旨在通过向机构投资者出售高增长业务股权筹集资金支持能源转型，上月已出售生物燃料部门30%股权给美国私募股权公司KKR [4] - 未来四年，包括普莱尼图德和Enilive在内的卫星业务预计产生约130亿欧元现金流，出售股权不仅释放价值，还能与全球资本伙伴分担能源转型投资负担 [5] 其他能源公司推荐 - 埃尼集团目前Zacks排名为3（持有），投资者可关注排名更好的能源股，如Archrock Inc.（AROC）、Delek Logistics Partners, LP（DKL）和Kinder Morgan, Inc.（KMI），其中Archrock和Delek Logistics Partners目前Zacks排名为1（强力买入），Kinder Morgan排名为2（买入） [8] - Archrock是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务，收入稳定，过去四个季度中三次盈利超预期，一次符合预期，平均盈利惊喜为8.81% [9] - Delek Logistics Partners管理和拥有石油等产品的运输和储存系统，运营管道运输原油和精炼产品，还收集和储存原油，过去四个季度中两次盈利超预期，一次符合预期，一次未达预期，平均盈利惊喜为79.75% [10] - Kinder Morgan是北美领先的中游企业，业务模式稳定有韧性，主要靠照付不议合同确保稳定收益和可靠资本回报，运营大型天然气管道网络，有望受益于2030年美国天然气需求增长，过去四个季度中一次盈利超预期，一次符合预期，两次未达预期，平均盈利惊喜为 -1.85% [11][12]

Eni SpA (E) , the Italian energy giant, is actively considering additional sales of its upstream oil and gas assets, signaling continued efforts to optimize its portfolio. This move follows the company's recent agreement with global energy trading firm Vitol, involving selling stakes in assets located in the Ivory Coast and the Republic of Congo.Eni's Vitol Deal Sparks Strong Investor InterestSpeaking on Monday, Eni’s chief operating officer for upstream operations, Guido Brusco, noted that the company had ...

新回购计划相关 - 公司董事会提议2025年启动新回购计划，金额为15亿欧元，最高可增至35亿欧元[8][9] - 新回购计划购买股份上限为3.15亿股，约占公司股本的10%[9] - 公司拟将年度运营现金流的35%-40%用于股息和股票回购，额外现金流最高60%用于回购[8] - 新回购计划购买价格与前一交易日官方价格偏差不超10%[10] - 董事会提议取消新回购计划购买的库存股，上限3.15亿股，2026年7月前完成[12] 库存股情况 - 截至目前，公司持有9161.0327万股库存股，约占股本的2.9%[13] 股息支付相关 - 董事会批准2024年股息第四期支付，每股0.25欧元，年度股息总计每股1欧元[15] - 2025年5月20日登记在册的美国存托凭证持有人，每股将获0.5欧元，6月9日支付[16] 报告提交情况 - 2024年20 - F表格年度报告已提交美国证券交易委员会，并在公司网站发布[21] 公司股本情况 - 公司股本为40.05358876亿欧元，已全额支付[22]

财务指标定义 - 杠杆是公司财务状况的非公认会计准则衡量指标，计算方式为净借款与股东权益（包括非控制性权益）之比[28] - 净借款是公司评估财务状况的非公认会计准则指标，计算方式为总金融债务减去现金、现金等价物和某些与运营无关的高流动性投资[28] - 总股东回报用于评估公司股票的总回报，按年计算，考虑公司股票市场价格变化以及股息分配和再投资情况[28] - 平均储备寿命指数是年末储备量与全年总产量之比[29] - 边际是成品或原材料平均销售价格与直接采购成本之差，反映交易环境和行业盈利能力[31] 业务术语定义 - 开发指为生产石油和天然气进行的钻探及其他勘探后活动[30] - 勘探包括土地勘测、地质和地球物理研究、地震数据收集分析及钻井等活动[31] 单位换算 - 1桶油约相当于0.137公吨[29] - 1吨液化天然气相当于1400立方米天然气[31] 财务报表编制准则 - 公司合并财务报表按照国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制[18] 价格与市场动态 - 2024年布伦特原油和欧洲天然气现货价格分别下降2.2%和14%，使勘探与生产业务营业利润减少约7亿欧元[48] - OPEC+联盟国家目前估计持有500 - 600万桶/日的闲置产能，占世界原油和天然气液体供应量的5 - 6%[45] - 2024年美国天然气价格是欧洲的五分之一[46] - 短期内原油价格主要由全球供需平衡、商业库存水平、产油国闲置产能以及金融操作者预期决定[42] - 长期来看，原油需求可能受替代能源发展、技术突破、消费者偏好转变和政府减排措施影响[43] - 天然气价格和需求驱动因素与原油类似，但价格地区差异大，消费受季节和可再生能源竞争影响[46] - 碳氢化合物价格波动显著影响公司财务表现，原油价格变动影响大于天然气[47] - 经济活动下滑通常导致全球原油需求下降、供应过剩和库存增加[42] - 若OPEC+联盟结束协议按产能生产，原油价格可能大幅下跌[45] - 天然气价格短期至中期受美国和卡塔尔产能增加及可再生能源竞争影响，长期面临向低碳经济转型风险[46] 产量分成协议情况 - 截至2024年底，产量分成协议（PSAs）占公司已探明储量的57%，2024年因布伦特参考价格下降，报告的产量增加2千桶油当量/日，储量增加3000万桶油当量，公司估计布伦特原油价格每变动1美元，产量最多变动1千桶油当量/日[49] 天然气采购情况 - 2024年，俄罗斯天然气供应量占公司天然气总采购量的12%，与2023年相同，公司打算用其他供应商的天然气取代俄罗斯天然气，并尽快终止与俄罗斯供应商的现有供应合同[56] 业务亏损情况 - 2024年，公司炼油业务亏损6.74亿欧元，化工业务连续第三年出现经营亏损，亏损额为10.07亿欧元[65] 碳排放配额费用 - 2024年，为遵守碳排放计划，公司产生8.5亿欧元的碳排放配额费用，对应1170万吨二氧化碳排放量，2023年为9.5亿欧元，对应1150万吨二氧化碳排放量[76] 业务影响因素 - 公司炼油和化工业务处于周期性经济行业，其业绩受石油产品和商品塑料供需趋势影响，而这些趋势又受宏观经济变量和竞争动态影响[50] 系统性风险 - 俄乌冲突、中东局势紧张以及中美商业关系恶化等系统性风险可能破坏宏观经济复苏，对碳氢化合物需求产生负面影响[52] 竞争风险 - 公司面临来自石油行业内外的激烈竞争，需关注技术创新、运营成本效率、资本资源管理和提供有价值服务，以保持竞争力和盈利能力[60] 气候变化与能源转型风险 - 气候变化和能源转型担忧可能导致碳氢化合物需求下降和价格下跌，还可能对公司资产和供应链造成物理影响，并带来法律和监管风险[63] 公司战略目标 - 公司将继续开发油气资源，同时实施战略，逐步减少碳氢化合物在投资组合中的比重，目标是到2050年实现产品和流程的二氧化碳净零排放[73] 法规风险 - 全球应对气候变化的努力可能导致更严格的法规，增加公司短期支出，并在中长期抑制产品需求，公司可能面临更高的合规成本和运营限制[75] 生物燃料利润率影响因素 - 2024年公司生物燃料利润率受中国产品供应过剩和监管环境不确定的负面影响[94] 油气产量分布 - 2024年约70%的公司全年油气产量来自海上油田，主要分布在埃及、挪威等国家[100] 勘探支出与资产注销费用 - 2024年公司因发现无经济价值储量等原因，产生5.55亿欧元的资本化勘探支出和未探明资产注销费用[102] 长期趋势影响 - 电动汽车普及、可再生能源发展等长期趋势或降低对碳氢化合物的需求，影响公司业务[79,80,81] 气候诉讼风险 - 气候诉讼是重大风险，若公司被责令加快减排或赔偿，将对经营和业务前景产生重大不利影响[82,83,84] 金融市场风险 - 金融市场参与者对油气公司的负面看法，可能降低其证券吸引力，限制公司获取融资的能力[85,86,87,88] 极端天气风险 - 极端天气现象可能干扰公司运营，造成财产损失、收入减少和现金流短缺[90] 低碳业务挑战 - 公司拓展低碳产品和服务面临挑战，可能对经营业绩和股东回报产生重大不利影响[92,93,94,95] 天气对业务的影响 - 天气变化会影响意大利和欧洲对天然气和部分精炼产品的需求，进而影响公司业务[97] 勘探和生产业务风险 - 公司勘探和生产业务面临运营、勘探失败、开发项目风险，无法替换已开采储量将影响业绩和财务状况[98,99,100,101,102,103,104,105,106,107,108] 布伦特原油价格对储量的影响 - 2024年12月31日止12个月，布伦特原油平均价格为81美元/桶，较2023年参考价格83美元/桶低2美元/桶，导致公司移除2200万桶油当量的储量[110] 未开发储量与未来成本 - 截至2024年12月31日，集团约43%的总估计已探明储量未开发，可能无法最终开发或生产；2024年总未来开发和退役成本估计约为417亿欧元（2023年为426亿欧元）[112] 未来资本支出计划 - 未来四年计划中，公司预计平均每年资本支出超50亿欧元用于新项目开发和增产[116] 暴利税支付 - 2024年，公司支付约4.5亿欧元结算2023年意大利对能源公司征收的暴利税[118] 已探明储量净现值 - 截至2024年12月31日，公司已探明储量的净现值约为556亿欧元，布伦特原油平均价格约为80美元/桶[123] 已探明储量地区分布 - 截至2024年12月31日，约83%的已探明碳氢化合物储量位于非经合组织国家[124] 利比亚产量情况 - 2024年，公司在利比亚的产量为16.9万桶油当量/天，约占集团总产量的10%[126] 信用风险敞口 - 截至2024年12月31日，公司对委内瑞拉国家石油公司的信用风险敞口约为21亿欧元（扣除减值准备后为8亿欧元）[128] - 公司剥离尼日利亚陆上业务后，对当地国有和私营公司有重大信用风险敞口[129] 欠款支付情况 - 2024年埃及当地国有石油公司支付欠款情况改善，未新增逾期金额[130] 制裁风险 - 公司面临俄罗斯制裁风险，可能影响能源供应和业务[131][132][133][135] - 美国对委内瑞拉制裁使公司贸易应收款回收困难，截至2024年底未收回约21亿欧元[136] 天然气市场合同风险 - 欧洲天然气市场竞争环境负面趋势或影响公司履行长期供气合同最低提货义务[138][139] - 公司计划重新谈判长期供气合同，但结果和时间不确定[140] 监管机构影响 - 意大利监管机构对天然气和电力定价的权力可能影响公司销售利润率和现金流[141] 健康、安全、环境风险 - 公司运营面临广泛的健康、安全、环境风险[143] - 公司未来需承担大量运营费用以遵守环境、健康和安全法规[144][146] - 违反环境、健康和安全法规会使公司承担赔偿和声誉损失[145] - 公司运输碳氢化合物面临运营风险[148] - 公司未对所有潜在健康、安全、环境风险投保，重大灾难损失可能超保险覆盖[149] - 公司可能因环境诉讼承担重大环境负债，财务报表已对相关清理和修复成本作出准备[152] - 公司虽已对已知环境义务作出准备，但未来可能继续产生额外负债，不过预计对财务状况和流动性无重大影响[153] 收购与整合风险 - 2024年公司完成对Neptune Energy集团的收购，交易价值24亿欧元，可能存在整合风险[156] 数据保护法规风险 - 违反数据保护法规最高可处以全球年营业额4%的罚款，还可能面临刑事制裁和民事诉讼[159] 信用损失情况 - 2024年公司因委内瑞拉国家石油公司“PDVSA”财务困难和美国制裁，持续产生信用损失，对其风险敞口约达21亿欧元[164] 公司基本信息 - 公司成立于1953年，1992年转为股份制公司，预计存续至2100年，股票在意大利和纽约证券交易所上市[167] - 公司注册总部位于意大利罗马，分支机构位于米兰，美国代理人为Marco Margheri [169][170] 公司业务与战略 - 公司从事能源产品和服务的生产与销售，实施战略以提高盈利能力和股东回报，目标是到本世纪中叶实现碳中和[171] - 2024年10月1日起，公司将业务活动重组为三个业务集团以提高战略执行效率[172] 公司面临的综合风险 - 公司面临法律、收购、危机管理、网络攻击、数据保护、财务等多种风险，若风险发生将对公司多方面产生不利影响[160][166] 投资与资金收益 - 2024年公司与私募股权基金签署协议，投资将为子公司带来约37亿欧元资金[179] - 2024年3月机构投资者认购Plenitude子公司股份，获7.6%少数股权，带来约6亿欧元现金收益，2025年3月底增持至10%[181] - 2024年10月KKR同意对Enilive投资近30亿欧元，获25%股份，2025年2月同意增持至30%，2025年3月初交易完成[181] - 2024年10月公司北海油气资产与Ithaca Energy合并，获新实体37%权益[182] 未来财务规划 - 2025 - 2028年假设布伦特原油价格从75美元/桶逐步涨至80美元，预计资本支出约330亿欧元（净支出约270亿欧元）[183] - 未来四年公司杠杆率预计保持在0.1 - 0.2区间[183] 客户群与加油站网络 - 截至2024年12月31日，公司在欧洲的零售交付点（天然气和电力）客户群超1000万个，其中意大利有800万个[178] - Enilive在意大利管理约5200个加油站网络[178] 温室气体排放约束 - 公司约一半直接温室气体排放受欧洲排放交易计划（EU ETS）和英国排放交易计划（UK ETS）约束[191] 公司碳中和目标 - 公司目标是到2050年在工业流程和产品上实现净零排放[176] 董事会看法 - 约90%的董事会成员对董事会在可持续性、ESG和能源转型方面的专业性和个人贡献持积极看法[201] 激励计划目标占比 - 长期激励计划中环境可持续性和能源转型目标占比35%，其中“上游净温室气体排放（范围1和2）权益”占20%，生物喷气燃料生产能力占15%；短期激励计划中CEO该目标权重为20%[203] 供应链排放抵消计划 - 公司计划到2050年利用基于自然的解决方案抵消约5%的供应链排放，即每年约20 - 25百万吨二氧化碳[205] 减排目标 - 上游工业流程（范围1 + 2）到2030年实现净零排放，2024年已实现较2018年基线减排50%，2025年目标减排65%；其他工业流程到2035年实现净零排放[206] - 到2030年净温室气体生命周期排放（范围1 + 2 + 3）较2018年基线减少35%，2035年减少55%，2040年减少80%[206] - 到2030年能源产品净碳强度较2018年降低15%，2040年降低50%[206] 低碳活动支出规划 - 2025 - 2028年四年内，低碳活动支出约占集团财务规划总额的30%[207] 天然气探明储量占比 - 截至2024年12月31日，天然气探明储量约占公司子公司和合资企业总探明储量的52%[208] 资产压力测试结果 - 公司对油气资产账面价值进行压力测试，结果显示减值损失和潜在资产减记不重大，确认了资产的整体韧性[212] 业务重组目的 - 2024年公司将业务活动重组为三个结构以加速碳中和战略实施[202]

文章核心观点 - 投资者关注投资回报，收益型投资者注重从流动资产中获得稳定现金流，股息是重要现金流来源，Eni SpA是有吸引力的投资机会 [1][2][7] 投资者偏好 - 投资者喜欢股息，因其有税收优势、可降低投资组合风险、提高股票投资利润 [6] 股息相关 - 股息是公司向股东分配的收益，常用股息收益率衡量，学术研究表明股息在长期回报中占比显著 [2] Eni SpA公司情况 股价与股息 - 公司总部位于意大利罗马，属石油能源股，今年股价变化13.82%，目前每股股息0.35美元，股息收益率4.74%，高于油气综合国际行业的1.36%和标普500的1.57% [3] 股息增长 - 公司当前年化股息1.48美元，较去年增长2.1%，过去5年股息同比增长2次，年均增长20.12%，未来股息增长取决于盈利增长和派息率，当前派息率41% [4] 盈利预期 - 2025年Zacks共识预期每股收益3.61美元，同比增长率4.03% [5] 投资提醒 - 并非所有公司都提供季度股息，科技初创公司或高增长企业很少分红，大型盈利稳定公司更常见，高收益股票在利率上升时表现不佳 [6][7]

文章核心观点 - 退休规划复杂且只有一次机会做对，退休论坛提供可行理念、高收益安全退休投资组合和宏观经济展望以帮助最大化资本和收入，价值投资组合专注构建退休投资组合并利用基于事实的研究策略识别投资 [1][2] 公司相关 - 埃尼集团（NYSE: E）是一家意大利跨国石油公司，市值略超440亿美元，公司凭借全球资产组合持续产生强劲现金流，表现优于市场 [2] - 价值投资组合利用基于事实的研究策略识别投资，包括广泛阅读10-K报告、分析师评论、市场报告和投资者报告等，且分析师会用真金白银投资自己推荐的股票 [2]