各业务线运营规模与收入来源 - 截至2018年12月31日，公司熟练护理业务在188个运营点提供服务，有19,615张运营床位，过渡和熟练服务收入约47.4%和26.0%分别来自医疗补助和医疗保险计划[25] - 截至2018年12月31日，公司辅助和独立生活服务在80个运营点提供服务，有5,664个单元，约76.2%的收入来自私人支付[26] - 截至2018年12月31日，公司家庭健康护理服务在多个州提供，约48.7%的家庭健康收入来自医疗保险[27] - 截至2018年12月31日，公司临终关怀服务在多个州提供，约89.4%的临终关怀收入来自医疗保险报销[29] - 截至2018年12月31日，公司已扩展到244个设施，拥有19,615张运营中的熟练护理床位和5,664个辅助和独立单元，还有54个家庭健康、临终关怀和家庭护理机构[146] 公司设施扩张情况 - 2013年1月1日至2018年12月31日，公司新增136个设施；2009年1月1日至2018年12月31日，公司收购181个设施，增加12,980张运营熟练护理床位和5,238个辅助和独立生活单元[32] - 2018年，公司通过长期租赁和房地产购买扩大业务，新增4个独立熟练护理运营点、7个独立辅助生活运营点等，增加744张运营熟练护理床位和650个辅助生活单元[37] - 2018年6月，公司以3100万美元收购办公楼；2018年全年收购总价为9000万美元[38] - 2018年12月31日后，公司收购1个独立熟练护理运营点，增加120张运营熟练护理床位，收购总价为1230万美元[39] - 2012 - 2018年，公司熟练护理设施累计数量从98个增至188个[45] - 2009 - 2018年12月，公司收购23家临终关怀机构和31家家庭健康与家庭护理机构[161] 熟练护理设施评级情况 - 2012 - 2018年，公司4星和5星优质评级熟练护理设施占比分别为45.9%、56.6%、63.6%、49.3%、50.6%、55.2%、48.4%[45] - 截至2018年12月31日，公司有16家机构获4星或5星评级，占比66.7%，平均评级为4.0[46] 行业人口趋势 - 2010 - 2030年，美国65岁以上人口预计从3900万增至7300万，增长近1倍，增速比总人口预期的17%快近5倍，占比将从13%升至21%[49] 医保政策目标与规则 - 2015年4月26日，CMS宣布目标是到2016年通过ACO或捆绑支付等替代支付模式实现30%的医保质量和价值支付，到2018年底达到50%；2016年3月宣布2016年1月已达成30%的目标[51] - 2010年10月1日，RUG类别从53个扩展到66个[53] - 家庭健康服务支付可因多种情况调整，其中异常值支付上限为每个提供商编号总报销的10%[55] - 2018年2月12日，总统推出2019财年白宫预算，将医保市场篮子费率冻结在2.4%，国会预算办公室估计未来十年医保支出将减少19亿美元[58] - 2016年10月4日，CMS发布改革长期护理设施参与医保和医疗补助计划要求的最终规则，分三个阶段实施，第三阶段于2019年11月28日生效[59] - CMS估计新规则下每家机构首年合规平均成本约62900美元，后续每年约55000美元[62] - 2016年9月16日，CMS发布关于医保和医疗补助参与机构应急准备要求的最终规则[63] - 2016年7月29日，CMS发布关于熟练护理机构可预防医院再入院的绩效标准最终规则[65] 各业务线支付调整情况 - 2017财年熟练护理机构总支付净增2.4%，反映2.7%市场篮子增长，被0.3%多因素生产率调整抵消[77] - 2016财年熟练护理机构总支付增长1.2%，反映2.3%市场篮子增长，被0.6%预测误差调整和0.5%多因素生产率调整抵消[79] - 2019财年CMS用1%市场篮子百分比更新联邦费率，未提交质量报告要求的熟练护理机构减少2%[75] - 2018年10月1日起，熟练护理机构价值采购计划根据再入院指标给予正负激励支付[76] - 2019和2020年更新家庭健康预期支付系统费率，2019年报销预计增加2.2%[81][83] - 2018年医疗保险支付减少0.4%，反映1.0%支付更新、 - 0.9%病例组合增长调整和0.5%农村附加条款取消影响[85] - 2017年医疗保险支付减少0.7%，反映 - 0.97%病例组合增长调整、2.3%重定基期调整和修订固定美元损失比率影响[87] - 2016年医疗保险支付减少1.4%，反映1.9%支付更新、0.9%病例组合增长调整和2.4%重定基期调整影响[88] - 2016年实施家庭健康价值采购模型，支付调整比例逐年递增，行业支付减少1.4%[89] - 未提交质量数据的家庭健康机构年度支付更新减少2.0%，不同时期提交OASIS评估比例要求不同[90][92] - 2019财年临终关怀支付更新百分比为1.8%，未提交质量数据的机构净更新百分比为 - 0.2%，预计年度总限额支付将增加1.8%[93] - 2018财年临终关怀支付使用净市场篮子百分比增加1.0%更新联邦费率，未遵守质量报告要求将减少2.0%，限额增加1.0%[94] - 2017财年临终关怀支付净增加2.1%，限额增加2.1%[95] - 2016财年临终关怀支付净增加1.1%[96] 治疗服务费用与政策 - 2018年物理治疗和言语病理学服务、职业治疗服务费用限额均为2010美元，2019年提高至2040美元[98] - 2018年两党预算法案废除门诊治疗服务医保限额，保留原限额作为医疗必要服务门槛[100] - 2019年CMS取消B部分治疗服务基于索赔的功能报告要求[101] - 2022年起物理治疗助理或职业治疗助理提供治疗时，索赔需减少15%支付[102] - 多项程序支付减少（MPPR）继续按50%减少[103] 公司收入结构与患者占比 - 公司收入主要来自医疗补助、医疗保险、私人付费患者和管理式医疗付款人[107] - 2018年公司总营收为20.40659亿美元，其中Medicaid营收7.2731亿美元，占比35.6%；Medicare营收5.52577亿美元，占比27.1%[120] - 若采用之前会计指引，2018年公司总营收为20.73469亿美元，其中Medicaid营收7.38179亿美元，占比35.6%；Medicare营收5.56159亿美元，占比26.8%[121] - 2017年公司总营收为18.49317亿美元，其中Medicaid营收6.44803亿美元，占比34.9%；Medicare营收5.15884亿美元，占比27.9%[123] - 2016年公司总营收为16.54864亿美元，其中Medicaid营收5.57958亿美元，占比33.7%；Medicare营收4.77019亿美元，占比28.8%[123] - 2018 - 2016年，公司熟练护理患者天数中Medicare占比分别为12.6%、13.4%、14.4%；Managed care占比分别为12.0%、12.2%、12.0%；Medicaid占比分别为58.3%、57.2%、56.6%[123] 各业务线收入来源细分 - 熟练护理设施收入主要来自Medicaid、Medicare、管理式医疗和私人付款人[124] - 康复治疗收入主要来自私人付款、管理式医疗和Medicare，支付基于协商的患者每日费率或服务类型协商的费用表[126] - 辅助生活设施收入主要来自私人付费患者，部分州的Medicaid或其他特定州计划会补充支付[127] - 临终关怀收入主要来自Medicare，有四种预定费率类别，受通胀和地理工资因素年度调整[128] - 公司家庭健康业务的收入主要来自医疗保险和管理式医疗[132] 临终关怀支付限制与调整 - 公司临终关怀服务的Medicare支付有两项限制，住院上限为总天数的20%，还有年度总支付上限[129][130] - 2017年上限年度是11个月的过渡年，从2016年11月1日至2017年9月30日，自2017年10月1日起，CMS将临终关怀住院和总上限年度改为与财政年度一致（10月1日至次年9月30日）[131] 公司运营相关情况 - 公司CEO培训计划通常有5至30名潜在管理人员在不同阶段接受培训，比大多数业务所在州许可要求的最低1000小时培训更严格、更具实践性和强度[153] - 2018年公司熟练护理设施的平均入住率为77.4%，2017年和2016年均为75.4%；2018年、2017年和2016年辅助和独立生活设施的平均入住率分别为75.7%、76.4%和76.0%[156] - 2001 - 2018年收购的155个设施，EBITDAR占收入的百分比从运营的前三个月的12.2%提高到第十三个月至第十五个月的13.9%[160] - 公司收购的部分设施收购时入住率低至30%，且最后20%床位/单元的边际运营利润率明显高于前80%[156] - 2018年12月31日，公司约有23463名全职等效员工，2018年全年约60%的总费用与工资相关[162] 行业竞争与公司策略 - 后急性护理行业竞争激烈，公司面临来自本地、区域和大型全国性提供商等多方面竞争[133] - 公司认为自身竞争优势包括经验丰富的员工、独特的激励计划、员工和领导力发展、创新的服务中心模式等[140] - 公司增长策略包括扩大人才库、增加高 acuity患者比例、注重有机增长和内部运营效率、增加新设施和扩展现有设施等[153] 医保支付相关法案与政策 - 2014年4月1日，《2014年保护医疗保险准入法案》避免了24%的医疗保险支付削减，维持0.5%的服务更新至2014年12月31日，2015年3月31日前对医疗保险医生费率表更新为0.0% [174] - 2018年10月1日起，HHS开始扣留2%的医疗保险支付给所有熟练护理机构，作为预防再入院的激励支付[174] - 《2005年赤字削减法案》将坏账报销限制在70%，H.R. 3630将其降至65% [176] - 2012年10月1日起，医疗保险双重资格共保报销从100%降至88%，2013年和2014年10月1日分别降至77%和65% [177] - 2013年起，《2011年预算控制法案》触发自动削减开支，医疗保险提供商支付削减不超过2% [178] - 《2014年改善医疗保险急性后期护理转型法案》要求未按要求报告数据的机构，市场篮子价格将减少2% [171] - 《平价医疗法案》自2012财年起，熟练护理机构市场篮子更新需进行全面生产率调整[179] 监管与合规情况 - 政府机构至少每年进行一次突击调查或检查，公司设施若不遵守规定，可能失去医疗保险或医疗补助提供商认证或州运营许可证[183] - 2013年1月2日，奥巴马签署法案，CMS可从医疗保健提供商追回多付款项的追溯期从3年延长至5年[186] - 违反联邦反回扣法，刑事处罚最高25000美元和5年监禁，民事处罚最高50000美元及最高3倍报酬评估[190] - 违反联邦斯塔克法，每项禁止索赔民事罚款15000美元，明知故犯某些禁止交叉转诊计划最高罚款100000美元[191] 公司信贷与债务情况 - 2016年7月19日，公司与贷款财团达成第二修正信贷安排，含3亿美元循环信贷额度和1.5亿美元定期贷款[766] - 定期贷款部分于2021年2月5日到期，按季度等额分期偿还，年还款额为原始本金的5%[766] - 截至2018年12月31日，公司运营子公司信贷安排下未偿还余额为1.231亿美元，其中定期贷款1.131亿美元，循环信贷1000万美元[766] - 公司住房与城市发展部保险的抵押贷款和本票未偿还余额为1.23亿美元，其中短期260万美元，长期1.204亿美元[767] 公司投资情况 - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物包括银行定期存款等，持有约4490万美元债务证券投资[768] - 公司投资组合低风险，利率立即变动10%不会对投资组合公允价值产生重大影响[768] 公司报告提交情况 - 公司需向美国证券交易委员会提交10 - K、10 - Q、8 - K等报告，也可在公司网站获取[198][199]