财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度创下新纪录,净收入达到371百万美元,同比增长1% [32] - 2023年全年净收入为18亿美元,同比下降1%,主要由于1%的参观人次下降和1%的场内人均消费下降 [39][40] - 2023年全年调整后EBITDA为5.28亿美元,同比下降2.4亿美元,主要由于参观人次和净收入下降以及广告、土地租赁和保险成本上升 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度场外收入增长7%,主要由于度假物业、赞助业务和Knott's Marketplace的强劲表现 [32] - 2023年全年场外收入增长5%,达到1.9亿美元 [39] - 2023年全年场内人均消费下降1%,主要由于门票收入下降,部分被食品饮料支出增加所抵消 [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年上半年加州公园和加拿大公园受到极端天气的影响,导致早期参观人次和春季季票销售下降 [17][18] - 下半年参观人次增长3%,弥补了早期的部分缺口 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在实施动态定价策略,并利用数据分析提高决策能力,以应对市场变化 [93][94] - 公司正在投资新的游乐设施、餐饮设施和技术,以提升客户体验,增强吸引力 [180][181][182] - 公司正在调整运营日历,集中参观人次于更少的运营日,提高运营效率 [55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的前景持乐观态度,预计参观人次将接近2019年疫情前水平 [60][61][65] - 管理层认为公司的业务模式具有韧性和持续性,能够在不同经济周期中表现出色 [22][25][26][29] - 管理层表示将继续关注成本管理,通过优化运营日历和提高运营效率来提升利润率 [44][45][46][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **James Hardiman 提问** 询问公司是否已经扭转了参观人次下滑的局面 [70][71] **Richard Zimmerman 回答** 公司对2024年的参观人次前景持乐观态度,认为已经看到强劲需求的恢复迹象 [72][73][74][75] 问题2 **Steve Wieczynski 提问** 询问公司是否有信心在2024年超越2022年的EBITDA水平 [88][89] **Richard Zimmerman 和 Brian Witherow 回答** 公司将继续关注提高运营效率和利润率,但受天气等外部因素影响,难以对具体数字做出承诺 [90][91][92] 问题3 **Lizzie Dove 提问** 询问第四季度参观人次和人均消费的变化情况 [151][152][153][154][155][156][157][158][159] **Brian Witherow 和 Richard Zimmerman 回答** 解释了不同公园和节庆活动的影响,以及定价策略调整对人均消费的影响 [152][153][154][156][157][159][160][161][162]

2023年财务数据 - 2023年净收入为17.99亿美元，其中门票收入8.95亿美元占49.7%，食品、商品和游戏收入6.14亿美元占34.1%，住宿、额外收费产品及其他收入2.90亿美元占16.1%[117] - 2023年运营成本和费用为13.16亿美元，占净收入的73.2%，折旧和摊销为1.58亿美元，占8.8%，固定资产减值/报废净损失为0.18亿美元，占1.0%[117] - 2023年运营收入为3.06亿美元，占净收入的17.0%，净收入为1.25亿美元，占6.9%[117] - 2023年游客人数为2666.5万人次，园内人均消费为61.05美元，运营天数为2365天[117] - 2023年净收入为17.99亿美元，较2022年减少1870万美元，降幅1.0%，主要因游客数量和园内人均消费下降，部分被园外收入增加抵消[135][137] - 2023年运营成本和费用为13.16亿美元，较2022年增加2730万美元，增幅2.1%，主要因SG&A费用增加，部分被COGS和运营费用减少抵消[135][138] - 2023年折旧和摊销费用为1580万美元，较2022年增加470万美元，主要因加州大美国乐园土地售后回租后长期资产估计使用寿命缩短[135][139] - 2023年运营收入为3.06亿美元，较2022年减少2.14亿美元，降幅41.1%，主要因2022年有土地出售收益[135][140] - 2023年净收入为1.25亿美元，较2022年减少1.83亿美元，降幅59.5%，净收入利润率下降10.0%，主要因2022年有土地出售收益[135][143] - 2023年调整后EBITDA为5.28亿美元，较2022年减少2430万美元，调整后EBITDA利润率下降1.1%，主要因净收入下降和成本增加[146][148] - 2023年现金利息支付总额为1.357亿美元，低于2022年的1.377亿美元和2021年的1.743亿美元[156] - 2023年所得税净现金支付总额为4500万美元，而2022年为净现金退款4720万美元，2021年为净现金支付1010万美元[156] - 2023年投资活动净现金为2.204亿美元，较2022年减少3.471亿美元，较2021年增加1.626亿美元[157] - 2023年融资活动净现金为1.43亿美元，较2022年减少3.466亿美元，较2021年减少3.234亿美元[158] 运营相关 - 2023年较2022年增加63个运营日，主要因部分公园在1月、2月及第二季度增加运营日，但因恶劣天气关闭17个运营日[133] - 公司收入来自游乐园和水上乐园门票销售、园内园外食品商品游戏销售、住宿及额外收费产品等，主要成本和费用在典型运营季相对固定，与游客人数关联不大[113] - 公司各物业由总经理监督并自主运营，管理层按物业评估运营结果和分配资源，运营数据按单个公园准备供管理层使用[114] - 公司在单一可报告的游乐园/水上乐园及配套度假村设施业务板块运营[114] 合并交易 - 2023年11月2日公司宣布与六旗娱乐达成最终合并协议，交易预计2024年上半年完成，合并后公司有限合伙权益持有人将持有约51.2%的股份，六旗普通股股东将持有约48.8%的股份[115] - 2023年11月9日，公司就2025年、2027年、2028年和2029年高级票据签订补充契约，合并需支付同意费[161] - 与六旗的拟议交易存在不确定性，包括审批、协同效应实现、成本超预期等风险[173] - 拟议交易可能会扰乱或损害公司当前计划和运营，分散管理层注意力[173] 会计处理 - 公司对长期资产、商誉和其他无形资产进行减值测试，对自保险储备金、收入确认、所得税等进行会计处理并需进行大量估计和判断[119][121][123][124][125] 流动性与资金安排 - 截至2023年12月31日，公司现金为6550万美元，循环信贷额度可用2.8亿美元，预计至少到2025年第一季度有足够流动性[149] - 2024年运营季预计资本支出2.1 - 2.2亿美元，用于新游乐设施和餐饮设施升级[150] - 2024年预计现金利息支付1.4 - 1.5亿美元，所得税支付5000 - 6000万美元[153] 递延收入 - 截至2023年12月31日，递延收入为1.92亿美元，较2022年增加1900万美元，主要因后续季节长期产品销售增加[154] 债务情况 - 截至2023年12月31日，公司主要合同义务包括未偿还的长期债务协议和租赁协议承诺[159] - 公司有10亿美元2025年到期、利率5.5%的高级担保票据，5亿美元2027年到期、利率5.375%的高级无担保票据，3亿美元2028年到期、利率6.5%的高级无担保票据，5亿美元2029年到期、利率5.25%的高级无担保票据[160] - 截至2023年12月31日，公司有2025年、2027年、2028年和2029年四批固定利率高级票据未偿还[162] - 2027年、2028年和2029年高级票据在支付权利上与发行人现有和未来高级无担保债务平等，但在担保债务价值范围内低于有担保债务[163] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，债务方集团对非担保子公司的内部应收账款为1430万美元[166] 市场风险与管理 - 公司面临加拿大业务利率和汇率波动以及进口游乐设施和设备带来的市场风险，目标是将利率和外汇汇率波动的潜在负面影响降至可接受水平[168] - 公司通常通过固定利率长期债务、固定可变利率长期债务的利率互换以及循环信贷安排下的可变利率借款来管理利率风险，加拿大业务的外汇折算风险未进行套期保值[169] - 2022年第三季度公司偿还了所有未偿还的可变利率长期债务并终止利率互换协议，截至2023年12月31日，除循环信贷借款外所有未偿还长期债务均为固定利率债务[170] - 假设过去十二个月循环信贷借款日均余额约为7310万美元，可变利率债务的30天SOFR假设提高100个基点，未来十二个月现金利息成本将增加约70万美元[170] - 2023年12月31日止年度，美元相对加元统一升值10%将导致年度营业收入减少670万美元[171] 前瞻性陈述与风险因素 - 报告中部分非历史性陈述为前瞻性陈述，存在诸多风险因素可能导致实际结果与陈述有重大差异[173] - 潜在风险因素包括宏观经济、公共卫生、天气、竞争、建设延误、资本投资计划变更等[173] - 公司不承担公开更新或修改前瞻性陈述以反映未来事件、信息或情况的义务[173]

业绩总结 - Cedar Fair第三季度调整后EBITDA增长7%，达到3.88亿美元，调整后EBITDA利润率增加至46.1%[12] - Six Flags第三季度总出席人数增长16%，收入增长8%至5.47亿美元[23] - 预计合并后的公司将拥有42个公园和9个度假村，年吸引近5000万客人，预计合并公司在过去12个月内的收入为34亿美元，调整后的EBITDA为12亿美元，调整后的EBITDA利润率为36%[44] 用户数据 - Cedar Fair第三季度入园人均消费下降2%，但出园收入增加2%[15] 未来展望 - 预计交易将于2024年上半年完成[40] - 公司计划在2024年前继续执行各自的销售策略[130] 新产品和新技术研发 - 公司计划利用IP来增强游客体验[129] 市场扩张和并购 - Cedar Fair和Six Flags合并预计每年可实现2亿美元的协同效益[32] - 预计交易将为Cedar Fair的普通单位持有人和Six Flags股东带来每股收益增长，12个月内实现[39] 负面信息 - Six Flags第三季度调整后EBITDA为2.2亿美元，较去年同期下降2%[26] - 六旗第三季度现金运营和SG&A费用增长20%[25]

合并效益 - 预计 Cedar Fair 和 Six Flags 合并后，每年可实现潜在2亿美元的年度协同效益[8][8] - 预计在交易关闭后的2年内实现1.2亿美元的成本节约[10] - 预计在交易关闭后的3年内实现8,000万美元的增量EBITDA提升[10] 财务指标 - 预计在交易关闭后的2年内，合并公司的净负债/调整后EBITDA比率将达到约3.0倍[10] - 预计在交易关闭后的12个月内，调整后每股收益将有增长[10] - 预计在交易关闭后的2年内，将实现约3.7倍的净杠杆率[10] - 预计在交易关闭后的2年内，将实现约3.0倍的净杠杆率[10] 业绩数据 - 公司在2023年第三季度的游乐园出席人数达到了48百万人次，营收达到了34亿美元[13] - 公司在2023年第三季度的调整后EBITDA为12亿美元，调整后EBITDA利润率为36%[13] 未来展望 - 公司预计每年可实现2亿美元的合并后运营成本节约和额外收入提升[17] - 公司计划在交易完成后的2年内实现1.2亿美元的净债务/调整后EBITDA比率[21] - 公司预计在交易完成后的3年内通过提升客户体验实现8千万美元的额外EBITDA[20]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为5.01亿美元，去年同期为5.09亿美元；接待游客740万人次，去年同期为780万人次；调整后EBITDA为1.51亿美元，去年同期为1.71亿美元 [102][8] - 第二季度运营成本和费用增至3.52亿美元，较去年增加1%或500万美元；递延收入余额为2.83亿美元，去年同期为3.07亿美元 [95][96] - 7月净收入为4.14亿美元，较去年同期下降2%或700万美元；人均消费增长2%，园外收入持平，游客数量减少4%或21.9万人次 [18] - 截至7月，2023年前七个月共接待游客1440万人次，初步净收入为10亿美元；去年同期净收入为10.3亿美元，接待游客1540万人次 [123][108] - 第二季度资本支出为7000万美元，2023年上半年总投资达1.24亿美元，预计全年资本支出在2 - 2.25亿美元 [19] - 截至第二季度末，净债务为24亿美元，总流动性为1.72亿美元，其中现金4900万美元，循环信贷额度可用借款1.23亿美元 [109] 各条业务线数据和关键指标变化 - 园内人均消费同比增长4%，食品饮料、门票和商品消费表现突出；食品饮料人均消费增长9%，主要因交易次数和平均交易价值增加 [90][105] - 园外收入增加300万美元或5%，得益于度假村业务的强劲表现 [7] - 团体销售渠道持续复苏，前两个季度团体游客数量同比增长11%，学校和青年活动表现出色 [91] 各个市场数据和关键指标变化 - 六个中西部公园前六个月的总游客数量同比增长7%，受恶劣天气影响较小 [99] - 2023年第二季度季票销售量约为320万张，未达去年创纪录水平，较去年减少约9% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 开发新移动应用程序，计划今年晚些时候在部分公园推出，2024年春季全面推广，以简化游客体验、增加支付选项和减少等待时间 [2] - 加大营销力度，通过季票和单日票渠道开展促销活动，以增加游客数量和收入 [3] - 优化动态定价模式，在达到特定销量阈值后提高价格，计划未来几周推出2024年季票销售计划，提供有吸引力的早期购买价格 [97] - 严格管理可变成本，特别是季节性劳动力成本，以更好地匹配游客数量和收入趋势 [4] - 计划在2024年推出新的游乐设施和景点，如Cedar Point计划推出世界上最高最快的三重发射过山车Top Thrill 2 [10] - 行业整体健康，并购机会可能更多与机遇相关，而非企业的重大困境 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年受恶劣天气、野火和空气质量问题等外部因素影响，需求受限，运营表现不佳，但潜在业务基本面正在改善 [80][98] - 消费者对体验式娱乐的需求仍然强劲，游客消费水平高于2019年和疫情后水平 [92] - 下半年是公司最盈利的时期，预计将产生超过80%的调整后EBITDA，公司采取的措施将有助于在2023年剩余时间内实现回报最大化 [79][92] - 有信心通过进一步投资公园设施和游客便利设施，继续推动游客消费增长 [100] 其他重要信息 - 2023年第二季度运营天数为736天，去年同期为708天，主要因增加了中级公园的运营天数以满足学校和青年团体的需求 [93] - 董事会授权了一项2.5亿美元的股票回购计划，截至7月，已回购约28万个有限合伙单位，总成本约为1100万美元 [19] - 自去年8月实施首个股票回购计划和9月恢复季度现金分红以来，已向投资者返还超过3.1亿美元 [130] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 折扣单日票刺激需求是否会影响长期提价能力 - 公司采用动态定价策略，不断测试不同价格点，在天气好时，单日票需求和人均消费表现良好 [23][114] 问题: 若游客数量回到2700 - 2800万人次，需要降低多少成本才能实现33% - 34%的EBITDA利润率 - 实现目标利润率不仅取决于游客数量，还与游客消费水平、降低固定成本和优化运营结构有关，其中劳动力成本占总成本的60%，是关键因素 [30][31][64] 问题: 如何在降低季节性劳动力成本的同时不影响游客体验 - 公司通过广泛的游客研究了解游客需求，利用数据和分析优化劳动力安排，同时推出有吸引力的游乐设施吸引游客，以平衡成本和体验 [32][33][34] 问题: 下半年如何平衡资本分配，优先提高分红还是进行股票回购 - 公司认为股票被低估，回购股票是高回报投资机会，但也会考虑投资者对分红的需求，同时关注市场情况和债务到期情况，以维持健康的资本结构 [36][142] 问题: 移动点餐和移动应用程序对交易数量的贡献，以及未来是否会有提升 - 目前移动点餐在交易中占比小，主要增长来自餐饮选择的增加和运营优化；新移动应用程序计划今年晚些时候试点，明年春季全面推出，有望增加交易数量 [55][163][164] 问题: 天气变化是否会影响消费者购买季票的意愿 - 公司认为长期来看天气会回归均值，过去的经验表明，某一年季票销售不佳，下一年需求可能会反弹；公司将继续使用动态定价策略推动季票销售 [71][122][141] 问题: 若游客数量回到2700 - 2800万人次，公司认为公园的合理承载量是多少 - 公司将评估公园运营日历和最佳游客数量，在制定长期战略计划时会考虑这些因素 [146][157] 问题: 与疫情前相比，如何更好地应对恶劣天气下的劳动力管理 - 公司利用数据和分析更科学地管理劳动力，减少工时，提高效率，同时简化运营流程，提升游客体验 [147][148][149] 问题: 过山车事件的宣传是否对游客数量产生影响 - 文档未提及该问题的回答内容 [165] 问题: 行业是否存在并购机会 - 行业整体健康，并购机会可能更多与机遇相关，而非企业的重大困境 [83][167]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度接待游客110万人次，净收入8500万美元，而2022年第一季度接待游客150万人次，净收入9900万美元 [28] - 第一季度园内人均消费总计64.47美元，较去年第一季度增长10% [17] - 第一季度运营成本和费用总计1.9亿美元，2022年第一季度为1.71亿美元，增加了1900万美元 [80] - 第一季度末递延收入余额为2.08亿美元，去年第一季度末为2.34亿美元 [109] - 第一季度末净债务总计24亿美元，暂无近期债务到期 [107] - 第一季度末公司总流动性约为1.44亿美元，包括3400万美元现金和1.1亿美元循环信贷额度下的可用借款 [55] - 第一季度资本支出为5500万美元，符合预期，全年计划投资1.8 - 2亿美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度团体销售渠道和度假村物业的长期预订趋势强劲，均领先于去年同期 [18] - 第一季度季票单位销量下降7%，约11.8万张，但平均季票价格上涨7% [41][108] - 第一季度与季票相关的全季附加产品销售额总计增加500万美元 [57] - 第一季度公园外收入为1900万美元，较去年第一季度增长17%，主要得益于两家度假村重新开业 [79] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月西海岸天气好转，东海岸降雨增多，团体渠道尤其是青年团体开始回归 [93] - 公司对各市场的提价反应感到满意，单个市场的季票价格有中高个位数的增长 [120] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是将净杠杆降至调整后EBITDA的3 - 4倍，同时持续投资于物业以实现有机增长 [19] - 近期战略目标包括使年游客量接近疫情前水平，尤其关注恢复团体渠道的需求；通过定价、高端化和技术提升来增加游客消费；通过有针对性的营销增加游客的到访紧迫感；通过严格管理运营成本提高利润率 [61][88][114][89] - 公司将继续灵活进行股票回购，并支付季度现金分红，以回报股东并创造可持续价值 [87] - 公司将利用集中采购团队的专业知识和购买力，严格控制非劳动相关运营成本，以应对通胀 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度业绩未达预期，但全年业绩主要取决于下半年，公司对2023年的增长和价值创造充满信心 [65][72] - 消费者对高品质体验式娱乐的消费意愿未减，人均消费持续增长，新游乐设施和景点将吸引更多游客 [26][66] - 尽管年初开局缓慢，但公司已采取措施提高成本效率，同时保持营收增长和优质的游客体验 [43] 其他重要信息 - 公司不再提供与阵亡将士纪念日、独立日或劳动节相关的临时更新，将按季度提供运营结果 [59][85] - 公司将于6月初参加摩根士丹利首届旅游与休闲会议和Stifel跨行业洞察会议 [178] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 4月天气情况及业务趋势如何？ - 4月西海岸天气好转，东海岸降雨增多，团体渠道尤其是青年团体开始回归；业务趋势与第一季度基本相同，人均消费强劲，季票价格有中高个位数增长，附加产品销售表现良好 [93][120][121] 问题: 如何看待定价策略及对人均消费的影响？ - 公司动态调整票价，多数门票通过网络销售；部分公园调整价格是出于营销和促销目的；目前各类型门票价格上涨，但最终人均消费增长还受客源结构影响；公司对各市场提价反应满意，有信心通过定价和提高客流量推动营收增长 [97][124][125] 问题: 季票收入增长的驱动因素是什么？ - 主要是价格上涨，同时公司会根据各公园去年的情况调整季票及相关产品的价格和预期访问模式，但调整幅度不大 [104][133] 问题: 如何看待今年的劳动力成本和工时？ - 第一季度是特殊季度，多数公园成本固定；全年来看，公司招聘情况良好，有信心将平均工资率维持在2022年水平；增加工时是为了增加营收，而非单纯增加工时 [141][143][144] 问题: 天气良好时的游客需求情况如何？ - 今年第一季度，天气良好时需求稳定，公司对三个公园扩大运营日历的表现满意 [145] 问题: 如何规划第一留置权票据的再融资及未来资本结构？ - 公司希望将净杠杆降至调整后EBITDA的4倍以下，可能通过业务增长和减少债务来实现 [148] 问题: 消费者健康状况及通胀压力如何？ - 到园游客消费意愿强烈，消费范围广泛；业务仍存在通胀压力，但较2020 - 2021年有所缓和 [150][152] 问题: 本季度创纪录的人均消费及定价情况如何？ - 天气影响了季票单位销量和价格结构；各市场季票价格中高个位数增长的策略得到良好反馈，新的季票类型也受到欢迎 [155][156] 问题: 本季度人员配置增加，后续人员配置和工资情况如何？ - 第一季度人员配置增加的影响将在第二季度开始减弱，下半年将更具可比性；公司招聘情况良好，将利用这一优势控制平均工资率 [158][159][160] 问题: 消费者对价格的接受程度及通胀压力情况如何？ - 全季餐饮项目表现强劲，表明消费者消费意愿较高；除劳动力外，其他业务的通胀压力有所缓和 [171][152] 问题: 季票销售开局不佳，历史上是否有类似情况最终实现正增长？ - 有历史经验表明，进入旺季有机会弥补前期不足；去年第四季度在干燥天气下，公司推动了需求门票和季票销售；目前团体渠道的复苏是积极因素 [187][174][188]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入达3.66亿美元，同比增加1500万美元，涨幅4%；每运营日收入表现更强，同比增长超6% [19][50] - 第四季度运营成本和费用总计2.86亿美元，同比增加500万美元；运营成本同比降低7% [21][22] - 第四季度调整后EBITDA达8800万美元，创历史新高，同比增加1500万美元；利润率从20.9%提升至24%，高于2019年第四季度的21.2% [23] - 全年净收入达18.2亿美元，创历史新高，较2019年增加3.42亿美元，涨幅23% [24] - 全年运营成本和费用总计12.9亿美元，较2019年增加2.98亿美元 [26] - 2022年调整后EBITDA达5.52亿美元，创历史新高，较2019年增加4700万美元，涨幅9%；全年利润率从24.3%提升至30.4% [28] - 年末现金达1.01亿美元，循环信贷额度无未偿还借款，总净杠杆为调整后EBITDA的4倍，恢复到疫情前水平 [29] - 全年递延收入余额为1.73亿美元，较2021年末减少2500万美元；排除延期因素，递延收入同比增加约500万美元，涨幅3% [32][62] - 2023年新季票销售额同比增加5%，约800万美元，平均票价上涨9%，但季票销售数量同比减少4% [32] - 2022年资本支出为1.83亿美元，预计2023年在1.85 - 2亿美元之间 [33] - 预计2023年全年现金利息支付在1.3 - 1.4亿美元之间，现金税在5000 - 6000万美元之间 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度园内人均消费达63.33美元，创历史新高，同比增长3%，餐饮渠道消费同比增长10% [50][51] - 第四季度园外收入同比增长18%，主要因多数度假村ADR提高，以及新装修的室内水上公园和度假村纳入统计 [20][50] - 2022年园内人均消费增长28%，园外收入增长26%，达2.3亿美元，创历史新高 [24] - 2022年季票销售量达320万张，季票游客量较2019年增长10%，占总游客量的59%，高于2019年的52% [56] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续对公园和度假村进行再投资，以提升游客体验，推动长期增长 [6][15] - 优先考虑营收增长，吸引更多游客，增加园内消费，提高游客复购率 [16] - 重视稳定、可重复和增长的收入流，超三分之二的年游客量来自提前预订的票务渠道 [47] - 加强资产负债表，降低总净杠杆至疫情前水平，朝着20亿美元的净债务目标前进 [48] - 2023年将在五大公园进行大规模投资，改造公园部分区域，以增加游客需求和消费 [39] - 积极测试新的高端季票产品，针对季票游客提供优质体验，推动游客消费增长 [67] - 改善公园数字基础设施，加快电子商务交易，减少劳动力需求，提高动态定价和分析能力 [68] - 预计2023年全年增加70 - 80个运营日，主要集中在第一和第二季度 [69][126] - 投资策略将保持不变，确保大型公园高效运营，同时在小型市场公园轮换投资大型可营销景点 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临劳动力、通胀和团体业务复苏等挑战，2022年仍取得创纪录业绩，证明聚焦游客体验和营收增长的策略正确 [4][7] - 对2023年前景感到兴奋，相信有能力再创纪录业绩，为投资者带来稳定回报 [40] - 劳动力市场虽仍具挑战性，但在改善人员配置和控制成本方面取得进展，预计2023年平均季节性工资率维持在2022年水平的1% - 2% [57][58] - 随着公园运营结构优化和游客量恢复到历史水平，利润率有望回到疫情前水平 [59] - 早期季票销售、团体预订和度假村预订趋势良好，符合预期 [62] 其他重要信息 - 2022年通过恢复季度现金分红和实施新的单位回购计划，向单位持有人返还约2.2亿美元资本 [44] - 2023年第三季度将根据业绩情况确定分红增加幅度 [30] - 2022年使用2.64亿美元偿还公司定期贷款，使用3300万美元支付现金分红，使用1.85亿美元回购单位 [60] - 预计在第二季度初完成现有回购计划，并评估是否实施后续计划 [61] - 2024年将推出改进的移动应用程序，提升游客体验，提高公园运营效率，降低运营成本 [38] - 不再提供与阵亡将士纪念日、独立日或劳动节相关的中期更新，将按季度提供业绩报告 [34][65] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待利润率的长期目标和实现节奏，以及与游客量和运营变化的关系 - 回到历史需求水平有助于推动利润率回到疫情前水平，实现目标取决于推动营收增长和控制成本的能力 [73][74] 问题: 若未超过今年的EBITDA水平，需要关注哪些因素 - 关注季票续订率、度假村预订情况和团体业务恢复情况，目前这些指标表现良好，令人鼓舞 [77][105][106] 问题: 第四季度营销是否激进，以及2023年营销支出的考虑 - 2022年营销支出逐渐恢复到更正常水平，但不会完全回到疫情前，因营销方法和工具更高效；2023年增加运营日需要增加营销支出以推动营收增长 [108][82] 问题: 如何看待第四季度游客量和人均消费的情况，以及对2023年的影响 - 10月万圣节活动游客量和营收表现出色，11 - 12月受天气影响；人均消费增长不仅因定价，还因提供高质量产品和高效服务；对2023年人均消费增长有信心 [84][85][89] 问题: 能否在2023年再次实现运营成本控制，以及如何考虑运营日增加与成本增长的关系 - 通过为运营人员提供工具，实现更高效的劳动力管理，目标是将费用增长控制在目标营收增长率内 [115][140] 问题: 如何理解不同季度业绩的差异，以及劳动力管理工具的实施情况 - 不同季度业务受多种因素影响，劳动力管理工具在疫情期间开始推出，随着实施和团队磨合，效果逐渐显现 [118][121] 问题: 团体预订的进展情况 - 企业预订目前非常强劲，预订窗口在疫情后变窄，更接近活动日期；青年和学校团体预订主要在第一和第二季度 [122][123][146] 问题: 增加的运营日如何分布，以及对现金流的影响 - 约80% - 90%的新增运营日将在第一和第二季度，预计这些新增日将增加现金流 [126][127] 问题: 新的高端季票产品的情况和定价考虑 - 该产品提供VIP休息室、特殊福利和有限的FastLane等，定价因公园需求而异，早期反馈令人鼓舞 [150][151] 问题: 是否愿意在短期内牺牲利润率以控制价格上涨 - 大型公园因游客量高，有能力承受一定价格压力；会根据情况定价，以平衡利润率和游客量 [154][155] 问题: 额外收费项目对人均消费的影响，以及2023年的预期 - Fastlane产品受游客量下降和部分公园设施故障影响，预计2023年随着游客量和拥堵情况改善，该项目收入将增加 [156][157][158] 问题: 从长期来看，运营日是否还有增加空间 - 公司将继续评估增加运营日的机会，例如扩大WinterFest活动到更多公园 [159] 问题: 如何看待房地产相关业务，以及与同行的比较 - 加利福尼亚大美国公园的房地产交易是特殊情况，公司认为持有运营的所有物业具有协同价值，目前无重大战略转变 [160][161][177] 问题: 之前2024年EBITDA目标的情况 - 目前不计划恢复该目标指引，将根据宏观经济环境和市场情况评估未来是否提供指引 [163] 问题: 如何看待2023年游客量机会，以及消费者是否疲劳 - 对业务模式和推动营收、EBITDA和自由现金流的能力有信心，未看到消费者消费意愿下降的迹象 [164][182][183] 问题: 2023年是否有公园运营日减少 - 需谨慎平衡利润率和游客量及营收，避免因追求利润率而损害游客量和营收 [168][169][170]

财务数据对比（年度间） - 2022年净收入18.17383亿美元，2021年为13.38219亿美元，2020年为1.81555亿美元[96] - 2022年运营成本和费用占净收入的70.9%，2021年为77.0%，2020年为266.5%[96] - 2022年净利润3.07668亿美元，占比16.9%；2021年净亏损485.18万美元，占比 - 3.6%；2020年净亏损5902.43万美元，占比 - 325.1%[96] - 2022年游客人数269.12万人次，2021年为194.98万人次，2020年为25.95万人次[96] - 2022年园内人均消费61.65美元，2021年为62.03美元，2020年为46.38美元[96] - 2022年运营天数2302天，2021年为1765天，2020年为487天[96] - 2022年净收入为18.2亿美元，较2021年的13.4亿美元增长35.8%，主要因运营天数增加、游客数量增加和园区外收入增长[118] - 2022年运营成本和费用增至13亿美元，较2021年的10亿美元增长25.1%，主要因食品、商品和游戏收入成本、运营费用和销售、一般及行政费用增加[119] - 2022年折旧和摊销费用较2021年增加450万美元，主要因加州大美国乐园土地售后回租后长期资产估计使用寿命缩短[120] - 2022年运营收入为5.2亿美元，较2021年的1.5亿美元增长250.5%，主要因土地出售收益和运营成本控制[121] - 2022年利息费用较2021年减少3210万美元，主要因高级票据赎回和定期贷款偿还[122] - 2022年净收入为3.08亿美元，或每股摊薄有限合伙单位5.45美元，而2021年净亏损4850万美元，或每股摊薄单位0.86美元[123] - 2022年游客数量为2691.2万人次，较2021年的1949.8万人次增长38.0%，较2019年的2793.8万人次下降3.7%[118][126] - 2022年园区内人均消费为61.65美元，较2021年的62.03美元下降0.6%，较2019年的48.32美元增长27.6%[118][126] - 2022年折旧和摊销费用较2019年减少1720万美元，固定资产减值/报废损失为1030万美元，高于2019年的490万美元[129] - 2022年经营收入达5.199亿美元，高于2019年的3.094亿美元，主要因加州大美国乐园土地出售获利1.553亿美元[130] - 2022年利息费用较2019年增加5160万美元，互换交易对收益的净影响为2560万美元收益，高于2019年的1650万美元费用[131] - 2022年净收入为3.077亿美元，摊薄后每股有限合伙人单位收益为5.45美元，高于2019年的1.724亿美元和3.03美元[132] - 2022年调整后EBITDA较2021年增加2.273亿美元，较2019年增加4730万美元，主要因运营天数增加、人均消费和园区外收入提高[136] - 截至2022年12月31日，递延收入为1.727亿美元，较2021年减少2490万美元，排除产品延期因素后增长3%[141] - 2022年12月31日和2021年12月31日信用证总额分别为1990万美元和1580万美元，循环信贷额度可用性分别为2.801亿美元和3.592亿美元[147][148] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，债务方集团对非担保子公司的内部应收账款分别为1430万美元和1400万美元[156] 新冠疫情影响 - 新冠疫情在2020年对公司业务产生重大影响，2021年持续产生负面影响，未来可能有长期负面影响[97] 园区运营情况 - 2022年各园区按计划无限制开放，预计2023年也无限制运营，但会根据需求、劳动力和限制调整运营日历[99] 收入来源 - 收入主要来自门票、食品商品游戏销售、住宿及额外收费产品等，多数收入按每日实际游客消费确认[92][106] 资产审查 - 公司对长期资产、商誉和其他无形资产进行减值测试，对自保险准备金进行定期审查[101][103][105] 现金流与流动性 - 截至2022年12月31日，公司现金为1.012亿美元，循环信贷额度可用2.801亿美元，预计至少到2024年第一季度有足够流动性[138] - 2023年预计现金利息支付在1.3亿至1.4亿美元之间，所得税现金支付在5000万至6000万美元之间[140] - 2022年经营活动净现金为4.077亿美元，投资活动净现金为1.266亿美元，融资活动净现金为4.896亿美元[142][145][146] 资本支出 - 2023年预计资本支出在1.85亿至2亿美元之间，包括园区更新、新游乐设施等项目[143] 债务情况 - 截至2022年12月31日，公司长期债务协议包括10亿美元5.500%的2025年高级有担保票据、5亿美元5.375%的2027年高级无担保票据、3亿美元6.500%的2028年高级无担保票据和5亿美元5.250%的2029年高级无担保票据[147] - 2021年12月17日，公司赎回4.5亿美元5.375%的2024年高级无担保票据；2022年第三季度还清高级有担保定期贷款余额2.643亿美元，并终止利率互换协议[149] - 2017年信贷协议修订后，高级有担保杠杆比率将在2023年第二季度降至4.00x，第三季度降至3.75x，且仅在循环信贷额度借款未偿还时进行测试[150] - 截至2022年12月31日，公司预计总债务与合并现金流比率小于5.25x，可进行受限付款至受限付款池[151] - 截至2022年12月31日，公司有2025年、2027年、2028年和2029年四批固定利率高级票据未偿还，2024年高级票据于2021年12月17日全部赎回[152] - 2027年、2028年和2029年高级票据在付款权上与发行人现有和未来高级无担保债务平等，但在价值上低于有担保债务和2025年高级票据[153] 子公司净收入 - 2022年，Cedar Fair L.P.净收入为30.8808万美元，Magnum为14.1776万美元，Cedar Canada为6.5665万美元，Guarantor Subsidiaries为21.6578万美元[157] 市场风险与管理 - 公司面临利率和加拿大业务货币汇率波动的市场风险，目标是将其潜在负面影响降至可接受水平[158] - 公司通过固定利率长期债务、利率互换和循环信贷安排下的可变利率借款组合管理利率风险，加拿大业务的外汇敞口未进行套期保值[159] - 2022年第三季度公司偿还了所有未偿还的可变利率长期债务，并终止了利率互换协议，截至2022年12月31日，除循环信贷借款外，所有未偿还长期债务均为固定利率债务[160] - 假设过去十二个月循环信贷借款的日均余额约为5270万美元，可变利率债务的30天SOFR假设提高100个基点，未来十二个月现金利息成本将增加约50万美元[160] - 2022年12月31日止年度，美元相对加元统一升值10%将导致年度营业收入减少810万美元[161] 前瞻性陈述风险 - 报告中的一些非历史性陈述属于前瞻性陈述，可能涉及难以预测的风险和不确定性，实际结果可能与陈述中描述的有重大差异[162]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入达8.43亿美元，较2021年第三季度增长12%（9000万美元） [10][18] - 第三季度调整后EBITDA达3.62亿美元创纪录，较2021年第三季度增长9%（2900万美元） [10][26] - 截至季度末，过去12个月调整后EBITDA总计5.37亿美元，较2019财年的5.05亿美元增长6% [11] - 截至10月30日，年初至今初步净收入为16.8亿美元，创10个月以来的纪录 [11] - 10月收入较去年10月增长约4%，受入园人数增加和园区外收入持续增长推动 [12] - 第三季度运营成本和费用总计4.85亿美元，2021年第三季度为4.24亿美元，增加6100万美元 [22] - 第三季度末递延收入余额为1.88亿美元，2021年第三季度末为2.11亿美元，排除相关产品延期因素后同比增长约4%（700万美元），较2019年9月增长26%（3900万美元） [31] - 截至2022年9月25日，公司总可用流动性为5.68亿美元，包括2.88亿美元现金及现金等价物和2.8亿美元循环信贷额度 [32] - 前9个月运营现金流总计4.12亿美元，较2019年同期增长6%（2300万美元） [32] - 前9个月通过出售加州大美国公园土地获得3.1亿美元 [33] - 前9个月使用2.64亿美元全额偿还公司定期贷款，使未偿还债务总额降至23亿美元，净杠杆率降至3.7倍 [33] - 前9个月使用1700万美元向单位持有人支付现金分红，6400万美元用于单位回购计划 [33] - 前9个月资本支出为1.38亿美元，预计全年资本支出约1.7 - 1.8亿美元，2023年预计为1.8 - 2亿美元 [33][34] - 预计2022年全年现金利息支付为1.45 - 1.5亿美元，现金税为4000 - 5000万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 公园业务 - 第三季度公园运营天数为1088天，2021年第三季度为988天，增加100天 [18] - 第三季度接待游客1230万人次，净收入创纪录达8.43亿美元 [18] - 第三季度园内人均消费中，食品、饮料、商品和游戏的人均消费合计增至22.28美元，较去年增长2%，较疫情前水平增长31% [21] - 第三季度园内资本支出为6262万美元，较去年第三季度下降3% [20] 度假村业务 - 第三季度园区外收入增长17%（1400万美元），反映了Castaway Bay和Sawmill Creek Resort的增量业绩，以及度假村组合中大多数物业的入住率和平均每日房价上升 [19] - 10月园区外收入总计2100万美元创纪录，年初至今园区外收入总计1.95亿美元，较2019年同期增长26%（4000万美元） [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月入园人数较2019年同期增长11%（约31.8万人次），凸显秋季活动产品需求增长 [29] - 截至10个月，接待游客2490万人次，净收入16.8亿美元，较2019年前10个月增长22%（3.06亿美元） [29] - 截至10个月，园内人均消费为61.72美元，较2019年水平增长27% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于降低杠杆率并向单位持有人返还资本，已将净杠杆率降至4倍调整后EBITDA以内，与疫情前水平一致 [7] - 董事会已授权第四季度每股有限合伙人单位0.3美元的现金分红，与第三季度分红一致 [8] - 8月启动2.5亿美元单位回购计划，已回购约280万单位（占已发行单位的5%），总成本约1.15亿美元 [9] - 持续投资食品和饮料业务，以提高产品质量和规模，未来将继续投资该战略 [14] - 对度假村物业进行翻新，认为这是公司业务模式的差异化因素，可延长游客停留时间并创造稳定现金流 [15] - 2023年将在5个最大的公园和7个公园投资可营销的新景点，包括大型公园区域更新、新过山车和标志性游乐设施的重生 [39] - 投资新的高容量餐饮设施、支持两个50周年庆典的重大活动以及其他旨在取悦游客的项目 [40] - 营销方面，将加大对资本项目的广告投入，采用以数字为主、兼顾主流媒体的策略 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管今年需求受到一些因素影响，但公司通过游客消费和度假村业务的良好表现抵消了需求压力，有信心在明年恢复部分历史入园人数缺口 [13][16] - 第四季度活动的成功是扩大公司吸引力和推动季票销售增长的催化剂 [38] - 2023年公司乐观的原因包括季票计划的强劲势头、新景点的吸引力、团体渠道的早期复苏迹象以及游客消费的持续强劲 [42] - 若明年经济逆风加剧，公司团队将迅速采取适当措施应对 [42] 其他重要信息 - 欢迎两位新董事Michelle Mckinney Frymire和Jennifer Mason加入董事会，她们在旅游、休闲和酒店行业拥有超40年高管领导和管理经验 [43] - 公司将参加年底前由Stifel、Deutsche Bank和Truist主办的三场银行会议 [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 9月和10月业务增速变化及原因 - 9月业务艰难部分是受月初天气影响，10月市场对万圣节活动质量做出积极响应，季票销售增长20%，天气良好，各渠道需求强劲，秋季需求呈长期增长趋势 [46][47] 问题2: 运营费用增长远超收入增长的原因及何时能改善 - 劳动力是最大成本项，虽在控制劳动力成本方面取得进展，但运营天数增加和部分成本上升带来压力，恢复到2019年入园人数水平和控制劳动力成本增长是改善关键，预计未来会看到利润率扩大 [49][50][53][54] 问题3: 园内消费下降原因及普通游客消费情况 - 园内消费中除额外收费项目外，食品、饮料、商品和游戏的消费仍有增长，额外收费项目受部分公园高峰入园人数未达峰值和动态定价策略影响，入园人数中季票占比上升影响了门票收入 [57][58] 问题4: 2023年能否恢复到疫情前入园人数水平 - 季票销售增长20%表明现有客户基础有挖掘潜力，团体渠道正在复苏，2023年多个公园有新景点，营销团队有能力推动需求，综合因素有利于入园人数增长 [60][61] 问题5: 若2023年入园人数恢复到100%，所需增量劳动力及提价信心 - 增加入园人数不会带来大量额外成本，更多入园人数意味着更高利润率，但不同公园表现和汇率等因素会影响利润率；公司一直采用动态定价策略，季票销售情况和市场需求表明有机会继续提价 [64][67] 问题6: 2023年营销计划及吸引单日游客的措施 - 营销将向资本项目倾斜，采用以数字为主、兼顾主流媒体的策略，以适应消费者行为变化和推动新景点宣传 [70][71][72] 问题7: 季票销售增长对比年份 - 2022年全年季票销售为320万张，2021年为260万张，同比增长20% [73] 问题8: 2022年在劳动力工时、费率和运营天数方面的决策是否正确 - 年初因不确定需求和人员短缺调整运营天数，虽节省成本但影响了收入，未来将优化策略，提高效率，继续推动收入增长和利润率恢复，已在劳动力费率结构调整上取得进展，将在2023年受益 [76][78][79] 问题9: 恢复到2019年利润率是否依赖运营杠杆带来的增量收入 - 恢复利润率更依赖运营杠杆带来的增量收入，同时也会挖掘成本效率，但恢复到2019年入园人数水平是关键，部分公园表现和汇率会影响利润率 [80][81] 问题10: 季票占比上升是否影响单日票及低收入消费者情况 - 动态定价使季票与单日票价格差距增大，更多人选择升级到季票，季票持有者入园后会购买其他产品和服务，对公司业务有益 [86][87] 问题11: 缩小入园人数差距时，明年小时工资压力及竞争策略 - 劳动力供应和成本挑战仍存在，但今年的策略如J - 1签证计划和薪酬结构调整带来了积极影响，明年将继续利用这些因素，必要时在部分市场提高工资以确保人员配备充足 [90][91] 问题12: 能否将10月趋势外推到12月假期 - 若天气合理，10月的良好势头将为12月的冬季活动奠定基础，加拿大市场有望表现出色 [94][95] 问题13: 如何看待宏观经济环境及对公司的影响 - 消费者重新优先考虑体验消费，整体状况良好，公司预计需求将继续恢复，有信心缩小与2019年入园人数的差距 [98][99] 问题14: 成本压力是否有减速迹象 - 劳动力成本通过策略调整得到一定控制，但其他方面如商品销售成本和资本项目仍面临成本上升压力，公司会在资本项目中进行调整以抵消压力 [101]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度净收入5.09亿美元，较2019年同期增长17%（7300万美元） [24] - 第二季度调整后EBITDA为1.71亿美元，较2019年同期增长700万美元（5%） [38] - 截至7月底，本季度递延收入达3.07亿美元，较2022年第一季度末增加7300万美元（31%），较2021年第二季度末增加1500万美元（5%） [49] - 第二季度末净债务为25亿美元，计算方式为总债务26亿美元减去现金及现金等价物1.25亿美元 [51] - 2022年上半年资本支出9600万美元，预计全年核心资本支出1.6 - 1.75亿美元，另有4000万美元用于度假村和翻新 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 门票业务 - 第二季度入园人次780万，较2019年同期下降8%；但传统公园日均入园人次约1.21万，较2019年同期增长3% [24][26] - 第二季度季票入园人次占比62%，高于2019年同期的56% [27] - 2022年售出320万张季票，首次超过300万张，较2019年的260万张增长超20%，且价格更高 [11] 园内消费业务 - 第二季度园内人均消费59.52美元，较2019年同期的47.22美元增长26% [27] - 其中，门票人均消费32.27美元，较2019年同期增长20%；餐饮、商品和额外收费景点的综合消费27.25美元，较2019年同期增长35% [29] 园外业务 - 第二季度园外收入6000万美元，较2019年同期的4900万美元增长 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 度假村预订情况远好于疫情前水平，反映出公司近年来对度假村业务的投资价值 [12] - 7月酒店预订量持续显著高于2019年同期水平 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资核心业务、加强资产负债表并向单位持有人返还资本，调整资本分配策略，恢复季度现金分配，年化分配率为每单位1.20美元，约为疫情前分配率的三分之一 [55][56] - 董事会授权2.5亿美元的单位回购计划，以增强资本回报政策 [58] - 公司将继续调整公园运营日历，以提高劳动力利用率、降低运营成本并提升游客体验 [45] - 公司将继续推进数字化广告战略，提高广告效率和灵活性 [37] - 公司将继续加强成本管理，特别是在劳动力成本和商品成本方面，以应对通胀压力 [36][149] - 公司将继续投资于游客体验，包括新的游乐设施、景点和沉浸式娱乐项目，以提高游客满意度和消费 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务充满信心，主要基于游客满意度评分高、整体财务表现良好、长期领先指标强劲以及近期房地产交易带来的资金回笼 [9][10][11][13] - 尽管面临通胀和劳动力挑战，但公司认为通过提高运营效率和游客体验，仍能实现业务增长和价值创造 [18][62] - 公司预计到年底净杠杆率将低于4倍调整后EBITDA，接近疫情前水平，这将为公司提供更多的资金部署灵活性 [15][63] 其他重要信息 - 第二季度末，公司出售了位于加利福尼亚州圣克拉拉的约117英亩土地，售价约为每英亩270万美元，较3年前的购买成本有显著溢价 [19] - 公司将继续运营该公园，并在未来支付每年1200 - 1300万美元的土地租金，但该公园仍将保持现金流增值 [112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何此时推出回购计划而非提高分红？ - 公司认为当前市场对公司的估值存在偏差，回购股份可以在有吸引力的估值水平上提高所有单位持有人的回报，同时分红仍是公司的核心关注点，公司希望在资本分配上保持灵活性 [67][69] 问题2: 7月入园人数较2019年下降的主要原因是什么，以及对全年入园人数的影响？ - 7月入园人数下降主要是由于团体销售渠道恢复缓慢、取消低价值票务计划以及宏观因素（如极端天气）的影响，但游客消费水平保持稳定，长期领先指标（如酒店预订和季票销售）表现良好。公司预计全年入园人数仍有机会弥补前期差距 [70][73][74] 问题3: 宏观经济环境对消费者的影响如何，不同距离、地区和消费层次的游客是否存在差异？ - 目前尚未看到宏观经济环境对消费者行为产生重大影响，游客人均消费仍然强劲，长期领先指标良好，消费者继续向季票迁移。公司将继续关注不同市场和消费层次的表现 [78][79][82] 问题4: 第二季度EBITDA略低于市场预期，与公司预期相比如何，以及与分红决策的关系？ - 公司认为目前的业绩符合预期，考虑到业务的季节性特点（下半年贡献超过80%的EBITDA）和季票销售带来的递延收入增加，公司希望在资本分配上保持平衡，既保证业务投资和分红增长，又能利用市场机会进行股份回购 [86][88][90] 问题5: 团体销售和低价值票务计划的调整对全年入园人数的影响，以及未来入园人数的预期？ - 团体销售和低价值票务计划的调整并非7月独有，团体销售恢复缓慢，低价值票务计划将继续取消，这仍将对入园人数构成一定压力。但考虑到季票销售创纪录、递延收入增加和额外的运营天数，公司认为有机会弥补前期入园人数的差距 [93][94][102] 问题6: 分红的长期增长如何考虑，是否与预期EBITDA增长一致？ - 公司将不断与董事会审查未来几年的展望，分红决策将综合考虑资本分配优先级、业务投资和增长机会，目前不会提供具体指导，但分红对单位持有人很重要，公司将确保在不牺牲业务增长的前提下实现分红的可持续增长 [105][107][108] 问题7: 出售加利福尼亚州房产的决策原因，以及后续是否有额外成本（如租赁成本）？ - 出售房产是因为房地产市场强劲，这是一个千载难逢的机会，公司可以利用所得资金进行其他投资，同时继续运营该公园。未来每年的土地租金约为1200 - 1300万美元，但该公园仍将保持现金流增值 [109][110][112] 问题8: 调整运营天数的原因，是否会对公园运营时间和人员配置产生长期影响？ - 调整运营天数主要是为了应对劳动力挑战，特别是在一些小型或中型公园的淡季。公司的重点是优化人员配置模式，减少淡季运营天数，以确保在不影响游客体验的前提下提高运营效率 [114][115][117] 问题9: 升级为季票的游客在园内的附属消费是否与低价票游客相同？ - 升级为季票的游客在园内的消费行为与预期一致，无论是一日票游客还是季票持有者，都表现出健康的消费能力。公司通过投资设施和提升餐饮质量，提高了平均交易价值和交易数量 [119][120][122] 问题10: 公司是否采取措施恢复团体销售，团体销售是否值得大力推动？ - 公司认为团体销售有望在2023年及以后恢复到以前的水平，特别是青年团体和企业客户。公司正在与团体销售团队合作，积极准备利用未来的需求，确保能够满足客户的需求 [124][125][127] 问题11: 团体销售是否具有漏斗顶部功能，其定价是否与单日票或季票相当？ - 团体销售，特别是青年团体和企业客户的定制活动，具有独特的价值，可以带来增量收入。公司通过合理安排日程和提供特定的活动，吸引团体客户，认为恢复团体销售可以使业务回到以前的水平 [126][127] 问题12: 单位回购计划的时机如何考虑，是否会影响整体资金流向？ - 公司不会提供具体的回购时间和金额，认为目前单位的交易价格未能反映公司的业务实力和增长前景。公司将根据市场情况和自身流动性考虑，在认为价值被低估时积极回购股份，同时也会继续偿还债务 [128][129] 问题13: 人均消费增长的可持续性如何，是由于购买数量增加还是价格上涨？ - 人均消费增长主要是由于公司多年来在餐饮和设施方面的投资，导致交易数量显著增加，同时消费者也愿意选择更高质量的食品和商品，从而提高了平均交易价值。公司将继续加强餐饮和商品销售，以维持和提高园内消费能力 [133][136][140] 问题14: 作为MLP，公司在股份回购方面有哪些限制，与分配股息相比有何不同？ - 公司的MLP结构在合伙协议中为董事会提供了很大的灵活性，在向投资者返还多余现金流方面没有结构性障碍，与C公司类似。股份回购是一种更灵活的资本返还工具，可以在市场不认可分红价值时使用 [142][143] 问题15: 收入较2019年增长，但利润率低于2019年第二季度，原因是否主要是劳动力成本，以及如何看待第三季度的运营成本？ - 第二季度利润率下降的原因包括劳动力成本上升、商品成本增加和运营天数减少等因素。虽然平均季节性劳动力费率较2021年上涨3%，但由于工作小时数减少，成本压力得到一定缓解。公司预计未来劳动力小时数将与2021年更具可比性，同时将继续努力控制成本，提高利润率 [145][146][151]