财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.03亿美元，与预期相符，较上年增长3% [25] - 第一季度调整后EBITDA为6980万美元，较上年增长11%，调整后EBITDA利润率为34.4%，较第四季度提高60个基点 [25] - 第一季度末现金为3010万美元，循环信贷额度未使用额度为9170万美元，总流动性为3.927亿美元 [26] - 第一季度使用约1亿美元现金回购2330万股股票，平均价格为每股4.32美元 [26] - 2025年全年营收指引为8.1 - 8.4亿美元，较2024年增长2% - 6%；全年调整后EBITDA指引为2.73 - 2.87亿美元，较2024年增长约5% - 10% [27][28] - 第二季度预计营收较第一季度环比增长，调整后EBITDA利润率与第一季度大致相似 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 处方药市场业务 - 第一季度该业务为药房合作伙伴提供价值，帮助解决低报销和高成本问题，但部分处方药价格有所上涨，导致整体月活消费者和综合储蓄计划业务承压 [14][15] - 该业务在处方药可负担性细分市场的份额在本季度前两个月同比增长超300个基点 [15] 综合储蓄计划业务 - 该业务持续与PBM合作，并积极评估如何改进解决方案，拓展至非医保覆盖药物领域，已收到PBM和制药商的积极反馈 [17] 制药商解决方案业务 - 第一季度该业务持续推进，与更多制药品牌合作，为合作伙伴带来有意义的投资回报 [18] - 品牌销售点折扣计划表现良好，如2023年与胰岛素品牌合作的销售点买断计划取得显著增量销售，2025年合作扩展至另外五个品牌 [19] - 对于疫苗品牌合作伙伴，该业务是通过GoodRx集成安排疫苗预约的第一大来源，为客户带来超15倍的投资回报率，并促使合作扩展到其他疫苗 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度超1200万消费者和超75万医疗保健专业人员使用GoodRx，显示了平台的优势和在医疗系统中赢得的信任 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 加强领导团队建设，3月任命Erin Crittenden为Rx市场总裁，Scott Pope为首席药房官兼临床参与主管，Gary Klein为政府事务高级副总裁 [6][7][8] - 专注高影响力举措，包括成为药房盟友、扩展品牌共付计划和销售点买断、将处方医生办公室打造成市场渠道、投资品牌建设 [21][22] 行业竞争 - 公司认为其在处方药可负担性领域具有领导地位，品牌和平台优势使其在与制药商、药房和PBM等合作伙伴合作中具有竞争力 [15][18] - 尽管面临宏观经济环境不确定性、监管政策变化和零售合作伙伴破产等挑战，但公司相信其品牌实力和平台优势能够应对竞争 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层承认宏观经济环境存在不确定性，包括监管政策变化、消费者情绪转变、关税和政府举措等因素可能影响业务 [11] - 对于Rite Aid破产事件，公司表示正在积极了解情况，认为有能力与药房合作伙伴合作，确保患者顺利过渡，且该事件预计对2025年总营收影响不到5% [11][28] - 管理层对公司未来前景持乐观态度，认为公司有巨大机会扩展业务，帮助更多美国人节省药品开支，其价值主张使业务具有持久性和韧性 [20][21] 其他重要信息 - 公司在第一季度为零售药房推出新的电子商务体验，直接集成的电子商务解决方案可检查药品库存、验证处方并支持消费者在GoodRx上付款，该方案已与一家零售药房合作伙伴推出，并正在与更多药房洽谈扩展 [15][16] - GoodRx近期被评为《新闻周刊》和《今日美国》2025年最受信任的品牌之一 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 哪些高影响力举措将推动营收达到指引上限，以及历史上药房关闭时公司对消费者关系的留存率是多少？ - 推动营收达到指引上限的战略举措包括与零售药房建立更紧密合作、扩展品牌合作和销售点买断计划、加强与医疗保健专业人员的合作，但具体合作暂无法公布 [36][37][38] - 对于Rite Aid破产事件，公司正在与零售合作伙伴沟通，预计该事件对2025年营收影响不到5%，且公司有能力确保患者顺利过渡；与过去药房关闭情况不同，此次Rite Aid是通过破产程序出售资产，且公司目前与药房的关系和对用户的触达能力较过去有所改善 [40][48][49] 问题2: 小型PBM是否转向成本加成定价模式，以及这对公司传统业务模式的影响如何？ - 公司大部分业务已采用成本加成模式，对药房的报销机制不太在意，因为这对药品未覆盖情况影响不大，且成本加成环境下基础价格上涨会增加现金处方机会，公司的现金服务是对保险的补充 [54][55][56] 问题3: GLP机会是否仍然存在？ - GLP机会仍然很大，公司与诺和诺德和礼来持续对话，虽目前两家制造商未提供现金折扣价格，但随着更多分子推出，有望出现这种机会，公司也在推动将其直接计划嵌入GoodRx平台 [58][60][62] 问题4: 制药商目前不推出现金价格的原因是什么，以及HCP业务去年未取得更大进展的原因和今年的改进措施是什么？ - 制药商近期刚解决供应短缺问题，其直接模式目前仍有意义，但随着更多分子推出，情况会改变 [67][68] - 今年已有超75万独特医生和处方医生NPI在平台上参与，该群体对公司品牌的认知度超90%，公司认为目前未充分利用与HCP的合作机会，未来将与制药商合作，将现有合作转化为盈利机会 [70][71] 问题5: 对营收指引下限有信心的原因是什么，以及如何看待月活消费者和每用户营收指标在今年剩余时间的变化？ - 对营收指引下限有信心是因为制造解决方案业务是传统销售周期，需根据年初管道进行概率加权，目前公司对该业务全年增长20%有强烈信心，执行核心业务和战略举措将推动营收达到指引上限 [75][76][77] - 月活消费者目前面临一定逆风，因公司在平衡零售盈利能力和患者可负担性，但从长期来看，优化业务组合仍有提升每用户营收指标的空间 [80][81][82] 问题6: 公司如何考虑资本分配，以及制造解决方案业务实现20%增长的机会来自哪里？ - 公司的资本分配优先考虑投资自身业务，如建设软件能力，在无其他战略机会时，鉴于股价较低，将继续进行股票回购 [85][86] - 制造解决方案业务增长机会来自于扩展品牌合作和销售点直接MSA现金买断计划，为合作伙伴带来高投资回报率，现有合作伙伴也在扩大合作范围和增加交易规模 [87][88][89] 问题7: 医疗保险受益人群的变化对公司业务有何影响，以及生物类似药战略的效果如何？ - 公司不到30%的用户有资格享受医疗保险，其中2% - 3%会达到最高自付费用或免赔阶段，关闭甜甜圈洞对公司影响不到1%，公司认为无论医保情况如何，现金使用机会都在增加 [93][94][95] - 生物类似药战略取得了合理的价格接受度，公司认为生物类似药符合可负担性理念，将继续寻求有利的合同和定价 [97][98] 问题8: 除了之前提到的因素，还有哪些因素推动了每用户营收指标同比增长7%？ - 每用户营收指标增长的驱动因素包括业务组合转变、更高的药品使用量和通货膨胀 [101][102][103] 问题9: GoodRx应用程序价格上涨是否推动了每用户营收增长，以及如何区分价格上涨和药房关闭对第一季度月活消费者的影响？ - 每用户营收增长的主要驱动因素是向高利润率处方药的业务组合转变，公司在平衡药房利益和消费者价格竞争力 [108] 问题10: 本季度VCRX收购情况如何，包括会员数量、营收贡献以及新增会员是否计入季度末月活消费者？ - 该收购对总营收影响不大，是一项战略零售合作伙伴收购，主要目的是深化与合作伙伴的关系，而非增加营收贡献 [110] 问题11: 如何看待EBITDA表现的可控因素和市场因素，以及其可持续性如何？ - EBITDA表现是营收和成本两方面因素的综合结果，公司在成本方面有更多可控因素，如下半年会有一些选择性支出，包括增加营销投入，但也会通过运营效率提升进行抵消，公司致力于高效运营并投资于品牌和推动未来增长的举措 [114][116][117] 问题12: 公司在制药业务增长和与诺和诺德、礼来的关系方面，是否有机会成为其直接面向消费者现金支付计划的更大前端入口？ - 公司认为有机会，正在与相关制造商进行类似对话，将平台嵌入相关计划可带来显著提升，公司还拥有与远程医疗提供商的合作关系，可进一步利用该合作 [122][123][124]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达2.0297亿美元，同比增长2.6% [1] - 每股收益(EPS)为0.09美元，略高于去年同期的0.08美元 [1] - 营收略高于Zacks共识预期的2.0259亿美元，超出幅度为0.19% [1] - 每股收益与Zacks共识预期一致，均为0.09美元 [1] 关键业务指标 - 月度活跃消费者数量为600万，低于分析师平均预期的700万 [4] - 订阅计划数量为680万，略低于分析师平均预期的685万 [4] - 处方交易收入1.4892亿美元，高于分析师平均预期的1.4653亿美元，同比增长2.4% [4] - 其他收入438万美元，低于分析师平均预期的547万美元，同比下降18.5% [4] - 制药厂商解决方案收入2865万美元，低于分析师平均预期的2990万美元，但同比增长16.9% [4] - 订阅收入2102万美元，略高于分析师平均预期的2079万美元，但同比下降7% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨4.2%，同期标普500指数上涨10.6% [3] - 公司目前Zacks评级为2级(买入)，表明短期内可能跑赢大盘 [3]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0 09美元 与Zacks一致预期持平 去年同期为0 08美元 [1] - 过去四个季度均未超过一致EPS预期 [1] - 季度营收2 0297亿美元 超出Zacks一致预期0 19% 去年同期为1 9788亿美元 [2] - 过去四个季度仅一次超过一致营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价下跌8 4% 同期标普500指数下跌4 7% [3] - 当前Zacks排名为2(买入) 预计短期内将跑赢市场 [6] 未来业绩展望 - 下季度一致预期EPS为0 10美元 营收2 0565亿美元 [7] - 本财年一致预期EPS为0 40美元 营收8 2414亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势目前呈有利态势 [6] 行业比较 - 所属医疗服务业在Zacks行业排名中位列前27% [8] - 同业公司HealthEquity预计季度EPS为0 81美元(同比+1 3%) 营收3 2113亿美元(同比+11 7%) [9] - HealthEquity过去30天EPS预期被下调1 2% [9]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度收入同比增长3%，达到2.03亿美元，而2024年同期为1.979亿美元[102] - 公司2025年第一季度净利润为1110万美元，净利润率为5.4%，而2024年同期净亏损100万美元，净亏损率为0.5%[102] - 公司2025年第一季度调整后EBITDA为6980万美元，调整后EBITDA利润率为34.4%，而2024年同期为6280万美元和31.7%[102] - 2025年第一季度处方交易收入为1.489亿美元，同比增长350万美元（2%）[120][123] - 订阅收入为2100万美元，同比下降160万美元（7%），主要由于Kroger Savings服务终止导致订阅计划从77.8万减少至68万[120][124] - 制药厂商解决方案收入为2860万美元，同比增长410万美元（17%），主要来自市场渗透率提升[120][125] 成本和费用（同比环比） - 总运营成本下降1090万美元，其中销售与营销费用减少540万美元（6%），一般行政费用大幅下降1150万美元（28%）[122][128][129] - 折旧与摊销费用增加500万美元（31%），主要源于软件资本化成本上升[122][131] - 公司2025年第一季度股票薪酬费用为1917万美元[114] - 公司2025年第一季度折旧和摊销费用为2091万美元[114] 利息和税务 - 公司2025年第一季度利息收入为393万美元，利息支出为1064万美元[114] - 利息收入下降360万美元（48%），利息支出减少400万美元（27%）[122][132][133] - 所得税费用增加430万美元（331%），有效税率从444.4%降至33.7%[122][134] 用户和订阅表现 - 截至2025年3月31日，公司月度活跃消费者为640万，较2024年12月的660万有所下降[106] - 截至2025年3月31日，公司订阅计划数量为68万，较2024年3月的77.8万有所下降[108] - 公司预计零售药店报销模式的变化将在短期内导致月度活跃消费者同比下降[105] 现金流和资本 - 截至2025年3月31日，公司持有现金及等价物3.01亿美元，循环信贷额度剩余9170万美元[135] - 经营活动净现金流同比下降3320万美元，主要受运营资产与负债变动影响[141][142] - 投资活动现金流出增加3130万美元，主要因业务收购支出增加3000万美元[141][143] 管理层讨论和指引 - 公司预计Rite Aid破产计划对其2025年总收入的影响将低于5%[100] - 公司预计零售药店报销模式的变化将在短期内导致月度活跃消费者同比下降[105]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度营收2.03亿美元，同比增长3%[3] - 处方交易收入1.489亿美元，同比增长2%；订阅收入2100万美元，同比下降7%；制药商解决方案收入2860万美元，同比增长17%[4][5][6] - 净利润1110万美元，去年同期净亏损100万美元；净利润率5.4%，去年同期净亏损率0.5%[6] - 调整后净利润3440万美元，去年同期为3260万美元；调整后EBITDA为6980万美元，去年同期为6280万美元；调整后EBITDA利润率34.4%，去年同期为31.7%[6][7] - 2025年第一季度与2024年同期相比，营收从1.9788亿美元增至2.0297亿美元，增幅约2.57%[30] - 2025年第一季度与2024年同期相比，净利润从亏损100.9万美元转为盈利1105.2万美元[30] - 2025年第一季度净收入为1.1052亿美元，2024年同期净亏损为100.9万美元，2024年全年净收入为1.639亿美元[42] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6.9805亿美元，2024年同期为6.2787亿美元，2024年全年为26.0238亿美元[42] - 2025年第一季度收入为20.297亿美元，2024年同期为19.788亿美元，2024年全年为79.2324亿美元[42] - 2025年第一季度净收入利润率为5.4%，2024年同期为 - 0.5%，2024年全年为2.1%[42] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为34.4%，2024年同期为31.7%，2024年全年为32.8%[42] - 2025年第一季度调整后净收入为3436.3万美元，2024年同期为3258.6万美元[45] - 2025年第一季度调整后净收入利润率为16.9%，2024年同期为16.5%[45] - 2025年第一季度基本每股收益为0.03美元，稀释后每股收益为0.03美元；2024年基本每股亏损为0美元，稀释后每股亏损为0美元[45] - 2025年第一季度调整后基本每股收益为0.09美元，调整后稀释每股收益为0.09美元；2024年调整后基本每股收益为0.08美元，调整后稀释每股收益为0.08美元[45] - 2025年第一季度GAAP运营收入为2338万美元，调整后运营收入为5168.6万美元；2024年GAAP运营收入为738.1万美元，调整后运营收入为4962.1万美元[47] - 2025年全年营收指引为8.1 - 8.4亿美元，同比增长2% - 6%；调整后EBITDA指引为2.73 - 2.87亿美元，同比增长5% - 10%[12] - 2025年第二季度预计营收将较第一季度的2.03亿美元环比增长，调整后EBITDA利润率与第一季度大致相似[12] 各条业务线表现 - 2025年第一季度营收中，处方交易收入为1.48923亿美元，订阅收入为2101.7万美元，制药商解决方案收入为2864.8万美元，其他收入为438.2万美元[33] 其他财务数据 - 第一季度经营活动提供的净现金为940万美元，去年同期为4260万美元；截至2025年3月31日，现金及现金等价物3.01亿美元，未偿还债务总额4.988亿美元[8] - 2025年第一季度回购2330万股A类普通股，总额1.009亿美元；截至2025年3月31日，4.5亿美元股票回购计划下未使用授权回购额度为1.894亿美元[11] - 2025年3月31日与2024年12月31日相比，现金及现金等价物从4.48346亿美元降至3.00981亿美元，降幅约32.87%[27] - 2025年第一季度与2024年同期相比，经营活动产生的净现金从4.2586亿美元降至9413万美元，降幅约77.90%[32] - 2025年第一季度与2024年同期相比，投资活动使用的净现金从2.0615亿美元增至5.1876亿美元，增幅约151.64%[32] - 2025年第一季度与2024年同期相比，融资活动使用的净现金从1.60972亿美元降至1.04902亿美元，降幅约34.82%[32] 业务运营情况 - 2025年第一季度末，超过700万消费者使用公司处方相关服务[9][24] - 公司每年被近3000万消费者和超100万医疗专业人员使用，自2011年以来已帮助美国人节省超850亿美元药费[17] - 2025年3月31日与2024年12月31日相比，月活消费者从660万降至640万，订阅计划从68.4万降至68万[25] 非GAAP财务指标说明 - 公司定义了调整后收入、调整后EBITDA等非GAAP财务指标，用于评估财务表现和内部规划[34][35][36][37][38] - 非GAAP财务指标仅作补充信息，有局限性且不同公司计算方式可能不同[40]

文章核心观点 - 多年来价值股失宠，投资者追逐成长股尤其是与人工智能行业相关股票，因担忧美国衰退估值倍数大幅收缩 [1] 分析师信息 - Gary Alexander有华尔街科技公司研究和硅谷工作经验，为多家种子轮初创公司提供外部咨询，2017年起为Seeking Alpha撰稿，其观点被多家网络出版物引用，文章被转载到Robinhood等交易应用公司页面 [1]

企业并购 - 2025年1月13日，公司以3000万美元现金收购Vivid Clear Rx公司处方储蓄业务的大部分资产和员工[318] 业务用户数据 - 2024年第四季度末，超700万处方相关消费者使用公司处方交易和订阅服务[320] - 2024年12月、9月、6月、3月的月活消费者分别为660万、650万、660万、670万，2023年同期分别为640万、610万、610万、610万[321] - 2024年12月、9月、6月、3月的订阅计划分别为68.4万、70.1万、69.6万、77.8万，2023年同期分别为88.4万、93万、96.9万、100.7万[323] 财务数据关键指标变化 - 收入从7.503亿美元增长6%至7.923亿美元[327] - 调整后收入从7.603亿美元增长4%至7.923亿美元[327] - 净收入和净收入利润率分别为1640万美元和2.1%，2023年净亏损和净亏损利润率分别为890万美元和1.2%[327] - 调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率分别为2.602亿美元和32.8%，2023年分别为2.174亿美元和28.6%[327] - 2024年成本和运营费用7.26478亿美元，较2023年的7.77272亿美元减少5079.4万美元[337] - 2024年运营收入6584.6万美元，2023年运营亏损2700.7万美元[337] - 2024年净收入1639万美元，2023年净亏损886.8万美元[337] - 2024年所得税费用1507万美元，2023年所得税收益4670.4万美元，有效所得税税率分别为47.9%和84.0%[358] - 截至2024年12月31日，公司有现金及现金等价物4.483亿美元，循环信贷安排下可用额度9170万美元[359] - 2024年经营活动提供净现金1.83892亿美元，投资活动使用净现金7034.7万美元，融资活动使用净现金3.37495亿美元[365] - 经营活动提供的净现金同比增加4560万美元，原因是调整非现金项目后收益增加以及经营资产和负债变动导致的现金流出减少2400万美元[366] - 投资活动使用的净现金增加1460万美元，主要是由于内部使用软件开发相关的某些合格成本资本化增加1440万美元[367] - 融资活动使用的净现金同比增加1.701亿美元，主要是由于2024年7月债务再融资导致定期贷款净还款增加1.617亿美元以及A类普通股回购付款增加5490万美元，部分被股权奖励净股份结算相关员工税支付减少3570万美元和股票期权行使收益增加1310万美元所抵消[368] - 2023年公司释放5460万美元估值备抵作为所得税收益，因自2022年以来实现持续税务盈利及预期未来盈利，认为多数净递延税资产无需估值备抵[380] - 假设利率上升100个基点，2024年12月31日止年度的利息费用将增加530万美元[382] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司收入主要来自处方交易收入及其他收入流，预计制药商解决方案收入占比将在中短期内增长[334] - 2024年处方交易收入5.77549亿美元，占比73%，较2023年增加2681.1万美元，增幅5%[337] - 2024年订阅收入8653.6万美元，占比11%，较2023年减少787.4万美元，降幅8%[337] - 2024年制药商解决方案收入1.07237亿美元，占比14%，较2023年增加2217.2万美元，增幅26%[337] 会计政策与估计 - 2023年12月起，公司消费者激励计划变更，后续消费者折扣均作为处方交易收入的减项[335] - 2022年收购vitaCare Prescription Services, Inc.，收购时对开发技术、客户关系无形资产和或有对价应收款估值涉及关键会计估计，2022年vitaCare或有对价应收款相关或有事项解决，其公允价值降为零[373][376] - 公司评估递延税资产可收回性需判断是否需设立估值备抵，此为关键会计估计[377][378] - 公司收入确认不涉及关键会计估计[371] 风险因素 - 公司仅在美国开展业务，无外汇风险，但面临利率变动等市场风险[381] - 公司认为通胀目前未对业务、经营成果和财务状况产生重大影响，但成本若面临显著通胀压力，可能无法完全抵消[383]

文章核心观点 公司2024年第四季度及全年营收未达指引和共识，调整后每股收益也未达共识，但2025年营收和调整后EBITDA有增长预期，股价上涨 [1][6] 财务表现 - 第四季度营收1.986亿美元，同比微增1%，未达管理层指引约2亿美元和共识1.9975亿美元；财年销售额7.923亿美元，低于指引约7.94亿美元 [1] - 调整后每股收益9美分，高于去年的8美分，但未达共识10美分 [1] - 第四季度处方交易收入增长0.8%至1.449亿美元，2024年处方交易收入增长5%至5.775亿美元，受月活消费者有机增长7%推动 [2] - 2024年订阅收入下降8%至8650万美元，主要因合作订阅计划Kroger Savings Club结束；第四季度订阅收入下降10.7%至2068万美元 [4] - 第四季度制药商解决方案收入从2440万美元跃升至2810万美元，2024年制药商解决方案收入增长26%至1.072亿美元，主要受有机增长推动 [5] - 第四季度调整后EBITDA达6708万美元，2024年为2.602亿美元 [5] 用户数据 - 2024年第四季度末，超700万处方相关消费者使用公司服务，月活消费者660万，订阅计划用户68.4万 [3] 业绩指引 - 预计2025财年营收8.1亿 - 8.4亿美元，同比增长2% - 6%，调整后EBITDA为2.7亿 - 2.86亿美元 [6] - 预计2025年第一季度营收2.01亿 - 2.05亿美元，增长2% - 4%，调整后EBITDA利润率约33% [6] 股价表现 - 周四最后一次检查时，GDRX股票上涨4.6%，报5.12美元 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，公司收入为1.986亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6710万美元；全年收入为7.923亿美元，同比增长6%，全年调整后EBITDA为2.602亿美元，较2023年增长20% [42] - 2024年全年，处方交易收入同比增长5%至5.775亿美元，主要因月活消费者增加7%；订阅收入下降8%至8650万美元，主要因2024年7月一项特定零售商处方储蓄计划到期；制药商解决方案收入增长26%至1.072亿美元 [43] - 2024年净收入为1640万美元，而2023年为净亏损890万美元；调整后净收入从2023年的1.146亿美元增至1.316亿美元 [44] - 2024年调整后EBITDA同比增长20%，调整后EBITDA利润率同比提高420个基点至32.8%，且2024年各季度该利润率逐季增长，从第一季度的31.7%增至第四季度的33.8% [45] - 2024年公司经营活动产生的净现金为1.839亿美元，高于2023年的1.383亿美元；2024年末现金余额为4.483亿美元，未偿债务为5亿美元，1亿美元循环信贷额度在年末有9170万美元未使用，总流动性约为5.4亿美元 [46] - 公司预计2025年全年收入在8.1亿 - 8.4亿美元之间，中点约增长4%；调整后EBITDA在2.7亿 - 2.86亿美元之间，中点约增长7%；2025年第一季度收入预计在2.01亿 - 2.05亿美元之间，中点同比增长3%，调整后EBITDA利润率约为33%，与2024年基本一致 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 处方市场业务 - 2024年近3000万消费者使用GoodRx，比2023年增加近500万，节省近170亿美元药费；第四季度处方折扣业务市场份额同比增长3% [19] 综合储蓄计划（ISP）业务 - ISP目前主要覆盖仿制药，公司正通过ISP wrap计划将其扩展至未覆盖的品牌药；28%的新品牌处方从未被兑现，ISP wrap有助于填补保险覆盖缺口 [22] 制药商解决方案业务 - 合作品牌数量从2023年的150个增至2024年的200多个；品牌销售点折扣计划签约品牌从2024年初的增长近3倍至年末的78个 [25][27] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 确保GoodRx平台提供所有品牌的可负担性和获取计划，目前已与200多个品牌合作，但仍有很大拓展空间 [31] - 帮助药店提高盈利能力，推动处方体验创新，减少药店柜台的摩擦，现代化处方体验 [32] - 将处方医生办公室打造成重要的市场渠道，整合相关团队工作，发挥GoodRx在减少医生开药摩擦方面的优势 [33] - 探索将GoodRx扩展到药房福利生态系统，扩大ISP的覆盖范围和影响，包括扩大药品范围和会员数量，探索雇主计划、直接配送和实时福利检查等机会 [35] 行业竞争 - 公司认为在潜在监管注重透明度和低价的环境下，自身处于有利地位，能让消费者更易获得实惠的药品选择 [17] - 在制药商解决方案领域，公司正从基于媒体的合作转向与顶级制药商的综合平台合作，以获得更优条款和更广泛解决方案 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司首席执行官Wendy Barnes认为公司在解决消费者获取药物痛点方面有很大机会，能让数百万美国人更便捷、实惠地获得医疗服务；公司的解决方案在处方市场的需求从未如此迫切，规模和市场份额不断增长 [9][18] - 首席财务官Chris McGinnis认为公司在2024年取得了坚实进展，调整后EBITDA增长20%，经营现金流强劲；公司有很多途径实现盈利增长，同时解决消费者痛点，增强药物获取能力，深化合作伙伴关系 [50] 其他重要信息 - 公司预计合作伙伴药店在其业务中的盈利能力在2025年1月较2024年同期每处方提高超20%，这通过成本加成报销、定价合作和品牌药解决方案等方式实现 [20] - 公司与一家大型零售商在定价方面的深度合作，为其带来超2000万美元的预计年度增量利润，同时也增加了GoodRx的处方交易收入 [21] - 公司推出的电子商务基础设施，允许制药品牌将直接面向患者的流程无缝集成到GoodRx平台，如虚拟医疗专业人员问诊、处方配药、家庭配送或在选定药店安排疫苗接种等 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新举措在公司指引中的包含情况，以及ISP和ISP wrap的经验、2025年预期和指引 - 公司指引中的增长考虑了制药商项目和市场的品牌扩张；与药店合作提升零售商利润率是增长关键，合作药店盈利能力同比提高约20%；在医疗保健专业人员（HCP）方面仍有拓展空间，目前指引基于已知情况 [55][57][59] - ISP业务有良好发展势头，PBM合作伙伴认可将仿制药纳入其产品的价值，ISP wrap包裹未覆盖品牌药是最大未开发机会，公司正与多个PBM合作伙伴积极合作促进品牌包裹整合，并在洽谈增加另一个ISP项目 [60][61] 问题2: 制药商解决方案业务名称及市场增长预期 - 公司同意“pharma man sol”名称不佳，正与营销团队改进 [64][65] - 公司对该业务2024年增长26%有信心，预计今年仍有20%左右增长且有额外上升空间；虽然品牌交易销售周期较长，但已取得显著进展，如品牌销售点现金购买折扣签约品牌增长，且能向制药商展示合作成果，证明投资回报率 [67][68][70] 问题3: ISP与大型PBM合作伙伴项目的推出情况 - 与Express Scripts和Caremark的合作是自然演变过程，包裹未覆盖品牌药为PBM及其客户带来更大价值；公司与它们持续扩大合作并积极对话，同时也在拓展其他ISP合作伙伴 [75][76][77] - 考虑到典型雇主和受益人有大量未覆盖药物，市场对补充保险解决方案有持续需求，PBM也希望满足客户需求，公司与PBM的对话进展良好，但项目复杂，仍在学习和发展平台 [78][79][80] 问题4: 当前药店、PBM报销动态变化下，GoodRx的定位和应对能力 - 药店和PBM的谈判将持续存在，GoodRx采用多PBM方法，与美国多数连锁和杂货店药店合作，通过品牌现金购买折扣和技术合作，提高合作药店盈利能力，同时帮助药店服务消费者，填补保险缺口 [85][86][88] - 公司希望与药店建立长期、经济利益一致的关系，解决药店痛点，提高每处方收入，即使在活跃消费者可能面临轻微逆风的情况下，也能通过收入结构增长实现总收入增长 [90][91] 问题5: 公司资本分配优先级和营销战略重点，以及Meta广告政策变化对客户获取的影响 - 公司产生的自由现金流可观，过去两年每美元收入约有0.12%转化为自由现金流；2025年将重新聚焦内部投资以支持战略举措，也会考虑战略部署现金，若没有合适机会，鉴于股价情况，将以回购形式向股东返还多余现金，董事会已授权2.9亿美元的回购额度 [96][97][98] 问题6: 公司与药店的直接签约、混合签约和传统PBM签约的情况、理想比例 - 公司前十大药店中有八家是直接或混合签约，另外两家通过PBM网络签约是其自身选择，公司会根据药店偏好合作；目前无法提供过去的签约比例数据，但当前与顶级零售商的合作让对方满意 [101][102][103] - 签约方式的理想比例对公司不太重要，公司可通过多渠道优化患者购药方案，以实现最佳经济效益 [104] 问题7: 与Kroger合作渠道的恢复情况及GoodRx expect业务的机会和消费者采用情况 - 与Kroger的合作关系良好，虽具体数据不便透露，但通过Kroger的业务量有所改善，未来有更大发展空间 [110] - GoodRx expect业务处于早期阶段，宠物药市场规模大，符合公司目标受众需求，公司看好其长期价值，但目前难以评价具体业务进展 [113][114][115] 问题8: 新政府和RFK对制药营销的负面看法对GoodRx数字制药商解决方案的影响 - 相关政策主要关注直接面向消费者（DTC）的制药广告，GoodRx未通过电视或广播媒体与制药商合作；若制药商营销渠道受限，其营销资金可能转向GoodRx平台，这对公司可能是利好，但目前只是推测 [120] 问题9: 处方交易业务面临的逆风因素及2025年药店关闭的影响 - 公司在2024年计划中已考虑药店关闭因素，目前难以判断Rite Aid的具体情况；药店关闭后，处方最终会流向其他合作药店，公司预计能重新吸引这些消费者 [124][125] - 公司整体指引已考虑活跃消费者可能面临的逆风，但预计处方交易收入仍会增长，因为每处方收入将提高 [126][127] 问题10: 公司是否有计划增加与独立药店的合作，以及2025年指引中对与Kroger恢复合作带来的业务量增长的考虑 - 公司愿意与包括独立药店在内的任何药店合作，前提是能为消费者提供有竞争力的价格；公司通过脚本周期服务与一些独立药店有合作，并计划扩大该合作；公司首席执行官已与NCPA负责人开启对话 [130][131] - 公司未提供Kroger具体业务量数据，预计与Kroger恢复合作会带来更多业务量，目前约35%的业务量来自直接合作关系；公司可根据情况调整业务渠道，虽预计处方交易收入线整体业务量会有一定逆风，但收入结构变化将推动总收入增长 [134][135] 问题11: 2025年市场变化（如药店成本加成模式、PBM在药店柜台返还回扣节省）对公司的影响 - 公司约三分之二（约70%）的业务量已采用成本加成模式，目前未受明显影响；公司希望与药店建立长期、利益一致的合作关系，成本加成模式若能改善药店经济状况，公司也将受益，预计收入结构会更优 [140][141][142] 问题12: 公司与GLP - 1制造商的合作情况及未来发展预期 - 尽管GLP - 1药物利用率增加，但支付方的覆盖情况未改善甚至变差；2024年末约200万消费者在公司网站查询GLP - 1药物价格，全年共有900万消费者查询 [145][146] - 公司已与GLP - 1制造商合作支持其共付优惠券计划；目前正在积极洽谈获得有竞争力的现金价格，随着供应稳定和需求增加，公司认为达成具体的销售点品牌现金购买折扣协议只是时间问题 [147][148][149]

文章核心观点 - 介绍GoodRx Holdings, Inc. 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，帮助投资者了解公司财务健康状况和股价表现 [1][2][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收1.9858亿美元，同比增长1%，与Zacks共识预期的1.9981亿美元相比，意外偏差为 -0.62% [1] - 2024年第四季度每股收益0.09美元，去年同期为0.08美元，与共识每股收益预期一致 [1] 股价表现 - 过去一个月GoodRx股价回报率为 +1%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -2.2% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内可能与大盘表现一致 [3] 关键指标 - 月活跃消费者数量为7，与三位分析师平均估计的7一致 [4] - 订阅计划数量为684，两位分析师平均估计为702 [4] - 处方交易收入1.4499亿美元，五位分析师平均估计为1.4321亿美元，同比变化 +0.8% [4] - 其他收入483万美元，五位分析师平均估计为519万美元，与去年同期相比变化 -7.6% [4] - 制药商解决方案收入2809万美元，五位分析师平均估计为2957万美元，同比变化 +15.1% [4] - 订阅收入2068万美元，五位分析师平均估计为2183万美元，同比变化 -10.7% [4]