For years, “Made in America” has been a slogan that many investors and consumers viewed as having more style than substance. Consumers have said they want to buy from American companies, but many of those American companies source their products from other countries. In 2025, the Trump administration is trying to put substance into that slogan. From rising geopolitical tensions to renewed focus on domestic manufacturing and energy independence, companies that build, produce, and power America are finding ne ...

美国解除对中国出口乙烷的相关限制 据环球网援引路透社报道，美国政府当地时间周三向美国两大乙烷生产和出口商Enterprise Products Partners 和Energy Transfer致函，撤销了几周前实施的一项限制性许可要求，为恢复对华乙烷出口扫清了道路。报道 称，这是美中正在进行贸易战休战的一个信号。 中美贸易，传出新消息！ 7月3日，据环球网援引路透社报道，当地时间7月2日，美国政府致函美国两大乙烷生产和出口商，通知取消对 乙烷出口中国的相关限制。报道称，限制解除后，已有8艘船只驶往中国。 另外， 据央视新闻3日消息， 美国已取消全球三大芯片设计软件供应商对华出口限制。 周四美股盘前，新思 科技一度大涨近7%，楷登电子涨超5%。 另据CNBC报道，楷登电子一名发言人表示，"我们正根据美国出口有关法律，恢复受影响客户对我们的软件 和技术的访问权限"。 据了解，EDA是指利用计算机辅助设计软件，来完成芯片的功能设计、综合、验证、物理设计（包括布局、 布线、版图、设计规则检查）等流程的设计方式。它涵盖了电子设计、仿真、验证、制造全过程的所有技术， 被誉为"芯片之母"。 报道称，美国商务部上周迈出了撤 ...

【环球网报道 记者 索炎琦】据路透社报道，美国政府当地时间周三（7月2日）向美国两大乙烷生产和 出口商Enterprise Products Partners和Energy Transfer致函，撤销了几周前实施的一项限制性许可要求，为 恢复对华乙烷出口扫清了道路。报道称，这是美中正在进行贸易战休战的一个信号。报道还称，限制解 除后，已有8艘船只驶往中国。 报道称，美国商务部上周迈出了撤销限制的第一步，向Enterprise Products Partners、Energy Transfer等公 司致函并通知后者，他们可以在运往中国的船只上装载乙烷，但未经授权不得在中国卸载乙烷。 对于中美确认伦敦框架细节，在6月27日中国外交部例行记者会上，发言人郭嘉昆应询时表示，中国商 务部新闻发言人已发表答记者问。我想强调的是，我们希望美方同中方一道落实两国元首通话达成的重 要共识，发挥中美经贸磋商机制作用，通过沟通对话增进共识、减少误解、加强合作，推动中美关系稳 定、健康、可持续发展。 报道提到，美国乙烷出口量约有一半销往中国，而美国乙烷出口停止将对美中两国相关企业利益造成损 害。周三，至少有8艘船只驶往中国，此前这些 ...

美国政府取消乙烷出口限制 - 美国政府取消对Enterprise Products Partners和Energy Transfer向中国出口乙烷的限制 [1] - 过去美国生产的乙烷约50%出口至中国 主要用于石油化工行业 [1] - 5月底至6月初美国曾以"中国限制稀土出口"为由限制乙烷对华出口 [1] - 6月25日美国商务部允许相关企业在开往中国的船只上装载乙烷 但未经授权不得卸货 [1] 中美贸易关系进展 - 中美就扩大稀土产品对美出口达成一致 显示"贸易休战"按计划推进 [3] - 中国商务部表示双方经贸团队6月9-10日在伦敦会谈 就落实元首共识达成原则一致 [3] - 中方将依法审批管制物项出口申请 美方将取消对华限制性措施 [3] - 中方呼吁美方相向而行 推动中美经贸关系健康稳定发展 [3]

It's always nice to see the prices of your stock appreciate, but that's not the only way to make a good amount of money in the stock market. There are also dividends, which are more predictable and can significantly contribute to your total returns.As of June 30, the S&P 500's dividend yield is just under 1.3%, but there's an ultra-high-yield dividend stock that offers a yield over 5.5 times that amount: Energy Transfer (ET 0.51%).It hasn't been the best year for Energy Transfer, down over 7% through June 3 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖Energy Transfer并给予“买入”评级，目标价23.34美元 [1] 报告的核心观点 - Energy Transfer凭借全产业链布局、Permian核心地位及出口龙头优势，在能源转型中占据“基础设施红利”，财务稳健、分红增长、管理层执行力构成抗风险壁垒，美国电力需求增长与LNG全球化机遇提供上行弹性，是兼顾防御性与成长性的能源基础设施核心标的 [1] 根据相关目录分别进行总结 有别于市场的观点 - 市场担心能源价格变化影响公司盈利，公司以固定费率为主的收入和利润构筑护城河，盈利和能源价格相关性较弱 [4][18] - 市场担忧LNG出口的不确定性，公司锁定长协确保基建红利释放，Lake Charles LNG已锁定14.5 MTPA长协 [18] - 市场低估管理层利益绑定的经营效率激励效果，2024年CEO持股市值达年薪7.1倍，且股权激励挂钩ROIC，资本配置效率或被低估 [4][18] Energy Transfer：美国领先的中游能源基础设施公司 - Energy Transfer是北美最大的能源基础设施公司之一，专注于天然气、原油、NGL及精炼产品的输送、储存与营销，通过多元化资产网络覆盖全美主要能源产区与消费市场，形成一体化业务布局 [19] - 2024年末拥有13万英里油气管网、12.9 Bcf/d天然气处理能力及7.8 MMBbls/d原油输送能力，全球最大NGL分馏设施及多个战略终端 [19] - 2024年以31亿美元收购WTG Midstream，与Sunoco LP成立ET - S Permian合资企业，强化Permian Basin开发、天然气发电需求及全球NGL出口 [19] 六大主营业务板块，形成全产业链覆盖 - **天然气输送与储存**：州内输送管道网络2024年末达12,302英里，连接核心产区，服务德克萨斯及俄克拉荷马市场；州际输送管道网络2024年末达27,175英里，覆盖佛罗里达至加利福尼亚，接入全美主要供需枢纽；拥有5个天然气储存库，2024年末储气能力达236 Bcf；Lake Charles LNG出口终端开发中，已签署多个长期承购协议 [25] - **中游业务**：2024年末天然气处理能力达12.9 Bcf/d，重点布局Permian Basin、Midcontinent、South Texas等；处理厂与输送管道协同，保障原料供应与产品外输效率 [32] - **NGL与炼化产品**：Mont Belvieu分馏中心2024年末产能1,150 MBbls/d、Nederland与Marcus Hook出口终端，是全球最大NGL出口商之一，2024年出口至55国；2024年末NGL管道达5,700英里、连接产区与终端，Mariner East系统服务东北部页岩气产区 [37] - **原油输送与服务**：2024年末拥有17,950英里原油管道，Cushing、Nederland等枢纽终端储存容量达7,300万桶；2024年末公司持股67.5%的ET - S Permian合资企业，整合Permian Basin超5,000英里集输管道，原油日处理能力超100万桶 [41] - **对Sunoco LP和USAC的投资**：截至2025年2月7日ET持股20.9%的Sunoco LP是全美领先燃料分销商，覆盖7,400个零售点，贡献稳定分销收入；截至2025年2月6日ET持股39.19%的USAC是压缩服务龙头，390万马力设备支持油气生产与输送，长期合同保障现金流 [45] - **其他业务**：在天然气营销、电力交易、压缩设备租赁及碳捕集等新兴领域布局 [47] 不可替代的资产网络：全美能源流动的“基础设施骨干” - 美国油气管道行业已形成“寡头垄断 + 公共承运”的成熟体系，地理分布集中于能源产区与消费枢纽，呈现“四大巨头主导、区域企业补充”的格局 [48] - Energy Transfer拥有全美最大中游资产布局，2024年末拥有超13万英里油气管道，占全美总里程18%，覆盖天然气、原油、NGL三大品类；天然气运营管网达10.5万英里，最大处理能力超55 Bcf/d，储存容量达236 Bcf；原油输送能力7.8 MMBbls/d，出口能力1.85 MMBbls/d；Mont Belvieu枢纽是全球最大NGL分馏中心，处理能力1.3 MMBbls/d、占全美30%，出口能力超1.1 MMBbls/d [58] - 公司掌控Mont Belvieu、Cushing、Lake Charles等战略枢纽，覆盖四大页岩盆地核心产区，在Permian Basin和Marcellus的管道网络覆盖度达85%/70%，客户切换成本高；计划于2026年投产Hugh Brinson管道，有望新增2.0 MMBbls/d原油外运能力，较铁路运输有成本优势 [59] - 公司在原油运输、NGL分馏、天然气处理等方面具有规模经济与成本控制优势，2024年Permian Basin原油运输成本比KMI低15%，比Enbridge低22%；Mont Belvieu枢纽单位分馏成本比行业平均低20%；Waha处理中心单位处理成本仅$0.12/Mcf，比行业平均低33% [60] 高可预见性现金流：长期合约“熨平”周期波动 - 公司“照付不议”模式通过长期合同锁定客户最低用量，保障收入现金质量；2024年87%收入来自固定费用合同，州际管道固定费率收入占95%，现金流可预测性强；在手合同加权剩余期限达8.3年、部分关键资产合同期限达10 - 15年；通胀挂钩合同占比52%，确保收入与成本同步增长 [62] - 公司通过天然气、NGL、原油、其他产品四大板块协同布局，多元化收入结构抵御单一品类价格波动；2020 - 2024年调整后EBITDA CAGR为8.3%，波动率仅4.2%，显著低于纯上游能源企业 [64] - 公司全产业链布局分散风险，客户结构覆盖上游生产商、中游加工商及下游工业用户；NGL分馏业务客户中，40%为石化企业，30%为出口商，30%为炼油厂 [68] - 公司在Permian、Appalachian、Haynesville三大页岩区保持运力平衡，避免单一产区产量衰退冲击；2020年原油价格同比下跌32%，公司调整后EBITDA仅微降5% [70] 三重增长引擎：内生 + 外延 + 结构性需求红利 - Permian Basin持续放量，公司通过收购和新建项目布局油气外输，2024年Hugh Brinson管道投产新增处理能力475 MMcf/d，2025年规划项目新增处理能力675 MMcf/d，总处理能力达5.9 Bcf/d，预计支撑2025 - 2027年调整后EBITDA年化增长5%；ET - S Permian合资整合超5,000英里集输管道，锁定盆地30%以上原油外输份额 [74] - 公司抢占LNG与NGL出口黄金赛道，Lake Charles LNG项目（二期）待DOE审批，已签署超12 MTPA长期协议；Nederland Terminal计划2025年扩建250 MBbls/d，Marcus Hook冷藏储存优化；Mont Belvieu分馏能力2026年扩容至1.3 MMBbls/d [75] - 公司受益于天然气发电与数据中心革命，构建“管道输送 - 电厂供电 - 数据中心消费”闭环生态；Hugh Brinson Pipeline二期计划2026年投运，新增1.5 - 2.2 Bcf/d外输能力，8座天然气发电站建设中 [78] 财务韧性：高分红 + 低杠杆 + 灵活融资 - 公司现金流强劲，2024年调整后EBITDA达155亿美元，经营性现金流115亿美元，分红覆盖率2.5x；2025Q1分红同比增3.2%，连续5年季度分红增长；预计2025年调整后EBITDA增长6%，支撑分红年增3 - 5%；2025年预期股息率7.9%，显著高于标普500指数和中游能源行业平均 [85] - 公司资产负债表优化，2024年净杠杆率4.3x，在4.0 - 4.5x公司目标区间内，低于行业平均4.5x；2024年获标普上调至BBB；2025年目标净杠杆率维持4.0 - 4.5x，EBITDA增长至161 - 165亿美元，融资成本继续优化 [87] - 公司资本配置高效，通过精准并购 + 高IRR项目筛选，实现资本配置效率最大化；战略收购整合提升市场份额，节省协同成本；资本分配优先级为50%投入Permian Basin，30%投入LNG/出口设施，20%投入其他；合资模式降本增效，ET - S Permian合资项目ROIC达18% [89] - 公司管理层持股激励，确保管理层决策与股东长期价值一致；CEO必须持有至少年薪6倍的公司股权，独立董事需持有任职期间总薪酬3倍以上的股权；2021 - 2024年高管及董事累计增持4,400万股，合计市值达4.68亿美元；股权激励占比提升至总薪酬的60%，行权条件与ROIC、EBITDA增速、分红增长挂钩 [92] 能源转型下的“桥梁资产”价值 - 全球减碳进程下，美国LNG出口量释放，公司作为头部出口商直接受益；LNG发电碳排放强度较燃煤电厂降低55%，契合全球“净零”目标；2030年美国LNG出口量预计达240 MTPA，占全球贸易量30%；公司待建LNG产能16.2 MTPA，占美国总规划产能的9%，已签订“照付不议”协议锁定未来88%产能 [96] - 美国《通胀削减法案》为公司LNG出口带来双重利好，Lake Charles项目可减免$20亿税收；欧盟碳边境税推动欧洲电厂加速切换LNG，公司预计对欧出口量2030年有望达15 MTPA [97] - 公司在碳捕集领域具有先发优势，与CapturePoint合作的初期项目年抵免额达4,250万美元，降低自身“范围1”排放，助力2030年减排目标；封存CO₂可转化为碳信用出售，增厚收益 [98] - 蓝氨有望成为能源转型刚需载体，公司基础设施先发优势明显，Nederland终端2026年可实现50万吨/年蓝氨出口能力，Lake Charles终端2030年可扩展至100万吨/年蓝氨出口能力；利用现有天然气管道网络降低原料气运输成本，单位蓝氨生产成本比独立项目低15% [101][102] 盈利预测与估值催化 - 预计公司2025 - 2027年调整后EBITDA为164/172/179亿美元，营业收入2025年预计受部分业务调整影响略有回落至78,356百万美元，随后逐年增长至2027年的89,923百万美元；归母净利润2025 - 2027年预计稳定增长至4,863/5,292/5,701百万美元；EPS预计增至1.42/1.54/1.66美元；股息率预计提升至7.9%/8.1%/8.4% [5][111] - 选取美国油气管网头部公司作为可比公司，行业平均EV/EBITDA为10.7x（2025E）；公司作为合伙制企业在美股市场存在折价，给予目标倍数10x；预计2025E调整后EBITDA为164.1亿美元，目标企业价值EV合计1,641亿美元，归母股权价值801亿美元，目标股价23.34美元/股；首次覆盖给予“买入”评级 [114]

Investors with an interest in Oil and Gas - Production Pipeline - MLB stocks have likely encountered both Energy Transfer LP (ET) and Oneok Inc. (OKE) . But which of these two stocks presents investors with the better value opportunity right now? Let's take a closer look.Everyone has their own methods for finding great value opportunities, but our model includes pairing an impressive grade in the Value category of our Style Scores system with a strong Zacks Rank. The Zacks Rank favors stocks with strong ear ...

Key Takeaways ET's 2025 and 2026 EPS estimates rose 2.86% and 4.26%, while KMI's 2025 EPS estimate declined 0.8%. ET offers a 7.2% dividend yield vs. KMI's 4.04%, both topping the S&P 500's average of 1.58%. ET trades at 12.54X forward P/E, cheaper than KMI's 22.08X and the S&P 500's 22.43X.The companies operating in the Zacks Oil and Gas Production and Pipeline industry play a critical role in meeting global energy demand, driven by economic growth, industrialization and rising consumption in emerging ma ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周化工市场有所提升，外部扰动逐步缓解，固态电池等方向引发关注，当前板块估值具有一定安全垫，继续看好涨价方向，尤其是康宽、H酸的投资机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 - 本周布伦特期货结算均价为68.36美元/桶，环比下跌8.09美元/桶，或-10.58%；WTI期货结算均价65.71美元/桶，环比下跌8.53美元/桶，或-11.48% [10] - 本周基础化工板块跑赢指数（1.15%），石化板块跑输指数（-4.02%） [10] - 本周沪深300指数上涨1.95%，SW化工指数上涨3.11%。涨幅最大的三个子行业为改性塑料（15.7%）、膜材料（11.78%）、合成树脂（7.27%）；跌幅最大的三个子行业为煤化工（-3.43%）、磷肥及磷化工（-3.16%）、氮肥（-3.12%） [10] 国金大化工团队近期观点 - 轮胎开工有所分化，原料价格下跌，行业持续承压，盈利端成本有望缓解但整体继续承压 [29] - 浙江龙盛成本表现利好，染料市场区间运行，预计短期内浙江印染市场将延续弱势走势 [30] - 胜华新材市场利空因素居多，碳酸二甲酯价格偏弱运行 [31] - 钛白粉行业内卷纷争加剧，亏损清货情况增多，景气度持续承压 [31] - 新和成VA市场价格行情偏稳定运行，VE市场成交重心不断趋低运行 [32] - 神马股份基本面整体偏弱，PA66市场弱势整理 [33] - 聚合MDI终端需求回暖缓慢，市场弱势下滑，预计下周窄幅震荡 [33] - 纯MDI终端需求萎靡不振，市场稳中略降，预计下周偏弱运行 [34] - TDI供需博弈，市场跌后暂稳，预计短期延续偏弱整理格局 [35] - 纯碱市场利好不足，价格小幅下探，预计下周弱稳震荡 [36] - 农药烯草酮高景气维持，高效氯氟氰菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯价格盘整或弱势盘整 [39] - 甜味剂三氯蔗糖处于需求淡季但长线拉涨概率较大，安赛蜜行情弱稳，麦芽酚区间观望 [41] - 煤化工煤炭价格暂时平稳，行业底部企稳 [43] - 化肥本周底部企稳，磷肥弱稳震荡，氯化钾价格小幅提升 [44] - 华鲁恒升尿素市场波动较大，产品多数维稳 [44] - 宝丰能源焦炭新一轮提降，聚烯烃价格小幅提振 [45] 本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 - 价格上涨前五位为尿素（17.81%）、丁酮（11.54%）、硫酸（9.7%）、硫磺（9.7%）、苯胺（5.64%）；价格下跌前五位为液氯（-833.33%）、天然气（-15.23%）、原油（-12.93%）、燃料油（-12.08%）、甲苯（-10.19%） [46] - 价差上涨前五位为乙烯 - 石脑油（37.45%）、丁酮 - 液化气（25.95%）、PET价差（24.6%）、锦纶长丝 - 已内酰胺（9.9%）、涤纶 - PTA&MEG（7.56%）；价差下跌前五位为聚丙烯 - 丙烯（-53.05%）、合成氨价差（-12.62%）、环氧丙烷 - 丙烯（-10.23%）、煤头尿素价差（-7.09%）、纯MDI价差（-6.87%） [46] 本周行业重要信息汇总 - 6月23日，新和成与中石化合资合作的液体蛋氨酸项目进入试生产阶段，已成功产出合格产品 [89] - 6月23日，万华化学发布IPDA扩能项目环境影响报告书征求意见稿，将对现有IPN、IPDA装置进行扩能 [90] - 6月24日，红墙股份全资子公司与中海壳牌签订《聚醚多元醇产品合作框架协议》 [90]

Key Takeaways ET invests in pipelines, fractionation units and terminals to support growth across gas, NGL and crude oil. Disciplined $5 billion capital expenditure planned in 2025 will further strengthen the operation. ET's earnings estimate for 2025 and 2026 has increased 2.86% and 4.26%, respectively, over the past 60 days.Energy Transfer LP’s (ET) systematic capital-expenditure strategy significantly enhances its long-term growth outlook. The company, through its investment in high-return projects acr ...