收入和利润（同比环比） - 第三季度归属于普通股股东的每股基本收益为0.30加元，同比下降49.2%[16] - 前九个月归属于普通股股东的每股基本收益为2.34加元，同比增长10.4%[16] - 前九个月营业收入为480.17亿加元，同比增长28.9%[16] - 前九个月运营收入为82.32亿加元，同比增长14.3%[16] - 第三季度其他综合收益（亏损）净额为11.29亿加元，而去年同期为亏损7.72亿加元[18] - 第三季度总收入从2024年同期的148.82亿加元降至2025年的146.39亿加元，减少了2.43亿加元（约1.6%）[32] - 前九个月总收入从2024年同期的372.56亿加元增至2025年的480.17亿加元，大幅增长了107.61亿加元（约28.9%）[33] - 2025年第三季度总营收为61.49亿加元，较2024年同期的57.33亿加元增长7.3%[44] - 2025年前九个月总营收为214.81亿加元，较2024年同期的184.38亿加元增长16.5%[44] - 2025年第三季度EBITDA为42.02亿加元，较2024年同期的40.95亿加元增长2.6%[45][46] - 2025年前九个月EBITDA为144.83亿加元，较2024年同期的140.36亿加元增长3.2%[46] - 2025年前九个月税前利润为73.37亿加元，较2024年同期的64.50亿加元增长13.8%[46] - 公司九个月其他收入/（费用）净额为11.92亿加元，而去年同期为净费用2.06亿加元，主要受未实现外汇收益8.24亿加元（去年同期为损失8.16亿加元）驱动[168] - 公司三季度归属于普通股股东的收益为6.82亿加元，同比下降47.2%，每股收益为0.30加元，去年同期为0.59加元[198] - 公司九个月归属于普通股股东的收益为51.2亿加元，同比增长12.3%，每股收益为2.34加元，去年同期为2.12加元[198] - 公司三季度EBITDA为38.23亿加元，同比下降12.9%，其中液体管道板块为22.83亿加元，天然气传输板块为12.7亿加元[198] - 公司九个月EBITDA为153.11亿加元，同比增长13.1%，其中天然气分销和存储板块大幅增长至26.7亿加元，去年同期为18.54亿加元[198] - 2025年第三季度归属于普通股股东的收益受到非经常性因素负面影响4.14亿美元，其中包含3.94亿美元的非现金未实现衍生品公允价值损失[199][200] - 2025年前九个月归属于普通股股东的收益受到非经常性因素正面影响3亿美元，其中包含9.44亿美元的非现金未实现衍生品公允价值收益[201][202] - 2025年前九个月Gas Transmission部门EBITDA因非经常性因素减少8.96亿美元，主要由于缺少11亿美元的Alliance Pipeline等资产处置收益[208][209] - 2025年前九个月Gas Distribution and Storage部门EBITDA因特定资产减值3.3亿美元而受到负面影响[202][212] - 2025年前九个月Gas Distribution and Storage部门EBITDA增加11亿美元，主要得益于美国天然气公用事业业务三个完整季度的贡献以及天气的正面影响（2025年约2000万美元 vs 2024年约-1.05亿美元）[212][213] 成本和费用（同比环比） - 前九个月长期资产减值支出为3.3亿加元[16] - 2025年前九个月因DCP Midstream投资获得8700万美元的股权收益，而2024年同期因裁员产生1.05亿美元遣散费[202] 各条业务线表现 - 天然气分销销售收入在第三季度从2024年的10.99亿加元增至2025年的13.03亿加元，增长了2.04亿加元（约18.6%）[32] - 前九个月来自客户合同的收入从2024年的184.38亿加元增至2025年的214.81亿加元，增长了30.43亿加元（约16.5%）[33] - 2025年前九个月租赁合同收入为4.15亿加元，与2024年同期的4.07亿加元基本持平[33] - Liquids Pipelines部门2025年第三季度EBITDA为22.83亿加元，较2024年同期的23.25亿加元下降4200万加元[203][204] - Gas Transmission部门2025年第三季度EBITDA为12.7亿加元，较2024年同期的11.46亿加元增加1.24亿加元[207][208] - Gas Distribution and Storage部门2025年第三季度EBITDA为5.6亿加元，较2024年同期的5.22亿加元增加3800万加元[210][211] - Renewable Power Generation部门2025年第三季度EBITDA为8900万加元，较2024年同期的1.02亿加元下降1300万加元[214][215] 管理层讨论和指引 - 未来待确认收入总额为591亿美元，其中预计在2025年第四季度确认26亿美元，在2026财年确认83亿美元[41] - 公司政策将浮动利率债务上限设定为总债务的30%，并使用平均固定利率为2.8%的利率互换来管理利率风险[117] - 用于对冲预期固定利率债务发行的远期利率互换平均互换利率为3.5%[119] - 公司预计未来12个月内将有100万加元的现金流套期保值损失从其他综合收益重分类至损益[131] 投资和收购活动 - 以27亿加元（20亿美元）现金收购北卡罗来纳公共服务公司（PSNC）[63] - PSNC收购中确认的商誉为8.95亿加元，物业、厂房及设备公允价值为41.47亿加元[64] - 以41亿加元（30亿美元）现金收购Questar Gas Company及其相关公司[66] - Questar收购中确认的商誉为7.93亿加元，物业、厂房及设备公允价值为60.13亿加元[67] - 以58亿加元（43亿美元）现金收购The East Ohio Gas Company（EOG）[71] - EOG收购中确认的商誉为16.03亿加元，物业、厂房及设备公允价值为72.76亿加元[73] - 以13亿加元（10亿美元）总对价收购六个可再生天然气生产设施，其中含5.84亿加元初始现金支付[78] - 公司向Morrow Renewables发行了六笔无息本票，总价值为8.08亿加元（6.06亿美元），作为两年内的递延付款[80] - 公司出售其在Alliance Pipeline的50.0%权益、Aux Sable的权益以及NRGreen的权益，总对价为31亿加元，其中包含3.27亿加元的无追索权债务[82] - 上述资产处置在截至2024年9月30日的九个月内录得税前收益11亿加元[82] - 公司成立Whistler Parent JV，拥有其19.0%的股权，并贡献了4.87亿加元（3.57亿美元）现金及Rio Bravo Pipeline项目100%的权益[83][84] - 公司于2025年7月17日赎回其在Rio Bravo Pipeline项目的特殊权益，获得净收益1.8亿加元（1.3亿美元）[84] - Westcoast LP获得原住民合伙企业7.36亿加元的投资，出让12.5%的合伙权益，公司保留87.5%的控制性权益[81][87] - 2025年前九个月，公司购买和出售投资总额分别为11亿加元和9.95亿加元[160] 融资和资本活动 - 前九个月资本支出为59.44亿加元，同比增长42.7%[22] - 前九个月已宣布的普通股每股股息为2.82加元，同比增长2.2%[20] - 公司期末现金及现金等价物和受限现金为16.52亿加元，较期初20亿加元下降17.4%[22] - 长期债务从2024年12月31日的934.14亿加元增加至2025年9月30日的1006.02亿加元，增长了71.88亿加元（约7.7%）[24] - 2025年前九个月资本支出为60.41亿加元，较2024年同期的42.16亿加元增长43.2%[49] - 公司宣布普通股季度股息为每股0.94250加元[57][58] - 2025年第三季度稀释后加权平均流通股数为21.87亿股[54] - 优先股系列I季度股息从每股0.30058美元降至0.29980美元[59] - 优先股系列4季度股息从每股0.31696美元降至0.31601美元[59] - 优先股系列15季度股息从每股0.18644美元增至0.35163美元[60] - 截至2025年9月30日，公司承诺信贷额度总额为230亿加元，已提取129.77亿加元，可用额度为100.23亿加元[92] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司完成长期债务发行总计46亿加元和28亿美元[98] - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司完成长期债务偿还总计20亿加元、30亿美元和2100万欧元[101] - 次级定期票据本金价值为161亿美元（2025年9月30日）和155亿美元（2024年12月31日）[103] - 公允价值调整减少总债务为4.4亿美元（2025年9月30日）和4.68亿美元（2024年12月31日）[104] - 可赎回非控制权益期末余额为7.36亿加元，期内来自投资的收益为7.36亿加元，交易成本为2700万加元[107] - 股权发行计划（ATM Program）发行51,298,629股普通股，平均价格为每股48.72加元和35.77美元，总收益为25亿美元，净收益为24.8亿美元[108][109] - 2025年2月，公司完成总额28亿加元的多批次中期票据发行，包括2028年、2030年、2035年和2054年到期的票据[190] - 2025年6月，公司完成总额23亿美元的多批次高级票据发行，包括2028年、2030年、2035年和2054年到期的票据[192] - 截至2025年9月30日，公司约8%的总债务面临浮动利率风险[197] 现金流表现 - 前九个月经营活动产生的净现金为91.59亿加元，同比增长2.5%[22] 资产和负债变动 - 总资产从2024年12月31日的2189.73亿加元下降至2025年9月30日的2169.73亿加元，减少了20亿加元（约0.9%）[24] - 股东权益总额从2024年12月31日的688.93亿加元微降至2025年9月30日的680.76亿加元，减少了8.17亿加元（约1.2%）[24] - 合同应收账款从2024年12月31日的37.64亿加元下降至2025年9月30日的26.14亿加元，减少了11.5亿加元（约30.6%）[37] - 截至2025年9月30日，物业、厂房及设备资产总额为1309.46亿加元[50] - 截至2025年9月30日，Westcoast LP的总资产为61.17亿加元，总负债为3.1亿加元[91] - 累计其他综合收益（AOCI）总额从2025年1月1日的71.15亿加元下降至2025年9月30日的53.52亿加元，主要因累计折算调整减少20.48亿加元[111] - 公司长期债务（含租赁负债）于2025年9月30日的账面价值为1029亿加元，公允价值为1017亿加元[163] 套期保值和衍生工具 - 公司套期保值项目在前九个月实现净收益1.45亿加元，而2024年同期为1500万加元[33] - 衍生金融工具总净头寸为净负债12.04亿加元，其中商品合约净资产1.97亿加元，外汇合约净负债14.16亿加元[124] - 其他流动资产中的商品合约公允价值为3.99亿加元，净额为2.44亿加元[124] - 其他长期负债中的外汇合约公允价值为负9.93亿加元，净额为负9.77亿加元[124] - 公司总净衍生工具资产/负债为负22.5亿加元，其中外汇合约负债21.75亿加元，利率合约资产5300万加元，商品合约负债1.31亿加元[125] - 截至2025年9月30日，未平仓外汇衍生工具名义本金总额为197.89亿美元，其中卖出美元远期合约占186.29亿美元[125] - 未平仓利率衍生工具名义本金总额为332.08亿加元，其中收取固定利率合约占135.89亿加元[125] - 未平仓商品衍生工具名义量包括2460亿立方英尺天然气和1900万桶原油[125] - 2025年九个月期间，非合格衍生工具公允价值变动产生净收益10.46亿加元，主要来自外汇合约收益7.66亿加元和商品合约收益3.31亿加元[132] - 2025年九个月期间，现金流套期保值在其他综合收益中确认的未实现损失为1100万加元，而2024年同期为损失900万加元[129] - 公允价值套期在2025年九个月期间产生衍生工具未实现损失1300万加元，但对被套期项目的未实现损失为200万加元，基本实现抵消[128] - 截至2025年9月30日，衍生工具交易对手信用风险敞口为7.35亿加元，较2024年底的9.73亿加元有所下降[138] - 公司未持有任何衍生工具资产风险敞口的现金抵押品，也未提供信用证替代现金抵押品[139] - 截至2025年9月30日，公司三级公允价值计量衍生品净额为19亿加元资产，而2024年12月31日为5.2亿加元负债[149][150][155] - 2025年前九个月，三级衍生品净公允价值变动带来8.4亿加元未实现收益计入利润，以及1.15亿加元结算收益[155] - 2025年前九个月，公司因净投资对冲在累计其他综合收益中确认了2.97亿加元未实现汇兑收益，而2024年同期为2.44亿加元损失[158] 税务事项 - 2025年第三季度有效所得税率为27.2%，而2024年同期为17.7%[165] - 公司九个月期间有效所得税率同比上升，主要由于美国最低税增加、与收购相关的州分摊所得税率变更带来的上年税收优惠、上年处置 Alliance Pipeline 和 Aux Sable 收益的非应税部分以及某些费率管制调整，部分被美国投资税收抵免增加和上年天然气传输板块不可抵扣商誉减值所抵消[167] 监管和合规事项 - 2025年6月，俄亥俄州委员会下令Enbridge Gas Ohio年度收入减少2630万美元，并导致3.3亿加元（2.4亿美元）的资产不予确认，包括与养老金余额相关的2.8亿加元（2.04亿美元）监管资产[184] 投资组合公允价值 - 截至2025年9月30日， captive insurance subsidiary 持有的债务证券公允价值为12亿加元[162] - 2025年前九个月， captive insurance subsidiary 持有的投资未实现持有收益为100万加元[162] - 截至2025年9月30日，一级和二级受限长期投资的公允价值分别为8.38亿加元和4.07亿加元[160] - 2025年前九个月，受限长期投资未实现持有收益为9600万加元[160]

股东应占收益与调整后收益 - 第三季度GAAP股东应占收益为7亿加元或每股0.30加元，低于2024年同期的13亿加元或每股0.59加元[3] - 第三季度调整后收益为10亿加元或每股0.46加元，低于2024年同期的12亿加元或每股0.55加元[3][11] - 第三季度调整后每股收益为0.46加元，较2024年同期的0.55加元下降0.09加元[52] - 调整后收益同比下降1.97亿美元[53] - 调整后每股收益同比下降0.09美元[53] - 2025年第三季度调整后盈利为9.97亿加元，较2024年同期的11.94亿加元下降16.5%[78] - 2025年前九个月调整后盈利为46.57亿加元，较2024年同期的43.97亿加元增长5.9%[78] - 第三季度归属于普通股股东的GAAP盈利为6.82亿加元，较2024年同期的12.93亿加元大幅减少6.11亿加元[31] 调整后EBITDA表现 - 第三季度调整后EBITDA为43亿加元，高于2024年同期的42亿加元[3][11] - 第三季度调整后EBITDA为42.67亿加元，较2024年同期的42.01亿加元增长0.66亿加元[33] - 公司2025年第三季度调整后EBITDA为42.67亿加元，较2024年同期的42.01亿加元增长1.6%[78] - 2025年前九个月调整后EBITDA为147.39亿加元，较2024年同期的134.9亿加元增长9.3%[78] 现金流表现 - 第三季度营运现金流为29亿加元，略低于2024年同期的30亿加元[3][11] - 第三季度可分配现金流为26亿加元，与2024年同期持平[3][11] - 第三季度可分配现金流为25.66亿加元，较2024年同期的25.96亿加元减少0.3亿加元[49] - 公司2025年第三季度经营活动提供的现金净额为28.68亿加元，较2024年同期的29.73亿加元下降3.5%[85] 液体管道业务表现 - 液体管道业务第三季度调整后EBITDA为23.07亿加元，较2024年同期的23.43亿加元下降0.36亿加元[33][35] - 液体管道业务第三季度EBITDA为22.83亿加元，去年同期为23.25亿加元[77] - 液体管道业务2025年第三季度调整后EBITDA为23.07亿加元，较2024年同期的23.43亿加元下降1.5%[78][80] 天然气传输业务表现 - 天然气传输业务第三季度调整后EBITDA为12.62亿加元，较2024年同期的11.54亿加元增长1.08亿加元[33][37] - 天然气传输业务第三季度EBITDA为12.7亿加元，去年同期为11.46亿加元[77] - 天然气传输业务2025年前九个月调整后EBITDA为40.85亿加元，较2024年同期的35.1亿加元增长16.4%[78][81] 天然气分销与储存业务表现 - 天然气分销与储存业务第三季度调整后EBITDA为5.6亿加元，较2024年同期的5.22亿加元增长0.38亿加元[33][39] - 天然气分销和存储业务第三季度EBITDA为5.6亿加元，去年同期为5.22亿加元[77] - 天然气分销与储存业务2025年前九个月调整后EBITDA为30亿加元，较2024年同期的18.54亿加元大幅增长61.8%[78][82] 成本与费用 - 折旧和摊销费用同比增加8100万加元[77] - 2025年第三季度折旧与摊销为14.53亿加元，较2024年同期的13.68亿加元增长6.2%[78] - 利息支出为12.62亿加元，去年同期为13.14亿加元[77] - 2025年前九个月利息支出为37.3亿加元，较2024年同期的32.61亿加元增长14.4%[78] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025年全年财务指引，调整后EBITDA预期在194亿至200亿加元之间，每股DCF预期在5.50至5.90加元之间[17] 债务与资本结构 - 季度末债务与EBITDA比率为4.8倍[3][19] 新投资与增长项目 - 本季度批准了约30亿美元的新投资项目，包括南伊利诺伊连接器（5亿美元）和Eiger Express管道等[5][20][22] - 公司目前拥有350亿美元已获批的增长资本项目，预计在2030年前投入服务[10][20] - 在天然气分销业务中，公司正在推进超过40亿美元的数据中心和发电机会，涉及60个不同项目[8] - AGT Enhancement项目已获批，预计成本为3亿美元，将于2029年投入运营，每日将增加7500万立方英尺的天然气输送能力[28] 费率调整 - 北卡罗来纳州费率和解案将股本回报率从9.60%提高至9.65%，股权厚度从52%增至54%，年收入要求增加3400万美元[29] - 犹他州费率和解案将年收入要求提高6200万美元，新费率预计于2026年1月1日生效[30] 股息信息 - 普通股每股季度股息为0.94250加元[57] - 优先股系列G季度股息从0.32515加元重置为0.32411加元[57]

核心观点 - 公司公布2025年第三季度财务业绩，重申全年财务指引，并实现创纪录的季度EBITDA [1][3] - 公司业务多元化战略使其能够满足北美市场对各种能源形式（天然气、液体燃料、可再生能源）日益增长的需求 [2] - 本季度批准了30亿加元的具有吸引力的新项目，年度迄今已增加约70亿加元的有保障项目储备，总储备资本达350亿加元，为2026年后EBITDA、EPS和DCF/股的持续增长（约5%年增长率）提供可见性 [3][8][20][21] 财务业绩摘要 - 第三季度GAAP收益为6.82亿加元（每股0.30加元），低于2024年同期的12.93亿加元（每股0.59加元）[5][9] - 第三季度调整后收益为9.97亿加元（每股0.46加元），低于2024年同期的11.94亿加元（每股0.55加元）[5][9] - 第三季度调整后EBITDA为42.67亿加元，高于2024年同期的42.01亿加元 [5][9] - 第三季度经营活动提供的现金为28.68亿加元，略低于2024年同期的29.73亿加元 [5][9] - 第三季度可分配现金流（DCF）为25.66亿加元，与2024年同期基本持平 [5][11] 液体管道业务更新 - 批准了Southern Illinois Connector项目，该项目通过Express-Platte管道扩容30千桶/天并利用Spearhead管道70千桶/天的现有产能，提供100千桶/天的长期合同服务，连接加拿大西部至德克萨斯州 [4][22] - 正在推进另外400千桶/天的扩容机会，Mainline Optimization Phase 1（增加150千桶/天）处于客户谈判最后阶段，预计本季度宣布；Mainline Optimization Phase 2（利用现有干线系统和Dakota Access Pipeline）将在本十年末前再增加250千桶/天的产能 [4] 天然气传输与存储业务更新 - 在天然气传输领域批准了20亿加元的投资，以支持不断增长的天然气、电力和液化天然气需求 [6] - 批准扩大位于美国墨西哥湾沿岸的两个天然气存储设施（Egan和Moss Bluff），增加230亿立方英尺的产能，以支持不断增长的电力需求和液化天然气市场 [5][25] - 通过合资企业批准了Eiger Express管道项目，该管道将从二叠纪盆地输送高达25亿立方英尺/天的天然气至Katy地区，服务于不断增长的美国墨西哥湾沿岸液化天然气市场 [5][6][26] - 批准了Algonquin Gas Transmission (AGT) Enhancement项目，将在长期合同下向美国东北部增加约75百万立方英尺/天的天然气输送量 [5][28] 天然气分销业务更新 - 完成了对2024年收购的三家美国天然气公用事业公司的第一个完整财年的运营，对其表现感到满意 [7] - Enbridge Gas North Carolina和Enbridge Gas Utah在第三季度达成了积极的费率和解，新费率分别于2025年11月1日和2026年1月1日生效 [5][7][29][30] - 随着数据中心投资的加速，公司在其公用事业特许经营权中看到了比最初预期更多的增长途径，目前正在推进超过40亿加元的数据中心和发电机会，涉及60个不同项目 [7] 可再生能源业务更新 - 在可再生能源领域，预计到2027年将有超过1.4吉瓦的太阳能项目投入运营 [7] - 公司将继续进行机会性投资，为包括Meta和亚马逊在内的越来越多的技术和数据中心参与者提供电力 [7] 融资与财务指引 - 公司于2025年9月完成了10亿加元的30年期混合次级票据发行，收益用于偿还现有债务、资助资本支出和一般公司用途 [18] - 公司重申其2025年全年财务指引：调整后EBITDA在194亿至200亿加元之间，DCF每股在5.50至5.90加元之间 [17] - 季度末的滚动12个月债务与EBITDA比率为4.8倍 [5][19] - 董事会宣布了普通股每股0.94250加元的季度股息，将于2025年12月1日支付 [56]

市场整体情绪与表现 - CNN恐惧与贪婪指数从30.2降至23.6，进入“极度恐惧”区域 [1][5] - 美国股市普遍收跌，纳斯达克综合指数下跌超过400点，标普500指数下跌1.12%，道琼斯指数下跌约399点 [1][4] - 市场出现避险情绪，与人工智能相关的股票领跌，加密货币市场也面临新的压力 [1] 行业板块表现 - 标普500指数中多数板块收跌，通信服务、非必需消费品和信息技术板块跌幅最大 [3] - 能源和医疗保健板块逆势上涨，收盘走高 [3] 公司盈利与股价反应 - Robinhood Markets Inc 尽管上季度业绩超预期，但股价暴跌超过10% [2] - 业绩强劲但股价疲软的趋势在其他热门股如Palantir Technologies Inc和Advanced Micro Devices Inc中亦有体现 [2] - Qualcomm Inc 业绩超预期，但由于管理层预计未来许可收入略有疲软，股价下跌约4% [2] 经济数据 - 美国雇主10月份宣布裁员153,074人，较前一个月的54,064人大幅增加 [3] 市场关注点 - 投资者正等待Six Flags Entertainment Corp、Fluor Corp和Enbridge Inc等公司公布业绩 [4]

六旗娱乐 (Six Flags Entertainment) - 华尔街预计公司季度每股收益为224美元 营收为134亿美元 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨07%至1851美元 [2] 阿彻航空 (Archer Aviation) - 公司第三季度每股亏损20美分 优于分析师预期的每股亏损31美分 [2] - 公司签署最终协议 以126亿美元现金收购洛杉矶霍桑机场 [2] - 公司股价在盘后交易中下跌99%至800美元 [2] 福陆公司 (Fluor Corp) - 分析师预计公司季度每股收益为45美分 营收为420亿美元 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨54%至4700美元 [2] Take-Two互动软件 (Take-Two Interactive Software) - 公司公布2026财年第二季度业绩超预期 [2] - 备受期待的《侠盗猎车手VI》发布仍需一年以上时间 发布日期定为2026年11月19日 [2] - 公司股价在盘后交易中下跌65%至23600美元 [2] 安桥公司 (Enbridge Inc) - 分析师预计公司季度每股收益为39美分 营收为1086亿美元 [2] - 公司股价在盘后交易中下跌01%至4685美元 [2]

公司概况 - 公司是北美领先的能源基础设施企业，拥有广泛的天然气、石油和可再生能源资产网络，并正在扩展其欧洲海上风电投资组合 [1] 第三季度2025财年业绩预期 - 预计第三季度每股收益为0.39美元，营收为108.6亿美元，较上年同期略有下降 [2] - 业绩预期下滑可能源于融资和维护成本上升对其稳定盈利模式的影响 [2] 历史业绩表现 - 上一季度调整后每股收益为0.47美元，超出市场预期的0.41美元 [3] - 业绩超预期主要得益于天然气输送、天然气分销和存储业务部门的强劲贡献 [3] - 在过去四个季度中，公司均超出盈利预期，平均超出幅度为5.61% [3] 股息信息 - 董事会宣布普通股季度股息为每股0.9425美元，将于2025年12月1日支付给在2025年11月14日登记在册的股东 [4] - 此次股息与2025年9月1日宣布的股息水平一致 [4] 关键财务指标 - 公司市盈率约为21.77倍，市销率约为2.24倍 [5] - 企业价值与销售额比率约为3.79，企业价值与营运现金流比率约为18.89 [5] - 收益率为约4.59%，债务权益比率约为1.54，显示其运用了财务杠杆 [5] - 流动比率约为0.75，反映了其用短期资产覆盖短期负债的能力 [5]

财报发布信息 - 公司计划于2025年11月7日开盘前公布2025财年第三季度业绩 [1] 历史业绩表现 - 上一季度（第二季度）调整后每股收益为0.47美元，超出市场普遍预期的0.41美元 [2] - 业绩超预期主要得益于天然气输送以及天然气分销和存储业务板块调整后EBITDA的贡献增加 [2] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超出市场普遍预期，平均超出幅度为5.61% [2] 第三季度业绩预期 - 第三季度每股收益的Zacks共识预期为0.39美元，在过去30天内经历了三次下调，无上调，该预期值较去年同期报告数下降2.5% [3] - 第三季度收入的Zacks共识预期为108.6亿美元，较去年同期记录的109.1亿美元下降0.5% [3][5] 影响业绩的业务因素 - 作为领先的中游能源公司，其低风险业务模式（对大宗商品价格波动风险敞口极小）和长期合同预计支撑了业绩稳定性 [4] - 公司超过98%的EBITDA来自受监管资产或长期照付不议合同覆盖的资产，这预计支撑了其盈利和现金流 [4] - 尽管业务模式稳定，但当期业绩可能受到融资成本上升以及中游资产维护费用增加的影响，这可能拖累整体盈利能力 [5] - 需求与定价动态的变化可能对季度业绩造成潜在阻碍 [6] 业绩超预期可能性分析 - 模型预测公司此次业绩可能不会超出预期，其Earnings ESP为-3.42% [7] - 公司目前的Zacks评级为3（持有） [8] 同行业其他公司提及 - 文章提及能源行业内其他高评级公司，包括Zacks评级为1（强力买入）的Oceaneering International (OII) 和 Canadian Natural Resources Ltd. (CNQ)，以及评级为2（买入）的FuelCell Energy (FCEL) [11] - Oceaneering International为海上油田生命周期各阶段提供集成技术解决方案，是领先的 offshore 设备和技术服务提供商 [12] - Canadian Natural Resources是加拿大最大的独立能源公司之一，拥有多元化的能源资产组合，并已实现连续25年增加股息 [13] - FuelCell Energy是一家提供低碳能源解决方案的清洁能源公司，利用沼气、天然气和氢气等灵活燃料发电 [14]

本周财报日历核心安排 - 财报周于周三开始，诺和诺德和麦当劳将在盘前公布业绩 [1] - 周三盘后重点关注科技与半导体行业巨头，包括Applovin公司、高通公司和Arm控股公司 [1] - 周四盘前亮点为阿斯利康公司和康菲石油公司的财报 [1] - 周五将由Constellation Energy公司、KKR公司和Enbridge公司领衔，主导公用事业和金融板块的业绩报告 [1] - 下周一和下周二的主要市场推动事件较少 [1]

公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于运输和分销石油、天然气及天然气液体的中游能源公司 [2] - 公司运输北美约30%的原油产量 [2] 分析师观点与股价表现 - 杰富瑞于10月29日将公司股票目标价从51.35美元上调至52.06美元 并重申买入评级 [3] - 加拿大皇家银行资本市场于10月26日维持买入评级 给出47.78美元的目标价 [3] - 公司股价在10月31日收于46.98美元 自2025年初以来上涨近8.5% [3] 财务状况与现金流 - 公司低风险业务模式通过稳定的服务成本安排或长期收费合同支持 产生稳定现金流 [4] - 公司已连续19年实现其年度财务指引 [4] - 公司可分配现金流支付率在60%至70%之间 [6] 资本支出与增长项目 - 截至2025年第二季度末 公司拥有228亿美元已确定的资本项目 [5] - 公司于9月决定推进阿尔冈昆天然气输送管道扩建项目 以利用美国快速增长的天然气需求 [5] - 公司预计投资将推动每股现金流复合年增长率达到3% 直至明年 [5] 股息与股东回报 - 公司被列为11支最佳高收益能源股之一 [1] - 公司是行业内的股息贵族 已支付股息超过70年 并在过去30年中每年增加派息 [6] - 公司预计未来5年内将向股东返还约400亿至450亿美元 [6]

文章核心观点 - 11月第一周将迎来涵盖多领域的重磅财报季，为市场提供本季度企业景气度最具多样性的参考图景[1] - 半导体与人工智能基础设施板块将成为焦点，其业绩将影响市场对人工智能服务器需求、边缘计算及智能手机复苏周期的预期[2] - 由于多行业龙头企业均将在本周披露财报，市场有望借此把握第四季度宏观经济动能、资本支出纪律及年末投资者持仓动向的关键信息[5] 半导体与人工智能基础设施板块 - 超威半导体将于周二发布财报，分析师预期其营收与利润同比均将实现超27%的强劲增长[10] - AMD与OpenAI的高调人工智能合作将构建大规模基础设施，预计未来数年为AMD营收管线贡献数百亿美元，瑞穗预测2027财年AMD增量营收约140亿美元，到2030年年度营收或达220亿美元[10] - 看空观点认为AMD估值已过高，前瞻市盈率约60倍，高于英伟达，且与OpenAI的合作不具排他性，实质性财务收益可能要到2026年末或更晚才会显现[11] - AMD共识营收预期为87.5亿美元，过去8个季度中，AMD有6个季度每股收益超预期，营收则全部超预期[12] - 安森美半导体、思佳讯、高通等公司也将发布财报，市场将关注人工智能服务器需求及智能手机复苏周期[2][9] 云、软件与人工智能平台板块 - Palantir将于周一发布第三季度财报，市场共识预期其每股收益同比增长约67%，营收同比增长超50%[6] - Palantir当前前瞻市销率约105倍，高于Cloudflare（约35.5倍）与CrowdStrike（约25.2倍）等同行，引发市场对估值过高的质疑[7] - Palantir共识营收预期为10.9亿美元，该股已连续8个季度营收与每股收益超预期[8] - The Trade Desk、Datadog、Unity软件等公司财报将反映人工智能应用进度、企业预算走向及应用层变现情况[2][21] 消费与服务领域 - 麦当劳将于周三发布第三季度财报，分析师预期其营收与利润同比增长略超3%，公司近期将季度股息上调5%至每股1.86美元[16] - 看空观点指出麦当劳面临通胀压力、竞争加剧及潜在过度扩张等风险，认为其估值过高，短期上涨空间有限[17] - 麦当劳共识营收预期为70.9亿美元，过去8个季度中，麦当劳仅1次每股收益未达预期，2次营收未达预期[18] - 爱彼迎将于周四发布财报，分析师预期其营收与利润同比均增长约9%，华尔街普遍给予“持有”评级，理由是增长放缓与估值担忧[19] - Shopify、优步、Rivian等公司业绩将帮助市场评估消费者韧性、可支配支出及单位经济效益[2][15] 医疗健康与生物科技板块 - 辉瑞将于周二发布第三季度财报，华尔街预期其每股收益同比下降约40%，公司近期在HER2阳性乳腺癌疗法上取得积极临床进展[13] - 辉瑞当前市盈率约8倍，远低于历史均值，管线资产（包括肥胖与代谢疾病领域）的潜在获批或推动估值重估[14] - 辉瑞共识营收预期为165.2亿美元，公司已连续8个季度每股收益超预期，其中5个季度营收超预期[15] - Moderna、诺和诺德、安进等公司财报将揭示药品定价、GLP-1类药物需求及创新管线进展[2][15][18][21] 能源、大宗商品与工业板块 - 恩桥将于周五发布第三季度财报，分析师预期其利润同比下降约7%，营收同比下降超20%，公司正加大参与数据中心能源基础设施建设[22][23] - 恩桥当前股息收益率约5.7%，凭借受监管且有合同支持的资产基础，其现金流增长稳健，可抵御大宗商品价格波动[23] - 康菲石油、马拉松石油、杜邦等公司业绩将揭示全球供应、大宗商品定价、炼油利润率及制造业健康度[3][4][21] 媒体、游戏与金融板块 - 华纳兄弟探索、Take-Two Interactive、Spotify等媒体与流媒体公司财报将提供娱乐消费趋势信号[4][21] - Realty Income、西蒙地产等房地产投资信托财报将阐明信贷需求、商业地产风险敞口及分红稳定性[4][8]