财务数据关键指标变化 - 2021年总营收29168546美元，2020年为28601071美元；2021年净收入3498005美元，2020年为9975225美元[15] - 2021年现金及现金等价物为17453360美元，2020年为11931714美元；2021年总资产59205893美元，2020年为45689501美元[16] 会员业务数据关键指标及风险 - 截至2021年3月31日，仅约2%的注册会员为付费会员[21] - 公司业务成功依赖吸引学生注册和转化非付费会员为付费会员，否则业务和前景将受不利影响[19,20,21] 课程业务风险 - 公司可能无法及时或经济高效地改进现有课程内容、开发新课程或服务[22,23,25] - 课程需适应市场需求和就业市场变化，否则会失去吸引力和市场份额[27] - 新课程和服务可能与现有业务竞争，若不能增加招生和盈利，业务和增长将受影响[32] 运营结果风险 - 运营结果可能大幅波动，受吸引付费会员、运营费用等多种因素影响[30] 云计算系统业务风险 - 公司运营自有云计算系统，若无法控制成本或实施高效安全系统，业务将受不利影响[33] 信息安全与数据隐私风险 - 若不能保护师生和客户机密信息，声誉和业务将受损[36,37] - 公司面临信息安全和数据隐私风险，可能影响公众形象、声誉和财务状况[38][39][40][41] 法律法规合规风险 - 公司需遵守多项中国法律法规，包括《网络安全法》《数据安全法》等，否则可能面临处罚[42][43][44][45][47] - 2020年3月1日生效的《中华人民共和国证券法》第177条规定，未经中国证券监管机构和相关部门同意，不得向海外证券监管机构提供证券业务活动相关文件资料[84] - 2021年7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅联合发布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，加强对海外上市中资公司监管，公司可能面临多重监管[85] - 公司受美国和其他司法管辖区法律法规变化影响，合规成本增加，不遵守可能受处罚[68] - 2016年6月1日《出版物市场管理规定》生效，从事出版物分销活动需获许可[100] - 2010年4月1日国家新闻出版广电总局发布互联网视听节目服务分类规定，2017年3月10日修改[101] - 2006年7月工信部发文禁止国内电信服务提供商向外国投资者出租、转让或出售电信业务经营许可证[92] - 2008年1月1日《中华人民共和国劳动合同法》生效，2012年12月28日修订[97] - 2011年7月1日《中华人民共和国社会保险法》生效，公司需为员工参与多项保险及住房公积金计划[97] - 2014年7月4日国家外汇管理局发布37号文，取代2005年10月21日发布的75号文[111] - 2015年2月13日国家外汇管理局发布13号文，6月1日生效，修改37号文的外汇登记规定[111] - 2019年3月15日中国通过《外商投资法》，2020年1月1日生效，取代三部现有外资法[159] 宏观经济与疫情影响风险 - 全球或中国经济低迷可能导致公司业务、财务状况和经营业绩受负面影响[48][49] - 新冠疫情持续影响公司业务，可能导致运营挑战、需求减少和价格压力[51][52] 成本与人力风险 - 中国劳动力成本预计继续上升，若无法控制或转嫁成本，将对公司财务状况和经营业绩产生不利影响[53] - 公司在吸引和留住高技能员工方面面临激烈竞争，若失败可能导致业务受损[54][55] 声誉与股价风险 - 第三方的负面指控、骚扰或不实信息可能损害公司声誉和股价[56][57] 管理层相关风险 - 公司业务依赖高级管理层，若关键高管离职，可能导致业务严重中断[58][59] - 公司高管缺乏运营美国上市公司的经验，可能导致合规问题和声誉受损[60] 战略交易风险 - 公司未来可能进行战略交易，存在整合困难、无法实现预期效益等风险[61][62] - 公司收购或联盟可能不成功，业务战略可能无法带来预期收益，无法产生足够收入抵消成本[63] 资金需求与融资风险 - 公司当前现金及现金等价物和预期经营活动现金流至少未来12个月可满足日常营运资金需求和资本支出，但未来可能需额外资金[64] - 公司可能需额外资本，但融资可能无法按可接受条款获得，发行额外股权会稀释股东权益[64] - 公司面临债务违约、加速还款、无法获得额外融资等风险，会影响业务和财务状况[65] 知识产权相关 - 公司目前拥有26项中国版权注册，知识产权保护对公司运营和业务前景至关重要[71] 许可证相关 - 公司ICP许可证有效期从2018年12月29日至2023年12月29日，需每年审核[105] - 公司通过无锡王道持有ICP许可证，但可能需获取互联网文化经营许可证、出版物经营许可证和网络出版许可证[105] 资金转移与收益限制 - 基于当前总投资和注册资本，公司预计可将最多1800万美元首次公开募股净收益以股东贷款形式转给中国子公司，且不增加其注册资本或总投资金额[117] - 2015年6月1日生效的SAFE Circular 19和2016年6月9日生效的SAFE Circular 16对公司首次公开募股净收益用途进行了限制，违规可能导致行政处罚[118] - 2008年8月29日生效的SAFE Circular 142限制了外商投资企业外币注册资本兑换成人民币后的使用，违规可能导致严重的货币或其他处罚[120] - 2014年7月4日生效的SAFE Circular 36在16个试点地区开展外商投资企业外币注册资本兑换管理试点改革[120] 税收风险 - 若公司被认定为中国“居民企业”，将按25%的统一企业所得税税率对全球收入纳税，这可能大幅减少净收入[123][124] - 若公司被认定为中国“居民企业”，向非中国企业投资者支付股息和出售股份收益需缴纳10%的中国预扣税，向非中国个人投资者支付则需缴纳20%（均可能受适用税收条约影响）[124] - 非居民企业从中国子公司获得股息，一般需缴纳10%的预扣税；若香港居民企业持有中国公司超过25%的股权，税率可降至5%[126] - 外国投资者间接转让中国居民企业股权，若海外控股公司所在税收管辖区有效税率低于12.5%或不对居民外国收入征税，需向中国税务机关报告，若被认定为“滥用安排”，间接转让所得可能需缴纳最高10%的中国预扣税[129] - 2009年4月发布的SAT Circular 82和2011年9月生效的SAT Bulletin 45规定了某些境外注册企业被认定为中国居民企业的条件及相关申报和备案义务[123] - 2019年10月发布、2020年1月1日生效的Circular 35简化了非居民纳税人享受税收条约待遇的申请程序[128] - 公司PRC子公司每年需从累计利润中至少提取10%作为储备基金，直至达到注册资本的50%[134] - 中国公司向非PRC居民企业支付股息，预扣税税率最高为10%，除非有豁免或减免[135] - 若公司被认定为PRC居民企业，需按25%的税率就全球收入缴纳企业所得税[143][144] - 若公司被认定为PRC居民企业，向非居民企业股东支付股息时需代扣10%的税[144] - 若公司被认定为PRC居民企业，非PRC个人股东获得的股息及转让普通股的收益可能需按20%的税率缴纳PRC税[144] - 2015年2月3日发布的SAT公告7号和2017年12月发布的SAT公告37号可能使公司或非PRC居民投资者面临纳税风险[130][131][132] - 中国税务机关可在交易发生的纳税年度后十年内对关联方交易进行审计或质疑，转让定价调整可能增加公司税务负担，影响净利润[173] 股权与外资限制 - 外国投资者在增值电信服务提供商中的股权不得超过50%（部分业务除外）[147] 公司结构与合同安排风险 - 公司因中国外资投资限制，仅通过合同安排控制网站，不拥有中国网站所有权，可能对业务造成重大干扰[89] - 公司PRC合并VIE无锡王道由高晓峰持股60%，华鲁刚持股40%[148] - 若公司或无锡王道违反中国法律法规，相关监管机构有权采取多种处罚措施，或对公司业务和经营成果产生重大不利影响[153][154] - 公司依赖与无锡王道及其股东的合同安排开展业务，但该安排可能不如直接所有权有效[155] - 中国《外商投资法》及其实施条例的解释和实施存在不确定性，可能影响公司现有结构、治理和业务运营[158][159] - 若无锡王道或其股东不履行合同义务，公司可能需承担大量成本和资源来执行安排，并依赖中国法律的法律补救措施[160] - 公司与无锡王道的合同安排受中国法律管辖，中国法律体系的不确定性可能限制公司执行这些安排的能力[162] - 若公司控制的无形资产保管人或授权用户未能履行职责，或滥用这些资产，公司业务和运营可能受到重大不利影响[163] - 无锡王道股东与公司可能存在潜在利益冲突，可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[167] - 公司可能依赖中国子公司的股息和其他股权分配来满足现金和融资需求，子公司支付能力受限可能对公司业务产生重大不利影响[169][170] 股价与投资风险 - 公司普通股交易价格可能因市场、行业及自身运营等因素波动，导致投资者重大损失[177][178][180] - 过去市场价格不稳定后上市公司常面临证券集体诉讼，若公司涉诉会分散管理精力、增加费用、损害声誉和融资能力[181] - 公司普通股未来可能继续以低于每股5美元交易，成为“低价股”，交易受限，影响价格和流动性[182][183] - 若证券或行业分析师不发布公司研究报告或下调评级，公司普通股市场价格和交易量可能下降[184] - 大量出售公司普通股会影响市场价格，削弱公司股权融资能力，公司与部分人员约定2020年7月22日起12个月内不出售普通股，但承销商可提前解除限制[186] - 公司预计近期不支付股息，投资回报依赖股价上涨，且股价不一定上涨[187][188] - 若公司被认定为被动外国投资公司（PFIC），美国股东可能面临不利联邦所得税后果，判断取决于每年资产和收入情况，存在不确定性[189][190][191] 股东与公司治理相关 - 截至报告日期，公司高管、董事和现有股东共持有约900万股普通股，占已发行普通股约75%，对公司决策有重大影响[194] - 公司是在开曼群岛注册的豁免公司，于2019年6月14日成立，2013年在中国开展业务[211] - 公司是纳斯达克上市的外国私人发行人，目前不打算遵循开曼群岛公司治理实践，但未来若遵循，股东保护可能减少[197][202] - 公司作为开曼群岛公司，股东保护权利不如美国部分司法管辖区明确，证券法律体系欠发达，且可能无法在美国联邦法院发起股东派生诉讼[200] - 开曼群岛豁免公司股东无一般权利检查公司记录，董事有权决定是否及在何种条件下让股东检查[201] - 公司是新兴成长公司，可利用某些减少报告要求的豁免，包括不遵守第404节审计师认证要求[204] - 公司选择利用新兴成长公司的会计标准延期采用过渡期，未来财务报表可能与其他上市公司不可比[205] - 公司作为外国私人发行人，豁免于美国国内上市公司适用的某些证券规则和规定，如无需提交10 - Q季度报告等[206] - 公司需在每个财年结束后四个月内提交20 - F年度报告，拟半年发布一次业绩，信息披露不如美国国内发行人广泛及时[207] - 公司作为上市公司已产生并将继续产生额外法律、会计等费用，尤其不再符合新兴成长公司资格后[208] - 不断变化的公司治理和信息披露法律法规带来不确定性，增加合规成本，可能导致监管法律程序[209]

公司基本信息 - 公司于2019年6月14日在开曼群岛注册成立，2013年在中国开展业务[217] - 公司创始人兼CEO高峰有超20年科技行业经验，CTO华鲁刚有20年技术和系统管理经验[237] - 公司目前主要行政办公室位于江苏无锡，面积1219平方米，年租金526,660元（约78,215美元），租约2020年12月31日到期[276] - 公司董事长兼首席执行官为高晓峰，48岁；首席财务官为刘军，43岁；首席技术官为华鲁刚，47岁[416] - 公司董事还包括叶慧清（67岁）、黄立民（38岁）、张振协（35岁）、H. David Sherman（72岁）[416] - 公司董事和高管之间无亲属关系，且与大股东、客户、供应商等无相关安排[416] - 公司董事和高管地址为中国江苏省无锡市惠山区堰新路311号1号楼4楼[416] 财务数据关键指标变化 - 2019财年和2020财年，公司合并财务报表100%来自可变利益实体无锡王道[218] - 公司2018 - 2020财年的收入分别达到1490万美元、2470万美元和2860万美元[231] - 2020、2019和2018财年，技术服务收入分别为190,359美元、342,118美元和192,934美元[256] - 2018 - 2020财年公司收入分别为1490万美元、2470万美元、2860万美元[343] - 2020财年（截至3月31日）付费会员3090149人，2019财年为2282297人，实际增长率35%，目标增长率32%[367] - 2020财年收入28601071美元，2019财年为24668840美元，增长16%，目标增长率19%[367] - 2020财年净利润9975225美元，2019财年为8675058美元，增长15%，目标增长率12%[367] - 2019财年付费会员较2018财年增长77%，目标增长率60%；收入增长65%，目标增长率50%；净利润增长44%，目标增长率30%[371] - 2020财年与2019财年相比，收入增加3932231美元，增长16%；成本增加2339311美元，增长25%；毛利增加1592920美元，增长10%[374] - 2020财年销售和营销费用减少311205美元，下降17%；一般和行政费用增加139458美元，增长7%；总运营费用减少171747美元，下降5%[374] - 2020财年税前收入增加1746553美元，增长15%；所得税费用增加446386美元，增长15%；净利润增加1300167美元，增长15%[374] - 2018财年至2019财年，公司收入从1490万美元增至2470万美元，增长980万美元，增幅65.4%[382] - 2018财年至2019财年，公司收入成本从470万美元增至950万美元，增长480万美元，增幅超100%[383] - 2018财年至2019财年，公司运营费用从230万美元增至380万美元，增长150万美元，增幅65.3%[384] - 2018财年至2019财年，公司税前收入从800万美元增至1160万美元，增长360万美元，增幅44.3%[387] - 2018财年至2019财年，公司净收入从600万美元增至870万美元，增长270万美元[388] - 截至2020年、2019年和2018年3月31日，公司现金及现金等价物分别为1190万美元、1040万美元和490万美元[390] - 2020财年经营活动产生的现金流入为1148万美元，较2019财年的2030万美元减少880万美元[398] - 2020财年投资活动现金流出为1040万美元，较2019财年的1570万美元减少530万美元[402] - 2019财年经营活动产生的现金流入为2029.276万美元，较2018财年的1695.2108万美元增加334.0652万美元[404] - 2019财年投资活动现金流出为1574.6284万美元，较2018财年的1507.3518万美元增加67.2766万美元[404] - 截至2019年3月31日财年，公司经营活动现金流入为2030万美元，较上一财年的1700万美元增加330万美元[406] - 截至2019年3月31日财年，公司投资活动现金流出为1570万美元，较2018年3月31日财年的1510万美元增加60万美元[406] - 截至2020年3月31日和2019年3月31日，公司无表外安排对财务状况或经营成果产生重大影响[413] - 截至2020年3月31日和2019年3月31日，公司无长期经营租赁下的最低租金支付义务和表外安排[414] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司提供约407门职业培训课程，2018 - 2020财年在线教育服务收入分别占总收入的99.3%、98.6%和98.7%[227] - 公司运营三个教育平台，终身教育公共服务平台有超200门课程，职业培训平台有407门课程，虚拟仿真实验培训平台有9个实验项目[229] - 平台注册会员数从2014年12月31日的69万增至2020年3月31日的6850万，付费会员数从2014年12月31日的49936人增至2020年3月31日的310万[231] - 职业培训平台有407门课程，约310万注册会员，每人每年收费100元人民币（约14.85美元）[247][250][251] - 虚拟仿真实验培训平台有9个虚拟实验中心，约47,595名注册会员，每人每季度收费300元人民币（约44.56美元）[248][252][253] - 截至2020年3月31日和2019年，终身教育公共服务平台分别约有8.91%和9.37%的用户成为付费用户[248] - 付费会员数量从2014年12月31日的49,936人增至2018年3月31日的130万人、2019年3月31日的230万人，2020年3月31日达到310万人[255] - 公司运营三个在线教育平台，分别是终身教育公共服务平台、在线职业培训平台和虚拟仿真实验平台[243] - 在线教育服务收入占比高，2018 - 2020财年分别为99.5%、98.6%、99.3%[340] - 平台注册会员数从2014年12月31日的69万增至2020年3月31日的6850万，付费会员数从49936人增至309万[343] - 2020年2月“免费一月”活动使新非付费注册会员数环比增长超60%，3月新付费注册会员增加12万[346] - 截至2020年6月30日，注册会员数约7266万，较3月31日增长约6%[347] - 公司提供超400门职业培训课程[342] - 2020年2月新注册会员约220万，较1月增长超60%；截至2020年6月30日，注册会员约7266万，较3月31日增长约6%[363] - 2020财年约99.3%的总收入来自在线教育服务，高于2019财年的98.6%[375] - 2020财年在线教育服务收入中，约78.6%来自在线VIP会员收入，21.4%来自在线SVIP会员收入[375] 业务合作与协议 - 根据独家业务合作协议，无锡王道支付给匠人工坊无锡的服务费不低于其收入的90%，剩余不超过10%作为管理成本支出[221] 公司发展规划 - 公司计划根据教育部“1 + X”政策，开发前端网页开发、建筑信息模型、汽车维修与应用和物流管理四门在线培训课程[239] - 公司的增长策略包括开发多专业虚拟实验项目、整合线上线下资源、提供大数据和人工智能相关服务、开发移动应用和微信界面[240][241][242] 公司资质与版权 - 公司已注册17项与平台相关的软件版权和3个与业务相关的域名[266] - 公司VIE无锡王道已获得互联网信息服务增值电信业务经营许可证（ICP许可证），有效期至2023年12月29日[284] 公司人员构成 - 技术团队有16名成员，10%的成员拥有硕士或博士学位[262] - 截至报告日期，公司共有42名全职员工，其中研发16人、营销11人、财务会计6人、综合管理9人[267] 政策法规 - 《2019年外商投资准入特别管理措施（负面清单）》7月30日生效，增值电信服务（电子商务除外）属负面清单，外商投资需满足股权要求并获主管部门批准[289] - 《2019年鼓励外商投资产业目录》7月30日生效，更新了《外商投资产业指导目录（2017年修订）》相关内容[289] - 《中华人民共和国外商投资法》2020年1月1日生效，将取代三部现行外商投资法[292] - 2016年修订的《中华人民共和国外资企业法》规定，不适用特殊准入管理措施的外资企业，其设立等重大变更需备案[290] - 2016年10月8日商务部发布《外商投资企业设立及变更备案管理暂行办法》，不触发特殊准入管理措施的外商投资企业设立及变更实行备案制[291] - 《互联网信息服务管理办法》规定，提供新闻、教育等互联网信息服务需经相关部门审批和监管[294] - 《互联网信息服务管理办法》将互联网信息服务分为经营性和非经营性，经营性需获ICP许可证[296] - 《教育网站和网校暂行管理办法》规定，教育网站和网校可提供多种教育服务[297] - 无锡工匠和无锡王道无需获得“在线教育学校”运营许可，因其不直接提供政府认可学位或认证[299] - 互联网视听节目服务提供者需获视听节目传输许可证或完成备案，一般须为国有或国有控股企业[301] - 从事出版物发行活动须获国家新闻出版署或其地方对应部门许可，零售出版物须获县级对应部门颁发的出版物经营许可证[304] - 互联网运营商分发互联网出版物须申请互联网出版许可证并获国家新闻出版署批准[307] - 人民币经常项目可兑换，资本项目兑换和汇出需获国家外汇管理局或其地方办事处事先批准[313] - 2012年12月17日起，直接投资相关外汇账户开户和存款无需国家外汇管理局批准[315] - 2015年6月1日起，取消境内直接投资和境外直接投资外汇登记行政许可，投资者在银行登记[316] - 2015年6月1日起，外商投资企业可根据实际业务需求，对资本账户中已确认货币出资权益的外汇资金进行结汇，目前可自主结汇100% [317] - 2016年6月9日起，中国注册企业可自主将外债从外币兑换为人民币，目前资本账户外汇收入可自主结汇100% [319] - 公司子公司和可变利益实体使用资本账户外汇收入和结汇所得人民币资金需遵守相关规定[319] - 公司设立、增资等重大变更需在市场监管总局或其地方对应机构登记，不涉及特殊准入管理措施的需通过外商投资综合管理系统备案[321] - 公司外汇登记通常在申请受理后不到四周完成[322] - 股东以外债形式向中国实体提供的贷款需在签订外债合同后十五个工作日内在国家外汇管理局或其地方分支机构登记备案，且外债余额不得超过公司总投资与注册资本的差额[323] - 根据中国人民银行通知，企业跨境融资余额风险加权计算后不得超过净资产的200%，签订跨境融资合同后需在国家外汇管理局资本项目信息系统备案，并在提款前至少三个工作日备案[324] - 中国外商投资企业需从留存收益中支付股息，需至少提取10%的税后利润作为法定储备金，直至累计金额达到注册资本的50% [329] - 企业所得税方面，居民企业和非居民企业统一税率为25%，未在中国设立机构场所或所得与机构场所无实际联系的非居民企业，就其来源于中国境内的所得按10%税率缴纳[330] - 增值税基本税率根据行业不同分为13%、9%、0%、6%，小规模纳税人可能适用3%和5%的征收率[331] - 非中国居民投资者从中国境内企业取得的股息通常按10%税率缴纳所得税，符合条件的香港居民企业可减至5% [333][334] - 非中国居民企业间接转让中国应税资产，若无合理商业目的且以避税为目的，可能被视为直接转让并缴纳企业所得税[335] - 海外公司收购中国境内关联公司股权或资产需经商务部批准，为海外上市设立的特殊目的公司需经中国证监会批准[336] 市场规模与趋势 - 2019年中国在线教育市场规模约3136亿人民币（449亿美元），预计2022年达5434亿人民币（807亿美元）[341] - 2015 - 2018年中国在线职业教育市场从368亿人民币（55亿美元）增至768亿人民币（114亿美元），增长32%，预计2020年达1136亿人民币（169亿美元）[341] - 截至2020年3月，中国互联网用户达9.04亿，互联网普及率达64.5%[352] - 在线职业教育行业呈现个性化趋势，服务提供商可根据学生情况定制服务[410] - 服务提供商可能应用技术改善运营管理，如云技术实现数据共享和连接[411] 首次公开募股 - 2020年7月27日公司首次公开募股，发行300万股，每股发行价5美元，总收益1500万美元，净收益1335.7409万美元[348]