财务业绩 - 2024年第二季度GAAP每股收益为1.14美元，核心每股收益为1.23美元[4] - 2024年第二季度和上半年Edison International的核心每股收益分别为1.23美元和2.37美元，较上年同期分别增加0.22美元和0.27美元[27] - 2024年第二季度和上半年Edison Southern California Edison (SCE)的核心每股收益分别为1.45美元和2.78美元，较上年同期分别增加0.22美元和0.26美元[27] - 2024年净收入为5.61亿美元[36] - 2024年折旧和摊销费用为14.54亿美元[36] 资本支出和融资 - 2024年资本支出为27亿美元[36] - 2024年长期债务发行净额为42.16亿美元[36] - 2024年长期债务偿还为17.25亿美元[36] - 2024年发行优先股和优先股票净额为3.45亿美元[36] - 2024年赎回优先股和优先股票为3.78亿美元[36] - 2024年现金及现金等价物净增加2.67亿美元[36] 股东回报 - 公司董事会批准了最高2亿美元的股票回购计划，用于抵消长期激励计划下发行的股票摊薄[10] - 2024年支付普通股股利5.95亿美元[36] - 2024年支付优先股股利4500万美元[36] 监管和业务发展 - 南加州爱迪生公司已完成84%的配电线路防火加固计划[3] - 2025年一般费率案审理进展顺利，公司已与部分利益相关方达成部分和解[3] - 南加州爱迪生公司最新10年负荷预测增长35%，远超以往预测，需要大幅扩大电网投资以确保可靠性和弹性[8] - 公司重申2024年核心每股收益指引为4.75-5.05美元[7] - 公司重申2021-2025年和2025-2028年每股收益复合年增长率目标为5%-7%[7] - 公司重申2024年每股收益指引[12] - 公司录得4.85亿美元或每股1.26美元的非核心项目[14]

公司业绩表现 - 公司在过去两个季度中平均超出盈利预期2.91% [2] - 最近一个季度公司每股盈利为1.13美元，超出预期0.89% [3] - 上一个季度公司每股盈利为1.28美元，超出预期4.92% [3] 盈利预期趋势 - 公司的盈利预期呈上升趋势，部分得益于其盈利超预期的历史 [4] - 公司目前的Zacks Earnings ESP为+0.66%，表明分析师对其短期盈利潜力持乐观态度 [7] 投资指标分析 - 公司拥有Zacks Rank 2（买入）评级，结合其正面的Earnings ESP，显示出未来可能再次超出盈利预期 [7] - 研究表明，拥有正Earnings ESP和Zacks Rank 3（持有）或更高评级的股票，在近70%的情况下会超出盈利预期 [5] 盈利预测方法 - Zacks Earnings ESP通过比较最准确估计和Zacks共识估计来衡量盈利预测的准确性 [6] - 分析师在盈利发布前修订的估计可能比之前的共识估计更准确 [6] 未来盈利发布 - 公司预计将在2024年7月25日发布下一季度盈利报告 [7]

Zacks Style Scores 和 Zacks Rank 概述 - Zacks Style Scores 是基于价值、增长和动量特征对股票进行评级的指标，评级从A到F，A为最佳 [2] - Zacks Style Scores 与 Zacks Rank 结合使用，帮助投资者选择未来30天内可能跑赢市场的股票 [4] - Zacks Rank 利用盈利预测修正的力量，帮助投资者构建成功的投资组合 [8] 投资风格评分 - 价值评分（Value Score）关注市盈率（P/E）、PEG比率、市销率（Price/Sales）等指标，以发现被低估的股票 [15] - 增长评分（Growth Score）综合考虑历史及预测的盈利、销售额和现金流，以识别具有长期可持续增长潜力的公司 [5] - 动量评分（Momentum Score）利用一周价格变化和盈利预测的月度百分比变化，帮助投资者把握高动量股票的买入时机 [6] - VGM 评分结合了价值、增长和动量评分，用于筛选具有最佳价值、增长前景和动量的公司 [7] Zacks Rank 和 Style Scores 的结合 - Zacks Rank 1（强力买入）和 2（买入）的股票，若同时具有A或B的Style Scores，则具有更高的成功概率 [9] - Zacks Rank 3（持有）的股票，若具有A或B的Style Scores，仍可能具有上行潜力 [9] - Zacks Rank 4（卖出）或 5（强力卖出）的股票，即使具有A或B的Style Scores，盈利预测仍可能下降，股价也可能下跌 [10] 公司案例：Edison International (EIX) - Edison International (EIX) 是一家成立于1987年的加州公司，旗下拥有南加州爱迪生公司（SCE）和Edison Energy [20] - EIX 的 Zacks Rank 为 2（买入），VGM 评分为 B，动量评分为 B，过去四周股价上涨 3.4% [21] - 2024财年，一位分析师在过去60天内上调了EIX的盈利预测，Zacks共识预测每股盈利为4.92美元，平均盈利惊喜为2.2% [11] Zacks Rank 的历史表现 - 自1988年以来，Zacks Rank 1（强力买入）的股票平均年回报率为+25.41%，是同期标普500指数表现的两倍以上 [16] - 在任何一天，可能有超过200家公司被评为Zacks Rank 1（强力买入），另有600家公司被评为 2（买入） [16]

核心观点 - 经济机会联盟（EOC）通过推动私营部门与多元化企业合作，加强国内供应链并在服务不足的社区创造财富 [1][2] - 多家能源和科技公司加入EOC，承诺增加对小型和历史上未被充分利用的企业的采购 [1][3][13][22] - EOC的目标是通过采购承诺和资本投资，推动经济平等和供应链韧性 [4][14][24] 公司动态 - **Edison International**：过去六年每年向多元化供应商采购超过20亿美元，并加入EOC以扩大合作伙伴关系 [3][6] - **Exelon Corporation**：每年约40%的采购预算用于多元化认证企业，并加入EOC以支持小型企业 [13][17] - **Southern Company**：加入EOC，致力于通过商业采购实现经济包容性 [23][19] 行业趋势 - 能源和公用事业公司承诺到2026年将至少15%的美国合同支出用于小型和未被充分利用的企业 [14] - 半导体、清洁能源、电池、电动汽车等新兴行业的企业被呼吁扩大对小型企业的采购机会 [22] - EOC成员在2023年向社区发展金融机构（CDFIs）和少数族裔存款机构（MDIs）承诺了超过10亿美元的存款 [4] 合作与倡议 - EOC与Next Street合作，组织企业采购承诺工作组，分享最佳实践并跟踪进展 [15] - EOC的创始成员包括Ariel Investments、Bank of America、Google等超过20家公司和基金会 [15] - EOC的目标是通过公私合作，解决种族和性别财富差距问题 [12][24]

行业分析 - 基础设施行业在未来几年将迎来强劲的顺风，包括能源、交通、公用事业和通信等多个子行业 [5] - 人工智能的发展将推动电力需求的显著增长，预计到2026年电力需求将增长十倍 [5] - 美国政府的《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》将推动制造业回流和基础设施的绿色化 [5][6] - 美国基础设施长期缺乏投资，未来十年将有1.2万亿美元的资金注入该领域 [6] 公司分析 Cohen & Steers Infrastructure Fund (UTF) - UTF自2004年成立以来，每月支付0.155美元/股的股息，年化收益率为8% [2] - 2024年至今，UTF的分配中51%来自净投资收入（合格股息），49%来自长期资本收益 [2] - UTF采用30%的杠杆策略，85%的融资利率固定为1.6%，加权平均期限为2.26年，加权平均融资成本为2.3% [3] - UTF管理资产超过32亿美元，持有242只股票，前十大持仓占资产的30.5%，主要涉及电力、天然气、能源管道和收费公路等领域 [7] - UTF的资产中69%为美国和加拿大公司，同时投资于机场、通信塔和货运铁路等其他领域 [8] Southern California Edison (SCE) - SCE是美国最大的电力公司之一，服务覆盖加州中部、沿海和南部地区，服务人口超过1500万 [9] - SCE通过覆盖导体布线、森林修剪和移除、检查以及天气站和高清摄像头部署，将野火风险降低了85-88% [10] - SCE最近发行了3.5亿美元的新优先股SCE-N，这是其第七只公开优先股，提供多种收益率选择，最高可达8.5% [13] Edison International (EIX) - EIX 2024年第一季度核心EPS为1.13美元，季度股息为0.78美元/股，派息率为69% [13] - EIX预计2025-2028年核心EPS复合年增长率为5-7%，并计划发行5亿美元母公司债务以再融资 [13] - EIX已连续20年提高年度股息支付，2024年核心EPS指导为4.75-5.05美元，派息率为63% [13] - EIX在第一季度支付了2950万美元的普通股股息，覆盖率为1.09亿美元的TTM净收入，期末现金及等价物为12亿美元 [13]

核心观点 - 公司第一季度调整后每股收益为1.13美元，超出市场预期0.9%，同比增长3.7% [2] - 公司第一季度营业收入为40.8亿美元，同比增长2.8%，但低于市场预期1.6% [3] - 公司股价在过去一个月内上涨2.9%，但表现不及标普500指数 [1] 财务表现 - 公司第一季度GAAP亏损为每股3美分，而去年同期为每股盈利81美分 [2] - 公司第一季度营业利润为2.45亿美元，低于去年同期的6.2亿美元 [5] - 公司第一季度经营活动产生的净现金流入为10.4亿美元，去年同期为净现金流出9亿美元 [8] 运营情况 - 公司第一季度总运营费用同比增长14.6%，达到38.3亿美元 [4] - 采购电力和燃料成本下降23.5%，折旧和摊销费用增长7% [4] - 运营和维护成本增长21.5%，财产和其他税收增长10.7% [4] 业务分部表现 - 南加州爱迪生公司第一季度调整后每股收益为1.33美元，高于去年同期的1.29美元 [6] - 母公司及其他部门第一季度每股亏损20美分，亏损幅度大于去年同期的16美分 [7] 财务状况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为9.92亿美元，较2023年底的3.45亿美元大幅增加 [8] - 公司长期债务为325.8亿美元，高于2023年底的303.2亿美元 [8] - 公司第一季度资本支出为12.8亿美元，低于去年同期的13.2亿美元 [9] 未来展望 - 公司重申2024年调整后每股收益预期为4.75-5.05美元 [9] - 市场对公司2024年每股收益的共识预期为4.92美元，高于公司指引区间的中点 [9] - 过去一个月，市场对公司盈利预期的修正呈下降趋势 [10] 投资评级 - 公司股票增长评分为D，动量评分为F，价值评分为B [11] - 公司股票综合VGM评分为D [11] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计未来几个月将获得与市场一致的回报 [12]

公司概况 - 南加州爱迪生公司（SoCal Edison）为约1500万人提供电力服务，覆盖面积达5万平方英里 [2] - 公司核心每股收益（EPS）指引为4.75-5.05美元，远期市盈率为15.4倍 [3] - 公司拥有6个系列的交易所交易优先股，票面利率在5.00%至7.50%之间 [7][11] 财务表现 - 公司第一季度GAAP亏损0.03美元，核心盈利为1.13美元，差异主要来自2017-18年野火和泥石流损失估计的增加 [3] - 公司股息收益率为4.1% [3] 行业环境 - 2019-2023年期间，与南加州爱迪生公司相关的野火破坏建筑物数量大幅减少，支持了公司的IDR和稳定展望 [6] - 公司已采取措施加强电网的防火能力，过去五年野火活动显著减少 [6] - 加州已设立210亿美元的州野火赔偿基金 [6] 优先股详情 - SCE Trust III 5.75%累计固定/浮动利率信托优先证券（SCE.PR.H）将于6月15日支付首次浮动利率分配，利率为三个月SOFR加3.25% [8] - SCE Trust IV 5.375%累计固定/浮动利率信托优先证券（SCE.PR.J）将于2025年9月转换为浮动利率（SOFR加3.39%） [10] - SCE Trust V 5.45%累计固定/浮动利率信托优先证券（SCE.PR.K）将于2026年3月转换为浮动利率（SOFR加4.05%） [10] 投资分析 - 如果利率显著下降，固定利率的SCE.PR.G和SCE.PR.L应会大幅升值 [12] - 如果利率上升、保持稳定或仅小幅下降，浮动利率的优先股是最佳选择 [12] - 假设SOFR在2025年从当前的5.31%下降75个基点，SCE.PR.J的年化回报率预计为9% [14] 风险因素 - 如果利率回到接近零的水平，H、J和K系列的浮动利率可能会低于5%，导致股价大幅下跌 [16] - 如果发生大规模野火导致大额赔偿，可能会带来信用风险 [17]

电池行业前景 - 尽管电动汽车销售疲软，电池股票可能复苏，绿色科技革命和监管完善将推动电池股票在未来几个月表现良好 [1] - 美国环保署发布新规，要求汽车制造商逐步减少二氧化碳排放，目标是到2032年相比2026年减少50% [2] - 制造商可以通过全电动汽车、混合动力电动汽车或插电式混合动力汽车等多种技术策略实现减排目标，电池需求将全面增加 [3] 加州市场机会 - 加州电池存储量是其他州的两倍，将成为电池需求增长的主要受益地区 [4] - 加州公用事业公司Edison International受益于该州对能源存储的重视，同时为投资者提供多元化的收益和收入 [12] - 加州计划到2045年实现净零排放，Edison International处于能源基础设施重大改革的前沿 [13] 公司分析 Lithium Americas (LAAC) - Lithium Americas处于电池价值链的顶端，专注于锂矿开采和电池原材料，尽管市场疲软，但被低估且具有强劲的潜在增长动力 [5] - 2023年锂需求疲软和供应过剩导致价格低迷，但需求正在反弹，分析师预测未来供应不足将推高现货价格 [6] - 阿根廷新总统支持锂行业，减少运营障碍，并与Elon Musk讨论锂的战略重要性，公司目前交易价格低于账面价值，具有较大上涨潜力 [7] Enovix (ENVX) - Enovix专注于革命性电池技术，开发3D硅锂离子电池，适用于智能手机和科技穿戴设备等高容量应用 [9] - 公司近期取得重要里程碑，获得FDA批准用于生命体征监测设备，并赢得美国陆军下一代军用穿戴设备电池供应合同 [10] - Enovix在研发方面投入巨大，但近期成就表明其正在快速推进电池技术的商业化 [11] Edison International (EIX) - Edison International位于加州，该州电动汽车密度最高，公司面临巨大的市场机会 [13] - 公司成功应对加州严格的监管环境，积极扩展商业和企业车队电动汽车充电解决方案，展示其在传统低利润行业中创造新收入来源的能力 [14] - Edison International自2004年以来持续提高年度股息，目前提供4.16%的追踪收益率，是寻求稳定收益的投资者的理想选择 [15]

核心观点 - 公司2024年第一季度调整后每股收益为1.13美元，超出市场预期0.9%，同比增长3.7% [1] - 公司GAAP每股亏损3美分，与去年同期每股收益81美分形成对比 [2] - 公司营业收入为40.8亿美元，同比增长2.8%，但低于市场预期1.6% [3] 财务表现 - 公司总运营费用同比增长14.6%至38.3亿美元 [4] - 采购电力和燃料成本下降23.5%，折旧和摊销费用增长7% [5] - 运营和维护成本增长21.5%，财产和其他税收增长10.7% [6] - 运营收入为2.45亿美元，低于去年同期的6.2亿美元 [7] 分部业绩 - 南加州爱迪生分部调整后每股收益为1.33美元，同比增长3.1%，主要得益于Track 4收入增加和资本成本调整机制 [8] - 母公司及其他分部每股亏损20美分，亏损幅度较去年同期的16美分扩大 [9] 财务状况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为9.92亿美元，较2023年底的3.45亿美元大幅增加 [10] - 长期债务为325.8亿美元，高于2023年底的303.2亿美元 [10] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金流入为10.4亿美元，去年同期为净现金流出9亿美元 [11] - 资本支出为12.8亿美元，低于去年同期的13.2亿美元 [12] 2024年展望 - 公司重申2024年调整后每股收益预期为4.75-5.05美元 [13] - 市场共识预期为4.92美元，高于公司指引中值 [14] 行业动态 - 美国电力公司2024年第一季度调整后每股收益为1.27美元，低于市场预期2.3%，但同比增长14.4% [16] - 美国电力公司营业收入为50.3亿美元，同比增长7.1%，但低于市场预期5.4% [17] - CenterPoint Energy 2024年第一季度调整后每股收益为55美分，超出市场预期7.8%，同比增长10% [18] - CenterPoint Energy营业收入为26.2亿美元，同比下降5.7%，低于市场预期7% [18] - Avangrid 2024年第一季度调整后每股收益为88美分，超出市场预期23.9%，同比增长37.5% [19] - Avangrid营业收入为24.2亿美元，同比下降2%，低于市场预期6% [19]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第一季度核心每股收益为1.13美元,同比增长0.04美元,主要由于2021年综合费率案第4轨获得更高的CPUC收入授权和更高的授权收益率,部分被与支付野火索赔相关的更高利息费用所抵消 [25] - 公司维持2024年核心每股收益4.75美元至5.05美元的指引区间,主要由于2017年和2018年事件的估计损失增加,导致SCE需要发行额外债务,从而产生约0.02美元的额外利息费用 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无具体披露 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计未来几年SCE服务区域的电力需求将以2%至3%的年增长率增长,2028年开始增长超过3%,主要由于电动车持续采用、工业电气化增加和建筑物电气化渗透率提高 [18][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在大幅投资以提高电网抗灾能力,到2025年底将接近90%的高风险地区配电线路实现物理加固 [17] - 公司正在与行业分享其在野火缓解方面的经验,因为这已经不再是单一州或西部地区的问题,而是全国性的问题 [12][85][86] - 公司正在与联邦政府合作,寻求类似于加州AB 1054法案的全国性解决方案,以应对气候变化带来的野火风险 [87][88][89][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2024年及长期5%-7%的每股收益增长目标保持信心,认为这得益于公司持续的执行能力、监管环境的建设性以及对野火风险的有效管控 [9][24][39] - 管理层认为,公司在野火缓解方面的领先地位和创新能力,使其处于有利位置来推动加州的清洁能源转型 [22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Nick Campanella 提问** 对于Woolsey火灾索赔的估计损失增加,管理层对未来是否还会有进一步上调的风险有何评论 [45][46][47][48] **管理层回答** 管理层表示,公司每个季度都会重新评估最佳估计,并将继续密切关注这一进程,直到最终确定。公司已经解决了97%的TKM个人原告索赔和86%的Woolsey个人原告索赔,并计划在第三季度提交Woolsey的成本回收申请,以获得全额回收 [46][47][48][49][50][51][52] 问题2 **Michael Lonegan 提问** 关于公司计划单独提交NextGen ERP和AMI 2.0项目的增量资本支出申请,管理层对时间表和可能的增量股权融资有何预期 [60][61] **管理层回答** 管理层表示,NextGen ERP申请预计在2024年底提交,AMI申请预计在2025年提交,总计约20亿美元的资本支出。在满足授权资本结构的前提下,公司将根据当时的信用指标决定融资方式,尽量减少所需的增量股权融资 [61] 问题3 **Jeremy Tonet 提问** 管理层对未来火灾季节的预期以及在国家层面推动相关政策支持的进展情况有何看法 [79][80][81][82][83][84][87][88][89][90] **管理层回答** 管理层表示,尽管今年火灾风险似乎略低于平均水平,但长期来看气候变化将导致火灾风险不断上升。公司正在不断优化和创新技术,将风险降低85%-88%,并与联邦政府合作寻求国家层面的解决方案。管理层认为,随着更多州面临类似问题,国会有望采取行动,但具体方案仍需进一步商讨 [80][81][82][83][84][87][88][89][90]