文章核心观点 - 律所Kirby McInerney LLP调查Flywire Corporation及其部分高管是否违反联邦证券法或存在其他非法商业行为 [1] 公司财务情况 - 2025年2月25日盘后Flywire公布2024年第四季度财报未达市场共识预期 净亏损1590万美元 宣布重组计划裁员10% 并下调2025年业绩指引 [3] 股价表现 - 受上述消息影响 Flywire股价从2月25日的每股17.64美元跌至2月26日收盘价每股11.05美元 每股下跌6.59美元 跌幅约37% [3] 律所信息 - Kirby McInerney LLP是纽约的原告律师事务所 专注证券、反垄断、举报人及消费者诉讼 为股东在证券诉讼中追回数十亿美元 [6] 联系方式 - 若购买Flywire证券、有相关信息或想了解调查情况 可联系Kirby McInerney LLP的Thomas W. Elrod 邮箱investigations@kmllp.com 或填写表格免费咨询 [4]

文章核心观点 - Flywire公司2021年春季上市后近四年股价大幅下跌，表现远逊于大盘 [1] 服务介绍 - “Value in Corporate Events”高级服务涵盖重大盈利事件、并购、IPO等企业重大事件并提供可操作建议，还可按需提供特定情况和公司的分析 [1] - 投资小组“Value In Corporate Events”为成员提供利用IPO、并购、财报和企业资本配置变化获利的机会，每月覆盖10个重大事件以寻找最佳机会 [2]

U.S. stock futures were higher this morning, with the Dow futures gaining around 100 points on Wednesday.Shares of Flywire Corporation FLYW fell sharply in today's pre-market trading after the company reported worse-than-expected quarterly financial results.Flywire reported quarterly losses of $(0.12) per share which missed the analyst consensus estimate of $(0.01) per share. The company reported quarterly sales of $117.600 million which missed the analyst consensus estimate of $118.917 million.Flywire shar ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收（扣除附属服务）增长24%，调整后EBITDA利润率提升540个基点 [8][9] - Q4 2024营收（扣除附属服务）为1.128亿美元，同比增长17.4%，低于指引中点约800万美元 [47] - Q4 2024调整后EBITDA约为1670万美元，与指引中点基本一致，同比增长近700个基点 [46][52] - 2024年非GAAP一般及行政费用占营收的比例下降262个基点，全年为18.4% [56] - 2024年GAAP净利润全年盈利，但Q4亏损1590万美元，主要因一次性非现金外汇损失1400万美元 [56] - 截至2024年底，公司回购230万股，花费约4400万美元，当前回购计划剩余约1亿美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 教育业务 - EMEA和英国教育业务Q4同比营收增长超50%，英国团队赢单率高，成功拿下苏格兰一所大型大学及牛津大学部分学院 [24][25] - 加拿大因签证政策变化，Q4营收短缺300万美元，全年高等教育营收同比下降超50% [26][48] - 澳大利亚新政策在Q4开始影响学生数量，预计2025年加拿大和澳大利亚营收同比下降超30% [27][64][65] - 美国市场Q4增长放缓，预计谨慎对待美国市场 [28][65] 旅游业务 - 2024年旅游业务有机增长超50%，成为第二大业务，占总营收13%，较两年前的7%有所提升 [34] - Q4新客户签约数量增长超15%，预计交易价值增长超40% [35] 医疗业务 - 与一家大型医院系统达成八位数合作，预计Q3开始带动业务增长 [39][40] B2B业务 - 与Cvent合作，为其提供支付服务 [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国吸引国际学生能力强，高等教育年经济影响达400亿英镑，公司在英国教育市场表现出色 [30] - 印度和中国等关键付款市场能力增强，如印度学生贷款支付数字化及与印度三大银行深化合作 [12] - 公司进入印尼和智利市场，在旅游业务核心细分市场有扩张潜力 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Sertifi，扩大旅游业务市场份额，有望实现支付量货币化，预计2025年带来3500 - 4000万美元营收 [15][16][62] - 进行业务组合和运营审查，聚焦核心优势，优化成本结构，探索多种选择 [18] - 2025年优先事项为提高生产力、产品创新和强化高绩效文化，利用数据和AI提升效率，开发特定行业软件 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观逆风，如签证政策变化，但公司对国际学生流动长期复苏有信心，将通过多种举措应对挑战 [13][14] - 旅游业务增长强劲，收购Sertifi将带来更多机会，其他业务如B2B和医疗也有良好发展前景 [99][100] - 预计2025年营收（扣除Sertifi）实现10% - 14%的外汇中性增长，调整后EBITDA利润率扩大200 - 400个基点，全年GAAP净利润仍将盈利 [60][63] 其他重要信息 - 公司宣布重组，影响约10%的员工，预计产生700 - 900万美元费用 [54][55] - 公司计划在客户体验、数据验证和入职流程等方面利用数据和AI节省运营成本 [68][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于净留存率（NRR）的情况及未来趋势 - 2024年NRR为114%，受加拿大影响约10个百分点，预计2025年因加拿大和澳大利亚签证趋势，NRR将低于114% [71][72] 问题2：进行业务组合审查的原因及时机 - 由于政策影响体现在财务数据上，公司需控制可控制因素，审查业务各方面以优化资源配置 [76][77] 问题3：加拿大市场SDS政策与潜在签证影响的区分及营收恢复情况 - 加拿大市场需求受损，学生入学人数未达上限，公司在加仍有业务拓展机会，待市场稳定将实现增长 [80][81][82] 问题4：业务组合审查的目标及优先事项 - 审查旨在优化公司在各方面的投资，确保资源投入到正确领域，提升公司效率和竞争力 [86][87][88] 问题5：澳大利亚和加拿大营收下降30%的依据及保守性 - 加拿大已呈现负面趋势，SPS项目有影响；澳大利亚签证和需求有压力，公司采取谨慎和平衡的假设 [91][92][93] 问题6：教育市场除加拿大和澳大利亚外的情况及非教育业务增长预期 - 旅游、B2B业务增长良好，医疗业务后期有望增长；教育业务中，英国、EMEA、APAC和LATAM等地表现较好，美国市场谨慎对待 [98][99][100] 问题7：Q4毛利润中外汇结算的影响及2025年毛利润率趋势 - Q4外汇结算使毛利润率上升，若无此影响，毛利润率因业务组合压力将下降100 - 200个基点；2025年预计仍有100 - 200个基点的下降 [105][106] 问题8：全球学生群体的流向及是否为暂时现象 - 学生流向政策宽松的市场，如英国、美国和欧洲大陆部分国家，亚太地区学生可能选择离家更近的地方；市场需求仍强劲，待签证问题解决有望恢复 [110][111][112] 问题9：美国市场签证数量下降的原因及市场动态变化的监测因素 - 美国F - 1签证数量下降约10%，公司谨慎对待；团队业务拓展可抵消部分签证影响 [121][123][124] 问题10：业务审查的战略范围及是否考虑出售公司 - 审查涵盖业务各方面，公司热爱现有四个业务板块，将继续运营并为股东创造价值，未提及出售公司 [127][128][129] 问题11：各业务板块的具体增长预期 - 加拿大和澳大利亚教育业务预计下降30%；医疗和美国市场增长低于公司平均水平；其他地区如EMEA、英国、旅游和B2B业务增长高于公司平均水平 [133][134][136] 问题12：大学对政府签证政策的反馈及监管催化剂 - 加拿大大学已意识到签证政策对国际教育需求的影响，开始组织和倡导改变；美国政策不确定性较大，但各国都希望吸引国际学生 [139][140][142] 问题13：美国市场需求破坏与签证的关系及改善前景 - 美国仍是学生首选目的地，公司通过多种策略拓展业务，整体机会受国际学生流量和自身业务拓展能力影响 [147][148][149] 问题14：公司长期净留存率的正常水平 - 排除加拿大和澳大利亚的压力，公司在正常环境下净留存率将处于120%以上的区间，公司仍有增长潜力 [152][153][154] 问题15：2024年美国教育市场增长低于公司平均水平的原因 - 美国签证趋势下降，公司谨慎对待，但业务本身有价值，团队业务拓展可抵消部分签证影响 [157][158][160] 问题16：收购Sertifi的交易何时开始产生收益及资本配置的评估 - 收购Sertifi可增加旅游领域的市场机会，通过支付货币化和国际扩张实现协同效应；该业务营收增长高，毛利率与公司平均水平相当，长期有望实现内部收益率目标 [163][164][167]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收（不含辅助服务）增长24%，调整后EBITDA利润率提升540个基点 [8][9] - Q4营收（不含辅助服务）为1.128亿美元，同比增长17.4%，低于指引中点约800万美元 [47] - Q4调整后EBITDA约为1670万美元，较2023年Q4的770万美元增长，利润率同比提升近700个基点 [52] - Q4调整后毛利润增至7560万美元，同比增长19.1%，毛利率为67%，较2023年Q4提升约90个基点 [51] - 2024年非GAAP一般及行政费用占营收的比例下降262个基点，全年为18.4% [56] - 2024年GAAP净利润亏损1590万美元，主要因一笔1400万美元的一次性非现金外汇损失 [56] - 自8月宣布回购计划至2024年底，公司已回购230万股，花费约4400万美元，剩余约1亿美元回购额度 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 教育业务 - EMEA和英国教育业务表现出色，同比营收增长超50%，英国团队赢单率高、交叉销售有效且与现有机构深度整合 [24] - 加拿大教育业务受签证政策变化影响，Q4营收短缺300万美元，全年高等教育业务同比下降超50%，对当季增长造成9个百分点的不利影响 [26][48] - 澳大利亚教育业务受新政策影响，Q4学生数量开始下降，预计2025年影响持续 [27] - 美国教育业务Q4增长放缓，因签证趋势变化，但公司持续赢得客户并推进SFS平台战略 [28] 旅游业务 - 2024年旅游业务有机增长超50%，成为第二大业务，占总营收的13%，高于两年前的7% [34] - 新客户签约数量增长超15%，预计交易价值增长超40%，进入印度尼西亚和智利市场 [35] 医疗业务 - 与一家大型医院系统达成八位数合作，预计Q3新客户上线产品后，医疗业务将恢复增长 [39] B2B业务 - 与全球会议、活动和酒店领域的领先SaaS提供商Cvent合作，为其客户提供多样化本地支付选项 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 关键支付市场如印度和中国，公司增强了相关能力，如印度学生贷款支付数字化和深化与印度三大银行的合作 [12] - 英国教育市场表现突出，吸引国际学生带来400亿英镑的年度经济影响，公司在该市场通过新客户签约和高净收入留存实现增长 [11][30] - 加拿大教育市场因签证政策变化，学生数量和全年预付款减少，导致Q4营收短缺 [26] - 澳大利亚教育市场受新政策影响，学生数量在Q4开始下降，预计2025年影响持续 [27] - 美国教育市场Q4增长放缓，因签证趋势变化，但公司持续赢得客户并推进SFS平台战略 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购Sertifi，该公司帮助全球超2万家酒店自动化活动和团体预订销售工作流程，公司认为可将其平台每年促成的数十亿美元支付交易量货币化 [15][16] - 进行全面业务组合审查，聚焦公司核心优势，包括复杂大额支付处理、全球支付网络和垂直化软件，涵盖地理区域、产品、业务线、成本结构等方面 [18] - 开展运营审查，旨在识别各业务领域的效率和协同效应，包括审查供应商和其他成本，以及员工结构调整，预计产生700 - 900万美元的重组费用 [20][55] - 2025年公司的三大优先事项为提高生产力、产品创新和打造高绩效文化，包括优化市场进入战略、利用数据和AI提升效率、开发创新的垂直特定软件等 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司面临宏观营收逆风，主要来自加拿大学生签证政策变化，但公司仍实现营收增长和利润率提升，且签约超800家新客户，全球服务约4500家客户 [8][9][10] - 预计2025年签证政策限制将持续，公司将在各业务方面采取措施，通过投资新产品、支付网络能力和有针对性的市场拓展来抵消宏观和监管逆风 [13] - 全球对国际教育的需求依然强劲，一些国家收紧政策时，其他国家会积极欢迎国际学生，为公司创造新机会 [29][30] - 公司认为收购Sertifi将对旅游业务产生变革性影响，双方可实现资源共享和业务拓展，长期来看，Sertifi的专业知识和系统集成将为公司深入渗透大型酒店品牌提供基础 [16][37] 其他重要信息 - 公司预计2025年全年（不含Sertifi）实现10% - 14%的外汇中性增长，预计外汇因素将带来约3个百分点的不利影响 [60] - Sertifi预计在2025年带来3500 - 4000万美元的营收贡献，公司预计合并后的旅游业务未来营收增长将高于平均水平 [62] - 公司计划在2025年实现调整后EBITDA利润率提升200 - 400个基点（不含Sertifi），预计GAAP净利润仍将保持盈利 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于净收入留存率（NRR）的杠杆因素 - 2024年NRR为114%，其中约10个百分点的压力来自加拿大，预计2025年NRR将低于114%，主要因加拿大和澳大利亚的签证动态 [71][72] 问题2: 业务组合审查的时机和是否有机会精简业务线 - 由于政策限制延续到2025年，公司进行运营和战略审查，以控制可控制的因素，审查将涵盖产品、地理区域、业务线和成本结构等方面 [74][76] 问题3: 加拿大市场SDS政策影响与潜在签证影响的区分及收入是否会随时间恢复正常 - 加拿大市场面临需求破坏，学生入学人数未达上限，影响了公司的支付机会，但公司团队在当地仍有机会拓展新客户和现有客户，待市场稳定后有望实现增长 [79][80] 问题4: 业务组合审查的目标是提高效率还是扩大覆盖范围，以及是否有机会促进增长 - 公司希望在2025年优化资源配置，确保投资方向正确，通过内部审查来应对外部压力，使公司更强大，此次重组是第一步 [85][87] 问题5: 澳大利亚和加拿大市场营收下降30%的假设依据及保守或激进程度 - 加拿大市场已呈现负面趋势，SPS计划影响较大，预计30%的下降可能在年初更为明显；澳大利亚市场签证和需求出现负面趋势，但尚未达到该水平，公司采取谨慎和平衡的方法进行预测 [90][91] 问题6: 加拿大和澳大利亚以外教育市场的情况，以及2025年营收增长放缓是否仅局限于教育业务 - 旅游、B2B和医疗业务表现良好，预计将持续增长；教育业务方面，英国和EMEA市场表现出色，APAC和LATAM市场也有增长机会，主要挑战来自加拿大和澳大利亚市场 [96][99] 问题7: Q4毛利润利润率中FX结算的影响规模及2025年毛利润利润率的趋势 - Q4 FX结算影响使毛利润利润率上升，若排除该影响，毛利润利润率因业务组合压力将下降100 - 200个基点；2025年预计仍将因快速增长业务线的组合因素下降100 - 200个基点 [104][106] 问题8: 全球学生群体的趋势，学生是留在国内、前往非核心市场，还是暂时观望，以及签证问题解决后是否会在12 - 18个月内恢复 - 学生流向受政策影响，部分学生选择英国、美国等市场，也有学生选择欧洲大陆市场或留在亚太地区附近；公司仍看到强劲的学生需求，关键在于签证发放数量 [108][114] 问题9: 指南中是否考虑了学生流向其他市场的重新捕获假设 - 目前公司未在数据中假设重新捕获学生 [116][118] 问题10: 美国市场签证数量下降的具体政策驱动因素及外部可观察的市场动态变化指标 - 美国F - 1签证发放数量下降约10%，公司对美国市场持谨慎态度，但团队在当地继续赢得新客户并执行战略 [120][123] 问题11: 业务审查的战略范围是否包括公司整体出售 - 公司将审查业务的各个方面，包括地理区域、产品和业务线，以确保组织优化和高效运营；公司拥有独特的战略资产，将专注于执行和为股东创造价值 [125][127] 问题12: 各业务板块的具体增长预期，以及教育业务中加拿大和澳大利亚以外地区的潜在增长情况 - 加拿大和澳大利亚市场预计下降30%；医疗业务年初增长与去年相似，随后开始增长；美国市场增长低于公司平均水平但为正增长；其他地区如EMEA、英国、旅游和B2B业务预计高于公司平均水平增长 [131][136] 问题13: 大学对政府签证政策的反馈，以及可能影响签证决策的监管催化剂 - 加拿大的政策对国际教育需求造成损害，大学开始组织和倡导改变；政策决策取决于政府，存在不确定性；美国有机会受益，但当前政策下审批结果不明 [138][142] 问题14: 美国市场签证情况与加拿大需求破坏的关联，以及内部对情况改善的预期和可见性 - 美国是学生首选目的地，公司认为国际学生数量有增长潜力；公司在美国的战略包括国内业务、赢得SFS账户和拓展其他产品，整体机会受多种因素影响 [145][149] 问题15: 长期来看，公司正常化的NRR水平预期 - 若排除加拿大和澳大利亚的压力，公司NRR将处于120%以上的范围；在正常增长环境下，公司仍是高增长公司，客户留存率高将推动NRR增长 [150][153] 问题16: 2024年美国教育市场增长低于公司平均水平的预期情况及影响因素 - 美国市场签证趋势下降10%，公司对此持谨慎态度；但公司业务本身有价值主张和竞争力，团队在当地继续赢得新客户和执行战略 [156][158] 问题17: 收购Sertifi交易的增值路径，以及资本配置的评估和资金投入方向 - 收购Sertifi将增加公司在旅游领域的潜在市场机会，通过软件与支付的协同效应实现更快的支付货币化和国际扩张；从长期来看，该交易的内部收益率（IRR）良好，对公司有增值作用 [162][167]

跨境支付外汇风险管理 - 公司跨境支付短期外汇风险敞口通常为1 - 4天，通过内部货币对冲算法和非交割远期外汇合约降低汇率波动影响[66] - 公司跨境支付短期外汇敞口通常在1 - 4天，通过内部货币对冲算法和非交割远期外汇合约来降低汇率波动影响[66] 市场销售策略 - 公司直接销售渠道是市场策略核心，区域销售团队分布在美国、加拿大、拉丁美洲、欧洲和亚太地区[70] - 公司直接销售渠道是市场推广策略的核心，区域销售团队分布在美国、加拿大、拉丁美洲、欧洲和亚太地区[70] - 公司通过渠道合作伙伴、与工作流软件和其他技术提供商的集成间接接触客户，渠道合作伙伴包括金融机构和推荐合作伙伴[73] 业务拓展策略 - 公司采用“落地并拓展”策略，在教育领域拓展业务成功率高，能以低成本创造大量收入[72] - 公司通常采用“落地并拓展”策略，客户会采用多种解决方案，关系经理能成功进行交叉销售和追加销售[72] 技术栈与平台能力 - 公司技术栈包括支付即服务、软件即服务，有公共API增强扩展和执行增长策略能力[76][77] - 下一代支付平台支持的不止简单资金流动[76] - 拥有直接公共API，可显著提升扩展能力和执行增长战略的能力[77] - 技术能实时处理交易，利用AWS实现云冗余[78] - 公司统一技术是核心优势，需要现代技术栈、云原生基础设施和对产品及工程管理人才的投资[74] 合规认证与牌照 - 公司拥有多项审计认证，包括SOC 1、SOC 2、PCI DSS、ADA等，确保合规运营[79] - 截至2024年12月31日，公司有122个注册商标和商标申请，是多个美国和国际域名注册持有者[87] - 截至2024年12月31日，有122个注册商标和商标申请[87] - 公司注册为美国财政部金融犯罪执法网络的货币服务业务，受《银行保密法》及其实施条例约束[90] - 注册为美国财政部金融犯罪执法网络的货币服务业务，受BSA监管[90] - 公司已实施并扩展反洗钱和反恐融资计划，以防止支付平台被用于金融犯罪[91] - 实施并扩展AML和CFT计划，以防止支付平台被用于金融犯罪[91] - 公司已在美国45个司法管辖区获得并维持货币传输许可证，正努力获取其他地区许可证[93] - 已在美国45个司法管辖区获得并维持货币传输许可证[93] - 公司在美国货币传输业务可能需获州银行部门确认，否则或面临罚款等处罚[94] - 公司在英国、立陶宛、澳大利亚等多地获支付相关牌照，需满足不同治理和合规要求[96] - 在英国、立陶宛、澳大利亚等地的实体获得相应支付机构许可[96] - 获得新加坡金融管理局的主要支付机构许可证[96] - 在加拿大注册为货币服务业务，在印度尼西亚注册为外国电子系统组织者，在香港获得货币服务运营商许可[96] 法规监管与风险 - 中国和印度等客户所在司法管辖区有货币出口控制等要求[97] - 公司业务受美国联邦和州消费者金融及保护法影响，如TILA、FCRA、EFTA等[98][99] - 《1968年诚实借贷法》（TILA）适用于公司部分客户，客户需按CFPB规定格式向消费者披露信贷条款和成本[98] - 《公平信用报告法》（FCRA）规范消费者信用信息使用和报告，公司若违反可能承担责任[98] - 《电子资金转账法》（EFTA）对电子资金和国际汇款转账实体有披露和错误解决义务，公司违反可能担责[99] - 公司服务受TCPA等电话通信法规监管，违规可能面临处罚或诉讼[100] - 《1991年电话消费者保护法》（TCPA）及类似法律规范公司服务相关通信，违反可能面临处罚或诉讼[100] - 公司需遵守Visa、Mastercard等卡网络规则，违规可能被暂停或终止注册[102][103] - 公司需遵守NACHA运营规则，交易返回过多或影响接入ACH系统[106][107] - 公司需遵守卡网络规则和NACHA运营规则，违规可能导致注册被暂停或终止，影响业务运营[102][106] - 公司收集使用个人信息受美国和全球众多隐私和数据保护法规监管[108] - GDPR违规可处最高2000万欧元或全球年收入4%的罚款[110] - 违反GDPR某些要求，公司可能被处以最高2000万欧元或不遵守规定企业家族全球年收入4%的罚款，以较高者为准[110] - 日本2022年4月1日实施修订后的《个人信息保护法》[113] - 2022年，澳大利亚议会批准法案，将大规模数据泄露的最高罚款提高到三者中的最高值：5000万澳元、信息滥用所得利益的3倍、相关时期公司调整后营业额的30%，此前严重数据泄露罚款为222万澳元[115] - 2022年澳大利亚修改隐私立法，将大规模数据泄露的最高罚款提高到三者中的较高值：5000万澳元、信息滥用所得利益的三倍、相关时期公司调整后营业额的30%，此前严重数据泄露的罚款为222万澳元[115] 员工情况 - 截至2024年12月31日，公司约有1250名全职员工和承包商[118] - 截至2024年12月31日，公司约有1250名全职员工和承包商[118] - 截至2024年12月31日，35%的员工位于美洲，40%位于欧洲和中东，25%位于亚太地区[119] - 截至2024年12月31日，35%的员工位于美洲，40%位于欧洲和中东，25%位于亚太地区[119] - 员工代表超过50个国籍，会说40多种语言[119] - 公司员工代表超50个国籍和超40种语言[127] - 2024年，员工在公司赞助的职业发展和培训项目上花费超过6500小时[127] - 2024年员工在公司赞助的职业发展和培训项目上花费超6500小时[127] ESG相关 - 公司ESG报告涵盖可负担性和可及性、全球协作、真实性等多个方面，且ESG披露符合SASB和GRI标准[123][124] - 公司将ESG纳入业务，其ESG披露基于全球最佳实践，符合SASB和GRI标准[123] - 公司支付技术和软件可让付款人设置付款计划，使医疗账单和教育费用等交易更易获得和负担[124] - 公司对ESG的承诺包括将ESG作为战略优先事项并建立新管理和监督[127] - 公司支持和发展员工资源组，以服务全球员工社区[127] - 公司通过Flywire基金会向全球非营利组织进行有目的的慈善活动，并推出企业匹配计划[127] 公司基本信息 - 公司2009年7月成立，最初名为peerTransfer Corporation，2016年12月更名为Flywire Corporation[125] - 公司主要行政办公室位于波士顿特里蒙特街141号10室，电话(617) 329 - 4524，网址www.flywire.com[125] 报告披露 - 公司在网站免费提供10 - K年报、10 - Q季报、8 - K当期报告及相关修正案[128] 主要竞争对手 - 公司主要竞争对手包括传统银行电汇、汇款公司、跨境支付集成商、B2B支付平台和特定领域软件解决方案提供商[83]

文章核心观点 - 介绍Flywire 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，供投资者参考其业绩和股价走势 [1][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收1.128亿美元，同比增长17.4%，较Zacks共识预期低6.11% [1] - 2024年第四季度每股收益为 - 0.12美元，去年同期为0.01美元，较共识预期低1100.00% [1] 股价表现 - 过去一个月Flywire股价回报率为 - 7.8%，同期Zacks标准普尔500指数回报率为 - 1.8% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 - 总支付量为69亿美元，高于四位分析师平均预期的65.7亿美元 [4] - 交易收入为9530万美元，低于三位分析师平均预期的1.0531亿美元，同比增长16.4% [4] - 扣除辅助服务的交易收入为9500万美元，低于三位分析师平均预期的1.0315亿美元，同比增长16.6% [4] - 扣除辅助服务的平台及其他收入为1780万美元，高于三位分析师平均预期的1686万美元，同比增长21.9% [4] - 平台及其他收入为2230万美元，高于三位分析师平均预期的1842万美元，同比增长19.9% [4]

文章核心观点 - 分析Flywire季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Domo公司业绩预期 [1][3][9] Flywire公司情况 盈利情况 - 本季度每股亏损0.12美元，远低于Zacks共识预期的亏损0.01美元，去年同期每股盈利0.01美元，此次盈利意外为 - 1100% [1] - 上一季度实际每股盈利0.30美元，高于预期的0.14美元，盈利意外为114.29% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2024年12月季度营收1.128亿美元，未达Zacks共识预期6.11%，去年同期营收9610万美元 [2] - 过去四个季度三次超过共识营收预期 [2] 股价表现 - 年初以来股价下跌约16%，而标准普尔500指数上涨1.7% [3] 未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利展望可助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前季度共识每股收益预期为0.01美元，营收1.3467亿美元，本财年共识每股收益预期为0.25美元，营收5.9035亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网 - 软件行业目前处于250多个Zacks行业前28%，前50%行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业Domo公司情况 业绩预期 - 预计2025年1月季度财报每股亏损0.18美元，同比变化 - 260%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收7800万美元，较去年同期下降2.7% [9] 财报发布时间 - 预计3月6日发布2025年1月季度财报 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收（不含辅助服务）增长24%，调整后EBITDA利润率提高540个基点 [6] - Q4营收（不含辅助服务）为1.128亿美元，同比增长17.4%，低于指引中点约800万美元 [33][34] - Q4交易收入同比增长16.6%，平台及其他收入同比增长21.9% [35][36] - Q4调整后毛利增至7560万美元，同比增长19.1%，调整后毛利率为67%，较2023年Q4增加约90个基点 [36] - Q4调整后EBITDA为1670万美元，较2023年Q4的770万美元增长，调整后EBITDA利润率同比提高近700个基点 [36] - Q4 GAAP净收入亏损1590万美元，主要因一次性非现金外汇损失1400万美元 [38] - 2024年全年GAAP净收入盈利，尽管包含1200万美元外汇损失 [38] - 自8月宣布回购计划至2024年底，已回购230万股，花费约4400万美元，剩余约1亿美元回购额度 [39] - 预计2025年全年营收（不含Certify）实现10% - 14%的外汇中性增长，预计外汇带来约3个百分点的逆风 [41] - 预计Certify在2025年带来约3500万 - 4000万美元的营收贡献 [43] - 预计2025年调整后EBITDA利润率（不含Certify）扩张200 - 400个基点 [43] - 预计2025年GAAP净收入盈利，包括重组费用和收购Certify后较低利息收入的初步影响 [44] - Q1预计外汇中性营收增长11% - 14%，预计外汇逆风约250个基点 [47] - Q1预计调整后EBITDA利润率同比扩张300 - 600个基点（不含Certify） [48] - Q1 Certify预计增加约300万 - 400万美元营收，EBITDA持平至略正 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 教育业务 - EMEA和英国教育业务表现出色，同比营收增长超50%，英国团队赢率高，成功拓展新客户并进行追加销售 [16] - 加拿大因签证政策变化，Q4营收短缺300万美元，全年高等教育营收同比下降超50% [18][34] - 澳大利亚新政策在Q4开始影响学生数量，预计2025年加拿大和澳大利亚营收同比下降超30% [18][44] - 美国市场Q4增长放缓，因签证趋势变化，但仍在赢得客户并推进SFS平台战略 [19] 旅游业务 - 2024年旅游业务有机增长超50%，成为第二大业务，占总营收13%，高于两年前的7% [23][24] - 2024年新客户签约数量增加超15%，预计交易价值增长超40% [25] 医疗业务 - 与一家大型医院系统达成八位数合作，预计Q3该新客户上线产品后业务将恢复增长 [27] B2B业务 - Q4与Cvent达成合作，预计是最大客户机会之一 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司全球服务约4500家客户 [7] - 印度和中国等主要付款市场能力增强，如印度学生贷款支付数字化和与印度三大银行深化合作 [8] - 美国F1签证发放数量下降约10% [92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Certify，以进入全球旅游行业新细分市场，预计可将其平台每年促成的数十亿美元支付交易量货币化 [10] - 进行业务组合和运营审查，聚焦核心优势，探索地理区域、产品、垂直领域、成本结构等方面的优化选项 [11][12] - 实施员工重组，影响约10%的员工，预计产生700万 - 900万美元费用 [37] - 2025年优先事项为提高生产力、产品创新和打造高绩效文化 [29] - 利用数据和AI深化付款人洞察，开发AI驱动的国际付款人流程 [29] - 增强核心竞争力，开发创新的垂直特定软件用于复杂支付 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年教育业务面临宏观逆风，主要因加拿大学生签证政策变化，但公司有能力应对挑战 [6][8] - 预计2025年签证政策限制持续，公司将采取措施抵消宏观和监管逆风，如在教育业务中战略投资新产品和拓展市场 [9] - 全球对国际教育需求强劲，部分市场限制会促使其他地区抓住机会 [20] - 旅游业务收购Certify将带来变革性影响，有望成为市场领导者 [26] - 医疗业务有望在新客户上线产品后恢复增长 [27] 其他重要信息 - 公司第四季度和2024年全年财报新闻稿、补充报告及10 - K表格可在ir.flywire.com查询 [3] - 电话会议包含前瞻性信息，实际结果可能与预期有重大差异 [3][4] - 公司讨论非GAAP财务指标，相关风险和披露信息可参考新闻稿和SEC文件 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于净留存率（NRR） - 2024年NRR为114%，其中约10个百分点的压力来自加拿大。预计2025年NRR因签证动态，特别是加拿大和澳大利亚的情况，将低于114% [50][51] 问题: 业务组合审查的时机及是否会精简垂直领域 - 由于政策限制延续到2025年，公司进行运营和战略审查，以控制可控制的因素，审查将涵盖业务各方面，包括产品、地理区域、垂直领域和成本结构等 [54][55] 问题: 加拿大市场SDS政策影响及潜在的收入正常化 - 加拿大市场面临需求破坏，政策变化影响首年全额付款和学生入学人数。随着市场稳定，有望成为增长机会 [57][59][61] 问题: 业务组合审查的目标及确定加拿大和澳大利亚30%营收下降假设的依据 - 审查旨在优化公司投资，确保资源投向最有前景的增长机会，同时控制费用。加拿大已呈现负面趋势，澳大利亚虽未达该水平，但签证有负面影响，公司采取谨慎和平衡的假设 [64][67][69] 问题: 加拿大和澳大利亚以外教育市场的情况及2025年非教育业务增长预期 - 旅游、B2B业务增长良好，预计2025年继续保持。教育业务中，英国和EMEA表现出色，APAC和拉美有增长机会，美国市场因签证数据谨慎建模，但各地区业务仍有增长 [72][73][75] 问题: Q4毛利润中外汇结算的影响及2025年毛利润趋势 - Q4外汇影响使毛利润上升，若没有该影响，毛利润会因业务组合压力下降100 - 200个基点。2025年预计毛利润因快速增长的垂直领域组合影响，仍有100 - 200个基点的下降 [77][79][80] 问题: 全球学生群体的动向及是否为暂时停顿 - 学生有向其他市场转移的趋势，如英国和欧洲大陆市场。学生需求依然强劲，签证发放情况是关键因素。目前未假设学生转移的重新捕获 [83][84][88] 问题: 美国市场签证数量下降的原因及市场动态变化的外部观察指标 - 美国F1签证发放数量下降约10%，公司谨慎看待该市场。团队在市场中表现良好，新增客户可抵消部分签证影响 [91][92][94] 问题: 公司战略审查的范围及是否会出售公司 - 审查涵盖业务各方面，包括地理区域、产品和垂直领域，公司热爱现有四个垂直领域，将优化组织以提高效率，专注于为股东创造价值 [95][97][99] 问题: 各业务板块的具体增长预期 - 加拿大和澳大利亚预计营收下降30%；美国市场因签证趋势谨慎看待，增长低于公司平均水平但为正增长；医疗业务年初表现类似去年，随后增长；其他地区如EMEA、英国、旅游和B2B业务增长高于公司平均水平 [102][104][106] 问题: 大学对政府签证政策的反馈及监管催化剂 - 大学已意识到签证政策对国际教育需求的影响，正在组织和倡导改变。政策最终取决于政府决策，随着各国对国际学生人才的需求，政策有望相应调整 [107][108][111] 问题: 美国市场需求与加拿大需求破坏的关联及改善前景 - 美国是学生首选目的地，公司战略不仅依赖国际学生数量，还包括国内战略、新客户获取和其他产品。在其他市场受限情况下，美国有机会吸引更多国际学生 [113][115][116] 问题: 公司正常化NRR的预期 - 若排除加拿大和澳大利亚的压力，公司NRR将处于120%以上的范围。在正常环境下，公司有能力保持快速增长 [119][120][121] 问题: 2024年美国教育市场增长低于公司平均水平的预期情况及原因 - 美国市场因签证趋势下降10%，公司对此谨慎看待。业务本身有价值主张和竞争力，但签证压力影响了增长预期 [124][125] 问题: 收购交易的增值时间及资本配置评估 - 收购Certify符合公司软件和支付战略，可增加旅游领域的潜在市场机会。预计通过更快的支付货币化和国际扩张实现协同效应，长期来看交易内部收益率良好 [128][129][131]

交易基本信息 - 购买和销售协议日期为2025年2月24日，卖方为S Legacy Holdco, Inc.，买方为Flywire Corporation[7] - 预交割重组中，Sertifi Inc.从伊利诺伊州公司转换为伊利诺伊州有限责任公司Sertifi LLC[8] - 购买股份为卖方持有的公司全部有限责任公司权益[8] - 股份购买交易的成交将在伊利诺伊州芝加哥的温斯顿&斯特朗律师事务所通过电子交换文件的方式进行，时间为成交日中部标准时间上午10:00[90] 财务术语定义 - 现金指任何一方的现金及现金等价物，可在5个工作日内无惩罚地转换为现金[17] - 会计原则指公认会计原则（GAAP）的应用[10] - 应计员工金额包括截至交割日未支付和/或应计的奖金、佣金等[11] - 业务日指除周六、周日或伊利诺伊州芝加哥市银行不允许营业的日子以外的任何一天[15] - 买方交割日交易指公司在交割日进行的、在交割后或应买方指示进行的非常规交易[16] - 现金金额指公司在计量时间持有的现金总额[19] - 流动资产计算不包含特定现金计算项、税务资产及逾期超120天应收账款[25] - 流动负债计算不包含债务金额和交易费用金额计算项及税务负债[27] - 净营运资金等于流动资产减去流动负债[51] - 净营运资金金额为测量时间的净营运资金，卖方计算预计购买价格时按特定附表计算[52] - 债务金额为测量时间公司债务的总金额[41] - 测量时间为交割日美国中部标准时间凌晨12:01[51] - 交易费用金额包括公司在交易相关事项中未支付的各类费用、奖金、税款及董事和高级职员责任保险尾部保单费用等[82] - 交易税务扣除包括公司在交易中支付债务的费用、交易费用金额及其他相关费用产生的损失、扣除或抵免[83] 金额相关规定 - 调整保留金额为300万美元[13] - 收益抵消上限金额为100万美元[28] - 非协商供应商合同一次性许可费不超过10万美元，每年持续订阅或服务费不超过5万美元[53] - 成交购买价格计算方式为3.3亿美元加上现金金额，减去债务金额，加上或减去净营运资金与目标净营运资金的差额，减去交易费用金额，加上税务毛额增加金额[90] - 或有报酬上限为1000万美元，或有报酬期从成交日至2026年6月30日[100][101] - 买方有权从或有对价中扣除特定索赔、损失等费用，不超过或有对价抵销上限[112] 交易流程及处理 - 公司在交易日期3个工作日之前向买方交付包含预估成交购买价格的结算报表[88] - 成交时卖方将向买方出售、转让所有购买股份，买方以现金支付成交购买价格及可能的或有报酬付款[89] - 交易完成时，买方需支付卖方等于预估成交购买价减去调整暂扣金额的成交对价[91] - 买方需在成交后120天内准备并向卖方交付草案计算，若未按时交付，卖方有三种选择[93] - 若卖方对草案计算有异议，需在收到后45天内发出异议通知，否则视为同意[94] - 若双方无法在45天内解决分歧，需共同聘请争议解决小组，该小组需在30天内做出决定[94] - 若最终成交购买价超过预估成交购买价，买方需在5个工作日内支付差额并释放调整暂扣基金余额[96] - 若最终成交购买价低于预估成交购买价，买方按不同情况处理调整暂扣基金和不足金额[97] - 买方需在或有报酬期结束后60天内准备并向卖方交付或有报酬声明[103] - 卖方需在收到或有报酬声明后30天内进行审查，可提出异议[105] - 若双方无法解决异议，需聘请争议解决小组，该小组需在60天内做出决定，买方需在最终确定或有报酬后5个工作日内付款[107][108] - 若交易后买方或其附属公司以外的人成为公司50%以上表决权的实益拥有人，买方需让该人承担相关义务，否则卖方可选让买方支付全额或有对价[111] 公司股权情况 - 公司在重组前的法定股本为550万股普通股，其中517.8万股已发行并流通[117] - 重组后至交易完成前，公司所有已发行和流通的股权证券由卖方直接拥有，无留置权[119] - 公司没有直接或间接子公司，不拥有或有权获取其他方的股权证券[116] 公司合规情况 - 公司和卖方已按时正确提交所有税务申报，按时缴纳所有应付税款，无拖欠[127] - 公司有权力和授权签订并履行协议及交易文件的义务，交易已获公司必要授权[121] - 公司自参考日期以来一直遵守所有适用法律，未收到违规通知[124] - 公司除向William Blair支付咨询费外，无其他与交易相关的咨询费等费用[126] - 公司组织文件副本完整正确，无待决修订，在各必要司法管辖区获许可经营[115] - 公司过去五年内税务申报未被政府部门审查或审计[131] - 公司在交割前重组前一直是有效选举的S类公司或合格子章节S子公司，重组后是有限责任公司[133] - 财务报表按照GAAP准确完整计提所有税务相关实际和或有负债，公司将为特定期间税务支付建立充足准备金[135] - 过去六年内公司相关诉讼情况按附表3.08披露，除此外无其他未决或威胁性诉讼[146] 财务报表情况 - 提供公司2022 - 2024年未经审计的年度和中期财务报表[148] - 年度和中期财务报表按GAAP编制，在所有重大方面真实正确，公允反映公司财务状况等[148] - 除特定情况外，公司无需要在符合GAAP的资产负债表中反映的负债[149] - 公司提供截至最新资产负债表日应收账款账龄表，所有应收账款符合相关条件且可全额收回[150] - 公司建立并执行有效的内部会计控制制度，未发现重大缺陷、欺诈等情况[152] 公司后续限制情况 - 公司自最新资产负债表日期后未发生重大不利影响[157] - 公司自最新资产负债表日期后未发行、授予、交付或出售股权证券等[157] - 公司自最新资产负债表日期后未对组织文件进行重大修订[157] - 公司自最新资产负债表日期后未宣布、预留或支付股息等[157] - 公司未雇佣或晋升年薪超过150,000美元的员工[158] - 公司未无理由终止年薪超过150,000美元员工的雇佣等[158] - 公司未进行单笔超过50,000美元或总计超过100,000美元的资本支出等[159] 公司资产及知识产权情况 - 公司对最新资产负债表上的有形个人财产拥有良好有效的所有权等[161] - 公司的所有注册知识产权均有效存续、可执行[163] - 公司拥有所有自有知识产权的全部权利、所有权和权益[166] - 公司采取足够措施识别和规范开源软件使用，无重大偏离或违反相关政策情况[171] - 公司业务及产品未侵犯第三方知识产权，无相关未决法律程序或书面索赔[172] - 据公司所知，无人侵犯公司自有知识产权，无相关书面索赔[174] - 公司采取措施保护自有知识产权机密性和IT资产安全，无未经授权的入侵或泄露[175] - 涉及公司知识产权创作的员工等已签订有效协议，将相关知识产权转让给公司[176] - 公司已披露使用的第三方生成式AI工具及用途，未用其生成知识产权[182][183] - 交易执行和完成不会导致公司自有知识产权重大不利影响或违反相关合同[188] 公司合同及保险情况 - 公司需披露年现金补偿超15万美元的雇佣或服务合同[190] - 公司需披露年支付或收入超15万美元且无法在120天内取消的供应商或客户合同[190] - 公司需披露使资本支出超10万美元的合同[191] - 所有重大合同合法有效且具有约束力，公司及其他方均未违约[192] - 公司已向买方提供所有保险政策的完整副本，且保险政策均有效，各方未违约[194] - 公司已获得开展业务所需的所有批准，且批准均有效，公司未违约[195] 公司员工福利情况 - 公司需向买方提供员工福利计划的相关文件，且计划的维护、管理和缴费均合规[196][197] - 公司员工福利计划不存在重大违规或潜在风险，且关闭后可按条款处理[197][198] - 公司及其子公司在奖金、佣金等补偿计划方面合规，无重大支付、税收或罚款责任[198] - 公司需提供截至协议日期前一周内员工的详细信息列表[200] 其他定义 - 公司产品涵盖公司相关的各类产品和服务及在研项目[23] - 公司知识产权合同指包含知识产权转让、许可等权利的公司合同[21] - 可诉欺诈定义在协议第9.14(b)节[85] - 关联协议定义在协议第3.10节[85] - 年度财务报表定义在协议第3.09(a)(i)节[85] - 反腐败法律定义在协议第3.25节[85] - 反歧视法律定义在协议第3.20(j)节[85] - 参考日期为2022年1月1日[68] - 制裁地区包括克里米亚、古巴、伊朗、朝鲜、叙利亚、委内瑞拉、阿富汗、俄罗斯、白俄罗斯等[70] - 关键员工包括Nick Stojka、John Stojka、Chris Hostert、Joe Flynn和Stephan Nagy[46] 公司营销及IT情况 - 公司营销通信已获合法同意并提供通知，遵守隐私和安全要求[184] - 公司IT资产功能正常，有安全、备份和灾难恢复安排，自有软件无重大缺陷[185] - 公司自参考日期以来遵守隐私和安全要求，无安全漏洞相关情况[186]