文章核心观点 - 美国一名软件开发工程师因对公司不满植入“自毁开关”代码致公司系统崩溃，此事件为职场报复极端案例，警示企业 IT 安全，强调开发者应理性维权 [1][9] 分组1：事件背景 - 美国司法部宣布 55 岁软件开发工程师 Davis Lu 因对公司不满，在系统植入“自毁开关”代码，解雇当天触发致公司全球用户系统崩溃，损失达数十万美元 [1] - Davis Lu 自 2007 年加入伊顿公司任软件开发人员，2018 年公司内部业务调整，其工作职责削减、系统访问权限受限，成为“复仇计划”导火索 [2] 分组2：恶意代码情况 - “无限循环”代码通过反复创建无法终止的新 Java 线程，耗尽系统资源，导致服务器崩溃或挂起 [3] - “自毁开关”代码名为“IsDLEnabledinAD”，若 Davis Lu 在公司 AD 中权限被禁用，开关自动激活，锁定所有用户访问权限 [5] - 其他恶意代码用“破坏”“昏睡”命名，目的是让系统运行缓慢或崩溃，Davis Lu 还删除同事配置文件，阻止合法用户登录 [6] 分组3：事件经过 - 2019 年 9 月 9 日 Davis Lu 被解雇，“自毁开关”代码激活，伊顿公司全球数千名用户系统被锁定，无法登录 [7] - 伊顿公司 IT 团队排查发现“无限循环”代码致系统崩溃，代码从 Davis Lu 用户 ID 下执行，服务器上还发现删除用户数据的恶意代码和激活“自毁开关”的程序 [7] - 调查 Davis Lu 互联网搜索记录发现大量黑客技术相关信息，他只承认编写“无限循环”代码，否认“自毁开关”等严重指控 [7] 分组4：事件结果及影响 - 伊顿公司报案，Davis Lu 行为致公司损失数十万美元，其辩护律师称实际损失不到 5000 美元 [8] - 陪审团裁定 Davis Lu 犯“故意破坏受保护计算机”罪名，最高可判 10 年监禁，法院未确定量刑时间，辩护律师表示失望并计划上诉 [8][9] - 此事件是职场报复极端案例，警示企业 IT 安全，核心开发者不满造成的后果可能比黑客攻击更严重，开发者应理性维权 [9]

文章核心观点 - 伊顿公司2025年第一季度财报表现良好，营收和盈利均超预期，各业务板块有不同表现，公司还给出了二季度及全年业绩指引 [1][2] 伊顿公司Q1财报情况 盈利情况 - 第一季度每股收益2.72美元，超Zacks共识预期0.7%，同比增长约13.3%，接近指引上限2.65 - 2.75美元 [1] - GAAP每股收益2.45美元，较去年同期2.04美元增长20.1%，与运营收益差异源于无形资产摊销等费用 [1] 营收情况 - 季度总营收64亿美元，超Zacks共识预期2.2%，同比增长7.3%，增长受有机销售上升驱动，部分被负汇率影响抵消 [2] 各业务板块情况 - 电气美洲部门：第一季度销售额30.1亿美元，同比增长11.9%，运营利润9.04亿美元，同比增长15% [3] - 电气全球部门：总销售额16亿美元，同比增长7%，运营利润3亿美元，同比增长9% [4] - 航空航天部门：总销售额9.79亿美元，同比增长12%，运营利润2.26亿美元，同比增长12% [4] - 车辆部门：总销售额6.17亿美元，同比下降15%，运营利润9600万美元，同比下降17.2% [5] - eMobility部门：总销售额1.62亿美元，同比增长2%，运营亏损400万美元 [6] 其他财务指标 - 销售和管理费用10.48亿美元，同比增长2.24%；研发费用1.98亿美元，同比增长10.1%；利息费用3300万美元，同比增长10% [7] - 2025年第一季度末积压订单在电气美洲、航空航天和电气全球分别滚动12个月增长6%、16%和5% [7] 财务更新 - 截至2025年3月31日，公司现金17.7亿美元，高于2024年12月31日的5.5亿美元 [8] - 截至2025年3月31日，长期债务76亿美元，较2024年12月31日的84.7亿美元下降10.3% [8] 伊顿公司业绩指引 二季度指引 - 2025年第二季度每股收益预计在2.35 - 2.45美元，Zacks共识预期为2.70美元，公司预计有机增长6 - 8% [10] 全年指引 - 2025年调整后每股收益预计在11.80 - 12.20美元，中点较上年增长11%，预计有机销售增长7.5 - 9.5%，预计部门利润率在24 - 24.4% [11] 伊顿公司Zacks排名 - 目前伊顿公司Zacks排名为3（持有） [12] 其他公司财报情况 Chart Industries - 季度每股收益1.86美元，超Zacks共识预期，长期（3 - 5年）盈利增长率为19%，2025和2026年每股收益预计同比增长43.9%和21.77% [13] A. O. Smith Corporation - 2025年第一季度调整后每股收益95美分，超Zacks共识预期，长期盈利增长率为12%，2025年每股收益Zacks共识预期同比不变 [13][14] AZZ Inc. - 季度每股收益98美分，超Zacks共识预期，2025年每股收益Zacks共识预期同比增长9.81% [14]

公司表现 - 伊顿公司(NYSE: ETN)股价在过去一年表现不佳 下跌约6% [1] - 股价疲软源于市场对经济前景的担忧以及数据中心支出可能放缓的预期 [1] 行业背景 - 数据中心行业面临潜在支出放缓的压力 这影响了伊顿公司的股价表现 [1] 分析师观点 - 分析师基于宏观视角和个股反转故事进行逆向投资 以获取超额回报 [1]

公司整体营收与客户情况 - 2024年公司营收近250亿美元，服务超160个国家的客户[68] 公司业务收购情况 - 2024 - 2025年公司进行业务收购，包括2024年收购Exertherm、获得NordicEPOD AS 49%股权，2025年收购Fibrebond Corporation[70] - 2025年4月1日，公司支付14.5亿美元（扣除所获现金）收购Fibrebond Corporation[101] 收购整合、剥离费用及所得税收益情况 - 2025年第一季度收购整合、剥离费用和交易成本为1亿美元，所得税收益为2000万美元，税后总计8000万美元，摊薄后每股0.02美元；2024年同期分别为1.7亿美元、4000万美元、1.3亿美元和0.03美元[72] 重组计划费用及收益情况 - 自2024年第一季度实施的重组计划已产生2.2亿美元费用，预计2026年完成，还将产生2.55亿美元费用，总费用预计达4.75亿美元，成熟年收益预计为3.75亿美元[73] 无形资产摊销费用及所得税收益情况 - 2025年和2024年第一季度无形资产摊销费用均为1.06亿美元，所得税收益分别为2200万美元和2300万美元，税后均为8400万美元，摊薄后每股均为0.21美元[75] 公司整体财务关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为63.77亿美元，同比增长7%；毛利润为24.47亿美元，同比增长10%；税前收入为11.77亿美元，同比增长18%；净利润为9.65亿美元，同比增长17%；调整后收益为10.7亿美元，同比增长11%[76] - 2025年第一季度净销售额有机增长9%，外币影响为 - 2%[77] - 2025年第一季度毛利率从2024年的37.3%增至38.4%[78] - 2025年第一季度公司总费用3.45亿美元，较2024年的3.71亿美元下降7%，主要因重组计划费用降低[97] 电气美洲业务关键指标变化 - 2025年第一季度电气美洲业务净销售额为30.1亿美元，同比增长12%；运营利润为9.04亿美元，同比增长15%；运营利润率从29.2%增至30.0%[83] 电气全球业务关键指标变化 - 2025年第一季度电气全球业务净销售额为16.1亿美元，同比增长7%；运营利润为3亿美元，同比增长9%；运营利润率从18.3%增至18.6%[87] 航空航天业务关键指标变化 - 2025年第一季度航空航天业务净销售额9.79亿美元，较2024年的8.71亿美元增长12%，运营利润2.26亿美元，较2024年的2.01亿美元增长12%[91] 车辆业务关键指标变化 - 2025年第一季度车辆业务净销售额6.17亿美元，较2024年的7.24亿美元下降15%，运营利润0.96亿美元，较2024年的1.16亿美元下降17%[93] eMobility业务关键指标变化 - 2025年第一季度eMobility业务净销售额1.62亿美元，较2024年的1.58亿美元增长2%，运营亏损0.04亿美元，与2024年持平[95] 公司资金安排与债务情况 - 截至2025年3月31日，公司有5亿美元364天期和25亿美元五年期循环信贷安排，总额30亿美元，无未偿还借款，商业票据计划有8亿美元未偿还[99] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金分别为17.77亿美元和5.55亿美元，短期投资分别为1.62亿美元和15.25亿美元，2025年3月31日有8.05亿美元短期债务，2024年12月31日无短期债务[100] 公司现金流情况 - 2025年前三个月经营活动净现金流入2.38亿美元，较2024年减少2.37亿美元，主要因营运资金余额增加3.89亿美元，部分被净收入增加1.43亿美元抵消[102][103] - 2025年前三个月投资活动净现金流入12.33亿美元，较2024年增加12亿美元，主要因短期投资销售额从2024年的1.5亿美元增至2025年的13.66亿美元[102][104] - 2025年前三个月融资活动净现金使用2.44亿美元，较2024年减少2.92亿美元，主要因2025年短期债务净收益8.05亿美元，而2024年为净支付0.07亿美元，部分被股份回购增加抵消[102][105] 契约相关规定 - 2022契约规定子公司成为借款人或担保人时，若债务未偿本金总额超过母公司及其子公司当时未偿债务的25%，需成为担保人[117] - 2022契约下注册优先票据的担保人，若担保或发行的债务未偿本金总额低于公司总未偿债务的25%，可解除担保[120] - 1994契约不包含关于未来担保人的条款[118] 公司资产负债情况 - 截至2025年3月31日，当前资产为51.37亿美元，非流动资产为131.95亿美元，当前负债为54.03亿美元，非流动负债为96.4亿美元[119] - 截至2024年12月31日，当前资产为50.27亿美元，非流动资产为132.25亿美元，当前负债为37.38亿美元，非流动负债为105.64亿美元[119] 公司销售与成本相关数据 - 2025年第一季度净销售额为38.32亿美元，销售给非发行人和非担保人子公司的金额为2.49亿美元[119] - 2025年第一季度产品销售成本为27.4亿美元，来自非发行人和非担保人子公司的净费用为1.44亿美元，净收入为3.38亿美元[119] 报告相关陈述 - 10 - Q报告包含关于诉讼、资本支出、股息支付等的前瞻性陈述[121] - 前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，公司不承担更新义务[121] 市场风险敞口情况 - 自2024年12月31日以来，市场风险敞口无重大变化[122]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益（EPS）创纪录达到2.72美元，较上年增长13% [7] - 有机销售增长9%，高于指导范围，季度收入达64亿美元，利润率扩大80个基点至23.9% [12] - 公司将2025年有机增长展望提高50个基点至7.5% - 9.5%，重申调整后EPS为11.8 - 12.2美元，中点12美元较上年增长11%，同时重申现金流和股票回购预期 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 电气美洲业务 - 有机销售增长加速至13%，运营利润率达30%，较上年提高80个基点 [13] - 订单按美元计算处于较高水平，剔除一个大型多年数据中心订单影响后，订单按12个月计算增长4%，数据中心订单增长11% [14] - 积压订单增长6%，达到101亿美元，预订出货比保持在1以上 [14] 电气全球业务 - 有机增长从上个季度的5.5%加速至9%，部分被2%的外汇逆风抵消 [15] - 运营利润率为18.6%，较上年提高30个基点 [16] - 订单按12个月计算持平，亚太地区订单两位数增长，积压订单较上年增长5%，较上季度增长6%，预订出货比保持在1以上 [16] 航空航天业务 - 有机增长加速至13%，实现创纪录销售 [17] - 运营利润率为23.1%，滚动12个月订单增长14%，较上季度增长10% [18] - 积压订单同比增长16%，环比增长5%，预订出货比为1.1% [18] 车辆业务 - 本季度收入下降15%，其中有机下降11%，主要受北美商业和内燃机轻型汽车市场疲软以及4%的不利外汇影响 [19] - 利润率达15.5%，降幅小于20% [19] 电动出行业务 - 收入增长2%，其中有机增长3%，部分被1%的不利外汇抵消 [19] - 运营利润率与上年持平，持续为增长项目进行投资 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场建设强劲，美国数据中心建设积压订单基于2024年建设率达到九年，高于上季度的七年，欧洲、中东和非洲以及亚太地区也有强劲活动 [11] - 公用事业市场全球表现活跃 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购Fiberbond，使其成为一站式快速部署电力解决方案提供商，以满足数据中心客户对资本效率和部署速度的需求 [9] - 公司维持本地化采购和制造战略，近期宣布在美国进行大规模投资以增强制造能力，以应对全球贸易环境的不确定性 [21] - 公司实施控制成本和限制自由支配支出的策略，并采取商业行动抵消关税影响 [23] - 在数据中心市场，公司凭借广泛的产品线和与客户的深入合作，以及对模块化解决方案的投资，具有竞争优势，新竞争对手进入市场面临设计参与和与芯片制造商合作等障碍 [101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球贸易环境存在不确定性，但公司凭借多元化的业务组合和大量积压订单，有信心实现差异化增长 [25] - 公司对多数终端市场的增长持乐观态度，上调国防航空航天市场增长预期，下调电动汽车和内燃机轻型汽车市场增长预期 [24] 其他重要信息 - 公司董事长兼首席执行官Craig Arnold将于本月底退休，其过去25年的领导为公司发展奠定了坚实基础，公司股价从2016年6月1日的61.65美元升至2025年4月30日的294.37美元 [5] - 第一季度大型项目谈判管道较上季度增长18%，自2023年第一季度以来增长168% [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 数据中心Q1表现及全年预期 - 数据中心业务第一季度实现强劲两位数增长，表现优于去年。公司对该市场前景乐观，预计订单将维持在较高水平，Fiberbond收购将助力业务发展 [33][34] 问题2: 美国市场竞争格局受特朗普2.0关税的影响 - 公司在美国市场具有先发优势，拥有庞大的业务布局和产能扩张计划，且采用本地化策略，受外部影响较小，关税对公司竞争力有积极影响 [37][38] 问题3: 电气美洲业务订单展望 - 预计订单将维持较高美元价值，基于大量积压订单和对2025年的可见性，公司对该业务表现有信心。谈判管道强劲，多数市场呈增长态势，整体较上季度增长18% [45][46] 问题4: 电气美洲业务第一季度公用事业表现 - 公用事业市场增长潜力大，公司团队表现出色，全球电气业务实现中两位数增长，美洲地区实现高两位数增长 [50][51] 问题5: 电气全球业务亚太和机器原始设备制造商（OEM）市场情况 - 本季度电气全球业务表现强劲，亚太地区表现出色，欧洲、中东和非洲地区也实现低两位数增长。公用事业和数据中心市场全球活跃，短周期业务中机器OEM市场企稳并开始增长 [55][56] 问题6: 美国大型项目情况 - 第一季度大型项目宣布数量达42个，金额达1690亿美元，宣布率较去年增长超40%。多数项目尚未启动，预计今年启动金额达3000亿美元，较去年的1350亿美元有显著增长。公司已获得近20亿美元订单，目前谈判管道有36亿美元 [60][61][63] 问题7: 关税的总体影响及价格、成本和其他行动的占比 - 公司未披露具体关税影响数字，因环境动态变化，数据更新快。公司将通过管理成本、实施供应链行动和定价三个杠杆，逐美元抵消关税影响，但今年无法从利润率角度完全恢复 [69][70] 问题8: 全球业务有机增长举措的实施速度 - 公司可通过优化现有业务运营实现自我提升，同时实施有机战略，如在迪拜投资建设项目，不仅服务当地市场，还为整个地区开发项目业务。此外，公司亚洲团队通过合资企业战略取得良好业绩，未来不依赖并购交易实现短期和长期计划 [72][74][76] 问题9: 上半年和下半年EPS预期变化的原因 - 上半年EPS占比从48%降至47%，主要原因包括与Fiberbond融资相关的较高利率、部分高管股权补偿的时间安排以及关税回收的时间延迟。历史上上半年EPS占比约为46%，目前47%略好 [80][81][82] 问题10: 指导中价格和销量的变化情况 - 整体终端市场增长约7%，因关税因素价格和销量略有上升，已包含在7%的增长中。公司基于积压订单有信心实现超越市场的增长，将通过成本管理和必要时的定价措施应对关税影响 [84][85] 问题11: 数据中心积压订单从七年增至九年的影响和机会，以及五年供应协议情况 - 积压订单增加意味着模块化解决方案将更具相关性，数据中心运营商和投资者更愿意与公司等具有广泛产品线的供应商进行解决方案讨论。公司将受益于这些变化，目前未看到五年供应协议有变化 [95][96][99] 问题12: 数据中心市场的进入壁垒 - 公司在数据中心市场具有优势，从公用事业馈线到服务器机架都有业务布局。此外，与芯片制造商的合作也是进入市场的自然壁垒，许多外国公司难以与芯片制造商进行对话 [101][103] 问题13: 电气美洲和车辆业务利润率变化的原因 - 公司未改变EPS指导，Fiberbond和关税对EPS影响中性，排除这两个因素后，指导与年初基本一致 [108] 问题14: 定价以覆盖关税影响的难易程度及对积压项目利润率的影响 - 公司会处理积压项目的定价问题。价格实现到销售有一定延迟，导致第二季度运营利润率有滞后，但公司将在财年内完全补偿，并根据长期计划恢复利润率 [111][112] 问题15: 数据中心订单因机架密度变化重新加速的可能性及相关机会 - 机架功率增加有利于公司业务，长期来看市场将持续走强。虽然难以预测季度订单，但公司谈判管道较上季度增长18%，预计数据中心市场复合年增长率为15% [116][117][119] 问题16: 人工智能数据中心改造与新建项目的内容差异及电气美洲业务积压订单情况 - 人工智能数据中心将增加公司每兆瓦的收入，公司致力于为客户提供模块化解决方案，使改造和新建项目具有连贯性。电气美洲业务预订出货比将继续保持在1以上 [121][122][123] 问题17: 电气全球业务重组相关节省成本的时间和实现情况 - 管理层关注电气全球业务利润率的提升，大部分重组针对该业务。预计下半年重组计划及其相关节省成本的影响将更加明显 [129][130] 问题18: 现金转换和销售未收款天数（DSO）的情况 - 本季度现金的主要影响因素是为应对关税而有意增加的库存，约为1.5亿美元，相当于四五天的库存。DSO同比相对平稳，无特殊情况，主要是库存问题 [133][134] 问题19: 产品交付周期和产能情况 - 产品交付周期有所改善，约20% - 25%，但仍未恢复正常。公司有多个产能扩张项目正在进行，预计下半年和明年年初将有更多产能上线 [139][140] 问题20: 是否因关税加速本地建设计划 - 公司在美国的12亿美元额外投资计划在关税宣布前就已公布，目前正在执行该计划。公司对产能增加有信心，因市场强劲、客户有长期承诺且产能具有通用性，目前无需进一步扩张，但会持续监控 [142][143][145]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q1调整后每股收益（EPS）达2.72美元创纪录，较上年增长13% [8] - 有机增长从上个季度的6%加速至9% [8] - Q1实现创纪录的64亿美元营收，利润率扩大80个基点至23.9% [13] - 公司将2025年有机增长展望上调50个基点至7.5% - 9.5%，重申调整后EPS为11.8 - 12.2美元，12美元的中点代表较上年增长11% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 电气美洲业务 - 有机销售增长加速至13%，主要受数据中心和公用事业终端市场推动 [14] - 运营利润率达30%，较上年提高80个基点 [14] - 订单金额维持在较高水平，剔除一个大型多年期数据中心订单影响后，订单按12个月计算增长4%，数据中心订单增长11% [15] - 积压订单增长6%，预订出货比保持在1以上 [15] 电气全球业务 - 有机增长从上个季度的5.5%加速至9%，部分被2%的外汇逆风抵消 [16] - 运营利润率为18.6%，较上年提高30个基点 [17] - 订单按12个月计算持平，亚太地区订单两位数增长，欧洲、中东和非洲地区季度订单环比增长中两位数 [17] - 积压订单较上年增长5%，环比增长6%，预订出货比保持在1以上 [17] 航空航天业务 - 有机增长加速至13%，实现创纪录销售 [18] - 运营利润率为23.1% [19] - 滚动12个月订单增长14%，较上季度增长10%，积压订单同比增长16%，环比增长5% [19] 车辆业务 - 本季度收入下降15%，其中有机下降11%，主要受北美商用和内燃机轻型汽车市场疲软以及4%的不利外汇影响 [20] - 利润率达15.5%，降幅小于20% [20] 电动出行业务 - 收入增长2%，有机增长3%，部分被1%的不利外汇抵消 [20] - 运营利润率与上年持平 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场建设强劲，美国数据中心建设积压订单基于2024年建设率达九年，高于上季度的七年，欧洲、中东和非洲以及亚太地区也有强劲活动 [12] - 公用事业市场全球表现活跃 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购Fiberbond，使其成为一站式快速部署电力解决方案提供商，以满足数据中心客户对资本效率和部署速度的需求 [10] - 公司维持本地化采购和制造战略，近期宣布在美国进行大规模投资以增强制造能力，提高对贸易影响的抵御能力 [22] - 公司实施成本控制和限制自由支配支出的措施，并采取商业行动抵消关税影响 [24] - 公司在数据中心市场具有优势，从公用事业馈线到服务器机架均有布局，且与芯片制造商有合作，形成进入壁垒 [105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临全球贸易环境的不确定性，但公司凭借多元化业务组合和大量积压订单，有信心实现差异化增长 [26] - 公司预计多数终端市场将实现增长，上调国防航空航天市场增长预期，下调电动汽车和内燃机轻型汽车市场增长预期 [25] 其他重要信息 - 公司董事长兼首席执行官Craig Arnold将于本月底退休，其过去25年的领导为公司发展奠定了坚实基础 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 数据中心Q1表现及全年预期 - 数据中心Q1业务实现强劲两位数增长，公司对该市场前景乐观，预计订单将维持在较高水平，Fiberbond收购将带来积极影响 [35][36] 问题2: 美国市场竞争格局受关税影响 - 公司在美国市场具有领先地位，本地化战略使其受关税影响较小，关税对公司竞争力有积极影响 [39][40] 问题3: 电气美洲业务订单展望 - 预计订单金额将保持强劲，谈判管道增长18%，数据中心和工业业务增长显著，公司对该业务全年增长有信心 [48][49] 问题4: 电气美洲业务公用事业板块Q1表现 - 公用事业市场增长潜力大，公司团队表现出色，全球电气业务实现中两位数增长，美洲地区实现高两位数增长 [53][54] 问题5: 电气全球业务亚太和机器OEM市场情况 - 亚太市场表现出色，公用事业和数据中心市场强劲，机器OEM市场企稳并开始增长 [60] 问题6: 美国大型项目情况 - Q1大型项目宣布数量达42个，金额达1690亿美元，宣布率较去年增长超40%，预计今年开工项目金额达3000亿美元，高于去年的1350亿美元，取消率维持在11%左右 [64][65][66] 问题7: 关税影响及应对措施 - 公司未披露具体关税影响金额，将通过成本管理、供应链行动和定价三个杠杆来抵消关税影响，预计长期内恢复利润率，但今年无法实现 [73][74] 问题8: 全球业务有机增长举措及速度 - 公司将通过运营改进、有机战略投资和利用现有业务优势来推动全球业务增长，不依赖短期收购 [76][77][80] 问题9: 上半年和下半年EPS变化原因 - 变化主要与公司项目有关，包括Fiberbond融资的高利率、股权补偿时间和关税恢复时间延迟，上半年占比47%略好于历史水平 [84][85][86] 问题10: 价格和销量在指导中的变化 - 整体市场增长约7%，包含了关税带来的价格和销量变化，公司有信心凭借积压订单实现超越市场的增长 [88] 问题11: 数据中心积压订单从七年增至九年的影响和机会 - 模块化解决方案将更重要，公司与客户的解决方案讨论机会增加，有助于提高资本效率，五年供应协议暂无变化 [99][100][103] 问题12: 数据中心市场进入壁垒 - 公司从公用事业馈线到服务器机架的全面布局以及与芯片制造商的合作是进入壁垒 [105][107] 问题13: 电气美洲和车辆业务利润率变化原因 - 除车辆市场疲软外，关税和Fiberbond对EPS影响中性，整体指导基本未变 [110][111] 问题14: 定价覆盖关税影响的难易及对积压订单利润率的影响 - 公司会处理积压订单，价格实现到销售有滞后，运营利润率也有滞后，但全年将完全补偿并恢复利润率 [114][115] 问题15: 数据中心订单因机架密度变化重新加速的可能性 - 市场长期将更强劲，但订单难以预测，公司谈判管道增长18%，预计数据中心市场复合年增长率为15% [120][121][123] 问题16: 每兆瓦内容在AI数据中心改造和新建中的差异及电气美洲积压订单情况 - AI数据中心将增加每兆瓦内容，公司致力于模块化解决方案，电气美洲预订出货比将保持在1以上 [125][126][127] 问题17: 电气全球业务重组节省成本的时间和实现情况 - 管理层关注全球业务利润率改善，重组计划在下半年对业务影响更大，包括计划影响和相关节省 [132][133] 问题18: 现金转换和销售未收款天数增加的原因 - 本季度现金受库存影响较大，为应对关税有意增加库存约1.5亿美元，销售未收款天数同比相对平稳 [136][137] 问题19: 产品交付周期和产能情况 - 交付周期改善20% - 25%，但仍较紧张，公司有多个扩张项目，预计下半年和明年初有更多产能上线 [142][143] 问题20: 是否因关税加速本地建设计划 - 公司此前已宣布12亿美元的额外投资计划，目前按计划执行，不依赖该计划，会持续监控并根据情况调整 [144]

伊顿公司(Eaton)季度业绩 - 季度每股收益(EPS)为2.72美元，超出Zacks共识预期0.74%，上年同期为2.40美元 [1] - 季度营收达63.8亿美元，超出预期1.78%，上年同期为59.4亿美元 [2] - 过去四个季度均超EPS预期，但仅一次超营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价下跌9.1%，同期标普500指数下跌4.7% [3] - 当前Zacks评级为"持有"(Rank 3)，预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期：EPS 3.02美元，营收67.7亿美元 [7] - 当前财年共识预期：EPS 11.99美元，营收266.9亿美元 [7] - 盈利预测修订趋势呈现混合状态，需关注管理层电话会指引 [4][6] 行业动态 - 所属制造业-电子行业在Zacks行业排名中位列前18% [8] - 同行业公司艾默生电气(Emerson)预计下季度EPS 1.42美元(同比+4.4%)，营收43.8亿美元(同比+0.1%) [9][10]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后每股收益为2.72美元，同比增长13%，创下第一季度纪录[4] - 销售额为63.77亿美元，同比增长7%[12] - 各部门利润率为23.9%，较2024年第一季度提高80个基点，创下第一季度纪录[6] 用户数据 - 有机增长加速至9%，其中电气美洲和航空航天部门增长13%，电气全球部门增长9%[5] - 电气美洲部门销售额为30.10亿美元，同比增长12%，运营利润为9.04亿美元，运营利润率为30.0%[13] - 航空航天部门销售额为9.79亿美元，同比增长12%，运营利润为2.26亿美元，运营利润率为23.1%[17] - 车辆部门销售额为6.17亿美元，同比下降15%，运营利润为9.6亿美元，运营利润率为15.5%[20] - eMobility部门销售额为1.62亿美元，同比增长2%，运营亏损为400万美元，运营利润率为-2.7%[22] 未来展望 - 2025年整体有机增长指导为7.5%至9.5%[30] - 2025年自由现金流指导为37亿至41亿美元[29] - 2025年运营现金流预计在46亿至50亿美元之间[38] - 2025年调整后每股收益预计在10.80美元至12.20美元之间[38] 财务预测 - 2024年第一季度，Eaton普通股东应占净收入为8.21亿美元，2024年预计为37.94亿美元[38] - 2024年第一季度调整后收益为10.70亿美元，2024年预计为43.14亿美元[38] - 2024年第一季度每股摊薄净收入为2.04美元，2024年预计为9.50美元[38] 费用影响 - 2024年第一季度收购和剥离费用的每股影响为0.03美元，2024年预计为0.06美元[38] - 2024年第一季度重组计划费用的每股影响为0.12美元，2024年预计为0.40美元[38] - 2024年第一季度无形资产摊销费用的每股影响为0.21美元，2024年预计为0.84美元[38] - 2024年第一季度重组计划费用为6.3亿美元，2024年预计为20.2亿美元[38] - 2024年第一季度无形资产摊销费用为1.06亿美元，2024年预计为4.25亿美元[38]

财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 2025年第一季度每股收益2.45美元，创纪录且同比增长20%，调整后每股收益2.72美元，同比增长13%[2][7] - 2025年全年预计每股收益10.29 - 10.69美元，中点同比增长10%，调整后每股收益11.80 - 12.20美元，中点同比增长11%[7][8] - 2025年第二季度和全年普通股摊薄后每股净收益指引分别为2.35 - 2.45美元和10.29 - 10.69美元，调整后每股收益指引分别为2.85 - 2.95美元和11.80 - 12.20美元[29] 财务数据关键指标变化 - 销售额 - 第一季度销售额64亿美元，创纪录且同比增长7%，有机销售额增长9%，受2%的负货币换算影响部分抵消[3] 财务数据关键指标变化 - 部门利润率 - 第一季度部门利润率23.9%，创纪录且较2024年第一季度提高80个基点[4][7] 各条业务线数据关键指标变化 - 电气美洲部门 - 电气美洲部门第一季度销售额30亿美元，创纪录且同比增长12%，有机销售额增长13%，受1%的负货币换算影响部分抵消[9] 各条业务线数据关键指标变化 - 电气全球部门 - 电气全球部门第一季度销售额16亿美元，创纪录且同比增长7%，有机销售额增长9%，受2%的负货币换算影响部分抵消[11] 各条业务线数据关键指标变化 - 航空航天部门 - 航空航天部门第一季度销售额9.79亿美元，创纪录且同比增长12%，有机销售额增长13%，受1%的负货币换算影响部分抵消[13] 各条业务线数据关键指标变化 - 车辆部门 - 车辆部门第一季度销售额6.17亿美元，同比下降15%，受11%的有机销售额下降和4%的负货币换算影响[15] 各条业务线数据关键指标变化 - 电动汽车部门 - 电动汽车部门第一季度销售额1.62亿美元，创纪录且同比增长2%，有机销售额增长3%，受1%的负货币换算影响部分抵消，运营亏损400万美元[16] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 运营现金流2.38亿美元，自由现金流9100万美元[5] 财务数据关键指标变化 - 资产负债 - 2025年3月31日公司总资产为392.06亿美元，较2024年12月31日的383.81亿美元增长2.15%[26] - 2025年3月31日现金为17.77亿美元，较2024年12月31日的5.55亿美元增长219.99%[26] - 2025年3月31日短期投资为1.62亿美元，较2024年12月31日的15.25亿美元下降89.38%[26] - 2025年3月31日短期债务为8.05亿美元，2024年12月31日无短期债务[26] 财务数据关键指标变化 - 收购与费用 - 2025年4月1日公司以14.5亿美元收购Fibrebond Corporation，该公司在截至2025年2月28日的十二个月销售额约为3.78亿美元[32] - 2025年第一季度收购整合、剥离费用和交易成本为1亿美元，税后总计8000万美元，摊薄后每股0.02美元[33] 财务数据关键指标变化 - 重组计划 - 公司自2024年第一季度实施的重组计划预计2026年完成，总预计费用4.75亿美元，成熟年收益3.75亿美元[34] - 2025年第一季度重组计划费用为1.8亿美元，税后总计1.4亿美元，摊薄后每股0.04美元[35] 财务数据关键指标变化 - 无形资产摊销费用 - 2025年第一季度无形资产摊销费用为1.06亿美元，税后总计8400万美元，摊薄后每股0.21美元[36]

公司业绩预测 - 华尔街分析师预测伊顿公司(ETN)即将公布的季度每股收益(EPS)为2.70美元 同比增长12.5% [1] - 预计季度营收达62.7亿美元 同比增长5.4% [1] - 过去30天内共识EPS预测下调0.7% 反映分析师对初始预测的集体修正 [2] 分业务收入预测 - 电动化业务(eMobility)净销售额预计1.6627亿美元 同比增长5.2% [4] - 航空航天业务净销售额预计9.4353亿美元 同比增长8.3% [5] - 车辆业务净销售额预计6.6506亿美元 同比下降8.1% [5] - 全球电气业务净销售额预计15.5亿美元 同比增长3.6% [5] - 美洲电气业务净销售额预计29.5亿美元 同比增长9.6% [6] 分业务利润预测 - 航空航天业务部门营业利润预计2.1576亿美元 高于去年同期的2.01亿美元 [6] - 车辆业务部门营业利润预计1.0981亿美元 低于去年同期的1.16亿美元 [7] - 全球电气业务部门营业利润预计2.8733亿美元 高于去年同期的2.74亿美元 [7] - 美洲电气业务部门营业利润预计8.8736亿美元 显著高于去年同期的7.85亿美元 [8] 股价表现 - 过去一个月公司股价上涨5.9% 同期标普500指数下跌0.8% [9] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将跟随整体市场走势 [9]