财务数据和关键指标变化 - 2020年GAAP稀释每股收益为3.06美元，较上一年增长87%；调整后稀释每股收益为3.13美元，增长76% [41] - 第四季度GAAP稀释每股收益为0.82美元，较上年同期增长67%；调整后每股收益为0.80美元，增长33% [42] - 2020年合并GAAP和调整后收入为24亿美元，较上一年增长18%；GAAP净收入为1.705亿美元，增长86%；调整后净收入为1.746亿美元，增长75% [42] - 第四季度GAAP净收入为4630万美元，较上年同期增长69%；调整后净收入为4490万美元，增长34% [42] - 截至12月31日，现金及现金等价物为2.366亿美元，循环信贷额度可用3.424亿美元；年末租赁调整后净债务与调整后EBITDA比率为2.18倍，较去年下降1.77倍；全年运营现金流为3.734亿美元 [43] - 重申2021年年度每股收益指导为3.44 - 3.56美元/摊薄股，年收入指导为26.2 - 26.9亿美元，中点较2020年指导中点增长约14% [18][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保险方面，同店和过渡组合的医疗保险天数从第二季度到第三季度增长7.2%，第三季度到第四季度又增长10.8% [10] - 管理式医疗方面，同店和过渡组合的管理式医疗天数从第二季度到第三季度增长6.2%，第三季度到第四季度增长5.7% [13] - 第四季度，公司收治超5000名新冠阳性患者 [11] - 2020年房地产投资组合产生6130万美元租金收入，其中4610万美元来自自身运营；产生4950万美元FFO，较上一年3270万美元增长51.6% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 圣地亚哥市场，2020年第二季度入住率从92%降至第三季度的83%，第四季度回升近4个百分点至87% [33][34] - 亚利桑那州市场，入住率从第二季度到第三季度从81%降至74%，1月回升至77%，熟练护理组合达到46%的历史新高，较2020年第二季度增长18% [35] - 超过30%的同店运营将入住率提高到80%以上，接近或达到新冠疫情前的综合水平；犹他州部分集群已达到新冠疫情前水平 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 从2020年第四季度开始，将房地产投资组合作为新业务板块单独列报，目标是展示房地产资产的内在价值，吸引投资者 [21][22] - 正在制定框架，以进一步展示房地产的真实价值，同时保持与资产的法律和文化联系，以便更积极地追求和收购有吸引力的资产 [23] - 公司增长的主要限制因素是当地临床和运营领导者的可用性，收购决策依赖当地领导者和周边业务的健康状况 [31] - 计划在现有地理范围内增长，加强在熟悉市场的实力，包括新兴市场 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情持续带来挑战，但公司仍实现了创纪录的季度业绩，前线团队的努力令人钦佩，公司模式具有韧性，能够适应不断变化的环境 [7][14] - 随着疫苗接种工作的推进，预计感染率将显著下降，公司运营和社区将受益，有望重建入住率并获得更多市场份额 [18][20] - 对2021年的指导充满信心，认为能够实现既定目标 [18] 其他重要信息 - 公司已归还所有收到的CARES法案提供者救济资金，共计约1.47亿美元；若有新一轮资金，将重新评估其用途和需求 [19][45] - 第四季度支付每股0.0525美元的现金股息，这是连续第18年增加股息，且目前无暂停未来股息的计划 [26] - 公司近期收购了多家熟练护理机构，还有一些交易正在进行中，预计将在第一季度和第二季度初完成 [27][29] - 公司拥有超过3.4亿美元的可用资本和74项无杠杆房地产资产，并正在通过长期固定利率HUD债务释放部分资产的股权价值 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑自提供2021年初始指导以来，公共卫生紧急状态下补充费率的变化对指导的影响？ - 最初提供指导时，预计相关政策至少持续到第一季度，当时未预料到第四季度的新冠疫情浪潮；额外的FMAP资金用于治疗新冠患者的额外物资；希望该资金能持续到年底，但仍在讨论中；公司仅在需要时使用该资金，随着疫情成本的缓解，对FMAP资金的使用也会减少 [50][51][53] 问题2: 第四季度收入与先前收入指导的关系，以及如何影响2021年收入指导范围？ - 2020年提供指导时，预计一些收购会在第四季度完成，但因新冠疫情，部分运营关闭入院，导致第四季度收入略低；进入2021年，考虑到已完成的收购、收购管道以及将上半年收购纳入指导，对2021年指导有信心，因此重申该指导 [54][55] 问题3: 如何对新披露的房地产投资组合进行建模，是否有年度资产收购目标或趋势？ - 公司不设定年度资产收购目标，采取机会主义策略，在合适时进行增长；房地产投资组合是额外业务板块，不影响对传统业务的建模；本季度提供的信息可作为建模的起点，帮助从基于账面价值的方法转变为基于估值的方法 [56][57][59] 问题4: 本季度熟练护理组合的增长有多少是由于三天住院豁免政策？ - 三天住院豁免政策在本季度带来显著益处，特别是在新冠治疗方面，避免了不必要的护理过渡，有利于患者治疗；公司未内部跟踪该政策对熟练护理组合增长的具体贡献；随着政策的调整，熟练护理组合可能会有所变化，但预计未来几个季度将逐渐恢复正常 [62][63][65] 问题5: 如何考虑今年收入的季度节奏，以及如何处理入住率数据？ - 无论是否有疫情，第四季度和第一季度通常是急性患者较多的季节；今年节奏可能与正常情况有所不同，但不确定差异程度；疫苗接种和感染率下降使公司对未来几个季度恢复正常更有信心，部分市场入住率的快速反弹也提供了更多保证 [68][69][70]

公司业务规模与布局 - 截至2020年12月31日，公司熟练护理公司在13个州的219个运营点提供服务，有23172张运营床位，2020年过渡和熟练服务收入约45.3%和31.8%分别来自医疗补助和医疗保险计划[26] - 截至2020年12月31日，公司拥有的房地产投资组合包括94处房地产，2020年租金收入为6130万美元，其中4610万美元来自附属全资医疗保健设施[27][28] - 2010年1月1日至2020年12月31日，公司收购205个设施，增加15017张运营熟练护理床位和5797个高级生活单元[36] - 2020年，公司通过长期租赁和房地产购买扩大业务，增加5个独立熟练护理运营点、1个独立高级生活运营点和1个园区运营点，增加507张运营熟练护理床位和298个运营高级生活单元，收购总价约2500万美元[42] - 2020年12月31日后，公司通过长期租赁增加4个独立熟练护理运营点，增加447张运营熟练护理床位[43] - 截至2020年12月31日，公司扩展至228个设施，拥有23172张运营中的专业护理床位和2254个老年生活单元[90] - 截至2020年12月31日，公司拥有94个自有设施[93] 公司各业务线收入占比 - 高级生活运营、移动诊断和其他辅助运营收入约占公司年收入的4.1%，剩余高级生活运营仅占约2.0%，2020年高级生活收入约72.3%来自私人支付[29][32] - 2020年公司合并服务收入中，医疗保险占30.5%，医疗补助熟练护理占6.5%，管理式医疗占17.3%，私人及其他占12.1%，医疗补助占39.5%；2019年对应比例分别为24.6%、6.3%、15.4%、10.1%、37.7%[63][64] - 2020年过渡和熟练服务收入中，医疗保险占31.8%，医疗补助熟练护理占6.9%，管理式医疗占18.1%，私人及其他占8.4%，医疗补助占40.8%；2019年对应比例分别为25.8%、6.5%、16.0%、6.9%、38.8%[65][66] - 2020年熟练护理天数中，医疗保险占15.6%，管理式医疗占11.2%，其他熟练护理占4.9%，熟练护理组合占31.7%，私人及其他支付方占10.9%，医疗补助占57.4%；2019年对应比例分别为12.0%、12.2%、4.8%、29.0%、12.1%、58.9%[68] - 高级生活服务收入中约0.5%来自医疗补助基金[189] - 2020年和2019年公司分别有30.5%和24.6%的收入来自医疗保险计划[215] - 2020年和2019年医疗补助分别占公司收入的44.0%和46.0%，是公司最大的收入来源[222] 公司质量评级情况 - 公司在五星级质量评级系统中的平均得分是53.2%，超过全国平均得分48.6%[46] - 2016 - 2020年，4星和5星质量评级的熟练护理设施数量分别为86、100、91、102、116[47] - 2019年CMS的评级系统调整使47%的护理中心“质量”评级、33%的“人员配备”评级和36%的“总体”评级失星，导致公司四星和五星评级设施数量减少[168] - 2020年4月起，CMS每6个月将质量衡量阈值提高QM分数平均改善率的50%，如平均改善率为2%，阈值提高1%[168] - 2020年因疫情，3月4日起检查结果不用于计算健康检查星级评级，1月27日恢复计算；7月29日冻结一二季度人员配备数据，6月起三四季度恢复提交，1月起反映在五星评级中[172] - 因疫情，2019年四季度和2020年一二季度最低数据集评估数据提交可选，2021年1月质量衡量评级不包含基于该数据的两项质量指标[173] 公司发展计划与策略 - 公司计划通过多种方式实现收入和收益增长，包括培养人才、增加高 acuity患者比例、继续收购业务等[38] - 公司于2006年建立新市场首席执行官计划，鼓励当地领导人评估服务以在新市场和新业务中建立运营平台[41] 行业人口与政策趋势 - 2016 - 2060年美国65岁以上人口预计从15%增长到23%，约增长92%至7500万，而美国总人口预计增长25%[50] - 2020 - 2021年加利福尼亚州医疗补助计划预算预计增加15亿美元（7.0%），达到235亿美元，2021 - 2022年预计增至284亿美元[56] - 2020 - 2021年德克萨斯州双年度医疗补助计划普通收入资金为255亿美元，较2018 - 2019年减少14亿美元[56] - 亚利桑那州2020年医疗补助计划预算为17亿美元，2021年增至超19亿美元[56] 公司房产租赁情况 - 公司自有房产租赁一般初始期限为10 - 15年，多数租约有规定年度租金增长，基于消费者价格指数计算[74] 公司竞争情况 - 公司运营子公司与住院康复设施、长期急性护理医院、家庭健康和社区服务提供商竞争[79] - 公司面临竞争，部分竞争对手财务资源更雄厚、品牌知名度更高[81] - 公司具有竞争优势，如员工经验丰富、有独特激励计划等[85] 公司人员与费用情况 - 截至2020年12月31日，公司约有24400名全职等效员工[108] - 2020年年底，公司约60%的总费用与工资相关[108] 公司设施入住率与效益情况 - 公司收购的部分设施收购时入住率低至30%[102] - 2020年和2019年年底，专业护理设施的平均入住率分别为73.5%和79.2%[102] - 2001 - 2019年收购的201个设施，运营前三个月总EBITDAR占收入的比例为10.8%，运营第13 - 15个月升至14.5%[105] 公司监管与合规情况 - 医疗行业监管环境严格，公司子公司需遵守多方面法律法规，违规可能面临多种处罚[110] - 新冠疫情期间，CMS实施多项临时监管豁免，包括暂停部分患者覆盖标准等，预计持续至公共卫生紧急状态结束[114] - 2020年7月22日，CMS宣布新冠阳性率达5%及以上州的养老院需每周对员工进行检测；8月26日发布新检测参数，根据县阳性率不同设定不同检测频率[122] - 2020年5月8日起，CMS要求熟练护理设施每周向CDC报告新冠病例信息，未达标可能面临执法行动和民事罚款[123] - 2020年3月20日，CMS启动聚焦感染控制调查；8月17日授权恢复传统调查活动[124] - 2020年6月1日，CMS推出针对感染控制缺陷的强化执法计划；2021年1月4日修订相关指导标准[125][126] - 2020年12月14日，新冠疫苗开始向全美50个州分发，公司员工和居民可参与接种计划[129] - 2019年10月1日起，患者驱动支付模型（PDPM）生效，取代现有病例组合分类方法，使医疗保险向更基于价值的统一急性后期护理支付系统转变[131] - 自2018财年起，若熟练护理设施未提交所需质量数据，其支付率将每年降低2.0%[134] - 若熟练护理机构未按IMPACT法案设定的阈值提交质量指标数据，其年度市场篮子百分比将降低2.0%[135] - 2021财年，熟练护理机构的总付款较2020财年增加2.2%，归因于2.2%的市场篮子增长因素[138] - 2013年4月1日起，医疗保险按服务收费（FFS）索赔的医疗保险付款减少2.0%，该规定至少持续到2023年；2020年5月1日至2020年12月31日以及2021年1月1日至2021年3月31日，该自动减少暂时暂停[139] - 自2018年10月1日起，CMS开始扣留2.0%的资金用于SNF - VBP激励支付池，并将扣留款项的60%重新分配给熟练护理机构；2020财年，SNF - VBP计划使熟练护理机构的总付款减少2.136亿美元[140] - 2020年PT和SLP合并的编码修饰符要求阈值为2080美元，2019年为2040美元；OT服务阈值相同；2021财年，PT和SLP服务以及OT服务的KX修饰符阈值均为2110美元[141][142] - 自2022日历年起，当物理治疗助理（PTA）或职业治疗助理（OTA）“全部或部分”提供服务（即提供10%或更多的服务）时，将实施15%的治疗师助理付款减少[146] - 2021日历年PFS最终规则将转换因子降低10.2%，使PT和OT的医疗保险B部分专业提供商报销率降低9%，SLP代码降低6%[147] - 2021财年综合拨款法案包含约3.75%的费率减免，冻结医生附加代码付款三年，2021年第一季度不适用2%的扣押；最终2021财年转换因子为34.8931美元[148] - 多项程序付款减少（MPPR）持续按50%的比例减少[149] - 2021日历年PFS最终规则将护理机构远程医疗访问的频率限制从每30天一次提高到每14天一次[149] - 未达标准的设施通常有9个月时间纠正缺陷以继续参与医保和医疗补助计划，危及患者安全和表现不佳的设施无此机会[175] - 2020年11月提出《2020年养老院改革现代化法案》，若获批将扩大对特殊关注设施的监督等[176] - 《虚假索赔法》下民事罚款约11,665至23,331美元，每年1月根据通胀调整[161] - 2015年CMS实施《2015年医疗保险准入和儿童健康保险计划再授权法案》，改变医生医保支付方式[165] - 2016年4月CMS在网站添加六项质量指标，7月除抗焦虑/催眠药物指标外纳入五星评级计算[169] - 2019年CMS更新人员配备和质量组件星级分配阈值，增加长期住院和急诊就诊指标[169] - 违反反回扣法规可能面临最高10万美元刑事处罚和10年监禁，每次违规还可能面临最高10万美元民事罚款及最高3倍报酬评估[182] - 公司需按《1934年证券交易法》向美国证券交易委员会提交10 - K年度报告、10 - Q季度报告、8 - K当前报告及相关修订报告[198] 公司面临的风险 - 公司面临众多与新冠疫情相关风险，可能对业务、财务状况等产生重大不利影响[202] - 医保和医疗补助报销率、规则等方面的变化可能对公司收入、财务状况和经营成果产生重大不利影响[202] - 向基于价值的报销模式转变可能影响公司收入[202] - 美国医疗体系改革可能给公司带来新要求并降低报销金额[202] - 美国大选结果可能使监管框架、执法和报销发生重大变化[202] - 公司可能面临各种政府审查、审计和调查，可能导致退还已付款项、刑事指控、罚款等[202] - 未能遵守适用法律法规或法规变化可能使公司产生重大费用并改变运营方式[202] - 新冠疫情持续可能导致公司入住率显著降低、成本增加、供应链中断等不利影响[211] - 公司可能无法成功整合收购的设施和业务，或面临成本、负债和监管问题[204] - 若公司无法获得保险或保险成本增加，业务可能受到不利影响[204] - 公司附属设施的地理集中性使其易受当地经济衰退、监管变化或自然灾害的影响[204] - 全国工会的负面宣传活动可能对公司的收入和盈利能力产生不利影响[204] - 公司可能无法支付或维持股息，这将对股价产生不利影响[205] - 医疗保险计划的报销率和规则经常变化，可能导致公司收入和运营利润率大幅下降[216] - 医疗补助计划的报销率和规则在联邦和州层面经常变化，可能对公司业务产生重大不利影响[223] 公司培训计划情况 - 公司CEO培训计划通常有25至30名准管理人员参与培训[98]

Ensign Group, Inc. (NASDAQ:ENSG) Q3 2020 Earnings Conference Call October 29, 2020 1:00 PM ET Company Participants Chad Keetch - Chief Investment Officer, Executive Vice President and Secretary Barry Port - Chief Executive Officer and Director Suzanne Snapper - Chief Financial Officer and Executive Vice President Conference Call Participants Frank Morgan - RBC Capital Markets Operator Ladies and gentlemen, thank you for standing by, and welcome to The Ensign Group, Inc. Q3 2020 Earnings Conference Call. [Op ...

公司设施与业务布局 - 截至2020年9月30日，公司通过226家熟练护理和老年生活设施提供服务，其中163家为长期租赁，11家有购买选择权，另拥有93处房地产[219] - 截至2020年9月30日，自有并运营的设施占比27.9%，有购买选择权的租赁设施占比4.9%，无购买选择权的租赁设施占比67.2%；运营熟练护理床位自有占比26.9%，有购买选择权租赁占比5.0%，无购买选择权租赁占比68.1%；老年生活单元自有占比65.2%，有购买选择权租赁占比7.9%，无购买选择权租赁占比26.9%[220] - 截至2020年10月14日，公司13个州的217家附属熟练护理机构有207例确诊COVID - 19患者，8家机构超20例，48家少于20例，161家无确诊病例[228] - 截至2020年9月30日的九个月内，公司通过租赁和购买增加业务，新增303张运营中的专业护理床位和298个运营中的高级生活单元，收购总价2310万美元[252] - 2020年第一季度，公司将两个高级生活业务长期租赁给Pennant，附属运营保留房地产所有权[252] - 公司有一个可报告的业务板块为过渡和熟练服务，包括熟练护理设施的运营[258] - “其他”类别包括高级生活运营、房地产、移动诊断和其他辅助业务的收入，不构成可报告业务板块[259] - 公司将93处房地产中的31处租给Pennant，年租金收入约1400万美元[266] - 2020年第三季度末设施数量为193个，较2019年同期增加14个，增幅7.8%[382] - 2020年第三季度末园区数量为24个，较2019年同期增加2个，增幅9.1%[382] 入住率与业务比例变化 - 第三季度，合并相同设施和过渡设施的入住率较第二季度下降2.4%，熟练护理比例增加2.9%[232] - 9月中旬至10月中旬，合并相同设施和过渡设施的入住率增加约1.0%，熟练护理比例增加4.0%[232] - 2020年和2019年部分时段熟练护理服务的熟练占比（天数）分别为32.8%、28.5%、30.6%、29.1%，收入占比分别为53.9%、47.8%、51.8%、48.7%[256] - 2020年和2019年部分时段熟练护理运营的运营床位期末数分别为22,991、21,080、22,991、21,080，可用患者天数分别为2,113,808、1,921,608、6,268,801、5,549,222，实际患者天数分别为1,495,285、1,516,697、4,668,961、4,395,864，入住率分别为70.7%、78.9%、74.5%、79.2%[257] - 2020年第三季度实际患者天数为149.5285万天，较2019年同期减少2.1412万天，降幅1.4%[382] - 2020年第三季度运营床位入住率为70.7%，较2019年同期下降8.2个百分点[382] - 2020年第三季度护理天数的熟练占比为32.8%，较2019年同期增加4.3个百分点[382] - 2020年第三季度护理收入的熟练占比为53.9%，较2019年同期增加6.1个百分点[382] - 相同设施收入增加3190万美元，即7.8%，入住率和普查率分别下降8.3%和10.2%，熟练组合天数增加4.9%，熟练收入每日费率增加13.2%，熟练组合收入增加3630万美元[386] - 2020年第二季度至第三季度，医疗补助托管和私人患者普查天数减少，医疗补助普查减少15.2%，但每日费率增加8.8%，相同设施总收入包含890万美元与FMAP计划相关的医疗补助收入[387] - 过渡设施收入增加570万美元，即12.3%，主要因熟练患者天数增加13.4%，熟练组合收入增加430万美元，即26.8%[388] - 过渡设施过渡和熟练收入从4635万美元增至5203万美元，增加568万美元，即12.3%，实际患者天数从155367天降至148732天，减少6635天，即4.3%[384] - 相同设施收入增加1.028亿美元，即8.4%，入住率下降4.7%，熟练收入增加7870万美元，即13.3%[413] - 2020年第二季度医疗补助人口普查减少7.0%，但日费率增加6.0%，相同设施总收入中包含1930万美元的医疗补助收入[414] 收入与费用相关数据 - 2020年5月1日至12月31日，医保扣押自动削减2%的报销暂停，在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，分别使公司收入增加约390万美元和650万美元[234] - 2020年上半年，公司收到约1.088亿美元救济金，于7月全额返还[234] - 2020年第三季度，公司收到2330万美元用于养老院感染控制的救济资金，打算全额偿还[236] - 《家庭第一冠状病毒应对法案》使联邦医疗援助百分比增加6.2%，在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，公司分别确认1170万美元和2480万美元的报销救济[236] - 截至2020年9月30日，公司通过医保加速和预付款计划保留1.007亿美元，还款义务从付款发放日期起一年开始[236] - 与2019年第三季度相比，公司本季度总收入增加8710万美元，增幅17.0% [358] - 与2019年第三季度相比，公司摊薄持续经营美国公认会计原则（GAAP）每股收益从0.39美元增长至0.77美元，增幅超97.4% [358] - 公司过渡性和专业服务收入合计增长17.4% [358] - 2020年第三季度和前九个月收入占比均为100%，2019年同时间段也是100%[360] - 2020年第三季度服务成本占比77.6%，2019年为80.2%；前九个月2020年占比77.3%，2019年为79.7%[360] - 2020年第三季度总费用占比90.8%，2019年为94.0%；前九个月2020年占比90.5%，2019年为93.9%[360] - 2020年第三季度运营收入占比9.2%，2019年为6.0%；前九个月2020年占比9.5%，2019年为6.1%[360] - 2020年第三季度持续经营业务净利润占比7.2%，2019年为4.4%；前九个月2020年占比7.1%，2019年为4.4%[360] - 2020年第三季度持续经营业务EBITDA为68,573千美元，2019年为43,814千美元；前九个月2020年为207,333千美元，2019年为126,596千美元[360] - 2020年第三季度调整后持续经营业务EBITDA为72,872千美元，2019年为46,160千美元；前九个月2020年为219,065千美元，2019年为135,215千美元[360] - 2020年第三季度调整后EBITDAR为105,351千美元，前九个月为316,311千美元[360] - 2020年第三季度总营收为5.99255亿美元，较2019年同期增加8710万美元，增幅17.0%[380][381] - 2020年前三季度持续经营业务EBITDA为2.07333亿美元，2019年同期为1.26596亿美元[378] - 2020年第三季度过渡和熟练服务收入为5.70384亿美元，较2019年同期增加8441.1万美元，增幅17.4%[382] - 19年10月1日及之后收购业务在2020年第三季度使合并收入增加4240万美元[381] - 过渡和熟练服务收入增加8440万美元，即17.4%，其中医保收入增加6960万美元，即58.2%，医疗补助托管收入增加1620万美元，即8.0%，医疗补助熟练收入增加410万美元，即11.9%，私人和其他收入减少460万美元，即11.3%，管理式医疗收入减少90万美元，即1.0%[384] - 相同设施和过渡设施的医保每日费率分别增加10.6%和11.1%，归因于2.4%的净市场篮子增加和患者病情加重，2020年5月1日至12月31日暂停2%的医保扣押[392] - 平均医疗补助费率增加7.9%，因各州报销增加和参与补充医疗补助支付计划及质量改进计划[393] - 2020年相同设施、过渡设施和收购设施的熟练护理收入中，医保占比分别为31.5%、22.9%和35.6%，2019年分别为22.2%、19.5%和24.2%[395] - 2020年相同设施、过渡设施和收购设施的熟练护理天数中，医保占比分别为17.2%、12.6%和18.2%，2019年分别为11.5%、10.5%和11.2%[395] - 其他收入增加270万美元，即10.5%，达到2890万美元[396] - 综合服务成本增加5460万美元，即13.3%，占收入的百分比下降2.6%[397] - 过渡和熟练服务部门的服务成本增加4860万美元，即12.5%，占收入的百分比从80.2%降至76.8%[399] - 一般和行政费用增加730万美元，即28.6%，达到3280万美元，占收入的百分比增加0.5%至5.5%[401] - 折旧和摊销费用增加40万美元，即2.6%，达到1380万美元，占收入的百分比下降0.3%至2.3%[402] - 2020年第三季度有效税率为20.1%，高于2019年同期的18.4%[404] - 总收入增加2.972亿美元，即20.1%，收购业务增加收入1.173亿美元，记录了2480万美元的FMAP付款[405] - 过渡和熟练服务收入增加2.811亿美元，即20.0%，其中医疗保险和管理式医疗收入增加1.786亿美元，即29.1%[411] 业务分拆相关 - 2019年10月1日，公司完成分拆，将业务分离为两家上市公司，向Pennant转移63家家庭健康、临终关怀和家庭护理机构及52个高级生活社区的净资产，每年租金收入1400万美元[243][245] - 分拆使高级生活物业的年度租金费用减少约2300万美元[246] 支付方收入占比 - 2020年和2019年部分时段过渡和熟练服务的各支付方收入及占比：如2020年Medicaid收入218,840千美元，占比38.4%；2019年Medicare收入119,633千美元，占比24.6%等[261] - 2020年和2019年全年过渡和熟练服务及“其他”类别的各支付方收入及占比：如2020年Medicaid收入662,733千美元，占比39.3%；2019年Private and other收入118,296千美元，占比8.4%等[262] - 公司熟练护理运营的收入来自Medicaid、私人支付、管理式医疗和Medicare支付方[264] - 公司高级生活运营收入主要来自私人支付，部分来自Medicaid或其他州特定计划[266] - 医疗保险目前约占公司过渡性和专业护理服务年初至今收入的30.8%，是第二大付款方[290] - 高级生活服务收入中约0.5%来自医疗补助基金[350] - 2020年第三季度和前九个月，公司分别录得联邦医疗援助百分比（FMAP）收入1170万美元和2480万美元[357] 行业政策与法规 - 2020年3月1日起，CMS授权临时豁免医疗审查要求，暂停标准医疗审查活动，重新安排审计活动优先级[279] - 2020年3月30日，CMS暂停大多数医疗保险按服务收费（FFS）医疗审查，预计2020年8月3日恢复[280] - 2020年7月22日，CMS宣布新冠病毒阳性率达5%及以上的州的养老院需每周对所有员工进行检测[284] - 2020年8月26日，CMS发布新的检测参数，根据县阳性率不同对设施员工进行不同频率检测[284] - 2020年5月8日起，CMS要求熟练护理设施每周向CDC健康安全网络报告新冠病例信息，并及时通知居民等[286] - 2020年3月20日，CMS启动重点感染控制调查，2020年8月17日授权恢复传统调查活动[287] - 2020年6月1日，CMS针对感染控制缺陷推出强化执法计划，实施更严厉处罚[288] - 2020年7月，CMS更新新冠病毒提供者负担减免常见问题解答，涉及多项服务的索赔审计豁免[280] - 2020年8月24日，CMS发布医疗补助信息公告，为各州提供增加护理设施报销的灵活性指导[282] - 若专业护理机构未提交所需质量数据，其财政年度付款率将降低2.0%[295][296] - 2021财年，专业护理机构的总付款较2020财年增加2.2%，归因于2.2%的市场篮子增加因素和0.0%的多因素生产率调整[298] - 2013年4月1日及以后的医疗保险按服务收费（FFS）索赔，医疗保险付款减少2.0%，该规定至少持续到2023年，2020年5月1日至12月31日期间因新冠疫情临时暂停[299] - 自2

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益达0.78美元，创历史新高，较上年同期增长100%，略高于创纪录的第一季度 [8] - GAAP净收入4000万美元，较上年同期增长95%；调整后净收入4300万美元，较上年同期增长99% [40] - 综合GAAP收入5.85亿美元，较上年同期增长19% [40] - 截至6月30日的6个月，运营产生的现金为1.74亿美元，自由现金流为1.47亿美元；7月31日，现金及现金等价物约1亿美元，循环信贷额度下可用额度为3.2亿美元 [41] - 公司将年度收益指引上调至每股摊薄3 - 3.10美元，此前为2.50 - 2.58美元；维持年度收入指引24.2 - 24.5亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店入住率为73.7%，较上年同期下降5.9%；同店熟练护理天数占比31.4%，增加100个基点；同店医疗保险天数增长16% [40] - 过渡性入住率为76.1%，较上年同期下降3.8%；过渡性熟练护理天数占比25.5%，增加360个基点；过渡性管理式医疗收入增长12% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至8月3日，公司在13个州的226家附属机构有909例确诊COVID - 19患者；19家机构有超20例阳性病例，46家机构少于20例，161家机构无确诊病例 [12] - 5月中旬至6月中旬，同店和过渡性入住率增加0.4%，熟练护理天数减少1.1%；6月中旬至7月中旬，同店和过渡性入住率合计下降约1.9%，熟练护理占比增加8.1% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续实施应对疫情影响和不确定性的措施，包括承担额外COVID - 19相关劳动力费用，采购大量个人防护装备和其他设备 [8] - 6月开始返还所收到的《关怀法案》提供者救济资金，若未来有额外赠款，将重新评估 [9][10] - 公司支付每股0.05美元的季度现金股息，自2002年起一直支付股息且每年增加，暂无暂停计划 [26] - 收购亚利桑那州坦佩的一家急性后期护理退休园区，包括62张床位的熟练护理设施、72张辅助生活床位和90个独立生活单元的老年生活中心 [27] - 部分交易预计今年秋季完成，部分需今年晚些时候或明年年初重新评估；交易流开始回升，预计疫情后会有大量新旧交易机会 [30] - 公司将更有选择性地进行收购，确保2021年有充足资金；收购基于合理价格，考虑历史表现 [31][32] - 开始对7 - 8处自有无杠杆房地产资产进行股权解锁，申请HUD长期固定利率贷款，为2021年新收购做准备 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来挑战，但公司运营势头延续，第二季度取得创纪录业绩，对在不确定性中持续发展持乐观态度 [8] - 公司临床和财务状况良好，本地领导模式发挥作用，有信心应对当前环境，恢复疫情前增长势头 [22][23] - 预计疫情对全年业绩有重大影响，但基于上半年超预期表现、运营调整及监管优惠等，上调年度收益指引 [24][25] 其他重要信息 - 公司补充GAAP报告采用非GAAP指标，GAAP与非GAAP的调节信息可在昨日新闻稿和10 - Q报告中查看 [6] - 公司是控股公司，无直接运营资产、员工和收入，旗下子公司提供各项服务，包括服务中心和 captive保险公司 [5] - 独立研究表明，养老院COVID - 19爆发的主要驱动因素与设施位置、无症状传播和检测可用性有关，而非质量评级等因素 [13] - 公司运营中高 acuity患者增加，部分机构应社区要求专门照顾COVID - 19患者，与公共卫生官员合作确保合规 [15][17] - 公司临床结果改善，多数患者能康复回家，同时控制病毒传播，减轻当地医院压力，节省医保费用 [34] - 联邦政府出台多项立法和监管举措，包括豁免3天合格住院期、《关怀法案》提供救济资金和加速预付款计划等；公司已返还全部救济资金 [43][44] - 《关怀法案》暂停2%的医疗保险索赔报销自动削减，联邦政府提高FMAP 6.2%，部分州已批准提高医疗补助费率 [45][46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年第三和第四季度业绩节奏如何 - 预计第三季度延续过去几个月的趋势，希望第四季度入住率开始恢复；部分临时医疗补助费率提升会结束，可能有常规州报销增加来抵消；3天住院豁免期限不确定，预计持续到第三季度末，有望到第四季度 [52] - 紧急状态声明到10月底，相关FMAP额外州资金可抵消第三季度COVID额外费用；第四季度有标准医疗保险费率上调，各州标准上调在第三季度末开始并在第四季度全面生效；技能护理措施预计第三季度持续，第四季度可能结束 [53] - COVID在社区的流行情况会影响入住率和患者组合，进而影响业绩 [54] 问题2: 第三季度和第四季度业绩比较 - 不认为第三季度会更好，可能与第二季度持平或略降，第四季度会更强 [55] 问题3: 实施FMAP增加的州对公司的重要性及收益程度 - 加利福尼亚州、得克萨斯州和亚利桑那州等大州都有FMAP计划；加利福尼亚州和得克萨斯州是每日费率计划，亚利桑那州是整笔资金计划；预计这些州的计划会持续到紧急状态结束 [58] 问题4: 从无抵押资产中可提取的股权金额及如何推断其他资产 - 公司93处自有资产大多是近5年收购，很多处于过渡阶段未达全值；考虑对不到10处资产申请HUD贷款，按70% - 75%的贷款价值比，可获得约1.2亿美元贷款收益，但不能推断所有资产 [59] 问题5: 用于融资的10处资产是否更成熟 - 是的，这些资产更接近稳定状态 [60] 问题6: 当前看到的并购机会的特点 - 有非疫情相关的常规卖家，如家族企业下一代不想继续、私募股权投资者清算权益等；也有因COVID和持续监管压力，在《关怀法案》资金用完后想出售的卖家；两类机会都为2021年提供了健康的交易管道 [62][63] 问题7: 近期低 acuity患者入住率情况及提高入住率的措施 - 分析数据显示，COVID进入特定地区时，整体入住率下降，主要是低技能患者（私人和医疗补助）入住率下降，同时熟练护理占比上升；公司通过技能护理和3天住院豁免政策接收高 acuity患者，缓解当地医疗系统压力 [65] - 入住率下降部分是医院系统和选择性手术关闭导致的临时现象；研究公司疫情爆发机构的经验，发现疫情进入时入住率下降，疫情解决后会自然回升；预计医疗系统流量正常化后，整体投资组合会遵循类似趋势 [66][67] - 管理式医疗预计2020年下半年利用率增加，公司业务量也会随之增加 [68] 问题8: 非COVID高 acuity患者组合趋势及与COVID患者对公司的影响 - 过去几年公司划分的“其他熟练护理”（亚急性或更高急性）患者群体是高急性临床患者，是复杂临床护理的试验场；过去一年为PDPM做准备，扩展了复杂临床护理路径，实现了更高的复杂临床和医疗管理；COVID与公司过去1.5 - 2年发展的高临床护理技能相匹配 [70][71] 问题9: 2021年最终医疗保险熟练护理机构费率和政策变化的看法 - 费率为2.2%，与预期一致，提案为2.3%；政策变化不大，对公司有一些轻微积极影响，能涵盖公司已有的一些临床程序，公司对该规则满意 [72] 问题10: PDPM更新情况 - 疫情前康复型患者和医疗管理型患者大致平分，疫情期间康复型患者占比降至不到20%，医疗管理型高复杂性患者占比达60% - 70% [75] - 公司继续迎合更复杂患者类型，在学习PDPM系统的同时，持续接收高 acuity患者并取得预期结果，过渡进展良好 [76]

公司设施情况 - 截至2020年6月30日，公司通过225个熟练护理和老年生活设施提供服务，其中163个设施为长期租赁，92个为自有房地产[221] - 截至2020年6月30日，自有并运营的设施占比27.6%，有购买选择权的租赁设施占比4.9%，无购买选择权的租赁设施占比67.5%；运营的熟练护理床位自有占比26.9%，有购买选择权的租赁占比5.0%，无购买选择权的租赁占比68.1%；老年生活单元自有占比63.0%，有购买选择权的租赁占比8.4%，无购买选择权的租赁占比28.6%[222] 新冠疫情影响 - 截至2020年6月30日，公司有138个运营点出现新冠阳性病例，约80%的患者和居民阳性病例发生在亚利桑那州、加利福尼亚州和得克萨斯州[230] - 2020年2月中旬至第二季度，公司业务量下降，原因与新冠传播有关，包括急症护理医院普查人数减少[232] - 新冠疫情导致公司入住率下降，原因包括地方政府实施的隔离措施、医疗系统协议的限制和改变等[228] - 公司实施新的感染控制政策和措施，以防止新冠病毒进入设施并控制其传播[225] - 公司预计新冠疫情将对未来报告结果产生不利影响，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异[218] 入住率变化情况 - 2020年5月中旬至6月中旬，相同设施和过渡设施入住率增加0.4%，熟练护理比例下降1.1%[233] - 2020年6月中旬至7月中旬，相同设施和过渡设施入住率下降约2.3%，熟练护理比例增加8.1%[233] - 自2020年6月至7月，入住率保持稳定[233] - 公司预计第三季度入住率低的不利影响将持续，第四季度将有适度复苏[240] 财务政策与资金情况 - 2020年5月1日至12月31日，医保扣押自动削减2%的报销暂停，使公司第二季度收入增加约250万美元[235] - 公司收到约1.088亿美元救济金分配，但选择不接受并已全部返还[235] - 《家庭第一冠状病毒应对法案》使联邦医疗援助百分比增加6.2%，公司已确认1310万美元的报销救济[235] - 公司通过医疗保险加速和预付款计划已收到9890万美元，需在收到现金120天后开始偿还[237] 股票回购与信贷安排 - 2020年3月4日和3月13日批准的股票回购计划，分别回购2000万美元和500万美元的普通股[233] - 2019年10月1日签订信贷安排，循环信贷额度最高为3.5亿美元，到期日为2024年10月1日[248] 公司收购情况 - 截至2020年6月30日的六个月，公司收购花费1410万美元，增加247张运营护理床位和162个运营老年生活单元[251] - 2020年6月30日后，公司以800万美元收购一个园区运营，增加62张运营护理床位和162个运营老年生活单元[252] 业务数据对比（不同时期） - 2020年和2019年不同时期熟练护理服务的熟练组合中，天数占比分别为29.7%、29.0%、29.5%、29.5%，收入占比分别为51.4%、48.7%、50.8%、49.2%[257] - 2020年和2019年不同时期熟练护理运营的运营床位期末数量分别为22,907、20,656、22,907、20,656，可用患者天数分别为2,084,261、1,855,909、4,154,993、3,627,614，实际患者天数分别为1,530,286、1,472,798、3,173,676、2,879,167，入住率分别为73.4%、79.4%、76.4%、79.4%[258] - 2020年和2019年三个月期间，过渡和熟练服务的总收入分别为556,779千美元、469,238千美元，“其他”类别收入分别为27,920千美元、23,678千美元，总计分别为584,699千美元、492,916千美元[262] - 2020年和2019年六个月期间，过渡和熟练服务的总收入分别为1,115,184千美元、918,496千美元，“其他”类别收入分别为59,128千美元、45,728千美元，总计分别为1,174,312千美元、964,224千美元[264] - 2020年和2019年三个月期间，各支付方收入占比中，医疗补助分别为38.7%、39.7%，医疗保险分别为29.9%、24.1%等[262] - 2020年和2019年六个月期间，各支付方收入占比中，医疗补助分别为38.3%、39.4%，医疗保险分别为28.2%、24.4%等[264] 业务部门与收入类别 - 公司有一个可报告的业务部门，即过渡和熟练服务，包括熟练护理设施的运营[259] - 公司“其他”类别包括高级生活运营、房地产、移动诊断和其他辅助业务的收入[260] 房地产租赁收入 - 公司将31处房地产以三净租赁方式租给Pennant，年租金收入约1400万美元[268] 财务报表编制 - 公司财务报表编制需对可变对价、所得税等进行判断、估计和假设[269] 行业趋势与市场环境 - 2010 - 2030年美国65岁以上人口预计从13%增长到21%，数量增长近90%至7300万，而美国总人口预计增长17%[271] - 后急性护理行业患者护理向低成本替代方案转移，专业护理机构服务的高 acuity患者增多[271] - 专业护理行业高度分散，存在大量收购和整合机会[271] - 商业、政府和其他付款方正从按服务收费支付模式转向基于价值的支付模式[272] 行业政策法规 - 2019年10月1日生效的SNF PPS规则包含以患者状况确定医保报销的患者驱动支付模型（PDPM）[289] - 政府对医疗保健行业监管严格，公司需应对检查、调查和审计等[275][276][277] - 2018财年起，技术护理机构未提交所需质量数据，该财年支付率降低2.0%[292] - 2021财年，技术护理机构总付款较2020财年增加2.2%，归因于2.2%的市场篮子增加因子和0.0%的多因素生产率调整[294] - 2018年10月1日起，CMS开始扣留2.0%资金用于SNF - VBP激励支付池，并将扣留款项的60%重新分配给技术护理机构[297] - 2020财年，SNF - VBP计划预计使技术护理机构总付款减少2.136亿美元[297] - 2020年PT和SLP合并费用限额为2080美元，2019年为2040美元，OT服务限额相同[300] - 2022年起，物理治疗助理或职业治疗助理“部分或全部”提供服务时，支付减少15%，“部分或全部”指服务占比达10%或以上[305] - 若2021财年PFS规则最终确定，治疗类医疗保险B部分专业提供商报销率将降低8%[306] - 多程序支付减少（MPPR）持续按50%比例减少[307] - 2013年4月1日起，医疗保险按服务付费（FFS）索赔支付减少2.0%，至少持续到2023年，2020年5月1日至12月31日因疫情临时暂停[309] - 2019年最终规则取消长期护理机构使用纠纷前有约束力仲裁协议的禁令并规定使用要求[317] - 《虚假索赔法》下民事货币处罚范围约为11,665美元至23,331美元且每年1月调整通胀[319] - 2015年CMS开始对五星级质量评级系统进行一系列更改使设施更难获最高评级[324] - 2019年CMS更改预计47%护理中心“质量”评级、33%“人员配备”评级、36%“总体”评级失星[328] - 2020年4月起CMS每6个月按质量指标得分平均改善率的50%提高质量指标阈值[328] - 2020年3月4日后检查结果不用于计算养老院健康检查星级评级[331] - 2020年7月29日起五星级质量评级系统指标计算数据基于2019年12月31日结束的收集期[331] - 设施通常有9个月时间纠正缺陷以继续参与医保和医疗补助计划[334] - CMS通过特殊关注设施倡议加强对有严重护理质量问题历史设施的关注[335] - 公司受联邦和州法律监管医疗服务提供商财务安排的约束[339] 公司财务指标变化 - 公司第二季度FMAP收入为1240万美元，直接抵消了在部分州产生的与COVID - 19相关的费用[354] - 公司本季度总营收增加9180万美元，增幅18.6%，摊薄后持续经营GAAP每股收益从0.37美元增长至0.73美元，增幅超97.3%[355] - 过去四个季度，公司过渡和熟练服务的收入合计增长超7%[355] - 2020年第二季度与2019年同期相比，服务成本占比从80.1%降至77.3%，租金成本占比从6.3%降至5.6%，总费用占比从94.1%降至90.6%，营业收入占比从5.9%升至9.4%[357] - 2020年上半年与2019年同期相比，服务成本占比从79.5%降至77.2%，租金成本占比从6.4%降至5.5%，总费用占比从93.9%降至90.4%，营业收入占比从6.1%升至9.6%[357] - 2020年第二季度持续经营EBITDA为6859.9万美元，2019年同期为4098.9万美元；2020年上半年为1.38759亿美元，2019年同期为8278.2万美元[358] - 2020年第二季度调整后持续经营EBITDA为7238.3万美元，2019年同期为4444万美元；2020年上半年为1.46191亿美元，2019年同期为8905.5万美元[358] - 2020年第二季度调整后EBITDA总计为7238.3万美元，2019年同期为5677.6万美元；2020年上半年为1.46191亿美元，2019年同期为1.13532亿美元[358] - 2020年调整后EBITDAR为1.04842亿美元和2.10958亿美元[359] - 持续经营业务调整后EBITDAR为1.04842亿美元和2.10958亿美元[378] - 与2019年6月30日止三个月相比，公司总营收增加9180万美元，增幅18.6%[383] - 2019年7月1日及之后收购业务的营收在2020年6月30日止三个月增加4820万美元[383] - 公司记录了1240万美元的FMAP收入，与COVID - 19额外费用直接相关[383] - 过渡和熟练服务营收为5.56779亿美元，较2019年增加8754.1万美元，增幅18.7%[384] - 期末设施数量为193个，较2019年增加22个，增幅12.9%[384] - 实际患者天数为153.0286万天，较2019年增加5.7488万天，增幅3.9%[384] - 运营床位入住率为73.4%，较2019年下降6.0%[384] - 护理天数的熟练占比为29.7%，较2019年增加0.7%[384] - 护理收入的熟练占比为51.4%，较2019年增加2.7%[384] - 过渡和熟练服务收入增加8750万美元，即18.7%，其中医保收入增加5620万美元，即47.3%，医疗补助托管收入增加3040万美元，即15.8%，医疗补助熟练收入增加460万美元，即14.4%，私人和其他收入增加50万美元，即1.3%，管理式医疗收入减少420万美元，即4.8%[387] - 相同设施收入增加2880万美元，即7.1%，新冠疫情导致入住率下降5.9%，熟练组合天数增加1.0%，每日收入率增加13.0%，熟练组合收入增加1720万美元，还包括970万美元与FMAP计划相关的医疗补助收入[389] - 过渡设施收入增加550万美元，即12.0%，主要因医保患者天数增加19.1%和每日收入率增加12.5%，非熟练患者天数减少6.2%，熟练组合收入增加420万美元，即25.7%[391] - 近期收购设施的过渡和熟练服务收入增加约5610万美元，2019年7月1日至2020年6月30日在六个州收购24个运营项目[392] - 相同设施和过渡设施的医保每日费率分别增加11.8%和12.2%，归因于2019年10月生效的2.4%净市场篮子增加和患者病情加重[394] - 平均医疗补助费率增加4.3%，因各州报销增加和参与补充医疗补助支付计划及质量改进计划[395] - 过渡设施的过渡和熟练收入从4560.4万美元增至5109.2万美元，增加548.8万美元，即12.0%[386] - 近期收购设施的过渡和熟练收入从1568.9万美元增至7179.8万美元，增加5610.9万美元[386] - 关闭设施的熟练护理收入从285万美元降至0，实际患者天数从8968天降至0[386] - 2020年第二季度，公司医疗补助托管和私人患者天数因新冠疫情显著下降，医疗补助普查减少7.7%，但每日费率因参与质量改进和补充计划增加5.9%[390] - 其他收入增加420万美元，即17.9%，达到2790万美元[398] - 综合服务成本增加5700万美元，即14.4%，服务成本占收入的百分比下降2.8%[399]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益达0.77美元，创历史新高，较上年同期增长92.5%，较上一季度增长28.3% [13] - 综合GAAP净收入为4100万美元，较上年同期增长90%；调整后净收入为4300万美元，较上年同期增长93% [53] - 综合GAAP收入为5.9亿美元，较上年同期增长25% [54] - 运营产生的现金为2700万美元，自由现金流为1100万美元 [55] - 截至5月1日，公司现金及现金等价物约为5000万美元，循环信贷额度可用容量为2.35亿美元 [55] - 维持2020年年度摊薄后每股收益2.50 - 2.58美元、年收入24.2 - 24.5亿美元的指引，较2019年调整后结果增长30.3% [29][61] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店入住率为80.1%，较上年增加28个基点，同店熟练管理式医疗和医疗保险收入分别增长11%和13% [54] - 过渡性入住率为82.7%，较上年增加496个基点，过渡性熟练管理式医疗和医疗保险收入分别增长32%和14% [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2020年5月8日，公司在13个州的225家附属机构中有355例确诊COVID - 19患者；7家机构有超过20例阳性病例，25家机构少于20例，193家机构无确诊病例 [21] - 3月中旬至4月中旬，同店和过渡性入住率合计下降5.2%，熟练组合下降11.8%；4月中旬至5月初，同店和过渡性入住率合计再下降1.7%，熟练组合提高13.6%，入住率下降速度在过去几周减缓约40% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续评估投资机会，未来几个季度会更具选择性，因当前难以进行理想的承保，且预计未来会有有吸引力的扭亏为盈机会 [36][37] - 公司收购时基于历史业绩支付合理价格，且坚持签订有健康覆盖率的租约，以应对入住率压力 [38][39] - 公司将继续为房地产投资组合增值，评估利用无杠杆房地产资产获取资金的选项，如将部分房产向HUD申请抵押贷款融资 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为疫情对第二季度和第三季度有重大影响，但许多市场入住率有企稳迹象，随着医院重新开放和延迟的重要择期手术恢复，预计下半年入住率将继续回升 [29] - 公司对实现2020年业绩指引有信心，原因包括第一季度业绩超预期、实施成本削减举措以及报销刺激资金带来的积极消息 [30] 其他重要信息 - 公司支付了每股0.05美元的季度现金股息，自2002年起一直支付股息，目前无暂停计划 [32] - 第一季度宣布四项收购，包括德克萨斯州圣安东尼奥的一家熟练护理机构和一家独立生活机构，以及科罗拉多州的两家熟练护理机构，目前运营状况良好 [33] - 公司因应对COVID - 19威胁暂时搁置了一些交易，部分预计今年夏天完成，部分待疫情结束后重新评估 [34] - 公司目前拥有225家熟练护理机构，其中23家包括高级生活机构和其他附属业务，分布在14个州；拥有92项房地产资产，其中62项由公司运营 [35] - 2020年3月，联邦政府出台多项举措为医疗保健提供商提供救济，包括豁免三天合格住院期、《CARES法案》、特别救济资金和医疗保险加速和预付款计划 [57] - 截至2020年5月1日，公司收到约4000万美元《CARES法案》赠款援助，获得约1亿美元医疗保险加速付款计划贷款，需在2020年8月偿还 [58] - 《CARES法案》暂时暂停2020年5月1日至12月31日医疗保险索赔报销自动2%的削减，对收入有积极影响，具体幅度取决于病毒对医疗保险中心的后续影响 [59] - 联邦政府将联邦医疗援助百分比（FMAP）提高6.2%，结束时间为国家紧急状态解除的季度末，对公司各州医疗补助费率有不同影响，部分州已批准上调 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于业绩指引的节奏、未完成交易是否包含在指引中以及《CARES法案》资金的确认方式 - 业绩节奏难以预测，第二季度入住率下降速度大幅减缓，熟练组合大幅上升，预计第二季度甚至第三季度可能仍有下降，但有大量被压抑的需求，正常夏季放缓可能不那么明显；未完成交易不影响已提供的指引；《CARES法案》资金将抵消损失的收入或额外费用，收入确认时间取决于损失收入和费用的时间 [66][67][77] 问题2: 今年各季度盈利情况的预期 - 预计今年第二季度盈利最低，若恢复持续，第三季度会更好，第四季度更佳 [79][80] 问题3: 从历史角度看，暂停削减对医疗保险收入的潜在益处 - 预计在400 - 500万美元之间 [81] 问题4: 《CARES法案》的工资税递延是否是重要的流动性来源 - 是重要的流动性来源之一，公司有工资税递延约4000万美元，50%递延至2021年12月，50%递延至2022年12月；还有联邦税递延约2500万美元，递延至7月，总计约1.65亿美元递延 [82][83] 问题5: 哪些州的FMAP费率上调有意义及幅度 - 目前亚利桑那州、犹他州、华盛顿州和南卡罗来纳州的第一轮调整较明确，但这一过程会持续变化 [84] 问题6: 除德克萨斯州外，其他州选择性手术恢复对熟练组合改善的影响 - 德克萨斯州开始恢复选择性手术，其他州也有非正式放宽，但德克萨斯州可能是主要的，预计其他州很快会跟进 [85][86] 问题7: 是否获得《CARES法案》额外拨款的更多信息，以及CMS是否有向医疗补助提供商直接分配资金的消息 - 有关于为有需要的提供商提供额外资金的更多细节，公司可能参与《CARES法案》第三轮拨款；公司医疗补助机构正在收集数据，受影响严重的机构可能获得额外资金；目前仅对四个州的FMAP情况有清晰了解，其他州仍在制定计划 [88][90][91] 问题8: 第二季度新增成本情况以及第一季度COVID - 19相关增量成本估计 - 成本增加主要在工资和用品方面，用品占收入比例从1.3%增至2.3%，工资占收入比例增加1.5%，平均收入增加2.5%，不同地点会有差异 [94][95] 问题9: 第一季度过渡性投资组合入住率高于正常水平且高于同店组合的原因 - 这体现了过渡过程的质量，公司在过渡操作方面变得更高效有效，包括选择合适的交易和在过渡中表现出色，且与当地领导者的能力相关 [97][99][100]

公司设施与业务布局 - 截至2020年3月31日，公司通过225个熟练护理和高级生活设施提供服务，其中163个设施为长期租赁，11个有购买选择权，另拥有92处房地产[216] - 225个设施中，自有运营62个占比27.6%，租赁有购买选择权11个占比4.9%，租赁无购买选择权152个占比67.5%；运营熟练护理床位22883张，自有运营占比26.8%，租赁有购买选择权占比5.0%，租赁无购买选择权占比68.2%；高级生活单元2118个，自有运营占比63.0%，租赁有购买选择权占比8.4%，租赁无购买选择权占比28.6%[217] - 公司收购历史显示，有193个熟练护理业务、9个高级生活社区和23个园区，运营熟练护理床位22883张、高级生活单元2118个[241] - 2020年第一季度，公司通过长期租赁和房地产购买扩大业务，增加3个独立熟练护理业务和1个独立生活业务，新增247张运营熟练护理床位和162个运营高级生活单元，收购价格为1410万美元[242] - 截至2020年3月31日，过渡和熟练服务业务设施数量为193个，较2019年同期的171个增长12.9%[360] - 截至2020年3月31日，过渡和熟练服务业务园区数量为23个，较2019年同期的19个增长21.1%[360] - 2020年第一季度，公司163个设施处于长期租赁安排，其中85个运营项目与CareTrust签订了三重净主租赁协议[400] - 公司40个附属设施（不包括与CareTrust签订主租赁协议的设施）通过8个单独的主租赁协议运营[402] 疫情对公司运营的影响 - 3月13日国家紧急状态声明后，42个州发布居家令，3月中旬至4月中旬，相同设施和过渡设施的入住率和熟练护理天数分别下降5.2%和11.8%，4月中旬至5月初入住率再降1.7%，同期熟练护理天数增加13.6%，近几周入住率下降速度放缓约40%[227] - 因新冠疫情，公司运营费用增加，已削减非必要开支、停止非必要资本支出项目，并对非临床员工减薪和冻结工资[228] - 新冠疫情对公司运营的影响程度取决于疫情发展、政府行动等不确定因素，公司预计疫情对2020年第二财季及以后的业绩有重大不利影响[213] - 公司预计疫情对业务的不利影响持续到二季度末，2020年三季度开始温和复苏[232] 政府法案相关影响 - 2020年5月1日至12月31日，《CARES法案》临时暂停2%的医疗保险索赔报销自动削减[229] - 公司预计将从《CARES法案》授权的救济基金分配中总共获得约3960万美元[229] - 《家庭第一冠状病毒应对法案》使联邦医疗援助百分比增加6.2%，追溯至2020年1月1日，国家紧急状态结束季度末终止[229] - 《CARES法案》允许雇主部分社会保障税延期至2020年底支付，50%于2021年12月31日到期，50%于2022年12月31日到期，企业纳税人可延期支付2020年第一和第二季度联邦所得税预估[229] - 《CARES法案》和CMS临时豁免部分医保患者覆盖标准、文件和护理要求，或增加业务量[265] 公司财务关键指标变化 - 2020年和2019年总营收分别为5.89613亿美元和4.71308亿美元[252] - 2020年第一季度总营收增加1.183亿美元，增幅25.1%，摊薄后GAAP每股收益从0.39美元增至0.73美元，增长超87.0%[333] - 2020年第一季度调整后EBITDAR为1.06118亿美元[335] - 2020年第一季度服务成本占总营收77.1%，2019年为78.9%[335] - 2020年第一季度租金（服务成本）占总营收5.5%，2019年为6.4%[335] - 2020年第一季度一般及行政费用占总营收5.5%，2019年为5.8%[335] - 2020年第一季度折旧和摊销占总营收2.3%，2019年为2.5%[335] - 2020年第一季度归属于公司的净收入占比6.9%，2019年为5.8%[335] - 2020年第一季度净利润为4.1201亿美元，2019年同期为2.7607亿美元[354] - 2020年第一季度EBITDA为7.0161亿美元，2019年同期为5.0167亿美元[354] - 2020年第一季度调整后EBITDA为7.381亿美元，2019年同期为5.6756亿美元[355] - 2020年第一季度调整后EBITDAR为10.6118亿美元[356] - 2020年第一季度总营收为5.89613亿美元，2019年同期为4.71308亿美元，同比增长25.1%[358][359] - 2019年1月1日及之后收购的所有业务在2020年第一季度使公司合并营收增加6540万美元[359] - 其他收入增长920万美元，即41.5%，达到3120万美元[375] - 过渡和熟练服务成本增加7730万美元，即21.9%，占收入的比例从78.6%降至77.1%[376][378] - 租金成本占总收入的比例下降0.9%，至5.5%[379] - 一般和行政费用增加500万美元，即18.3%，达到3220万美元，占收入的比例下降0.3%，至5.5%[380] - 折旧和摊销费用增加180万美元，即15.0%，达到1370万美元，占收入的比例下降0.2%，至2.3%[381] - 2020年第一季度有效税率为23.5%，高于2019年同期的19.7%[383] - 2020年和2019年第一季度物业和设备资本支出分别为1580万美元和1280万美元，2020年预算约4200万美元用于翻新项目[385] - 2020年第一季度持续经营活动提供的现金增加1140万美元，投资活动使用的现金减少230万美元，融资活动提供的现金减少1480万美元[390][392][393][395] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司有一个可报告的业务部门，即过渡和熟练服务，还报告“其他所有”类别，包括高级生活运营、房地产、移动诊断和其他辅助业务的收入[250][251] - 2020年第一季度熟练护理服务的熟练组合按天数计算为29.3%，按收入计算为50.1%；2019年分别为29.9%和49.7%[247] - 2020年第一季度过渡和熟练服务运营床位期末数量为22883张，可用患者天数为2070732天，实际患者天数为1643390天，入住率为79.4%；2019年分别为19788张、1771705天、1406369天和79.4%[249] - 过渡和熟练服务业务2020年第一季度营收为5.58405亿美元，2019年同期为4.49258亿美元，同比增长24.3%[358][360] - 2020年第一季度过渡和熟练服务业务实际患者天数为164.339万天，较2019年同期的140.6369万天增长16.9%[360] - 过渡和熟练服务收入增加1.091亿美元，即24.3%，其中医保和管理式医疗收入增加5770万美元，即28.9%；医疗补助托管收入增加3960万美元，即21.8%；医疗补助熟练收入增加560万美元，即18.5%；私人和其他收入增加620万美元，即16.4%[363] - 相同设施收入增加4210万美元，即10.5%，入住率提高0.2%至80.1%，熟练天数增加0.5%，每日收入率增加6.7%，熟练组合收入增加2540万美元，即12.7%[364] - 过渡设施收入增加730万美元，即16.5%，总患者天数和每日收入率分别增加7.5%和6.2%，入住率增长5.0%至82.7%，熟练天数增加1.3%，每日收入率增加6.5%，熟练组合收入增加350万美元，即21.2%，非医疗补助熟练收入增加210万美元[367] - 近期收购设施的过渡和熟练服务收入增加约6230万美元，2019年4月1日至2020年3月31日在六个州收购27个运营项目[368] - 相同设施和过渡设施的医保每日费率分别增加12.1%和9.9%，归因于2019年10月生效的2.4%净市场篮子增加以及患者病情加重，新支付模式PDPM于2019年10月1日生效[370] - 平均医疗补助费率增加2.9%，原因是各州报销增加以及参与各州的补充医疗补助支付计划和质量改进计划[371] - 过渡设施过渡性和熟练收入从4420.1万美元增至5147.6万美元，增加727.5万美元，即16.5%[362] - 过渡设施实际患者天数从149194天增至160324天，增加11130天，即7.5%[362] - 近期收购设施过渡性和熟练收入从207.5万美元增至6441.5万美元，增加6234万美元[362] - 近期收购设施实际患者天数从7981天增至217106天，增加209125天[362] 公司分拆与租赁业务 - 2019年10月1日公司完成子公司分拆，向Ensign股东按比例免税分配Pennant普通股，转移63个家庭健康、临终关怀和家庭护理机构及52个高级生活社区的净资产，每年从与Pennant的租赁中获得1400万美元租金收入[235] - 分拆导致租赁终止和修改，高级生活物业年租金费用减少2300万美元[236] - 公司将92处房地产中的31处租给Pennant，年租金收入约1400万美元[256] 行业环境与市场趋势 - 2010 - 2030年美国65岁以上人口预计从13%增至21%，数量增长近90%至7300万，而总人口预计增长17%[259] - 后急性护理行业向低成本替代方案转移患者护理，有收购和整合机会，供需平衡改善[259] 公司监管与合规 - 公司子公司提供医疗服务受联邦、州和地方法律监管，包括许可、护理质量等方面[262] - 政府和监管机构会检查公司设施，若不符合规定可能面临处罚[263] - 若专业护理机构未提交所需质量数据，其当年付款率将降低2.0%[274][275] - 2019年CMS对五星级质量评级系统的更改，预计导致47%的护理中心“质量”评级、33%的“人员配备”评级和36%的“总体”评级失星[309] - 自2020年4月起，CMS每6个月将质量衡量阈值提高QM分数平均改善率的50%[309] - 2016年CMS在其消费者导向的养老院比较网站添加六项新质量衡量指标[311] - 2019年10月23日起，CMS在养老院比较网站上为被指控有虐待等事件的养老院显示消费者警报图标[312] - 政府机构至少每年对公司设施进行突击调查或检查，公司需通过检查以维持相关资质[313] - 有严重护理质量问题历史的设施会被列为特别关注设施，受到更严格审查[315] - 违反联邦反回扣法可导致最高10万美元刑事处罚和10年监禁，还可能面临每次最高10万美元民事罚款及最高3倍报酬评估，以及被排除在医保等项目之外[321] - 违反斯塔克法会被处以每项禁止索赔1.5万美元民事罚款，明知故犯某些禁止交叉转诊计划最高罚款10万美元，相关人员可能被排除在医保之外[324] - 2018年5月31日，公司收到美国司法部民事调查要求，调查2013年10月3日至今南加州10个熟练护理机构是否违反相关法案[404] - 2018年10月，美国司法部追加信息请求，涉及2011年1月1日至今同一主题[404] 医保政策相关 - 医疗保险目前约占公司过渡性和专业护理服务收入的27.9%，是第二大付款方[269] - 2020财年，专业护理机构的总付款较2019财年增加2.4%，归因于2.8%的市场篮子增长因素和0.4%的多因素生产率调整[276] - 2021财年拟议规则下，专业护理机构总付款较2020财年将增加2.3%，归因于2.7%的市场篮子增长因素和0.4%的多因素生产率调整[277] - 自2018年10月1日起，CMS开始扣留2.0%资金用于SNF - VBP激励付款池，并将60%的扣留款项重新分配给专业护理机构，2020财年该计划预计使专业护理机构总付款减少2.136亿美元[278] - 2020年PT和SLP合并费用限额为2080美元，2019年为2040美元，OT服务限额不变[282] - 2022年起，物理治疗助理或职业治疗助理“全部或部分”提供服务时，将实施15%的付款减少[287] - 若2021财年PFS规则最终确定，治疗医疗保险B部分专业提供商的报销率将降低8%[289] - 多程序付款减少（MPPR）持续50%的减少[290] - 2013年4月1日起，医疗保险FFS索赔支付减少2.0%，至少持续到2023年，2020年5月1日至12月31日因疫情临时暂停[291] - 公司有17家犹他州设施和52家得克萨斯州设施与非州政府医院达成协议，可从联邦医疗补助计划获得补充UPL资金[293] - 拟议的MFAR规则若实施，将对UPL计划进行重大更改，或影响公司联邦医疗补助收入[294] - 2020年2月20日CMS发布拟议规则，若实施将对PASRR流程提出额外居民审查要求等[295] - FCA下的民事货币处罚范围约为

财务数据和关键指标变化 - 第四季度GAAP每股收益为0.49美元，较上年同期增长48.5%；经剥离调整后每股收益为0.60美元，较上年同期增长39.5%，较第三季度增长33.3% [9] - 全年GAAP每股收益为1.97美元，调整后每股收益为2.24美元，全年增长29.5% [10] - 全年GAAP净收入为9170万美元，较上年增长54.1%；经剥离调整后的全年净收入为1.09亿美元，较上年增长40.5% [38] - 全年合并GAAP收入为22.9亿美元，合并调整后收入为22.8亿美元，较上年增长20.4% [38] - 截至12月31日，现金及现金等价物为5920万美元，循环信贷额度可用余额为1.35亿美元；季度末租赁调整后净债务与EBITDAR比率为3.95倍，较调整后上一时期的4.14倍有所下降 [39] - 全年持续经营活动现金流为1.689亿美元 [40] - 公司将2020年年度每股摊薄收益指引上调12.4%至2.50 - 2.58美元，年度收入指引上调至24.2 - 24.5亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 同店和过渡性熟练管理护理收入分别增长8.4%和15.7% [38] - 同店运营的熟练组合收入占比从2019年的44.9%提升至51.2% [30] - 同店入住率升至80.3%，较上年增加216个基点；过渡性入住率升至78.1%，较上年增加279个基点；连续四个季度同店和过渡性运营入住率季度环比增长均超过150个基点 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在所有21个运营市场均实现了显著的底线改善，包括一些较新的市场 [13] - 调整市场篮子增长后，过渡性运营增长约3%，同店运营增长约6% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是收购表现不佳的业务，引入CEO级别的领导并提升临床能力，运营改善基本为有机增长 [30] - 公司将继续在现有地理范围内发展，认为在熟悉的市场增加业务优势明显，同时关注新兴市场的增长 [26] - 公司注重培养创业文化，将成熟的运营原则应用于处于早期增长阶段的其他公司 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020年及以后的业绩充满信心，认为本地领导坚持运营模式，公司实力将持续提升，尚未达到全部潜力 [22] - 公司认为PDPM长期影响需更多季度观察，过去、现在和未来的表现不依赖PDPM也可持续 [20] - 公司对投资组合的持续上行空间和有吸引力的收购机会感到乐观，预计能达到或超越历史增长率 [21] 其他重要信息 - 公司是控股公司，无直接运营资产、员工或收入，旗下子公司提供会计、人力资源等服务及保险服务 [5][6] - 公司用非GAAP指标补充GAAP报告，认为两者结合能更全面了解业务 [8] - 公司连续17年提高季度现金股息，本季度每股股息为0.05美元，较上年增长5.3% [23] - 本季度及之后，公司宣布收购1家犹他州独立生活运营机构、9家德克萨斯州熟练护理机构、2家德克萨斯州医疗园区和1家亚利桑那州熟练护理机构，共增加58个犹他州高级生活单元、1431个德克萨斯州熟练护理床位、194个德克萨斯州高级生活单元和160个亚利桑那州熟练护理床位，13笔收购中有8笔包含房地产购买，公司目前拥有92项房地产资产 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年指引上调中，加速收购步伐和内部业绩分别贡献多少？ - 大部分归因于内部业绩，第四季度完成的收购在第三季度基本已知，只是时间问题；入住率连续四个季度季度环比增长超150个基点，熟练组合持续推动业绩，众多运营达到更高成熟度和入住率，增强了提升盈利的信心；收购在过去多个季度的过渡情况良好，更早实现增值 [44][45][47] 问题2: 本季度Medicare和Medicare Advantage费率上升的驱动因素是什么，是否有年终调整或一次性项目？ - 从整体数据看，熟练护理在天数和收入金额上有显著增长，入住率持续增长也能体现；第四季度所有费率基本按整季度计算，包括Medicaid、Medicare和部分管理护理费率；管理护理费率是不同患者水平的组合，部分仍采用RUG系统，部分已转换为PDPM [48][49][50] 问题3: PDPM在费率和成本方面的影响，以及目前在Medicare人群中同时使用的治疗组数量？ - 调整市场篮子增长后，过渡性运营费率提高约3%，同店运营提高约6%；随着 acuity提高，护理成本会有所上升，但这并非由PDPM导致，而是熟练护理普查增加的结果；PDPM带来了一定改善，但与CMS预期有所不同，公司acuity水平提高推动费率上升的同时，也使费用略有增加 [51][52][53] 问题4: 今年收购的资本部署是否有目标？ - 公司没有具体的美元目标，将保持机会主义，根据市场情况逐笔评估交易；公司有能力在今年完成更多交易，市场范围可能比过去更广 [55] 问题5: 公司在21个市场的增长是行业增长还是市场份额增加所致？ - 公司与各市场的付款方和急性护理提供商的关系有所改善，但增长主要源于公司的领导模式，各市场在收款、入住率、熟练组合等基本面均有改善 [58] 问题6: 同店和过渡性业务在入住率方面的增量机会和设施成熟度如何？ - 各业务板块在入住率方面仍有很大增长空间，报告的平均入住率下，大部分运营低于该平均水平 [60] 问题7: 转变设施临床组合需要多长时间，过渡性业务是否能达到同店的费率增长水平？ - 转变时间因建筑而异，取决于建筑过去的临床声誉和能力，但整体增长机会是存在的 [63] 问题8: 综合利润率有50个基点的改善，但预期可能更高，是否有目标利润率，同店和过渡性业务的利润率差异如何？ - 业务有很大的上行空间，临床持续改善和服务增加能带来更多收益；本季度收购较多，会拉低综合利润率，但随着新流程和市场实力的提升，预计利润率将加速增长 [65][66][67] 问题9: 房地产投资组合达到什么规模才值得考虑交易？ - 公司更关注运营的改善和资产的增值，目前大部分房地产资产较新，重点是先让运营达到最佳状态，再考虑释放价值；目前的房地产资产规模与分拆CareTrust时相当 [69][70] 问题10: 关于Medicaid补充付款、MFAR等潜在提案的更新和看法？ - 公司认为CMS最初提出的提案不会按原样实施，有很多支持力量促使CMS采取更温和的方式；公司积极参与与CMS的讨论，预计会对最初提案进行调整；MFAR提案的潜在实施时间还有几年，公司会做好准备并制定应对计划 [71][72][73]

财务信息对比展示 - 公司将2019、2018和2017年财务信息进行对比展示，以符合当年业务板块呈现方式[46] 设施评级变化 - 公司收购的多数设施收购时为1星和2星评级，目前超80%已转变为4星和5星评级[47] - 2015 - 2019年公司4星和5星评级的专业护理设施数量分别为72、86、100、91、102家[48] - 公司五星质量评级系统平均得分48.3%，超全国平均的42.7%[50] 人口趋势 - 2010 - 2030年美国65岁以上人口预计从13%增至21%，增长近90%至7300万，而总人口预计增长17%[51] 医疗补助收入地区分布及支出变化 - 约77.7%的公司医疗补助收入来自亚利桑那州、加利福尼亚州、得克萨斯州和犹他州[57] - 2020 - 2021年加利福尼亚州医疗补助支出预计增加15亿美元（7%），达235亿美元[57] - 2020 - 2021年得克萨斯州医疗补助普通收入资金为255亿美元，较2018 - 2019年减少14亿美元[57] - 2020年亚利桑那州医疗补助预算含17亿美元普通基金，2021年预计升至19亿美元[57] 业务付款比例变化 - 2019年与2018年相比，Medicare占熟练护理天数的比例从12.6%降至12.0%，Managed care从12.0%升至12.2%，Other skilled从4.9%降至4.8%，Skilled mix从29.5%降至29.0%，Private and other payors从12.2%降至12.1%，Medicaid从58.3%升至58.9%[66] 业务规模 - 截至2019年12月31日，公司通过长期租赁和购买的方式，将业务扩展到223个设施，拥有22,625张运营中的熟练护理床位和2,154个高级生活单元[82] 设施入住率情况 - 公司2019年和2018年熟练护理设施的平均入住率分别为79.2%和77.4%[91] - 公司收购的部分设施在收购时入住率低至30%[91] 运营利润率观点 - 公司认为最后20%床位/单元的增量运营利润率明显高于前80%[91] 业务收入来源 - 公司熟练护理业务收入主要来自Medicaid、Medicare、Managed care和私人付款人[67] - 康复治疗收入主要来自私人付款、Managed care和Medicare[69] - 高级生活设施和其他辅助服务收入主要来自私人付费患者，只有一小部分来自特定州项目如Medicaid[70] - 医疗保险目前约占公司过渡性和专业护理服务收入的25.8%，是第二大付款方[102] - 高级生活服务收入约10%来自医疗补助基金[158] 员工情况 - 2019年12月31日公司约有24500名全职等效员工，2019年全年约60%的总费用与工资相关[95] 专业护理机构付款政策 - 若专业护理机构未提交所需质量数据，2018财年起每年支付率将降低2.0%[108] - 2020财年，专业护理机构的总付款较2019财年增加2.4%，归因于2.8%的市场篮子增长因子和0.4%的多因素生产率调整[110] - 自2018年10月1日起，CMS开始扣留2.0%的资金用于专业护理机构价值采购（SNF - VBP）计划奖励支付池，并将60%的扣留款项重新分配给专业护理机构，2020财年该计划预计使专业护理机构总付款减少2.136亿美元[111] 治疗费用限额 - 2020年PT和SLP合并费用限额为2080美元，2019年为2040美元，OT服务限额相同[116] 治疗师助理付款政策 - 2022年起，当物理治疗助理（PTA）或职业治疗助理（OTA）“全部或部分”提供服务时，将实施15%的治疗师助理付款减少政策，“全部或部分”指10%或更多的服务由PTA或OTA提供[120] 医疗保险报销率政策 - 若2021财年PFS规则最终确定，CMS拟将医疗保险B部分专业提供者的报销率降低8%[121] 多项程序付款政策 - 多项程序付款减少（MPPR）继续按50%的比例减少，适用于同一天提供多个单位治疗程序的情况[123] 医疗保险FFS索赔付款政策 - 2013年4月1日起，医疗保险按服务收费（FFS）索赔的付款减少2.0%，该政策至少持续到2023年[124] 设施资金协议 - 公司有17家犹他州的设施与非州政府医院达成协议，可从联邦医疗补助计划获得补充UPL资金[126] 民事货币处罚 - 民事货币处罚（CMPs）根据《虚假索赔法》（FCA）范围约为11,600美元至23,000美元，并每年根据通货膨胀进行调整[132] CMS评级变更影响 - 2019年CMS的变更预计导致47%的护理中心在“质量”评级中失去星级，33%在“人员配备”评级中失去星级，36%在“总体”评级中失去星级[48] - 2019年CMS的变更预计导致47%的护理中心在“质量”评级中失去星级，33%在“人员配备”评级中失去星级，36%在“总体”评级中失去星级[141] CMS质量衡量阈值政策 - 自2020年4月起，CMS将每六个月将质量衡量阈值提高QM得分平均改善率的50%，若平均改善率为2%，阈值将提高1%[141] - 2019年10月7日，CMS宣布自2020年4月起每六个月提高质量衡量阈值[141] CMS新要求实施阶段 - 2016年CMS分三个阶段实施新要求，第一阶段于2016年11月28日生效，第二阶段于2017年11月28日生效，第三阶段于2019年11月28日生效[130] CMS质量评级系统更改 - 2015年CMS开始对五星级质量评级系统进行一系列更改，使设施更难获得最高评级[137] - 2016年4月27日，CMS在其基于消费者的养老院比较网站上增加六项新质量措施，2016年7月除抗焦虑/催眠药物措施外纳入五星级质量评级计算[142] - 2018年CMS在养老院五星级质量评级系统中增加PBJ数据用于计算人员配备评级，并增加两项索赔数据措施[139] - 2019年CMS更新系统人员配备和质量组件分配星级的阈值，并增加长期住院和长期急诊就诊质量措施评级[142] 法律违规处罚 - 违反联邦反回扣法可导致最高10万美元刑事处罚和10年监禁，以及最高每次违规10万美元民事罚款和最高三倍报酬评估[153] - 违反斯塔克法可导致每项禁止索赔1.5万美元民事罚款，明知故犯某些禁止交叉推荐计划最高10万美元罚款[155] 公司债务情况 - 截至2019年12月31日，子公司循环信贷安排下有2.1亿美元未偿还[569] - 截至2019年12月31日，公司有住房和城市发展部担保的抵押贷款和第三方本票未偿债务1.204亿美元[569] 公司投资情况 - 截至2019年12月31日，公司持有约4830万美元债务证券投资，分为AA、A和BBB评级证券[570] 利率对投资组合影响 - 利率立即变化10%不会对公司投资组合公允价值产生重大影响[570] 调查及执法活动 - CMS采取多项举措加强医疗补助和医疗保险调查及执法活动[149] 财务安排法律遵守 - 公司需遵守联邦和州关于医疗服务提供者财务安排的法律[150] 环境法律法规约束 - 公司业务受联邦、州和地方环境法律法规约束[163] 收购设施运营指标变化 - 2001 - 2018年收购的161个设施，EBITDAR占收入的百分比从运营前三个月的12.4%提高到第13 - 15个月的14.1%[94] CEO培训计划 - 公司CEO培训计划通常有5 - 30名准管理人员在不同阶段接受培训，且比多数业务所在州许可要求的最低1000小时培训更严格、更注重实践和强化[87]