文章核心观点 - 介绍Cedar Fair 2024年第一季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标表现和近一个月股价表现 [1][4][7] 营收与每股收益情况 - 2024年第一季度营收1.0162亿美元，同比增长20.2%，比Zacks共识预期的9197万美元高出10.49% [1] - 同期每股收益为 -2.47美元，去年同期为 -2.61美元，比共识预期的 -2.40美元低2.92% [1] 关键指标表现 - 客流量为130万人，高于三位分析师平均预期的122.693万人 [4] - 门票净收入4544万美元，高于四位分析师平均预期的4242万美元，同比增长15% [4] - 住宿、额外收费产品及其他净收入1732万美元，高于四位分析师平均预期的1393万美元，同比增长33.6% [5] - 食品、商品和游戏净收入3886万美元，高于四位分析师平均预期的3661万美元，同比增长21.2% [6] 股价表现 - 过去一个月Cedar Fair股价回报率为 +2.8%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -0.3% [7] - 该股目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达1.02亿美元,较上年同期增长20%,主要得益于游客人次增加29万人次和场外收入增加400万美元 [15] - 每人平均消费下降6%或3.94美元,主要由于Knott's Berry Farm的季票价格下调和季票游客占比上升 [15] - 运营成本和费用增加2500万美元,其中1500万美元为并购相关成本,剔除并购成本后基本持平 [16][18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 季票销售额增加1500万美元,增长8%,季票销量增加17%或27万张,平均价格下降8% [23][24][25] - 其他全季产品销售额增加1300万美元,增长27% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - Knott's Berry Farm第一季度EBITDA利润率同比提升200个基点,通过提升需求和严格控制成本实现 [20] - 公司暂时关闭了Carowinds、Kings Dominion和California's Great America部分低价值高风险的运营日,以优化运营计划 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行数字化转型,包括提升WiFi网络、开发新一代手机应用程序、推出单次快速通道等,以提升客户体验和运营效率 [9][10][11] - 公司正在开发其他可扩展的技术,如优化在线票务、电子商务系统、数据采集平台、酒店管理系统以及人工智能合作等 [11] - 公司正在各大公园投资新的旗舰级游乐设施,以提升客户的参与度和兴趣 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的整体前景保持乐观,第一季度的强劲表现为全年业绩奠定了良好基础 [6][7] - 公司正在积极管控成本,特别是季节性劳动力成本,并取得了一定成效,有助于提升利润率 [20][27][28] - 公司认为消费者对体验式娱乐的需求仍然很强劲,是公司长期发展的基础 [6][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Wieczynski提问** 询问公司成本增长的原因,是否存在一次性因素 [33] **Brian Witherow回答** 公司正在积极管控可变成本,特别是季节性劳动力成本,并取得一定成效,未来仍有进一步优化空间,整体成本增长主要受到通胀等因素影响 [34] 问题2 **James Hardiman提问** 询问复活节假期对一季度业绩的影响,以及4月份的业务表现 [43][44] **Brian Witherow和Richard Zimmerman回答** 复活节假期对公司一季度业绩影响有限,4月份各项关键指标继续保持良好态势 [45][46][47][49] 问题3 **Chris Woronka提问** 询问公司调整运营日和时间的考虑,以及数字化转型带来的收益空间 [72][79] **Richard Zimmerman和Brian Witherow回答** 公司会根据市场需求动态调整运营计划,数字化转型的目标是提升客户体验和运营效率,未来会带来一定的收益增长 [77][80][81][83][84]

公司合并 - 2023年11月2日公司宣布与六旗娱乐达成合并协议，交易完成后，公司有限合伙权益持有人将持有合并后公司约51.2%的流通股，六旗娱乐普通股股东将持有约48.8%，预计2024年上半年完成交易[69] 第一季度运营情况 - 2024年第一季度运营结果约占全年净收入和客流量的5%，本季度有117个运营日，较2023年同期的161天减少44天[76] - 截至2024年3月31日的三个月，净收入为1.01615亿美元，较去年同期增加1706.1万美元，增幅20.2%；客流量为134.9万人次，增加29万人次，增幅27.4%；园内人均消费为60.53美元，减少3.94美元，降幅6.1%；园外收入为2326.5万美元，增加404万美元，增幅21.0%[77] - 截至2024年3月31日的三个月，运营成本和费用为2.14973亿美元，较去年同期增加2478.7万美元，增幅13.0%；折旧和摊销费用为1031.2万美元，较去年同期减少336.9万美元，降幅24.6%；运营亏损为1.26284亿美元，较去年同期增加333.5万美元，增幅2.7%[77] - 截至2024年3月31日的三个月，利息费用增加260万美元；外汇损益净费用为520万美元，去年同期为400万美元；税收优惠为3240万美元，去年同期为2410万美元；净亏损为1.335亿美元，去年同期为1.345亿美元[82][83][84] - 按相同周数计算，截至2024年3月31日的三个月与截至2023年4月2日的三个月相比，净收入增加290万美元，增幅3%；客流量增加10万人次，增幅10%；园内人均消费减少5.39美元，降幅8%；园外收入增加200万美元，增幅8%；运营成本和费用增加1030万美元，增幅5%；净亏损减少380万美元，降幅3%[85] - 2024年第一季度调整后EBITDA为 - 9718万美元，去年同期为 - 1.01064亿美元[88] - 2024年第一季度调整后EBITDA亏损较2023年同期减少390万美元，同周对比减少430万美元，降幅4%[91] 收入与成本构成 - 公司收入来自游乐园和水上乐园门票销售、园内园外食品、商品和游戏销售以及住宿等额外收费产品和其他收入来源[67] - 公司主要成本和费用包括工资、运营用品、维护和广告，在典型运营季节相对固定，与客流量变化关系不大[67] 关键会计政策 - 公司认为与长期资产减值、商誉和其他无形资产、自保准备金、收入确认和所得税相关的关键会计政策判断和估计可能对未经审计的简明合并财务报表产生重大影响，2024年第一季度这些政策与2023年相比无变化[71] 流动性与资金情况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为3510万美元，循环信贷额度为1.221亿美元，预计至少到2025年第二季度有足够流动性[93] - 2024年前三个月经营活动净现金为1.106亿美元，较上年同期增加350万美元[99] - 2024年前三个月投资活动净现金为5710万美元，较上年同期增加240万美元[100] - 2024年前三个月融资活动净现金为1.379亿美元，较上年同期增加4370万美元[101] 资本支出与分红 - 2024年公司预计资本支出2.1 - 2.2亿美元，用于多个公园的游乐设施和餐饮设施升级[94] - 2024年3月20日和6月19日分别支付每有限合伙人单位0.3美元的合伙分红[95] 单位回购情况 - 2022 - 2023年公司进行了有限合伙人单位回购，2024年未进行回购[96] 支出预计 - 2024年公司预计现金利息支出1.4 - 1.5亿美元，所得税支出5000 - 6000万美元[97] 递延收入与应收账款 - 截至2024年3月31日，递延收入总计2.332亿美元，较2023年同期增加2520万美元[98] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司对非担保子公司的公司间应收账款分别为1400万美元和1430万美元[116] 资产与收入明细 - 2024年3月31日，公司流动资产为182000美元、39320000美元、39335000美元、342620000美元和1648348000美元不等[117] - 2024年第一季度，公司净收入分别为57000美元、24871000美元、1247000美元、100904000美元和11545000美元[117] - 2023年全年，公司净收入分别为87790000美元、478478000美元、173321000美元、1935516000美元和447639000美元[117] 利率与汇率影响 - 假设过去十二个月循环信贷借款的日均余额约为7190万美元，30天SOFR假设增加100个基点，未来十二个月现金利息成本将增加约70万美元[121] - 2024年5月，公司签订了2024年信贷协议，其中包括可变利率优先担保定期贷款安排，若30天SOFR增加100个基点，未来十二个月现金利息成本将增加1000万美元[121] - 相对于加元，美元统一升值10%，将导致截至2024年3月31日的过去十二个月年度营业收入减少670万美元[122]

2024年第一季度收入情况 - 2024年第一季度净收入达1.02亿美元，同比增长20%（1700万美元），与2023年4月2日结束的三个月相比增长3%（300万美元）[2][3] - 2024年第一季度净收入为1.01615亿美元，2023年同期为8455.4万美元[45] - 2024年第一季度净收入为1.01615亿美元，2023年同期为8455.4万美元[55] 2024年第一季度亏损情况 - 2024年第一季度净亏损1.33亿美元，2023年同期净亏损1.35亿美元；调整后EBITDA亏损9700万美元，2023年同期亏损1.01亿美元[2] - 2024年第一季度运营亏损为1.26284亿美元，2023年同期为1.22949亿美元[45] - 2024年第一季度净亏损为1.33467亿美元，2023年同期为1.34546亿美元[45] - 2024年第一季度净亏损1.33467亿美元，2023年同期净亏损1.34546亿美元[48] - 2024年第一季度调整后EBITDA亏损9718万美元，2023年同期亏损1.01064亿美元[48] 2024年第一季度游客数据 - 2024年第一季度游客总数为130万人次，同比增长27%（29万人次），与2023年4月2日结束的三个月相比增长10%（12.5万人次）[2][3] - 2024年第一季度游客人数为134.9万人，2023年同期为105.9万人[55] 2024年第一季度人均消费情况 - 2024年第一季度园内人均消费为60.53美元，同比下降6%，与2023年4月2日结束的三个月相比下降8%[2][3] - 2024年第一季度园内人均消费为60.53美元，2023年同期为64.47美元[55] 2024年第一季度园外收入情况 - 2024年第一季度园外收入达2300万美元，同比增长21%（400万美元），与2023年4月2日结束的三个月相比增长8%（200万美元）[2][3] - 2024年第一季度园外收入为2326.5万美元，2023年同期为1922.5万美元[55] 债务与现金流情况 - 截至2024年3月31日，净债务达24.2亿美元，总债务为24.6亿美元，现金及现金等价物为3500万美元[5] - 截至2024年3月31日，公司总流动性约为1.57亿美元，2023年3月26日为1.44亿美元，2023年12月31日为3.45亿美元[21] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为3512.8万美元，2023年同期为3356.2万美元[46] - 截至2024年3月31日，总资产为22.64265亿美元，2023年同期为22.09741亿美元[46] - 截至2024年3月31日，长期债务（含当期到期部分）为24.35941亿美元，2023年同期为24.38275亿美元[46] - 截至2024年3月31日，总合伙人赤字为7.30919亿美元，2023年同期为7.9324亿美元[46] - 截至2024年3月31日，净债务为24.22872亿美元[52] 信贷安排与股息分配 - 2024年5月1日，公司达成新信贷安排，包括7年期10亿美元高级有担保定期贷款B和3亿美元循环信贷安排[5][22] - 公司董事会宣布每股有限合伙人单位派发现金股息0.30美元，将于2024年6月19日支付给6月5日登记在册的股东[1][5][24] 递延收入情况 - 2024年第一季度递延收入达2.33亿美元，较2023年3月26日的2.08亿美元增加2500万美元[20] 公司业务概况 - 公司是全球最大的地区性游乐度假运营商之一，拥有13处产业，包括11个游乐园、4个独立户外水上乐园，超2300间客房和超600个豪华房车营地[32] 交易风险与成本 - 公司与六旗的拟议交易存在风险，可能影响公园客流量、未来财务表现等[37] - 拟与六旗合并产生第三方法律和咨询交易成本640万美元及第三方整合咨询成本370万美元[48] 税务相关 - 经纪人及被提名人应将公司向非美国投资者的分配100%视为与美国贸易或业务有效关联的收入[33] 运营天数情况 - 2024年第一季度运营天数为117天，2023年同期为161天[55] 调整后EBITDA用途 - 调整后EBITDA用于评估运营表现、衡量资本投资回报等[50]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测Cedar Fair即将发布的季度财报，预计每股亏损2.40美元，同比增长8.1%，营收达9197万美元，同比增长8.8%，过去30天该季度共识每股收益预估下调6.7%，分析特定指标预测可更全面评估公司业绩 [1][2][4] 公司业绩预测 - 预计季度每股亏损2.40美元，同比增长8.1% [1] - 预计营收9197万美元，同比增长8.8% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估下调6.7% [2] 关键指标预测 - 预计“门票净收入”达4242万美元，同比增长7.3% [6] - 预计“住宿、额外收费产品及其他净收入”达1393万美元，同比增长7.5% [7] - 预计“食品、商品和游戏净收入”达3661万美元，同比增长14.2% [8] - 预计“游客人数”达122.693万人，去年同期为105.9万人 [9] 股价表现与评级 - 过去一个月Cedar Fair股价回报率为 -2%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -0.4% [10] - 目前Cedar Fair的Zacks评级为4（卖出），暗示近期可能跑输整体市场 [10]

文章核心观点 世界最高最快的三重发射层式过山车Top Thrill 2将于5月4日在Cedar Point公园开放，该公园在过山车创新方面处于行业领先地位，Top Thrill 2将为游客带来全新刺激体验 [1][6] 分组1：Top Thrill 2介绍 - 世界最高最快的三重发射层式过山车，有两个420英尺高的轨道塔 [1] - 游客可乘坐三种高性能赛车体验，列车为露天座位，在世界首个也是唯一的双塔垂直赛道上行驶 [2] - 采用全新线性同步电机（LSM）发射系统，首次发射时速达74英里，冲向420英尺高的“礼帽”塔，“回滚”后进行第二次发射，时速达101英里 [3] - 列车以90度角向后爬上新的420英尺高轨道塔，第二次失重后进行第三次发射，时速达120英里 [4] - 越过“礼帽”塔后减速，进入270度螺旋轨道并冲过终点线 [5] 分组2：Cedar Point公园情况 - 是北美第二古老的游乐园，拥有68个游乐设施，包括18个世界级过山车、水上公园、海滩、码头、酒店等 [8] - 是过山车创新的行业领导者，曾推出多个不同高度的世界首个过山车，现在拥有世界首个重新设计的层式过山车Top Thrill 2 [6] - 其155个夏季赛季将于5月4日开启，游客可访问cedarpoint.com获取Top Thrill 2信息和公园运营日历 [7] 分组3：Cedar Fair Entertainment Company情况 - 是上市公司，是世界最大的地区性游乐园度假村运营商之一 [9] - 拥有并运营13个物业，包括11个游乐园、4个独立户外水上公园，度假村住宿有超2300间客房和超600个豪华房车营地 [9] - 公园分布在俄亥俄州、加利福尼亚州等多个地区 [9]

新景点介绍 - Schlitterbahn New Braunfels Waterpark将于4月27日开放新的Schatze's Storybrook Park，这是该公园十多年来最受期待的新景点[1] - 新景点包括世界首个儿童水上过山车和三个迷你乐园，其中包括六个新滑梯、一个巨大的1200加仑倾斜桶，以及超过70个互动水特效、喷水玩具和水花喷泉[1] 游客便利设施 - 新景点还提供额外的座位，为多达200名游客提供更多舒适度，同时设有遮阳结构和伞，为游客提供更多便利[2] 其他新体验和设施 - 公园还推出了其他新体验和设施，包括重新设计的Hillside Tube Chute、Hillside Terrace休息区、新的洗手间、储物柜和更衣区，以及Fast Lane服务，让游客等待时间更短，滑行更多[6]

Iron Menace潜水过山车 - Dorney Park & Wildwater Kingdom正式开放了东北地区第一座潜水过山车Iron Menace，将带来全新的刺激体验[1] - Iron Menace将在4月19日举办的Ride for a Cause活动中向公众展示，该活动将为Eagles Autism Foundation筹款[3] - Dorney Park & Wildwater Kingdom的开园日定于2024年5月10日，而在4月27日至28日以及5月4日至5日，公众将有机会提前体验Iron Menace[4]

合并计划 - Six Flags计划与Cedar Fair合并，新公司HoldCo将由Six Flags股东拥有48.8%，Cedar Fair股东拥有51.2%[1] - 公司预计通过合并实现的协同效应包括节省1.2亿美元的成本和增加8,000万美元的EBITDA[6] - 预计合并后的公司EBIT利润率将从2023年的21.4%提高到28.0%[10] 财务状况 - 疫情影响导致Six Flags和Cedar Fair的股票表现不佳，两家公司停止支付股息以保障财务状况[2] - 公司计划在合并后优化资产负债表，但预计时间较长[12] - 根据资产负债表，公司的权益成本为10.52%，加权平均资本成本为8.03%[13] 预期收入和估值 - 合并后的HoldCo预计2023年总收入为32.25亿美元，运营利润率为21.4%[4] - 根据DCF模型估算，Six Flags的股票公平价值为38.68美元，Cedar Fair的股票公平价值为65.17美元[11] - 合并后的HoldCo将通过提供增强服务和降低成本实现增长和利润率提升[14]

加拿大乐园开放活动 - 加拿大乐园将于5月3日开放，并发布了2024年季节的所有令人兴奋的活动和娱乐项目[1] - 新推出的巨型回旋滑水道Moosehorn Falls受到了Fundy国家公园中Broad River瀑布的启发[2] - 2024年的活动阵容包括季票持有者预览、烟花表演、Splash Works开放、庆祝加拿大活动、SickKids Day、KidZfest、Oktoberfest等[4] 加拿大乐园现场娱乐 - 除了这些活动，加拿大乐园还将提供世界级的现场娱乐，包括Cirque Ambiente、Victoria Falls High Divers、Team K9 Dog Show等[11]