文章核心观点 2024年第四季度及全年，埃尔比特系统公司（Elbit Systems）营收和积压订单实现双位数增长，财务表现良好，虽受战争影响部分业务有波动，但以色列国防部需求增加带来机遇，公司采取措施应对挑战并维持运营 [1][3][34][35]。 各部分总结 财务概况 - 2024年底积压订单达226亿美元，2023年底为178亿美元；全年营收68.28亿美元，较2023年的59.75亿美元增长14%；非GAAP净利润3.92亿美元，GAAP净利润3.21亿美元；非GAAP摊薄后每股收益8.76美元，GAAP摊薄后每股收益7.18美元 [1][15][31][33]。 - 2024年第四季度营收19.30亿美元，2023年同期为16.26亿美元；非GAAP净利润1.19亿美元，GAAP净利润9000万美元；非GAAP摊薄后每股收益2.66美元，GAAP摊薄后每股收益2.00美元 [4][13][14]。 业务板块营收情况 - **全年**：航空航天营收增长9%，C4I和网络增长11%，ISTAR和电子战增长12%，陆地增长29%，美国埃尔比特系统公司增长8% [16]。 - **第四季度**：航空航天营收增长27%，C4I和网络增长7%，ISTAR和电子战增长8%，陆地增长29%，美国埃尔比特系统公司增长6% [5]。 各板块运营收入情况 - 航空航天运营收入从2023年的1.25亿美元增至2024年的1.49亿美元；C4I和网络从5070万美元增至6200万美元；ISTAR和电子战从1.35亿美元降至9610万美元；陆地从8060万美元增至1.51亿美元；美国埃尔比特系统公司从亏损470万美元转为盈利5620万美元 [22][23][24][25][26]。 费用情况 - **全年**：研发费用4.66亿美元，营销和销售费用3.75亿美元，一般和行政费用3.11亿美元；财务费用1.51亿美元，其他收入3800万美元，所得税3910万美元 [19][20][27][28][29]。 - **第四季度**：研发费用1.31亿美元，营销和销售费用1.07亿美元，一般和行政费用8540万美元；财务费用4590万美元，其他费用650万美元，所得税340万美元 [7][8][10][11][12]。 现金流情况 - 2024年经营活动提供的净现金为5.35亿美元，2023年为1.14亿美元 [34]。 - 投资活动使用净现金1.79亿美元，融资活动使用净现金2.88亿美元 [65]。 战争影响 - 自战争开始，以色列国防部对公司产品和解决方案需求大增，2024年公司获国防部超50亿美元合同，后续需求或持续 [34][35]。 - 公司部分业务受供应链和运营限制影响，部分设施运营中断，但多数设施仍正常运行，公司采取措施保障运营 [34][36][37]。 非GAAP财务数据 - 公司提供非GAAP财务数据，以助投资者全面了解业务结果和趋势，调整项目包括无形资产摊销、重组活动等 [2][39]。 - 非GAAP指标有局限性，应结合GAAP指标评估公司业绩 [43]。 其他事项 - 董事会宣布每股0.60美元股息，记录日期为2025年4月22日，支付日期为5月5日 [48]。 - 2025年3月18日举办财报电话会议和投资者会议，20日提交年度报告 [49][52][54]。

文章核心观点 公司将于2025年3月18日公布2024年第四季度和全年财务结果，并举办财报电话会议和投资者会议 [1] 财务结果公布 - 公司将于2025年3月18日公布2024年第四季度和全年财务结果 [1] 财报电话会议 - 公司将于2025年3月18日上午10点（东部时间）举办财报电话会议，管理层将回顾和讨论结果并回答问题 [2] - 提供美国、加拿大、以色列和国际接入号码，会议也将在公司网站直播，结束24小时后可在线重播 [2] - 会议结束后两天内，投资者可拨打重播号码收听会议 [3] 投资者会议 - 公司将于2025年3月18日上午10点（以色列时间）在以色列举办投资者会议，活动将以希伯来语直播，结束后不久可获取录像 [4] - 希望就投资者会议讨论话题提问的投资者，可在财报电话会议问答环节提问 [5] 公司概况 - 公司是全球领先的国防技术公司，开发、制造、集成和维护多领域下一代解决方案，员工超2万人，业务遍布五大洲数十个国家 [6][7] - 截至2024年9月30日，公司营收约17亿美元，订单积压约221亿美元 [7]

文章核心观点 - 回顾股票研究时期的三条建议，近期关注埃尔比特系统公司相关情况，聚焦iShares MSCI以色列ETF等多只ETF持有的以色列股票 [1] 分组1 - 分析师主要关注iShares MSCI以色列ETF、VanEck以色列ETF、Amplify Bluestar以色列科技ETF和ARK以色列创新科技ETF持有的以色列股票 [1] - 分析师曾是彭博社驻特拉维夫新兴市场编辑和麦当劳公司卖方股票研究编辑，还为Fintel等多家媒体进行额外编辑和写作 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度收入较2023年第三季度增长14%，达到17.18亿美元，这是连续第三个季度实现两位数收入增长 [7] - 非GAAP毛利率2024年第三季度为24.4%，2023年第三季度为24.9%；GAAP毛利率2024年第三季度为收入的24%，2023年第三季度为24.5% [10] - 2024年第三季度非GAAP营业收入为1.407亿美元，占收入的8.2%，2023年第三季度为1.2亿美元，占收入的8%；GAAP营业收入2024年第三季度为1.258亿美元，占收入的7.3%，2023年第三季度为1.06亿美元，占收入的7.1% [10][11] - 2024年第三季度净研发费用为1.199亿美元，占收入的7%，2023年第三季度为1.033亿美元，占收入的6.9%；营销和销售费用2024年第三季度为9130万美元，占收入的5.3%，2023年第三季度为8600万美元，占收入的5.7%；一般及行政费用2024年第三季度为7570万美元，占收入的4.4%，2023年第三季度为7880万美元，占收入的4.8% [11] - 2024年第三季度财务费用为4500万美元，2023年第三季度为3570万美元；2024年第三季度税收费用为1280万美元，2023年第三季度为1000万美元，2024年第三季度有效税率为14.6%，与2023年第三季度相似 [11][12] - 2024年第三季度非GAAP稀释每股收益为2.21美元，2023年第三季度为1.71美元；GAAP稀释每股收益2024年第三季度为1.77美元，2023年第三季度为1.36美元，这是连续第二个季度实现两位数每股收益增长 [12] - 截至2024年9月30日，订单积压为221亿美元，比2023年第三季度末的积压订单高出约55亿美元；2024年第三季度公司记录的新订单为27亿美元，其中14亿美元来自以色列市场，约66%的当前积压订单来自以色列以外地区，约37%的当前积压订单计划在2024年剩余时间和2025年执行，其余计划在2026年及以后执行 [13] - 截至2024年9月30日的九个月，经营现金流为8300万美元流入，而去年同期为2亿美元流出；董事会已宣布每股股息为0.50美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天业务收入2024年第三季度较2023年第三季度增长7%，主要由于以色列无人机销售增加；C4I和网络业务收入同比增长13%，主要由于无线电系统和指挥控制系统销售；ISTAR和电子战业务收入增长13%，主要由于电子战和光电系统销售；陆地业务收入增长24%，由于以色列弹药销售增加；美国Elbit Systems业务收入增长17%，主要由于夜视系统和医疗仪器销售增加 [7][8] - 2024年第三季度欧洲贡献了25%的收入，北美贡献了23%的收入，亚太地区贡献了18%的收入，以色列贡献了29%的收入，以色列收入在该地区长期冲突的背景下继续增长，主要在陆地业务板块 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国Elbit Systems业务2024年第三季度销售额同比增长17%，欧洲市场销售额同比下降13%，但公司认为欧洲市场未来需求将增加，且昨日宣布在欧洲市场赢得价值3.35亿美元的合同，涉及两个主要业务系统 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续扩大生产设施、增加库存、招聘员工以满足不断增长的需求，目标是到2025年实现收入超过70亿美元，2026年非GAAP营业利润率达到约10%，并继续寻求收购以获取新技术和国际市场新地位 [16][17][40] - 公司正在评估其业务组合，寻找协同性较低或毛利率较低的业务进行剥离，同时继续寻求新的收购 [49] - 公司认为能源武器是增长引擎，将继续投资相关技术，包括高功率激光技术，并期望在未来几年内实现相关业务增长 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为全球对公司解决方案的需求不断增长，公司将继续增长，尽管难以预测未来具体数字，但对基于当前市场需求的未来增长充满信心 [34][35] - 管理层提到公司正在从对新ERP系统的投资中看到成果，该系统有助于降低成本和提高效率 [48] 其他重要信息 - 公司昨日宣布获得一份价值约3.35亿美元的合同，为欧洲客户提供包括PULS火箭发射系统、Hermes 900无人机等在内的国防系统 [17] - 公司获得为铁穹防空系统提供高功率激光的合同，还继续赢得为美国陆军布拉德利步兵战车提供铁拳主动防护系统解决方案的合同 [18][19] - 公司因三个创新国防技术系统获得2024年以色列国防奖 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于本季度收到的铁束合同，未来三到五年的机会以及对收入的贡献 - 公司认为能源武器是增长引擎，希望明年与IMOD一起部署第三个陆地高功率激光系统（铁束系统），同时也在开发城市解决方案，看到了高功率激光技术在国内外的增长潜力 [24][25] 问题：欧洲销售额同比下降13%，如何看待该地区未来的机会和需求环境 - 公司本季度美国业务销售额同比增长17%，对未来在美国的增长有信心；欧洲市场随着国防支出的增加和面临的威胁，预计需求会增加，且昨日宣布在欧洲市场赢得价值3.35亿美元的合同，显示了未来增长的潜力 [27] 问题：2025年之后的增长情况，是否有其他增长里程碑 - 公司预计未来几年将继续增长，从积压订单来看，不仅覆盖2025年，还包括2026年及以后，目前主要瓶颈是生产能力，正在增强相关能力，内部目标是2026年达到70亿美元以上，且预计2025年和2026年将进一步增长，同时也在寻求收购 [34][35][37][40] 问题：关于10%非GAAP运营收入目标，是否意味着大部分改进将通过运营收入实现，而毛利率不会有大幅提高 - 公司提供了各业务板块的盈利和收入数据，陆地业务和美国业务预计盈利能力将提高，其他三个业务板块在盈利数字上保持相对平稳但收入也在增长 [44][45] 问题：随着积压订单和运营规模的增加，未来几年是否需要更多的资本支出 - 公司过去几年在ERP系统上有较大投资，目前该系统已全面运行，预计2025年的资本支出与今年相同，随着拉马特贝卡投资的减少和ERP系统投资的完成 [58] 问题：是否仍坚持2026年及以后10%的营业利润目标，以及对每股收益的预期 - 公司预计2026年达到10%的非GAAP营业盈利能力，内部目标是明年每股收益达到9美元，2026年达到12美元，即从2023年到2026年每股收益翻倍 [59] 问题：激光合同是针对机载和陆基版本，还是仅针对地面系统，以及拉斐尔是否是系统集成商，合同规模是否披露 - 激光合同是地面系统的生产合同，拉斐尔是系统集成商，订单由双方各承担一半，部分是开发合同，部分是公司自己的研发，合同规模不能披露 [65][66][67][69][70] 问题：考虑到乌克兰的情况，如何看待欧洲销售额的下降 - 公司在以色列的销售额几乎翻倍，在欧洲虽然仍赢得合同，但由于生产限制和产能原因，销售额基本保持不变，从三个季度来看，收入有小幅下降，但积压订单在增加，公司希望通过提高生产能力来满足欧洲和全球其他地区的积压订单 [75][76]

订单积压情况 - 2024年第三季度订单积压达221亿美元，约66%来自以色列以外订单，约37%计划在2024年剩余时间和2025年执行[13] - 截至2024年9月30日，公司报告约17亿美元收入和约221亿美元订单积压[38] 季度财务数据关键指标变化 - 2024年第三季度收入为17.175亿美元，2023年同期为15.016亿美元[5] - 2024年第三季度各业务板块收入增长，航空航天增7%、C4I和网络增13%、ISTAR和EW增13%、陆地业务增24%、美国子公司增17%[6] - 2024年第三季度非GAAP毛利润4.194亿美元（占收入24.4%），GAAP毛利润4.128亿美元（占收入24.0%）[9] - 2024年第三季度非GAAP净利润9880万美元（占收入5.8%），GAAP净利润7910万美元（占收入4.6%）[13] - 2024年第三季度非GAAP摊薄后每股收益2.21美元，GAAP摊薄后每股收益1.77美元[13] 九个月财务数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日的九个月，经营活动产生现金流8250万美元，2023年同期使用现金流2亿美元[14] - 截至2024年9月30日的九个月，GAAP毛利润为11.766亿美元，Non - GAAP毛利润为11.989亿美元，占收入的24.5% [28] - 截至2024年9月30日的九个月，GAAP营业收入为3.477亿美元，Non - GAAP营业收入为3.929亿美元，占收入的8.0% [28] - 截至2024年9月30日的九个月，GAAP归属于股东的净利润为2.311亿美元，Non - GAAP归属于股东的净利润为2.722亿美元，占收入的5.6% [28] - 截至2024年9月30日的九个月，GAAP摊薄后每股净收益为5.18美元，Non - GAAP摊薄后每股净收益为6.10美元 [28] - 2024年前九个月，公司营收为48.97655亿美元，较2023年同期的43.4895亿美元增长12.62%[46] - 2024年前九个月，公司净利润为2.31643亿美元，较2023年同期的1.85454亿美元增长24.91%[46] - 2024年前九个月，公司经营活动产生的净现金为8253.9万美元，而2023年同期为净使用2.00031亿美元[48] - 2024年前九个月，公司投资活动使用的净现金为1.33631亿美元，较2023年同期的1.95999亿美元有所减少[48] - 2024年前九个月，公司融资活动使用的净现金为2713.8万美元，而2023年同期为提供3.0521亿美元[48] - 2024年前九个月，公司现金及现金等价物净减少7823万美元，2023年同期净减少9082万美元[48] - 2024年前九个月，公司研发费用为3.3521亿美元，较2023年同期的3.07065亿美元增长9.16%[46] - 2024年前九个月，公司销售和营销费用为2.68144亿美元，较2023年同期的2.67845亿美元基本持平[46] - 2024年前九个月，公司一般及行政费用为2.25608亿美元，较2023年同期的2.24406亿美元增长0.54%[46] - 2024年前九个月公司总营收48.977亿美元，2023年同期为43.49亿美元[49] - 2024年前九个月以色列地区营收13.951亿美元，占比28.5%；2023年同期营收7.3亿美元，占比16.8%[49] - 2024年前九个月北美地区营收10.824亿美元，占比22.1%；2023年同期营收10.496亿美元，占比24.1%[49] - 2024年前九个月欧洲地区营收12.872亿美元，占比26.3%；2023年同期营收13.297亿美元，占比30.6%[49] - 2024年前九个月亚太地区营收8.584亿美元，占比17.5%；2023年同期营收9.681亿美元，占比22.3%[49] 全年财务数据 - 2023年全年公司总营收59.747亿美元[49] 各业务线九个月数据关键指标变化 - 2024年前九个月航空航天业务总营收13.953亿美元，2023年同期为13.699亿美元[50] - 2024年前九个月C4I和网络业务总营收5.981亿美元，2023年同期为5.325亿美元[50] - 2024年前九个月ISTAR和电子战业务总营收9.888亿美元，2023年同期为8.745亿美元[50] 战争影响与应对措施 - 自战争开始，公司产品和解决方案在以色列国防部需求显著增加，可能带来更多订单[17] - 截至2024年9月30日，约8%员工被征召，数量可能随未来情况波动[18] - 公司采取多项措施保障员工安全、支持生产、缓解供应链中断和维持业务连续性[19] 近期获得合同情况 - 2024年10月28日，公司获得以色列国防部约2亿美元合同，为“铁束”防空系统供应高功率激光系统[30] - 2024年11月5日，公司获得约1.27亿美元后续合同，为美国陆军布拉德利M2A4E1步兵战车升级供应铁拳主动防护系统，合同期34个月[31] - 2024年11月18日，公司获得约3.35亿美元合同，为欧洲国家供应国防系统，合同期三年六个月[32] 股息分配情况 - 董事会宣布每股0.50美元股息，记录日期为2024年12月23日，将于2025年1月6日支付，预扣税16.8% [33] 公司人员规模 - 公司在五大洲数十个国家雇佣超20000人[38] 总资产变化情况 - 截至2024年9月30日，公司总资产为108.47089亿美元，较2023年12月31日的97.39582亿美元增长11.37%[44]

合同授予 - 埃尔比特系统公司（Elbit Systems）获总值约3.35亿美元合同为欧洲某国供应国防系统合同期为三年零六个月[1] 产品特点 - 公司的PULS发射器能发射多种弹药且完全适用于现有轮式和履带式平台可大幅降低维护和培训成本[2] - 公司的Hermes 900多用途中空长航时无人机是最大型无人机可执行多种任务自2011年首次获得订单以来已被全球20多个客户选用[3] 公司表态 - 公司总裁兼首席执行官表示很自豪为欧洲客户提供先进多功能国防解决方案这些合同体现全球对公司创新系统的信任公司将继续为客户提供可靠先进工具[4] 公司概况 - 埃尔比特系统公司是全球领先的国防技术公司开发制造集成和维持多领域下一代解决方案[5] - 公司在五大洲数十个国家拥有2万多名员工截至2024年6月30日公司营收约16亿美元订单积压约211亿美元[6]

文章核心观点 - 投资者对Elbit Systems的股价上涨15%表示乐观，主要是因为该公司正在开发的高功率激光拦截系统[1] 相关目录 公司关注 - 公司主要关注以色列本土股票，这些股票由iShares MSCI Israel ETF (EIS)、VanEck Israel ETF (ISRA)、Amplify Bluestar Israel Technology ETF (ITEQ)和ARK Israel Innovative Technology ETF (IZRL)持有[1] - 公司还通过TLV Strategist (Substack)和InvestorThread (Beehiiv)覆盖这些股票[1] 分析师背景 - 分析师曾担任Bloomberg的特拉维夫新兴市场编辑和McDonald & Co的卖方股票研究编辑[1] - 分析师还为InvestorPlace、Investopedia、Green Market Report等提供编辑和写作服务[1]

文章核心观点 - 埃尔比特系统公司获约1.27亿美元后续合同，为美国陆军布拉德利M2A4E1步兵战车升级供应铁拳主动防护系统，彰显其产品质量与创新水平 [1][3] 合同信息 - 埃尔比特系统公司获约1.27亿美元后续合同，为通用动力军械与战术系统公司供应铁拳主动防护系统，用于美国陆军布拉德利M2A4E1步兵战车升级，合同为期34个月 [1] 产品特点 - 铁拳主动防护系统是先进硬杀伤系统，旨在增强轻、重型装甲平台自卫能力，是以色列国防军第二代主动防护系统，具备高性能、低体积、低重量和低功耗特点，能为装甲平台提供360度防护，抵御多种反坦克威胁 [2] 公司表态 - 埃尔比特系统公司陆地部门总经理表示，与通用动力军械与战术系统公司的后续合同凸显其主动防护系统的高质量和创新水平，公司为助力美国武装部队、北约客户及以色列国防军感到自豪，将继续推进前沿解决方案以提升客户作战能力 [3] 公司概况 - 埃尔比特系统公司是全球领先的国防技术公司，开发、制造、集成和维护多领域下一代解决方案，员工超2万人分布于五大洲数十个国家，截至2024年6月30日，营收约16亿美元，订单积压约211亿美元 [4][5]

文章核心观点 - 公司将于2024年11月19日发布第三季度财务业绩 [1] - 公司将于2024年11月19日上午10点东部时间举行财报电话会议 [2] - 公司是一家全球领先的国防技术公司,提供先进的解决方案以确保更安全的世界 [4] - 公司截至2024年6月30日的收入约为16亿美元,订单积压约为211亿美元 [5] 公司概况 - 公司在五大洲的几十个国家拥有超过20,000名员工 [5] - 公司通过敏捷、协作的文化以及利用以色列的技术生态系统,使客户能够应对不断变化的战场挑战并克服威胁 [4] 财务数据 - 公司截至2024年6月30日的收入约为16亿美元 [5] - 公司截至2024年6月30日的订单积压约为211亿美元 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达16.26亿美元,同比增长12%,连续第二个季度实现两位数收入增长 [10] - 非GAAP毛利率为24.4%,GAAP毛利率为24%,同比有所下降 [13][14] - 非GAAP营业利润为1.305亿美元,占收入8%,GAAP营业利润为1.165亿美元,占收入7.2%,同比均有所增长 [14] - 非GAAP每股收益为2.08美元,GAAP每股收益为1.76美元,同比增长26% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空业务收入基本持平,下降1% [20] - C4I和网络安全业务收入增长11%,主要由于无线电系统销售增加 [20] - ISTAR和电子战业务收入增长9%,主要由于以色列和亚太地区的电子战和光电系统销售增加 [20] - 陆地业务收入增长37%,主要由于以色列的弹药和弹药销售增加 [20] - 美国埃尔比特系统公司收入增长11% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲贡献29%收入,北美贡献23%,亚太贡献15%,以色列贡献27% [11] - 以色列收入从2023年第二季度的2.45亿美元增长到4.44亿美元,增长81%,主要由于"铁剑战争"后对快速解决方案的需求增加 [12] - 北美收入增长,主要由于海事和战士系统需求增加 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在实施转型计划,目标是在2026年实现70亿美元收入和10%的营业利润率 [26][27] - 公司继续扩大全球业务,同时满足客户需求,国际收入占比73% [25][26] - 公司获得多个重要国际合同,如270万美元火箭炮合同、37万美元美国陆军装甲车防护系统合同、130万美元北欧步兵战车防护系统合同等,展现了公司的全球竞争力 [28][29][30] - 公司正在扩大产能以满足需求增长,包括新建弹药生产设施和增加员工 [31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在以色列市场需求激增的情况下,仍能维持向国际客户的交付 [31] - 尽管供应链挑战仍存在,但公司多元化的供应商基础缓解了影响 [27] - 公司对现金流管理非常重视,正在努力提高现金流状况 [41][42][43][44] 其他重要信息 - 公司订单backlog达211亿美元,同比增长40%,其中以色列市场增加25亿美元 [21] - 公司在法国航展上展示了广泛的解决方案,与战略合作伙伴进行了会谈 [34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Pete Skibitski 提问** 询问毛利率下降的原因以及如何实现10%的营业利润率目标 [36][37][38][39] **Kobi Kagan 回答** 解释了毛利率下降主要由于以色列市场收入占比上升,但通过提高运营效率来弥补,并表示有信心在2026年实现10%的营业利润率目标 [37][38] 问题2 **Greg Konrad 提问** 询问未来几年产品和项目业务比例变化对利润率的影响 [45][46][47] **Kobi Kagan 回答** 表示产品业务占比上升有利于提高利润率,因为产品业务的确定性更高 [46][47] 问题3 **Omri Efroni 提问** 询问公司是否计划更积极进入自杀式无人机市场 [56][57][58][59][60][61] **Butzi Machlis 回答** 表示公司已经在自杀式无人机领域有很强的实力和产品线,未来会继续投资并扩大产品线,满足市场需求 [57][58][59]