财务表现 - 2023年第一季度，Encore Capital Group, Inc.的总收入为31.26亿美元，较去年同期的49.97亿美元下降37.5%[4] - 2023年第一季度，Encore Capital Group, Inc.的净利润为1.86亿美元，较去年同期的17.57亿美元下降89.4%[4] - 2023年第一季度，Encore Capital Group, Inc.的每股收益为0.79美元，较去年同期的7.11美元下降88.9%[4] 股票回购计划 - 公司董事会批准了股票回购计划，从5000万美元增加到3亿美元[13] - 公司在2022年第一季度回购了约25.6万股普通股，金额约为2560万美元[13] 风险管理 - 公司持有的利率上限合同价值为30672千美元，跨货币掉期协议价值为-33344千美元[15] - 公司使用衍生工具管理利率和外汇风险，其中利率上限合同用于管理变动利率债务的风险[18] 贷款组合和现金流量 - 公司购买的贷款组合按面值增加，通过负担和非信用折扣分配给各个应收款项，预计未来回收的现金流量折现后等于购买组合的购买价格[20] - 公司根据历史经验、当前情况、合理可支持的预测和其他定量和定性因素衡量预期未来回收[21] 融资情况 - 全球高级担保循环信贷设施于2023年3月31日的未偿还借款为752,107千美元，利率为7.06%[25] - Encore私人放置票据于2023年3月31日的未偿还借款为58,620千美元，年利率为5.625%[25] - 公司于2023年3月31日的债务总额为3,081,786千美元，较上一期增加183,965千美元[25] 可转换票据 - 公司在2023年3月31日的财务报表中记录了2023年和2022年三个月的可转换票据和可兑换票据的利息费用分别为2.9百万美元和3.7百万美元[35] - 公司拥有两项对冲计划，用于提高2029年可转换票据和2023年可兑换票据的有效交易价格[33]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司每股收益为历史第二高，仅次于2021年 [3][39] - 2022年全球投资组合购买增长20%，达到8.01亿美元，其中MCM的投资组合购买全年增长36%，达到5.56亿美元，Q4为1.69亿美元 [3][28][68] - 估计剩余收款（ERC）按报告基础下降3%至76亿美元，按固定汇率计算增长2% [3] - 2022年通过股票回购向股东返还8700万美元资本，过去两年共返还4.76亿美元，回购27%的流通股 [40] - 2022年杠杆率从Q3末的2.1倍升至Q4末的2.4倍，受外汇汇率波动影响，固定汇率下的潜在上升较为平缓 [46] - 2022年税收率为37.4%，高于正常水平，主要受Q4一次性税收项目影响，预计2023年有效税率在25%左右 [48] - 2022年营收14亿美元，较上年下降13%，美国市场下降11%至10亿美元，欧洲市场按报告下降17%，固定汇率下下降9% [52] - Q4利息支出4200万美元，高于去年同期的3800万美元，预计Q1利息支出在4000万美元左右 [53] - 2022年收款19亿美元，较上年下降17%，MCM在美国的收款下降17%，Cabot的收款按报告下降14% [79] - Q4收款比预期低约5%，导致2200万美元的回收低于预测，使Q4每股收益减少0.73美元；全球ERC减少1.5%，导致预期未来回收变化6400万美元，使Q4每股收益减少2.20美元 [77] 各条业务线数据和关键指标变化 - MCM 2022年收款13.5亿美元，略高于疫情前的年度收款峰值，尽管面临过去两年投资组合购买大幅减少和美国消费者行为正常化的逆风 [71] - MCM 2023年Q1投资组合购买至少2亿美元，回报率可观，超过2022年Q1的两倍，2023年购买管道强劲且逐月改善 [42] - Cabot 2022年收款按报告下降14%，主要受英镑和欧元贬值的外汇影响，固定汇率下下降5%，Q4收款与前几个季度基本一致 [2][79] - Cabot按固定汇率计算，2022年收款表现为ERC预测的94%，Encore全球收款表现为ERC预测的105% [51] - 公司计划对Cabot业务采取控制成本的先发制人行动，包括主要在支持职能部门进行裁员，预计Q1产生约400万美元的一次性税前费用 [73] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场信用卡余额自2021年初以来持续上升，循环信贷在2022年初超过疫情前水平，此后每月都创下新的未偿余额记录，拖欠率开始明显上升，预计将带来更高的冲销和更多的投资组合供应 [41][69][70] - 英国市场信用卡余额持续稳步回升，但速度较慢，贷款仍低于疫情前水平，拖欠率和冲销率仍处于历史低位，市场供应尚未回升 [91] - 欧洲大陆市场供应已恢复到疫情前水平，有大量销售活动 [91] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过三支柱战略实现目标，包括市场聚焦、采购纪律和强大的资产负债表管理，以持续实现出色的财务业绩并抓住未来机会 [12][67] - 市场聚焦战略集中精力于能实现最高风险调整回报的市场，目前美国市场进入投资组合购买更有利的阶段，公司将更多资本分配到美国市场 [69][70][117] - 公司在投资组合采购上保持纪律，等待价格与更高的资金成本相匹配，尤其是在欧洲市场 [4][72][117] - 行业内竞争对手在欧洲的债务结构不同，许多在2020 - 2021年进行了再融资，现在再融资利率大幅提高，但价格尚未反映资金成本的影响 [105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是公司强劲的一年，2023年投资组合购买有望因美国市场增长而表现强劲，更多消费者将需要公司支持 [84] - 美国市场消费者行为持续正常化和投资组合供应增长表明消费信贷周期的下一阶段已经到来，公司有足够的运营能力、稳定的现金生成和充足的流动性，能够抓住美国市场的增长机会 [54][55] - 英国和欧洲市场复苏较慢，但公司正在采取正确行动，为未来机会做好准备 [15][59] - 公司认为较高的融资成本最终会对投资组合价格产生调节作用，但目前价格尚未反映这一影响 [4] - 尽管近期ROIC下降，但公司相信其回报在债务购买行业同行中仍处于较高水平 [74] - 公司预计随着购买量稳步增长，现金流下降的趋势将开始逆转 [45] - 公司将继续谨慎管理资产负债表，预计2023年底杠杆率接近目标范围的中点 [56] 其他重要信息 - 会议使用四舍五入和缩写，讨论非GAAP财务指标，相关GAAP财务指标的对账包含在今天早些时候提交的8 - K表格收益报告中 [24] - CECL会计会导致季度报告结果出现重大波动，但长期来看会与现金结果趋同，因此公司认为应从长期角度看待财务指标 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与之前关于正常化收款和疲软采购市场的评论相比，目前情况如何？ - 近期季度结果反映了这些压力，Q4结果尤其受到一次性税收调整项目和较大CECL调整的显著影响，随着美国采购好转和回报改善，压力预计将逐渐缓解 [86] 问题: 公司年末是否有约10亿美元的浮动利率债务和约17亿美元的固定利率债务？ - 公司约77%的资本结构为固定利率，从风险角度看，可视为约四分之三固定 [61][112] 问题: 欧洲市场供应和定价情况如何？ - 欧洲大陆市场供应恢复到疫情前水平，有大量销售活动；英国市场贷款仍低于疫情前水平，拖欠率和冲销率处于历史低位，供应尚未回升，市场竞争更激烈，价格未反映资金成本影响，公司在资本部署上保持纪律，将更多资本分配到美国市场 [91][117] 问题: 成本是否锁定，在过渡期间是否合适？ - 成本并非全部锁定，有固定成本和受收款影响的可变成本，随着收款增长，成本会有固定部分，公司在全球各地都在采取措施控制成本，在欧洲和英国的Cabot业务采取了更积极的行动，如裁员 [120][121] 问题: 负货币影响是否会导致预期回收计算的变化？ - 预期回收计算以当地货币进行，运营完成后再转换为美元，货币影响不影响预期回收计算 [124][125] 问题: Q4 2200万美元收款不足的驱动因素是什么？ - 主要是美国市场，是相对于每个季度建立的预测而言，MCM在较高预测下未达到目标，是正常的消费者行为正常化现象 [127] 问题: 曲线调整时，消费者是否已稳定和正常化，还是预计会有更多问题？ - 曲线调整会考虑多个因素，包括不同地区的宏观经济因素，如失业率等，会根据外部来源进行评估和应用，具体对宏观经济的看法难以确切说明 [129] 问题: 能否总结各种因素（如利率上升、失业和外汇）对估计未来收款减少的影响？ - 难以确切说明各因素的具体影响，消费者情况复杂，宏观经济因素会有一定影响，但目前利率尚未改变买家的投标行为，尤其是在欧洲市场 [134] 问题: 1.03美元的调整后每股收益是否代表底部，疲软季度是否过半？ - 难以确定压力何时结束，随着美国市场部署增长和回报改善，压力预计将缓解，费用方面存在时间问题 [141] 问题: 公司77%的固定利率债务与行业相比是否有很大不同，利率对价格的影响是否需要时间？ - 难以评论竞争对手情况，目前价格与预期回报不符，公司在欧洲市场保持纪律，通过全球资产负债表将资本分配到更合适的市场，预计欧洲市场回报会在某个时候改变 [144][146] 问题: 底层ERC的180个月时间框架内，收款时间是否有变化？ - 没有太大变化，投资组合在不同地区和资产类别上非常多样化，付款计划和ERC在欧洲尤其是英国较长，CECL影响是ERC变化的净现值，受时间因素和有效利率等影响 [150] 问题: 是否给出了英国采购的指导？ - 未给出英国采购指导，公司在英国和欧洲的部署保持纪律，将更多资本分配到美国市场的增长机会上 [155] 问题: 如果本季度盈利，摊薄股数会是多少？ - 如果本季度盈利，摊薄股数约为2460万股 [161] 问题: 如果2023年Q1在美国购买2亿美元，第一年大约能收回多少？ - 未提供具体指导，压力在Q3和Q4显现，随着美国市场部署好转和回报改善，压力预计将缓解，公司不提供具体季度指导 [160]

公司并购与发展历程 - 公司在2013 - 2018年完成多起并购与剥离，包括与Asset Acceptance Capital Corp.合并、收购CCM等，2018年CCM成全资子公司[4] - 公司自1999年成立后进行多次并购，2018年7月CCM成为其全资子公司[4] 数据与模型运用 - 公司利用超20年数据及经验，每年购买大量数据，开发优化模型与工具指导投资组合购买[5] - 公司利用超20年的数据、洞察、建模和运营经验，每年购买大量信用局和定制消费者数据[5] 业务市场布局 - 公司在美英市场有核心业务，还加强在西班牙、法国、葡萄牙和爱尔兰的业务布局[7] - 公司核心业务聚焦美英市场，同时加强在西班牙、法国、葡萄牙和爱尔兰的布局[7] - 公司在美欧市场有运营规模优势，印度和哥斯达黎加业务有助于实现成本效率[6] 竞争优势与创新 - 公司通过创新增强竞争优势，持续投资分析技术、风险管理、合规等领域[7] - 公司通过创新增强竞争优势，持续投资分析技术、风险管理和合规等领域[7] 资产负债与资本分配 - 公司注重加强资产负债表，通过高效收款增加现金流，根据杠杆情况分配资金[7] - 公司注重加强资产负债表，根据杠杆情况分配资金，考虑额外融资[7] - 公司资本分配优先考虑有吸引力回报的投资组合购买、战略并购和向股东返还资本[8] 投资组合购买 - 公司通过与金融服务提供商建立关系识别购买机会，可争取独家谈判权[9] - 公司购买拖欠应收账款，通过多种方式识别和评估购买机会，有正式审批流程[9][10][11] - 公司用统计分析和预测评估购买机会，创建投资组合未来现金预测[11] 收款策略 - 公司美国业务的收款策略包括直邮和电子邮件、呼叫中心、数字收款等方式[12] - 美国MCM的催收方式包括直邮和邮件、呼叫中心、数字催收、法律行动、第三方催收机构等[12][13][14][16] - 公司持续优化数字收款策略和网站，预计数字收款将随着策略发展和消费者认知度提高而增加[13] - 公司开发数字催收策略和平台，允许消费者在线访问账户信息、文件和进行支付[5] - 欧洲Cabot购买付息和非付息组合，采用多种催收策略，与消费者建立良好关系[20][21] 投资组合类型 - 公司购买的投资组合分为支付型和非支付型，支付型组合中超50%投资价值关联已还款消费者，非支付型组合中50%或以上投资价值关联未还款消费者[20] 债务服务业务 - 公司债务服务业务包括早期催收、业务流程外包和或有催收，主要服务消费者账户，也服务企业对企业账户[22] - 公司债务服务业务包括早期催收、业务流程外包和或有催收，为公司带来多方面优势[22] 催收金额季节性 - 美国市场历史上第一至三季度的催收金额通常比第四季度略高[23] - 美国市场历史上第一至三季度的催收情况比第四季度略好[23] 合规与风险管理 - 公司建立了合规管理系统框架、运营程序和治理结构，采用三道防线的风险管理模式[24] - 公司建立合规管理体系框架、运营程序和治理结构，采用三道防线的风险管理模式[24] - 公司有三道防线保障合规，内部审计为第三道防线[26] 技术平台与安全 - 公司利用先进技术平台与消费者互动，并监控互动合规性，同时建立了流程和控制环境保障技术安全[27] - 公司采用行业领先技术平台，有完善流程控制和信息安全体系[27][28] 行业竞争情况 - 消费者信贷回收行业在美国、英国和欧洲竞争激烈，公司主要在价格、谈判便利性、资金获取能力和服务质量方面竞争[29] - 美国小型竞争对手因监管压力面临运营成本上升问题，而公司作为大型参与者更能适应压力[29] - 消费信贷回收行业竞争激烈，公司因能适应监管压力有竞争优势[29] 美国法规监管 - 公司美国债务购买和催收业务受联邦、州和地方多项法规约束，需遵守相关许可要求[30] - 联邦公平债务催收实践法案等法规对债务催收沟通方式等有具体要求，FTC和CFPB共同负责执法[30] - 公司还需遵守多类联邦法律，包括多德 - 弗兰克法案、军人民事救济法等[30] - 公司美国业务受多类法规监管，违反可能有重大不利影响[30] 监管机构执法 - 公司受多机构监管，CFPB可对违规行为处以每日5000美元至100万美元不等罚款[31] - CFPB对违规行为有广泛执法权，罚款从每日5000美元到100万美元不等[31] - 2015年公司与CFPB达成同意令，2020年因违反该令被起诉后达成规定判决[31] - 2015年公司与CFPB达成同意令，2020年解决相关诉讼[31] - 2021年11月CFPB新的Regulation F生效，规范债务催收行为[31][32] - 2021年11月CFPB新规Regulation F生效，规范债务催收行为[31] 其他法规约束 - 公司活动受身份盗窃、数据隐私和网络安全相关联邦和州法律约束[33] - 许多州有适用于债务购买和催收的消费者保护法规，公司需持牌经营[33] - 消费者与信用卡发卡机构关系受广泛监管，若发卡机构违规可能影响公司收款[33] - 公司活动受身份盗窃、数据隐私和网络安全相关法规约束[33] - 许多州有债务购买和催收相关法规，不遵守可能受制裁[33] - 信用卡相关法规可能影响公司业务，收购应收账款时要求卖方合规[33] 欧洲法规监管 - 公司欧洲业务受当地法规影响，英国业务主要受FCA等监管[34] - 2022年7月FCA发布新的消费者责任规定，要求2023年7月前实施[34] - 2019年12月英国高级管理人员和认证制度生效，影响多数员工[34] - 公司需遵守英国消费者信贷和数据保护相关法规[34] - 英国债务购买和服务催收业务主要受金融行为监管局等监管，新的消费者责任要求需在2023年7月前实施[34] - 爱尔兰监管制度近年有重大变化，Cabot Financial (Ireland) Limited获爱尔兰中央银行授权[35] - 2021年10月欧洲理事会批准不良贷款指令，实施期从2021年12月开始，需在2023年12月31日前实施[35] - 爱尔兰监管制度近年有重大变化，2023年将引入个人问责制度[35] - 2021年10月欧洲理事会批准不良贷款指令，实施期从2021年12月开始，需在2023年12月31日前实施[35] - 公司业务受各类法律法规影响，包括债务催收、消费者保护、数据保护等方面的法规[34][35] - 公司运营需遵守美国反海外腐败法[35] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司约有6900名员工，其中约18%在美国，82%在国际地区[36] - 截至2022年12月31日公司约有6900名员工，其中约18%在美国，82%在国际地区[36] - 公司在西班牙、法国和英国有员工由集体谈判协议代表[36] - 截至2022年12月31日，公司约49%的员工为女性[37] - 截至2022年12月31日，公司约49%的员工为女性[37] 人权政策与人力资本管理 - 2022年公司发布全球人权政策，承诺尊重和促进人权[37] - 2022年公司发布全球人权政策，承诺尊重和促进人权[37] - 公司重视人力资本管理，从价值观、多元化、员工福祉和发展等方面开展工作[36][37] 消费者权益与业务理念 - 公司制定《消费者权利法案》，以消费者为先的方式开展业务[5] 英国脱欧影响 - 英国脱欧后，英欧就贸易安排和跨境投资的未来伙伴关系持续谈判，仍存在缺乏明确性的风险[35]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球投资组合购买额为2.33亿美元，较去年第三季度增长38% [9] - 估计剩余收款（ERC）按报告基础计算下降7%至73亿美元，按固定汇率计算增长2%至80亿美元 [15] - 第三季度收款为4.58亿美元，较去年第三季度的特殊收款额下降19% [31] - 第三季度利息支出为3900万美元，去年同期为4100万美元，预计第四季度利息支出在4000万 - 4500万美元之间 [36] - 第三季度回购约45.7万股股票，花费2600万美元，平均价格为每股56.68美元 [72] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务（MCM） - 第三季度收款为3.25亿美元，较去年第三季度下降20% [16] - 第三季度投资组合购买额为1.77亿美元，较去年同期的1.02亿美元增长73% [17] 欧洲业务（Cabot） - 第三季度收款按报告值为1.32亿美元，较去年第三季度下降15%，按固定汇率计算与去年同期持平 [19] - 第三季度投资组合购买额按报告值为5600万美元，去年同期为6600万美元，调整汇率影响后与去年同期持平 [21] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 今年早些时候，美国循环信贷超过疫情前水平，此后每月未偿余额均创历史新高 [13] - 消费者行为正常化和贷款增长、冲销率上升，推动行业供应增加，银行投资组合销售增多 [14] 英国市场 - 信用卡余额持续稳步回升，但速度较慢 [13] - 劳动力市场紧张对收款人员配置水平有影响，但对收款影响较小 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱战略，包括市场聚焦、增强竞争优势、保持资产负债表强劲，以实现卓越财务表现和长期股东价值 [11] - 市场聚焦方面，集中精力于能实现最高风险调整后回报的市场，美国市场供应增长，公司购买量增加 [12] - 增强竞争优势方面，尽管近期现金生成受影响，但竞争平台仍能产生大量现金流，预计购买量增加后下降趋势将逆转，公司投资资本回报率有吸引力 [22] - 保持资产负债表强劲方面，公司运营表现良好，资本配置集中，现金流增加，债务水平降低，杠杆率降至2.1倍，接近行业最低，统一的全球融资结构提供财务灵活性 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在过去几年的表现和战略执行使其在宏观经济环境变化中处于有利地位，但未来几个季度收益将面临压力，原因是过去两年全球投资组合购买水平较低和美国消费者行为正常化 [7] - 美国市场正进入信贷周期的增长阶段，贷款创历史新高，冲销率开始上升，公司预计市场供应将持续增长，但购买量可能季度间波动，需持续较高购买量才能对财务结果产生重大贡献 [38] - 公司有足够运营能力和流动性，准备好利用市场中投资组合购买机会的增长，帮助消费者解决债务问题 [42] 其他重要信息 - 会议中使用四舍五入和缩写，讨论非GAAP财务指标，相关GAAP财务指标调整在8 - K表格的收益报告中 [5] - CECL会计可能导致季度报告结果波动，但长期来看与现金结果一致，公司建议从长期角度看待财务结果 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司印度呼叫中心收款占比及当地劳动力市场通胀情况 - 公司认为印度是综合呼叫中心运营的一部分，不按此统计收款占比，整体劳动力市场通胀对公司SMB费用无重大影响，公司通过自动化和效率提升缓解了部分压力 [44][45] 问题2: 公司预测模型是否适应当前宏观环境，CECL调整对收益下行风险的影响 - 这是一个不同以往的信贷周期，疫情导致消费者行为异常，目前消费者行为正趋于正常化，贷款增长、冲销率上升，供应增加，公司虽面临新情况，但正进入增长阶段，尤其在美国市场，公司会尽力做出最佳预测 [50][53] 问题3: 第三季度收款1300万美元变化的原因及未来季度是否会出现类似情况 - 目标是使该数字为零，此变化分为当前收款和未来回收变化两部分，宏观事件影响减弱，未来季度会有波动，但长期趋势是波动减少 [58] 问题4: 是否看到消费者情况恶化，英国是否有衰退或通胀影响迹象 - 美国消费者行为正趋于正常化，英国现有客户付款率和留存率未受影响，但部分想一次性还清债务的客户可能因不确定性选择持有现金 [61][76] 问题5: 2022年MCM和Cabot预期收款倍数 - 2022年美国业务当前购买倍数为2.1，Cabot为1.9 [63] 问题6: 公司购买供应情况是否领先于市场，银行销售行为是否有变化 - 银行销售行为总体一致，美国市场冲销量逐月稳步增加，贷款增多，即使冲销率略升，供应和购买量也显著增长 [65][66] 问题7: 第四季度美国购买情况及远期流量承诺情况 - 目前无法评论第四季度进展，流量逐月稳步增长，但购买方式多样，季度间可能有波动 [68][69] 问题8: 投资组合购买到收款、收入和收益体现的平均滞后时间 - 取决于投资组合类型，收入购买后立即开始，收款情况可能不同，但最终会匹配，不同类型投资组合收益情况有差异 [70][71] 问题9: 第三季度是否回购股票及相关数量和金额 - 第三季度回购约45.7万股股票，花费2600万美元，平均价格为每股56.68美元 [72] 问题10: 英国冬季环境对Cabot预期收款的影响及是否计入1300万美元预期未来回收下降 - 评估新投资组合时会考虑相关风险，现有客户正常付款表现未受影响，但部分想一次性还款客户可能持币观望，公司会每季度重新评估 [75][76] 问题11: 1300万美元回收变化中外汇的影响及是否会双重受创 - 与年初比较时，外汇有影响，按季度内计算，曲线以当地货币计算，长期来看，外汇会使收款换算成美元时减少 [79]

财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为4327865千美元和4608125千美元，总负债分别为3134936千美元和3422864千美元[7] - 2022年第三季度和2021年同期，公司总营收分别为307752千美元和412624千美元，净收入分别为31494千美元和83566千美元[9] - 2022年前九个月和2021年同期，公司总营收分别为1164351千美元和1257196千美元，净收入分别为267682千美元和275118千美元[9] - 2022年第三季度和2021年同期，公司基本每股收益分别为1.31美元和2.76美元，摊薄每股收益分别为1.22美元和2.66美元[9] - 2022年前九个月和2021年同期，公司基本每股收益分别为11.00美元和8.90美元，摊薄每股收益分别为10.06美元和8.71美元[9] - 2022年第三季度，公司其他综合收益（税后）为 - 47144千美元，综合（亏损）收入为 - 15650千美元[10] - 2022年前九个月，公司其他综合收益（税后）为 - 112173千美元，综合收入为155509千美元[10] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为147035千美元和189645千美元[7] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司应收账款组合投资净额分别为2976202千美元和3065553千美元[7] - 2022年第三季度和2021年同期，公司利息费用分别为39308千美元和40874千美元[9] - 截至2022年9月30日，公司普通股数量为23,538股，总股本为235美元，累计收益为1,358,415美元，累计其他综合损失为165,721美元，总权益为1,192,929美元[14][15] - 2022年前三季度净收入为267,682美元，2021年同期为275,118美元[17] - 2022年前三季度经营活动提供的净现金为154,876美元，2021年同期为211,990美元[17] - 2022年前三季度投资活动使用的净现金为40,672美元，2021年同期提供净现金312,808美元[17] - 2022年前三季度融资活动使用的净现金为140,692美元，2021年同期为564,673美元[17] - 2022年前三季度现金及现金等价物净减少26,488美元，2021年同期减少39,875美元[17] - 2022年前三季度支付利息现金为94,828美元，2021年同期为100,335美元[17] - 2022年前三季度支付税款现金（扣除退款）为63,710美元，2021年同期为42,815美元[17] - 2022年第三季度净利润为31,494美元，2021年同期为83,566美元[10] - 2022年前九个月净利润为267,682美元，2021年同期为275,118美元[10] - 2022年第三季度衍生工具未实现净收益为16,178美元，2021年同期为2,544美元[10] - 2022年前九个月衍生工具未实现净收益为33,208美元，2021年同期为5,480美元[10] - 2022年第三季度外汇折算未实现损失为63,322美元，2021年同期为3,131美元[10] - 2022年前九个月外汇折算未实现损失为145,381美元，2021年同期为收益3,706美元[10] - 截至2022年9月30日普通股数量为23,538股，截至2021年9月30日为29,598股[14][15] - 截至2022年9月30日总权益为1,192,929美元，截至2021年9月30日为1,398,820美元[14][15] - 2022年第三季度综合损失为15,650美元，2021年同期综合收入为82,979美元[10] - 2022年前九个月综合收入为155,509美元，2021年同期为284,304美元[10] - 2022年前九个月净收入为267,682美元，2021年同期为275,118美元[17] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为154,876美元，2021年同期为211,990美元[17] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为40,672美元，2021年同期提供净现金312,808美元[17] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金为140,692美元，2021年同期为564,673美元[17] - 2022年前九个月现金及现金等价物净减少26,488美元，2021年同期为39,875美元[17] - 2022年前九个月公司回购1,280,857股普通股，花费约7660万美元；2021年同期回购1,976,857股，花费约8810万美元[25] - 2022年第三季度基本每股收益为1.31美元，摊薄后每股收益为1.22美元；2021年同期分别为2.76美元和2.66美元[25] - 2022年前九个月基本每股收益为11.00美元，摊薄后每股收益为10.06美元；2021年同期分别为8.90美元和8.71美元[25] - 2022年前三季度，公司总营收为11.64351亿美元，2021年同期为12.57196亿美元[9] - 2022年前三季度，公司总运营费用为6.99872亿美元，2021年同期为7.47948亿美元[9] - 2022年前三季度，公司税前收入为3.56876亿美元，2021年同期为3.51396亿美元[9] - 2022年前三季度，公司净利润为2.67682亿美元，2021年同期为2.75118亿美元[9] - 2022年总营收为11.64351亿美元，较2021年的12.57196亿美元下降7.4%[88] - 2022年债务购买收入为10.86899亿美元，占比93.3%，较2021年的11.59021亿美元下降6.2%[85][88] - 2022年服务收入为7192.6万美元，占比6.2%，较2021年的9390.1万美元下降23.4%[85][88] - 2022年其他收入为552.6万美元，占比0.5%，较2021年的427.4万美元增长29.3%[85][88] - 2022年应收账款组合收入为9.07606亿美元，占比77.9%，较2021年的9.82393亿美元下降7.6%[85][88] - 2022年运营费用为6.99872亿美元，占比60.1%，较2021年的7.47948亿美元有所下降[85] - 2022年运营收入为4.64479亿美元，占比39.9%，较2021年的5.09248亿美元有所下降[85] - 2022年净收入为2.67682亿美元，占比23.0%，较2021年的2.75118亿美元略有下降[85] - 2022年第三季度总运营费用为2.27235亿美元，较2021年同期的2.45977亿美元下降7.6%；前九个月总运营费用为6.99872亿美元，较2021年同期的7.47948亿美元下降6.4%[102] - 2022年第三季度利息费用为3930.8万美元，较2021年同期的4087.4万美元减少156.6万美元，降幅3.8%；前九个月利息费用为1.10995亿美元，较2021年同期的1.31559亿美元减少2056.4万美元，降幅15.6%[109] - 2022年第三季度其他收入为120万美元，前九个月为340万美元；2021年第三季度其他费用为1750万美元，前九个月为1700万美元，2021年同期因出售在哥伦比亚和秘鲁的投资损失约1740万美元[110] - 2022年第三季度所得税拨备为1092万美元，有效税率25.7%；前九个月所得税拨备为8919.4万美元，有效税率25.0%；2021年同期分别为2470.3万美元和7627.8万美元，有效税率分别为22.8%和21.7%[112] - 2022年第三季度调整后EBITDA为9583.6万美元，前九个月为5.14641亿美元；2021年同期分别为1.84806亿美元和5.59632亿美元[112] - 2022年第三季度本金余额收款为1.79163亿美元，前九个月为4.02842亿美元；2021年同期分别为1.88181亿美元和6.41765亿美元[112] - 2022年第三季度应收款组合投资收款净额为1.61037亿美元，前九个月为5.67775亿美元；2021年同期分别为2.50465亿美元和8.03185亿美元[114] - 2022年收款1997162美元，较2021年的2322184美元下降14.0%；服务收入98803美元，较2021年的126602美元下降22.0% [125] - 2022年前九个月经营活动提供净现金15490万美元，2021年为21200万美元；投资活动使用净现金4070万美元，2021年提供净现金31280万美元；融资活动使用净现金14070万美元，2021年为56470万美元[128][130][131][134] - 2022年前九个月应收账款组合购买净额为56900万美元，2021年为47300万美元；应用于应收账款组合投资的收款2022年为56780万美元，2021年为80320万美元[131] - 2022年前九个月信贷安排借款63730万美元，2021年为41890万美元；信贷安排还款2022年为43240万美元，2021年为71400万美元[134] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司是国际专业金融公司，提供债务回收解决方案及相关服务，主要业务在美国和欧洲[19] - 公司在拉丁美洲和亚太地区也有投资和业务[19] - 公司有三个主要业务单元，分别是美国的MCM、欧洲的Cabot和拉丁美洲及亚太地区的LAAP[67] - 美国业务主要购买冲销信用卡债务组合，少量资本用于购买第13章和第7章破产程序相关的应收款组合[74] - 欧洲业务购买的不良债务组合主要包括付息和不付息的消费贷款账户，还包括处于破产状态的组合、不良有抵押按揭组合和房地产资产[75] - 美国市场发行人继续主要出售新鲜组合，第三季度定价与上一季度持平，贷款增长和逾期率上升将推动未来供应增加[77] - 2022年第三季度公司投资2.327亿美元收购应收款组合，面值总计17亿美元，平均收购价为面值的13.9%，较2021年同期增加6450万美元，增幅38.3%[79] - 2022年前九个月公司投资5.752亿美元收购应收款组合，面值总计47亿美元，平均收购价为面值的12.2%，较2021年同期增加9410万美元，增幅19.6%[79] - 2022年第三季度和2021年同期，公司分别投资340万美元和810万美元于REO资产；2022年前九个月和2021年同期，分别投资3860万美元和1170万美元于REO资产[81] - 2022年第三季度购买应收款组合的总收款为4.583亿美元，较2021年同期减少1.084亿美元，降幅19.1%[81] - 2022年前九个月购买应收款组合的总收款为14.754亿美元，较2021年同期减少3.102亿美元，降幅17.4%[81] - 2022年第三季度应收款组合收入为2.97219亿美元，占比96.6%；2021年同期为3.16225亿美元，占比76.6%[83] - 2022年第三季度总运营费用为2.27235亿美元，占比73.8%；2021年同期为2.45977亿美元，占比59.6%[83] - 2022年第三季度运营收入为8051.7万美元，占比26.2%；2021年同期为1.66647亿美元，占比40.4%[83] - 2022年第三季度税前收入为4241.4万美元，占比13.8%；2021年同期为1.08269亿美元，占比26.3%[83] - 2022年第三季度净利润为3149.4万美元，占比10.2%；2021年同期为8356.6万美元，占比20.3%[83] - 2022年第三季度美国地区收入为21090.8万美元，2021年同期为29570万美元；2022年前九个月，美国地区收入为82582.6万美元，2021年同期为87197.8

财务数据和关键指标变化 - 全球投资组合购买额为1.73亿美元，较去年第二季度增长21% [7] - 第二季度回购2500万美元的Encore股票 [8] - 第二季度收入为3.57亿美元，较去年同期下降17% [30] - 第二季度末杠杆率为2.0倍，去年为1.9倍 [24] - 第二季度末全球循环信贷融通（RCF）可用额度为5.76亿美元，资产负债表上有1.35亿美元非客户现金 [31] - 第二季度现金效率利润率为57%，去年为57.8% [76] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务（MCM） - 第二季度收款3.55亿美元，较去年第二季度下降19% [15] - 第二季度投资组合购买额为1.16亿美元，较去年同期的9000万美元增长30% [17] - 第二季度新增估计剩余收款（ERC）6000万美元 [17] 欧洲业务（Cabot） - 第二季度收款1.42亿美元，较去年第二季度下降16%；按固定汇率计算为1.58亿美元，下降6% [18][19] - 第二季度投资组合购买额为5700万美元，去年同期为5300万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国循环信贷已超过疫情前水平，信用卡余额持续回升；英国信用卡余额也在持续恢复 [14] - 截至2022年第二季度，美国MCM收款完成2021年12月31日预测的116%；欧洲Cabot按固定汇率计算完成96%，其中英国基本符合预期，西班牙表现不佳 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱战略，包括市场聚焦、增强竞争优势、强化资产负债表 [12] - 市场聚焦方面，专注于能实现最高风险调整后回报的市场；随着信贷正常化，预计银行贷款增长和违约率上升将带来更多投资组合供应，公司将增加投资组合购买，尤其是在美国市场 [12][14][36] - 增强竞争优势方面，公司凭借竞争平台产生现金流，注重投资资本回报率（ROIC），近期ERC增加对ROIC产生积极影响 [20][21][22] - 强化资产负债表方面，持续的强劲运营和专注的资本配置使现金流增加、债务水平降低、杠杆率下降，目前杠杆率接近行业最低水平，公司具备充足流动性和资金实力 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两年消费者行为和政府支持导致信用卡余额和违约率降低，银行投资组合销售减少；但自2021年初以来，贷款增长，预计未来违约率上升将带来更多投资组合供应 [13][14] - 未来几个季度，由于过去两年购买量低和消费者行为正常化，盈利将面临压力；但随着供应增加，公司将增加资本投入购买投资组合 [36] - 公司凭借运营能力、强大资产负债表和供应增加的趋势，处于有利地位 [37][42] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，具体风险和不确定性可参考公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件 [4] - 会议讨论涉及非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，与最直接可比的公认会计原则（GAAP）财务指标的对账信息包含在今天早些时候提交的8 - K表格收益报告中 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：未来几个季度盈利压力如何描述 - 公司不提供季度指导，过去两年消费者因疫情有超额储蓄，还款率高，推动了公司收款和盈利，但也导致违约率降低和购买量低于历史水平；现在消费者行为正常化，违约率和投资组合供应增加，购买量也在增长，这些趋势对收款和盈利的影响可能需要几个季度才能完全显现 [39][40][41] 问题2：若剔除本季度0.43美元的预期回收变化收益，剩余部分能否作为运营起点 - 公司提供该数据是为让大家了解其对本季度的影响，是否剔除由提问者自行决定，公司采取长期视角，避免提供软指导 [43] 问题3：第二季度新收购投资组合的收款倍数是多少 - MCM年初至今购买的倍数为2.2，Cabot为2.1 [44] 问题4：本季度税率处于20%多的高位，未来是否如此 - 公司预计全年税率维持在20%的中低水平 [44] 问题5：股票回购授权的剩余额度和回购节奏如何 - 董事会授权的3亿美元回购额度中，截至第二季度末还剩1.28亿美元；回购是多年计划，时间和规模取决于强大的资产负债表、流动性和持续的强劲财务表现 [45] 问题6：美国市场投资组合供应增加的具体情况 - 美国银行在疫情前就出售投资组合，现在仍在出售，从远期流量协议的合同量来看呈稳定上升趋势；银行报告显示贷款增加，违约率缓慢上升，两者共同推动违约资产供应和销售稳定且显著增加 [48][49][50] 问题7：目前和未来几个季度的整体运营费用情况如何 - 运营费用包括固定和可变部分，公司将其作为投资组合回报最大化战略的一部分，希望降低固定费用并控制各渠道的收款费用；费用水平还取决于购买的投资组合组合、平均余额、担保情况等；公司通过提高生产力和自动化等方式缓解了通胀影响；由于购买量低，收款面临压力，现金效率利润率也将受到一定影响 [51][52][53] 问题8：通胀对公司业务和消费者的影响如何 - 到目前为止，通胀对收款、消费者行为或消费者收款没有直接影响；公司通过提高生产力和自动化缓解了成本和工资通胀对费用的影响；虽然尚未看到通胀对收款的影响，但公司准备好帮助受通胀影响的消费者，提供付款灵活性、付款计划调整和困难政策等工具 [54][55][56] 问题9：经济压力是否会在违约率上升前影响收款水平 - 此次经济周期与以往不同，当前失业率低，人们即使失业也较容易找到新工作；目前看到的是消费者行为正常化，违约率和投资组合供应上升；不确定经济衰退是否会对收款产生负面影响以及与供应增加的相互作用，但公司凭借强大的资产负债表和运营能力处于有利地位 [59][60][61] 问题10：如果供应持续增加，何时会考虑增加对法律渠道的投资 - 难以预测，随着供应增加，部分费用会前置，但公司越来越多地通过非法律渠道（如数字和呼叫中心）收款；本季度欧洲法律费用受外汇影响；是否增加对法律渠道的投资取决于购买的投资组合类型 [64][65] 问题11：西班牙业务疲软的原因以及欧洲贷款增长恢复慢于美国的原因 - 西班牙业务方面，外汇变动导致报告数据百分比差异扩大，实际欧洲整体收款完成率约为96%，英国业务基本符合预期；西班牙部分投资组合包含中小企业（SME）账户，平均单笔金额较大，投资组合波动性较大 [67][68] - 欧洲贷款增长方面，历史周期显示欧洲金融服务部门的复苏通常慢于美国，可能存在资本水平和效率等结构性差异，但趋势方向相同 [69] 问题12：欧洲信贷质量正常化与美国的差异以及信贷质量与投资组合供应的关系 - 美国和欧洲市场存在差异，美国政府对消费者的直接支持与欧洲不同，导致美国消费者还款率高，违约率和拖欠率迅速下降，推动了公司收款；美国消费者现在消费更活跃，贷款增长更快 [70][71][73]

公司基本信息 - 公司是一家国际专业金融公司，提供债务回收解决方案和其他相关服务，主要业务包括美国的MCM和欧洲的Cabot [17] - 公司还在拉丁美洲和亚太地区有投资和业务[17] - 公司有三个主要业务单元，分别是美国的MCM、欧洲的Cabot和拉丁美洲及亚太地区的LAAP[66] - 美国业务主要购买冲销信用卡债务组合，欧洲业务主要购买付息和非付息消费贷款账户等[73][74] - 公司美国业务受联邦、州和市政法规监管，欧洲业务受外国法规影响[71][72] 财务报表编制说明 - 公司未经审计的中期合并财务报表按照美国证券交易委员会的规定编制，应与2021年年度报告中的合并财务报表一并阅读[18] - 财务报表的编制需要管理层进行估计和假设，实际结果可能与估计存在重大差异[18] - 公司合并财务报表按照美国公认会计原则编制，自2021年年度报告以来，关键会计政策和估计无重大变化[132] 公司资产相关数据 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为4459484千美元和4608125千美元[6] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，持有的待售资产公允价值估计分别约为6900万美元和4460万美元[28] - 截至2022年6月30日，应收款组合投资账面价值为3,035,123千美元，公允价值为3,339,365千美元；2021年12月31日账面价值为3,065,553千美元，公允价值为3,416,926千美元[31] - 截至2022年6月30日，2023年9月到期的可交换高级票据账面价值为172,500千美元，公允价值为239,049千美元；2021年12月31日账面价值为172,500千美元，公允价值为257,782千美元[31] - 截至2022年6月30日，2025年10月到期的可转换高级票据账面价值为100,000千美元，公允价值为152,268千美元；2021年12月31日账面价值为100,000千美元，公允价值为165,887千美元[31] - 截至2022年6月30日，高级担保票据账面价值为1,465,192千美元，公允价值为1,354,150千美元；2021年12月31日账面价值为1,606,327千美元，公允价值为1,652,246千美元[31] - 截至2022年6月30日，其他资产总额为3.36265亿美元，较2021年12月31日增加990万美元[42] - 截至2022年6月30日，公司应收账款组合投资总额为30.35亿美元，月度EIR为3.3%[95] - 截至2021年6月30日，公司应收账款组合投资总额为31.54亿美元，月度EIR为3.3%[93][97] - 截至2022年6月30日，公司应收账款组合投资为30亿美元，预计未来美国、欧洲和其他地区的投资净余额总计30.35123亿美元[120] 公司负债相关数据 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总负债分别为3227884千美元和3422864千美元[6] - 截至2022年6月30日，公司总借款为27.93亿美元，较2021年12月31日的29.97亿美元有所下降[44] - 截至2022年6月30日，Encore私募票据未偿还金额为8790万美元，年利率5.625%，2024年8月到期，季度本金还款980万美元[47] - 截至2022年6月30日，高级担保票据未偿还金额为14.71371亿美元，较2021年12月31日的16.13739亿美元减少[44][47] - 截至2022年6月30日，可转换和可交换票据本金余额为2.725亿美元，较2021年12月31日的4.225亿美元减少[44][47] - 截至2022年6月30日，卡博特证券化高级信贷安排未偿还借款为3.5亿英镑（约4.261亿美元），年利率为SONIA加3% [50] 公司权益相关数据 - 截至2022年6月30日，公司普通股数量为23,989股，总股本为240美元，累计收益为1,349,937美元，累计其他综合损失为118,577美元，总权益为1,231,600美元[11][13] - 截至2021年6月30日，公司普通股数量为30,413股，总股本为304美元，累计收益为1,269,259美元，累计其他综合损失为59,040美元，总权益为1,354,350美元[12][14] 公司营收相关数据 - 2022年和2021年第二季度，公司总营收分别为356917千美元和427735千美元[8] - 2022年和2021年上半年，公司总营收分别为856599千美元和844572千美元[8] - 2022年和2021年截至6月30日三个月美国地区总收入分别为241344千美元和288491千美元，六个月分别为614918千美元和576278千美元[60] - 2022年和2021年截至6月30日三个月英国地区总收入分别为86150千美元和97630千美元，六个月分别为176371千美元和181032千美元[60] - 2022年和2021年截至6月30日三个月其他欧洲国家总收入分别为29321千美元和37361千美元，六个月分别为65132千美元和77861千美元[60] - 2022年和2021年截至6月30日三个月公司总收入分别为356917千美元和427735千美元，六个月分别为856599千美元和844572千美元[60] - 2022年Q2总营收3.56917亿美元，较2021年同期的4.27735亿美元下降16.6%；2022年上半年总营收8.56599亿美元，较2021年同期的8.44572亿美元增长1.4%[86] - 2022年Q2营收确认从投资组合基础为2.97552亿美元，较2021年同期的3.15417亿美元下降5.7%；2022年上半年为5.92673亿美元，较2021年同期的6.39671亿美元下降7.3%[86] - 2022年Q2 ZBA收入为8730万美元，较2021年同期的1.2733亿美元下降31.4%；2022年上半年为1.7714亿美元，较2021年同期的2.6497亿美元下降33.1%[86] - 2022年Q2应收账款组合收入为3.06282亿美元，较2021年同期的3.2815亿美元下降6.7%；2022年上半年为6.10387亿美元，较2021年同期的6.66168亿美元下降8.4%[86] - 2022年Q2超预期回收为9935万美元，较2021年同期的1.09396亿美元下降90.9%；2022年上半年为5.6287亿美元，较2021年同期的2.00797亿美元下降72.0%[86] - 2022年Q2预期未来回收变化为1.5215亿美元，较2021年同期的 - 4321.8万美元增长135.2%；2022年上半年为13.6086亿美元，较2021年同期的 - 9008.2万美元增长251.1%[86] - 2022年Q2回收变化为2.515亿美元，较2021年同期的6.6178亿美元下降62.0%；2022年上半年为19.2373亿美元，较2021年同期的11.0715亿美元增长73.8%[86] - 2022年Q2债务购买收入为3.31432亿美元，较2021年同期的3.94328亿美元下降16.0%；2022年上半年为8.0276亿美元，较2021年同期的7.76883亿美元增长3.3%[86] - 2022年Q2服务收入为2378.8万美元，较2021年同期的3206.4万美元下降25.8%；2022年上半年为4993.4万美元，较2021年同期的6458万美元下降22.7%[86] - 2022年Q2其他收入为169.7万美元，较2021年同期的134.3万美元增长26.4%；2022年上半年为390.5万美元，较2021年同期的310.9万美元增长25.6%[86] 公司利润相关数据 - 2022年和2021年第二季度，公司净利润分别为60439千美元和96503千美元[8] - 2022年和2021年上半年，公司净利润分别为236188千美元和191133千美元[8] - 2022年第二季度，公司净收入为60,439美元，其他综合损失为54,669美元[11] - 2022年上半年，公司净收入为236,188美元，其他综合损失为65,029美元[13] - 2021年第二季度，公司净收入为96,787美元，其他综合收入为5,500美元[12] - 2021年上半年，公司净收入为191,552美元，其他综合收入为9,773美元[14] - 2022年第二季度GAAP净收入为60439千美元，2021年同期为96787千美元；2022年上半年为236188千美元，2021年同期为191552千美元[109] - 2022年第二季度调整后EBITDA为137407千美元，2021年同期为192124千美元；2022年上半年为418805千美元，2021年同期为374826千美元[109] 公司现金流相关数据 - 2022年上半年，公司经营活动提供的净现金为98,530美元，投资活动提供的净现金为35,107美元，融资活动使用的净现金为155,600美元[15] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为154,295美元[15] - 2022年上半年，公司现金支付的利息为64,366美元，现金支付的税款（扣除退款）为44,671美元[15] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为9853万美元，2021年同期为1.48965亿美元；投资活动提供的净现金为3510.7万美元，2021年同期为2.40697亿美元；融资活动使用的净现金为1.556亿美元，2021年同期为3.69647亿美元[124] - 2022年上半年应收账款组合购买净额为3.379亿美元，2021年同期为3.065亿美元；应用于应收账款组合投资的收款为4.067亿美元，2021年同期为5.527亿美元[127] - 2022年上半年信贷安排下的借款为4.469亿美元，2021年同期为3.581亿美元；信贷安排下未偿还金额的还款为2.987亿美元，2021年同期为5.112亿美元[130] 公司股票回购相关数据 - 2022年5月5日公司董事会批准将股票回购计划规模从5000万美元增至3亿美元，增幅2.5亿美元[23] - 2022年3月和6月，公司分别回购424,091股和823,613股普通股，花费约2510万美元和5070万美元；2021年同期分别回购604,995股和1,122,855股，花费约2700万美元和4740万美元[23] - 公司董事会批准了3亿美元的股票回购计划，2022年上半年回购了823613股，花费约5070万美元；2021年上半年回购了1122855股，花费约4740万美元[131] 金融工具公允价值相关数据 - 2022年6月30日，利率上限合约公允价值为18,658千美元，交叉货币互换协议公允价值为 - 42,018千美元，或有对价公允价值为 - 2,568千美元；2021年12月31日对应数值分别为3,541千美元、 - 16,902千美元和 - 5,218千美元[26] - 截至2022年6月30日，或有对价公允价值为2,568千美元；截至2021年12月31日为5,218千美元[27] 应收款组合相关数据 - 2022年第二季度末，应收款组合投资净额余额为30.35123亿美元，较期初减少10226.3万美元[40] - 2022年上半年，应收款组合购买金额为3.42512亿美元，较2021年同期增加2960.6万美元[40] - 2022年第二季度，应收款组合净收款为1914.29万美元，较2021年同期减少928.48万美元[40] - 2022年第二季度，回收额变化为251.5万美元，其中超过预测的回收额为99.35万美元，预期未来回收额变化为152.15万美元[42] - 2022年上半年，回收额变化为1923.73万美元，其中超过预测的回收额为562.87万美元，预期未来回收额变化为1360.86万美元[42] - 2022年6月30日止三个月，公司投资1.73亿美元收购应收款组合，面值总计18亿美元，平均购买价格为面值的9.4%，较2021年同期增加3030万美元，增幅21.2%[7

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球投资组合购买额为1.7亿美元，与去年同期持平 [7] - 第一季度回购2600万美元的Encore股票，过去五个季度共回购4.15亿美元，占已发行股票的24% [8] - 第一季度收入为5亿美元，同比增长20% [18] - 第一季度末杠杆率为1.9倍，去年同期为2.1倍 [16] - 引入新指标现金效率利润率，以增强对运营费用管理的可见性 [19] - 第一季度末全球循环信贷融通下的可用额度为5.6亿美元，资产负债表上有1.34亿美元的非客户现金 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 MCM业务 - 2022年第一季度所有2021年底持有的投资组合的收款为预期回收金额（ERC）的115%，2021年全年收款为ERC的124%，这使得公司提高了未来收款预期，增加了2.25亿美元的ERC [12] - 第一季度投资组合购买额为9400万美元，平均购买价格倍数为2.3倍 [12] Cabot业务 - 第一季度收款为1.48亿美元，较去年第一季度下降9%，主要由于近期季度投资组合购买量较低 [14] - 第一季度投资组合购买额为7500万美元，平均购买价格倍数为2.2倍 [14] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 信用卡余额正在回升，预计将继续向疫情前水平及更高水平恢复，更多消费者将寻求解决债务问题 [10] - MCM业务收款表现持续超预期 [11] 欧洲市场 - 市场供应不稳定，购买投资组合竞争激烈 [14] - Cabot业务收款较去年同期下降 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱战略，包括市场聚焦、增强竞争优势和保持资产负债表强劲 [10][15][16] - 市场聚焦方面，专注于能实现最高风险调整后回报的市场，预计美国和英国信用卡余额上升将带来更多投资组合供应 [10] - 增强竞争优势方面，通过竞争平台产生大量现金流，注重投资资本回报率，第一季度ROIC表现受ERC增加的积极影响 [15] - 保持资产负债表强劲方面，强劲的运营表现和专注的资本配置推动了更高的现金流水平，降低了债务水平和杠杆率 [16] - 行业竞争方面，欧洲市场竞争稳定，Cabot业务的资金倍数与去年不同，但整体竞争态势稳定 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两年COVID - 19的最大影响似乎正在消退，消费者生活逐渐恢复正常，银行报告循环信贷和信用卡余额正在上升，预计行业投资组合供应将开始增加 [23] - 公司有强大的资产负债表和行业内最佳回报，处于有利地位，未来将继续取得强劲业绩并为股东创造价值 [23] 其他重要信息 - 公司致力于在环境、社会和治理方面保持高标准和透明度，2022年计划进行首次全球温室气体基线评估、收集和评估全球业务数据以设定未来目标、发布首份ESG年度报告 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股票回购授权的剩余金额及未来策略 - 3亿美元的授权中，还剩1.53亿美元。未来资本分配将根据公司的优先事项进行，包括保持强大的资产负债表、流动性和持续的强劲财务表现 [25] 问题2: 本季度利息费用是否为合理的运行率 - 预计本季度利息费用有一些小波动，但大致是合理的运行率。公司债务有浮动利率部分，利率上升会有一定影响 [26] 问题3: 现金效率利润率的成本结构、是否有成本削减措施及效率展望 - 从长期趋势看，公司在提高效率。非收款费用持续降低，收款运营费用通过自动化、技术和增加数字收款等方式得到控制。公司不孤立看待成本，有时为了获得更高回报会增加支出。该指标受投资组合组合等多种因素影响，公司不提供具体指标或范围的指引 [27][28][29] 问题4: Cabot业务的竞争水平 - 欧洲市场竞争稳定，目前的资金倍数与去年不同，但整体竞争态势稳定 [30] 问题5: 目前的购买前景与90天或180天前相比如何 - 市场情况与90天前相似，银行贷款持续增长，拖欠率趋势相似，预计未来投资组合供应将增加 [33][34] 问题6: 美国第一季度强劲收款的原因 - 归因于消费者实力持续以及公司运营和策略有效，公司与消费者合作设置合适的付款方式，方便消费者与公司互动 [35] 问题7: 高油价和通货膨胀是否影响收款 - 在主要市场美国和英国，尚未看到对收款的影响 [36] 问题8: 回收率变化幅度大于2021年任何季度的原因及宏观环境变化 - 美国收款持续强劲，基于此公司提高了美国存量业务的收款预期2.25亿美元，这将带来2.25亿美元的收入增加，其中1.23亿美元已计入第一季度结果，其余1.02亿美元将在未来确认 [38][39] 问题9: 美国和欧洲按地区的收款情况 - 美国消费者表现强劲，第一季度收款为预期的115%；欧洲第一季度收款为94%，2021年全年为100%，欧洲消费者可能受到能源价格影响 [40] 问题10: 2.25亿美元向上修正中75%在未来七个季度实现的原因 - 这来自不同类型账户的多个年份组合，由于曲线形状前端权重高，且公司对近期收款更有信心 [44][45] 问题11: MCM美国第一季度收款环比上升但未出现因税收退款增加带来的额外季节性变化，以及与去年收款表现对比的情况 - 第一季度未看到税收退款对收款能力的异常影响。第一季度收款为预期的115%，去年为124%，这受消费者行为和预测两方面影响，目前尚未看到消费者行为的明显变化，但消费者借贷增加可能对供应有积极影响 [46][47][48]

财务数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为160,217千美元，较2021年12月31日的189,645千美元有所下降[7] - 2022年第一季度，公司应收账款组合投资净额为3,137,386千美元，高于2021年12月31日的3,065,553千美元[7] - 2022年第一季度，公司总营收为499,682千美元，较2021年同期的416,837千美元增长19.9%[9] - 2022年第一季度，公司总运营费用为234,668千美元，低于2021年同期的248,523千美元[9] - 2022年第一季度，公司运营收入为265,014千美元，较2021年同期的168,314千美元增长57.4%[9] - 2022年第一季度，公司净收入为175,749千美元，较2021年同期的94,765千美元增长85.5%[9] - 2022年第一季度，公司基本每股收益为7.11美元，稀释每股收益为6.40美元，均高于2021年同期[9] - 2022年第一季度，公司其他综合损失净额为10,360千美元，而2021年同期为其他综合收入4,273千美元[10] - 2022年第一季度，公司综合收入为165,389千美元，较2021年同期的99,038千美元增长67.0%[10] - 截至2022年3月31日，公司股东总权益为1,246,375千美元，高于2021年12月31日的1,185,261千美元[7] - 2022年第一季度净收入为175,749美元，2021年同期为94,765美元；2022年第一季度经营活动提供的净现金为54,530美元，2021年同期为69,119美元[14] - 2022年第一季度投资活动提供的净现金为37,090美元，2021年同期为95,267美元；2022年第一季度融资活动使用的净现金为118,016美元，2021年同期为160,110美元[14] - 2022年第一季度现金及现金等价物净减少26,396美元，2021年同期增加4,276美元；2022年第一季度末现金及现金等价物为160,217美元，2021年同期为184,598美元[14] - 2022年第一季度基本每股收益为7.11美元，稀释每股收益为6.40美元；2021年同期基本每股收益为3.01美元，稀释每股收益为2.97美元[21] - 2022年和2021年第一季度，公司累计其他综合损失分别为6390.8万美元和6454.1万美元[56] - 2022年和2021年第一季度，公司有效税率分别为23.8%和22.2%，与联邦法定税率21%的差异主要因不同税率司法管辖区的收入比例不同[57] - 2022年第一季度总营收499,682千美元，较2021年同期的416,837千美元增长19.87%[9] - 2022年第一季度运营收入为265,014千美元，较2021年同期的168,314千美元增长57.45%[9] - 2022年第一季度净收入为175,749千美元，较2021年同期的94,765千美元增长85.46%[9] - 2022年第一季度基本每股收益为7.11美元，摊薄后每股收益为6.40美元；2021年同期分别为3.01美元和2.97美元[21] - 2022年第一季度组合基础确认收入295,121千美元，较2021年同期的324,254千美元下降9.0%[86] - 2022年第一季度ZBA收入8,984千美元，较2021年同期的13,764千美元下降34.7%[86] - 2022年第一季度应收账款组合收入304,105千美元，较2021年同期的338,018千美元下降10.0%[86] - 2022年第一季度超预期回收额46,352千美元，较2021年同期的91,401千美元下降49.3%[86] - 2022年第一季度预期未来回收额变化为120,871千美元，较2021年同期的 - 46,864千美元增长357.9%[86] - 2022年第一季度回收额变化为167,223千美元，较2021年同期的44,537千美元增长275.5%[86] - 2022年第一季度债务采购收入471,328千美元，较2021年同期的382,555千美元增长23.2%[86] - 2022年第一季度服务收入26,146千美元，较2021年同期的32,516千美元下降19.6%[86] - 2022年第一季度其他收入2,208千美元，较2021年同期的1,766千美元增长25.0%[86] - 2022年第一季度总运营费用为234,668千美元，较2021年同期的248,523千美元下降5.6%，主要受外币换算有利影响[93] - 2022年第一季度法律催收成本为55,717千美元，较2021年同期的67,142千美元下降17.0%，主要因法院费用减少[93][94] - 2022年第一季度一般及行政费用为33,534千美元，较2021年同期的32,148千美元增加4.3%，主要因重返办公室计划相关费用增加[93][95] - 2022年第一季度其他运营费用为27,027千美元，较2021年同期的28,441千美元下降5.0%，主要因临时服务和直接催收费用减少及外币换算有利影响[93][97] - 2022年第一季度催收机构佣金为9,605千美元，较2021年同期的12,824千美元下降25.1%，主要因欧洲催收账户数量变化[93][97] - 2022年第一季度折旧和摊销费用为11,829千美元，较2021年同期的11,512千美元增加2.8%，主要因计算机软件设备增加及外币换算有利影响[93][97] - 2022年第一季度利息费用为34,633千美元，较2021年同期的46,526千美元下降25.6%，主要因平均债务余额降低、利率下降和外币换算有利影响[97] - 2022年第一季度所得税拨备为55,024千美元，有效税率为23.8%；2021年同期分别为26,968千美元和22.2%，差异主要因不同税率辖区收入比例不同[97] - 2022年第一季度GAAP净收入为175,749千美元，2021年同期为94,765千美元[99] - 2022年第一季度调整后EBITDA为281,398千美元，2021年同期为182,702千美元[99] - 2022年第一季度本金余额收款为53,567千美元，2021年同期为229,510千美元[99] - 2022年第一季度投资应收款组合收款净额为215,309千美元，2021年同期为268,443千美元[100] - 2022年第一季度回收款变化为 - 167,223千美元，2021年同期为 - 44,537千美元[100] - 2022年第一季度REO收益用于基础金额为5,481千美元，2021年同期为5,604千美元[100] - 2022年收款2220312美元，较上一年度的2191030美元增长1.3%；服务收入114408美元，较上一年度的118954美元下降3.8%[113] - 2022年第一季度至第三季度，经营活动提供的净现金为54530千美元，投资活动提供的净现金为37090千美元，融资活动使用的净现金为118016千美元[116] 各业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度美国地区收入为373,574美元，2021年为287,787美元；欧洲地区2022年为126,032美元，2021年为123,902美元；其他地区2022年为76美元，2021年为5,148美元；2022年总收入为499,682美元，2021年为416,837美元[63] - 公司有三个主要业务单元：MCM（美国）、Cabot（欧洲）和LAAP（拉丁美洲和亚太地区）[68] - 美国业务购买的违约消费者应收账款组合主要是冲销的信用卡债务组合，少量为第13章和第7章破产程序的应收账款组合[75] - 欧洲业务购买的不良债务组合主要是有还款和无还款的消费贷款账户，还包括处于破产状态的组合、不良抵押组合和房地产资产[76] - 美国市场发行人继续主要出售新鲜组合，第一季度定价与上一季度一致，发行人多通过年初签订的远期协议出售[77] - 公司认为美国市场较小的竞争对手因监管压力运营成本高，且发行人对买家更挑剔，这有利于像MCM这样的大型参与者[77] - 2022年第一季度公司投资1.695亿美元收购应收款组合，面值总计12亿美元，平均购买价格为面值的14.4%；较2021年同期投资额减少70万美元，降幅0.4%，当时投资1.702亿美元收购应收款组合，面值总计13亿美元，平均购买价格为面值的12.8%[79] - 2022年第一季度美国组合购买量较上年同期略有增加，欧洲组合购买量略有下降，主要受外币换算不利影响，且欧美组合购买量均低于疫情前水平[79] - 2022年和2021年第一季度，公司分别在REO资产上投资1240万美元和240万美元[79] - 2022年第一季度从购买应收款的总收款为5.194亿美元，较2021年同期的6.065亿美元减少8700万美元，降幅14.4%[81] - 美国购买应收款收款减少主要因上年同期消费者行为变化导致收款异常高以及近期购买量下降；欧洲收款减少主要因近期购买量下降和外币换算不利影响[81] - 2022年第一季度债务购买收入为4.71328亿美元，占总收入的94.3%；服务收入为2614.6万美元，占比5.2%；其他收入为220.8万美元，占比0.5%；总收入为4.99682亿美元[83] - 2022年第一季度运营费用为2.34668亿美元，占总收入的47.0%；运营收入为2.65014亿美元，占比53.0%[83] - 2022年第一季度其他费用为3424.1万美元，占总收入的 - 6.8%；税前收入为2.30773亿美元，占比46.2%[83] - 2022年第一季度所得税拨备为5502.4万美元，占总收入的 - 11.0%；净利润为1.75749亿美元，占比35.2%[83] - 2022年第一季度归属于公司股东的净利润为1.75749亿美元，占比35.2%；2021年同期为9463万美元，占比22.6%[83] - 美国市场采购总价为7,688,145美元，累计收款为16,704,686美元，CCMM为2.2[105] - 欧洲市场采购总价为3,536,477美元，累计收款为4,660,727美元，CCMM为1.3[105] - 其他地区采购总价为340,283美元，累计收款为539,904美元，CCMM为1.6[105] - 公司整体采购总价为11,564,905美元，累计收款为21,905,317美元，CCMM为1.9[105] - 美国地区购买应收账款的总购买价格为7688145千美元，历史总收款为16704686千美元，估计剩余总收款为3695758千美元，总估计收款与购买价格倍数为2.7[107] - 欧洲地区购买应收账款的总购买价格为3536477千美元，历史总收款为4660727千美元，估计剩余总收款为3958020千美元，总估计收款与购买价格倍数为2.4[107] - 其他地区购买应收账款的总购买价格为340283千美元，历史总收款为539904千美元，估计剩余总收款为59058千美元，总估计收款与购买价格倍数为1.8[107] - 所有地区购买应收账款的总购买价格为11564905千美元，历史总收款为21905317千美元，估计剩余总收款为7712836千美元，总估计收款与购买价格倍数为2.6[107] - 2012年美国购买应收账款的购买价格为548803千美元，历史收款为1306049千美元，估计剩余收款为51630千美元，总估计收款与购买价格倍数为2.5[107] - 2013年美国购买应收账款的购买价格为551865千美元，历史收款为1605672千美元，估计剩余收款为147585千美元，总估计收款与购买价格倍数为3.2[107] - 2013年欧洲购买应收账款的购买价格为619079千美元，历史收款为1360764千美元，估计剩余收款为654201千美元，总估计收款与购买价格倍数为3.3[107] - 2014年美国购买应收账款的购买价格为517650千美元，历史收款为1064072千美元，估计剩余收款为69436千美元，总估计收款与购买价格倍数为2.2[107] - 2014年欧洲购买应收账款的购买价格为62

财务数据和关键指标变化 - 2021年全球投资组合购买额为6.65亿美元，略高于2020年的6.6亿美元，加权平均购买价格倍数为2.4倍 [10] - 2021年底杠杆率降至1.9倍，低于2020年的2.4倍，接近行业最低水平 [29] - 2021年回购约23%的流通股，花费3.9亿美元 [13] - 2021年第四季度，收款较去年同期下降3%，但投资组合购买总额为1.83亿美元，较2020年第四季度增长44% [35] - 2021年第四季度有效税率为11%，预计2022年税率在20% - 25%之间 [35] - 2021年收款创纪录达到23亿美元，较上一年增长9% [36] - 2021年收入增长8%，达到16亿美元 [37] - 2021年底全球循环信贷融通（RCF）可用额度为6.43亿美元，资产负债表上有1.6亿美元非客户现金 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 MCM业务（美国） - 2021年收款增长7%，达到创纪录的16亿美元 [20] - 2021年部署4.09亿美元购买投资组合，平均购买价格倍数为2.4倍 [22] Cabot业务（欧洲） - 2021年收款增长16%，达到创纪录的6.45亿美元 [24] - 2021年部署2.56亿美元，较上一年增加一倍多 [24] - 2021年欧洲地区收款倍数全年为2.2%，前九个月约为2.3% [86] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和英国市场受冲销减少影响，供应降低，但信用卡余额开始回升，预计2022年信贷将持续正常化，投资组合销售将增加 [11][17] - 美国市场，2021年消费者重新评估财务状况，MCM业务表现出色 [19] - 欧洲市场，2021年收款在经历2020年的波动后恢复增长，购买活动也开始回升 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 三支柱战略：市场聚焦，集中精力于能实现最高风险调整后回报的市场，2021年出售了哥伦比亚和秘鲁的投资组合 [16] - 增强竞争优势，通过竞争平台持续产生大量现金流，注重投资资本回报率，保持长期强劲回报 [25] - 优先考虑资产负债表的实力，通过强劲的运营表现和专注的资本部署，降低债务水平和杠杆率 [28] 行业竞争 - 公司在行业中具有竞争优势，能够以有吸引力的回报率购买投资组合，并通过持续改进收款运营实现差异化回报 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年尽管面临新冠疫情挑战，但公司执行战略并取得出色业绩，财务表现强劲，资产负债表不断增强 [8] - 预计2022年美国和欧洲信贷市场将继续正常化，MCM和Cabot的投资组合购买量将增长，收款环境将趋于正常，预期回收成本（ERC）将开始再次增长 [44] 其他重要信息 - 2021年成功实施消费者金融保护局（CFPB）的新行业规则，解决了不确定性并使行业竞争环境更加公平 [21] - 公司致力于环境、社会和治理（ESG）优先事项，2021年进一步扩大相关承诺，计划在2022年增加披露、规范环境报告并发布首份ESG年度报告 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：回收金额变化是否意味着疫情期间收款预测的过度保守已结束 - 过去两年消费者行为异常，难以预测，公司每个季度都会根据最佳信息进行预测，并会根据消费者行为和宏观环境的变化进行调整 [49][50] 问题2：公司是否会在投资组合购买量显著增加之前继续采取激进的资本回报措施 - 公司有明确的资产负债表优先事项，包括保持资产负债表和流动性的强劲，杠杆率目标在2 - 3倍之间。预计2022年投资组合购买量将高于2021年，公司将根据资产负债表情况分配资本，股票回购是合适的资本回报方式，但需满足资产负债表、流动性和财务表现等条件 [53][54] 问题3：能否说明2021年的异常收款水平和长期正常水平 - 公司每个季度都会对未来收款进行最佳估计，超出预期的回收会体现在首行数据中，并会根据最新信息调整预测，但难以明确区分异常水平和正常水平 [56] 问题4：2022年收款成本的情况 - 收款成本受底层成本结构和收款规模影响，2021年美国的异常收款带来了规模效应，使收款成本降低，现在这种效应正在消失。公司关注整体和各渠道的成本结构，有时增加收款成本以提高长期收款和回报是合理的，同时收款成本还受账户类型、支付状态、担保情况和账户新旧等因素影响 [58][59] 问题5：利息费用的未来走势 - 公司不提供具体指导，但第四季度利息费用处于30 - 40亿美元的中高水平，可作为参考 [62] 问题6：对购买环境和供应的看法 - 银行报告显示信用卡消费和营销活动增加，信用卡余额上升，即使逾期率稳定，冲销金额也会增加，一些银行预计冲销量将在2023年初或年中达到峰值，逾期率可能在今年晚些时候达到峰值，因此公司对购买环境和供应情况感到乐观 [66][67] 问题7：2022年运营费用是否有特殊投资 - 公司持续投资于数字技术和基础设施技术，特别是欧洲的收款系统，以扩大规模和影响力。疫情导致一些费用低于平均水平，如差旅费和办公费，2022年这些费用将逐渐恢复正常，可能会带来一定的费用压力 [68][69] 问题8：美国和英国市场价格上涨的原因 - 价格上涨是由于供需动态变化，而非账户组合的改变。第四季度类似账户的价格有所上升，没有新的竞争对手进入市场 [73][74] 问题9：未来的税率情况 - 预计未来税率在20% - 25%之间，20%的税率可能过低 [76] 问题10：未偿还债务中浮动利率和固定利率的比例 - 从对冲后的角度看，约87%的债务为固定利率，其中56%为票面固定利率，31%通过对冲实现固定利率，公司试图通过这种方式降低利率风险 [77][78] 问题11：第三方服务业务对公司的战略意义及投资预期 - 在美国，行业结构以纯债务买家为主；在欧洲，特别是英国，第三方服务是综合战略的重要组成部分，公司是英国最大的服务提供商之一，并在其他国家也有业务。公司会继续投资该业务，以满足客户不断变化的需求 [81][82] 问题12：预计税收季节是否正常以及第一季度的季节性趋势 - 公司密切关注美国税收季节的情况，目前处于早期阶段，数据未显示出与正常季节性不同的情况，如有变化将进行相应调整 [84][85] 问题13：Cabot全年和前九个月收款倍数的差异及原因 - 2021年欧洲地区全年收款倍数为2.2%，前九个月约为2.3%，差异主要由账户组合变化导致，而非价格动态变化 [86][87] 问题14：第四季度的超额收款总额及相关净收益情况 - 第四季度超额收款为4800万美元，从4800万美元到报告的收益之间有2600万美元的负调整 [88][90] 问题15：第四季度稀释股份数量及第一季度的预计情况 - 第四季度稀释股份数量略超过3040万股，主要受第四季度回购股份的时间和可转换债券稀释效应的影响。第一季度稀释股份数量预计约为2750万股 [92][93][94]