文章核心观点 - Graco公司2024年第一季度调整后每股收益和净销售额均未达预期，各业务板块和地区销售有不同表现，公司预计2024年有机收入呈低个位数增长；同时还展示了其他工业公司同期业绩情况 [1][2][12] Graco公司业绩情况 整体业绩 - 2024年第一季度调整后每股收益65美分，低于Zacks共识预期的74美分，同比下降12.2% [1] - 净销售额4.922亿美元，未达共识预期的5.35亿美元，同比下降7% [2] 地区销售 - 美洲地区季度销售额同比下降8%，欧洲、中东和非洲地区同比增长2%，亚太地区同比下降16% [3] 业务板块 - 工业板块收入1.42亿美元，占季度销售额28.9%，同比下降5%，核心销售额同比下降5% [4] - 流程板块收入1.2亿美元，占季度销售额24.4%，同比下降10%，核心销售额同比下降10% [5] - 承包商板块收入2.3亿美元，占季度销售额46.7%，同比下降6%，核心销售额季度内下降6% [6] 利润率情况 - 第一季度销售成本同比下降7.6%至2.26亿美元，毛利润下降6.6%至2.662亿美元，利润率上升0.3个百分点 [7] - 营业收入同比下降15%至1.33亿美元，营业利润率较上年同期下降2.6个百分点，第一季度利息费用7.44亿美元，2023年为13亿美元，本季度调整后有效税率19.8%，2023年第一季度为19.5% [8] 资产负债表和现金流 - 第一季度末，公司现金及现金等价物为6.227亿美元，2023年末为5.38亿美元 [9] - 2024年前三个月经营活动产生净现金1.189亿美元，上年同期为9080万美元，购置物业、厂房和设备所用资金为3720万美元，上年同期为3830万美元 [10] 股息和股票回购 - 2024年前三个月向股东支付股息4290万美元，较上年增长8.7%，2024年前三个月未回购任何普通股 [11] 展望 - 公司预计2024年按固定汇率计算有机收入呈低个位数增长 [12] 其他工业公司业绩情况 IDEX Corporation - 2024年第一季度调整后每股收益1.88美元，超Zacks共识预期的1.75美元，同比下降约10.1% [13] - 本季度净销售额8.005亿美元，未达共识预期的8.05亿美元，同比下降5.3% [14] A. O. Smith Corporation - 2024年第一季度调整后每股收益1美元，超Zacks共识预期的0.99美元，同比增长6% [15] - 净销售额9.788亿美元，未达共识预期的9.95亿美元，但受北美商用热水器强劲需求推动，同比微升1% [16] W.W. Grainger, Inc. - 2024年第一季度每股收益9.62美元，超Zacks共识预期的9.58美元，同比提高0.1% [17] - 季度收入同比增长3.5%至42.4亿美元，未达共识预期的42.7亿美元 [18]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为4.92亿美元,同比下降7% [8] - 报告净收益下降5%至1.22亿美元,每股摊薄收益0.71美元 [8] - 剔除股票期权行权产生的超额税收利益后,经调整非GAAP净收益为1.13亿美元,每股0.65美元,同比下降12% [8] - 毛利率上升30个基点,主要得益于价格上涨和产品成本下降 [9] - 总营业费用增加5百万美元或4%,主要由于股票激励和新产品开发投入增加 [9] - 毛利率改善未能抵消销量下降和营业费用增加,导致营业利润率下降260个基点 [9] - 税率为19.8%,与全年预期税率19.5%-20.5%一致 [10] - 经营活动产生的现金流为1.19亿美元,同比增加2800万美元,主要由于营运资金变动 [11] - 经调整净收益的105%转化为经营活动现金流 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 承包商(Contractor)业务 - 销售额下降6%,但EMEA地区表现强劲,北美受新产品发布时间影响 [17] - 订单率在季度内逐步改善,给予乐观预期 [18] - 期末订单量较年初增加1000万美元 [18] - 尽管销量下降,但保持29%的营业利润率 [18] 工业(Industrial)业务 - 销售额下降5%,亚太建筑市场疲软,液体涂装和密封胶系统销售疲弱 [19] - 粉末涂装系统销售强劲,但未能抵消其他业务的下滑 [19] - 电池、新能源、包装和电动出行市场保持积极 [20] - 销量下降、产品组合变化和研发支出增加导致利润率受压 [20] 工艺(Process)业务 - 销售额下降10%,但过去3年保持强劲增长 [21] - 润滑业务增长,但被半导体和工艺转移设备销售下降抵消 [21] - 半导体订单有所改善,但预计全年仍将面临挑战 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区建筑市场和中国市场持续疲软 [19] - 欧洲中东非洲(EMEA)地区承包商业务表现强劲,涂料、喷涂泡沫和保护性涂料市场良好 [17] - 北美承包商业务受新产品发布时间影响,但订单率在季度内逐步改善 [17] - 电池、新能源、包装和电动出行等新兴市场保持积极 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极开发新产品,尤其是承包商业务,推出多款性能优化和使用更便捷的新产品 [29][30][31] - 新产品将在第二季度陆续推出,预计将为销售带来增量 [45][46] - 公司对新产品的市场反响和销售前景保持乐观 [30][31] - 公司正在积极拓展并购渠道,管理层对并购机会持积极态度 [76][77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 1月和2月订单低于去年同期,但3月和4月前3周订单有所回升,已基本与去年持平 [23] - 新产品推出有望为销售带来增量,公司保持对全年低单位数增长的指引 [23] - 管理层对公司的销售和盈利能力保持信心,将继续努力实现增长 [23] - 中国市场和一些工业领域的疲软是公司关注的重点,但管理层认为公司有能力应对 [36][37][91] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Deane Dray提问** 询问公司订单在季度内的变化情况,以及新产品在第二季度的贡献预期 [26][27] **Mark Sheahan回答** 公司订单在季度内逐步改善,3月和4月前3周订单已基本与去年持平 [27][28] 新产品将在第二季度陆续推出,公司对新产品的市场反响和销售前景保持乐观 [29][30][31] 问题2 **Michael Halloran提问** 询问公司是否预期订单会出现更多的阶段性波动 [40][41] **Mark Sheahan和David Lowe回答** 公司订单在季度内有所改善,但仍存在一定不确定性,尤其是中国等市场 [43][44] 新产品主要集中在承包商业务,这是公司最成熟的渠道,新产品推出后有望获得良好销售 [49][50] 问题3 **Joe Ritchie提问** 询问新产品推出是否会带来库存效应 [63] **Mark Sheahan和David Lowe回答** 新产品推出后,客户会适当补充库存,但不会出现过度补库的情况 [65][66][67]

营收情况 - Graco Inc. (GGG)报告的2024年第一季度营收为4.92亿美元，同比下降7.1%[1] - 营收低于Zacks Consensus Estimate的8.35%[1] 每股收益 - 每股收益为0.65美元，较去年同期的0.74美元有所下降[1] 销售额下降 - Graco在工业、过程和承包商领域的净销售额均呈现下降趋势[4][5] 运营收益 - 工业部门的运营收益为44.80百万美元，低于分析师平均预期的54.05百万美元[6] - 承包商部门的运营收益为66.14百万美元，低于分析师平均预期的72.63百万美元[8] 股票表现 - Graco股票在过去一个月中表现不佳，下跌了4%[10] - 目前Graco股票的Zacks排名为3（持有），预示着在短期内可能与整体市场表现一致[11]

财报表现 - Graco Inc. (GGG)在最新季度每股收益为0.65美元，低于Zacks Consensus Estimate的0.74美元[1] - Graco Inc.在过去四个季度中两次超过了市场预期的每股收益[2] - Graco Inc.在最新季度的营收为4.92亿美元，低于Zacks Consensus Estimate的8.35%[3] - 公司股价的短期走势将取决于管理层在财报电话会议上的评论[4]

净销售额和净利润 - 2024年第一季度净销售额为492.2百万美元，同比下降7%[30] - 2024年第一季度调整后净利润为112.6百万美元，同比下降11%[30] 净利润率 - 2024年第一季度净利润率为24.8%[34] 现金流和资本支出 - 2024年第一季度现金流为1.19亿美元，较去年同期增长30%[43] - 2024年计划资本支出约为1.2亿美元，包括7千万美元的设施扩建项目[47]

Graco Inc. (GGG) 盈利预期 - Graco Inc. (GGG) 预计在2024年3月结束的季度报告中，盈利与去年同期持平，但营收有所增长[1] - 如果关键数据超过预期，股价可能会上涨，反之则可能下跌[2] 分析师观点 - 分析师们对公司未来盈利前景持悲观态度，最准确的估值低于Zacks Consensus Estimate，导致Earnings ESP为-1.35%[12] - 过去四个季度中，Graco三次超过了市场预期的每股收益[14]

产品创新 - Graco Inc. 最近推出了 TruMix X 可变比混合系统，旨在为油漆承包商提供快速和优质的混合结果[1] - TruMix XT 解决方案的高容量电池使用户可以将其用作固定的混合站[2] 公司发展 - Graco 过去一直成功推出其他创新的流体处理产品，这些产品现在已成为公司增长的关键推动因素[3]

公司业绩 - Graco Inc. (GGG)受益于工业和工艺领域的强劲势头，尽管承包商领域疲软和成本增加[1] - GGG的工业部门有望从美洲地区的终端市场强劲势头中获益。此外，粉末涂装产品线的增长对该部门也是一个利好[2] - Graco的投资于产品创新和产能扩张正在促进公司的业绩。公司预计2024年的资本支出约为1.2亿美元，其中包括6,000万美元用于设施扩建项目[3] 股东价值 - Graco继续通过股息支付和股票回购增加股东价值。2023年，Graco向股东支付了价值1.583亿美元的股息，同比增长11.4%。在同一时期，公司回购了价值1.023亿美元的普通股。2023年12月，公司将季度股息提高了8.5%，至每股25.5美分[4] 投资建议 - 鉴于上述积极因素，我们认为投资者应该暂时持有GGG股票，正如其目前的Zacks排名3（持有）所建议。公司股价在一年内上涨了29.2%，而行业增长了29.6%[5]

公司业务 - Graco的业务分为三个关键部分：承包商、工业和工艺。承包商部门是最重要的部分，贡献了2023年9.85亿美元的收入，占总销售额的45%，过去五年的复合年增长率超过13%[4] - 工业部门包括用于汽车、航空、铁路、海洋等行业的零部件和部件的涂漆产品、设备和系统，贡献了2023年6.62亿美元的收入，占总收入的30%[6] - 工艺部门包括各种泵、计量器、阀门和配件，虽然占总收入的比例最小（2023年5.47亿美元，占25%），但在近年来的销售增长和运营利润率方面表现强劲[7] 市场表现 - Graco的主要市场是美国，2023年超过13亿美元的收入中，美国贡献了超过11亿美元，是该公司最主要的市场[9] 财务状况 - Graco的资产负债表没有问题，符合我评估公司杠杆率时分析的所有13个标准[17] - Graco的债务主要集中在2024年到期，除了2024年到期的贷款外，没有其他贷款到期[18] 估值和风险 - 根据多种方法计算公司的内在价值，Graco的公允价值在40美元至71美元之间[19][20][24][26] - Graco的主要风险包括来自单一客户Sherwin-Williams的收入超过10%，以及美国市场需求下降可能对公司销售产生负面影响[33][34]

公司业绩 - Graco Inc.第四季度2023年调整后每股收益为80美分，超过Zacks Consensus Estimate的79美分，同比增长10%[3] - 公司的净销售额为5.666亿美元，超过了5.66亿美元的共识预期，同比增长2%[4] - Graco的销售成本同比下降5.5%，毛利润增长9.9%，毛利率提高4个百分点，实现定价和产品成本降低的有利影响[9] - 运营收入同比增长11.4%，运营利润率比去年同期提高3个百分点，2023年利息支出为520万美元，调整后的有效税率为14%[10] - Graco第四季度末的现金及现金等价物为5.38亿美元，2023年从经营活动中产生的净现金为6.51亿美元，向股东支付的股息为1.583亿美元，回购的普通股价值1.023亿美元[11][12][13] 销售区域 - 在地区基础上，美洲地区的季度销售同比增长3%，欧洲、中东和非洲（EMEA）地区的销售同比增长5%，亚太地区的销售同比下降5%[5] 各部门表现 - 工业部门的收入为1.92亿美元，占季度销售额的33.9%，同比增长1%，受美洲市场的端市场强劲推动，但在EMEA和亚太地区的涂装系统销售较低[6] - 工艺部门的收入为1.359亿美元，占季度销售额的24%，同比增长4%，主要受益于核心销售的4%增长[7] - 承包商部门的收入为2.388亿美元，占季度销售额的42.1%，同比增长2%，受益于新产品推出的积极反应，但受建筑市场经济活动放缓的影响[8] 公司战略 - 公司专注于核心战略，包括新产品推出、进入新市场和针对战略收购以增强股东价值，预计2024年在恒定货币基础上实现低个位数的有机收入增长[14] 行业比较 - Graco Inc.属于Zacks制造业-一般工业行业，同行公司Applied Industrial Technologies（AIT）过去一个月股价上涨3.7%[19] - Applied Industrial Technologies上一季度营收为10.8亿美元，同比增长1.6%，每股收益为2.24美元，预计当季每股收益为2.38美元，Zacks Consensus Estimate在过去30天内上调了0.4%[20][21]