营收情况 - Graco Inc. (GGG)报告的2024年第一季度营收为4.92亿美元，同比下降7.1%[1] - 营收低于Zacks Consensus Estimate的8.35%[1] 每股收益 - 每股收益为0.65美元，较去年同期的0.74美元有所下降[1] 销售额下降 - Graco在工业、过程和承包商领域的净销售额均呈现下降趋势[4][5] 运营收益 - 工业部门的运营收益为44.80百万美元，低于分析师平均预期的54.05百万美元[6] - 承包商部门的运营收益为66.14百万美元，低于分析师平均预期的72.63百万美元[8] 股票表现 - Graco股票在过去一个月中表现不佳，下跌了4%[10] - 目前Graco股票的Zacks排名为3（持有），预示着在短期内可能与整体市场表现一致[11]

财报表现 - Graco Inc. (GGG)在最新季度每股收益为0.65美元，低于Zacks Consensus Estimate的0.74美元[1] - Graco Inc.在过去四个季度中两次超过了市场预期的每股收益[2] - Graco Inc.在最新季度的营收为4.92亿美元，低于Zacks Consensus Estimate的8.35%[3] - 公司股价的短期走势将取决于管理层在财报电话会议上的评论[4]

净销售额和净利润 - 2024年第一季度净销售额为492.2百万美元，同比下降7%[30] - 2024年第一季度调整后净利润为112.6百万美元，同比下降11%[30] 净利润率 - 2024年第一季度净利润率为24.8%[34] 现金流和资本支出 - 2024年第一季度现金流为1.19亿美元，较去年同期增长30%[43] - 2024年计划资本支出约为1.2亿美元，包括7千万美元的设施扩建项目[47]

Graco Inc. (GGG) 盈利预期 - Graco Inc. (GGG) 预计在2024年3月结束的季度报告中，盈利与去年同期持平，但营收有所增长[1] - 如果关键数据超过预期，股价可能会上涨，反之则可能下跌[2] 分析师观点 - 分析师们对公司未来盈利前景持悲观态度，最准确的估值低于Zacks Consensus Estimate，导致Earnings ESP为-1.35%[12] - 过去四个季度中，Graco三次超过了市场预期的每股收益[14]

产品创新 - Graco Inc. 最近推出了 TruMix X 可变比混合系统，旨在为油漆承包商提供快速和优质的混合结果[1] - TruMix XT 解决方案的高容量电池使用户可以将其用作固定的混合站[2] 公司发展 - Graco 过去一直成功推出其他创新的流体处理产品，这些产品现在已成为公司增长的关键推动因素[3]

公司业绩 - Graco Inc. (GGG)受益于工业和工艺领域的强劲势头，尽管承包商领域疲软和成本增加[1] - GGG的工业部门有望从美洲地区的终端市场强劲势头中获益。此外，粉末涂装产品线的增长对该部门也是一个利好[2] - Graco的投资于产品创新和产能扩张正在促进公司的业绩。公司预计2024年的资本支出约为1.2亿美元，其中包括6,000万美元用于设施扩建项目[3] 股东价值 - Graco继续通过股息支付和股票回购增加股东价值。2023年，Graco向股东支付了价值1.583亿美元的股息，同比增长11.4%。在同一时期，公司回购了价值1.023亿美元的普通股。2023年12月，公司将季度股息提高了8.5%，至每股25.5美分[4] 投资建议 - 鉴于上述积极因素，我们认为投资者应该暂时持有GGG股票，正如其目前的Zacks排名3（持有）所建议。公司股价在一年内上涨了29.2%，而行业增长了29.6%[5]

公司业务 - Graco的业务分为三个关键部分：承包商、工业和工艺。承包商部门是最重要的部分，贡献了2023年9.85亿美元的收入，占总销售额的45%，过去五年的复合年增长率超过13%[4] - 工业部门包括用于汽车、航空、铁路、海洋等行业的零部件和部件的涂漆产品、设备和系统，贡献了2023年6.62亿美元的收入，占总收入的30%[6] - 工艺部门包括各种泵、计量器、阀门和配件，虽然占总收入的比例最小（2023年5.47亿美元，占25%），但在近年来的销售增长和运营利润率方面表现强劲[7] 市场表现 - Graco的主要市场是美国，2023年超过13亿美元的收入中，美国贡献了超过11亿美元，是该公司最主要的市场[9] 财务状况 - Graco的资产负债表没有问题，符合我评估公司杠杆率时分析的所有13个标准[17] - Graco的债务主要集中在2024年到期，除了2024年到期的贷款外，没有其他贷款到期[18] 估值和风险 - 根据多种方法计算公司的内在价值，Graco的公允价值在40美元至71美元之间[19][20][24][26] - Graco的主要风险包括来自单一客户Sherwin-Williams的收入超过10%，以及美国市场需求下降可能对公司销售产生负面影响[33][34]

公司业绩 - Graco Inc.第四季度2023年调整后每股收益为80美分，超过Zacks Consensus Estimate的79美分，同比增长10%[3] - 公司的净销售额为5.666亿美元，超过了5.66亿美元的共识预期，同比增长2%[4] - Graco的销售成本同比下降5.5%，毛利润增长9.9%，毛利率提高4个百分点，实现定价和产品成本降低的有利影响[9] - 运营收入同比增长11.4%，运营利润率比去年同期提高3个百分点，2023年利息支出为520万美元，调整后的有效税率为14%[10] - Graco第四季度末的现金及现金等价物为5.38亿美元，2023年从经营活动中产生的净现金为6.51亿美元，向股东支付的股息为1.583亿美元，回购的普通股价值1.023亿美元[11][12][13] 销售区域 - 在地区基础上，美洲地区的季度销售同比增长3%，欧洲、中东和非洲（EMEA）地区的销售同比增长5%，亚太地区的销售同比下降5%[5] 各部门表现 - 工业部门的收入为1.92亿美元，占季度销售额的33.9%，同比增长1%，受美洲市场的端市场强劲推动，但在EMEA和亚太地区的涂装系统销售较低[6] - 工艺部门的收入为1.359亿美元，占季度销售额的24%，同比增长4%，主要受益于核心销售的4%增长[7] - 承包商部门的收入为2.388亿美元，占季度销售额的42.1%，同比增长2%，受益于新产品推出的积极反应，但受建筑市场经济活动放缓的影响[8] 公司战略 - 公司专注于核心战略，包括新产品推出、进入新市场和针对战略收购以增强股东价值，预计2024年在恒定货币基础上实现低个位数的有机收入增长[14] 行业比较 - Graco Inc.属于Zacks制造业-一般工业行业，同行公司Applied Industrial Technologies（AIT）过去一个月股价上涨3.7%[19] - Applied Industrial Technologies上一季度营收为10.8亿美元，同比增长1.6%，每股收益为2.24美元，预计当季每股收益为2.38美元，Zacks Consensus Estimate在过去30天内上调了0.4%[20][21]

各地区销售额占比 - 2023年美洲、EMEA和亚太地区销售额分别约占公司总销售额的61%、21%和18%[18] - 2023年，美洲地区销售额约占公司总销售额的61%，EMEA地区约占21%，亚太地区约占18%[18] 各业务部门销售额占比 - 2023年承包商、工业和工艺部门销售额分别约占公司总销售额的45%、30%和25%[29][33][41] - 2023年承包商部门销售额约占公司总销售额的45%[29] - 2023年工业部门销售额约占公司总销售额的30%[33] - 2023年流程部门销售额约占公司总销售额的25%[41] 产品开发支出 - 2023年公司产品开发总支出为8300万美元，2022年和2021年均为8000万美元，过去三年平均约占销售额的4%[26] - 2023年、2022年和2021年产品开发总支出分别为8300万美元、8000万美元和8000万美元，过去三年平均占销售额约4%[26] 工厂建设与扩建 - 2023年公司完成南达科他州苏福尔斯制造工厂的扩建和罗马尼亚锡比乌新制造工厂的建设[24] - 2023年公司继续建设瑞士圣加仑的新工厂，并开始扩建明尼苏达州阿纳卡的工厂，预计2024年完工[24] - 2023年公司完成南达科他州苏福尔斯制造工厂的扩建和罗马尼亚锡比乌新制造工厂的建设[24] - 2023年公司继续建设瑞士圣加仑的新工厂，并开始扩建明尼苏达州安诺卡的工厂，预计2024年完成[24] 配送中心建设 - 2023年公司接管明尼苏达州代顿新建的全球配送中心，预计2024年投入运营[24] - 公司预计2024年晚些时候位于明尼苏达州代顿的全球配送中心将首次投入运营[24] 制造工厂分布 - 公司主要在美国制造大部分产品，也在瑞士、意大利、英国、中国等地设有制造工厂[21] - 公司大部分产品在美国制造，还在瑞士、意大利、英国、中国等多地设有制造工厂[21] 产品销售渠道 - 公司主要通过第三方经销商和部分零售商销售设备，部分业务直接向终端用户销售[22] - 公司主要通过全球第三方经销商和部分零售商销售设备，部分业务直接向终端用户销售[22] 产品开发设施分布 - 公司产品开发主要在明尼苏达州、俄亥俄州、瑞士、西班牙、德国、中国等地的设施中进行[25] - 公司产品开发设施位于美国、瑞士、西班牙、德国和中国等地[25] 业务部门调整 - 自2022年1月1日起，工业部门应用流体技术部门的高性能涂料和泡沫产品重新调整至承包商部门管理[28] 供应链情况 - 2023年公司供应链稳定，通胀影响基本消退，孤立的供应链中断影响不如2021和2022年显著[48] 员工情况 - 截至2023年12月29日，公司约有4000名员工，其中约1400名在美国境外，1300名是美国的小时工[53] - 截至2023年12月29日，公司约有4000名员工，其中约1400名在美国境外，1300名是美国的小时工[53] 高管与员工任期 - 截至2023年12月29日，公司负责制定整体战略的高管平均任期近21年，所有员工平均任期近10年[58] - 截至2023年12月29日，公司负责制定总体战略的高管平均任期近21年，所有员工平均任期近10年[58] 专利与商标情况 - 公司拥有多项专利和商标，业务并不严重依赖任何一项专利或许可证[50] - 公司拥有多项专利和商标，业务不严重依赖单一专利或许可[50] 原材料采购 - 公司主要产品原材料包括各种合金、特种不锈钢、铝等，从亚太地区大量采购以控制成本[47] 市场竞争情况 - 公司面临各类竞争对手，通过更新产品线和发展分销渠道保持竞争力[51]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为5.67亿美元,同比增长2% [9] - 报告净收益下降13%至1.1亿美元,每股摊薄收益0.64美元 [9] - 剔除一次性因素影响,调整后非GAAP净收益为1.37亿美元,每股0.80美元,同比增长10% [11] - 毛利率同比增长370个基点,主要得益于价格上涨和产品成本下降 [12] - 营业费用增加8%,主要由于业务量和费率上升带来的增加 [12] - 全年经营活动产生的现金流为6.51亿美元,同比增加2.74亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业和工艺过程分部全年创下销售和利润纪录 [19] - 承包商分部第四季度销售小幅增长,全年受到家庭中心渠道疲软和全球建筑市场挑战的影响 [22] - 工业分部第四季度销售下降1%,受粉末涂装系统销售下滑影响 [25] - 工艺过程分部第四季度销售增长4%,全年增长11%,创下历史新高 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美工业市场需求保持强劲,受益于电动车、航空航天和农业设备等行业 [37][38] - 亚太工业市场,尤其是中国建筑行业相关的粉末涂装业务持续疲软 [38][39] - 北美工艺过程分部,半导体业务订单有所下滑,但其他地区保持强劲 [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续推进新产品开发、拓展新市场、扩大全球渠道和并购等核心战略 [27] - 预计2024年全年有机销售将实现低个位数增长 [27] - 公司在2018年至2024年间将投资近5亿美元扩大全球制造能力,到今年底大部分扩建项目将完成 [16] - 公司看好未来几年的并购机会,正在积极管理并购管线 [55][56][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战,但公司仍保持乐观,将继续执行核心战略 [27] - 公司对2024年的业务前景保持谨慎乐观,预计全球建筑指标将有所改善 [24] - 公司对成本压力持谨慎态度,但有信心通过价格调整和成本管控来维持毛利率水平 [34][78][79] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Deane Dray 提问** 询问公司2024年的价格调整情况和成本压力变化 [32][33][34][35] **Mark Sheahan 回答** - 2024年价格调整幅度和节奏与历史水平相当 [33] - 原材料和人工成本压力有所缓解,但仍存在一定不确定性 [34][35] 问题2 **Michael Halloran 提问** 询问公司2023年创纪录的高毛利率是否可持续 [50][51][52] **Mark Sheahan 回答** - 只要销量增长,毛利率还有进一步提升空间 [51][52] - 公司将继续推进成本管控措施,有望实现毛利率的进一步改善 [51][52] 问题3 **Saree Boroditsky 提问** 询问2024年各业务线和地区的增长预期 [63][64][65][66][67] **Mark Sheahan 回答** - 整体预计2024年有机销售将实现低个位数增长 [64] - 对承包商业务的住宅和商业工程市场持谨慎乐观态度 [65][66][67] - 看好新产品带来的增长潜力 [67][68][69]