财务数据和关键指标变化 - 公司船队整体期租等价租金（TCE）为每天每艘38400美元，较上一季度增长28%，同比增长超100% [4] - 净收入4900万美元，较上一季度增长36% [4] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3740万美元，增长51% [4] - 调整后利润为1900万美元，即每股0.59美元，较第二季度增长超一倍 [4] - 流动性头寸为7600万美元，公司账面杠杆率为64%，基于第三季度经纪人估值的市场贷款价值比（LTV）低于60% [4] - 董事会宣布向股东连续派发1000万美元股息，即每股0.30美元 [4] - 每日运营成本降低8%，EBITDA改善超50%至3700万美元，调整后利润为1900万美元，即每股0.59美元 [25] - 截至季度末现金为7600万美元，债务为7.51亿美元，高于去年年底 [26] - 前9个月运营现金流为4700万美元，季度末正营运资金为2400万美元，第四季度无资本支出计划 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 VLCC业务 - 第三季度VLCC在现货市场日均收益27700美元，较已公布第三季度收益的油轮同行高出21% [10] - 第四季度至今，已锁定85%的VLCC现货日，日均收益75600美元，较已公布第三季度收益的油轮同行高出34% [13] Suezmax业务 - 第三季度Suezmax日均收益68500美元，较已公布第三季度收益的油轮同行高出103% [11] - 第四季度至今，已锁定43%的Suezmax现货日，日均收益71400美元，较已公布第三季度收益的油轮同行高出69% [13] - 公司在VLCC业务上平均较同行高出20%，在Suezmax业务上高出42% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 苏伊士型油轮市场在今年比超大型油轮市场更为坚挺，随着欧洲从西非和AG进口原油替代俄罗斯原油，市场情况进一步改善 [9] - 第四季度市场非常坚挺，公司船舶在东部的租约约为每天10万美元，在西部根据卸货地点不同为每天10.5万至12.5万美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将大部分现货船队重新定位到西方，以利用欧洲从西非和AG进口原油以及美国出口货物的机会，尽管第三季度收益略有下降，但预计第四季度将获得丰厚回报 [7][8][9] - 公司拥有生态型和配备洗涤器的船舶，在VLCC船队中占比73%，在Suezmax船队中占比84%，具有显著竞争优势 [23] - 行业订单处于历史低位，过去一年几乎为零，船厂产能紧张，新订单最早2025年交付，预计到2025年VLCC和Suezmax船队中40%的船舶船龄将超过15年，监管压力将进一步改善行业供应前景 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第四季度将产生大量现金，预计股息分配将大幅增加 [5] - 公司对目前的业绩表现非常满意，能够抓住当前市场的强劲势头，较小的船队规模和灵活的租约策略使其能够更快地循环利用船队并捕捉市场上涨机会 [14] - 公司认为市场基本面良好，未来三年基于当前市场费率，公司能够实现其市值 [28] 其他重要信息 - 公司船队由6艘苏伊士型油轮和8艘超大型油轮组成，平均船龄为3年，其中3艘船舶签订了长期合同，其余船舶以现货或短期期租方式运营 [6] - 第三季度公司船队洗涤器平均每公吨节省成本275美元，现货船队季度节省成本900万美元 [12] - 公司公布了前9个月的AER和EEOI指标，符合指导和法规要求 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国战略石油储备（SPR）停止释放对市场的影响 - 公司预计SPR释放将持续到第一季度末，这些库存对市场有积极影响，但美国产量仍然很高且大部分出口，SPR释放结束会有影响，但美国大量原油运往东部将吸收吨英里需求 [31][32] 问题: 2024 - 2025年原油油轮市场是否会有有意义的船队增长，以及是否有将其他类型船舶订单转换为油轮订单的迹象 - 公司认为集装箱订单大多已签订长期租约，取消租约和订单困难，且船厂设备订购和主机交付时间是问题，不太可能看到大量集装箱船转换为油轮订单；由于中韩大型船厂被LNG和集装箱订单占据，2026年前不太可能有大量订单扰乱供应 [34][38][41] 问题: 公司出售资产的价格考量 - 公司无法给出具体出售价格，但目前有传言2020年建造的VLCC以1.125亿美元出售，市场价值仍有上涨潜力，公司会为股东捕捉最大价值，在出售、期租或现货租约方面保持灵活 [43][44] 问题: 本季度一艘苏伊士型油轮的期租费率以及当前和长期（3 - 5年）期租费率情况 - 本季度公司将一艘苏伊士型油轮以每天6万美元的价格租出6个月；目前同一艘船在东部的期租费率可能为每天6.5万美元；3 - 5年期租费率方面，VLCC约为每天4.7 - 4.8万美元，苏伊士型油轮约为每天3.7 - 3.8万美元，目前这些水平对公司不具吸引力 [45][46][47] 问题: SPR释放结束后是否会重新定位船队，是否预计市场会疲软 - 公司将VLCC调往西方是为利用SPR和美国出口货物的机会，未来仍看好美国海湾出口到东部和TA的市场；目前将VLCC调往西方是为捕捉第四季度强劲市场，之后可能会利用市场旺季锁定较长租期并前往东部，这更多是基于季节性因素而非SPR [49][50]

公司业绩 - 2022年公司恢复自由现金流生成，商业表现超同行，上半年船队日均等效期租租金（TCE）为29900美元，同比增长10%[7] - 上半年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4090万美元，同比下降14%；调整后每股收益（EPS）为0.32美元，同比增长11%[7] - 截至2022年第二季度末，总现金为7240万美元，同比增长121%；总债务为7.631亿美元，同比增长1%；账面杠杆率为65%，同比下降2%[7] 商业与市场 - 2022年第二季度船队日均TCE为29900美元，其中超大型油轮（VLCC）为22200美元，苏伊士型油轮为39300美元[17] - 2022年第三季度，VLCC 60%的可用现货日已按日均31900美元锁定，苏伊士型油轮70%的可用现货日已按日均60400美元锁定[23] - 俄乌冲突使原油贸易流向发生结构性变化，俄罗斯石油出口从欧洲转向中国和印度，增加了原油油轮舰队的平均出口航行距离[27] 财务状况 - 2022年上半年TCE收入为6247.4万美元，同比下降16%；调整后利润为1045.8万美元，同比增长12%[64] - 截至2022年第二季度末，总资产为11.675亿美元，股东权益为3.745亿美元[67] - 2022年上半年经营活动产生的净现金为2069.4万美元，投资活动使用的净现金为1.80935亿美元，融资活动产生的净现金为1.87231亿美元[70] 投资与展望 - 公司拥有年轻、环保且配备洗涤器的船队，TCE表现强劲，有持续的资本回报政策和积极的管理及赞助商支持[81][82][83][84] - 行业订单与船队比例处于历史低位，船厂产能紧张，贸易重新路由有利于吨英里需求，原油 volumes 预计将超过疫情前水平[85][86][87]

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度实现净收入3600万美元，环比增长36%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2500万美元，环比增长52%；调整后利润为850万美元，合每股0.26美元 [4] - 二季度船队整体等价期租租金（TCE）为29900美元，较今年一季度增长21% [5] - 二季度末，公司报告的总流动性为7240万美元，同比增长121%，杠杆率为65% [5] - 公司船队每日运营成本（OpEx），包括管理费为8650美元，一般及行政费用（G&A）为每日724美元 [32] - 公司上半年经营现金流为2100万美元 [34] - 公司债务加权平均期限为4.6年，银行融资平均利差为2.36%，整体债务综合成本较基准利率高出3.17% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度VLCC在现货市场日均收益为18600美元，较已公布二季度财报的油轮同行高出2% [11] - 二季度苏伊士型油轮现货市场日均收益为41500美元，较已公布二季度财报的油轮同行高出80%，二季度苏伊士型油轮船队75%可用于现货航次 [14] - 三季度至今，公司已锁定60%的VLCC现货日，价格为每日31900美元，较已公布二季度财报的油轮同行高出72%；锁定70%的苏伊士型油轮现货日，价格为每日60400美元，较已公布二季度财报的油轮同行高出109% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2018年上市并经股息调整后，假设股息再投资于公司股票，截至昨日收盘，总回报率达119%，较发行价上涨130% [6] - 6月，2020年和2021年建造的VLCC成交价分别为9500万美元和9800万美元，高于此前的9000万美元；过去一周，一艘2020年建造的VLCC以1.08亿美元成交 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有高效的船队，在高油价环境下具有优势，且有超越竞争对手的业绩记录，致力于为股东创造价值并以盈利价格出售船舶 [39] - 船队布局以现货市场为主，以便在短期和中期尽可能捕捉市场上涨机会 [40] - 公司认为当前是捕捉油轮周期的最佳时机，行业订单处于历史低位，未来吨英里数和原油贸易量有望增加 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为油轮市场中期供应基本面处于十多年来的最佳状态，订单处于历史低位，船厂产能下降，预计未来几年船队增长可控 [27] - 监管压力将进一步改善供应前景，超30%的原油油轮船队预计不符合碳强度评级，公司竞争优势将在未来几年增强 [28] - 公司预计原油贸易量增长、航程延长、供应面改善以及二手船市场需求增加，将提高船舶利用率、租金和资产价值 [29] 其他重要信息 - 公司董事会宣布每股0.3美元的现金股息，总计1000万美元 [5] - 公司加权平均回购价格为62.9挪威克朗，低于当前交易价格的一半 [6] - 公司47%的股份由除赞助商外的公众投资者持有，拥有6艘苏伊士型油轮和8艘VLCC，船队平均船龄增加了3年 [7] - 公司3艘船舶目前处于长期租约中，2023年二、三季度，其余船队将在现货市场或短期期租市场运营 [8] - 公司上半年环境、社会和治理（ESG）及排放报告中，环境运营指数（EOI）和年度排放率（AER）评级低于指导值 [37] - 公司计划2023年进行2次船舶坞修，2022年剩余时间无坞修计划，2024年进行5次坞修 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司认为可接受的长期租约价格水平是多少？在当前水平下，投资或出售船舶的考虑因素是什么？ - 对于长期租约，公司希望VLCC的价格接近4.8万美元以上，苏伊士型油轮的价格与之相当。目前三到五年期租约价格在3.8万美元左右，公司认为该价格被低估 [42] - 目前投资油轮难度较大，因为价格较高，但公司预计未来租金将大幅上涨，所以投资存在一定风险。不过，如果航运公司想更新船队，以盈利价格出售旧船并购买更现代化的船舶，投资是有意义的 [44][45] 问题2: 美国原油出口增长情况如何？VLCC和其他小型船舶的运输情况怎样？ - 公司预计三季度末和四季度初，美国海湾地区的出口将非常繁忙，目前有大量美国海湾地区的VLCC货物运往欧洲和东方。运往东方的运费较去年有所上涨，公司认为如果这种情况持续，运费还有上涨空间。短期内，VLCC的上涨潜力大于苏伊士型油轮和阿芙拉型油轮 [47][48] 问题3: 公司是否会在近期偿还赞助商为收购KEA和Nikouria提供的融资？ - 这两艘船的赞助商债务将在两年内偿还，公司已安排了部分还款计划，并将在贷款到期时完成全部还款 [51] 问题4: 公司未来希望保持怎样的现金余额水平？ - 由于市场波动和利率上升，公司希望增加流动性。公司预计在3.5%的利率和2021年那样的市场环境下能够生存两年。目前公司认为现金余额至少应达到7000万美元，并根据现金流情况每季度增加1000 - 1500万美元 [53][54] 问题5: 在市场环境改善的情况下，公司是否有意愿在中期寻求在美国上市？ - 公司已开始对在美国纽约证券交易所双重上市进行尽职调查和程序流程，有进一步消息时会向市场和投资者更新 [55] 问题6: 公司当前的净资产价值（NAV）是多少？ - 公司认为昨日的NAV约为1.4亿美元，随着一艘2020年建造的VLCC以1.08亿美元出售，NAV可能会升至1.5亿美元，且随着价格上涨，NAV还会继续上升 [58] 问题7: 三季度苏伊士型油轮TCE费率是否意味着公司从俄罗斯运输货物？ - 公司只运输合法和非制裁货物。许多主要船东，包括Frontline等，都在运输非制裁的俄罗斯原油或产品。欧盟目前进口的柴油比战前更多，西方石油巨头也在运输和购买俄罗斯原油。战争开始时，公司决定不前往俄罗斯，但随着时间推移，公司发现许多竞争对手和主要企业都在从俄罗斯运输石油，且欧盟也在鼓励这一过程，近期欧盟还使前往俄罗斯的欧洲船舶保险变得更容易。公司绝对不会运输受制裁的货物 [59][60][61]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净收入4000万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）2500万美元，调整后利润600万美元，即每股0.18美元 [3] - 第一季度每日运营成本（不包括管理费用）平均为6600美元/天，过去12个月每日一般及行政费用（G&A）为800美元/班 [8] - 每股账面价值为106挪威克朗，季度末杠杆率为8.21亿美元，预计到年底降至约7.07亿美元 [8] - 流动性头寸为3200万美元，已完成增长性资本支出和洗涤器改造计划 [8] - 债务总成本约为3.5%，出售阿芙拉型油轮船队后，到2025年无债务到期 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 VLCC业务 - 第一季度现货市场日均收入为16600美元，比已公布第一季度收益的油轮同行高出3% [5] - 2020年全年日均现货收益为73400美元，比油轮同行平均水平高出39% [6] - 第二季度90%的VLCC现货日已锁定，价格为15000美元/天 [5] 苏伊士型油轮业务 - 第一季度每现货日收入为18200美元，比油轮同行平均水平高出53% [5] - 2020年苏伊士型油轮日现货收益为41700美元，比同行高出24% [6] - 第二季度47%的苏伊士型油轮现货日已锁定，价格为18600美元/天 [5] Aframax/LR2业务 - 第一季度每现货日收入为18600美元，比油轮同行平均水平高出59% [5] - 公司已出售三艘Aframax/LR2油轮，售价1.21亿美元，预计偿还债务后净收益约4500万美元 [3] - 第二季度65%的阿芙拉型油轮现货日已锁定，价格为16600美元/天 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司不会通过二手交易或新造船来扩大船队规模 [3] - 公司计划在未来几个月将出售油轮所得净收益的大部分返还给股东，若未找到大规模增值用途，很可能在年底前将4500万美元净收益全部返还给股东 [3] - 公司认为自身船队现代化、环保且燃油消耗低，有能力利用市场机会 [10] - 公司2020年商业和运营表现出色，为股东带来3600万美元增量利润，股本回报率在同行中最高，达28% [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来几个月和2022年非常乐观，预计未来六个月欧佩克产量将创历史最大增幅，同时高盛预计石油需求将大幅增加，超过520万桶/天，且库存已正常化 [10] - 二手船和新造船价格有很大上涨空间，公司认为市场一旦启动，走势会很极端，可能超过去年原油价格战时期的水平 [10] 其他重要信息 - 下一次首次特别检验的船舶是苏伊士型油轮Kimolos，将于6月底进入干船坞 [8] - 公司听到大型企业高级员工和董事会首次讨论更倾向于碳足迹小的船舶，这是一个有趣的发展 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何在认为资产价值将上涨时出售部分船只 - 公司认为出售时的价格已足够盈利，且能向股东分配可观股息，同时这些船是较旧的2015年建造的船，效率低于2018年后建造的船 [13][14] - 分析师报告当时对这些船的估值在3000多万美元，而实际出售价格表明资产价值比人们认为的更坚挺，整个航运业尤其是油轮市场潜在情绪更乐观 [15] 问题: 新造船市场是否有吸引力，未来是否可能下单 - 目前新造船市场对公司没有吸引力，一是价格不明确，二是造船厂产能紧张，尤其是一流船厂，且LNG船、LPG船、集装箱船优先占用了产能，同时市场有造船厂退款担保未发放的传闻，可能是交易价格对银行来说太低 [17] 问题: 从下单到交付一艘VLCC需要多长时间 - 从主要船厂来看，预计2023年第四季度或2024年第一季度交付，不考虑主要中国船厂，小一些的船厂情况未知 [18] 问题: 公司是否不投资新造船或二手船 - 公司明确表示未来几个月不会用资金购买船只，而是先保持灵活性，考虑回购等机会，若无法进行有效回购，很可能在年底前将4500万美元净收益全部返还给股东 [20][21] 问题: 既然市场前景好，为何不增加船舶投资 - 公司对现有船队很满意，认为现在是收获现金流并将资本返还给股东的时候，此前已在2018 - 2019年进行了大量投资 [22] 问题: 出售船只是否意味着有进一步出售计划 - 公司给予肯定答复 [23][24] 问题: 出售船只对船队排放性能的影响以及对IMO 2023事件和相关规定对油轮市场的影响 - 目前市场存在异常情况，18 - 19年船龄的苏伊士型油轮售价6000万美元，而废钢价值超过1100万美元，这些旧船大多在运输委内瑞拉和/或伊朗原油，违反了制裁规定，一旦委内瑞拉或伊朗局势正常化，出于安全和排放原因，可交易的旧船数量将大幅下降 [26] - 公司认为包括已出售的2015年建造的船在内的整个船队都能符合即将到来的EXI规定，无需观察或改造，但对于6年以上船龄尤其是10 - 15年船龄的船，要达到评级需大幅降低发动机输出功率，这可能导致航速降低，在市场疲软时，10年以上船龄的船可能面临拆解情况 [27] 问题: 出价9500万美元以上购买较新船只的买家是谁 - 近期的船舶买卖交易中，买家既有国有石油公司，也有试图实现船队现代化的企业，但公司无法透露具体名称 [30] 问题: EXI规定下发动机降功率是针对设计速度还是会限制航速 - EXI规定会调节船只允许的航速，但具体情况未知 [31] 问题: 15年船龄的VLCC降功率后最大航速是多少 - 技术部门的计算显示，对于30年及以上船龄的船，EXI规定可能导致功率降低30% - 40%，若船的服务速度为14节，降功率40%后航速会降低，且船龄增长后性能也会下降，同时公司不清楚如何对航速进行监测 [32][33]