文章核心观点 - 8月被重点提及的高收益投资对象Energy Transfer LP表现良好，分析师注重基本面分析，聚焦高质量公司，邀请读者订阅并关注其分析 [1] 公司表现 - Energy Transfer LP股票增长约7%，与标准普尔500指数表现相近 [1] 分析师投资理念 - 分析师兼具企业金融实践经验与学术背景，偏好发掘长期增长机会，追求与风险偏好相符的投资机遇 [1] - 分析师认为平衡投资组合需纳入低波动派息股票，分析时注重基本面、业务和战略视角 [1] - 分析师关注公司财务表现和股票内在价值与实际价格的对比，寻求估值合理的高质量公司，避免过度低价股 [1]

文章核心观点 公司扩张举措推动业务量和盈利增长，收购和项目投资助力其未来持续发展，有望提升分红并带来丰厚回报 [1][2][11] 公司收购情况 - 公司近期完成近31亿美元收购WTG Midstream，去年11月以71亿美元与Crestwood Equity Partners合并 [1] 第三季度业务量增长情况 - 原油运输量增长25%至创纪录水平 [3] - 原油出口量增长49% [3] - 中游集输量增长6%至创纪录水平 [3] - 中游天然气液产量增长26%至创纪录水平 [3] - 天然气液分馏量增长12%至创纪录水平 [3] - 天然气液总出口量增长3%至创纪录水平 [3] - 天然气液运输量增长4%至创纪录水平 [3] - 精炼产品运输量增长4% [3] 业务量增长原因 - 收购Crestwood Equity Partners和WTG Midstream推动业务量创新高 [4] - 近期完成的扩张项目和良好市场环境也带来积极影响 [4] 第三季度盈利情况 - 公司本季度息税折旧及摊销前利润近40亿美元，同比增长近12% [5] - 可分配现金流约20亿美元，与去年同期基本持平，因维护资本支出增加 [5] - 公司产生足够现金覆盖近7.5%的高收益分红，支付11亿美元分红后剩余约9亿美元自由现金流，轻松覆盖7.24亿美元增长资本支出，维持资产负债表稳健 [6] 未来增长动力 - 7月完成的WTG Energy交易将持续推动公司发展 [7] - 7月与Sunoco成立的合资企业将带来积极影响 [7] - 近期完成的二叠纪盆地Orla East加工厂扩建和30英里原油管道项目将在未来几个季度增加业务量和现金流 [8] - 公司今年预计在增长资本项目上投资28 - 30亿美元，在建项目将在2026年前投产，为未来几年业务量和现金流增长提供可见性 [9] - 公司有多个拟议项目在开发中，包括液化天然气终端、海上石油出口设施和低碳能源项目，若落实将进一步提升增长前景 [10] 未来展望 - 收购和扩张项目推动公司今年快速增长，未来几年有望持续，公司有望实现3% - 5%的年度分红增长，增长与收益结合将带来丰厚回报 [11]

公司收购与出售 - [2024年7月15日，公司完成对WTG Midstream 100%股权的收购，交易对价包括22.8亿美元现金和价值约8.33亿美元的5080万股普通股[205] - [收购的资产包括约6000英里的天然气收集管道、8座总产能约13亿立方英尺/日的天然气处理厂以及2座在建处理厂，其中一座2亿立方英尺/日的处理厂已投入使用[206] - [2024年5月3日，Sunoco LP完成对NuStar全部普通股的收购，发行约5150万股普通股（公允价值约28.5亿美元），承担约35亿美元债务和约8亿美元优先股[207] - [2024年3月13日，Sunoco LP以约1.85亿美元收购荷兰阿姆斯特丹和爱尔兰班特里湾的液体燃料码头[208] - [2024年8月30日，Sunoco LP以约2400万美元收购缅因州波特兰的一个码头[209] - [2024年4月16日，Sunoco LP以约10亿美元将204家便利店出售给7 - Eleven，并修订燃料供应协议以增加燃料毛利[211] - [2024年公司为WTG Midstream等收购支付24.73亿美元，Sunoco LP收购终端支付2.09亿美元，出售西德克萨斯资产获得9.9亿美元现金收入][298] 合资企业成立 - [2024年7月1日，公司与Sunoco LP成立合资企业，整合二叠纪盆地的原油和采出水收集资产，公司持股67.5%，Sunoco LP持股32.5%[212][213] 分红情况 - [2024年10月，公司宣布2024年第三季度普通股每单位季度分红0.3225美元（年化1.29美元）[214] - [2024年各季度Energy Transfer普通股单位分配金额分别为0.3150美元、0.3175美元、0.3200美元、0.3225美元][324] - [2024年各季度Sunoco LP普通股单位分配金额分别为0.8420美元、0.8756美元、0.8756美元、0.8756美元][328] - [2024年各季度USAC普通股单位分配金额均为0.525美元][329] 政策影响 - [FERC政策变化可能导致公司基于成本服务费率的天然气运输服务收入未来下降，具体降幅取决于成本服务组件审查和费率挑战结果[217] - [2021年7月1日至2026年6月30日，FERC监管的液体管道可按PPI - FG减去0.21%调整年度索引上限[223] 财务指标变化 - [2024年前三季度净利润较去年同期增加13.9亿美元，约37%，主要因Sunoco LP出售西德克萨斯资产获5.98亿美元收益及去年同期6.25亿美元非经营性诉讼损失][235] - [2024年第三季度净利润较去年同期增加3.87亿美元，约37%，主要因去年同期6.25亿美元非经营性诉讼损失，部分被利息费用增加和调整后EBITDA变化抵消][234] - [2024年前三季度调整后EBITDA较去年同期增加15.03亿美元，主要因多业务板块盈利增加，源于近期收购资产影响][235][236] - [2024年第三季度调整后EBITDA较去年同期增加，主要因近期收购资产、中游业务量增加及州内运输和存储业务管道优化][235] - [2024年前三季度和第三季度折旧、损耗和摊销增加，主要因近期投入使用资产和收购带来额外折旧和摊销][236] - [2024年前三季度和第三季度利息费用增加，主要因近期收购致债务余额增加、Sunoco LP债务增加及浮动利率和近期再融资债务利率上升][237] - [2024年前三季度和第三季度所得税费用增加，因Sunoco LP子公司出售西德克萨斯资产产生应税收益][238] - [2024年前三季度减值损失与Sunoco LP 2024年6月终止租赁有关，2023年前三季度和第三季度减值损失与USAC压缩设备有关][239] - [2024年和2023年第三季度，公司产品销售成本中与Sunoco LP后进先出法库存相关的不利库存估值调整分别为1.97亿美元和有利调整1.41亿美元；前九个月分别为不利调整9900万美元和有利调整1.13亿美元][241] - [2024年前九个月，债务清偿损失包括Energy Transfer赎回4.5亿美元本金的8%高级票据损失400万美元、Sunoco LP确认损失200万美元以及USAC赎回7.25亿美元本金的6.875%高级票据损失500万美元][242] - [2024年和2023年第三季度，非合并附属公司的总股权收益分别为1.02亿美元和1.03亿美元，变化为 - 100万美元；前九个月分别为2.85亿美元和2.86亿美元，变化为 - 100万美元][246] - [2024年和2023年第三季度，非合并附属公司的总调整后息税折旧摊销前利润分别为1.81亿美元和1.82亿美元，变化为 - 100万美元；前九个月分别为5.22亿美元和5.14亿美元，变化为800万美元][247] - [2024年和2023年第三季度，从非合并附属公司收到的总分配额分别为7100万美元和1.22亿美元，变化为 - 5100万美元；前九个月分别为3.23亿美元和3.31亿美元，变化为 - 800万美元][248] - [2024年前三季度NGL运输量为2187MBbls/d，较2023年的2101MBbls/d增加86MBbls/d；精炼产品运输量为583MBbls/d，较2023年的535MBbls/d增加48MBbls/d；NGL和精炼产品终端量为1470MBbls/d，较2023年的1425MBbls/d增加45MBbls/d；NGL分馏量为1099MBbls/d，较2023年的985MBbls/d增加114MBbls/d][266] - [2024年前三季度公司收入为181.74亿美元，较2023年的158.64亿美元增加23.1亿美元；产品销售成本为143.58亿美元，较2023年的123.65亿美元增加19.93亿美元；部门利润率为38.16亿美元，较2023年的34.99亿美元增加3.17亿美元][266] - [2024年前三季度NGL和精炼产品运输服务部门调整后EBITDA为30.71亿美元，较2023年的28.52亿美元增加2.19亿美元，主要因运输、分馏和精炼服务、终端服务、营销利润率及非合并附属公司调整后EBITDA增加，部分被运营和销售管理费用增加抵消][266][270] - [2024年前三季度原油运输量为6540MBbls/d，较2023年的5056MBbls/d增加1484MBbls/d；原油终端量为3356MBbls/d，较2023年的3359MBbls/d减少3MBbls/d][272] - [2024年前三季度原油运输服务部门收入为223.19亿美元，较2023年的193.22亿美元增加29.97亿美元；产品销售成本为192亿美元，较2023年的168.58亿美元增加23.42亿美元；部门利润率为31.19亿美元，较2023年的24.64亿美元增加6.55亿美元][272] - [2024年前三季度原油运输服务部门调整后EBITDA增加，主要因部门利润率和非合并附属公司调整后EBITDA增加，部分被运营和销售管理费用增加抵消][274] - [2024年第三季度NGL运输量为2237MBbls/d，较2023年的2161MBbls/d增加76MBbls/d，主要因二叠纪地区、Mariner East管道系统和墨西哥湾沿岸出口管道的运输量增加][266][267] - [2024年第三季度NGL和精炼产品运输服务部门调整后EBITDA为10.12亿美元，较2023年的10.76亿美元减少0.64亿美元，主要因营销、分馏和精炼服务利润率下降及运营和销售管理费用增加，部分被终端和运输服务利润率增加抵消][266][269] - [2024年第三季度原油运输量为7025MBbls/d，较2023年的5640MBbls/d增加1385MBbls/d，主要因集输系统增长和近期收购资产的贡献][272] - [2024年第三季度原油运输服务部门调整后EBITDA增加，主要因部门利润率增加，部分被运营和销售管理费用增加抵消][273] - [2024年第三季度，对Sunoco LP的投资业务收入为57.51亿美元，去年同期为63.2亿美元；九个月收入为174.24亿美元，去年同期为174.27亿美元；第三季度调整后EBITDA为4.56亿美元，去年同期为2.57亿美元；九个月调整后EBITDA为10.18亿美元，去年同期为7.28亿美元][275] - [2024年第三季度，对USAC的投资业务收入为2.4亿美元，去年同期为2.17亿美元；九个月收入为7.05亿美元，去年同期为6.21亿美元；第三季度调整后EBITDA为1.46亿美元，去年同期为1.3亿美元；九个月调整后EBITDA为4.29亿美元，去年同期为3.73亿美元][279] - [2024年第三季度，其他业务收入为3.79亿美元，去年同期为4.44亿美元；九个月收入为11.4亿美元，去年同期为13.87亿美元；第三季度调整后EBITDA为 - 2800万美元，去年同期为600万美元；九个月调整后EBITDA为2900万美元，去年同期为4900万美元][283] - [2024年对Sunoco LP投资业务第三季度调整后EBITDA增加，主要因收购NuStar和Zenith欧洲码头使细分市场利润率增加2.37亿美元、组建二叠纪合资企业使非合并关联公司调整后EBITDA增加4500万美元，部分被运营费用增加5800万美元和销售、一般及行政费用增加2400万美元抵消][276] - [2024年对USAC投资业务第三季度调整后EBITDA增加，主要因压缩服务需求增加等使细分市场利润率增加2000万美元，部分被运营费用增加400万美元抵消][280] - [2024年其他业务第三季度调整后EBITDA减少，主要因跨部门消除项减少4900万美元，部分被天然气营销业务增加1100万美元和压缩机包装业务增加700万美元抵消][284] - [2024年前九个月经营活动提供的现金为89.2亿美元，高于2023年的82.6亿美元；净收入为51.2亿美元，高于2023年的37.3亿美元][292] - [2024年和2023年非现金活动主要包括折旧、损耗和摊销分别为37.9亿美元和32.3亿美元，非现金补偿费用分别为1.13亿美元和0.99亿美元等][293] - [2024年前九个月投资活动使用的现金为44.4亿美元，高于2023年的33.6亿美元；2024年资本支出总额为26.4亿美元，高于2023年的23.9亿美元][297] - [2024年前九个月融资活动使用的现金为43.4亿美元，低于2023年的46.4亿美元；2024年债务净增加42.4亿美元，而2023年净减少1.83亿美元][301] - [2024年和2023年公司分别向合作伙伴支付了34.3亿美元和31.2亿美元的分红，向非控股股东分别支付了13.8亿美元和12.9亿美元的分红等][303] - [截至2024年9月30日，公司未偿还的合并债务总额为592.58亿美元，高于2023年12月31日的523.88亿美元][305] 业务板块情况 - [各业务板块2024年第三季度调整后EBITDA有不同变化，如州内运输和存储业务增加8500万美元，州际运输和存储业务减少3100万美元等][232] - [2024年与2023年相比，州内运输和存储业务天然气运输量日均减少1909亿英热单位（第三季度）和1501亿英热单位（前九个月），主要因第三方运输减少和海恩斯维尔地区天然气产量下降][249][253] - [2024年与2023年相比，州内运输和存储业务第三季度收入从9.73亿美元降至6.78亿美元，前九个月从30.7亿美元降至22.33亿美元][253] - [2024年与2023年相比，州内运输和存储业务第三季度产品销售成本从6.64亿美元降至2.72亿美元，前九个月从21.19亿美元降至9.64亿美元][253] - [2024年与2023年相比，州内运输和存储业务第三季度调整后息税折旧摊销前利润从2.44亿美元增至3.29亿美元，前九个月从8.69亿美元增至10.95亿美元][253] - [公司评估业务部门业绩基于部门调整后息税折旧摊销前利润，该指标是内部财务报告基础和高级管理层分配资本资源的依据之一][249] - [2024年第三季度，公司州内运输和储存业务板块调整后EBITDA增加，主要因天然气销售增加1亿美元、运营费用减少1000万美元，但储存利润率减少1300万美元、留存燃料利润率减少1100万美元、运输费用减少400万美元][255] - [2024年前九个月，公司州内运输和储存业务板块调整后EBITDA增加，主要因天然气销售增加2.52亿美元、运营费用减少2700万美元、运输费用增加1500万美元，但储存利润率减少4500万美元、留存燃料利润率减少2400万美元][256] - [2024年第三季度和前九个月，公司州际运输和储存业务运输量增加，主要因更多容量售出和利用率提高][259] - [2024年第三季度，公司州际运输和储存业务板块调整后EBITDA减少，主要因运营费用增加2500万美元、销售及管理费用增加400万美元、非合并附属公司调整后EBITDA减少400万美元，部分被板块利润率增加300万美元抵消][260] - [2024年前九个月，公司州际运输和储存业务板块调整后EBITDA减少，主要因板块利润率减少6000万美元、运营费用增加4900万美元、销售及管理费用增加1000万美元、非合并附属公司调整后EBITDA减少1300万美元][261] - [2024年第三季度和前九个月，公司中游业务收集量和NGL产量增加，主要因近期收购资产和二叠纪地区产量提高][263] - [2024年第三季度，公司中游业务板块调整后EBITDA增加，主要因板块利润率增加2.54亿美元、其他收入增加7000万美元，部分被运营费用增加1.17亿美元、板块利润率减少1600万美元、销售及管理费用增加700万美元抵消][264] - [2024年前九个

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度调整后EBITDA为39.6亿美元，较2023年第三季度的35.4亿美元增长了约3.9% [6] - 分配给Energy Transfer合伙人的调整后现金流（DCF）为19.9亿美元，与去年同期持平 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - NGL和精炼产品部门的调整后EBITDA为10.1亿美元，较2023年第三季度的10.8亿美元下降了约6.5%，主要由于NGL库存优化收益减少 [8] - 中游部门的调整后EBITDA为8.16亿美元，较2023年第三季度的6.31亿美元增长了约29% [9] - 原油部门的调整后EBITDA为7.68亿美元，较2023年第三季度的7.06亿美元增长了约8.8% [10] - 跨州天然气部门的调整后EBITDA为4.6亿美元，较2023年第三季度的4.91亿美元下降了约6.3% [11] - 内州天然气部门的调整后EBITDA为3.29亿美元，较去年同期的2.44亿美元增长了约34.8% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2024年进行约29亿美元的有机增长资本支出，主要集中在NGL和精炼产品及中游部门 [16] - 公司正在推进多个项目，包括NGL出口能力的扩展和Permian盆地的处理设施升级，以满足未来的需求 [18][19] - 公司对天然气需求的增长持乐观态度，尤其是在AI数据中心和电力需求上，认为公司在行业中处于有利位置 [21][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的天然气需求表示乐观，认为公司能够利用其广泛的管道网络满足不断增长的需求 [22][28] - 管理层提到，尽管面临竞争，但公司在德克萨斯州的市场地位和基础设施使其能够有效应对市场变化 [50] 其他重要信息 - 公司在2024年预计调整后EBITDA将在153亿美元到155亿美元之间 [27] - 公司保持强劲的流动性，能够支持有机增长机会，同时减少杠杆 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来天然气需求的看法 - 管理层表示，尽管不期望实现16 Bcf的全部需求，但预计会获得相应的市场份额，并对未来的增长机会感到兴奋 [50][51] 问题: 关于南密西西比管道的扩展计划 - 管理层提到，东海岸和佛罗里达的天然气需求正在快速增长，南密西西比管道的开放季节反响热烈，未来有扩展的可能性 [38] 问题: WTG收购后的整合情况 - 管理层对WTG的收购表示满意，认为其将为公司带来显著的增长机会，并且整合进展顺利 [45][46] 问题: 关于Lake Charles LNG项目的进展 - 管理层对Lake Charles项目的前景持乐观态度，期待在年底前宣布新的市场签约 [42] 问题: 关于未来资本支出计划 - 管理层表示，资本支出计划可能会根据市场机会的变化而调整，预计未来支出将保持在25亿到35亿美元之间 [66]

业绩总结 - 2024年第三季度归属于合伙人的净收入为11.8亿美元，同比增长103%[3] - 2024年第三季度调整后的EBITDA为39.6亿美元，同比增长12%[3] - 2024年调整后的EBITDA指导范围为153亿至155亿美元，较2023年中点增长12%[4] - 第三季度可分配现金流（DCF）为19.9亿美元[4] - 2023年，Energy Transfer的调整后EBITDA为11,599百万美元[24] - 2024年第二季度，Energy Transfer的可分配现金流为2,039百万美元[24] - 2023年，预计可分配现金流为7,578百万美元[24] 资本支出与投资 - 第三季度资本支出为7.24亿美元，增长资本支出为7.24亿美元，维护资本支出为3.59亿美元[4] - 2024年预计增长资本支出为28亿至30亿美元[6] - 新建冷藏储存设施将使丁烷储存能力增加三分之一，并使丙烷储存能力翻倍，项目总成本预计为15亿美元[18] 未来展望与扩张 - 预计在2025年第一季度投入服务的天然气发电设施建设中，计划建设8个10兆瓦的天然气发电设施[4] - 荷兰终端扩建工程正在进行中，预计将增加25万桶/天的NGL出口能力，预计于2025年中投入使用[18] - 最近完成了50 MMcf/d的Orla East处理厂扩建[3] - 最近完成了30英里原油管道的建设，能够运输约10万桶/日的原油[3] 环境与技术 - 2023年，预计减少的二氧化碳排放量约为79万吨[20] - Energy Transfer与CapturePoint达成协议，将来自路易斯安那州北部处理设施的二氧化碳用于捕集和封存项目[22] 现金分配与股东回报 - 宣布季度现金分配增加至每单位0.3225美元，同比增长3.2%[4] - 可分配现金流定义为净收入，调整某些非现金项目后减去优先合伙人分配和维护资本支出[29] - 可分配现金流用于评估整体表现，并计算公司通过运营产生的现金以支持分配的能力[30]

财务业绩 - [2024年第三季度归属于合伙人的净利润为11.8亿美元，基本每股普通股净收益为0.33美元][1] - [2024年第三季度调整后EBITDA为39.6亿美元，2023年同期为35.4亿美元][2] - [2024年第三季度调整后可分配现金流为19.9亿美元，较2023年同期增加400万美元][2] - [2024年第三季度增长资本支出为7.24亿美元，维护资本支出为3.59亿美元][2] - [2024年第三季度营收为207.72亿美元，2023年同期为207.39亿美元；2024年前九个月营收为631.3亿美元，2023年同期为580.54亿美元][14] - [2024年第三季度净利润为14.34亿美元，2023年同期为10.47亿美元；2024年前九个月净利润为51.18亿美元，2023年同期为37.27亿美元][14] - [2024年第三季度调整后EBITDA（合并）为39.59亿美元，2023年同期为35.41亿美元；2024年前九个月为115.99亿美元，2023年同期为100.96亿美元][16] - [2024年第三季度可分配现金流（合并）为26.31亿美元，2023年同期为25.13亿美元；2024年前九个月为80.69亿美元，2023年同期为70.29亿美元][16] - [2024年第三季度归属于能源传输合作伙伴的可分配现金流为19.75亿美元，2023年同期为19.84亿美元；2024年前九个月为63.66亿美元，2023年同期为55.34亿美元][16] - [2024年第三季度向合作伙伴的总分配额为11.05亿美元，2023年同期为9.84亿美元；2024年前九个月为32.72亿美元，2023年同期为29.26亿美元][16] - [2024年第三季度基本每股收益为0.33美元，2023年同期为0.15美元；2024年前九个月为1.00美元，2023年同期为0.73美元][14] - [2024年第三季度摊薄每股收益为0.32美元，2023年同期为0.15美元；2024年前九个月为0.99美元，2023年同期为0.72美元][14] - [2024年第三季度基本加权平均流通单位数为34.152亿，2023年同期为31.44亿；2024年前九个月为33.849亿，2023年同期为31.223亿][14] - [2024年第三季度摊薄加权平均流通单位数为34.412亿，2023年同期为31.677亿；2024年前九个月为34.107亿，2023年同期为31.459亿][14] - [2024年第三季度公司调整后EBITDA为39.59亿美元，2023年同期为35.41亿美元][22] - [2024年第三季度非合并附属公司的总股权收益为1.02亿美元，与去年的1.03亿美元基本持平][46] - [2024年第三季度非合并附属公司的总调整后EBITDA为1.81亿美元，与去年的1.82亿美元基本持平][48] - [2024年第三季度从非合并附属公司收到的总分配额为7100万美元，低于去年的1.22亿美元][49] - [2024年第三季度非全资拥有的合资企业子公司调整后EBITDA（100%）为7.64亿美元高于去年的6.79亿美元，公司按比例份额为4亿美元高于去年的3.26亿美元][52] 业务量数据 - [2024年第三季度原油运输量增长25%，出口量增长49%，中游集输量和产量分别增长6%和26%，NGL分馏量增长12%，运输量增长4%][3] - [2024年第三季度州内运输和存储业务天然气运输量为13214BBtu/d，2023年同期为15123BBtu/d，调整后EBITDA为3.29亿美元，2023年同期为2.44亿美元][24] - [2024年第三季度州际运输和存储业务天然气运输量为16616BBtu/d，2023年同期为16237BBtu/d，调整后EBITDA为4.60亿美元，2023年同期为4.91亿美元][26] - [2024年第三季度中游业务收集量为21027BBtu/d，2023年同期为19825BBtu/d，NGL产量为1094MBbls/d，2023年同期为869MBbls/d，调整后EBITDA为8.16亿美元，2023年同期为6.31亿美元][28] - [2024年第三季度NGL和精炼产品运输及服务业务NGL运输量为2237MBbls/d，2023年同期为2161MBbls/d，调整后EBITDA为10.12亿美元，2023年同期为10.76亿美元][31] - [2024年第三季度原油运输服务业务调整后EBITDA增加，运输量为702.5万桶/日高于去年的564万桶/日，终端量为353.3万桶/日低于去年的354.8万桶/日，收入为7.309亿美元，调整后EBITDA为7.68亿美元高于去年的7.06亿美元][35] 业务调整及项目进展 - [2024年7月完成对WTG Midstream的收购，增加约6000英里天然气集输管道和9座天然气处理厂，另有一座2亿立方英尺/日处理厂在建][4] - [2024年7月与Sunoco LP成立合资企业，整合二叠纪盆地的原油和采出水集输资产][4] - [公司计划在2026年第四季度投入使用第九座分馏塔，将蒙贝尔维尤的总分馏能力提高到超过130万桶/日][3] - [2023年8月第八台分馏塔投产，使Mont Belvieu NGL综合体的分馏量增加][32] 分红与信贷额度 - [2024年10月宣布2024年第三季度每普通股现金分红0.3225美元（年化1.29美元）][5] - [截至2024年9月30日，公司循环信贷额度有33.4亿美元可用于未来借款][5] - [公司五年期循环信贷额度为50亿美元，截至2024年9月30日可用资金为33.36亿美元，到期日为2027年4月11日][45] 业务调整后EBITDA变动原因 - [州内运输和存储业务调整后EBITDA增加主要因实现的天然气销售增加1亿美元和运营费用减少1000万美元等因素][25] - [州际运输和存储业务调整后EBITDA减少主要因运营费用增加2500万美元、销售及管理费用增加400万美元等因素][27] - [中游业务调整后EBITDA增加主要因段利润率增加2.54亿美元和其他收入增加7000万美元等因素][29] - [NGL和精炼产品运输及服务业务NGL运输量增加主要因二叠纪地区、Mariner East管道系统和墨西哥湾沿岸出口管道的运输量增加][31] - [2024年第三季度NGL和精炼产品运输服务业务调整后EBITDA下降，营销利润率减少7000万美元，分馏器和炼油服务利润率减少1200万美元，运营费用增加800万美元，销售、一般和行政费用增加900万美元，终端服务利润率增加2500万美元，运输利润率增加800万美元][33] - [2024年第三季度对Sunoco LP投资业务调整后EBITDA增加，收入为5.751亿美元，调整后EBITDA为4.56亿美元高于去年的2.57亿美元，主要因收购NuStar和Zenith欧洲码头及成立二叠纪合资企业][38][39] - [2024年第三季度对USAC投资业务调整后EBITDA增加，收入为2.4亿美元，调整后EBITDA为1.46亿美元高于去年的1.3亿美元，主要因压缩服务需求增加等使利润率增加2000万美元][40][41] - [2024年第三季度其他业务调整后EBITDA减少，收入为3.79亿美元，调整后EBITDA为 - 2800万美元低于去年的600万美元，主要因跨部门消除项减少4900万美元][42] 非全资子公司指标定义 - [非全资子公司调整后EBITDA为合并非GAAP指标中包含的非全资子公司调整后EBITDA总额][54] - [非全资子公司调整后EBITDA的按比例份额为归属于公司所有权权益的非全资子公司调整后EBITDA金额][54] - [非全资子公司可分配现金流为非全资子公司可分配现金流总额][54] - [非全资子公司可分配现金流的按比例份额为归属于公司所有权权益的非全资子公司可分配现金流金额，包含在公司合并非GAAP指标中归属于能源传输合作伙伴的可分配现金流内][54] - [公司所有权反映公司及其子公司持有的总经济权益，部分情况下该百分比包含多个实体持有的所有权权益][54]

文章核心观点 - 公司预计第三季度收入和利润将有所改善 [1][3] - 公司的管道网络遍布美国各主要产区,收益来源广泛,有助于提升第三季度业绩 [8][9] - 公司正在扩大天然气液体出口设施,出口量增加有望提升业绩 [9] - 公司通过有机扩张和战略性收购不断增强管道网络,有利于业绩表现 [7][14] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 第三季度收入预计同比增长16.81%至240.23亿美元 [3] - 第三季度每股收益预计同比增长3.3%至0.32美元 [3] - 过去4个季度中有2个季度业绩超出市场预期,平均超出5.15% [4] - 公司估值相对较低,EV/EBITDA TTM为10.58倍,低于行业平均11.98倍 [12][13] 业务发展 - 公司通过有机扩张和收购不断扩大管道网络,提升服务能力 [7][14] - 公司在Permian盆地的天然气管道和加工网络得到扩张,有助于提升业绩 [7] - 公司正在扩大天然气液体出口设施,出口量增加有望提升业绩 [9] - 公司管道遍布美国各主要产区,收益来源广泛,有助于提升业绩 [8] 风险因素 - 公司依赖部分主要生产商供应天然气,如果失去这些供应商可能会对业绩产生不利影响 [15]

文章核心观点 - 订阅Beyond the Wall Investing可节省银行股权研究报告费用并获取最新高质量分析，分析师介绍Energy Transfer LP情况且可能在72小时内对其建仓 [1] 分组1：Beyond the Wall Investing介绍 - 订阅Beyond the Wall Investing每年可节省数千美元银行股权研究报告费用，能掌握最新高质量分析 [1] - Beyond the Wall Investing投资小组有基本面投资组合、机构投资者洞察每周分析、基于技术信号的短期交易定期提醒、应读者要求提供股票反馈和社区聊天等功能 [1] 分组2：Energy Transfer LP介绍 - Energy Transfer LP是美国最大的能源运输公司之一，主要从事天然气、原油和精炼燃料的运输和储存 [1] 分组3：分析师披露 - 分析师在提及的公司中无股票、期权或类似衍生品头寸，但可能在未来72小时内通过购买股票、认购期权或类似衍生品对Energy Transfer LP建立多头头寸 [1] - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章中提及股票的公司无业务关系 [1]

文章核心观点 投资者若有意购买能源传输公司（Energy Transfer）股票，可考虑在11月6日前买入，因其当日收盘后将公布三季度财报且大概率业绩强劲，同时投资者需在11月8日前持有股票以获得11月19日的分红，但投资者若需进一步研究也不必急于购买 [1][2][13] 购买建议 11月6日前购买原因 - 多重财报相关催化剂：公司三季度财报大概率表现强劲，二季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长20%至38亿美元，可分配现金流飙升32%至20亿美元，且三季度有望延续强劲势头，如与Crestwood Equity Partners的合并、新扩张项目及对WTG Midstream的收购等因素将产生积极影响，同时公司可能会更新扩张项目进展，若财报超预期或扩张项目有进展，股价可能继续上涨，提前买入可获更优价格 [3][4][5] - 更快获得分红：公司宣布最新每单位0.3225美元的分红，较上季度增加0.0025美元，同比增长3.2%，符合每年3% - 5%的分红增长计划，11月19日支付分红，但需在11月8日收盘前持有股票才能获得，若11月8日后购买可能支付更高价格且90天内无法获得首次分红 [8][9] 可等待购买原因 - 高收益率：即使财报公布后股价飙升，公司当前收益率接近8%，远高于标准普尔500指数不到1.5%的股息收益率，且公司计划未来继续增加分红 [11] - 了解MLP投资细节：MLP投资与传统公司不同，每年会向投资者发送Schedule K1联邦税表，可能使纳税申报复杂且增加费用，投资者可花时间了解 [12]

文章核心观点 - 能源转移(Energy Transfer)是一家主要从事中游能源业务的合伙企业(MLP),其分红收益率接近8%,且保持稳步增长[1][2] - 公司的业务模式风险较低,约90%的收益来自稳定的费用收入,分红水平较为保守[3][4][5] - 公司未来几年有大量高回报的扩张项目即将投产,为未来现金流增长提供了充足动力[6][7][8][9] - 公司通过并购等方式不断扩大业务规模,为分红增长提供了有力支撑[8][9][10] 行业概况 - 能源转移是一家主要从事中游能源业务的合伙企业(MLP),主要收益来自稳定的费用收入[3] - 公司的分红水平较为保守,有较强的财务灵活性,有利于持续增加分红[4][5] - 公司未来几年有大量高回报的扩张项目即将投产,为未来现金流增长提供了充足动力[6][7] - 公司通过并购等方式不断扩大业务规模,为分红增长提供了有力支撑[8][9] 公司表现 - 公司分红收益率接近8%,且保持稳步增长[1][2] - 公司的业务模式风险较低,约90%的收益来自稳定的费用收入[3] - 公司有较强的财务灵活性,有利于持续增加分红[4][5] - 公司未来几年有大量高回报的扩张项目即将投产,为未来现金流增长提供了充足动力[6][7][8] - 公司通过并购等方式不断扩大业务规模,为分红增长提供了有力支撑[8][9][10]