公司参会安排 - 公司将于3月参加多个投资者会议 [1] - 公司高级副总裁Trevor Burns将参加3月4日的RBC全球金融机构会议、3月5日的Oppenheimer信息服务、交易所和区块链虚拟峰会以及3月12日的Wolfe Research金融科技论坛 [1] 公司概况 - 公司是全球数据、分析和技术公司，认为知识推动进步，在全球经济中发挥重要作用，帮助金融机构等做出关键决策 [2] - 公司独特的数据、分析和云技术驱动见解，助力决策推动人们前进 [2] - 公司总部位于亚特兰大，全球约有15000名员工，在北美、中美洲、南美洲、欧洲和亚太地区的24个国家开展业务或进行投资 [2] 信息获取 - 如需更多信息可联系Molly Clegg，邮箱为[email protected] [3]

文章核心观点 Enerflex 2024 年第四季度及全年财务和运营表现良好，各业务线稳定，订单积压提供可见性，债务降低，未来将聚焦核心业务盈利、现金流和股东回报 [1][8][15]。 各部分总结 Q4/24 财务和运营概述 - 营收 5.61 亿美元，低于 2023 年 Q4 的 5.74 亿美元和 2024 年 Q3 的 6.01 亿美元 [5] - 折旧和摊销前毛利润 1.74 亿美元，占营收 31%，高于 2023 年 Q4 和 2024 年 Q3 [5] - 调整后 EBITDA 为 1.21 亿美元，高于 2023 年 Q4 的 9100 万美元和 2024 年 Q3 的 1.2 亿美元 [5] - 经营活动提供现金 1.13 亿美元，自由现金流 7600 万美元 [5] - 业务投资 4700 万美元，包括资本支出和项目扩张 [5] - ES 预订量 3.01 亿美元，总积压订单 13 亿美元 [5] - 美国合同压缩业务表现良好，利用率稳定在 95% [5] - 董事会宣布每股 0.0375 加元季度股息 [5] 管理层评论 - 公司全年运营结果良好，各地区和产品线表现稳健 [8] - 能源基础设施和售后市场服务业务提供稳定收入，工程系统业务表现出色 [8] - 2025 年业务可见性高，将专注运营执行、优化核心业务和资本配置 [8] - 第四季度结果超 2024 年指引，将继续提升运营盈利能力和弹性 [8] 总结结果 |指标|Q4 2024|Q4 2023|全年 2024|全年 2023| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营收（亿美元）|5.61|5.74|24.14|23.43| |毛利润（亿美元）|1.4|1.19|5.04|4.57| |毛利润率|25.0%|20.7%|20.9%|19.5%| |SG&A（亿美元）|0.92|0.74|3.27|2.93| |外汇损益（亿美元）|-0.02|0.16|0.04|0.43| |营业收入（亿美元）|0.5|0.29|1.73|1.21| |EBITDA（亿美元）|0.92|-|3.64|2.4| |EBIT（亿美元）|0.47|-0.51|1.79|0.42| |EBT（亿美元）|0.21|-0.76|0.81|-0.52| |净利润（亿美元）|0.15|-0.95|0.32|-0.83| |经营活动现金（亿美元）|1.13|1.58|3.24|2.06| |ES 预订量（亿美元）|3.01|2.65|14.01|13.06| |ES 积压订单（亿美元）|12.8|11.34|12.8|11.34| |EI 合同积压订单（亿美元）|15.45|17|15.45|17| |折旧和摊销前毛利润（亿美元）|1.74|1.58|6.42|6.09| |折旧和摊销前毛利润率|31.0%|27.5%|26.6%|26.0%| |调整后 EBITDA（亿美元）|1.21|0.91|4.32|3.78| |自由现金流（亿美元）|0.76|1.39|2.22|0.95| |净债务（亿美元）|6.16|8.24|6.16|8.24| |银行调整后净债务与 EBITDA 比率|1.5x|2.3x|1.5x|2.3x| |资本回报率|10.3%|2.1%|10.3%|2.1%| [9][11] 资产负债表和流动性 - 第四季度末净债务 6.16 亿美元，较 2023 年 Q4 减少 2.08 亿美元，较 Q3 减少 7600 万美元 [10] - 赎回 6250 万美元 2027 年到期高级有担保票据 [10] - 银行调整后净债务与 EBITDA 比率降至 1.5x，处于目标范围 [10] - 公司流动性强，信贷额度可用 6.14 亿美元 [10] 展望 - 2025 年优先事项为提升核心业务盈利能力、利用领先地位和最大化自由现金流 [15] - 行业需求稳定，EI 和 AMS 预计占折旧和摊销前毛利润约 65% [16] - ES 积压订单约 13 亿美元，多数预计明年转化为收入 [17] - 密切关注地缘政治紧张和关税影响，预计影响可缓解 [18] - 2025 年资本支出目标 1.1 - 1.3 亿美元，专注美国和中东客户支持机会 [19] - 公司将增加股东回报，考虑降低杠杆和优化债务结构 [20][21] 非国际财务报告准则指标 - 公司使用非国际财务报告准则指标分析财务表现，如净债务与 EBITDA 比率等 [25] - 调整后 EBITDA 计算包含多项调整因素 [26][28][30][32] - 自由现金流计算修改，旨在提供更清晰信息 [34] - 银行调整后净债务与 EBITDA 比率按融资协议计算 [37] - 折旧和摊销前毛利润为非国际财务报告准则指标，用于展示业务运营表现 [38] 关于前瞻性信息 - 新闻稿包含前瞻性信息，受多种因素影响，实际结果可能与预期不同 [39][40][41] - 前瞻性信息基于管理层当前信念和假设，涉及业务各方面预期 [41][42] - 公司不承担更新或修订前瞻性信息的义务，除非法律要求 [45] 关于 Enerflex - 公司是全球能源基础设施和能源转型解决方案提供商，有超 4600 名员工 [47] - 普通股在多伦多和纽约证券交易所交易 [48]

文章核心观点 加拿大出现金融分化，部分借款人受益于低利率，部分则受债务困扰，安大略省部分抵押贷款持有人面临严重财务困境，拖欠率远超疫情前水平 [1] 加拿大消费者债务情况 - 2024年底加拿大消费者债务总额达2.56万亿加元，较2023年增长4.6%，非银行汽车贷款增长11.7%，消费者平均非抵押贷款债务达21,931加元，超疫情前水平 [2] 安大略省抵押贷款持有人压力 - 2024年第四季度安大略省超1.1万笔抵押贷款出现逾期还款，近2022年的3倍，90天以上抵押贷款余额拖欠率同比飙升90.2%至0.22%，远超其他省份 [4] - 安大略省90天以上非抵押贷款余额拖欠率较2023年第四季度跃升46.1%，整体非抵押贷款拖欠率上升23.9%，高于全国平均的18% [5] - 多伦多90天以上非抵押贷款拖欠率达2.06%，高于多数大城市 [6] 加拿大住房市场情况 - 加拿大整体抵押贷款市场有复苏迹象，新抵押贷款发放量同比增长39%，首次购房者数量较2023年第四季度的极低水平增长28.2%，首次购房者平均贷款额虽比2023年第四季度高6.6%，但月还款额下降7.9% [7] - 2024年第四季度抵押贷款续期和再融资占新抵押贷款发放量超50%，较2023年增长10.6%，2024年抵押贷款续期的平均贷款额和余额超2023年和2022年 [8] - 约100万笔2020年低利率环境下发放的抵押贷款将于2025年到期续期，借款人可能面临更高还款额，2024年第四季度四分之一的抵押贷款持有人续期时月还款额增加超150加元 [9] 消费者消费和信贷行为 - 2024年第四季度信用卡债务增长7.8%，为2022年以来最慢增速，12月季节性消费创两年新高，经通胀调整后持卡人平均信用卡消费达2,228加元，较2023年增长2.2% [10] - 年轻和低收入加拿大人在信用卡、汽车贷款和信贷额度方面出现逾期还款，显示这些群体面临财务压力 [10] 不同群体债务和拖欠率分析 年龄组分析（不包括抵押贷款） |年龄组|平均债务（2024年第四季度）|平均债务同比变化|拖欠率（2024年第四季度）|拖欠率同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |18 - 25|$8,483|3.84%|1.92%|15.17%| |26 - 35|$17,467|0.87%|2.24%|21.24%| |36 - 45|$27,042|1.96%|1.85%|23.20%| |46 - 55|$34,564|3.71%|1.33%|19.04%| |56 - 65|$28,714|5.53%|1.11%|14.26%| |65 +|$14,635|3.82%|1.11%|5.55%| |加拿大|$21,931|2.98%|1.53%|17.98%|[11] 主要城市分析（不包括抵押贷款） |城市|平均债务（2024年第四季度）|平均债务同比变化|拖欠率（2024年第四季度）|拖欠率同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |卡尔加里|$24,078|0.81%|1.67%|16.23%| |埃德蒙顿|$23,665|-0.22%|2.17%|19.00%| |哈利法克斯|$21,278|1.46%|1.53%|21.37%| |蒙特利尔|$17,057|3.16%|1.43%|20.48%| |渥太华|$19,634|1.75%|1.47%|24.45%| |多伦多|$21,054|3.34%|2.06%|23.75%| |温哥华|$23,251|4.12%|1.24%|15.81%| |圣约翰斯|$23,968|1.02%|1.47%|3.62%| |麦克默里堡|$37,861|0.26%|2.41%|11.72%|[11] 省份分析（不包括抵押贷款） |省份|平均债务（2024年第四季度）|平均债务同比变化|拖欠率（2024年第四季度）|拖欠率同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |安大略省|$22,597|3.51%|1.64%|23.91%| |魁北克省|$19,156|2.83%|1.08%|16.88%| |新斯科舍省|$21,349|2.45%|1.66%|9.28%| |新不伦瑞克省|$21,548|2.71%|1.68%|5.80%| |爱德华王子岛|$23,664|3.44%|1.23%|14.34%| |纽芬兰省|$24,843|3.82%|1.49%|0.05%| |东部地区|$22,272|2.88%|1.59%|6.32%| |艾伯塔省|$24,537|0.74%|1.91%|17.11%| |曼尼托巴省|$18,150|2.64%|1.69%|3.14%| |萨斯喀彻温省|$23,265|2.29%|1.77%|11.09%| |不列颠哥伦比亚省|$22,583|3.61%|1.36%|14.16%| |西部地区|$22,911|2.34%|1.64%|14.09%| |加拿大|$21,931|2.98%|1.53%|17.98%|[11][12]

文章核心观点 加拿大出现金融分化，部分借款人受益于低利率，部分则受债务困扰，安大略省部分抵押贷款持有人面临严重财务困境，拖欠率远超疫情前水平 [1] 加拿大消费者债务情况 - 2024年底加拿大消费者债务总额达2.56万亿加元，较2023年增长4.6%，非银行汽车贷款增长11.7%，消费者平均非抵押贷款债务达21931加元，超疫情前水平 [2] 安大略省抵押贷款持有人情况 - 2024年第四季度安大略省超1.1万笔抵押贷款出现逾期还款，近2022年的3倍，90天以上抵押贷款余额拖欠率同比飙升90.2%至0.22%，远超其他省份 [4] - 安大略省90天以上非抵押贷款余额拖欠率较2023年第四季度跃升46.1%，整体非抵押贷款拖欠率上升23.9%，高于全国平均的18% [5] - 多伦多90天以上非抵押贷款拖欠率达2.06%，高于多数大城市 [6] 加拿大住房市场情况 - 加拿大整体抵押贷款市场有复苏迹象，新抵押贷款发放量同比增长39%，首次购房者数量较2023年第四季度的极低水平增长28.2%，首次购房者平均贷款额较2023年第四季度高6.6%，但月还款额下降7.9% [7] - 2024年第四季度抵押贷款续期和再融资占新抵押贷款发放量超50%，较2023年增长10.6%，2024年抵押贷款续期的平均贷款额和余额超2023年和2022年 [8] - 约100万笔2020年低利率环境下发放的抵押贷款将于2025年到期续期，借款人可能面临更高还款额，2024年第四季度四分之一的抵押贷款持有人续期时月还款额增加超150加元 [9] 消费者消费和信贷行为情况 - 2024年第四季度信用卡债务增长7.8%，为2022年以来最慢增速，12月季节性消费创两年新高，经通胀调整后持卡人平均信用卡消费达2228加元，较2023年增长2.2% [10] - 年轻和低收入加拿大人在信用卡、汽车贷款和信贷额度方面出现逾期还款，显示这些群体面临财务压力 [10] 不同群体债务和拖欠率情况 年龄群体 |年龄区间|平均债务（2024年第四季度）|平均债务同比变化|拖欠率（2024年第四季度）|拖欠率同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |18 - 25|8483加元|3.84%|1.92%|15.17%| |26 - 35|17467加元|0.87%|2.24%|21.24%| |36 - 45|27042加元|1.96%|1.85%|23.20%| |46 - 55|34564加元|3.71%|1.33%|19.04%| |56 - 65|28714加元|5.53%|1.11%|14.26%| |65 +|14635加元|3.82%|1.11%|5.55%| |加拿大|21931加元|2.98%|1.53%|17.98%|[11] 主要城市 |城市|平均债务（2024年第四季度）|平均债务同比变化|拖欠率（2024年第四季度）|拖欠率同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |卡尔加里|24078加元|0.81%|1.67%|16.23%| |埃德蒙顿|23665加元|-0.22%|2.17%|19.00%| |哈利法克斯|21278加元|1.46%|1.53%|21.37%| |蒙特利尔|17057加元|3.16%|1.43%|20.48%| |渥太华|19634加元|1.75%|1.47%|24.45%| |多伦多|21054加元|3.34%|2.06%|23.75%| |温哥华|23251加元|4.12%|1.24%|15.81%| |圣约翰斯|23968加元|1.02%|1.47%|3.62%| |麦克默里堡|37861加元|0.26%|2.41%|11.72%|[11] 省份 |省份|平均债务（2024年第四季度）|平均债务同比变化|拖欠率（2024年第四季度）|拖欠率同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |安大略省|22597加元|3.51%|1.64%|23.91%| |魁北克省|19156加元|2.83%|1.08%|16.88%| |新斯科舍省|21349加元|2.45%|1.66%|9.28%| |新不伦瑞克省|21548加元|2.71%|1.68%|5.80%| |爱德华王子岛|23664加元|3.44%|1.23%|14.34%| |纽芬兰省|24843加元|3.82%|1.49%|0.05%| |东部地区|22272加元|2.88%|1.59%|6.32%| |艾伯塔省|24537加元|0.74%|1.91%|17.11%| |曼尼托巴省|18150加元|2.64%|1.69%|3.14%| |萨斯喀彻温省|23265加元|2.29%|1.77%|11.09%| |不列颠哥伦比亚省|22583加元|3.61%|1.36%|14.16%| |西部地区|22911加元|2.34%|1.64%|14.09%| |加拿大|21931加元|2.98%|1.53%|17.98%|[11][12]

文章核心观点 - 分析益博睿国际业务营收趋势对评估其财务韧性和增长前景至关重要，国际业务既带来机遇也有挑战，监测海外营收趋势是预测公司未来表现的关键指标 [1][3][11] 公司营收情况 上季度营收 - 公司上季度总营收14.2亿美元，增长7% [4] - 亚太地区营收8400万美元，占比5.92%，较华尔街分析师预期低2.83%，上季度占比6.14%，去年同期占比6.20% [5] - 拉丁美洲营收9990万美元，占比7.04%，较预期低7.49%，上季度占比6.71%，去年同期占比7.43% [6] - 欧洲营收9980万美元，占比7.03%，较预期低0.05%，上季度占比6.58%，去年同期占比7.06% [7] - 加拿大营收6510万美元，占比4.59%，较预期高0.41%，上季度占比4.49%，去年同期占比4.89% [8] 本财季预期营收 - 华尔街分析师预计本财季公司总营收14.1亿美元，增长1.6%，亚太地区占比5.9%（8300万美元），拉丁美洲占比7.2%（1.0136亿美元），欧洲占比6.5%（9183万美元），加拿大占比4.7%（6668万美元） [9] 全年预期营收 - 预计全年公司总营收59.7亿美元，增长5.1%，亚太地区占比5.9%（3.5422亿美元），拉丁美洲占比7.5%（4.4719亿美元），欧洲占比6.6%（3.9255亿美元），加拿大占比4.6%（2.7246亿美元） [10] 公司股票表现 - 过去一个月公司股票上涨2.2%，同期标准普尔500指数上涨4.2%，所属行业板块上涨13.7% [14] - 过去三个月公司股票上涨3.1%，标准普尔500指数上涨1.5%，行业板块上涨9.2% [14] 公司评级 - 公司获Zacks排名5（强烈卖出），预计短期内表现逊于大盘 [14]

文章核心观点 - 曾因美联储降息会推动抵押贷款需求，认为应买入Equifax股票以维持增长势头，但宏观经济背景已改变 [1] - 投资注重长期，结合短期卖空挖掘阿尔法机会，采用自下而上分析，关注公司基本面优劣势，投资期限为中长期，目标是寻找基本面良好、有可持续竞争优势和增长潜力的公司 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司收入在报告和有机固定汇率基础上增长近8%，处于8% - 12%长期增长框架的低端；调整后每股收益为7.29美元，同比增长超8.5%；现金转化率为89%，接近95%以上的目标；自由现金流为8.13亿美元，增长58%；债务杠杆降至目标水平以下 [8][9] - 2024年下半年，固定美元收入增长率接近10%，EBITDA利润率超过34% [9] - 2024年第四季度，报告收入为14.19亿美元，增长7%；固定汇率基础上，收入增长9%；调整后EBITDA为5.02亿美元，环比增加约3000万美元，调整后EBITDA利润率为35.4%；调整后每股收益为2.12美元，处于10月指引的中点 [14][17] - 预计2025年公司收入约为59.5亿美元，报告基础上增长4.7%；固定汇率收入增长约6%；EBITDA利润率增加约25个基点，EBITDA增长约5%至超过19亿美元；调整后每股收益预计为7.45美元，同比增长2%；自由现金流约为9亿美元，自由现金流转化率约为95% [37][42] - 预计2025年第一季度，公司总收入在13.9 - 14.2亿美元之间，报告基础上同比增长约1%；固定美元收入增长近3%；调整后每股收益在1.33 - 1.43美元之间，同比下降8%；调整后EBITDA利润率约为28.5% [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 劳动力解决方案业务 - 2024年第四季度，收入增长7%，低于10月指引；人才解决方案收入增长2%；政府业务收入增长11%；EWS抵押贷款收入增长17%；雇主服务收入下降9%；调整后EBITDA利润率为51.9%，提高70个基点 [19][20][21][22][23] - 预计2025年，该业务收入增长超过7%；验证服务收入增长约8%；抵押贷款收入增长约3%；非抵押贷款验证收入增长超过9%；雇主服务收入基本持平 [38][39][41] - 预计2025年第一季度，该业务收入同比增长约1%；验证服务收入增长2.5%；抵押贷款收入基本持平；非抵押贷款验证收入增长约3.5%；政府收入基本持平；人才收入中个位数增长；雇主收入中个位数下降；EWS调整后EBITDA利润率约为49% [52][53][54] USIS业务 - 2024年第四季度，收入增长超过10%；非抵押贷款收入增长近2.5%；抵押贷款收入增长47%；金融营销服务业务基本持平；消费者解决方案D2C业务增长9%；调整后EBITDA利润率为38.3%，环比提高440个基点 [25][26][28][29] - 预计2025年，该业务收入增长超过5%，达到约20亿美元；抵押贷款收入增长超过8%；非抵押贷款收入增长约4% [41] - 预计2025年第一季度，该业务收入同比增长约3%；抵押贷款收入增长约5%；非抵押贷款收入增长约2.5%；调整后EBITDA利润率提高150个基点至约34% [54][55] 国际业务 - 2024年第四季度，固定汇率下收入增长11%，高于7% - 9%的长期收入框架；调整后EBITDA利润率为32.5%，高于10月指引，环比提高480个基点 [30][31] - 预计2025年，固定汇率下收入增长约7% [42] - 预计2025年第一季度，收入在固定汇率下增长约6%；调整后EBITDA利润率同比持平 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国抵押贷款市场，2024年第四季度末和2025年1月，抵押贷款利率超过7%，业务量显著下降；预计2025年抵押贷款收入信用查询量下降12% [16][35] - 美国招聘市场，过去八周招聘趋势疲软，预计2025年美国招聘量较2024年下降约8%，比过去10年平均BLS招聘量低超过10% [36] - 美元在过去三个月大幅走强，按当前汇率，2025年公司收入将受到约1.3个百分点或约7500万美元的负面影响 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了北美消费者云转型以及全球市场的大部分转型，近85%的收入来自新的Equifax云，预计2025年及以后将从建设转向利用该云，获得显著竞争优势，专注于增长、创新、新产品和人工智能 [10][11] - 2024年，95%的新模型和评分使用Equifax AI和机器学习构建，高于2023年的70%；EWS团队新增15个战略合作伙伴，包括Workday；新产品活力指数为12%，高于10%的长期目标，相当于约6.5亿美元的新产品收入 [12][13] - 公司计划在2025年推出更多只有Equifax能提供的解决方案，如为汽车垂直领域推出结合信用和收入验证的解决方案；预计活力指数将再次高于10%的长期目标 [14][31][33] - 公司将继续执行战略收购策略，并在2025年通过增加股息和启动多年股票回购计划向股东返还资本 [34][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司财务表现强劲，符合战略优先事项，是加速自由现金流生成的重要转折点；尽管面临美国抵押贷款和招聘市场的挑战，但公司在云数据和技术转型、新产品创新和人工智能能力方面取得了重大进展 [8][10] - 2025年公司将继续面临美国抵押贷款和招聘市场的挑战，但预计通过成本控制和业务增长，仍能实现收入和利润的增长；随着市场正常化，公司有信心实现7% - 10%的有机收入增长，继续扩大EBITDA利润率，并提高现金转化率 [35][59][60] - 美国抵押贷款市场目前处于历史平均水平的50%以下，若市场恢复正常，将为公司带来约12亿美元的年收入机会，以及超过7亿美元的调整后EBITDA和每股4美元以上的调整后EPS [56][57] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会提及某些前瞻性陈述，包括2025年第一季度和全年指引，这些陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异 [5] - 公司会参考某些非GAAP财务指标，包括调整后每股收益、调整后EBITDA和现金转化率，相关详细信息可在公司投资者关系网站的财务结果部分找到 [6] - 从2025年第一季度电话会议开始，公司计划缩短准备发言内容，部分内容将包含在季度收益报告的附录中 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EWS利润率指导中，收入增长7%但利润率同比收缩的原因及TWN记录合作伙伴的支付比率情况 - 原因包括抵押贷款市场和人才市场下滑、新合作伙伴的入职成本增加、教育产品利润率较低以及为推动未来增长进行的大量投资 [68][69][70] - TWN记录合作伙伴的支付比率没有变化 [74] 问题2: 若没有抵押贷款和招聘市场的不利因素，收入增长和EPS影响的假设情况 - 收入增长假设是与之前预计的市场情况（介于持平到增长5个百分点之间）相比，EPS影响是假设市场恢复到持平状态，通过可变利润率计算得出 [79][80] 问题3: 政府业务的发展节奏以及是否受到相关政策影响 - 由于高基数和CMS报销政策变化，第四季度和2025年第一季度业务增长面临压力，但预计下半年将恢复两位数增长；公司与政府合作，认为在提供社会服务准确性方面有市场机会 [82][83][84][103][104] 问题4: 第四季度抵押贷款收入占比以及美国硬抵押贷款信用查询的定义 - 2024年第四季度，抵押贷款收入占比为17.7%；硬查询指会影响信用档案10年以上的查询，不包括软查询，公司认为其与贷款发放的相关性最高 [92] 问题5: USIS非抵押贷款业务增长从第三季度的5%降至第四季度的2%的原因以及政府业务机会的看法 - 主要原因是金融营销服务业务在第三季度因新客户销售表现强劲，而第四季度表现一般；公司认为政府业务有较大市场机会，华盛顿对社会服务准确性的关注对公司有利 [97][98][103][104] 问题6: 抵押贷款预审批和软查询产品的渗透率、份额变化以及2025年的预期 - 2024年软查询有一定增长，但近期因利率上升和消费者信心下降而减少；部分抵押贷款发起人从查询三个信用档案改为查询一个或两个；公司通过在信用档案中加入TWN指标来提高竞争力；超过70%的抵押贷款收入来自硬查询，其余为软查询和其他业务 [112][113][114][117] 问题7: 资本分配中增加股息和股票回购的平衡、优先级和时间安排 - 公司计划在2025年增加股息和启动多年股票回购计划，但会先观察经济、抵押贷款市场和招聘市场的情况；公司也会继续寻找有吸引力的战略收购机会 [124][125][127][128][129] 问题8: 公司如何制定2025年业务展望以及有哪些有潜力的新产品 - 对于受宏观因素影响较大的抵押贷款和招聘业务，根据当前趋势进行预测；对于其他业务，公司有较高的可见性，通过价格调整、合同和业务管道等进行预测；有潜力的新产品包括结合USIS和EWS数据资产的解决方案、OneScore、使用AI的产品等 [135][136][143][144][145] 问题9: 第四季度人才验证业务相对于白领招聘市场的表现以及2025年USIS抵押贷款业务的表现预期 - 第四季度人才验证业务比白领招聘市场高约8个百分点，低于第三季度，主要是由于价格调整时间不同；2025年USIS抵押贷款业务预计继续表现良好，但由于预审批和预合格产品基数较大，增长速度将低于2024年 [152][155][156][157] 问题10: 国际业务收入增长从第四季度的11%降至2025年的7%的原因以及抵押贷款利率下降对业务的影响 - 主要原因是英国经济放缓；若抵押贷款利率下降，预计会对业务有积极影响，带来超过10亿美元的增量收入和利润率提升 [162][164][168][172] 问题11: 2025年利润率指导低于预期的原因以及新产品中TWN数据标志的战略意义 - 原因包括抵押贷款和人才市场下滑、云成本节约已部分实现以及供应商价格上涨对利润率的稀释；新产品中TWN数据标志旨在提高市场份额和产品价格，为客户提供更多价值 [177][180][181][184][185][186] 问题12: SSA合同的当前收入水平、2025年及以后的增长预期以及2025年记录增长的预期 - SSA合同是联邦合同，用于残疾福利资格认证，2025年因价格提高将带来收益；2025年记录增长预计与EWS的增长框架一致，公司对记录增长有较高的可见性，通过多个渠道增加记录 [191][192][195][196][197][198] 问题13: EWS收入增长中定价和渗透率的贡献以及First Advantage和Sterling合并的竞争影响 - 公司每年都会提高价格，EWS在定价上有优势；渗透率预计将是积极因素，新的产品推出也将推动增长；公司与First Advantage和Sterling是战略合作伙伴，未提及合并的具体影响 [203][204][205][209] 问题14: 人才和劳动力领域的保守或疲软表现的垂直领域、雇主规模或类型以及抵押贷款评分价格调整的情况 - 招聘疲软是广泛存在的，与选举和关税讨论导致企业对招聘持谨慎态度有关；抵押贷款评分价格调整被市场接受，但部分发起人改变了信用档案查询方式，公司通过差异化信用档案应对 [214][215][216][219][220] 问题15: EWS抵押贷款业务在过去四个季度的表现以及TWN指标的可用性和风险平衡 - 表现良好，主要得益于新记录的增加；TWN指标将提供给所有客户，在提供部分信息帮助购物过程的同时，会保护后续的完整查询；记录增加不仅对抵押贷款业务有价值，对其他业务也有价值 [228][230][231][233][236][237] 问题16: USIS利润率增长较小的原因、抵押贷款预测的依据以及引入TWN合作伙伴的成本和后续影响 - 原因包括增长速度低于长期模型和供应商价格上涨对利润率的稀释；抵押贷款预测基于过去六周的急剧下降和当前超过7%的利率；引入TWN合作伙伴的成本是一次性的，会导致当期利润率下降，但后续会消失 [252][253][254][256][257][258] 问题17: 2025年EBITDA利润率指导的上行驱动因素以及云转型节省成本的季度分布 - 上行驱动因素包括更快的收入增长、更多新产品推出、更多AI和ML应用以及成本控制；云转型节省成本在2025年和2026年将较小，已在成本计划中考虑 [262][263][264][269][270] 问题18: 银行对宏观经济的预期以及各信贷领域的表现 - 消费者就业情况良好，但通胀影响了次级消费者，导致其违约率上升；银行和金融科技公司财务状况良好；高利率影响了消费者对汽车和抵押贷款的需求；除抵押贷款和金融机构业务外，2025年客户和消费者行为预计无明显变化 [274][275][276][277][278]

文章核心观点 - Equifax公司2024年第四季度财报喜忧参半，盈利超预期但营收未达预期，同时给出2025年第一季度和全年业绩指引 [1][2] 财务表现 整体业绩 - 调整后每股收益2.12美元，略超Zacks共识预期，同比增长17.1%；总营收14亿美元，低于共识预期1.5%，同比增长6.8% [2] - 过去一年股价上涨11.7%，跑赢行业8.9%的涨幅，但逊于Zacks标准普尔500综合指数22.5%的涨幅 [2] 各业务板块营收 - 劳动力解决方案部门营收5.981亿美元，同比增长7%，未达预期的6.164亿美元；其中验证服务营收5.047亿美元，同比增长10%，雇主服务营收9340万美元，同比下降9% [3] - USIS部门营收4.725亿美元，同比增长10%，超预期的4700万美元；其中在线信息解决方案营收3.621亿美元，同比增长11%，抵押解决方案营收3290万美元，同比增长11%，金融营销服务营收7750万美元，与去年同期持平 [4] - 国际部门营收3.488亿美元，按报告和当地货币计算分别同比增长3%和11%，低于预期的3.682亿美元 [5] - 拉丁美洲营收9990万美元，按报告和当地货币计算分别同比增长1%和29%；欧洲营收9980万美元，按报告和当地货币计算分别同比增长7%和4%；亚太地区营收8400万美元，按报告和当地货币计算均同比增长2%；加拿大营收6510万美元，按报告和当地货币计算分别与去年同期持平及增长3% [6] 运营结果 - 2024年第四季度调整后EBITDA为5.019亿美元，同比增长12.5%；调整后EBITDA利润率为35.4%，较去年同期提高170个基点 [7] - 劳动力解决方案部门调整后EBITDA利润率为51.9%，去年同期为51.2%；USIS部门调整后EBITDA利润率为38.3%，2023年第四季度为35.1%；国际部门调整后EBITDA利润率为32.5%，去年同期为31.2% [8] 资产负债表与现金流 - 第四季度末现金及现金等价物为1.699亿美元，低于2024年第三季度末的4.682亿美元；长期债务为43亿美元，低于上一季度的47亿美元 [9] - 经营活动产生的现金为3.248亿美元，资本支出为1.189亿美元；该季度分红4840万美元 [9] 业绩展望 2025年第一季度 - 预计营收13.9 - 14.2亿美元，低于Zacks共识预期的15.1亿美元；预计调整后每股收益1.33 - 1.43美元，低于Zacks共识预期的1.83美元 [10] 2025年全年 - 上调营收指引至58.9 - 60.1亿美元，此前为57 - 57.2亿美元，但低于Zacks共识预期的62.8亿美元；更新调整后每股收益指引至7.25 - 7.65美元，此前为7.25 - 7.35美元，低于Zacks共识预期的8.74美元 [11] 其他公司财报 - Automatic Data Processing公司2025财年第二季度财报表现出色，每股收益2.4美元，超共识预期3.5%，同比增长10.3%；总营收51亿美元，超共识预期1.6%，同比增长8.1% [13] - Accenture公司2025财年第一季度财报好于预期，（剔除13美分非经常性项目后）每股收益3.6美元，超Zacks共识预期6.2%，同比增长28.7%；总营收177亿美元，超共识预期3.1%，同比增长9.1% [14]

文章核心观点 - 就业市场放缓和波动的抵押贷款市场带来的宏观逆风影响了Equifax的营收增长和前瞻性指引，不过公司在技术方面取得进展，未来有望借助相关解决方案获得收入增长机会 [1][2][3] 宏观环境影响 - 就业市场放缓和波动的抵押贷款市场影响公司营收增长和前瞻性指引，第四季度受此趋势影响，营收同比增速从年中9%降至7% [1] - 2025年前抵押贷款咨询量两位数下降，影响抵押贷款市场信用查询，2025年营收增长预计放缓至3.7% - 5.8%，当前季度营收增长与去年同期持平或高2.2% [2] 技术进展 - 公司近85%的收入来自新的Equifax Cloud，2025年及以后将从建设转向利用该平台以聚焦增长、创新等 [3] - 过去一年约95%的新模型和评分使用Equifax AI构建，高于去年70% [3] 各业务表现 抵押贷款业务 - 最近一个季度营收增长主要受美国招聘和抵押贷款市场疲软影响，第四季度后半段显著下降，美国抵押贷款总收入本季度增长29%但低于预期 [4] - 12月底和1月美国抵押贷款收入因利率超7%大幅下降，预计2025年抵押贷款硬信用查询量下降12% [5] 劳动力解决方案业务 - 该业务本季度收入增长7%低于指引，与招聘市场疲软导致的I - 9表格和入职活动低于预期有关，本月活动仍在减弱 [5] B2B线下业务 - 该业务表现平稳符合指引，身份服务表现强劲 [6] 未来展望 - 公司双动力信用解决方案有望帮助客户深入了解消费者信用状况，将推出为抵押贷款机构提供双收入和就业信息及信用报告的新解决方案 [7] - 随着抵押贷款市场恢复到历史正常水平，按当前定价、组合和双记录情况，公司每年有12亿美元收入机会 [7] - 预计汽车销售持平或略好，消费者相对健康但信心出现裂痕 [7]

文章核心观点 - 分析Equifax公司2024年第四季度财报及关键指标，评估其财务健康状况和股价表现 [1][2][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收14.2亿美元，同比增长7%，低于Zacks共识预期1.44亿美元，差异为-1.46% [1] - 同期每股收益2.12美元，去年同期为1.81美元，高于共识预期2.10美元，差异为+0.95% [1] 股价表现 - 过去一个月Equifax股价回报率为+8.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+2.1% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明近期可能跑输大盘 [3] 各地区及业务板块营收情况 亚太地区 - 运营收入8400万美元，13位分析师平均预期为8645万美元，同比变化+2.2% [4] 拉丁美洲 - 运营收入9990万美元，13位分析师平均预期为1.0799亿美元，同比变化+1.3% [4] 欧洲 - 运营收入9980万美元，13位分析师平均预期为9985万美元，同比变化+6.6% [4] 加拿大 - 运营收入6510万美元，13位分析师平均预期为6484万美元，同比变化+0.3% [4] 美国信息解决方案 - 运营收入4.725亿美元，14位分析师平均预期为4.7265亿美元，同比变化+10.5% [4] 劳动力解决方案 - 运营收入5.981亿美元，14位分析师平均预期为6.1184亿美元，同比变化+6.9% [4] 国际业务总计 - 运营收入3.488亿美元，14位分析师平均预期为3.5885亿美元，同比变化+2.8% [4] 美国信息解决方案-抵押解决方案 - 运营收入3290万美元，13位分析师平均预期为3193万美元，同比变化+43.7% [4] 美国信息解决方案-金融营销服务 - 运营收入7750万美元，13位分析师平均预期为8004万美元，同比变化+0.3% [4] 劳动力解决方案-验证服务 - 运营收入5.047亿美元，13位分析师平均预期为5.1501亿美元，同比变化+10.4% [4] 美国信息解决方案-在线信息解决方案 - 运营收入3.621亿美元，13位分析师平均预期为3.611亿美元，同比变化+10.6% [4] 劳动力解决方案-雇主服务 - 运营收入9340万美元，13位分析师平均预期为9708万美元，同比变化-8.8% [4]