文章核心观点 Evolent Health宣布2024年第一季度财报发布时间及电话会议安排，还将参与多场投资者会议 [1][5] 财务结果与会议安排 - 公司将于2024年5月9日美股收盘后发布第一季度财务结果，随后于美东时间下午5点举行电话会议 [1] - 股东和感兴趣的参与者可在公司投资者关系网站收听电话会议直播 [2] - 分析师若想在直播中提问，需在会议前15分钟拨打相应号码并提及“Evolent call” [3] - 电话会议音频回放将在会议结束后90天内可在公司投资者关系网站获取 [4] 即将参与的投资者会议 - RBC全球医疗保健会议：2024年5月15日在纽约举行，美东时间下午3:05进行管理层演讲直播 [6] - Leerink Partners医疗保健会议：2024年5月28 - 30日在德克萨斯州奥斯汀举行，演讲时间将在公司网站公布 [7] - 第44届年度William Blair成长股会议：2024年6月4日在伊利诺伊州芝加哥举行，美东时间上午10:00进行管理层演讲直播 [8] - UBS医疗保健服务科德角峰会：2024年6月5日举行，因活动形式无网络直播 [9] - Citizens JMP医疗设备和医疗保健服务论坛：2024年6月20日在马萨诸塞州波士顿举行，因活动形式无网络直播 [10] - Truist Securities医疗颠覆者和数字健康峰会：2024年6月25日在纽约举行，因活动形式无网络直播 [11] 公司简介 - 公司通过成熟解决方案为复杂病症患者改善健康状况，使医疗更简单实惠，服务全国领先的支付方和供应商，是全国医疗行业最佳雇主之一 [12] 联系方式 - 投资者关系副总裁Seth R. Frank，邮箱[email protected]，电话571 - 895 - 3919 [13]

文章核心观点 - Evolent Health股票过去四周上涨9.4%，华尔街分析师短期目标价显示其仍有上涨空间，但仅依赖目标价做投资决策不明智，分析师上调每股收益预期及公司的Zacks排名表明其股价有上涨潜力 [1][3][9] 分析师目标价情况 - 分析师对Evolent Health的13个短期目标价均值为45.38美元，暗示潜在涨幅34.5%，标准差为7.37美元，最低目标价34美元意味着较当前价格上涨0.7%，最乐观目标价63美元意味着上涨86.7% [1][2] - 价格目标常误导投资者，分析师因业务激励常设定过高目标价，但目标价集中（标准差低）可作为进一步研究的起点，投资决策不应仅基于目标价 [5][6][8] 公司股价上涨原因 - 分析师上调公司每股收益预期且高度一致，表明对公司盈利前景乐观，盈利预期修正趋势与近期股价走势强相关 [9] - 本年度过去30天有一个盈利预期上调且无下调，Zacks共识预期提高39.9% [10] - 公司目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预期的4000多只股票排名前20%，表明短期内股价有上涨潜力 [11]

文章核心观点 - 过去四周Evolent Health股价上涨10%，按华尔街分析师短期目标价，股票仍有上涨空间，但分析师设定目标价能力和公正性存疑，投资者不应仅据此投资，公司盈利预期上调及Zacks排名或暗示股价上涨 [1][3][9][11] 分析师目标价情况 - 分析师对Evolent Health短期目标价平均为45.50美元，暗示潜在涨幅35.7% [1] - 12个短期目标价标准差为7.80美元，最低34美元暗示涨幅1.4%，最乐观预计涨87.9%至63美元 [2] 分析师目标价的问题 - 目标价常误导投资者，分析师设定目标价能力和公正性存疑，很多分析师会设定过于乐观目标价以促进公司业务 [3][5][6] - 投资者不应仅基于目标价做投资决策，应持高度怀疑态度 [8] 公司股价上涨原因 - 分析师对公司盈利前景乐观，盈利预期上调与近期股价走势强相关，当前年度盈利预期上调2.7% [9][10] - 公司Zacks排名为2（买入），处于排名前20%，表明短期内股价有上涨潜力 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为5.561亿美元,同比增长45.4%,位于公司指引范围的高端 [11] - 调整后EBITDA为4810万美元,同比增长48.9%,位于公司指引范围的中间 [11] - 2023年全年收入为19.6亿美元,同比增长45% [14] - 2023年全年调整后EBITDA为1.947亿美元,位于公司一年前给出的初始指引的高端 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专科护理业务占总收入的88%,同比增长约74% [11] - 其中NIA收购贡献了约19%的收入增长,剩余55%为有机增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司产品会员人数平均增长至800万 [13] - 尽管经历了医疗补助重新认定的不利影响,但仍实现了上述增长 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于三大原则:强劲的有机增长、提升盈利能力、资本配置纪律 [15] - 公司在新业务签约方面持续超出目标,2023年新签约12个收入合同 [15][16] - 公司将新的披露指标聚焦于所有重大新收入合同,无论是新客户还是现有客户 [16] - 公司与现有客户签署了首个涵盖放射治疗和手术肿瘤学服务的协议,预计将带来1000万美元年度收入 [17][18] - 公司还与一家大型医疗保险公司签署了先进影像诊断的绩效套餐合同,预计将贡献8000万美元年度收入 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保险公司和承担风险的医生群体越来越依赖公司来帮助管理专科护理的成本和质量 [23] - 公司的合作模式特别适合于这些更复杂和高成本的情况,通过与治疗医生建立信任对话来解决成本和质量问题 [26] - 公司的业务多元化布局和技术服务与绩效套餐业务的良好组合,有助于实现持续的盈利能力 [27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrea Alfonso 提问** 询问公司在剔除医疗补助重新认定和管理服务业务退出的影响后,2024年EBITDA的季度走势 [59][60] **Seth Blackley 回答** 公司2023年的EBITDA季度走势中,这些不利因素大部分已经过去,公司预计2024年的有机专科业务EBITDA增长将保持近期的良好态势。新业务方面,部分将在上半年贡献,剩余部分将在全年逐步贡献 [60][61] 问题2 **Jailendra Singh 提问** 1) 询问先进影像诊断绩效套餐的PMPM水平是否正确;2) 询问公司是否有机会将放射治疗和手术肿瘤学服务拓展至其他医疗肿瘤服务合同 [63][64] **Seth Blackley 回答** 1) PMPM水平估计正确,第一季度会有所增加;2) 公司确实看到了将这些服务拓展至技术服务和绩效套餐业务的机会,这将是公司的一个重要发展 [65][66] 问题3 **Jeff Garro 提问** 询问公司实现4000万美元EBITDA"go get"目标的可见性和具体路径 [68][69] **Seth Blackley 回答** 公司正在超出实现300万美元EBITDA目标的进度,实现4000万美元"go get"目标的主要来自技术服务业务,也可能部分来自绩效套餐业务的进一步改善,公司有充足的管线资源来实现这一目标 [69][70]

公司概况 - Evolent Health, Inc. 是一家控股公司，旗下的子公司 Evolent Health LLC 自成立以来拥有所有运营资产和几乎所有业务[7] - Evolent Health, Inc. 在2015年6月进行了首次公开发行（IPO），发行了1320万股A类普通股，每股17美元[8] - 公司成立于2011年，2015年在NYSE上市，主要资产为Evolent Health LLC[109] 业务模式 - Evolent Health, Inc. 的业务模式主要是基于价值的医疗保健管理策略，旨在提供高质量和具有成本效益的护理[10] - 公司专注于“基于价值的护理”战略，旨在提供高质量和具有成本效益的护理，促进健康生活方式，提升患者体验，减少可预防的住院和急诊就诊[9] 收购与扩张 - Evolent Health, Inc. 在2021年10月收购了 Vital Decisions，2022年8月收购了 IPG，2023年1月收购了 NIA[7] - 公司通过收购New Century Health、Vital Decisions、IPG和NIA等公司，扩大了在特殊护理管理领域的市场份额[18][41][42][43] - 公司通过收购 Vital Decisions、IPG 和 NIA 来加速市场领导地位，服务于大规模、全国性付款方组织，管理跨大规模和复杂医学专业的成本和质量[41][42][43] 解决方案和服务 - 公司的主要解决方案包括特殊护理管理服务、全面护理成本管理和行政服务[20] - 公司的特殊护理管理服务解决方案主要集中在肿瘤学、心脏病学和肌肉骨骼市场，旨在帮助提供商和付款方提供更高质量、更经济实惠的护理[21] - 公司的技术平台Identifi®整合了数据、管理护理工作流程和患者参与，为合作伙伴提供支持和价值[37] 商业模式和合作关系 - 公司的收入主要来自多年期合同，其中包括特殊技术和服务套件、绩效套件和行政服务的收入[39] - 公司的商业模式受益于规模效益，随着合作伙伴会员基数的增长，我们的绝对投资可能会增加，但预计将占营收的比例会降低[40] - 公司的业务模式建立在与领先提供商和支付方的战略合作伙伴关系之上[54] 风险和合规 - 公司在过去和未来可能再次受到政府实体或承包商进行定期调查和审计的影响，可能会面临罚款和处罚[74] - 政府对医疗保险和医疗补助计划的监管标准和要求复杂且易受变化影响，可能会对公司的业务和财务状况产生重大影响[75] - 国会和州政府可能提出和实施有关医疗保险和医疗补助计划的法律或政策变化，可能会对公司的业务和财务状况产生重大影响[76] 人力资源和文化 - 公司通过全球人才管理方法投资于员工的持续学习，并确定和培养加速公司业务发展的人才[91] - 公司员工福祉方面，提供医疗保险、牙科、视力、带薪休假和401k计划等福利[98] - 公司致力于多元化、公平和包容文化，包括领导层中女性占比50%，少数族裔占比30%[99]

Evolent Health, Inc. (NYSE: EVH)任命Russell Glass加入董事会 - Glass拥有近25年成功科技和医疗行业执行官经验，目前担任Headspace首席执行官[1] - Glass表示Evolent和Headspace都致力于改善患者体验、提高健康结果和增加医疗费用可及性[2] - Glass曾担任Headspace首席执行官，创立并领导Bizo，后将其出售给LinkedIn[2] Evolent Health, Inc. (NYSE: EVH)董事会变动 - Evolent Health, Inc. (NYSE: EVH)任命Russell Glass加入董事会，取代退休的Tunde Sotunde[1] - Evolent董事会主席Cheryl Scott感谢Tunde对公司的贡献，欢迎Russell Glass加入董事会[2] Evolent Health, Inc. (NYSE: EVH)业务重点 - Evolent专注于通过简化和降低医疗费用的解决方案，改善复杂疾病患者的健康结果[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为5.11亿美元,同比增长44.9% [7] - 调整后EBITDA为4870万美元,超出预期,主要由于绩效合约的成熟 [7][26] - 调整后EBITDA利润率为9.5%,同比提升150个基点 [26] - 经营活动产生的现金流为6030万美元,现金流表现强劲 [7][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业服务业务收入同比增长80%,占总收入87% [7] - 绩效合约会员人数增加至390万,较上季度增加近100,000 [25] - 技术和服务会员人数增加至7240万,较去年同期增加57.5万 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗保险会员人数增长强劲,部分被医疗补助会员下降所抵消 [24] - 医疗补助会员下降约4%,与公司预期一致 [18][19] - 医疗补助会员下降对收入产生约700万美元的负面影响,符合预期 [19][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于三大战略:强劲的有机增长、利润率扩张和谨慎的资本配置 [7] - 通过新客户拓展、产品线扩张和从技术服务向绩效合约转型来实现增长 [8][9][10] - 公司认为行业正面临更大的成本压力,这有利于公司的专业服务业务 [12][13][14][15] - 公司在专业服务领域具有独特优势,能够提供更低摩擦、以临床为导向的解决方案 [13][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业正面临更大的成本压力,这有利于公司的专业服务业务 [12][13][14][15] - 公司对未来增长前景保持乐观,并提高了全年收入和利润指引 [28] - 公司有信心在2024年底实现3亿美元的调整后EBITDA目标 [19][20][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ryan Daniels 提问** 新增服务能力是否扩大了公司的潜在增长机会,公司是否还需要其他补充性服务 [32][33] **Seth Blackley 回答** 新增服务能力确实扩大了增长机会,但公司目前无需其他补充性服务,已具备足够的服务能力 [33][34][35] 问题2 **Charles Rhyee 提问** 公司在佛罗里达州的心脏病业务绩效合约的区域密集度和增长情况 [53][54] **Seth Blackley 回答** 公司在该州的心脏病业务尚属新市场,但凭借对当地医疗机构的了解,预计增长会介于快慢之间 [55][56] 问题3 **David Larsen 提问** 医疗保险公司面临的一些压力,如GLP-1药物、糖尿病、肥胖管理等,是否会增加公司的业务需求 [75][76] **Seth Blackley 和 John Johnson 回答** 这些压力因素总体上对公司有利,因为增加了客户对公司专业服务的需求,公司的定价模式也不会直接受到影响 [76][77][78][79][80]

整体财务数据关键指标变化 - 截至2023年9月30日的三个月，公司收入为5.11015亿美元，2022年同期为3.52585亿美元；九个月收入为14.07841亿美元，2022年同期为9.69581亿美元[12] - 截至2023年9月30日的三个月，公司总运营费用为5.28953亿美元，2022年同期为3.39634亿美元；九个月总运营费用为14.57702亿美元，2022年同期为9.64061亿美元[12] - 截至2023年9月30日的三个月，公司运营亏损为1793.8万美元，2022年同期运营收入为1295.1万美元；九个月运营亏损为4986.1万美元，2022年同期运营收入为552万美元[12] - 截至2023年9月30日的三个月，公司净亏损为3319.6万美元，2022年同期净利润为212.3万美元；九个月净亏损为1.00865亿美元，2022年同期净亏损为781.5万美元[12] - 截至2023年9月30日，公司累计其他综合损失为126.5万美元，2022年为117.8万美元；留存收益（累计亏损）为6.85783亿美元，2022年为6.06154亿美元[11] - 截至2023年9月30日，公司股东总权益为10.96093亿美元，2022年为8.59417亿美元；总负债、夹层股权和股东权益为26.69615亿美元，2022年为18.17293亿美元[11] - 截至2023年9月30日，股东权益总额为1096093000美元，较2022年9月30日的856138000美元增长约28.03%[13][14] - 2023年前九个月净亏损为79629000美元，而2022年同期净亏损为7815000美元[15] - 2023年前九个月经营活动提供的净现金和受限现金为53201000美元，2022年同期使用的净现金和受限现金为47248000美元[15] - 2023年前九个月投资活动使用的净现金和受限现金为409492000美元，2022年同期为254659000美元[15] - 2023年前九个月融资活动提供的净现金和受限现金为365692000美元，2022年同期为142395000美元[16] - 截至2023年9月30日，现金及现金等价物和受限现金为224498000美元，2022年同期为194818000美元[16] - 2023年前九个月，基于股票的薪酬费用为29898000美元，2022年同期为19350000美元[14][15] - 2023年前九个月，资产收购和业务合并支付现金为388246000美元，2022年同期为245021000美元[15] - 2023年发行优先股所得款项净额（扣除发行成本）为168000000美元[14][15] - 截至2023年9月30日，公司拥有无限制现金及现金等价物184500000美元，公司认为至少未来十二个月有足够的流动性[19] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，受限现金及受限投资分别为3996.2万美元和2695.8万美元[26] - 截至2023年9月30日和2022年，现金及现金等价物与受限现金总额分别为22449.8万美元和19481.8万美元[27] - 2023年第三季度收入为5.11015亿美元，2022年同期为4.14809亿美元；2023年前9个月收入为14.19266亿美元，2022年同期为11.63944亿美元[66] - 2023年第三季度净亏损为3319.6万美元，2022年同期为1998.6万美元；2023年前9个月净亏损为9485.1万美元，2022年同期为4719.3万美元[66] - 2023年第三季度和前九个月，从以前期间履行（或部分履行）的履约义务中确认的收入分别为2860万美元和5140万美元，2022年同期分别为1040万美元和5640万美元[76][77] - 2023年第三季度和前九个月，内部使用软件开发成本资本化金额分别为430万美元和1810万美元，2022年同期分别为800万美元和2150万美元[86] - 2023年第三季度和前九个月，无形资产摊销费用分别为2380万美元和6890万美元，2022年同期分别为950万美元和2430万美元[97] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，公司与信贷协议相关的利息支出分别为1290万美元和3660万美元[105] - 2023年前九个月，公司偿还循环信贷额度3750万美元，初始定期贷款额度1000万美元；截至9月30日，定期贷款额度未偿还余额为4.05亿美元，循环信贷额度未偿还余额为3750万美元[108] - 截至2023年9月30日的三个月和九个月，2024年票据的利息支出分别为20万美元和60万美元；2022年同期分别为50万美元和250万美元[111] - 截至2023年和2022年9月30日的三个月和九个月，2025年票据的利息支出分别为60万美元和190万美元[122] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，2024年票据账面价值分别为99.1万美元和2392.5万美元，2025年票据账面价值分别为1.69848亿美元和1.68885亿美元[129] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司不可撤销备用信用证金额分别为1790万美元和1310万美元，对应受限现金和受限投资分别为1790万美元和1310万美元[130] - 截至2023年9月30日，公司因NIA收购建立递延所得税负债，减少估值备抵，记录剩余税收应收协议负债6620万美元，总负债达1.121亿美元[139] - 2023年第三季度和前九个月，公司因发行成本摊销分别记录利息费用40万美元和100万美元[127] - 2023年第三季度和前九个月归属于普通股股东的净亏损分别为3319.6万美元和1.00865亿美元，2022年同期分别为盈利212.3万美元和亏损781.5万美元[168] - 2023年第三季度和前九个月的所得税收益分别为560万美元和7470万美元，有效税率分别为18.0%和48.4%；2022年同期分别为4550万美元和4450万美元，有效税率分别为104.9%和85.8%[172] - 截至2023年9月30日，公司未确认的税收利益为160万美元，若确认将影响整体有效税率[173] - 2023年第三季度和前九个月基于股权的薪酬总费用分别为1022.2万美元和2989.8万美元，2022年同期分别为699.2万美元和1935万美元[170] - 2023年第三季度和前九个月来自权益法投资的收益分别约为70万美元和130万美元，2022年同期分别为140万美元和390万美元[177] - 2023年第三季度和前九个月与服务协议相关的收入分别为500万美元和1440万美元，2022年同期分别为500万美元和1250万美元[178] - 2023年前九个月使用第三层次输入值确定公允价值的负债变动：期初余额7800万美元，增加6660万美元，结算3204.7万美元，净收益1204.7万美元，期末余额1.246亿美元[185] - 2023年和2022年第三季度关联方收入分别为49695千美元和36321千美元，2023年和2022年前三季度分别为143902千美元和111195千美元[192] - 2023年和2022年第三季度关联方收入成本分别为42300千美元和30121千美元，2023年和2022年前三季度分别为121882千美元和93266千美元[192] - 2023年和2022年第三季度关联方销售、一般和行政费用分别为699千美元和443千美元，2023年和2022年前三季度分别为1938千美元和745千美元[192] - 2023年和2022年前三季度索赔和基于绩效安排准备金期初余额分别为199730千美元和171294千美元，期末余额分别为299742千美元和135698千美元[202] - 2023年和2022年前三季度已发生医疗保健成本分别为592003千美元和463348千美元，已支付索赔分别为491991千美元和498944千美元[202] - 2023年和2022年前三季度应计财产和设备采购分别为322千美元和1014千美元，与业务合并相关发行的A类普通股分别为261271千美元和130175千美元，与债务偿还相关发行的A类普通股分别为23073千美元和101999千美元[203] 应收账款与递延收入相关数据变化 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，约59%和47%的应收账款总额已与应付索赔款相抵[40] - 截至2023年9月30日，约18%的应收账款净额最终可按净额结算[40] - 截至2023年9月30日，短期应收账款为3.93782亿美元，2022年12月31日为2.46209亿美元[75] - 截至2023年9月30日，短期递延收入为576.3万美元，长期递延收入为151.3万美元；2022年12月31日，短期递延收入为575.8万美元，长期递延收入为253.3万美元[75] - 截至2023年9月30日的九个月，递延收入期初余额为829.1万美元，期末余额为727.6万美元，重新分类至收入的金额为527.2万美元，预收现金为425.7万美元[76] - 截至2023年和2022年9月30日，合同取得成本资产净额分别为280万美元和360万美元；2023年第三季度和前九个月摊销费用分别为30万美元和100万美元，2022年同期分别为30万美元和200万美元[78] - 截至2023年和2022年9月30日，合同履约成本资产净额分别为1060万美元和2100万美元；2023年第三季度和前九个月摊销费用分别为200万美元和700万美元，2022年同期分别为130万美元和1280万美元[79] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，应收账款分别为4.241亿美元和2.691亿美元，坏账准备分别为1850万美元和1020万美元；2023年9月30日，65%的应收账款为当期，16%逾期少于60天，26%逾期少于120天，2022年12月31日相应比例分别为67%、21%、29%[86] - 2023年9月30日，Cook County Health and Hospitals System、Center for Medicare & Medicaid Services、Molina Healthcare分别占公司合并短期贸易应收账款（不包括药房索赔应收账款和保费应收账款）的41.2%、14.1%、10.6%[145] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，关联方应收账款净额分别为8152千美元和8787千美元，应付账款分别为747千美元和27千美元，应计负债分别为0和192千美元[191] 资产相关数据变化 - 截至2023年9月30日，资本化内部使用软件开发成本的账面价值分别为7180万美元和7370万美元[87] - 截至2023年9月30日，商誉余额为11.17543亿美元，较2022年12月31日的7.22774亿美元增加，主要因收购增加3.95164亿美元[96] - 截至2023年9月30日，无形资产未来预计摊销总额为7.77668亿美元，其中2023 - 2027年分别为220.11万美元、872.42万美元、636.47万美元、632.99万美元、605.58万美元[98] 公司风险与不确定性 - 公司面临诸多风险，如整合NIA的能力、大客户合作关系变化、医疗监管政策不确定性等[5] - 公司2025年可转换票据的条件转换特征若触发，可能需以现金结算[6] - 公司A类优先股的权利、偏好和特权优先于A类普通股股东，未来可能大幅稀释A类普通股股东的所有权权益[6] - 公司不打算对A类普通股支付现金股息[6] - 2023年4月6日，公司收到股东要求调查并对相关人员提起诉讼的请求，目前无法估计可能损失[143] 租赁相关数据变化 - 2023年前9个月，公司注销芝加哥租赁权，确认使用权资产减值损失2410万美元[45] - 2023年前9个月，公司终止阿灵顿部分租赁权，确认终止罚款650万美元[46] - 2023年前三季度，公司终止部分阿灵顿租赁协议，确认650万美元终止罚款，分两笔各325万美元于2023年10月1日和2024年4月1日支付[152] - 2023年前三季度，公司注销芝加哥租赁协议，确认2410万美元使用权资产减值损失[153] - 2023年9月30日，公司主要办公租赁未来最低租赁承诺总计1.5511亿美元，信用证要求总计157.9万美元[154] - 2023年前三季度，公司经营租赁成本为523.9万美元，可变租赁成本为45

财务数据 - Q2 2023营收为4.691亿美元，同比增长46.6%[6] - 调整后的Q2 2023调整后EBITDA为4741万美元，较去年同期增长118.1%[9] - Q2 2023调整后EBITDA利润率为10.1%[11] - 2023年总营收预期范围为19.35亿美元至19.65亿美元[12] - 2023年调整后EBITDA范围为1.85亿美元至2亿美元[12] - 现金及现金等价物增加约470万美元，达到1.425亿美元[11] - 净债务为5.187亿美元，是上一年度调整后EBITDA的3.3倍[17] 业务表现 - Performance Suite的平均会员数增长显著，由于多个肿瘤学和心脏病风险客户的增长[19] - Specialty Technology and Services Suite的PMPM费用由于向Medicaid的重大转变而下降，而PMPMs与2023年第一季度相比基本保持一致[20] - 第二季度财报反映了与2023年逐步减少某些传统客户有关的轻微下降[22] - 公司估计全国有4180万独立会员，78.6百万产品寿命，平均每位独立会员在Q2期间活跃的产品数量为1.9个，略高于Q1 2023[24] 收入构成 - 第二季度Medicaid收入为209,318千美元，占总收入的45%；Medicare收入为138,700千美元，占总收入的30%；商业和其他收入为121,118千美元，占总收入的26%[27] 负面信息 - 截至2023年6月30日，公司净债务为518,710千美元，较2022年同期的131,000千美元大幅增加[49] - 公司净债务与最近12个月调整后的EBITDA比率为3.3倍，较2022年同期的1.6倍有所增加[49] - 公司长期债务净额为633,013千美元，较2022年同期的283,100千美元大幅增加[49]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA达4740万美元，较去年同期翻倍有余，增长源于基础业务扩张以及NIA和IPG收购 [3] - 截至第二季度，按过去12个月计算，调整后净杠杆率降至3.3倍，3月31日为3.9倍，公司重申到2024年底净杠杆率低于2倍的目标 [8] - 提高全年调整后EBITDA区间下限至1.85亿 - 2亿美元，维持全年营收指引在19.35亿 - 19.65亿美元，预计第三季度总营收5 - 5.2亿美元，第三季度调整后EBITDA为4200 - 4700万美元，预计2023年底目标净杠杆率低于3倍，预计年度资本化软件开发费用在3500 - 4000万美元 [19] - 第二季度营收4.691亿美元，同比增长46.6%，环比增长约10%，专业营收占本季度总营收的83%，总报告增长72%，收购贡献39.8个百分点的同比增长，核心专业业务同比增长超32% [49][55] - 第二季度调整后EBITDA利润率为10.1%，较去年同期扩大约330个基点 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业技术和服务套件第二季度平均产品会员数为7300万，去年同期为1510万，平均PMPM费用为0.35美元，去年同期为0.28美元 [51] - 产品会员和行政服务为180万，去年同期为210万，平均PMPM费用为14.22美元，去年同期为14.68美元 [52] - 高级护理规划和手术管理第二季度总病例数为1.5万，平均每例收入约2500美元，均符合季节性预期 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计 Medicaid 会员总数将出现中两位数的总体下降，转化为整体收入约6%的总体下降 [16] - 第二季度超过50%的 Medicaid 收入来自7月开始重新确定流程的州，佛罗里达州和得克萨斯州的 Medicaid 收入不到3% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划将更多精力放在整合专科和初级护理的1500亿美元潜在市场上，未来将减少对 Evolent Care Partners 和 ACO 的提及，更多关注与私人保险公司的直接合同 [14] - 公司推出 One Evolent 方法和新的集成标志，为市场带来客户所需的集成平台，以改善患有最复杂和高成本健康状况人群的治疗效果 [9] - 公司与多家大型保险公司达成合作协议，包括与 Molina 在佛罗里达州的 Medicaid 绩效套件协议、与一家地区非营利性健康计划的新合作、与 Blue Cross Blue Shield 的交叉销售协议以及与 Centene 的手术管理协议，显示出公司扩大和深化专业能力的战略得到市场认可 [56][60][61][62] - 公司认为大型保险公司正在寻找创新的基于价值的专业解决方案，能够跨多个专科更好地整合患者护理，公司的战略与市场需求相契合，为与领先的风险承担计划和医生团体的合作提供了基础 [64] - 公司的新业务管道加速，客户因管理 MLR 或整合供应商而加快销售流程，近期收购提升了公司的全国知名度，多专科解决方案的 RFP 活动增加 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年剩余时间充满信心，现有和新合同表现达到或超过预期，Humana 绩效套件预计将持续增长 [2] - 公司认为自身的利用率经验可能比其他计划更有利，得益于对所管理病症的强大临床管理以及商业、医疗保险和医疗补助人群的多元化组合 [7] - 公司预计2023年整体利用率趋势符合预期，预防性筛查在18个月前恢复正常，从结果和对剩余时间的指引来看，利用率保持稳定 [39] - 公司对实现3亿美元调整后 EBITDA 的目标充满信心，业务管道的深度为持续强劲的销售势头提供了支持 [38] 其他重要信息 - 公司将增强通过 Vital Decisions 收购的高级护理规划能力，并将其提供给计划成员，以在癌症治疗过程中尽早赋予患者权力 [42] - 公司在多个战略领域推动快速创新，如人工智能，专注于市场领导地位和基于价值的专业护理，目标是在1500亿美元的潜在市场中占据更大份额 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 品牌推出和集成市场进入方法的下一步计划是什么 - 关键在于底层运营和技术以及对患者的整合，第一步是在投资者日和过去几个月清晰传达战略产品重点，目前正在与潜在客户和现有客户直接沟通，技术整合正在进行中，最后一步是技术完全整合 [23] 问题: 与地区非营利性健康计划合作的关键驱动因素、涉及的业务线和专科是什么 - 购买标准包括投资回报率和为组织节省成本的能力，公司完成收购并整合组件后能够提供更集成的多产品解决方案，这两个因素共同促成了合作，业务涉及商业、医疗保险、医疗补助等多个领域和多个专科 [24][25] 问题: 如何跟踪实现3亿美元 EBITDA 目标的进度 - 公司认为本季度的业务进展对实现目标有很大帮助，即使是非新运营协议的交叉销售也有很高的利润转化率，公司感觉正在按计划实现3亿美元的目标 [72] 问题: Medicaid 重新确定对指导方针中客户流失和收入的影响如何，实际进展是否符合预期 - 预计今年 Medicaid 会员总数将出现8% - 10%的总体下降，到明年重新确定完成时，总体影响可能达到中两位数，目前还无法从数据中看出进展快慢，但公司对 CMS 和管理式医疗组织确保符合条件的 Medicaid 参保人继续参保的方式感到鼓舞 [91][99] 问题: 新宣布的四项业务如何助力实现3亿美元 EBITDA 目标 - 目前公司的 TTM EBITDA 为1.58亿美元，加上剩余的收购 EBITDA 后，预计调整后 EBITDA 约为1.9亿美元，现有新的绩效套件收入在明年年底前将为 EBITDA 增加超过2500万美元的利润，Humana 合作关系预计明年年中开始产生 EBITDA，一系列技术和服务交易也将为实现目标做出贡献 [115][116] 问题: 如果绩效套件数据出现成本上升趋势，公司有哪些合同手段和保护措施 - 在风险承担业务中，绩效套件中的大部分业务都需要预先授权，公司对授权率和未来索赔的可能影响有很好的可见性，合同中通常会包含如癌症患病率的走廊条款，如果患病率超出走廊范围，双方将重新协商调整费率，公司在索赔出现之前可能就会预见到这种情况 [96][97] 问题: Medicare 业务面临的压力是否加速了业务管道 - 是的，Medicare 业务中 MLR 的压力和风险调整杠杆的减少促使更多保险公司寻求公司的帮助来管理 MLR，公司提供的多种解决方案和多专科能力使其能够与客户和潜在客户建立双赢的合作关系，业务管道呈现积极态势 [89] 问题: 新合作关系何时开始对营收和 EBITDA 产生贡献 - Humana 合作关系预计第三季度开始有一定贡献，更多 EBITDA 贡献将在明年，其他技术和服务合作关系的贡献时间取决于具体合作，一般来说，绩效套件协议在开始的几个季度利润较少，随后会逐渐增加，第一年的总利润通常在4% - 6% [101][124][125] 问题: 能否提前察觉业务指标变化的领先指标有哪些 - 在风险承担业务中，绩效套件的预先授权情况能让公司较早了解授权率和未来索赔的可能影响，合同中的患病率走廊条款也能在患病率超出范围时促使双方重新协商费率，公司在索赔出现之前可能就会预见到变化 [96][97] 问题: 2023年 Bright Health 的营收情况以及 Molina 收购后公司是否会重新获得相关营收 - 预计2023年与 Bright Health 终止的个人保险业务相关的总营收在3000 - 4000万美元之间，与 Molina 收购的医疗保险优势业务无关，佛罗里达州的 Medicaid 业务对其他 Medicaid 计划可能是一个潜在机会 [83][109] 问题: 公司是否有考虑 refinancing 的机会，触发条件和时机如何判断 - 公司在考虑 refinancing 时会平衡和优化现金利息、总杠杆和普通股稀释三个因素，目前按预计加入剩余收购 EBITDA 后，净杠杆率约为2.7倍，如果有机会 refinance 到更便宜的资金，且对杠杆和普通股稀释指标有利，公司会考虑进行 [134] 问题: 科技赋能解决方案的竞争格局有何变化，竞争对手的争议是否为公司带来机会 - 公司的差异化在于高度临床化的模式、多专科服务能力以及对客户需求的关注，目前竞争环境对公司更有利，公司将继续专注于自身执行能力，在多个领域推动创新，如人工智能，以保持竞争力 [138][139] 问题: Evolent 绩效套件中由 Vital Vision 解决方案覆盖或可获得高级护理规划的比例是多少 - 公司未披露具体比例，但这是集成产品组合的重要组成部分，正在向现有客户推广并纳入新销售中 [150] 问题: Medicaid 业务中更注重临床的方式是否加速了业务管道 - 以患者为中心的临床方式一直是公司的差异化核心，如患者导航等新产品进一步强化了这一优势，减少了对利用率管理的依赖，更倾向于共同决策模式，公司认为这是一个机会，有助于推动业务发展 [153][154] 问题: 与 Molina 在佛罗里达州的 Medicaid 业务扩张情况，其他州是否会关注以及对在得克萨斯州等州赢得业务的影响 - 与 Molina 在佛罗里达州的合作与之前在其他六个州的合作类似，是与当地领导建立信任、展示公司推动节省成本能力的过程，每增加一个州的合作都证明公司在履行承诺，佛罗里达州的合作对其他 Medicaid 计划可能是一个潜在机会 [109][119] 问题: 绩效套件交易在推出后的前六个月和后六个月的利润率轨迹如何 - 一般来说，绩效套件协议在开始的几个季度，由于索赔费用中包含大量未决赔款准备金（IBNR），报告的利润较少，随着索赔完成，IBNR 减少，会自然释放初始的精算保守性，第一年的总利润通常在4% - 6%，具体时间取决于具体合作和地理位置 [124][125] 问题: 利用率管理的压力是否会加速绩效套件的采用 - 以患者为中心的临床方式一直是公司的差异化核心，有助于推动业务发展，利用率管理的压力为公司带来了机会，公司正在多个领域推动创新，如患者导航和人工智能，以进一步强化这一优势 [153][154] 问题: 与 Molina 在佛罗里达州合作的具体情况，包括会员数量、PMPM 费用以及未纳入合同的会员是否为未来机会 - 预计新的 Molina 协议将于2024年第一季度生效，约有10万名独特会员，按典型的 Medicaid 绩效套件 PMPM 费用计算，Molina 在佛罗里达州约有17.5万名会员，可能包括双重资格和长期护理会员，未纳入合同的会员可能是未来机会，关于交易所会员的 PMPM 费用未提供具体信息 [59][157] 问题: CMS 对 MSSP 业务财务费用表的提案有何看法，对公司 MSSP 业务的计划和预期有何影响 - 提案对初级护理包括 ACO 计划是净积极的，有助于支持业务增长，公司对2022年的共享节省情况有较好的了解并已纳入指导方针，关于如何将其纳入更广泛的战略，公司将进一步探讨 [161] 问题: 公司是否对癌症筛查数据进行分析，以确保成本不会上升，合同中是否有针对癌症病例 acuity 组合的保护措施 - 公司不承担筛查风险，因此无法获取相关数据，但从与合作伙伴的沟通和广泛研究来看，癌症筛查在医疗保险和医疗补助人群中已恢复正常水平，这与公司在总体患病率和 acuity 方面的数据一致，合同中会寻求与风险承担健康计划建立一致的合作模式，以确保在人群变化时公平分享创造的价值 [164][160]