财务数据关键指标变化 - 2024年1月31日止三个月净销售额为12.058亿美元，2023年同期为12.71亿美元[8] - 2024年1月31日止三个月净利润为7430万美元，2023年同期为9310万美元[8] - 2024年1月31日止三个月综合收益为6300万美元，2023年同期为1.163亿美元[9] - 2024年1月31日现金及现金等价物为1.793亿美元，2023年10月31日为1.809亿美元[11] - 2024年1月31日贸易应收账款净额为6.392亿美元，2023年10月31日为6.594亿美元[11] - 2024年1月31日总负债为39.327亿美元，2023年10月31日为39.251亿美元[12] - 2024年1月31日总股东权益为20.364亿美元，2023年10月31日为19.863亿美元[12] - 2024年A类普通股基本每股收益为1.17美元，2023年为1.55美元[8] - 2024年B类普通股基本每股收益为1.75美元，2023年为2.31美元[8] - 2024年A类普通股现金股息为每股0.52美元，2023年为0.50美元[8] - 2024年1月31日止三个月净收入为7.43亿美元，2023年同期为9.31亿美元[13] - 2024年1月31日止三个月经营活动提供的净现金为4500万美元，2023年同期为3.29亿美元[13] - 2024年1月31日止三个月投资活动使用的净现金为5.36亿美元，2023年同期为26.91亿美元[13] - 2024年1月31日止三个月融资活动提供的净现金为3.61亿美元，2023年同期为23.95亿美元[13] - 2024年1月31日现金及现金等价物期末余额为17.93亿美元，2023年同期为16.1亿美元[13] - 2024年1月31日止三个月综合收益为6.3亿美元，2023年同期为11.63亿美元[14] - 截至2024年1月31日，普通股数量为4712.1万股，金额为22.21亿美元[14] - 截至2024年1月31日，库藏股数量为2972.1万股，金额为 - 27.95亿美元[14] - 截至2024年1月31日的三个月，公司记录重组费用570万美元，高于2023年同期的240万美元[43] - 截至2024年1月31日，未完成重组计划预计剩余费用为1380万美元[44] - 2024年1月31日，长期债务净额为21.853亿美元，高于2023年10月31日的21.214亿美元[45] - 截至2024年1月31日，2022和2023年信贷协议下未偿还金额为19.77亿美元，加权平均利率为6.32%，实际利率为6.64%[51] - 截至2024年1月31日，美国贸易应收账款信贷安排下未偿还金额为2.308亿美元，低于2023年10月31日的2.709亿美元[52] - 截至2024年1月31日，国际贸易应收账款信贷安排下未偿还金额为7380万美元，低于2023年10月31日的8010万美元[54][56] - 截至2024年1月31日，按公允价值计量的资产和负债中，利率衍生品资产为4940万美元，负债为1320万美元[57] - 截至2024年1月31日，公司有总名义金额为16亿美元的利率互换协议，加权平均固定利率为2.9%[58] - 2024年1月31日和2023年1月31日止三个月，衍生品合约重分类至收益的收益分别为970万美元和470万美元，预计未来十二个月将有2520万美元的衍生品收益从累计其他综合收益（损失）重分类至收益[60] - 2024年1月31日和2023年10月31日，公司未到期外汇远期合约名义金额分别为4.655亿美元和6600万美元[63] - 2024年1月31日和2023年1月31日止三个月，公司公允价值合约实现收益分别为0和10万美元，未实现净收益（损失）分别为240万美元和 - 280万美元[64] - 截至2024年1月31日，公司交叉货币利率互换将5.325亿美元美国固定利率债务转换为欧元固定利率债务，加权平均收益率为1.36%，2024年和2023年1月31日止三个月，交叉货币互换协议在利息费用中记录的收益分别为190万美元和140万美元[65][67] - 2024年和2023年1月31日止三个月，所得税（收益）费用分别为 - 3820万美元和3770万美元，净减少7590万美元[74] - 2024年和2023年1月31日止三个月，净定期养老金（收益）成本分别为 - 80万美元和40万美元，公司预计2024年雇主缴费590万美元[74] - 2024年1月31日和2023年10月31日，公司环境储备分别为1830万美元和1730万美元[78] - 2024年和2023年1月31日止三个月，归属于公司的净利润分别为6720万美元和8990万美元，未分配收益分别为3750万美元和6100万美元[82] - 截至2024年1月31日三个月，累计其他综合收益（损失）为-3.278亿美元，较2023年10月31日的-3.165亿美元减少1.13亿美元[84] - 2024年1月31日止三个月总净销售额为12.058亿美元，较2023年同期的12.71亿美元下降5.13%[87] - 2024年1月31日止三个月总营业利润为6890万美元，较2023年同期的1.564亿美元下降55.95%[88] - 2024年1月31日止三个月总折旧、损耗和摊销费用为6040万美元，较2023年同期的5510万美元增长9.62%[88] - 截至2024年1月31日，总资产为59.691亿美元，较2023年10月31日的59.608亿美元增长0.14%[88] - 截至2024年1月31日，长期资产净额为19.007亿美元，较2023年10月31日的18.834亿美元增长0.92%[88] - 2024年第一季度净销售额为12.058亿美元，2023年同期为12.71亿美元，减少6520万美元[106][109] - 2024年第一季度毛利润为2.216亿美元，2023年同期为2.516亿美元，减少3000万美元，毛利率分别为18.4%和19.8%[110] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用为1.458亿美元，2023年同期为1.394亿美元，增加640万美元，占净销售额比例分别为12.1%和11.0%[111] - 2024年第一季度营业利润为6890万美元，2023年同期为1.564亿美元；净利润为7430万美元，2023年同期为9310万美元；调整后EBITDA为1.28亿美元，2023年同期为1.645亿美元[106][107][108][112] - 2024年第一季度营业利润为1680万美元，2023年同期为1.091亿美元，减少9230万美元[122] - 2024年第一季度调整后EBITDA为5550万美元，2023年同期为9070万美元，减少3520万美元[122] - 2024年第一季度所得税收益为3820万美元，税前收入为3560万美元；2023年同期所得税费用为3770万美元，税前收入为1.303亿美元[132] - 预计未来12个月未确认税收优惠净减少额在0至570万美元之间[133] - 2024年1月31日现金及现金等价物期末余额为1.793亿美元，2023年同期为1.61亿美元[140] - 2024年1 - 3月资本支出为5560万美元，2023年同期为4930万美元；2023年1 - 3月业务收购支出3.019亿美元，业务出售收入1.056亿美元[143] - 2024年1 - 3月支付现金股息2970万美元，2023年同期为2890万美元；2024年1 - 3月长期债务借款净额为1.099亿美元，2023年同期为2.98亿美元[144] - 截至2024年1月31日，长期债务净额为21.853亿美元，2023年10月31日为21.214亿美元[145] - 截至2024年1月31日，公司遵守2023年信贷协议中的契约和其他协议[154] - 美国应收账款融资协议额度为3亿美元，到期日延至2024年5月17日，截至2024年1月31日未偿还余额为2.308亿美元（2023年10月31日为2.709亿美元）[155] - 欧洲应收账款融资协议额度为1亿欧元（截至2024年1月31日约合1.083亿美元），到期日为2024年4月23日，截至2024年1月31日未偿还余额为7380万美元（2023年10月31日为8010万美元）[156] - 截至2024年1月31日，公司有总名义金额为16亿美元的利率互换协议，加权平均固定利率为2.9%加利差，到期日在2024年3月11日至2029年7月16日之间[158] - 截至2024年1月31日和2023年10月31日，公司未到期外汇远期合约名义金额分别为4.655亿美元和6600万美元[161] - 公司有交叉货币利率互换协议，将5.325亿美元美国固定利率债务转换为欧元固定利率债务，加权平均收益率为1.36%，到期日在2024年3月2日至2028年11月3日之间[162] 业务收购与剥离 - 公司于2023年8月23日收购ColePak 51%股权，总购买价7460万美元，剩余49%非控股权益公允价值7210万美元，确认商誉6010万美元[22][23] - 公司于2023年3月31日将Centurion股权从约10%增至80%，总购买价1.445亿美元，剩余20%非控股权益公允价值4090万美元，确认商誉9540万美元，此前持股产生980万美元收益[26][27][29] - 公司于2022年12月15日收购Lee Container，总购买价3.03亿美元，确认商誉7590万美元[33][34] - 2023年第一季度，公司完成Tama Paperboard, LLC剥离，获得1.002亿美元净现金收益，产生5460万美元业务出售收益[41] 准则采用 - FASB于2023年12月发布ASU 2023 - 09，公司采用该准则的财年末生效日期为2025年11月1日[20] - FASB于2023年11月发布ASU 2023 - 07，公司采用该准则的财年末和中期生效日期分别为2024年11月1日和2025年11月1日[21] 收购中可辨认无形资产 - ColePak收购中，可辨认无形资产包括客户关系5060万美元（预计使用年限15年）、商标840万美元（预计使用年限5年）[25] - Centurion收购中，可辨认无形资产包括客户关系7750万美元（预计使用年限12年）、有利租赁160万美元（预计使用年限19年）、商标1370万美元（预计使用年限5年）[31] - Lee Container收购中，可辨认无形资产包括客户关系1.2亿美元（预计使用年限15年）、商标1350万美元（预计使用年限5年）[38] 收购时总可辨认净资产 - ColePak收购时，总可辨认净资产为8660万美元[23] - Centurion收购时，总可辨认净资产经调整后为1.068亿美元[29] 2023年第一季度预估数据 - 2023年第一季度末，预估净销售额为12.884亿美元，归属于公司的预估净收入为1.022亿美元[40] 股权激励 - 2023年12月12日，公司授予120,843份受限股票单位（RSUs），加权平均公允价值为62.83美元；授予202,402份绩效股票单位（PSUs），授予日加权平均公允价值为60.77美元，2024年1月31日为60.54美元[69][71] - 2024年，公司为2020年11月1日至2023年10月31日绩效期归属的RSUs和PSUs分别发行53,060股和229,859股A类普通股（不包括为支付税款代扣的股份）[70][72] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司有三个可报告业务板块：全球工业包装、纸包装及服务和土地管理[86] - 全球工业包装板块2024年1月31日止三个月净销售额为6.866亿美元，较2023年同期的7.058亿美元下降2.72%[87] - 纸包装及服务板块2024年1月31日止三个月净销售额为5.146亿美元，较2023年同期的5.602亿美元下降8.14%[87] - 土地管理板块截至2024年1月31日拥有约17.6万英亩美国东南部木材财产，包括6500英亩特殊用途土地[99] - 全球工业包装业务2024年第一季度净销售额为6.866亿美元，2023年同期为7.058亿美元，减少1920万美元[106][115]

公司分红 - Greif, Inc.宣布董事会宣布每股普通A类股票分红$0.52，每股普通B类股票分红$0.78[1] - 分红将于2024年4月1日支付给截至2024年3月18日收盘时持有股票的股东[2] 公司背景 - Greif, Inc.是一家全球领先的工业包装产品和服务提供商，致力于成为全球最佳客户服务公司[3]

财务表现 - 分析师预计Greif (GEF)将在即将发布的季度报告中每股盈利为$0.20，同比下降81.1%[1] - 分析师预计Greif的营收将为12亿美元，较去年同期下降5.8%[1] - 分析师预测'全球工业包装净销售额'将达到6.5177亿美元，较去年同期下降7.7%[6] - 分析师的综合评估表明，'土地管理净销售额'可能达到493万美元，较去年同期下降1.5%[7] - 分析师的评估指向'纸箱包装与服务净销售额'将达到5.4094亿美元，较去年同期下降3.4%[8] 投资者关注点 - 在公司公布财报之前，重要考虑对盈利预期的任何变化，这对预测投资者对股票的潜在反应是有价值的[3] - 投资者通常依赖于共识盈利和营收预期来评估季度业绩，但深入分析分析师对某些关键指标的预测通常会提供更全面的理解[4] - 根据分析师的综合评估，'全球工业包装调整后EBITDA'应达到5282万美元，与去年同期的7180万美元相比下降[9] - 分析师的共识是'纸箱包装与服务调整后EBITDA'将达到3753万美元，与去年同期的9070万美元相比下降[10]

公司基本信息 - 公司是全球领先的工业包装产品和服务生产商，业务遍及超35个国家[11] - 公司财年从11月1日开始，至次年10月31日结束[12] - 公司运营6个业务部门，合并为3个可报告部门：全球工业包装、纸包装及服务、土地管理[15] - 公司运营分为六个经营部门，合并为三个可报告部门：全球工业包装、纸包装及服务和土地管理[15] - 公司A类普通股和B类普通股分别在纽约证券交易所以GEF和GEF.B为代码上市[42] 公司资产情况 - 截至2023年10月31日，公司在美国东南部拥有约17.5万英亩的木材资产[18] - 截至2023年10月31日，公司在美东南部拥有约17.5万英亩木材资产[18] 原材料与市场环境 - 公司主要原材料在高度竞争、价格敏感的市场采购，历史上有价格、供需周期性，原材料短缺未对财务造成重大不利影响[23] - 公司所处市场竞争激烈，各业务都面临重要竞争对手，行业对价格波动敏感[20] 法规影响 - 公司认为未来遵守政府法律法规不会对资本支出、竞争地位、经营成果或财务状况产生重大不利影响，预计2024年无重大环保控制资本支出[24][29] - 公司认为未来遵守政府法律法规不会对资本支出、竞争地位、经营成果或财务状况产生重大不利影响，预计2024年不会有与环境控制相关的重大资本支出[24][28][29] 公司战略与使命 - 公司“Build to Last”战略有四个关键使命：创建繁荣社区、提供传奇客户服务、保护未来、确保财务实力[31] 员工管理与发展 - 公司实施LIFE计划和全球安全计分卡，有安全委员会和各级安全会议，每年举办全球安全周[32] - 公司致力于员工及其家人的全面福祉，有不同地区的身心健康计划[33] - 公司鼓励员工接受文化、语言、地域和思想的多样性，努力营造包容、公平和多元化的工作环境[34] - 公司利用Greif University为员工提供学习和发展机会，还开展年度员工敬业度调查[37] - 截至2023年10月31日，公司约12000名全职员工分布在不同地区，其中58%在北美，27%在欧洲、中东和非洲，6%在亚太地区，9%在拉丁美洲[38] - 公司全球员工中女性占比17%，男性占比83%，约27%由工会代表[38] - 截至2023年10月31日，公司约12000名全职员工分布在不同地区，其中58%在北美，27%在欧洲、中东和非洲，6%在亚太地区，9%在拉丁美洲[38] - 公司全球员工中女性占比17%，男性占比83%，约27%由工会代表[38] - 公司致力于员工健康与安全、多元化与包容以及人才发展，实施了相关计划和措施[32][34][37] 公司收购情况 - 公司2023年10月31日宣布拟收购Ipackchem Group SAS[14] - 2023年11月17日，公司与Ipackchem母公司达成收购协议，收购价为5.38亿美元，需满足一定条件[43] - 2023年11月17日，公司与Ipackchem母公司所有者达成收购协议，收购价格为5.38亿美元，需进行一定调整[43] - Ipackchem是高性能塑料包装全球市场领导者，在9个国家拥有12个工厂[46] - Ipackchem是高性能塑料包装生产的全球市场领导者，在9个国家拥有12个工厂，专注于作物保护、特种化学品和制药行业[46] - 公司计划用现有信贷安排为收购Ipackchem融资，但融资并非收购完成的条件[47] - 公司计划使用现有信贷工具为收购Ipackchem提供资金，但融资并非收购完成的条件[47] - 收购Ipackchem需满足或豁免某些条件，包括获得法国、南非和巴西的政府和监管批准，以及Ipackchem处置某些非重要资产[43] 公司竞争力提升 - 公司通过关闭高成本设施和重组运营，提高了成本竞争力[22]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年公司调整后EBITDA为8.19亿美元,创历史第二好成绩,仅次于2022年 [6][7] - 2023财年公司调整后自由现金流为5.3亿美元,也创历史第二好成绩 [6][7] - 2023财年公司每股调整后收益为1.56美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业包装(GIP)业务: - 第四季度钢桶、大型塑料桶和纤维桶销量分别同比下降8%、14%和19% [12] - 2年堆积基础上,GIP几乎所有产品类别销量下滑中teens [12] - 纸包装(PPS)业务: - 第四季度销售额同比下降8400万美元,主要由于销量下降和价格成本压力增加 [13] - 公司在第四季度共计减产6.2万吨,去年同期为3.5万吨 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业包装(GIP)业务: - 全球85%以上的基础和特殊化学品消费于工业领域 [12] - 全球PMI指数自2021年12月开始呈下降趋势,自2022年9月以来一直低于50 [12] - 美国现有房屋销售创2010年以来最低水平 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行"Build to Last"战略,通过集中全球运营、供应链和IT等职能,以及从地区到产品线的组织架构调整,提高运营效率和决策能力 [20] - 公司计划于2026财年开始调整财年结束日至9月30日,以更好地与行业标准接轨 [21] - 公司通过收购扩大在小型塑料包装(如塑料桶)领域的市场份额,并计划成为该领域的全球领导者 [22][23] - 收购交易使公司在农业和特殊化学品等新兴市场的业务占比提高,同时提升了可持续性 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临前所未有的需求下滑,工业包装和纸包装业务均受到严重影响 [9][12][13][14] - 公司预计2024财年EBITDA和自由现金流将分别为5.85亿美元和2亿美元,为保守预测 [14][15] - 公司有信心通过执行"Build to Last"战略来度过当前经营困难,并在未来实现更强劲的业绩增长 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ghansham Panjabi 提问** 询问2024财年EBITDA下滑的具体原因 [30][31][32] **Larry Hilsheimer 回答** - 汇率变动影响约2900万美元 - 去年有一些一次性收益,合计约2900万美元 - 纸包装业务价格成本压力约1.4亿美元 - 工业包装业务成本指数时间差约1700万美元 - 组织架构调整和数字化投资约1400万美元 - 其他通胀因素约500万美元 [32][33][34][35][36][37][38][39] 问题2 **Unidentified Analyst 提问** 询问公司对于容器板业务价格上调的考虑以及需求变化情况 [43][44][45][46][47][48][49] **Ole Rosgaard 和 Larry Hilsheimer 回答** - 公司正在提价应对原材料成本上涨 - 第四季度容器板业务需求环比有明显改善,但尚未形成持续趋势 [44][45][46][47][48] 问题3 **Unidentified Analyst 提问** 询问公司未来12个月内是否有潜在收购计划 [50][51] **Ole Rosgaard 和 Larry Hilsheimer 回答** - 公司尚未完成Ipackchem收购,将于2024财年第二季度完成 - 在当前需求疲软的情况下,公司不会大规模进行收购,但会保持谨慎乐观的态度 [51][52][53]

业绩总结 - 财年2023净销售额为52亿美元，调整后的EBITDA为8.19亿美元，调整后的EBITDA利润率为15.7%[3] - 财年2023现金股利每股增长7.5%[3] - 2023年第四季度调整后的EBITDA为1.992亿美元，调整后的自由现金流为1.362亿美元[4] - 财年2024调整后的EBITDA预期为5.85亿美元，调整后的自由现金流预期为2亿美元[7] 市场扩张和并购 - 公司计划于2024财年结束时收购Ipackchem，预计将显著扩大小塑料能力和全球业务范围[10] 新产品和新技术研发 - IPACKCHEM是一家生产高级HDPE和PET基吹塑Jerry罐、瓶子和其他包装解决方案和容器的制造商，销售额约为2.35亿美元，EBITDA利润率约为24%[17] - IPACKCHEM专注于农业、特种化学品、香料和香精以及制药和医疗诊断领域的解决方案，销售额转化率约为65%[17] - IPACKCHEM在8个国家拥有13家制造工厂，包括法国、英国、美国、巴西、南非、匈牙利、印度和中国，销售额中农业市场占比约为60%[17]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2.265亿美元，较上一季度少200万美元，较2022年同期少不到2500万美元 [2] - 自由现金流为1.671亿美元，与2022年第三季度几乎持平，但销量降低约15%，转换率超70%，远超长期目标的50%以上 [2] - 第三季度销售额同比下降约2.9亿美元，主要因销量降低和钢材成本大幅下降，但调整后EBITDA降幅不到2500万美元，利润率扩大超150个基点 [6] - 按过去12个月计算，调整后自由现金流达5.8亿美元，是2019 - 2021财年平均年自由现金流的两倍多 [6] - 全年EBITDA预计在7.9 - 8.2亿美元之间，自由现金流预计在4 - 4.3亿美元之间，较之前指引范围各收紧1000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 GIP业务 - 尽管美洲销量下滑近20%，EMEA和APAC下滑近10%，但同比毛利润持平，调整后EBITDA同比提升近1000万美元 [5] - 全球钢铁和树脂基产品日均销量均下降两位数，第三季度需求在EMEA和APAC持平，在拉美和北美略有下降 [5] 纸包装业务 - 第三季度销售额同比下降1.46亿美元，主要因加工业务和工厂需求疲软 [5] - 第三季度工厂系统因经济原因停机约5.5万吨，主要加工业务日均销量下降近10% [5] - EBITDA和利润率较去年同期压缩，但季度EBITDA利润率仍达7.4% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球制造业PMI连续11个月低于50，GIP和PPS年初至今的销量同比均下降15% - 20% [17] - 目前钢桶销量较衰退情景假设低一倍，工厂销量低四倍，整体价格降幅与衰退情景接近 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司遵循“Build to Last”战略，在当前困难环境下驱动业务发展，注重成本管理和客户服务 [15] - 收购ColePak 51%的股权，该业务立即为全球投资组合带来利润，预计每年贡献1500 - 2000万美元EBITDA，且有增长机会 [4] - 追求纸张系统的下游整合和树脂基收购，过去九个月并购支出超5.5亿美元，且并购管道依然强劲 [7] - 再次提高股息，未来将随业务增长相应提高股息，以回报股东 [7] - 保留260万股股票回购授权，未来可能择机进行回购 [7] - 在GIP业务中，主要竞争对手高度杠杆化，这对公司有利；在战略并购活动中，高资本成本使私募股权模式与两三年前不同，公司处于有利地位 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在历史上具有挑战性的需求环境中执行良好，团队表现出色，尽管面临宏观经济挑战，但预计全年仍将有强劲表现 [15][19] - 客户表示需求不会恶化，但未来两个季度也不会改善，预计到2024年第二季度才有改善的可能 [24] - 公司对需求反弹做好准备，将继续推进长期战略，相信能持续取得优异成果 [20] 其他重要信息 - 第三季度推出员工股票购买计划，员工可按低于市场价格的折扣购买公司A类股票，首季度应用情况良好，反馈积极 [15] - 本季度客户满意度指数全球综合得分为94.2，接近95的目标，显示公司对客户服务的坚定承诺 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对第三季度EBITDA超预期但第四季度预期下降的解读 - 第三季度利润率表现更好，但销量下降超预期，且农业表现不佳；原预计在拉丁美洲的600万美元税收退款提前到第三季度，虽为非现金项目但影响了现金流 [9][10] 问题2: GIP主要终端市场情况是没变差还是变差了 - 未明确回复，仅表示希望第四季度销量能回升，但8月尚未看到迹象 [9][10] 问题3: PPS业务是否有需求改善的迹象 - 不确定是否已触底，虽有新的回收纸厂产能开放带来一些需求，但订单不稳定，未看到持续回升迹象，也未从客户处得到明确好转信号 [25][44] 问题4: 未100%收购ColePak的原因 - 公司和Cole家族认为有巨大增长机会，希望通过51%的股权合作实现激励一致，共同推动业务增长；Cole家族在市场上看到增长机会，但需要确保有工厂产能支持 [28] 问题5: GIP业务销量下降中终端市场疲软和客户去库存的影响如何区分 - 难以判断去库存是否结束，目前看到的主要是市场需求极低的表现 [31] 问题6: GIP业务利润率提高，销量恢复时是否有成本反转风险 - 已采取很多成本削减措施，部分是结构性的；需求回升2% - 5%时无需增加成本，需求进一步上升则需增加班次，成本会相应增加 [32] 问题7: ColePak的销售额及2024财年建模需考虑的因素 - 未提供销售额，ColePak的EBITDA运行率约为1700 - 1800万美元，不包括工厂吸收更多吨数带来的增量收益；2024年可考虑Lee、Centurion和ColePak的部分贡献，以及并购方面的影响 [34] 问题8: 客户认为需求未提升的原因 - 全球大客户关闭工厂、进行经济停机；经济从购买商品转向服务消费；高利率使人们减少购房相关的商品消费，但难以指出具体因素 [51] 问题9: 第三财季钢材的价格成本收益及第四财季预期，需求回升时是否有2000万美元成本会回归 - 第三财季钢材成本影响不大；2000万美元成本会随销售回升而回归，但成本回升速度慢于销售，且主要是增加劳动力成本，折旧等其他成本不变，仍有不错的利润率提升 [65] 问题10: 2024年自由现金流转换率是否会低于50%，员工股票购买计划的比较情况 - 不确定2024年转换率是否低于50%，需关注需求增长速度和钢材、OCC成本变化；员工股票购买计划源于员工请求，获得董事会批准，首季度应用情况良好，折扣为15%，属行业标准 [43][69] 问题11: 农业业务表现不佳的原因 - 未明确回复，仅提及农民在困难时期会减少化肥等使用 [39] 问题12: 从竞争格局看，高资本成本是否影响定价行为或竞争活动 - 未在竞争市场中观察到与竞争对手资本成本相关的明显影响，但在战略并购活动中，高资本成本使私募股权模式变化，对公司有利 [71] 问题13: 需求下降时竞争对手是否更激进 - 竞争对手有更积极争取业务的情况，但并非非理性竞争，公司注重价值而非追逐销量 [72][78] 问题14: 何时股票回购比并购更有吸引力 - 若无法按战略目标进行有吸引力的并购，股票回购将更有吸引力；目前并购交易回报可观，若有此类机会将优先选择并购，但两者并非相互排斥，未来也会择机进行股票回购 [73] 问题15: 未来资本支出预算情况 - 建议按过去几年的水平进行建模，公司有包括数字化在内的投资机会，相信会有良好回报 [75] 问题16: 关于竞争对手是否超级竞争的确认 - 竞争对手有超级竞争的情况，但并非非理性，公司注重价值和客户服务，不追逐销量；若销量改善，价格可能会有反弹 [77][78][79]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2023年第三季度净销售额为13.303亿美元，2022年同期为16.221亿美元；2023年前九个月净销售额为39.102亿美元，2022年同期为48.537亿美元[8] - 2023年7月31日止三个月总净销售额为13.303亿美元，九个月为39.102亿美元；2022年同期分别为16.221亿美元和48.537亿美元[110][111] - 2023年第三季度净销售额为13.303亿美元，2022年同期为16.221亿美元，减少2.918亿美元[146][149] - 2023年前九个月净销售额为39.102亿美元，较2022年的48.537亿美元减少9.435亿美元[178] 财务数据关键指标变化 - 净利润与综合收益 - 2023年第三季度净利润为9670万美元，2022年同期为1.461亿美元；2023年前九个月净利润为3.058亿美元，2022年同期为2.914亿美元[8] - 2023年第三季度综合收益为1.082亿美元，2022年同期为1.192亿美元；2023年前九个月综合收益为3.317亿美元，2022年同期为3.395亿美元[9] - 截至2023年7月31日的九个月，公司净收入为3.058亿美元，2022年同期为2.914亿美元[13] - 截至2023年7月31日的三个月，净收入为9030万美元，综合收入为1.017亿美元[15] - 截至2023年7月31日的九个月，净收入为2.914亿美元，综合收入为3.17亿美元[15] - 2023年和2022年第三季度归属公司净收入分别为9030万美元和1.418亿美元，前九个月分别为2.914亿美元和2.772亿美元[95] - 2023年第三季度净利润为9670万美元，2022年同期为1.461亿美元[147][152] - 2023年前九个月营业利润为4.931亿美元，较2022年的4.678亿美元增加0.253亿美元；净利润为3.058亿美元，较2022年的2.914亿美元增加0.144亿美元；调整后EBITDA为6.196亿美元，较2022年的6.988亿美元减少0.792亿美元[181] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 截至2023年7月31日，现金及现金等价物为1.577亿美元，截至2022年10月31日为1.471亿美元[11] - 截至2023年7月31日，贸易应收账款净额为6.827亿美元，截至2022年10月31日为7.491亿美元[11] - 截至2023年7月31日，存货中原材料为2.983亿美元，产成品为8940万美元；截至2022年10月31日，原材料为3.16亿美元，产成品为8730万美元[11] - 截至2023年7月31日，总资产为58.735亿美元，截至2022年10月31日为54.699亿美元[11] - 截至2023年7月31日，流动负债为9.512亿美元，截至2022年10月31日为10.479亿美元[12] - 截至2023年7月31日，长期负债为28.785亿美元，截至2022年10月31日为26.119亿美元[12] - 截至2023年7月31日，股东权益总额为19.888亿美元，截至2022年10月31日为17.943亿美元[12] - 截至2023年7月31日，现金及现金等价物期末余额为1.577亿美元，2022年同期为1.275亿美元[13] - 截至2023年7月31日，股东权益总额为19.888亿美元[15] - 截至2023年7月31日和2022年10月31日，长期债务净额分别为20.814亿美元和18.393亿美元[47] - 截至2023年7月31日，2022年和2023年信贷协议未偿还金额18.862亿美元，加权平均利率5.63%，实际利率6.77%[54] - 美国贸易应收账款信贷额度3亿美元，截至2023年7月31日，未偿还金额2.016亿美元[55] - 国际贸易应收账款信贷额度最高1亿欧元（截至2023年7月31日为1.098亿美元），截至2023年7月31日，未偿还金额9110万美元[57] - 截至2023年7月31日，利率衍生品公允价值资产6730万美元，负债170万美元[59] - 截至2023年7月31日和2022年10月31日，公司未到期外汇远期合约名义金额分别为8060万美元和1.321亿美元[63] - 截至2023年7月31日总资产为58.735亿美元，截至2022年10月31日为54.699亿美元[112] - 截至2023年7月31日长期资产净额为18.241亿美元，截至2022年10月31日为17.109亿美元[112] - 2023年7月31日长期债务总计21.791亿美元，2022年10月31日为19.187亿美元[204] - 2023年7月31日2022信贷协议定期贷款为15.141亿美元，2022年10月31日为15.65亿美元[204] - 2023年7月31日2023信贷协议定期贷款为3亿美元，2022年10月31日无此项[204] - 2023年7月31日应收账款信贷安排为2.927亿美元，2022年10月31日为3.114亿美元[204] - 2023年7月31日2022信贷协议循环信贷安排为7210万美元，2022年10月31日为4190万美元[204] - 2023年7月31日其他债务为20万美元，2022年10月31日为40万美元[204] - 2023年7月31日长期债务净额为20.814亿美元，2022年10月31日为18.393亿美元[204] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 九个月内，经营活动提供的净现金为4.46亿美元，2022年同期为3.709亿美元[13] - 九个月内，投资活动使用的净现金为4.967亿美元，2022年同期为提供3470万美元[13] - 九个月内，融资活动提供的净现金为6200万美元，2022年同期为使用3.438亿美元[13] - 九个月内，公司支付给股东的股息为8670万美元[13][15] - 2023年前九个月经营活动提供净现金4.46亿美元，较2022年的3.709亿美元增加0.751亿美元；投资活动使用净现金4.967亿美元，2022年为提供净现金0.347亿美元；融资活动提供净现金0.62亿美元，2022年使用净现金3.438亿美元[194] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 公司财年从11月1日开始，到次年10月31日结束[18] - 自提交2022年10 - K表格以来，没有采用对中期简明合并财务报表有重大或潜在重大影响的新会计准则[21] - 自提交2022年10 - K表格以来，没有发布对中期简明合并财务报表有重大或潜在重大影响的新会计公告[22] - 2023年和2022年截至7月31日的三个月，交叉货币互换协议下计入利息费用净额的收益分别为120万美元和150万美元；九个月分别为380万美元和430万美元[69] - 2023年和2022年截至7月31日的九个月，长期资产和待售净资产减值分别为340万美元和6310万美元[72] - 2022年公司签订协议剥离柔性产品与服务业务约50%股权，导致2022年第一季度确认减值费用6240万美元；2023年九个月无相关减值费用[73] - 2023年和2022年截至7月31日的九个月，所得税费用分别为1.079亿美元和1.054亿美元，2023年净增加250万美元[85] - 2023年和2022年截至7月31日的三个月，净定期养老金成本分别为40万美元和150万美元；九个月分别为110万美元和500万美元[86] - 公司预计2023年雇主缴费2840万美元（含直接支付的福利）[86] - 截至2023年7月31日和2022年10月31日，公司环境储备分别为1920万美元和1900万美元[90] - 截至2023年7月31日和2022年10月31日，公司为新泽西州钻石碱超级基金场地计提980万美元[91] - 2023年和2022年第三季度总租赁成本分别为2480万美元和2110万美元，前九个月分别为7180万美元和6680万美元[103] - 截至2023年7月31日，未来租赁负债总付款额为3.641亿美元，减去利息后租赁负债为3.042亿美元[104] - 截至2023年7月31日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为9.2年，折现率为4.22%；融资租赁分别为7.9年和6.32%[104] - 2023年前九个月累计其他综合收益（损失）为 - 2.767亿美元，较2022年10月31日的 - 3.023亿美元有所增加[105] - 2023年第三季度所得税费用为3110万美元，税前收入为1.269亿美元；2022年同期所得税费用为3990万美元，税前收入为1.844亿美元，所得税费用净减少880万美元[171] - 未来12个月未确认税收优惠预计净减少0 - 690万美元[173] 业务收购与股权交易 - 公司于2023年3月31日完成对Centurion Container LLC的收购，将所有权权益从约10%增至80%，收购总价（扣除所获现金）为1.445亿美元，收购后剩余20%非控股权益的公允价值为4090万美元[23] - 收购前公司按权益法核算约10%的所有权权益，收购控制性财务权益按分步收购处理，此前持有的Centurion权益公允价值为1680万美元，产生980万美元的收益[24] - 公司收购Centurion，总对价14450万美元现金、4090万美元非控股权益和1680万美元先前持有的权益，确认商誉1.032亿美元[25] - 收购Lee Container总购买价3.028亿美元，交易成本510万美元，确认商誉7280万美元[30][31] - Centurion在2023年3月31日收购后，为公司贡献了截至2023年7月31日三个月2320万美元和九个月3060万美元的净销售额[29] - Lee Container在2022年12月15日收购后，为公司贡献了截至2023年7月31日三个月2720万美元和九个月8350万美元的净销售额[36] - 假设Centurion和Lee Container收购于2021年11月1日完成，2023年截至7月31日三个月和九个月的预计净销售额分别为13.302亿美元和39.68亿美元[37][38] - 公司于2023年1月26日以330万美元赎回全球工业包装业务中一家合资企业非控股股东5.2%的股权[40] - 公司于2023年3月31日以360万美元收购纸包装与服务业务中一家合资企业非控股股东20.0%的股权[41] - 2023年第一季度，公司以1亿美元出售Tama Paperboard，实现业务出售收益5430万美元[42] - 2023年8月23日，公司以7500万美元现金收购ColePak, LLC 51%的所有权权益[113] - 公司预计在2023年第四财季完成初步购买价格分配，并反映在2023年10月31日的财务报表中[114] - 2022年12月15日，公司收购Lee Container Corporation, Inc.，扩大全球工业包装业务组合[131] - 2023年3月31日，公司对Centurion Container LLC的所有权从约10%增至80%，扩大全球工业包装业务组合[132] - 2023年8月23日，公司收购ColePak, LLC 51%的所有权，为纸加工业务组合增加新产品[133] 业务板块数据关键指标变化 - 全球工业包装业务 - 2023年第三季度全球工业包装业务净销售额为7.618亿美元，2022年同期为9.067亿美元，减少1.449亿美元[155] - 2023年第三季度全球工业包装业务毛利润为1.768亿美元，2022年同期为1.777亿美元，减少0.009亿美元，2023年和2022年毛利率分别为23.2%和19.6%[156] - 2023年前九个月全球工业包装业务净销售额为22.158亿美元，2022年同期为28.275亿美元[175] - 全球工业包装业务2023年前九个月净销售额为22.158亿美元，较2022年的28.275亿美元减少6.117亿美元；毛利润为4.8亿美元，较2022年的5.401亿美元减少0.601亿美元，毛利率分别为21.7%和19.1%[182][183] 业务板块数据关键指标变化 - 纸包装与服务业务 - 2023年第三季度纸包装与服务业务净销售额为5.639亿美元，2022年同期为7.102亿美元，减少1.463亿美元[159] - 2023年第三季度纸包装与服务业务毛利润为1.281亿美元，2022年同期为1.673亿美元，减少0.392亿美元，2023年和2022年毛利率分别为22.7%和2

财务表现 - 2023财年Q2调整后EBITDA为2.286亿美元，调整后自由现金流为1.855亿美元，调整后A类每股收益为1.77美元/股[1] - 2023财年Q2净销售额为13.089亿美元，毛利润为3.118亿美元[27] - 2023财年Q2全球工业包装（GIP）净销售额同比下降23.8%至1.963亿美元，纸包装与服务（PPS）净销售额同比下降19.7%至1.265亿美元[62] 业务运营 - 有效营运资金管理在本季度提供了9500万美元的同比现金流来源[1] - 完成对Centurion Container多数股权的1.45亿美元收购[1] - 完成去年6月启动的1.5亿美元股票回购计划[1] 市场环境 - 所有基材的销量处于低水平，亚太和欧洲、中东及非洲地区因汽车和圆锥市场销量环比改善，北美市场仍疲软[2] - 造纸包装与服务（PPS）网络通过有效成本削减行动、提高劳动力利用率和受益于较低的旧瓦楞纸箱（OCC）成本提高了利润率[23] 财务展望 - 2023财年调整后EBITDA指引为7.4 - 8.3亿美元，调整后自由现金流指引为3.9 - 4.4亿美元[29][48] - 目标杠杆率范围为1.5 - 2.75倍，本季度末杠杆率为2.25倍[56][9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度EBITDA为2.286亿美元，是公司历史上第二高的第二季度数据，仅次于去年；自由现金流为1.855亿美元，现金转换率超过80%，远高于2022年投资者日设定的长期目标（大于50%） [21] - 与2022年第二季度相比，销售额同比下降约3.6亿美元，但EBITDA利润率扩大超过240个基点，EBITDA仅下降约2200万美元 [30] - 上调2023财年调整后EBITDA指引至7.8 - 8.3亿美元，中点较之前的低端指引增加6500万美元；上调调整后自由现金流指引至3.9 - 4.4亿美元，增加4500万美元 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 GIP业务 - 尽管所有基材和地区的需求持续承压，但本季度仍取得了稳健的业绩，团队迅速采取成本行动并坚持价值优先于销量的理念，尽管销售额下降，但利润率依然强劲 [23] - 与去年同期相比，所有GIP产品和地区的销量均表现疲软，全球钢铁和树脂基产品日均销量均下降了低两位数；北美市场最弱，主要因化工和编码终端市场需求下降；拉美市场过去几个季度销量表现较好，但本季度也受到宏观经济影响，销量下降低两位数；EMEA和APAC地区销量同比仍下降，但相对较强，部分受到汽车和农业终端市场的支撑；预计2023年下半年销量不会出现实质性好转 [24] 纸包装业务（PPS） - 第二季度销售额同比下降1.35亿美元，主要因需求疲软；在制浆系统中总共停机约9.7万吨，主要转换业务的日均销量均出现两位数下降 [25] - 尽管销量大幅下滑，但利润率表现出色，EBITDA同比仅下降1300万美元，这得益于PPS团队迅速有效的成本管理行动以及原材料成本下降带来的持续好处 [25] - 第二季度及5月，大多数纸加工终端市场的需求仍然疲软；对下半年PPS销量持保守态度，但预计随着去年同期基数变低，同比降幅将有所收窄 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场是公司业务组合中最弱的，除了非住宅建筑市场外，其他市场的表现均比第一季度更差 [55] - 拉美市场此前较为稳定，但第二季度销量面临较大压力，主要来自农业化工和循环市场 [55] - EMEA和APAC市场销量同比仍下降，但表现出比其他地区更强的韧性，主要得益于农业和汽车终端市场 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进无机增长战略，在过去6个月内花费近5亿美元进行收购，包括对Centurion Container的多数股权收购；并购管道依然强劲，未来几个季度将继续向增值目标部署资本 [22] - 公司注重提升客户服务，以客户满意度指数（CSI）为衡量标准，GIP团队连续两个季度CSI得分超过95分，PPS团队得分为93分 [6] - 公司重视员工参与度和福祉，在最近的盖洛普敬业度调查中，员工参与度较去年提高了5个百分点，且在全球制造业公司中处于前四分之一 [10] - 公司发布了第14份年度可持续发展报告，包括2030年可持续发展目标，并分享了全面的可持续发展战略 [12] - 公司的全球运营集团（GOG）、数字和信息技术团队以及全球供应链组织正在进行变革，以提高运营效率、实现技术现代化和优化供应链管理 [14][17][18] - 在竞争方面，公司认为自身在资产负债表方面处于有利地位，尽管市场上存在个别竞争激烈的区域，但整体竞争环境较为合理；公司还看到一些客户回流，这得益于其卓越的客户服务 [86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2023年上半年的表现出色，尽管面临历史性的销量逆风，但业务模式展现出了韧性；公司将继续专注于可控因素，无论市场条件如何都要实现业绩目标 [21] - 管理层对公司的增长和未来充满信心，认为团队的努力正在取得成果，公司正在朝着更高增长和利润率的业务方向发展 [29][41] - 尽管当前需求环境疲软，但公司预计随着去年同期基数变低，下半年的同比业绩将有所改善；同时，公司也为需求可能的回升做好了准备 [35][71] 其他重要信息 - 公司在过去一个月被评为《新闻周刊》全球最受喜爱的100家工作场所之一 [11] - 公司的全球运营集团（GOG）通过统一的安全方法和持续改进举措，将制造网络的安全事故降低了25%，并实现了成本节约和生产效率提升 [14][16] - 公司的数字和信息技术团队正在推进全面的技术生态系统现代化，以提高运营效率和客户服务水平 [17] - 公司的全球供应链团队正在进行转型，以提高资产利用率、优化采购和推进供应链可持续性 [18][19] - 5月，公司完成了1.5亿美元的股票回购计划；由于有吸引力的并购机会，短期内不计划实施新的回购计划，但未来仍有可能进行回购；公司还打算继续扩大股息，以向股东返还现金 [38][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：修订后的指引中两个业务板块的贡献比例如何？ - 从成本方面来看，GIP业务因运输和制造成本降低将带来3700万美元的提升，PPS业务为3300万美元；从价格成本组合来看，GIP业务提升约5100万美元，PPS业务提升约500万美元；Centurion业务在剩余时间内将增加约1200万美元；存在约700万美元的外汇拖累；SG&A带来约1400万美元的拖累；销量方面，两个业务总共拖累约4800万美元，其中GIP业务占5100万美元，PPS业务略有改善，为300万美元；其他杂项约400万美元 [44] 问题：工业经济仍有低水平增长，但公司GIP业务的销量前景不佳，如何看待结构性需求与渠道库存过剩的问题？ - 公司表示终端市场受到的影响较大，与去年和年初的指引相比，GIP业务的销量进一步下降；三个主要下降的终端市场是化工和大宗化工、涂料以及循环业务；客户的订单模式发生了变化，安全库存水平降低，订单变得更小但更频繁，公司会相应地做出响应 [47][48] 问题：PPS业务中回收纤维市场开始逐渐复苏，这在修订后的指引中是如何体现的？ - 公司认为回收纤维价格（OCC）在未来会略有上升，可能再上涨约10美元；这主要与供应减少有关，由于行业内的经济停机，纸张产量下降，供应减少；但目前价格仍未达到盈利水平，部分回收纤维仍被填埋而非出售 [49] 问题：价格成本组合中GIP和PPS业务的细分情况如何？各市场的疲软情况如何？ - 价格成本组合带来的5600万美元提升中，GIP业务为5100万美元，PPS业务为500万美元；北美市场是最弱的，除了非住宅建筑市场外，其他市场均比第一季度更差；拉美市场此前稳定，但第二季度销量面临压力，主要来自农业化工和循环市场；EMEA和APAC市场销量同比仍下降，但表现出更强的韧性，主要得益于农业和汽车终端市场 [53][55] 问题：公司此前设定的6.5亿美元最坏情况EBITDA情景，考虑Lee Container和Centurion业务后，新的最坏情况EBITDA是多少？其中有多少是永久性的，多少是对经济背景的响应？ - 公司表示目前无法确定新的基线，但认为不会低于7.4亿美元加上Lee和Centurion业务的全部影响；公司还提到了一些运营改进和屋顶整合项目，这些项目的效益将在年底逐渐显现 [59][68] 问题：成本降低措施的实施时间和效果如何？钢价成本在第一季度和第二季度的变化情况如何？ - GIP业务从去年7月开始积极应对销量下降，通过优化轮班管理、控制加班、改善维护成本和供应链管理等措施降低成本；PPS业务在客户预期销量回升未实现后，迅速采取行动，调整轮班结构以降低成本；从同比来看，钢业务的价格下降约6300万美元，但成本带来了8800万美元的顺风 [61] 问题：如果经济在10月重新加速，对公司业绩有何影响？如何看待指引的中点以及达到低端和高端的因素？ - 公司表示目前对下半年需求的预测除了一些农业季节性因素外，没有其他改善；但如果需求回升，将对业绩产生积极影响；公司在指引中已经考虑了一定的上行空间 [71] 问题：GIP业务中钢业务价格和成本之间的2500万美元差异是否会在剩余时间内消除？明年GIP业务是否会因此减少2500万美元的收益？ - 公司预计今年剩余时间内钢成本价格相对平稳；这种差异主要是由于时间因素，通常钢成本在一年左右的周期内会通过传导机制趋于平衡；如果需求回升导致钢成本上升，对公司可能是有利的；但需要考虑竞争环境对价格的影响 [73][75] 问题：修订后的指引中，EBITDA增加6500万美元，但现金税费用增加2600万美元，原因是什么？对未来的现金税和营运资金有何影响？ - 现金税增加主要是由于收入来源地的税收管辖权略有变化，但税率范围仍保持在23% - 27%；营运资金预计将同比继续改善，但与之前的指引相比只有轻微提升；如果经济快速增长，销售增加可能会导致营运资金增加，但同时盈利能力也会增强 [78] 问题：公司在IBC业务和再加工方面是否拥有所需的平台来满足客户需求并实现增长？是否会进行无机增长？ - 公司表示正在关注一些与现有业务相邻的领域，主要集中在树脂基容器、再加工和生命周期服务等核心业务范围内，但不会涉足核心业务之外的领域 [82] 问题：在当前经济背景下，GIP业务的竞争环境如何？ - 公司认为自身在资产负债表方面处于有利地位，尽管市场上存在个别竞争激烈的区域，但整体竞争环境较为合理；公司还看到一些客户回流，这得益于其卓越的客户服务 [86][87] 问题：价格成本桥中GIP业务增加5100万美元，PPS业务增加500万美元，与假设的容器板价格和OCC价格变化情况不符，原因是什么？ - 从整体来看，公司在价格方面下降了1000万美元，在成本方面上升了4800万美元；成本方面的上升部分与营运资金管理有关，当团队有效降低CorrChoice的库存时，会释放内部公司利润；具体来说，OCC带来了约3900万美元的好处，库存减少释放了约900万美元的利润，而容器板价格下降了1200万美元，CRB价格上升了200万美元 [89]