财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现创纪录的EBITDA和每股DCF，EBITDA较2023年增长13% [12][59] - 第四季度EBITDA大幅增至超51亿美元，较去年同期增加超10亿美元；每股DCF升至1.41美元，同比增长约10%；调整后每股收益升至0.75美元，同比增长17% [38][87] - 2024年全年EBITDA超出重述后的指引范围，DCF略低于指引中点 [41][90] - 公司重申2025年调整后EBITDA在194 - 200亿美元之间，每股DCF在5.5 - 5.9美元之间 [43][92] 各条业务线数据和关键指标变化 液体管道业务（Liquids Pipelines） - 2024年Gray Oak、Ingleside和Flanagan South实现创纪录的年度运输量 [21][69] - 主线全年运输量强劲，日均吞吐量达310万桶，自11月起恢复配给，收益接近ROE区间上限 [22][70] 天然气传输与中游业务（Gas Transmission and Midstream） - 2024年利用率高，2025年延续，今年天然气管道100%重新签约，近期系统多次创下新的运输记录 [25][73] - 2024年批准约40亿美元新资本项目，主要集中在美国墨西哥湾沿岸基础设施 [26][74] 天然气分销与存储业务（Gas Distribution and Storage） - 业务规模今年约翻倍，目前每天向超700万客户输送超90亿立方英尺天然气 [29][77] - 北卡罗来纳州和俄亥俄州上月均创下新的日运输量纪录 [30][78] 可再生能源业务（Renewable Power） - 2024年批准约12亿净兆瓦的快速循环太阳能项目，近20%的产能已投入运营 [35][83] - 俄亥俄州的Fox Squirrel设施已全面投入运营，德州的Orange Grove和Sequoia太阳能项目已获批 [35][83] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国天然气传输系统1月创下两个最高交付日纪录，部分存储设施1月也创下高日提取量纪录 [25][73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司关闭对三家美国天然气公用事业公司的收购，创建北美最大的天然气公用事业特许经营权；宣布对二叠纪和墨西哥湾沿岸资产的三次战略收购 [13][60] - 全年新增超80亿美元有机项目至储备，储备包括约30亿美元年度公用事业投资 [14][61] - 资本配置坚持三大支柱，优先考虑低倍数的棕地投资，资本储备达260亿美元 [45][94] - 公司是唯一提供长输天然气传输、公用事业基础设施可靠性和可再生能源排放效益的大型中游公司，能提供综合能源解决方案 [19][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司连续第19年实现业绩指引，尽管宏观经济有挑战，但业务稳定，未来各业务板块商业框架能确保低风险现金流 [16][63] - 2025年有望延续实现业绩指引的记录，全年LDC贡献、新资产投入使用和成本节约举措将推动增长 [42][91] 其他重要信息 - 公司将于3月4日在纽约举行年度投资者日活动 [49][99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: WCSB生产和增长机会如何展开及规模潜力 - 公司在液体业务方面有很多快速、低资本、低倍数的棕地项目机会，将在投资者日详细介绍 [108][110] 问题2: 新政权能源政策对公司的影响，特别是Line 5 - 公司拥有多元化能源资产组合，新政策对可持续性、税收、许可改革的合理处理将是积极因素，关税对公司影响不大 [113][115] 问题3: 加拿大发展长输液体管道的投资意愿和条件 - 公司更关注宏观趋势，对于重新投资长输管道，需要看到联邦和省级政府在立法、监管、能源生产支持、原住民参与等多方面的实际改变 [121][129] 问题4: 特朗普政府对陆上可再生能源的影响及对缩小DCF与其他每股指标差距的作用 - 公司可再生能源业务采用低风险商业模式，有供应链优势和高质量合同，能获得良好回报和机会 [142][144] 问题5: 可再生能源业务与公共股票表现对比及发展情况 - 公司能为大客户提供多种能源解决方案，可再生能源业务采用低风险商业模式，有供应链和合同优势，能获得良好回报 [140][144] 问题6: 2024年美国天然气公用事业公司实际ROE与允许ROE的趋势 - 美国公用事业公司预计能达到预期ROE，安大略省受去年暖冬影响，实际ROE可能低于预期，天气正常化后ROE在10%左右 [148][150] 问题7: 2025年达到指引上限的驱动因素 - 美元汇率保持在一定水平、安大略省和美国东部寒冷天气是积极因素，美国利率下降缓慢可能是抵消因素 [156][159] 问题8: 与数据中心运营商的合作及对数据中心电力市场需求的杠杆作用 - 公司已签约并执行多个与数据中心相关的电力项目，涉及多个地区，总规模可观 [161][162] 问题9: 若关税持续，资本分配策略的调整 - 除非高关税且长期存在，否则近期资本分配策略不会有重大变化，公司专注于短期快速项目 [168][171] 问题10: 能源价值链中值得加强的部分 - 公司在天然气分销和传输方面的布局使其处于有利地位，液体业务也有机会，同时关注墨西哥湾的海上项目 [173][175] 问题11: 阿斯彭项目的资本计划和许可建设加速情况 - 公司对不列颠哥伦比亚省政府支持阿斯彭项目感到兴奋，项目仍需完成一些许可，该业务回报率为10% [182][183] 问题12: 美国天然气分销资产的整合情况及大型项目迹象 - 整合进展顺利，已看到客户增长、现代化和电力生成方面的积极趋势，不同地区有不同的增长机会 [185][191] 问题13: 若关税实施，谁将承担成本 - 公司认为关税对系统运输量影响可忽略不计，关税影响可能会在一定程度上由各方分担，具体取决于地区 [201][202] 问题14: Rio Bravo和Rio Grande项目的未来路径 - 公司认为新政府带来了明确信息的机会，项目将与FERC合作完成补充环境影响声明流程，有信心项目继续推进 [209][211]

文章核心观点 - 分析Enbridge公司季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Expro Group Holdings公司业绩预期 [1][4][9] Enbridge公司财报表现 - 本季度每股收益0.53美元，超Zacks共识预期0.52美元，去年同期为0.47美元，本季度盈利惊喜为1.92% [1] - 上一季度预期每股收益0.40美元，实际为0.40美元，无盈利惊喜 [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收115.9亿美元，超Zacks共识预期142.43%，去年同期为83.7亿美元 [2] - 过去四个季度，公司三次超共识营收预期 [2] Enbridge公司股价走势 - 自年初以来，Enbridge股价上涨约7.1%，而标准普尔500指数上涨4% [3] Enbridge公司未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与股价短期走势强相关，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前，Enbridge盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前季度共识每股收益预估为0.64美元，营收52.5亿美元，本财年共识每股收益预估为2.15美元，营收204.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，石油和天然气生产与管道行业目前处于250多个Zacks行业的后35%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Expro Group Holdings公司业绩预期 - 预计2月25日公布2024年12月季度财报，预计每股收益0.30美元，同比增长400%，过去30天共识每股收益预估下调22.2% [9] - 预计营收4.5077亿美元，同比增长10.8% [10]

业绩总结 - 2024年EBITDA增长超过13%，创下历史新高[11] - 2024年总股东回报率约为37%[11] - 第四季度调整后EBITDA为51.3亿美元，同比增长24.9%[37] - 2024年调整后每股收益为0.75美元，同比增长17.2%[37] - 分配现金流为30.74亿美元，同比增长12.5%[37] - 液体管道收入为23.95亿美元，同比增长1.3%[37] - 可再生能源收入为3.08亿美元，同比增长118.4%[37] 收购与投资 - 完成了价值190亿美元的三家美国天然气公用事业公司的收购[11] - 服务超过700万客户，年投资额在25亿至30亿加元之间[31] - 新批准的有机增长项目超过80亿美元[11] - 2024年天然气传输项目批准金额达到40亿美元[25] - 批准了价值18亿美元的快速周期太阳能项目[36] 未来展望 - 2025年预计调整后EBITDA在55亿至59亿美元之间[42] - 2025年资本支出计划为260亿美元，已支出50亿美元[50] - 预计2025年将有超过1150兆瓦的项目获得批准[36] - 2024年债务与EBITDA比率维持在4.5倍至5.0倍的目标范围内[11] 资本与支出 - 资本回收超过30亿美元，且以有吸引力的估值进行[11] - 年度低风险增长投资能力在80亿至90亿加元之间[11] - 维护资本支出为3.7亿美元，同比增长37%[37] - 2024年主干管道平均通量超过300万桶/日[22]

文章核心观点 - 2025年2月14日，Enbridge Inc.向美国证券交易委员会提交2024年年报Form 10 - K，向加拿大证券监管机构提交经审计合并财务报表及管理层讨论与分析报告 [1] 公司文件信息 - 美国申报文件可在www.sec.gov获取，加拿大申报文件可在www.sedarplus.ca获取，也可在公司网站相关页面获取 [2] - 合并财务报表和管理层讨论与分析报告纸质版可免费索取，联系电话1 - 800 - 481 - 2804或写信至公司投资者关系部门 [2] 公司股东大会信息 - 公司2025年5月7日下午1:30（MDT）将通过直播音频网络研讨会形式举行年度股东大会 [2] 公司简介 - 公司通过北美天然气、石油和可再生能源网络以及不断增长的欧洲海上风电业务，为数百万人提供能源 [3] - 公司投资现代能源输送基础设施，利用传统能源基础设施运营经验和可再生能源经验，推进氢、可再生天然气和碳捕获与储存等新技术 [3] - 公司总部位于加拿大阿尔伯塔省卡尔加里，普通股在多伦多证券交易所和纽约证券交易所交易，代码为ENB [3] 联系方式 - 媒体联系电话(888) 992 - 0997，邮箱[email protected] [4] - 投资界联系电话(800) 481 - 2804，邮箱[email protected] [4]

文章核心观点 - 投资者有100美元想长期投资获利，不必满足于标普500指数1.2%的收益率，可关注Enbridge和Enterprise Products Partners这两只股息股，它们股价低于100美元且能为投资者提供可靠且不断增长的收入流 [1] 不同板块收益率情况 - 标普500指数收益率仅1.2%，公用事业板块约3%，能源板块约3.3%，房地产投资信托平均3.8% [2] Enbridge和Enterprise Products Partners情况 - 两只股息股很有吸引力，Enbridge股息收益率达6%，Enterprise Products Partners为6.4%，它们运营稳健可靠 [3] - Enterprise连续26年每年提高分红，Enbridge加元股息连续三十年及以上逐年增加，体现其有良好商业计划 [4] - 两家公司属于能源行业中游业务，连接上下游，受油气价格波动影响小于上下游业务 [5] - 拥有管道、存储和运输等能源基础设施，建设成本高但能带来数十年可靠收入，通过资产使用收费创造稳定现金流支付股息 [6] - 作为北美最大的中游公司，资产组合难以复制或替代，若停止运营会使美国能源行业陷入混乱 [7] - 运营稳健且对股东友好，有投资级资产负债表，有财务实力在能源行业低迷期维持股息 [8][9] 投资建议 - 部分股息投资者可能因几年前能源行业不受青睐时这两只股收益率更高而犹豫，但不应错过当下仍丰厚的收入流 [10][11] - 建议现在买入，若收益率再次飙升可增持，持有一段时间后会发现它们能应对能源周期，行业低迷期是增持机会 [12]

业绩评估指标 - 公司使用EBITDA评估业绩和设定目标，认为其能为投资者提供有用信息[21] 融资与信用风险 - 公司依赖短期和长期资本市场融资，若信用评级降至投资级以下，借款成本可能大幅增加[301] - 公司在多个实体维持循环信贷安排，若短期债务评级下调，商业票据市场准入将受限，借款成本可能大幅上升[302] 业务权益与市场风险 - 公司在DCP持有13.2%的有效经济权益，其业务受商品价格变化直接和间接影响[307] 项目不确定性 - 加拿大阿尔伯塔省政府于2024年11月将IAA问题提交阿尔伯塔省上诉法院，加拿大管道和其他能源基础设施项目的不确定性仍在持续[312] 运营合规风险 - 公司运营受众多环境法律法规约束，合规可能需大量资本支出，增加运营成本[314] - 公司运营受经济监管，若无法获得拟议或现有商业安排的监管批准，业务、运营或财务业绩可能受负面影响[319] 可再生能源政策风险 - 公司在加拿大和美国的可再生能源发电资产受联邦、省和州政府的指令、法规和政策影响[320] - 公司在欧洲的可再生能源发电资产受欧盟和英国政府的指令、法规和政策影响，可能对收入和收益产生负面影响[321] 税收风险 - 公司面临美国、加拿大和国际税收法规变化及额外税收负债风险，有效税率变化可能对财务状况和经营业绩产生重大不利影响[322] 法律诉讼风险 - 公司涉及众多法律诉讼，结果不确定[324] - 近年来气候相关监管行动和诉讼增多，公司可能受影响[324] - 无法保证公司不受监管行动、诉讼或其他法律程序影响[324] - 诉讼具有不确定性，无法确定个别案件结果[324] - 部分案件最终解决可能需额外支出，影响财务结果和声誉[324]

财务数据关键指标变化 - 2024年全年GAAP收益为51亿美元，合每股2.34美元，2023年为58亿美元，合每股2.84美元；调整后收益为60亿美元，合每股2.80美元，2023年为57亿美元，合每股2.79美元；调整后EBITDA为186亿美元，较2023年的165亿美元增长13%；可分配现金流为120亿美元，较2023年的113亿美元增长6%[2] - 2025年季度股息提高3.0%，至每股0.9425美元（年化3.77美元），实现连续30年增加股息[2] - 公司重申2025年调整后EBITDA在194 - 200亿美元之间，每股可分配现金流在5.50 - 5.90美元之间；重申2023 - 2026年调整后EBITDA增长7 - 9%，调整后每股收益增长4 - 6%，每股可分配现金流增长约3%[22][23] - 2024年底公司债务与EBITDA比率为5.0倍，预计2025年收购带来的EBITDA贡献将使该指标向4.5 - 5.0倍目标区间中点改善[24] - 2024年第四季度EBITDA为33.51亿加元，2023年同期为45.01亿加元；2024年全年EBITDA为168.85亿加元，2023年为163.04亿加元[88] - 2024年第四季度调整后EBITDA为51.30亿加元，2023年同期为41.07亿加元；2024年全年调整后EBITDA为186.20亿加元，2023年为164.54亿加元[89] - 2024年第四季度调整后每股收益为0.75加元，2023年同期为0.64加元；2024年全年调整后每股收益为2.80加元，2023年为2.79加元[89] - 2024年第四季度归属普通股股东的收益为4.93亿加元，2023年同期为17.26亿加元；2024年全年为50.53亿加元，2023年为58.39亿加元[88] - 2024年第四季度调整后收益为16.40亿加元，2023年同期为13.63亿加元；2024年全年为60.37亿加元，2023年为57.43亿加元[89] - 2024年第四季度经营活动提供的现金为36.62亿加元，2023年同期为38.12亿加元[97] - 2024年全年经营活动提供的现金为126亿加元，2023年为142.01亿加元[97] - 2024年第四季度调整经营资产和负债变化后金额为34.43亿加元，2023年同期为29.62亿加元[97] - 2024年全年调整经营资产和负债变化后金额为127.33亿加元，2023年为118.9亿加元[97] - 2024年第四季度向非控股股东分配金额为8800万加元，2023年同期为8100万加元[97] - 2024年全年向非控股股东分配金额为3.33亿加元，2023年为3.63亿加元[97] - 2024年第四季度优先股股息为1.01亿加元，2023年同期为9200万加元[97] - 2024年全年优先股股息为3.88亿加元，2023年为3.52亿加元[97] - 2024年第四季度维护资本为3.7亿加元，2023年同期为2.7亿加元[97] - 2024年全年维护资本为11.18亿加元，2023年为9.18亿加元[97] - 2024年可分配现金流（DCF）为119.91亿加元，较2023年的112.67亿加元增加7.24亿加元；第四季度为30.74亿加元，较2023年第四季度的27.32亿加元增加3.42亿加元[58][59] - 2024年调整后收益为60.37亿加元，较2023年的57.43亿加元增加2.94亿加元；第四季度为16.4亿加元，较2023年第四季度的13.63亿加元增加2.77亿加元[61][62] - 2024年调整后每股收益为2.80加元，较2023年的2.79加元增加0.01加元；第四季度为0.75加元，较2023年第四季度的0.64加元增加0.11加元[61][62] - 自2025年3月1日起，普通股季度股息提高3%，从每股0.9150加元增至0.9425加元[67] - 2024年12月1日起，优先股G系列季度股息从每股0.43014加元降至0.37911加元；I系列从每股0.40589加元降至0.35507加元；4系列从每股0.42206加元降至0.37110加元[68] - 2024年12月1日起，优先股9系列季度股息因年度重置从每股0.25606加元增至0.35450加元[69] 公司重大交易 - 2024年公司完成190亿美元收购三家美国领先天然气公用事业公司的交易[3] - 2025年上半年公司预计以0.1亿美元现金出售其在东西联络线有限合伙企业24%的权益[34] 液体管道业务线数据关键指标变化 - 2024年液体管道主线日均输量达310万桶，超过指导预期；通过英格尔斯代能源中心和格雷橡树管道输送量创纪录[4] - 2024年第四季度液体管道EBITDA为23.52亿加元，天然气传输为11.5亿加元，天然气分销和储存为10.15亿加元，可再生能源发电为2.36亿加元[35] - 2024年全年GAAP口径下，液体管道EBITDA为95.31亿加元，天然气传输为56.56亿加元，天然气分销和储存为28.69亿加元，可再生能源发电为7.33亿加元[35] - 2024年第四季度液体管道调整后EBITDA较2023年同期增加3000万加元，全年增加2.19亿加元[38][43] - 2024年第四季度主管道系统平均日交付量为307.9万桶，2023年同期为321.2万桶；2024年全年为306.1万桶，2023年全年为308万桶[39] - 2024年第四季度加拿大国际联合关税为每桶1.75加元，2023年同期为1.65加元；2024年全年为1.7加元，2023年全年为1.65加元[39] - 2024年第四季度美国国际联合关税为每桶2.59美元，2023年同期为2.57美元；2024年全年为2.58美元，2023年全年为2.57美元[39] - 2024年第四季度液体管道业务EBITDA为23.52亿加元，2023年同期为24.39亿加元；2024年全年为95.31亿加元，2023年为93.83亿加元[88] 天然气传输业务线数据关键指标变化 - 2024年天然气传输业务批准田纳西岭线项目，投资11亿美元扩建东田纳西天然气系统；在二叠纪盆地进行多项投资[5] - 2024年第四季度天然气传输调整后EBITDA较2023年同期增加1.88亿加元，全年增加3.84亿加元[44][45] - 2024年第四季度天然气传输业务EBITDA为11.50亿加元，2023年同期为10.44亿加元；2024年全年为56.56亿加元，2023年为42.64亿加元[88] 天然气分销业务线数据关键指标变化 - 2024年天然气分销业务完成190亿美元收购，新增两个北卡罗来纳州项目，分别为20亿立方英尺液化天然气设施和连接发电厂的可靠性项目[6] - 2024年第四季度天然气分销和储存调整后EBITDA较2023年同期增加4.96亿加元，全年增加9.96亿加元[46][50][51] - 2024年第四季度安桥天然气安大略省的天然气销量为532亿立方英尺，2023年同期为620亿立方英尺；2024年全年为1946亿立方英尺，2023年全年为2218亿立方英尺[46] - 2024年第四季度天然气配送和存储业务EBITDA为10.15亿加元，2023年同期为2.38亿加元；2024年全年为28.69亿加元，2023年为15.92亿加元[88] 可再生能源业务线数据关键指标变化 - 2024年可再生能源业务批准约1200净兆瓦的三个项目，预计2026年全部投入运营，已有超200兆瓦运营[7] - 2024年可再生能源发电调整后EBITDA为8.2亿加元，较2023年的5.31亿加元增加2.89亿加元；第四季度为3.08亿加元，较2023年第四季度的1.41亿加元增加1.67亿加元[53] - 2024年第四季度可再生能源发电业务EBITDA为2.36亿加元，2023年同期亏损1.46亿加元；2024年全年为7.33亿加元，2023年为1.49亿加元[88] 消除及其他项目数据关键指标变化 - 2024年消除及其他项目调整后EBITDA为4.95亿加元，较2023年的2.17亿加元增加2.78亿加元；第四季度为1.4亿加元，较2023年第四季度的 - 0.02亿加元增加1.42亿加元[54][56][57] - 2024年第四季度消除和其他业务EBITDA亏损14.02亿加元，2023年同期为9.26亿加元；2024年全年亏损19.04亿加元，2023年为9.16亿加元[88] 公司增长项目情况 - 2024年公司各业务部门约50亿美元增长项目投入运营，新增约80亿美元有机增长项目，目前有保障的增长项目储备约260亿美元[25] 财报电话会议信息 - 公司将于2025年2月14日上午9点（东部时间）举行财报电话会议，分析师、媒体等可通过免费电话1 - 800 - 606 - 3040接入[64] 前瞻性信息提示 - 新闻稿包含公司前瞻性信息，涉及公司战略、财务指引、预期股息等，但这些信息不保证未来表现，存在多种风险和不确定性[71][72]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度财务业绩，重申2025年财务指引并提供业务更新，2024年运营和财务表现出色，各业务板块有不同进展，未来将坚持资本分配优先事项以实现长期成功 [1][2] 各部分总结 亮点 - 2024年完成190亿美元收购三家美国天然气公用事业公司交易，连续30年提高股息，EBITDA和DCF每股创纪录，全年总回报率达37% [2] - 液体管道业务2024年主线平均日产量310万桶超指引，与艾伯塔省政府签署意向书探讨扩张机会，部分系统利用率高且有资产扩能和整合 [3] - 天然气传输业务批准11亿美元田纳西州山脊线扩建项目，在二叠纪等地有多项投资和项目获批 [4][5] - 天然气分销业务完成190亿美元收购，增加两个北卡罗来纳州项目，积极评估服务电力需求机会 [6] - 可再生能源业务利用太阳能板成本下降和PPA需求强劲，批准约1200净兆瓦项目，预计2026年全投运，已售东西联络线权益 [7] 财务结果总结 | 指标 | 第四季度（2024 vs 2023） | 全年（2024 vs 2023） | | --- | --- | --- | | GAAP收益 | 4.93亿（0.23美元/股）vs 17.26亿（0.81美元/股） | 50.53亿（2.34美元/股）vs 58.39亿（2.84美元/股） | | 经营活动现金流 | 36.62亿 vs 38.12亿 | 126亿 vs 142.01亿 | | 调整后EBITDA | 51.3亿 vs 41.07亿 | 186.2亿 vs 164.54亿 | | 调整后收益 | 16.4亿（0.75美元/股）vs 13.63亿（0.64美元/股） | 60.37亿（2.80美元/股）vs 57.43亿（2.79美元/股） | | 可分配现金流 | 30.74亿 vs 27.32亿 | 119.91亿 vs 112.67亿 | [9] 财务展望 - 重申2025年调整后EBITDA指引为194 - 200亿美元，DCF每股为5.50 - 5.90美元 [22] - 2025年季度股息提高3%至0.9425美元/股（年化3.77美元/股），重申2023 - 2026年调整后EBITDA增长7 - 9%、调整后每股收益增长4 - 6%、DCF每股增长约3%的展望 [23] 融资更新 - 2024年第四季度未进行公开债务融资，计划在股权自筹模式下为资本增长项目融资 [24] - 年末债务与EBITDA比率为5.0倍，预计收购带来的EBITDA贡献将使该比率在2025年向4.5 - 5.0倍目标区间中点改善 [24] 安全增长项目执行更新 - 2024年各业务部门约50亿美元增长项目投入运营，新增约80亿美元有机增长项目，安全增长积压项目约260亿美元 [25] - 安全增长项目融资预计全部来自公司每年80 - 90亿美元的增长资本可投资能力 [26] 第四季度业务更新 - 液体管道业务1月6日与艾伯塔省政府签署意向书，成立工作组评估管道网络发展机会 [27] - 天然气传输业务阿尔冈昆和M&N美国分别与客户达成原则性和解，待FERC批准，费率预计分别于2024年12月1日和2025年1月1日生效 [28][31] - 天然气分销业务安桥天然气安大略省第二阶段重估获批，2024和2025年费率为临时费率，预计2025年上半年解决未决问题 [32][34] - 可再生能源业务宣布以1亿美元出售东西联络线24%权益，预计2025年上半年完成交易 [35] 第四季度和年度2024财务结果 | 业务板块 | 第四季度调整后EBITDA（2024 vs 2023） | 全年调整后EBITDA（2024 vs 2023） | | --- | --- | --- | | 液体管道 | 23.95亿 vs 23.65亿 | 96.54亿 vs 94.35亿 | | 天然气传输 | 12.72亿 vs 10.84亿 | 47.82亿 vs 43.98亿 | | 天然气分销和存储 | 10.15亿 vs 5.19亿 | 28.69亿 vs 18.73亿 | | 可再生能源发电 | 3.08亿 vs 1.41亿 | 8.2亿 vs 5.31亿 | | 消除和其他 | 1.4亿 vs -0.02亿 | 4.95亿 vs 2.17亿 | [42][48][50][60][62] 股息声明 - 2024年12月2日董事会宣布2025年3月1日向2月14日登记股东支付股息，普通股季度股息提高3%至0.9425美元/股，部分优先股股息有调整 [79][80]

文章核心观点 - 北美中游巨头公司Enbridge股息率达6.1%且正采取行动确保增长，未来有望为股东带来良好回报，是能提供可靠终身收入的投资选择 [1][11][12] 公司业务情况 - 公司属于中游行业，约75%的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）来自管道等能源基础设施资产，主要靠收取资产使用费用盈利，业务稳定，运输量比油气价格更重要 [2][3] - 22%的EBITDA来自受监管的天然气公用事业，能提供可靠现金流，虽增长缓慢但利于看重股息稳定性的投资者 [4] - 约3%的EBITDA来自清洁能源资产，规模较小，但公司可用传统能源业务现金流投资如海上风电场等项目 [5] 投资吸引力 - 股息率6.1%，远高于标普500的约1.2%和能源股平均的3.3%，对追求收益的投资者有吸引力 [7] - 公司连续30年提高股息，投资级别的资产负债表使其能在困难时期维持派息 [8] - 公司目标是满足全球能源需求，随能源趋势调整业务组合，从专注石油管道到发展天然气业务，再涉足清洁能源领域 [9][10]

文章核心观点 公司将于2月14日盘前公布2024年第四季度财报 虽盈利有望超预期且有项目带来现金流和分红潜力 但当前股价相对高估 投资者可等待更好切入点 持股者可维持仓位 [1][15] 财报预期 - 扎克斯对第四季度每股收益的共识预期为0.52美元 较去年同期增长10.6% 过去30天内两名分析师上调预期 一名下调 [2] - 扎克斯对季度收入的共识预期为48亿美元 较去年同期下降42.9% [2] 盈利表现 - 公司在过去四个季度中 一次超盈利共识预期 一次符合 两次未达 平均盈利惊喜为0.7% [3] - 模型预测此次盈利将超预期 公司盈利ESP为+0.41% 扎克斯评级为3（持有） [3][4] 业务情况 - 公司是北美领先的中游能源企业 拥有18085英里原油和液体运输网络及71308英里天然气运输管道网络 [5] - 公司管道运输美国20%的天然气 本季度有望从这些中游资产获得稳定的基于费用的收入 [6] 股价表现与估值 - 公司股价过去一年上涨41.6% 行业综合股票上涨48.6% 公司股价表现逊于行业 [8] - 公司当前滚动12个月企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率为17.35 高于行业平均的14.70 相比其他主要中游公司估值偏高 [10] 投资分析 - 公司从270亿加元的已获批准资本项目积压中获得增量现金流 有望继续以有吸引力的股息回报股东 [13] - 公司因广泛的化石燃料基础设施面临严格监管审查 且债务水平高于行业平均 存在重大财务风险 [14]