融资计划 - 公司计划发行1.4亿美元2031年到期的可转换优先票据 初始购买者可能额外认购2000万美元票据 发行对象为符合144A规则的合格机构投资者 [1] 资金用途 - 1亿美元净收益用于回购部分2025年到期利率1.50%的可转换优先票据 约4000万美元用于在发行定价时通过私人协商交易回购A类普通股 剩余资金将用于额外2025票据的到期回购或偿还 若行使超额配售权 额外收益将用于进一步回购2025票据 [2] 股份回购安排 - 公司将以发行定价日A类普通股最后成交价回购初始投资者卖空的股份 此类回购可能推高或支撑公司股价 可能影响票据有效转换价格 [3] 票据条款 - 票据可转换为现金 A类普通股或组合形式 转换率待定 利息每半年支付一次 首次付息日为2026年2月15日 2031年8月15日到期 利率 转换率 转换价格等条款将在发行定价时确定 [4] 转换权终止条件 - 2026年8月20日之后 若公司A类普通股在30个交易日内有至少20个交易日收盘价达到转换价的150%（2028年8月21日前）或130%（2028年8月21日后） 公司可终止转换权 [5] 市场影响 - 2025票据持有者解除对冲头寸可能通过买入公司股票或衍生品交易推高或支撑股价 可能导致票据有效转换价格上升 具体影响程度难以预测 [6] 注册 status - 票据及转换所得A类普通股均未根据证券法或州证券法注册 除非获得注册豁免 否则不得在美国境内发售或销售 [7] 公司业务 - 公司专注于通过简化医疗解决方案改善复杂疾病患者的健康 outcomes 服务全国领先支付方和提供商 多次被评为医疗健康领域最佳雇主 [9]

**Evolent Health (EVH) FY Conference August 13, 2025 关键要点总结** **1 公司概况与行业背景** - 公司为Evolent Health (EVH)，专注于数字化和技术驱动的医疗健康服务，业务涵盖风险承担（performance suites）和技术服务（tech and services）[1][5] - 行业涉及医疗保险管理（MCO）、肿瘤治疗成本控制、政府医保计划（Medicare Advantage、Medicaid、ACA）[5][31][32] **2 财务表现与指引** - **EBITDA超预期**：Q2 EBITDA再次超预期，年内第二次，因此将全年EBITDA指引下限提高[5] - 风险承担业务（performance suites）表现稳健，肿瘤治疗成本趋势为10.5%，低于预留的12%保守假设[5][6][26] - 7月数据延续了这一趋势，索赔开发（claims development）持续向好[6][7] - **收入指引下调**：2025年收入预期下调，主要因三项变动[14][17] 1. **Aetna合同延迟**：原计划Q3上线的佛罗里达MA（Medicare Advantage）合作推迟至2026年Q1，因需完善数据交换机制[15][16] 2. **监管延迟**：某州performance suite因监管问题推迟至9月上线[17] 3. **指引策略调整**：将“完全签约”基准点从区间下限调整为中值，以预留潜在风险（如ACA会员流失）[17][18] **3 业务运营与风险管理** - **数据与合同优化**： - 加强数据可见性和月度索赔审查，避免2024年“索赔集中涌入”问题重现[20][21] - 新合同加入更窄的风险走廊（narrow corridors）和操作保护条款[21][22] - **肿瘤成本趋势**： - 驱动因素为疾病发生率（prevalence）和治疗月均成本（cost per active month）[24] - 2024年发生率激增可能源于疫情延迟就诊，2025年趋势趋于稳定[27] - 公司保持保守假设（12%），实际趋势约10.5%[25][26] **4 市场与政策影响** - **政府医保计划**： - **Medicare Advantage**：预计2026年回归正常增长[31] - **Medicaid**：OB3政策影响主要在2027年[32] - **ACA（交易所业务）**：占收入20%，但EBITDA占比更低，因利润率较低（如放射科业务）[32][33] - **监管与行业趋势**： - AHIP（美国健康保险计划协会）新规要求缩短事前授权（prior auth）时间，公司80%请求已通过门户自动化，符合未来互联标准（2027年生效）[36][39] - 部分MCO转向外包，因合规压力及成本控制需求[35][37] **5 增长与战略** - **新业务与管道**： - 2025年已新增11个合作关系，加权管道超10亿美元，2026年收入目标25亿美元（2025年19亿+新签2.5亿+管道贡献3.5亿）[41] - 目标每年EBITDA增长20%，通过有机增长、AI降本和利润率提升[43] - **AI技术应用**： - 收购Machinify后，2025年目标实现2000万美元净成本节约，长期目标5000万美元[45][46] **6 现金流与资本分配** - **现金流预期**： - 2025年下半年预计产生6500万美元运营现金流，全年正常化后为EBITDA的60-70%[49][50] - 上半年8500万美元一次性支出（含2024年performance suite损失结算）[49] - **去杠杆计划**：目标每年降低杠杆率1倍，通过EBITDA增长和债务减少[50] **7 其他关键细节** - **Aetna合作扩展**：新增团体MA（Medicare Advantage）业务，潜在多州扩展机会[15][30] - **行业竞争**：公司定位为“专科管理企业级合作伙伴”，通过临床价值和技术整合优势争取份额[29][37] （注：未提及部分如具体财务数据单位已按原文保留，如million=百万）

收入和利润（同比环比） - 第二季度收入从2024年同期的6.47亿美元下降至2025年的4.44亿美元，减少31.3%[19] - 上半年收入从2024年同期的12.87亿美元下降至2025年的9.28亿美元，减少27.9%[19] - 第二季度净亏损从2024年同期的638万美元扩大至2025年的5109万美元[19] - 上半年净亏损从2024年同期的3161万美元扩大至2025年的1.23亿美元[19] - 2025年上半年净亏损归属于普通股东为1.233亿美元，较2024年同期的3160万美元亏损扩大290%[26] - 2025年第二季度总收入为4.443亿美元，同比下降31.3%（2024年同期为6.471亿美元）[79] - 2025年上半年总收入为9.28亿美元，同比下降27.9%（2024年同期为12.868亿美元）[79] - 公司第二季度收入为4.443亿美元，同比下降31.3%[196] - 净亏损为5109万美元，同比扩大700.5%[196] 成本和费用（同比环比） - 医疗费用和设备成本为2.492亿美元，占收入56.1%，同比下降45.1%[196] - 当期发生医疗成本4.453亿美元，同比减少41.1%[206] - 股票薪酬补偿1053万美元，同比下降8.0%[197] - 利息支出1160万美元，同比增长93.5%[196] - 2025年二季度现金股息支出462.1万美元，上半年919.8万美元[158] - 2025年二季度优先股增值及赎回成本支出2657.2万美元，上半年2962.7万美元[158] - 2025年6月19日第五修正案产生900万美元优先股注销费用[158] - 2025年上半年财产和设备折旧费用为1360万美元，其中内部软件摊销费用为1190万美元[93] - 无形资产摊销费用从2024年上半年的4400万美元降至2025年上半年的3360万美元[99] 现金流表现 - 经营活动现金流为净流出2577万美元，较2024年同期的净流入2633万美元恶化198%[29] - 投资活动现金流净流出7362万美元，较2024年同期的2327万美元流出扩大216%[29] - 融资活动现金流净流入9893万美元，较2024年同期的净流出8850万美元改善212%[29] - 现金及现金等价物从期初1.785亿美元降至期末1.78亿美元，减少530万美元[30] - 经营租赁现金流出2122万美元，同比增长205.8%[207] 现金及现金等价物变化 - 现金及现金等价物从2024年12月31日的1.04亿美元增长至2025年6月30日的1.51亿美元，增加45.1%[17] - 截至2025年6月30日，公司持有无限制现金及等价物1.51亿美元[33] - 受限现金从2024年末的7429万美元降至2698万美元，降幅63.7%[42] 应收账款变化 - 应收账款净额从2024年12月31日的4.15亿美元下降至2025年6月30日的3.59亿美元，减少13.5%[17] - 应收账款净额从2024年12月31日的4.209亿美元下降至2025年6月30日的3.598亿美元[91] - 应收账款账龄分析显示，当前账款占比从54%提升至85%，逾期61天以上账款占比从31%降至8%[91] - 信用损失准备金期末余额从2024年6月的1127万美元增至2025年6月的1791万美元[91] 债务和借款 - 长期债务从2024年12月31日的4.91亿美元增长至2025年6月30日的6.48亿美元，增加32.1%[17] - 2025年可转换票据未偿还本金包括2025年票据1.725亿美元和2029年票据4.025亿美元[106] - 2025年票据转换价格为每股33.43美元，2029年票据为每股38.00美元[106] - 截至2025年6月30日，定期贷款余额2亿美元，循环信贷余额6250万美元[128] - 循环贷款利率为SOFR+4.00%或基准利率+3.00%，定期贷款利率为SOFR+5.50%或基准利率+4.50%[121] - 债务发行成本：现有信贷协议1460万美元，2024年增量设施340万美元[127] - 利息支出：2029票据利息支出为400.4万美元（三个月）和800.8万美元（六个月），2022信贷协议利息支出为662.3万美元（三个月）和1203.2万美元（六个月），2025票据利息支出为97.4万美元（三个月）和194.6万美元（六个月）[129] 股东权益和优先股 - 股东权益从2024年12月31日的10.01亿美元下降至2025年6月30日的8.96亿美元，减少10.5%[17] - 截至2025年6月30日，公司总股东权益为8.96亿美元，较2024年12月31日的10.01亿美元下降10.5%[26] - A类优先股从2024年12月31日的1.90亿美元增长至2025年6月30日的2.29亿美元，增加20.3%[17] - A类优先股金额从2024年末的1.902亿美元增至2.288亿美元，增幅20.3%[26] - 累计赤字从2024年末的7.808亿美元扩大至8.653亿美元，增幅10.8%[26] - 公司发行175,000股A系列优先股，每股价格960美元，总融资额1.68亿美元[148] - A系列优先股初始清算优先权为每股1,000美元[149] - 季度股息率为调整后SOFR加6.00%，特定触发事件下年利率增加2.0%[150] - 初始转换价格为每股40美元清算优先权[151] - 2025年1月20日前公司可赎回价格为清算优先权的165.00%[152] - 2030年1月20日后持有人可要求赎回价格为清算优先权的150.00%[153] - 控制权变更赎回价格最低为清算优先权的135.00%-150.00%[155] 资产和商誉 - 总资产从2024年12月31日的25.44亿美元下降至2025年6月30日的24.62亿美元，减少3.2%[17] - 资本化内部使用软件开发成本净账面价值从6870万美元增至7390万美元[92] - 商誉期末余额从2024年6月的11.165亿美元微增至2025年6月的11.373亿美元[98] - 2024年商誉减值测试显示公允价值超过账面价值3.36亿美元，溢价13.6%[96] 业务线表现 - Medicare业务收入在2025年第二季度为1.09亿美元，同比下降59.4%（2024年同期为2.687亿美元）[79] 投资和关联交易 - 公司按权益法核算的投资在2025年第二季度和上半年分别确认收益约20万美元和20万美元，而2024年同期则分别确认亏损170万美元和140万美元[170] - 公司与关联实体签订的服务协议在2025年第二季度和上半年分别产生收入100万美元和440万美元，而2024年同期分别为300万美元和680万美元[171] - 公司行使看跌期权以5150万美元购买合资企业部分权益，并确认一次性亏损5250万美元[172] - 公司在2024年第一季度和2025年第二季度分别投资了300万美元和100万美元的未来股权票据，截至2025年6月30日账面价值为400万美元[173][174] - 公司应收关联方款项净额从2024年末的794.7万美元下降至2025年6月30日的630.1万美元[190] - 关联方交易在2025年第二季度和上半年分别产生收入100.9万美元和405.2万美元，而2024年同期分别为302.1万美元和3380.5万美元[191] - 股权法投资损失19.7万美元，去年同期为收益170万美元[196] 收购和无形资产 - 公司完成对Machinify资产的收购，总对价为2850万美元，包括1950万美元现金和公允价值为900万美元的或有对价[73] - 收购价格分配中，可辨认无形资产（技术）为770万美元，商誉为2080.9万美元[74] - 客户关系类无形资产摊销年限为11至25年，技术类为5年，供应商网络合同类为2至5年[49] - 公司于2024年12月前加速摊销并完全核销了所有企业商号[49] - 公司或有对价负债（Level 3）从2024年末的500万美元下降至2025年6月30日的275万美元，主要与Machinify交易相关[178][181] - Machinify交易最高或有对价为275万美元，部分款项将于2025年第三季度支付[180] 收入确认和合同 - 截至2025年6月30日，未完成履约义务的固定对价约为2340万美元[80] - 预计84%的剩余履约义务收入将在2025年12月31日前确认，97%在2026年12月31日前确认[80] - 2025年第二季度客户折扣为230万美元，上半年为430万美元[83] - 合同获取成本资产净额截至2025年6月30日为280万美元（2024年12月31日为290万美元）[84] - 合同履行成本资产净额截至2025年6月30日为970万美元（2024年12月31日为1040万美元）[85] - 公司采用五步法模型（ASC 606）确认与客户合同的收入[63] 准备金和保险索赔 - 公司采用精算最佳估计并保留不利偏差边际来计量索赔和绩效安排准备金[53] - 专业护理服务索赔准备金期末余额为1.873亿美元，同比下降41.0%[206] 信用和集中风险 - 截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司分别有79%和67%的应收账款总额与应付索赔相抵销，而非现金收款[55] - 截至2025年6月30日和2024年12月31日，公司分别有56%和23%的净应收账款最终可能以净额结算[55] - 应收账款集中度：Cook County Health占比24.6%（2025年6月30日），Molina Healthcare占比18.5%，Florida Blue Medicare占比11.6%，CMS占比10.9%[141] - 收入集中度：Molina Healthcare收入占比27.2%（三个月）和24.1%（六个月），Cook County Health占比17.4%和16.5%，Florida Blue Medicare占比14.1%和14.5%，Centene Corporation占比11.9%和11.2%[143] 租赁承诺 - 租赁承诺：未来最低租赁付款总额为3461.5万美元，租赁负债现值为3261.9万美元[147] - 租赁信用支持：公司需维持30万美元（2025年6月30日）和190万美元（2024年12月31日）信用证作为租赁担保[146] - 加权平均贴现率：租赁加权平均贴现率为8.76%（2025年6月30日）和9.09%（2024年12月31日）[147] 其他财务承诺 - 信用证承诺：公司持有不可撤销备用信用证，金额为1500万美元（2025年6月30日）和1770万美元（2024年12月31日），并持有1590万美元和1850万美元限制性现金作为抵押[130] - 保证金总额：公司持有1650万美元的保证金，用于监管机构和风险分担协议[131] - 税务应收协议负债：公司确认TRA负债为1.081亿美元（2025年6月30日和2024年12月31日）[137] - 现金及现金等价物风险：1.78亿美元现金及限制性现金中98.9%存放于FDIC参保银行或货币市场基金，1.1%存放于国际银行[140] 会计准则和披露 - 公司于2024年采纳ASU 2023-07，增强了可报告分部披露要求[65] - 公司于2025年1月1日采纳ASU 2023-09，要求对税率调节表中超过5%的项目进行额外披露[66] - 公司每年至少于10月31日进行商誉减值测试，并在发生可能降低报告单元公允价值的事件时进行额外测试[46] - 公司对或有对价负债按收购日公允价值初始计量，并在每个报告期调整至公允价值[45] 重组活动 - 2023年重组计划累计产生费用4583.6万美元，其中2024年上半年产生1059.9万美元费用[194] 融资活动 - 初始定期贷款额度1.75亿美元，初始循环信贷额度5000万美元，关闭费用均为承诺金额的2%[112][113] - 2023年新增循环信贷额度2500万美元，新增定期贷款2.4亿美元，关闭费用均为承诺金额的3%[114] - 2024年新增循环信贷额度5000万美元（关闭费用1%），新增A/B类延迟提取定期贷款分别为1.25亿/7500万美元（提款费用2%）[116] - 公司获得1.5亿美元增量融资额度用于赎回2025年票据及营运资金[118] - 优先股交换完成1.75亿美元第二留置权定期贷款[118] - 公司完成优先股交换为第二留置权定期贷款[209] - 2024年票据以100%本金加应计利息赎回，转换率为每1000美元本金兑换55.6153股A类普通股[110] - 2024年票据持有者转换2330万美元本金，获得130万股A类普通股，公司以现金偿还剩余100万美元[111]

财务表现 - 公司第二季度营收4.443亿美元 同比下滑31.3%[1] - 每股收益-0.1美元 去年同期为0.3美元[1] - 营收低于Zacks共识预期2.86% 每股收益低于预期211.11%[1] 市场反应 - 公司股价过去一个月下跌16.7% 同期标普500指数上涨1.2%[3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平[3] 核心业务指标 - 绩效套件每案例收入13.76美元 低于分析师预估14.21美元[4] - 专业技术服务套件每案例收入0.35美元 略低于预估0.36美元[4] - 行政服务每案例收入15.13美元 低于预估15.82美元[4] 平台运营数据 - 绩效套件平均案例数649万 略高于分析师预估648万[4] - 专业技术服务套件案例数7702万 低于预估7771万[4] - 行政服务案例数123万 略高于预估122万[4] - 综合案例平均收入2969美元 低于预估3008.56美元[4]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股亏损0.1美元 低于市场预期的每股收益0.09美元 去年同期为每股收益0.3美元 [1] - 季度业绩意外率为-211.11% 上一季度业绩意外率为-33.33% [1] - 过去四个季度均未能超过市场每股收益预期 [2] - 季度营收4.4433亿美元 低于市场预期2.86% 去年同期为6.4715亿美元 [2] - 过去四个季度中仅有一次超过市场营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌16.4% 同期标普500指数上涨7.9% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计近期表现将与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度市场预期每股收益0.12美元 营收5.3968亿美元 [7] - 本财年市场预期每股收益0.4美元 营收20.6亿美元 [7] - 业绩电话会议中管理层评论将影响股价走势 [3] 行业比较 - 所属医疗信息系统行业在Zacks行业排名中位于前37% [8] - 行业龙头Veeva Systems预计下季度每股收益1.9美元 同比增长17.3% [9] - Veeva Systems预计营收7.6761亿美元 同比增长13.5% [9]

财务数据和关键指标变化 - Q2调整后EBITDA为3750万美元 处于指引区间上半部分 主要由技术和服务及Performance Suite业务驱动 [16] - Q2收入444亿美元 比指引中位数低1100万美元 其中460万美元源于2024年收入调整 其余源于Performance Suite合作伙伴监管审批延迟 [19] - 更新2025全年调整后EBITDA指引至14-165亿美元 Q3指引34-42亿美元 全年收入指引上调至185-188亿美元 Q3收入指引46-48亿美元 [27] - 预计2026年收入将超过25亿美元 基于当前加权管道和市场需求 [21][54] - 现金及等价物151亿美元 经营性现金流使用2600万美元 主要源于2024年合同重组和收款延迟 7月已收回2400万美元延迟款项 [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 技术和服务业务 - 新增3份技术和服务协议 包括东北地区合作伙伴扩展心脏科/放射肿瘤科/MSK服务(覆盖40万会员) 新英格兰地区合作伙伴新增MSK/心脏科服务 全国性合作伙伴在东北新增MSK服务 [5] - 预计新技术和服务协议将带来超过25亿美元新增收入 [7] - 技术和服务业务中10%收入来自商业全保险业务 预计保持稳定 [25] Performance Suite业务 - 肿瘤科成本趋势105% 低于全年指引12% Q2授权量/千人均持平或下降 [16] - 与Aetna签订25万佛罗里达州Medicare Advantage会员肿瘤服务协议 预计2026年Q1上线 [6][30] - Performance Suite新增1份协议 为现有全国合作伙伴在中西部新增肿瘤/心脏科服务 [5] - 所有新Performance Suite协议采用增强风险模型 包含风险池保护/标准化数据流/历史数据责任限制 [21] - 预计新Performance Suite协议将带来超过25亿美元新增收入 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - Medicare业务占Q2收入25% 2026年新增业务80% 预计2026年MA会员增长回归8%历史均值 [24] - Medicaid业务占Q2收入45% 2026年新增业务10% 预计年增长2-3% 若会员减少5%将导致EBITDA减少800-1000万美元 [25][26] - ACA交易所业务占Q2收入20% 2026年新增业务<10% 预计2026年面临补贴到期等不利因素 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大股东价值创造支柱:有机增长/利润率扩张/资本配置 [4] - AI和自动化是利润率扩张重点 临床审查效率已提升11% 目标24个月内实现80%授权自动审批 [10] - 预计年底AI和运营效率举措将带来2000万美元年化EBITDA改善 [11] - 资本配置优先顺序:有机产品开发/去杠杆 近期无并购计划 [12] - 行业环境利好:支付方面临成本压力 CMS新事前授权要求加速解决方案采用 [13][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临高利用率/保费滞后/传统成本控制方法失效的挑战 [12] - CMS新事前授权承诺与公司路线图高度契合 预计将加速解决方案采用 [6][13] - 预计未来几年销售环境非常强劲 维持20%年调整后EBITDA增长目标 [15] - 肿瘤科成本趋势虽处历史高位 但低于市场趋势 因采用最佳循证医学 [18] 其他重要信息 - 2025年非经常性现金项目约8400万美元 包括2024年Performance Suite损失重组和租赁终止费用 [24] - 预计2025年4-12月经营性现金流约4000万美元 之后回归正常EBITDA-现金流转换率 [23] 问答环节所有提问和回答 Aetna合作细节 - Aetna合作始于佛罗里达州25万MA会员 因该州现有关系密度 但主要驱动是Aetna自身需求 [30][31] - 预计利润率提升路径符合Performance Suite标准 两年内达到10%目标 [33] - 2026年Q1上线因确保数据交换等合作要素完善 为后续扩展多州奠定基础 [40][41] 合同结构变化 - 当前10亿美元加权管道全部采用增强合同条款 用部分上行空间换取更多保护 [36][38] - 新合同结构包括风险走廊/数据标准化/历史数据责任限制 在行业压力增大背景下更具吸引力 [37][38] 业务线展望 - ACA交易所业务20%收入(半技术服务半Performance Suite) 2026年可能面临会员减少 已通过合同条款保护下行 [44][45] - Performance Suite管道偏重肿瘤科 含国家/地区/蓝十字计划 新客户比例创新高 [49][51] - 25亿美元2026年收入目标已考虑ACA业务潜在下降 主要增量来自Medicare业务 [54][57] 运营指标 - 上半年肿瘤科成本趋势105%(Q1低于此数 Q2高于此数) 下半年指引12%已考虑交易所业务潜在福利前置 [64] - 2025年新增客户目标已完成 剩余时间重点建设2026年管道 [66] - 心脏科趋势符合预期 MSK/放射科等非风险业务量无显著变化 [70]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为4.443亿美元，扣除460万美元的收入退款[6] - 调整后的EBITDA为3750万美元，EBITDA利润率为8.5%[6] - 2025年全年收入预期为18.5亿至18.8亿美元[8] - 2025年第三季度收入预期为4.6亿至4.8亿美元[8] - 2025年第二季度净损失为51,090千美元，净损失率为11.5%[33] - 2025年第二季度调整后EBITDA为37,547千美元，较2024年第二季度的51,950千美元下降[33] 用户数据 - Medicaid收入为193,018千美元，占总收入的43.4%[17] - Medicare收入为109,042千美元，占总收入的24.5%[17] - 商业及其他收入为142,268千美元，占总收入的32.0%[17] - 性能套件收入为267,917千美元，占总收入的60.3%[17] - 专业技术和服务套件收入为81,401千美元，占总收入的18.3%[17] - 行政服务收入为55,880千美元，占总收入的12.6%[17] - 2025年第二季度每个独特会员的平均产品数量为2.1，保持不变[20] - 2025年第二季度的平均每月每个会员费用为Performance Suite 13.76美元，Administrative Services 15.13美元[20] - 2025年第二季度的平均平台案例数为13，较2024年第二季度的15有所下降[20] 财务状况 - 2025年第二季度现金及现金等价物为150,995千美元，较2025年第一季度减少95,552千美元，较2024年第二季度增加49,745千美元[18] - 2025年第二季度总可用流动资金为213,495千美元，较2025年第一季度减少95,552千美元，较2024年第二季度增加74,745千美元[18] - 2025年第二季度总债务为820,574千美元，较2025年第一季度增加1,249千美元，较2024年第二季度增加221,790千美元[18] - 2025年第二季度净债务为686,505千美元，较2025年第一季度增加95,552千美元，较2024年第二季度增加175,255千美元[18] - 2025年第二季度净债务与调整后EBITDA比率为5.3倍，较2025年第一季度的4.1倍上升[18] 费用与支出 - 2025年第二季度至今的医疗费用为445,292千美元，相较于2025年第一季度的219,346千美元增加了225,946千美元[34] - 2025年第二季度至今的总索赔支出为420,239千美元，较2024年同期的731,158千美元减少了310,919千美元[34] - 2025年第二季度至今的索赔支付总额为551,693千美元，较2024年同期的817,643千美元减少了265,950千美元[34] - 2025年第二季度末的余额为187,251千美元，较2025年第一季度的333,842千美元减少了146,591千美元[34] - 由于前期开发导致的收入减少为17,520千美元，较2025年第一季度的12,937千美元增加了4,583千美元[34] - 前期开发对净（损失）收入的影响为7,533千美元，较2025年第一季度的（417）千美元增加了7,950千美元[34]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入为4.443亿美元，较2024年同期的6.471亿美元下降31.3%[3][5] - 第二季度收入同比下降31.3%至4.443亿美元，上半年收入同比下降27.9%至9.28亿美元[22] - 2025年第二季度净亏损为5109万美元，净亏损率为11.5%，而2024年同期净亏损为638.3万美元，净亏损率为1.0%[43] - 净亏损扩大至5109万美元，亏损率为11.5%，而2024年同期亏损为638万美元，亏损率1.0%[3][5] - 第二季度净亏损扩大至5109万美元，去年同期为净亏损638万美元，每股亏损0.44美元[22] - 第二季度运营亏损117万美元，去年同期为运营盈利779万美元，上半年运营亏损279万美元[22] 调整后EBITDA和利润率 - 2025年第二季度调整后EBITDA为3750万美元，利润率为8.5%，高于2024年同期的8.0%[3][6] - 2025年第二季度调整后EBITDA为3754.7万美元，利润率为8.5%，低于2024年同期的5195万美元和8.0%[43] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度收入成本为3.4394亿美元，调整后收入成本为3.4289亿美元[40] - 2025年上半年调整后销售、一般及行政费用为1.3016亿美元，相比2024年同期的1.0711亿美元有所增加[41] - 2025年第二季度基于股票的薪酬费用为1158万美元，2024年同期为1265.9万美元[43] - 2025年第二季度重新定位成本为0美元，而2024年同期为67万美元，2024年上半年重新定位成本为1059.9万美元[41][43] - 上半年利息支出大幅增加至2199万美元，去年同期为1199万美元[22] 业务线表现 - Performance Suite平均PMPM费用从22.30美元降至13.76美元，降幅38.3%[3] - Specialty Technology and Services Suite覆盖人数从7.17万增至7.70万，增长7.4%[3] - 年内新增11个收入协议，其中第二季度新增4个[4][7] 现金流 - 经营活动现金流为净流出2577万美元，去年同期为净流入2633万美元[26] - 投资活动现金流为净流出7362万美元，主要用于5605万美元的资产收购[26] - 融资活动现金流为净流入9893万美元，主要来自2.21亿美元长期债务发行[26] 资产负债和现金 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为1.51亿美元[5] - 现金及现金等价物从年初1.042亿美元增至1.51亿美元，受限现金从5930万美元降至2437万美元[24] - 应收账款从4.147亿美元降至3.588亿美元，储备金从3.187亿美元降至1.873亿美元[24] - 长期债务从4.905亿美元增至6.485亿美元，总负债从13.53亿美元降至13.37亿美元[24] 管理层讨论和指引 - 2025年第三季度收入指引为4.6-4.8亿美元，调整后EBITDA指引为3400-4200万美元[9] - 2025年全年收入指引下调至18.5-18.8亿美元，调整后EBITDA指引提高至1.4-1.65亿美元[10] - 2025年计划投入3500万美元用于资本化软件开发[11] 其他财务数据（非业务相关） - 2025年第二季度A系列优先股股息及增值费用为3119.3万美元，2024年同期为797.9万美元[43] - 2025年第二季度或有对价公允价值变动损失为320.6万美元，2024年同期为0美元[43] - 2025年第二季度A系列优先股清偿损失为900万美元，2024年同期为0美元[43] - 2025年第二季度期权行使损失为19.6万美元，2024年同期为0美元[43] 风险因素 - 公司收入严重依赖最大合作伙伴，存在因关系或合同终止、重谈导致重大损失的风险[48] - 公司与合作伙伴签订的风险共担协议数量不断增加[48] - 公司面临准确预测基于绩效合同下风险敞口的挑战[48] - 公司业务受医疗保健行业整合影响[48] - 公司A类优先股具有优先权，可能大幅稀释A类普通股股东的所有权权益[51] - 公司2025年及2029年票据的或有转换条款若触发可能对财务状况和经营业绩产生不利影响[51] - 公司债务服务能力及支付A类优先股股息的能力存在风险[51] - 公司可能无法获得必要资金以现金结算票据转换或回购[51] - 公司A类普通股价格可能因大量股票出售或转为可用而下跌[51] - 公司不打算支付A类普通股现金股息[51]

财务表现 - 2025年第二季度营收4.443亿美元，同比下降31.3%[2][6] - 净亏损5109万美元，净亏损率11.5%，较去年同期638万美元亏损显著扩大[2][6] - 调整后EBITDA为3755万美元，利润率8.5%，同比下滑27.7%[2][7] - 现金及等价物1.51亿美元，较2024年底减少1.77亿美元[6][23] 业务发展 - 新增4份收入协议，年内累计达11份[3] - 中西部现有合作伙伴新增肿瘤学和心脏病学服务[4] - 东北地区合作伙伴扩大服务覆盖40万会员[4] - 新英格兰地区新增肌肉骨骼和心脏病服务[4] 运营指标 - 专业技术和服务套件覆盖会员数7.702万，同比增长7.4%[2] - 绩效套件平均PMPM费用13.76美元，同比下降38.3%[2] - 平均独特会员数4.0201万，同比增长0.9%[2] 行业趋势 - 医疗成本上升推动对复杂专科护理解决方案需求增长[2] - 临床数据交换和AI应用成为创新重点[2] - 绩效套件新业务渠道加速扩张[2] 未来展望 - 三季度营收指引4.6-4.8亿美元，调整后EBITDA指引3400-4200万美元[9] - 全年营收指引18.5-18.8亿美元，调整后EBITDA指引1.4-1.65亿美元[10] - 预计2025年资本化软件开发投入3500万美元[11]

公司财务信息发布安排 - 公司计划于2025年8月7日（星期四）美股市场收盘后发布2025年第二季度财务业绩 [1] - 业绩发布后，公司将于美国东部时间下午5点举行电话会议 [1] 投资者沟通活动详情 - 电话会议将通过公司投资者关系网站进行直播，并提供90天的音频回放 [2] - 有兴趣提问的分析师可在会议开始前15分钟拨打电话（美国：855.940.9467；国际：412.317.6034）并提及“Evolent call” [2] - 公司高管团队将参加即将举行的投资者会议，包括2025年8月13日在马萨诸塞州波士顿举行的Canaccord Genuity第44届年度增长大会 [3] - 相关活动的纯音频网络直播和回放将在公司投资者关系网站的“活动与演示”部分提供，具体网络直播时间将在网站公布 [3] 公司业务简介 - 公司专注于通过成熟的解决方案改善患有复杂疾病人群的健康状况，使医疗保健更简单、更经济 [4] - 公司为全国领先的支付方和医疗服务提供者提供服务，并持续被认可为全国医疗保健领域最佳工作场所之一 [4]