公司评级与市场观点 - 高盛将公司评级从卖出上调至中性，并设定12个月目标股价为71美元，较此前80美元下调 [2] - 评级调整基于对2026年美国住房市场前景小幅改善、同店销售和利润率趋稳以及竞争压力减轻可能带来市场份额增长的预期 [2] - 公司估值自1月以来已收缩近199倍，目前交易倍数低于其五年平均水平292倍，限制了下行风险 [4] 市场环境与行业趋势 - 预计2026年住房条件将小幅改善，抵押贷款利率预计将降至6.15%左右 [5] - 房屋价值升值复苏以及住房交易量增长5%-7%可能支持公司同店销售反弹，因其销售与住房交易量高度相关 [6] - 房屋净值信贷额度（HELOC）发放量和房屋净值借款增加可能支持小规模项目需求，公司可能受益 [6] - 行业竞争压力缓解，竞争对手LL Flooring和The Tile Shop的破产和门店关闭为公司带来市场份额机会 [8] 财务业绩与展望 - 公司2025年第三季度同店销售额下降1.2%，交易量下降3.0%，但平均客单价上升1.8% [7] - 管理层对2025年销售额指引为46.6亿至47.1亿美元，同比增长5%-6%，预计同店销售额为-2%至-1%，而2024年为-7.1% [8] - 高盛预计2025年、2026年、2027年每股收益分别为1.87美元、2.08美元、2.59美元 [11] - 高盛预计2025年、2026年、2027年营收分别为46.8亿美元、50.8亿美元、56.8亿美元 [11] 运营与战略 - 管理层继续以每年20家的速度开设新店，但如果条件改善，2026年有灵活性加速开店 [4] - 新店业绩仍承压，平均收入为1100万美元，低于长期目标，但随着宏观环境正常化和门店回归大型市场，预计将改善 [9] - 利润率保持韧性，得益于严格的定价、供应链节约和利润率更高的设计服务，2025年毛利率指引为43.6%-43.7% [11] - 成本控制措施推动运营杠杆，预计2025/2026年运营利润率分别为5.6%/5.9% [11] 竞争定位与风险因素 - 公司的规模、定价和广泛的产品种类使其在较小竞争对手面临关税和经济压力时处于有利地位 [5] - 竞争性定价分析显示，在大多数可比产品上，公司价格低于行业平均水平 [8] - 公司对住房交易量的高度相关性证明了中性立场是合理的 [5] - 首席执行官交接带来的不确定性以及因宏观经济因素导致新店收入表现较弱是担忧点 [4]

华尔街机构评级变动汇总 - 摩根大通将Outfront Media评级从中性上调至增持，目标价从19美元上调至25美元，认为户外广告渠道是弹性最强的传统广告市场，且第三季度势头改善 [2] - Guggenheim将Grail评级从中性上调至买入，目标价100美元，认为其Galleri测试是领先的商业化多癌种早期检测产品，并拥有显著的数据护城河 [3] - Piper Sandler将Floor & Decor评级从中性上调至增持，目标价从75美元上调至80美元，预计可比销售额将在2026年第一季度改善并可能进一步加速 [4] - KeyBanc将Progyny评级从行业权重上调至增持，目标价30美元，认为股价下行空间有限，且未来12个月将出现多个积极催化剂 [4] - KeyBanc将AT&T评级从行业权重上调至增持，目标价30美元，认为近期股价回调源于对无线竞争担忧的过度反应 [5] 公司及行业观点 - Outfront Media所在的户外广告渠道展现出最强的韧性，第三季度动量有所改善 [2] - Grail的Galleri测试虽非完美，但在商业化多癌种早期检测领域处于领先地位 [3] - Floor & Decor有望在2026年第一季度实现可比销售额改善 [4] - Progyny未来12个月面临多个积极催化剂，股价下行风险有限 [4] - AT&T近期股价下跌主要因市场对无线行业竞争的担忧过度 [5] 机构下调评级摘要 - Raymond James将Bath & Body Works评级从跑赢大市下调至与大市持平，无目标价，认为公司增长将低于长期潜力，数字化、产品和分销的改进需时 [6] - Wolfe Research将Intellia Therapeutics评级从跑赢大市下调至与同业持平，无目标价，指出其候选药物nexiguran ziclumeran的安全性问题阻碍了看涨逻辑 [6] - Raymond James将Brighthouse Financial评级从强力买入两次下调至与大市持平，无目标价，原因是公司宣布将被Aquarian以每股70美元收购 [6] - Raymond James将Centerspace评级从强力买入两次下调至与大市持平，无目标价，认为其资产组合对潜在买家有吸引力，但股价上涨后估值与多户型住宅同业差距缩小，在不确定性背景下转为中性评级 [6] - Northland将QuickLogic评级从跑赢大市下调至与大市持平，目标价维持在5.95美元，因公司营收符合指引，但一份价值300万美元的合同可能于第四季度或明年第一季度确认，导致业绩指引范围宽泛 [6]

基金业绩表现 - Baron Real Estate Fund在2025年第三季度实现强劲业绩，其机构份额上涨10.25%，显著超过MSCI美国REIT指数的4.49%和MSCI美国IMI扩展房地产指数的5.65% [1] Floor & Decor Holdings公司概况 - Floor & Decor Holdings Inc (FND) 是一家多渠道专业零售商，主营硬质地板及相关配件 [2] - 截至2025年11月11日，公司股价报收60.79美元，市值为65.5亿美元 [2] Floor & Decor Holdings股价表现 - 公司股票一个月回报率为-14.20%，过去52周股价下跌40.63% [2] - 在2025年前六个月股价大幅下跌后，Baron Real Estate Fund开始买入该公司股票 [3] Floor & Decor Holdings财务与股东情况 - 公司2025年第三季度销售额增长5.5%，达到11.8亿美元 [4] - 截至第二季度末，共有46只对冲基金持有该公司股票，较前一季度的44只有所增加 [4]

投资理念 - 投资方法核心是理解业务的核心经济因素 包括其竞争护城河 单位经济效益 再投资空间和管理质量 以及这些因素如何转化为长期自由现金流和股东价值创造 [1] - 投资重点在于基本面研究 并倾向于选择具有强劲长期顺风趋势的行业 [1] - 投资目标是识别有潜力随时间扩大规模并释放巨大终值的企业 [1] 背景与动机 - 投资经验为10年 属于自学成才的投资者 [1] - 目前管理来自朋友和家庭的种子资金 [1] - 撰写文章的目的是分享投资见解 并获取其他投资者的反馈 旨在帮助读者关注真正驱动长期股权价值的因素 [1]

公司动态 - 公司宣布在纽约州Cortlandt Manor的2094 E Main Street开设最新的仓库式门店和设计中心 [1] - 新门店由首席执行官Michelle Lockwood领导 [1] - 新门店团队包括约25名全职和15名兼职员工 [1] 公司定位 - 公司是一家专注于为房主和专业客户提供硬质地板的高增长专业零售商 [1]

财务业绩摘要 - 第二季度总商品交易额（GMV）同比增长11.9%至3124亿日元 [3] - 剔除其他GMV后的商品交易额同比增长12.2%至2926亿日元 [3] - 第二季度税息折旧及摊销前利润（EBITDA）同比增长5.8%至347亿日元 [3] - EBITDA利润率为11.9%，较去年同期下降0.7个百分点 [3] 公司计划进展 - 相对于7月31日公布的修订后公司计划，剔除其他GMV后的GMV完成进度为44.8% [4] - 相对于7月31日公布的修订后公司计划，EBITDA完成进度为45.3% [4]

季度业绩表现 - 公司第三季度每股收益为0.53美元，超出市场预期的0.47美元，同比增长10.4% [1] - 第三季度营收为11.8亿美元，略低于市场预期0.12%，但较去年同期的11.2亿美元增长5.4% [2] - 本季度盈利超出预期12.77%，而上一季度盈利超出预期1.75% [1] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，两次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约30.7%，而同期标普500指数上涨17.2% [3] - 当前Zacks评级为5级（强力卖出），预计近期表现将弱于市场 [6] 未来业绩预期 - 对下一季度的市场普遍预期为每股收益0.34美元，营收11.6亿美元 [7] - 对本财年的市场普遍预期为每股收益1.83美元，营收47.1亿美元 [7] - 本次财报发布前，盈利预期修正趋势不佳 [6] 行业状况 - 公司所属的零售-家居装饰行业在250多个Zacks行业中排名后18% [8] - 同行业公司FGI Industries Ltd预计第三季度每股亏损0.43美元，同比变化-760%，预期营收3570万美元，同比下降1.1% [9]

管理层变动 - 董事会任命Brad Paulsen为首席执行官兼董事会成员 自2026财年开始生效[1] - Tom Taylor将转任董事会执行主席 专注于制定长期战略愿景和开拓新增长渠道[5] - Brad Paulsen在零售、商业和服务领域拥有深厚经验 被认为是领导公司下一阶段增长的合适人选[5][7] 2025财年第三季度财务业绩 - 稀释后每股收益为0.53美元 较去年同期的0.48美元增长10.4% 超过指引区间高端[8] - 总销售额增长5.5%至11.8亿美元[8] - 同店销售额下降1.2% 接近预期区间低端[8] - 调整后EBITDA增长4.4%至1.388亿美元 EBITDA利润率为11.8% 下降约10个基点[34][35] 门店扩张与增长战略 - 第三季度新开5家门店 本财年前九个月共新开12家门店 关闭1家 期末门店总数达262家 较去年同期的241家增长9%[11][12] - 2025财年计划新开20家仓库式门店 2026财年维持相同开店节奏[12] - 长期目标是在美国运营500家仓库式门店[13] - 新店投资成本持续优化 2025财年新店初始投资预计比2023财年新店低约150万美元 2026财年新店成本将进一步改善[15] 运营绩效与市场环境 - 同店销售额下降主要受交易量减少3%驱动 部分被平均客单价增长1.8%所抵消[22] - 西部地区同店销售额表现持续优于公司平均水平[23] - 面临30年期抵押贷款利率持续高于6%和住房负担能力紧张带来的压力[21] - 现有房屋销售继续徘徊在年化400万套左右 改善有限[21] 业务部门表现 - 专业客户销售额同比增长 略微超过公司整体增长 约占总销售额的50%[26] - 设计服务业务销售额同比增长强劲 显著 outperformed 公司整体表现[24] - 互联客户销售额同比增长2% 占总销售额的18.8%[25] - Spartan Services在商业多户住宅项目持续疲软背景下 销售额同比增长13.3%[27] 成本管理与利润率 - 毛利率为43.4% 较去年同期的43.5%下降约10个基点[30] - 西雅图分销中心开业和巴尔的摩第二分销中心相关成本对毛利率造成约90个基点影响[30] - 销售和门店运营费用增长7.3%至3.638亿美元 占销售额的30.8% 上升约50个基点[31] - 一般行政费用为6760万美元 与去年同期持平 占销售额的5.7% 下降约40个基点[32] 2025财年业绩指引 - 总销售额预计在46.6亿至47.1亿美元之间 同比增长5%至6%[37] - 同店销售额预计下降2%至1%[37] - 毛利率预计约为43.6%至43.7%[38] - 稀释后每股收益预计在1.87至1.97美元之间[40] - 资本支出计划为2.8亿至3亿美元[40] 战略举措与增长计划 - 计划在2025年前将厨房橱柜推广至约200家门店[24] - 扩大户外和泳池产品种类至约80家门店[24] - 扩大XL SLAB项目至近200个地点[24] - 专注于设计服务和互联客户等增长支柱[24]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度稀释后每股收益为0.53美元，较去年同期的0.48美元增长10.4%，连续第二个季度实现两位数增长 [7] - 总销售额增长5.5%，达到11.8亿美元 [7] - 可比门店销售额同比下降1.2% [7] - 毛利率为43.4%，较去年同期的43.5%下降约10个基点，主要受新配送中心成本影响 [25] - 销售和门店运营费用增长7.3%，达到3.638亿美元，占销售额的30.8%，上升约50个基点 [26] - 一般及行政费用为6760万美元，占销售额的5.7%，下降约40个基点 [27] - 开业前费用下降32.2%，至860万美元 [28] - 净利息支出增加40万美元，至60万美元 [29] - 有效税率降至19.8%，去年同期为21.8% [29] - 调整后EBITDA增长4.4%，达到1.388亿美元，利润率下降约10个基点至11.8% [30] - 季度末库存同比增长11.3%，达到12亿美元，主要受新店和新配送中心支持 [30] - 年初至今经营活动产生净现金2.578亿美元 [30] - 2025财年全年指引：总销售额预期在46.6亿至47.1亿美元之间，增长5%至6%；可比门店销售额预计下降2%至1%；稀释后每股收益预计在1.87至1.97美元之间 [31][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设计服务业务的可比门店销售额和总销售额在第三季度和年初至今均显著优于公司整体表现 [21] - 关联客户销售额同比增长2%，占总销售额的18.8%，平均客单价增长但交易量承压 [22] - 面向专业客户的销售额同比增长，略高于公司整体增速，约占总额50%，可比门店销售额基本持平 [23] - 面向业主的可比门店销售额虽仍为负值，但在第三季度出现有意义的连续改善 [23] - 斯巴达服务在商业多户住宅项目持续疲软下，第三季度销售额同比增长13.3% [24] - 核心战略重点包括在2025年底前将厨房橱柜推广至约200家门店，将户外和泳池产品种类扩展至约80家门店，并将XL板材项目发展至近200个地点 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度可比门店销售额在西部地区持续优于公司平均水平 [19] - 新店开设侧重于已进入的市场，2025财年计划新开20家仓储式门店，2026财年维持此速度再开20家 [9][10] - 门店总数达262家，较去年同期的241家增长9% [9] - 新店级别（2023、2024、2025年）的平均首年销售额约为1100万美元，低于1400万至1600万美元的长期目标 [15] - 近50%的门店开业时间不足五年 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 首席执行官Tom Taylor将于2026财年初过渡为董事会执行主席，现任总裁Brad Paulsen将接任首席执行官 [4][5] - 长期目标是在美国运营500家仓储式门店 [6][11] - 增长策略包括大型、中型及小型市场门店的组合，但大部分门店仍将位于大型和中型市场 [11][12] - 新店建设成本显著降低，2025财年新店级初始投资预计比2023财年新店级低约150万美元，2026财年预计进一步改善 [12] - 通过关税缓解策略成功执行，保持了与竞争对手的健康价格差距，保护了盈利能力 [7][8] - 行业背景是硬质地面 flooring 行业需求持续疲软，消费者可自由支配支出受限 [8][14][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境特点是住房市场持续承压，30年期抵押贷款利率顽固地高于6%，住房可负担性紧张，成屋销售徘徊在年化400万套左右 [18] - 消费者偏好转向规模较小的项目 [18][23] - 尽管存在宏观经济压力，但2021年至2024年开设的门店类别即使考虑分流效应，仍实现了可比门店销售额增长，显示了商业模式的韧性 [13][14] - 近期指标显示成屋销售市场可能正在企稳，9月份成屋销售环比增长1.5%，同比增长4.1%，稳定在约406万套，这可能标志着一个拐点 [31] - 公司对成屋销售和硬质地面 flooring 需求的长期恢复有信心，并相信当市场反弹时，公司将凭借更多门店、更低成本、更大市场份额、更优客户体验和更精简的运营模式处于有利地位 [8][9] 其他重要信息 - 9月份门店实现了有史以来最高的净推荐值，反映了出色的服务水平 [8][17] - 第三季度开设了5家新店，包括重新进入夏洛特市场以及在默特尔比奇首次亮相 [9] - 在西雅图-塔科马大都会区开设了第五个配送中心，面积110万平方英尺，增强了供应链能力 [10] - 公司以纪律和意图进行长远规划，构建长期盈利能 [8][13] - 2025财年资本支出计划在2.8亿至3亿美元之间，包括新店建设、配送中心投资、现有门店和配送中心投资以及信息技术等 [34][35] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于CEO继任时机与市场复苏和核心增长机会的看法 [37] - 回应称CEO继任时机并非基于对市场复苏时间的完美预测，卸任CEO并非离开公司，将与新任CEO保持合作伙伴关系 [38] - 强调新店级别的成本正在降低，2026年的新店将更多集中于中高端市场，公司作为年轻企业正在学习应对行业周期的全过程 [38][39] 问题: 在假设成屋销售增长3-4%的环境下，对2026年业务表现的展望 [40][41] - 回应称目前讨论2026年为时过早，但认为如果成屋销售实现同比正增长，公司有良好机会实现可比门店销售额正增长 [41][42] - 新店开设和近半数门店店龄较短也是积极因素 [42][43] 问题: 房屋净值信贷额度上升是否预示着资金将用于 flooring 或近期的相关支出 [45] - 回应称房屋净值信贷额度增加通常对家居装修有利，但现阶段影响尚早，历史上看这应是长期利好 [45] 问题: 如何将新店表现放缓归因于行业收缩与其他因素（如竞争加剧） [46] - 回应称这更多是行业收缩问题，从公开报告的 flooring 零售商和制造商表现来看，整个行业处于负增长环境，而公司总销售额仍在增长 [46] - 在竞争激烈的市场，新店首年销售额依然表现良好 [47] 问题: 为何在独立运营商和区域连锁店关闭的背景下，可比门店销售趋势未见改善甚至有所恶化 [49] - 回应称趋势并未显著恶化，公司表现似乎在行业底部徘徊，上一季度可比门店销售额为正，本季度小幅下降1.2% [50] - 在硬质地面 flooring 行业衰退期间，公司总销售额仍能增长超过5%，表现优于竞争对手 [50] - 从两年累计堆叠来看，每个季度都在连续改善 [51] 问题: 指引中隐含的两年堆叠改善的驱动因素是什么，大型零售商是否在 flooring 相关品类上采取更激进策略 [52] - 回应称关注到大型零售商的竞争，但其行为并未较前几个季度更不理性，公司每周根据竞争对手调整价格，但不认为因此牺牲毛利率 [53] - 在关税环境下成功缓解影响并实现产品毛利率提升 [53][55] - 第四季度指引是基于第三季度末的销售趋势，预计趋势将保持稳定 [55][56] 问题: 可比门店销售额下降的集中度情况，是否由少数问题门店拖累 [58] - 回应称压力比过去三年更孤立，德克萨斯州和佛罗里达州等高销量、门店集中的市场因成屋销售压力承压，而西部和北部等其他市场表现更好 [60][61] 问题: 截至目前的价格变化幅度及消费者反应，对价格弹性的看法 [62] - 回应称已实施适度的价格上涨，高端和最佳产品持续表现优于基础产品，消费者在购买时仍选择他们想要的产品，只是项目规模和面积减小 [63][64] 问题: 作为执行主席，未来在客户组合、产品服务机会方面的优先事项和宏观思考 [66] - 回应概述了短期（户外部门、厨房橱柜、板材项目、忠诚度计划）、中期（加速商业业务、户外业务更大构想、相邻品类）和长期（设计工作室概念、国际市场）的增长目标 [67][68][69] - 目标是打造公司继500家门店之后的第二增长篇章 [69] 问题: 厨房橱柜推广计划，是否会扩大展示区或进行门店改造 [70] - 回应称由于新店成本下降，可以对户外和厨房策略进行更多投资，正在研究扩大厨房橱柜在店内的展示，目前初步展示尚未在所有门店完成，未来会有更大构想 [70] 问题: 2026年核心毛利率（剔除配送中心影响后）的展望 [72] - 回应称目前讨论2026年尚早，但从产品毛利率角度看没有理由倒退，仍在规划中；随着巴尔的摩第二个配送中心全面运营，会略有步进式投资，但大部分固定成本已体现 [73][74] 问题: 对商业业务加速发展的评估，特别是关于内部建设与收购的决策 [77] - 回应称已指示斯巴达服务团队加大投资（如增加销售人员）并寻求更多收购机会，相信能够通过内部增长和收购相结合的方式发展 [78][79] - 商业业务涵盖三个细分市场：斯巴达服务（高复杂性、高规格，建购结合）、门店内的专业服务台（低复杂性、低规格，内部建设）以及介于两者之间的区域客户经理团队（内部建设） [79][80][81] 问题: 为提升设计服务知名度需要采取的措施（如安装能力、广告强度） [82] - 回应称需要通过营销和与客户直接沟通更好地讲述故事，不计划涉足安装业务以避免与专业客户产生冲突，重点是增加设计师与客户的互动频率 [83][84][88] 问题: 在品牌意识和广告方面的举措，是否增加或减少广告投入，是否利用社交媒体等渠道 [89] - 回应称作为知名度不高的品牌，将继续投资于品牌故事讲述，同时在需求有限的环境下需要战术性地获取需求，并努力跟上技术变化以与客户沟通 [90][91] 问题: 关于行业技术人员工资的劳动力通胀情况，下半年与上半年相比有何不同 [93] - 回应称未普遍观察到因劳动力短缺导致的安装成本上升，由于行业压力，承包商可能反而更积极定价以维持业务 [94] 问题: 平均客单价处于预期低点的原因（提及产品组合），是否出现消费降级，第四季度可比门店销售中交易量与客单价的预期 [95] - 回应称客单价受产品组合变化（层压板和乙烯基品类增长放缓，该品类客单价较高）和项目规模略有下降的影响 [96] - 第四季度指引隐含客单价基本持平，交易量下降低至中个位数 [96]

收入和利润（同比） - 2025年第三季度净销售额为11.80亿美元，同比增长5.5%[17] - 2025年第三季度净利润为5726万美元，同比增长10.8%[17] - 2025年前39周净销售额为35.54亿美元，同比增长6.2%[17] - 2025年前39周净利润为1.69亿美元，同比增长6.9%[17] - 2025年第三季度基本每股收益为0.53美元，同比增长10.4%[17] - 2025财年第三季度净销售额为11.79527亿美元，较上年同期的11.17926亿美元增长5.5%[40] - 2025财年前三十九周净销售额为35.54417亿美元，较上年同期的33.48354亿美元增长6.1%[40] - 2025财年第三季度木地板产品销售额为8268.5万美元，同比增长23.4%，占净销售额的7%[40] - 2025年前三十九周净利润为1.69316亿美元，较2024年同期的1.58388亿美元增长6.9%[26] - 2025年第三季度净利润为5726万美元，较2024年第三季度的5169万美元增长10.8%[20][23] - 十三周期间净收入从2024年的5169万美元增长至2025年的5726万美元，增幅为10.8%[67] - 三十九周期间基本每股收益从2024年的1.48美元增长至2025年的1.57美元，稀释后每股收益从1.46美元增长至1.56美元[67] 成本和费用 - 2025年第三季度毛利润为5.12亿美元，毛利率为43.4%[17] - 十三周期间总经营租赁成本从2024年的7428.5万美元增长至2025年的8674.7万美元，增幅为16.8%[54] - 三十九周期间总经营租赁成本从2024年的2.22亿美元增长至2025年的2.56亿美元，增幅为15.7%[54] - 三十九周期间基于股票的薪酬支出从2024年的2560万美元下降至2025年的2240万美元，降幅为12.5%[61] - 2025年前三十九周股票薪酬费用为2237.2万美元，较2024年同期的2561.8万美元下降12.7%[26] 现金流和资本支出 - 2025年前三十九周经营活动产生的净现金为2.57768亿美元，较2024年同期的5.01768亿美元下降48.6%[26] - 2025年前三十九周资本性支出为2.38839亿美元，较2024年同期的3.4936亿美元下降31.6%[26] 现金及等价物 - 截至2025年9月25日，公司现金及现金等价物为2.04亿美元，较2024年底增长9.0%[15] - 截至2025年9月25日，公司现金及现金等价物为2.04484亿美元，较2024年底的1.87669亿美元增长9.0%[26] 库存 - 截至2025年第三季度末，库存净额为11.64亿美元，较2024年底增长2.8%[15] 债务和利息 - 截至2025年9月25日，长期债务本金总额为1.98716亿美元，其中循环信贷额度（ABL Facility）未提取任何借款[41][47] - 循环信贷额度（ABL Facility）总授信额度为8亿美元，扣除信用证后的净可用额度为6.89亿美元[45][47] - 2025财年第三季度总利息费用（净额）为59.1万美元，三十九周总利息费用（净额）为321.5万美元[42] - 截至2025年9月25日，定期贷款（Term Loan Facility）的公允价值为1.98468亿美元，被归类为第三层级公允价值计量[50] - 基于截至2025年9月25日1.987亿美元的信贷设施未偿还本金，利率上升1.0%将使未来十二个月的利息支出增加约200万美元[128] 税务 - 2025财年第三季度实际所得税税率为19.8%，三十九周实际所得税税率为21.2%[51] 租赁负债 - 租赁负债总额的现值为17.89亿美元，长期部分为16.38亿美元[57] - 截至2025年9月25日，未来最低经营租赁付款总额为26.26亿美元，其中2.887亿美元与很可能续租的选择权相关[57][58] - 公司加权平均租赁贴现率从2024年9月26日的5.8%上升至2025年9月25日的6.0%[53] - 加权平均剩余租赁期限截至2025年9月25日和2024年9月26日均约为12年[53] 利率衍生工具 - 截至2025年9月25日，公司利率上限合约的名义价值为1.5亿美元，将部分定期贷款设施的SOFR利息支付上限设定在5.50%，有效期至2026年4月[72] - 截至2025年9月25日，利率上限合约的公允价值低于10万美元，而截至2024年12月26日，其公允价值为10万美元[73] - 在截至2024年9月26日的三十九周内，公司从累计其他综合收益重分类了190万美元的利息收入至收益，与利率上限合约相关[74] 供应链金融 - 截至2025年9月25日和2024年12月26日，供应链金融项目下应付金融中介的金额分别为1.494亿美元和1.677亿美元[75] 业务部门表现（零售） - 零售部门在截至2025年9月25日的十三周净销售额为11.1857亿美元，同比增长5.1%（对比去年同期10.641亿美元）[78] - 零售部门在截至2025年9月25日的三十九周净销售额为33.756亿美元，同比增长6.1%（对比去年同期31.82592亿美元）[78] - 零售部门在截至2025年9月25日的十三周和三十九周的折旧及摊销费用分别为5850万美元和1.748亿美元[79] 门店网络 - 截至2025年9月25日，公司运营262家平均面积7.6万平方英尺的仓库式门店和5家小型设计工作室[30] 合同负债 - 截至2025年9月25日，合同负债总额为8140万美元，其中包含6000万美元的忠诚度计划负债、1300万美元的递延收入和840万美元的未赎回礼品卡[39] - 截至2024年12月26日，合同负债总额为2020万美元，其中1320万美元在截至2025年9月25日的39周内确认为收入[39] 或有事项 - 或有盈利支出负债的公允价值从2024年12月26日的450.2万美元下降至2025年9月25日的75万美元[70]