财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额（排除外汇影响）同比增长34%，创历史新高 [29] - 调整后EBITDA增长7800万美元，同样创历史新高 [29] - 利息费用同比下降约600万美元 [31] - 第三季度GAAP和非GAAP税率均为22%，与去年持平 [31] - 第三季度调整后A类每股收益翻倍至1.93美元 [31] - 第三季度调整后现金流同比下降约4300万美元 [31] - 过去四个季度营运资金占销售额的百分比同比改善190个基点，降至10.7% [32] - 公司上调调整后每股收益和调整后自由现金流指引，预计A类每股收益达到5.20美元，较第二季度指引提高0.50美元 [33] - 预计调整后自由现金流在3.35亿 - 3.65亿美元之间，中点较第二季度指引提高4500万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 全球工业包装业务（GIP） - 全球钢桶日产量增长8%，全球刚性中型散装容器（IBC）和大型塑料桶日产量均增长超25%，灌装量较去年同期有两位数增长，亚太地区需求加速 [15] - 第三季度平均销售价格因原材料转嫁安排和战略定价行动同比上涨 [16] - 北美关键基材产量较去年有低两位数或更高增长；拉丁美洲钢桶日产量增长15%；欧洲、中东和非洲（EMEA）钢桶和刚性IBC日产量分别增长约5%和28%；亚太地区钢桶日产量增长7%，中国需求稳定，东南亚因疫情封锁需求稍弱 [17][18] - 关键终端市场健康，化学品、特种化学品和润滑剂需求同比两位数增长，涂料需求在美国和EMEA增强，固体食品和糊状物需求因定价和利润率决策在南欧下降 [20] - 第三季度调整后EBITDA创纪录，增长约6200万美元，得益于销售增长，部分被SG&A费用增加抵消，还受益于巴西900万美元运营税收返还和800万美元外汇顺风 [21] 纸包装业务 - 第三季度销售额同比增长约1.2亿美元，归因于销量增加和售价提高 [24] - 调整后EBITDA同比增长约1800万美元，因销售增长，但被运输和原材料成本上升部分抵消，包括2400万美元旧瓦楞纸箱（OCC）成本拖累 [24] - 自6月初以来宣布五次提价，截至8月，CRB、URB和箱纸板提价部分已被认可 [25] - 转换业务需求强劲，CorrChoice系统第三季度日产量同比增长约27%，预计第四季度保持强劲；特种销售同比增长超38%；管芯和芯材第三季度日产量同比增长近18%，较第二季度有个位数加速增长 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将执行三管齐下的资本部署策略，专注于业务再投资、债务减少和资本回报，自2020年第三季度以来已偿还3.7亿美元债务，预计到财年末达到目标杠杆率上限 [36] - 董事会批准将季度股息提高4.5%，朝着稳步增加股息的方向迈出第一步 [36] - 公司计划改善URB系统，结合工厂系统和转换能力，注重客户服务差异化，同时探索降低成本和优化布局的方法 [65][66] - 公司将继续专注于塑料和IBC业务，拓展市场份额，加强回收业务，推动循环经济模式发展 [85][113][115] - 公司将继续加强客户服务，通过提供可靠和增值服务赢得客户份额，同时关注市场趋势，寻找增长机会 [106][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度业绩强劲，得益于销量增长和战略定价行动，预计第四季度市场需求将保持健康，业务将继续受益于终端市场的改善 [8][22][56] - 尽管面临原材料成本上涨、供应链紧张和劳动力短缺等挑战，但公司团队通过有效管理和执行，取得了出色的业绩 [19][30] - 公司对未来前景持乐观态度，预计将继续受益于市场趋势和自身战略的实施，实现可持续增长 [38] 其他重要信息 - 公司宣布计划于2022年2月1日进行高管领导层过渡，Ole Rosgaard将接任首席执行官 [9] - 公司预计飓风艾达不会对2021财年业绩产生重大影响 [23][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：工业包装业务的运营杠杆显著，是否有产品组合优势推动利润率扩张？ - 公司表示各终端市场健康，除南欧固体食品业务因定价和利润率决策导致销量下降外，其他产品销量强劲，且公司在定价和运营方面执行纪律，通过多种举措推动利润率提升 [42][43] - 首席财务官补充称，公司通过提前应对通胀、优化原材料采购协议和淘汰表现不佳的业务，推动了利润率增长 [44][45][46] 问题2：能否以今年下半年的每股收益运行率为基础预测2022财年每股收益？ - 公司表示可以 [47] 问题3：第三季度成本通胀情况如何，第四季度可变成本通胀假设是怎样的？ - 首席财务官表示，纸业务第三季度通胀因素约3600万美元，其中2400万美元为OCC成本，其他包括化学品、粘合剂等；GIP业务原材料价格上涨约4600万美元，还有货币拖累和制造运输成本增加 [50][51] - 公司预计第四季度GIP业务利润率将略低于第三季度，因钢价涨幅预计减小，但仍保持健康 [57] 问题4：纸包装业务的提价情况如何，滞后影响如何？ - 公司表示，箱纸板和中板提价将在9月开始产生影响，10月全面体现；URB已认可50美元/吨提价，9月13日宣布的70美元/吨提价预计也将被认可；CRB部分提价将在2022年体现，8月30日宣布的50美元/吨提价预计也将被认可 [62][63][64] 问题5：为保持在URB业务的竞争力，是否需要进行增量投资？ - 公司表示有计划改善URB系统，结合工厂和转换能力，注重客户服务差异化，同时探索降低成本和优化布局的方法 [65][66] 问题6：Graphic CRB合同的滚动情况如何？ - 公司表示不便具体透露，合同将从明年开始在三家工厂依次滚动至2024年底 [67] 问题7：GIP业务第四季度盈利能力预期如何，全年EBITDA增长是否可持续？ - 首席财务官表示，第四季度GIP业务盈利能力将下降，因税收返还减少、钢价成本追赶和季节性因素，但全年每股收益指引提高，主要得益于销量和价格改善 [70][71][75] - 公司认为全年EBITDA增长是可持续的，尽管钢价企稳后利润率会有所下降，但公司有持续的自助举措和资本支出项目推动业务改善 [78] 问题8：纸包装业务提价和OCC价格对明年收入的影响如何？ - 首席财务官表示，假设提价被认可，OCC价格维持当前水平，将对底线产生约1.8亿美元的提升 [80] 问题9：与金融危机后相比，业务结构有何不同？ - 首席财务官表示，公司更加注重塑料和IBC业务，终端市场结构也发生变化，减少了对化工公司的依赖 [85][86] - 公司还提到在价格纪律、客户服务和自助举措方面取得了显著改善，业务更加可持续和有增长潜力 [86][88][90] 问题10：公司如何考虑并购，与管理层激励机制如何契合？ - 首席财务官表示，公司将优先确保现有业务的维护和增长，继续降低债务杠杆率，同时根据战略计划评估并购机会，若找不到合适机会，将向股东返还更多资本 [93][94][95] - 公司强调将保持资本分配的纪律性，以创造股东价值为导向 [96] 问题11：各终端市场的销量趋势如何，未来增长动力来自哪里？ - 公司表示，纸包装业务受益于电子商务包装增长和管芯业务复苏，GIP业务终端市场强劲，预计未来将保持增长 [101][102][104] - 公司将通过加强客户服务、拓展塑料和IBC业务、整合纸业务和制定战略增长计划来实现未来增长 [106][107][108] 问题12：公司在塑料业务的市场份额和增长潜力如何？ - 首席财务官表示，公司在IBC业务上受到客户需求推动，有良好的市场地位和增长路径，在塑料桶业务上也是美国最大的参与者之一，有机会在EMEA和亚洲市场拓展 [113][114] - 公司强调循环经济模式对塑料业务的重要性，将加强IBC回收和再利用能力，提升市场竞争力 [115][116] 问题13：第三季度激励应计费用的同比增长情况如何？ - 首席财务官表示，公司整体激励费用同比增长2700万美元，其中纸包装业务增长600万美元，其他业务和公司职能部门增长800万美元 [119] 问题14：竞争对手领导层变动是否导致市场行为变化？ - 公司表示主要关注自身业务和客户，未观察到竞争对手行为的明显变化 [121][123] 问题15：早期并购经验对未来战略计划有何启示？ - 公司表示在2017 - 2018年进行并购时吸取了经验教训，建立了风险管理结构和框架，注重尽职调查和业务契合度评估，以创造股东价值为导向 [124][125][126] - 公司还建立了并购机会评估清单，确保决策的规范性和科学性 [127] 问题16：今年低税率是否可持续？ - 首席财务官表示，若税率保持稳定，低20%的税率是可持续的，但需关注全球税收政策变化 [132] 问题17：为何预计9 - 10月OCC价格仅适度上涨，价格水平的可持续性如何？ - 首席财务官表示，公司根据内部团队的判断提供指引，预计价格上涨5美元/吨，范围涵盖了市场上的其他预测 [134] - 公司认为OCC价格的可持续性取决于劳动力供应情况，随着失业补贴结束和自动化推进，预计价格将随时间下降 [136][137]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年7月31日的三个月，公司净销售额为14.908亿美元，2020年同期为10.83亿美元；九个月净销售额为39.779亿美元，2020年同期为33.537亿美元[8] - 截至2021年7月31日的三个月，公司净利润为1.184亿美元，2020年同期为0.244亿美元；九个月净利润为3.033亿美元，2020年同期为0.763亿美元[8] - 截至2021年7月31日，公司现金及现金等价物为9980万美元，2020年10月31日为1.059亿美元[11] - 截至2021年7月31日，公司贸易应收账款（扣除坏账准备）为8.347亿美元，2020年10月31日为6.366亿美元[11] - 截至2021年7月31日，公司总资产为57.236亿美元，2020年10月31日为55.109亿美元[11] - 截至2021年7月31日，公司总负债为41.161亿美元，2020年10月31日为43.102亿美元[12] - 截至2021年7月31日，公司股东权益为15.075亿美元，2020年10月31日为12.007亿美元[12] - 截至2021年7月31日的三个月，公司综合收入为1.045亿美元，2020年同期为0.836亿美元；九个月综合收入为3.821亿美元，2020年同期为0.802亿美元[9] - 截至2021年7月31日，公司A类普通股基本每股收益为1.90美元，2020年同期为0.35美元；九个月基本每股收益为4.81美元，2020年同期为1.09美元[8] - 截至2021年7月31日，公司B类普通股基本每股收益为2.85美元，2020年同期为0.52美元；九个月基本每股收益为7.21美元，2020年同期为1.62美元[8] - 截至2021年7月31日的九个月，公司净收入为3.033亿美元，2020年同期为7630万美元[13] - 截至2021年7月31日的九个月，经营活动提供的净现金为2.587亿美元，2020年同期为2.543亿美元[13] - 截至2021年7月31日的九个月，投资活动提供的净现金为8620万美元，2020年同期使用1480万美元[13] - 截至2021年7月31日的九个月，融资活动使用的净现金为3.541亿美元，2020年同期使用2.256亿美元[13] - 截至2021年7月31日，现金及现金等价物期末余额为9980万美元，2020年同期为9850万美元[13] - 截至2021年7月31日的三个月，公司净收入为1.13亿美元，分配给非控股股东的净收入为5400万美元[14] - 截至2021年7月31日的九个月，公司净收入为2.862亿美元，分配给非控股股东的净收入为1.71亿美元[14] - 截至2021年7月31日的三个月，综合收入为9890万美元[14] - 截至2021年7月31日的九个月，综合收入为3.642亿美元[14] - 截至2021年7月31日，股东权益总额为15.075亿美元[14] - 截至2021年7月31日，三个月和九个月归属公司的净收入分别为1.13亿美元和2.862亿美元，2020年同期分别为2070万美元和6440万美元[76] - 2021年截至7月31日的三个月和九个月，总租赁成本分别为2.39亿美元和7.11亿美元，2020年同期分别为2.31亿美元和7.04亿美元[83] - 截至2021年7月31日，未来租赁付款总额为39.79亿美元，扣除利息后租赁负债为29.01亿美元[84] - 截至2021年7月31日，经营租赁负债加权平均剩余租赁期限为10.6年，加权平均折现率为3.67%；2020年分别为11.3年和3.61%[84] - 截至2021年7月31日九个月，累计其他综合收益（损失）为 - 3.495亿美元，2020年同期为 - 4.214亿美元[85] - 2021年7月31日止三个月总净销售额为14.908亿美元，2020年同期为10.83亿美元；2021年7月31日止九个月总净销售额为39.779亿美元，2020年同期为33.537亿美元[88] - 2021年7月31日止三个月总运营利润为1.731亿美元，2020年同期为6190万美元；2021年7月31日止九个月总运营利润为4.437亿美元，2020年同期为2.131亿美元[89] - 2021年7月31日止三个月总折旧、损耗和摊销费用为5810万美元，2020年同期为5990万美元；2021年7月31日止九个月总折旧、损耗和摊销费用为1.762亿美元，2020年同期为1.824亿美元[89] - 2021年7月31日总资产为57.236亿美元，2020年10月31日为55.109亿美元[89] - 2021年7月31日长期资产净值为17.805亿美元，2020年10月31日为18.344亿美元[89] - 2021年第三季度净销售额为14.908亿美元，2020年同期为10.83亿美元，增长4.078亿美元，主要因全球工业产品和纸包装及服务业务量和售价提高[109][113] - 2021年第三季度毛利润为3.188亿美元，2020年同期为2.197亿美元；2021年和2020年第三季度毛利率分别为21.4%和20.3%[115] - 2021年第三季度销售、一般和行政费用为1.426亿美元，2020年同期为1.204亿美元；占净销售额比例分别为9.6%和11.1%，增长主要因激励应计增加[116] - 2021年第三季度营业利润为1.731亿美元，2020年同期为6190万美元；净利润为1.184亿美元，2020年同期为2440万美元[109][110][117] - 2021年第三季度调整后EBITDA为2.378亿美元，2020年同期为1.594亿美元[109][110][112][117] - 2021年第三季度利息费用净额为2390万美元，2020年同期为2980万美元[134] - 2021年第三季度所得税费用为3310万美元，对应税前收入1.494亿美元，2020年同期所得税费用为690万美元，对应税前收入3100万美元[142] - 2021年前九个月总净销售额为39.779亿美元，2020年同期为33.537亿美元；总营业利润为4.437亿美元，2020年同期为2.131亿美元[145] - 2021年前九个月净销售额为39.779亿美元，2020年同期为33.537亿美元，增长6.242亿美元[149] - 2021年前九个月毛利润为7.969亿美元，2020年同期为6.83亿美元，毛利率分别为20.0%和20.4%[151] - 2021年前九个月SG&A费用为4.237亿美元，2020年同期为3.769亿美元，占净销售额比例分别为10.7%和11.2%[152] - 2021年前九个月林地收益为9570万美元，2020年同期为零[153] - 2021年前九个月营业利润为4.437亿美元，2020年同期为2.131亿美元；净利润为3.033亿美元，2020年同期为7630万美元；调整后EBITDA为5.529亿美元，2020年同期为4.881亿美元[154] - 2021年前九个月净利息费用为7580万美元，2020年同期为8980万美元[164] - 2021年非美国地区净销售额占比41.7%，2020年为38.8%；非美国地区IBIT占比51.8%，2020年为96.1%[166] - 2021年前九个月美国调整后I.B.I.T.为1.72亿美元，调整前为9660万美元；2020年调整后为470万美元，调整前为9040万美元[170] - 2021年前九个月所得税费用为5650万美元，对应税前收入3.567亿美元；2020年同期所得税费用为4480万美元，对应税前收入1.199亿美元[172] - 截至2021年7月31日，应收账款较2020年10月31日增加1.981亿美元至8.347亿美元，存货增加1.629亿美元至4.565亿美元，应付账款增加2.063亿美元至6.57亿美元[173][174] - 2021年和2020年前九个月资本支出分别为9420万美元（不含木材资产740万美元）和8600万美元（不含木材资产400万美元）[176] - 截至2021年7月31日，长期债务净额为20.897亿美元，较2020年10月31日的23.355亿美元减少[178] - 2021年第三季度净销售额为14.908亿美元，2020年同期为10.83亿美元；2021年前九个月净销售额为39.779亿美元，2020年同期为33.537亿美元[8] - 2021年第三季度净利润为1.184亿美元，2020年同期为0.244亿美元；2021年前九个月净利润为3.033亿美元，2020年同期为0.763亿美元[8] - 2021年第三季度综合收益为1.045亿美元，2020年同期为0.836亿美元；2021年前九个月综合收益为3.821亿美元，2020年同期为0.802亿美元[9] - 2021年第三季度A类普通股基本每股收益为1.90美元，2020年同期为0.35美元；2021年前九个月为4.81美元，2020年同期为1.09美元[8] - 2021年第三季度B类普通股基本每股收益为2.85美元，2020年同期为0.52美元；2021年前九个月为7.21美元，2020年同期为1.62美元[8] - 2021年A类普通股每股现金股息为0.44美元，与2020年相同；前九个月为1.32美元，与2020年相同[8] - 2021年B类普通股每股现金股息为0.66美元，与2020年相同；前九个月为1.97美元，与2020年相同[8] 公司业务结构变化 - 2021年第一季度，刚性工业包装与服务和柔性产品与服务可报告业务合并为全球工业包装可报告业务[87] - 2021年2月24日，公司向美国证券交易委员会提交8 - K表格的当期报告，提供与新可报告业务结构一致的历史GAAP和非GAAP财务信息[87] - 2021年第一季度，刚性工业包装与服务和柔性产品与服务可报告业务合并为全球工业包装可报告业务[97] 公司重组相关情况 - 截至2021年7月31日的九个月，重组储备期初余额为2.16亿美元，本期发生费用1.88亿美元，已支付或结算1.99亿美元，期末余额为2.05亿美元[25] - 2021年第三季度，公司记录重组费用370万美元，而2020年同期为1910万美元[26] - 截至2021年7月31日的九个月，公司记录重组费用1.88亿美元，而2020年同期为2.68亿美元[27] - 2021年重组活动重点是优化和整合纸包装与服务部门的运营，以及合理化全球工业包装部门的运营并关闭表现不佳的资产[25] - 截至2021年7月31日，未完成重组计划预计产生的剩余金额为1870万美元，总预计产生金额为3750万美元，已产生金额为1880万美元[28] 公司债务与信贷相关情况 - 截至2021年7月31日和2020年10月31日，长期债务净额分别为20.897亿美元和23.355亿美元[29] - 2019年信贷协议提供8亿美元的有担保循环信贷额度、12.75亿美元的有担保定期贷款A - 1额度和4亿美元的有担保定期贷款A - 2额度，公司还有权增加7亿美元循环信贷额度[31] - 2021年7月14日，公司提取2.25亿美元增量定期A - 3贷款，用于偿还2021年到期的高级票据[32] - 截至2021年7月31日，2019年信贷协议下未偿还金额为13.388亿美元，加权平均利率为1.91%，实际利率为1.66%[33] - 2019年2月11日，公司发行5亿美元6.50%的2027年到期高级票据[34] - 2021年7月14日，公司用增量定期A - 3贷款收益全额偿还2021年到期的高级票据[35] - 截至2021年7月31日，美国贸易应收账款信贷额度下未偿还余额为2.68亿美元，欧洲贸易应收账款信贷额度下未偿还余额为1.184亿美元[36][38] - 2019年信贷协议提供8亿美元的有担保循环信贷额度，截至2021年7月31日，可用借款额度为7.385亿美元[180][182] - 2021年7月14日，公司使用2.25亿美元增量定期A - 3贷款偿还了2021年到期的高级票据[181][185] - 截至2021年7月31日，美国贸易应收账款信贷安排下未偿还金额为2

财务业绩 - 2021财年第二季度调整后EBITDA为1.766亿美元，调整后A类每股收益为1.13美元/股，调整后自由现金流为1.267亿美元[3] - 偿还2.35亿美元净债务，合规杠杆率为3.2倍[3] 业务板块表现 - 全球工业包装（GIP）净销售额从2020财年第二季度的6.7亿美元增至2021财年第二季度的7.98亿美元，调整后EBITDA从9910万美元增至1.062亿美元[4] - 纸包装与服务（PPS）净销售额从2020财年第二季度的4.816亿美元增至2021财年第二季度的5.37亿美元，但调整后EBITDA从7910万美元降至6830万美元[5] 战略进展 - 人员与团队方面完成第四次盖洛普敬业度调查，绩效处于制造业第90百分位[3] - 客户服务卓越方面GIP客户满意度指数（CSI）达94.8[3] - 可持续发展方面发布第12份年度可持续发展报告和新的2030年气候目标[3] 财务展望 - 2021财年调整后A类每股收益预期为4.55 - 4.85美元/股[3] - 调整后自由现金流预期为2.85 - 3.25亿美元[10] 资本部署 - 再投资业务以维持“现金机器”和有机增长机会 - 向股东返还现金，目标杠杆比率稳定后可能增加股息 - 到2023年实现目标杠杆比率（2.0 - 2.5倍）[11]

财务数据和关键指标变化 - 二季度净销售额（排除外汇影响）同比增长13%，主要因两大核心业务板块销量增加和售价提高 [26] - 二季度调整后EBITDA同比下降约3%，销售虽增长但成本通胀拖累利润 [26] - SG&A费用同比增加约2600万美元，主要是激励应计增加约2500万美元 [28] - 二季度非GAAP税率为20%，有一次性约400万美元的税收优惠 [28] - 二季度调整后A类每股收益同比增长约19%，达每股1.13美元 [28] - 调整后自由现金流同比增长60%，接近1.27亿美元，主要因盈利能力和营运资金管理改善 [29] - 过去12个月平均营运资金占销售额的百分比同比改善180个基点，略超11% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 全球工业包装业务（GIP） - 二季度全球钢桶日销量同比增长约3%，全球刚性中型散装容器（IBC）和大塑料桶日销量增长近8%，IBC季度销量创纪录 [12] - 各关键全球基材平均售价同比上涨，得益于原材料成本转嫁安排和战略定价决策 [12] - 亚太地区产品需求最强，钢桶和刚性IBC及柔性中型散装容器（FIBC）日销量分别同比增长14%和11% [13] - 欧洲大部分地区需求状况良好，钢桶、刚性IBC和FIBC日销量呈个位数增长 [13] - 北美地区产品组合最多样化，钢桶销量个位数下降，刚性IBC、纤维桶和FIBC日销量呈个位数增长 [14] - 二季度调整后EBITDA增加约700万美元，因销售增加，但SG&A费用增加部分抵消，还有700万美元外汇顺风 [15] - 5月全球钢桶和刚性IBC日销量同比呈低至中两位数增长，加油业务销量较二季度初明显改善 [16] 纸包装业务 - 二季度销售额同比增加约5500万美元，因瓦楞纸板和管芯业务销量增加及箱纸板价格上涨 [17] - 二季度调整后EBITDA同比下降约1100万美元，主要因回收纤维和运输成本增加2400万美元，SG&A费用也增加 [18] - 3月宣布再生箱纸板提价，已在非接收型客户合同中全面实施，三季度将受益 [19] - 二季度CorrChoice瓦楞纸板进料系统日销量同比增长约37%，特种销售同比增长超31%，管芯业务销量同比增长近6% [20] - 5月CorrChoice和管芯业务日销量同比呈两位数增长，环比4月呈持平至个位数增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽油产品和润滑油终端市场销售环比改善且同比增长，油漆和涂料销售因汽车和建筑需求增加而上升，大宗和特种化学品终端市场受不可抗力和供应链限制影响，但潜在需求仍强劲 [14] - 住房开工率5年平均约125万套，预计将达150万套以上，纸包装业务的管芯和CorrChoice业务、GIP业务的化学品业务都将受益于建筑市场改善 [49][51][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有一致的三管齐下资本部署战略，专注于业务再投资、向股东返还现金和降低资产负债表杠杆率，目标杠杆率为2 - 2.5倍，未达目标前不进行重大并购，未来将转向稳定增加股息政策 [33][34] - 持续推进ESG工作，4月发布可持续发展报告，宣布新的温室气体减排目标，推进改善产品循环性的项目，2021年将向全球经理部署包容性领导计划 [23][24] - 在IBC业务上有约30%的全球市场份额，排名第三，是增长最快的产品线，正进行战略资本投资，扩大全球布局，还建立了循环利用服务 [93][94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀仍具挑战性，但公司通过战略定价决策和合同提价来应对，有信心保持领先并维持和扩大利润率 [9][41][42] - 对经济持乐观态度，预计下半年销量强劲，与二季度一致 [42][46] - 认为2022年业务更积极，但建筑市场取决于劳动力和工程进度 [55] 其他重要信息 - 冬季风暴Yuri对全球工业包装业务造成约270万美元实际成本影响，包括销量损失、公用事业成本增加和设备损坏等 [82] - 土地销售收益超出预期，税收损失最小，公司无清算更多土地投资组合的计划 [90][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司给出的下半年业绩指引在通胀情况下的可行性及定价假设，以及现有客户下单价格与5月公布价格的对比 - 公司对GIP业务定价有直接控制，通过价格调整机制合同等能保持领先通胀，三季度利润率将维持并略有增长，四季度也有信心保持；纸包装业务已全面实施提价，非指数型业务提价全部落实 [41][43][44] - 从销量看，预计下半年与二季度一致；URB业务积压订单9周以上，客户处于分配状态，无产能承接新客户，非合同客户价格已提至每吨150美元，全年价格指引基于当前指数实现情况，不预测未来价格变化 [46][47] 问题2: 公司两大业务在建筑领域的最高暴露点、过去几年业务情况及潜在收益 - 纸包装业务的管芯业务受益于建筑市场复苏，销量同比增长近6%，CorrChoice业务间接受益；GIP业务的化学品用于家居用品，也受益于建筑市场改善 [51][52][53] - 公司认为经济将持续复苏，2022年业务更积极，但建筑市场取决于劳动力和工程进度 [55] 问题3: GIP业务二季度业绩改善的原因及未来正常的销量与成本改善的传导情况 - 主要是过去几年推动的利润率扩张，包括定价流程改进、合同续约时积极定价和TAM机制优化，制造成本改善相对较小，此外还有市场需求和战略资本投资带来的销量增长 [57][58][59] 问题4: 下半年SG&A费用情况及对业绩的影响 - SG&A费用增加部分是收购Caraustar带来的较高费用，以及ERP系统实施受疫情影响延迟；预计下半年SG&A费用每股拖累0.21美元，主要因差旅和娱乐费用增加，但会低于疫情前水平 [61][62] 问题5: 纸包装业务季度间价格改善情况、未涂布业务转换产品定价情况及传导节奏 - 集装箱板每吨60美元的提价在三季度将全面体现，下游瓦楞纸板业务也已快速受益；管芯业务定价与瓦楞纸板类似，已全面落实；涂布CRB业务7月5日宣布每吨提价50美元，非合同客户相关价格将实施 [65][66][67] 问题6: 公司长期税率预期及当前低税率是否异常 - 过去多数时间税率在目标范围低端，此前目标受税改影响下降；当前税率受储备金释放影响，未来因新政府税收政策难以预测，但若无变化，未来2 - 3年税率可能再降约1个百分点 [70][71][72] 问题7: 公司预计今年营运资金拖累的量化情况及与明年资本支出的对比 - 营运资金拖累是因原材料成本上升导致库存、应收账款和销售价格增加，预计是2018年（约3500万美元）的两倍；资本支出计划受设备交付和ERP系统实施影响，今年比计划少2000万美元，未来计划增加，但取决于交付情况，预计明年在1.5 - 1.7亿美元 [75][76][78] 问题8: 下半年剩余两个季度EPS的预期权重 - 通常假设三季度比四季度略强，但差距不大，可将下半年EPS 2.96美元大致平分并向三季度倾斜一点 [81] 问题9: 冬季风暴Yuri对全球工业包装业务的销量和利润率影响 - 销量影响约150万美元，公用事业成本增加约100万美元，设备损坏约10 - 20万美元，总计约270万美元；墨西哥湾沿岸地区销量低于其他地区，目前加油业务销量开始回升，对2022年持乐观态度 [82][83] 问题10: 除URB外，公司业务中无法满足增量需求的部分 - 供应链紧张但需求强劲，公司能满足现有客户需求，只是URB业务因积压订单多无法承接新客户；公司通过可靠性在GIP和纸包装转换业务中取得进展，客户服务评分持续提高 [85][86] 问题11: 2500万美元激励应计逆风的情况及与下半年的关系 - 2460万美元是二季度同比变化，去年减少激励应计，今年增加；全年预计激励应计增加约5260万美元 [87] 问题12: 税率可能下降100个基点的基准 - 是基于当前和指引的税率，而非最初的26 - 30% [88] 问题13: 土地销售的税收损失及土地业务组合平衡考虑 - 公司无清算更多土地投资组合的计划，土地销售是因特殊情况和税收规划；税收损失最小，利用税收损失结转消除了联邦税，只有少量州和地方税 [90][91] 问题14: IBC业务的规模、市场份额、与竞争对手对比及市场增长速度 - 全球市场份额约30%，排名第三，仅次于两家私人控股公司；是增长最快的产品线，全球呈中到高个位数增长；过去两年建立了循环利用服务；产品组合中树脂基产品占比上升，钢桶占比下降 [93][94][95] 问题15: 箱纸板业务中URB业务紧张原因、CRB工厂转换可能性及技术水平 - URB业务紧张是因关闭了Mobile的高成本工厂；有一家CRB工厂有能力生产URB产品，未来可能增加URB产量；两家纯CRB工厂运营稳定，有特定市场 niche，不与新技术机器直接竞争，未来业务正在评估中 [97][98] 问题16: URB和集装箱板的积压订单和交货期，以及资本支出减少的影响和明年预期 - URB积压订单9周，集装箱板8 - 9周；ERP系统延迟不影响运营，只是延迟效率提升机会；增长计划设备交付延迟不影响运营，但无法实现改进；预计明年资本支出在1.5 - 1.7亿美元，但需进一步确定 [102][103][104] 问题17: 重新发布业绩指引的原因及与明年指引的关系，以及提前公布季度业绩的原因 - 重新发布指引是因只剩5个月且经济发展符合预期，有信心给出全年指引，预计明年12月会恢复提供年度指引 [107] - 提前公布季度业绩是因业绩变化超过10%，且GIP业务运营表现出色，克服了多项成本增加因素 [108][109]

财务数据关键指标变化 - 2021年Q1 - Q2净销售额为24.871亿美元，2020年同期为22.707亿美元[10] - 2021年Q1 - Q2净利润为1.849亿美元，2020年同期为5190万美元[10] - 2021年4月30日现金及现金等价物为1.104亿美元，2020年10月31日为1.059亿美元[12] - 2021年4月30日贸易应收账款为7.511亿美元，2020年10月31日为6.366亿美元[12] - 2021年4月30日存货中原材料为2.797亿美元，2020年10月31日为2.084亿美元[12] - 2021年4月30日应付账款为5.796亿美元，2020年10月31日为4.507亿美元[13] - 2021年4月30日长期债务为21.546亿美元，2020年10月31日为23.355亿美元[13] - 2021年Q1 - Q2综合收益为2.776亿美元，2020年同期为亏损340万美元[11] - 2021年4月30日总资产为55.879亿美元，2020年10月31日为55.109亿美元[12] - 2021年4月30日总负债和股东权益为55.879亿美元，2020年10月31日为55.109亿美元[13] - 截至2021年4月30日的六个月，公司净收入为1.849亿美元，2020年同期为5190万美元[14] - 截至2021年4月30日的六个月，经营活动提供的净现金为1.638亿美元，2020年同期为1.193亿美元[14] - 截至2021年4月30日的六个月，投资活动提供的净现金为1.183亿美元，2020年同期为1280万美元[14] - 截至2021年4月30日的六个月，融资活动使用的净现金为2.874亿美元，2020年同期为1.224亿美元[14] - 截至2021年4月30日，现金及现金等价物期末余额为1.104亿美元，2020年同期为7240万美元[14] - 截至2021年4月30日的三个月，公司净收入为1.498亿美元，归属于非控股股东的净收入为420万美元[15] - 截至2021年4月30日的三个月，综合收入为1.945亿美元[15] - 截至2021年4月30日的六个月，公司净收入为1.732亿美元，归属于非控股股东的净收入为1170万美元[15] - 截至2021年4月30日的六个月，综合收入为2.776亿美元[15] - 截至2021年4月30日，股东权益总额为14.297亿美元[15] - 截至2020年4月30日的三个月，公司净收入为1580万美元，综合收入为 - 5830万美元[16] - 截至2020年4月30日的六个月，公司净收入为5190万美元，综合收入为 - 340万美元[16] - 2021年上半年公司净收入为18490万美元，较2020年同期的5190万美元增长256.3%[14] - 2021年上半年公司经营活动提供的净现金为16380万美元，较2020年同期的11930万美元增长37.3%[14] - 2021年上半年公司投资活动提供的净现金为11830万美元，较2020年同期的1280万美元增长824.2%[14] - 2021年上半年公司融资活动使用的净现金为28740万美元，较2020年同期的12240万美元增长134.8%[14] - 截至2021年4月30日，公司应付账款为57960万美元，较2020年10月31日的45070万美元增长28.6%[13] - 截至2021年4月30日，公司长期债务为21.546亿美元，较2020年10月31日的23.355亿美元下降7.8%[13] - 截至2021年4月30日，公司股东权益总额为14.297亿美元，较2020年10月31日的12.007亿美元增长19.1%[13] - 2021年上半年公司折旧、损耗和摊销为11810万美元，较2020年同期的12250万美元下降3.6%[14] - 2021年上半年公司出售林地所得款项为1.451亿美元，2020年同期无此项收入[14] - 截至2021年4月30日，公司现金及现金等价物期末余额为1.104亿美元，较2020年同期的7240万美元增长52.5%[14] - 2021年第一季度净销售额为13.406亿美元，2020年同期为11.583亿美元；2021年前六个月净销售额为24.871亿美元，2020年同期为22.707亿美元[10] - 2021年第一季度净利润为1.54亿美元，2020年同期为0.158亿美元；2021年前六个月净利润为1.849亿美元，2020年同期为0.519亿美元[10] - 2021年第一季度综合收益为1.945亿美元，2020年同期亏损0.583亿美元；2021年前六个月综合收益为2.776亿美元，2020年同期亏损0.034亿美元[11] - 2021年A类普通股基本每股收益为2.51美元（第一季度）和2.91美元（前六个月），2020年分别为0.19美元和0.74美元[10] - 2021年2月24日，公司签订协议出售约69200英亩阿拉巴马州林地，二季度完成交易，扣除430万美元交易成本后，获现金约1.451亿美元用于偿还债务，记录收益9570万美元[90][99] - 2021年第二季度净销售额为13.406亿美元，2020年同期为11.583亿美元，增长1.823亿美元，主要因各业务板块销量和平均售价提高[106][109] - 2021年第二季度毛利润为2.659亿美元，2020年同期为2.407亿美元，毛利率从20.8%降至19.8%[110] - 2021年第二季度销售、一般和行政费用为1.468亿美元，2020年同期为1.211亿美元，占净销售额比例从10.5%升至11.0%，主要因激励应计费用增加[111] - 2021年第二季度林地收益为9570万美元，2020年同期为零，2021年第二季度出售约69200英亩林地获1.451亿美元现金[112] - 2021年第二季度营业利润为2.006亿美元，2020年同期为7200万美元；净利润为1.54亿美元，2020年同期为1580万美元；调整后EBITDA为1.766亿美元，2020年同期为1.813亿美元[106][107][113] - 2021年第二季度净利息支出为2670万美元，2020年同期为2930万美元[133] - 2021年第二季度美国和非美国地区收入占合并净销售额比例分别为58.5%和41.5%，2020年分别为61.2%和38.8%[135] - 2021年第二季度所得税费用为1730万美元，对应税前收入1.71亿美元；2020年同期为2650万美元，对应税前收入4160万美元[142] - 2021年和2020年前六个月公司总净销售额分别为24.871亿美元和22.707亿美元，总营业利润分别为2.706亿美元和1.512亿美元[146] - 2021年前六个月净销售额为24.871亿美元，2020年同期为22.707亿美元，增长2.164亿美元[149] - 2021年前六个月毛利润为4.781亿美元，2020年同期为4.633亿美元，毛利率分别为19.2%和20.4%[150] - 2021年前六个月SG&A费用为2.811亿美元，2020年同期为2.565亿美元，均占净销售额的11.3%[151] - 2021年前六个月林地收益为9570万美元，2020年同期为零[152] - 2021年前六个月营业利润为2.706亿美元，2020年同期为1.512亿美元；净利润为1.849亿美元，2020年同期为5190万美元；调整后EBITDA为3.151亿美元，2020年同期为3.287亿美元[153] - 2021年前六个月净利息费用为5190万美元，2020年同期为6000万美元[163] - 2021年非美国地区净销售额占比41.0%，2020年为38.7%；美国地区净销售额占比59.0%，2020年为61.3%[165] - 2021年前六个月所得税费用为2340万美元，税前收入为2.073亿美元；2020年前六个月所得税费用为3790万美元，税前收入为8890万美元，所得税费用减少归因于税收管辖区预期收益组合变化等因素[171] - 截至2021年4月30日，应收账款较2020年10月31日增加1.145亿美元至7.511亿美元，主要因销量和平均售价提高[172] - 截至2021年4月30日，存货较2020年10月31日增加7830万美元至3.719亿美元，主要因原材料采购量和价格增加[172] - 截至2021年4月30日，应付账款较2020年10月31日增加1.289亿美元至5.796亿美元，主要因付款时间和原材料采购量及价格增加[173] - 2021年和2020年前六个月，资本支出分别为5770万美元（不包括250万美元木材资产购置和投资）和6540万美元（不包括280万美元木材资产购置和投资）[176] - 截至2021年4月30日，长期债务净额为21.546亿美元，较2020年10月31日的23.355亿美元减少[178] 业务部门调整 - 2021年第一季度起公司调整了可报告的业务部门[21] - 2021年第一季度，刚性工业包装与服务和柔性产品与服务两个报告分部合并为全球工业包装报告分部[86] - 2021年第一季度，刚性工业包装与服务和柔性产品与服务可报告细分市场合并为全球工业包装可报告细分市场[96] 准则采用情况 - 公司于2020年11月1日采用ASU 2016 - 13，该准则对财务状况等无重大影响[22] - 公司将于2021年11月1日采用ASU 2019 - 12，正评估其潜在影响[23] 重组活动相关 - 截至2021年4月30日的六个月，重组储备期初余额为2.16亿美元，期末余额为2.16亿美元[24] - 2021年4月30日止三个月，公司记录重组费用1.2亿美元，2020年同期为4400万美元[25] - 2021年4月30日止六个月，公司记录重组费用1.51亿美元，2020年同期为7700万美元[26] - 2021年重组活动重点是优化整合纸包装与服务业务，合理化全球工业包装业务并关闭表现不佳的资产[24] - 截至2021年4月30日，未完成重组计划预计产生的剩余金额为1940万美元，其中全球工业包装1340万美元、纸包装与服务600万美元、土地管理无剩余金额[27] 债务与融资相关 - 2019年信贷协议提供8亿美元的有担保循环信贷额度、12.75亿美元的有担保定期贷款A - 1额度和4亿美元的有担保定期贷款A - 2额度，公司还有权增加7亿美元循环信贷额度[30] - 2020年11月13日公司签订增量定期贷款A - 3协议，贷款承诺总额为2.25亿美元，将于2026年7月15日到期[31] - 截至2021年4月30日，2019年信贷协议下未偿还金额为11.863亿美元，其中短期部分为1.141亿美元，长期部分为10.722亿美元，六个月加权平均利率为1.96%，实际利率为1.90%[32] - 2019年2月11日公司发行5亿美元6.50%的2027年到期高级票据，截至2021年4月30日，递延融资成本为210万美元[33][34] - 2011年7月15日子公司发行2亿欧元7.375%的2021年到期高级票据，公司计划用增量定期贷款A - 3的收益偿还该票据[35] - 截至2021年4月30日，美国贸易应收账款信贷额度下未偿还余额为2.5亿美元，5月26日额度增至2.75亿美元，新到期日为2022年5月26日[36] - 截至2021年4月30日，欧洲应收账款融资协议下未偿还金额为1.061亿美元，该协议提供最高1亿欧元（约1.212亿美元）的融资额度，将于2021年7月26日到期[38] - 2020 - 2017年公司签订多笔利率互换协议，涉及总名义金额分别为2亿美元、13亿美元、3亿美元，将部分债务借款利率从浮动利率转换为固定利率[43][44][45] - 截至2021年4月30日，2019年信贷协议下8亿美元有担保循环信贷额度的可用借款能力为7.461亿美元[182] - 截至2021年4月30日，美国应收账款融资安排下有2.5亿美元未偿还，5月26日该额度增至2.75亿美元，新到期日为2022年5月26日[186] - 截至2021年4月30日，欧洲应收账款融资协议下有1.061亿美元未偿还，该协议提供最高1亿欧元（截至4月30日为1.212亿美元）

公司概况 - 公司是领先的工业包装解决方案提供商，2020财年营收45.15亿美元，调整后EBITDA为6.426亿美元，调整后EBITDA利润率为14.2%[4] - 业务覆盖40多个国家，在多个包装基材领域处于领先地位，产品组合丰富[4][6] 财务表现 - 2020财年调整后自由现金流为3.476亿美元，较2019年增加约7800万美元[8] - 2014 - 2020年全球工业包装（GIP）业务关闭/剥离约4.5亿美元营收（调整后EBITDA利润率<2%），节省约1200万美元年度资本支出，GIP调整后EBITDA率提升超300个基点[18] 战略重点 - 战略重点包括打造敬业团队、提供差异化客户服务、提升财务绩效、追求可持续发展[13] - 敬业团队可提升盈利能力、生产力、客户指标等，减少安全事故、人员流动等[15] - 客户满意度指数和净推荐值自推出以来分别有显著提升，净推荐值提升68%[16] 可持续发展 - 设定多项可持续发展目标，如到2025财年末女性管理层比例增加25%、90%的废物从垃圾填埋场转移等[23] - 连续三年获得EcoVadis黄金评级、CDP “A - ”领导排名等认可[8][23] 投资亮点 - 全球趋势如新兴经济体增长、可持续包装需求增加等支持公司未来增长[25] - 有可预测和一致的资本部署策略，目标是到2023年将杠杆比率降至2.0 - 2.5倍，净债务较2020年第一季度减少2.79亿美元[27] 业务板块 - GIP业务产品和服务能力广泛，正拓展再生塑料产品[35][36][38] - 纸包装与服务（PPS）业务生产多种纸制品，正拓展特种纸产品，预计收购Caraustar后实现至少7000万美元协同效应[40][43][44]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额（排除外汇影响）同比增长约2%，主要因全球工业包装和纸包装业务量增加及平均售价提高，但消费者包装业务剥离致销售额减少5300万美元 [22] - 第一季度调整后EBITDA同比下降约6%，销售增长、SG&A略降，但运输和OCC成本通胀拖累利润 [23] - 第一季度非GAAP税率为19.7%，调整后A类每股收益为0.61美元 [23] - 第一季度调整后自由现金流为现金流出，与上年基本持平 [24] - 预计2021财年第二季度调整后A类每股收益在0.96 - 1.06美元之间 [24] - 预计2021财年利息费用在9900 - 1.04亿美元之间，同比降低约1400万美元 [27] - 预计2021财年折旧和摊销在2.38 - 2.48亿美元之间，非GAAP税率在23% - 27%之间 [28] - 预计2021财年资本支出在1.5 - 1.7亿美元之间，主要用于维护需求 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 全球工业包装业务 - 第一季度全球刚性中型散装容器（IBC）日产量同比增长约6%，全球柔性IBC日产量增长超15%，全球钢桶日产量下降约1% [11] - 亚太地区钢桶日产量同比增长3.5%，东欧钢桶和刚性IBC分别增长约9%和11%，北美市场受疫情影响需求最具挑战 [12][13] - 第一季度调整后EBITDA同比增加约1300万美元，主要因销售增长，部分被运输费用增加抵消，还受益于350万美元外汇顺风和150万美元机会性采购 [15] - 预计第二季度调整后EBITDA将从季节性疲软的第一季度环比改善，但不如上年同期，因上年同期有疫情相关预购和700万美元机会性采购收益 [25] 纸包装业务 - 第一季度销售额同比增加约700万美元，尽管剥离了消费者包装业务，但工厂网络、瓦楞纸板和管芯业务量增长 [17] - 第一季度调整后EBITDA同比下降约2200万美元，主要因3000万美元OCC运输和化学品成本逆风 [18] - 核心选择（瓦楞纸板进料系统）业务量日产量同比增长近36%，管芯业务量日产量同比增长约5%，造纸厂芯需求环比改善，纺织需求同比疲软 [19][20] - 预计第二季度调整后EBITDA将从第一季度环比增加，因业务量持续强劲和价格上涨传导，部分被额外工厂维护停机时间抵消，预计OCC平均每吨82美元，同比增加约1100万美元逆风 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球多数包装基材业务量同比强劲增长，集装箱板和瓦楞纸板数据网络需求持续旺盛 [6] - 各终端市场复苏速度不同，润滑油和散装化学品客户销售额同比个位数增长，坦克和涂料销售额同比低两位数增长，制药和个人护理市场销售保持强劲，果汁和饮料销售同比疲软 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将刚性工业包装和柔性产品与服务业务合并为新的全球工业包装报告部门，以统一运营实践和市场策略，增强交叉销售和服务能力，提高业务系统效率 [9] - 公司有三管齐下的资本部署策略，即再投资业务、向股东返还现金和降低资产负债表杠杆，随着去杠杆化，将转向稳步增加股息政策 [32][33] - 公司利用有利市场动态，出售阿拉巴马州69200英亩林地给惠好公司，预计2021年第二季度完成交易，所得款项用于偿还债务 [8][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来挑战，公司第一季度业绩稳健，随着世界从疫情中复苏，公司有望长期成功，关键终端市场正在反弹，业务量强劲，公司正采取积极措施抵消和弥补成本通胀 [5][35] - 公司密切关注钢铁和树脂价格，多数业务有价格调整机制转嫁原材料通胀，但存在滞后，目前未受重大财务影响 [16] 其他重要信息 - 公司重新调整2020年某些部门财务业绩以辅助建模，并于昨日提交8 - K文件 [10] - 公司宣布对集装箱板和未涂布再生箱板纸提价，预计在2021财年第三季度完全实现 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度维护停机时间的吨位、费用及与去年对比情况 - 第二季度与去年同期相比，停机吨位和成本相似；与第一季度相比，第二季度增量成本约250 - 300万美元，停机约7000吨 [40] 问题2: IBC业务扩张计划进展及是否继续增加产能 - 刚性IBC业务增长6%，亚洲和欧洲表现良好，公司对现有扩张成果满意，暂无新扩张计划，但IBC业务是战略重点，未来会评估合适机会 [42][44] 问题3: 新全球工业包装部门的利润率预期 - 该部门并非协同效应驱动，而是市场驱动，本身不会推动利润率扩张，但公司目标是未来1.5年将GIP利润率提高超2个百分点 [50] 问题4: 美国墨西哥湾沿岸停产对鼓桶业务的影响 - 刚性业务中约8家工厂在得克萨斯州和阿肯色州停产5天，影响钢桶、刚性IBC和塑料业务，墨西哥湾地区钢产量占北美业务约30%，会对2月北美业务量产生负面影响，但其他地区业务优势可抵消损失；纸包装业务中工业管芯业务5个运营点受影响，预计2月底和3月初管芯业务量受影响，运营无重大损失 [52][53] 问题5: 与2017 - 2018年成本通胀周期相比，价格成本回收情况的变化 - 公司在过去几年转型中取得改进，一是更紧密地使价格调整机制（PAM）调整时间与市场现实一致，减少滞后；二是在GIP业务组合超半数业务中引入年度价格调整机制，可应对运输成本等问题，公司目前应对能力更强 [59][60] 问题6: 2021财年各部门业务量的变化趋势 - 全球工业包装业务2月业务量与第一季度相似，除北美钢业务受墨西哥湾沿岸天气影响；纸包装业务需求强劲，积压订单和工厂系统保持良好，2月情况与第一季度相似；第二季度，全球工业包装业务钢业务量预计持平，树脂基产品预计中个位数增长，纸包装业务工厂和核心选择业务量预计强劲 [62][64] 问题7: 出售林地的EBITDA及剩余林地估值 - 出售林地的EBITDA每年少于200万美元，剩余约20万英亩林地与出售林地资产组合相似，预计估值相近 [72] 问题8: 根据第二季度指导计算的EBITDA是否合理 - 计算方式正确，但第一季度收到约400 - 500万美元贷款人赞助股息，年度化时可能有偏差，且土地出售收益会带来利息费用减少 [74] 问题9: 汽车芯片短缺和海运成本对公司的影响及风险缓解措施 - 汽车半导体短缺目前对公司无重大影响，公司密切关注；全球钢铁供应紧张，公司区域供应链有冗余和平衡，可缓解运输和海运风险，预计上半年供应持续紧张，第二季度末会有更多报告 [78][79] 问题10: 第一季度纸业务成本和一次性压力的影响及第二季度负担预期 - 第一季度OCC、化学品和其他原材料成本同比拖累约3000万美元；第二季度OCC成本同比预计增加约1100万美元逆风 [82] 问题11: 北美全球工业业务疲软的情况 - 北美业务中树脂基产品和纤维业务有增长，钢业务最弱，部分原因是疫情导致需求疲软和工厂开工率低，预计除天气挑战外，业务将从第四季度到第一季度持续改善 [85][86] 问题12: 今年营运资金的拖累情况 - 今年营运资金肯定会被使用，去年团队改善营运资金管理，使年末库存、应收账款和应付账款情况良好，今年同比改善困难，且价格和成本上升会导致营运资金使用增加，但具体幅度因销售水平不确定难以准确估计 [89][90] 问题13: OCC价格仍较低的原因 - 公司认为OCC价格并非过低，长期来看，经济复苏后零售和餐饮场所恢复，供应将增加，且回收企业有计划加强住宅收集系统，有助于缓解价格上涨，公司假设OCC价格为每吨82美元，认为大幅上涨风险不大，但有一定风险并已在范围中考虑 [92][94][95] 问题14: 根据第二季度指导和管理层激励目标推测的下半年EBIT/EBITDA增长是否合理 - 不建议过多关联激励目标，公司目前对下半年情况不明确，若明确会提供全年指导 [97] 问题15: 全球工业包装部门的效率提升机会 - 从运营效率看，公司可在全球业务中继续标准化实践，特别是围绕Greif业务系统，在商业和运营方面实现更一致的改进；过去四年GIP业务毛利润和调整后EBITDA持续改善，关闭42家工厂，放弃4.5亿美元收入和900万美元EBITDA，节省1100 - 1200万美元资本支出，未来运营指标有望继续改善 [101][102][103]

财务亮点 - 2021财年第一季度调整后EBITDA为1.385亿美元，调整后A类每股收益为0.61美元/股，净债务较上年减少2.79亿美元[3] - 全球工业包装（GIP）业务净销售额从2020年第一季度的6.317亿美元增至2021年第一季度的6.593亿美元，调整后EBITDA从6660万美元增至7950万美元，调整后EBITDA率从10.5%升至12.1%[7] - 纸包装与服务（PPS）业务净销售额从2020年第一季度的4.737亿美元增至2021年第一季度的4.809亿美元，但调整后EBITDA从7790万美元降至5610万美元，调整后EBITDA率从16.4%降至11.7%[9] 业务动态 - 成立新的全球工业包装（GIP）业务板块，整合刚性工业包装与服务和柔性产品与服务[3][5] - 达成出售约6.92万英亩阿拉巴马州西南部松树林地的协议，预计获1.49亿美元现金，所得款项用于加速偿还债务[15] 市场表现 - GIP业务净销售额同比增长3.0%（排除外汇影响），主要因中国和欧洲大部分地区需求良好，平均售价因合同价格调整机制上涨[8] - PPS业务净销售额同比增长1.5%，尽管剥离了CPG业务（上一年净销售额5300万美元），主要得益于销量增加和箱板纸价格上涨[10] 财务展望 - 预计2021财年第二季度调整后A类每股收益为0.96 - 1.06美元 - 2021财年第二季度OCC成本预计为82美元/吨，较上年约高26美元/吨 - 2021财年利息费用预计为9900 - 1.04亿美元，折旧、损耗和摊销费用预计为2.38 - 2.48亿美元，非GAAP税率预计为23 - 27%，调整后资本支出预计为1.5 - 1.7亿美元[13] 资本部署 - 第一季度支付2600万美元股息，致力于在达到目标杠杆率后增加股息 - 当前合规杠杆率为3.79倍，目标是到2023年将杠杆率降至2.0 - 2.5倍[17] 可持续发展 - 连续第三年获CDP的A - 评级，并入选其2020年供应商参与排行榜 - 连续第二年被《新闻周刊》评为美国最具责任感的公司之一[3]

财务数据关键指标变化 - 2021年1月31日止三个月净销售额为11.465亿美元，2020年同期为11.124亿美元[11] - 2021年1月31日止三个月净利润为3090万美元，2020年同期为3610万美元[11] - 2021年1月31日止三个月综合收入为8.31亿美元，2020年同期为5.49亿美元[12] - 2021年1月31日现金及现金等价物为1.014亿美元，2020年10月31日为1.059亿美元[13] - 2021年1月31日贸易应收账款为6.797亿美元，2020年10月31日为6.366亿美元[13] - 2021年1月31日总负债为45.042亿美元，2020年10月31日为44.902亿美元[14] - 2021年1月31日股东权益为12.626亿美元，2020年10月31日为12.007亿美元[14] - 2021年1月31日A类普通股基本每股收益为0.40美元，2020年同期为0.55美元[11] - 2021年1月31日B类普通股基本每股收益为0.59美元，2020年同期为0.81美元[11] - 2021年1月31日A类普通股现金股息为每股0.44美元，2020年同期相同[11] - 2021年1月31日止三个月净收入为3.09亿美元，2020年同期为3.61亿美元[15] - 2021年1月31日止三个月经营活动提供的净现金为1.15亿美元，2020年同期为1.95亿美元[15] - 2021年1月31日止三个月投资活动提供的净现金为0.42亿美元，2020年同期使用的净现金为3.76亿美元[15] - 2021年1月31日止三个月融资活动使用的净现金为3亿美元，2020年同期提供的净现金为3.18亿美元[15] - 2021年1月31日现金及现金等价物期末余额为10.14亿美元，2020年同期为9.08亿美元[15] - 2021年1月31日止三个月，公司录得重组费用310万美元，2020年同期为330万美元[28] - 截至2021年1月31日，未完成重组计划预计剩余费用为2250万美元[29] - 2021年1月31日，长期债务净额为23.596亿美元，2020年10月31日为23.355亿美元[30] - 2021年和2020年1月31日止三个月，公允价值合约实现的净收益分别为200万美元和 - 80万美元，未实现净收益分别为 - 60万美元和70万美元[50] - 2021年和2020年1月31日止三个月，所得税费用分别为610万美元和1140万美元[60] - 2021年1月31日止三个月，公司购买约1亿美元年金合同，支付150万美元一次性款项，导致计划资产和预计福利义务公允价值减少1.015亿美元，产生850万美元非现金养老金结算费用[61] - 截至2021年1月31日和2020年10月31日，公司环境储备金分别为1970万美元和2020万美元[69] - 截至2021年1月31日和2020年10月31日，公司为新泽西州的Diamond Alkali超级基金场地分别预提了1110万美元[70] - 除Diamond Alkali超级基金场地外，截至2021年1月31日和2020年10月31日，公司全球各设施的其他环境储备金分别为860万美元和910万美元[71] - 2021年和2020年截至1月31日的三个月，总租赁成本分别为2300万美元和2360万美元[82] - 2021年和2020年截至1月31日的三个月，加权平均折现率分别为3.68%和3.39%[83] - 2021年1月31日止三个月总净销售额为11.465亿美元，2020年同期为11.124亿美元[87] - 2021年1月31日止三个月总运营利润为7000万美元，2020年同期为7920万美元[87] - 2021年1月31日止三个月总折旧、损耗和摊销费用为5930万美元，2020年同期为6130万美元[87] - 2021年1月31日总资产为55.666亿美元，2020年10月31日为55.109亿美元[88] - 2021年1月31日长期资产净值为18.147亿美元，2020年10月31日为18.344亿美元[88] - 2021年第一季度净销售额为11.465亿美元，2020年同期为11.124亿美元，增长3410万美元[109][113] - 2021年第一季度毛利润为2.122亿美元，2020年同期为2.226亿美元，毛利率从20.0%降至18.5%[114] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用为1.343亿美元，2020年同期为1.354亿美元，占净销售额比例从12.2%降至11.7%[115] - 2021年第一季度营业利润为7000万美元，2020年同期为7920万美元；净利润为3090万美元，2020年同期为3610万美元[110][116] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1.385亿美元，2020年同期为1.474亿美元[109][110][116] - 2021年第一季度净利息支出为2520万美元，2020年同期为3070万美元[133] - 2021年第一季度所得税费用为610万美元，税前收入为3630万美元；2020年同期所得税费用为1140万美元，税前收入为4730万美元[141] - 预计未来12个月未确认税收优惠净减少额在0至790万美元之间[143] - 截至2021年1月31日，应收账款增至6.797亿美元，存货增至3357万美元，应付账款增至4680万美元[144][145] - 2021年和2020年前三个月资本支出分别为2740万美元和2470万美元（均不包括木材财产相关支出）[149] - 截至2021年1月31日，长期债务净额为23.596亿美元，2020年10月31日为23.355亿美元[151] - 2021年第一季度净收入为3.09亿美元，较2020年同期的3.61亿美元减少14.40%[15] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为1.15亿美元，较2020年同期的1.95亿美元减少41.03%[15] - 2021年第一季度投资活动提供的净现金为4200万美元，而2020年同期使用的净现金为3.76亿美元[15] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为3亿美元，而2020年同期提供的净现金为3.18亿美元[15] - 截至2021年1月31日，公司总负债为430.4亿美元，较2020年10月31日的431.02亿美元减少0.14%[14] - 2021年1月31日股东权益总额为126.26亿美元，较2020年10月31日的120.07亿美元增长5.15%[14] - 2021年第一季度现金及现金等价物净减少4500万美元，而2020年同期净增加1.35亿美元[15] - 2021年前三个月净收入2340万美元，综合收入7300万美元[16] - 2020年前三个月净收入3230万美元，综合收入5310万美元[16] - 截至2021年1月31日，重组储备余额为1.94亿美元，2021年前三个月记录重组费用310万美元[27][28] - 2020年前三个月记录重组费用330万美元[28] - 截至2021年1月31日，未完成重组计划预计产生的剩余金额为2250万美元[29] - 截至2021年1月31日，金融工具和公允价值计量中资产和负债的总公允价值为 - 520万美元，2020年10月31日为 - 770万美元[40][41] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度，刚性工业包装与服务和柔性产品与服务可报告细分市场合并为全球工业包装单一可报告细分市场[86] - 全球工业包装业务2021年第一季度净销售额为6.593亿美元，2020年同期为6.317亿美元，增长2760万美元[109][119] - 全球工业包装业务2021年第一季度毛利润为1.303亿美元，2020年同期为1.201亿美元，毛利率从19.0%升至19.8%[120] - 全球工业包装业务2021年第一季度营业利润为5400万美元，2020年同期为4480万美元；调整后EBITDA为7950万美元，2020年同期为6660万美元[109][121] - 纸包装与服务业务2021年第一季度净销售额为4.809亿美元，2020年同期为4.737亿美元，增长720万美元[109][123] - 2021年第一季度毛利润为7960万美元，2020年同期为1.001亿美元，毛利率分别为16.6%和21.1%[124] - 2021年第一季度营业利润为1430万美元，2020年同期为3250万美元；调整后EBITDA为5610万美元，2020年同期为7790万美元[125] - 2021年第一季度净销售额降至630万美元，2020年同期为700万美元；营业利润降至170万美元，2020年同期为190万美元；调整后EBITDA均为290万美元[132] 公司业务部门调整 - 2021年第一季度起公司调整了可报告的业务部门[21] - 2021年第一季度，刚性工业包装与服务和柔性产品与服务可报告细分市场合并为全球工业包装[97] 公司财年信息 - 公司财年从11月1日开始，至次年10月31日结束[18] 公司股票相关信息 - 截至2021年1月31日，普通股数量为48,533千股，金额为1.754亿美元[16] - 截至2021年1月31日，库存股数量为28,309千股，金额为 - 1.342亿美元[16] - 2020年12月17日公司授予139360份受限股票单位（RSUs），加权平均公允价值为48.50美元[55] - 2020年12月17日公司授予253102份绩效股票单位（PSUs），加权平均公允价值为47.26美元，2021年1月31日为46.80美元[58] - 公司两类普通股分红按40%和60%分配给A类和B类股东[75] - 截至2021年1月31日，公司可回购股份授权剩余数量为4703487股[77] - 2021年第一季度和2020财年未回购股份[77] 公司债务相关信息 - 2019年信贷协议下，截至2021年1月31日未偿还金额为14.625亿美元，加权平均利率为1.95%，实际利率为1.90%[34] - 2027年到期的高级票据发行金额为5亿美元，利率6.50%，截至2021年1月31日递延融资成本为220万美元[35][36] - 2021年到期的高级票据发行金额为2000万欧元，利率7.375%，公司拟用增量定期贷款偿还[37] - 美国贸易应收账款信贷安排截至2021年1月31日未偿还余额为2.241亿美元[38] - 国际贸易应收账款信贷安排截至2021年1月31日未偿还余额为8130万美元[39] - 2019信贷协议要求公司维持杠杆比率不超4.75:1.00，自2020年7月31日起每年降0.25，至2023年7月31日降至4.00:1.00；利息覆盖率不低于3.00:1.00，截至2021年1月31日公司遵守协议[156] - 2019年2月11日公司发行5亿美元2027年到期6.50%优先票据，截至2021年1月31日遵守相关契约[157] - 公司卢森堡子公司发行2亿欧元2021年7月15日到期7.375%优先票据，截至2021年1月31日遵守相关契约，公司拟用增量定期A - 3贷款偿还到期票据[158] - 2020年9月24日公司修订美国应收账款融资安排，设立2.5亿美元美国贸易应收账款信贷安排，截至2021年1月31日有2.241亿美元未偿还[159] - 2020年4月17日公司子公司修订欧洲应收账款融资协议，提供最高1亿欧元（截至2021年1月31日为1.211亿美元）融资安排，截至2021年1月31日有8130万美元未偿还[161] 公司金融工具及衍生品相关信息 - 2020年公司签订四份远期利率互换协议，名义总额2亿美元，2021年7月15日生效，2029年7月15日到期，加权平均利率0.90%加利差[43] - 2019年公司签订六份利率互换协议，名义总额13亿美元，五年内摊销至2亿美元，2024年3月11日到期，截至2021年1月31日名义金额为6亿美元，加权平均利率2.49%加利差[44] - 2017年公司签订一份名义金额3亿美元的利率互换协议，2022年2月1日到期，固定利率1.19%加利差[45] - 2021年1月31日和

公司业务概况 - 公司是全球领先的工业包装产品和服务生产商，业务遍及40多个国家[13] - 公司在40多个国家开展业务[13] - 公司运营八个业务部门，合并为四个可报告业务部门：刚性工业包装与服务、纸包装与服务、柔性产品与服务和土地管理[16] - 公司运营八个业务部门，合并为四个可报告业务部门：刚性工业包装与服务、纸包装与服务、柔性产品与服务和土地管理[16] 公司资产情况 - 截至2020年10月31日，公司在美国东南部拥有约24.4万英亩的木材资产[21] - 截至2020年10月31日，公司在美国东南部拥有约24.4万英亩的木材资产[21] 疫情影响 - 2020年受COVID - 19疫情影响，公司实际经营成果受到冲击，未来影响尚无法预测[22] - 2020年10月31日止年度公司实际业绩受COVID - 19疫情影响，疫情导致全球经济衰退、市场重大动荡和波动，且无法预测其对未来财务状况、现金流或经营业绩的影响[22] 市场竞争与运营调整 - 公司各业务市场竞争激烈，过去几年关闭高成本设施并重组运营，提升成本竞争力[23][24] 业务原材料供应 - 刚性工业包装与服务、柔性产品与服务、纸包装与服务各业务有不同的主要原材料，主要通过市场采购或协议供应[25] - 刚性工业包装与服务部门的主要原材料是钢、树脂、纸板以及用于翻新的旧工业包装；柔性产品与服务部门的主要原材料是树脂；纸包装与服务部门的主要原材料是纸浆、旧瓦楞纸箱以及回收的涂布和未涂布纸板[25] 法律法规合规 - 公司需遵守美国及业务所在国家的各类法律法规，预计合规不会对财务产生重大不利影响[26] - 公司必须遵守美国以及开展业务的每个国家的广泛法律法规，包括环境、健康和安全方面的法规[26] - 公司业务运营受与污染、环境保护、危险物质和废料的产生、储存、处理、运输、处理、处置和修复等相关的联邦、州、地方和国际法律法规约束[27] 环境调查与支出 - 自2017年起，公司美国再加工合资公司的三家设施受环境调查，一家已关闭，其余两家可能有资本支出但预计不重大[30] - 自2017年以来，公司美国再加工合资公司的三家再加工设施受到政府机构调查和程序审查，其中一家于2020年关闭[30] - 公司预计2021年不会有与环境控制相关的重大资本支出[30] 员工情况 - 截至2020年10月31日，公司约有1.6万名全职员工[32] - 截至2020年10月31日，公司约有16000名全职员工[32] - 截至2020年10月31日，公司员工分布在以下地理区域：44%在北美；40%在欧洲、中东和非洲；10%在亚太地区；6%在拉丁美洲[36] - 截至2020年10月31日，员工分布在以下地理区域：44%在北美；40%在欧洲、中东和非洲；10%在亚太地区；6%在拉丁美洲[36] - 公司全球员工中女性占23%，男性占77%，约43%由工会代表[36] - 全球员工中23%为女性，77%为男性，约43%由工会代表[36] - 2019年，92%的符合条件员工完成了年度绩效发展评估[37] - 2019年，92%的符合条件员工完成了年度绩效发展评估[37] 安全管理系统 - 2017年公司实施LIFE事故跟踪系统，2019年引入全球安全计分卡[33] - 2017年，公司实施了名为LIFE的事件跟踪系统[33] - 2019年，公司推出了全球安全计分卡[33] 公司上市情况 - 公司A类普通股和B类普通股分别在纽约证券交易所以GEF和GEF.B的代码上市[41] 公司治理合规 - 公司首席执行官已向纽约证券交易所及时证明，在证明日期，他不知道公司有违反纽约证券交易所公司治理上市标准的情况[41]