业绩总结 - 2020年第四季度每间可用房收入（RevPAR）为人民币124.4元，较2020年第三季度增长4.1%，与2019年第四季度相比为96.8%[10] - 2020年第四季度总收入为人民币289.8百万，较2020年第三季度增长8.6%，与2019年第四季度相比为100.1%[10] - 2020年第四季度运营收入为人民币118.5百万，增长17.4%，利润率为40.9%，与2019年第四季度相比为119.9%[10] - 2020年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为人民币130.6百万，增长17.8%，利润率为45.1%，与2019年第四季度相比为117.2%[10] - 2020年第四季度核心净收入（Core Net Income）为人民币109.3百万，增长18.3%，利润率为37.7%，与2019年第四季度相比为122.3%[10] - 2020年全年总收入为人民币1,186百万，显示出逐季增长的趋势[13] - 2020年第四季度的平均每日房价（ADR）为人民币162元，较2019年第四季度的168元下降3.6%[47] - 2020年第四季度的入住率为76.7%，相比2019年第四季度的77.8%下降1.1个百分点[49] - 2020年第四季度的每间可用房收入（RevPAR）为人民币124元，同比下降1.6%[49] - 2020年第四季度总收入为人民币1,091.8百万，较2019年第四季度的1,200百万下降9.0%[68] 用户数据 - 2020年第四季度总运营酒店数量为4,340家，较2019年第四季度增长9.7%[8] - 2020年第四季度总运营酒店房间数为315,335间，较2019年第四季度增长8.7%[8] - 2020年第四季度出租和自有酒店的入住率为71.0%，较2019年第四季度增长3.5个百分点[9] - 2020年第四季度特许经营酒店的平均每日房价为RMB 161.74，较2019年第四季度下降3.1%[9] - 2020年第四季度特许经营酒店的每间可用房收入（RevPAR）为RMB 124.22，较2019年第四季度下降3.1%[9] 未来展望 - 预计2021年总收入将较2020年增长48%至53%[5] - 预计将对760多家开业超过7年的酒店进行翻新，预计每家酒店RevPAR将平均提升约20%[36] - 2021年第一季度新开酒店主要集中在成都和武汉等大城市，约95%为中高端市场[25] - 2020年第四季度的调整后EBITDA利润率为45.1%，显示出公司在成本控制和运营效率方面的改善[10] 负面信息 - 2020财年核心净收入为人民币2.81元（约合0.43美元），同比下降34.5%[51] - 2020年第四季度酒店运营成本和费用占收入的比例为34.4%[71] - 2020年第四季度销售和市场费用为人民币24.2百万，占收入的8.4%[73] - 2020年第四季度一般和行政费用为人民币50.9百万，占收入的17.6%[75] 市场扩张与新策略 - 2021年战略重点包括在三线及以下城市的更大渗透，持续改善直接销售和会员支持[23]

GreenTree Hospitality Group Ltd (NYSE:GHG) Q4 2020 Earnings Conference Call April 14, 2021 9:00 PM ET Company Participants Rene Vanguestaine - Christensen & Associates Alex Xu - Founder, Chairman & CEO Selina Yang - CFO & Director Conference Call Participants Praveen Choudhary - Morgan Stanley Colin Yao - Goldman Sachs Group Bruce Mi - UBS Operator Hello, ladies and gentlemen, and thank you for standing by for GreenTree's Fourth Quarter and Full Year 2020 Earnings Conference Call. [Operator Instructions]. I ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收为2.669亿元人民币，同比下降8.6%，但环比第二季度增长23.6% [8][10][19] - 第三季度每间可售房收入为120元人民币，同比下降19.8%，但环比第二季度增长32.9% [8][9] - 第三季度非美国通用会计准则调整后息税折旧摊销前利润为1.34亿元人民币，同比下降24.3%，但环比第二季度增长46.6%，利润率提升至50.2% [8][10][23] - 第三季度核心净利润为9240万元人民币，同比下降31.5%，但环比第二季度增长23.8% [8][23] - 第三季度每份美国存托凭证净收益为0.81元人民币，同比下降20%，核心每份美国存托凭证净收益为0.90元人民币，同比下降32.1% [10][24] - 截至2020年9月30日，公司拥有总计18亿元人民币的现金及现金等价物、受限现金、短期投资、股权投资和存款，较2020年6月30日的17亿元有所增加 [24] - 公司预计2020年全年总营收将比2019年下降12%至15% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至第三季度末，公司运营酒店总数达4，195家，同比增长35.2% [9][15] - 其中，租赁运营酒店有37家，特许经营和管理酒店有4，158家 [15] - 中档酒店仍是核心业务，占酒店总数的近64% [15] - 中高端及豪华酒店数量增长至总组合的8.5%，经济型酒店增长至总组合的27.5% [15] - 第三季度新开业酒店162家，其中1家为豪华酒店，45家为中高端酒店，80家为中档酒店，36家为经济型酒店 [16] - 第三季度关闭酒店33家，净增加129家酒店 [16] - 第三季度特许经营和管理酒店总收入同比下降8.9%至2亿元人民币，租赁运营酒店总收入同比下降7.9%至6680万元人民币 [18][19] - 第三季度酒店运营成本为1.08亿元人民币，同比增长23.8%，环比增长13.8% [19][20] - 第三季度销售和营销费用为2130万元人民币，同比增长2.3% [21] - 第三季度一般及行政费用为4480万元人民币，同比增长2.3%，但环比下降7% [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在三线及以下城市的酒店占比提升至67.3%，主导地位增强 [15] - 第三季度新开酒店中，6家位于一线城市，31家位于二线城市，125家位于三线及以下城市 [16] - 第三季度，三线及以下城市的每间可售房收入同比下降幅度最小，为8.8% [50] - 中高端及豪华品牌的每间可售房收入同比下降幅度最小 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续向中高端、豪华及经济型细分市场扩张，优化品牌、产品和技术以捕捉国内旅行需求 [8][12][15] - 公司加强了与差旅管理公司的合作，并扩大了与本地商户的联合促销 [12] - 公司拥有1，110家酒店储备，同比增长70.2%，其中约41%为中档酒店，约34%为经济型酒店，约25%为中高端及豪华酒店 [9][17] - 公司计划到2024年通过有机增长和并购，使酒店组合规模翻倍，接近10，000家 [41][53] - 公司观察到市场对“软品牌”转换的需求，并认为其技术系统和整体特许经营及管理费用在行业中具有价值优势 [54] - 管理层认为，市场动态变化有利于拥有更多资源的大型、成熟平台，许多小型公司或本地品牌已出现重大亏损或关闭 [59] - 政府更严格的区域规划法规有利于酒店行业，公司正尝试与一些房地产开发商建立战略合作伙伴关系 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国在疫情控制和恢复经济间取得平衡，国内旅游和商务活动持续复苏，带动第三季度入住率、平均每日房价和每间可售房收入改善 [11] - 得益于鼓励国内消费的政策，中国经济在第四季度显示出强劲反弹迹象，例如“十一”黄金周期间国内旅游人次恢复至去年水平的79%，旅游收入恢复至去年水平的69.9% [11] - 公司10月黄金周期间入住率接近85%，与去年水平几乎持平；11月入住率已反弹至与去年几乎相同的水平，每间可售房收入恢复至去年水平的近95% [12] - 公司预计第四季度每间可售房收入同比下降幅度将收窄至5%以内，并已实现超过去年同期95%以上的水平 [31][32] - 公司对2021年国内消费恢复常态感到乐观，认为其价值型定价的酒店需求将保持强劲，但跨境旅游的恢复尚需时日 [35][36] - 休闲旅游的恢复仍滞后于商务旅行，除非全球疫情得到完全控制，否则休闲旅游将继续受到影响 [67][68] 其他重要信息 - 公司拥有约5，200万忠诚个人会员和161万企业会员，第三季度约92.5%的客房夜数主要由这些会员贡献 [18] - 为帮助特许经营商应对疫情困难，公司根据特定标准，对部分符合条件的特许经营商延长了部分特许经营费和持续费用，导致第二季度和第三季度的抽成率略低于疫情前水平 [43][44] - 抽成率下降也部分归因于新开业酒店的豁免以及整体每间可售房收入下降和组合变化 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第三季度新开业酒店数量较少的原因、第四季度及2021年开业计划，以及每间可售房收入恢复情况、平均每日房价展望和并购机会的看法 [27][28] - 第三季度开业较慢是因为公司对特许经营商负责，不愿在其盈利能力未恢复时迫使其开业，以维持长期关系和更高的成功率 [29][30] - 预计第四季度将开业超过200家，大约220家左右 [31] - 11月入住率已恢复至去年水平，每间可售房收入同比下降不到5%，主要因平均每日房价下降约5% [34][35] - 预计当前复苏趋势将持续到年底，对2021年国内复苏感到乐观，但跨境旅游恢复尚需时日，高端酒店房价可能承压并影响其他细分市场 [35][36] - 公司保持对潜在并购机会的关注，认为疫情为运营纪律严明的公司创造了机会，预计会有更多中小型本地品牌遇到困难 [37] 问题: 关于公司是否会加速长期酒店开业计划，以及主要增长驱动细分市场或品牌 [39] - 公司始终以负责任的态度专注于酒店开业，目标是到2024年通过有机增长和并购使酒店组合翻倍，接近10，000家 [40][41] - 增长将基于市场需求和公司价值主张，特别是在大量无品牌酒店存在的二三线城市 [54][55] 问题: 关于第三季度特许经营酒店抽成率的变化，以及相关标准和未来处理方式 [43][45] - 抽成率下降部分是由于公司根据特定标准，对部分历史表现良好、符合标准的特许经营商延长了部分持续费用 [44] - 申请主要来自特定品牌，尤其是疫情期间新开业的酒店 [46] - 收入下降约10%是多种因素综合结果，包括对新开业酒店的豁免、整体每间可售房收入下降和组合变化 [47] 问题: 关于11月每间可售房收入恢复优于同行的原因，是否与城市层级差异有关 [48] - 恢复得益于公司采取的多种销售和市场措施，包括与差旅管理公司更积极的合作以及线上促销 [49] - 从城市层级看，三线及以下城市的每间可售房收入同比下降幅度一直最小 [50][52] 问题: 关于实现2024年万店目标需要年均净增超千家酒店的自信来源和关键增长驱动因素 [53] - 信心来源于庞大的酒店储备、对“软品牌”转换市场需求的观察，以及公司在二三线城市无品牌酒店市场的巨大潜力 [54][55] - 公司完善的技术平台和连接性增强了其价值主张，近期的运营表现也证明了这一点 [56] 问题: 关于行业整体供应是否下降、竞争格局变化，以及新特许经营商加盟意愿的变化 [57][60] - 疫情导致新酒店供应减少，租金也有所下降，但这也意味着标准化新产品的供应减少 [58] - 市场动态变得有利于资源更雄厚的大型成熟平台，已观察到许多小型公司或本地品牌出现重大亏损或关闭 [59] - 由于政府规划法规趋严，部分原有酒店物业可能永久关闭，同时新开发项目可能要求配套酒店，公司正与房地产开发商建立合作 [61][62] 问题: 关于休闲旅游与商务旅游的恢复情况对比，以及当前客源构成与正常年份的对比 [64] - 休闲旅游在公司客源中不占主要部分，但其恢复情况仍比商务旅游差，尤其是在大型城市 [67] - 近期入住率恢复主要得益于商务旅客，若休闲旅游也恢复，未来入住率可能超过2019年水平，但休闲旅游的全面恢复仍取决于全球疫情控制情况 [68]

财务数据和关键指标变化 - 总营收同比下降21.4%至2.16亿人民币，F&M酒店总营收下降22.7%至1.657亿人民币，L&O酒店总营收下降16.8%至5030万人民币 [18] - 酒店运营成本同比增长20.2%至9490万人民币，剔除收购实体影响后，本季度酒店运营成本下降6.2% [19] - 销售和营销费用同比下降26.6%至1200万人民币，剔除Argyle和Urban的费用后，本季度销售和营销费用下降37.6% [20] - 一般和行政费用同比增长21.1%至4810万人民币，剔除收购实体和应计坏账的影响后，G&A费用下降21.6%，总体运营成本和费用同比增长14.8%至1.551亿人民币，剔除收购实体影响后，总运营成本和费用同比下降6.4% [20] - 毛利润同比下降38.2%至1.211亿人民币，毛利率从71.3%降至56.1%，净利润下降26.3%至9370万人民币，净利率从46.2%降至43.4% [21] - 调整后EBITDA同比下降47.2%至9140万人民币，调整后EBITDA利润率降至42.3%，核心净利润下降40.2%至7460万人民币，核心净利率为34.6% [21] - 每股ADS净利润下降19.7%至1.01人民币（0.14美元），核心每股ADS基本和摊薄非GAAP净利润下降40.9%至0.72人民币（0.10美元） [21] - 预计2020年全年总营收较2019年下降10% - 15% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至二季度末，运营酒店达4066家，较去年同期增长37.6%，其中35家为L&O酒店，4031家为F&M酒店 [14] - 二季度新开111家酒店（2019年二季度为134家，下降17.2%），关闭43家酒店，净增68家酒店 [15] - F&M酒店ADR同比下降17.4%至142人民币，入住率降至64%，RevPAR下降35.2%至90人民币；L&O酒店ADR下降19.7%至173人民币，入住率降至47%，RevPAR下降47.1%至80人民币 [16] - 会员方面，个人会员约4900万，企业会员156万，较3月31日的约4600万和152万有所增加，本季度约93.7%的房晚直接销售，主要得益于个人和企业会员 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 综合ADR同比下降17.4%至142人民币，入住率降至63.4%，RevPAR下降35.4%至90人民币，剔除征用酒店、临时关闭酒店和合并实体的影响后，同店RevPAR下降2.2%至112人民币 [7] - 按城市层级看，二季度三线及更小城市酒店复苏快于其他城市，三线城市RevPAR同比下降27%，二线城市下降42%，一线城市下降50% [58][60] - 按酒店细分市场看，经济档RevPAR同比下降39%，中高端下降29%，豪华档下降54%，中低端下降30% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续扩大在中国的市场覆盖范围，截至二季度末，地理覆盖范围扩大到中国343个城市，新开111家酒店，运营酒店超4000家达4066家，季度末管道中有1087家酒店，同比增长82.4% [7] - 增加与企业客户的合作，为加盟商提供额外销售支持，与多家差旅管理公司合作吸引企业客户和商务旅客，各酒店与当地商家开展联合推广计划和合作 [11] - 进入高端和经济档细分市场，增强不同品牌的交叉营销能力，巩固在三线及更小城市的主导地位 [14] - 行业竞争方面，不同档次酒店竞争会压缩ADR，如豪华、度假或4 - 5星级酒店降价吸引业务；三线及以下城市竞争较去年更健康，部分竞争对手退出行业或裁员 [25][39] - 随着行业复苏，公司认为有机会获取更多市场份额，现有加盟商抓住机会开设更多酒店，潜在加盟商关注投资回报，而公司在成本控制、运营能力、客户资源和系统效率方面有优势 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度业务仍受COVID - 19影响，商务和休闲旅行减少，但业务持续复苏，尽管6月有局部疫情反弹 [7] - 随着政府7月15日解除省际旅行限制，商务旅行和夏季旅行受刺激，酒店入住率提高10%，公司对实现2020年第三季度营收目标有信心 [11][13] - 认为公司商业模式有韧性，拥有忠诚的个人和企业会员基础，入住率在8月前两周达82%，但三季度ADR有压力，预计三季度RevPAR同比增长10% - 15%，四季度RevPAR较去年同期下降5% - 10%，乐观情况下与去年同期持平 [24][25] 其他重要信息 - 公司有现金、现金等价物、受限现金、短期投资、股权证券投资和定期存款共计17亿人民币，较3月31日的16亿人民币有所增加，主要来自经营活动现金流入、股权证券公允价值变动、处置投资所得，部分被加盟商贷款和升级装修投资抵消 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 三季度和四季度的同店RevPAR与2019年相比的恢复情况 - 公司对三季度和四季度同店RevPAR持乐观态度，受7月15日政府解除省际旅行限制鼓舞，虽目前旅行主要集中在商务旅行，但公司商业模式有韧性，有忠诚会员基础。8月前两周入住率达82%，不过三季度ADR有竞争压力，预计三季度RevPAR同比增长10% - 15%，四季度RevPAR较去年同期下降5% - 10%，乐观情况下与去年同期持平 [24][25] 问题2: 市场竞争情况，特别是新加盟商签约方面，公司是否在获取更多市场份额 - 二季度签约速度与去年相同，尽管业务开发人员无法自由旅行，但预计三季度和四季度签约和发展速度会加快，因公司商业模式有韧性且支持加盟商成本低，99%的加盟商有信心盈利。现有加盟商抓住机会开设更多酒店，潜在加盟商关注投资回报，而公司在成本控制等方面有优势，随着行业复苏有机会获取更多市场份额 [28][30][32] 问题3: 回香港或其他市场二次上市的看法和考虑 - 公司在努力遵守两国监管规定，与顾问评估选项。二次上市可增加流动性，为公司提供更多金融资源探索市场机会，如收购或与其他酒店合作，公司有信心找到令各方满意的解决方案 [33] 问题4: 即将到来的10月1日黄金周的预订情况 - 目前10月1日的预订量略低于去年，一是当时酒店供应充足，二是人们仍有顾虑，但预订需求接近去年，8月中旬以来，中秋和国庆期间的预订率接近正常水平的两倍 [35][36] 问题5: 其他酒店公司进入低线城市，公司是否面临竞争加剧，以及9100万人民币坏账计提的情况 - 三线及以下城市竞争较去年更健康，部分竞争对手退出行业或裁员。坏账计提是为全年系统服务费可能出现的部分加盟商财务负担过重无法及时支付的情况做准备，部分加盟商申请了费用延期 [39][40] 问题6: 商务客户和业务需求是否有变化，未来6 - 12个月业务需求情况 - 公司定位的商务旅客市场需求存在，公司在成本结构上有竞争优势，能为商务旅客提供低成本环境。商务需求方面，公司与差旅管理公司合作吸引企业客户，企业会员贡献每月增加1%，差旅管理公司可降低佣金，促进企业会员与酒店直连。休闲需求会滞后于商务需求恢复 [44][45][48] 问题7: ADR目前较去年下降15% - 17%，其驱动因素是什么，恢复到正常水平需要多长时间 - 行业在应对冲击时调整ADR较慢，二季度需求减少时，行业习惯降价竞争引发价格战。公司ADR受影响但低于行业平均水平，原因是会员贡献超80%，房价稳定，公司成本更具竞争力，销售和营销部门对房价设置和活动参与进行组织和监督。预计三季度和四季度入住率恢复快于ADR，当行业入住率恢复到去年水平，ADR有望回升 [52][53][55] 问题8: 按城市层级和不同酒店细分市场的RevPAR增长情况 - 城市层级方面，三线城市RevPAR同比下降27%，二线城市下降42%，一线城市下降50%；酒店细分市场方面，经济档RevPAR同比下降39%，中高端下降29%，豪华档下降54%，中低端下降30% [60][62]

GreenTree Hospitality Group Ltd. (NYSE:GHG) Q1 2020 Earnings Conference Call June 4, 2020 9:00 PM ET Company Participants Rene Vanguestaine - Christensen, Investor Relations Alex Xu - Chairman & Chief Executive Officer Megan Huang - Director, IT Department Selina Yang - Chief Financial Officer Conference Call Participants Justin Kwok - Goldman Sachs Praveen Choudhary - Morgan Stanley Jisheng Liu - CLSA Lydia Ling - Citibank Operator Good day and welcome to the GreenTree Hospitality Group Ltd.’s First Quarte ...

| UNITED STATES | | --- | | SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION | | WASHINGTON, D.C. 20549 | | FORM 20-F | | ☐ REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR 12(g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | | OR | | ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | | For the fiscal year ended December 31, 2019. | | OR | | ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 | | OR | | ☐ SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 ...

GreenTree Hospitality Group Ltd. (NYSE:GHG) Q4 2019 Earnings Conference Call April 14, 2020 8:00 AM ET Company Participants Rene Vanguestaine - Investor Relations Alex Xu - Chairman and CEO Yiping Yang - CFO Megan Huang - Director, IT Department Conference Call Participants Justin Kwok - Goldman Sachs Praveen Choudhary - Morgan Stanley Billy Ng - Bank of America Operator Good day and good evening and welcome to the GreenTree Hospitality Group Ltd. Fourth Quarter and Fiscal Year 2019 Earnings Conference Cal ...