财务数据关键指标变化 - 2021年Q1 - Q2净销售额为24.871亿美元，2020年同期为22.707亿美元[10] - 2021年Q1 - Q2净利润为1.849亿美元，2020年同期为5190万美元[10] - 2021年4月30日现金及现金等价物为1.104亿美元，2020年10月31日为1.059亿美元[12] - 2021年4月30日贸易应收账款为7.511亿美元，2020年10月31日为6.366亿美元[12] - 2021年4月30日存货中原材料为2.797亿美元，2020年10月31日为2.084亿美元[12] - 2021年4月30日应付账款为5.796亿美元，2020年10月31日为4.507亿美元[13] - 2021年4月30日长期债务为21.546亿美元，2020年10月31日为23.355亿美元[13] - 2021年Q1 - Q2综合收益为2.776亿美元，2020年同期为亏损340万美元[11] - 2021年4月30日总资产为55.879亿美元，2020年10月31日为55.109亿美元[12] - 2021年4月30日总负债和股东权益为55.879亿美元，2020年10月31日为55.109亿美元[13] - 截至2021年4月30日的六个月，公司净收入为1.849亿美元，2020年同期为5190万美元[14] - 截至2021年4月30日的六个月，经营活动提供的净现金为1.638亿美元，2020年同期为1.193亿美元[14] - 截至2021年4月30日的六个月，投资活动提供的净现金为1.183亿美元，2020年同期为1280万美元[14] - 截至2021年4月30日的六个月，融资活动使用的净现金为2.874亿美元，2020年同期为1.224亿美元[14] - 截至2021年4月30日，现金及现金等价物期末余额为1.104亿美元，2020年同期为7240万美元[14] - 截至2021年4月30日的三个月，公司净收入为1.498亿美元，归属于非控股股东的净收入为420万美元[15] - 截至2021年4月30日的三个月，综合收入为1.945亿美元[15] - 截至2021年4月30日的六个月，公司净收入为1.732亿美元，归属于非控股股东的净收入为1170万美元[15] - 截至2021年4月30日的六个月，综合收入为2.776亿美元[15] - 截至2021年4月30日，股东权益总额为14.297亿美元[15] - 截至2020年4月30日的三个月，公司净收入为1580万美元，综合收入为 - 5830万美元[16] - 截至2020年4月30日的六个月，公司净收入为5190万美元，综合收入为 - 340万美元[16] - 2021年上半年公司净收入为18490万美元，较2020年同期的5190万美元增长256.3%[14] - 2021年上半年公司经营活动提供的净现金为16380万美元，较2020年同期的11930万美元增长37.3%[14] - 2021年上半年公司投资活动提供的净现金为11830万美元，较2020年同期的1280万美元增长824.2%[14] - 2021年上半年公司融资活动使用的净现金为28740万美元，较2020年同期的12240万美元增长134.8%[14] - 截至2021年4月30日，公司应付账款为57960万美元，较2020年10月31日的45070万美元增长28.6%[13] - 截至2021年4月30日，公司长期债务为21.546亿美元，较2020年10月31日的23.355亿美元下降7.8%[13] - 截至2021年4月30日，公司股东权益总额为14.297亿美元，较2020年10月31日的12.007亿美元增长19.1%[13] - 2021年上半年公司折旧、损耗和摊销为11810万美元，较2020年同期的12250万美元下降3.6%[14] - 2021年上半年公司出售林地所得款项为1.451亿美元，2020年同期无此项收入[14] - 截至2021年4月30日，公司现金及现金等价物期末余额为1.104亿美元，较2020年同期的7240万美元增长52.5%[14] - 2021年第一季度净销售额为13.406亿美元，2020年同期为11.583亿美元；2021年前六个月净销售额为24.871亿美元，2020年同期为22.707亿美元[10] - 2021年第一季度净利润为1.54亿美元，2020年同期为0.158亿美元；2021年前六个月净利润为1.849亿美元，2020年同期为0.519亿美元[10] - 2021年第一季度综合收益为1.945亿美元，2020年同期亏损0.583亿美元；2021年前六个月综合收益为2.776亿美元，2020年同期亏损0.034亿美元[11] - 2021年A类普通股基本每股收益为2.51美元（第一季度）和2.91美元（前六个月），2020年分别为0.19美元和0.74美元[10] - 2021年2月24日，公司签订协议出售约69200英亩阿拉巴马州林地，二季度完成交易，扣除430万美元交易成本后，获现金约1.451亿美元用于偿还债务，记录收益9570万美元[90][99] - 2021年第二季度净销售额为13.406亿美元，2020年同期为11.583亿美元，增长1.823亿美元，主要因各业务板块销量和平均售价提高[106][109] - 2021年第二季度毛利润为2.659亿美元，2020年同期为2.407亿美元，毛利率从20.8%降至19.8%[110] - 2021年第二季度销售、一般和行政费用为1.468亿美元，2020年同期为1.211亿美元，占净销售额比例从10.5%升至11.0%，主要因激励应计费用增加[111] - 2021年第二季度林地收益为9570万美元，2020年同期为零，2021年第二季度出售约69200英亩林地获1.451亿美元现金[112] - 2021年第二季度营业利润为2.006亿美元，2020年同期为7200万美元；净利润为1.54亿美元，2020年同期为1580万美元；调整后EBITDA为1.766亿美元，2020年同期为1.813亿美元[106][107][113] - 2021年第二季度净利息支出为2670万美元，2020年同期为2930万美元[133] - 2021年第二季度美国和非美国地区收入占合并净销售额比例分别为58.5%和41.5%，2020年分别为61.2%和38.8%[135] - 2021年第二季度所得税费用为1730万美元，对应税前收入1.71亿美元；2020年同期为2650万美元，对应税前收入4160万美元[142] - 2021年和2020年前六个月公司总净销售额分别为24.871亿美元和22.707亿美元，总营业利润分别为2.706亿美元和1.512亿美元[146] - 2021年前六个月净销售额为24.871亿美元，2020年同期为22.707亿美元，增长2.164亿美元[149] - 2021年前六个月毛利润为4.781亿美元，2020年同期为4.633亿美元，毛利率分别为19.2%和20.4%[150] - 2021年前六个月SG&A费用为2.811亿美元，2020年同期为2.565亿美元，均占净销售额的11.3%[151] - 2021年前六个月林地收益为9570万美元，2020年同期为零[152] - 2021年前六个月营业利润为2.706亿美元，2020年同期为1.512亿美元；净利润为1.849亿美元，2020年同期为5190万美元；调整后EBITDA为3.151亿美元，2020年同期为3.287亿美元[153] - 2021年前六个月净利息费用为5190万美元，2020年同期为6000万美元[163] - 2021年非美国地区净销售额占比41.0%，2020年为38.7%；美国地区净销售额占比59.0%，2020年为61.3%[165] - 2021年前六个月所得税费用为2340万美元，税前收入为2.073亿美元；2020年前六个月所得税费用为3790万美元，税前收入为8890万美元，所得税费用减少归因于税收管辖区预期收益组合变化等因素[171] - 截至2021年4月30日，应收账款较2020年10月31日增加1.145亿美元至7.511亿美元，主要因销量和平均售价提高[172] - 截至2021年4月30日，存货较2020年10月31日增加7830万美元至3.719亿美元，主要因原材料采购量和价格增加[172] - 截至2021年4月30日，应付账款较2020年10月31日增加1.289亿美元至5.796亿美元，主要因付款时间和原材料采购量及价格增加[173] - 2021年和2020年前六个月，资本支出分别为5770万美元（不包括250万美元木材资产购置和投资）和6540万美元（不包括280万美元木材资产购置和投资）[176] - 截至2021年4月30日，长期债务净额为21.546亿美元，较2020年10月31日的23.355亿美元减少[178] 业务部门调整 - 2021年第一季度起公司调整了可报告的业务部门[21] - 2021年第一季度，刚性工业包装与服务和柔性产品与服务两个报告分部合并为全球工业包装报告分部[86] - 2021年第一季度，刚性工业包装与服务和柔性产品与服务可报告细分市场合并为全球工业包装可报告细分市场[96] 准则采用情况 - 公司于2020年11月1日采用ASU 2016 - 13，该准则对财务状况等无重大影响[22] - 公司将于2021年11月1日采用ASU 2019 - 12，正评估其潜在影响[23] 重组活动相关 - 截至2021年4月30日的六个月，重组储备期初余额为2.16亿美元，期末余额为2.16亿美元[24] - 2021年4月30日止三个月，公司记录重组费用1.2亿美元，2020年同期为4400万美元[25] - 2021年4月30日止六个月，公司记录重组费用1.51亿美元，2020年同期为7700万美元[26] - 2021年重组活动重点是优化整合纸包装与服务业务，合理化全球工业包装业务并关闭表现不佳的资产[24] - 截至2021年4月30日，未完成重组计划预计产生的剩余金额为1940万美元，其中全球工业包装1340万美元、纸包装与服务600万美元、土地管理无剩余金额[27] 债务与融资相关 - 2019年信贷协议提供8亿美元的有担保循环信贷额度、12.75亿美元的有担保定期贷款A - 1额度和4亿美元的有担保定期贷款A - 2额度，公司还有权增加7亿美元循环信贷额度[30] - 2020年11月13日公司签订增量定期贷款A - 3协议，贷款承诺总额为2.25亿美元，将于2026年7月15日到期[31] - 截至2021年4月30日，2019年信贷协议下未偿还金额为11.863亿美元，其中短期部分为1.141亿美元，长期部分为10.722亿美元，六个月加权平均利率为1.96%，实际利率为1.90%[32] - 2019年2月11日公司发行5亿美元6.50%的2027年到期高级票据，截至2021年4月30日，递延融资成本为210万美元[33][34] - 2011年7月15日子公司发行2亿欧元7.375%的2021年到期高级票据，公司计划用增量定期贷款A - 3的收益偿还该票据[35] - 截至2021年4月30日，美国贸易应收账款信贷额度下未偿还余额为2.5亿美元，5月26日额度增至2.75亿美元，新到期日为2022年5月26日[36] - 截至2021年4月30日，欧洲应收账款融资协议下未偿还金额为1.061亿美元，该协议提供最高1亿欧元（约1.212亿美元）的融资额度，将于2021年7月26日到期[38] - 2020 - 2017年公司签订多笔利率互换协议，涉及总名义金额分别为2亿美元、13亿美元、3亿美元，将部分债务借款利率从浮动利率转换为固定利率[43][44][45] - 截至2021年4月30日，2019年信贷协议下8亿美元有担保循环信贷额度的可用借款能力为7.461亿美元[182] - 截至2021年4月30日，美国应收账款融资安排下有2.5亿美元未偿还，5月26日该额度增至2.75亿美元，新到期日为2022年5月26日[186] - 截至2021年4月30日，欧洲应收账款融资协议下有1.061亿美元未偿还，该协议提供最高1亿欧元（截至4月30日为1.212亿美元）

公司概况 - 公司是领先的工业包装解决方案提供商，2020财年营收45.15亿美元，调整后EBITDA为6.426亿美元，调整后EBITDA利润率为14.2%[4] - 业务覆盖40多个国家，在多个包装基材领域处于领先地位，产品组合丰富[4][6] 财务表现 - 2020财年调整后自由现金流为3.476亿美元，较2019年增加约7800万美元[8] - 2014 - 2020年全球工业包装（GIP）业务关闭/剥离约4.5亿美元营收（调整后EBITDA利润率<2%），节省约1200万美元年度资本支出，GIP调整后EBITDA率提升超300个基点[18] 战略重点 - 战略重点包括打造敬业团队、提供差异化客户服务、提升财务绩效、追求可持续发展[13] - 敬业团队可提升盈利能力、生产力、客户指标等，减少安全事故、人员流动等[15] - 客户满意度指数和净推荐值自推出以来分别有显著提升，净推荐值提升68%[16] 可持续发展 - 设定多项可持续发展目标，如到2025财年末女性管理层比例增加25%、90%的废物从垃圾填埋场转移等[23] - 连续三年获得EcoVadis黄金评级、CDP “A - ”领导排名等认可[8][23] 投资亮点 - 全球趋势如新兴经济体增长、可持续包装需求增加等支持公司未来增长[25] - 有可预测和一致的资本部署策略，目标是到2023年将杠杆比率降至2.0 - 2.5倍，净债务较2020年第一季度减少2.79亿美元[27] 业务板块 - GIP业务产品和服务能力广泛，正拓展再生塑料产品[35][36][38] - 纸包装与服务（PPS）业务生产多种纸制品，正拓展特种纸产品，预计收购Caraustar后实现至少7000万美元协同效应[40][43][44]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额（排除外汇影响）同比增长约2%，主要因全球工业包装和纸包装业务量增加及平均售价提高，但消费者包装业务剥离致销售额减少5300万美元 [22] - 第一季度调整后EBITDA同比下降约6%，销售增长、SG&A略降，但运输和OCC成本通胀拖累利润 [23] - 第一季度非GAAP税率为19.7%，调整后A类每股收益为0.61美元 [23] - 第一季度调整后自由现金流为现金流出，与上年基本持平 [24] - 预计2021财年第二季度调整后A类每股收益在0.96 - 1.06美元之间 [24] - 预计2021财年利息费用在9900 - 1.04亿美元之间，同比降低约1400万美元 [27] - 预计2021财年折旧和摊销在2.38 - 2.48亿美元之间，非GAAP税率在23% - 27%之间 [28] - 预计2021财年资本支出在1.5 - 1.7亿美元之间，主要用于维护需求 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 全球工业包装业务 - 第一季度全球刚性中型散装容器（IBC）日产量同比增长约6%，全球柔性IBC日产量增长超15%，全球钢桶日产量下降约1% [11] - 亚太地区钢桶日产量同比增长3.5%，东欧钢桶和刚性IBC分别增长约9%和11%，北美市场受疫情影响需求最具挑战 [12][13] - 第一季度调整后EBITDA同比增加约1300万美元，主要因销售增长，部分被运输费用增加抵消，还受益于350万美元外汇顺风和150万美元机会性采购 [15] - 预计第二季度调整后EBITDA将从季节性疲软的第一季度环比改善，但不如上年同期，因上年同期有疫情相关预购和700万美元机会性采购收益 [25] 纸包装业务 - 第一季度销售额同比增加约700万美元，尽管剥离了消费者包装业务，但工厂网络、瓦楞纸板和管芯业务量增长 [17] - 第一季度调整后EBITDA同比下降约2200万美元，主要因3000万美元OCC运输和化学品成本逆风 [18] - 核心选择（瓦楞纸板进料系统）业务量日产量同比增长近36%，管芯业务量日产量同比增长约5%，造纸厂芯需求环比改善，纺织需求同比疲软 [19][20] - 预计第二季度调整后EBITDA将从第一季度环比增加，因业务量持续强劲和价格上涨传导，部分被额外工厂维护停机时间抵消，预计OCC平均每吨82美元，同比增加约1100万美元逆风 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球多数包装基材业务量同比强劲增长，集装箱板和瓦楞纸板数据网络需求持续旺盛 [6] - 各终端市场复苏速度不同，润滑油和散装化学品客户销售额同比个位数增长，坦克和涂料销售额同比低两位数增长，制药和个人护理市场销售保持强劲，果汁和饮料销售同比疲软 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将刚性工业包装和柔性产品与服务业务合并为新的全球工业包装报告部门，以统一运营实践和市场策略，增强交叉销售和服务能力，提高业务系统效率 [9] - 公司有三管齐下的资本部署策略，即再投资业务、向股东返还现金和降低资产负债表杠杆，随着去杠杆化，将转向稳步增加股息政策 [32][33] - 公司利用有利市场动态，出售阿拉巴马州69200英亩林地给惠好公司，预计2021年第二季度完成交易，所得款项用于偿还债务 [8][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来挑战，公司第一季度业绩稳健，随着世界从疫情中复苏，公司有望长期成功，关键终端市场正在反弹，业务量强劲，公司正采取积极措施抵消和弥补成本通胀 [5][35] - 公司密切关注钢铁和树脂价格，多数业务有价格调整机制转嫁原材料通胀，但存在滞后，目前未受重大财务影响 [16] 其他重要信息 - 公司重新调整2020年某些部门财务业绩以辅助建模，并于昨日提交8 - K文件 [10] - 公司宣布对集装箱板和未涂布再生箱板纸提价，预计在2021财年第三季度完全实现 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度维护停机时间的吨位、费用及与去年对比情况 - 第二季度与去年同期相比，停机吨位和成本相似；与第一季度相比，第二季度增量成本约250 - 300万美元，停机约7000吨 [40] 问题2: IBC业务扩张计划进展及是否继续增加产能 - 刚性IBC业务增长6%，亚洲和欧洲表现良好，公司对现有扩张成果满意，暂无新扩张计划，但IBC业务是战略重点，未来会评估合适机会 [42][44] 问题3: 新全球工业包装部门的利润率预期 - 该部门并非协同效应驱动，而是市场驱动，本身不会推动利润率扩张，但公司目标是未来1.5年将GIP利润率提高超2个百分点 [50] 问题4: 美国墨西哥湾沿岸停产对鼓桶业务的影响 - 刚性业务中约8家工厂在得克萨斯州和阿肯色州停产5天，影响钢桶、刚性IBC和塑料业务，墨西哥湾地区钢产量占北美业务约30%，会对2月北美业务量产生负面影响，但其他地区业务优势可抵消损失；纸包装业务中工业管芯业务5个运营点受影响，预计2月底和3月初管芯业务量受影响，运营无重大损失 [52][53] 问题5: 与2017 - 2018年成本通胀周期相比，价格成本回收情况的变化 - 公司在过去几年转型中取得改进，一是更紧密地使价格调整机制（PAM）调整时间与市场现实一致，减少滞后；二是在GIP业务组合超半数业务中引入年度价格调整机制，可应对运输成本等问题，公司目前应对能力更强 [59][60] 问题6: 2021财年各部门业务量的变化趋势 - 全球工业包装业务2月业务量与第一季度相似，除北美钢业务受墨西哥湾沿岸天气影响；纸包装业务需求强劲，积压订单和工厂系统保持良好，2月情况与第一季度相似；第二季度，全球工业包装业务钢业务量预计持平，树脂基产品预计中个位数增长，纸包装业务工厂和核心选择业务量预计强劲 [62][64] 问题7: 出售林地的EBITDA及剩余林地估值 - 出售林地的EBITDA每年少于200万美元，剩余约20万英亩林地与出售林地资产组合相似，预计估值相近 [72] 问题8: 根据第二季度指导计算的EBITDA是否合理 - 计算方式正确，但第一季度收到约400 - 500万美元贷款人赞助股息，年度化时可能有偏差，且土地出售收益会带来利息费用减少 [74] 问题9: 汽车芯片短缺和海运成本对公司的影响及风险缓解措施 - 汽车半导体短缺目前对公司无重大影响，公司密切关注；全球钢铁供应紧张，公司区域供应链有冗余和平衡，可缓解运输和海运风险，预计上半年供应持续紧张，第二季度末会有更多报告 [78][79] 问题10: 第一季度纸业务成本和一次性压力的影响及第二季度负担预期 - 第一季度OCC、化学品和其他原材料成本同比拖累约3000万美元；第二季度OCC成本同比预计增加约1100万美元逆风 [82] 问题11: 北美全球工业业务疲软的情况 - 北美业务中树脂基产品和纤维业务有增长，钢业务最弱，部分原因是疫情导致需求疲软和工厂开工率低，预计除天气挑战外，业务将从第四季度到第一季度持续改善 [85][86] 问题12: 今年营运资金的拖累情况 - 今年营运资金肯定会被使用，去年团队改善营运资金管理，使年末库存、应收账款和应付账款情况良好，今年同比改善困难，且价格和成本上升会导致营运资金使用增加，但具体幅度因销售水平不确定难以准确估计 [89][90] 问题13: OCC价格仍较低的原因 - 公司认为OCC价格并非过低，长期来看，经济复苏后零售和餐饮场所恢复，供应将增加，且回收企业有计划加强住宅收集系统，有助于缓解价格上涨，公司假设OCC价格为每吨82美元，认为大幅上涨风险不大，但有一定风险并已在范围中考虑 [92][94][95] 问题14: 根据第二季度指导和管理层激励目标推测的下半年EBIT/EBITDA增长是否合理 - 不建议过多关联激励目标，公司目前对下半年情况不明确，若明确会提供全年指导 [97] 问题15: 全球工业包装部门的效率提升机会 - 从运营效率看，公司可在全球业务中继续标准化实践，特别是围绕Greif业务系统，在商业和运营方面实现更一致的改进；过去四年GIP业务毛利润和调整后EBITDA持续改善，关闭42家工厂，放弃4.5亿美元收入和900万美元EBITDA，节省1100 - 1200万美元资本支出，未来运营指标有望继续改善 [101][102][103]

财务亮点 - 2021财年第一季度调整后EBITDA为1.385亿美元，调整后A类每股收益为0.61美元/股，净债务较上年减少2.79亿美元[3] - 全球工业包装（GIP）业务净销售额从2020年第一季度的6.317亿美元增至2021年第一季度的6.593亿美元，调整后EBITDA从6660万美元增至7950万美元，调整后EBITDA率从10.5%升至12.1%[7] - 纸包装与服务（PPS）业务净销售额从2020年第一季度的4.737亿美元增至2021年第一季度的4.809亿美元，但调整后EBITDA从7790万美元降至5610万美元，调整后EBITDA率从16.4%降至11.7%[9] 业务动态 - 成立新的全球工业包装（GIP）业务板块，整合刚性工业包装与服务和柔性产品与服务[3][5] - 达成出售约6.92万英亩阿拉巴马州西南部松树林地的协议，预计获1.49亿美元现金，所得款项用于加速偿还债务[15] 市场表现 - GIP业务净销售额同比增长3.0%（排除外汇影响），主要因中国和欧洲大部分地区需求良好，平均售价因合同价格调整机制上涨[8] - PPS业务净销售额同比增长1.5%，尽管剥离了CPG业务（上一年净销售额5300万美元），主要得益于销量增加和箱板纸价格上涨[10] 财务展望 - 预计2021财年第二季度调整后A类每股收益为0.96 - 1.06美元 - 2021财年第二季度OCC成本预计为82美元/吨，较上年约高26美元/吨 - 2021财年利息费用预计为9900 - 1.04亿美元，折旧、损耗和摊销费用预计为2.38 - 2.48亿美元，非GAAP税率预计为23 - 27%，调整后资本支出预计为1.5 - 1.7亿美元[13] 资本部署 - 第一季度支付2600万美元股息，致力于在达到目标杠杆率后增加股息 - 当前合规杠杆率为3.79倍，目标是到2023年将杠杆率降至2.0 - 2.5倍[17] 可持续发展 - 连续第三年获CDP的A - 评级，并入选其2020年供应商参与排行榜 - 连续第二年被《新闻周刊》评为美国最具责任感的公司之一[3]

财务数据关键指标变化 - 2021年1月31日止三个月净销售额为11.465亿美元，2020年同期为11.124亿美元[11] - 2021年1月31日止三个月净利润为3090万美元，2020年同期为3610万美元[11] - 2021年1月31日止三个月综合收入为8.31亿美元，2020年同期为5.49亿美元[12] - 2021年1月31日现金及现金等价物为1.014亿美元，2020年10月31日为1.059亿美元[13] - 2021年1月31日贸易应收账款为6.797亿美元，2020年10月31日为6.366亿美元[13] - 2021年1月31日总负债为45.042亿美元，2020年10月31日为44.902亿美元[14] - 2021年1月31日股东权益为12.626亿美元，2020年10月31日为12.007亿美元[14] - 2021年1月31日A类普通股基本每股收益为0.40美元，2020年同期为0.55美元[11] - 2021年1月31日B类普通股基本每股收益为0.59美元，2020年同期为0.81美元[11] - 2021年1月31日A类普通股现金股息为每股0.44美元，2020年同期相同[11] - 2021年1月31日止三个月净收入为3.09亿美元，2020年同期为3.61亿美元[15] - 2021年1月31日止三个月经营活动提供的净现金为1.15亿美元，2020年同期为1.95亿美元[15] - 2021年1月31日止三个月投资活动提供的净现金为0.42亿美元，2020年同期使用的净现金为3.76亿美元[15] - 2021年1月31日止三个月融资活动使用的净现金为3亿美元，2020年同期提供的净现金为3.18亿美元[15] - 2021年1月31日现金及现金等价物期末余额为10.14亿美元，2020年同期为9.08亿美元[15] - 2021年1月31日止三个月，公司录得重组费用310万美元，2020年同期为330万美元[28] - 截至2021年1月31日，未完成重组计划预计剩余费用为2250万美元[29] - 2021年1月31日，长期债务净额为23.596亿美元，2020年10月31日为23.355亿美元[30] - 2021年和2020年1月31日止三个月，公允价值合约实现的净收益分别为200万美元和 - 80万美元，未实现净收益分别为 - 60万美元和70万美元[50] - 2021年和2020年1月31日止三个月，所得税费用分别为610万美元和1140万美元[60] - 2021年1月31日止三个月，公司购买约1亿美元年金合同，支付150万美元一次性款项，导致计划资产和预计福利义务公允价值减少1.015亿美元，产生850万美元非现金养老金结算费用[61] - 截至2021年1月31日和2020年10月31日，公司环境储备金分别为1970万美元和2020万美元[69] - 截至2021年1月31日和2020年10月31日，公司为新泽西州的Diamond Alkali超级基金场地分别预提了1110万美元[70] - 除Diamond Alkali超级基金场地外，截至2021年1月31日和2020年10月31日，公司全球各设施的其他环境储备金分别为860万美元和910万美元[71] - 2021年和2020年截至1月31日的三个月，总租赁成本分别为2300万美元和2360万美元[82] - 2021年和2020年截至1月31日的三个月，加权平均折现率分别为3.68%和3.39%[83] - 2021年1月31日止三个月总净销售额为11.465亿美元，2020年同期为11.124亿美元[87] - 2021年1月31日止三个月总运营利润为7000万美元，2020年同期为7920万美元[87] - 2021年1月31日止三个月总折旧、损耗和摊销费用为5930万美元，2020年同期为6130万美元[87] - 2021年1月31日总资产为55.666亿美元，2020年10月31日为55.109亿美元[88] - 2021年1月31日长期资产净值为18.147亿美元，2020年10月31日为18.344亿美元[88] - 2021年第一季度净销售额为11.465亿美元，2020年同期为11.124亿美元，增长3410万美元[109][113] - 2021年第一季度毛利润为2.122亿美元，2020年同期为2.226亿美元，毛利率从20.0%降至18.5%[114] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用为1.343亿美元，2020年同期为1.354亿美元，占净销售额比例从12.2%降至11.7%[115] - 2021年第一季度营业利润为7000万美元，2020年同期为7920万美元；净利润为3090万美元，2020年同期为3610万美元[110][116] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1.385亿美元，2020年同期为1.474亿美元[109][110][116] - 2021年第一季度净利息支出为2520万美元，2020年同期为3070万美元[133] - 2021年第一季度所得税费用为610万美元，税前收入为3630万美元；2020年同期所得税费用为1140万美元，税前收入为4730万美元[141] - 预计未来12个月未确认税收优惠净减少额在0至790万美元之间[143] - 截至2021年1月31日，应收账款增至6.797亿美元，存货增至3357万美元，应付账款增至4680万美元[144][145] - 2021年和2020年前三个月资本支出分别为2740万美元和2470万美元（均不包括木材财产相关支出）[149] - 截至2021年1月31日，长期债务净额为23.596亿美元，2020年10月31日为23.355亿美元[151] - 2021年第一季度净收入为3.09亿美元，较2020年同期的3.61亿美元减少14.40%[15] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为1.15亿美元，较2020年同期的1.95亿美元减少41.03%[15] - 2021年第一季度投资活动提供的净现金为4200万美元，而2020年同期使用的净现金为3.76亿美元[15] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为3亿美元，而2020年同期提供的净现金为3.18亿美元[15] - 截至2021年1月31日，公司总负债为430.4亿美元，较2020年10月31日的431.02亿美元减少0.14%[14] - 2021年1月31日股东权益总额为126.26亿美元，较2020年10月31日的120.07亿美元增长5.15%[14] - 2021年第一季度现金及现金等价物净减少4500万美元，而2020年同期净增加1.35亿美元[15] - 2021年前三个月净收入2340万美元，综合收入7300万美元[16] - 2020年前三个月净收入3230万美元，综合收入5310万美元[16] - 截至2021年1月31日，重组储备余额为1.94亿美元，2021年前三个月记录重组费用310万美元[27][28] - 2020年前三个月记录重组费用330万美元[28] - 截至2021年1月31日，未完成重组计划预计产生的剩余金额为2250万美元[29] - 截至2021年1月31日，金融工具和公允价值计量中资产和负债的总公允价值为 - 520万美元，2020年10月31日为 - 770万美元[40][41] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度，刚性工业包装与服务和柔性产品与服务可报告细分市场合并为全球工业包装单一可报告细分市场[86] - 全球工业包装业务2021年第一季度净销售额为6.593亿美元，2020年同期为6.317亿美元，增长2760万美元[109][119] - 全球工业包装业务2021年第一季度毛利润为1.303亿美元，2020年同期为1.201亿美元，毛利率从19.0%升至19.8%[120] - 全球工业包装业务2021年第一季度营业利润为5400万美元，2020年同期为4480万美元；调整后EBITDA为7950万美元，2020年同期为6660万美元[109][121] - 纸包装与服务业务2021年第一季度净销售额为4.809亿美元，2020年同期为4.737亿美元，增长720万美元[109][123] - 2021年第一季度毛利润为7960万美元，2020年同期为1.001亿美元，毛利率分别为16.6%和21.1%[124] - 2021年第一季度营业利润为1430万美元，2020年同期为3250万美元；调整后EBITDA为5610万美元，2020年同期为7790万美元[125] - 2021年第一季度净销售额降至630万美元，2020年同期为700万美元；营业利润降至170万美元，2020年同期为190万美元；调整后EBITDA均为290万美元[132] 公司业务部门调整 - 2021年第一季度起公司调整了可报告的业务部门[21] - 2021年第一季度，刚性工业包装与服务和柔性产品与服务可报告细分市场合并为全球工业包装[97] 公司财年信息 - 公司财年从11月1日开始，至次年10月31日结束[18] 公司股票相关信息 - 截至2021年1月31日，普通股数量为48,533千股，金额为1.754亿美元[16] - 截至2021年1月31日，库存股数量为28,309千股，金额为 - 1.342亿美元[16] - 2020年12月17日公司授予139360份受限股票单位（RSUs），加权平均公允价值为48.50美元[55] - 2020年12月17日公司授予253102份绩效股票单位（PSUs），加权平均公允价值为47.26美元，2021年1月31日为46.80美元[58] - 公司两类普通股分红按40%和60%分配给A类和B类股东[75] - 截至2021年1月31日，公司可回购股份授权剩余数量为4703487股[77] - 2021年第一季度和2020财年未回购股份[77] 公司债务相关信息 - 2019年信贷协议下，截至2021年1月31日未偿还金额为14.625亿美元，加权平均利率为1.95%，实际利率为1.90%[34] - 2027年到期的高级票据发行金额为5亿美元，利率6.50%，截至2021年1月31日递延融资成本为220万美元[35][36] - 2021年到期的高级票据发行金额为2000万欧元，利率7.375%，公司拟用增量定期贷款偿还[37] - 美国贸易应收账款信贷安排截至2021年1月31日未偿还余额为2.241亿美元[38] - 国际贸易应收账款信贷安排截至2021年1月31日未偿还余额为8130万美元[39] - 2019信贷协议要求公司维持杠杆比率不超4.75:1.00，自2020年7月31日起每年降0.25，至2023年7月31日降至4.00:1.00；利息覆盖率不低于3.00:1.00，截至2021年1月31日公司遵守协议[156] - 2019年2月11日公司发行5亿美元2027年到期6.50%优先票据，截至2021年1月31日遵守相关契约[157] - 公司卢森堡子公司发行2亿欧元2021年7月15日到期7.375%优先票据，截至2021年1月31日遵守相关契约，公司拟用增量定期A - 3贷款偿还到期票据[158] - 2020年9月24日公司修订美国应收账款融资安排，设立2.5亿美元美国贸易应收账款信贷安排，截至2021年1月31日有2.241亿美元未偿还[159] - 2020年4月17日公司子公司修订欧洲应收账款融资协议，提供最高1亿欧元（截至2021年1月31日为1.211亿美元）融资安排，截至2021年1月31日有8130万美元未偿还[161] 公司金融工具及衍生品相关信息 - 2020年公司签订四份远期利率互换协议，名义总额2亿美元，2021年7月15日生效，2029年7月15日到期，加权平均利率0.90%加利差[43] - 2019年公司签订六份利率互换协议，名义总额13亿美元，五年内摊销至2亿美元，2024年3月11日到期，截至2021年1月31日名义金额为6亿美元，加权平均利率2.49%加利差[44] - 2017年公司签订一份名义金额3亿美元的利率互换协议，2022年2月1日到期，固定利率1.19%加利差[45] - 2021年1月31日和

公司业务概况 - 公司是全球领先的工业包装产品和服务生产商，业务遍及40多个国家[13] - 公司在40多个国家开展业务[13] - 公司运营八个业务部门，合并为四个可报告业务部门：刚性工业包装与服务、纸包装与服务、柔性产品与服务和土地管理[16] - 公司运营八个业务部门，合并为四个可报告业务部门：刚性工业包装与服务、纸包装与服务、柔性产品与服务和土地管理[16] 公司资产情况 - 截至2020年10月31日，公司在美国东南部拥有约24.4万英亩的木材资产[21] - 截至2020年10月31日，公司在美国东南部拥有约24.4万英亩的木材资产[21] 疫情影响 - 2020年受COVID - 19疫情影响，公司实际经营成果受到冲击，未来影响尚无法预测[22] - 2020年10月31日止年度公司实际业绩受COVID - 19疫情影响，疫情导致全球经济衰退、市场重大动荡和波动，且无法预测其对未来财务状况、现金流或经营业绩的影响[22] 市场竞争与运营调整 - 公司各业务市场竞争激烈，过去几年关闭高成本设施并重组运营，提升成本竞争力[23][24] 业务原材料供应 - 刚性工业包装与服务、柔性产品与服务、纸包装与服务各业务有不同的主要原材料，主要通过市场采购或协议供应[25] - 刚性工业包装与服务部门的主要原材料是钢、树脂、纸板以及用于翻新的旧工业包装；柔性产品与服务部门的主要原材料是树脂；纸包装与服务部门的主要原材料是纸浆、旧瓦楞纸箱以及回收的涂布和未涂布纸板[25] 法律法规合规 - 公司需遵守美国及业务所在国家的各类法律法规，预计合规不会对财务产生重大不利影响[26] - 公司必须遵守美国以及开展业务的每个国家的广泛法律法规，包括环境、健康和安全方面的法规[26] - 公司业务运营受与污染、环境保护、危险物质和废料的产生、储存、处理、运输、处理、处置和修复等相关的联邦、州、地方和国际法律法规约束[27] 环境调查与支出 - 自2017年起，公司美国再加工合资公司的三家设施受环境调查，一家已关闭，其余两家可能有资本支出但预计不重大[30] - 自2017年以来，公司美国再加工合资公司的三家再加工设施受到政府机构调查和程序审查，其中一家于2020年关闭[30] - 公司预计2021年不会有与环境控制相关的重大资本支出[30] 员工情况 - 截至2020年10月31日，公司约有1.6万名全职员工[32] - 截至2020年10月31日，公司约有16000名全职员工[32] - 截至2020年10月31日，公司员工分布在以下地理区域：44%在北美；40%在欧洲、中东和非洲；10%在亚太地区；6%在拉丁美洲[36] - 截至2020年10月31日，员工分布在以下地理区域：44%在北美；40%在欧洲、中东和非洲；10%在亚太地区；6%在拉丁美洲[36] - 公司全球员工中女性占23%，男性占77%，约43%由工会代表[36] - 全球员工中23%为女性，77%为男性，约43%由工会代表[36] - 2019年，92%的符合条件员工完成了年度绩效发展评估[37] - 2019年，92%的符合条件员工完成了年度绩效发展评估[37] 安全管理系统 - 2017年公司实施LIFE事故跟踪系统，2019年引入全球安全计分卡[33] - 2017年，公司实施了名为LIFE的事件跟踪系统[33] - 2019年，公司推出了全球安全计分卡[33] 公司上市情况 - 公司A类普通股和B类普通股分别在纽约证券交易所以GEF和GEF.B的代码上市[41] 公司治理合规 - 公司首席执行官已向纽约证券交易所及时证明，在证明日期，他不知道公司有违反纽约证券交易所公司治理上市标准的情况[41]

整体业绩 - 2020财年调整后自由现金流为3.462亿美元，较上一年增加约7800万美元；净债务减少约2.94亿美元[3] - 2020财年第四季度与2019财年第四季度相比，净销售额从12.321亿美元降至11.604亿美元，调整后息税折旧摊销前利润从1.868亿美元降至1.545亿美元[13] 各业务板块表现 - 刚性工业包装与服务业务2020财年第四季度净销售额为5.791亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率为11.3%；全年净销售额为22.989亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率为12.9%[5] - 柔性产品与服务业务2020财年第四季度净销售额为7320万美元，调整后息税折旧摊销前利润同比增长51.7%；全年净销售额为2.729亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率为9.8%[8][9] - 纸包装与服务业务2020财年第四季度净销售额为5.023亿美元，调整后息税折旧摊销前利润同比下降28.8%；全年净销售额为19.169亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率为16.0%[10] 客户服务与市场表现 - 2020年第四季度客户满意度指数较上一年增长2.5%，创下四个季度以来的新纪录；第十波净推荐值较第九波增长10%，创下历史最佳调查结果[3] - 刚性工业包装与服务业务全球中型散装容器销量增长3.3%，钢桶需求有所改善；纸包装与服务业务转换业务需求强劲，瓦楞纸板和管芯需求旺盛[6][7][12] 财务展望与承诺 - 2021财年第一季度调整后A类每股收益预计在0.48 - 0.58美元之间；2021财年利息费用预计在1.1 - 1.15亿美元之间，折旧、损耗和摊销费用预计在2.4 - 2.5亿美元之间[15] - 重申2022财年调整后自由现金流在4.1 - 4.5亿美元之间；预计2022财年净销售额约为50亿美元[16][20][28] 资本配置与投资亮点 - 2020财年通过股息向股东返还超过1.04亿美元；目前合规杠杆率为3.66倍，有望在2023年实现2.0 - 2.5倍的目标杠杆率[21] - 公司拥有强大而多样化的产品组合，对客户服务承诺坚定，有多种低风险增长和利润率提升途径，股息有吸引力且自由现金流有扩张机会[23]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额（排除外汇影响）同比下降约6%，主要因RIPS需求疲软、消费者包装集团剥离以及箱板纸和瓦楞纸板价格同比下降，部分被造纸业务量增长抵消 [26] - 第四季度调整后EBITDA同比下降约17%，主要由于销售额下降和造纸业务价格成本挤压 [27] - 第四季度SG&A费用比上一年同期高约900万美元，但上一年同期包含一次性700万美元巴西税收回收 [27] - 第四季度调整后A类每股收益从上年同期的1.24美元降至0.78美元，2020财年调整后A类每股收益为3.22美元，略高于第三季度提供的指引范围 [29] - 2020财年非GAAP税率为27% [30] - 第四季度调整后自由现金流出色，同比增长约2400万美元，2020财年调整后自由现金流同比增长约7800万美元 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 刚性工业包装与服务业务（RIPS） - 全球钢桶销量同比下降约1%（因少一个生产日），按每日计算增长1%，全球中型散装容器（IBC）产量本季度增长约3%，按每日计算增长6% [13][14] - 第四季度中国钢桶销量增长约21%，中欧和西欧增长5%，美洲地区表现最弱，美国钢桶销量同比下降近12% [14][15] - 第四季度RIPS销售额在货币中性基础上同比下降约3900万美元，调整后EBITDA同比下降约400万美元 [15] 柔性产品与服务业务 - 第四季度销售额与上年同期基本持平（货币中性基础），调整后EBITDA同比增长300万美元 [19] 纸包装业务 - 第四季度销售额同比下降约3300万美元，调整后EBITDA同比下降约3100万美元 [20][21] - CorrChoice瓦楞纸板进料系统日销量同比增长近30%，管材芯业务第四季度日销量与上年同期基本持平 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和EMEA地区因供需失衡出现钢价上涨，主要由于汽车生产复苏快于预期和供应库存补充 [16] - 食品需求同比下降，主要因南欧锥形季节较弱，与不利收获条件和欧洲 migrant 工人可用性有关 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020财年在客户服务、Caraustar整合、可持续发展和财务等战略优先事项上取得显著进展 [9][10][11][12] - 预计2021财年第一季度调整后A类每股收益在0.48 - 0.58美元之间 [32] - 提供2022财年承诺更新，调整后EBITDA范围为7.85 - 8.65亿美元，调整后自由现金流范围为4.1 - 4.5亿美元 [38][39][42] - 资本分配优先事项不变，包括业务再投资、偿还债务和向股东返还现金 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020财年公司面临新挑战，团队表现出色，随着全球经济从疫情中复苏，需求环境正在改善，公司处于有利地位 [47] - RIPS业务有望受益于工业经济改善、疫情恢复和塑料资本扩张 [16] - 造纸业务预计第一季度销售额下降、制造费用增加，面临价格成本挤压 [32][33] 其他重要信息 - Caraustar整合进展顺利，截至2020财年末已实现约6300万美元协同效应，预计36个月内实现至少7000万美元协同效应 [10] - 公司获得EcoVadis连续第三次黄金评级，跻身该公司评估的所有供应商前3% [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年末激励应计情况及造纸业务800万美元拖累详情，以及造纸价格行动受益时间 - 年末激励调整是董事会鉴于现金表现和员工健康安全管理，将运营利润激励调至阈值水平，第四季度净增800万美元，否则应在全年分摊 [50] - 800万美元拖累是同比情况，源于公司内部销售利润会计处理，因库存管理改善，该影响为一次性永久结果 [51] - 三种纸张价格上调将在第一季度实施，但第一季度无实质收益，2月开始全面实现收益 [52] 问题2: 为何在降低2022财年指引情况下仍做经济完全复苏假设，以及为何削减该财年资本支出指引 - 为让投资者了解疫情后公司情况，多数观点认为经济将在21年末或22年初强劲复苏，所以做此假设 [55][56] - 资本支出未削减，因关闭设施和处置业务，经常性资本支出减少，调整后中点约为1.6亿美元 [58] 问题3: RIPS业务北美市场销量下降原因及造纸业务同比下降幅度预期差异原因 - 北美RIPS业务中钢桶终端市场受疫情和贸易关税影响，塑料桶和IBC已开始复苏，预计第一季度改善 [62][63] - 造纸业务同比下降受定价、OCC和化学品成本、协同效应确认时间、激励因素、公司分配和制造费用增加等多种因素影响 [66][67] 问题4: 2020财年与2022财年EBITDA中点约1.8亿美元差异各业务贡献情况，以及第一季度各业务销量预测和客户库存管理情况 - PPS业务因关闭Mobile工厂、制造费用增加、保险和运费上升、出售CPG业务等因素，中点从5.1亿美元降至4560万美元；RIPS业务因运营利润改善和SG&A节省，从3.02亿美元升至3.07亿美元 [72][76] - 客户管理库存严格，RIPS业务钢桶预计全球增长1% - 2%，IBC高个位数增长，大塑料桶中个位数增长，FIBC和FPS持平；造纸业务工厂高订单积压和高产能，CorrChoice预计增长20% - 30%，管材芯增长1% - 2% [78][79][80] 问题5: 造纸包装业务EBITDA下降是否与消费者包装剥离有关，指引是否包含纸张价格上调，对OCC价格上涨看法 - EBITDA下降与消费者包装剥离无关 [82] - 第一季度指引无价格上调实质收益，2月开始全面受益，第一季度仍受OCC成本同比拖累约1230万美元 [84][87] - OCC价格上涨意外，预计长期供需将更平衡，价格可能缓和 [89] 问题6: 关于自由现金流桥变动因素、现金税情况，RIPS业务投资规模和回报时间，造纸业务第一季度维护成本情况 - 无法提供全年指引因销售和原材料成本不确定，工作资本受销售和原材料成本影响，2020年工作资本管理改善显著，未来目标继续降低 [93][95] - RIPS业务投资指IBC塑料和大塑料桶吹塑机，过去一年约1500 - 2000万美元，预计明年执行更好 [98] - 第四季度推迟部分资本维护至今年，预计全年增加约900 - 1000万美元成本 [100] 问题7: 公司间利润消除800万美元影响时间，运输保险逆风对2021财年影响，2022财年EBITDA指引含义，SG&A应计逆风情况 - 800万美元主要在今年第三季度确认，是年度会计现象，随库存水平下降计入利润 [106] - 2020 - 2021财年运输保险逆风约1200万美元 [108] - 2022财年EBITDA指引是该财年预期交付值，基于经济假设 [109] - 疫情影响业务，激励与盈利能力挂钩，若达到目标，明年成本同比增加约2700万美元，公司已将其纳入指引 [111][112] 问题8: 关于钢材价格担忧及应对，Caraustar业务在2022财年指引下降原因 - 钢材短期供需失衡，预计1月后平衡，目前库存低，潜在风险是短期现货采购高价 [117][118] - 收购Caraustar时已知需投入资金改善工厂运营，目前进展顺利，出售CPG业务避免资本支出，协同效应良好 [119][120] 问题9: 北美RIPS和造纸业务现状异常情况及回归正常情况预期，以及利息费用预期差异原因 - 北美RIPS业务钢桶受疫情和关税影响恢复慢，但未失市场份额，预计逐渐改善；造纸业务因电商、耐用品和汽车供应链需求强劲，预计电商趋势长期有利 [124][126][127] - 第一季度通常债务增加，利息费用受资本化利息和再融资费用影响，前期费用较高，随债务偿还后期改善 [129][130][131]

财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度净销售额为10.83亿美元，2019年同期为12.526亿美元；2020年前九个月净销售额为33.537亿美元，2019年同期为33.629亿美元[9] - 2020年第三季度净利润为2440万美元，2019年同期为6750万美元；2020年前九个月净利润为7630万美元，2019年同期为1.244亿美元[9] - 2020年第三季度综合收入为8.36亿美元，2019年同期为6.39亿美元；2020年前九个月综合收入为8.02亿美元，2019年同期为9.55亿美元[10] - 截至2020年7月31日，现金及现金等价物为9850万美元，截至2019年10月31日为7730万美元[11] - 截至2020年7月31日，贸易应收账款（扣除坏账准备）为6.245亿美元，截至2019年10月31日为6.642亿美元[11] - 截至2020年7月31日，总负债为44.843亿美元，截至2019年10月31日为42.143亿美元[12] - 截至2020年7月31日，股东权益为11.909亿美元，截至2019年10月31日为11.911亿美元[12] - 2020年第三季度A类普通股基本每股收益为0.35美元，2019年同期为1.06美元；2020年前九个月为1.09美元，2019年同期为1.80美元[9] - 2020年第三季度B类普通股基本每股收益为0.52美元，2019年同期为1.59美元；2020年前九个月为1.62美元，2019年同期为2.68美元[9] - 2020年A类普通股每股现金股息为0.44美元（第三季度）和1.32美元（前九个月），与2019年持平；2020年B类普通股每股现金股息为0.66美元（第三季度）和1.97美元（前九个月），与2019年持平[9] - 2020年前9个月净收入7.63亿美元，2019年为12.44亿美元[14] - 2020年前9个月经营活动提供的净现金为2.543亿美元，2019年为1.941亿美元[14] - 2020年前9个月投资活动使用的净现金为1480万美元，2019年为19.479亿美元[14] - 2020年前9个月融资活动使用的净现金为2.256亿美元，2019年为17.354亿美元[14] - 2020年前9个月现金及现金等价物净增加2120万美元，2019年净减少1840万美元[14] - 2020年和2019年前三季度，归属于公司的净利润分别为6440万美元和1.06亿美元[123] - 2020年和2019年前三季度，现金股息分别为7820万美元和7790万美元[123] - 2020年和2019年前三季度，归属于公司的未分配净收入分别为 - 1380万美元和2810万美元[123] - 2020年第三季度总运营利润为6190万美元，2019年同期为1.256亿美元；2020年前九个月总运营利润为2.131亿美元，2019年同期为2.834亿美元[147] - 2020年第三季度总折旧、损耗和摊销费用为5990万美元，2019年同期为6000万美元；2020年前九个月总折旧、损耗和摊销费用为1.824亿美元，2019年同期为1.468亿美元[147] - 2020年7月31日总资产为55.938亿美元，2019年10月31日为54.267亿美元[148] - 2020年7月31日长期资产净值为19.069亿美元，2019年10月31日为16.903亿美元[148] - 截至2020年7月31日九个月，强制赎回非控股权益余额为8400万美元，与2019年10月31日持平[150] - 截至2020年7月31日九个月，可赎回非控股权益余额从2019年10月31日的2.13亿美元变为1.86亿美元，当期按赎回价值调整为 - 2200万美元，可赎回非控股权益的收入及其他为200万美元，向可赎回非控股权益支付的股息及其他为 - 700万美元[152] - 2020年第三季度净销售额为10.83亿美元，2019年同期为12.526亿美元，减少1.696亿美元[173][177] - 2020年第三季度营业利润为6190万美元，2019年同期为1.256亿美元[173] - 2020年第三季度EBITDA为1.21亿美元，2019年同期为1.889亿美元[173][174][175] - 2020年第三季度调整后EBITDA为1.594亿美元，2019年同期为2.038亿美元[173][174][175] - 2020年第三季度净利润为2440万美元，2019年同期为6750万美元[174] - 2020年第三季度毛利润为2.197亿美元，2019年同期为2.794亿美元[178] - 2020年第三季度毛利率为20.3%，2019年同期为22.3%[178] - 净销售额减少主要由于各板块销量和平均售价降低、外币换算的负面影响以及剥离的消费包装集团业务减少5400万美元[177] - 2020年第三季度销售、一般和行政费用为1.204亿美元，2019年同期为1.389亿美元，占净销售额的比例均为11.1%[179] - 2020年第三季度重组费用为1910万美元，2019年同期为910万美元[180] - 2020年第三季度收购和整合相关成本为360万美元，2019年同期为580万美元[181] - 2020年第三季度非现金资产减值费用为1550万美元，2019年同期无此类费用[182] - 2020年第三季度运营利润为6190万美元，2019年同期为1.256亿美元；净利润为2440万美元，2019年同期为6750万美元；调整后EBITDA为1.594亿美元，2019年同期为2.038亿美元[185] 各条业务线数据关键指标变化 - 刚性工业包装与服务业务2020年第三季度净销售额为5.485亿美元，2019年同期为6.421亿美元；毛利润为1.144亿美元，2019年同期为1.265亿美元，毛利率分别为20.9%和19.7%[190][191] - 纸包装与服务业务2020年第三季度净销售额为4.593亿美元，2019年同期为5.3亿美元；毛利润为8890万美元，2019年同期为1.347亿美元，毛利率分别为19.4%和25.4%[195][196] - 柔性产品与服务业务2020年第三季度净销售额为6930万美元，2019年同期为7450万美元；毛利润为1430万美元，2019年同期为1600万美元，毛利率分别为20.6%和21.5%[198][199] - 截至2020年7月31日，土地管理业务拥有约24.5万英亩美国东南部的木材财产[201] - 2020年第三季度公司在箱纸板业务中进行了约1万英吨的经济性停产，较2020年第二季度的2.4万英吨减少了1.4万英吨[195] 会计准则采用情况 - 2019年11月1日公司采用ASU 2018 - 11，资本化使用权资产3.012亿美元和租赁负债3.058亿美元[21] - 2020年3月12日公司采用ASU 2020 - 04，利用可选权宜之计处理套期关系[23] - 公司将于2020年11月1日采用ASU 2016 - 13，正评估潜在影响[24] - 公司将于2021年11月1日采用ASU 2019 - 12，正评估潜在影响[25] 公司收购与剥离情况 - 2019年2月11日公司完成对Caraustar的收购，总购买价（净现金）为18.349亿美元[27] - 公司确认与收购相关的商誉7.293亿美元，该商誉分配至纸包装与服务部门[30] - 收购的可辨认无形资产最终购买价格分配为客户关系7.08亿美元、商标1500万美元、其他250万美元，总计7.255亿美元[34] - 2020年第二季度，公司完成对纸包装与服务部门美国业务的剥离，当前净现金收益8.16亿美元，其中3560万美元分配至商誉，2020年前九个月出售业务净亏损3790万美元[35] - 公司于2020年3月31日以360万美元收购Centurion Container LLC少数股权[138] - 公司有权在2022年10月31日前以公式价格收购Centurion 80%股权，若收购成功，自2025年3月31日起有权以公式价格收购100%股权[139] 商誉与无形资产情况 - 截至2020年7月31日，商誉总额为15.053亿美元，较2019年10月31日的15.178亿美元减少1250万美元[36] - 截至2020年7月31日，净无形资产总额为7.262亿美元，较2019年10月31日的7.765亿美元减少5030万美元[37][39] - 2020年和2019年截至7月31日的三个月摊销费用分别为1720万美元和1710万美元，九个月分别为5210万美元和3550万美元，未来五年预计分别为6910万美元、6650万美元、5850万美元、5600万美元和5270万美元[40] 重组费用情况 - 2020年前九个月，公司记录重组费用2680万美元，较2019年同期的2030万美元增加650万美元，截至2020年7月31日，预计剩余重组费用为2240万美元[44][45] 特殊目的实体与合资企业情况 - 截至2020年7月31日和2019年10月31日，买方特殊目的实体（Buyer SPE）的合并资产为5090万美元受限银行金融工具，2020年和2019年截至7月31日的三个月和九个月利息收入分别为60万美元和180万美元[48] - 截至2020年7月31日和2019年10月31日，STA Timber的合并负债为4330万美元，2020年和2019年截至7月31日的三个月和九个月利息费用分别为50万美元和170万美元[49] - 2010年成立的软包装合资企业（Flexible Packaging JV）被视为可变利益实体（VIE），公司自成立日起将其纳入合并报表[50][52] - 截至2020年7月31日和2019年10月31日，软包装合资企业净资产分别为1.584亿美元和1.661亿美元，非控股权益净收入在2020年和2019年的三个月分别为220万美元和230万美元，九个月分别为530万美元和1080万美元[54] - 截至2020年7月31日，纸包装合资企业净资产为4740万美元，非控股权益净亏损在三个月和九个月分别为50万美元和150万美元，2019年同期无净收入或亏损[58] 债务与信贷情况 - 截至2020年7月31日和2019年10月31日，长期债务净额分别为25.353亿美元和26.59亿美元[60] - 2019年信贷协议提供8亿美元的有担保循环信贷额度、12.75亿美元的有担保定期贷款A - 1额度和4亿美元的有担保定期贷款A - 2额度，公司可选择增加7亿美元循环信贷额度[62][64] - 截至2020年7月31日，2019年信贷协议下未偿还金额为16.148亿美元，当前部分为9970万美元，长期部分为15.151亿美元，九个月加权平均利率为2.91%，实际利率为1.95%[66] - 2019年2月11日，公司发行5亿美元6.50%的2027年到期高级票据，截至2020年7月31日，递延融资成本为240万美元[67] - 2011年7月15日，公司子公司发行2亿欧元7.375%的2021年到期高级票据[68] - 截至2020年7月31日，美国贸易应收账款信贷额度未偿还余额为2.235亿美元，融资成本为10万美元[69][70] - 截至2020年7月31日，国际贸易应收账款信贷额度未偿还余额为7770万美元，融资额度最高为1.179亿美元（1亿欧元）[73] 金融工具与公允价值计量情况 - 截至2020年7月31日和2019年10月31日，金融工具和公允价值计量的资产和负债总公允价值分别为 - 1970万美元和760万美元[74] - 2020年公司签订四份远期利率互换协议，名义本金共2亿美元，加权平均利率0.90%加利差[76] - 2019年公司签订六份利率互换协议，名义本金13亿美元，至2020年7月31日未偿名义本金10亿美元，加权平均利率2.49%加利差[78] - 2017年公司签订一份利率互换协议，名义本金3亿美元，固定利率1.19%加利差[79] - 2020年和2019年截至7月31日的三个月，利率互换合约重分类至收益的损益分别为-640万美元和70万美元；九个月分别为-1110万美元和250万美元；预计未来十二个月将有1860万美元的衍生损失从累计其他综合收益重分类至收益[81] - 截至2020年7月31日和2019年10月31日，公司未到期外汇远期合约名义金额分别为1.433亿美元和2.75亿美元[82] -

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额（排除外汇影响）同比下降约12%，主要因销量降低、售价下降以及消费者包装集团的剥离 [25] - 调整后EBITDA下降约22%，主要受纸业EBITDA减少的影响 [25] - 各业务部门SG&A费用均有降低，利息费用下降约500万美元 [26] - GAAP税率约为22%，非GAAP税率约为23%，预计2020财年非GAAP税率在26% - 29%之间 [26] - 调整后A类每股收益降至0.85美元 [27] - 第三季度记录约1600万美元非现金减值费用，其中约1100万美元与第二季度宣布关闭的移动工厂有关；记录约1900万美元重组费用，包括约900万美元退出多雇主养老金计划的费用 [27] - 第三季度调整后自由现金流约为1.07亿美元，与去年同期基本持平，得益于资本支出减少700万美元和营运资金表现改善 [28] - 预计2020财年调整后A类每股收益在3 - 3.20美元之间，第四季度预计约为0.66美元；预计调整后自由现金流在2.6 - 2.9亿美元之间，假设资本支出在1.2 - 1.4亿美元之间，营运资金为现金来源，现金税在7500 - 8000万美元之间 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 刚性工业包装业务（RIPS） - 全球钢桶销量同比下降10%，中国增长6%，中东和北非增长6%，地中海地区低个位数增长，中欧和西欧低两位数下降，美国下降近20%；全球IBC产量下降约1% [11][13] - 第三季度销售额按固定汇率计算同比下降约7900万美元，调整后EBITDA仅下降500万美元，主要因原材料成本降低和成本控制 [13][14] - 按过去四个季度计算，该业务利润已处于2022财年承诺范围内 [15] 柔性产品业务（Flexible Products） - 第三季度销售额按固定汇率计算同比下降约5%，调整后EBITDA与去年基本持平，得益于成本控制使SG&A费用降低 [18] 纸包装业务（Paper Packaging） - 第三季度销售额同比下降约7000万美元，主要因箱纸板和盒纸板价格下降以及消费者包装集团的剥离；调整后EBITDA下降约3900万美元，主要因产品组合和3700万美元的价格成本挤压 [19][20] - 第三季度初进行了10000吨箱纸板的经济性停产，7月和8月暂无停产 [19] 各个市场数据和关键指标变化 刚性工业包装业务市场 - 第三季度销量疲软，但同比钢桶销量比较在5月触底后有所改善，不过改善速度慢于第二季度预期 [16] - 食品、香料和香精需求持续向好，随着汽车制造业复苏，化学品需求有所改善，但工业涂料和润滑剂需求仍疲软 [17] 纸包装业务市场 - CorrChoice瓦楞纸板配送网络销量同比增长4%，自5月以来因耐用品需求改善、汽车供应链复苏和电子商务增长而逐渐增强 [21] - 管芯和卷筒纸业务第三季度销量同比下降10%，但季度内逐渐改善，7月下降4%；非箱纸板纸厂和纺织终端市场需求疲软，薄膜和建筑市场需求保持积极 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本分配优先事项不变，包括为有机资本支出提供资金、降低资产负债表杠杆、维持稳定股息以及在IBC、IBC翻新和箱纸板整合方面追求战略增长 [33] - 公司拥有约5.23亿美元可用流动性，包括9900万美元现金；近期债务到期为2021年年中到期的2亿欧元优先票据；季度末合规杠杆率约为3.72倍，远低于4.5的债务契约 [33][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情仍是一个不断变化的情况，公司专注于执行增强的健康和安全协议，以保障员工健康并确保供应链的连续性 [10] - 尽管面临外部挑战，但公司通过严格的成本控制和运营纪律实现了稳定的自由现金流并偿还了债务 [8][9] - 公司认为刚性工业包装业务最糟糕的时期已经过去，但改善速度较慢；预计第四季度利润将因季节性因素、SG&A增加、机会性采购成本效益减少、高利润率灌装业务销售疲软和非GAAP税率上升而环比下降 [16][30] - 公司对实现2022年的承诺充满信心，认为如果经济复苏，RIPS业务将表现更好，纸业将实现协同效应 [113] 其他重要信息 - 公司在墨西哥湾沿岸有10家制造工厂，产生约2亿美元收入；截至上午8:30，所有工厂安全，但不确定飓风对客户运营的影响，预计短期内供应链会受到干扰；根据以往经验，可能会预留每股1 - 3美分作为潜在影响 [77][78][82] - 公司认为长期OCC价格范围约为35 - 75美元，与2019年投资者日的预测一致 [114] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度自由现金流指导范围较宽的原因以及与去年同期相比下降的关键驱动因素 - 第四季度自由现金流指导范围较宽的原因包括资本支出项目完成的不确定性、营运资金的波动以及税收支付时间的不确定性；与去年同期相比下降是因为去年第四季度营运资金管理表现出色，且今年前期已产生大量现金，后期可产生的现金减少 [40][41][43] 问题2：波纹市场和箱纸板市场的情况以及8月订单情况 - 公司CorrChoice业务的订单积压可见度约为24天，8月需求强劲，同比两位数增长；箱纸板系统稳固，需求良好，主要终端市场为耐用品和电子商务 [46][47][48] 问题3：RIPS业务是否会因汽车行业复苏而加速需求增长 - RIPS业务和波纹业务的终端市场不同，汽车供应链的影响对RIPS业务会稍晚体现；目前润滑油需求因通勤减少和工业生产未完全恢复而较弱，但预计会逐渐恢复 [54][55][59] 问题4：PPS业务能源利用率情况 - PPS业务能源利用率略有下降，但仍超过7000万美元，随着经济复苏，预计会回升 [60] 问题5：RIPS业务按地区的改善情况以及第四季度租赁业务量预测和PPS业务价格成本挤压情况 - RIPS业务改善情况与各地区新冠疫情恢复情况相关，中国最强，EMEA整体改善但仍同比高个位数下降，北美和南美最弱；8月全球钢桶销量较7月改善，IBC增长正常化；第四季度预计销量较7月略有改善；预计第四季度OCC价格为61美元/吨，不会出现与第三季度相同的价格成本挤压，相对第三季度有1500万美元的改善 [63][64][71] 问题6：飓风对RIPS业务和土地资产的潜在影响 - 公司在墨西哥湾沿岸的工厂目前安全，但不确定飓风对客户运营的影响，预计短期内供应链会受到干扰；对于土地资产影响尚无法确定；根据以往经验，可能会预留每股1 - 3美分作为潜在影响 [76][77][82] 问题7：CorrChoice业务中宾夕法尼亚州纸板配送中心和肯塔基州散装包装厂的投产情况及对业务的影响 - 肯塔基州的工厂已运营一段时间，新增产能后受益于电子商务增长；宾夕法尼亚州的纸板配送中心因新冠疫情爬坡速度稍慢，但进展良好，7月和8月业务增长中，基础业务增长约4%，其余两位数增长来自该中心 [83][84] 问题8：第四季度SG&A成本预期和可持续季度水平，以及RIPS业务机会性采购效益的可持续性 - 预计第四季度SG&A成本约增加1150万美元，主要因激励调整不再重复、ERP非资本化成本延迟后开始支出以及专业费用增加；RIPS业务有可能获得更多机会性采购效益，但未纳入预测 [91][92][95] 问题9：北美地区各业务需求趋势分化的原因及未来预期 - 各业务需求趋势分化是因为终端市场不同，CorrChoice业务主要面向耐用品和电子商务，需求强劲；管芯和卷筒纸业务以及RIPS业务的终端市场如化学品、工业涂料和润滑剂、非箱纸板纸厂和纺织市场需求疲软；预计管芯和卷筒纸业务将低个位数下降，RIPS业务在第四季度仍将疲软 [101][102][105] 问题10：第四季度各业务EBITDA趋势以及纸业和RIPS业务缩小与目标差距的措施 - 预计第四季度合并EBITDA将环比下降1500 - 2000万美元，纸业因内部利润转移和SG&A影响面临挑战，RIPS业务因非重复性项目和SG&A增加而较弱；缩小差距的主要措施是经济复苏，预计RIPS业务将表现更好，纸业将实现协同效应 [109][110][113] 问题11：OCC长期价格是否会回到30 - 50美元范围 - 公司认为OCC长期价格范围约为35 - 75美元，与2019年投资者日的预测一致 [114] 问题12：新冠疫情对2020财年EBIT或EBITDA的影响以及对业务组合的看法 - 预计新冠疫情对2020财年的影响约为1亿美元，包括第三季度2400万美元的损失、全年约5000万美元的OCC价格成本挤压以及其他约5000万美元的影响；公司认为全球供应链具有弹性，业务组合平衡，灵活业务和刚性业务在终端市场客户方面的协同性增强，Caraustar收购是成功的，危机促使公司优化成本和资产配置 [118][119][123] 问题13：URB工厂系统的停机情况、供需状况和库存位置 - URB工厂系统根据需求运营，与以往类似；管芯和卷筒纸业务需求稍低，但由非管芯和卷筒纸业务的销量抵消；公司严格管理库存和营运资金，不会在需求放缓时增加库存 [128] 问题14：假设2021财年工业市场正常，营运资金对现金流的影响以及明年的反转情况 - 预计今年营运资金同比带来约6000 - 7000万美元的现金流收益；预计2021年营运资金管理良好，同比可能略有增加或减少，部分业务有进一步改善的机会 [130] 问题15：非主要产品收入下降31.4%的主要驱动因素 - 主要是小水瓶、小塑料等小部分产品组合的收入下降 [134] 问题16：CRB业务的过渡策略以及合同情况 - 公司与Graphic的合同，一个工厂为期两年半，另外两个工厂为期五年，过渡进展顺利；Graphic是公司的优质客户，公司作为独立供应商在市场上的地位良好；合同是直接到期，而非逐步减少；公司与Graphic的业务关系在合同之外有所增加，存在多种协同效应 [136][137][138] 问题17：是否有机会收购印刷和书写纸厂 - 公司专注于整合现有工厂和加工业务的产能，不追求增加箱纸板产能，希望实现加工和工厂产出的一对一比例 [141] 问题18：管芯和卷筒纸业务的长期需求趋势 - 公司认为该业务是GDP增长型业务，尽管目前受市场影响面临挑战，但销售团队有创新能力，预计是低个位数增长业务，可通过回收箱纸板业务的整合系统创造价值 [148] 问题19：关于提供短期和长期指导的看法 - 公司通常选择提供年度指导以保持透明度和问责制，预计在12月评估后，若情况允许，将恢复年度指导；但疫情发展和经济状况的不确定性会影响指导的提供 [150][151]