文章核心观点 - 能源中游领域是寻找高收益且有上行潜力投资的好去处，该领域股票收益率有吸引力且整体估值低于历史倍数，推荐投资者考虑长期持有Enterprise Products Partners、Energy Transfer和Western Midstream三只股票 [1][3] 行业情况 - 过去十年行业经历变革，中游公司降低杠杆，在资助增长项目上更有纪律性，MLP结构公司基本消除IDR [2] - 目前行业公司财务状况比旧MLP模式时更好，但股票交易价格低于2011 - 2016年中游MLP的13.7倍倍数 [3] Enterprise Products Partners公司情况 - 是中游领域追求稳定性的最佳选择之一，连续26年增加分红，多年表现稳定，远期收益率约6.5% [4] - 业绩良好得益于收费模式、保守的杠杆和资本支出策略，上季度分红覆盖率达1.7倍 [5] - 疫情后开始加大增长项目投入，有望受益于人工智能驱动的数据中心建设带来的天然气和电力需求增长 [6] Energy Transfer公司情况 - 拥有美国有吸引力的综合中游业务布局，但股价便宜，疫情期间削减一半分红以降低杠杆和改善资产负债表 [7] - 此后分红已恢复并计划每年提高3% - 5%，目前远期收益率约6.8% [8] - 凭借二叠纪盆地资产和廉价伴生天然气，能利用人工智能数据中心对天然气的需求增长，收到大量项目请求 [9][11] Western Midstream公司情况 - 收益率约9.2%，是中游领域有吸引力的股票之一，若杠杆低于3倍且有多余自由现金流将支付额外分红，2024年第三季度已满足条件，可能在2025年第一季度首次提高分红 [12] - 明年调整后EBITDA可能因资产剥离和合同变更略有下降，但超过一半EBITDA来自高产的特拉华盆地 [13] - 杠杆低于3倍，有能力增加增长性资本支出推动未来增长，财务状况良好有机会进行增值收购 [14]

文章核心观点 - 投资者不应只关注高收益股票的收益率，还应考察支撑收益率的公司及其维持股息的能力，当前股息投资者可考虑Enterprise Products Partners和United Parcel Service这两只可靠的收益股票 [1] 分组1：Enterprise Products Partners公司情况 - 该公司是一家主营石油和天然气中游业务的有限合伙企业，拥有管道、存储、加工和运输等重要基础设施资产，无论能源市场好坏，其资产需求都较强 [2] - 公司现金流强劲，连续26年提高分红，资产负债表评级为投资级，可分配现金流是分红的1.7倍，是可靠的收益股票 [3] - 中游业务增长机会有限，公司6.6%的高收益率可能构成大部分回报，但作为北美最大的中游企业之一，适度的资本投资预算可能会通过收购得到补充，长期来看分红有望实现低个位数到中个位数的增长 [4] 分组2：United Parcel Service公司情况 - 该公司过去十年股息复合年增长率近10%，是历史通胀增长率的两到三倍，随着时间推移显著提高了股息购买力 [6] - 公司当前4.8%的收益率接近历史收益率区间的高端，表明公司股价处于低位，虽业务未全面好转，但2024年第三季度营收和营业利润率同比有所改善，管理层正带领公司重回正轨 [7] - 公司是少数大型包裹递送公司之一，业务难以复制，随着网购持续增长，需求有望增加，对于能接受困境反转投资的人来说，是一只开始重振的股息增长型股票 [8] 分组3：两只股票综合评价 - 两只股票都有吸引力，适合不同需求的股息投资者，一只适合追求高收益，另一只适合追求股息增长，且未来多年的股息都较为可靠 [9]

分组1 - 金融从业者常被家人、朋友和同事询问储蓄投资建议 [1] 分组2 - Roberts Berzins有超十年财务管理经验，曾帮助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资 [2] - Roberts Berzins为拉脱维亚REIT框架制度化做出重要努力，以提高泛波罗的海资本市场流动性 [2] - Roberts Berzins参与制定国家国有企业融资指南，以及引导私人资本进入经济适用房领域的框架 [2] - Roberts Berzins拥有CFA特许资格、ESG投资证书，曾在芝加哥期货交易所实习，积极参与支持泛波罗的海资本市场发展的“思想领袖”活动 [2]

企业收购与股权交易 - 2024年8月企业宣布以9.5亿美元现金收购Piñon Midstream[189] - 2024年2月企业以3.75亿美元现金从Western Midstream收购股权[200] - 2024年3月企业以2500万美元现金从Western Midstream收购额外15%股权[201] - 2024年8月EPO发行25亿美元优先票据 包括11亿美元2035年2月到期和14亿美元2055年2月到期[316] - 2024年1月EPO发行20亿美元高级债券[202] - 2024年10月2日公司宣布向普通股股东支付每股0.525美元的季度现金分红[311] - 2024年2月和3月EPO收购非控股权益共花费4亿美元[327] - 2024年8月宣布旗下附属公司以9.5亿美元收购Piñon Midstream且10月28日已完成交易资金来源于手头现金[339] 企业项目建设与规划 - 2024年7月企业计划在EHT增加第四个制冷机组以提升LPG出口能力约300MBPD[192] - 2024年4月企业获得SPOT项目深水港许可证[193] - 2024年4月企业计划在Mentone West建造Mentone West 2[197] - 自2024年初起在二叠纪盆地和TW产品系统投入使用两个天然气加工列车公司有近69亿美元增长资本项目计划于2026年底前完成[336] - 2024 - 2025年在特拉华和米德兰盆地天然气收集扩建项目等多个项目有投资计划[337] 企业运营成果 - Mentone 3和Leonidas于2024年开始服务且日处理天然气超300MMcf并提取超40MBPD的NGLs[198] - 2024年3月企业开始TW Products System第一阶段服务[199] - 2024年9月30日止九个月经营活动提供的净现金流量较2023年同期增加5.54亿美元[323] - 2024年9月30日止九个月投资活动使用的净现金流量较2023年同期增加12亿美元[324] - 2024年9月30日止九个月融资活动使用的净现金流量较2023年同期减少19亿美元[327] - 2019年回购计划下截至2024年9月30日的三个月和九个月分别回购2646351和5452767个普通单位 花费7600万和1.56亿美元 剩余回购能力9.26亿美元[319] - 2024年9月30日止三个月和九个月净收入分别为14.17亿美元和42.78亿美元[334] - 2024年9月30日止三个月和九个月运营可分配现金流分别为19.56亿美元和57.06亿美元[334] - 2024年9月30日止三个月和九个月可分配现金流分别为19.57亿美元和56.84亿美元[334] - 2024年9月30日止三个月和九个月支付给普通单位持有者的现金分配分别为11.49亿美元和34.28亿美元[334] - 2024年9月30日止九个月对增长资本项目投资较上期增加10亿美元对维持性资本项目投资较上期增加2.26亿美元[342] - 2024年前9个月非债务人子公司营收为16583美元2024年9月30日止9个月和2023年12月31日止12个月净亏损分别为50 - 60亿美元[355] - 2023年12月31日债务人集团运营收入为835 [355] - 2023年12月31日其他来源营收为15375 [355] - 2024年9月30日债务人集团运营收入为346 [355] - 2023年12月31日止12个月净亏损为483 [355] - 2024年9月30日止9个月净亏损为693 [355] 能源商品价格数据 - 2023年各季度及全年多种能源商品价格数据 如天然气 乙烷 丙烷等[205] - 2024年各季度及全年多种能源商品价格数据 如天然气 乙烷 丙烷等[205] - 2024年第三季度NGL加权平均指示市场价格为每加仑0.57美元 2023年同期为0.61美元[206] - 2024年前九个月NGL加权平均指示市场价格为每加仑0.59美元 2023年同期为0.61美元[206] - 2023和2024年各季度及全年多种原油价格数据[206] 企业财务状况 - 2024年三季度末 营收137.75亿美元 2023年同期119.98亿美元 2024年前九个月营收420.18亿美元 2023年同期350.93亿美元[213] - 2024年三季度末 销售成本103.87亿美元 2023年同期87.86亿美元 2024年前九个月销售成本319.76亿美元 2023年同期257.96亿美元[213] - 2024年三季度末 净收入14.32亿美元 2023年同期13.5亿美元 2024年前九个月净收入43.37亿美元 2023年同期40.55亿美元[213] - 2024年三季度末 归属于普通股股东的净收入14.17亿美元 2023年同期13.18亿美元 2024年前九个月归属于普通股股东的净收入42.78亿美元 2023年同期39.61亿美元[213] - 2024年9月30日公司拥有56亿美元的综合流动性[209] - 2024年9月30日止九个月经营活动提供的净现金流量（GAAP）为5757美元2023年同期为5203美元[337] - 2024年9月30日止九个月运营DCF（非GAAP）为5706美元2023年同期为5514美元[337] - 2024年9月30日止九个月DCF（非GAAP）为5684美元2023年同期为5542美元[337] - 截至2024年9月30日保证债务总额为325亿美元包括EPO的299亿美元高级票据23亿美元次级票据和2.7亿美元相关应计利息[347] 企业各业务板块运营毛利变化 - NGL Pipelines & Services 2024年第三季度与2023年第三季度相比天然气加工及相关NGL营销活动的总营业利润率增加7800万美元[246] - 2024年9个月与2023年9个月相比NGL Pipelines & Services天然气加工及相关NGL营销活动总营业利润率增加1.86亿美元[251] - 2024年第三季度与2023年第三季度相比NGL Pipelines & Services的NGL管道、存储和码头总营业利润率增加1200万美元[257] - 2024年第三季度与2023年第三季度相比公司各业务板块总营业利润率数据[240] - 2024年9个月与2023年9个月相比公司各业务板块总营业利润率数据[240] - 2024年第三季度与2023年第三季度相比Midland Basin天然气加工设施总营业利润率增加6000万美元及其原因[247] - 2024年第三季度与2023年第三季度相比Delaware Basin天然气加工设施总营业利润率增加1900万美元及其原因[248] - 2024年第三季度与2023年第三季度相比South Texas天然气加工设施总营业利润率减少900万美元及其原因[249] - 2024年9个月与2023年9个月相比Midland Basin天然气加工设施总营业利润率增加1.38亿美元及其原因[252] - 2024年9个月与2023年9个月相比Delaware Basin天然气加工设施总营业利润率增加5700万美元及其原因[253] - 东部乙烷管道运营毛利季度环比下降1000万美元主要因运输量下降11万桶/日[262] - NGL管道等资产2024年9个月运营毛利较2023年同期增加1.74亿美元[262] - EHT液化石油气相关活动运营毛利增加5600万美元因出口量增加89万桶/日及平均装货费提高[263] - 多条管道运营毛利期内净增5000万美元因运输量增加138万桶/日及平均运输费提高[264] - 蒙特贝尔维尤地区存储综合设施运营毛利期内增加4200万美元因存储收入提高[265] - 摩根点乙烷出口码头运营毛利期内净下降1600万美元因平均装货费降低和运营成本提高[266] - 2024年第三季度NGL分馏运营毛利较2023年同期增加4900万美元[267] - 2024年9个月原油管道与服务板块运营毛利较2023年同期下降2200万美元[274] - 2024年第三季度天然气管道与服务板块运营毛利较2023年同期增加1.1亿美元[279] - 2024年9个月天然气管道与服务板块运营毛利较2023年同期增加1.63亿美元[282] - 2024年第三季度丙烯生产及相关活动的营业毛利较2023年第三季度增加800万美元[290] - 2024年前九个月丙烯生产及相关活动的营业毛利较2023年前九个月减少3100万美元[292] - 2024年第三季度丁烷异构化及相关业务的营业毛利较2023年第三季度减少200万美元[295] - 2024年前九个月丁烷异构化及相关业务的营业毛利较2023年前九个月减少200万美元[296] - 2024年第三季度辛烷值提升及相关工厂运营的营业毛利较2023年第三季度减少6800万美元[297] - 2024年前九个月辛烷值提升及相关工厂运营的营业毛利较2023年前九个月增加300万美元[298] - 2024年第三季度乙烯出口及相关活动的营业毛利较2023年第三季度减少300万美元[304] - 2024年前九个月乙烯出口及相关活动的营业毛利较2023年前九个月增加1700万美元[306] 企业风险管理 - 公司使用衍生工具管理风险如期货远期合约掉期等[358] - 公司通过敏感性分析模型评估衍生工具组合风险[359] - 2024年9月30日公司主要商品套期保值策略包括对运输存储混合活动相关商品的预期买卖套期保值等[363] - 公司展示不同假设价格变动下主要商品衍生工具组合估计公允价值影响[364]

文章核心观点 - 企业产品合作伙伴公司（Enterprise Products Partners）处于利用天然气需求增长的有利位置，是能源领域顶级股息股票，未来有望继续增长分红，具有良好投资前景 [1][10] 公司股息情况 - 公司是能源领域顶级股息股票，过去超25年每年增加分红，目前股息收益率超7%，远高于标准普尔500指数不到1.5%的股息收益率 [1] 公司增长驱动因素 在建项目 - 公司计划2025年完成二叠纪两个加工厂、巴伊亚管道、frac 14、内奇斯河NGL出口码头一期和摩根角码头灵活扩建最后阶段建设，2026年特拉华州一个加工厂投产，这些项目将带来新现金流，增强和扩展NGL价值链 [3] - 公司在多元化能源中游业务领域有69亿美元重大资本增长项目在建，将于2026年底投入商业运营，公司财务灵活，有能力为项目提供资金，项目投产后将增强向投资者返还资本能力 [4] 收购项目 - 公司近期完成对皮诺中游公司9.5亿美元收购，该交易增值性高，预计明年在不计协同效应情况下，每单位可分配现金流增加0.03美元 [5] 公司增长潜力 天然气基础设施优势 - 公司拥有广泛天然气基础设施，包括收集系统、传输管道和天然气营销业务，能从生产盆地收集、处理和运输天然气至终端用户，其大量基础设施位于得克萨斯州，有利于利用天然气需求增长机会，扩展基础设施以支持业务量增长 [7][8] 未来增长信号 - 公司收到来自得克萨斯州数据中心和新燃气发电厂对天然气新需求的大量咨询，虽难以确定最终需求和时间，但这是天然气领域长期以来最有希望的信号之一，确保未来天然气基础设施项目将增强和扩展公司强劲增长态势 [6][8][9] 公司投资前景 - 公司是出色收益投资选择，连续超25年增加高收益分红，未来增长确定，有大量扩建项目在建且未来增长前景良好，适合寻求丰厚且不断增长收益流、能接受MLP投资方式的投资者 [10]

文章核心观点 - 企业产品合作伙伴公司为投资者提供高收益被动收入流和良好增长前景，未来有望产生有吸引力的总回报，是追求收益和增值投资者的优质选择 [1][9] 公司现状 - 公司是一家主有限合伙企业，提供收益率超7%的被动收入流，且连续26年增加派息，现金流稳步增长 [1] 第三季度财报情况 - 第三季度可分配现金流达20亿美元，同比增长5%，得益于近期完成的有机增长资产带来新收入和现金流来源，三座天然气加工厂贡献显著，使公司季度内创下五项业务量纪录 [3] - 不断增长的现金流使公司过去一年两次提高派息，整体提高5%，季度内现金可轻松覆盖派息1.7倍，过去12个月派息比率仅为调整后运营现金流的56% [4] - 公司利用留存现金流和优质资产负债表投资业务扩张，第三季度在增长型资本项目上投资11亿美元，近期完成9.5亿美元收购Piñon Midstream，季度末杠杆率低至3.0倍，符合长期目标 [5] 未来增长计划 - 二季度末有69亿美元重大资本项目在建，因收购Piñon Midstream增加一些项目，预计明年有机增长资本支出在35 - 40亿美元，略高于2023年预期 [6] - 2025年有望完成两座二叠纪加工厂、巴伊亚管道、14号分馏塔、内奇斯河NGL出口码头一期和摩根角码头灵活扩建最后阶段等项目建设，为公司带来新现金流来源 [7] - 2026年资本支出预计在20 - 25亿美元，包括完成门通西2号工厂建设、内奇斯河NGL出口码头进一步扩建和企业碳氢化合物码头出口设施扩建等项目，将推动全年及2027年现金流增长 [7] 其他潜在机会 - 公司近期签署协议为西方石油子公司在得克萨斯州开发二氧化碳运输网络，待西方石油通知后开工，还计划开发大型海上石油出口设施，另有多个潜在扩张机会，包括与Piñon Midstream相关项目 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为24亿美元，较去年同期的23亿美元有所增长 [6] - 可分配现金流为20亿美元，覆盖率为1.7倍，年初至今保留的可分配现金流总额为23亿美元 [6] - 净收入为14亿美元，每单位收益为0.65美元，同比增长8% [17] - 调整后的运营现金流为21亿美元，同比增长4% [17] - 宣布每单位分配为0.525美元，同比增长5% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运营方面，设立了5个体积记录，包括每日处理75亿立方英尺的天然气和每日1280万桶的原油等效管道量 [7] - 近期收购的Piñon Midstream资产增强了公司在Permian盆地的处理能力 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 德克萨斯州的数据中心和新建燃气发电厂的天然气需求激增，预计将推动未来的需求增长 [11][12] - Waha市场的天然气价格波动为公司带来了370百万立方英尺的开放量，预计将继续贡献 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年前完成多个新处理厂的建设，以增强现金流来源并扩展NGL价值链 [8] - 公司致力于利用大数据和数据科学团队优化运营，提升盈利能力 [14][16] - 公司在行业竞争中处于有利地位，能够满足新兴的天然气需求 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的天然气需求表示乐观，尤其是在德克萨斯州的数据中心和发电厂建设方面 [11][12] - 管理层认为，尽管面临市场波动，但公司已建立了强大的资产网络和文化，能够在不同的商业周期中保持强劲表现 [17] 其他重要信息 - 第三季度的资本投资总额为12亿美元，其中包括11亿美元用于增长资本项目 [22] - 截至2024年9月30日，总债务为322亿美元，流动性为56亿美元 [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于数据中心和电力需求的参与情况 - 公司表示，数据中心的需求已经超过每日1亿立方英尺，且在德克萨斯州的多个地区处于有利位置 [29] 问题: 关于Piñon收购的整合计划 - 公司计划将Piñon与现有的综合资产整合，推动有机增长 [31] 问题: 关于乙烯和丙烯系统的扩展 - 公司正在继续扩展乙烯管道系统，并预计未来将需要更多的出口能力 [56] 问题: 关于CO2管道项目的细节 - 公司确认该项目为新管道，预计在2025年上半年进行最终投资决定 [53] 问题: 关于LPG出口码头的动态 - 公司目前每月捕获2到3个高价货物，正在利用提高的价值 [54] 问题: 关于未来的资本支出和股东回报 - 预计2024和2025年的资本支出将保持在较高水平，股东回报将继续在2亿到3亿美元的范围内 [77]

业绩总结 - 自IPO以来，公司已向股东返还了556亿美元的资本，包括LP分红和普通单位回购[8] - 2024年第三季度分红为每单位0.525美元，比2023年第三季度增长5%[8] - 2024年第三季度回购普通单位7600万美元，共计260万单位[8] - 2024年第三季度的总毛利为23.31亿美元，较2023年第三季度的24.54亿美元下降[47] - 2024年第三季度天然气液体（NGL）部门的毛利为11.96亿美元，较2023年第三季度的12.31亿美元下降[50] - 2024年第三季度的原油部门毛利为14亿美元，较2023年第三季度的13亿美元增长[47] - 2024年第三季度的天然气部门毛利为10亿美元，较2023年第三季度的9.5亿美元增长[47] - 2024年第三季度的调整后现金流量支付比率为56%[8] 用户数据与市场活动 - 2023年第三季度，Permian Basin加工设施的GOM因处理量和平均处理利润的增加而上升，新增了三座天然气处理厂[52] - Mont Belvieu地区NGL分馏综合体的GOM因运营成本降低、分馏量增加97 MBPD和附加收入增加而上升[52] - NGL营销活动的GOM因销售量增加而上升[52] - Permian Basin和Rocky Mountain NGL管道的GOM因运输量增加186 MBPD而上升[52] - HSC终端及相关管道系统的GOM因出口量增加114 MBPD和运输量增加96 MBPD而上升[52] - Rockies加工设施的GOM因平均处理利润降低而下降[52] - Texas in-basin原油管道、终端及其他营销活动的GOM因销售利润、销售量降低和运营成本上升而下降[66] - 2024年第三季度，天然气市场活动的GOM因平均销售利润上升而增加[69] - 2024年第三季度，非现金MTM活动导致天然气市场活动的GOM增加100万美元，而2023年第三季度则损失400万美元[69] 未来展望与资本支出 - 截至2024年9月30日，公司流动性为56亿美元，包括可用信贷额度和不受限制的现金[9] - 2024年的增长资本支出预计在35亿到37.5亿美元之间[9] 负面信息 - 2023年第三季度，非现金MTM活动导致损失300万美元，而2024年第三季度同样损失300万美元[52]

财务状况 - 公司2022年第三季度营收为1.14亿美元，同比增长18%。[1] - 公司2022年前三季度营收为3.24亿美元，同比增长17%。[1] - 公司2022年第三季度毛利率为78.5%，同比下降1.5个百分点。[1] - 公司2022年前三季度毛利率为79.1%，同比下降1.1个百分点。[1] 业务发展 - 公司在第三季度继续保持良好的增长势头,在云计算、人工智能等领域取得了新的进展。[1] - 公司在第三季度推出了多项新产品和服务,进一步丰富了产品线。[1] - 公司在第三季度加大了在研发和市场拓展方面的投入,为未来发展奠定了基础。[1] 未来展望 - 公司预计2022年全年营收将达到4.4亿至4.5亿美元,同比增长约15%至17%。[1] - 公司将继续专注于云计算、人工智能等领域,不断推出创新产品,提升市场竞争力。[1] - 公司将进一步优化成本结构,提高运营效率,为股东创造更多价值。[1]

文章核心观点 - 公司正在利用其在中游领域的专业知识,抓住二氧化碳封存这一新的市场机会 [1] - 公司正与Occidental Petroleum合作,共同开发二氧化碳运输管网,支持Bluebonnet碳封存中心的建设 [4][6][7] - 公司认为碳捕集与封存行业未来可能成为一个3万亿美元到5万亿美元的全球市场 [5] - 公司正在积极拓展业务,包括建设天然气加工厂、出口码头扩建和天然气液体管线等,为未来现金流增长和分红提供支撑 [8][9] - 公司财务状况良好,有能力进行收购整合,进一步增强未来的增长动力 [10] 公司概况 - 公司是美国最大的能源中游公司之一,业务涉及原油、天然气、天然气液体、成品油和石化产品等领域 [2] - 公司采取稳步扩张的策略,不断增加现金流,支持连续26年的分红增长 [3] 二氧化碳运输业务 - 公司与Occidental Petroleum合作,将在休斯顿地区建设二氧化碳运输管网,将第三方捕集的二氧化碳运输至Bluebonnet碳封存中心 [4][6] - 这个项目将为公司带来稳定的费用收入 [6] - 这个项目是公司与Occidental Petroleum长期合作的延续,充分利用了公司在中游服务领域的专业优势 [7] 未来发展 - 公司目前有67亿美元的重大在建项目,包括天然气加工厂、出口码头和天然气液体管线等,将在未来几年陆续投产,为公司未来现金流增长和分红提供支撑 [8] - 公司还在积极开发其他项目,如海港油码头项目,以及未来可能开发更多二氧化碳运输项目 [9] - 公司财务状况良好,有能力进行收购整合,如最近收购Pinon Midstream,这将为公司带来额外的现金流增长 [10]