文章核心观点 - 垂直航空航天公司获英国政府800万英镑（1000万美元）赠款用于开发VX4飞机下一代螺旋桨，体现政府对其信心，推动英国城市空中交通市场发展 [1][2][3] 赠款相关情况 - 该项目是ATI计划授予垂直航空航天公司的第三个项目，使英国政府赠款总额达3700万英镑（4700万美元） [2] - 螺旋桨项目总投资近2000万英镑，垂直航空航天公司获超800万英镑，占符合条件开发成本的50%，另350万英镑将授予其他财团成员 [7] 项目意义 - 使英国处于未来全球城市空中交通市场核心，提供清洁、绿色、低噪音出行方式 [3] - 汇集英国顶尖专家和技术合作伙伴，开发的最终技术在重量、惯性和噪音方面优于现有螺旋桨，安全标准更高 [5] 公司动态 - 创始人兼首席执行官斯蒂芬·菲茨帕特里克承诺再投资5000万美元支持飞机项目持续开发，近一个月公司宣布获约6000万美元额外承诺资金 [6] - 2023年公司获得设计组织批准，体现英国民航局对其设计安全可靠飞机及航空相关产品能力的信心 [12] 公司背景 - 垂直航空航天公司由斯蒂芬·菲茨帕特里克于2016年创立，专注电动航空，团队经验丰富，曾认证和支持超30种民用和军用飞机及推进系统 [10][11] - 公司拥有顶级合作伙伴生态系统，有望降低运营执行和认证风险，实现低成本结构和大规模生产，预订单领先，客户多样 [13] 项目合作方 - 项目由垂直航空航天公司牵头，财团成员包括格拉斯哥大学、布里斯托大学、克兰菲尔德大学等世界领先学术机构以及英国直升机监测专家Helitune [8] 行业展望 - ATI计划投资推动旋翼技术进步，助力英国eVTOL飞机成功，预计到2050年为英国带来240亿英镑市场价值，加速零排放飞机交付 [9]

公司运营与发展 - [公司是一家处于预盈利阶段的早期公司，预计在可预见的未来将产生重大费用和持续亏损[42]] - [打算迅速发展业务，包括扩大管理团队、招聘培训人员等[59]] - [公司业务增长和扩张对运营和财务资源造成持续重大压力[156]] 飞机生产与交付 - [公司在eVTOL飞机行业运营历史有限，可能无法开发或制造相关飞机[38]] - [公司尚未建造用于制造和组装飞机的高产量生产设施，面临诸多生产挑战[40]] - [公司可能无法按预计的数量或时间表生产或推出飞机[40]] 市场与竞争 - [eVTOL飞机市场仍处于相对早期的增长阶段，市场发展情况可能影响公司业务[43]] - [竞争对手可能在一个或多个市场先于公司将技术商业化[64]] - [可能面临竞争对手利用公司在eVTOL飞机市场开发成果的风险，竞争对手可能资源更丰富、技术更先进、价格更低，还可能建立合作关系或进行并购[66]] 合作伙伴与供应商 - [公司的供应商和合作伙伴对业务至关重要，任何中断等情况可能产生不利影响[44]] - [可能需要与合作伙伴和供应商协调开发复杂软件和技术系统，无法保证成功开发，且依赖第三方合作伙伴开发新兴技术存在风险[74]] - [与行业领导者建立战略合作伙伴关系，包括Rolls - Royce、Honeywell等[178]] 订单与销售 - [已收到超1400架飞机的预订订单，包括美国航空公司预订多达250架并可选择额外购买100架等[53]] - [所有预订订单均无法律约束力且有条件，任何一方可随时无惩罚终止[53]] - [飞机销售合同可能包含价格调整条款，实际调整金额不受公司控制[84]] 飞机性能与认证 - [公司可能无法按预计时间表或根本无法获得认证，影响飞机生产和满足客户需求[41]] - [飞机可能无法按预期时间表达到预期性能，可能存在缺陷[55]] - [可能需要依靠预测和模型验证飞机寿命内的预期性能[56]] 人员与团队 - [依赖高级管理团队和其他高技能人员[61]] - [截至2022年12月31日有317名全职员工（含1名学徒员工）和13名兼职员工，积极招聘[221]] 风险与挑战 - [公司可能因事故或事件面临不利影响，包括重新设计、认证延迟等[50]] - [可能面临符合培训标准的飞行员和机械师短缺问题，影响飞机销售和业务实施[68]] - [可能遇到不可控障碍，如监管要求或基础设施限制，减缓eVTOL飞机或空中拼车的市场采用率，且电动飞机市场新且未经测试，面临多种挑战[69]] 财务状况 - [截至2022年12月31日，公司拥有1.228亿英镑现金及现金等价物，预计未来12个月资金需求约9000万英镑[86]] - [2022年8月5日与野村签订购买协议，截至2022年12月31日已出售约110万股普通股，获得约849.7万美元净收益[89]] - [公司未来需要大量额外资本，可能需要出售股权或债务证券，这可能稀释股东权益或引入限制条款[85]] 法律与合规 - [公司受数据隐私和安全法律法规约束，违规可能损害声誉和业务，面临高额罚款及其他风险[99][100]] - [公司受严格的进出口控制法律法规约束[129]] - [公司受反腐败、反贿赂等法律约束[130]] 公司治理 - [公司作为新兴成长公司，利用一些报告豁免权，不确定是否会降低对投资者吸引力，2026年12月31日前或满足其他条件前将一直保持新兴成长公司身份[144]] - [公司是外国私人发行人，不受美国代理规则约束，报告义务相对宽松且不频繁，但未来可能失去该地位并产生额外成本[146][147]] - [公司作为上市公司将增加成本，管理层需投入大量时间遵守责任和公司治理实践，之前已识别出财务报告内部控制的重大弱点[151][152]]

公司业务发展与战略规划 - 2021年12月16日完成与Broadstone的业务合并，现金净增加约2.86亿美元，成为在纽交所上市的美国上市公司[459] - 目标在2025年完成VX4飞机认证并开始制造和交付，预计2020年夏季启动飞行测试计划[461] - 销售渠道包括直销和第三方分销，预订单总计达1350架飞机，预计带来约54亿美元收入，年销约100架可实现收支平衡[462] - 公司已获得来自美国航空、阿沃隆等的总计1350架飞机的有条件预订单[506] 市场环境与行业趋势 - 摩根士丹利预计到2040年城市空中出行市场规模将达1万亿美元[464] 公司面临的风险与挑战 - 新冠疫情导致飞机销售减少、成本增加、生产延迟和供应链中断等负面影响[454] - 俄乌冲突可能影响公司设计开发、认证、生产和商业化，增加成本和供应链风险[458] - 公司面临来自其他eVTOL制造商、地面交通解决方案等的竞争[468] - 公司受美国、欧盟、英国等市场的飞机安全、电池安全等监管，增加成本和可能导致生产延迟[469] 公司业务现状与成本情况 - 目前处于eVTOL技术商业化的研发阶段，尚未从飞机业务获得收入，收入来自工程咨询服务[470] - 计划制造业务的销售成本主要包括车辆部件、原材料等成本，预计随业务扩大，销售成本占净收入百分比将下降[471] 公司财务数据关键指标变化 - 2021年营收为13.2万英镑，较2020年的8.7万英镑增长4.5万英镑，增幅52%[481][483] - 2021年销售成本为6.4万英镑，较2020年的4.4万英镑增长2万英镑，增幅45%[481][484] - 2021年毛利润为6.8万英镑，较2020年的4.3万英镑增长2.5万英镑，增幅58%[481][485] - 2021年研发费用为2429.1万英镑，较2020年的997.1万英镑增长1432万英镑，增幅144%[481][487] - 2021年行政费用为26426万英镑，较2020年的376万英镑增长26050万英镑，增幅6928%[481][488] - 2021年其他经营收入为1135.2万英镑，较2020年的231.7万英镑增长903.5万英镑，增幅390%[481][490] - 2021年融资成本为9.2万英镑，较2020年的9.8万英镑减少0.6万英镑，降幅7%[492] - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物为21266万英镑，2021年和2020年净亏损分别为24522.4万英镑和1232.6万英镑[501] - 2021年经营活动净现金使用量为2755万英镑，较2020年的1201.2万英镑增加1553.8万英镑，增幅130%[515][517] - 2021年投资活动净现金使用量为335.4万英镑，较2020年的68.8万英镑增加266.6万英镑，增幅387%[515][518] - 2021年融资活动净现金流入为2.44713亿英镑，较2020年的1251万英镑增加2.32203亿英镑，增幅1856%[515][519] - 资产负债表日最大信用风险敞口为631.6万英镑，为金融资产账面价值总额（不包括现金）[738] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，应收账款损失准备为零[739] 公司资金需求与融资情况 - 从业务合并到2025年实现盈利，公司预计需要约4.5亿美元资金；未来12个月，预计资金需求约为1.3亿美元[502][503] - 2021年10月26日，公司与投资者签订可转换优先担保票据认购协议，投资者以1.92亿美元购买本金总额2亿美元的票据，公司向投资者发行400万份认股权证，行权价为每股11.50美元[510] - 可转换优先担保票据初始转换率为每1000美元本金兑换90.9091股普通股，最多可转换为1818.182万股普通股[511] - 可转换优先担保票据现金付息年利率为7%，实物付息年利率为9%，违约事件发生时利率增加2%，票据在发行五年后到期[513] 财务报告内部控制情况 - 公司在财务报告内部控制环境中发现重大缺陷，原因是缺乏足够数量具备适当会计知识、培训和经验的专业人员[748] - 公司采取多项措施补救财务报告内部控制重大缺陷，包括招聘员工、利用外部专家、成立审计委员会等[750][751]