文章核心观点 公司2025年第一季度财务和运营结果表现良好，各业务线稳定，虽面临市场风险但基本面稳固，未来将聚焦盈利、平衡资产负债表并为股东创造价值 [1][4] 各部分总结 Q1/25财务和运营概述 - 营收5.52亿美元，低于2024年第一季度的6.38亿美元和2024年第四季度的5.61亿美元，主要因2024年第一季度能源基础设施产品线提前确认收入 [3] - 折旧和摊销前毛利润1.61亿美元，占营收29%，EI和售后市场服务产品线贡献70% [3] - 调整后EBITDA为1.13亿美元，高于2024年第一季度的6900万美元，主要因2024年第一季度国际ES项目成本确认 [3] - SG&A为5700万美元，较2024年同期减少2100万美元，主要因股份支付减少和成本效率提升 [3] - 经营活动现金流9600万美元，自由现金流增至8500万美元，主要因维护资本支出降低 [3] - ROCE增至14.2%，受益于EBIT增加和平均资本占用降低 [3] - 业务投资3300万美元，包括1400万美元资本支出和1900万美元EH地区EI项目扩张 [3] - ES订单2.05亿美元，低于2024年同期的4.2亿美元，受2024年第四季度客户活动加速和市场条件影响 [3] - 美国合同压缩业务表现良好，第一季度营收3600万美元，折旧和摊销前毛利率72% [3] 资产负债表和流动性 - 公司总裁兼首席执行官（临时）表示各业务线表现稳定，ES产品线积压订单为12亿美元，公司将密切关注市场调整业务 [4] - 首席财务官（临时）称公司第一季度偿还7400万美元债务，杠杆率降至1.3倍，优先事项是产生可持续自由现金流、巩固资产负债表和实现长期增长 [4] 总结结果 |项目|2025年第一季度|2024年第一季度| | ---- | ---- | ---- | |营收（百万美元）|552|638| |毛利润（百万美元）|128|87| |毛利润率|23.2%|13.6%| |SG&A（百万美元）|57|78| |外汇损失（百万美元）| - |1| |营业收入（百万美元）|71|8| |EBITDA（百万美元）|105|47| |EBIT（百万美元）|66|3| |EBT（百万美元）|43| -23| |净利润（百万美元）|24| -18| |长期债务（百万美元）|639|853| |净债务（百万美元）|564|743| |经营活动现金流（百万美元）|96|101| |ES订单（百万美元）|205|420| |ES积压订单（百万美元）|1206|1266| |EI合同积压订单（百万美元）|1497|1639| |折旧和摊销前毛利润（百万美元）|161|119| |折旧和摊销前毛利润率|29.2%|18.7%| |调整后EBITDA（百万美元）|113|69| |自由现金流（百万美元）|85|72| |银行调整后净债务与EBITDA比率|1.3x|2.2x| |资本回报率|14.2%|0.6%| [5][7] 展望 - 行业更新：高度签约的EI产品线和经常性AMS预计占2025年折旧和摊销前毛利润约65%，EI产品线客户合同预计产生15亿美元收入 [10] - ES产品线积压订单12亿美元，多数预计未来12个月转化为收入，2025年毛利率预计接近历史平均水平 [11] - 公司将密切关注市场风险，通过多元化运营和风险管理部分抵御关税影响 [12] - 美国是最大运营地区，预计受益于国内能源生产增长，加拿大和墨西哥分别占12个月滚动收入的11%和3% [12] - 近期天然气价格有利，ES产品和服务中期前景受天然气和产水量增长支撑 [13] - 资本支出：2025年资本支出目标1.1 - 1.3亿美元，包括7000万美元维护和PP&E支出以及4000 - 6000万美元增长支出，重点在美国客户支持机会 [14] - 资本分配：公司重视股东回报，通过增加股息和实施NCIB体现，NCIB于2025年4月1日开始，最多回购615.9695万股，4月已回购69.05万股 [16][17] - 未来资本分配基于为股东创造价值和维持资产负债表强度，考虑进一步降低债务 [18] 股息声明 董事会宣布每股0.0375加元季度股息，6月3日支付给5月21日登记股东 [6][19] 非国际财务报告准则指标 - 公司使用净债务与EBITDA比率等非IFRS指标分析财务表现，但这些指标不具可比性，不应视为比GAAP指标更有意义 [22] - 调整后EBITDA计算涉及多项调整，2025年第一季度为1.13亿美元，2024年第一季度为6900万美元 [23][24][25] - 自由现金流定义为经营活动现金流减去资本支出等，2025年第一季度为8500万美元，2024年第一季度为7200万美元 [26][27] - 银行调整后净债务与EBITDA比率根据融资协议计算，2025年第一季度末为1.3倍，2024年第一季度末为2.2倍 [29] - 折旧和摊销前毛利润是不考虑折旧和摊销影响的非IFRS指标，有助于展示业务运营表现 [30] 关于公司 公司是全球领先能源基础设施和能源转型解决方案提供商，拥有超4600名员工，致力于天然气和可持续发展，股票在多伦多和纽约证券交易所交易 [40][41]

文章核心观点 2025年5月7日Enerflex公司线上年度股东大会上股东批准8名董事选举及高管薪酬非约束性咨询投票 [1] 分组1：公司概况 - 公司是全球领先能源基础设施和能源转型解决方案集成商 提供天然气、低碳和处理水解决方案 [2] - 公司拥有超4600名工程师、制造商、技术人员和创新者 愿景是为可持续未来变革能源 [2] - 公司致力于天然气未来发展 专注可持续发展业务以支持能源转型和脱碳工作 [2] - 公司普通股在多伦多证券交易所和纽约证券交易所交易 代码分别为“EFX”和“EFXT” [1][3] - 如需公司更多信息可访问www.enerflex.com 投资者和媒体咨询可发邮件至chair@enerflex.com或ir@enerflex.com [3] 分组2：股东大会结果 董事选举 - 股东批准公司2025年3月21日管理信息通告中提出的8名董事候选人选举 [1] - 各董事获赞成票及占比分别为：Fernando R. Assing 88,086,739票（96.24%）、Benjamin Cherniavsky 88,013,957票（96.16%）、Joanne Cox 83,911,502票（91.68%）、James C. Gouin 83,037,269票（90.72%）、Mona Hale 88,091,517票（96.24%）、Kevin J. Reinhart 79,599,459票（86.96%）、Thomas B. Tyree, Jr. 74,636,089票（81.54%）、Juan Carlos Villegas 79,933,294票（87.33%） [1] 高管薪酬投票 - 高管薪酬非约束性咨询投票获91.59%（83,831,845股普通股）赞成 [1]

公司新产品发布 - Equifax推出全新myEquifax移动应用程序 支持Android和iPhone平台 用户可通过移动设备便捷管理信用健康 [1] - 应用程序功能包括查看Equifax信用报告 管理现有信用冻结和欺诈警报 [1] - 用户可通过Apple App Store或Google Play下载 使用现有myEquifax账户或注册免费Equifax Core Credit服务登录 [2] 产品核心功能 - 注册Equifax Core Credit的用户可查看当前VantageScore 3 0信用评分 并使用"My Journey"功能设定信用里程碑并追踪进度 [3] - 支持生物识别安全认证 提供Equifax知识中心资源帮助用户理解信用体系 [3] - 付费订阅用户可享受多机构报告 评分及身份恢复服务等增值功能 [3] 技术基础设施 - 应用程序基于Equifax Cloud技术平台开发 该平台获超15亿美元多年期投资 [4] - Equifax Cloud为行业最大规模云计划之一 提供更快 更可靠 更强大且安全的解决方案开发能力 [4] 未来发展规划 - 计划在未来数月推出个性化财务反馈功能 通过"My Journey"模块提供定制化信用旅程洞察 [5] - 当前应用程序已在Apple App Store和Google Play上架 [5] 公司背景 - Equifax为全球数据 分析和科技公司 在24个国家运营或投资 全球员工近1 5万人 [5] - 公司通过差异化数据 分析和云技术组合 为金融机构 企业及政府机构提供决策支持 [5]

文章核心观点 Equifax将于2025年6月17日举办投资者日活动，高级领导团队将介绍公司战略重点，活动将进行网络直播 [1][2][3] 活动信息 - 活动时间为2025年6月17日上午9点至中午12点（美国东部时间） [1][2] - 活动地点在纽约市 [1] - 活动将由Equifax高级领导团队进行展示，讨论公司EFX2027战略重点 [2] - 活动将进行网络直播，投资者和分析师可注册观看 [3] 战略重点 - 利用新的云功能加速新产品创新，利用公司差异化数据资产 [2] - 投资新产品、数据、分析和EFX.AI能力，以推动2025年及以后的增长 [2] 公司介绍 - Equifax是一家全球数据、分析和技术公司，总部位于亚特兰大，全球约有15000名员工 [4] - 公司在北美、中美洲、南美洲、欧洲和亚太地区的24个国家开展业务或进行投资 [4] - 公司通过帮助金融机构、企业、雇主和政府机构更自信地做出关键决策，在全球经济中发挥重要作用 [4] 联系方式 - 如需更多信息，可联系Trevor Burns，邮箱为[email protected] [5]

公司比较 - Information Services Group (III) 和 Equifax (EFX) 是咨询服务业中投资者关注的两只股票 [1] - III 的 Zacks Rank 为 2 (买入)，EFX 的 Zacks Rank 为 3 (持有)，表明 III 的盈利预测修正活动更积极 [3] 估值指标 - III 的远期市盈率 (P/E) 为 13.47，显著低于 EFX 的 33.18 [5] - III 的 PEG 比率 (考虑盈利增长的估值指标) 为 0.84，远低于 EFX 的 2.74 [5] - III 的市净率 (P/B) 为 1.87，远低于 EFX 的 6.22 [6] 价值评估 - 价值投资者通过 P/E、P/S、每股现金流等多种传统指标分析公司是否被低估 [4] - III 在价值评分系统中获得 A 级，EFX 仅获得 D 级，反映 III 当前估值更具吸引力 [6][7]

My previous investment thought on Equifax ( EFX ) in February was a downgrade to hold rating because I was worried about the near-term outlook, especially with mortgage rates still high and Analyst's Disclosure: I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I ...

核心财务表现 - 第一季度营收超出指导中点3700万美元[1] - 超预期表现中三分之二来自非抵押贷款业务 三分之一来自抵押贷款业务[2] - 非抵押贷款业务收入增长6% 抵押贷款业务收入增长7%[2] 业务板块驱动因素 - 人才解决方案业务收入增长12% 受2月和3月招聘量改善及去年同期低基数效应推动[4] - 消费者贷款业务强劲增长推动非抵押贷款业务表现[2] - 政府业务增长超预期 因新政府强调联邦政府效率[4] 抵押贷款市场动态 - 抵押贷款预审和预批准产品渗透率提升推动增长[3] - 抵押贷款市场比2月预期高出约400个基点[3] - 2月末和3月抵押贷款利率下降约30个基点[3] - 利率下降可能推动抵押贷款再融资活动增加[3] 政府业务机遇 - 华盛顿围绕社会服务和税收诚信的政策变化带来积极宏观环境[5] - 公司向社会保障局提供收入就业验证解决方案[4] - 重点关注福利申请中的浪费和滥用问题[5] 业绩展望 - 尽管一季度表现强劲 公司维持2025年全年指导不变[5] - 维持原指导因宏观经济不确定性和关税引发的市场波动[5] - 消费者和企业信心不足是维持指导的重要原因[6]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度运营收入为14.42亿美元，2024年同期为13.894亿美元[13] - 2025年第一季度运营利润为2.358亿美元，2024年同期为2.247亿美元[13] - 2025年第一季度净利润为1.338亿美元，2024年同期为1.261亿美元[13] - 2025年3月31日总资产为118.548亿美元，2024年12月31日为117.594亿美元[20] - 2025年3月31日总负债为67.423亿美元，2024年12月31日为68.398亿美元[20] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量为2.239亿美元，2024年同期为2.527亿美元[22] - 2025年第一季度投资活动使用的现金流量为1.072亿美元，2024年同期为1.319亿美元[22] - 2025年第一季度融资活动使用的现金流量为0.958亿美元，2024年同期为1.319亿美元[22] - 2025年第一季度基本每股收益为1.07美元，2024年同期为1.01美元[13] - 2025年第一季度稀释每股收益为1.06美元，2024年同期为1.00美元[13] - 2025年3月31日股东权益为49.998亿美元，2024年12月31日为48.144亿美元[26] - 2025年第一季度净收入为1.339亿美元，其他综合收入为0.657亿美元[26] - 2025年3月31日累计其他综合损失为6.573亿美元，2024年12月31日为7.227亿美元[29] - 2025年第一季度基本加权平均流通股为1.241亿股，摊薄后为1.251亿股；2024年同期基本为1.235亿股，摊薄后为1.248亿股[37] - 2025年3月31日和2024年12月31日长期债务公允价值分别为46亿美元和45亿美元，账面价值均为48亿美元[38] - 2025年第一季度坏账费用为600万美元，2024年同期为470万美元[43] - 2025年3月31日可疑账款备抵期末余额为1820万美元，2024年同期为1640万美元[43] - 2025年第一季度可赎回非控股股东权益期初为1.052亿美元，期末为1.127亿美元；2024年同期期初为1.351亿美元，期末为1.316亿美元[50] - 2025年第一季度公司总运营收入为14.42亿美元，较2024年的13.894亿美元增长4%，其中验证服务、在线信息解决方案、金融营销服务等业务均有不同程度增长[54] - 2025年3月31日商誉总额为65.905亿美元，较2024年12月31日的65.478亿美元增加4270万美元，主要因国际业务的外币折算影响[57] - 2025年3月31日，已购买无形资产净额为14.74亿美元，2024年12月31日为15.21亿美元；2025年第一季度摊销费用为6230万美元，2024年同期为6700万美元[59] - 预计2025 - 2029年及之后已购买无形资产的未来摊销费用分别为1.854亿美元、2.343亿美元、2.212亿美元、1.607亿美元、1.498亿美元和5.226亿美元[60] - 2025年3月31日债务总额为49.897亿美元，2024年12月31日为50.377亿美元；长期债务净额2025年3月31日为43.244亿美元，2024年12月31日为43.228亿美元[61] - 2025年第一季度有效所得税税率为27.8%，2024年同期为24.3%[75] - 截至2024年12月31日，累计其他综合损失为7.227亿美元，截至2025年3月31日为6.573亿美元[76] - 2025年第一季度，与非控股权益相关的累计其他综合损失增加790万美元，2024年同期减少350万美元[76] - 2025年第一季度，公司记录140万美元与合同终止相关的重组费用[78] - 2024年全年，公司记录4800万美元与资源调整相关的重组费用[79] - 截至2024年12月31日，重组费用相关负债为1760万美元，截至2025年3月31日为1070万美元[80] - 2025年第一季度运营收入为14.42亿美元，2024年同期为13.894亿美元，同比增长3.78%[86] - 2025年第一季度运营收入成本为6.232亿美元，2024年同期为5.931亿美元，同比增长5.08%[86] - 2025年第一季度运营收入中，销售、一般和行政费用为2.72亿美元，2024年同期为2.715亿美元，同比增长0.18%[86] - 2025年第一季度运营收入中，折旧和摊销费用为1.516亿美元，2024年同期为1.452亿美元，同比增长4.41%[86] - 2025年第一季度运营收入为3.952亿美元，2024年同期为3.796亿美元，同比增长4.11%[86] - 2025年3月31日总资产为118.548亿美元，2024年12月31日为117.594亿美元，增长0.81%[87] - 2025年第一季度资本支出为1.012亿美元，2024年同期为1.247亿美元，同比下降18.85%[87] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司业务分为劳动力解决方案、美国信息解决方案和国际三个可报告业务板块[81] - 劳动力解决方案板块为美国客户提供验证服务及人力资源管理流程服务[82] - 2025年第一季度运营收入中，劳动力解决方案为6.186亿美元，美国信息解决方案为4.999亿美元，国际业务为3.235亿美元[86] - 2025年第一季度劳动力解决方案资本支出为2030万美元，2024年同期为2360万美元，同比下降13.98%[87] 公司业务覆盖与投资情况 - 公司业务覆盖阿根廷、澳大利亚、巴西等多个国家，还通过合资企业在巴西、柬埔寨、马来西亚和新加坡进行投资[33] 财务报表编制与阅读说明 - 公司财务报表按照美国公认会计原则编制，本季度报表应与2024年年报一同阅读[35] 会计准则影响 - 2024年3月FASB发布的ASU No. 2024 - 01标准对公司合并财务报表无重大影响[50] - 2024年11月FASB发布的ASU No. 2024 - 03标准，公司仍在评估对财务报表披露的影响[51] 公司信贷与票据情况 - 公司有15亿美元的五年期无担保循环信贷安排，2027年8月到期；截至2025年3月31日，可用额度为13亿美元[61] - 公司15亿美元商业票据计划通过私募发行票据建立，截至2025年3月31日，未偿还商业票据为2.29亿美元[62] 公司合规事项 - 2025年1月，公司与CFPB达成同意令，支付1500万美元民事罚款以解决调查[64] 公司剩余履约义务情况 - 截至2025年3月31日，公司剩余履约义务总计9570万美元，其中不到1年的为3140万美元，1 - 3年的为3310万美元，3 - 5年的为1950万美元，之后的为1170万美元[54] 公司其他流动资产与负债情况 - 2025年3月31日其他流动资产为4750万美元，对应其他流动负债也为4750万美元[43][45] 公司市场风险敞口情况 - 截至2025年3月31日的三个月内，公司市场风险敞口无重大变化[164]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司收入14.42亿美元，报告增长4%，固定汇率增长5%，比2月指引中点高3700万美元 [9] - 调整后每股收益1.53美元，比2月指引中点高0.15美元 [10] - 3月底债务杠杆率为2.5倍，达到长期目标 [10] - 调整后EBITDA利润率为29.3%，比去年提高20个基点，比预期高约80个基点 [26] - 预计2025年产生约9亿美元自由现金流，现金转化率接近95% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 美国信息服务（USIS） - 第一季度总收入增长7%，非抵押业务增长约6%，调整后EBITDA利润率为34.1%，比去年提高约150个基点 [15][41] - 第二季度预计收入同比增长约6.5%，抵押业务收入预计增长约11%，非抵押业务收入预计增长约4%，调整后EBITDA利润率预计提高超200个基点至超35% [63][64] 劳动力解决方案（EWS） - 第一季度收入增长3%，验证服务收入增长5%，人才解决方案收入增长12%，政府业务增长2%，消费者贷款收入增长11%，雇主服务收入下降8%，调整后EBITDA利润率为50.1%，比2月框架高超100个基点 [31][32][34][35] - 第二季度预计收入同比增长超6.5%，验证服务收入预计超8%，抵押业务收入预计增长约6%，验证非抵押业务收入预计增长约9%，政府业务收入预计低两位数增长，人才收入预计低个位数增长，雇主收入预计略有下降，调整后EBITDA利润率预计约为52%，同比下降约80个基点但环比提高约200个基点 [62][63] 国际业务 - 第一季度固定汇率收入增长近7%，调整后EBITDA利润率为24.1%，比去年下降20个基点 [17][44] - 第二季度预计固定汇率收入增长约6.5%，调整后EBITDA利润率预计提高约75个基点至超26% [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国抵押市场比2月框架高约400个基点，抵押利率在2月下旬和3月下降约30个基点至约6.7%，抵押硬查询表现有所改善 [27][28] - 过去几周抵押活动因利率上升而下降，公司维持2025年美国抵押市场下降12%的假设 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从构建Equifax云转向利用新云功能推动创新、新产品和增长，计划在汽车和个人贷款领域推出双动力解决方案 [11][45] - 新的长期资本配置框架包括保持强大投资级资产负债表和信用评级、继续投资公司增长、执行增值并购战略、向股东返还资本 [21][22][23] - 公司认为在经济事件中具有韧性，约67%的收入来自抗衰退或逆周期业务，在假设的衰退情景中，公司仍可能实现5% - 10%的收入增长 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于经济和市场波动期，因不确定性维持2025年指引，但对长期增长模式有信心 [19][20] - 公司认为在经济事件中具有韧性，受益于业务组合、云技术和数据转型、成本结构改善等因素 [48][49][50] - 公司预计在2025年实现11%的活力指数，高于10%的长期目标 [46] 其他重要信息 - 公司计划于6月17日在纽约市举行投资者日活动，将介绍长期增长计划 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍Twin联邦政府讨论或机会以及可能出现的风险 - 公司认为当前政府关注不当支付问题，Twin是解决方案，在华盛顿的讨论积极，有机会增加现有项目的收入认证要求和更频繁的重新确定，还有重要项目如Do Not Pay系统和IRS的 Earned Income Tax Credit有望加速推进，同时公司将增加州资源以推动州层面的渗透 [77][79][80][81][82] 问题2: 如何得出衰退影响业务下降3% - 5%的估计以及抵消因素 - 公司参考了2008 - 2009年和2021年疫情期间业务表现，并考虑了自2021年以来订阅收入的增加以及业务的反周期性，该估计是相对于非抵押业务7% - 10%的长期框架而言 [86][87][90] 问题3: 第一季度美国抵押收入的百分比以及如何解释第一季度自由现金流转化率与全年指引的差异 - 第一季度美国抵押收入占比21%，第一季度自由现金流转化率低主要是因为支付上一年的可变薪酬，若剔除可变薪酬影响，第一季度自由现金流增长率将超20%，与全年9亿美元的指引一致 [101][103][104][106][107] 问题4: 第二季度的可见性以及4月前几周各业务的趋势 - 除抵押业务受利率影响外，公司在大多数业务线有较好的第二季度可见性，汽车业务因可能的关税前购买而略有增强，其他业务未受负面影响 [110][111] 问题5: 政府业务第二季度低两位数增长是否与SSA修正案有关以及人才业务第一季度表现好的驱动因素和下半年展望 - SSA修正案收入将在各季度正常分摊，人才业务第一季度表现好得益于市场改善、新产品执行、市场渗透和记录增加，下半年预计受美国招聘下降影响增长为低个位数 [115][118][119][121] 问题6: 指引是否反映了过去几周的情况以及非抵押业务是否有收紧迹象 - 指引反映了当前的运行率，过去几周抵押业务因利率上升而减弱，其他业务未出现减弱情况，非抵押业务中，除加拿大和英国因关税影响消费者信心略有下降外，其他地区未出现明显变化，消费者健康趋势与过去18个月一致，次级贷款略有疲软 [125][127][129][131][132][135] 问题7: 银行和金融客户的情况以及他们在经济变化时的表现 - 银行和金融客户对数据和风险的管理较为敏感，目前未出现因消费者压力或失业率上升而增加投资组合重新评分项目的情况，但预计第二季度末和下半年学生贷款催收将产生影响，公司客户目前正在进行一些项目投资，对公司业务有信心 [139][140][141][146][147] 问题8: 如何看待Truework被收购以及对人才业务和行业的影响 - 公司认为Truework规模较小，未对市场产生影响，不清楚Checker的收购策略，公司将在收购完成后与Checker沟通，探讨合作或竞争方式 [150][151][152] 问题9: 衰退情景下利润率的变化以及长期框架中50个基点的年度利润率扩张目标是否适用 - 公司业务增长的边际利润率较高，在衰退情景下若收入增长5% - 10%，有望实现收入和利润率增长，但低于长期有机增长框架可能会影响利润率增长，非抵押业务利润率高于抵押业务 [155][156][157][158] 问题10: 在经济变化时，Work Number相对于手动选项或直接面向消费者的验证方式的优先级 - 公司认为在经济事件中，更多数据将被使用，其差异化数据资产如收入和就业数据、替代数据等将更有价值，公司云转型后能够更好地整合数据，为客户提供更有价值的解决方案 [162][163][164] 问题11: Twin指标在抵押市场的接受情况、推广时间以及是否存在蚕食风险 - Twin指标在抵押市场的接受情况非常积极，目前处于早期阶段，预计在第二季度和后续时间加速推广，公司认为该指标不会蚕食现有业务，反而会促进Twin的使用 [168][169][173][175][177] 问题12: EWS利润率下降的原因以及为何预计全年同比下降会加剧 - EWS利润率预计将保持在50%以上且环比增强，目前利润率受抵押市场低迷影响，若抵押市场正常化，利润率将更高 [179][180] 问题13: 如何看待收购对TWIN记录增长的影响以及M&A战略和管道情况 - 增值并购是公司战略的一部分，目标是加强核心业务，包括加强劳动力解决方案能力和记录、获取差异化数据、加强身份和欺诈业务以及国际平台，Checker收购不符合公司战略，公司有充足的自由现金流和杠杆能力进行增值并购 [183][184][185][187] 问题14: 修正后的SSA协议是额外5000万美元收入还是总计1亿美元收入 - 修正后的SSA协议带来约5000万美元的额外年度收入，是一年前合同延期的一部分，预计该项目将长期为公司带来收入 [189][190] 问题15: 为何在本季度启动资本回报以及定价动态是否已包含在2025年指引中 - 公司启动资本回报是因为完成了大部分云建设，降低了资本支出，有多个季度的云后运营经验，对业务表现有信心，且资产负债表达到目标，定价动态已包含在2月的指引中，公司大部分定价在1月1日确定，部分政府合同有定价调整机制 [194][195][196][203] 问题16: 各业务在滞胀情景下的增长预期以及CMS和USDA合同变化的影响和政府业务增长的驱动因素 - 公司未对滞胀情景进行分析，CMS和USDA合同变化的影响已包含在全年指引中，政府业务增长的主要驱动因素是州层面的渗透和新的政府关注重点，SSA合同是积极因素但在8亿美元业务中占比有限 [209][213][214][215][219] 问题17: EWS中Verifier抵押收入增长和人才增长与基础业务量的对比以及国际记录建设和长期货币化战略 - 公司未来将不再提供EWS中Verifier抵押收入增长与基础业务量对比的具体数据，预计继续在市场表现中脱颖而出；公司在澳大利亚、加拿大、英国和印度投资建设国际记录，目前专注于增长记录，距离产生重大影响还有一段时间 [222][223][225][226] 问题18: 雇主和美国招聘的展望以及第一季度表现超预期但保持2025年查询指引的原因 - 公司未改变全年招聘指引，第一季度抵押业务因利率下降和产品执行表现较好，但3月底和4月利率上升导致业务活动下降，因此维持全年-12%的查询指引 [229][231][232] 问题19: 白领招聘环境中雇主的态度以及如何平衡股票回购和增值收购 - 公司未看到人才招聘在过去几周有明显变化，资本分配将保持平衡，资本支出是优先事项，增值并购将保持纪律性，股息将按承诺增长，股票回购将根据市场情况和自由现金流进行 [236][237][238][239][240][241] 问题20: USIS非抵押业务加速增长的原因以及云转型对成本的影响 - USIS非抵押业务加速增长主要归因于云转型后能够更好地与客户互动、专注创新和推出新产品，第一季度已完全受益于云转型，成本降低体现在利润率增长上，但公司未量化具体金额 [246][247][248][250][252] 问题21: 第一季度信用卡、个人贷款和汽车业务量的趋势以及长期增长框架是否假设抵押业务量恢复到疫情前水平 - 公司未看到这些业务在过去几周有变化，预计第二季度也不会改变；长期增长框架假设正常经济环境，不假设抵押业务量恢复到疫情前水平，但抵押市场恢复正常将推动公司实现8% - 12%的增长，此外，合作伙伴的定价传递也会影响长期框架 [255][257][258]

文章核心观点 - Equifax公司2025年第一季度财报表现出色，盈利和营收超Zacks共识预期，但股价近三个月下跌，公司给出二季度和全年业绩指引 [1][10][11] 财务表现 整体业绩 - 调整后每股收益1.53美元，超Zacks共识预期9.3%，同比增长2%；总营收14亿美元，超共识预期1.9%，同比增长3.8% [1] 各业务板块营收 - 劳动力解决方案部门营收6.186亿美元，同比增长3%，超预期；其中验证服务营收5.022亿美元，同比增长5%，雇主服务营收1.164亿美元，同比下降8% [2] - USIS部门营收4.999亿美元，同比增长7%，超预期；其中在线信息解决方案营收4.481亿美元，同比增长7%，金融营销服务营收5180万美元，同比增长10% [3] - 国际部门营收3.235亿美元，按报告和当地货币计算分别同比增长1%和7%，未达预期 [4] - 拉丁美洲营收9420万美元，按报告和当地货币计算分别同比增长3%和16%；欧洲营收8660万美元，按报告和当地货币计算分别同比持平及增长1%；亚太地区营收7970万美元，按报告和当地货币计算分别同比增长2%和7%；加拿大营收6300万美元，按报告和当地货币计算分别同比下降4%和增长2% [5] 运营结果 - 2025年第一季度调整后EBITDA为4.231亿美元，同比增长4.5%；调整后EBITDA利润率为29.3%，同比上升20个基点 [6] - 劳动力解决方案部门调整后EBITDA利润率为50.1%，去年同期为51.1%；USIS部门调整后EBITDA利润率为34.1%，2024年第一季度为32.7%；国际部门调整后EBITDA利润率为24.1%，去年同期为24.3% [7] 资产负债表与现金流 - 第一季度末现金及现金等价物为1.952亿美元，2024年第四季度末为1.699亿美元；长期债务43亿美元，与上一季度持平 [8] - 经营活动产生的现金为2.239亿美元，资本支出为1.072亿美元；本季度分红4850万美元 [8] 业绩展望 第二季度 - 预计营收14.9 - 1.52亿美元，中值15亿美元与Zacks共识预期一致；预计调整后每股收益1.85 - 1.95美元，中值1.90美元低于Zacks共识预期的1.93美元 [10] 2025年全年 - 上调营收指引至59.1 - 60.3亿美元，中值59.7亿美元符合Zacks共识预期；预计调整后每股收益7.25 - 7.65美元，中值7.45美元低于Zacks共识预期的7.56美元 [11] 其他公司业绩 - ABM公司2025财年第一季度财报表现出色，调整后每股收益87美分，超Zacks共识预期11.5%，同比增长1.2%；总营收21亿美元，略超共识预期，同比增长2.2% [13] - 埃森哲公司2025财年第二季度财报喜忧参半，每股收益2.82美元，略低于Zacks共识预期，同比增长1.8%；总营收167亿美元，略超共识预期，同比增长5.4% [13][14]