业绩总结 - 财年2023净销售额为52亿美元，调整后的EBITDA为8.19亿美元，调整后的EBITDA利润率为15.7%[3] - 财年2023现金股利每股增长7.5%[3] - 2023年第四季度调整后的EBITDA为1.992亿美元，调整后的自由现金流为1.362亿美元[4] - 财年2024调整后的EBITDA预期为5.85亿美元，调整后的自由现金流预期为2亿美元[7] 市场扩张和并购 - 公司计划于2024财年结束时收购Ipackchem，预计将显著扩大小塑料能力和全球业务范围[10] 新产品和新技术研发 - IPACKCHEM是一家生产高级HDPE和PET基吹塑Jerry罐、瓶子和其他包装解决方案和容器的制造商，销售额约为2.35亿美元，EBITDA利润率约为24%[17] - IPACKCHEM专注于农业、特种化学品、香料和香精以及制药和医疗诊断领域的解决方案，销售额转化率约为65%[17] - IPACKCHEM在8个国家拥有13家制造工厂，包括法国、英国、美国、巴西、南非、匈牙利、印度和中国，销售额中农业市场占比约为60%[17]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2.265亿美元，较上一季度少200万美元，较2022年同期少不到2500万美元 [2] - 自由现金流为1.671亿美元，与2022年第三季度几乎持平，但销量降低约15%，转换率超70%，远超长期目标的50%以上 [2] - 第三季度销售额同比下降约2.9亿美元，主要因销量降低和钢材成本大幅下降，但调整后EBITDA降幅不到2500万美元，利润率扩大超150个基点 [6] - 按过去12个月计算，调整后自由现金流达5.8亿美元，是2019 - 2021财年平均年自由现金流的两倍多 [6] - 全年EBITDA预计在7.9 - 8.2亿美元之间，自由现金流预计在4 - 4.3亿美元之间，较之前指引范围各收紧1000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 GIP业务 - 尽管美洲销量下滑近20%，EMEA和APAC下滑近10%，但同比毛利润持平，调整后EBITDA同比提升近1000万美元 [5] - 全球钢铁和树脂基产品日均销量均下降两位数，第三季度需求在EMEA和APAC持平，在拉美和北美略有下降 [5] 纸包装业务 - 第三季度销售额同比下降1.46亿美元，主要因加工业务和工厂需求疲软 [5] - 第三季度工厂系统因经济原因停机约5.5万吨，主要加工业务日均销量下降近10% [5] - EBITDA和利润率较去年同期压缩，但季度EBITDA利润率仍达7.4% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球制造业PMI连续11个月低于50，GIP和PPS年初至今的销量同比均下降15% - 20% [17] - 目前钢桶销量较衰退情景假设低一倍，工厂销量低四倍，整体价格降幅与衰退情景接近 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司遵循“Build to Last”战略，在当前困难环境下驱动业务发展，注重成本管理和客户服务 [15] - 收购ColePak 51%的股权，该业务立即为全球投资组合带来利润，预计每年贡献1500 - 2000万美元EBITDA，且有增长机会 [4] - 追求纸张系统的下游整合和树脂基收购，过去九个月并购支出超5.5亿美元，且并购管道依然强劲 [7] - 再次提高股息，未来将随业务增长相应提高股息，以回报股东 [7] - 保留260万股股票回购授权，未来可能择机进行回购 [7] - 在GIP业务中，主要竞争对手高度杠杆化，这对公司有利；在战略并购活动中，高资本成本使私募股权模式与两三年前不同，公司处于有利地位 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在历史上具有挑战性的需求环境中执行良好，团队表现出色，尽管面临宏观经济挑战，但预计全年仍将有强劲表现 [15][19] - 客户表示需求不会恶化，但未来两个季度也不会改善，预计到2024年第二季度才有改善的可能 [24] - 公司对需求反弹做好准备，将继续推进长期战略，相信能持续取得优异成果 [20] 其他重要信息 - 第三季度推出员工股票购买计划，员工可按低于市场价格的折扣购买公司A类股票，首季度应用情况良好，反馈积极 [15] - 本季度客户满意度指数全球综合得分为94.2，接近95的目标，显示公司对客户服务的坚定承诺 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对第三季度EBITDA超预期但第四季度预期下降的解读 - 第三季度利润率表现更好，但销量下降超预期，且农业表现不佳；原预计在拉丁美洲的600万美元税收退款提前到第三季度，虽为非现金项目但影响了现金流 [9][10] 问题2: GIP主要终端市场情况是没变差还是变差了 - 未明确回复，仅表示希望第四季度销量能回升，但8月尚未看到迹象 [9][10] 问题3: PPS业务是否有需求改善的迹象 - 不确定是否已触底，虽有新的回收纸厂产能开放带来一些需求，但订单不稳定，未看到持续回升迹象，也未从客户处得到明确好转信号 [25][44] 问题4: 未100%收购ColePak的原因 - 公司和Cole家族认为有巨大增长机会，希望通过51%的股权合作实现激励一致，共同推动业务增长；Cole家族在市场上看到增长机会，但需要确保有工厂产能支持 [28] 问题5: GIP业务销量下降中终端市场疲软和客户去库存的影响如何区分 - 难以判断去库存是否结束，目前看到的主要是市场需求极低的表现 [31] 问题6: GIP业务利润率提高，销量恢复时是否有成本反转风险 - 已采取很多成本削减措施，部分是结构性的；需求回升2% - 5%时无需增加成本，需求进一步上升则需增加班次，成本会相应增加 [32] 问题7: ColePak的销售额及2024财年建模需考虑的因素 - 未提供销售额，ColePak的EBITDA运行率约为1700 - 1800万美元，不包括工厂吸收更多吨数带来的增量收益；2024年可考虑Lee、Centurion和ColePak的部分贡献，以及并购方面的影响 [34] 问题8: 客户认为需求未提升的原因 - 全球大客户关闭工厂、进行经济停机；经济从购买商品转向服务消费；高利率使人们减少购房相关的商品消费，但难以指出具体因素 [51] 问题9: 第三财季钢材的价格成本收益及第四财季预期，需求回升时是否有2000万美元成本会回归 - 第三财季钢材成本影响不大；2000万美元成本会随销售回升而回归，但成本回升速度慢于销售，且主要是增加劳动力成本，折旧等其他成本不变，仍有不错的利润率提升 [65] 问题10: 2024年自由现金流转换率是否会低于50%，员工股票购买计划的比较情况 - 不确定2024年转换率是否低于50%，需关注需求增长速度和钢材、OCC成本变化；员工股票购买计划源于员工请求，获得董事会批准，首季度应用情况良好，折扣为15%，属行业标准 [43][69] 问题11: 农业业务表现不佳的原因 - 未明确回复，仅提及农民在困难时期会减少化肥等使用 [39] 问题12: 从竞争格局看，高资本成本是否影响定价行为或竞争活动 - 未在竞争市场中观察到与竞争对手资本成本相关的明显影响，但在战略并购活动中，高资本成本使私募股权模式变化，对公司有利 [71] 问题13: 需求下降时竞争对手是否更激进 - 竞争对手有更积极争取业务的情况，但并非非理性竞争，公司注重价值而非追逐销量 [72][78] 问题14: 何时股票回购比并购更有吸引力 - 若无法按战略目标进行有吸引力的并购，股票回购将更有吸引力；目前并购交易回报可观，若有此类机会将优先选择并购，但两者并非相互排斥，未来也会择机进行股票回购 [73] 问题15: 未来资本支出预算情况 - 建议按过去几年的水平进行建模，公司有包括数字化在内的投资机会，相信会有良好回报 [75] 问题16: 关于竞争对手是否超级竞争的确认 - 竞争对手有超级竞争的情况，但并非非理性，公司注重价值和客户服务，不追逐销量；若销量改善，价格可能会有反弹 [77][78][79]

财务数据关键指标变化 - 净销售额 - 2023年第三季度净销售额为13.303亿美元，2022年同期为16.221亿美元；2023年前九个月净销售额为39.102亿美元，2022年同期为48.537亿美元[8] - 2023年7月31日止三个月总净销售额为13.303亿美元，九个月为39.102亿美元；2022年同期分别为16.221亿美元和48.537亿美元[110][111] - 2023年第三季度净销售额为13.303亿美元，2022年同期为16.221亿美元，减少2.918亿美元[146][149] - 2023年前九个月净销售额为39.102亿美元，较2022年的48.537亿美元减少9.435亿美元[178] 财务数据关键指标变化 - 净利润与综合收益 - 2023年第三季度净利润为9670万美元，2022年同期为1.461亿美元；2023年前九个月净利润为3.058亿美元，2022年同期为2.914亿美元[8] - 2023年第三季度综合收益为1.082亿美元，2022年同期为1.192亿美元；2023年前九个月综合收益为3.317亿美元，2022年同期为3.395亿美元[9] - 截至2023年7月31日的九个月，公司净收入为3.058亿美元，2022年同期为2.914亿美元[13] - 截至2023年7月31日的三个月，净收入为9030万美元，综合收入为1.017亿美元[15] - 截至2023年7月31日的九个月，净收入为2.914亿美元，综合收入为3.17亿美元[15] - 2023年和2022年第三季度归属公司净收入分别为9030万美元和1.418亿美元，前九个月分别为2.914亿美元和2.772亿美元[95] - 2023年第三季度净利润为9670万美元，2022年同期为1.461亿美元[147][152] - 2023年前九个月营业利润为4.931亿美元，较2022年的4.678亿美元增加0.253亿美元；净利润为3.058亿美元，较2022年的2.914亿美元增加0.144亿美元；调整后EBITDA为6.196亿美元，较2022年的6.988亿美元减少0.792亿美元[181] 财务数据关键指标变化 - 资产与负债 - 截至2023年7月31日，现金及现金等价物为1.577亿美元，截至2022年10月31日为1.471亿美元[11] - 截至2023年7月31日，贸易应收账款净额为6.827亿美元，截至2022年10月31日为7.491亿美元[11] - 截至2023年7月31日，存货中原材料为2.983亿美元，产成品为8940万美元；截至2022年10月31日，原材料为3.16亿美元，产成品为8730万美元[11] - 截至2023年7月31日，总资产为58.735亿美元，截至2022年10月31日为54.699亿美元[11] - 截至2023年7月31日，流动负债为9.512亿美元，截至2022年10月31日为10.479亿美元[12] - 截至2023年7月31日，长期负债为28.785亿美元，截至2022年10月31日为26.119亿美元[12] - 截至2023年7月31日，股东权益总额为19.888亿美元，截至2022年10月31日为17.943亿美元[12] - 截至2023年7月31日，现金及现金等价物期末余额为1.577亿美元，2022年同期为1.275亿美元[13] - 截至2023年7月31日，股东权益总额为19.888亿美元[15] - 截至2023年7月31日和2022年10月31日，长期债务净额分别为20.814亿美元和18.393亿美元[47] - 截至2023年7月31日，2022年和2023年信贷协议未偿还金额18.862亿美元，加权平均利率5.63%，实际利率6.77%[54] - 美国贸易应收账款信贷额度3亿美元，截至2023年7月31日，未偿还金额2.016亿美元[55] - 国际贸易应收账款信贷额度最高1亿欧元（截至2023年7月31日为1.098亿美元），截至2023年7月31日，未偿还金额9110万美元[57] - 截至2023年7月31日，利率衍生品公允价值资产6730万美元，负债170万美元[59] - 截至2023年7月31日和2022年10月31日，公司未到期外汇远期合约名义金额分别为8060万美元和1.321亿美元[63] - 截至2023年7月31日总资产为58.735亿美元，截至2022年10月31日为54.699亿美元[112] - 截至2023年7月31日长期资产净额为18.241亿美元，截至2022年10月31日为17.109亿美元[112] - 2023年7月31日长期债务总计21.791亿美元，2022年10月31日为19.187亿美元[204] - 2023年7月31日2022信贷协议定期贷款为15.141亿美元，2022年10月31日为15.65亿美元[204] - 2023年7月31日2023信贷协议定期贷款为3亿美元，2022年10月31日无此项[204] - 2023年7月31日应收账款信贷安排为2.927亿美元，2022年10月31日为3.114亿美元[204] - 2023年7月31日2022信贷协议循环信贷安排为7210万美元，2022年10月31日为4190万美元[204] - 2023年7月31日其他债务为20万美元，2022年10月31日为40万美元[204] - 2023年7月31日长期债务净额为20.814亿美元，2022年10月31日为18.393亿美元[204] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 九个月内，经营活动提供的净现金为4.46亿美元，2022年同期为3.709亿美元[13] - 九个月内，投资活动使用的净现金为4.967亿美元，2022年同期为提供3470万美元[13] - 九个月内，融资活动提供的净现金为6200万美元，2022年同期为使用3.438亿美元[13] - 九个月内，公司支付给股东的股息为8670万美元[13][15] - 2023年前九个月经营活动提供净现金4.46亿美元，较2022年的3.709亿美元增加0.751亿美元；投资活动使用净现金4.967亿美元，2022年为提供净现金0.347亿美元；融资活动提供净现金0.62亿美元，2022年使用净现金3.438亿美元[194] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 公司财年从11月1日开始，到次年10月31日结束[18] - 自提交2022年10 - K表格以来，没有采用对中期简明合并财务报表有重大或潜在重大影响的新会计准则[21] - 自提交2022年10 - K表格以来，没有发布对中期简明合并财务报表有重大或潜在重大影响的新会计公告[22] - 2023年和2022年截至7月31日的三个月，交叉货币互换协议下计入利息费用净额的收益分别为120万美元和150万美元；九个月分别为380万美元和430万美元[69] - 2023年和2022年截至7月31日的九个月，长期资产和待售净资产减值分别为340万美元和6310万美元[72] - 2022年公司签订协议剥离柔性产品与服务业务约50%股权，导致2022年第一季度确认减值费用6240万美元；2023年九个月无相关减值费用[73] - 2023年和2022年截至7月31日的九个月，所得税费用分别为1.079亿美元和1.054亿美元，2023年净增加250万美元[85] - 2023年和2022年截至7月31日的三个月，净定期养老金成本分别为40万美元和150万美元；九个月分别为110万美元和500万美元[86] - 公司预计2023年雇主缴费2840万美元（含直接支付的福利）[86] - 截至2023年7月31日和2022年10月31日，公司环境储备分别为1920万美元和1900万美元[90] - 截至2023年7月31日和2022年10月31日，公司为新泽西州钻石碱超级基金场地计提980万美元[91] - 2023年和2022年第三季度总租赁成本分别为2480万美元和2110万美元，前九个月分别为7180万美元和6680万美元[103] - 截至2023年7月31日，未来租赁负债总付款额为3.641亿美元，减去利息后租赁负债为3.042亿美元[104] - 截至2023年7月31日，经营租赁加权平均剩余租赁期限为9.2年，折现率为4.22%；融资租赁分别为7.9年和6.32%[104] - 2023年前九个月累计其他综合收益（损失）为 - 2.767亿美元，较2022年10月31日的 - 3.023亿美元有所增加[105] - 2023年第三季度所得税费用为3110万美元，税前收入为1.269亿美元；2022年同期所得税费用为3990万美元，税前收入为1.844亿美元，所得税费用净减少880万美元[171] - 未来12个月未确认税收优惠预计净减少0 - 690万美元[173] 业务收购与股权交易 - 公司于2023年3月31日完成对Centurion Container LLC的收购，将所有权权益从约10%增至80%，收购总价（扣除所获现金）为1.445亿美元，收购后剩余20%非控股权益的公允价值为4090万美元[23] - 收购前公司按权益法核算约10%的所有权权益，收购控制性财务权益按分步收购处理，此前持有的Centurion权益公允价值为1680万美元，产生980万美元的收益[24] - 公司收购Centurion，总对价14450万美元现金、4090万美元非控股权益和1680万美元先前持有的权益，确认商誉1.032亿美元[25] - 收购Lee Container总购买价3.028亿美元，交易成本510万美元，确认商誉7280万美元[30][31] - Centurion在2023年3月31日收购后，为公司贡献了截至2023年7月31日三个月2320万美元和九个月3060万美元的净销售额[29] - Lee Container在2022年12月15日收购后，为公司贡献了截至2023年7月31日三个月2720万美元和九个月8350万美元的净销售额[36] - 假设Centurion和Lee Container收购于2021年11月1日完成，2023年截至7月31日三个月和九个月的预计净销售额分别为13.302亿美元和39.68亿美元[37][38] - 公司于2023年1月26日以330万美元赎回全球工业包装业务中一家合资企业非控股股东5.2%的股权[40] - 公司于2023年3月31日以360万美元收购纸包装与服务业务中一家合资企业非控股股东20.0%的股权[41] - 2023年第一季度，公司以1亿美元出售Tama Paperboard，实现业务出售收益5430万美元[42] - 2023年8月23日，公司以7500万美元现金收购ColePak, LLC 51%的所有权权益[113] - 公司预计在2023年第四财季完成初步购买价格分配，并反映在2023年10月31日的财务报表中[114] - 2022年12月15日，公司收购Lee Container Corporation, Inc.，扩大全球工业包装业务组合[131] - 2023年3月31日，公司对Centurion Container LLC的所有权从约10%增至80%，扩大全球工业包装业务组合[132] - 2023年8月23日，公司收购ColePak, LLC 51%的所有权，为纸加工业务组合增加新产品[133] 业务板块数据关键指标变化 - 全球工业包装业务 - 2023年第三季度全球工业包装业务净销售额为7.618亿美元，2022年同期为9.067亿美元，减少1.449亿美元[155] - 2023年第三季度全球工业包装业务毛利润为1.768亿美元，2022年同期为1.777亿美元，减少0.009亿美元，2023年和2022年毛利率分别为23.2%和19.6%[156] - 2023年前九个月全球工业包装业务净销售额为22.158亿美元，2022年同期为28.275亿美元[175] - 全球工业包装业务2023年前九个月净销售额为22.158亿美元，较2022年的28.275亿美元减少6.117亿美元；毛利润为4.8亿美元，较2022年的5.401亿美元减少0.601亿美元，毛利率分别为21.7%和19.1%[182][183] 业务板块数据关键指标变化 - 纸包装与服务业务 - 2023年第三季度纸包装与服务业务净销售额为5.639亿美元，2022年同期为7.102亿美元，减少1.463亿美元[159] - 2023年第三季度纸包装与服务业务毛利润为1.281亿美元，2022年同期为1.673亿美元，减少0.392亿美元，2023年和2022年毛利率分别为22.7%和2

财务表现 - 2023财年Q2调整后EBITDA为2.286亿美元，调整后自由现金流为1.855亿美元，调整后A类每股收益为1.77美元/股[1] - 2023财年Q2净销售额为13.089亿美元，毛利润为3.118亿美元[27] - 2023财年Q2全球工业包装（GIP）净销售额同比下降23.8%至1.963亿美元，纸包装与服务（PPS）净销售额同比下降19.7%至1.265亿美元[62] 业务运营 - 有效营运资金管理在本季度提供了9500万美元的同比现金流来源[1] - 完成对Centurion Container多数股权的1.45亿美元收购[1] - 完成去年6月启动的1.5亿美元股票回购计划[1] 市场环境 - 所有基材的销量处于低水平，亚太和欧洲、中东及非洲地区因汽车和圆锥市场销量环比改善，北美市场仍疲软[2] - 造纸包装与服务（PPS）网络通过有效成本削减行动、提高劳动力利用率和受益于较低的旧瓦楞纸箱（OCC）成本提高了利润率[23] 财务展望 - 2023财年调整后EBITDA指引为7.4 - 8.3亿美元，调整后自由现金流指引为3.9 - 4.4亿美元[29][48] - 目标杠杆率范围为1.5 - 2.75倍，本季度末杠杆率为2.25倍[56][9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度EBITDA为2.286亿美元，是公司历史上第二高的第二季度数据，仅次于去年；自由现金流为1.855亿美元，现金转换率超过80%，远高于2022年投资者日设定的长期目标（大于50%） [21] - 与2022年第二季度相比，销售额同比下降约3.6亿美元，但EBITDA利润率扩大超过240个基点，EBITDA仅下降约2200万美元 [30] - 上调2023财年调整后EBITDA指引至7.8 - 8.3亿美元，中点较之前的低端指引增加6500万美元；上调调整后自由现金流指引至3.9 - 4.4亿美元，增加4500万美元 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 GIP业务 - 尽管所有基材和地区的需求持续承压，但本季度仍取得了稳健的业绩，团队迅速采取成本行动并坚持价值优先于销量的理念，尽管销售额下降，但利润率依然强劲 [23] - 与去年同期相比，所有GIP产品和地区的销量均表现疲软，全球钢铁和树脂基产品日均销量均下降了低两位数；北美市场最弱，主要因化工和编码终端市场需求下降；拉美市场过去几个季度销量表现较好，但本季度也受到宏观经济影响，销量下降低两位数；EMEA和APAC地区销量同比仍下降，但相对较强，部分受到汽车和农业终端市场的支撑；预计2023年下半年销量不会出现实质性好转 [24] 纸包装业务（PPS） - 第二季度销售额同比下降1.35亿美元，主要因需求疲软；在制浆系统中总共停机约9.7万吨，主要转换业务的日均销量均出现两位数下降 [25] - 尽管销量大幅下滑，但利润率表现出色，EBITDA同比仅下降1300万美元，这得益于PPS团队迅速有效的成本管理行动以及原材料成本下降带来的持续好处 [25] - 第二季度及5月，大多数纸加工终端市场的需求仍然疲软；对下半年PPS销量持保守态度，但预计随着去年同期基数变低，同比降幅将有所收窄 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场是公司业务组合中最弱的，除了非住宅建筑市场外，其他市场的表现均比第一季度更差 [55] - 拉美市场此前较为稳定，但第二季度销量面临较大压力，主要来自农业化工和循环市场 [55] - EMEA和APAC市场销量同比仍下降，但表现出比其他地区更强的韧性，主要得益于农业和汽车终端市场 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进无机增长战略，在过去6个月内花费近5亿美元进行收购，包括对Centurion Container的多数股权收购；并购管道依然强劲，未来几个季度将继续向增值目标部署资本 [22] - 公司注重提升客户服务，以客户满意度指数（CSI）为衡量标准，GIP团队连续两个季度CSI得分超过95分，PPS团队得分为93分 [6] - 公司重视员工参与度和福祉，在最近的盖洛普敬业度调查中，员工参与度较去年提高了5个百分点，且在全球制造业公司中处于前四分之一 [10] - 公司发布了第14份年度可持续发展报告，包括2030年可持续发展目标，并分享了全面的可持续发展战略 [12] - 公司的全球运营集团（GOG）、数字和信息技术团队以及全球供应链组织正在进行变革，以提高运营效率、实现技术现代化和优化供应链管理 [14][17][18] - 在竞争方面，公司认为自身在资产负债表方面处于有利地位，尽管市场上存在个别竞争激烈的区域，但整体竞争环境较为合理；公司还看到一些客户回流，这得益于其卓越的客户服务 [86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2023年上半年的表现出色，尽管面临历史性的销量逆风，但业务模式展现出了韧性；公司将继续专注于可控因素，无论市场条件如何都要实现业绩目标 [21] - 管理层对公司的增长和未来充满信心，认为团队的努力正在取得成果，公司正在朝着更高增长和利润率的业务方向发展 [29][41] - 尽管当前需求环境疲软，但公司预计随着去年同期基数变低，下半年的同比业绩将有所改善；同时，公司也为需求可能的回升做好了准备 [35][71] 其他重要信息 - 公司在过去一个月被评为《新闻周刊》全球最受喜爱的100家工作场所之一 [11] - 公司的全球运营集团（GOG）通过统一的安全方法和持续改进举措，将制造网络的安全事故降低了25%，并实现了成本节约和生产效率提升 [14][16] - 公司的数字和信息技术团队正在推进全面的技术生态系统现代化，以提高运营效率和客户服务水平 [17] - 公司的全球供应链团队正在进行转型，以提高资产利用率、优化采购和推进供应链可持续性 [18][19] - 5月，公司完成了1.5亿美元的股票回购计划；由于有吸引力的并购机会，短期内不计划实施新的回购计划，但未来仍有可能进行回购；公司还打算继续扩大股息，以向股东返还现金 [38][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：修订后的指引中两个业务板块的贡献比例如何？ - 从成本方面来看，GIP业务因运输和制造成本降低将带来3700万美元的提升，PPS业务为3300万美元；从价格成本组合来看，GIP业务提升约5100万美元，PPS业务提升约500万美元；Centurion业务在剩余时间内将增加约1200万美元；存在约700万美元的外汇拖累；SG&A带来约1400万美元的拖累；销量方面，两个业务总共拖累约4800万美元，其中GIP业务占5100万美元，PPS业务略有改善，为300万美元；其他杂项约400万美元 [44] 问题：工业经济仍有低水平增长，但公司GIP业务的销量前景不佳，如何看待结构性需求与渠道库存过剩的问题？ - 公司表示终端市场受到的影响较大，与去年和年初的指引相比，GIP业务的销量进一步下降；三个主要下降的终端市场是化工和大宗化工、涂料以及循环业务；客户的订单模式发生了变化，安全库存水平降低，订单变得更小但更频繁，公司会相应地做出响应 [47][48] 问题：PPS业务中回收纤维市场开始逐渐复苏，这在修订后的指引中是如何体现的？ - 公司认为回收纤维价格（OCC）在未来会略有上升，可能再上涨约10美元；这主要与供应减少有关，由于行业内的经济停机，纸张产量下降，供应减少；但目前价格仍未达到盈利水平，部分回收纤维仍被填埋而非出售 [49] 问题：价格成本组合中GIP和PPS业务的细分情况如何？各市场的疲软情况如何？ - 价格成本组合带来的5600万美元提升中，GIP业务为5100万美元，PPS业务为500万美元；北美市场是最弱的，除了非住宅建筑市场外，其他市场均比第一季度更差；拉美市场此前稳定，但第二季度销量面临压力，主要来自农业化工和循环市场；EMEA和APAC市场销量同比仍下降，但表现出更强的韧性，主要得益于农业和汽车终端市场 [53][55] 问题：公司此前设定的6.5亿美元最坏情况EBITDA情景，考虑Lee Container和Centurion业务后，新的最坏情况EBITDA是多少？其中有多少是永久性的，多少是对经济背景的响应？ - 公司表示目前无法确定新的基线，但认为不会低于7.4亿美元加上Lee和Centurion业务的全部影响；公司还提到了一些运营改进和屋顶整合项目，这些项目的效益将在年底逐渐显现 [59][68] 问题：成本降低措施的实施时间和效果如何？钢价成本在第一季度和第二季度的变化情况如何？ - GIP业务从去年7月开始积极应对销量下降，通过优化轮班管理、控制加班、改善维护成本和供应链管理等措施降低成本；PPS业务在客户预期销量回升未实现后，迅速采取行动，调整轮班结构以降低成本；从同比来看，钢业务的价格下降约6300万美元，但成本带来了8800万美元的顺风 [61] 问题：如果经济在10月重新加速，对公司业绩有何影响？如何看待指引的中点以及达到低端和高端的因素？ - 公司表示目前对下半年需求的预测除了一些农业季节性因素外，没有其他改善；但如果需求回升，将对业绩产生积极影响；公司在指引中已经考虑了一定的上行空间 [71] 问题：GIP业务中钢业务价格和成本之间的2500万美元差异是否会在剩余时间内消除？明年GIP业务是否会因此减少2500万美元的收益？ - 公司预计今年剩余时间内钢成本价格相对平稳；这种差异主要是由于时间因素，通常钢成本在一年左右的周期内会通过传导机制趋于平衡；如果需求回升导致钢成本上升，对公司可能是有利的；但需要考虑竞争环境对价格的影响 [73][75] 问题：修订后的指引中，EBITDA增加6500万美元，但现金税费用增加2600万美元，原因是什么？对未来的现金税和营运资金有何影响？ - 现金税增加主要是由于收入来源地的税收管辖权略有变化，但税率范围仍保持在23% - 27%；营运资金预计将同比继续改善，但与之前的指引相比只有轻微提升；如果经济快速增长，销售增加可能会导致营运资金增加，但同时盈利能力也会增强 [78] 问题：公司在IBC业务和再加工方面是否拥有所需的平台来满足客户需求并实现增长？是否会进行无机增长？ - 公司表示正在关注一些与现有业务相邻的领域，主要集中在树脂基容器、再加工和生命周期服务等核心业务范围内，但不会涉足核心业务之外的领域 [82] 问题：在当前经济背景下，GIP业务的竞争环境如何？ - 公司认为自身在资产负债表方面处于有利地位，尽管市场上存在个别竞争激烈的区域，但整体竞争环境较为合理；公司还看到一些客户回流，这得益于其卓越的客户服务 [86][87] 问题：价格成本桥中GIP业务增加5100万美元，PPS业务增加500万美元，与假设的容器板价格和OCC价格变化情况不符，原因是什么？ - 从整体来看，公司在价格方面下降了1000万美元，在成本方面上升了4800万美元；成本方面的上升部分与营运资金管理有关，当团队有效降低CorrChoice的库存时，会释放内部公司利润；具体来说，OCC带来了约3900万美元的好处，库存减少释放了约900万美元的利润，而容器板价格下降了1200万美元，CRB价格上升了200万美元 [89]

财务表现 - 2023年4月30日，Greif, Inc.的净利润为116.0百万美元，较2022年同期的126.7百万美元有所下降[5] - 2023年4月30日，Greif, Inc.的综合收入为107.2百万美元，较2022年同期的218.3百万美元有所下降[5] - Greif, Inc.截至2023年4月30日的资产总额为5911.5百万美元，较2022年10月31日的5469.9百万美元有所增长[6] - Greif, Inc.截至2023年4月30日的负债总额为3006.5百万美元，较2022年10月31日的2611.9百万美元有所增长[7] - 2023年4月30日，Greif, Inc.的现金及现金等价物为158.5百万美元，较2022年10月31日的147.1百万美元有所增长[8] - 2023年4月30日，Greif, Inc.的资本股为205.8百万美元，库存股为277.6百万美元，累积收益为2,239.7百万美元[9] - 2023年4月30日，Greif, Inc.的净收入为111.2百万美元，其他综合收益为102.5百万美元[9] - 2023年4月30日，Greif, Inc.的股票回购额为15.0百万美元[9] - 2022年4月30日，Greif, Inc.的资本股为186.0百万美元，库存股为134.0百万美元，累积收益为1,910.3百万美元[10] - 2022年4月30日，Greif, Inc.的净收入为125.1百万美元，其他综合收益为218.0百万美元[10] 收购与合并 - 根据ASC 805，Greif, Inc.完成了对Centurion Container LLC的收购，总购买价格净现金为144.5百万美元[17] - 公司完成了对Lee Container Corporation, Inc.的收购，总购买价格净现金为3.028亿美元[24] - 公司认可了Lee Container收购相关的71.7百万美元的商誉[25] 财务策略 - 公司与一些金融机构签订了2022年信贷协议，提供了8亿美元的担保循环信贷设施和2.2942亿美元的长期债务[38] - 公司在2023年5月17日，与Greif Packing LLC签订了3亿美元的2023年信贷协议，用于偿还和再融资2022年信贷协议的部分未偿还借款[43] 股票回购 - 公司进行了高达1.5亿美元的股票回购计划，包括与美国银行签订的加速股票回购协议和公开市场回购计划，截至2023年4月30日，公司已完成公开市场回购计划[83] - 公司在2023年3月16日开始回购B类普通股，在2023年4月30日，公司已回购2500万美元的A类普通股和4570万美元的B类普通股[85] 租赁情况 - 公司在2023年4月30日的租赁费用为23.6百万美元，其中包括运营租赁费用、融资租赁费用和其他租赁费用[89] - 公司的租赁负债未来到期情况显示，2023年至2027年的租赁支付分别为5830万美元、5170万美元、4560万美元、3760万美元和2870万美元，此后为9780万美元，总计36490万美元[90] 全球工业包装部门 - 公司有六个运营部门，分为三个报告业务部门：全球工业包装、纸质包装与服务和土地管理[92] - 2023年前三个月和前六个月，全球工业包装部门的净销售额分别为748.2百万美元和1,454.0百万美元，纸质包装与服务部门的净销售额分别为554.8百万美元和1,115.0百万美元[96] - 2023年前三个月和前六个月，全球工业包装部门的运营利润分别为111.3百万美元和157.2百万美元，纸质包装与服务部门的运营利润分别为67.6百万美元和176.7百万美元[97]

财务数据和关键指标变化 - 第一财季净销售额下降2.933亿美元，主要因销量下降和2022年4月剥离FPS业务影响，该业务带来8940万美元净销售额 [93] - 毛利润下降3810万美元，主要因销量降低和全球工业包装业务（GIP）钢材价格成本逆风影响，预计下半年价格趋势稳定后该影响将减弱 [93] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.645亿美元，综合EBITDA利润率为12.9%，较2022年第一季度提高30个基点 [40][93] - 资本支出（CapEx）为4800万美元，与计划相符，较2022年第一季度略有增加 [40] - 自由现金流较上年有所改善，尽管销量明显疲软，但凸显团队在减少营运资金和产生现金方面的有效执行 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 全球工业包装业务（GIP） - 第一财季全球范围内钢铁、塑料和中型散装容器（IBC）销量同比均下降低两位数，北美市场最弱，主要因化工和涂料终端市场需求较低；拉丁美洲（LATAM）地区保持稳定，与2022年第一季度基本持平，得益于农业化工和食品市场的强劲需求；欧洲、中东和非洲（EMEA）以及亚太地区（APAC）销量在本季度大部分时间疲软，但2月出现一些孤立的环比改善 [14] - 已在低指引中反映GIP业务4200万美元的销量影响 [16] 纸包装业务（PPS） - 第一季度销售额下降约5000万美元，因整个季度工厂和加工业务销量下降，尽管同比有定价顺风因素 [39] - CorrChoice Sheet Feeder系统和Tube and Core系统第一季度日均销量较2022年第一季度下降低两位数，Tube and Core业务因造纸、薄膜芯和保护芯市场需求特别缓慢而受影响 [39] - 本季度工厂系统共进行约9.4万吨经济停机，其中集装箱板约4万吨，URB约3.5万吨，其余为CIB [39] - 已在低指引中反映PPS业务6200万美元的销量影响，以及造纸业务3300万美元的定价影响 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区和欧洲西北部市场有一些改善，拉丁美洲市场保持强劲，北美市场未见改善，情况既未恶化也未好转 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进“Build to Last”战略，2023年第一季度完成对Lee Container的收购，并迅速将其整合到公司业务中 [13] - 宣布新的2030科学导向可持续发展目标，围绕气候、减废和循环性制定实现目标的路线图 [13] - 剥离一家成本较高的CRB工厂，并将资金重新投入到另一个增长平台，增持Centurion Container的股份，从约9%增至80%，并计划在未来几年实现全资拥有 [13][85] - 持续积极管理成本，在销量疲软期间匹配生产与需求，合理化和优化业务布局，严格管理营运资金，同时保持灵活性以应对需求改善 [3] - 保持严格的定价纪律，通过平衡表继续推动业务增长 [16] - 资本配置策略上，计划继续投资长期战略目标，在有吸引力的目标出现时把握机会，有信心在保持资产负债表实力和现金流生成的同时，继续增加股息、回购股票、满足关键维护资本支出并执行战略增长计划 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年设定指引面临特别困难的挑战，由于宏观环境中需求的不确定性，无法确定指引上限，因此仅提供基于当前趋势并考虑季节性因素调整后的低端指引 [5] - 预计全球工业包装业务（GIP）团队行动和钢材价格正常化将使下季度GIP利润率环比改善 [14] - 希望当前销量压力在2023年下半年缓解，需求实现复苏 [16] - 尽管面临经济逆风，但对全球团队在2023年全年的执行能力有信心，相信能取得强劲财务业绩，推动公司增长和业务目标实现 [90] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述涉及未来事件的计划、期望和信念，实际结果可能与讨论内容有重大差异，同时会参考某些非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，与最直接可比的公认会计原则（GAAP）指标的对账可在演示文稿附录中找到 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 目前去库存情况如何，各地区是否开始看到中国重新开放带来的经济回升？ - 与客户讨论表明去库存有影响，但不清楚是否结束，2月销量趋势与12月和1月相比无变化；亚太地区和欧洲西北部有改善，拉丁美洲保持强劲，北美未见改善 [8][44] 问题2: 请详细说明PPS业务降低成本和改善营运资金的机会 - 正在加速执行转换业务的屋顶整合计划，调整轮班结构以减少结构性加班成本，进行临时休假 [22][49] 问题3: 全年销量下降情况如何，2月趋势是否有变化，股票回购是否暂停？ - 全年销量下降幅度不如第一季度大，因有季节性回升且下半年基数较容易；2月趋势无变化；对资产负债表状况有信心，将继续进行股票回购 [26][27][31] 问题4: Centurion交易预计何时完成，年度EBITDA情况及利润率是否与公司IBC业务一致？ - 需通过监管程序，预计近期完成；2000万 - 4000万美元的EBITDA提升是Centurion和其他并购管道中近期机会共同作用的结果；幻灯片中有Centurion年度情况和利润率概况的说明 [34][67][68] 问题5: 出售CRB工厂损失的销量、销售额、EBITDA和自由现金流情况如何？ - 该工厂是高成本工厂，出售价格对公司有吸引力，未透露具体EBITDA数字 [55] 问题6: 从之前EBITDA指引中点到740的差异原因是什么？ - 约有4000多万美元的改善行动相关项目，同时有2600万美元的产品组合利润率和通胀成本等因素抵消 [58] 问题7: Centurion交易是否需要与其他方竞标，收购机制如何？ - 进入交易时设定了基于过往EBITDA倍数的收购机制，类似看跌期权条款 [60][61] 问题8: Centurion业务是否与公司基础业务趋势相似，其EBITDA增长是否得益于与公司的网络重叠和协同效应？ - 可假设其业务与宏观市场恶化趋势一致；公司将利用自身业务布局和客户基础，完成收购后将为其供应所有瓶子，能直接为客户提供全方位服务，产生协同效应 [75][77][79] 问题9: 为何公司业务在衰退性销量条件下能表现优于投资者日提出的6 - 7亿美元EBITDA下行情景？ - 得益于运营效率提升、供应链改善、业务布局整合、轮班结构管理，以及团队在价值高于销量战略和定价纪律方面的出色执行 [71]

财务表现 - 2023年1月31日，Greif, Inc.的净利润为93.1百万美元，较2022年同期的18.6百万美元有显著增长[5] - 2023年1月31日，Greif, Inc.的综合收入为116.3百万美元，较去年同期的2.0百万美元有显著增长[5] - Greif, Inc.截至2023年1月31日的资产总额为5690.6百万美元，较2022年10月31日的5469.9百万美元有所增长[6] - Greif, Inc.截至2023年1月31日的负债和股东权益总额为5690.6百万美元，较2022年10月31日的5469.9百万美元有所增长[7] - 2023年1月31日，Greif, Inc.的现金及现金等价物为161.0百万美元，较2022年1月31日的136.6百万美元有所增长[8] - 公司在2023年第一季度完成了对Tama Paperboard, LLC的出售，净现金收益为1.002亿美元[24] 公司收购与出售 - 公司于2022年12月15日完成了对Lee Container Corporation, Inc.的收购，总购买价格净现金为3.028亿美元[16] - Lee Container的净销售额为1800万美元，已包含在公司2023年1月31日后的财务报表中[21] - 公司在2023年第一季度完成了对Tama Paperboard, LLC的出售，净现金收益为1.002亿美元，其中包括分配给出售的商誉为2.25亿美元的54.6万美元收益[24] 财务债务 - 公司在2023年1月31日的长期债务总额为22.324亿美元，其中包括2022年信贷协议的贷款和应收账款信贷额度[28] - 截至2023年1月31日，公司在2022年信贷协议下的未偿还金额为19.064亿美元，其中包括80.8万美元的流动部分和18.256亿美元的长期部分[31] - 公司在2023年1月31日的2022年信贷协议下有1,906.4百万美元的未偿还金额[31] 资产管理 - 公司持有的利率衍生品总名义金额为13亿美元，将变动利率支付转换为固定利率，有效地将借款利率从变动利率转换为固定利率[36] - 公司的外汇对冲合同在其他费用中记录了实现的损益，截至2023年1月31日，实现的损益为0.1百万美元[41] - 公司的跨货币利率互换协议在利息费用中记录了1.4百万美元的收益，这些协议将在2023年1月31日和2022年1月31日结束的三个月内到期[45] 股权激励计划 - 公司的长期激励计划提供了基于连续和重叠的三年绩效期的激励报酬，包括限制性股票单位（RSUs）和绩效股票单位（PSUs）[51] - 公司在2022年12月14日授予了105,753个RSUs，权重平均公允价值为68.99美元[53] - 公司在2022年12月14日授予了183,218个PSUs，权重平均公允价值为70.06美元，截至2023年1月31日，PSUs的权重平均公允价值为71.86美元[56] 环境准备金 - 公司在2023年1月31日的环境准备金为19.2百万美元，较2022年10月31日的19.0百万美元略有增加[64] - 公司在2023年1月31日和2022年10月31日分别为新泽西州的Diamond Alkali Superfund Site准备了9.8百万美元的资金[65] - 公司在2023年1月31日和2022年10月31日分别为全球各地的各种设施准备了9.4百万美元和9.2百万美元的环境准备金[66] 租赁情况 - 公司在2023年1月31日的租赁负债为244.3百万美元，2023年1月31日至2027年的租赁支付预计为296.7百万美元，之后为108.2百万美元[77] - 公司在2023年1月31日的累积其他综合收益为-279.4百万美元，其中外币翻译为-265.5百万美元，金融工具为47.1百万美元，养老金为-61.0百万美元[78]

财务业绩 - 2023财年第一季度调整后EBITDA为1.645亿美元，上年同期为1.968亿美元[41] - 2023财年第一季度调整后自由现金流使用760万美元，上年同期使用1880万美元[41] - 2023财年第一季度调整后A类每股收益为1.06美元，上年同期为1.28美元[41] 业务板块表现 - 全球工业包装（GIP）业务Q1净销售额7.058亿美元，上年同期9.491亿美元；调整后EBITDA利润率从12.0%降至10.2%[16] - 纸包装与服务（PPS）业务Q1净销售额5.602亿美元，上年同期6.1亿美元；调整后EBITDA利润率从13.2%升至16.2%[39] 市场情况 - 多数关键工业包装集团（IPG）终端市场需求疲软，建筑行业订单模式有所改善[19] - 钢铁业务销售和盈利能力受钢价快速下跌和合同重置时间影响[38] 战略举措 - 签署协议将Centurion Container股权从9%增至80%，交易金额1.45亿美元[35] - 完成Lee Container收购，交易金额3.02亿美元[33] 财务展望 - 2023财年调整后EBITDA指引为7.4 - 8.2亿美元[42] - 调整后税率范围为23% - 27%[22]

公司概况 - 公司是全球领先的工业包装产品和服务生产商，业务遍及超35个国家[12] - 公司运营六个业务部门，合并为三个可报告部门：全球工业包装、纸包装与服务、土地管理[15] - 公司运营分为六个运营部门，合并为三个可报告部门：全球工业包装、纸包装与服务、土地管理[15] 资产情况 - 截至2022年10月31日，公司在美国东南部拥有约17.5万英亩的木材资产[18] - 截至2022年10月31日，公司在美东南部拥有约175000英亩的木材资产[18] 战略规划 - 2022财年，公司推出“基业长青战略”，包含四个关键使命[29] - 2022财年公司推出“Build to Last Strategy”战略，包含四大关键任务[29] 员工管理 - 公司实施LIFE计划和全球安全计分卡，保障员工健康与安全[30] - 公司通过支持相关项目和培训，营造包容、公平和多元化的工作环境[32] - 公司利用Greif University为员工提供学习和发展机会，2023年起员工可访问LinkedIn Learning[33] - 公司实施LIFE计划和全球安全计分卡，保障员工健康与安全[30] - 公司通过多种身心健康计划关注员工及其家人的整体福祉[31] - 公司致力于创建包容、公平和多元化的工作环境，监控薪酬公平数据[32] - 2023年起Greif大学将允许员工访问LinkedIn Learning平台[33] 原材料采购 - 公司主要原材料在高度竞争、价格敏感的市场采购，历史上存在价格、供需周期性[23] - 全球工业包装可报告部门的主要原材料为钢材、树脂、集装箱纸板和用于翻新的旧工业包装[23] - 纸包装与服务可报告部门的主要原材料为纸浆材、旧瓦楞纸箱、回收的涂层和未涂层纸板[23] 法规与环境支出 - 公司认为未来遵守政府法律法规不会对资本支出、竞争地位、经营成果或财务状况产生重大不利影响[24] - 公司预计2023年不会有与环境控制相关的重大资本支出[27] - 公司认为未来遵守政府法律法规不会对资本支出、竞争地位、经营成果或财务状况产生重大不利影响[24] - 公司认为2023年不会有与环境控制相关的重大资本支出[27] 员工分布 - 截至2022年10月31日，公司约12000名全职员工分布在各地区，其中58%在北美，27%在欧洲、中东和非洲，6%在亚太地区，9%在拉丁美洲[36] - 公司全球员工中女性占比15%，男性占比85%，约37%由工会代表[36] - 截至2022年10月31日，公司约12000名全职员工分布在不同地区，其中北美占58%，欧洲、中东和非洲占27%，亚太占6%，拉丁美洲占9%[36] - 公司全球员工中女性占15%，男性占85%，约37%由工会代表[36] 公司收购 - 2022年12月15日，公司完成对Lee Container Corporation, Inc.的收购，该公司在美国多地有制造工厂，员工超500人[37] - 2022年12月15日，公司完成对Lee Container Corporation, Inc.的收购，该公司在美国有超500名员工[37] 股票上市 - 公司A类普通股和B类普通股分别在纽约证券交易所以GEF和GEF.B的代码上市[41] - 公司A类和B类普通股分别在纽约证券交易所以GEF和GEF.B为代码上市[41] 公司治理 - 公司首席执行官已向纽约证券交易所证明公司未违反其公司治理上市标准[41]