公司收购与业务拓展 - 自2013年Onex收购公司业务后，公司收购并整合20个行业领先活动及相关业务，总代价约7.16亿美元[17] - 2020年公司完成两项收购，12月收购教育行业活动EDspaces和软件即服务技术提供商PlumRiver Technologies[21][22] - 2020年12月31日，公司完成PlumRiver收购，将业务拓展到新业务线[71] - 自2013年6月Onex收购以来，公司完成20项战略收购，除3.35亿美元收购GLM外，收购价格约500万 - 4600万美元，年收入约130万 - 1510万美元[170] - 收购的GLM运营约20个贸易展会，包括美国最大的100个贸易展会中的4个，扩大了公司展会组合规模和广度[170] 股权结构与股东情况 - 2020年6月，公司向Onex Partners V发行4705.8332万股A类可转换参与优先股，净收益约2.52亿美元；7月完成配股发行，净收益约970万美元；8月又向Onex出售2266.0587万股A类优先股，净收益约1.213亿美元[18] - 截至2020年12月31日，Onex持有公司4705.8332万股普通股，占已发行普通股的65.2%；按转换后计算，Onex对公司普通股的实益所有权约为85.6%[20] - 截至2020年12月31日，Onex持有公司4705.8332万股普通股，占已发行普通股的65.8%；持有A类优先股按转换后相当于1.61891916亿股普通股，转换后约占85.6%[104] - A类优先股持有人有权批准特定事项，当A类优先股占转换后已发行普通股超过30%时，未经多数董事批准，公司在特定财务指标不满足时不得产生新债务等多项限制[105] - 截至2020年12月31日，公司有7144.5992万股A类优先股未偿还，清算优先权约为1410万美元，年累计增值回报率为7%[107] - 公司两名董事与Onex有关联，可能存在利益冲突，Onex收购SMG后与AEG Facilities合并为ASM，公司部分活动在ASM管理的场地举行[110] - 因Onex持有公司多数已发行普通股，公司是纽约证券交易所规则意义上的“受控公司”，可选择不遵守某些公司治理要求[112] - 公司目前依赖部分豁免，提名与公司治理及薪酬委员会并非完全由独立董事组成，股东无法获得与遵守所有公司治理要求的公司股东相同的保护[113] - 作为“受控公司”，公司不受薪酬委员会独立性要求约束，股东无法获得相同保护[116] - 2021年2月18日公司普通股的在册持有人约为40人[139] 业务板块与运营 - 公司业务分为两个可报告板块（商业板块、设计与技术板块）、“其他所有”类别和公司层面活动类别[33][35] - 公司有六个运营部门，四个聚合为两个可报告部门，即商业部门和设计与技术部门，其余两个归为“其他”类别，还有公司层面活动类别[178][179] - 商业部门涵盖商品销售、许可等活动和服务，设计与技术部门支持多种行业连接业务和专业人士[179] - 公司超95%的销售由员工完成，不足5%由第三方销售代理完成[180] 收入构成与变化 - 2020年公司75%的收入来自线下活动，25%来自虚拟活动和其他营销服务；2019年92%的收入来自线下活动，8%来自其他营销服务[25] - 其他营销服务包括印刷出版物和数字媒体产品，2020年该业务收入占比为20.6%[32] - 2019年和2020年，公司前五大展会分别占总收入的29.8%和19.3% [69] - 2020 - 2016年公司营收分别为1.274亿美元、3.609亿美元、3.807亿美元、3.417亿美元、3.237亿美元[150] - 2020年第四季度，公司营收1.22亿美元，运营亏损5360万美元，净亏损5810万美元[162] - 2019年第四季度，公司营收9.97亿美元，运营亏损6.182亿美元，净亏损5.701亿美元[162] - 2020年营收12740万美元，2019年为36090万美元，减少23350万美元，降幅64.7%[211] 行业竞争与风险 - 美国每年约有9400场B2B贸易展会，行业竞争激烈，公司的PlumRiver Elastic Suite平台也面临其他软件即服务技术平台的竞争[36] - 公司面临无法准确监测市场趋势、吸引参展商和观众、实现战略计划预期结果等风险[63][64][67] - 公司面临来自现有和新竞争对手的竞争，可能影响业务和财务状况[68] - 公司依赖数字媒体和印刷出版物与目标受众互动，若无法提供相关内容，可能影响业务[76] - 公司使用的外部承包商服务中断或工会罢工，可能对业务造成不利影响[77][80] - 公司与行业协会的关系存在风险，可能影响展会收入[81] - 违反欧盟GDPR可能导致最高达全球年收入4%或2000万欧元的罚款[130] - 公司受所在行业经济状况影响较大，客户预算减少会影响业务[127] - 公司信息系统更新可能无法达预期，且系统易受不可抗力影响[129] 季节性特征 - 公司业务具有季节性，2019年第一、二、三、四季度贸易展会收入占比分别为40%、28%、22%、10%；2020年98%的贸易展会收入在第一季度产生[38] - 公司业务具有季节性，贸易展会收入通常在每年第一季度最高，第四季度最低，但因COVID - 19未来结果可能不符此趋势[175] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司有542名全职员工，管理团队主要在纽约市总部和南加州办公室工作[40] - 截至2020年12月31日，公司多数员工继续远程工作，13名员工处于休假状态[43] 保险情况 - 2020年和2021年活动取消保险政策的总限额分别约为1.911亿美元和1.914亿美元，2020年和2021年冲浪博览会还有单独的活动取消保险，限额分别为600万美元和770万美元[47] - 截至2020年12月31日，公司已收到活动取消保险理赔款8920万美元，已提交2020年受影响或取消活动的理赔申请1.674亿美元[47] 资产减值 - 2020年公司记录了6.034亿美元的非现金商誉减值，以及特定商标和特定客户关系分别为6090万美元和1590万美元的非现金无形资产减值；2019年记录了6940万美元的非现金商誉减值，以及特定客户关系和特定商标分别为870万美元和830万美元的非现金无形资产减值[58] - 2020年商誉减值6.034亿美元，包括3月31日的5.64亿美元和10月31日的3940万美元；2019年商誉减值6910万美元，包括8月31日的930万美元和10月31日的5980万美元[150][153] - 2020 - 2018年无形资产减值分别为7680万美元、1700万美元、1.043亿美元，目的是使某些商标和客户关系无形资产的账面价值与公允价值一致[150][154] - 2020年商誉减值60340万美元，2019年为6910万美元，增加53430万美元[211] - 2020年无形资产减值7680万美元，2019年为1700万美元，增加5980万美元[211] COVID - 19影响 - 全球COVID - 19大流行对公司业务、财务结果和流动性产生重大不利影响，迫使公司取消或推迟2020年和2021年上半年大部分活动日程[53] - COVID - 19影响公司现场活动收入和其他营销服务收入，且无法保证保险理赔成功及理赔款支付时间，也难以按类似条款续保活动取消保险[54] - 远程工作安排可能导致公司某些运营、报告、会计等流程变慢，影响财务报告内部控制，还可能影响吸引和留住合格人员的能力[55][56] - COVID - 19使公司取消或推迟2020年剩余时间和2021年上半年大部分活动日程，对财务结果和流动性产生重大负面影响[175] 财务指标与业绩 - 2020 - 2016年公司净利润分别为 - 6336万美元、 - 5000万美元、 - 2510万美元、8180万美元、2220万美元[150] - 2020 - 2016年公司经营活动净现金流分别为 - 3710万美元、6780万美元、1.039亿美元、1.108亿美元、9300万美元[150] - 截至2020 - 2016年12月31日，公司现金及现金等价物分别为2.953亿美元、960万美元、2050万美元、1090万美元、1490万美元[151] - 截至2020 - 2016年12月31日，公司总资产分别为10.544亿美元、14.717亿美元、15.8亿美元、16.379亿美元、15.725亿美元[151] - 截至2020 - 2016年12月31日，公司总债务分别为5.252亿美元、5.354亿美元、5.699亿美元、5.542亿美元、7.021亿美元[151] - 2020 - 2016年销售、一般和行政费用中，合同终止、收购相关交易、过渡和整合成本分别为700万美元、640万美元、920万美元、2350万美元、770万美元[152] - 2020 - 2016年销售、一般和行政费用中，基于股票的薪酬费用分别为670万美元、770万美元、610万美元、240万美元、300万美元[152] - 截至2020年12月31日，公司总资产中商誉4.043亿美元，无形资产净值2.75亿美元[158] - 截至2020年12月31日，公司总债务5.252亿美元，均为修订和重述定期贷款协议借款[159] - 2020年，公司优先股增值1410万美元，截至12月31日清算优先权达4.144亿美元[157] - 2020年运营亏损67060万美元，2019年为2470万美元，增加64590万美元[211] - 2020年净亏损和综合亏损63360万美元，2019年为5000万美元，增加58360万美元[211] - 2020年调整后EBITDA为7190万美元，2019年为12780万美元，减少5590万美元，降幅43.7%[211] - 2020年调整后净收入4040万美元，2019年为6730万美元，减少2690万美元，降幅40.0%[211] - 2020年自由现金流为 - 4110万美元，2019年为6390万美元，减少10500万美元[211] - 2020年销售、一般和行政费用为5760万美元，2019年为12020万美元，减少6260万美元，降幅52.1%[211] - 2020年折旧和摊销费用为4860万美元，2019年为5200万美元，减少340万美元，降幅6.5%[211] 成本结构 - 2020 - 2018年装饰费用分别占总成本的10%、19%、21%，占总收入的4%、6%、6%[186] - 2020 - 2018年赞助成本分别占总成本的34%、17%、18%，占总收入的15%、6%、5%[186] - 2020 - 2018年场地成本分别占总成本的9%、12%、13%，占总收入的4%[186] - 2020 - 2018年其他营销服务成本分别占总成本的9%、6%、5%，占总收入的4%、2%、2%[186] - 2020 - 2018年其他活动相关费用分别占总成本的39%、46%、43%，占总收入的18%、16%、13%[186] - 2020 - 2018年劳动力成本分别占销售、一般和行政总费用的68%、61%、59%，占总收入的63%、22%、19%[187] - 2020 - 2018年杂项费用分别占销售、一般和行政总费用的32%、39%、41%，占总收入的30%、15%、13%[189] - 2020 - 2019年因无形资产估计使用寿命变更，分别额外记录摊销费用520万美元、590万美元，2018年为100万美元[191] 债务与融资 - 截至2020年12月31日，公司在修订和重述的定期贷款安排下有5.252亿美元未偿还借款，在修订和重述的循环信贷安排下有1.49亿美元额外借款能力[89] - 截至2020年12月31日，公司经修订和重述的定期贷款安排下有5.252亿美元借款未偿还，经修订和重述的循环信贷安排下有1.49亿美元额外借款能力[94] - 公司可根据条件增加债务，若为一级留置权贷款，一级留置权净杠杆率不超过4.00:1.00；若为次级留置权贷款，有担保净杠杆率不超过4.00:1.00；若为无担保贷款，总净杠杆率不超过5.00:1.00或固定费用覆盖率不低于2.00:1.00，或加上特定自愿预付款等金额及1.6亿美元和合并息税折旧摊销前利润的100%中的较大值[94] - 经修订和重述的循环信贷安排包含财务契约，要求公司遵守5.50:1.00的总一级留置权净担保杠杆率测试，当未偿还金额超过总承诺的35%时按季度测试[98] - 2017年5月8日，公司用首次公开募股净收益预付1.592亿美元定期贷款[156] - 2020年6月29日，公司向Onex出售优先股获净收益2.52亿美元，用5000万美元偿还循环信贷协议债务[157] - 2020年7月24日，公司通过股权发售发行1727427股优先股，获净收益约970万美元[157] - 2020年8月13日，公司向Onex出售22660587股优先股，获净收益约1

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1220万美元，去年同期为4490万美元，主要因新冠疫情取消了几乎所有第四季度活动 [13] - 第四季度调整后EBITDA为1830万美元，去年同期为负150万美元，增长1980万美元，主要因确认4270万美元与活动取消保险索赔相关的其他收入，同时抵消了1820万美元与新冠相关的第四季度活动取消的调整后EBITDA [15] - 全年取消94场活动，代表去年调整后EBITDA为1.418亿美元 [15] - 第四季度自由现金流流入470万美元，去年同期为1410万美元 [20] - 年末资产负债表上现金为2.953亿美元，2020年第三季度现金余额为3.267亿美元，1.5亿美元循环信贷额度可全额使用，总流动性超4.45亿美元 [20] - 第四季度末净债务为2.3亿美元，净杠杆率为1.7倍，TPM合并EBITDA为1.342亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度成功举办IGES活动，收入下降50%，但每个参展商的买家数量增加15%，推动参展商满意度大幅提升 [14] - 后续举办的Surf Expo活动与IGES情况类似，进一步证明了面对面活动对客户业务的重要性 [14] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定以增长为重点的框架，聚焦三个关键要务：以客户为中心，识别客户需求并提供解决方案，实施基于价值的定价结构；实现365天客户参与，包括扩展B2B市场、发展内容媒体业务、增加数字和混合产品的节奏、优化营销工作；优化投资组合，发展创新文化，通过并购加强核心业务地位，进入新市场，创建Emerald Accelerator推出新活动，评估其他B2B营销解决方案 [28][30][33] - 行业因新冠疫情经历前所未有的变化，公司需创新应对，虽面临挑战，但有信心恢复，且行业对企业开展业务至关重要，46%的小企业每年至少参加一次活动，41%的美国公司将活动营销视为潜在客户生成的首要渠道 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到复苏的早期迹象，随着疫情消退和活动恢复，有望回归增长，IGES和Surf Expo活动的成功凸显了面对面活动的重要作用，为未来提供了乐观预期 [10] - 公司对执行战略举措的成功感到满意，未来将加速对新增长计划的投资，预计未来几年实现至少中个位数的有机增长，同时管理资本结构，保持适度杠杆 [26][27] 其他重要信息 - 公司已提交1.674亿美元的活动取消保险索赔，截至1月底已收到1.07亿美元，其中8910万美元于2020年收到，1790万美元于2021年收到，随后又获得530万美元的保险索赔批准，公司正在积极追收剩余未支付的索赔款项 [16][17] - 2021年第一季度除Surf Expo外的所有活动已取消或推迟，许多第二季度活动也推迟至今年晚些时候，公司希望疫苗推广能缓解疫情，下半年开展更多活动，2021年全年有1.914亿美元的活动取消保险 [18] - 公司收购PlumRiver及其elastic suite技术，预计将增强数字计划，计划投资扩展该平台，并进行其他战略增长投资，以实现有机增长 [21][22] - 公司通过成本节约措施和利润改善计划，将年度费用运行率降低近2000万美元，未来将继续审查组织以优化运营和提高效率，并将部分节省资金重新投资于有机增长计划 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司业务从实体向数字体验转型的结构影响，以及实体体验中内外部分的占比，未来收入贡献的预期 - 公司处于B2B营销解决方案业务，核心是供应商发现和潜在客户生成，现在增加了交易环节，能提供更多客户行为洞察，从而为客户增加产品和价值 [39][40] - 公司认为现场活动将强势回归，但通过365天客户参与可创造更多价值，历史上约10%的收入与非贸易展会相关，未来几年这一比例可能翻倍或三倍 [41] 问题2: 2021年1.91亿美元活动取消保险的有效期及后续处理 - 2021年保险政策限额为1.91亿美元，有效期至2021年底，由于疫情，2021年后的续保周期比平时慢，公司正在与保险经纪人和各方讨论延长保险期限，但预计2021年后不会有疫情相关的保险覆盖，可能是更常规的活动取消保险政策 [43]

财务状况 - 截至2020年9月30日，公司现金及现金等价物为3.267亿美元，较2019年12月31日的960万美元大幅增加[17] - 截至2020年9月30日，公司总资产为11.073亿美元，较2019年12月31日的14.717亿美元有所减少[17] - 截至2020年9月30日，公司总负债为6.602亿美元，较2019年12月31日的8.315亿美元有所减少[17] - 截至2020年9月30日，公司股东权益为4.471亿美元，较2019年12月31日的6.402亿美元有所减少[17] - 截至2019年9月30日，公司普通股数量为71,585千股，额外实收资本为6.984亿美元，留存收益为1580万美元，股东权益总额为7.149亿美元[25] - 截至2020年和2019年9月30日，当前递延收入分别为6470万美元和1.49亿美元，长期递延收入分别为70万美元和20万美元[63] - 截至2020年9月30日，取消活动负债2490万美元，由4540万美元取消展会递延收入减去2050万美元相关应收账款重分类得出[64] - 截至2020年9月30日，公司经修订和重述定期贷款安排下有5.266亿美元未偿还借款，循环信贷安排下无未偿还借款[43] - 截至2020年9月30日，长期债务净额为5.164亿美元，2019年12月31日为5.197亿美元[100] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，循环信贷安排下的借款分别为0和1000万美元[101] - 截至2020年9月30日，公司按公允价值计量的资产为3.267亿美元，负债为430万美元[106] - 截至2019年12月31日，公司按公允价值计量的资产为960万美元，负债为490万美元[109] - 截至2020年9月30日，基于市场的股票奖励负债为60万美元，对应最高现金价值9800万美元[110] - 截至2019年12月31日，基于市场的股票奖励负债为60万美元，对应最高现金价值1.69亿美元[111] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，或有对价负债分别为370万美元和430万美元，预计2022年结算[112] - 截至2020年9月30日，优先股累计清算优先权达4.061亿美元，2020年前三季度分别记录优先股增值590万美元和600万美元[117] - 截至2020年9月30日，应付账款和其他流动负债总计2140万美元，2019年12月31日为2220万美元[163] 营收与利润 - 2020年前三季度公司营收为1.152亿美元，远低于2019年同期的3.16亿美元[19] - 2020年前三季度公司净亏损5.755亿美元，而2019年同期净利润为1820万美元[19] - 2020年前三季度公司基本每股亏损8.16美元，而2019年同期基本每股收益为0.25美元[19] - 2020年第三季度公司营收为850万美元，远低于2019年同期的7560万美元[19] - 2020年第三季度公司净亏损1530万美元，而2019年同期净亏损1970万美元[19] - 2020年第三季度公司基本每股亏损0.31美元，而2019年同期基本每股亏损0.27美元[19] - 2020年前九个月净亏损5.755亿美元，2019年同期净利润为1820万美元[28] - 2020年前三及九个月，展会收入分别占总收入约0%和68%，2019年同期分别为84%和83%[62] - 2020年前三及九个月，公司分别确认递延收入230万美元和8650万美元，2019年同期分别为7140万美元和2.766亿美元[63] - 2020年第三季度总收入850万美元，2019年同期为7560万美元；前九个月总收入1.152亿美元，2019年同期为3.16亿美元[71] - 2020年第三季度和前九个月，公司基本每股亏损分别为0.31美元和8.16美元；2019年同期分别为0.27美元和每股收益0.25美元[153] - 2020年第三季度和前九个月，公司所得税收益分别为640万美元和5800万美元；2019年同期分别为360万美元和所得税费用1030万美元[157] - 2020年第三季度总营收8500万美元，2019年同期为7.56亿美元；2020年前九个月总营收11.52亿美元，2019年同期为31.6亿美元[171] - 2020年第三季度收入850万美元，较2019年同期的7560万美元减少6710万美元，降幅88.8%[215] - 2020年第三季度其他收入1610万美元，较2019年同期的610万美元增加1000万美元，增幅163.9%[215] - 2020年第三季度调整后EBITDA为 - 320万美元，较2019年同期的2870万美元减少3190万美元，降幅111.1%[215] - 2020年第三季度调整后净收入为 - 550万美元，较2019年同期的1260万美元减少1810万美元，降幅143.7%[215] - 2020年第三季度有机收入700万美元，较2019年同期的750万美元减少50万美元，降幅6.7%[215] - 2020年第三季度销售、一般和行政费用2560万美元，较2019年同期的3370万美元减少810万美元，降幅24.0%[215] - 2020年第三季度折旧和摊销费用1220万美元，较2019年同期的1290万美元减少70万美元，降幅5.4%[215] - 2020年第三季度利息费用净额420万美元，较2019年同期的750万美元减少330万美元，降幅44.0%[215] 现金流情况 - 2020年前九个月经营活动净现金使用量为4270万美元，2019年同期为提供5160万美元[28] - 2020年前九个月投资活动净现金使用量为310万美元，2019年同期为180万美元[28] - 2020年前九个月融资活动净现金提供量为3.629亿美元，2019年同期使用量为5670万美元[28] 疫情影响与应对措施 - 受疫情影响，公司决定取消2020年底前几乎所有面对面活动，对财务结果和流动性产生重大负面影响，预计2020年全年美国公认会计原则下出现净亏损[34][35] - COVID - 19使公司取消或推迟2020年剩余时间和2021年第一季度大部分活动，对财务结果和流动性产生重大负面影响[185] - 公司通过削减开支结构、减少外部承包商使用、裁员约18%和暂停定期季度现金股息等措施来保存现金和加强流动性[38] 保险相关 - 公司有活动取消保险，2020年总保额约1.911亿美元，2021年约1.914亿美元，另有针对特定展会的额外保险[39][40] - 2020年第三和前九个月，公司分别录得与活动取消保险索赔相关的其他收入1610万美元和6430万美元，已收到6430万美元中的6430万美元，未决索赔为1.371亿美元[41] 税务相关 - 公司估计超过200万美元雇主工资税支付将延迟，50%在2021年12月31日前支付，其余50%在2022年12月31日前支付[42] - 2020年前三季度调整后有效税率高于美国联邦法定税率21%，主要受州所得税等因素影响[201] 会计准则相关 - 公司于2020年1月1日采用多项会计准则，对合并财务报表无重大影响[48][49][50] - 公司正评估2019 - 12号和2020 - 04号会计准则对合并财务报表的影响[51][52] 收购情况 - 2019年11月1日，公司以1570万美元收购G3 Communications的资产并承担其负债，2020年9月30日前未完成其他收购[77] - 自2013年6月Onex收购以来，公司完成18项战略收购，除3.35亿美元收购GLM外，收购价格在500万至5400万美元之间，年收入在130万至1510万美元之间[184] 资产减值 - 2020年9月30日，公司物业及设备净值为410万美元，2019年为420万美元；2020年前三季度折旧费用为100万美元，2019年为80万美元[79] - 2020年9月30日，公司无形资产净值为2.805亿美元，2019年为3.738亿美元；2020年前三季度摊销费用为3620万美元，2019年为3850万美元[81][82] - 预计2020年剩余3个月至以后的摊销费用总计2.113亿美元[82] - 2020年前三季度，公司确认4620万美元的indefinite - lived无形资产减值损失，2019年为490万美元[84] - 2020年前三季度，Commerce和Design and Technology可报告板块的indefinite - lived无形资产减值损失分别为2410万美元和1700万美元[88] - 2020年前三季度，公司确认1320万美元的非商誉长期资产减值损失，2019年为1210万美元；受损长期资产在2020年3月31日的剩余公允价值为420万美元[90] - 2020年前三季度，Commerce和Design and Technology可报告板块的非商誉长期资产减值损失分别为670万美元和570万美元[90] - 截至2020年9月30日，管理层认为公司商誉未发生减值，但无法保证未来期间结论不变[93] - 2020年9月30日，公司商誉余额为4.163亿美元，较2019年减少5.64亿美元[94] - 2020年前三季度商誉减值5.64亿美元，2019年第三季度为930万美元[95] - 2020年前三季度，商业可报告部门和设计与技术可报告部门的商誉减值费用分别为3.406亿美元和1.985亿美元[96] 利息费用 - 2020年第三季度利息费用为4200万美元，2019年同期为7500万美元；2020年前三季度为1.65亿美元，2019年同期为2.33亿美元[104] 股票相关 - 2020年6月10日公司与Onex Partners V LP签订投资协议，初始私募配售向Onex出售47,058,332股A系列可转换参与优先股，每股5.6美元，首次交割日收到净收益2.52亿美元[116] - 2020年7月24日，公司根据配股发行1,727,427股优先股，获得净收益约970万美元；8月13日，根据Onex支持协议，额外出售22,660,587股优先股给Onex，获得净收益约1.213亿美元[116] - 2020年第一季度每股股息0.075美元，现金股息支付540万美元；2019年第一、二、三季度每股股息分别为0.0725美元、0.075美元、0.075美元，现金股息支付分别为520万美元、540万美元、540万美元，2020年第二季度起暂停普通股季度现金股息[128][131] - 2019年7月公司董事会批准3000万美元股票回购计划，于2020年7月31日终止，2020年前三季度分别回购0股和14,988股，支付0美元和10万美元；2019年前三季度回购405,154股，支付380万美元[132] - 2018年11月公司董事会批准2000万美元股票回购计划，2020年前三季度未回购，2019年前三季度分别回购0股和43,437股，支付0美元和60万美元，截至2020年9月30日该计划无剩余回购金额[133] - 2020年前三季度股票薪酬相关递延税收益分别为40万美元和110万美元，2019年前三季度分别为50万美元和170万美元[134] - 2019年1月公司董事会批准员工股票购买计划，预留50万股普通股，2019年8月、2020年2月和8月分别向员工发行8,426股、8,212股和19,406股[135][136][138] - 2020年前三季度股票期权活动相关股票薪酬费用分别为20万美元和150万美元，2019年前三季度分别为80万美元和270万美元[139] - 截至2020年9月30日，股票期权数量为440.6万份（千份），加权平均行权价13.45美元，剩余合同期限4.5年[140] - 截至2020年9月30日，未确认的基于股票的薪酬费用中，未归属股票期权为140万美元，预计在0.8年加权平均期内确认；未归属受限股票单位（RSUs）为810万美元，预计在2.9年加权平均期内确认[141][142] - 2020年第三季度和前九个月，与RSU活动相关的基于股票的薪酬费用分别为130万美元和350万美元；2019年同期分别为110万美元和340万美元[142] - 2020年前九个月RSU活动中，2019年12月31日未归属余额为66.8万股，授予104.3万股，没收23.3万股，归属18.3万股，2020年9月30日未归属余额为129.5万股[143] - 2020年1月，公司向一名高管授予基于绩效的市场条件股票奖励，最高现金价值490万美元，估计加权平均转换门槛为每股21.09美元，归属时预计发行45,718股普通股[146] - 截至2020年9月30日，公司有基于绩效的市场条件股票奖励未归属，最高现金价值980万美元，估计加权平均转换门槛为每股21.08美元，归属时预计发行78,04

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收850万美元，去年同期为7560万美元，减少主要因29场活动因疫情取消 [31] - 第三季度调整后EBITDA亏损320万美元，去年同期为2870万美元，减少3190万美元，主要因疫情相关活动取消，部分被1000万美元其他收入抵消 [31][32] - 第三季度自由现金流使用2090万美元，包括3750万美元客户退款，部分被3980万美元取消保险政策收入抵消 [33] - 12月30日，取消展会退款负债2500万美元，6月30日为4700万美元；有2500万美元客户预付款 [35] - 第三季度末现金3.267亿美元，总流动性近4.77亿美元，净债务1.999亿美元，净杠杆率1.5倍 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贸易展会方面，取消年底前所有大型活动，除本周的IGES；8月开始在纽约举办小型展厅活动，平均收入较2019年下降9% [11] - 第三季度举办超90场数字交付活动，探索基于订阅的收入流，预计数字举措将成新收入流 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球范围内，如德国房车展会、深圳国际家具展等活动重新举办，显示出市场对线下活动的需求 [18][19][20] - 公司IGES展会注册参会人数较去年增长36%，尽管参展商数量下降约一半 [9][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施战略举措，提高执行和问责制，目标是环境正常化后实现有机增长和盈利提升 [9] - 探索新数字产品和收入模式，以补充线下活动并提高客户参与度 [22] - 推进统一数据项目Smart Tech，预计2021年第一季度交付，以更好了解客户需求 [26] - 利用保险赔付和融资资金，把握市场机会，考虑潜在收购 [10][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户希望回归面对面活动，行业有复苏迹象，公司对未来乐观 [8][43] - 尽管环境仍具挑战，但公司在转型运营方面取得进展，有信心在困难时期后变得更强 [42][44] 其他重要信息 - 公司已提交1.462亿美元活动取消保险索赔，截至10月收到6430万美元预付款，另有1570万美元已获批 [28][29] - 预计为下半年活动提交额外保险索赔，提交后预计有超1.6亿美元索赔待批 [36] - 公司成本结构中直接成本通常70%可变，已避免超7800万美元直接成本，年度费用运行率已降低近2000万美元 [39][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: IGES展会参展商数量下降约50%，注册人数增长36%，是否有部分参展商永久受影响或倒闭，能否量化 - 展会原在两个城市举办，因Sevierville有聚集限制，只能合并到一个城市，影响了参展商数量 [48] - 部分来自远方的参展商因所在州严格规定，如需提前检测或隔离，而选择不参展 [50] - 未看到大量客户流失，相反看到客户对活动的忠诚度，以及对安全协议和业务机会的期待 [52][53] 问题2: 公司财务状况良好，如何考虑潜在并购，是否有特定类别、市场，是国内还是国际 - 公司不会过早透露具体类别，但在多个类别有优势，可利用增量活动和服务连接和教育市场的买卖双方 [55] - 公司正在考虑向高增长领域拓展，探索现有业务的自然延伸类别，以实现更好的长期增长 [56]

财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为2.186亿美元，较2019年12月31日的960万美元大幅增加[19] - 2020年第二季度公司营收为700万美元，2019年同期为1.03亿美元；2020年上半年营收为1.067亿美元，2019年同期为2.404亿美元[23] - 2020年上半年公司发生商誉减值费用5.64亿美元，无形资产减值费用5940万美元[23] - 2020年第二季度公司净利润为990万美元，2019年同期为1140万美元；2020年上半年净亏损5.602亿美元，2019年同期净利润为3790万美元[23] - 截至2020年6月30日，公司总资产为10.435亿美元，较2019年12月31日的14.717亿美元有所下降[19] - 截至2020年6月30日，公司总负债为7.137亿美元，较2019年12月31日的8.315亿美元有所下降[19] - 截至2020年6月30日，公司股东权益为3.298亿美元，较2019年12月31日的6.402亿美元大幅下降[19] - 2020年上半年基本每股亏损7.85美元，2019年同期基本每股收益0.53美元[23] - 2020年上半年摊薄每股亏损7.85美元，2019年同期摊薄每股收益0.52美元[23] - 2020年上半年，公司净亏损56020万美元，2019年同期净利润为3790万美元；经营活动净现金使用为2260万美元，2019年同期提供4000万美元；投资活动净现金使用为230万美元，2019年同期为90万美元；融资活动净现金提供23390万美元，2019年同期使用4720万美元[31] - 2020年3 - 6月和6个月，展会收入分别占总收入的5.7%和87.1%，2019年同期分别为79%和83%[61] - 截至2020年和2019年6月30日，当前递延收入分别为8290万美元和1.622亿美元，长期递延收入分别为0和70万美元，总计分别为8290万美元和1.629亿美元[62] - 2020年3 - 6月和6个月，公司分别确认递延收入120万美元和8420万美元，2019年同期分别为8440万美元和2.051亿美元[62] - 2020年3 - 6月，公司总收入为700万美元，2019年同期为1.03亿美元；2020年上半年总收入为1.067亿美元，2019年同期为2.404亿美元[71] - 截至2020年6月30日，物业及设备净值为440万美元，2019年12月31日为420万美元；2020年和2019年截至6月30日的三个月和六个月折旧费用均分别为30万美元和60万美元[79] - 截至2020年6月30日，商誉账面价值为4.163亿美元，较2019年12月31日的9.803亿美元减少5.64亿美元；2020年上半年，商业和设计与技术可报告板块的商誉减值费用分别为3.406亿美元和1.985亿美元[82][84] - 2020年上半年，公司基于收入和费用增长假设（-20.0%至5.0%），以加权平均资本成本（12.9%至14.5%）折现估计未来现金流，确定多个报告单元的账面价值超过其公允价值，导致商誉减值5.64亿美元[83] - 截至2020年6月30日，无形资产净值为2.915亿美元，2019年12月31日为3.738亿美元；2020年和2019年截至6月30日的三个月和六个月摊销费用分别为1190万美元和2440万美元、1290万美元和2580万美元[88] - 2020年上半年，公司因COVID - 19疫情对多个展会品牌未来业绩预测进行修订，确认indefinite - lived无形资产减值费用4620万美元，商业和设计与技术可报告板块分别为2410万美元和1700万美元[89][93] - 2020年上半年，公司因COVID - 19疫情取消或推迟活动，确认长期资产（非商誉和indefinite - lived无形资产）减值费用1320万美元，商业和设计与技术可报告板块分别为670万美元和570万美元；截至2020年3月31日，受损长期资产剩余公允价值为420万美元[95] - 截至2020年6月30日，经修订和重述的定期贷款安排下的长期债务为5.65亿美元，扣除未摊销折扣220万美元和未摊销递延融资费用270万美元；该贷款安排下债务的公允价值为4.488亿美元[97] - 截至2019年12月31日，经修订和重述的定期贷款安排下的长期债务扣除未摊销折扣250万美元和未摊销递延融资费用300万美元[97] - 预计2020年（剩余6个月）至此后的无形资产摊销费用分别为2350万美元、4540万美元、4320万美元、3030万美元、1050万美元和7020万美元，总计2.231亿美元[88] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司循环信贷安排下未偿还借款分别为0和1000万美元，备用信用证均为100万美元[98] - 2020年6月30日和2019年12月31日，修订并重述的定期贷款安排下的债务净额分别为5.232亿和5.254亿美元，长期债务净额分别为5.175亿和5.197亿美元[103] - 2020年和2019年第二季度利息费用分别为560万和780万美元，上半年分别为1230万和1580万美元[107] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司按公允价值计量的资产分别为2.186亿和960万美元，负债分别为400万和490万美元[109][110] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，基于市场的股份奖励负债分别为10万和60万美元，或有对价负债分别为390万和430万美元[109][110] - 2020年3个月和6个月，归属于公司普通股股东的净利润（亏损）和综合收益（亏损）分别为960万美元和 - 5.603亿美元，基本每股收益分别为0.13美元和 - 7.85美元，摊薄每股收益分别为0.13美元和 - 7.85美元[155] - 截至2020年6月30日，美国联邦法定企业所得税税率为21%；2020年3个月和6个月，公司分别记录所得税费用320万美元和所得税收益5160万美元，调整后有效税率分别为23.9%和25.7% [159] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，未确认税收利益及相关利息和罚款负债分别为120万美元和110万美元[160] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，应付账款和其他流动负债分别为3270万美元和2220万美元[166] - 2020年3个月和6个月，公司总营收分别为700万美元和1.067亿美元，2019年同期分别为1.03亿美元和2.404亿美元[171] - 2020年3个月和6个月，公司其他收入均为4820万美元，2019年同期均为0 [171] - 2020年3个月和6个月，公司调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）分别为4280万美元和7470万美元，2019年同期分别为5010万美元和1.192亿美元[173] - 2020年6个月，公司记录商誉减值费用5.64亿美元和无形资产减值费用5940万美元[173] - 2020年6月30日止三个月和六个月，公司调整离散项目后的有效税率高于美国联邦法定税率21%[205] 优先股相关情况 - 2020年6月30日发行并流通7% A系列可转换参与优先股47058股，而2019年12月31日无此类股份发行或流通[19] - 2020年6月，公司与Onex Partners V LP达成投资协议，首次私募配售优先股获净收益约2.52亿美元，权利发行获净收益约970万美元，预计再出售优先股获净收益约1.269亿美元[118][121] - 优先股初始清算优先权为每股5.60美元，初始可转换为约1.59股普通股，年利率7%，截至2020年6月30日累计清算优先权达2.636亿美元[122] - 若公司普通股收盘价连续20个交易日超过当时适用转换价格的175%，公司可按条件将优先股自动转换为普通股[123] - 公司在首次交割日六、七、八周年后赎回优先股的现金价格分别为清算优先权的105%、103%、100%[124] - 若优先股按转换后基准占已发行普通股超30%，未经优先股股东选举的多数董事批准，公司不得进行多项重大决策，如收购资产超1亿美元等[126] - 2020年7月24日，公司通过认股权发行额外发行1727427股优先股，获得约970万美元净收益，剩余22660587股预计在8月20日左右交付，换取1.269亿美元净收益[176] 公司业务运营相关 - 受新冠疫情影响，公司决定取消或推迟原定于2020年7月底前的所有面对面活动，对财务业绩和流动性产生重大负面影响，预计2020年全年将出现美国公认会计原则基础上的净亏损[37] - 公司通过削减各关键领域的可自由支配开支、大幅减少外部承包商使用、裁员约18%、暂停定期季度现金股息、停止增量股票回购等措施来保存现金和加强流动性[40] - 公司拥有活动取消保险，2020年总保额约1.911亿美元，2021年约1.914亿美元；此外，2020年夏季和2021年冬季冲浪博览会还有额外保额分别为600万美元和770万美元的保险[41][42] - 2020年第二季度公司记录与活动取消保险索赔相关的其他收入4820万美元，其中1500万美元于二季度收到，3320万美元于7月收到，这些是2020年上半年8910万美元索赔的临时付款[43] - 公司估计超过200万美元雇主工资税支付将延迟，50%于2021年12月31日到期，50%于2022年12月31日到期[44] - 截至2020年6月30日，4560万美元取消展会的递延收入重新分类为取消活动负债[63] - 公司于2020年1月1日采用ASU 2018 - 15、ASU 2018 - 13和ASU 2016 - 13，对合并财务报表无重大影响[50][51][52] - ASU 2019 - 12于2020年12月15日后财年生效，ASU 2020 - 04生效期至2022年12月31日，公司正在评估其对合并财务报表的影响[53][56] - 2019年11月1日，公司以1570万美元收购G3 Communications的资产并承担其负债[77] - 贸易展览行业高度分散，包括公司在内的三家最大公司仅占美国市场的10%[189] - 公司超过95%的销售由员工完成，不到5%由第三方销售代理完成[194] - 2020年3月起，公司取消或推迟原定于7月底前的所有面对面活动，新冠疫情对公司运营和财务结果产生重大负面影响[189] - 公司业务具有季节性，贸易展览收入通常在每年第一和第三季度达到最高，第四季度最低，但新冠疫情可能使未来结果不符合这一历史趋势[192] - 公司收购的无形资产（除非确定为无限期使用寿命）按GAAP规定在收购日期或估计使用寿命变更日期起7至30年摊销，税务目的为15年[203] - 公司业务分为两个可报告部门（商业和设计与技术）、“所有其他”类别和“公司层面活动”类别[182] - 公司主要通过理解和利用增加参展商和参会者参与度的驱动因素来实现有机增长，同时通过收购高质量活动扩大全国业务版图[187][188] - 公司因高利润率、低资本支出和负营运资金通常有良好现金流特征[213] - 贸易展销售周期是负营运资金主要驱动因素，提前收款带来营运资金优势[215] - 公司除GAAP运营活动净现金外还列报自由现金流，用于偿债、分红等[216] 公司股息与股票回购情况 - 2020年第一季度股息每股0.075美元，现金股息支付540万美元，3月20日起暂停第三季度起的定期季度现金股息[132] - 2019年7月公司批准3000万美元股票回购计划，于2020年7月31日终止，2020年上半年回购14988股，花费10万美元[133] - 2018年11月公司批准2000万美元股票回购计划，2020年上半年未回购，2019年上半年回购43437股，花费60万美元，截至2020年6月30日无剩余额度[134][137] 基于股份的薪酬情况 - 2020年第二季度末，股票期权相关的基于股份的薪酬费用为120万美元，2019年同期为190万美元[141] - 2020年第二季度末，受限股票单位（RSUs）相关的基于股份的薪酬费用为230万美元，未确认费用970万美元，预计在3.2年内确认[146] - 2020年1月授予一名高管基于市场条件的股份奖励，最高现金价值490万美元，预计授予45718股，每股加权平均授予日公允价值24.53美元[148] - 截至2020年6月30日，基于市场条件的股份奖励负债为10万美元，2020年上半年减少基于股份的薪酬费用50万美元[150] - 2020年6月30日，公司基于绩效的市场条件股份奖励公允价值确定假设中，预期波动率为57.50%，股息收益率为0.00%，无风险利率为0.61%，加权平均预期期限为3.8年[153] 财务指标定义及用途 - 调整后EBITDA定义为净收入加回利息费用、所得税费用等多项非核心运营项目[206] - 管理层和董事会用调整后EBITDA评估财务表现，因其排除管理层不可控决策

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为700万美元，同比下降93%，主要由于COVID-19导致20场活动取消和8场活动推迟 [30] - 调整后EBITDA为3320万美元，同比下降330万美元，主要由于活动取消，部分被4820万美元的保险索赔收入抵消 [31] - 自由现金流为负3200万美元，包括2700万美元的客户退款和2700万美元的现金流出 [34] - 截至6月30日，公司持有2186亿美元现金，净债务为3095亿美元，净杠杆率为23倍 [38][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 媒体业务收入同比下降30%，主要由于活动取消导致相关赞助收入减少 [66] - 虚拟活动和网络研讨会成为新的收入来源，预计今年收入在500万至1000万美元之间 [25][78] - 公司已取消60场活动，涉及2019年收入197亿美元，推迟14场活动，涉及2019年收入800万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚特兰大、丹佛、拉斯维加斯、纽约和奥兰多是公司活动安排中最相关的城市 [13] - 公司正在密切关注COVID-19疫情发展，特别是近期病例激增的地区 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在实施战略举措，包括建立集中客户数据中心、重组销售团队和优化营销功能 [9][16][18] - 公司正在加速数字化转型，包括举办网络研讨会和虚拟贸易展览，以全年与客户互动 [10][22] - 公司通过发行可转换优先股筹集了4亿美元，以增强流动性和灵活性 [11][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对展览行业的长期恢复充满信心，但不确定恢复时间 [11] - 公司正在积极管理成本，已减少1500万美元的年度成本，并计划进一步降低成本 [49][86] - 公司预计虚拟活动将成为现场活动的补充，未来几年可能占收入的10% [79] 其他重要信息 - 公司已提交8910万美元的保险索赔，已收到4820万美元的预付款 [14][36] - 公司已关闭14个办公室中的3个，年度租金支出降至300万美元以下 [42] - 公司新增两名董事会成员，分别来自Nielsen和UBM，具有丰富的行业经验 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 直接成本的变化和未来预期 - 第二季度直接成本为负值，主要由于成功避免与活动相关的成本，并通过谈判取消了一些合同 [52][53] - 如果未来不举办活动，预计直接成本将保持在接近零的水平 [51] 问题: 可转换优先股的会计处理 - 可转换优先股的7%季度应计利息将作为净收入后的费用处理 [55][56] - 优先股转换后的总股本为1851亿股 [68] 问题: 活动安排的更新 - 公司正在根据各州和城市的不同情况，评估活动的可行性，并制定了预防和应对计划 [59][61] - 大多数第三季度的活动已被取消，但并非全部 [65] 问题: 参展商和观众的回归可能性 - 公司正在通过虚拟活动保持与客户的连续性，以应对可能无法参加现场活动的客户 [71][72] - 虚拟活动虽然无法完全替代现场活动，但可以提供一些关键功能，如产品浏览和预约 [73] 问题: 混合模式的长期潜力 - 虚拟活动的利润率较高，预计未来几年收入可能翻倍或三倍，占公司收入的10% [78][79] 问题: 客户数据中心的投资和收益 - 客户数据中心将整合公司所有数据，提供更深入的客户洞察，预计2021年第一季度全面投入使用 [81][82] - 该数据中心将帮助公司更好地理解客户行为，推动交叉销售和新产品开发 [85] 问题: 成本削减的持续性 - 公司已永久削减1500万美元的成本，预计不会随着活动的恢复而恢复 [86][88]

财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物为5000万美元，较2019年12月31日的960万美元增长420.83%[16] - 2020年第一季度，公司营收为9970万美元，较2019年同期的1.374亿美元下降27.44%[19] - 2020年第一季度，公司净亏损5701万美元，而2019年同期净利润为2650万美元[19] - 截至2020年3月31日，公司总资产为8.611亿美元，较2019年12月31日的14.717亿美元下降41.49%[16] - 截至2020年3月31日，公司总负债为7.943亿美元，较2019年12月31日的8.315亿美元下降4.47%[16] - 2020年第一季度，公司基本每股亏损7.99美元，2019年同期基本每股收益0.37美元[19] - 截至2020年3月31日，公司股东权益为6680万美元，较2019年12月31日的6.402亿美元下降89.57%[16] - 2020年第一季度，公司发生商誉减值费用5.64亿美元[19] - 2020年第一季度，公司发生无形资产减值费用5940万美元[19] - 2020年第一季度，公司经营亏损6.182亿美元，2019年同期经营收入4320万美元[19] - 2020年第一季度净亏损57010万美元，2019年同期净利润2650万美元[26] - 2020年第一季度经营活动提供净现金880万美元，2019年同期为1160万美元[26] - 2020年第一季度投资活动使用净现金110万美元，2019年同期为30万美元[26] - 2020年第一季度融资活动提供净现金3270万美元，2019年同期使用净现金2090万美元[26] - 2020年和2019年第一季度展会收入分别占总收入约93.2%和95.2%[51] - 截至2020年3月31日和2019年3月31日，当前递延收入分别为8600万美元和1.739亿美元，长期递延收入分别为10万美元和30万美元，总递延收入分别为8610万美元和1.742亿美元[52] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月内，公司分别确认递延收入8780万美元和1.207亿美元[52] - 截至2020年3月31日，7210万美元已取消展会的递延收入被重新分类为已取消活动负债[53] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月内，公司总收入分别为9970万美元和1.374亿美元[60] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司物业和设备净值分别为450万美元和420万美元[70] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月内，物业和设备折旧费用分别为30万美元和20万美元[73] - 2020年第一季度，公司商誉减值5.64亿美元，截至3月31日，商誉账面价值为4.163亿美元[74][75] - 2020年和2019年截至3月31日的三个月内，无形资产摊销费用分别为1250万美元和1290万美元[80] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，无形资产净值分别为3.025亿美元和3.738亿美元[80] - 预计2020年3月31日后未来摊销费用为2.376亿美元，其中2020年剩余9个月为3600万美元，2021年为4640万美元，2022年为4420万美元，2023年为3070万美元，2024年为1040万美元，之后为6990万美元[81] - 2020年第一季度，公司因新冠疫情取消或推迟活动，确认长期资产（除商誉）减值费用1320万美元，减值资产剩余公允价值为420万美元，其中商业可报告分部和设计与技术可报告分部分别为670万美元和570万美元[85] - 2020年第一季度，公司因新冠疫情确认indefinite - lived无形资产减值费用4620万美元，商业可报告分部和设计与技术可报告分部分别为2410万美元和1700万美元，2019年同期无此类减值费用[86][88] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，修订和重述定期贷款融资的长期债务净额分别为5.186亿美元和5.197亿美元，利率分别为4.35%和4.55%，2020年3月31日该贷款融资的公允价值为4.077亿美元[92] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，循环信贷安排的借款分别为5000万美元和1000万美元，2020年第一季度净借款4000万美元，两个时间点备用信用证均为100万美元[93] - 2020年第一季度和2019年同期利息费用分别为670万美元和800万美元，其中高级担保定期贷款分别为590万美元和710万美元，非现金利息分别为40万美元和30万美元，循环信贷安排利息和承诺费分别为40万美元和60万美元[94] - 截至2020年3月31日，公司按公允价值计量的资产总计5000万美元，均为Level 1；负债总计440万美元，其中市场份额奖励负债0.1万美元，或有对价430万美元[98] - 截至2019年12月31日，公司按公允价值计量的资产总计960万美元，均为Level 1；负债总计490万美元，其中市场份额奖励负债60万美元，或有对价430万美元[99] - 或有对价负债430万美元预计2022年结算，使用蒙特卡罗模拟，波动率30%，折现率10%确定公允价值[100] - 截至2020年3月31日，基于市场的股票奖励负债为10万美元，授予者有权在满足条件时获得最高现金价值2.38亿美元的普通股[101] - 截至2019年12月31日，基于市场的股票奖励负债为60万美元，获授者有权在达到特定目标股价时获得最高价值1690万美元的普通股[104] - 2020年第一季度每股股息为0.075美元，现金股息为540万美元；2019年第一季度每股股息为0.0725美元，现金股息为520万美元；2020年3月20日，公司决定暂停普通股的定期季度现金股息[106] - 2019年7月，公司董事会批准3000万美元的股票回购计划，截至2020年3月31日，已回购14988股，花费10万美元，剩余2210万美元可用于回购；2020年3月20日，该计划暂停[107][112] - 2018年11月，公司董事会批准2000万美元的股票回购计划，截至2020年3月31日，已无剩余金额可用于回购[108] - 2020年和2019年第一季度，基于股票的薪酬相关递延税收益均为40万美元[113] - 2020年和2019年第一季度，与股票期权活动相关的基于股票的薪酬费用分别为110万美元和80万美元[116] - 2020年和2019年第一季度，与受限股票单位（RSUs）活动相关的基于股票的薪酬费用分别为100万美元和80万美元；截至2020年3月31日，未确认的基于股票的薪酬费用为1210万美元，预计在3.3年内确认[121] - 2020年第一季度净亏损5.701亿美元，基本每股亏损7.99美元，摊薄后每股亏损7.99美元；2019年第一季度净利润2650万美元，基本每股收益0.37美元，摊薄后每股收益0.36美元[130] - 截至2020年3月31日，美国联邦法定企业所得税税率为21%，2020年和2019年第一季度所得税收益分别为5480万美元和所得税拨备870万美元，有效税率分别为25.3%和24.7%[132] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，未确认税收利益及相关利息和罚款负债分别为120万美元和110万美元[133] - 基于G3的EBITDA业绩，截至2020年3月31日，公司预计2022年需支付的款项公允价值为430万美元[138] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，应付账款和其他流动负债总额分别为3450万美元和2220万美元[141] - 2020年和2019年第一季度，商业、设计与技术和其他业务的总营收分别为9970万美元和1.374亿美元[147] - 2020年和2019年第一季度，商业、设计与技术和其他业务的调整后EBITDA小计分别为3190万美元和6910万美元[147] - 2020年第一季度，公司记录了5.64亿美元的商誉减值费用和5940万美元的无形资产减值费用[147] - 2020年第一季度营收9.97亿美元，较2019年的13.74亿美元减少3.77亿美元，降幅27.4%[189] - 2020年第一季度运营亏损6.182亿美元，而2019年同期运营收入为4320万美元[189] - 2020年第一季度净亏损5.701亿美元，2019年同期净利润为2650万美元[189] - 2020年第一季度调整后EBITDA为2360万美元，较2019年的5750万美元减少3390万美元，降幅59.0%[189] - 2020年第一季度调整后净收入为2720万美元，较2019年的3700万美元减少980万美元，降幅26.5%[189] - 2020年第一季度自由现金流为770万美元，较2019年的1130万美元减少360万美元，降幅31.9%[189] - 2020年第一季度有机收入为9580万美元，较2019年的9840万美元减少260万美元，降幅2.6%[189] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用为3.81亿美元，较2019年的3.51亿美元增加3000万美元，增幅8.5%[189] - 2020年第一季度商誉减值费用为5.64亿美元，2019年无此项费用[189] - 2020年第一季度无形资产减值费用为5940万美元，2019年无此项费用[189] - 2020年第一季度营收9970万美元，较2019年同期的1.374亿美元减少3770万美元，降幅27.4%[204][205] - 2020年第一季度营收成本4360万美元，较2019年同期的4590万美元减少230万美元，降幅5.0%[207] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用3810万美元，较2019年同期的3510万美元增加300万美元，增幅8.5%[208] - 2020年第一季度折旧和摊销费用1280万美元，较2019年同期的1320万美元减少40万美元，降幅3.0%[209] - 2020年第一季度公司记录了5.64亿美元的非现金商誉减值费用[210] - 2020年第一季度公司确认了5940万美元的非现金无形资产减值费用[211] 公司运营与战略相关 - 公司在2020年第一季度削减约18%的员工数量以保存现金[33] - 2020年3月公司从循环信贷安排提取4000万美元，截至3月31日还有9900万美元可借[33] - 活动取消保险单每年限额约1.91亿美元，公司正申请理赔以抵消活动取消和推迟的财务影响[36] - 公司估计超过200万美元雇主工资税支付将延迟，50%在2021年12月31日前支付，其余50%在2022年12月31日前支付[37] - 截至2020年3月31日，公司有5.295亿美元定期贷款和5000万美元循环信贷安排借款未偿还[38] - 19年11月1日，公司以1570万美元收购G3 Communications，其中包括约140万美元的负营运资金调整和430万美元的或有对价[67] - 公司业务分为商业、设计与技术两个可报告板块以及其他业务和企业层面活动类别[153] - 自2013年6月Onex收购以来，公司完成了18项战略收购，除3.35亿美元收购GLM外，收购价格从约500万美元到约5400万美元不等[159] - 历史收购的年度收入从约130万美元到约1510万美元不等，EBITDA收购倍数通常为中高个位数[159] - 新冠疫情对公司业务造成严重负面影响，公司取消或推迟了2020年7月底前的所有面对面活动[160] - 行业高度分散，包括公司在内的三大公司仅占美国市场的10%，公司有机会进行收购[160] - 公司超95%的销售由员工完成，不到5%由第三方销售代理完成[165] - 公司收购的无形资产按GAAP规定在7至30年内摊销，税务目的为15年[173] - 2020年3月31日止三个月的实际税率高于美国联邦法定税率21%[175] - 调整后EBITDA是公司业绩的关键指标，定义为净收入加回多项非核心运营项目[177] - 调整后净收入用于评估业务表现，排除多项非核心运营项目及相关税务影响[180] - 公司通常有良好现金流特征，因高利润率、低资本支出和负营运资金[184] - 贸易展销售周期通常在展会前12个月开始，提前收款创造营运资金优势[185] - 自由现金流是衡量流动性的补充非GAAP指标，用于反映核心运营产生的可支配现金[186] - 公司的员工股票购买计划（ESPP）要求参与员工每周工作至少20小时，服务至少6个月，且在报名日前12个月内薪酬不超过15万美元，员工可享受10%的折扣，公司预留50万股用于该计划[114] - 公司已向三位高管授予最高现金价值2380万美元的基于绩效的市场条件股票奖励，截至2020年3月31日，这些奖励

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入较2019年第一季度减少3770万美元，降幅27.4%，主要因7场活动取消减少3430万美元收入，2场活动推迟减少360万美元收入，停止亏损的印刷出版物和活动减少230万美元收入，2019年第四季度收购的G3 Communications贡献390万美元收入 [27] - 第一季度有机收入较上年第一季度下降260万美元，降幅2.6% [28] - 第一季度调整后EBITDA为2360万美元，去年同期为5750万美元，减少3390万美元，与7场活动取消及加速约200万美元二季度活动递延费用有关，也受活动推迟、有机收入降低、活动投资增加和营销成本上升影响 [28] - 第一季度记录5.54亿美元非现金商誉减值费用和5940万美元非现金无形资产费用 [29] - 第一季度自由现金流为770万美元，去年同期为1130万美元，得益于良好的营运资金管理 [29] - 季度末净债务为5.495亿美元，净杠杆率为4.1倍TTM合并EBITDA（1.277亿美元） [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 展会业务受疫情影响，取消29场活动，涉及2019年约1.18亿美元收入；推迟14场活动至2020年下半年，涉及2019年约1200万美元收入；7 - 12月计划举办82场活动，2019年带来1.24亿美元收入 [10] - 数字产品业务增长，通过相关举措净新客户同比增长15%，成本低于传统获客方式，产品包括网络研讨会、播客等 [23] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进内部转型计划，整合客户数据，通过智能自动化提供更个性化体验，预计下半年推出，有望增加收入 [22] - 加速数字产品供应，为客户提供价值，加强客户关系，吸引新客户并拓展至线下活动，同时探索新收入来源 [23] - 持续审查运营和成本结构，采取措施减少现金消耗，提高财务灵活性，应对当前环境 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对展会业务造成严重负面影响，但客户对展会需求仍在，长期前景乐观 [10] - 公司购买的活动取消保险为关键现金流来源，预计提供支持直至环境恢复正常 [20] - 尽管行业经济环境不确定，但公司有信心凭借保险覆盖、良好流动性和行业地位度过难关 [36] 其他重要信息 - 公司为员工和客户健康安全采取措施，积极与客户和合作伙伴协商活动重新安排 [8] - 公司活动取消保险每年最高赔付1.91亿美元，涵盖传染病爆发导致的损失，已提交6600万美元索赔，预计未来几周再提交2000 - 3000万美元索赔 [15][17] - 公司可通过提前规划避免部分活动直接成本，已避免超3000万美元直接成本，通过重组运营降低SG&A超1500万美元，包括裁员、减少职位和休假等 [31][32] - 因活动取消，递延收入大幅下降，资产负债表单列7200万美元退款或取消活动负债，预计保险理赔款可抵消退款 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 世界重新开放但人们对旅行仍有顾虑，参与度低时公司是否举办活动及如何管理 - 公司将根据具体情况、客户兴趣和活动可行性决定，多数客户预计参与度不会立即恢复到疫情前水平，公司会关注活动价值和业务成果；同时，公司成本可根据参与度调整，以管理利润率和客户体验 [39][40] 问题2: 2022年及以后能否获得相同范围的保险覆盖、政策定价及对盈利能力的影响 - 目前情况未知，需观察未来几个月对行业的影响，2021年保险已锁定，但不确定2022年及以后情况，若有保险价格可能更高且不一定能获得 [42] 问题3: 4月的短期流动性更新及举办活动假设下的流动性信心依据 - 季度末净循环信贷余额基本为零，虽自季度末使用部分现金但变化不大，预计保险理赔款可抵消退款；公司已进行多种情景分析，采取措施降低成本和现金消耗，必要时会采取更多行动 [44] 问题4: 目前现金消耗情况、活动三季度不恢复的影响及保险理赔时间和法律程序对财务的影响 - 不预计保险理赔需一年时间，认为近期活动理赔情况明确；短期内，直接成本基本为零，会谨慎管理未举办活动的承诺和年度费用，以避免成本；SG&A已显著下降，二季度降低25% - 30%，视情况会进一步降低 [46][48] 问题5: 保险政策是否有大流行除外条款 - 公司支付额外费用购买了专门涵盖大流行的附加条款 [50] 问题6: 请再次说明费用基础，包括SG&A和直接费用的固定和可变部分 - 直接成本约30%固定、70%可变，提前规划可使固定部分更具可变性；SG&A超过一半为固定成本，包括高级团队、IT等费用，其余为可变成本，可根据活动数量和收入预期调整 [52][53] 问题7: 对保险政策覆盖范围的理解是否正确 - 公司2020年有1.91亿美元保险覆盖，用于补偿因公司无法控制情况（如大流行）导致的活动取消、受损或强制减少出席的损失，即活动对公司的资产贡献或毛利 [55] 问题8: 若2022年展会收入低于2019年一定比例，对毛利或EBITDA的影响 - 不进行具体情景假设，可根据活动成本的固定和可变部分进行情景分析，提前规划可使固定成本更具可变性，以保护利润率 [57][58] 问题9: 保险是否保护1.91亿美元收入对应的毛利 - 保险政策基本按此方式构建 [60][61] 问题10: 考虑保险理赔预期，循环信贷额度是否会超过当前提款额 - 有可能，取决于保险理赔金额和时间，若理赔情况符合预期，可能导致借款超过触发契约的门槛 [64]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，公司收入较2018年第四季度减少1210万美元，降幅21%，其中600万美元的差异是由于部分展会时间调整，且2019年未举办2018年第四季度的Outdoor Retailer Winter Market展会 [29] - 2019年第四季度，经调整后有机收入增长剔除展会时间差异和已停办展会影响后下降2.5% [30] - 2019年第四季度，调整后EBITDA减少620万美元，亏损150万美元，反映了已停办展会和为改善未来增长而增加的展会及公司投资的影响 [30] - 2019年第四季度，公司因商誉减值确认了5980万美元的非现金减值费用 [31] - 2019年全年，公司收入下降5.2%，至3.609亿美元；有机收入下降约3% [32] - 2019年全年，调整后EBITDA为1.278亿美元，较2018年下降21.5% [33] - 2019年自由现金流为6390万美元，较2018年减少3650万美元，降幅36.4% [34] - 2019年底，公司净债务为5.312亿美元，净杠杆率为2019年调整后EBITDA的4.2倍 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略的四个支柱为关注客户满意度、多元化收入来源、高效运营和成本控制、进行有吸引力的小规模收购 [11] - 关注客户满意度方面，公司通过持续研究加深对客户情绪的理解，整合客户数据以提供个性化体验和业务连接，并实施基于价值的定价框架 [12] - 多元化收入来源方面，公司增加对综合赞助销售的关注，并计划推出新展会 [18] - 高效运营和成本控制方面，公司通过集中营销和商业运营等方式提高核心功能的自动化程度和工具集的整合度 [22] - 小规模收购方面，公司完成了对G3 Communications和Shop Eat Surf的收购，支持了公司建立全年平台和交叉销售的战略 [23] - 行业整体似乎保持低个位数增长，公司专注美国市场，与一些全球大型企业不同，受亚洲市场影响较小 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2019年的业绩受到遗留运营和执行问题的影响，不反映公司业务组合的潜在质量和长期增长潜力 [35] - 2020年，公司的近期资本分配优先事项不变，将继续支付季度股息、降低净杠杆并评估小规模并购机会 [35] - 新冠疫情方面，公司活动均在美国举办，风险较低，但2019年2% - 3%的收入来自中国参展商，这些收入在疫情得到控制前存在风险，公司希望通过保险弥补损失 [36] - 由于公司活动的季节性和实施转型计划的成本，2020年战略和运营举措预计不会对增长产生积极影响，财务效益预计在2021年显现 [37] 其他重要信息 - 公司原CEO Sally因癌症治疗辞职，董事会已启动寻找永久CEO的工作，内部和外部候选人都在考虑范围内，现任临时CEO Brian表示对该职位感兴趣 [7] - 2月3日，公司完成品牌重塑，这是一个数月的过程，体现了以客户为中心的业务发展理念 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否提供2020年的收入预期，以及趋势是否会先恶化后改善 - 公司表示暂不评论2020年的收入前景，目前重点是控制成本和执行战略计划以推动收入增长 [42][43] 问题2: 能否提供2019年第四季度按贸易展览、其他营销和其他活动划分的收入数据 - 新的业务板块报告是由公司管理结构的变化决定的，公司无法按照过去的方式拆分收入数据 [44] 问题3: 其他营销服务和其他活动是否可归入三个业务板块 - 两个主要业务板块是贸易展览组合的细分，“其他”板块主要包括其他营销服务和其他收入来源，但存在一定交叉 [46] 问题4: 未来是否会提供更详细的展会财务信息 - 公司未来不会提供展会层面的财务信息，认为业务板块报告能更清晰地展示战略实施效果，展会层面指标的相关性较低 [47] 问题5: 是否会提供2019年按季度和2018年的历史数据 - 公司正在整理历史趋势数据，预计会提供相关内容 [48] 问题6: 如何看待行业未来的增长情况 - 行业整体似乎保持低个位数增长，公司专注美国市场，受亚洲市场影响较小，公司希望实现3% - 5%的增长 [50][51] 问题7: 如何看待公司的杠杆率和资产负债表，是否会影响并购意愿 - 公司认为杠杆率略高于理想水平，降低杠杆率可增加灵活性，便于进行有机投资或并购，同时公司注重削减非生产性成本以支持增长投资 [52][53][54] 问题8: 是否会更积极地调整业务组合，退出回报率不足的展会 - 公司已关闭一些无利可图且与客户情绪不符的媒体业务，以便将资产重新投入到增长领域 [55] 问题9: 过去几年业务的可见性是否发生变化 - 核心收入流的可见性较为稳定，如客户保留率在2019年和2018年保持稳定，但其他收入流的可预测性较低，公司将采取措施提高可见性 [57] 问题10: 关于新冠疫情对收入的影响及保险覆盖情况 - 2019年来自中国参展商的收入占总收入的2% - 3%，低于2018年，目前由于旅行禁令，这部分收入存在风险，公司认为已签约参展商因旅行禁令取消参展可从保险获得赔偿，但未签约参展商的潜在损失难以量化 [61][62][63] 问题11: 2020年哪些指标可表明公司计划正在按轨道推动2021年业务增长 - 公司关注研究工具的部署、基于价值的定价研究进展以及客户数据整合情况，这些将推动2021年的增长 [64][65] 问题12: 如何看待行业趋势以及公司战略举措能否克服行业逆风实现业务转型 - 公司通过研究、定价、了解客户需求等方式，根据行业变化调整业务，通过并购和业务调整优化业务组合，以推动有机收入增长 [67][68][69] 问题13: 能否提供即将到来的纽约冬季展或ASD展会的初步情况 - 已举办展会的客户情绪总体较强，反映了公司通过研究对客户需求的深入理解，但公司不会具体谈论个别展会 [70] 问题14: 考虑到投资，杠杆率是否会先上升后下降 - 公司是自由现金流强劲的企业，预计杠杆率不会大幅上升，希望年底杠杆率下降 [71] 问题15: 增长投资和增量支出是否主要集中在2020年上半年，下半年会趋于正常 - 大部分增量投资将在2020年上半年体现，公司已对2019年展会时间调整进行重述，为2020年季度建模提供基础 [73][74] 问题16: 基于价值的定价在2020年与2019年相比是否有收益，低至中个位数的收益是指收入还是收益率和保留率 - 基于价值的定价的财务收益几乎全部在2021年体现，低至中个位数的收益指收益率，同时也会带来客户保留率的提升 [75][76][78]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为7560万美元，较去年同期减少2750万美元，降幅26.7%，主要因展会日程差异、2018年停办展会未在2019年重复举办以及取消展会所致 [41] - 调整后有机收入下降370万美元，降幅4.4%，排除展会日程差异和2018年下半年两次收购带来的190万美元增量收入 [42] - 2019年第三季度调整后EBITDA为2870万美元，2018年同期为4090万美元，减少1220万美元，降幅29.8%，主要因有机收入不足、运营成本增加和停办展会亏损 [43] - 2019年第三季度自由现金流为1070万美元，2018年同期为1360万美元，减少290万美元，降幅21.3%，主要反映该季度业务运营表现 [44] - 截至9月底，公司未偿还定期贷款余额为5.323亿美元，循环信贷额度未偿还600万美元，手头现金1360万美元，净债务为5.247亿美元，净杠杆率约为过去12个月调整后EBITDA的3.9倍 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 ASD展会 - 收入与去年同期持平，排除受中美贸易争端不利影响的采购类别后，收入增长4%，销售结构调整已见成效，预计2020年实现增长，3月展会收入已呈现良好态势 [35] 纽约夏季展（New York NOW） - 收入呈低两位数百分比下降，约40%的下降归因于礼品区策划调整，整体展会得分有所提升，参展商得分较上一届夏季展提高约30%，参观者得分提高近10%，公司将关注该品牌长期健康发展，有望实现长期增长 [36] 冲浪博览会（Surf Expo） - 因飓风多里安取消今年展会及同期举办的ISS奥兰多展会，财务损失由展会取消保险覆盖，已将商定的净保险收益计入该季度其他收入，未对盈利能力和现金流产生不利影响，1月展会展位收入情况良好 [37][38] CEDIA博览会 - 9月举办，受中美贸易争端影响，收入呈中个位数百分比下降，预计贸易紧张局势明年仍将对展会表现产生一定影响 [39] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 以客户为中心，提高客户满意度，实施严格的活动规划框架、基于价值的定价策略、活动后研究和数据丰富等举措 [12][15][16] - 多元化收入来源，加速现有非展位收入增长，开展综合客户解决方案试点项目 [13][24][26] - 提高运营效率，成为行业成本领先者，加强组织文化和纪律，优化组织结构和业务组合 [13][27] - 有选择地进行有吸引力的小规模收购，如收购G3 Communications，增强公司能力并带来增量财务回报 [13][28][29] 行业竞争 - 公司认为面对面互动在商业、教育和市场发展中仍具有重要价值，但公司过去在执行和问责方面存在问题，表现落后于行业和自身预期 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境面临中美贸易争端等挑战，但相信通过正确的团队、投资、战略和文化可以解决公司面临的挑战 [8] - 随着各项举措的成功实施和执行的改善，公司预计实现长期有机收入增长达到或超过行业水平，并实现调整后EBITDA的持续同比增长 [14] - 公司回归增长需要时间，将在2021年全面实施各项举措并发挥最大影响，届时将向投资界提供关键绩效指标以跟踪公司成功情况 [31][52] 其他重要信息 - 首席执行官Sally Shankland于10月初被诊断出患有癌症，正在接受定期化疗，但仍参与公司战略管理和关键决策，日常执行工作由领导团队特别是首席运营官Brian Field支持 [7] - 公司在第四季度的大型展会BDNY和医疗设计展进展良好，预计较去年同期实现增长 [47] - 公司决定将原计划11月第一周的户外零售商冬季市场贸易展与明年1月底的户外零售商+雪展合并，虽对2019年造成财务挫折，但认为对客户和行业是正确的决定，目前已成功将约80%仅报名2019年冬季展的参展商转换至2020年1月展会，2020年展会进展良好 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前实施的变革是否有早期成效指标 - 目前判断还为时尚早，但在客户体验得分方面已出现一些积极迹象，如纽约夏季展参展商得分提高了30%，各项举措预计在2021年全面实施并发挥最大影响 [52] 问题2: 飓风取消展会的保险收益计算及是否存在未来费用 - 未预订的预期收入为710万美元，取消展会节省了100万美元运营成本，因此净财务影响为610万美元；公司有两份保险政策，一份用于退还客户展位和赞助费用，另一份将在第四季度收到现金并支付参展商额外费用 [53][54] 问题3: 2019年底和2020年实施举措的费用情况 - 2019年新团队和举措启动成本约为200万美元，按年计算2020年可能再增加300万美元，总计约500万美元，但可能会受其他举措或投资影响 [56] 问题4: 长期增长目标的构成因素 - 中期个位数增长来自基于价值的定价、展会内的销量增长、新展会的推出以及收入来源的多元化 [58][59][60] 问题5: 收入多元化是针对现有展会还是需要多元化展会组合 - 目前着眼于在现有展会中寻找多元化收入机会，未来考虑新展会推出时也会从一开始就规划相关捆绑方案 [61] 问题6: 如果收入增长为中期个位数，EBITDA增长是否与之相符或更好 - EBITDA增长是公司主要关注点，收入增长和利润率都很重要，但长期来看，实现增长速度可能比追求最高利润率更重要 [62] 问题7: 2020年和2021年整个展会组合的价格增长预期 - 基于展会周期，价值定价的整体效果要到2021年才会显现，2020年将逐步在更多展会中引入该策略；目前定价收益率增长在2% - 3%，预计2020年维持该水平，2021年可能因部分展会引入价值定价而有所提升 [64][65][66] 问题8: 是否有计划停办某些展会 - 公司一直在评估展会组合，但目前没有认为合适停办的展会，未来会根据策略有效性分析结果再做判断 [67] 问题9: 三个业务板块的有机增长情况 - 相关数据可在公司网站上查看，包括贸易展会、其他活动和其他营销服务的细分情况 [68] 问题10: 非展位收入加速增长的经验、非展位与展位收入情况及对业务季节性和可预测性的影响 - 公司正在进行试点项目，2020年试点将帮助评估机会和确定最有效的策略；展位收入约占总收入的三分之二，非展位收入占比约三分之一或略低；未来理想状态是展位收入占比降至50%，其他收入来自会议、教育、赞助等，但目前难以预测各部分增长情况 [69][70][71] 问题11: 纽约展会2月收入预期及何时实现转机 - 难以确定具体收入下降幅度和转机时间，2020年可能还为时尚早，公司正在采取新举措并根据研究分析做出调整，对该品牌长期增长有信心 [75] 问题12: 基于价值的定价和综合客户解决方案是否需要参展商增加支出及参展商的支出意愿 - 关键在于参展商获得的投资回报率，只要方案透明、客户能明确预期收益，通常会受到欢迎 [77][78][79] 问题13: 哪些行业、类别或展会规模最适合基于价值的定价策略 - 该策略在整个展会组合中都有益，但对于极小的、以会议或教育为主且贸易展成分较少的展会可能不太适用 [81][82] 问题14: 实施基于价值的定价策略是否需要重新培训销售员工及他们传达新信息的难易程度 - 由于展会的周期性和销售团队需要时间学习如何向客户传达价值，该策略不会立即实施；销售团队参与了方案设计过程，能够逐渐适应并有效传达信息 [83][84]