业绩总结 - 第二季度调整后每股收益创纪录为1.72美元，同比增长98%，环比增长19%[4] - 销售额为52.15亿美元，同比增长35%，有机收入增长27%[4] - 第二季度部门利润为9.71亿美元，同比增长71%，部门利润率为18.6%，较去年同期提高390个基点[7] - 2021年第二季度，Eaton普通股东的净收入为5.06亿美元，较2020年同期的4.58亿美元增长了10.5%[38] - 调整后每股收益在2021年第二季度为1.72美元，较2020年同期的1.44美元增长了19.4%[38] - 2021年第二季度的每股摊薄净收入为1.26美元，较2020年同期的0.13美元增长了869.2%[38] - 2021年第二季度的调整后净收入为6.90亿美元，较2020年同期的5.77亿美元增长了19.5%[38] 用户数据 - 电气美洲部门销售额为18.49亿美元，同比增长24%，部门利润率为21.3%[11] - 电气全球部门销售额为14.18亿美元，同比增长28%，部门利润率为18.3%[15] - 航空航天部门销售额为6.25亿美元，同比增长36%，部门利润率为21.0%[18] - 车辆部门销售额为6.75亿美元，同比增长106%，部门利润率为17.9%[22] - eMobility部门销售额为8800万美元，同比增长57%，但运营亏损为600万美元[25] 未来展望 - 2021年全年的调整后每股收益预期为6.58至6.88美元，有机收入增长预期为11%至13%[31] - 2021年第三季度调整后每股收益预期为1.72至1.82美元，有机收入增长预期为11%至13%[32] - 2021年指导的调整后自由现金流预计在21亿到23亿美元之间[44] - 2021年预计的运营现金流在19.5亿到21.5亿美元之间[44] 费用与影响 - 2021年第二季度的收购和剥离费用（税后）对每股收益的影响为0.18美元[38] - 2021年第二季度的重组计划费用（税后）对每股收益的影响为0.03美元[38] - 2021年第二季度的无形资产摊销费用（税后）为1.01亿美元，较2020年同期的0.67亿美元增长了50.7%[41] - 2021年第二季度的无形资产摊销费用对每股收益的影响为0.24美元[38]

财务数据和关键指标变化 - Q2调整后收益为1.72美元，创Q2纪录，比指引中点高15%，较去年增长近100%，环比增长20% [7] - 销售额为52亿美元，增长35%，有机增长27%，高于指引中点 [7] - Q2利润率为18.6%，较上年提高390个基点，环比提高90个基点 [7] - 增量利润率为30% [8] - 调整后收益6.9亿美元，增长99% [14] - 提高2021年有机收入增长指引，将有机增长指引中点从8%提高到12% [24] - 提高全年调整后每股收益60%，至6000.58 - 6000.88美元，中点为6000.73美元，较之前指引增长10%，较2020年增长37% [27] - 预计收购和剥离带来1%的净逆风，低于之前的4% [28] - 预计正货币影响为3.5亿美元，高于之前的2亿美元 [28] - 提高调整后运营现金流和调整后自由现金流指引，中点均提高2亿美元 [28] - Q3预计收益0.72 - 1.82美元，有机收入增长11% - 13%，利润率19% - 19.4% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 电气美洲业务 - 收入有机增长15%，收购Tripp Lite增加8%，有利汇率增加1%，环比增长8% [15] - 运营利润率提高60个基点至21.3%，创Q2纪录，比2019年Q2疫情前水平高190个基点 [16] - 订单增长43%，滚动12个月增长13%，积压订单增长43%至创纪录水平 [16] 电气全球业务 - 有机收入增长22%，汇率增加6% [18] - 运营利润率为18.3%，创Q2纪录，较去年提高230个基点，环比提高130个基点，有机增量利润率为32% [19] - 订单增长46%，滚动12个月增长10%，积压订单增长50%至创纪录水平 [19][20] 航空航天业务 - 收入增长17%，Cobham交易增加16%，汇率增加3% [20] - 运营利润率为21%，较去年提高600个基点，环比提高250个基点，有机增量利润率为50% [21] - 滚动12个月订单仍下降16%，但较Q1的下降36%有所改善，环比增长12%，积压订单与去年持平 [21][22] 车辆业务 - 有机收入增长超一倍 [22] - 运营利润率为17.9%，增量利润率超40% [22] 电动汽车业务 - 收入增长57%，有机增长54%，汇率增加3% [22] - 运营利润率为 - 6.8%，受新项目大量投资影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心和住宅市场表现强劲，推动电气业务增长 [15][18] - 商业建筑市场订单和谈判管道增长强劲，预计下半年和2022年将持续复苏 [17][44][45] - 工业市场处于复苏早期，预计2022年及以后表现良好 [48][49] - 航空航天市场商业部分仍面临压力，但休闲旅行增加，预计未来几年增长，2024年恢复到2019年水平 [21][22] - 公用事业市场预计未来成为公司增长较快的领域，目前尚未出现重大转折点，大部分增长仍在未来 [123][124] - 数据中心市场全球表现强劲，预计今年实现高个位数增长 [129][130] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕电气化、能源转型和数字化三大趋势，在这些领域取得显著进展，如电动汽车动力总成、可再生能源和分布式能源管理项目等 [10][11] - 完成Cobham Mission Systems收购和江苏易能电气业务50%股权收购，出售液压业务给丹佛斯，实现业务转型 [8][9] - 持续推进战略增长计划，在电气和航空航天领域寻找并购机会，以实现地理扩张和填补产品空白 [93][94] - 认为行业内市场份额目前基本稳定，短期内不会出现大幅变化，主要受供应链挑战和业务需求影响 [113][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链中断和大宗商品成本上升的挑战，公司团队仍表现出色，预计下半年继续有效管理这些问题 [6][27] - 多个市场呈现复苏迹象，如商业建筑、工业、航空航天等，预计下半年和2022年将持续增长 [25][26] - 公司处于三大增长趋势的中心，对未来发展充满信心，有望实现更快增长、更高利润率和更稳定的收益 [30][31] 其他重要信息 - 公司发布2020年可持续发展报告和首份气候相关财务披露报告 [32] - 预计到2025年产生超90亿美元现金流，用于回报股东和投资公司增长 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电气业务订单构成，周期性动力与长期电气化趋势的影响 - 订单增长是两者结合，目前主要反映终端市场的广泛强劲，部分是库存补充，长期趋势影响尚未充分显现，各终端市场和地区订单普遍强劲，商业建筑市场恢复良好，未来前景乐观 [35][37][38] 问题2: 增量利润率的正常范围 - 目前30%的增量利润率作为规划指引仍然合理，公司需进行大量投资以应对业务增长和发展趋势，这些投资可能限制增量利润率的提升 [40][41][43] 问题3: 2022年下半年商业建筑市场情况及客户反馈 - Q2商业建筑订单增长与其他业务一致，超过40%，全球业务表现尤其强劲，谈判管道同比和环比均大幅增长，预计下半年和2022年将实现强劲增长 [44][45][46] 问题4: 工业客户对资本支出的看法是否改变 - 工业市场历史上存在投资不足的情况，需要进行追赶，同时劳动力短缺促使企业增加工业和自动化投资，预计该市场在2022年及以后表现良好 [48][49] 问题5: 公司在电动汽车充电领域的战略 - 电动汽车充电是电气业务战略的核心，收购Green Motion体现了公司在该领域的布局，认为该市场将大幅增长，公司希望参与其中 [50][51][53] 问题6: 电动汽车业务的订单情况和内容机会 - 电动汽车业务的内容机会是传统业务的数倍，包括电子逆变器、转换器、动力分配等，传统车辆业务在电动汽车领域也有巨大增长机会，目标是到2030年实现20 - 40亿美元的收入 [54][55][56] 问题7: Q2价格成本情况及全年预期，是否有季度面临逆风 - 公司面临供应链和大宗商品通胀挑战，Q2预期的压力点推迟到Q3和下半年，全年价格成本预计保持中性，公司通过提价和降低成本来应对通胀 [58][60][61] 问题8: 航空航天业务Q2利润率提升的原因及未来预期 - 利润率提升得益于团队在市场低迷时积极实施重组计划，降低固定成本，并有效管理业务和成本，未来随着业务改善，预计利润率将达到20%以上，目标是恢复到2019年24% - 25%的销售回报率 [63][64][65] 问题9: 航空航天业务各细分市场Q2表现及国防业务展望 - 商业原始设备制造商（OE）和售后市场仍面临压力，但售后市场有所改善，国防业务预计保持低个位数增长，利润率提升主要得益于团队执行能力，而非业务组合变化 [68][69][70] 问题10: 积压订单转化情况和渠道库存动态 - 总体而言，库存水平与需求预期基本匹配，但住宅市场库存短缺，积压订单增长是需求和供应能力不足共同作用的结果，市场需求良好，无库存积压 [74][75][77] 问题11: 公司交易能力和交易管道情况 - 交易活动活跃，管道充足，公司有能力进行更多交易，不同业务板块情况不同，电气和航空航天是资本部署的重点领域 [79][80][83] 问题12: 指引中每股收益提升的原因，以及Q3指引是否包含液压业务 - 每股收益提升部分来自M&A时机因素，包括液压和Cobham业务，共占0.2美元，其余0.28美元来自运营表现，Q3指引包含8月的液压业务，占4% [84][85] 问题13: 中国市场业务情况 - 中国业务增长强劲，电气全球业务的优势也反映在中国市场，公司通过合资企业扩大市场份额，参与历史上未涉足的大型市场 [86][87][88] 问题14: 电气业务并购的重点领域，以及电气全球业务销售增长加速的原因和地理销售组合 - 并购重点围绕电气化、能源转型和数字化趋势，同时考虑地理扩张和填补产品空白，电气全球业务增长加速是因为全球市场复苏，特别是欧洲市场，各终端市场表现良好，石油和天然气市场也开始复苏 [93][97][99] 问题15: 价格粘性和历史经验，以及市场份额变化情况 - 价格成本预计全年保持中性，通胀环境下价格粘性较高，目前市场份额基本稳定，短期内不会出现大幅变化，主要受供应链挑战和业务需求影响 [107][109][113] 问题16: 自由现金流利润率和转换率的主要逆风因素，以及2022年的预期 - 今年是过渡年，自由现金流受外汇投资、库存建设、重组支出和资本支出增加的影响，预计2022年及以后自由现金流转换率将超过100%，目前运营现金流表现良好 [118][119][120] 问题17: 公用事业市场目前情况和增长前景 - 公用事业市场历史上增长缓慢，未来有望成为公司增长较快的领域，预计近期实现中个位数增长，主要受能源转型、电网加固和弹性需求的推动，目前尚未出现重大转折点，大部分增长仍在未来 [123][124][125] 问题18: 数据中心市场订单情况，与年初相比的进展和地区差异 - 数据中心市场全球表现强劲，各地区和细分市场均超出预期，预计今年实现高个位数增长，是公司表现优于预期的重要因素，该趋势将长期持续 [128][129][130]

公司整体概况 - 公司2020年净销售额为179亿美元，约有85000名员工分布在60个国家，产品销售至超175个国家[84] 财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度末的三个月和六个月净销售额分别为52.15亿美元和99.07亿美元，较2020年同期增长35%和15%[85][95] - 2021年第二季度末的三个月和六个月归属普通股股东的净利润分别为5.06亿美元和9.64亿美元，较2020年同期增长892%和97%[85][95] - 2021年第二季度末的三个月和六个月摊薄后每股收益分别为1.26美元和2.40美元，较2020年同期增长869%和100%[85][95] - 2021年第二季度净销售额同比增长35%，主要因有机销售增长27%、业务收购增长5%和积极货币换算影响增长3%；2021年前六个月净销售额同比增长15%，主要因有机销售增长12%、业务收购增长3%和积极货币换算影响增长3%，部分被照明业务剥离减少的3%抵消[97] - 2021年第二季度毛利润率从2020年同期的25.4%增至32.0%；2021年前六个月毛利润率从2020年同期的28.5%增至32.1%[98] - 2021年第二季度有效所得税税率为18.4%，2020年同期为税收优惠15.1%；2021年前六个月有效所得税税率为16.7%，2020年同期为26.4%[99] - 2021年第二季度归属于伊顿普通股股东的净收入为506，同比增长892%；2021年前六个月为964，同比增长97%[100] - 2021年第二季度调整后收益为690，同比增长99%；2021年前六个月为1267，同比增长47%[101] - 2021年第二季度每股净收入增至1.26，前六个月增至2.40；调整后每股收益第二季度增至1.72，前六个月增至3.16[100][101] - 2021年第二季度汽车净销售额为6.75亿美元，较2020年同期的3.27亿美元增长106%；前六个月净销售额为13.29亿美元，较2020年同期的9.25亿美元增长44%[110] - 2021年第二季度eMobility净销售额为8800万美元，较2020年同期的5600万美元增长57%；前六个月净销售额为1.71亿美元，较2020年同期的1.28亿美元增长34%[111] - 2021年第二季度总公司费用为3.51亿美元，较2020年同期的5.21亿美元下降33%；前六个月总公司费用为6.44亿美元，较2020年同期的6.58亿美元下降2%[113] - 2021年前六个月经营活动提供的净现金为8.97亿美元，较2020年同期的10.8亿美元减少1.83亿美元[115] - 2021年前六个月投资活动使用的净现金为44.83亿美元，较2020年同期提供的9亿美元增加53.83亿美元[117] - 2021年前六个月融资活动提供的净现金为34.53亿美元，较2020年同期使用的20.34亿美元增加54.87亿美元[118] - 2021年6月30日，公司流动资产为3987美元，非流动资产为11625美元，流动负债为5414美元，非流动负债为10314美元，对非发行人和非担保人子公司的应收净额为16128美元[124] - 2020年12月31日，公司流动资产为403美元，非流动资产为1164美元，流动负债为291美元，非流动负债为904美元，对非发行人和非担保人子公司的应收净额为1593美元[124] - 2021年上半年公司净销售额为523美元，对非发行人和非担保人子公司的销售额为48美元，产品销售成本为439美元，来自非发行人和非担保人子公司的费用净额为19美元，净亏损为2美元[124] 重组与费用相关 - 2021年和2022年重组计划预计额外支出分别为3200万美元和500万美元，总预计费用2.8亿美元，2023年全面实施后预计节省2亿美元[85] - 2021年第二季度末的三个月和六个月收购整合、剥离费用及交易成本分别为8700万美元和1.33亿美元，2020年同期为1.03亿美元和2.35亿美元[91] 业务收购与出售 - 2020年2月25日收购Power Distribution，Inc.，2019年销售额为1.25亿美元；2020年3月2日出售照明业务获14亿美元，确认税前收益2.21亿美元[85] - 2021年3月17日以16.5亿美元收购Tripp Lite，2020年销售额超4亿美元；3月22日以1.05亿美元收购Green Motion SA[85][86] - 2021年3月29日收购环宇高科50%股权，2019年销售额为1.06亿美元；6月1日以28亿美元收购Cobham Mission Systems，2020年销售额超7亿美元[86][88] - 2021年6月25日收购江苏亿能电气母线槽业务50%股权，2020年销售额为6000万美元；8月2日以33亿美元出售液压业务，2020年销售额为18亿美元[88] - 2021年3月2日，公司完成照明业务14亿美元的出售；3月17日，以16.5亿美元收购Tripp Lite；6月1日，以28亿美元收购Cobham Mission Systems[114] 各条业务线数据关键指标变化 - 电气美洲业务2021年第二季度净销售额同比增长24%，前六个月同比增长6%；运营利润率从2020年第二季度的20.7%增至21.3%，前六个月从18.8%增至20.9%[104] - 电气全球业务2021年第二季度净销售额同比增长28%，前六个月同比增长18%；运营利润率从2020年第二季度的16.0%增至18.3%，前六个月从15.3%增至17.7%[105] - 液压业务2021年第二季度净销售额同比增长36%，前六个月同比增长22%；运营利润率从2020年第二季度的9.0%增至13.0%，前六个月从10.0%增至14.0%[107] - 航空航天业务2021年第二季度净销售额同比增长36%，前六个月基本持平；运营利润率从2020年第二季度的14.8%增至21.0%，前六个月从18.8%增至19.8%[108] 融资与债务情况 - 2021年5月17日，公司签订了25亿美元的364天循环信贷协议，还维持着总额45亿美元的循环信贷协议，用于支持商业票据借款，截至6月30日无借款余额，商业票据计划中有33.72亿美元未偿还[114] - 2021年3月8日，公司子公司发行面值15亿欧元（17.98亿美元）的欧元计价票据，分两期，分别于2026年和2030年到期，年利率分别为0.128%和0.577%[114] - 公司发行的高级票据及信贷安排由公司及其18家子公司担保，截至6月30日，公司无重大长期有担保债务[119] 前瞻性陈述与风险提示 - 本10 - Q表格报告包含有关预期额外费用、重组行动预计节省、COVID - 19未来影响等的前瞻性陈述，使用时需谨慎[126] - 自2020年12月31日以来，公司市场风险敞口无重大变化[127]

财务数据和关键指标变化 - Q1调整后每股收益为1.44美元，同比增长15%，比指引中点高出18% [7] - Q1营收47亿美元，有机增长0.5%，远超指引区间上限（-3%） [7] - Q1实现创纪录的17.7%的部门利润率 [8] - 调整后运营现金流增长42%，调整后自由现金流增长62% [9] - 收购使销售额增加1%，但照明业务剥离使销售额减少5.5% [16] - 部门利润8.31亿美元，比上年增长10%，尽管总收入下降2% [16] - 调整后收益5.77亿美元，增长12%，调整后每股收益增长15% [17] - 全年有机收入增长预期从4% - 6%上调至7% - 9% [36] - 全年部门利润率指引中点提高50个基点，范围为17.8% - 18.3% [38] - 全年调整后每股收益上调0.50美元至5.90 - 6.30美元，中点为6.10美元，较之前指引增长9%，较2020年增长24% [39] - 预计收购和剥离带来的净不利影响从8%降至4% [39] - Q2预计收益在1.45 - 1.55美元之间，有机收入增长24% - 28%，部门利润率在17.5% - 17.9%之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 电气美洲部门 - 营收有机增长2%，收购增加2%，照明业务剥离减少14% [18] - 运营利润率大幅提高330个基点至20.5%，创季度纪录 [19] - 利润增加2400万美元，订单增长11%，积压订单同比增长23% [19][20][21] 电气全球部门 - 有机营收增长5%，货币因素带来5%的有利影响 [22] - 运营利润率提高250个基点至17%，创Q1纪录 [22] - 订单增长7%，滚动12个月订单下降5%，积压订单同比增长17% [23][24] 液压部门 - 营收增长11%，有机增长9%，货币因素带来2%的积极影响 [25] - 运营利润率大幅提高至15%，较去年提高420个基点 [25] - Q1订单增长53% [25] 航空航天部门 - 营收下降24%，有机下降26%，货币因素增加2% [27] - 运营利润率下降310个基点至18.5% [27] - 滚动12个月订单下降36%，环比增长14% [28][29] 车辆部门 - 营收增长9%，主要来自全球商用车市场和中国轻型车市场 [30] - 运营利润率提高至17.3%，创季度纪录，提高380个基点 [31] 电动汽车部门 - 营收增长15%，有机增长13%，货币因素带来2%的增长 [32] - 运营利润率为 - 8.4%，持续大力投入研发 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心、住宅和公用事业市场表现强劲，推动电气业务增长 [18][22] - 工业和商业市场部分表现疲软，但商业市场有积极迹象 [18][21] - 移动设备市场推动液压部门订单增长 [25] - 商业航空市场持续低迷，影响航空航天部门营收和订单 [27][28] - 全球商用车市场和中国轻型车市场推动车辆部门营收增长 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施智能电源管理战略，抓住电气化、能源转型和数字化等长期增长趋势 [42] - 进行多笔并购交易，包括收购Green Motion、投资Hanyu、收购江苏易能电气母线业务50%股权，推进电气业务战略增长目标 [11][13][14] - 预计出售液压业务给丹佛斯，收购科巴姆任务系统 [26][29] - 公司凭借本地团队和成功的合资合作经验，在中国市场寻找合作机会，填补产品空白 [53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，团队有效应对动态市场环境 [6] - 尽管面临供应链问题和通胀影响，但对2021年剩余时间持乐观态度，市场需求在增加和改善 [35] - 预计通胀影响在Q2加剧，但全年将完全抵消 [17] - 电气部门除公用事业市场外，其他市场需求高于预期 [37] - 公司有望实现长期目标，未来五年预计实现4% - 6%的有机增长和11% - 13%的每股收益增长 [43][44] 其他重要信息 - 公司发布的演示文稿包含调整后每股收益、调整后自由现金流等非GAAP指标，并在附录中进行了调整 [4] - 公司承诺在ESG方面持续发展可持续解决方案 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度液压业务和提前完成的Tripp Lite收购对业绩的影响 - 液压业务预计在第二季度出售，约每月贡献0.05美元；Tripp Lite约贡献0.07美元，Green Motion收购有几美分的负面影响，并购活动总计约贡献0.15美元 [47] 问题2: 全年价格成本情况及各季度面临的价格成本逆风 - Q1通过套期保值、库存管理等抵消了部分商品通胀影响，Q2将是受材料成本通胀影响最大的季度，Q3和Q4将逐步改善，全年将完全抵消通胀影响，但在高通胀环境下难以获得完全的增量利润率 [48][49][50] 问题3: 公司在中国的交易情况及未来在中国开展更多交易的机会 - 公司在中国的交易得益于本地团队的市场连接能力和公司作为成功合资伙伴的声誉，目前正在就其他类似交易进行讨论，有望填补产品空白 [53][54][56] 问题4: 数据中心市场的可见性 - 数据中心市场预计将实现低两位数增长，在超大规模市场方面，公司通常有6 - 12个月的可见性，该市场订单有时会集中在某个季度或年份 [58][59] 问题5: 电气美洲部门的利润率混合影响及美国公用事业市场趋势 - 电气美洲部门的高利润率并非来自业务组合的积极影响，而是团队执行、重组节省和照明业务剥离等因素的结果；美国公用事业市场表现符合预期，是公司未来重要的增长领域之一 [61][62][65] 问题6: 工业业务的早期复苏迹象及收购Green Motion的考虑 - 工业市场出现早期复苏迹象，谈判数量较第四季度显著增加；Green Motion在电动汽车充电领域的硬件、软件和计费系统技术与公司战略契合，收购可加速公司在该领域的发展 [69][70][73] 问题7: 公司面临的供应链问题及应对措施，以及半导体工厂的电气含量 - 公司面临原材料成本上涨、运费增加和半导体供应间歇性短缺等供应链挑战，团队正在有效应对，预计Q3开始改善，Q4大部分问题将得到解决；半导体工厂的电气强度高于典型商业项目 [76][77][82] 问题8: 航空航天业务是否为商业飞行反弹做好准备，以及新CFO入职90天的发现 - 航空航天业务规模合适，为商业航空反弹做好了准备，目前主要挑战是确保供应链的准备就绪；新CFO认为公司在有机增长方面有巨大机会，团队应对问题的专业能力出色，领导团队优秀 [84][85][89] 问题9: 商业建筑和油气市场的情况，以及车辆业务展望上调与供应链逆风的平衡 - 商业建筑市场今年预计持平或略有增长，但仍落后于整体电气市场；油气市场正在改善，但仍落后于整体电气市场；半导体短缺对轻型车市场影响更大，OEM优先生产高利润率车辆一定程度上减轻了对公司的影响，Q2营收预计受2% - 3%的影响 [91][92][96] 问题10: 电气美洲部门23%的积压订单增长中有多少是异常因素导致的，以及电气项目的内容和速度变化 - 难以确定订单激增的具体原因，可能是为应对价格上涨或供应短缺，但整体库存水平仍低于正常水平，电气业务的增长是真实的；电气项目的增长既包括项目速度的加快，也包括项目内容的增加 [99][100][104] 问题11: 公司对电动汽车业务的长期规划，以及4月的业务趋势 - 公司认为电动汽车业务与电气业务有很强的协同效应，是公司的核心增长平台；4月业务表现良好，略好于预期，Q2有望继续保持强劲 [107][108][110] 问题12: 电气业务在州和地方政府基础设施改造方面的机会，以及Green Motion公司的差异化优势 - 公司开始看到一些州和地方政府基础设施项目，但大部分机会仍在未来，若资金投向电气基础设施等领域，将为公司带来增长机会；Green Motion的价值在于其充电基础设施的软件和管理解决方案，而非硬件本身 [113][114][119] 问题13: 自由现金流指引未变但调整后净收入指引上调的原因，以及航空航天业务商业售后市场销售增长的假设 - 由于供应链存在不确定性，公司可能需要建立一些库存，目前处于年初阶段，因此未上调自由现金流指引；预计下半年商业售后市场将回升，这将对利润率有积极影响，同时重组计划的完成也将提升利润率 [122][123][124]

公司整体规模与销售范围 - 2020年公司净销售额为179亿美元，约有9.2万名员工分布在60个国家，产品销往175个以上国家[69] 2021年第一季度整体财务关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额46.92亿美元，较2020年同期的47.89亿美元下降2%；净利润4.58亿美元，较2020年同期的4.38亿美元增长5%；摊薄后每股净利润1.14美元，较2020年同期的1.07美元增长7%[70][82] - 2021年第一季度，公司有效所得税税率为14.7%，较2020年同期的29.5%下降[85] - 2021年第一季度毛利润率从2020年同期的31.1%增至32.1% [82][84] - 2021年第一季度调整后收益为577美元，较2020年第一季度的514美元增长12%，调整后每股收益从2020年第一季度的1.25美元增至2021年第一季度的1.44美元[88] - 2021年第一季度公司总费用为293美元，较2020年第一季度的137美元增长114%，其中无形资产摊销费用为92美元，较2020年的87美元增长6%，净利息费用为38美元，较2020年的34美元增长12%[98] - 2021年前三个月经营活动提供的净现金为260美元，较2020年前三个月的323美元减少63美元[101] - 2021年前三个月投资活动净现金使用量为2201美元，较2020年同期的1100美元增加3301美元[102] - 2021年前三个月融资活动净现金流入为1875美元，较2020年同期的1530美元增加3405美元[103] - 2021年借款所得款项为2261美元，高于2020年的83美元；2021年股票回购金额为59美元，低于2020年的1300美元[103] - 2021年前三个月净销售额为2525美元，销售给非发行人及非担保人子公司的金额为236美元[110] - 2021年前三个月产品销售成本为2143美元，来自非发行人及非担保人子公司的净费用为112美元，净收入为10美元[110] 重组计划费用与预期节省 - 2020年实施的重组计划，2020年产生费用2.14亿美元，2021年第一季度为1600万美元，预计2021年和2022年分别产生4500万美元和500万美元费用，总费用预计2.8亿美元，2023年全面实施后预计节省2亿美元[70] 公司收购与出售业务情况 - 2020年2月25日，公司以12.5亿美元收购Power Distribution, Inc. [70] - 2020年3月2日，公司以14亿美元出售照明业务，2020年确认税前收益2.21亿美元，该业务2019年销售额为16亿美元[71] - 2020年1月21日，公司达成以33亿美元现金出售液压业务的协议，该业务2020年销售额为18亿美元，预计2021年第二季度完成交易[72] - 2021年1月31日，公司签署以28.3亿美元收购Cobham Mission Systems的协议，该公司2020年销售额超7亿美元，预计2021年第四季度初完成交易[73] - 2021年3月17日，公司以16.5亿美元收购Tripp Lite，该公司2020年销售额超4亿美元[74] - 公司有2000美元的商业票据计划，由总额2000美元的信贷安排支持，2021年3月31日循环信贷安排下无未偿还借款，2020年3月2日完成照明业务14亿美元出售，2021年3月17日完成以16.5亿美元收购Tripp Lite[100] 各业务线2021年第一季度数据关键指标变化 - 电气美洲业务2021年第一季度净销售额为1622美元，较2020年第一季度的1788美元下降9%，营业利润为332美元，较2020年的308美元增长8%，营业利润率从2020年的17.2%增至2021年的20.5%[90] - 电气全球业务2021年第一季度净销售额为1253美元，较2020年第一季度的1144美元增长10%，营业利润为213美元，较2020年的166美元增长28%，营业利润率从2020年的14.5%增至2021年的17.0%[91] - 液压业务2021年第一季度净销售额为561美元，较2020年第一季度的507美元增长11%，营业利润为84美元，较2020年的55美元增长53%，营业利润率从2020年的10.8%增至2021年的15.0%[93] - 航空航天业务2021年第一季度净销售额为519美元，较2020年第一季度的680美元下降24%，营业利润为96美元，较2020年的147美元下降35%，营业利润率从2020年的21.6%降至2021年的18.5%[94] - 车辆业务2021年第一季度净销售额为654美元，较2020年第一季度的598美元增长9%，营业利润为113美元，较2020年的81美元增长40%，营业利润率从2020年的13.5%增至2021年的17.3%[95] - 电动出行业务2021年第一季度净销售额为83美元，较2020年第一季度的72美元增长15%，营业利润为 - 7美元，较2020年的1美元下降800%，营业利润率从2020年的1.4%降至2021年的 - 8.4%[97] 公司资产与负债情况 - 截至2021年3月31日，担保人及发行人的流动资产为4668美元，高于2020年12月31日的4031美元[109] - 截至2021年3月31日，担保人及发行人的非流动资产为11655美元，略高于2020年12月31日的11642美元[109] - 截至2021年3月31日，担保人及发行人的流动负债为3491美元，高于2020年12月31日的2916美元[109] - 截至2021年3月31日，担保人及发行人的非流动负债为10409美元，高于2020年12月31日的9049美元[109] 公司财务报告内部控制情况 - 管理层认为截至2021年3月31日，公司的披露控制和程序有效，第一季度公司财务报告内部控制无重大变化[114]

各业务线销售额来源占比 - 2020年电气美洲和电气全球业务部门20%的销售额来自六大电气产品及系统和服务分销商[8] - 2020年液压业务部门18%的销售额来自六大农业、建筑和工业设备及零部件原始设备制造商或分销商[9] - 2020年航空航天业务部门22%的销售额来自四大飞机原始设备制造商[10] - 2020年车辆业务部门38%的销售额来自四大车辆及相关零部件原始设备制造商[11] - 2020年eMobility业务部门25%的销售额来自五大车辆、建筑设备及相关零部件原始设备制造商[12] 各业务部门及总部员工人数 - 公司全球约有92,000名员工，2020年各业务部门和公司总部的员工人数分别为电气美洲27人、电气全球25人、液压10人、航空航天10人、车辆11人、eMobility 1人、公司总部8人[19] 公司团队人员构成占比 - 截至2020年12月31日，公司董事会女性占比33.3%，美国董事会少数族裔占比22.2%；全球领导团队女性占比19.2%，美国团队少数族裔占比54.2%等[21] 公司员工成本及薪酬 - 公司2020年员工总成本为52亿美元，2019年10月1日公司中位数员工的总薪酬为57,712美元[21] 公司事故率变化 - 2019年公司总可记录事故率（TRCR）较2018年降低16%至0.54，缺勤事故率（DACR）降低4%至0.23[21] 员工敬业度反馈 - 2018年员工敬业度调查显示，81%完成调查的员工给出积极反馈[24]

财务数据和关键指标变化 - Q4 GAAP每股收益为1.18美元，调整后为1.28美元 [9] - Q4营收47亿美元，有机下降5%，较Q3增长3%，递减利润率21%，优于25%的指引 [10] - 2020年自由现金流26亿美元，处于指引范围顶端，自由现金流与销售额之比达14.3%创历史新高 [10] - 2021年预计有机增长4% - 6%，调整后每股收益5.40 - 5.80美元，调整后运营现金流23 - 27亿美元，调整后自由现金流18 - 22亿美元 [27][30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 电气美洲业务 - 营收下降18%，有机营收下降1%，主要因照明业务剥离致17%下降 [12] - 运营利润率提高120个基点至21.1%，递减利润率15% [12] - 滚动12个月订单下降1%，数据中心订单两位数增长，积压订单增长12% [13] 电气全球业务 - 营收下降5%，有机营收下降7%，部分被2%的积极汇率影响抵消 [14] - 运营利润率同比下降40个基点，递减利润率25% [15] - 滚动12个月订单下降6%，排除油气和工业市场后下降1%，数据中心订单增长30%，积压订单增长14% [15] 液压业务 - 营收增长2%，均为有机增长，优于指引中点的下降7.5% [17] - 运营利润率10.5%，较Q3提高70个基点 [17] - Q4订单增长25% [18] 航空航天业务 - 营收下降13%，有机下降25%，部分被收购Souriau带来的11%增长和1%的积极汇率影响抵消 [19] - 运营利润率降至18.3% [20] 车辆业务 - 营收下降7%，有机下降1%，汽车流体输送业务剥离致5%下降，1%受负汇率影响 [21] - 运营利润率16.6%，较上年略降，环比提高260个基点，递减利润率23% [22] 电动出行业务 - 营收增长13%，有机增长11%，2%受汇率顺风影响 [23] - 运营利润率为负5.9% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场在电气美洲和全球业务中均表现强劲，美洲数据中心订单两位数增长，全球增长30% [13][15] - 住宅市场在电气美洲和全球业务中表现良好，推动积压订单增长 [13][15] - 工业和商业市场在电气美洲业务中表现疲软，油气和工业市场在电气全球业务中表现不佳 [12][14] - 农业和建筑设备市场在液压业务中推动订单增长 [18] - 商业航空市场在航空航天业务中持续低迷，军事销售两位数增长 [20] - 轻型机动车和卡车市场在车辆业务中持续反弹，南美和亚太地区表现突出 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布以16.5亿美元收购Tripp Lite，以28亿美元收购Cobham Mission Systems，提升盈利能力和增长前景 [8][9] - 公司预计2021年各业务线实现有机增长，电气业务3% - 5%，液压业务4% - 6%，航空航天业务2% - 4%，车辆业务10% - 12%，电动出行业务14% - 16% [27] - 公司致力于改善业务组合，聚焦高增长、高收益和更稳定的盈利，85%的部门利润来自电气和航空航天业务 [35] - 公司认为自身处于能源转型、电气化和连接性增长的重要趋势中，将利用这些趋势实现增长 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来经济波动和下行，但公司专注为利益相关者创造价值，采取成本管理措施确保利润率和现金流 [24] - 公司对2021年前景感到乐观，预计各业务线实现增长，利润率提高，现金流稳定 [27][35] - 公司认为自身战略有效，运营利润率指引创历史新高，现金流具有差异化优势 [35] 其他重要信息 - 首席财务官Rick Fearon将于3月31日退休，Tom Okray将于4月1日接任 [6][7] - 公司宣布以16.5亿美元收购Tripp Lite，预计2021年年中完成；以28亿美元收购Cobham Mission Systems，预计Q4初完成 [8][9] - 公司宣布收购中国HuanYu High Tech 50%股权，预计Q2完成 [16] - 公司启动2.8亿美元的多年期重组计划，预计成熟年后节省2亿美元成本 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电气业务实时订单趋势及市场改善情况 - 电气美洲业务受疫情和供应链问题影响，住宅、数据中心和公用事业市场表现强劲，商业建筑市场中部分细分领域表现较好，公司对业务指引有信心，积压订单提供收入保障 [40][41][42] 问题2: 利润率展望及成本因素影响 - 2021年利润率指引创历史新高，增量利润率有吸引力，将开始看到重组计划的好处，大部分临时成本将恢复，但差旅和娱乐费用仍将低于历史水平 [43][44][45] 问题3: 公司人事变动信号及发展方向 - 公司人事变动是为了适应战略方向，引入人才以利用能源转型、连接性和气候变化等趋势带来的增长机会 [48][49][50] 问题4: 电动出行业务客户群体 - 电动出行业务以技术为导向，致力于成为全球参与者，服务轻型和商用车辆市场，与现有和新兴客户都有合作机会 [51][52][53] 问题5: 液压业务是否包含在Q1指引中 - 液压业务包含在Q1指引中，市场增长率为Q1的增长率 [55] 问题6: 电气美洲业务表现及渠道库存情况 - 电气美洲业务受疫情和供应链问题影响，12月和季度末情况有所改善，未出现明显渠道去库存情况，住宅业务仍需补充渠道库存 [56][57][58] 问题7: 收购Cobham的相关问题 - 收购Cobham的EBITDA是指独立的Cobham Mission Systems的EBITDA，2021年现金流量较少，明年预计有良好现金流量，EBITDA利润率在20% - 25%，收购还涉及338(h)(10)选举带来的税收优惠 [60][61][62] 问题8: 两笔大交易完成后的摊销影响及电动出行业务增长预期 - 两笔交易全年的无形资产摊销约为15%，电动出行业务增长受平台和推出时间影响，不仅涉及电动汽车，还包括传统车辆的电气内容 [67][69][70] 问题9: 两笔收购公司的历史及疫情表现 - 公司与两家收购公司有长期接触，两家公司在疫情期间表现良好，Cobham的军事业务稳定，Tripp Lite受市场影响较小 [72][73] 问题10: 两笔业务的现金流情况 - 两笔业务的现金转化率将很高，因其有大量无形资产摊销且EBITDA利润率强，将增加公司整体自由现金流利润率 [74][75] 问题11: 收购Tripp Lite的原因及电气全球业务情况和成本担忧 - 单相市场利润率不低，收购Tripp Lite可完善全球单相业务布局，电气全球业务中住宅、公用事业和数据中心市场强劲，油气市场疲软，公司面临铜、钢和微处理器等供应和成本压力，已制定缓解计划 [77][79][80] 问题12: 2021年底净债务与EBITDA比率及交易增值情况 - 2021年底净债务与EBITDA比率约为2.5倍，交易的总增值约为0.70美元，2021年为0.25美元，2022年为0.45美元 [83][84][86] 问题13: 公司是否进入消化模式 - 公司有能力进行更多收购，将继续保持机会主义，各业务部门有整合能力，预计航空航天业务在整合Cobham期间不会有重大收购 [87][88] 问题14: 项目积压订单和利润率的可见性及灵活性 - 公司在制定年度展望时已考虑积压订单和商品通胀因素，部分积压订单可重新定价，部分不能 [89][90] 问题15: 是否提高价格及应对成本上涨的措施 - 公司正在进行价格调整的规划和行动，因通胀不仅来自商品，还包括运输和物流 [91][92] 问题16: 新CFO在分销方面的机会 - 公司大部分业务通过分销渠道进行，新CFO将利用其在亚马逊的经验，帮助公司和分销商应对分销模式的变化，提升客户体验 [93][94]

业绩总结 - 2020年第四季度销售额为46.87亿美元，同比下降11%[9] - 调整后每股收益为1.28美元，同比下降12%[9] - 2020年自由现金流为26亿美元，创下销售额的14.3%历史纪录[7] - 2020年总股东回报率为31%，超出同业中位数20个百分点[26] 部门表现 - 电气美洲部门销售额为17.03亿美元，同比下降18%[10] - 航空航天部门销售额为5.42亿美元，同比下降13%[19] - 液压部门销售额为4.85亿美元，同比增长2%[16] 未来展望 - 2021年预计调整后每股收益为5.40至5.80美元[31] - 2021年有机收入增长预期为4%至6%[31] 收购与费用 - 收购Tripp Lite的交易金额为16.5亿美元[7] - 收购Cobham Mission Systems的交易金额为28.3亿美元[7] - 收购和剥离相关的费用总计为1.33亿美元，扣除后税为1.14亿美元[34] - 公司在收购和剥离相关的费用中，扣除后税的费用为2300万美元[34] - 多年重组计划相关的费用为1400万美元，扣除后税[34] - 预计车辆保修成本相关的费用为5000万美元[34] - 预计车辆保修成本的扣除后税费用为3900万美元[34]

财务数据和关键指标变化 - Q3每股收益GAAP基础为1.11美元，调整后为1.18美元，调整后剔除了与收购和剥离相关的0.05美元费用以及与多年重组计划相关的0.02美元费用 [5] - Q3营收45亿美元，有机营收较去年下降9%，但较Q2增长16%；部门利润率为17.6%，比Q2水平高290个基点；递减利润率为25%，处于指导范围低端 [6] - Q3运营现金流为9.21亿美元，自由现金流为8.32亿美元；重申2020年自由现金流指导中点为25亿美元，并将范围缩小至24亿 - 26亿美元 [7] - Q3回购了1.77亿美元股票，年初至今已达15亿美元；计划在Q4回购2 - 4亿美元股票，并重申全年指导为17亿 - 19亿美元 [7][24] - 预计Q4有机营收下降5% - 7%，递减利润率为25%，调整后收益的Q4税率预计为14% [22] - 年初至今净营运资本减少超过3.5亿美元，主要由库存减少推动 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 电气美洲业务 - Q3实现3%的有机增长，高于指导范围上限；营收受照明业务出售影响减少19%，负汇率影响销售1%；运营利润率提高280个基点至22.2% [9] - 滚动12个月订单（不包括照明业务）下降1%，住宅订单增长14%，数据中心订单呈中个位数增长；Q3订单较Q2增长16%；积压订单较去年增长11% [9][10] - Q4预计有机营收持平至增长3%，住宅、公用事业、数据中心、医疗保健、仓储和水/废水处理市场表现强劲，但工业市场（主要是办公室和住宿）表现疲软 [19] 电气全球业务 - Q3营收下降8%，有机营收下降10%，部分被2%的汇率顺风抵消；运营利润率下降280个基点至16.6%，但环比增长60个基点 [11] - 滚动12个月订单下降6%，数据中心订单增长40%；Q3订单较Q2增长12%；积压订单较去年增长7% [11] - Q4预计有机营收下降7% - 10%，亚太地区和数据中心市场表现强劲，但欧洲市场和石油天然气市场表现疲软 [20] 液压业务 - Q3营收下降15%（均为有机下降），好于Q3指导中点的25%有机下降；运营利润率为9.8%，与去年持平 [12] - Q3订单增长8%，农业和建筑设备市场表现强劲；预计在明年第一季度末完成丹佛斯出售 [12] - Q4预计营收下降6% - 9% [22] 航空航天业务 - Q3营收下降13%，有机营收下降26%，部分被索里奥收购带来的12%增长和1%的正汇率影响抵消；运营利润率降至18.5%，但较Q2增长370个基点 [13][14] - 滚动12个月订单下降22%，积压订单下降11% [14] - Q4预计有机营收下降23% - 26%，军事市场表现强劲，但商业原始设备制造商和商业售后市场持续疲软 [20] 车辆业务 - Q3营收下降25%，有机营收下降20%，好于指导中点的32%下降；运营利润率为14%，同比下降430个基点，但环比增长20个基点 [15][16] - Q4预计有机营收下降7% - 10%，中国和其他市场需求强劲，从Q2低点持续复苏 [21] 电动汽车业务 - Q3营收持平，有机营收下降1%，被1%的正汇率影响抵消；运营利润率为负2.5%，公司继续加大研发投资 [17] - Q4预计有机营收持平至增长3%，全球汽车市场复苏，电动汽车市场表现强劲 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球轻型汽车市场第三季度产量下降4%，8级原始设备制造商产量下降约34%；预计北美8级卡车全年产量约20万辆，较之前预测增长14% [16] - 电气行业中，数据中心、公用事业、住宅、机构基础设施等终端市场占公司营收约50%，表现良好且有望持续增长；工业终端市场占比约30%，前景喜忧参半，机械和工业设施领域表现强劲，但石油和天然气领域表现疲软；商业建筑占电气行业营收的20%，仓储领域表现强劲，可部分抵消办公室和住宿领域的潜在疲软 [25][26] - 工业领域中，预计2020年所有终端市场均有增长，卡车和电动汽车市场表现尤为强劲 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正朝着智能电源管理公司方向发展，利用电气化、能源转型、物联网连接、数字化等长期增长趋势；Brightlayer数字化计划是公司转型的一个例子，通过从智能设备中提取数据，利用数据科学和机器学习创造新见解和软件，并与客户合作开发增值解决方案 [28] - 公司的总体目标是实现更好的长期增长、更高的利润率和更稳定的收益，同时保持强劲的自由现金流；将继续明智地配置资金，包括投资有机增长、支付高比例股息、回购股票和积极管理投资组合，并保持审慎的收购策略 [29] - 长期财务目标包括2% - 3%的有机增长、20%的部门利润率、8% - 9%的每股收益增长和每年30亿美元的自由现金流 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司团队在疫情和经济衰退期间的表现感到满意，公司业绩虽低于去年，但好于本季度指导 [5] - 预计全球经济持续改善，各业务线将实现逐步改善；尽管面临短期挑战，但公司仍专注于战略和财务目标 [22][27] - 认为自由现金流具有可预测性，预计2020年自由现金流占营收的比例将超过2019年的13.4%，年初至今自由现金流与调整后收益的比率为142%，远高于2019年的120% [23] 其他重要信息 - 公司将所有与收购、剥离和重组相关的成本记录在公司层面，而非部门层面，以便于投资者进行业绩建模 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2021年自由现金流能否增长？ - 公司认为现金流转换将保持强劲，库存管理还有进一步提升空间，但应收账款会因销售增长而增加；若液压业务在3月底完成出售，将减少自由现金流；总体而言，预计2021年自由现金流能维持现有水平 [33][34][35] 问题2：液压业务出售后如何弥补收益？ - 公司优先考虑将资金重新投资于电气业务；若能找到具有较高国防业务占比且估值合理的资产，也会考虑航空航天业务；若没有合适的并购机会，将继续回购股票 [38][39] 问题3：航空航天业务的“调整规模”意味着什么？目标是什么？ - 航空航天市场是受影响最严重且不确定性最高的市场；公司已根据当前经济活动水平对业务进行了调整；预计商业航空航天市场明年将有适度增长，但要到2023 - 2024年左右才能恢复到2019年水平；公司已做好应对长期低迷的准备，并通过调整业务结构实现了有吸引力的利润率 [43][44][46] 问题4：智能电网对公司公用事业业务的增长有何影响？ - 能源转型（包括智能电网）将为公用事业业务带来显著增长；可再生能源投资增加、电力供需模式变化以及电动汽车普及等因素，将使电网管理更加复杂，为公司的电气设备、软件和解决方案带来更多机会 [48][49] 问题5：电气全球欧洲市场是否有复苏迹象？ - 目前判断氢气在能源格局中的作用还为时尚早；建筑电气化对公司在欧洲和美国都是重要机遇；欧盟的绿色协议和相关立法为公司带来了大量气候友好型投资机会，公司有能力从中受益 [52][53][56] 问题6：电气美洲业务当前利润率在第四季度和2021年是否稳定？ - 公司在疫情期间采取了一些成本措施，预计大部分成本将在2021年恢复；但电气美洲业务的利润率预计将保持在当前水平，公司通过改善执行和实施重组计划来抵消部分一次性成本 [59][60] 问题7：电气业务渠道库存是否有补货迹象？整体库存水平如何？ - Q2电气美洲业务出现较大库存下降，Q3部分经销商进行了补货；Q4经销商库存与历史水平基本一致，与预期经济活动水平相匹配，预计不会出现库存大幅增加或减少的情况；汽车经销商库存尚未完全恢复，预计Q4和Q1可能会有所改善 [62][63][64] 问题8：2021年工业终端市场的谨慎态度是否仅与石油和天然气及重工业市场有关？ - 工业市场的谨慎主要源于石油和天然气及石化市场的疲软；但制造业市场预计在2021年将转为正增长，数据中心市场也将保持强劲，整体工业市场仍有望实现增长 [67][68][69] 问题9：2021年航空航天和军事业务的前景如何？是否存在商业航空复苏的限制因素？ - 公司对军事业务有较好的可见性，预计该市场将保持稳定增长；商业航空市场目前有大量停飞飞机，部分飞机可能不会重新投入使用，这将影响售后市场；预计2021年商业航空市场将有适度增长，但公司已将相关因素纳入年度展望 [71][73][75] 问题10：明年成本恢复后，公司预计的增量利润率如何？ - 今年公司采取了大量一次性成本措施，明年大部分成本将恢复，这将对增量利润率产生一定影响；但公司的重组计划将对增量利润率起到积极作用；目前公司内部计划尚未完成，预计在Q4财报电话会议上提供更明确的指导；总体而言，预计明年增量利润率会略低于正常水平 [77][78][79] 问题11：公司是否会管理增量利润率？ - 每个业务都有正常的增量利润率和固定/可变成本比例，各业务应积极管理利润率，根据业务情况灵活调整可变成本；若业务表现优于预期，超额收益将自然体现，公司不会刻意管理增量利润率 [81][82] 问题12：若拜登和民主党获胜，提高企业税率对公司有何影响？ - 作为爱尔兰注册公司，公司不受全球无形资产低税收入（GILTI）等美国税收条款的影响；拜登提议提高企业税率只会影响公司在美国的收入，而海外收入不受影响；与美国本土公司相比，公司在税收方面具有优势，且这种优势可能会进一步扩大 [84][85][86] 问题13：为什么电气美洲业务第四季度有机销售增长率比第三季度慢？ - 第三季度电气美洲业务渠道库存重建对销售增长有一定推动作用，这在一定程度上影响了季度间的增长轨迹；关键市场（如住宅、数据中心和公用事业）表现依然良好，第四季度的增长预期与9月底和10月的情况相符 [87][88] 问题14：电气美洲业务22%的运营利润率是否可持续？ - 出售照明业务对电气业务利润率有积极影响，同时公司团队有效运营和控制成本也有助于提高利润率；虽然无法确定单个季度的情况，但从12个月的角度来看，该业务的盈利能力符合预期 [89] 问题15：选举结果对公司业务有何影响？ - 目前选举结果不确定，无法准确预测具体影响；但两党都可能推动基础设施建设支出，这对公司有利；公司所处行业的长期增长趋势（如电气化、数字化、能源转型）不受美国政府更迭的影响，将为公司带来积极影响 [92][93][94] 问题16：电气全球业务第四季度递减利润率上升的原因是什么？未来是否会改善？ - 公司预计整体递减利润率为25%，各业务部门的递减利润率会因季度和业务情况有所波动；电气全球业务表现良好，预计第四季度能实现25%的递减利润率 [96][97] 问题17：明年略低于正常水平的增量利润率大概是多少？ - 公司典型的增量利润率高于提问者提到的低中20%的水平；目前公司明年的计划尚未完成，预计在Q4财报时提供更明确的数字 [99] 问题18：航空航天业务目前18%以上的利润率是否可作为未来的基准？该业务能否在营收恢复到峰值之前恢复到之前的峰值利润率？峰值利润率是多少？ - 在当前经济活动和营收水平下，最近一个季度的利润率可作为该业务未来表现的参考；随着市场复苏，该业务有望恢复到接近25%的历史峰值利润率，但具体时间取决于业务结构和售后市场的恢复情况 [101][102][103] 问题19：电动汽车业务未来几年的营收增长预期如何？投资周期多长才能对公司盈利产生重大贡献？ - 汽车行业产品开发周期较长，从启动到对公司盈利产生重大贡献可能需要5 - 10年；营收增长速度将取决于汽车原始设备制造商推出新车型的速度 [106][107] 问题20：电动汽车业务近期营收增长的可持续性如何？ - 目前电动汽车业务约2/3的营收来自内燃机汽车的电气设备，1/3来自电池电动和混合动力汽车；随着市场从Q2的低谷中复苏，未来几个季度这两个领域都将实现良好增长 [109] 问题21：公司如何看待参与高估值的并购交易以及软件和物联网领域的并购？ - 公司一直是审慎的收购者，认为某些高估值的软件公司交易倍数过高，有更好的资本配置方式来为股东创造价值；公司的资本配置策略仍侧重于电气业务，同时也在关注航空航天领域的机会，但会考虑估值是否合理；若无法进行有利于股东的收购，公司将优先考虑有机增长，并可选择回购股票 [110][111][112] 问题22：数据中心市场订单强劲，2021年是否会出现波动？ - 本季度全球数据中心订单增长9%，近期超大规模数据中心业务有所回升；由于远程工作和数字化趋势的推动，数据中心市场将继续保持增长，目前没有迹象表明市场会出现回调 [114][115][116] 问题23：车辆业务中的卡车业务在合资结构下的表现如何？ - 合资企业旨在减轻北美卡车业务的周期性波动对公司的影响；目前合资业务主要涉及北美8级自动变速器，公司仍拥有全球离合器业务、售后市场业务等其他业务；随着市场在2021年和第四季度恢复增长，车辆业务有望实现可观增长 [118][119]

公司整体基本情况 - 2019年公司净销售额为214亿美元，约有9.2万名员工分布在61个国家，产品销售至175个以上国家[91] 公司整体净销售额变化 - 2020年第三季度净销售额45.26亿美元，较2019年同期的53.14亿美元下降15%；前九个月净销售额131.71亿美元，较2019年同期的161.52亿美元下降18%[92][104] - 2020年第三季度有机销售额下降9%，主要受新冠疫情影响[97] - 2020年9月30日，公司净销售额为7606美元[139] 公司整体净利润变化 - 2020年第三季度归属普通股股东的净利润为4.46亿美元，较2019年同期的6.01亿美元下降26%；前九个月为9.35亿美元，较2019年同期的17.59亿美元下降47%[92][104][109] 公司整体每股收益变化 - 2020年第三季度稀释后每股收益为1.11美元，较2019年同期的1.44美元下降23%；前九个月为2.31美元，较2019年同期的4.16美元下降44%[92][104] 公司重组计划情况 - 2020年实施多年期重组计划，前三季度重组费用分别为1000万美元和1.97亿美元，预计四季度、2021年和2022年分别产生1800万美元、6000万美元和500万美元费用，总费用预计达2.8亿美元，2023年全面实施后预计节省2亿美元[92] 公司业务收购情况 - 2020年2月25日收购Power Distribution, Inc.，该公司2019年销售额为1.25亿美元[92] 公司业务出售情况 - 2020年3月2日出售照明业务，现金售价14亿美元，确认税前收益2.21亿美元，该业务2019年销售额为16亿美元[93] - 2020年1月21日达成协议，将以33亿美元现金出售液压业务，该业务2019年销售额为22亿美元，预计2021年第一季度末完成交易[94] - 2020年公司完成14亿美元照明业务出售，预计2021年第一季度末完成33亿美元液压业务现金出售[123] 公司管理层薪酬调整 - 2020年第三季度高级管理人员基本工资持续降低，非员工董事会成员现金津贴减少25%[97] 公司毛利润率变化 - 2020年第三季度毛利润率从2019年同期的33.9%降至32.6%，前九个月从2019年的33.2%降至29.9%[106] 公司有效所得税税率变化 - 2020年第三季度有效所得税税率为14.8%，低于2019年同期的16.0%；前九个月为21.3%，高于2019年的14.5%[108] 公司调整后收益变化 - 2020年第三季度调整后收益为4.75亿美元，较2019年同期的6.36亿美元下降25%；前九个月为12.01亿美元，较2019年的18.19亿美元下降34%[110] 电气美洲业务数据变化 - 电气美洲业务2020年第三季度净销售额为16.99亿美元，较2019年同期下降17%；前九个月为49.77亿美元，较2019年下降18%[113] - 电气美洲业务2020年第三季度营业利润率从2019年的19.4%增至22.2%；前九个月从18.6%增至20.0%[113] 电气全球业务数据变化 - 电气全球业务2020年第三季度净销售额为11.96亿美元，较2019年同期下降8%；前九个月为34.51亿美元，较2019年下降11%[114] - 电气全球业务2020年第三季度营业利润率从2019年的19.4%降至16.6%；前九个月从17.5%降至15.7%[114] 液压业务数据变化 - 液压业务2020年第三季度净销售额为4.39亿美元，较2019年同期下降15%；前九个月为13.57亿美元，较2019年下降21%[116] 航空航天业务数据变化 - 航空航天业务2020年第三季度净销售额为5.40亿美元，较2019年同期下降13%；前九个月为16.81亿美元，较2019年下降10%[117] 车辆业务数据变化 - 2020年第三季度车辆净销售额为761美元，较2019年同期的573美元增长25%；前九个月净销售额为2374美元，较2019年同期的1498美元增长37%[119] eMobility业务数据变化 - 2020年第三季度eMobility净销售额为79美元，与2019年同期持平；前九个月净销售额为246美元，较2019年同期的207美元下降16%[120] 总公司费用变化 - 2020年第三季度总公司费用为271美元，较2019年同期的275美元下降1%；前九个月总公司费用为929美元，较2019年同期的769美元增长21%[122] 公司商业票据及信贷情况 - 公司通过2000美元的商业票据计划维持对商业票据市场的准入，2020年9月30日循环信贷安排下无未偿还借款[123] 公司经营活动净现金变化 - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为2001美元，较2019年同期的2514美元减少513美元[124] 公司投资活动净现金变化 - 2020年前九个月投资活动提供的净现金为709美元，较2019年同期使用的832美元增加1541美元[125] 公司融资活动净现金变化 - 2020年前九个月融资活动使用的净现金为2619美元，较2019年同期的1423美元增加1196美元[126] 公司债务担保情况 - 公司高级票据和信贷安排由公司及其21家子公司担保，截至2020年9月30日无重大长期有担保债务[129] - 2012年和2017年契约规定，特定情况下子公司或母公司实体需成为担保人[137] 公司资产负债情况 - 2020年9月30日，公司流动资产为3903美元，2019年12月31日为4082美元[138] - 2020年9月30日，公司非流动资产为11685美元，2019年12月31日为13181美元[138] - 2020年9月30日，公司流动负债为3094美元，2019年12月31日为2703美元[138] - 2020年9月30日，公司非流动负债为8918美元，2019年12月31日为10023美元[138] - 2020年9月30日，公司应付非发行人和非担保人子公司净额为21647美元，2019年12月31日为37050美元[138] 公司其他财务数据（9月30日） - 2020年9月30日，公司向非发行人和非担保人子公司的销售额为614美元[139] - 2020年9月30日，公司产品销售成本为6389美元[139] - 2020年9月30日，公司来自非发行人和非担保人子公司的净费用为425美元[139] - 2020年9月30日，公司净亏损为599美元[139]