财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司实现营收1.477亿美元，较2024年同期的1.334亿美元增长10.7%[16] - 2025年第一季度，公司净利润为1530万美元，较2024年同期的1100万美元增长39.1%[16] - 2025年第一季度，公司基本每股收益为0.08美元，2024年同期为0.00美元[16] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1260万美元，较2024年同期的730万美元增长72.6%[22] - 2025年第一季度，公司投资活动使用的现金流量净额为2140万美元，较2024年同期的1410万美元增长51.8%[22] - 2025年第一季度，公司融资活动产生的现金流量净额为9080万美元，2024年同期使用的现金流量净额为1060万美元[22] - 2025年第一季度，公司非现金投资和融资活动中，未支付资本支出为300万美元，2024年同期为500万美元[24] - 2025年和2024年第一季度，展会及其他活动收入分别占总收入的93.6%和92.5%[34] - 2025年第一季度，公司从递延收入中确认了1.034亿美元的收入[37] - 2025年和2024年第一季度，Connections、Content、Commerce和总收入分别为1.383亿、420万、520万、1.477亿美元和1.234亿、470万、530万、1.334亿美元[43] - 收购Insurtech Insights在2025年第一季度产生收入4600万美元，净收入1700万美元[50] - 2025年第一季度摊销费用为620万美元，2024年同期为690万美元[58] - 2025年第一季度总利息费用为1.74亿美元，2024年同期为1.21亿美元，2025年3月31日第二次修订和重述的高级有担保信贷安排下定期贷款的实际利率为8.39%，2024年12月31日之前高级有担保信贷安排下定期贷款的实际利率为10.68%[78] - 或有对价负债在2025年3月31日为1850万美元，2024年12月31日为1070万美元，2025年第一季度支付0.6百万美元，公允价值增加310万美元[83][85] - 2025年第一季度公司确认股票期权相关的股份支付费用为170万美元，2024年同期为200万美元，截至2025年3月31日，与未归属股票期权相关的未确认股份支付费用为800万美元[96][97] - 2025年和2024年第一季度基于受限股票单位（RSU）的股份支付费用分别为0.9百万美元和0.4百万美元，2025年3月31日未确认的基于RSU的股份支付费用为12.0百万美元，预计在2.8年的加权平均期间内确认[98] - 2025年和2024年第一季度基于市场条件的股份奖励的股份支付费用均为零，截至2025年3月31日和2024年12月31日，这些奖励的负债为0.5百万美元[101] - 2025年和2024年第一季度，公司记录的所得税拨备分别为5.4百万美元和3.5百万美元，有效税率分别为26.1%和24.1%，美国联邦法定企业所得税税率为21% [106] - 2025年第一季度，连接报告able segment收入为138.3百万美元，其他类别收入为9.4百万美元，总收入为147.7百万美元[114] - 2025年第一季度收入1.477亿美元，较2024年同期的1.334亿美元增加1430万美元，增幅10.7%[154][158][159] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5360万美元，较2024年同期的4080万美元增加1280万美元，增幅31.4%[154][156] - 2025年第一季度自由现金流为1080万美元，较2024年同期的480万美元增加600万美元，增幅125.0%[154][157] - 2025年第一季度有机收入为1.392亿美元，较2024年同期的1.318亿美元增加740万美元，增幅5.6%[154][158] - 2025年第一季度运营收入为3580万美元，较2024年同期的2430万美元增加1150万美元，增幅47.3%[154] - 2025年第一季度净收入和综合收入为1530万美元，较2024年同期的1100万美元增加430万美元，增幅39.1%[154] - 2025年第一季度收入成本为5140万美元，较2024年同期的4750万美元增加390万美元，增幅8.2%[154][161] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为5410万美元，较2024年同期的5550万美元减少140万美元，降幅2.5%[154][162] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为640万美元，较2024年同期的710万美元减少70万美元，降幅9.9%[154][163] - 2025年第一季度利息费用为1740万美元，较2024年同期的1210万美元增加530万美元，增幅43.8%[154] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5360万美元，较2024年同期的4080万美元增加1280万美元[164] - 2025年第一季度Connections可报告部门收入为1.383亿美元，较2024年同期的1.234亿美元增加1490万美元，增幅12.1%[165][166] - 2025年第一季度Connections可报告部门运营收入为6270万美元，较2024年同期的5220万美元增加1050万美元，增幅20.1%[165] - 2025年第一季度All Other类别收入为940万美元，较2024年同期的1000万美元减少60万美元，降幅6.0%[171][172] - 2025年第一季度公司利息费用为1740万美元，较2024年同期的1210万美元增加530万美元，增幅43.8%[179] - 2025年第一季度公司净收入为1530万美元，较2024年同期的1100万美元增加430万美元，增幅39.1%[182] - 2025年第一季度公司所得税拨备为540万美元，有效税率为26.1%；2024年同期所得税拨备为350万美元，有效税率为24.1%[181] - 2025年第一季度经营活动提供净现金1260万美元，2024年同期为730万美元，主要因净收入从1100万美元增至1530万美元[192][194] - 2025年第一季度投资活动使用净现金2140万美元，较2024年同期增加730万美元，主要因业务收购增加800万美元[192][196] - 2025年第一季度融资活动提供净现金9080万美元，较2024年同期增加1.014亿美元，主要因发行5.15亿美元信贷工具获得1.059亿美元净收益[192][198] - 2025年第一季度自由现金流增至1080万美元，较2024年同期增加600万美元[200] 各条业务线表现 - 公司业务分为一个可报告细分市场，基于Connections、Content和Commerce业务线评估业绩[126] - 公司主要通过按平方英尺向参展商出售展会展位空间来创收，其他收入来源包括会议、赞助等[133] - 2025年第一季度Connections可报告部门收入为1.383亿美元，较2024年同期的1.234亿美元增加1490万美元，增幅12.1%[165][166] - 2025年第一季度Connections可报告部门运营收入为6270万美元，较2024年同期的5220万美元增加1050万美元，增幅20.1%[165] - 2025年第一季度All Other类别收入为940万美元，较2024年同期的1000万美元减少60万美元，降幅6.0%[171][172] 管理层讨论和指引 - 行业中五大公司仅占美国市场8%，公司有机会收购其他展会业务[131] - 有机收入是补充性非GAAP财务指标，用于评估公司运营表现[134][135] - 收购产生的无形资产按美国GAAP在3 - 30年摊销，税务目的按15年摊销[141] - 调整后EBITDA是衡量公司业绩的关键指标，定义为净收入加回多项非核心运营项目[145] - 公司董事会于2025年4月30日批准扩大股票回购计划，允许在2025年12月31日前回购2500万美元普通股[190] - 公司近期扩大国际展会业务，虽目前多数展会在美国以美元计价，管理层预计短期内不会面临重大外汇风险[199] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年3月13日，公司以2.52亿美元收购Insurtech Insights，包括1.96亿美元现金和4800万美元或有对价[48] - Insurtech相关的或有对价负债包括三笔潜在付款，分别预计在2025年第二季度、2026年第二季度和2028年第二季度结算[51] - 与Insurtech相关的已识别无形资产中，商标和客户关系无形资产分别为2500万美元和1900万美元[52] - 2025年5月2日公司完成对This is Beyond Limited的收购，总价约1.38亿美元[119][122] - 2025年4月30日，公司董事会宣布2025年第二季度股息为每股0.015美元，于5月22日支付给5月12日登记在册的股东[121] - 截至2025年3月31日，公司披露控制和程序有效[211] - 2025年第一财季公司财务报告内部控制无重大变化[212]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为1.477亿美元，上年同期为1.334亿美元；有机营收同比增长5.6%，达到1.392亿美元 [16] - 第一季度调整后EBITDA（不包括保险收入）为5360万美元，上年同期为3980万美元，增长34.7%，调整后EBITDA利润率约为36.3% [16] - 第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为5410万美元，上年同期为5550万美元 [17] - 第一季度自由现金流（不包括活动取消保险）为1080万美元，上年同期为380万美元；若不是融资费用和Insurtech收购的时间安排，自由现金流将高出900万美元 [17][18] - 截至3月31日，公司现金为2.768亿美元，2024年12月31日为1.948亿美元；总流动性为3.868亿美元，包括1.1亿美元信贷额度的全部可用额度 [19] - 公司预计2025年全年营收在4.5 - 4.6亿美元之间，调整后EBITDA在1.2 - 1.25亿美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 连接业务的有机收入同比增长6.6%，推动第一季度有机收入增长 [16] - 内容和商业业务的薪酬和差旅费用降低，部分被收购带来的增量费用抵消，使得SG&A同比下降 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 已售出全年国际参展商收入目标的90%以上，来自中国和加拿大的客户销售有压力，但土耳其、巴西和阿联酋等国家销售增长 [9] - 目前约10%的总收入来自国际参展商，其中中国参展商约占2%，加拿大约占2%，墨西哥占比不到1% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦客户中心、全年参与和投资组合优化三个价值创造支柱，通过收购拓展高增长、有韧性的行业，实现投资组合多元化，降低对经济敏感行业的敞口 [14] - 公司认为面对面活动在当前环境下具有重要战略作用，能提供决策、连接和商业的可信环境，公司战略聚焦面对面参与，与投资组合优化工作相契合 [11][12] - 公司积极评估战略并购机会，以扩大在高增长、面向未来的行业的布局，提升长期股东价值 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现良好，各项关键举措取得进展，有信心实现2025年全年业绩指引，但会密切关注外部因素对业务的影响 [6][7] - 尽管面临贸易战、消费者情绪变化和全球经济压力等挑战，但公司平台为客户提供高投资回报率，业务具有韧性，且提前预订率上升，增强了业务的前瞻性和稳定性 [6][8] - 公司认为经济复杂时期是机遇，面对面活动在此时更显重要，公司多元化的投资组合使其能够适应市场变化，抓住既定和新兴市场机会 [11][15] 其他重要信息 - 公司获得监管批准，即将完成对This Is Beyond的收购，该公司的活动与公司投资组合互补，符合高端体验式消费趋势 [12] - 公司正在整合InsurTech Insights，其3月在伦敦举办的欧洲活动参会者和赞助商反响良好 [13] - 公司在内容业务、营销团队和法律职能等多个领域应用人工智能，已推出五到七个应用程序，虽暂无具体可衡量成果，但已实现一定效率提升 [54][58][59] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司业绩指引是否考虑贸易战潜在影响，实际国际参展商出席情况与指引是否一致？ - 公司重申基于目前情况对业绩指引有信心，会密切关注贸易战等因素对业务的影响 [27][28] - 初始预算和指引中已考虑国际参展商收入下降情况，预计中国和加拿大收入下降，同时部分国家销售增长可抵消部分影响 [29] - 实际看到中国和加拿大参展商和参观者数量下降，国际团队在关税影响较小的国家增加了销售和参会人数 [32] 问题2: 第一季度EBITDA占全年比例高于过去几年，是季节性因素、InsurTech收购还是业务表现好于指引？ - InsurTech收购增加了一场活动，部分原本在去年第二季度的活动在今年第一季度举行，且公司成本管理良好，使得第一季度收入增长更多地转化为利润 [35][36] - 第一季度业绩符合预期，处于指引范围的较高端，公司在指引中已考虑当前环境因素，有信心实现全年指引 [37] 问题3: InsurTech活动对第一季度EBITDA的影响，以及后续活动时间和规模情况？ - InsurTech活动在第一季度带来约500万美元的收购收益，计入了EBITDA [42][43] - 后续活动分别在6月纽约和第四季度香港举行，伦敦和纽约活动规模相似，香港活动规模较小且仍在发展阶段 [43] - 收购会计处理方式影响了第一季度自由现金流计算，2026年将获得该活动的全部现金流收益 [44][46] 问题4: This Is Beyond全年将举办的活动数量、时间分布和规模情况？ - 2025年将举办该公司的全部七场活动，第二季度两场，第三季度一场，第四季度四场，两场最大的活动分别在第二季度和第三季度 [47] 问题5: 各季度业务季节性差异情况？ - 第一季度营收约占全年三分之一，第二和第三季度是最小的季度，增长情况较弱，分别约占全年营收的四分之一和20%，第四季度营收增长情况预计与第一季度相似 [48][49] 问题6: This Is Beyond收购资金是否全部来自资产负债表现金？ - 是的，收购资金将全部来自资产负债表现金 [51] 问题7: Insurtech相关信息披露时间？ - 相关信息将在未来24小时左右披露 [52] 问题8: 公司如何持续进行费用管控？ - 公司将业务整合到Emerald平台，提高整体运营效率；在多个业务领域应用人工智能，提升运营效率；加强采购职能，集中采购以增加公司议价能力，实现成本节约 [54][55][56] - 公司认为业务具有规模效应，随着业务增长，EBITDA利润率有望提高 [57] 问题9: 公司应用人工智能的早期成效如何？ - 公司已在多个领域推出五到七个人工智能应用程序，虽暂无具体可衡量成果，但已实现一定效率提升 [58][59]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收1.477亿美元，上年同期为1.334亿美元；有机营收同比增长5.6%，达1.392亿美元，主要得益于连接业务有机营收增长6.6% [16] - 第一季度调整后EBITDA（不包括保险收入）为5360万美元，上年同期为3980万美元，增长34.7%，调整后EBITDA利润率约为36.3% [16] - 第一季度SG&A费用为5410万美元，上年同期为5550万美元，同比下降主要因内容和商业业务的薪酬和差旅费降低，不过收购带来了增量费用 [17] - 第一季度自由现金流（不包括活动取消保险）为1080万美元，上年同期为380万美元，因该季度调整后EBITDA增加 [17] - 若不计融资费用和Insurtech收购的时间影响，自由现金流本可增加900万美元 [18] - 截至3月31日，公司现金为2.768亿美元，高于2024年12月31日的1.948亿美元；总流动性为3.868亿美元，包括1.1亿美元信贷额度的全部可用额度 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 连接业务有机营收同比增长6.6%，推动第一季度有机营收增长 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司已售出全年国际参展商收入目标的90%以上，中国和加拿大客户销售有压力，但土耳其、巴西和阿联酋等国家销售表现强劲 [8] - 目前国际参展商收入约占公司总收入的10%，其中中国参展商约占2%，加拿大约占2%，墨西哥不到1% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦客户中心、全年参与和投资组合优化三个价值创造支柱，通过收购和业务拓展进入高增长、有韧性的行业，实现长期股东价值 [14] - 公司持续进行投资组合优化，减少对增长较慢行业的依赖，增强跨市场周期的韧性，收购This Is Beyond和InsurTech Insights等公司，以丰富活动组合 [12][13] - 行业中，面对面活动在当前政策变化、数字疲劳和经济不确定的环境下，价值愈发凸显，能为行业领导者提供连接、互动和交易的机会，公司认为这是战略机遇 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现良好，按当前销售进度，有望实现2025年全年业绩指引，但会密切关注外部因素对业务的影响 [7] - 2026年第一季度的重新预订率上升，反映了客户对公司平台的信任和活动的投资回报率，凸显了公司商业模式的韧性 [7] - 公司意识到消费者情绪变化和全球经济压力带来的挑战，正积极监测国内外市场数据和客户行为，以应对市场动态变化 [7][8] - 公司认为一旦全球贸易环境恢复正常，其在国际市场的拓展将带来收益，且有限的国际业务敞口使其在全球贸易中断和地缘政治变化中具有一定的抗风险能力 [10] 其他重要信息 - 公司董事会批准了2500万美元的股票回购计划重新授权，并宣布每股0.15美元的季度股息，体现了对股东回报的承诺和对公司长期价值的信心 [20][21] - 2025年1月，公司成功对现有债务进行再融资，延长了债务到期期限，获得了有利条款，增强了财务灵活性，且债务到期安排合理，为公司运营和增长提供了支持 [21][22] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司指引是否考虑贸易战潜在影响，国际参展商和参观者数量是否下降，与指引有何差异 - 公司重申基于目前情况给出的指引，密切关注相关情况；公司平台投资回报率高，业务组合多样性和平台优势使公司对全年及明年的销售进度有信心，但会持续关注贸易战等因素对业务的影响 [26][27] - 公司最初预算和指引中已考虑国际参展商收入下降的情况，目前确实看到中国和加拿大参展商和参观者数量下降，但土耳其、阿联酋和巴西等国家的销售和参展人数有所增加，一定程度上抵消了部分影响 [28][31] 问题2: 第一季度EBITDA占全年比例高于过去几年，是季节性因素、InsurTech收购影响，还是业务进度好于指引 - InsurTech收购增加了一场活动，且部分去年第二季度的活动收入在今年第一季度确认，同时公司成本管理严格，使得收入增长更多地转化为利润 [34][35] - 第一季度表现符合预期，处于指引范围的较高端，公司在指引中已考虑当前环境因素，有一定缓冲空间，因此仍能按指引推进全年业务 [36] 问题3: InsurTech是否计入第一季度EBITDA，其另外两场会议时间和规模情况，以及收购对自由现金流的影响 - InsurTech活动计入了第一季度EBITDA，6月在纽约、第四季度在香港还有活动，伦敦和纽约的活动规模相似，香港活动规模较小 [41][42] - 收购会计处理方式使现金在收购前收取，导致第一季度自由现金流计算受影响，但从2026年开始，公司将获得该活动全年的现金流收益 [43][45] 问题4: This Is Beyond全年有七场活动，2025年能涵盖多少场，活动时间分布和规模情况 - 公司将在2025年涵盖This Is Beyond的所有七场活动，其中两场在第二季度，一场在第三季度，四场在第四季度，第二季度和第三季度各有一场规模较大的活动 [46] 问题5: 如何看待未来季度的季节性差异 - 由于收购和活动日程安排变化，季度间存在不确定性；第一季度约占全年收入的三分之一，第二和第三季度是较小的季度，增长相对较弱，第四季度预计增长情况会改善，与第一季度相似 [48][49] 问题6: This Is Beyond收购资金是否全部来自资产负债表现金 - 是的，收购资金将全部来自资产负债表现金 [51] 问题7: Insurtech的相关信息何时公布 - 相关信息将在未来24小时左右公布 [52] 问题8: 公司如何看待未来的费用管控 - 公司通过将业务整合到Emerald平台提高效率，应用人工智能提升运营效率，加强采购职能集中采购以节省成本，并增加了采购资源以挖掘更多机会 [54][55] 问题9: 公司应用人工智能有哪些早期数据或案例 - 公司在营销、内容、法律等多个领域应用了五到七个AI应用程序，已实现一定效率提升，但目前暂无具体可衡量的成果报告 [57][58]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为1.477亿美元，同比增长10.7%[10] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5360万美元，同比增长34.7%[10] - 2025年第一季度净收入为1530万美元，稀释后每股收益为0.08美元[27] - 2024财年总收入为3.988亿美元，较2023财年的3.828亿美元增长4.2%[32] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5360万美元，较2024年第一季度的4080万美元增长31.4%[39] - 2025年第一季度自由现金流为1080万美元，较2024年第一季度的480万美元增长125%[41] - 2025年第一季度净收入为1530万美元，较2024年第一季度的1100万美元增长39.1%[39] 现金流与负债 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为2.768亿美元，净债务为2.383亿美元，净债务与EBITDA比率为1.9倍[27] - 2025年3月31日的净杠杆比率为1.9倍，符合长期目标范围2.0至3.0倍[37] 股东回报与股息 - 公司在2025年第一季度回购了约200万股普通股，平均回购价格为每股4.33美元，总金额为880万美元[10] - 董事会于2025年6月30日结束的季度宣布每股0.015美元的股息[10] - 2025年4月30日，董事会批准将现有的股票回购计划扩展至2025年12月31日，回购金额为2500万美元[10] 未来展望 - 公司预计2025年全年收入将在4.5亿至4.6亿美元之间，调整后EBITDA将在1.2亿至1.25亿美元之间[10] - 2024年至2028年，美国B2B贸易展市场预计年均增长率为3.0%[19] 收购与市场扩张 - 公司预计将在未来几天完成对伦敦奢侈旅行活动公司的收购[10] - 公司在过去四年内完成了11项收购，旨在补充有机增长[37]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度收入为1.477亿美元，较2024年第一季度增加1430万美元，增幅10.7%[8][11][13] - 2025年第一季度有机收入为1.392亿美元，较2024年第一季度增加740万美元，增幅5.6%[8] - 2025年第一季度净利润为1530万美元，2024年第一季度为1100万美元[8][11][13] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5360万美元，较2024年第一季度的4080万美元增加31.4%[8][11][13] - 2025年第一季度调整后EBITDA（不包括活动取消保险）为5360万美元，较2024年第一季度的3980万美元增加34.7%[8][11][13] - 2025年第一季度营收1.477亿美元，2024年同期为1.334亿美元，同比增长10.7%[35][38] - 2025年第一季度净利润1530万美元，2024年同期为1100万美元[35] - 2025年第一季度基本每股收益为0.08美元，2024年同期为0美元[35] - 2025年第一季度稀释每股收益为0.08美元，2024年同期为0美元[35] - 2025年3月31日止三个月总营收为1.477亿美元，2024年同期为1.334亿美元[42] - 2025年3月31日止三个月所得税前收入为2070万美元，2024年同期为1450万美元[42] 各条业务线表现 - 2025年第一季度Connections业务有机收入为1.298亿美元，2024年同期为1.218亿美元，同比增长6.6%[38] - 2025年第一季度All Other业务有机收入为940万美元，2024年同期为1000万美元，同比下降6.0%[38] - 2025年3月31日止三个月Connections业务收入为1.383亿美元，2024年同期为1.234亿美元[42] - 2025年3月31日止三个月All Other业务收入为940万美元，2024年同期为1000万美元[42] - 2025年3月31日止三个月Connections业务调整后EBITDA为6620万美元，2024年同期为5610万美元[42] - 2025年3月31日止三个月All Other业务调整后EBITDA为70万美元，2024年同期为20万美元[42] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025年全年收入指引为4.5 - 4.6亿美元，调整后EBITDA为1.2 - 1.25亿美元[8][9] 其他重要内容 - 截至季度末，公司现金为2.768亿美元，1.1亿美元循环信贷额度可全额使用[8] - 2025年第一季度公司回购了价值880万美元的普通股，平均价格为每股4.33美元[8][10][18] - 公司董事会授权将现有股票回购计划扩大至2500万美元，有效期至2025年12月31日[8][10][18] - 2025年4月30日，公司董事会宣布2025年6月30日季度股息为每股0.015美元[8][17] - 2025年3月31日现金及现金等价物为2.768亿美元，2024年12月31日为1.948亿美元[37] - 2025年3月31日总负债为7.909亿美元，2024年12月31日为6.628亿美元[37] - 2025年3月31日股东权益为3.921亿美元，2024年12月31日为3.859亿美元[37] - 2025年3月31日止三个月经营活动提供的净现金为1260万美元，2024年同期为730万美元[41] - 2025年3月31日止三个月资本支出为180万美元，2024年同期为250万美元[41] - 2025年3月31日止三个月自由现金流为1080万美元，2024年同期为480万美元[41] - 2025年3月31日止三个月利息费用净额为1510万美元，2024年同期为980万美元[42]

文章核心观点 - The Sunday Investor完成特许投资经理指定教育要求，有望成为持牌期权和衍生品交易顾问，专注美国股票ETF，维护近1000只基金的ETF数据库并活跃于评论区答疑 [1] 分组1 - The Sunday Investor完成特许投资经理指定教育要求 [1] - The Sunday Investor有望成为持牌期权和衍生品交易顾问 [1] - The Sunday Investor专注美国股票ETF [1] - The Sunday Investor维护近1000只基金的ETF数据库，跟踪其表现和基本面 [1] - The Sunday Investor活跃于评论区，准备回答有关ETF的问题 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.068亿美元，上年同期为1.015亿美元，主要因有机营收增长610万美元（6.5%）和收购带来480万美元营收，部分被调度调整的370万美元和上年停用活动的190万美元营收抵消 [28][29] - 全年营收3.988亿美元，较上年增长4.2%，得益于有机营收增长2130万美元（5.9%）和收购带来1350万美元营收，被停用活动的1820万美元和飓风导致的60万美元营收抵消，保险收回50万美元 [30][31] - 第四季度调整后EBITDA（不含保险收益）为3260万美元，上年同期为3580万美元，含保险收益为3310万美元；全年调整后EBITDA（不含活动取消保险）为1.002亿美元，上年为9500万美元，含收益为1.017亿美元 [32] - 第四季度SG&A为3460万美元，上年同期为3610万美元；全年SG&A为1.704亿美元，2023年为1.683亿美元 [34][35] - 第四季度自由现金流（不含活动取消保险收益）为1790万美元，上年同期为1350万美元；全年自由现金流为3550万美元，上年为2600万美元，含保险回收为3700万美元 [35] - 截至2024年12月31日，现金余额1.948亿美元，9月30日为1.889亿美元；净债务2.143亿美元，净杠杆率为1.9倍 [43] - 预计2025年营收4.5 - 4.6亿美元，调整后EBITDA增至1.2 - 1.25亿美元，调整后EBITDA利润率提高200个基点至27% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 收购This is Beyond和Insurtech Insights，预计2025年贡献约4000万美元营收和约1500万美元调整后EBITDA [19] - 收购后，奢侈品类别收入占比从不到8%增至超13%，科技板块从13%增至15%，礼品和家居活动降至12% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务收入占比约10%，来自中国的参展商约占2%，加拿大相同，墨西哥不到1% [49] - 年初10周已举办活动占预计年度国际营收的36% [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年启动积极的投资组合优化，精简无利可图活动，建立灵活投资组合 [6] - 战略基于以客户为中心、全年参与和投资组合优化三大支柱，注重投资组合优化 [21] - 收购This is Beyond和Insurtech Insights，加强活动组合，拓展高增长、高利润领域 [9][17] - 持续评估投资组合，对表现不佳元素采取行动，保持投资组合强劲增长 [101][102] - 收购管道强劲，预计全年有持续收购活动 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年和2025年初为未来成功奠定基础，公司有望实现增长和利润率提升 [5][8] - 对投资组合实力有信心，实体活动对业务成果不可替代，2025年上半年同比增长带来信心 [23][24] - 预计2026年起拉斯维加斯会展中心建设对业务影响减小或消除，长期对客户体验有益 [94][98] 其他重要信息 - 1月30日完成债务再融资，增强财务灵活性，降低融资成本125个基点 [20] - 第四季度回购约180万股，花费840万美元，当前授权年末剩余1740万美元 [46] - 2月26日董事会宣布季度股息每股0.15美元，年化现金股息1200万美元，股息收益率1.6% [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 两项收购的支付和资金来源，以及后续支付情况 - 两项收购均用手头现金支付，有基于2027年业绩的递延部分，预计到2028年有增量支付 [56] 问题2: 若1月1日收购，两项业务的年化营收和EBITDA，以及对季度季节性的影响 - 预计在业务举办活动前完成收购，营收影响为年化影响，仅摩洛哥监管审批时间可能有影响；成本大部分在今年确认，计划已考虑全年成本；交易仅适度改变公司季节性，一季度营收占比略降，二季度略升，三季度和四季度基本一致 [59][61][62] 问题3: 上述季节性是否考虑关闭活动的影响 - 是的，所说的季节性是指新的整体业务情况 [65] 问题4: 收购提到的EBITDA是税前还是税后协同效应，以及递延支付规模 - 给出的数字是税前协同效应，因业务在海外，2025年预计无协同效应，2026年及以后可能有；递延支付基于业绩，业务增长才会支付，具体金额取决于业绩，会计工作正在进行，将在第一季度财报报告 [73][76][78] 问题5: 此次再融资后，今年自由现金流转换与过去几年EBITDA的关系 - 根据EBITDA指引，预计自由现金流超5000万美元，EBITDA向自由现金流的转化有提升；虽增加1.06亿美元债务，但利率降低，净利息支出与2024年相差不大，且EBITDA更高，有望进入自由现金流生成的良性循环 [81][82] 问题6: 此次收购是否为首次涉足旅游领域，以及旅游业务的增长和收购机会 - 这是首次旅游收购，但更应视为奢侈品领域收购；This is Beyond团队有创业精神，有独特的推出概念，将有助于公司的Xcelerator战略；公司有丰富收购管道，不一定专注旅游领域，但有增长资产会感兴趣 [84][86][87] 问题7: 对上半年业务增长的信心来源，以及对拉斯维加斯会展中心建设的看法 - 指引反映了实时业务情况和已销售情况，上半年业务增长与全年展望一致；会展中心建设预计年底结束，2026年及以后对业务影响减小或消除，长期对客户体验有益 [93][94][95] 问题8: 2024年第四季度是否有其他表现不佳的展会需要关注 - 公司会持续评估投资组合，若有表现不佳且不创造价值的元素，会采取与2024年相同的行动 [101][102]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收为1.068亿美元，上年同期为1.015亿美元，主要因有机营收增长610万美元（6.5%）和收购带来480万美元营收驱动，部分被370万美元的日程调整和190万美元的已终止活动营收抵消 [28][29] - 2024年全年营收总计3.988亿美元，较上年增长4.2%，得益于2130万美元（5.9%）的有机营收增长和1350万美元的收购营收，但被1820万美元的已终止营收和60万美元的活动取消损失抵消 [30] - 2024年第四季度调整后EBITDA（不包括保险收益）为3260万美元，上年同期为3580万美元；全年调整后EBITDA（不包括活动取消保险）为1.002亿美元，上年为9500万美元 [32] - 2024年自由现金流为3550万美元，上年为2600万美元；包括保险回收，2024年自由现金流为3700万美元 [35] - 2025年预计营收在4.5亿 - 4.6亿美元之间，调整后EBITDA增至1.2亿 - 1.25亿美元，调整后EBITDA利润率提高200个基点至27% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度有机营收增长610万美元（6.5%），全年有机营收增长2130万美元（5.9%） [29][30] - 2024年收购带来第四季度480万美元营收和全年1350万美元营收 [29][30] - 2024年因日程调整第四季度减少370万美元营收，全年因已终止活动减少1820万美元营收，10月一场活动因飓风取消损失60万美元营收 [29][30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 奢侈品旅行需求在2023年搜索量增加并持续增长，78%的人看重卓越服务，67%的人看重专属体验，85%的奢侈品旅行者认为旅行顾问对获得个性化奢侈体验至关重要 [12] - 行业研究预测，到2030年全球保险行业将以5% - 6%的复合年增长率稳定增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2024年启动积极的投资组合优化工作，精简无利可图的活动，建立更灵活的投资组合以促进增长 [6] - 公司宣布两项战略收购，收购This is Beyond和Insurtech Insights，以扩大规模、加强长期增长和提高利润率 [9][15] - 公司战略基于以客户为中心、全年参与和投资组合优化三大价值创造支柱，强调投资组合优化机会 [21] - 公司对投资组合的实力有信心，将继续平衡资本分配，包括收购、业务投资、债务杠杆管理和机会性股票回购 [22][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年和2025年初是公司的关键时期，公司通过战略举措为未来成功奠定基础 [5] - 公司认为其活动的价值主张强劲，面对面活动对业务成果不可替代，2025年上半年的增长态势增强了公司对全年的信心 [23][24] - 公司对投资组合的实力有信心，相信有巨大的机会推动未来增长 [26] 其他重要信息 - 公司于1月30日完成债务再融资，增强了财务灵活性，优化了资本结构，降低融资成本125个基点 [20] - 2024年第四季度公司回购约180万股股票，花费840万美元，平均价格为每股4.68美元，自2021年计划开始以来，共回购1330万股普通股，花费5370万美元 [46][47] - 2月26日，公司董事会宣布2024年第一季度每股0.15美元的定期季度股息，年化现金股息为1200万美元，股息收益率为1.6% [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 两项收购的支付和资金来源，以及后续支付情况 - 收购均用手头现金支付，两项交易都有基于2027年业绩的递延部分，预计到2028年有增量支付 [56] 问题2: 两项收购的年化营收和EBITDA，以及对季度季节性的影响 - 公司预计在活动举办前拥有两家公司，营收影响为年化影响，成本方面已在计划中考虑全年影响 季节性方面，两项交易仅适度改变公司整体季节性，第一季度营收占比略有下降，第二季度略有上升，第三和第四季度基本一致 [59][61][62] 问题3: 收购的EBITDA是否包含协同效应，以及递延支付的规模 - 给出的数字是税前协同效应，预计2026年及以后有协同效应机会 递延支付基于业绩，难以准确预测，取决于业务增长情况，公司预计业务增长并支付更多费用 [73][76][77] 问题4: 再融资后自由现金流转换情况 - 基于EBITDA指引，公司预计自由现金流超过5000万美元，EBITDA到自由现金流的转化将有改善，随着业务增长，自由现金流生成有望进入良性循环 [81][82] 问题5: 此次收购是否为公司首次涉足旅游领域，以及旅游业务的增长和收购机会 - 此次收购是公司首次涉足旅游领域，但更应视为进入奢侈品领域 公司期望与This is Beyond团队合作推出新活动，公司有丰富的收购管道，不一定专注于旅游领域，但对旅游领域的长期增长资产感兴趣 [84][86][87] 问题6: 对2025年展望的信心来源，以及对拉斯维加斯会展中心建设的看法 - 展望反映了公司实时业务情况和已完成销售，上半年增长态势与全年展望一致 拉斯维加斯会展中心建设预计年底结束，2026年及以后对业务影响将减少，长期来看，建设完成将改善客户体验，有利于公司 [93][94][95] 问题7: 2025年是否有其他表现不佳的展会需要关注 - 公司会持续评估投资组合表现，若有表现不佳的元素，将采取与2024年相同的行动 [101][102]

业绩总结 - 2024年第四季度，收入为1.068亿美元，同比增长22%[22] - 2024年第四季度，调整后EBITDA为3260万美元，同比增长22%[22] - 2024年第四季度，净收入为510万美元，稀释后每股收益为0.03美元[22] - 2024财年总收入为3.988亿美元，同比增长1.6%[27] - 2024财年调整后EBITDA为1.017亿美元，同比增长4.0%[27] - 2024年第四季度调整后EBITDA为3,316万美元，较2023年同期的3,580万美元下降7.4%[35] - 2024年第四季度自由现金流为1,804万美元，较2023年同期的1,355万美元增长33.0%[38] 未来展望 - 预计2025年收入将在4.5亿至4.6亿美元之间[10] - 调整后EBITDA将在1.2亿至1.25亿美元之间[10] - 2025年收购的两项新业务预计将贡献约4000万美元的收入和约1500万美元的调整后EBITDA[10] 资本结构与现金流 - 截至2024年12月31日，公司的现金及现金等价物为1.948亿美元，信用额度为1.1亿美元[22] - 公司的净债务为2.144亿美元，净债务与EBITDA比率为1.9倍[22] - 截至2024年12月31日，净杠杆率为1.9倍，符合长期目标2.0至3.0倍[32] - 2024年第四季度，公司回购了1776884股普通股，耗资840万美元，平均回购价格为每股4.68美元[22] - 董事会宣布2025年第一季度每股派息0.015美元[10] 收购与市场扩张 - 过去四年完成了11项收购，旨在捕捉收入和成本协同效应[32] 负面信息 - 2023财年总收入为3988百万美元，较2022财年下降了25%[40] - 2023财年其他收入净额为2.8百万美元，较2022财年的182.8百万美元大幅下降[40] - 2023财年总运营亏损为6890万美元[46] - 2024财年第一季度运营亏损为1270万美元，第二季度为1470万美元，第三季度为1580万美元，第四季度为1030万美元[46]

股权与融资相关 - 2020年6月，公司向Onex Partners V发行47,058,332股7% A类可转换参与优先股，每股5.6美元，净收益约2.52亿美元[25] - 2020年7月，公司完成配股发行，净收益约970万美元；8月13日，向Onex额外出售22,660,587股优先股，净收益约1.213亿美元[25] - 2020年11月，Onex承诺向Convex Group Limited投资超3亿美元[134] - 2020年公司出售可赎回可转换优先股净收益37330万美元（扣除费用1720万美元），认股权证发行净收益约970万美元，用5000万美元偿还债务，其余用于公司运营[168] - 2024年4月18日，公司通知将可转换优先股转换为普通股；5月2日，71,402,607股优先股转换为1.40781525亿股普通股[25] - 2024年4月18日公司通知可赎回可转换优先股持有人强制转换，5月2日每股优先股转换为约1.9717股普通股[184] - 可赎回可转换优先股在转换前每年按清算偏好的7%累积股息，2024年3月31日、2023年12月31日和9月30日公司支付优先股现金股息共计860万美元，每股0.12美元[185] - 2024年公司未记录可赎回可转换优先股的增值，2023年记录增值1670万美元，截至2023年12月31日总清算偏好为4.926亿美元[186] - 2024 - 2020年可赎回可转换优先股增值分别为1270万美元、4200万美元、3880万美元、3560万美元和1560万美元，截至各年末累计增值账面价值分别为0、4.971亿美元、4.724亿美元、4.339亿美元和3.983亿美元[168] - 截至2024年12月31日，Onex实益持有1.845202亿股公司普通股，占已发行普通股约91.6%[26] - 截至2024年12月31日，Onex实益拥有公司1.845202亿股普通股，占已发行普通股约91.6%，Onex可控制公司重大决策，其利益可能与其他股东冲突[130] - Onex持有公司多数流通普通股，公司为“受控公司”，可选择不遵守纽交所部分公司治理要求[136] - 公司董事会9名董事中有2名与Onex有关联[134] 业务收购与活动调整 - 2021年12月31日完成对MJBiz的收购[91] - 2023 - 2024年公司完成多项收购，包括Lodestone、Hotel Interactive、Blockchain Futurist Conference等[187] - 2024年1月收购Hotel Interactive，其运营15场活动[27] - 2024年，公司永久停办28场活动，历史运营费率收入总计2120万美元，其中1820万美元来自2023年举办但2024年未举办的活动，300万美元来自2024年举办但2025年不举办的活动[33] - 2024年10月因飓风取消佛罗里达展会剩余部分[77] - 2024年10月，公司因飓风米尔顿取消佛罗里达州一场贸易展剩余部分[98] - 2023年1月OR展会从科罗拉多州丹佛市迁至犹他州盐湖城[80] - OR冬季市场原定于2024年1月举办，改为2025年6月举办并扩大规模，2024年OR展会从三场改为一场[80] - 公司举办越来越多美国境外展会，近年收购了在英国、加拿大、墨西哥和日本等地举办的展会[89] - 2025年公司完成多项收购，1月8日收购Plant Based World，3月13日收购Insurtech并签署收购This is Beyond的协议，预计二季度完成交易[177] 业务线与行业情况 - 公司业务分为三个业务线，Connections通过展会等活动产生收入，Content主要靠广告销售，Commerce靠订阅、实施费和专业服务[35][45][46] - 公司业务分为一个可报告板块（Connections）、“All Other”类别（提供媒体服务和电商软件解决方案）和“Corporate - Level Activity”类别（财务、法律等职能）[48][49] - Connections业务线的展会按七个行业垂直分类，包括设计、食品、科技等[38] - Commerce业务线的Elastic Suite平台集成多个行业的制造商和零售商，包括户外、家电等[46] - 美国每年约有13000场B2B贸易展，多数由行业协会拥有[50] - 贸易展览行业高度分散，包括公司在内的四大公司仅占美国市场的8%[190] - 公司主要通过按平方英尺向参展商出售展位空间等方式产生收入，还通过数字媒体和印刷出版物等产生收入[191] - 公司定义“有机收入增长”和“有机收入下降”，用于调整收购、处置、活动取消和日程调整等对收入的影响[192] 员工与环保承诺 - 截至2024年12月31日，公司有697名全职员工，高级管理团队中女性占比56%，全体员工中女性占比62%[55] - 公司承诺到2050年实现净零碳排放，2030年将温室气体排放量减少50%[61] 保险相关 - 2025年主要活动取消保险政策总限额为1亿美元，2025年冬季和夏季冲浪博览会活动取消保险政策限额分别约为830万美元和780万美元[67] - 2024财年第一季度，公司收到100万美元业务中断保险赔款[68] - 2024年，公司因天气原因取消一场贸易展，收到50万美元赔款，并确认可实现额外50万美元保险赔款，全年确认其他收入净额150万美元[68] - 2023年9月，公司就冲浪博览会活动取消保险诉讼达成和解，获得280万美元赔款[69] - 2022年，公司确认与活动取消保险索赔和和解赔款相关的其他收入净额1.828亿美元[69] - 2022年起活动取消保险政策不涵盖传染病爆发导致的损失[77] 宏观环境与风险 - 2022年至2023年上半年，美联储多次加息，2023年7月利率高达5.50%，2024年9月开始降息，但利率仍高于历史低点[75] - 公司业务受政治、经济、社会等宏观条件影响，通胀和高利率可能影响业务需求和盈利能力[74][75] - 2020和2021年因新冠疫情取消或推迟大量活动日程[77] - 数字营销和社交媒体近年有显著增长，可能影响公司展会业务[78] - 公司面临现有和新竞争对手的竞争，可能影响业务[84] - 公司依赖少数外部承包商提供贸易展相关服务，承包商服务中断或关系变化可能损害业务[94] - 行业协会赞助和营销公司贸易展，关系中断或无法建立新关系可能对业务产生重大不利影响[96][97] - 公司面临活动取消或业务中断风险，保险可能无法完全覆盖损失，且保险费和免赔额增加[98] - 公司曾存在财务报告内部控制重大缺陷，虽已采取补救措施，但未来仍可能出现新缺陷，影响财务报告准确性和合规性[102][103][104] - 《2017年减税与就业法案》多项条款将于2025年底到期，政策走向不确定，可能影响公司未来有效所得税税率[107] - 2022年8月16日，拜登签署《2022年降低通胀法案》，设立15%公司最低税，对公开交易公司回购股票征收1%消费税，公司预计该法案税务条款对财务结果无重大影响[108] - 公司面临不断演变的网络安全风险，虽目前攻击影响不大，但未来可能发生重大网络安全事件，造成数据丢失、业务损失等后果，且网络保险可能不足以覆盖相关成本和负债[117][120] - 公司信息技术系统包括ERP业务管理系统可能会中断，更新系统过程可能消耗时间和资源且不一定达到预期效果，系统还可能受自然灾害等不可控因素影响[121] - 公司受美国和国际隐私及消费者保护等政府法规约束，数据保护法规不断演变，遵守新法规可能产生大量费用和运营变化，不遵守可能导致重大处罚或法律责任[122][123] - 公司运营的部分贸易展会和活动及相关商标依赖与第三方的许可协议，与第三方关系的重大中断或许可协议终止可能对相关展会收入和活动成功产生不利影响[125] - 公司依赖商标等法律保护知识产权，但商标申请可能不被批准，注册可能被挑战，且无法保证能识别和制止所有侵权行为[126] - 公司开始使用人工智能技术，管理不善可能导致声誉损害、法律责任和财务成本，人工智能的法律和监管环境不确定且不断演变[127] - 公司普通股价格波动较大，未来可能继续大幅波动，可能导致无法按购买价格或更高价格出售股票，股价进一步下跌可能需要进一步减记商誉[128] - 证券市场波动可能引发针对公司的证券集体诉讼，导致大量成本、分散管理层注意力和资源，损害公司业务、经营成果和财务状况[129] - 过去十年，公司未发现已知网络安全威胁带来的重大风险，但面临的网络安全威胁若发生，可能产生重大影响[148] 公司战略举措 - 公司战略举措包括实施销售效率计划、设立三个专注部门、标准化营销和销售计划、引入价值定价和增强数据分析能力[86] 股息与股票回购 - 2024年8月6日，公司董事会批准重新引入定期季度股息，宣布截至2024年9月30日季度股息为每股0.015美元；10月29日，宣布截至2024年12月31日季度股息为每股0.015美元[142] - 2024年8月6日董事会批准重新引入定期季度股息，9月30日和12月31日季度股息均为每股0.015美元[159] - 2024年10月董事会批准将此前宣布的2500万美元股票回购计划延期并扩大至2025年12月31日，可回购2500万美元普通股[157] - 2024年第四季度，10月回购276,189股，均价4.45美元，剩余可回购金额2480万美元；11月回购1,011,158股，均价4.76美元，剩余2000万美元；12月回购489,537股，均价4.81美元，剩余1760万美元；总计回购1,776,884股[158] - 2025年2月25日，公司董事会宣布2025年第一季度股息为每股0.015美元，3月20日支付给3月10日登记在册的普通股股东[174] 公司基本信息 - 公司高级副总裁拥有超20年信息技术领域经验，领导全球信息安全团队[150] - 公司普通股自2017年4月28日起在纽交所上市，交易代码为“EEX”[156] - 2025年3月12日，公司普通股的在册持有人约为34人[156] - 公司有两个主要办公室位于纽约和加利福尼亚州圣胡安卡皮斯特拉诺，在美国各地还有其他较小办公室[151] - 公司目前未卷入可能对业务、财务状况、现金流或经营成果产生重大不利影响的法律诉讼[152] 财务数据关键指标变化 - 2024年营收3.988亿美元，2023年为3.828亿美元，2022年为3.259亿美元，2021年为1.455亿美元，2020年为1.274亿美元[165] - 2024年净收入220万美元，2023年亏损820万美元，2022年为1.308亿美元，2021年亏损7970万美元，2020年亏损6.336亿美元[165] - 2024年归属于普通股股东的净亏损为1050万美元，2023年为5020万美元，2022年为3180万美元，2021年为1.153亿美元，2020年为6.492亿美元[165] - 2024年基本和摊薄后每股亏损均为0.07美元，2023年为0.78美元，2022年为0.46美元，2021年为1.62美元，2020年为9.09美元[165] - 2024年经营活动提供净现金4680万美元，2023年为4030万美元，2022年为1.751亿美元，2021年为9000万美元，2020年使用3710万美元[165] - 2024年12月31日现金及现金等价物为1.948亿美元，2023年为2.042亿美元，2022年为2.391亿美元，2021年为2.312亿美元，2020年为2.953亿美元[166] - 2024年12月31日总债务为4.092亿美元，2023年为4.133亿美元，2022年为4.153亿美元，2021年为5.197亿美元，2020年为5.252亿美元[166] - 2024 - 2020年销售、一般和行政费用中，非现金或有对价重新计量及收购相关交易等成本分别为1350万美元、1050万美元、收益1400万美元、940万美元和700万美元，股份支付费用分别为580万美元、780万美元、580万美元、1040万美元和670万美元[167] - 2022 - 2020年商誉减值分别为630万美元、720万美元、6034万美元（其中2020年3月31日测试减值5882万美元，10月31日测试减值152万美元），2024和2023年无商誉减值[167] - 2023年债务清偿损失230万美元，包括210万美元原始发行折扣和20万美元先前资本化的原始发行折扣及债务发行成本[167] - 截至2024 - 2020年末，商誉分别为5.738亿美元、5.539亿美元、5.455亿美元、5.142亿美元和4.043亿美元，无形资产净值分别为1.559亿美元、1.751亿美元、2.048亿美元、2.367亿美元和2.75亿美元[168] - 截至2024 - 2020年末，总债务分别为4.092亿美元、4.133亿美元、4.153亿美元、5.197亿美元和5.254亿美元[168] - 2024年第四季度至2023年第一季度，各季度收入分别为1.068亿美元、7260万美元、8600万美元、1.334亿美元、1.015亿美元、7250万美元、8650万美元和1.223亿美元[170] - 2024年第四季度至2023年第一季度，各季度净利润分别为510万美元、 - 1110万美元、 - 280万美元、1100万美元、 - 1790万美元、1070万美元、 - 810万美元和710万美元[1