财务数据关键指标变化 - 2023年12月阿根廷经济改革使阿根廷比索一夜贬值约50%，公司2025财年一季度和2024财年一季度净销售额分别为9200万美元和7100万美元，2025财年上半年和2024财年上半年分别为1.69亿美元和1.94亿美元；2025财年一季度和2024财年一季度营业利润分别为2400万美元和1400万美元，2025财年上半年和2024财年上半年分别为4300万美元和6600万美元[143] - 2025财年第二季度，公司净收益为2.83亿美元，摊薄后每股收益为0.39美元；上年同期净收益为3.24亿美元，摊薄后每股收益为0.45美元；调整后摊薄后每股净收益为0.67美元，上年同期为0.72美元[157] - 截至2025年3月31日的六个月，公司净收益为5.06亿美元，摊薄后每股收益为0.69美元；上年同期净收益为3.43亿美元，摊薄后每股收益为0.47美元；调整后摊薄后每股净收益为1.35美元，上年同期为1.30美元[158] - 2025年第二财季净销售额为66.29亿美元，较上年同期减少0.4亿美元；截至2025年3月31日的六个月，净销售额为139.46亿美元，较上年同期增加1.47亿美元[166] - 2025年第二财季有机净销售额增长1.4%，前六个月增长2.6%[166] - 2025年第二财季报告的毛利率为39.1%，上年同期为38.2%；调整后毛利率为40.8%，较上年同期增加30个基点；前六个月报告的毛利率为37.9%，上年同期为37.7%；调整后毛利率为40.4%，较上年同期增加40个基点[167][168] - 2025财年第二季度SG&A为136.0，占净销售额的20.5%，上年同期为122.5，占比18.5%；2025年3月31日止六个月SG&A为267.3，占净销售额的19.2%，上年同期为250.6，占比18.2%[171][172] - 2025财年第二季度广告和促销费用（A&P）为20.8，占净销售额的3.1%，上年同期为21.4，占比3.2%；2025年3月31日止六个月A&P为74.2，占净销售额的5.3%，上年同期为68.4，占比5.0%[173] - 2025年3月31日止季度研发（R&D）为8.1，占净销售额的1.2%，上年同期为7.9，占比1.2%；2025年3月31日止六个月R&D为16.1，占净销售额的1.2%，上年同期为15.7，占比1.1%[174] - 2025财年第二季度利息费用为38.0，上年同期为38.7；2025年3月31日止六个月利息费用为75.0，上年同期为79.4[175] - 2025和2024财年第二季度债务清偿/修改损失分别为5.2和0.4；2025和2024年3月31日止六个月分别为5.3和0.9[176] - 2025和2024财年第二季度其他项目净额分别为收益0.2和费用5.5；2025和2024年3月31日止六个月分别为收益5.2和费用24.5[177] - 年初至今有效税率为23.9%，上年为33.8%；剔除相关成本影响后，年初至今调整后有效税率为23.9%，上年为23.6%[179] - 2025年3月31日止6个月，经营活动现金流为64.2美元，上年同期为214.9美元，变化主要因营运资金变动约134美元[201] - 2025年和2024年3月31日止6个月，投资活动净现金使用量分别为55.7美元和64.6美元，2025财年资本支出预计80 - 90美元[202] - 2025年3月31日止6个月，融资活动净现金使用量为81.7美元，上年同期为193.9美元[203] - 2025年和2024年第一季度外汇合约估计公允价值变动分别带来3.5美元收益和2.7美元损失，2025年和2024年前六个月分别带来4.9美元损失和0.5美元收益[221] 成本和费用（同比环比） - 2024年3月31日止三个月和六个月，阿根廷货币贬值及经济改革导致公司在其他项目中分别确认100万美元和2200万美元的货币及相关损失，其中2024年上半年的2200万美元损失包括1.47亿美元的货币资产和负债重估汇兑损失、630万美元的交易性货币汇兑损失以及100万美元的债券买卖损失[144] - 2025财年，公司在截至3月31日的季度和六个月内，分别记录了2300万美元和3500万美元与收购相关的SG&A法律费用和其他成本，其中包括与Centralsul收购相关的80万美元购买价格盈利调整费用[149] - 2024财年，公司在截至3月31日的季度和六个月内，分别记录了70万美元和3300万美元与比利时收购相关的收购和整合成本，其中六个月内包括2900万美元计入销售成本的运营成本，以及100万美元计入其他项目的收入[150] - 2025年和2024年第一季度，项目动力重组及相关税前成本分别为1.76亿美元和2.34亿美元；2025年和2024年前六个月，该成本分别为3.79亿美元和4.58亿美元[154] - 2025年第一季度和前六个月，电池与照明业务部门承担的重组及相关成本分别为1.57亿美元和3.44亿美元，汽车护理业务部门分别为0.19亿美元和0.35亿美元；2024年对应数据分别为2.05亿美元、4.12亿美元、0.29亿美元和0.46亿美元[155] - 2025年前三个月和前六个月，公司产生的增量成本分别为0.27亿美元和1.67亿美元，主要与货运和第三方包装支持有关[156] - 2025年第一季度和前六个月，总调整前税前成本分别为2.78亿美元和6.34亿美元，调整后税后成本分别为2.11亿美元和4.82亿美元；2024年对应数据分别为2.55亿美元、7.20亿美元、1.97亿美元和6.03亿美元[161] - 2025年第二财季调整后毛利率的提高主要得益于项目动力，该项目在本季度节省了约1.6亿美元；前六个月节省了约3.2亿美元[169][170] 各条业务线表现 - 2025年3月31日止季度，电池与照明业务净销售额增长1.5%，汽车护理业务净销售额下降4.1%；2025年3月31日止六个月，电池与照明业务净销售额增长2.0%，汽车护理业务净销售额下降2.5%[183][184][185][186][187] - 2025年3月31日止季度，全球报告的部门利润下降4.2%，电池与照明业务部门利润下降1.1%，汽车护理业务部门利润下降12.9%[188][189][190][191] - 2025年3月31日止六个月，全球报告的部门利润下降2.0%，有机利润增长4.4，或1.5%[188][192] - 电池与照明业务部门利润同比下降5.8%，有机业务部门利润减少6.8美元，降幅2.8%[193] - 汽车护理业务部门利润同比增长17.8%，有机业务部门利润增加11.2美元，增幅23.7%[194] - 2025年3月31日止季度，一般公司及其他费用为30.5美元，同比增加2.2美元；6个月费用为57.9美元，同比增加0.4美元[195] 各地区表现 - 自2024年10月1日起，埃及子公司财务报表按高通胀经济规则合并，埃及经济自2024年9月30日起三年累计通胀率超过100%[228] - 自2018年7月1日起，阿根廷子公司财务报表按高通胀经济规则合并，阿根廷经济自2018年6月起三年累计通胀率超过100%[229] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025财年关税影响将被完全抵消[142] 其他没有覆盖的重要内容 - 2023年10月27日，公司从Advanced Power Solutions Belgium NV收购比利时的某些电池制造资产[146] - 2024年5月8日，公司收购Centralsul Ltda.的所有流通股，预计将增加公司在巴西南部的汽车护理业务影响力[147] - 2025年5月2日，公司完成Advanced Power Solutions NV收购，初始现金转移为1.33亿欧元[148] - 2022年11月公司启动Project Momentum计划，预计产生约1.8亿美元的年度税前节省，公司估计该计划将产生约1.8 - 1.85亿美元的一次性现金运营成本、约3000万美元的非现金成本和8000 - 9000万美元的资本支出，此外每年还有约2000万美元的P&L节省[152] - 截至2025年3月31日，Project Momentum计划已实现约1.81亿美元的节省，其中2025财年实现约3900万美元[153] - 2025年3月31日，公司现金及现金等价物为139.3美元，约97%存放于美国境外[197] - 2025年3月，公司修订并重述协议，将760美元高级担保定期贷款期限延长至2032年，500美元循环信贷额度期限延长至2030年，季度债务注销损失5.2美元[198] - 2025年3月31日，应计环境成本为10.5美元，环境支出预计不产生重大影响[210] - 公司长期债务偿还承诺为3138美元，未来12个月需偿还5.7美元；利息承诺为710.1美元，未来12个月预计135美元[211] - 截至2025年3月31日有16份锌期货套期保值未平仓合约，总名义价值约29美元，2025年3月31日和2024年9月30日未实现税前损失分别为0.3美元和4.0美元收益[223] - 2025年3月31日，公司定期贷款下有760.0美元的未偿还浮动利率债务[224] - 公司有一项利率互换协议，将600.0美元浮动利率债务的可变基准部分（SOFR）固定在1.042%的利率上，互换名义价值将在每年12月22日减少100.0美元，直至2027年12月22日终止[225] - 2025年3月31日和2024年9月30日，公司在利率互换协议上分别录得36.3美元和39.8美元的未实现税前收益[226] - 2025年第一季度，公司浮动利率债务的加权平均利率（包括利率互换）为3.67%[226]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告净销售额持平，有机收入增长1.4%，连续四个季度实现有机增长 [12] - 调整后毛利率增加30个基点至40.8%，主要受本季度1600万美元项目动力节省的推动 [13] - 调整后销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的18.8%，本季度增加1060万美元，主要因数字转型和增长计划的支出以及法律费用增加，部分被约400万美元的项目动力节省抵消 [13] - A&P占销售额的3.1%，与上年大致持平；利息费用为3800万美元，因平均未偿债务减少而较上年有所改善 [13] - 调整后EBITDA为1.403亿美元，调整后每股收益为0.67美元，处于此前指引范围的上限 [14] - 本季度对5亿美元循环信贷工具进行再融资，到期日延至2030年3月，有机会将定期贷款B的到期日延至2032年3月，加权平均债务组合到期日延长超一年，最近到期的是2027年底到期的3亿美元票据 [14] - 自由现金流同比下降4410万美元，主要因投资增量库存以支持美国无塑料包装推出、减轻关税风险以及支持无塑料包装和数字转型计划的资本支出 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 电池业务 - 第二季度有机增长3%，美国和国际市场的分销足迹在实体零售和数字商务领域持续扩大 [9] 汽车护理业务 - 外观和空气清新剂业务表现强劲，外观业务有机增长5.5%，主要受新Podium系列产品线推出推动，该产品线已在美和国际超15000家商店上架 [10] - 本季度汽车业务有机下降约2.5%，完全因制冷剂发货时间从第二季度转移到4月所致 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球电池市场长期有望实现低个位数增长，但短期内消费者信心减弱和持续通胀可能对销量造成压力 [23] - 美国市场截至3月电池销量持平，4月最新13周数据显示销量有所下降 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司关注分销、创新、数字商务、定价和收入管理以及市场扩张等领域，以满足消费者需求 [8] - 推进“区域内生产，服务区域”的制造战略，增强供应链的成本效益、灵活性和弹性，近期收购波兰工厂，目前美国以外市场约97%的商品成本来自区域内或非美国生产设施，美国市场从中国采购用于美国消费的产品占综合商品成本不到5%，其余主要来自美国国内和低关税国家 [20][21] - 进行数字转型投资，提高数据可见性和分析能力，简化流程和工作流程，使组织更高效、响应更迅速 [22] - 对于关税影响，公司已采取措施减轻2025财年关税影响，未来12个月有明确路径进一步降低中国采购暴露风险，通过采购转移、网络调整和商业行动应对其他国家关税 [18][26] - 公司认为在电池业务上与主要竞争对手相比无明显优势；美国市场约20%的电池为自有品牌，其中约50%在美国或低关税国家制造，另50%在中国制造，公司不打算进入自有品牌业务，但会以价值品牌形式为零售商提供补充 [77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税和消费者信心的不确定性给今年剩余时间带来挑战，公司虽对第二季度表现满意，但进入第三季度面临不确定的宏观环境和消费者状况 [17][18] - 全球电池市场长期有望实现低个位数增长，但短期内消费者信心减弱和通胀可能对销量造成压力；汽车护理业务短期内消费者谨慎态度影响不一，部分消费者转向公司产品，部分消费者优先考虑其他类别支出 [23][24] - 公司已下调今年剩余时间的展望，第三季度预计调整后每股收益在0.55 - 0.65美元之间；全年预计报告和有机净销售额持平至增长2%，毛利率提高50个基点，调整后EBITDA在6.1 - 6.3亿美元之间，调整后每股收益在3.3 - 3.5美元之间，自由现金流预计占净销售额的6% - 8%，全年债务偿还约1亿美元 [30][31][32] 其他重要信息 - 公司于上周五完成APS收购，该收购将扩大欧洲业务规模，特别是在德国、英国、波兰和西班牙等关键市场，提供波兰的制造设施，有助于推进“区域内生产，服务区域”战略，整合团队本周开会讨论业务整合事宜，品牌将在今年内从松下过渡到劲量 [68][69] 问答环节所有提问和回答 问题: 请再次说明关税缓解影响以及如何看待1.5亿美元关税总额与未来12个月缓解预期的关系 - 2025财年已缓解关税影响；对于2026年，公司有计划在未来12个月内缓解全部关税影响，目前已解决已实施关税的直接影响，有具体计划解决约60% - 70%已宣布但未实施的关税，剩余部分将通过供应链和商业行动解决，预计能将关税总额至少减半 [39][42][43] 问题: 如何考虑设备市场受关税影响对公司预测的影响 - 公司考虑到设备可能因关税变贵，消费者会做出反应，预计消费者会减少支出，包括设备拥有量，这将影响电池补货，已将此因素纳入下半年预测 [51][53] 问题: 如何看待今年夏天汽车护理业务受新车销售放缓的影响 - 经济困难时期汽车护理业务有不利因素和有利因素，部分产品对消费者而言更具可自由支配性，消费者可能会选择其他类别，但消费者会延长汽车使用时间，从“让别人做”转向“自己做”，这对汽车护理业务有推动作用；预计第三季度汽车业务将实现低个位数增长 [56][57][58] 问题: 能否谈谈零售商去库存情况以及APS收购相关情况 - 消费者需求疲软导致零售商库存略有增加，但不显著，公司已将此因素纳入第三季度和第四季度预测；APS收购于上周五完成，将扩大欧洲业务规模，提供波兰制造设施，有助于推进“区域内生产，服务区域”战略，品牌将在今年内从松下过渡到劲量 [66][67][68] 问题: 如何看待关税对竞争对手供应链和竞争动态的影响，以及是否可借此深化与零售商关系 - 公司认为与主要竞争对手相比无明显优势；美国市场约20%的电池为自有品牌，其中约50%在美国或低关税国家制造，另50%在中国制造，公司不打算进入自有品牌业务，但会以价值品牌形式为零售商提供补充，内部也在讨论相关策略 [77][78][79] 问题: 请评论本季度的退出率、潜在消费率、美国市场情况，以及消费者对不同价格层级产品的行为和渠道转移情况 - 全球电池市场截至2月销量增长约1% - 1.5%，美国市场截至3月销量持平，4月最新13周数据显示销量有所下降；促销水平总体稳定，价格下降百分比同比下降，略高于历史水平，深度与去年持平但低于历史平均水平；公司产品分布于各渠道，可满足消费者不同价值取向需求；第二季度电池定价相对持平，50个基点的下降主要因汽车业务的促销投资；预计第三季度持平至下降2%，电池有低个位数下降，汽车有低个位数增长，报告货币影响相对中性，毛利率大致持平，每股收益在0.55 - 0.65美元之间；预计第四季度表现强劲，因定价调整和创新定价将全面体现，且对Podium的支出将减少 [88][89][93] 问题: 关于2026财年关税抵消情况的澄清，以及自由现金流指引下降后债务偿还预期和取消最低免税额对公司的影响 - 公司将采取行动抵消关税，2026年将产生P&L影响，具体取决于税率和销量等因素，预计能将1.5亿美元的关税总额至少减半；预计自由现金流占净销售额的6% - 8%，目标是偿还1亿美元债务，将在第三和第四季度进行；公司认为生产网络、采购选择和分销足迹在当前环境中有优势，但需观察关税影响后再判断是否有好处 [99][100][102] 问题: 公司是否有长期杠杆目标，转向无塑料包装后原材料篮子是否有重大变化，以及将采购转移到内部是指自有设施还是第三方设施 - 公司目标是将杠杆率降至4倍以下，债务偿还仍是首要任务；转向无塑料包装后原材料篮子变化不大，电池主要原材料仍为钢、锌、锰等，包装可能会增加一些纸板；公司会综合考虑将采购转移到自有设施或与第三方合作，以实现成本优化 [108][109][110]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告净销售额持平，有机收入增长1.4%，连续四个季度实现有机增长 [12] - 调整后毛利率增加30个基点至40.8%，主要得益于本季度1600万美元的项目动力节省 [13] - 调整后销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的18.8%，本季度增加1060万美元，主要是由于数字转型和增长计划的支出以及法律费用增加，部分被约400万美元的项目动力节省所抵消 [13] - 广告和促销（A&P）占销售额的3.1%，与上年大致持平 [13] - 利息费用为3800万美元，较上年有所改善，原因是未偿还平均债务减少 [13] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.403亿美元，调整后每股收益为0.67美元，处于此前指引范围的上限 [14] - 本季度对5亿美元的循环信贷安排进行了再融资，到期日延长至2030年3月，并对定期贷款B的到期日进行了机会性延长，至2032年3月 [14] - 自由现金流同比下降4410万美元，主要是由于为支持美国无塑料包装推出而增加的库存投资、为减轻关税风险而增加的库存投资以及支持无塑料包装和数字转型计划的资本支出 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 电池业务 - 第二季度有机增长3%，美国和国际市场的分销足迹在实体零售和数字商务领域持续扩大 [9] 汽车护理业务 - 外观和空气清新剂业务表现强劲，外观业务实现5.5%的有机增长，主要得益于新Podium系列产品线的推出，该产品线已在美和国际超过15000家门店上架 [10] - 整体汽车业务本季度有机下降约2.5%，下降完全是由于制冷剂发货时间从第二季度转移到4月所致 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球电池市场，预计长期将实现低个位数增长，但短期内消费者信心减弱和持续的通货膨胀可能会对销量造成压力 [23] - 美国市场，截至3月电池销量持平，但4月的最新13周数据显示销量有所下降 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于分销、创新、数字商务、定价和收入管理以及市场扩张等领域，以推动2025财年的业绩增长 [8] - 实施Project Momentum项目，对制造和分销网络采取全新的方法，强调区域内生产，以提高成本效益、灵活性和弹性 [20] - 进行战略收购，包括在印度尼西亚、比利时的制造工厂以及上周在波兰的工厂收购，以改变产品推向市场的方式 [20] - 推进数字转型，提高数据可见性和分析能力，简化流程和工作流程，使组织更高效、更具响应性 [22] - 对于关税问题，公司有明确的路径在未来12个月内进一步降低对中国进口的依赖，目前从中国进口到美国的商品通常占合并商品成本的不到5% [18][19] - 公司认为在电池业务的主要竞争对手与自身面临相似的投入和生产挑战，没有明显优势；对于自有品牌业务，公司将在有利于自身品牌的前提下参与，以价值品牌为零售商提供补充 [77][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度表现稳健，但进入第三季度面临不确定的宏观环境和消费者挑战，公司将继续围绕这些宏观挑战制定战略，通过对网络的投资建立战略优势 [32] - 关税和消费者信心的不确定性给今年剩余时间带来挑战，公司已采取措施减轻关税影响，预计今年关税不会对损益表产生直接影响 [18][26] - 消费者情绪发生明显变化，更加注重价值，消费更加谨慎，这对电池和汽车护理业务产生不同影响 [23][24] - 对于2025财年剩余时间，公司预计第三季度调整后每股收益在0.55 - 0.65美元之间；全年报告和有机净销售额预计持平至增长2%，毛利率提高50个基点，调整后EBITDA在6.1 - 6.3亿美元之间，调整后每股收益在3.3 - 3.5美元之间 [30][31] 其他重要信息 - 公司最近收购的欧洲APS业务在2025年剩余时间内预计将对合并毛利率产生轻微稀释影响，对每股收益影响中性 [31] - 公司今年进行了额外的库存投资，以实施各种关税缓解策略，并为最近宣布的欧洲电池收购计划进行营运资金投资 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 请再次说明关税缓解的影响以及如何看待1.5亿美元的关税总额与未来12个月缓解预期的关系 - 2025年公司已通过采购转移、定价和库存等方式有效抵消了已实施关税的直接影响；对于已宣布但尚未实施的关税，公司有具体计划在未来12个月内解决约60% - 70%，预计到2026年能将关税总额至少减半 [39][42][43] 问题: 如何评估电池使用设备市场受关税影响的情况，以及如何将其纳入下半年的预测 - 公司会考虑设备价格上涨对消费者的影响，预计消费者会减少支出，包括设备购买，这将影响电池补货；公司已与原始设备制造商（OEM）合作伙伴保持联系，了解他们的想法 [50][51][53] 问题: 汽车护理业务在夏季的表现如何，低顶线指引主要受电池还是汽车业务影响 - 预计第三季度汽车业务将实现低个位数增长，主要得益于Podium系列产品和制冷剂发货时间的转移；低顶线指引主要受电池业务影响，但汽车业务在第三季度仍为正增长 [58][60] 问题: 是否看到零售商去库存情况，APS收购的战略意义以及松下如何融入公司业务 - 由于消费者需求疲软，零售商库存略有增加，但不显著，公司已在第三和第四季度预测中考虑了这一因素；APS收购将扩大公司在欧洲的业务规模，提供波兰的制造工厂，有助于推进区域内生产战略；目前整合团队正在商讨如何将两家业务整合，品牌将在未来8个月内从松下过渡到劲量 [66][68][69] 问题: 如何看待关税对竞争对手和自有品牌的影响，以及是否有机会与零售商深化合作 - 公司认为在主要竞争对手方面没有明显优势；自有品牌方面，美国市场约20%的电池品类中，约50%在美或低关税国家生产，另外50%在中国生产；公司不打算进入自有品牌业务，但会以价值品牌为零售商提供补充 [77][78][79] 问题: 请说明第二季度价格组合下降50个基点的原因，以及第三和第四季度的价值和销量组合情况 - 第二季度价格组合下降50个基点主要是由于汽车业务的促销投资，电池业务价格相对持平；预计第三季度整体业绩持平至下降2%，电池业务有低个位数下降，汽车业务有低个位数增长；第四季度预计表现强劲，价格调整和创新将带来利润提升 [92][93][94] 问题: 请澄清2026年关税抵消情况，自由现金流指引下降后是否仍预计偿还1.5 - 2亿美元债务，取消最低免税额豁免对公司是否有积极影响 - 2026年公司将采取行动抵消关税，但会有损益表影响，预计关税总额将至少减半；公司预计自由现金流占净销售额的6% - 8%，并计划在第三和第四季度偿还1亿美元债务；取消最低免税额豁免的影响需要观察公司生产网络、采购选择和分销足迹的调整结果后再做判断 [99][102][104] 问题: 公司是否有长期杠杆目标，转向无塑料包装后原材料篮子是否有重大变化，将采购转移到内部是指自有设施还是第三方设施 - 公司希望将杠杆率降至4倍以下，目前首要任务是偿还债务；转向无塑料包装后，原材料篮子变化不大，主要电池材料不变；采购转移会综合考虑自有设施和第三方合作伙伴，以实现成本优化 [108][109][110]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告净销售额持平，有机收入增长1.4%，连续四个季度实现有机增长 [11] - 调整后毛利率提高30个基点至40.8%，主要得益于本季度项目推进节省的1600万美元 [12] - 调整后销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的18.8%，本季度增加1060万美元，主要是由于数字转型和增长计划的支出以及法律费用增加，部分被约400万美元的项目推进节省所抵消 [12] - 广告和促销费用（A&P）占销售额的3.1%，与上年大致持平 [12] - 利息费用为3800万美元，较上年有所改善，原因是未偿还平均债务减少 [12] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.403亿美元，调整后每股收益为0.67美元，处于此前指引范围的上限 [13] - 本季度对5亿美元的循环信贷安排进行了再融资，到期日延长至2030年3月，并将定期贷款B的到期日延长至2032年3月，加权平均债务组合到期日延长超过一年 [13] - 自由现金流同比下降4410万美元，主要是由于为支持美国无塑料包装推出而增加的库存投资、为减轻关税风险而增加的库存以及支持无塑料包装和数字转型计划的资本支出 [13] - 预计全年报告和有机净销售额在持平至增长2%的范围内，毛利率提高50个基点，调整后EBITDA在6.1亿至6.3亿美元之间，调整后每股收益在3.3至3.5美元之间，自由现金流在净销售额的6%至8%之间，债务偿还约1亿美元 [26][27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 电池业务 - 第二季度有机增长3%，美国和国际市场的分销渠道在实体零售和数字商务领域持续扩大 [8] - 全球电池类别预计长期将实现低个位数增长，但短期内消费者信心减弱和持续通胀可能对销量造成压力 [21] 汽车护理业务 - 外观和空气清新剂业务表现强劲，外观业务有机增长5.5%，主要得益于新Podium系列产品线的推出，该产品线已在美和国际超过15000家门店上架 [9] - 整体汽车业务本季度有机下降约2.5%，主要是由于制冷剂发货时间从第二季度转移到4月 [9][10] - 短期内消费者谨慎态度对汽车护理业务影响不一，部分消费者转向该类别，而另一些消费者则优先考虑其他类别支出 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球范围内，电池类别截至2月的销量增长约1% - 1.5%，美国市场截至3月销量持平，但4月的13周数据显示销量有所下降 [78][79] - 促销水平总体稳定，价格降幅同比下降，深度与去年持平但低于历史平均水平 [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去几年在供应链转型、数字转型等方面的投资，使公司能够更好地应对关税影响，实现区域内生产，提高成本效益、弹性和敏捷性 [15][16][17] - 持续关注消费者需求，通过创新、扩大分销、优化定价和收入管理等方式满足消费者需求，提升市场份额 [7][8] - 计划在未来12个月内通过替代采购伙伴和内部供应组合，将中国采购产品的比例降低近一半，以减轻关税影响 [24] - 收购欧洲APS业务，将有助于扩大欧洲市场规模，实现区域内生产，并进行品牌过渡 [58][59] - 公司认为与主要竞争对手面临相似的投入和生产挑战，在竞争中没有明显优势，但在自有品牌方面有机会通过提供价值品牌与零售商深化合作 [67][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税和消费者不确定性给今年剩余时间带来挑战，但公司通过供应链转型能够更快地减轻关税影响 [15] - 消费者情绪发生明显变化，更加注重价值，消费更加谨慎，这可能对公司业务产生短期影响 [21] - 尽管面临挑战，公司对长期财务目标充满信心，认为通过战略投资和灵活应对，能够在动态环境中实现高水平表现 [28] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的前瞻性陈述基于管理层当前预期，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不承担更新这些陈述的义务 [4] - 公司在陈述中提及非公认会计原则（GAAP）财务指标，相关指标与可比GAAP指标的调节情况可在公司网站发布的新闻稿中查看 [4] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请再次说明关税缓解影响以及如何看待2026财年1.5亿美元关税总额的缓解情况 - 公司已缓解2025年关税影响，对于2026年，正在采取措施缓解关税风险，未来12个月内有信心抵消全部关税影响 [33] - 已实施的关税（如钢铁和铝关税、中国IEPA）已通过采购转移、定价和库存等方式有效抵消，对于已宣布但未实施的关税（如中国125%的增量关税和其他国家10%的互惠关税），计划在未来12个月内解决约60% - 70%，剩余部分将继续通过供应链和商业行动解决 [35][36] - 2026年将是过渡年，公司将在几个季度后提供更明确的指导，预计至少能将关税总额减少一半 [37] 问题2: 如何看待电池设备市场的变化以及对公司下半年预测的影响 - 公司在制定预测时考虑了设备价格上涨和消费者反应等因素，预计消费者会因价格上涨而减少设备购买，从而影响电池补货需求 [44][45] 问题3: 汽车护理业务在夏季的表现如何 - 经济困难时期，汽车护理业务面临机遇和挑战，部分消费者可能减少非必要消费，但也有消费者会因持有汽车时间延长和转向自己动手而增加对汽车护理产品的需求 [47] - 预计第三季度汽车业务将实现低个位数增长，得益于Podium系列产品的推出和制冷剂销售的转移 [48][49] 问题4: 公司是否看到零售商去库存情况以及对第三季度的影响 - 消费者需求疲软导致零售商库存略有增加，但不显著，公司已在第三和第四季度预测中考虑了这一因素，随着零售商调整补货订单，情况将得到缓解 [56] 问题5: 请介绍APS收购的情况以及松下品牌如何融入公司战略 - APS收购已于上周五完成，将扩大公司在欧洲的业务规模，特别是在德国、英国、波兰和西班牙等关键市场 [58] - 该收购提供了波兰的制造设施，有助于公司推进区域内生产战略，整合团队本周将开会探讨如何实现业务协同和创造价值，品牌将在今年内从松下过渡到劲量 [59] 问题6: 如何看待竞争对手供应链变化对竞争格局的影响以及是否有机会与零售商深化合作 - 公司认为与主要竞争对手面临相似挑战，在竞争中无明显优势，但自有品牌部分约50%在中国生产，公司有机会通过提供价值品牌与零售商深化合作，内部也在讨论相关策略 [67][69][71] 问题7: 请说明第二季度价格组合下降50个基点的原因以及第三和第四季度的预期 - 第二季度价格组合下降50个基点主要是由于汽车业务的投资和促销，电池业务价格相对持平 [82] - 预计第三季度整体业绩持平至下降2%，电池业务将出现低个位数下降，汽车业务将实现低个位数增长，货币影响全年相对中性 [83] - 预计第四季度业绩强劲，定价调整和创新带来的收益将充分体现，同时对Podium系列的支出将减少，有助于提高利润率和收益 [85][86] 问题8: 请澄清2026财年关税抵消情况 - 公司正在采取行动抵消关税，2026年将开始承担新增关税，但预计未来12个月内大部分关税能够得到抵消，具体影响取决于税率、销量等因素，预计关税总额至少能减少一半 [89][90] 问题9: 自由现金流指引下降，是否仍预计偿还1.5亿至2亿美元债务 - 公司预计全年自由现金流在净销售额的6%至8%之间，目标是偿还约1亿美元债务，主要在第三和第四季度进行 [91][92] 问题10: 取消最低免税额对公司是否有积极影响 - 公司认为自身生产网络、采购选择和分销渠道具有优势，但需要时间应对关税带来的采购和分销变化，目前难以确定是否有积极或消极影响 [94] 问题11: 公司是否有长期杠杆目标 - 公司的首要任务是偿还债务，目标是将杠杆率降至4倍以下，目前需先降至4.5倍，然后逐步实现更低目标 [98] 问题12: 转向无塑料包装后原材料篮子是否有重大变化 - 转向无塑料包装后，原材料篮子变化不大，电池主要原材料仍为钢、锌、锰等，包装可能会增加一些纸板，但成本主要仍在电池部分 [99] 问题13: 减少中国采购时是将采购带回自有设施还是第三方设施 - 公司会综合考虑各种采购方式，包括将采购带回自有设施和与其他合作伙伴合作，以确保以最具成本效益的方式满足全球需求 [100]

业绩总结 - Q2财报显示净销售额为6.629亿美元，同比下降0.1%，有机增长1.4%[19] - 调整后的毛利率为40.8%，较上年提高30个基点，超出指导预期[19] - 调整后的每股收益（EPS）为0.67美元，同比下降7%，高于指导中点0.60-0.70美元[19] - 调整后的EBITDA为1.403亿美元，同比下降1.5%[19] - 净杠杆率为4.9倍，较上年下降0.3倍[19] 用户数据 - 电池产品净销售额增长1.5%，有机增长3.0%；汽车产品净销售额下降4.1%，有机下降2.6%[19] - 2025财年第一季度净销售额为731.7百万美元，同比增长2.1%[43] - 2025财年第二季度净销售额为662.9百万美元，同比下降0.1%[43] - 2025财年上半年净销售额为1,394.6百万美元，同比增长1.1%[43] 未来展望 - 更新后的2025财年净销售预期为持平至增长2%[37] - 更新后的调整后每股收益预期为3.30至3.50美元[37] - 自由现金流预期为净销售的6%至8%[37] - 第三季度净销售预期为持平至下降2%[40] 新产品和新技术研发 - 2025财年第一季度调整后的每股收益为0.39美元，同比下降13.3%[47] - 2025财年第一季度的重组及相关成本为17.6百万美元[47] - 2025财年第一季度的网络过渡成本为2.7百万美元[49] 财务状况 - 2024年3月31日的调整后EBITDA为1.425亿美元，较2024年第一季度的1.329亿美元增长了7.2%[50] - 2024年3月31日的净债务为30.815亿美元，较2025年3月31日的30.239亿美元增加了1.9%[51] - 2025财年的调整后每股收益（EPS）预期在2.29美元至2.65美元之间[52] - 2025财年调整后EBITDA预期在4.92亿美元至5.30亿美元之间[52] - 2024年第二季度的EBITDA为1.104亿美元，较2024年第一季度的8060万美元增长了37%[50] - 2024年3月31日的总债务为32.396亿美元，现金及现金等价物为1.581亿美元[51] - 2025财年重组及相关成本预计为4000万至3400万美元[52] - 2024年3月31日的净收益为3240万美元，较2024年第一季度的190万美元显著增长[50]

净销售额相关 - 2025财年第二季度净销售额为6.629亿美元，上年同期为6.633亿美元，同比下降0.1%，有机增长1.4%，受1.7%的汇率逆风影响[4] - 2025年第一季度净销售额为6.629亿美元，2024年同期为6.633亿美元；2025年前六个月净销售额为13.946亿美元，2024年同期为13.799亿美元[24] - 2025年第一季度电池与照明业务净销售额4.88亿美元，汽车护理业务1.749亿美元，总净销售额6.629亿美元；2024年同期分别为4.81亿美元、1.823亿美元和6.633亿美元[41] - 2025年前六个月电池与照明业务净销售额11.204亿美元，汽车护理业务2.742亿美元，总净销售额13.946亿美元；2024年同期分别为10.988亿美元、2.811亿美元和13.799亿美元[41] - 电池与照明业务上半年净销售额从去年的10.988亿美元增至今年的11.204亿美元，增长2.0%[54] - 汽车护理业务上半年净销售额从去年的2.811亿美元降至今年的2.742亿美元，下降2.5%[54] - 公司上半年总净销售额从去年的13.799亿美元增至今年的13.946亿美元，增长1.1%[54] 毛利率与收益相关 - 第二季度毛利率为39.1%，调整后为40.8%，较上年调整后毛利率提高30个基点[5] - 第二季度实现净收益2830万美元，即每股0.39美元，调整后每股收益0.67美元，调整后EBITDA为1.403亿美元[5] - 2025年第一季度基本每股净收益为0.39美元，2024年同期为0.45美元；2025年前六个月为0.70美元，2024年同期为0.48美元[24] - 2025年第一季度摊薄每股净收益为0.39美元，2024年同期为0.45美元；2025年前六个月为0.69美元，2024年同期为0.47美元[24] - 2025年第一季度总部门利润1.475亿美元，2024年同期为1.539亿美元；2025年前六个月总部门利润2.873亿美元，2024年同期为2.932亿美元[41] - 2025年第一季度总税前收益3640万美元，2024年同期为4240万美元；2025年前六个月总税前收益6650万美元，2024年同期为5180万美元[41] - 2025年第一季度净利润2830万美元，2024年同期为3240万美元；2025年前六个月净利润5060万美元，2024年同期为3430万美元[47] - 2025年第一季度调整后净利润4940万美元，2024年同期为5210万美元；2025年前六个月调整后净利润9880万美元，2024年同期为9460万美元[47] - 2025年第一季度调整后稀释每股收益0.67美元，2024年同期为0.72美元；2025年前六个月调整后稀释每股收益1.35美元，2024年同期为1.30美元[47] - 2025年第一季度按报告基础稀释每股净收益同比下降13.3%，货币中性基础下降6.7%；前六个月按报告基础增长46.8%，货币中性基础增长48.9%[51] - 2025年第一季度调整后EBITDA按报告基础同比下降1.5%，货币中性基础增长0.4%；前六个月按报告基础增长2.0%，货币中性基础增长2.5%[51] - 电池与照明业务上半年部门利润从去年的2.459亿美元降至今年的2.316亿美元，下降5.8%[54] - 汽车护理业务上半年部门利润从去年的4730万美元增至今年的5570万美元，增长17.8%[54] - 公司上半年总部门利润从去年的2.932亿美元降至今年的2.873亿美元，下降2.0%[54] - 今年上半年报告的产品销售成本为8.66亿美元，去年同期为8.596亿美元[56] - 今年上半年调整后的毛利润为5.634亿美元，去年同期为5.515亿美元[56] - 2025年Q2净收益为2.83亿美元，Q1为2.23亿美元，Q4'24为4.76亿美元，Q3'24亏损4.38亿美元，LTM 3/31/25为5.44亿美元，Q2'24为3.24亿美元[58] - 2025年Q2 EBITDA为11.05亿美元，Q1为9.9亿美元，Q4'24为12.85亿美元，Q3'24为1.29亿美元，LTM 3/31/25为35.09亿美元，Q2'24为11.04亿美元[58] - 2025年Q2调整后EBITDA为14.03亿美元，Q1为14.07亿美元，Q4'24为18.73亿美元，Q3'24为14.97亿美元，LTM 3/31/25为61.8亿美元，Q2'24为14.25亿美元[58] - 2025年Q2利息费用为3.8亿美元，Q1为3.7亿美元，Q4'24为3.78亿美元，Q3'24为3.85亿美元，LTM 3/31/25为15.13亿美元，Q2'24为3.87亿美元[58] 费用相关 - 销售、一般和行政费用（SG&A）占净销售额的18.8%，即1.245亿美元，上年同期为17.2%，即1.139亿美元[7] - 广告和促销费用（A&P）减少60万美元，占净销售额的3.1%，上年同期为3.2%[8] - 今年上半年报告的SG&A为2.673亿美元，去年同期为2.506亿美元[56] - 今年上半年调整后的SG&A为2.437亿美元，去年同期为2.317亿美元[56] 现金流相关 - 截至2025年3月31日的六个月，经营现金流为6420万美元，自由现金流为860万美元，占净销售额的0.6%[19] - 2025年前六个月经营活动产生的净现金为6420万美元，2024年同期为2.149亿美元[28] - 2025年前六个月投资活动使用的净现金为5570万美元，2024年同期为6460万美元[28] - 2025年前六个月融资活动使用的净现金为8170万美元，2024年同期为1.939亿美元[28] - 2025年前六个月自由现金流为8600万美元，2024年同期为16.29亿美元[59] 资产负债相关 - 2025年3月31日现金及现金等价物为1.393亿美元，2024年9月30日为2.169亿美元[26] - 2025年3月31日总资产为42.119亿美元，2024年9月30日为43.424亿美元[26] - 2025年3月31日总负债为40.78亿美元，2024年9月30日为42.066亿美元[26] - 2025年3月31日股东权益为1.339亿美元，2024年9月30日为1.358亿美元[26] - 截至2025年3月31日净债务为30.239亿美元，截至2024年9月30日为29.908亿美元[59] 业务销量相关 - 电池与照明业务因新的和扩大的分销推动销量增长约1.9%，汽车护理业务销量持平[10] 股息与收购相关 - 本季度股息支付约为2200万美元，即每股0.30美元[19] - 公司于2025年5月2日完成对Advanced Power Solutions NV（APS）的收购[19] 折旧摊销相关 - 2025年第一季度折旧和摊销总额3090万美元，2024年同期为2890万美元；2025年前六个月折旧和摊销总额6270万美元，2024年同期为5890万美元[45] 业绩预期相关 - 公司预计2025财年有机净销售额在持平至增长2%的范围内，调整后EBITDA在6.1亿至6.3亿美元之间，调整后每股收益在3.30至3.50美元之间[5] - 2025财年第三季度调整后净收益预期为4 - 4.8亿美元，调整后每股收益为0.55 - 0.65美元[61] - 2025财年调整后净收益预期为24.2 - 25.6亿美元，调整后每股收益为3.3 - 3.5美元[61] - 2025财年EBITDA预期为49.2 - 53亿美元[61] - 2025财年调整后EBITDA预期为61 - 63亿美元[61]

财务表现 - 2025财年第二季度净销售额为6.629亿美元，较上年同期的6.633亿美元微降0.1%[3][5] - 有机净销售额连续第四个季度增长，增幅1.4%，但被1.7%的汇率不利影响抵消[4][5] - 毛利率从上年同期的38.2%提升至39.1%，调整后毛利率从40.5%提升至40.8%[4][7] - 净利润2830万美元，摊薄每股收益0.39美元，调整后每股收益0.67美元[5][9] 业务亮点 - 电池与照明业务销量增长1.9%，汽车护理业务销量持平[6] - "Project Momentum"项目本季度节约成本约1600万美元[7] - 公司完成对Advanced Power Solutions NV的收购[13] - 成功对7.6亿美元定期贷款和5亿美元信贷安排进行再融资并延长期限[13] 财务指标 - 调整后EBITDA为1.403亿美元，较上年同期的1.425亿美元略有下降[9] - 六个月经营现金流6420万美元，自由现金流860万美元[13] - 本季度股息支付约2200万美元，每股0.30美元[13] 业务展望 - 预计2025财年有机净销售额持平至增长2%，调整后EBITDA在6.1-6.3亿美元之间[14] - 预计第三季度有机净销售额持平至下降2%，调整后每股收益0.55-0.65美元[14] - 新收购的APS业务预计对2025财年调整后每股收益影响中性[15] 业务挑战 - 管理层预计下半年消费者将更加谨慎[2] - 面临汇率波动和通胀市场的负面影响[4] - 销售管理费用占比从上年同期的17.2%上升至18.8%[8]

核心观点 - Energizer Holdings预计在2025年3月季度报告中营收增长但盈利同比下降[1] - 实际业绩与预期的对比可能影响短期股价表现[1] - 财报发布日期为5月6日[2] 财务预期 - 季度每股收益预期为0.68美元 同比下滑5 6%[3] - 营收预期6 694亿美元 同比增长0 9%[3] - 过去30天共识EPS预期被下调1 45%[4] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最新分析师修正与共识预期来预测业绩偏离[5][6] - 正ESP值结合Zacks评级1-3级时预测准确率近70%[8] - 当前ESP为-2 22% Zacks评级为4级(卖出) 显示预测难度较大[10][11] 历史表现 - 上季度实际EPS为0.67美元 超出预期4 69%[12] - 过去四个季度均超预期[13] 市场影响 - 业绩超预期可能推高股价 不及预期则可能导致下跌[2] - 但股价变动还受其他因素影响 非单纯依赖业绩表现[14] - 当前指标显示该公司不太可能成为盈利超预期的标的[16]

文章核心观点 - Energizer Holdings将于2025年5月6日开盘前公布2025财年第二季度财报，并于上午10点举行投资者电话会议讨论结果 [1] 公司信息 - 公司是全球最大的原电池、便携式照明以及汽车护理外观、性能、制冷剂和香水产品制造商和经销商之一 [2] - 公司旗下拥有Energizer、Armor All、Eveready等全球知名品牌 [2] - 公司使命是通过更好地服务消费者和客户，成为所在领域的领导者 [2] 财报及会议信息 - 公司将在2025年5月6日开盘前公布2025财年第二季度财报 [1] - 公司将在投资者电话会议上讨论财报结果，会议由首席执行官Mark LaVigne和首席财务官John Drabik主持 [1] 会议参与方式 - 感兴趣者可在www.energizerholdings.com的“投资者”和“活动与演示”标签下或通过链接https://app.webinar.net/6l5VGlBKO0z观看直播 [2] - 无法参加直播的人可在www.energizerholdings.com的“投资者”“活动与演示”和“过往活动”标签下观看回放 [2]

行业分析 - 当前市场环境存在高度不确定性 尤其在石油和天然气行业未来发展难以预测 [1] - 行业研究应聚焦现金流分析 重点关注具备实际价值和增长潜力的勘探开发公司 [1] 服务内容 - 提供包含50多只股票模拟账户的订阅服务 涵盖油气勘探开发企业的深度现金流分析 [2] - 订阅用户可获得行业实时讨论交流渠道 [2] - 当前开放两周免费试用期以吸引新用户 [3] 价值主张 - 研究服务专注于石油和天然气领域的投资机会 通过现金流分析挖掘企业真实价值 [1] - 强调将现金流生成能力作为评估企业的核心指标 [1]