财务数据关键指标变化 - 2023年上半年总营收6.35674亿美元，较2022年的8.56599亿美元下降25.8%[5] - 2023年上半年净利润4493.1万美元，较2022年的2.36188亿美元下降81%[5] - 2023年上半年基本每股收益1.90美元，较2022年的9.63美元下降80.3%[5] - 2023年6月30日总权益为12.33835亿美元，较2022年6月30日的12.316亿美元增长0.2%[7] - 2023年上半年经营活动提供净现金6262.3万美元，较2022年的9853万美元下降36.4%[9] - 2023年上半年投资活动使用净现金2.14246亿美元，2022年为提供净现金3510.7万美元[9] - 2023年上半年融资活动提供净现金1.90626亿美元，2022年使用净现金1.556亿美元[9] - 2023年上半年现金及现金等价物增加3900.3万美元，2022年减少2196.3万美元[9] - 2023年上半年支付利息7916.7万美元，较2022年的6436.6万美元增长23%[9] - 2023年上半年支付税款净额3682.2万美元，较2022年的4467.1万美元下降17.6%[9] - 2023年3月和6月基本每股收益分别为1.11美元和1.90美元，摊薄后每股收益分别为1.08美元和1.83美元；2022年3月和6月基本每股收益分别为2.48美元和9.63美元，摊薄后每股收益分别为2.29美元和8.77美元[15] - 2023年Q2和H1有效税率分别为27.6%和26.8%，2022年同期分别为27.8%和24.9%[41] - 2023年上半年公司为州税申报情况计提250万美元[42] - 2023年Q2和H1美国总营收分别为2.06765亿和4.06983亿美元，2022年同期分别为2.41344亿和6.14918亿美元[46] - 2023年Q2和H1欧洲总营收分别为1.16279亿和2.28502亿美元，2022年同期分别为1.15471亿和2.41503亿美元[46] - 2023年Q2和H1公司总营收分别为3.23044亿和6.35674亿美元，2022年同期分别为3.56917亿和8.56599亿美元[46] - 2023年Q2和H1公司净利润分别为2630.5万和4493.1万美元，2022年同期分别为6043.9万和2.36188亿美元[5] - 2023年Q2和H1基本每股收益分别为1.11美元和1.90美元，2022年同期分别为2.48美元和9.63美元[5] - 2023年和2022年Q2净利润分别为2.63亿美元和6.04亿美元，H1净利润分别为4.49亿美元和23.62亿美元[6] - 2023年和2022年Q2综合收益总额分别为4.58亿美元和0.58亿美元，H1分别为7.28亿美元和17.12亿美元[6] - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，普通股数量分别为2348.5万股和2398.9万股[7] - 2023年和2022年H1经营活动提供的净现金分别为6.26亿美元和9.85亿美元[9] - 2023年和2022年H1投资活动使用的净现金分别为21.42亿美元和提供3.51亿美元[9] - 2023年和2022年H1融资活动提供的净现金分别为19.06亿美元和使用15.56亿美元[9] - 2023年和2022年H1现金及现金等价物净增加分别为3.90亿美元和减少2.20亿美元[9] - 2023年和2022年Q2基本每股收益分别为1.11美元和2.48美元，H1分别为1.90美元和9.63美元[15] - 2023年和2022年Q2摊薄每股收益分别为1.08美元和2.29美元，H1分别为1.83美元和8.77美元[15] - 2023年第二季度和上半年公司累计其他综合损失分别从期初的9.0368亿美元和9.8816亿美元降至期末的7.09亿美元[41] - 2023年Q2美国地区收入为206,765千美元，2022年同期为241,344千美元；2023年上半年为406,983千美元，2022年同期为614,918千美元[46] - 2023年Q2英国地区收入为75,223千美元，2022年同期为86,150千美元；2023年上半年为153,208千美元，2022年同期为176,371千美元[46] - 2023年Q2其他欧洲国家收入为41,056千美元，2022年同期为29,321千美元；2023年上半年为75,294千美元，2022年同期为65,132千美元[46] - 2023年Q2欧洲地区总收入为116,279千美元，2022年同期为115,471千美元；2023年上半年为228,502千美元，2022年同期为241,503千美元[46] - 2023年Q2其他地区收入为0千美元，2022年同期为102千美元；2023年上半年为189千美元，2022年同期为178千美元[46] - 2023年Q2公司总收入为323,044千美元，2022年同期为356,917千美元；2023年上半年为635,674千美元，2022年同期为856,599千美元[46] 股票回购情况 - 2021年5月5日公司董事会批准将股票回购计划规模从5000万美元增至3亿美元，增幅2.5亿美元，2023年3月和6月未进行回购，2022年3月和6月分别回购424,091股和823,613股，花费约2510万美元和5070万美元[15] - 2022年Q2和H1公司分别回购42.41万股和82.36万股普通股，花费约2.51亿美元和5.07亿美元[15] 金融工具公允价值变化 - 截至2023年6月30日，利率上限合约公允价值为3495.7万美元，交叉货币互换协议公允价值为 - 3381.9万美元；截至2022年12月31日，利率上限合约公允价值为3680.7万美元，交叉货币互换协议公允价值为 - 3691.8万美元[17] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，持有的待售资产公允价值估计分别约为8220万美元和6820万美元[17] - 截至2023年6月30日，应收款组合投资账面价值为33.30986亿美元，公允价值估计为34.26757亿美元；截至2022年12月31日，账面价值为30.88261亿美元，公允价值估计为32.42506亿美元[18] - 截至2023年6月30日，全球高级有担保循环信贷安排账面价值和公允价值均为8.50689亿美元；截至2022年12月31日，均为6.61738亿美元[18] 金融工具合约情况 - 截至2023年6月30日，公司持有两份利率上限合约，名义金额约8.802亿美元，其中2019年上限合约名义金额4亿欧元（约4.364亿美元），2024年6月到期；2021年上限合约名义金额3.5亿英镑（约4.438亿美元），2024年9月到期[20] - 公司预计未来12个月将约2960万美元利率上限合约的净衍生收益从累计其他综合损失重分类至收益[20] - 2023年6月公司修订交叉货币互换协议，将到期日延至2025年10月，名义金额3.5亿欧元（约3.819亿美元），并重新指定为公允价值套期[20] - 公司将把与之前指定的现金流量套期相关的累计其他综合损失中约90万美元的未实现净衍生收益在2023年10月前摊销至收益[20] - 截至2023年6月30日，掉期协议约为110万美元，套期负债账面价值为3.5亿欧元（约3.819亿美元）[21] - 2023年7月，公司签订三份交叉货币掉期协议，名义金额共3亿英镑[21] 应收账款组合投资情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，应收账款组合净投资分别为3330986000美元和3088261000美元[24] - 2023年第二季度和上半年，应收账款组合净投资的负预期回收准备分别增加274325000美元和550756000美元[24] - 2023年第二季度和上半年，应收账款组合净投资的收款分别为175338000美元和342020000美元[24] - 2023年第二季度和上半年，回收额变化分别为 - 3486000美元和 - 12987000美元[24] - 截至2023年6月30日，应收账款组合投资净额为3330986千美元，较2022年12月31日的3088261千美元有所增加[24] - 2023年第二季度和上半年，应收账款组合投资净额的负预期回收准备分别为274325千美元和550756千美元，高于2022年同期的173007千美元和342512千美元[24] - 2023年第二季度和上半年，应收账款组合投资净额的收款分别为175338千美元和342020千美元，低于2022年同期的191429千美元和406738千美元[24] - 2023年第二季度和上半年，回收额变化分别为 - 3486千美元和 - 12987千美元，而2022年同期分别为25150千美元和192373千美元[24] 其他资产与合并借款情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，其他资产分别为401299000美元和341073000美元[27] - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，合并借款分别为3203425000美元和2898821000美元[28] - 截至2023年6月30日，其他资产总计401299千美元，较2022年12月31日的341073千美元有所增加[27] - 截至2023年6月30日，公司合并借款总计3203425千美元，较2022年12月31日的2898821千美元有所增加[28] 信贷安排情况 - 2023年5月，公司修订全球高级信贷安排，将到期日延至2027年9月，规模增加4000万美元至11.8亿美元[29] - 全球高级信贷安排利率为Term SOFR加2.5%，另加0.1%信用调整利差，未使用承诺费为0.4%[29] - 截至2023年6月30日，全球高级信贷安排未偿还借款为8.507亿美元，加权平均利率在2023年和2022年二季度末分别为7.51%和3.32%，上半年分别为7.30%和3.08%，可用额度约为3.105亿美元[30] - 2023年5月，公司修订全球高级信贷安排，将到期日从2026年9月延长至2027年9月，额度增加4000万美元至1.18亿美元[29] - 截至2023年6月30日，全球高级信贷安排的未偿还借款为850700千美元，加权平均利率在2023年第二季度和上半年分别为7.51%和7.30%[30] 票据情况 - 截至2023年6月30日，Encore私募票据未偿还金额为4890万美元，年利率为5.625%，2024年8月到期，季度本金还款为980万美元[31] - 截至2023年6月30日，高级担保票据总额为1.532098亿美元，其中Encore 2025票据为38186.8万美元，利率4.875%；Encore 2026票据为38042.4万美元，利率5.375%；Encore 2028票据为31702万美元，利率4.250%；Encore 2028浮动利率票据为45278.6万美元，利率为三个月EURIBOR加4.250% [32] - 截至2023年6月30日，可转换和可交换票据本金余额为3.47655亿美元，其中2023年可交换票据为1765.5万美元，利率4.500%；2025年可转换票据为1亿美元，利率3.250%；2029年可转换票据为2.3亿美元，利率4.000% [33] - 2023年3月，公司发行2.3亿美元2029年可转换票据，用部分净收益以1.925亿美元回购约1.548亿美元2023年可交换票据，确认费用270万美元[33] - 2023年3月，公司从2023年可交换票据相关上限看涨期权平仓获得约2850万美元收益，确认约70万美元利息费用用于注销相关未摊销债务发行成本[33][34] - 与2029年可转换票据发行相关，公司进行上限看涨期权交易，成本约1850万美元，有效转换价格从65.89美元提高到82.69美元[34][35] - 可转换和可交换票据利息费用在20

财务数据和关键指标变化 - 第一季度现金生成环比增长，公司预计这一趋势将持续 [2] - 与去年同期相比，第一季度收入和收益受益于1.67亿美元的回收变化 [13] - 第一季度进行成本管理，减少卡博特的员工数量，产生600万美元的税前费用，使2023年第一季度每股收益减少0.19美元 [13] - 第一季度收款比预期低约3%，导致1500万美元的回收低于预测，使第一季度每股收益减少0.46美元 [13] - 预期未来回收变化总计600万美元，使第一季度每股收益增加0.18美元 [13] - 第一季度收款4.62亿美元，较去年第一季度异常高的收款水平下降11% [15] - 第一季度美国MCM业务的投资组合购买量为2.13亿美元，是去年同期购买总量的两倍多，创历史新高 [6] - 估计剩余收款（ERC）按报告基准与去年持平，为78亿美元，按固定汇率计算实际增长2%，预计未来还会增长 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 MCM业务（美国） - 第一季度MCM投资组合购买量为2.13亿美元，是去年同期的两倍多，创美国业务资本部署的历史纪录，预计2023年第二季度的购买量与第一季度相当，2023年剩余时间的购买管道依然强劲，交易量和回报率都有望改善 [6] - 第一季度MCM收款329亿美元，与疫情前的收款水平一致，表明消费者行为已基本恢复正常，较去年第一季度下降11%，主要原因是近年来投资组合购买量较低以及消费者行为正常化 [6][15] - 第一季度MCM的收款完成率为95%，收款不足主要是近期收购的投资组合的时间问题 [16] 卡博特业务（欧洲） - 第一季度卡博特收款1.33亿美元，按报告基准下降10%，主要受外币影响和投资组合购买量降低的影响；按固定汇率计算，仅下降2%，基本符合预期 [7] - 第一季度卡博特投资组合购买量为6300万美元 [7] - 第一季度卡博特的收款完成率为98%，西班牙的收款受到法院系统罢工的一定影响 [16] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 疫情期间消费者行为的变化导致信用卡余额异常低和冲销率低于平均水平，银行的投资组合销售量减少；自2021年初以来，未偿还余额一直在上升，2022年初美国的循环信贷超过疫情前水平，此后每月美联储都报告未偿还余额创历史新高；银行在第一季度的财务业绩中继续报告贷款增长 [4][5] - 信用卡逾期率在最近几个季度持续上升，导致冲销增加，为债务买家提供的投资组合供应增加 [99] 欧洲市场 - 卡博特业务在第一季度受到外币和投资组合购买量降低的影响，收款有所下降，但整体未看到宏观经济逆风对消费者行为产生变化 [7] - 目前尚未看到更高利率带来的更高融资成本对市场投资组合定价产生影响 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱战略，第一支柱是市场聚焦，集中精力在能实现最高风险调整后回报的市场；第二支柱是强调产生大量现金的能力是重要竞争优势；第三支柱文档未提及 [3][4][9] - 公司致力于保持强大多元化的资产负债表，优先进行投资组合购买以实现有吸引力的回报，从而为股东创造长期价值 [18] - 公司认为其全球融资结构提供了财务动力、灵活性和多元化的资金来源，与同行和竞争对手相比，资产负债表能提供具有竞争力的融资成本 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国市场消费者行为已恢复正常，投资组合供应增长加速，公司已过渡到消费者信贷周期的下一阶段，预计将有更多消费者需要帮助，公司有能力抓住这一机会 [1][19] - 英国和欧洲业务的复苏进展较慢，但公司相信正在采取正确行动，为市场改善时的机会做好准备 [20] - 2023年投资组合购买开局强劲，预计MCM第二季度的购买量与第一季度相当，下半年的购买管道在交易量和回报率方面都很强劲，现金生成已开始增长，预计这一趋势将持续 [21] 其他重要信息 - 公司在第一季度主要在支持职能部门进行了裁员，以管理成本基础，这些裁员导致该季度产生600万美元的税前费用 [8][13] - CECL会计方法可能导致季度报告结果出现重大波动，但从长期来看会与现金结果趋同，因此公司认为应从长远角度看待财务指标 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请明确收款完成率的比较指标 - 公司将每个季度的收款情况与年末的ERC进行比较，第一季度综合收款完成率为96%，MCM为95%，卡博特为98% [25] 问题: 2023年美国和卡博特的收款倍数是多少 - 2023年美国的收款倍数是2.2，卡博特是1.7 [31] 问题: 约四分之一的债务与美联储利率挂钩，第二季度的利息费用预计如何 - 公司坚持上季度给出的中期40%多的指标，如果利率保持不变，这是一个合理的假设 [32] 问题: 银行是否因压力而更快出售资产以筹集资金 - 公司未听到信用卡业务相关方提及近期银行业情况促使他们更多出售资产，目前市场供应增加主要是由于贷款增长、逾期和冲销率上升，以及新的发行方进入市场，这是消费者信贷周期正常发展的结果 [34] 问题: 杠杆率有所上升，如果市场供应持续改善，是否会考虑在短期内控制购买欲望 - 公司非常重视杠杆率，目标是控制在2 - 3倍，会根据情况管理以保持在目标范围内，目前杠杆率上升是由于收款减少和投资组合购买增加，但随着购买的投资组合产生现金流，杠杆指标会得到改善 [35][36][68] 问题: 美国市场最近是否有价格改善 - 近几个月美国市场价格有所下降，由于第一季度的结果反映的是之前签订的交易，可能尚未体现这一变化，随着新交易的开展，如果供应增加导致价格进一步改善，全年的收款倍数会更好 [39] 问题: 之前预计会有几个疲软季度，目前情况如何，是否还会有疲软季度 - 预计第二季度情况与当前类似，收款、收入和收益的压力已开始缓解，随着购买量增加和回报率提高，压力将继续减轻，公司对未来发展有信心 [58] 问题: MCM第一季度收款完成率为96%，部分原因是近期收购投资组合的收款时间问题，请解释一下 - 2021年和2022年的投资组合面临一些负面表现，主要是消费者初始付款或首付款现金减少，但付款计划的设置情况比预期更好，预计未来会收到这些现金 [60] 问题: 第一季度美国税收退款下降约10%，公司在税收方面的经验如何 - 在美国未看到消费者在税收方面有不同行为，公司密切跟踪退款率，但未发现与税收相关的影响，目前消费者行为表现为前期现金减少，更愿意设置付款计划，且付款计划执行情况良好 [65] 问题: 与两个月前的电话会议相比，本次会议有新信息吗 - 美国市场的供应加速增长，第一季度公司预计的购买量得到持续落实，银行和发行方的交易量增加，且银行和保险公司的逾期和冲销率上升 [70] 问题: 美国消费者前期付款减少、更愿意接受延期付款计划，这是否是一个领先指标，是否意味着需要对收款预测更加谨慎，是否会反映在更低的收益率和更谨慎的预测中 - 目前消费者行为更趋于正常化，与疫情前情况相似，虽然消费者面临一定压力，但由于通胀有所缓解、失业率处于历史低位，尚未达到衰退程度，公司会密切关注消费者行为变化并调整运营策略 [71][72][80] 问题: 如何考虑今年劳动力成本的季度水平，第一季度呼叫中心员工的工资和福利环比增长15%，是否受到欧洲裁员和遣散费的影响 - 公司通过提高生产力、利用技术和管理工资增长等方式应对通胀影响，同时关闭了一些空缺职位以提高绩效，劳动力成本的变化受到多种因素影响 [81][82] 问题: 支持职能部门的裁员是否针对特定地区或产品，欧洲的回报是否不再有吸引力或恶化 - 裁员主要发生在欧洲（包括英国和欧洲大陆）的支持职能部门，是经过深思熟虑的举措，并非针对特定子市场，公司在全球范围内管理空缺职位以提高生产力和绩效 [76] 问题: 2021 - 2022年美国投资组合的前期付款与付款计划的比例与2017 - 2018年相比如何，是否符合历史规范，如何将其纳入曲线模型 - 目前美国消费者行为更趋于正常化，与疫情前情况相似，2021 - 2022年投资组合前期现金减少，但付款计划设置情况更好，预计未来会收到这些现金 [60][80]

财务表现 - 2023年第一季度，Encore Capital Group, Inc.的总收入为31.26亿美元，较去年同期的49.97亿美元下降37.5%[4] - 2023年第一季度，Encore Capital Group, Inc.的净利润为1.86亿美元，较去年同期的17.57亿美元下降89.4%[4] - 2023年第一季度，Encore Capital Group, Inc.的每股收益为0.79美元，较去年同期的7.11美元下降88.9%[4] 股票回购计划 - 公司董事会批准了股票回购计划，从5000万美元增加到3亿美元[13] - 公司在2022年第一季度回购了约25.6万股普通股，金额约为2560万美元[13] 风险管理 - 公司持有的利率上限合同价值为30672千美元，跨货币掉期协议价值为-33344千美元[15] - 公司使用衍生工具管理利率和外汇风险，其中利率上限合同用于管理变动利率债务的风险[18] 贷款组合和现金流量 - 公司购买的贷款组合按面值增加，通过负担和非信用折扣分配给各个应收款项，预计未来回收的现金流量折现后等于购买组合的购买价格[20] - 公司根据历史经验、当前情况、合理可支持的预测和其他定量和定性因素衡量预期未来回收[21] 融资情况 - 全球高级担保循环信贷设施于2023年3月31日的未偿还借款为752,107千美元，利率为7.06%[25] - Encore私人放置票据于2023年3月31日的未偿还借款为58,620千美元，年利率为5.625%[25] - 公司于2023年3月31日的债务总额为3,081,786千美元，较上一期增加183,965千美元[25] 可转换票据 - 公司在2023年3月31日的财务报表中记录了2023年和2022年三个月的可转换票据和可兑换票据的利息费用分别为2.9百万美元和3.7百万美元[35] - 公司拥有两项对冲计划，用于提高2029年可转换票据和2023年可兑换票据的有效交易价格[33]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司每股收益为历史第二高，仅次于2021年 [3][39] - 2022年全球投资组合购买增长20%，达到8.01亿美元，其中MCM的投资组合购买全年增长36%，达到5.56亿美元，Q4为1.69亿美元 [3][28][68] - 估计剩余收款（ERC）按报告基础下降3%至76亿美元，按固定汇率计算增长2% [3] - 2022年通过股票回购向股东返还8700万美元资本，过去两年共返还4.76亿美元，回购27%的流通股 [40] - 2022年杠杆率从Q3末的2.1倍升至Q4末的2.4倍，受外汇汇率波动影响，固定汇率下的潜在上升较为平缓 [46] - 2022年税收率为37.4%，高于正常水平，主要受Q4一次性税收项目影响，预计2023年有效税率在25%左右 [48] - 2022年营收14亿美元，较上年下降13%，美国市场下降11%至10亿美元，欧洲市场按报告下降17%，固定汇率下下降9% [52] - Q4利息支出4200万美元，高于去年同期的3800万美元，预计Q1利息支出在4000万美元左右 [53] - 2022年收款19亿美元，较上年下降17%，MCM在美国的收款下降17%，Cabot的收款按报告下降14% [79] - Q4收款比预期低约5%，导致2200万美元的回收低于预测，使Q4每股收益减少0.73美元；全球ERC减少1.5%，导致预期未来回收变化6400万美元，使Q4每股收益减少2.20美元 [77] 各条业务线数据和关键指标变化 - MCM 2022年收款13.5亿美元，略高于疫情前的年度收款峰值，尽管面临过去两年投资组合购买大幅减少和美国消费者行为正常化的逆风 [71] - MCM 2023年Q1投资组合购买至少2亿美元，回报率可观，超过2022年Q1的两倍，2023年购买管道强劲且逐月改善 [42] - Cabot 2022年收款按报告下降14%，主要受英镑和欧元贬值的外汇影响，固定汇率下下降5%，Q4收款与前几个季度基本一致 [2][79] - Cabot按固定汇率计算，2022年收款表现为ERC预测的94%，Encore全球收款表现为ERC预测的105% [51] - 公司计划对Cabot业务采取控制成本的先发制人行动，包括主要在支持职能部门进行裁员，预计Q1产生约400万美元的一次性税前费用 [73] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场信用卡余额自2021年初以来持续上升，循环信贷在2022年初超过疫情前水平，此后每月都创下新的未偿余额记录，拖欠率开始明显上升，预计将带来更高的冲销和更多的投资组合供应 [41][69][70] - 英国市场信用卡余额持续稳步回升，但速度较慢，贷款仍低于疫情前水平，拖欠率和冲销率仍处于历史低位，市场供应尚未回升 [91] - 欧洲大陆市场供应已恢复到疫情前水平，有大量销售活动 [91] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过三支柱战略实现目标，包括市场聚焦、采购纪律和强大的资产负债表管理，以持续实现出色的财务业绩并抓住未来机会 [12][67] - 市场聚焦战略集中精力于能实现最高风险调整回报的市场，目前美国市场进入投资组合购买更有利的阶段，公司将更多资本分配到美国市场 [69][70][117] - 公司在投资组合采购上保持纪律，等待价格与更高的资金成本相匹配，尤其是在欧洲市场 [4][72][117] - 行业内竞争对手在欧洲的债务结构不同，许多在2020 - 2021年进行了再融资，现在再融资利率大幅提高，但价格尚未反映资金成本的影响 [105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是公司强劲的一年，2023年投资组合购买有望因美国市场增长而表现强劲，更多消费者将需要公司支持 [84] - 美国市场消费者行为持续正常化和投资组合供应增长表明消费信贷周期的下一阶段已经到来，公司有足够的运营能力、稳定的现金生成和充足的流动性，能够抓住美国市场的增长机会 [54][55] - 英国和欧洲市场复苏较慢，但公司正在采取正确行动，为未来机会做好准备 [15][59] - 公司认为较高的融资成本最终会对投资组合价格产生调节作用，但目前价格尚未反映这一影响 [4] - 尽管近期ROIC下降，但公司相信其回报在债务购买行业同行中仍处于较高水平 [74] - 公司预计随着购买量稳步增长，现金流下降的趋势将开始逆转 [45] - 公司将继续谨慎管理资产负债表，预计2023年底杠杆率接近目标范围的中点 [56] 其他重要信息 - 会议使用四舍五入和缩写，讨论非GAAP财务指标，相关GAAP财务指标的对账包含在今天早些时候提交的8 - K表格收益报告中 [24] - CECL会计会导致季度报告结果出现重大波动，但长期来看会与现金结果趋同，因此公司认为应从长期角度看待财务指标 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与之前关于正常化收款和疲软采购市场的评论相比，目前情况如何？ - 近期季度结果反映了这些压力，Q4结果尤其受到一次性税收调整项目和较大CECL调整的显著影响，随着美国采购好转和回报改善，压力预计将逐渐缓解 [86] 问题: 公司年末是否有约10亿美元的浮动利率债务和约17亿美元的固定利率债务？ - 公司约77%的资本结构为固定利率，从风险角度看，可视为约四分之三固定 [61][112] 问题: 欧洲市场供应和定价情况如何？ - 欧洲大陆市场供应恢复到疫情前水平，有大量销售活动；英国市场贷款仍低于疫情前水平，拖欠率和冲销率处于历史低位，供应尚未回升，市场竞争更激烈，价格未反映资金成本影响，公司在资本部署上保持纪律，将更多资本分配到美国市场 [91][117] 问题: 成本是否锁定，在过渡期间是否合适？ - 成本并非全部锁定，有固定成本和受收款影响的可变成本，随着收款增长，成本会有固定部分，公司在全球各地都在采取措施控制成本，在欧洲和英国的Cabot业务采取了更积极的行动，如裁员 [120][121] 问题: 负货币影响是否会导致预期回收计算的变化？ - 预期回收计算以当地货币进行，运营完成后再转换为美元，货币影响不影响预期回收计算 [124][125] 问题: Q4 2200万美元收款不足的驱动因素是什么？ - 主要是美国市场，是相对于每个季度建立的预测而言，MCM在较高预测下未达到目标，是正常的消费者行为正常化现象 [127] 问题: 曲线调整时，消费者是否已稳定和正常化，还是预计会有更多问题？ - 曲线调整会考虑多个因素，包括不同地区的宏观经济因素，如失业率等，会根据外部来源进行评估和应用，具体对宏观经济的看法难以确切说明 [129] 问题: 能否总结各种因素（如利率上升、失业和外汇）对估计未来收款减少的影响？ - 难以确切说明各因素的具体影响，消费者情况复杂，宏观经济因素会有一定影响，但目前利率尚未改变买家的投标行为，尤其是在欧洲市场 [134] 问题: 1.03美元的调整后每股收益是否代表底部，疲软季度是否过半？ - 难以确定压力何时结束，随着美国市场部署增长和回报改善，压力预计将缓解，费用方面存在时间问题 [141] 问题: 公司77%的固定利率债务与行业相比是否有很大不同，利率对价格的影响是否需要时间？ - 难以评论竞争对手情况，目前价格与预期回报不符，公司在欧洲市场保持纪律，通过全球资产负债表将资本分配到更合适的市场，预计欧洲市场回报会在某个时候改变 [144][146] 问题: 底层ERC的180个月时间框架内，收款时间是否有变化？ - 没有太大变化，投资组合在不同地区和资产类别上非常多样化，付款计划和ERC在欧洲尤其是英国较长，CECL影响是ERC变化的净现值，受时间因素和有效利率等影响 [150] 问题: 是否给出了英国采购的指导？ - 未给出英国采购指导，公司在英国和欧洲的部署保持纪律，将更多资本分配到美国市场的增长机会上 [155] 问题: 如果本季度盈利，摊薄股数会是多少？ - 如果本季度盈利，摊薄股数约为2460万股 [161] 问题: 如果2023年Q1在美国购买2亿美元，第一年大约能收回多少？ - 未提供具体指导，压力在Q3和Q4显现，随着美国市场部署好转和回报改善，压力预计将缓解，公司不提供具体季度指导 [160]

公司并购与发展历程 - 公司在2013 - 2018年完成多起并购与剥离，包括与Asset Acceptance Capital Corp.合并、收购CCM等，2018年CCM成全资子公司[4] - 公司自1999年成立后进行多次并购，2018年7月CCM成为其全资子公司[4] 数据与模型运用 - 公司利用超20年数据及经验，每年购买大量数据，开发优化模型与工具指导投资组合购买[5] - 公司利用超20年的数据、洞察、建模和运营经验，每年购买大量信用局和定制消费者数据[5] 业务市场布局 - 公司在美英市场有核心业务，还加强在西班牙、法国、葡萄牙和爱尔兰的业务布局[7] - 公司核心业务聚焦美英市场，同时加强在西班牙、法国、葡萄牙和爱尔兰的布局[7] - 公司在美欧市场有运营规模优势，印度和哥斯达黎加业务有助于实现成本效率[6] 竞争优势与创新 - 公司通过创新增强竞争优势，持续投资分析技术、风险管理、合规等领域[7] - 公司通过创新增强竞争优势，持续投资分析技术、风险管理和合规等领域[7] 资产负债与资本分配 - 公司注重加强资产负债表，通过高效收款增加现金流，根据杠杆情况分配资金[7] - 公司注重加强资产负债表，根据杠杆情况分配资金，考虑额外融资[7] - 公司资本分配优先考虑有吸引力回报的投资组合购买、战略并购和向股东返还资本[8] 投资组合购买 - 公司通过与金融服务提供商建立关系识别购买机会，可争取独家谈判权[9] - 公司购买拖欠应收账款，通过多种方式识别和评估购买机会，有正式审批流程[9][10][11] - 公司用统计分析和预测评估购买机会，创建投资组合未来现金预测[11] 收款策略 - 公司美国业务的收款策略包括直邮和电子邮件、呼叫中心、数字收款等方式[12] - 美国MCM的催收方式包括直邮和邮件、呼叫中心、数字催收、法律行动、第三方催收机构等[12][13][14][16] - 公司持续优化数字收款策略和网站，预计数字收款将随着策略发展和消费者认知度提高而增加[13] - 公司开发数字催收策略和平台，允许消费者在线访问账户信息、文件和进行支付[5] - 欧洲Cabot购买付息和非付息组合，采用多种催收策略，与消费者建立良好关系[20][21] 投资组合类型 - 公司购买的投资组合分为支付型和非支付型，支付型组合中超50%投资价值关联已还款消费者，非支付型组合中50%或以上投资价值关联未还款消费者[20] 债务服务业务 - 公司债务服务业务包括早期催收、业务流程外包和或有催收，主要服务消费者账户，也服务企业对企业账户[22] - 公司债务服务业务包括早期催收、业务流程外包和或有催收，为公司带来多方面优势[22] 催收金额季节性 - 美国市场历史上第一至三季度的催收金额通常比第四季度略高[23] - 美国市场历史上第一至三季度的催收情况比第四季度略好[23] 合规与风险管理 - 公司建立了合规管理系统框架、运营程序和治理结构，采用三道防线的风险管理模式[24] - 公司建立合规管理体系框架、运营程序和治理结构，采用三道防线的风险管理模式[24] - 公司有三道防线保障合规，内部审计为第三道防线[26] 技术平台与安全 - 公司利用先进技术平台与消费者互动，并监控互动合规性，同时建立了流程和控制环境保障技术安全[27] - 公司采用行业领先技术平台，有完善流程控制和信息安全体系[27][28] 行业竞争情况 - 消费者信贷回收行业在美国、英国和欧洲竞争激烈，公司主要在价格、谈判便利性、资金获取能力和服务质量方面竞争[29] - 美国小型竞争对手因监管压力面临运营成本上升问题，而公司作为大型参与者更能适应压力[29] - 消费信贷回收行业竞争激烈，公司因能适应监管压力有竞争优势[29] 美国法规监管 - 公司美国债务购买和催收业务受联邦、州和地方多项法规约束，需遵守相关许可要求[30] - 联邦公平债务催收实践法案等法规对债务催收沟通方式等有具体要求，FTC和CFPB共同负责执法[30] - 公司还需遵守多类联邦法律，包括多德 - 弗兰克法案、军人民事救济法等[30] - 公司美国业务受多类法规监管，违反可能有重大不利影响[30] 监管机构执法 - 公司受多机构监管，CFPB可对违规行为处以每日5000美元至100万美元不等罚款[31] - CFPB对违规行为有广泛执法权，罚款从每日5000美元到100万美元不等[31] - 2015年公司与CFPB达成同意令，2020年因违反该令被起诉后达成规定判决[31] - 2015年公司与CFPB达成同意令，2020年解决相关诉讼[31] - 2021年11月CFPB新的Regulation F生效，规范债务催收行为[31][32] - 2021年11月CFPB新规Regulation F生效，规范债务催收行为[31] 其他法规约束 - 公司活动受身份盗窃、数据隐私和网络安全相关联邦和州法律约束[33] - 许多州有适用于债务购买和催收的消费者保护法规，公司需持牌经营[33] - 消费者与信用卡发卡机构关系受广泛监管，若发卡机构违规可能影响公司收款[33] - 公司活动受身份盗窃、数据隐私和网络安全相关法规约束[33] - 许多州有债务购买和催收相关法规，不遵守可能受制裁[33] - 信用卡相关法规可能影响公司业务，收购应收账款时要求卖方合规[33] 欧洲法规监管 - 公司欧洲业务受当地法规影响，英国业务主要受FCA等监管[34] - 2022年7月FCA发布新的消费者责任规定，要求2023年7月前实施[34] - 2019年12月英国高级管理人员和认证制度生效，影响多数员工[34] - 公司需遵守英国消费者信贷和数据保护相关法规[34] - 英国债务购买和服务催收业务主要受金融行为监管局等监管，新的消费者责任要求需在2023年7月前实施[34] - 爱尔兰监管制度近年有重大变化，Cabot Financial (Ireland) Limited获爱尔兰中央银行授权[35] - 2021年10月欧洲理事会批准不良贷款指令，实施期从2021年12月开始，需在2023年12月31日前实施[35] - 爱尔兰监管制度近年有重大变化，2023年将引入个人问责制度[35] - 2021年10月欧洲理事会批准不良贷款指令，实施期从2021年12月开始，需在2023年12月31日前实施[35] - 公司业务受各类法律法规影响，包括债务催收、消费者保护、数据保护等方面的法规[34][35] - 公司运营需遵守美国反海外腐败法[35] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司约有6900名员工，其中约18%在美国，82%在国际地区[36] - 截至2022年12月31日公司约有6900名员工，其中约18%在美国，82%在国际地区[36] - 公司在西班牙、法国和英国有员工由集体谈判协议代表[36] - 截至2022年12月31日，公司约49%的员工为女性[37] - 截至2022年12月31日，公司约49%的员工为女性[37] 人权政策与人力资本管理 - 2022年公司发布全球人权政策，承诺尊重和促进人权[37] - 2022年公司发布全球人权政策，承诺尊重和促进人权[37] - 公司重视人力资本管理，从价值观、多元化、员工福祉和发展等方面开展工作[36][37] 消费者权益与业务理念 - 公司制定《消费者权利法案》，以消费者为先的方式开展业务[5] 英国脱欧影响 - 英国脱欧后，英欧就贸易安排和跨境投资的未来伙伴关系持续谈判，仍存在缺乏明确性的风险[35]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球投资组合购买额为2.33亿美元，较去年第三季度增长38% [9] - 估计剩余收款（ERC）按报告基础计算下降7%至73亿美元，按固定汇率计算增长2%至80亿美元 [15] - 第三季度收款为4.58亿美元，较去年第三季度的特殊收款额下降19% [31] - 第三季度利息支出为3900万美元，去年同期为4100万美元，预计第四季度利息支出在4000万 - 4500万美元之间 [36] - 第三季度回购约45.7万股股票，花费2600万美元，平均价格为每股56.68美元 [72] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务（MCM） - 第三季度收款为3.25亿美元，较去年第三季度下降20% [16] - 第三季度投资组合购买额为1.77亿美元，较去年同期的1.02亿美元增长73% [17] 欧洲业务（Cabot） - 第三季度收款按报告值为1.32亿美元，较去年第三季度下降15%，按固定汇率计算与去年同期持平 [19] - 第三季度投资组合购买额按报告值为5600万美元，去年同期为6600万美元，调整汇率影响后与去年同期持平 [21] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 今年早些时候，美国循环信贷超过疫情前水平，此后每月未偿余额均创历史新高 [13] - 消费者行为正常化和贷款增长、冲销率上升，推动行业供应增加，银行投资组合销售增多 [14] 英国市场 - 信用卡余额持续稳步回升，但速度较慢 [13] - 劳动力市场紧张对收款人员配置水平有影响，但对收款影响较小 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱战略，包括市场聚焦、增强竞争优势、保持资产负债表强劲，以实现卓越财务表现和长期股东价值 [11] - 市场聚焦方面，集中精力于能实现最高风险调整后回报的市场，美国市场供应增长，公司购买量增加 [12] - 增强竞争优势方面，尽管近期现金生成受影响，但竞争平台仍能产生大量现金流，预计购买量增加后下降趋势将逆转，公司投资资本回报率有吸引力 [22] - 保持资产负债表强劲方面，公司运营表现良好，资本配置集中，现金流增加，债务水平降低，杠杆率降至2.1倍，接近行业最低，统一的全球融资结构提供财务灵活性 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在过去几年的表现和战略执行使其在宏观经济环境变化中处于有利地位，但未来几个季度收益将面临压力，原因是过去两年全球投资组合购买水平较低和美国消费者行为正常化 [7] - 美国市场正进入信贷周期的增长阶段，贷款创历史新高，冲销率开始上升，公司预计市场供应将持续增长，但购买量可能季度间波动，需持续较高购买量才能对财务结果产生重大贡献 [38] - 公司有足够运营能力和流动性，准备好利用市场中投资组合购买机会的增长，帮助消费者解决债务问题 [42] 其他重要信息 - 会议中使用四舍五入和缩写，讨论非GAAP财务指标，相关GAAP财务指标调整在8 - K表格的收益报告中 [5] - CECL会计可能导致季度报告结果波动，但长期来看与现金结果一致，公司建议从长期角度看待财务结果 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司印度呼叫中心收款占比及当地劳动力市场通胀情况 - 公司认为印度是综合呼叫中心运营的一部分，不按此统计收款占比，整体劳动力市场通胀对公司SMB费用无重大影响，公司通过自动化和效率提升缓解了部分压力 [44][45] 问题2: 公司预测模型是否适应当前宏观环境，CECL调整对收益下行风险的影响 - 这是一个不同以往的信贷周期，疫情导致消费者行为异常，目前消费者行为正趋于正常化，贷款增长、冲销率上升，供应增加，公司虽面临新情况，但正进入增长阶段，尤其在美国市场，公司会尽力做出最佳预测 [50][53] 问题3: 第三季度收款1300万美元变化的原因及未来季度是否会出现类似情况 - 目标是使该数字为零，此变化分为当前收款和未来回收变化两部分，宏观事件影响减弱，未来季度会有波动，但长期趋势是波动减少 [58] 问题4: 是否看到消费者情况恶化，英国是否有衰退或通胀影响迹象 - 美国消费者行为正趋于正常化，英国现有客户付款率和留存率未受影响，但部分想一次性还清债务的客户可能因不确定性选择持有现金 [61][76] 问题5: 2022年MCM和Cabot预期收款倍数 - 2022年美国业务当前购买倍数为2.1，Cabot为1.9 [63] 问题6: 公司购买供应情况是否领先于市场，银行销售行为是否有变化 - 银行销售行为总体一致，美国市场冲销量逐月稳步增加，贷款增多，即使冲销率略升，供应和购买量也显著增长 [65][66] 问题7: 第四季度美国购买情况及远期流量承诺情况 - 目前无法评论第四季度进展，流量逐月稳步增长，但购买方式多样，季度间可能有波动 [68][69] 问题8: 投资组合购买到收款、收入和收益体现的平均滞后时间 - 取决于投资组合类型，收入购买后立即开始，收款情况可能不同，但最终会匹配，不同类型投资组合收益情况有差异 [70][71] 问题9: 第三季度是否回购股票及相关数量和金额 - 第三季度回购约45.7万股股票，花费2600万美元，平均价格为每股56.68美元 [72] 问题10: 英国冬季环境对Cabot预期收款的影响及是否计入1300万美元预期未来回收下降 - 评估新投资组合时会考虑相关风险，现有客户正常付款表现未受影响，但部分想一次性还款客户可能持币观望，公司会每季度重新评估 [75][76] 问题11: 1300万美元回收变化中外汇的影响及是否会双重受创 - 与年初比较时，外汇有影响，按季度内计算，曲线以当地货币计算，长期来看，外汇会使收款换算成美元时减少 [79]

财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为4327865千美元和4608125千美元，总负债分别为3134936千美元和3422864千美元[7] - 2022年第三季度和2021年同期，公司总营收分别为307752千美元和412624千美元，净收入分别为31494千美元和83566千美元[9] - 2022年前九个月和2021年同期，公司总营收分别为1164351千美元和1257196千美元，净收入分别为267682千美元和275118千美元[9] - 2022年第三季度和2021年同期，公司基本每股收益分别为1.31美元和2.76美元，摊薄每股收益分别为1.22美元和2.66美元[9] - 2022年前九个月和2021年同期，公司基本每股收益分别为11.00美元和8.90美元，摊薄每股收益分别为10.06美元和8.71美元[9] - 2022年第三季度，公司其他综合收益（税后）为 - 47144千美元，综合（亏损）收入为 - 15650千美元[10] - 2022年前九个月，公司其他综合收益（税后）为 - 112173千美元，综合收入为155509千美元[10] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司现金及现金等价物分别为147035千美元和189645千美元[7] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司应收账款组合投资净额分别为2976202千美元和3065553千美元[7] - 2022年第三季度和2021年同期，公司利息费用分别为39308千美元和40874千美元[9] - 截至2022年9月30日，公司普通股数量为23,538股，总股本为235美元，累计收益为1,358,415美元，累计其他综合损失为165,721美元，总权益为1,192,929美元[14][15] - 2022年前三季度净收入为267,682美元，2021年同期为275,118美元[17] - 2022年前三季度经营活动提供的净现金为154,876美元，2021年同期为211,990美元[17] - 2022年前三季度投资活动使用的净现金为40,672美元，2021年同期提供净现金312,808美元[17] - 2022年前三季度融资活动使用的净现金为140,692美元，2021年同期为564,673美元[17] - 2022年前三季度现金及现金等价物净减少26,488美元，2021年同期减少39,875美元[17] - 2022年前三季度支付利息现金为94,828美元，2021年同期为100,335美元[17] - 2022年前三季度支付税款现金（扣除退款）为63,710美元，2021年同期为42,815美元[17] - 2022年第三季度净利润为31,494美元，2021年同期为83,566美元[10] - 2022年前九个月净利润为267,682美元，2021年同期为275,118美元[10] - 2022年第三季度衍生工具未实现净收益为16,178美元，2021年同期为2,544美元[10] - 2022年前九个月衍生工具未实现净收益为33,208美元，2021年同期为5,480美元[10] - 2022年第三季度外汇折算未实现损失为63,322美元，2021年同期为3,131美元[10] - 2022年前九个月外汇折算未实现损失为145,381美元，2021年同期为收益3,706美元[10] - 截至2022年9月30日普通股数量为23,538股，截至2021年9月30日为29,598股[14][15] - 截至2022年9月30日总权益为1,192,929美元，截至2021年9月30日为1,398,820美元[14][15] - 2022年第三季度综合损失为15,650美元，2021年同期综合收入为82,979美元[10] - 2022年前九个月综合收入为155,509美元，2021年同期为284,304美元[10] - 2022年前九个月净收入为267,682美元，2021年同期为275,118美元[17] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为154,876美元，2021年同期为211,990美元[17] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为40,672美元，2021年同期提供净现金312,808美元[17] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金为140,692美元，2021年同期为564,673美元[17] - 2022年前九个月现金及现金等价物净减少26,488美元，2021年同期为39,875美元[17] - 2022年前九个月公司回购1,280,857股普通股，花费约7660万美元；2021年同期回购1,976,857股，花费约8810万美元[25] - 2022年第三季度基本每股收益为1.31美元，摊薄后每股收益为1.22美元；2021年同期分别为2.76美元和2.66美元[25] - 2022年前九个月基本每股收益为11.00美元，摊薄后每股收益为10.06美元；2021年同期分别为8.90美元和8.71美元[25] - 2022年前三季度，公司总营收为11.64351亿美元，2021年同期为12.57196亿美元[9] - 2022年前三季度，公司总运营费用为6.99872亿美元，2021年同期为7.47948亿美元[9] - 2022年前三季度，公司税前收入为3.56876亿美元，2021年同期为3.51396亿美元[9] - 2022年前三季度，公司净利润为2.67682亿美元，2021年同期为2.75118亿美元[9] - 2022年总营收为11.64351亿美元，较2021年的12.57196亿美元下降7.4%[88] - 2022年债务购买收入为10.86899亿美元，占比93.3%，较2021年的11.59021亿美元下降6.2%[85][88] - 2022年服务收入为7192.6万美元，占比6.2%，较2021年的9390.1万美元下降23.4%[85][88] - 2022年其他收入为552.6万美元，占比0.5%，较2021年的427.4万美元增长29.3%[85][88] - 2022年应收账款组合收入为9.07606亿美元，占比77.9%，较2021年的9.82393亿美元下降7.6%[85][88] - 2022年运营费用为6.99872亿美元，占比60.1%，较2021年的7.47948亿美元有所下降[85] - 2022年运营收入为4.64479亿美元，占比39.9%，较2021年的5.09248亿美元有所下降[85] - 2022年净收入为2.67682亿美元，占比23.0%，较2021年的2.75118亿美元略有下降[85] - 2022年第三季度总运营费用为2.27235亿美元，较2021年同期的2.45977亿美元下降7.6%；前九个月总运营费用为6.99872亿美元，较2021年同期的7.47948亿美元下降6.4%[102] - 2022年第三季度利息费用为3930.8万美元，较2021年同期的4087.4万美元减少156.6万美元，降幅3.8%；前九个月利息费用为1.10995亿美元，较2021年同期的1.31559亿美元减少2056.4万美元，降幅15.6%[109] - 2022年第三季度其他收入为120万美元，前九个月为340万美元；2021年第三季度其他费用为1750万美元，前九个月为1700万美元，2021年同期因出售在哥伦比亚和秘鲁的投资损失约1740万美元[110] - 2022年第三季度所得税拨备为1092万美元，有效税率25.7%；前九个月所得税拨备为8919.4万美元，有效税率25.0%；2021年同期分别为2470.3万美元和7627.8万美元，有效税率分别为22.8%和21.7%[112] - 2022年第三季度调整后EBITDA为9583.6万美元，前九个月为5.14641亿美元；2021年同期分别为1.84806亿美元和5.59632亿美元[112] - 2022年第三季度本金余额收款为1.79163亿美元，前九个月为4.02842亿美元；2021年同期分别为1.88181亿美元和6.41765亿美元[112] - 2022年第三季度应收款组合投资收款净额为1.61037亿美元，前九个月为5.67775亿美元；2021年同期分别为2.50465亿美元和8.03185亿美元[114] - 2022年收款1997162美元，较2021年的2322184美元下降14.0%；服务收入98803美元，较2021年的126602美元下降22.0% [125] - 2022年前九个月经营活动提供净现金15490万美元，2021年为21200万美元；投资活动使用净现金4070万美元，2021年提供净现金31280万美元；融资活动使用净现金14070万美元，2021年为56470万美元[128][130][131][134] - 2022年前九个月应收账款组合购买净额为56900万美元，2021年为47300万美元；应用于应收账款组合投资的收款2022年为56780万美元，2021年为80320万美元[131] - 2022年前九个月信贷安排借款63730万美元，2021年为41890万美元；信贷安排还款2022年为43240万美元，2021年为71400万美元[134] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司是国际专业金融公司，提供债务回收解决方案及相关服务，主要业务在美国和欧洲[19] - 公司在拉丁美洲和亚太地区也有投资和业务[19] - 公司有三个主要业务单元，分别是美国的MCM、欧洲的Cabot和拉丁美洲及亚太地区的LAAP[67] - 美国业务主要购买冲销信用卡债务组合，少量资本用于购买第13章和第7章破产程序相关的应收款组合[74] - 欧洲业务购买的不良债务组合主要包括付息和不付息的消费贷款账户，还包括处于破产状态的组合、不良有抵押按揭组合和房地产资产[75] - 美国市场发行人继续主要出售新鲜组合，第三季度定价与上一季度持平，贷款增长和逾期率上升将推动未来供应增加[77] - 2022年第三季度公司投资2.327亿美元收购应收款组合，面值总计17亿美元，平均收购价为面值的13.9%，较2021年同期增加6450万美元，增幅38.3%[79] - 2022年前九个月公司投资5.752亿美元收购应收款组合，面值总计47亿美元，平均收购价为面值的12.2%，较2021年同期增加9410万美元，增幅19.6%[79] - 2022年第三季度和2021年同期，公司分别投资340万美元和810万美元于REO资产；2022年前九个月和2021年同期，分别投资3860万美元和1170万美元于REO资产[81] - 2022年第三季度购买应收款组合的总收款为4.583亿美元，较2021年同期减少1.084亿美元，降幅19.1%[81] - 2022年前九个月购买应收款组合的总收款为14.754亿美元，较2021年同期减少3.102亿美元，降幅17.4%[81] - 2022年第三季度应收款组合收入为2.97219亿美元，占比96.6%；2021年同期为3.16225亿美元，占比76.6%[83] - 2022年第三季度总运营费用为2.27235亿美元，占比73.8%；2021年同期为2.45977亿美元，占比59.6%[83] - 2022年第三季度运营收入为8051.7万美元，占比26.2%；2021年同期为1.66647亿美元，占比40.4%[83] - 2022年第三季度税前收入为4241.4万美元，占比13.8%；2021年同期为1.08269亿美元，占比26.3%[83] - 2022年第三季度净利润为3149.4万美元，占比10.2%；2021年同期为8356.6万美元，占比20.3%[83] - 2022年第三季度美国地区收入为21090.8万美元，2021年同期为29570万美元；2022年前九个月，美国地区收入为82582.6万美元，2021年同期为87197.8

财务数据和关键指标变化 - 全球投资组合购买额为1.73亿美元，较去年第二季度增长21% [7] - 第二季度回购2500万美元的Encore股票 [8] - 第二季度收入为3.57亿美元，较去年同期下降17% [30] - 第二季度末杠杆率为2.0倍，去年为1.9倍 [24] - 第二季度末全球循环信贷融通（RCF）可用额度为5.76亿美元，资产负债表上有1.35亿美元非客户现金 [31] - 第二季度现金效率利润率为57%，去年为57.8% [76] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务（MCM） - 第二季度收款3.55亿美元，较去年第二季度下降19% [15] - 第二季度投资组合购买额为1.16亿美元，较去年同期的9000万美元增长30% [17] - 第二季度新增估计剩余收款（ERC）6000万美元 [17] 欧洲业务（Cabot） - 第二季度收款1.42亿美元，较去年第二季度下降16%；按固定汇率计算为1.58亿美元，下降6% [18][19] - 第二季度投资组合购买额为5700万美元，去年同期为5300万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国循环信贷已超过疫情前水平，信用卡余额持续回升；英国信用卡余额也在持续恢复 [14] - 截至2022年第二季度，美国MCM收款完成2021年12月31日预测的116%；欧洲Cabot按固定汇率计算完成96%，其中英国基本符合预期，西班牙表现不佳 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱战略，包括市场聚焦、增强竞争优势、强化资产负债表 [12] - 市场聚焦方面，专注于能实现最高风险调整后回报的市场；随着信贷正常化，预计银行贷款增长和违约率上升将带来更多投资组合供应，公司将增加投资组合购买，尤其是在美国市场 [12][14][36] - 增强竞争优势方面，公司凭借竞争平台产生现金流，注重投资资本回报率（ROIC），近期ERC增加对ROIC产生积极影响 [20][21][22] - 强化资产负债表方面，持续的强劲运营和专注的资本配置使现金流增加、债务水平降低、杠杆率下降，目前杠杆率接近行业最低水平，公司具备充足流动性和资金实力 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两年消费者行为和政府支持导致信用卡余额和违约率降低，银行投资组合销售减少；但自2021年初以来，贷款增长，预计未来违约率上升将带来更多投资组合供应 [13][14] - 未来几个季度，由于过去两年购买量低和消费者行为正常化，盈利将面临压力；但随着供应增加，公司将增加资本投入购买投资组合 [36] - 公司凭借运营能力、强大资产负债表和供应增加的趋势，处于有利地位 [37][42] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，具体风险和不确定性可参考公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件 [4] - 会议讨论涉及非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，与最直接可比的公认会计原则（GAAP）财务指标的对账信息包含在今天早些时候提交的8 - K表格收益报告中 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：未来几个季度盈利压力如何描述 - 公司不提供季度指导，过去两年消费者因疫情有超额储蓄，还款率高，推动了公司收款和盈利，但也导致违约率降低和购买量低于历史水平；现在消费者行为正常化，违约率和投资组合供应增加，购买量也在增长，这些趋势对收款和盈利的影响可能需要几个季度才能完全显现 [39][40][41] 问题2：若剔除本季度0.43美元的预期回收变化收益，剩余部分能否作为运营起点 - 公司提供该数据是为让大家了解其对本季度的影响，是否剔除由提问者自行决定，公司采取长期视角，避免提供软指导 [43] 问题3：第二季度新收购投资组合的收款倍数是多少 - MCM年初至今购买的倍数为2.2，Cabot为2.1 [44] 问题4：本季度税率处于20%多的高位，未来是否如此 - 公司预计全年税率维持在20%的中低水平 [44] 问题5：股票回购授权的剩余额度和回购节奏如何 - 董事会授权的3亿美元回购额度中，截至第二季度末还剩1.28亿美元；回购是多年计划，时间和规模取决于强大的资产负债表、流动性和持续的强劲财务表现 [45] 问题6：美国市场投资组合供应增加的具体情况 - 美国银行在疫情前就出售投资组合，现在仍在出售，从远期流量协议的合同量来看呈稳定上升趋势；银行报告显示贷款增加，违约率缓慢上升，两者共同推动违约资产供应和销售稳定且显著增加 [48][49][50] 问题7：目前和未来几个季度的整体运营费用情况如何 - 运营费用包括固定和可变部分，公司将其作为投资组合回报最大化战略的一部分，希望降低固定费用并控制各渠道的收款费用；费用水平还取决于购买的投资组合组合、平均余额、担保情况等；公司通过提高生产力和自动化等方式缓解了通胀影响；由于购买量低，收款面临压力，现金效率利润率也将受到一定影响 [51][52][53] 问题8：通胀对公司业务和消费者的影响如何 - 到目前为止，通胀对收款、消费者行为或消费者收款没有直接影响；公司通过提高生产力和自动化缓解了成本和工资通胀对费用的影响；虽然尚未看到通胀对收款的影响，但公司准备好帮助受通胀影响的消费者，提供付款灵活性、付款计划调整和困难政策等工具 [54][55][56] 问题9：经济压力是否会在违约率上升前影响收款水平 - 此次经济周期与以往不同，当前失业率低，人们即使失业也较容易找到新工作；目前看到的是消费者行为正常化，违约率和投资组合供应上升；不确定经济衰退是否会对收款产生负面影响以及与供应增加的相互作用，但公司凭借强大的资产负债表和运营能力处于有利地位 [59][60][61] 问题10：如果供应持续增加，何时会考虑增加对法律渠道的投资 - 难以预测，随着供应增加，部分费用会前置，但公司越来越多地通过非法律渠道（如数字和呼叫中心）收款；本季度欧洲法律费用受外汇影响；是否增加对法律渠道的投资取决于购买的投资组合类型 [64][65] 问题11：西班牙业务疲软的原因以及欧洲贷款增长恢复慢于美国的原因 - 西班牙业务方面，外汇变动导致报告数据百分比差异扩大，实际欧洲整体收款完成率约为96%，英国业务基本符合预期；西班牙部分投资组合包含中小企业（SME）账户，平均单笔金额较大，投资组合波动性较大 [67][68] - 欧洲贷款增长方面，历史周期显示欧洲金融服务部门的复苏通常慢于美国，可能存在资本水平和效率等结构性差异，但趋势方向相同 [69] 问题12：欧洲信贷质量正常化与美国的差异以及信贷质量与投资组合供应的关系 - 美国和欧洲市场存在差异，美国政府对消费者的直接支持与欧洲不同，导致美国消费者还款率高，违约率和拖欠率迅速下降，推动了公司收款；美国消费者现在消费更活跃，贷款增长更快 [70][71][73]

公司基本信息 - 公司是一家国际专业金融公司，提供债务回收解决方案和其他相关服务，主要业务包括美国的MCM和欧洲的Cabot [17] - 公司还在拉丁美洲和亚太地区有投资和业务[17] - 公司有三个主要业务单元，分别是美国的MCM、欧洲的Cabot和拉丁美洲及亚太地区的LAAP[66] - 美国业务主要购买冲销信用卡债务组合，欧洲业务主要购买付息和非付息消费贷款账户等[73][74] - 公司美国业务受联邦、州和市政法规监管，欧洲业务受外国法规影响[71][72] 财务报表编制说明 - 公司未经审计的中期合并财务报表按照美国证券交易委员会的规定编制，应与2021年年度报告中的合并财务报表一并阅读[18] - 财务报表的编制需要管理层进行估计和假设，实际结果可能与估计存在重大差异[18] - 公司合并财务报表按照美国公认会计原则编制，自2021年年度报告以来，关键会计政策和估计无重大变化[132] 公司资产相关数据 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为4459484千美元和4608125千美元[6] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，持有的待售资产公允价值估计分别约为6900万美元和4460万美元[28] - 截至2022年6月30日，应收款组合投资账面价值为3,035,123千美元，公允价值为3,339,365千美元；2021年12月31日账面价值为3,065,553千美元，公允价值为3,416,926千美元[31] - 截至2022年6月30日，2023年9月到期的可交换高级票据账面价值为172,500千美元，公允价值为239,049千美元；2021年12月31日账面价值为172,500千美元，公允价值为257,782千美元[31] - 截至2022年6月30日，2025年10月到期的可转换高级票据账面价值为100,000千美元，公允价值为152,268千美元；2021年12月31日账面价值为100,000千美元，公允价值为165,887千美元[31] - 截至2022年6月30日，高级担保票据账面价值为1,465,192千美元，公允价值为1,354,150千美元；2021年12月31日账面价值为1,606,327千美元，公允价值为1,652,246千美元[31] - 截至2022年6月30日，其他资产总额为3.36265亿美元，较2021年12月31日增加990万美元[42] - 截至2022年6月30日，公司应收账款组合投资总额为30.35亿美元，月度EIR为3.3%[95] - 截至2021年6月30日，公司应收账款组合投资总额为31.54亿美元，月度EIR为3.3%[93][97] - 截至2022年6月30日，公司应收账款组合投资为30亿美元，预计未来美国、欧洲和其他地区的投资净余额总计30.35123亿美元[120] 公司负债相关数据 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总负债分别为3227884千美元和3422864千美元[6] - 截至2022年6月30日，公司总借款为27.93亿美元，较2021年12月31日的29.97亿美元有所下降[44] - 截至2022年6月30日，Encore私募票据未偿还金额为8790万美元，年利率5.625%，2024年8月到期，季度本金还款980万美元[47] - 截至2022年6月30日，高级担保票据未偿还金额为14.71371亿美元，较2021年12月31日的16.13739亿美元减少[44][47] - 截至2022年6月30日，可转换和可交换票据本金余额为2.725亿美元，较2021年12月31日的4.225亿美元减少[44][47] - 截至2022年6月30日，卡博特证券化高级信贷安排未偿还借款为3.5亿英镑（约4.261亿美元），年利率为SONIA加3% [50] 公司权益相关数据 - 截至2022年6月30日，公司普通股数量为23,989股，总股本为240美元，累计收益为1,349,937美元，累计其他综合损失为118,577美元，总权益为1,231,600美元[11][13] - 截至2021年6月30日，公司普通股数量为30,413股，总股本为304美元，累计收益为1,269,259美元，累计其他综合损失为59,040美元，总权益为1,354,350美元[12][14] 公司营收相关数据 - 2022年和2021年第二季度，公司总营收分别为356917千美元和427735千美元[8] - 2022年和2021年上半年，公司总营收分别为856599千美元和844572千美元[8] - 2022年和2021年截至6月30日三个月美国地区总收入分别为241344千美元和288491千美元，六个月分别为614918千美元和576278千美元[60] - 2022年和2021年截至6月30日三个月英国地区总收入分别为86150千美元和97630千美元，六个月分别为176371千美元和181032千美元[60] - 2022年和2021年截至6月30日三个月其他欧洲国家总收入分别为29321千美元和37361千美元，六个月分别为65132千美元和77861千美元[60] - 2022年和2021年截至6月30日三个月公司总收入分别为356917千美元和427735千美元，六个月分别为856599千美元和844572千美元[60] - 2022年Q2总营收3.56917亿美元，较2021年同期的4.27735亿美元下降16.6%；2022年上半年总营收8.56599亿美元，较2021年同期的8.44572亿美元增长1.4%[86] - 2022年Q2营收确认从投资组合基础为2.97552亿美元，较2021年同期的3.15417亿美元下降5.7%；2022年上半年为5.92673亿美元，较2021年同期的6.39671亿美元下降7.3%[86] - 2022年Q2 ZBA收入为8730万美元，较2021年同期的1.2733亿美元下降31.4%；2022年上半年为1.7714亿美元，较2021年同期的2.6497亿美元下降33.1%[86] - 2022年Q2应收账款组合收入为3.06282亿美元，较2021年同期的3.2815亿美元下降6.7%；2022年上半年为6.10387亿美元，较2021年同期的6.66168亿美元下降8.4%[86] - 2022年Q2超预期回收为9935万美元，较2021年同期的1.09396亿美元下降90.9%；2022年上半年为5.6287亿美元，较2021年同期的2.00797亿美元下降72.0%[86] - 2022年Q2预期未来回收变化为1.5215亿美元，较2021年同期的 - 4321.8万美元增长135.2%；2022年上半年为13.6086亿美元，较2021年同期的 - 9008.2万美元增长251.1%[86] - 2022年Q2回收变化为2.515亿美元，较2021年同期的6.6178亿美元下降62.0%；2022年上半年为19.2373亿美元，较2021年同期的11.0715亿美元增长73.8%[86] - 2022年Q2债务购买收入为3.31432亿美元，较2021年同期的3.94328亿美元下降16.0%；2022年上半年为8.0276亿美元，较2021年同期的7.76883亿美元增长3.3%[86] - 2022年Q2服务收入为2378.8万美元，较2021年同期的3206.4万美元下降25.8%；2022年上半年为4993.4万美元，较2021年同期的6458万美元下降22.7%[86] - 2022年Q2其他收入为169.7万美元，较2021年同期的134.3万美元增长26.4%；2022年上半年为390.5万美元，较2021年同期的310.9万美元增长25.6%[86] 公司利润相关数据 - 2022年和2021年第二季度，公司净利润分别为60439千美元和96503千美元[8] - 2022年和2021年上半年，公司净利润分别为236188千美元和191133千美元[8] - 2022年第二季度，公司净收入为60,439美元，其他综合损失为54,669美元[11] - 2022年上半年，公司净收入为236,188美元，其他综合损失为65,029美元[13] - 2021年第二季度，公司净收入为96,787美元，其他综合收入为5,500美元[12] - 2021年上半年，公司净收入为191,552美元，其他综合收入为9,773美元[14] - 2022年第二季度GAAP净收入为60439千美元，2021年同期为96787千美元；2022年上半年为236188千美元，2021年同期为191552千美元[109] - 2022年第二季度调整后EBITDA为137407千美元，2021年同期为192124千美元；2022年上半年为418805千美元，2021年同期为374826千美元[109] 公司现金流相关数据 - 2022年上半年，公司经营活动提供的净现金为98,530美元，投资活动提供的净现金为35,107美元，融资活动使用的净现金为155,600美元[15] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为154,295美元[15] - 2022年上半年，公司现金支付的利息为64,366美元，现金支付的税款（扣除退款）为44,671美元[15] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为9853万美元，2021年同期为1.48965亿美元；投资活动提供的净现金为3510.7万美元，2021年同期为2.40697亿美元；融资活动使用的净现金为1.556亿美元，2021年同期为3.69647亿美元[124] - 2022年上半年应收账款组合购买净额为3.379亿美元，2021年同期为3.065亿美元；应用于应收账款组合投资的收款为4.067亿美元，2021年同期为5.527亿美元[127] - 2022年上半年信贷安排下的借款为4.469亿美元，2021年同期为3.581亿美元；信贷安排下未偿还金额的还款为2.987亿美元，2021年同期为5.112亿美元[130] 公司股票回购相关数据 - 2022年5月5日公司董事会批准将股票回购计划规模从5000万美元增至3亿美元，增幅2.5亿美元[23] - 2022年3月和6月，公司分别回购424,091股和823,613股普通股，花费约2510万美元和5070万美元；2021年同期分别回购604,995股和1,122,855股，花费约2700万美元和4740万美元[23] - 公司董事会批准了3亿美元的股票回购计划，2022年上半年回购了823613股，花费约5070万美元；2021年上半年回购了1122855股，花费约4740万美元[131] 金融工具公允价值相关数据 - 2022年6月30日，利率上限合约公允价值为18,658千美元，交叉货币互换协议公允价值为 - 42,018千美元，或有对价公允价值为 - 2,568千美元；2021年12月31日对应数值分别为3,541千美元、 - 16,902千美元和 - 5,218千美元[26] - 截至2022年6月30日，或有对价公允价值为2,568千美元；截至2021年12月31日为5,218千美元[27] 应收款组合相关数据 - 2022年第二季度末，应收款组合投资净额余额为30.35123亿美元，较期初减少10226.3万美元[40] - 2022年上半年，应收款组合购买金额为3.42512亿美元，较2021年同期增加2960.6万美元[40] - 2022年第二季度，应收款组合净收款为1914.29万美元，较2021年同期减少928.48万美元[40] - 2022年第二季度，回收额变化为251.5万美元，其中超过预测的回收额为99.35万美元，预期未来回收额变化为152.15万美元[42] - 2022年上半年，回收额变化为1923.73万美元，其中超过预测的回收额为562.87万美元，预期未来回收额变化为1360.86万美元[42] - 2022年6月30日止三个月，公司投资1.73亿美元收购应收款组合，面值总计18亿美元，平均购买价格为面值的9.4%，较2021年同期增加3030万美元，增幅21.2%[7

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球投资组合购买额为1.7亿美元，与去年同期持平 [7] - 第一季度回购2600万美元的Encore股票，过去五个季度共回购4.15亿美元，占已发行股票的24% [8] - 第一季度收入为5亿美元，同比增长20% [18] - 第一季度末杠杆率为1.9倍，去年同期为2.1倍 [16] - 引入新指标现金效率利润率，以增强对运营费用管理的可见性 [19] - 第一季度末全球循环信贷融通下的可用额度为5.6亿美元，资产负债表上有1.34亿美元的非客户现金 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 MCM业务 - 2022年第一季度所有2021年底持有的投资组合的收款为预期回收金额（ERC）的115%，2021年全年收款为ERC的124%，这使得公司提高了未来收款预期，增加了2.25亿美元的ERC [12] - 第一季度投资组合购买额为9400万美元，平均购买价格倍数为2.3倍 [12] Cabot业务 - 第一季度收款为1.48亿美元，较去年第一季度下降9%，主要由于近期季度投资组合购买量较低 [14] - 第一季度投资组合购买额为7500万美元，平均购买价格倍数为2.2倍 [14] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 信用卡余额正在回升，预计将继续向疫情前水平及更高水平恢复，更多消费者将寻求解决债务问题 [10] - MCM业务收款表现持续超预期 [11] 欧洲市场 - 市场供应不稳定，购买投资组合竞争激烈 [14] - Cabot业务收款较去年同期下降 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三支柱战略，包括市场聚焦、增强竞争优势和保持资产负债表强劲 [10][15][16] - 市场聚焦方面，专注于能实现最高风险调整后回报的市场，预计美国和英国信用卡余额上升将带来更多投资组合供应 [10] - 增强竞争优势方面，通过竞争平台产生大量现金流，注重投资资本回报率，第一季度ROIC表现受ERC增加的积极影响 [15] - 保持资产负债表强劲方面，强劲的运营表现和专注的资本配置推动了更高的现金流水平，降低了债务水平和杠杆率 [16] - 行业竞争方面，欧洲市场竞争稳定，Cabot业务的资金倍数与去年不同，但整体竞争态势稳定 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两年COVID - 19的最大影响似乎正在消退，消费者生活逐渐恢复正常，银行报告循环信贷和信用卡余额正在上升，预计行业投资组合供应将开始增加 [23] - 公司有强大的资产负债表和行业内最佳回报，处于有利地位，未来将继续取得强劲业绩并为股东创造价值 [23] 其他重要信息 - 公司致力于在环境、社会和治理方面保持高标准和透明度，2022年计划进行首次全球温室气体基线评估、收集和评估全球业务数据以设定未来目标、发布首份ESG年度报告 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股票回购授权的剩余金额及未来策略 - 3亿美元的授权中，还剩1.53亿美元。未来资本分配将根据公司的优先事项进行，包括保持强大的资产负债表、流动性和持续的强劲财务表现 [25] 问题2: 本季度利息费用是否为合理的运行率 - 预计本季度利息费用有一些小波动，但大致是合理的运行率。公司债务有浮动利率部分，利率上升会有一定影响 [26] 问题3: 现金效率利润率的成本结构、是否有成本削减措施及效率展望 - 从长期趋势看，公司在提高效率。非收款费用持续降低，收款运营费用通过自动化、技术和增加数字收款等方式得到控制。公司不孤立看待成本，有时为了获得更高回报会增加支出。该指标受投资组合组合等多种因素影响，公司不提供具体指标或范围的指引 [27][28][29] 问题4: Cabot业务的竞争水平 - 欧洲市场竞争稳定，目前的资金倍数与去年不同，但整体竞争态势稳定 [30] 问题5: 目前的购买前景与90天或180天前相比如何 - 市场情况与90天前相似，银行贷款持续增长，拖欠率趋势相似，预计未来投资组合供应将增加 [33][34] 问题6: 美国第一季度强劲收款的原因 - 归因于消费者实力持续以及公司运营和策略有效，公司与消费者合作设置合适的付款方式，方便消费者与公司互动 [35] 问题7: 高油价和通货膨胀是否影响收款 - 在主要市场美国和英国，尚未看到对收款的影响 [36] 问题8: 回收率变化幅度大于2021年任何季度的原因及宏观环境变化 - 美国收款持续强劲，基于此公司提高了美国存量业务的收款预期2.25亿美元，这将带来2.25亿美元的收入增加，其中1.23亿美元已计入第一季度结果，其余1.02亿美元将在未来确认 [38][39] 问题9: 美国和欧洲按地区的收款情况 - 美国消费者表现强劲，第一季度收款为预期的115%；欧洲第一季度收款为94%，2021年全年为100%，欧洲消费者可能受到能源价格影响 [40] 问题10: 2.25亿美元向上修正中75%在未来七个季度实现的原因 - 这来自不同类型账户的多个年份组合，由于曲线形状前端权重高，且公司对近期收款更有信心 [44][45] 问题11: MCM美国第一季度收款环比上升但未出现因税收退款增加带来的额外季节性变化，以及与去年收款表现对比的情况 - 第一季度未看到税收退款对收款能力的异常影响。第一季度收款为预期的115%，去年为124%，这受消费者行为和预测两方面影响，目前尚未看到消费者行为的明显变化，但消费者借贷增加可能对供应有积极影响 [46][47][48]