First Advantage (NasdaqGS:FA) 2025 Conference November 19, 2025 11:20 AM ET Company ParticipantsSteven Marks - CFOConference Call ParticipantsNone - AnalystNoneInfo services companies here at RBC. Thanks, everyone, for joining. Thank you, Steven, for giving us this opportunity. We are really excited to host Steven. CFO, First Advantage. I'll start off with a question that I'm sure you're getting the most. It's all about macro. It's all about hiring. Can you talk about seasonal hiring trends, how those are c ...

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First Advantage (NasdaqGS:FA) 2025 Conference November 18, 2025 09:00 AM ET Speaker1Good morning. Thank you. I'd like to welcome everybody to JPMorgan's Ultimate Services Investor Conference. I'm Alex Hess from Andrew Steinerman's Business and Information Services Equity Research Team here at JPMorgan. We're super excited to kick off the day with Stephen Marks, the EVP and CFO of First Advantage. Welcome back to Ultimate Services, Stephen. Great to have you kicking this off with us.Speaker0Always good to be ...

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收入和利润表现 - 2025年第三季度收入为4.092亿美元，相比2024年同期的1.991亿美元增长显著[116] - 2025年前九个月收入为11.544亿美元，相比2024年同期的5.531亿美元增长显著[116] - 2025年第三季度总收入为4.091亿美元，较2024年同期的1.991亿美元增长2.1亿美元，增幅达105.5%[134] - 2025年前九个月总收入为11.544亿美元，较2024年同期的5.531亿美元增长6.013亿美元，增幅达108.7%[135] - 2025年第三季度运营收入为4220万美元，显著高于2024年同期的910万美元[132] - 2025年第三季度净收入为260万美元，净收入率为0.6%，而2024年同期为净亏损880万美元，净收入率为-4.4%[132] - 2025年前九个月净亏损为3830万美元，净亏损利润率为3.3%，而去年同期净亏损为990万美元，亏损率为1.8%[164] - 2025年第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为1.185亿美元，利润率为29.0%，同比增长5450万美元或85.0%[169] - 2025年前九个月调整后税息折旧及摊销前利润为3.246亿美元，利润率为28.1%，同比增长1.582亿美元或95.1%[170] - 第三季度调整后EBITDA为1.185亿美元，同比增长85.0%[176] - 九个月累计调整后EBITDA为3.24558亿美元，同比增长95.1%[176] - 第三季度调整后EBITDA利润率为29.0%，同比下降3.2个百分点[176] - 九个月调整后EBITDA利润率为28.1%，同比下降2.0个百分点[176] - 第三季度调整后净利润为5231.2万美元，同比增长37.7%[181][187] - 九个月调整后净利润为1.29763亿美元，同比增长38.7%[183][187] - 第三季度调整后稀释每股收益为0.30美元，同比增长15.4%[182][188] - 九个月调整后稀释每股收益为0.74美元，同比增长15.6%[184][188] 成本和费用 - 2025年第三季度服务成本为2.22亿美元，占收入的54.3%，较2024年同期的1.009亿美元（占收入50.7%）增长1.212亿美元，增幅120.1%[137][139] - 服务成本增加主要由于收购Sterling后，其在2025年第三季度和前三季度分别带来1.131亿美元和3.32亿美元的服务成本[138][140] - 2025年第三季度产品与技术支出为2510万美元，较2024年同期的1290万美元增长1220万美元，增幅94.7%[142] - 销售、一般和行政费用在2025年第三季度为5750万美元，同比增长1140万美元或24.8%[145] - 销售、一般和行政费用在2025年前九个月为1.805亿美元，同比增长5520万美元或44.0%[147] - 折旧和摊销费用在2025年第三季度为6227万美元，同比增长3210万美元或106.4%[149] - 折旧和摊销费用在2025年前九个月为1.858亿美元，同比增长9590万美元或106.6%[150] - 净利息费用在2025年第三季度为4000万美元，同比增长2290万美元或132.9%[153] - 净利息费用在2025年前九个月为1.314亿美元，同比增长1.033亿美元或367.4%[155] 收购Sterling的影响 - 公司于2024年10月31日完成对Sterling Check Corp.的收购[111][113] - 收入增长主要归因于2024年10月31日完成的Sterling收购，其在2025年第三季度和前三季度分别贡献了1.994亿美元（100.1%）和5.906亿美元（106.8%）的收入[136] - Sterling部门第三季度贡献调整后EBITDA为5693.3万美元，利润率为28.5%[179] - 第三季度与Sterling收购相关的交易和收购费用为140万美元[173] - 2025年前九个月，交易及收购相关费用为750万美元，与收购Sterling相关；2024年同期费用为3350万美元，主要包含法律、监管和尽职调查专业服务费[191] - 2025年前九个月，整合及重组等其他费用为1540万美元，其中包含与Sterling整合相关的1540万美元、债务再融资活动相关150万美元及资本化软件减值120万美元[192] 现金流和资本结构 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为2.168亿美元，循环信贷额度可用资金为2.5亿美元，总债务为21.395亿美元[195] - 2025年前九个月，公司经营活动产生的净现金为1.29185亿美元，较2024年同期的1.13862亿美元增加1530万美元[202][203] - 2025年前九个月，公司投资活动使用的净现金为3729.6万美元，较2024年同期的2171.6万美元增加1560万美元，主要由于筛选平台相关软件开发支出增加[202][204] - 2025年前九个月，公司融资活动使用的净现金为4502.7万美元，而2024年同期为净流入115.5万美元，主要受定期贷款本金偿还增加4550万美元驱动[202][205] - 2025年7月30日，公司修订了第一留置权信贷协议，将定期贷款利率降至SOFR加2.50%至2.75%，循环信贷利率降至SOFR加2.25%至2.75%[198] - 公司于2023年8月支付了一次性特别现金股息，每股1.50美元[196] 市场和客户概况 - 2025年前九个月约86%的收入来自美国市场，其余14%来自海外[116] - 公司拥有超过80,000家客户，业务覆盖超过200个国家和地区[112] - 客户合同通常为期三年，但一般不包含最低订单量承诺[115] - 业务受季节性因素影响，例如零售和运输行业客户在10月和11月需求最高[117] 宏观经济与监管环境 - 当前宏观经济条件包括高利率、持续通胀以及地缘政治紧张影响了全球经济和客户需求[119][120] - 2025年7月4日美国颁布《One Big Beautiful Bill Act》法案，对公司税收准备和递延税项产生影响[122] - 2025年10月1日美国联邦政府部分停摆，可能加剧经济不确定性并影响客户需求[123] 其他调整项目与税率 - 2025年前九个月，股权激励费用包括因2023年5月授予条款修改而产生的560万美元增量费用；2024年同期相关费用为1170万美元[190] - 计算2025年前三季度调整后指标时使用的实际税率约为25.3%，2024年同期为23.9%[193] 管理层指引与展望 - 公司预计从长期看，随着业务增长和运营效率及自动化计划推进，运营支出占总收入的百分比将逐渐下降[129]

公司业绩表现 - 第三季度营收达到4092亿美元，同比增长105%，超出华尔街预期[1] - 调整后每股收益为030美元，超出分析师预估[1] - 公司上调2025年全年业绩指引，营收中点预期为155亿美元，调整后每股收益中点预期为100美元[1] 股价市场反应 - 财报发布后股价在早盘交易中上涨98%[1] - 公司股价年内至今下跌223%，当前股价1433美元，较2025年2月的5201美元52周高点低284%[5] - 若在2021年6月首次公开募股时投资1000美元，当前价值约为72716美元[5] 市场波动性分析 - 公司股票波动性较大，过去一年中有14次涨幅超过5%的波动[3] - 当前涨幅被市场视为有意义但不会根本改变对公司看法的消息[3] - 上一次重大波动发生在27天前，当时股价下跌34%，原因是贸易战担忧重燃导致标普500指数下跌12%[4] 行业环境影响 - 工业板块严重依赖全球供应链，新关税前景尤其令人担忧[4] - 激进的美国贸易政策导致不可预测的投入成本并扰乱制造运营[4] - 依赖稳定国际贸易进行原材料采购和成品销售的公司受到波动性重压[4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为409亿美元 同比增长38% [25] - 调整后EBITDA为1185亿美元 调整后EBITDA利润率为29% 同比提升130个基点 [25][26] - 调整后稀释每股收益为030美元 同比增长154% [26] - 客户留存率提升至97% 高于第二季度的96% [6][7] - 第三季度产生了近81亿美元的调整后经营现金流 同比增长78% [29] - 截至2025年9月30日 现金余额为217亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 综合增销/交叉销售和新客获取贡献了9%的营收增长 [25] - 基础业绩同比仍为负增长 但较第二季度有所改善 [25] - 数字身份产品管线强劲 总可寻址市场超过100亿美元 预计增长率在15%-20%左右 [24] - 刑事和机动车记录监控解决方案已向全部客户群开放 [22] - 专有国家犯罪记录文件数据库的使用在第三季度达到里程碑 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际收入连续第六个季度实现同比增长 增幅超过11% 英国是亮点 亚太地区趋势改善 [10][73] - 零售和电子商务表现强劲 受增销/交叉销售和假日季良好开端推动 [9] - 运输和物流实现增长 受增销/交叉销售计划推动 特别是最后一英里和家居配送客户需求旺盛 [9] - 医疗保健领域因医疗保险和医疗补助资金不确定性而略有下降 但医疗保健人员配置公司部分抵消了影响 [9] - 10月份订单量趋势与第三季度相似 [10][52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - FA 50战略持续推进 采用最佳产品和平合方法加速增长 [6] - 对Sterling的整合进展超前于计划 协同效应目标从最初的5000万美元以上提升至6500万-8000万美元 [19] - 后端自动化战略是关键驱动因素 通过整合实现到单一全球引擎 [19] - 数字身份解决方案是强大的竞争差异化因素 有助于深化客户关系 [24] - 公司采取积极主动的战略方法应对AI的影响 构建"好AI"来对抗"坏AI" [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍存在不确定性 招聘增长持续持平 客户对招聘计划持观望态度 [10][11] - 预计第四季度及2026年基础增长将保持小幅负增长 [11][32] - 政府对医疗保险/医疗补助资金的政策变化影响了医疗保健领域的招聘 [9][74] - 政府停摆未对业务产生实质性影响 I-9验证处理延迟预计将在本季度解决 [36] - 世界经济论坛预测 即使考虑AI影响 到2030年就业岗位仍将净增长7800万个 [13][14] 其他重要信息 - 与一家顶级客户签署了独家五年期合同续约 预计产生超过1亿美元总收入 其中很大部分通过最低年度承诺保证 [7] - 第三季度有17笔企业订单 过去12个月有75笔 每笔预期年度合同价值超过50万美元 [8] - 2025年已在全球举办多场Collaborate国际用户大会 直接了解客户需求 [17][18] - 大约一半的订单量通过新的申请人门户运行 该门户具有设备无关设计和AI驱动功能 [22] - 11月对Sterling前端进行了现代化改造 为更多客户带来好处 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新客获取和增销/交叉销售势头以及2026年展望 - 第四季度新客获取和增销/交叉销售贡献预计将符合或优于历史平均水平 近期大合同初步订单需求良好 [39][40] - 2026年销售管线价值处于历史最高水平 后期大额交易管线为历来最佳 对2026年有机增长能力感到乐观 [40][41] 问题: AI对传统背景调查的颠覆风险 - AI不被视为竞争威胁 而是有益工具 行业未来将围绕数字身份检查展开 [42][43] - AI驱动的身份欺诈风险上升 数字身份解决方案有助于客户避免雇佣冒名顶替者 提高客户粘性 [43][44] 问题: 五年期合同续约中的担保结构 - 合同中的最低承诺条款并非一次性事件 而是行业未来合同状态的发展方向 将纳入所有新客获取和现有客户续约中 [45][46] - 数字身份等解决方案可能在未来带来订阅收入 [46] 问题: 数字身份产品对增长的贡献时间表 - 数字身份是当前与客户对话中最热门的话题 客户正分享实际遇到的欺诈案例 [47][48] - 计划在2026年量化该产品的贡献 预计将推动增销/交叉销售收入 提高客户粘性和留存率 并促进其他产品如I-9的销售 [48][49][50] 问题: 10月份订单量趋势和宏观裁员影响 - 10月份订单量趋势良好 与第三季度相似 但11月和12月仍处于观望状态 [52][53] - 企业层面并未经历媒体报道的裁员情况 公司拥有实时招聘数据的独特优势 BLS数据因参与率低且主要来自中小企业而不可靠 [53][54][55] - 通过超过1500次正式业务评审与客户沟通 客户反馈与媒体报道不符 [56] 问题: 2026年协同效应实现节奏、Sterling收购的EPS增值和去杠杆化 - 剩余的1500万-2500万美元协同效应将在未来一年内逐步实现 [57] - EPS增值已开始显现 得益于运营规模、连续营收增长、协同效应和现金流管理 [58] - 去杠杆化趋势已经开始 目标是在交易两周年时达到3倍的协同效应净杠杆比率 [59] 问题: 2026年基础增长展望 - 基础增长已从第一季度的-55%改善至第三季度的-18% [61] - 预计近期将持续小幅负增长 客户仍处于观望模式 具体2026年指引将在下次财报电话会议中提供 [61][62][63] 问题: 数字身份市场增长潜力 - 公司在该市场地位独特 但因其新颖性 尚无法确定是否能超越市场增长率 待2026年数据更清晰后将向市场通报 [64][65] 问题: 客户留存率提升的原因和可持续性 - 留存率提升得益于深入的行业垂直专业知识、技术实力以及成功的Sterling整合 [66][67][68] - 整合策略是单一后端、双前端平台 保留了客户连续性 并将双方平台的最佳功能相互引入 [69][70] - 自动化后端提升了处理速度 客户能感受到更快的入职时间 这有助于留存 [70][71] 问题: 国际增长势头和垂直领域表现 - 国际增长势头持续 所有三个国际区域均实现增长 部分得益于政府法规 [73] - 医疗保健领域下降主要源于中小型非营利医院网络的医疗保险/医疗补助资金不确定性 但长期看好因人口老龄化带来的需求 [74][75] 问题: AI导致客户内包服务的风险以及专有数据库的成本效益 - 客户因合规复杂性和数据源众多 不太可能内包背景调查服务 AI更可能应用于招聘环节 从而为背景调查提供更高质量的数据 [76][77][78] - 合并公司的数据资产是协同效应的核心部分 数据库的增长和利用将持续改善产品质量和财务表现 [80] - 长期的自动化投资正在加速获得回报 体现在更快的处理速度上 这构成了竞争护城河 [81][82]

业绩总结 - 2025年第三季度公司收入为4.09亿美元，同比增长3.8%[20] - 调整后EBITDA为1.18亿美元，调整后EBITDA利润率为29.0%[20] - 调整后每股收益为0.30美元，同比增长15.4%[36] - 2025年总收入预期为15.35亿至15.70亿美元，较之前的预期有所上调[61] - 2025年调整后EBITDA预期为4.30亿至4.40亿美元，较之前的预期有所上调[61] - 2025年调整后净收入预期为1.70亿至1.80亿美元，较之前的预期有所上调[61] - 2025年调整后每股摊薄收益预期为0.98至1.02美元，较之前的预期有所上调[61] 用户数据 - 客户保留率达到97%，较Q2的96%有所上升[41] - 2024年预计有96%的客户保留率[72] - 公司在Q3获得了17个企业订单，过去12个月共获得75个订单[23] 现金流与杠杆 - 现金流从运营活动中产生7240万美元，调整后为8050万美元[22] - 截至2025年9月30日，现金余额为2.17亿美元，第三季度调整后经营现金流为8,050万美元[60] - 预计在收购后24个月内，净杠杆比率将降至约3倍，当前净杠杆比率为4.2倍[54] - 自收购完成以来，累计偿还债务为7,050万美元[55] 协同效应与市场展望 - 预计在两年内实现总共6500万至8000万美元的协同效应[43] - 截至2025年9月30日，已实现3000万美元的年度协同效应[47] - 数字身份市场的总可寻址市场超过100亿美元，预计将以中高个位数的增长率增长[29] 负面信息 - 2025年9月30日的净亏损为138,659千美元，净亏损率为9.5%[85] - 2025年9月30日的利息支出为155,140千美元，较2024年同期显著增加[85] - 2025年9月30日的折旧和摊销费用为241,797千美元，较2024年同期大幅上升[85] - 2025年9月30日的交易和收购相关费用为101,122千美元，较2024年同期增长664.5%[85] 其他财务数据 - 2025年9月30日的调整后EBITDA为407,495千美元，较2024年同期增长536.5%[85] - 2025年9月30日的调整后EBITDA利润率为27.9%[85] - 2024年第三季度的净亏损率为9.4%，调整后EBITDA率为26.1%[102] - 2024年第三季度经营活动现金流为43490千美元，2025年为72369千美元，年增长率为66.4%[101] - 2024年第三季度调整后经营现金流为45314千美元，2025年为80510千美元，年增长率为77.7%[101]

季度业绩表现 - 季度每股收益为0.3美元，超出市场预期的0.28美元，同比增长15.4% [1] - 季度营收为4.0915亿美元，超出市场预期0.25%，同比大幅增长105.5% [2] - 本季度盈利超出预期7.14%，上一季度盈利超出预期12.5% [1] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约31%，而同期标普500指数上涨15.6% [3] - 股价未来走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.27美元，营收3.8863亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益0.99美元，营收15.4亿美元 [7] - 公司当前Zacks评级为第3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的技术服务行业在Zacks行业排名中位列前38% [8] - 同业公司Soluna Holdings预计季度每股亏损0.61美元，同比改善52.7%，预计营收900万美元，同比增长19.5% [9] - 该同业公司的每股收益预期在过去30天内保持不变 [9]

收入和利润表现 - 第三季度收入为4.092亿美元，同比增长105.5%[3][4] - 2025年第三季度收入为4.091亿美元，较2024年同期的1.991亿美元增长105.5%[29] - 第三季度调整后EBITDA为1.185亿美元，调整后EBITDA利润率为29.0%[3][4] - 2025年第三季度调整后息税折旧摊销前利润为1.185亿美元，利润率为29.0%，而2024年同期为6405万美元，利润率为32.2%[32] - 第三季度调整后净利润为5230万美元，调整后稀释每股收益为0.30美元[3][4] - 2025年第三季度净利润为259.3万美元，而2024年同期为净亏损886万美元[29] - 2025年第三季度GAAP净收入为259.3万美元，而2024年同期为净亏损886万美元，实现扭亏为盈[35] - 调整后净利润从2024年同期的3799万美元增长至2025年的5231.2万美元，增幅约为37.7%[35] - 调整后稀释每股收益从2024年同期的0.26美元增至2025年的0.30美元，增幅为15.4%[35] 成本和费用 - 2025年第三季度利息支出净额为4004.1万美元，较2024年同期的1719.1万美元大幅增加[29] - 2025年第三季度折旧及摊销费用为6227.4万美元，而2024年同期为3016.8万美元[29] - 与收购相关的折旧和摊销费用从2024年的2264.6万美元大幅增加至2025年的5151.6万美元，增幅约127.5%[35] - 股权激励费用从2024年的950.4万美元下降至2025年的572.1万美元，降幅约为39.8%[35][37] - 交易和收购相关费用从2024年的1321.8万美元显著下降至2025年的158.5万美元，降幅约为88%[35][38] - 整合、重组及其他费用从2024年的204.3万美元增加至2025年的667.7万美元，增幅约为227%[35][39] - 用于计算调整后指标的实际税率从2024年的23.1%上升至2025年的25.1%[40] 现金流表现 - 第三季度经营活动产生的现金流为7240万美元，调整后经营现金流为8050万美元[4] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为1.292亿美元，较2024年同期的1.139亿美元增长13.4%[31] - 2025年前九个月用于投资活动的净现金为3730万美元，主要用于资本化软件开发成本3454万美元[31] - 经营活动现金流从2024年的4349万美元增长至2025年的7236.9万美元，增幅约为66.4%[41] - 调整后经营现金流从2024年的4531.4万美元增长至2025年的8051万美元，增幅约为77.7%[41] 管理层业绩指引 - 更新2025年全年收入指引至15.35亿-15.70亿美元，中点高于原指引[2][8] - 更新2025年全年调整后EBITDA指引至4.30亿-4.40亿美元[2][8] - 更新2025年全年调整后净利润指引至1.70亿-1.80亿美元[2][8] - 更新2025年全年调整后稀释每股收益指引至0.98-1.02美元[2][8] 债务与资本管理 - 本季度后自愿偿还2500万美元本金，使今年总本金偿还额达7050万美元[7] - 截至2025年9月30日，长期债务为21.031亿美元，较2024年12月31日的21.213亿美元略有减少[27] 资产负债表关键项目 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2.168亿美元，较2024年12月31日的1.687亿美元增加28.5%[27] - 截至2025年9月30日，总资产为38.565亿美元，较2024年12月31日的39.229亿美元下降1.7%[27]