文章核心观点 - 尽管公用事业板块近期出现回调，但其在2025年大部分时间表现优于市场，且可能快速反弹，有三只股票值得投资者关注 [1] 布鲁克菲尔德基础设施 - 公司通过有限合伙制(BIP)和公司制(BIPC)两种实体运营，业务遍及北美、南美、欧洲、亚洲和澳大利亚 [3] - 约25%的经营资金(FFO)来自公用事业资产，包括3500公里天然气管道和3100公里输电线路 [4] - 其余FFO来自多元化的基础设施资产，包括通信塔、数据中心、铁路、半导体制造厂和收费公路 [5] - 公司拥有创纪录的资本项目储备，增长潜力可观，且分配收益稳定 [6] - 布鲁克菲尔德基础设施合伙公司(BIP)的分配收益率为4.9%，其FFO中仅有5%对油气市场状况敏感 [6] - 关键数据：市值61亿美元，毛利率62.66%，股息收益率3.71% [5] 安桥公司 - 公司运营29,104公里管道，运输北美约30%的原油产量，其112,879公里天然气管道运输美国20%的天然气用量 [7] - 公司不仅是管道运营商，还是北美按输送量计算最大的天然气公用事业公司，每日向超过700万客户输送约93亿立方英尺天然气 [8] - 公司拥有卓越的股息计划，远期股息收益率达5.9%，且已连续30年增加股息 [10] - 过去20年，公司经风险调整后的股东总回报优于整体公用事业板块、中游行业和标普500指数 [11] - 公司增长前景稳固，到2030年拥有约500亿美元的可见增长机会 [11] - 关键数据：市值1040亿美元，毛利率32.82%，股息收益率5.66% [9][10] Evergy公司 - 公司业务集中于美国堪萨斯州和密苏里州，为这两个州提供电力 [12] - 公司今年涨幅超过标普500指数和公用事业板块，但估值仍具吸引力，其远期市盈率为17.1倍，低于标普500公用事业板块的18.5倍和标普500指数的23.2倍 [13] - 公司提供3.8%的诱人股息收益率，并已连续22年增加股息，最近一次将股息支付提高了4% [15] - 公司拥有强劲的增长前景，堪萨斯州和密苏里州因税收优惠成为新建数据中心的热土，公司客户管道中包含大量大型客户，管理层预见2030年及以后存在增长机会 [16] - 关键数据：市值170亿美元，毛利率32.24%，股息收益率3.66% [14][15]

公司概况与市场地位 - 公司是北美最大的能源基础设施公司之一，运输北美大陆约30%的原油产量和美国近20%的天然气消费量 [1] - 公司运营着按体量计算最大的天然气公用事业公司，同时也是可再生能源领域的领先投资者 [1] - 公司当前股价为47.55美元，市值达1040亿美元，股息收益率为5.66% [5][6] 财务表现与股东回报 - 过去五年，公司股价总回报率为39.9%，但若将股息再投资计算在内，总回报率高达94.4%，跑赢了同期标普500指数86.6%的回报率 [4] - 过去一年、三年和五年，公司股价回报率分别为12.7%、21.9%和39.9%，同期标普500指数回报率分别为12.4%、73.8%和86.6% [4] - 公司现金流和股息在过去五年持续增长，并已将股息连续增长纪录延长至31年 [1][7] 增长战略与业务构成 - 增长动力来源于对四大核心业务板块（液体管道、天然气输送、天然气分销和电力）的有机资本项目进行大量投资 [6] - 公司于2023年以140亿美元完成对Dominion旗下三家美国天然气公用事业公司的收购，此交易显著改变了其盈利构成 [7] - 收购Dominion资产后，各业务板块盈利占比变化为：液体管道从57%降至50%，天然气输送从28%微降至25%，天然气分销从12%大幅提升至22%，可再生能源发电维持在3% [7] 投资亮点与总结 - 公司并非增长最快的企业，但通过以中低个位数的复合年增长率提升每股收益、现金流和股息，为投资者带来了稳健回报 [7] - 适度的盈利增长与高且持续增长的股息相结合，在过去五年产生了超越市场的总回报 [4][8] - 公司的投资使其业务平台得以扩张和多元化，包括扩建石油管道、新建天然气管道、投资公用事业项目以及在欧洲开发海上风电等可再生能源项目 [6]

文章核心观点 - 在能源板块寻找高收益投资时，可靠性比绝对收益率更重要，企业产品合伙公司和安桥公司因其保守运营和可靠的派息历史，提供了更优的风险回报平衡 [1][2] - 能源板块虽然重要但波动大，而中游板块因其收费商业模式受商品价格波动影响较小，为保守的股息投资者提供了合适的能源敞口 [3][5][6] - 仅看收益率可能误导投资决策，企业产品合伙公司和安桥公司虽然收益率低于同行能源转移公司，但其长期持续增加派息的记录证明了业务的可靠性和对股东的承诺 [7][8][9][14] 能源行业结构分析 - 能源行业通常分为上游、中游和下游 上游负责石油和天然气生产，下游负责加工，两者受商品驱动且波动大 [5] - 中游板块是连接上下游及全球市场的收费商业模式，其业务关键是通过管道等基础设施的流量，而非所运输商品的价格 [5] - 即使在深度的能源市场低迷期，石油和天然气需求往往保持强劲，这使得保守的股息投资者可以考虑投资中游板块 [6] 公司比较与投资逻辑 - 能源转移公司提供7.9%的收益率，高于企业产品合伙公司的6.7%和安桥公司的5.7%，但其在2020年疫情期间将派息削减了一半 [7][8] - 企业产品合伙公司已连续27年增加派息，安桥公司已连续30年增加派息，证明了其派息的可靠性和一致性 [9] - 企业产品合伙公司当前尤其具吸引力，因其日益关注天然气这一过渡能源，拥有投资级资产负债表，且可分配现金流对分红的覆盖倍数达1.7倍 [12] - 安桥公司业务组合多元化，包括石油和天然气管道、受监管的天然气公用事业以及清洁能源投资，这为其提供了稳定的增长前景，并适应全球能源需求变化 [13] 公司关键数据 - **企业产品合伙公司**：当前股价32.13美元，市值700亿美元，股息收益率6.71%，毛利率12.74% [8] - **安桥公司**：当前股价47.55美元，市值1030亿美元，股息收益率5.68%，毛利率32.82% [10][16]

公司股息与增长记录 - 公司将其季度股息提高了2.9%，达到每股0.97加元，这使其连续派息增长记录延长至31年 [2][3] - 截至文章撰写时，公司提供强劲的年度股息收益率为5.77% [3] 财务与现金流展望 - 公司预测2026财年每股可分配现金流为5.70至6.10加元，较其2025年指引中值增长4% [4] - 公司预计明年调整后核心利润（调整后EBITDA）为202亿至208亿加元，而2025年预期为194亿至200亿加元 [4] - 增长得益于强劲的预期需求和新项目投入运营，公司目标是在明年部署约100亿加元（72亿美元）于增长性资本项目 [4] 业务运营与增长驱动 - 公司是一家中游能源运营商，专注于运输和分销石油、天然气及天然气液体 [2] - 2026年，公司预计在其各业务板块将有约80亿加元的新项目投入服务，这些项目均得到低风险商业框架的支持 [5] - 公司还预计，在天然气分销和天然气输送领域，近期达成的费率解决方案和费率案例将在2026年带来强劲增长 [5] - 这些监管结果通过费率上调和快速资本回收机制，支持了可见且持久的增长 [5] 市场定位与投资背景 - 公司被列入适合退休投资组合的11只能源股名单中 [1]

文章核心观点 - 文章旨在为退休投资组合筛选并推荐优质的能源股 这些股票以长期稳定的股息增长和较高的股息收益率为核心特征 适合为退休提供被动收入 [1][6] 退休储蓄现状 - 先锋集团研究显示 61至65岁年龄段的工人中 仅40%的财务状况与其退休目标相符 [2] - 61至65岁年龄段的退休收入中位数存在每年约9,000美元的缺口 使其所需资金短缺约24% [3] - 相比之下 Z世代（24至28岁）约有47%的工人预计有足够储蓄以维持现有生活方式至退休 [3] 股息股票的投资逻辑 - 许多投资者倾向于投资派息股票 因其长期表现强劲 [4] - 历史证明 股息股票的波动性低于整体市场 能在市场动荡时为退休投资组合提供保护 [5] - 能源行业以稳定的股息和对股东的坚定回报承诺而闻名 是寻求退休被动收入的绝佳选择 [5] - 根据Janus Henderson数据 石油、天然气和能源行业去年报告的年度基础股息增长率为3% 该行业2024年派息总额为1,662亿美元 较2018年的1,189亿美元大幅增长 [5] 股票筛选方法 - 筛选标准包括：过去10年股息持续增长、年股息收益率超过3%、过去十年股价涨幅至少20% [8] - 最终根据截至2025年第三季度末对冲基金的持仓数量进行排名 [8] 重点公司分析：Enterprise Products Partners L.P. (EPD) - 公司是北美领先的中游能源服务提供商 业务涉及天然气、天然气液体、原油、精炼产品和石化产品 [10] - 截至2025年第三季度末 共有26家对冲基金持有该公司股票 [10] - 2025年12月2日 摩根士丹利分析师将目标价从33美元上调至34美元 维持“均配”评级 分析师提及了加拿大为多元化石油出口而建设通往太平洋海岸管道的框架协议及配套的碳捕获项目 [11] - 2025年12月1日 摩根大通分析师将评级从“增持”下调至“中性” 目标价维持在35美元 按文章撰写时股价计算仍有超过7%的上涨空间 [12] 重点公司分析：Enbridge Inc. (ENB) - 公司是一家专注于石油、天然气和天然气液体运输与配送的中游能源运营商 [13] - 截至2025年第三季度末 共有27家对冲基金持有该公司股票 [13] - 公司保持了积极的派息记录 于2025年12月3日将季度股息提高2.9%至每股0.97加元 实现了连续31年的股息增长 年化股息收益率达5.77% [14] - 公司预计2026财年每股可分配现金流为5.70至6.10加元 较其2025年指引中值增长4% 预计明年调整后核心利润为202亿至208亿加元 而2025年预期为194亿至200亿加元 [15] - 增长源于强劲的预期需求和新项目投入运营 公司目标在明年投入约100亿加元（72亿美元）于增长性资本项目 [15] - 公司总裁兼CEO表示 2026年约有80亿加元的新项目投入运营 这些项目均基于低风险的商业框架 同时天然气分销和输送业务近期达成的费率解决方案和费率案件也将推动强劲增长 [16] - 公司宣布2026年普通股股息增加3% 这是其连续第31年增长 巩固了其“股息贵族”的地位 [17]

文章核心观点 - 文章旨在为退休规划提供可操作的投资建议 重点关注通过构建高收益且安全的退休投资组合来实现资本和收入最大化 [1] - 文章以Enbridge Inc (ENB) 作为具体分析案例 展示其作为多元化中游公司的投资潜力 包括高股息收益率和增长性资本支出 [2] 公司概况与财务数据 - Enbridge Inc (ENB) 是一家业务高度多元化的中游公司 市值超过1000亿美元 [2] - 公司提供近6%的股息收益率 并正在投入数十亿美元资金用于额外的增长项目 [2] - 公司是外输产能的顶级提供商 [2] 分析方法与背景 - 分析基于事实研究策略 包括广泛阅读公司10-K年报 分析师评论 市场报告和投资者演示文稿 [2] - 分析师的推荐基于其真实的个人投资 [2]

公司概况 - Enbridge Inc 是一家业务高度多元化的中游公司 市值超过1000亿美元[2] - 公司提供顶级的运输外送能力[2] 财务与股东回报 - 公司股息收益率接近6%[2] - 公司正投入数十亿美元用于额外的增长项目[2] 研究背景与方法 - 分析基于事实的研究策略 包括广泛阅读10K年报、分析师评论、市场报告和投资者演示文稿[2] - 分析推荐的投资标的均有真实资金投入[2]

公司股息政策 - 公司宣布最新股息增加，涨幅为3%（以加元计），连续增长年数达到31年 [1] - 季度股息支付提高至每股0.97加元（或0.70美元），年度股息为每股3.88加元（或2.78美元） [3] - 股息支付率预计维持在64%-68%的目标区间内，当前股息收益率为5.64% [4][6] 财务状况与现金流 - 公司预计2026年每股可分配现金流在5.70加元至6.10加元（4.09美元至4.37美元）之间，较今年指引中点增长3.5% [4] - 2023-2026年期间，预计每股可分配现金流复合年增长率约为3% [4] - 公司杠杆率预计维持在4.5-5.0倍的目标区间内 [7] 增长计划与资本支出 - 公司预计明年将有80亿加元（57亿美元）的增长资本项目投入商业运营，涉及天然气输送和公用事业等领域 [6] - 2026年计划部署约100亿加元（72亿美元）的增长资本项目，资金将来自股息后自由现金流和资产负债表灵活性 [7] - 公司已锁定截至2033年的370亿加元（265亿美元）增长资本项目，涵盖液体管道、天然气输送、分销存储及可再生能源等多个业务领域 [8] 长期增长前景 - 大量的项目储备为公司长期增长前景提供了高可见度，2027年将迎来增长资本项目完工的高峰 [9] - 预计2026年后，公司可分配现金流年增长率将加速至约5% [9] - 强劲的财务基础和明确的增长路径，使公司有望在未来几年实现低至中位数的年度股息增长 [10]

2026年财务指引 - 预计2026年调整后EBITDA为202亿至208亿美元 [1] - 预计2026年每股可分配现金流（DCF）为5.70至6.10美元 [1] - 计划在2026年投入约100亿美元的增长性资本支出，不包括维护性资本支出 [2] 2026年各业务分部预期 - 液体管道业务EBITDA预计约为96亿美元 [2] - 天然气输送业务EBITDA预计约为55亿美元 [2] - 天然气分销与存储业务EBITDA预计约为45亿美元 [2] 股息与资产负债表 - 季度股息提高3%至0.97美元（年化3.88美元），于2026年3月1日生效 [3] - 目标维持强劲资产负债表，年末债务与EBITDA比率目标为4.5至5倍 [2] 2025年及长期展望 - 预计2025年调整后EBITDA将处于194亿至200亿美元区间的上半部分 [4] - 预计2025年每股DCF将处于5.50至5.90美元区间的中点 [4] - 重申2023-2026年EBITDA复合年增长率（CAGR）展望为7%-9%，调整后每股收益（EPS）为4%-6%，每股DCF约为3% [4] - 预计2026年后EBITDA、EPS和每股DCF增长率均为约5% [4] 近期业绩与市场表现 - 第三季度调整后每股收益为0.33美元，低于0.39美元的预期 [5] - 第三季度营收为106.33亿美元，低于108.60亿美元的共识预期 [5] - 公司股价在发布日上涨0.35%至48.29美元 [5] 增长驱动因素 - 约有80亿美元的新项目将在2026年投入运营，均基于低风险的商业框架 [4] - 预计天然气分销和输送业务近期的费率解决方案和费率案例将在2026年带来强劲增长 [4]

2026年财务指引 - 公司公布2026年调整后息税折旧摊销前利润指引范围为202亿至208亿加元[1] - 2026年每股可分配现金流指引为5.70至6.10加元[1] - 2026年指引相比2025年指引中点值增长4%[1] 股息增长 - 季度普通股股息从0.9425加元增加至0.97加元，增幅3%[1] - 年度化股息从3.77加元增至3.88加元[1] - 这是公司第31次连续年度股息增加[1] - 新股息将于2026年3月1日生效[1] 2025年业绩预期 - 重申2025年全年EBITDA和每股DCF指引[1] - 预计2025年EBITDA将处于194亿至200亿加元范围的上半部分[1] - 预计2025年每股DCF将处于范围中点[1] 各业务部门EBITDA贡献 - 液体管道业务预计贡献约96亿加元EBITDA[1] - 天然气输送业务预计贡献约55亿加元EBITDA[1] - 天然气分销与储存业务预计贡献约45亿加元EBITDA[1] - 可再生能源发电业务预计贡献约7亿加元EBITDA[1] - 抵消与其他项目贡献约2亿加元EBITDA[1] 增长驱动因素 - 2026年将有约80亿加元新项目投入运营[1] - 天然气分销和输送业务近期费率结算和费率案件支持增长[1] - 预计部署约100亿加元增长资本[1] - 2023至2026年复合年增长率展望：EBITDA增长7-9%，调整后每股收益增长4-6%，每股DCF增长约3%[1] 财务策略 - 2026年预计发行约100亿加元债务，主要用于 refinancing 50亿加元到期债务[1] - 预计2026年底债务与EBITDA比率将维持在4.5-5.0倍目标范围内[1] - 无需外部股权融资[1] - 已对部分预期固定利率期限债务发行进行对冲[1] 长期增长展望 - 2026年后预计调整后EBITDA、每股收益和每股DCF每年增长约5%[1] - 增长由新项目投入服务以及现有资产的高利用率和优化驱动[1]