公司财务与现金流状况 - 公司在2025年前九个月产生了强劲的经营现金流和自由现金流 这得益于其电气和机械建筑部门稳健的积压订单转化 严格的项目执行以及利润率扩张 [1] - 2025年第三季度 公司的现金生成速度显著超过净利润增长 突显了其盈利的质量和可持续性 公司预计2025年经营现金流至少与净利润持平 并可能达到经营利润的约80% [2] - 公司拥有强大的现金状况和改善的杠杆水平 这使其能够乐观地寻求更多并购机会 [3] 资本配置与并购战略 - 公司的资本配置优先事项保持平衡 包括业务再投资 向股东返还现金以及寻求战略性收购 [2] - 鉴于有机增长已得到创纪录积压订单水平的良好支持 增量并购现在显得更具吸引力 无机增长机会可能成为公司长期增长的重要杠杆 特别是在数据中心 半导体 医疗保健和其他关键任务终端市场的需求加速之际 [2][3] - 对Miller Electric的成功收购进一步催化了该战略 自收购日至2025年9月30日 Miller Electric为总收入贡献了7.944亿美元 为经营利润贡献了2120万美元 此次收购还使医疗保健部门的剩余履约义务同比增长了近7% [3] 竞争优势与行业对比 - 在由人工智能驱动的基础设施建设和项目复杂性增加的环境中 公司把握机会进行资本部署的能力可能进一步巩固其竞争护城河 其现金充裕的资产负债表不仅是过去卓越执行力的标志 也可能成为通过持续扩大的并购渠道进行下一阶段价值创造的催化剂 [4] - 公司创纪录的现金流使其与同行如Comfort Systems USA和Quanta Services相比日益差异化 特别是在评估并购能力和战略灵活性方面 [5] - Comfort Systems USA现金流强劲 但其更积极地通过股息和回购返还资本 同时进行补强收购 其较高的估值和对超大规模项目周期较大的敞口可能抑制大型并购的步伐 [6] - Quanta Services运营资本密集度更高 更依赖债务融资的增长来支持大规模收购 其现金流经常再投资于设备 营运资本和大型项目 与公司相比限制了近期的灵活性 [7] - 公司卓越的现金转换能力和保守的资产负债表提供了独特优势 使其能够与市场参与者相比 在追求有纪律 机会主义的并购的同时保持财务弹性 [8] 股价表现与估值趋势 - 公司股价在过去六个月上涨了19.1% 表现逊于Zacks建筑产品-重型建筑行业 但跑赢了更广泛的建筑板块和标普500指数 [11] - 公司股票目前交易价格较行业同行存在溢价 其未来12个月市盈率为23.82 [13] 盈利预测 - 公司在过去60天内 对2025年和2026年的每股收益预测分别保持在25.24美元和27.41美元不变 [14] - 对2025年和2026年的盈利预测意味着同比分别增长17.3%和8.6% [14] - 当前季度(2025年12月) 下一季度(2026年3月) 当前年度(2025年12月)和下一财年(2026年12月)的每股收益预测分别为6.66美元 5.58美元 25.24美元和27.41美元 在过去7天 30天和60天内均未发生变动 [15]

公司收购战略 - 公司将继续把收购作为在非住宅建筑需求保持支撑下推动增长的战略杠杆 其战略强调进行有针对性的收购以扩展技术能力、地理覆盖范围和终端市场敞口 同时保持各运营部门的执行连续性[2] - 2025年前九个月 公司完成了五笔收购 总对价为5090万美元 主要针对已建立运营并具有增长潜力的小型私营企业 这些收购包括中西部的一家楼宇自动化控制和解决方案提供商、西部地区的一家机械施工和维护服务提供商、一家补充全国消防业务的公司以及两家增强楼宇自动化、控制和能源效率能力的公司[3] - 其中前三项收购被整合至美国机械施工部门 后两项被纳入美国建筑服务部门 此举增强了公司在高价值服务领域的业务广度[4] - 2025年最重大的交易是在2月3日收购Miller Electric公司 这家总部位于佛罗里达州杰克逊维尔的公司增强了公司在数据中心、制造业和医疗保健市场的电气施工能力并扩大了地理覆盖 从收购日至2025年9月30日 Miller Electric贡献了7.944亿美元的总收入和2120万美元的营业利润[5] - 公司纪律严明的收购战略 平衡了小型补强交易与选择性的大型收购 通过在有结构吸引力的终端市场扩展能力而不过度增加执行风险 支持了其持续增长至2026年的潜力[6] 市场竞争地位 - 在公共基础设施市场 公司面临包括Quanta Services和Tutor Perini在内的竞争对手 但公司凭借其多元化、高利润的业务组合以及在数据中心、水务和机构市场的强大执行力而具有竞争优势[7] - Quanta深度受益于能源转型浪潮 包括由数据中心需求推动的电网现代化、输电和电气化 但其庞大的电气和基础设施积压订单正面临劳动力限制和供应链压力带来的日益增长的执行风险[8] - Tutor Perini擅长大型民用和公共工程项目 利用其高企的积压订单承接交通隧道、公共交通和水务基础设施项目 但其专业承包商利润率波动更大 且其民用业务为主的结构在公共部门支出方面面临更激烈的竞争[9] 股价与估值表现 - 公司股价在过去六个月上涨了16.3% 表现逊于Zacks建筑产品-重型建筑行业 但跑赢了更广泛的建筑板块和标普500指数[10] - 公司股票目前的估值较行业同行存在溢价 其未来12个月市盈率为22.52[13] 盈利预测趋势 - 市场对公司2026年每股收益的共识预期在过去60天内呈上升趋势 达到27.41美元 修订后的2026年预期表明其同比增长率为8.6%[15] - 盈利预测具体数据如下：当前季度（2025年12月）为6.66美元 下一季度（2026年3月）为5.58美元 当前年度（2025年）为25.24美元 下一年度（2026年）为27.41美元 其中下一年度预期较60天前的27.08美元有所上调[16]

文章核心观点 - AI的发展不仅依赖于高端芯片和大型语言模型，更依赖于能源、建筑、工程等基础行业的协同支持，这催生了一批为AI数据中心提供基础设施和服务的“铲子型”公司 [2][3] - EMCOR集团、康明斯和GE Vernova三家公司作为关键的基础设施提供商，正从AI热潮中受益，尽管股价在2025年已大幅上涨，华尔街分析师仍认为其有进一步上行空间 [3][7] 相关公司分析 EMCOR集团 - 公司是美国最大的专业承包商之一，提供电气和机械施工服务，其股票在2025年表现优异，总回报率约为38% [4] - 数据中心需求是公司增长的主要驱动力，上季度其网络和通信终端市场的剩余履约义务达到创纪录的43亿美元，该数字较一年前几乎翻倍 [5] - 分析师预计公司2025年收入将增长15%，这将是其过去十年中第二快的年收入增长，仅次于2024年16%的增长 [4] - 市场共识目标价接近693美元，意味着约11%的上涨空间，但DA Davidson和Robert W. Baird在10月31日给出的目标价平均约为757美元，暗示股价可能上涨21% [6] 行业趋势与机会 - AI的底层运行依赖于混凝土、铜、涡轮机、变压器和冗余电源等不起眼但至关重要的基础设施，每一组新的GPU都需要建筑物、冷却系统和持续稳定的电力 [2] - 当前从AI热潮中涌现出的赢家是那些建设数据中心、保障其在线运行以及扩展电网以满足其增长负荷的公司 [3] - 除了芯片开发商和超大规模公司，许多其他股票也在AI热潮中悄然受益，EMCOR集团、康明斯和GE Vernova在2025年股价均上涨超过35%，且分析师持续看好其上行潜力 [7]

美国建筑行业与EMCOR集团发展环境 - 美国建筑活动正在加强 联邦基础设施倡议和数据中心发展正越来越多地转化为实地项目执行 [1] - EMCOR集团在此支持性环境中运营 基础设施投资和就业法案下的多年期资金 以及州和市政配套计划 维持着对基础设施、医疗保健、制造业和关键任务设施相关的工程、建筑和专业服务的需求 [1] EMCOR集团剩余履约义务分析 - 公司的剩余履约义务在支持2026年收入稳定性方面发挥核心作用 庞大且多元化的RPO基础反映了跨多个终端市场的合同工作 为未来活动提供可见性 并允许公司根据情况将劳动力和资源分配给更高回报的机会 [2] - 2025年第三季度 公司报告了创纪录的RPO水平 突显了网络与通信、医疗保健、制造业以及水和废水市场的普遍强劲势头 [3] - 截至2025年9月30日 RPO同比增长至126.1亿美元 上年同期为97.9亿美元 其中网络与通信贡献了最大增幅 同比增长近一倍 医疗保健和制造业RPO也因收购驱动的能力和回流相关需求而扩大 水和废水业务则受益于在佛罗里达州持续获得项目奖励 [3] - 多年期项目组合的扩大增强了近中期以外的收入可见性 在金融环境宽松的支持下 项目融资条件保持建设性 这些因素使公司的RPO状况能够支持稳定的收入转化和改善的可见性 [4] 同行业公司业务状况 - 基础设施和数据中心投资的增加也增强了EMCOR最接近的同业公司的收入可见性 特别是Quanta Services和Sterling Infrastructure 两家公司都受益于与电力、电网现代化和关键任务发展相关的项目渠道扩张 [5] - Quanta在支持美国各地基本电力、输电和电网基础设施的过程中 需求势头持续增强 2025年第三季度 公司报告了创纪录的392亿美元积压订单 高于一年前的339.6亿美元 反映了在发电、电池存储、输电和地下项目方面的强劲可见性 [6] - Sterling同样通过参与大型、多阶段项目来增强前瞻可见性 2025年第三季度 公司报告了约26亿美元的已签约积压订单 同比增长64% 若包括未来阶段 总潜在工作量超过40亿美元 [7] EMCOR集团股价表现与估值 - 过去六个月 这家总部位于康涅狄格州的基础设施服务提供商的股价上涨了18% 表现逊于Zacks建筑产品-重型建筑行业 但跑赢了更广泛的建筑板块和标普500指数 [8] - 过去六个月 Quanta和Sterling的股价分别上涨了35.6%和13.7% [11] - EME股票目前交易价格较行业同行存在溢价 其未来12个月市盈率为22.86 [12] EMCOR集团盈利预测 - 过去60天内 对EME 2026年每股收益的预估已上调至27.41美元 修订后的2026年预估表明同比增长率为17.3% [14] - 当前季度、下一季度、当前年度和下一年的每股收益预估分别为6.66美元、5.58美元、25.24美元和27.41美元 过去60天对下一年度的预估从27.08美元上调至27.41美元 [15]

股息政策调整 - 公司董事会批准将季度股息从每股0.25美元提高至每股0.40美元 增幅达60% [1] - 新的现金股息预计将从2026年第一季度开始派发 [1] 股份回购计划 - 公司董事会授权在现有股份回购计划下增加5亿美元用于回购普通股 [1] - 回购资金将来源于公司运营现金流 回购将通过公开市场或私下协商交易进行 具体视市场情况而定 [2] - 该回购计划没有到期日 公司没有义务购买特定数量的股份 并可能随时暂停、重新开始或终止 [2] 管理层评论与公司战略 - 管理层表示 股息增加和回购授权扩大反映了公司坚实的财务基础、强劲且流动性充裕的资产负债表 以及对团队持续卓越执行的信心 [2] - 公司坚持平衡的资本配置理念 包括有机投资、战略收购和向股东返还现金 [2] 公司背景 - 公司是《财富》500强和标普500指数成分股 在机械和电气建筑服务、工业和能源基础设施以及建筑服务领域处于领先地位 [3]

核心观点 - EMCOR集团正受益于网络与通信领域，特别是数据中心建设需求激增带来的强劲动力，公司通过提供电气、机械和消防生命安全等综合服务，在单个项目上获得更高份额并更有效地分摊固定成本[1] - 公司展现出强大的执行力和项目筛选纪律，运营利润率表现稳健并上调全年指引，其利润率韧性更多依赖于执行能力而非单纯的市场需求[2][3] - 尽管面临短期投入带来的压力，但公司为长期增长市场进行的投资旨在构建规模和生产力，目前的数据中心需求激增正在考验而非稀释其利润率，而公司迄今为止通过了考验[4] - 公司股价近期表现优于大盘和行业，但估值相对于部分同业存在溢价，同时其盈利预测在过去60天内被持续上调[5][10][12] 业务表现与财务数据 - 截至2025年9月30日，公司剩余履约义务总额为126.1亿美元，同比增长29%，其中网络与通信领域贡献约43亿美元[1] - 2025年前九个月，公司运营利润率为9.1%，其中第三季度为9.4%[2] - 公司将2025年全年运营利润率预期从此前的9%-9.4%上调至9.2%-9.4%[2][8] - 公司通过采用预制化、虚拟设计与施工以及建筑信息模型等技术，使人工工时增速远低于收入增速，同时通过审慎的合同谈判和项目组合管理维持定价纪律[3] 市场表现与同业比较 - 过去六个月，公司股价上涨28.7%，表现逊于Zacks建筑产品-重型建筑行业，但优于整体建筑板块和标普500指数[5] - 同业公司Quanta Services过去六个月股价上涨21.6%，而AECOM股价下跌10.9%[9] - 公司当前基于未来12个月收益的市盈率为22.85倍[10] - 相比之下，Quanta Services和AECOM的未来12个月市盈率分别为35.61倍和17.12倍[11] 盈利预测与估值 - 在过去60天内，公司2025年和2026年的每股收益预期分别上调至25.24美元和27.41美元[12] - 修正后的预期意味着2025年同比增长17.3%，2026年同比增长8.6%[12] - 盈利预测详细数据显示，当前季度、下一季度、当前年度和下一年的每股收益预期分别为6.66美元、5.58美元、25.24美元和27.41美元，其中下一季度和下一年的预期较60天前有所上调[13]

行业背景与宏观环境 - 美国工程和基础设施服务行业持续受益于公共和私人投资的推动 在电力、电网现代化、数据中心、工业设施和能源相关项目等领域需求保持强劲 [1] - 美联储于2025年12月10日年内第三次降息25个基点 将基准利率区间下调至3.5%至3.75% 并暗示2026年可能再次降息 这有助于缓解金融条件 支持基础设施投资和项目融资活动 [3] EMCOR集团 (EME) 基本面分析 - 公司专注于电气、机械和建筑服务 并不断增加在数据中心、制造业和专业承包领域的业务占比 [2] - 2025年前九个月 美国电气建设部门收入同比增长54.1%至37.1亿美元 美国机械建设部门收入增长7.6%至51.1亿美元 [6] - 截至2025年9月30日 剩余履约义务达到126.1亿美元 同比增长29% 较2024年12月31日增长25% 增长基础广泛 其中网络和通信业务RPO几乎翻倍 医疗保健、制造业以及供水和污水处理项目也贡献显著 [7] - 公司预计2026年剩余履约义务增长势头将得到数据中心、医疗保健、制造业和基础设施投资的支持 [9] - 市场共识预计公司2026年收入和每股收益将分别同比增长5.9%和8.6% 2026年每股收益预期在过去60天内已上调至27.41美元 [18] Quanta Services (PWR) 基本面分析 - 公司采用解决方案导向的模式 业务涵盖电力、输电、可再生能源和大规模基础设施项目 [2] - 2025年第三季度 电力部门是主要盈利驱动力 占总收入的80.9% 部门收入达到61.7亿美元 同比增长17.9% 增长得益于电网现代化活动、数据中心和工业客户需求增加 以及可再生能源和电池存储项目从早期开发进入全面施工阶段 [11] - 2025年第三季度 未完成订单量同比增长至392亿美元 高于去年同期的339.6亿美元 剩余履约义务也同步增长 [12] - 市场共识预计公司2026年收入和每股收益将分别同比增长11%和16.9% 2026年每股收益预期在过去60天内已上调至12.38美元 [20] 公司比较与前景展望 - EMCOR在稳定执行和跨数据中心、医疗保健及制造业的均衡业务布局方面具有优势 这支持其盈利稳定性 [22] - Quanta在2026年似乎处于更有利的地位 因其增长势头更强 更高的收入和盈利增长预期 主要由电力基础设施、可再生能源和大负荷项目投资增加所驱动 [23] - 在过去六个月中 EMCOR的股价表现优于Quanta和整个建筑板块 [15] - 在过去五年中 EMCOR的远期12个月市盈率一直低于Quanta [16]

全球基础设施投资趋势 - 全球基础设施支出在2025年底前保持结构性强劲 主要驱动力包括资产老化、能源转型要求、电网韧性需求以及数据中心容量的快速扩张[1] - 基础设施周期已超越传统的道路和桥梁 扩展至输电、配电、电气化、水务以及关键任务设施 这些项目需要多年时间进行建设和重建[1] - 长期投资需求在能源、交通、水务和电信领域依然巨大 这巩固了对领先的工程、建筑和专业服务公司的持久需求[3] 美国市场动态 - 美国《基础设施投资和就业法案》为2022至2026财年的联邦高速公路项目提供约3500亿美元资金 使公共工程项目的可见性延伸至2026年[2] - 电网现代化被视为一个资本“超级周期” 与电气化和数据中心带来的可靠性及负荷增长相关的多年期大规模支出计划正在推进[2] 欧洲市场动态 - 欧洲政策制定者明确优先加快电网项目审批 以提升竞争力[3] - 德国建筑业将大规模基础设施投资计划视为2025-2026年土木工程复苏的催化剂 德国建筑业中央协会预测今年行业营业额将实现0.6%的小幅实际增长 扭转连续三年的下滑 随后在2026年将激增2.5%[3] 重点公司分析：Jacobs Solutions - 公司利用其工程和项目管理能力、创纪录的未完成订单量以及公共基础设施、数据中心和先进制造领域不断增长的需求 以支持其增长至2026财年[4] 重点公司分析：Dycom Industries - 公司正成为数字基础设施下一阶段建设最清晰的受益者之一 管理层报告了由光纤部署、无线项目以及与数据中心和超大规模公司相关的加速需求驱动的创纪录季度业绩[5] - 未完成订单量达到历史最高水平 得益于传统运营商和超大规模客户的多元化订单 同时与BEAD相关的宽带资金正接近执行阶段[6] - 公司强调其服务和维护业务的持久性 这增加了经常性收入并增强了利润率稳定性[6] - 公司待收购一家关键任务电气承包商 将进一步扩展其在数据中心内部的能力 随着数字基础设施支出在2026年前加剧 这加强了其长期定位[6] - 公司股价年初至今上涨101.6%[7] - 过去30天内 2026财年每股收益共识预期从10.01美元上调至10.71美元 2027财年从10.62美元大幅上调至14.45美元 这预示着2027财年在收入预计增长29.2%的基础上 每股收益将增长35%[7] 重点公司分析：Sterling Infrastructure - 公司持续成功转向利润率更高、增长更快的基础设施市场 管理层强调了其电子基础设施解决方案部门的卓越增长 主要由数据中心场地开发和关键任务项目驱动[10] - 业务组合的转变支撑了利润率扩张和强劲的未完成订单增长 使公司相对于其规模具有异常高的业务可见性[10] - 公司交通运输部门也受益于稳定的公共工程需求 同时其从低利润率业务的有序退出改善了整体盈利能力[11] - 公司未完成订单的增长以及已签署和未签署奖励项目管道的扩大 增强了市场对其高活跃度水平能持续至2026年的信心[11] - 公司股价年初至今上涨89.4%[12] - 过去60天内 2026年每股收益共识预期从10.98美元上调至11.95美元 预示着在收入预计增长19.1%的基础上 每股收益将增长14.6%[12] 重点公司分析：MasTec - 公司提供该集团中最多元化的基础设施平台之一 涵盖通信、电力输送、清洁能源、管道和工业基础设施[13] - 管理层指出非管道板块执行强劲 通信和电力输送业务受益于宽带扩张、电网现代化和与数据中心相关的电力需求[13] - 公司强调 报告的未完成订单量低估了长期可见性 特别是电力和管道项目预计将在2026年加速[14] - 公司持续看到在输电、变电站、可再生能源和燃气发电领域的大量资本承诺 这使其能够在基础设施投资加速时获取增量支出[14] - 公司股价年初至今上涨61.9%[15] - 过去60天内 2026年每股收益共识预期从7.83美元上调至8.12美元 预示着在收入预计增长8.4%的基础上 每股收益将增长27.3%[15] 重点公司分析：EMCOR Group - 公司以其执行纪律、利润弹性以及对数据中心和关键任务设施不断扩大的业务敞口而脱颖而出[16] - 管理层强调了创纪录的剩余履约义务 主要由网络、通信和数据中心项目驱动 这些领域的需求同比增长近一倍[16][18] - 公司的电气和机械建筑业务受益于强大的项目组合、预制能力和严格的合同选择[18] - 公司的服务业务增加了经常性收入并缓冲了周期性波动 而其强劲的资产负债表允许持续投资和收购[18] - 数据中心、医疗保健和制造项目推动未完成订单增长 公司为持续至2026年的基础设施需求做好了充分准备[18] - 公司股价年初至今上涨37.5%[19] - 过去60天内 2026年每股收益共识预期从27.08美元微调至27.41美元 预示着在收入预计增长5.7%的基础上 每股收益将增长8.6%[19] 重点公司分析：Quanta Services - 公司处于几十年来资本最密集的基础设施周期之一的核心[20] - 管理层报告了创纪录的未完成订单量 因为公用事业、工业客户和大型电力用户加速了对输电、发电和电气化的投资 需求由数据中心、产业回流、电动汽车和老化的电网基础设施驱动[20] - 公司一体化、自主执行的模式和拥有熟练技能的劳动力 使其在执行复杂、大规模项目方面具有竞争优势[21] - 管理层还强调了随着电力需求急剧上升 在发电和电网解决方案领域不断扩大的机会[21] - 业务可见性远超2025年 公司有望在2026年及以后持续成为基础设施支出的核心受益者[21] - 公司股价年初至今上涨37.9%[22] - 过去60天内 2026年每股收益共识预期从12.31美元微调至12.38美元 预示着在收入预计增长11%的基础上 每股收益将增长16.9%[22]

行业宏观背景 - 美国建筑业正进入一个更持久的扩张阶段 驱动因素包括联邦基础设施支出、电网现代化、能源转型项目和数据中心发展 [2] - 《基础设施投资和就业法案》在2022至2026财年期间提供约3500亿美元用于联邦公路项目 并在同一授权窗口内为公共交通项目提供高达1080亿美元的资金支持 [2] - 联邦资金正从授权阶段进入实际授标阶段 水处理、交通扩建、电网加固、管道、电力输送以及数据中心和先进制造工厂等复杂设施项目 正在推动对工程主导型承包商的持续需求 [4] - 这些项目往往具有多年期、技术复杂且对短期经济波动不敏感的特点 有利于拥有深厚技术专长、规模和严谨执行力的公司 [4] 公司共同关键指标 - 积压订单增长和订单出货比高于1.0倍已成为衡量未来动力的关键指标 [5] - 所提及的四家公司均以不断扩大的订单渠道和改善的财务状况进入2026年 [5] Sterling Infrastructure 公司分析 - 2025年第三季度收入同比增长32% 调整后每股收益增长58%至3.48美元 调整后息税折旧摊销前利润增长47% [6] - 季度末已签约积压订单总额达26亿美元 同比增长64% 其中电子基础设施解决方案积压订单几乎翻倍至18亿美元 [7] - 数据中心场地开发是主要增长动力 该季度数据中心收入同比增长超过125% [7] - 毛利率达到创纪录的25% 电子基础设施板块调整后运营利润率接近高位20%区间 [8] - 包括未来阶段和未签约授标在内的项目渠道超过40亿美元 [8] - 过去一年股价上涨75% 过去60天内2026年每股收益共识预期从10.98美元上调至11.95美元 预示在预期收入增长19.1%的基础上 每股收益将增长14.6% [9] MasTec 公司分析 - 2025年第三季度录得创纪录的近40亿美元季度收入 同比增长22% [10] - 18个月积压订单激增至168亿美元 同比增长21% 其中管道基础设施积压订单增长超过100% [11] - 当季调整后稀释每股收益同比增长近48% [12] - 过去一年股价上涨58.1% 过去60天内2026年每股收益共识预期从7.83美元上调至8.12美元 预示在预期收入增长8.4%的基础上 每股收益将增长27.3% [13] EMCOR Group 公司分析 - 2025年第三季度创下43亿美元的营收纪录 同比增长16.4% 运营利润率达9.4% [14] - 剩余履约义务达到创纪录的126亿美元 较一年前增长近29% [15] - 在数据中心建设以及复杂的机械和电气项目中的作用日益增强 [15] - 过去一年股价上涨28.7% 过去60天内2026年每股收益共识预期从27.08美元微升至27.41美元 预示在预期收入增长5.7%的基础上 每股收益将增长8.6% [17] Jacobs Solutions 公司分析 - 2025财年末创下231亿美元的合并积压订单纪录 同比增长5.6% 过去12个月的订单出货比为1.1倍 [18] - 基础设施与先进设施板块持续受益于水处理、交通、生命科学、数据中心和能源相关基础设施的强劲需求 [18] - 第四财季调整后每股收益同比增长近28% 调整后息税折旧摊销前利润率扩大至创纪录的14%以上 [19] - 管理层预计2026财年调整后每股收益将实现中等双位数增长 [20] - 过去一年股价下跌1.1% 过去一个月内2026财年每股收益共识预期从6.97美元小幅上调至7.06美元 预示在预期收入增长7.9%的基础上 每股收益将增长15.4% [21] 结论 - 四家公司均从美国持续的基础设施投资中获得切实利益 [22] - 创纪录或不断扩大的积压订单、改善的利润率以及提高的盈利能见度表明 当前动力不仅是周期性的 更是结构性的 [22] - 随着基础设施资金继续从授权转向执行 这四家建筑行业领军企业似乎处于有利地位 能够在2026年持续创造收益 [22]

公司概况与市场地位 - 公司为总部位于康涅狄格州诺沃克的EMCOR集团，是机械和电气建筑、工业和能源基础设施以及建筑服务的主要提供商之一，服务于商业、工业、公用事业和机构客户 [1] - 公司市值达279亿美元，属于大盘股范畴，反映了其在工程建筑行业中的巨大规模和影响力 [1][2] 近期股价表现与市场对比 - 股价于10月29日触及历史高点778.64美元，当前交易价格较该峰值低19.8% [3] - 过去三个月股价微跌74个基点，表现逊于同期上涨3%的标普500指数 [3] - 年初至今股价飙升37.5%，过去52周上涨30.2%，表现优于标普500指数同期的15.9%涨幅和12.7%的回报率 [4] - 股价自5月初以来持续位于200日移动均线上方，但在11月初跌破了50日移动均线，凸显了其先前的看涨趋势和近期下跌 [4] 第三季度财务业绩与市场反应 - 尽管营收和盈利大幅增长，但在10月30日发布第三季度业绩后的交易时段中，股价暴跌16.6% [5] - 第三季度营收同比增长16.4%至43亿美元，创下第三季度纪录，但比市场预期低37个基点 [5] - 利润率略有下降，但每股收益实现显著增长，同比增长13.3%至6.57美元，比市场普遍预期低1.2% [5] - 在最初下跌之后，股价在接下来的一个交易日反弹了4.3% [6] 未来增长前景 - 公司拥有创纪录的126亿美元剩余履约义务，确保了其未来的增长轨迹 [6]