文章核心观点 - 全球商务旅行集团（GBTG）公布季度财报，亏损超预期但营收超预期，股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层评论和盈利预期变化，当前Zacks评级为持有，同行业Despegar.com未公布财报但有预期业绩 [1][3][4] 全球商务旅行集团（GBTG）业绩情况 - 本季度每股亏损0.10美元，高于Zacks共识预期的亏损0.06美元，去年同期每股亏损0.13美元，经非经常性项目调整 [1] - 本季度财报盈利意外为 -66.67%，上一季度盈利意外为93.33%，过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2023年12月季度营收5.49亿美元，超Zacks共识预期1.63%，去年同期营收5.27亿美元，过去四个季度有四次超过共识营收预期 [3] 全球商务旅行集团（GBTG）股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约12.1%，而标准普尔500指数上涨7.6% [5] 全球商务旅行集团（GBTG）未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 投资者可关注公司盈利前景，包括未来季度的当前共识盈利预期及预期变化 [6] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，公司盈利预测修正趋势此前喜忧参半，当前Zacks评级为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [7][8] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.02美元，营收6.329亿美元，本财年共识每股收益预期为0.08美元，营收25亿美元 [9] 行业情况 - 公司所属的Zacks运输 - 服务行业目前在250多个Zacks行业中排名后18%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] 同行业公司情况 - 同行业Despegar.com尚未公布2023年12月季度财报，预计季度每股收益0.15美元，同比增长150%，过去30天该季度共识每股收益预期未变，预计营收1.9032亿美元，同比增长30.8% [11][12]

文章核心观点 公司公布2023年第四季度和全年财务业绩，表现出色，收入和调整后EBITDA超年初指引；预计2024年业务将持续增长，收入增长6 - 9%，调整后EBITDA增长18 - 32% [2][6][9] 2023年第四季度和全年亮点 财务表现 - 全年业绩强劲，收入增长24%，调整后EBITDA增长269%至3.8亿美元；Q4收入5.49亿美元，调整后EBITDA 8000万美元，同比增长83% [2] 市场份额 - 新业务总价值35亿美元，其中中小企业业务22亿美元，全年客户留存率96% [3] 运营杠杆 - 全年收入增长24%，调整后运营费用为个位数增长，推动调整后EBITDA利润率同比扩大11个百分点 [4] 现金流与去杠杆 - 全年自由现金流4900万美元，杠杆率降至2.3倍，利息支出减少，获标普全球信用评级上调两级 [5] 2024年全年展望 收入增长 - 预计收入增长6 - 9%，得益于商务旅行稳定增长和公司持续获取市场份额 [6] 运营杠杆 - 利润率扩张，聚焦生产力，利用自动化和人工智能，预计调整后EBITDA增长18 - 32%至4.5 - 5亿美元 [7] 现金流加速 - 运营表现强劲，利息、整合和重组成本降低，营运资金管理审慎；有机会 refinance 债务，调整资本配置 [8] 2023年第四季度财务亮点 收入 - 收入5.49亿美元，增加2200万美元，或4%，主要因商务旅行增长和产品与专业服务收入增长，部分被供应商收入阶段性差异导致的收益率下降抵消 [12] 运营费用 - 总运营费用5.46亿美元，减少1900万美元，或4%，主要因一般及行政成本节约和员工激励成本降低 [13] 净亏损 - 净亏损4600万美元，改善1700万美元，主要因营业收入增加和或有对价衍生负债公允价值有利变动，部分被利息支出增加抵消 [14] 调整后EBITDA - 调整后EBITDA 8000万美元，增加3700万美元，或83%；收入增长和运营杠杆使调整后EBITDA利润率扩大至15%，提升6个百分点 [15] 现金流 - 经营活动提供净现金5800万美元，较2022年同期改善6200万美元；自由现金流3200万美元，较2022年同期改善5700万美元 [16][17] 2023年全年财务亮点 收入 - 收入22.9亿美元，增加4.39亿美元，或24%，主要因总交易价值和产品与专业服务收入增长，收入收益率稳定在8.1% [18] 运营费用 - 总运营费用22.98亿美元，增加2.49亿美元，或12%，主要因支持交易增长的收入成本增加等，部分被运营效率和内部重组带来的成本节约抵消 [19] 净亏损 - 净亏损1.36亿美元，改善9300万美元，主要因运营结果改善，部分被利息支出增加和所得税收益减少抵消 [20] 调整后EBITDA - 调整后EBITDA 3.8亿美元，增加2.77亿美元，或269%；强劲收入增长和运营杠杆使调整后EBITDA利润率扩大至17%，提升11个百分点 [21] 现金流 - 经营活动提供净现金1.62亿美元，较2022年改善；自由现金流4900万美元，较2022年改善 [22][24] 净债务 - 截至2023年12月31日，净债务8.86亿美元，杠杆率2.3倍；现金余额4.76亿美元 [25] 2024年全年指引 财务指标 - 收入24.3 - 25亿美元，增长6 - 9%；调整后EBITDA 4.5 - 5亿美元，增长18 - 32%；调整后EBITDA利润率18 - 20%；自由现金流超1亿美元 [26] 管理层观点 - 2024年指引展示财务模型利用稳定旅行需求增长实现超行业收入增长的能力，调整后EBITDA将更强增长，自由现金流将显著提升 [26] 非GAAP财务指标 定义与用途 - 包括EBITDA、调整后EBITDA等，为管理层评估业务和投资者比较业绩提供补充信息 [39][40] 局限性 - 不能替代GAAP指标，未反映营运资金、利息、税收等重要信息 [44] 指标定义 - EBITDA为净收入（亏损）加回利息、税、折旧和摊销；调整后EBITDA在此基础上进一步调整非核心成本 [41][42] 指标用途 - 用于评估经营业绩、预测未来结果和确定资本投资分配 [47] 指标局限性 - 不代表GAAP下的净收入（亏损）或总运营费用，可能与其他公司不可比 [44] 自由现金流 - 定义为经营活动净现金减购置物业和设备现金支出，衡量公司产生现金满足流动性需求的能力 [48][49] 净债务 - 定义为总债务减现金及现金等价物，用于评估公司整体流动性、财务灵活性等 [51][52] 非GAAP指标表格调节 EBITDA和调整后EBITDA - 展示净亏损到EBITDA和调整后EBITDA的调节过程 [54] 总运营费用到调整后运营费用 - 展示总运营费用到调整后运营费用的调节过程 [54] 经营活动净现金到自由现金流 - 展示经营活动净现金到自由现金流的调节过程 [58] 净债务 - 展示净债务的计算过程 [58] 2024年调整后EBITDA和自由现金流指引调节 - 说明2024年调整后EBITDA和自由现金流指引的假设和无法与GAAP指标调节的原因 [58][59] 前瞻性声明 - 包含关于财务状况、业务战略和未来运营计划的前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [61][62]

财务业绩 - 2023年全年财务业绩表现出色，收入增长24%，调整后的EBITDA增长269%至3.8亿美元[2] - 公司截至2023年12月31日的资产总额为3751亿美元，较2022年底增长23亿美元[27] - 公司2023年净亏损为1.36亿美元，较2022年净亏损减少了0.93亿美元[28] - 2023年第四季度调整后EBITDA为80百万美元，较2022年同期增长86.05%[47] - 2023年全年调整后EBITDA为380百万美元，较2022年增长268.93%[47] - 2023年第四季度自由现金流为32百万美元，较2022年同期增长228%[50] - 2023年全年自由现金流为49百万美元，较2022年同期增长110.25%[50] - 2023年底净债务为886百万美元，较2022年底减少3.37%[50] - 2023年全年调整后运营费用为1,910百万美元，较2022年增长9.42%[49] - 2024年全年调整后EBITDA指引为380百万美元，较2023年增长271.84%[51] - 2024年全年自由现金流指引为230-250百万美元，较2023年预期增长367.35%[54] 客户价值 - 2023年全年新客户价值总额达35亿美元，中小企业部分占比22亿美元，客户保留率达96%[3] 财务术语和指标 - 公司定义了一些财务术语，如B2B、LTM、TTV等[29][30][33] - 公司使用非GAAP财务指标，如EBITDA、调整后的EBITDA、自由现金流等来评估业绩和流动性[35][42][43] - 公司将净债务定义为总债务减去现金及现金等价物，用于评估整体流动性和资本结构[45]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增长17%,超出预期 [32] - 调整后EBITDA增长135%,调整后EBITDA利润率提升9个百分点至17% [35] - 公司实现自由现金流正值,这是公司的一个重要里程碑 [38] - 净负债率降至2.7倍,已达到2-3倍的目标区间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中小企业客户交易量增长10%,增速领先 [14] - 酒店交易量增长11%,高于航空6个百分点 [15] - 国际航空交易量增长优于国内 [15] - 美洲和欧洲地区交易量增长8-9%,亚太地区增长12% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 中小企业新签合同总值过去12个月达22亿美元,其中30%来自之前未受管理的客户 [17][18] - 全球大型企业新签合同包括黑石、Fortescue、华纳兄弟等知名公司 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于市场份额增长和新签合同,即使宏观环境低迷,新签合同也可提供4-5个百分点的基础增长 [20] - 公司自有软件平台Egencia和Neo的交易量增长13%,高于整体交易量增长 [23] - 公司正在加大人工智能应用,以提高运营效率和客户体验 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性,但公司客户和行业调查显示2024年商务旅行需求有望保持增长 [46][47] - 公司预计2024年新签合同将带来4-5个百分点的基础增长,加上持续的生产力提升,有望实现进一步的利润率扩张 [48][49]

业绩总结 - 2023年第三季度总收入为5.71亿美元，同比增长17%[79] - 调整后EBITDA为9500万美元，同比增长135%[79] - 调整后EBITDA利润率为17%，较去年同期提高9个百分点[79] - 2023年第三季度净亏损为800万美元，相较于2022年的7300万美元有所改善[122] - 第三季度EBITDA为7600万美元，较2022年的负1200万美元显著改善[122] - 自由现金流为1.07亿美元，较2022年的负1.12亿美元显著改善[126] 用户数据 - 过去12个月中，小型和中型企业（SME）新赢得的合同总值为22亿美元[24] - SME交易同比增长为两位数[24] - 客户保留率为95%[73] - 预计2024年，88%的前100名客户预计旅行支出持平或增长[86] 未来展望 - 预计2023财年调整后EBITDA指导接近中位数，收入接近高端[63] - 预计2024年旅行预算将增加或保持稳定的买家比例为72%[1] - 预计2023年将实现正的自由现金流[105] - 预计2023年将实现1-2%的TTV增长[105] - 预计2024年现金利息将下降75个基点[105] 新产品和新技术研发 - 77%的交易通过数字渠道完成[23] - 数字交易增长13%，超过60%的预订通过公司自有软件平台完成[52] - 40%的成本与客户服务相关，存在通过人工智能提高效率的机会[52] 市场扩张和并购 - LTM（过去12个月）新赢得的总价值为33亿美元[73] - 计划每年增加近3000万美元的投资以推动长期增长[58] - 整合与重组预计将显著减少成本[105] 负面信息 - 第三季度利息支出为3600万美元，较2022年的2600万美元增加了38.5%[122] - 截至2023年9月30日，净债务为9.27亿美元，较2022年12月31日的9.19亿美元略有增加[127] 其他新策略和有价值的信息 - 预计资本支出将增加，目标为收入的5-6%[105] - 预计将获得约500万至1000万美元的所得税收益[148] - 预计因设施整合产生的重组费用约为500万美元[148]

公司业务概况 - 公司运营美国运通全球商务旅行平台，提供差旅解决方案，2014年成立合资企业，2022年完成业务合并，2023年简化资本和组织结构[189][190][191][192] - 公司与美国运通签订长期商业协议，独家许可使用其商标至2033年，为其人员提供服务并推广支付产品[193] - 业务主要聚焦商务旅行领域，该领域价值约为休闲旅行领域的两倍[195] 业务发展趋势 - 自2020年疫情爆发以来业务和运营状况有所改善，2022年和2023年前三季度关键业务指标逐步提升[196] 业务指标数据 - 2023年三季度TTV为71.23亿美元，较2022年同期增加5.38亿美元，增幅8%；2023年前三季度TTV为218.94亿美元，较2022年同期增加48.4亿美元，增幅28%[199][202] - 2023年三季度交易增长为7%，2023年前三季度为23%[199] - 2023年三季度收入为5.71亿美元，较2022年同期增加0.83亿美元，增幅17%；2023年前三季度收入为17.41亿美元，较2022年同期增加4.17亿美元，增幅32%[199] - 2023年三季度净亏损为800万美元，较2022年同期减少6500万美元；2023年前三季度净亏损为9000万美元，较2022年同期减少7600万美元[199] - 2023年三季度调整后EBITDA为9500万美元，较2022年同期增加5400万美元，增幅135%；2023年前三季度调整后EBITDA为3亿美元，较2022年同期增加2.4亿美元，增幅405%[199] - 2023年第三季度交易增长为7%，前九个月交易增长为23%，主要因企业客户需求增加和国际旅行增多[205] - 2023年第三季度净亏损800万美元，前九个月净亏损9000万美元；2022年同期分别为7300万美元和1.66亿美元[219] - 2023年第三季度EBITDA为7600万美元，前九个月为1.48亿美元；2022年同期分别为 - 1200万美元和 - 200万美元[219] - 2023年第三季度调整后EBITDA为9500万美元，前九个月为3亿美元；2022年同期分别为4100万美元和6000万美元[219] - 2023年第三季度调整后EBITDA利润率为17%，前九个月为17%；2022年同期分别为8%和5%[219] - 2023年第三季度调整后运营费用为4.76亿美元，前九个月为14.41亿美元；2022年同期分别为4.46亿美元和12.61亿美元[220] - 2023年第三季度公司总营收5.71亿美元，同比增加8300万美元，增幅17%，主要因TTV增长8%和收入收益率提高0.6个百分点[230][231] - 2023年前三季度公司总营收17.41亿美元，同比增加4.17亿美元，增幅32%，主要因TTV增长28%和收入收益率提高0.2个百分点[253][254] - 2023年第三季度运营亏损400万美元，较去年同期的4500万美元大幅收窄，收窄幅度93%[230] - 2023年前三季度运营亏损1100万美元，较去年同期的1.6亿美元大幅收窄，收窄幅度93%[253] - 2023年第三季度净亏损800万美元，较去年同期的7300万美元大幅收窄，收窄幅度89%[230] - 2023年前三季度净亏损9000万美元，较去年同期的1.66亿美元大幅收窄，收窄幅度46%[253] 公司创收方式 - 公司通过旅行收入和产品及专业服务收入两种主要方式创收[221] - 旅行收入包括客户费用、供应商费用、管理费用、产品收入、咨询及会议活动收入和其他收入[222][223][229] 成本和费用情况 - 成本和费用主要包括收入成本、销售和营销费用、技术和内容费用、一般和行政费用[224][225][226][227] - 作为新上市公司，公司预计随着业务增长将继续产生额外费用[228] - 2023年第三季度销售和营销费用9400万美元，同比增加800万美元，增幅9%，主要因薪资和福利增加[230][236] - 2023年前三季度销售和营销费用2.99亿美元，同比增加5400万美元，增幅22%[253] - 2023年第三季度利息费用3600万美元，同比增加1000万美元，增幅38%，主要因未偿还定期贷款债务增加和利率上升[230][244] - 2023年前三季度利息费用1.05亿美元，同比增加3600万美元，增幅53%[253] - 2023年前9个月，收入成本增加1.3亿美元，即22%，与23%的交易增长一致[257] - 2023年前9个月，销售和营销费用增加5400万美元，即22%，主要因薪资福利和其他销售营销成本增加[260] - 2023年前9个月，技术和内容成本增加1200万美元，即4%，主要因薪资福利费用增加[263] - 2023年前9个月，一般和行政费用增加1400万美元，即6%，因薪资福利费用增加，其他一般行政成本减少[266] - 2023年前9个月，重组费用为4200万美元，主要与员工遣散成本有关[269] - 2023年前9个月，折旧和摊销增加1100万美元，即8%，主要因财产设备资本化增加和租赁改良加速摊销[270] - 2023年前9个月，利息费用增加3600万美元，即53%，主要因未偿还定期贷款债务增加和利率上升[271] 现金流与债务情况 - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司现金及现金等价物余额分别为4.32亿美元和3.03亿美元[276] - 2023年前9个月，经营活动产生的净现金为1.04亿美元，2022年同期为净流出3.9亿美元，增加4.94亿美元[281][283] - 2023年前9个月，投资活动使用的现金增加2000万美元，主要因对财产和设备的投资增加[284] - 2023年前九个月自由现金流为1700万美元，2022年同期为-4.63亿美元，改善了4.8亿美元[291] - 截至2023年9月30日，总债务（扣除未摊销债务折扣和债务发行成本）为13.59亿美元，2022年12月31日为12.22亿美元[297] - 截至2023年9月30日，净债务为9.27亿美元，2022年12月31日为9.19亿美元，增加了800万美元[297] - 截至2023年9月30日，公司遵守高级担保信贷协议的所有适用契约[298] - 与2023年3月21日和5月9日披露的相比，合同义务和承诺无重大变化[299] - 截至2023年9月30日，高级担保信贷协议下有13.55亿美元高级担保定期贷款未偿还[306] 会计政策与风险情况 - 2023年前九个月，关键会计政策和估计无重大变化[301] - 公司面临利率、外汇汇率和通胀等市场风险，通过衍生金融工具和内部政策管理风险[303] - 假设债务工具组合和其他变量不变，LIBOR/SOFR变动100个基点，年化利息费用将变动500万美元[307] - 截至2023年9月30日，公司在合并资产负债表上确认了1600万美元的利率互换衍生资产[308]

业绩总结 - 2023财年第二季度总收入为5.92亿美元，同比增长22%[25] - 旅行收入为4.79亿美元，同比增长23%[25] - 调整后EBITDA为1.06亿美元，同比增长126%[25] - 自由现金流为1900万美元，较2022年第二季度的负17600万美元显著改善[36] - 2023年第二季度净现金流为4600万美元，较2022年第二季度的负1.55亿美元大幅改善[36] - 2023年第二季度总交易价值（TTV）为652.7亿美元，同比增长12%[73] - 2023年第二季度客户保留率为95%[77] - 2023年第二季度小型和中型企业(SME)交易增长13%[98] - 2023年第二季度调整后EBITDA为3.4亿美元[100] 未来展望 - 预计2023年下半年旅行支出将同比增长8-9%[26] - 预计2023年全年收入预期为22.5亿至22.8亿美元，较之前的预期上调[85] - 预计2023年下半年的收入增长预期为6%至9%[87] - 预计2023年下半年的交易增长约为10%[87] - 2023年第三季度收入预期为5.45亿至5.6亿美元，第四季度为5.35亿至5.5亿美元[85] - 预计2023年下半年的调整后EBITDA为1.6亿至1.8亿美元[87] - 预计2023年下半年的调整后EBITDA利润率为15%至16%[87] 负面信息 - 预计2023年全年调整后EBITDA将受到约1.4亿至1.45亿美元的利息支出影响[49] - 预计2023年下半年预计利息支出约为7000万至7500万美元[118] - 截至2023年6月30日，净债务为10.24亿美元，较2022年12月31日的9.19亿美元增加[120] 其他新策略和有价值的信息 - 最近12个月的中小企业新赢得的价值为23亿美元[20] - 预计2023年第三季度预计折旧和摊销费用约为4500万至5000万美元[121] - 预计2023年第三季度预计重组费用约为500万美元[121] - 预计2023年第三季度预计非现金股权激励补偿费用约为2000万至2500万美元[121]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长22%至5.92亿美元,超出预期,主要由于交易量增长和收益率提高 [36][37] - 交易量增长12%,总交易额增长13%,主要由于中小企业客户交易量增长15%,其中50%来自新客户 [13][14] - 调整后EBITDA为1.06亿美元,调整后EBITDA利润率达18%,同比提升8个百分点,超过2019年全年水平 [40] - 实现正自由现金流1900万美元,这是公司的一个重要里程碑 [41][42] - 净负债率降至3.5倍,预计年底将降至3倍以下,目标为2-3倍 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 差旅收入增长23%,产品和专业服务收入增长16%,主要来自会议活动和管理费 [37][38] - 酒店交易量增长13%,超过航空9个百分点,公司持续提升酒店内容和价值 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区交易量增长23%,领跑全球各地区 [15] - 美洲和欧洲交易量均增长11% [15] - 国际交易量增长17% [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在中小企业客户群体中保持领先地位,过去12个月新签约2.3亿美元,其中30%来自之前未受管理的客户 [19][20] - 公司在全球大型企业客户群体中也持续获得重大新签约,包括媒体娱乐、金融服务和采矿等行业龙头 [21] - 公司软件平台Egencia和Neo交易量增长20%,高于整体交易量增长 [24] - 公司持续推进NDC内容整合,已有1500家公司通过公司平台访问NDC内容 [28] - 公司与Shell Aviation合作推出可持续航空燃料计划,Bank of America成为首家参与的金融机构 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司客户普遍预期下半年差旅支出将保持平稳或增长,工业、通信、金融等行业增长最快 [44][45] - 公司有信心下半年业务保持强劲增长,预计全年收入增长22%-23%,调整后EBITDA增长至3.65-3.85亿美元 [49][50][51] - 公司预计下半年成本节约将加速,同时也将增加产品和技术投入以增强竞争力 [51][52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Toni Kaplan提问** 询问中小企业客户群体的新客户管线情况,是否有特定行业表现突出 [59] **Paul Abbott回答** 中小企业新签约保持强劲势头,过去12个月创历史新高,来自各行各业,但未受管理客户群体是重点关注对象,占新签约30% [60][61][62] 问题2 **Duane Pfennigwerth提问** 询问新客户签约对收入和交易量增长的贡献 [66] **Paul Abbott回答** 中小企业交易量在第二季度增长15%,其中一半来自新客户签约,全年新客户贡献预计约5个百分点增长 [67][68][69][70] 问题3 **Jeffrey Seiner提问** 询问下半年宏观经济前景对公司业务的影响 [76] **Paul Abbott回答** 公司客户调研和行业研究显示下半年差旅支出预计保持增长,但仍存在一定宏观经济不确定性,公司预测未做重大调整 [77][78][79]

公司业务 - 公司运营着全球领先的B2B旅行平台，提供一整套差异化、技术化解决方案，致力于为商务旅行者、客户、旅行内容供应商和第三方旅行社提供无与伦比的选择、价值和体验[78] 交易数据 - TTV（总交易价值）在2023年6月30日的三个月内增加了8.22亿美元，增长了13%，达到73.49亿美元，与2022年同期相比[89] - TTV在2023年6月30日的六个月内增加了43.01亿美元，增长了41%，与2022年同期相比，主要是由于交易增长的影响，部分受到COVID-19大流行奥密克戎变种的影响[90] - 2023年6月30日三个月的交易增长率为12%，六个月的交易增长率为32%[91] 财务指标 - EBITDA被定义为净利润（亏损）减去利息收入、利息支出、提前偿还债务的收益（损失）、所得税的利益（准备金）和折旧及摊销费用[94] - 调整后的营业费用被定义为总营业费用减去折旧和摊销费用以及管理层认为与公司基础业务无关的成本[95] 收入来源 - 我们的收入主要来自旅行收入和产品及专业服务收入[98] - 旅行收入包括所有与服务旅行交易相关的收入，主要包括客户费用和供应商费用[98] - 产品和专业服务收入包括客户、旅行供应商和网络合作伙伴使用我们平台、产品和增值服务的收入[100] 费用情况 - 营业成本主要包括旅行顾问、会议和活动团队及其支持功能的工资和福利以及外包资源在交易处理和在线预订工具处理成本方面的成本[104] - 销售和营销费用主要包括销售和营销职能员工的工资和福利以及获取和维护客户合作伙伴关系的费用[105] - 技术和内容费用主要包括从事产品和内容开发、后端应用程序、支持基础设施和维护网络安全的员工的工资和福利以及与许可软件和信息技术维护相关的费用[106] 财务表现 - 2023年6月30日，总收入为5.92亿美元，同比增长22%[108] - 2023年6月30日，旅行收入增长了9.1亿美元，同比增长23%[108] - 2023年6月30日，产品和专业服务收入增长了1.5亿美元，同比增长16%[108] 费用增长情况 - 2023年6月30日，成本费用中，营销费用增加了1.7亿美元，同比增长22%[111] - 2023年6月30日，技术和内容费用增加了500万美元，同比增长5%[112] - 2023年6月30日，总体行政费用增加了400万美元，同比增长7%[114] 资金情况 - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物余额为$335百万[134] - 2023年上半年，经营活动净现金流为负31百万美元，较去年同期改善了278百万美元[136] 其他信息 - 公司财务报表和相关附注是按照GAAP准则编制的[145] - 公司通过衍生金融工具管理利率风险[147] - 公司通过利率互换合同进行利率对冲[148] - 公司在2023年2月和3月分别进行了利率互换协议[149]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达5.78亿美元，同比增长65%，高于指引 [2][22] - 第一季度调整后EBITDA达9900万美元，接近2022年全年水平，调整后EBITDA利润率为17%，同比提升25个百分点 [2][12] - 过去12个月中小企业新业务价值达22亿美元，其中约30%来自非托管类别，较2022年第四季度有所增加 [3] - 过去12个月客户留存率稳定在95% [4] - 第一季度总交易价值（TTV）达74亿美元，同比增长88% [22] - 第一季度现金使用量增至1.09亿美元，主要受业务复苏、交易量、营运资金季节性以及年度员工激励支付时间影响 [23] - 截至3月31日，无限制现金余额为3.2亿美元，总可用流动性为3700万美元，净债务为10.35亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球跨国企业和中小企业客户交易增长均为61%，国际交易同比增长81% [5] - Neo旅行和费用软件平台第一季度交易创纪录，76%的交易通过数字渠道完成，且自有软件平台交易占比不断增加 [8] - 旅行收入增长82%，产品和专业服务收入增长19%，主要因管理费增加以及会议和预付款收入增长 [11] - 中小企业交易同比增长61%，达到2019年水平的88% [15] - Egencia酒店交易在第一季度达到2019年水平的111% [17] - 会议和活动项目数量在今年上半年恢复至2019年水平的约85%，支出已超过2019年水平 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区表现突出，交易恢复率为87%；EMEA交易增长63%，估计3月法国、西班牙、比利时、德国的工业行动对全球交易恢复产生约1个百分点的负面影响；美洲增长52% [17][18][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是1.2万亿美元行业的明确领导者，有显著增长空间，过去12个月新业务价值达34亿美元，客户留存率达95% [6] - 宣布在自有软件平台NEO和Egencia上进行法荷航NDC内容预订的客户试点和推广，为行业设定标准 [7] - 采用以全球跨国企业和中小企业客户为中心的全球客户细分运营模式，第一季度计提2300万美元重组费用，预计从第二季度开始受益 [12] - 专注中小企业市场，该市场有9500亿美元的旅行支出机会，目前仅30%被管理，公司是该领域管理旅行的头号参与者 [19] - 推进技术以帮助客户实现可持续发展目标，如在Egencia提供铁路碳排放细节、支持预订环保认证酒店，在NEO平台添加碳排放数据 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第一季度表现强劲，受益于商务旅行持续增长、新业务显著增加、中小企业业务势头良好和利润率显著扩张，对实现全年指引充满信心 [14] - 行业势头持续，公司第一季度交易恢复率达76%，超过行业水平，预计全年将继续受益于商务旅行复苏、航空公司运力改善、市场份额增加和会议活动需求增长 [27][28] - 重申全年调整后EBITDA指引为3.3亿 - 3.7亿美元，预计运营费用在第二季度开始下降，调整后EBITDA为8500万 - 1亿美元，利润率为15% - 17%，同比扩张5 - 7个百分点 [31][32] - 预计全年收入在21.7亿 - 22.2亿美元之间，增长17% - 20%，运营费用实现个位数增长，全年调整后EBITDA利润率扩张9 - 11个百分点，达到50% - 70% [47][48] - 预计第二季度接近实现自由现金流盈亏平衡，第三和第四季度产生正自由现金流，2023年底杠杆率符合2 - 3倍的长期目标 [50] 其他重要信息 - Karen Williams将于7月1日接任首席财务官一职 [13] - 推出营运资金优化计划，预计未来12个月产生重大效益 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 亚太地区的交易恢复情况如何 - 亚太地区交易恢复率为87%，该地区结果主要由澳大利亚和印度的复苏推动，近期也看到往返中国的国际交易量恢复，但这些恢复率将在出票地登记 [36][59] 问题2: 如何理解全年收入指引，为何下半年收入增长预计放缓 - 公司预计每个季度有2个百分点的恢复，如果恢复水平符合预期，可能达到收入指引上限；同时，欧洲重组可能延迟，且公司可能有一些有吸引力的投资，因此目前的收入和调整后EBITDA指引范围仍然合适 [63][64] 问题3: 前沿技术如何影响公司业务运营，公司在近期和中期如何进行投资 - 公司有团队专注于使用生成式AI模型和大数据来更有效地自动化流程，认为这是未来数月和数年的重大机遇 [66] 问题4: 3月季度表现超预期的驱动因素是什么，各地区或细分市场有哪些惊喜，3月的恢复情况与1月相比如何 - 3月季度表现超预期主要是由于供应商收入有1000万美元的有利结转，各地区交易量增长较好，没有特定地区表现突出；1月有较强反弹，复活节前有小幅度下降，复活节后有强劲恢复 [69][92] 问题5: 公司未来是否会更多关注同比业绩而非与2019年的恢复率对比 - 公司未来将更多关注同比增长率和季度环比增长率，因为2019年已过去四年，与2019年对比有时会有报告挑战 [72] 问题6: 公司在提高在线采用率方面有哪些机会 - 公司在Egencia和Neo中持续利用数据将以前通过语音渠道的交易自动化，在线采用率已达76%，仍有很大机会将更多需求从语音渠道转移，这将提高利润率并为客户提供更好的自助服务体验 [78] 问题7: 能否谈谈业务的季节性变化 - 公司在三个假期期间（12月假期、8月暑假和复活节）看到了类似模式，假期期间业务有下降，之后有强劲恢复，认为这可能是新的常态，可能是人们延长假期并在假期目的地工作一段时间 [82][83] 问题8: 如何看待调整后EBITDA的传导情况，未来的节奏如何 - 从长期来看，调整后EBITDA传导预计在50% - 55%区间；随着商务旅行恢复和增长正常化，关注业务整体利润率将更有用，因为利润率的稳定性和季度环比扩张将更明显；第一季度与去年同期相比传导较低，是因为2022年第一季度受Omicron影响交易量低迷，且成本没有及时跟上交易量的增长 [85][86] 问题9: 能否提供本季度中小企业和大型企业在交易数量、TTV和收入方面的细分数据 - 公司不按季度提供此类详细细分数据，但曾表示中小企业业务占收入的比例超过50%，且在利润中占比更高 [87]