公司研究策略 - Triba Research的使命是发掘能够长期持续实现两位数回报的高质量企业 [1] - 公司策略聚焦于识别具有强大竞争优势、在增长市场中运营、保持低负债水平且由技能高超且利益一致的管理团队领导的企业 [1] - 尽管关注最新动态 但公司优先考虑的是长期价值创造这一更大图景 [1] 分析师披露 - 分析师未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 且未来72小时内无计划建立此类头寸 [2] - 分析师未因撰写该文章获得除Seeking Alpha以外的任何报酬 [2] - 分析师与任何提及股票的公司无业务关系 [2] 平台免责声明 - Seeking Alpha披露过去表现不能保证未来结果 [3] - 平台未就任何投资是否适合特定投资者提供建议或推荐 [3] - 平台分析师包含专业投资者和个体投资者 可能未获得任何机构或监管机构的许可或认证 [3]

核心观点 - 公司Q2 FY2025业绩创纪录 GAAP营收43亿美元(超预期41 1亿美元) GAAP稀释EPS 6 72美元(超预期5 74美元) 同比分别增长17 2%和28% [1][2][5] - 剩余履约义务(RPOs)达119 1亿美元 同比增长32 4% 反映数据中心 医疗等领域的强劲需求 [2][8] - 公司上调全年指引 预计营收164-169亿美元(原161-169亿) 非GAAP EPS 24 5-25 75美元(原22 65-24美元) [15] 财务表现 - 电气建设与设施服务营收同比大增67 5% 运营利润率达11 8% 机械建设业务营收增6% 利润率创新高至13 6% [6] - 工业服务部门营收下滑13 3% 运营利润转负 成为业绩拖累 [6] - SG&A费用增至4 186亿美元(占营收9 7%) 主要因人员增加 激励薪酬及并购整合成本 [7] 业务战略 - 业务聚焦美国市场(占营收97%) 通过Miller Electric等收购拓展高增长领域 [3][4] - 数据中心项目成为核心增长点 从3个站点扩展至16个 涉及高低压布线 消防系统等全流程服务 [11] - 医疗建设RPOs同比增长38% 在HVAC 医疗气体系统等领域具备技术优势 [12] 运营亮点 - 采用预制件和虚拟设计建造(VDC)技术提升复杂项目执行效率 支撑利润率改善 [9] - 20%的RPOs将在12个月后确认 反映长期项目占比提升 如污水处理 多年度数据中心建设 [8][17] - 现金储备从2024年底的13 396亿美元降至2025Q2的4 86亿美元 主要因并购和股票回购 [16][17] 行业趋势 - 可持续能源解决方案需求增长 公司在能效提升 碳减排系统集成方面具备竞争力 [13] - 多工种复杂项目交付能力成为差异化优势 安全记录和劳动力管理支撑行业地位 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达43亿美元，创季度记录，同比增长17.4% [6] - 稀释每股收益6.72美元，同比增长28% [26] - 营业利润率9.6%，同比提升50个基点 [19] - 营业现金流1.94亿美元 [6] - 剩余履约义务(RPOs)达119亿美元，同比增长32%，环比增长18% [10] - 上半年股票回购4.32亿美元，并购支出8.87亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 美国电气建设 - 营收13.4亿美元，创纪录，同比增长67.5% [15] - 营业利润1.577亿美元，同比增长78% [20] - 营业利润率11.8%，提升70个基点 [20] - 数据中心、医疗保健、商业和机构部门增长显著 [15] 美国机械建设 - 营收17.6亿美元，创纪录，同比增长6% [16] - 营业利润2.387亿美元，同比增长12% [21] - 营业利润率13.6%，提升70个基点 [21] - 数据中心、食品加工和酒店娱乐项目推动增长 [16] 美国建筑服务 - 营收7.932亿美元，同比增长1.6% [17] - 营业利润5000万美元，同比增长6.8% [23] - 营业利润率6.3%，提升30个基点 [23] - 机械服务增长抵消了现场服务下滑 [17] 工业服务 - 营收2.811亿美元，同比下降13.3% [18] - 营业亏损41.9万美元，去年同期盈利1270万美元 [23] - 主要由于项目规模和范围变化导致收入下降 [18] 英国建筑服务 - 营收1.346亿美元，同比增长26.3% [18] - 营业利润840万美元，营业利润率6.3% [23] - 服务合同和项目活动增加推动增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 网络通信(数据中心)RPOs达38亿美元，创纪录 [11] - 医疗保健RPOs达14亿美元 [11] - 制造业和工业RPOs达10亿美元 [12] - 水和废水RPOs达7.25亿美元 [12] - 机构部门RPOs达14亿美元 [12] - 酒店娱乐RPOs同比增长72% [12] - 高科技制造业RPOs环比增长15% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续通过VDC、BIM和预制技术提升执行能力 [8] - 电气建设部门Miller Electric整合进展顺利 [9] - 工业服务部门进行重组以提高效率 [9] - 通过并购和有机增长扩大市场份额 [29] - 数据中心、传统和高科技制造、医疗保健、HVAC服务等重点领域 [29] - 资本配置保持平衡，50%用于并购，50%用于股东回报 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性持续，特别是关税和贸易方面 [29] - 长期行业趋势支持增长 [10] - 数据中心建设需求强劲 [11] - 半导体项目获得第二阶段合同 [13] - 预计工业服务业务下半年改善 [9] - 预计建筑服务业务恢复增长 [60] 其他重要信息 - 现金储备4.86亿美元，营运资本7.82亿美元 [27] - 债务2.564亿美元 [27] - 上半年营业现金流3.022亿美元 [27] - 信贷额度剩余9.8亿美元可用 [28] - 上调2025年指引：每股收益24.5-25.75美元，营收164-169亿美元 [29] 问答环节所有的提问和回答 关于业务前景 - 预计将继续获得公平份额的业务，并在非住宅建筑市场表现优于同行 [38][39] - 电气和机械建设部门过去五年比非住宅建筑市场增长快500-600个基点 [40] 关于工业业务 - 主要集中在下游业务，依赖炼油厂利用率和检修计划 [43][44] - 预计随着年中活动增加而改善 [43] 关于英国业务 - 服务合同和项目活动增加推动增长 [46] - 长期表现稳定，以技术卓越著称 [47] 关于并购环境 - 并购标准未变，寻找能够良好执行的企业 [51] - 大型交易增加反映行业对未来的乐观情绪 [53] 关于机械业务利润率 - 项目规模增加、间接费用杠杆和运营效率提升推动利润率 [57] - 预计12-24个月滚动平均利润率可持续 [58][59] 关于制药制造 - 看到大量活动，特别是GLP-1减肥药生产设施 [64][65] - 预计制药制造业回流将加速 [64] 关于半导体项目 - 获得1亿美元以上的第二阶段合同 [66] - 其他站点可能获得后续合同 [66] 关于可再生能源 - 可再生能源业务占总收入不到5% [81] - 主要应客户要求参与，不是战略重点 [78][80] 关于数据中心 - 在数据中心建设市场表现优于行业 [113] - 合同结构(固定价格vsGMP)对利润率影响很大 [117][118] - 数据中心增长不会自动导致整体利润率提升 [119] 关于预制能力 - 持续投资扩大预制能力 [93] - 95%的预制产品用于内部项目 [92] - 电气预制扩张最积极，支持数据中心等项目 [93]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达43亿美元，创季度记录，同比增长174% [6] - 稀释每股收益672美元，同比增长28% [26] - 营业利润率达96%，创第二季度记录 [6] - 营业现金流194亿美元 [6] - 剩余履约义务(RPOs)达119亿美元，同比增长32%，环比增长18% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 美国电气建设 - 营收134亿美元，同比增长675%，主要受益于Miller Electric收购和数据中心项目 [14] - 营业利润157亿美元，同比增长78%，营业利润率118% [20] 美国机械建设 - 营收176亿美元，同比增长6%，主要来自数据中心和食品加工项目 [15] - 营业利润238亿美元，同比增长12%，营业利润率136% [21] 美国建筑服务 - 营收793亿美元，同比增长16%，机械服务增长65% [17] - 营业利润5亿美元，同比增长68%，营业利润率63% [22] 工业服务 - 营收281亿美元，同比下降133%，主要因现场服务量减少 [18] - 营业亏损419万美元，去年同期盈利127亿美元 [22] 英国建筑服务 - 营收1346亿美元，同比增长263% [18] - 营业利润84亿美元，营业利润率63% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 网络与通信(数据中心)RPOs达38亿美元，创记录 [11] - 医疗保健RPOs达14亿美元 [11] - 制造业与工业RPOs达10亿美元，受益于回流和食品加工项目 [12] - 水处理RPOs达725亿美元，主要在佛罗里达州项目 [12] - 半导体项目获得第二阶段机械建设合同，价值超1亿美元 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过VDC、BIM和预制技术提升执行效率 [7] - 继续平衡资本配置策略，上半年股票回购432亿美元，并购支出887亿美元 [28] - 预计全年营收164-169亿美元，每股收益245-2575美元 [29] - 数据中心建设能力领先行业，电气和机械业务均实现高增长 [117] - 通过收购扩大市场份额，如Miller Electric显著提升医疗保健领域机会 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性持续，特别是关税和贸易政策 [29] - 数据中心、传统和高科技制造、医疗保健等领域需求强劲 [29] - 工业服务业务预计下半年改善，主要依赖炼厂利用率和检修计划 [45] - 英国业务因服务合同和项目活动增加表现良好 [48] 其他重要信息 - 现金储备486亿美元，营运资本782亿美元 [27] - 预计全年营业现金流至少与净利润相当，最高达营业利润的80% [27] - 预制产能持续扩张，95%用于内部项目 [99] 问答环节所有的提问和回答 关于投标和订单展望 - 不提供具体订单预测，但市场基本面强劲，预计继续跑赢非住宅建设市场 [39][41] 关于工业服务业务 - 70%业务集中在下游，依赖炼厂检修计划，预计下半年活动增加 [45] 关于英国业务表现 - 增长主要来自服务合同和项目活动增加，利润率提升因杠杆效应 [48] 关于并购环境 - 并购标准不变，注重执行能力和文化契合，近期大额交易反映行业乐观情绪 [54][56] 关于机械业务利润率 - 利润率提升主要来自生产效率、VDC/BIM技术和预制能力，预计12-1324个月滚动平均利润率可持续 [58][62] 关于半导体项目 - 获得超1亿美元第二阶段机械建设项目，未来可能在其他站点复制 [71] 关于数据中心业务 - 增长快于行业平均水平，因市场覆盖广、客户关系和技术领先 [117] - 利润率受合同类型(固定价vsGMP)和项目阶段影响显著 [121] 关于预制能力 - 持续扩大电气和机械预制产能，主要用于内部大型项目 [99][101] 关于业务容量 - 通过分区域、分市场策略管理容量，重点培养监管人员而非简单劳动力 [105] 关于电气与机械业务周期 - 电气更侧重数据中心，机械项目组合更多样化，两者服务相同终端市场但增长节奏不同 [110][112]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为43.04亿美元，同比增长637百万美元，增幅为17.4%[7] - 2025年第二季度营业收入为4.15亿美元，同比增长8240万美元，增幅为24.8%[11] - 2025年第二季度稀释每股收益为6.72美元，同比增长1.47美元，增幅为28.0%[12] - 2025年上半年收入为81.72亿美元，同比增长10.73亿美元，增幅为15.1%[13] - 2025年上半年营业收入为7.34亿美元，同比增长1.41亿美元，增幅为23.8%[13] - 2025年上半年非GAAP稀释每股收益为12.11美元，同比增长2.70美元，增幅为28.7%[13] - 2025年第二季度的营业利润率为9.6%，较2024年同期的9.1%有所提升[11] 未来展望 - 2025年收入指导为164亿美元至169亿美元，较之前的指导上调[15] - 2025年非GAAP稀释每股收益指导为24.50美元至25.75美元，较之前的指导上调[15] - 2025年运营利润率指导为9.0%至9.4%，较之前的指导上调[15] 用户数据与市场表现 - 剩余履行义务（RPO）达到119.1亿美元，同比增长29.2亿美元，增幅为32.4%[8] - 记录的未履行订单（RPO）达到119.1亿美元，支持公司前景[15] - 公司在网络与通信、高科技制造、制造与工业及医疗保健等多个市场中表现强劲，需求持续增长[15] - 公司在火灾生命安全项目和售后服务方面的需求持续强劲[15] 财务状况 - 2025年6月30日的现金余额为4.86亿美元，较2024年12月31日的13.39亿美元下降[14] - 2025年6月30日的总债务为2.56亿美元，较2024年12月31日的6.09亿美元下降[14] 其他策略与市场动态 - 公司预计将继续保持资本配置的纪律性，专注于有机投资、战略收购和向股东回报资本[15] - 预计HVAC售后市场将因能源效率和室内空气质量等因素实现稳健增长[15] - 公司在复杂项目上持续交付，展现出强大的执行能力[15] - 宏观不确定性仍然存在，包括贸易政策、供应链中断和高利率等[15]

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入达到创纪录的43.0亿美元，同比增长17.4%[1][2] - 第二季度稀释每股收益为6.72美元，同比增长28.0%[1][2] - 前六个月收入为81.7亿美元，同比增长15.1%[8][21] - 2025年第二季度有机收入增长率为8.4%，低于总营收增长率17.4%[32] 营业利润和利润率 - 第二季度营业利润为4.152亿美元，占收入的9.6%，高于去年同期的9.1%[3] - 前六个月营业利润为7.34亿美元，占收入的9.0%，高于去年同期的8.3%[9][21] - 2025年上半年GAAP营业收入为733,968千美元，非GAAP调整后为743,321千美元[34] 业务线表现 - 电气建设部门季度收入增长67.5%，营业利润率达到创纪录的11.8%[12] - 机械建设部门季度营业利润率达到创纪录的13.6%[12] - 美国工业服务部门2025年第二季度运营亏损419千美元，运营利润率为-0.1%，而2024年同期为3.9%[30] 地区表现 - 美国电气建筑和设施服务部门收入占比从2024年同期的22%提升至2025年的29%[28] 管理层讨论和指引 - 2025年全年收入指引范围收窄至164-169亿美元，此前为161-169亿美元[1][14] - 2025年非GAAP稀释每股收益指引范围上调至24.50-25.75美元，此前为22.65-24.00美元[1][14] 剩余履约义务（RPOs） - 剩余履约义务(RPOs)达到创纪录的119.1亿美元，同比增长32.4%[1][6] 现金流和投资活动 - 2025年上半年经营活动净现金流为302,158千美元，较2024年同期的411,958千美元下降26.7%[25] - 2025年上半年投资活动净流出938,825千美元，主要因收购业务支出887,237千美元[25] 资产和负债 - 公司总资产从2024年12月31日的7,716,473千美元增长至2025年6月30日的8,400,480千美元，增幅8.9%[23] - 现金及现金等价物从2024年底的1,339,550千美元大幅减少至2025年6月的485,988千美元，降幅63.7%[23] - 应收账款净额从3,577,537千美元增至4,114,857千美元，增幅15.0%[23] 每股收益 - 2025年上半年GAAP稀释每股收益为11.96美元，非GAAP调整后为12.11美元[34]

公司业绩表现 - 季度每股收益为6 72美元 超出Zacks一致预期的5 68美元 同比增长28% [1] - 季度营收达43亿美元 超出预期4 95% 同比增长17 2% [2] - 连续四个季度均超出每股收益预期 最近两季度盈利惊喜均超过18% [1][2] 市场表现与估值 - 年初至今股价累计上涨40 9% 显著跑赢标普500指数8 2%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场同步 [6] 行业动态 - 所属重型建筑行业在Zacks行业排名中位列前4% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司Primoris Services预计季度每股收益1 06美元 同比增长1 9% 营收预期16 8亿美元 同比增长7 7% [9][10] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益6 23美元 营收41 8亿美元 本财年预期每股收益23 59美元 营收164 2亿美元 [7] - 盈利预测修订趋势将影响股价走势 需关注管理层在财报电话会中的指引 [4][5]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度收入为43.044亿美元，同比增长17.4%[17] - 2025年第二季度净利润为3.0216亿美元，同比增长22.1%[17] - 2025年上半年总收入为81.71772亿美元，同比增长15.1%[17] - 2025年上半年净利润为5.42837亿美元，同比增长22.1%[17] - 2024年上半年净利润为4.447亿美元[27] - 2025年上半年净利润为5.428亿美元，同比增长22%[27] - 2025年第二季度合并收入达43.04亿美元，同比增长17.4%[58] - 公司合并收入在2025年前六个月为81.72亿美元，较2024年同期的70.99亿美元增长15%[63] - 2025年上半年合并营业收入为7.34亿美元，同比增长23.8%[130] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为19.4%（8.33771亿美元/43.044亿美元）[17] - 2025年上半年美国电气建筑和设施服务部门销售成本为19.564亿美元，同比增长52.8%[130] - 2025年上半年美国机械建筑和设施服务部门销售成本为26.612亿美元，同比增长6.1%[130] - 2025年上半年无形资产摊销总额为5645.2万美元，同比增长55%[132] - 2025年上半年折旧和摊销总额为3213.9万美元，同比增长17.3%[132] 现金流和资本支出 - 2025年上半年经营活动现金流净额为3.02158亿美元，同比下降26.7%[21] - 2025年上半年用于企业收购的净现金支出达8.87237亿美元，同比激增412%[21] - 2025年第二季度股票回购金额达2.04655亿美元[25] - 2025年上半年股票回购金额大幅增至4.233亿美元[27] - 2024年上半年股票回购金额为1.503亿美元[27] - 2025年上半年公司以4.233亿美元回购约110万股普通股，回购计划剩余授权额度为3.362亿美元[110] - 美国电气建筑和设施服务部门2025年第二季度资本支出为418.7万美元，同比增长105.6%[133] - 美国机械建筑和设施服务部门2025年第二季度资本支出为1236.7万美元，同比增长47%[133] - 公司2025年第二季度总资本支出为2804.3万美元，同比增长45.7%[133] - 公司2025年上半年总资本支出为5417.4万美元，同比增长37.1%[133] 股息和股东回报 - 2025年第二季度每股股息为0.25美元，与去年同期持平[17] - 2024年上半年普通股股息支付2020万美元[27] - 2025年上半年普通股股息支付2260万美元，同比增长12%[27] - 公司季度股息为每股0.25美元，自2011年10月起持续支付[109] 收购活动 - 公司以8.686亿美元现金收购Miller Electric Company的100%股权，增强在美国东南部的电气建设能力[78] - Miller Electric在2025年2月3日至6月30日期间贡献收入5.004亿美元，营业利润2180万美元（扣除1840万美元无形资产摊销）[78] - 收购相关交易成本为940万美元，计入销售、一般及行政费用[78] - 收购资产公允价值总计11.049亿美元，包括商誉3.173亿美元和可辨认无形资产4.75亿美元[79][81] - 应收账款公允价值为2.224亿美元，预计200万美元无法收回[79] - 2025年上半年其他三笔收购总对价3880万美元，包括1610万美元商誉和1530万美元可辨认无形资产[83] - 2024年七笔收购总对价2.311亿美元，包括6190万美元商誉和1.391亿美元可辨认无形资产[85] 业务线表现 - 公司2025年第二季度美国电气建设和设施服务收入为13.41亿美元，占总收入的50%，其中网络和通信市场部门贡献6.7亿美元[55] - 美国机械建设和设施服务收入在2025年第二季度达到17.56亿美元，高科技制造市场部门占比16%（2.81亿美元）[57] - 美国建筑服务收入中机械服务占比78%（6.2亿美元），政府现场服务仅占5%（4018万美元）[58] - 美国工业服务收入86%来自现场服务（2.42亿美元），2024年同期占比85%[58] - 英国建筑服务收入中项目工作占比48%（6490万美元），2024年同期占比52%[58] - 美国电气建筑和设施服务收入在2025年前六个月达到24.31亿美元，占总收入的49%来自网络和通信市场领域[60] - 美国机械建筑和设施服务收入在2025年前六个月为33.28亿美元，其中高科制造市场领域占比17%达5.64亿美元[61] - 美国建筑服务收入在2025年前六个月为15.36亿美元，机械服务占比77%达11.78亿美元[63] - 美国工业服务收入在2025年前六个月为6.40亿美元，现场服务占比87%达5.60亿美元[63] - 2025年第二季度美国电气建筑和设施服务收入为13.402亿美元，同比增长67.5%[127] - 2025年第二季度美国机械建筑和设施服务收入为17.553亿美元，同比增长6%[127] - 2025年上半年美国工业服务部门运营亏损41.9万美元，相比2024年同期的运营利润1274.6万美元下降103%[129] 财务结构和债务 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为4.87161亿美元，较年初下降63.6%[21] - 截至2025年6月30日，公司信用损失准备金为2750万美元，较2024年底的3500万美元下降21%[65][66] - 2025年前六个月信用损失准备金变动包括902.9万美元新增拨备和1646.5万美元核销[66] - 截至2025年6月30日，公司剩余履约义务总额为119.14亿美元，其中美国机械建筑和设施服务占比50%达59.75亿美元[72] - 剩余履约义务中预计一年内确认的收入为93.81亿美元，占比79%[76] - 合同资产和负债净额在2025年6月30日为-17.89亿美元，主要由于收购影响增加3120万美元合同资产和1.01亿美元合同负债[71] - 截至2025年6月30日，公司循环信贷额度提取2.5亿美元，未使用额度需支付0.125%承诺费[89][91][93] - 现金及现金等价物公允价值4.86亿美元，全部为一级资产[98] - 截至2024年12月31日，公司以公允价值计量的资产总额为14.016亿美元，其中现金及现金等价物为13.395亿美元[100] - 2025年6月30日，公司货币市场基金持有2.61亿美元，较2024年12月31日的10.88亿美元大幅减少[100] - 截至2025年6月30日公司总资产为84.0048亿美元，较2024年底增长8.9%[133] - 公司2025年6月30日循环信贷额度下直接借款余额为2.5亿美元[195] - 利率每上升50个基点将导致公司未来12个月税后利息支出增加约90万美元[195] 税务 - 2025年第二季度所得税费用为1.099亿美元，税率为26.7%，较2024年同期的27.0%有所下降[104] - 2025年上半年累计所得税费用为1.934亿美元，税率为26.3%，低于2024年同期的26.7%[104] - 2025年上半年所得税支付为2.549亿美元，相比2024年同期的1.917亿美元增长33%[124] 其他财务数据 - 2025年上半年其他综合收益增加1750万美元[27] - 2024年12月31日留存收益为47.781亿美元[27] - 2025年6月30日留存收益增至52.982亿美元[27] - 2025年6月30日库存股价值增至22.763亿美元[27] - 公司使用成本比例法（成本-成本输入法）衡量固定价格建筑合同的履约进度[46] - 短期项目（三个月内完成）占美国电气建设收入的6%（8470万美元）[55] - 2025年上半年因成本估算调整导致利润增加的总额为1031.2万美元，其中美国电气建设部门贡献251.2万美元[51] - 2025年上半年因合同价值修订导致利润减少总额达5035.1万美元，美国机械建设部门占比最大（2583.1万美元）[52] - 截至2025年6月30日，公司履约保证金覆盖项目的总风险敞口约为27亿美元，占剩余履约义务的23%[116] - 2025年6月30日公司保险负债当前部分为6860万美元，非当前部分为2.474亿美元[123] - 德克萨斯州PEMEX炼油厂事故导致公司子公司被起诉，预计保险将覆盖大部分赔偿金额[122] - 2025年上半年利息支付为776.7万美元，相比2024年同期的85.6万美元增长807%[124] - 公司拥有约14800辆车的车队，面临汽油价格上涨风险[198] - 公司面临铜和钢铁等原材料价格波动风险[198] - 公司固定价格合同无法调整价格，材料成本上涨可能降低项目利润率[198]

财报发布时间 - EMCOR Group Inc (EME) 计划于7月31日开盘前公布2025年第二季度财报 [1] 历史业绩表现 - 上一季度每股收益(EPS)达5.41美元 超预期18.4% 同比增长30% [2] - 上季度营收38.7亿美元 同比增长12.7% 超预期1.9% [2] - 调整后运营利润率提升至8.5% 得益于预制件和虚拟设计能力 [2] - 未完成订单(RPOs)同比增长28.1%至118亿美元 [2] - 过去四个季度均超预期 平均超出幅度达22.8% [3] 当前季度预期 - 第二季度EPS共识预期为5.68美元 同比增长8.2% [4] - 营收预期41亿美元 同比增长11.9% [4] - 2025全年预期营收增长12.7% EPS增长9.6% [4] 业绩驱动因素 - 高科技制造和网络通信领域项目增加 受益于半导体和数据中心建设需求 [5] - 118亿美元未完成订单支撑业绩持续性 [6] - 数据中心项目占网络通信领域未完成订单的85% [7] - 机械建设板块在医疗保健、公共机构和水利/废水处理市场表现强劲 [7] - Miller Electric收购贡献订单和执行能力 [7] 业务板块展望 - 美国建筑服务板块转向更高利润的技术服务业务 占比持续提升 [8] - 工业服务板块一季度受天气影响 二季度随旺季恢复有望改善 [9] - 英国建筑服务板块保持稳定 一季度利润率受一次性动员成本影响 [11] 行业比较 - Primoris Services (PRIM) 预期第二季度EPS增长1.9% 过去四季平均超预期44.8% [15][16] - Armstrong World (AWI) 预期第二季度EPS增长8% 过去四季平均超预期6.5% [16] - Masco (MAS) 预期第二季度EPS下降10% 过去四季两次超预期 [17]

华尔街分析师评级与Emcor Group(EME) - Emcor Group当前平均经纪商推荐评级(ABR)为1.75(介于强力买入与买入之间)，基于8家经纪商的实际评级计算得出，其中6家给出强力买入评级，占比75% [2] - ABR系统存在固有偏差，研究表明经纪商分析师对每1个强力卖出评级会对应发布5个强力买入评级，显示其评级具有显著乐观倾向 [6][10] - 与ABR不同，Zacks Rank评级体系基于盈利预测修正的量化模型，实证显示其与短期股价变动具有强相关性，且保持五个等级的比例平衡 [11][12] Emcor Group投资价值分析 - 公司当前Zacks共识盈利预测为23.59美元，过去一个月维持不变，反映分析师对其盈利前景持稳定态度 [14] - 基于盈利预测修正等四项因素，Emcor Group获Zacks Rank 3(持有)评级，建议谨慎对待其买入等效的ABR评级 [15] - Zacks Rank相比ABR具有时效性优势，能快速反映分析师对企业趋势变化的盈利预测调整 [13] 评级体系差异比较 - ABR完全依赖经纪商推荐意见并以小数形式呈现(如1.28)，而Zacks Rank采用1-5整数分级且基于盈利预测修正的量化模型 [9] - 经纪商分析师的利益冲突导致其评级常与零售投资者利益不一致，而Zacks Rank通过盈利修正趋势提供更客观的价格走势预测 [7][11]