文章核心观点 Browning West作为Gildan Activewear约5.0%流通股的长期股东，质疑Gildan董事会在CEO选拔过程中的尽职调查和判断力，要求董事会和现任CEO有序辞职并与Browning West合作重组董事会，任命Browning West提议的董事候选人，以推动公司发展和为股东创造价值 [1][2][4] 分组1：Browning West股东身份 - Browning West是Gildan Activewear的长期股东，持有公司约5.0%的流通股 [1] 分组2：对董事会的质疑 - 媒体报道和独立研究报告显示，董事会在CEO选拔过程中忽视了现任CEO Tyra在担任Broder Bros. CEO期间与下属的不当关系，Browning West质疑董事会是否发现该问题以及如何放心任命和留用Tyra [2] - Browning West质疑董事会是否考虑到两位高管的历史关系会给Gildan股东和员工带来过度冲突和风险 [2] 分组3：对董事会行为的回应 - 董事会试图淡化问题，Browning West强调自身与独立研究报告无关，并将对声称其有关联的各方采取法律行动 [3] - 董事会加大公关力度，试图将责任推给Browning West和股东，而股东有权关注投资并审查CEO的选拔 [3] 分组4：提出的要求 - Browning West敦促董事长Donald Berg、董事会和Tyra认识到有序辞职并与Browning West合作重组董事会符合所有利益相关者的最佳利益 [4] - 鉴于Tyra的过往表现，当前董事对其评估失败，Gildan应同意任命Browning West提议的所有合格董事候选人，以结束公司的不幸篇章，重新专注于业务发展和为股东创造价值 [4] 分组5：公司顾问信息 - Olshan Frome Wolosky LLP担任法律顾问，Goodmans LLP担任加拿大法律顾问，IMK担任魁北克法律顾问 [6] - Longacre Square Partners担任战略顾问，Pelican PR担任公关顾问，Carson Proxy担任代理顾问 [6] 分组6：Browning West公司介绍 - Browning West是一家位于加利福尼亚州洛杉矶的独立投资合伙企业，采用集中、长期和基本面的投资方法，主要投资于北美和西欧 [7][8] - 公司寻求投资少数优质企业并长期持有，其独特的资本基础使其能够专注于为投资组合公司创造长期价值 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为7.83亿美元,同比增长9% [16] - 活动服装销售额为6.44亿美元,同比增长8% [16] - 袜子和内衣销售额为1.39亿美元,同比增长11% [16] - 调整后毛利率为30.2%,同比增加110个基点 [19] - 调整后营业利润率为19.7%,位于18%-20%的目标区间上端 [21] - 每股调整后收益为0.75美元,同比增长 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 活动服装销售增长得益于销量增加和产品组合改善 [16] - 袜子和内衣销售增长得益于销量增加和新零售渠道项目的持续推广 [18] - 国际销售下降24%,受宏观经济环境不利影响 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场销售保持良好增长,国际市场受宏观环境影响有所下降 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行"吉尔丹可持续增长战略",取得良好进展 [15] - 公司在核心产品类别如羊毛衫和精梳T恤等方面持续增强市场地位 [35] - 公司推出了新的专有柔软棉技术,进一步增强了竞争优势 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年宏观经济环境整体挑战,但公司仍取得良好业绩 [9][34] - 2024年公司预计销售收入持平至小幅增长,调整后营业利润率略高于目标区间 [28] - 第一季度销售收入预计小幅下降,调整后营业利润率预计位于目标区间下端 [32][33] - 公司有信心在任何宏观环境下都能保持竞争优势和创造价值 [34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Paul Lejuez 提问** 询问了全球最低税(GMT)的税率假设和对SG&A的影响 [41][42] **Vince Tyra 回答** 解释了GMT对税率和SG&A的影响 [42][43][44] 问题2 **Jay Sole 提问** 询问了Vince对公司长期增长机会的看法,以及2024年毛利率和SG&A的预期 [49][50][51][52][53][54][55] **Rhodri Harries 回答** 详细解释了毛利率和SG&A的预期情况 [52][53][54][55] 问题3 **George Doumet 提问** 询问了一季度销售指引的具体情况,以及自由现金流的预期 [58][59][60][61][62][63][65][66] **Rhodri Harries 回答** 解释了一季度销售指引的原因,并提供了自由现金流的预期情况 [59][60][61][62][63][65][66]

净销售额及营业收入 - 公司在2023年第四季度实现净销售额为7.827亿美元，同比增长8.7%[33] - 公司在2023年第四季度实现营业收入为1.781亿美元，同比增长92.3%[36] - Gildan ActiveWear Inc. 2023年12月31日的净销售额为782,709美元[69] 毛利及毛利率 - 公司在2023年第四季度实现毛利为2.366亿美元，同比增长0.8%[33] - 公司在2023年第四季度实现调整后毛利为2.366亿美元，同比增长13.1%[33] - 公司调整后的毛利率为30.2%，较上一期29.1%有所增长[52] 净利润及每股收益 - 公司在2023年第四季度实现净利润为1.533亿美元，同比增长82.7%[36] - 公司在2023年第四季度实现每股基本收益为0.89美元，同比增长89.4%[36] - 公司在2023年第四季度实现每股摊薄收益为0.89美元，同比增长89.4%[36] - 公司在2023年第四季度实现调整后每股摊薄收益为0.75美元，同比增长15.4%[36] - 公司调整后的净收益为129.2百万美元，较上一期117.2百万美元有所增长[50] - 公司调整后的每股稀释收益为0.75美元，较上一期0.65美元有所增长[50] 现金流及财务指标 - 公司在2023年第四季度实现经营活动现金流为2.391亿美元，同比增长26.2%[36] - 公司在2023年第四季度实现自由现金流为2.033亿美元，同比增长55.4%[36] - 公司调整后的销售、一般及管理费用占销售额的比例为10.5%，较上一期10.2%有所增长[53] - 公司调整后的营业利润为154.5百万美元，较上一期135.6百万美元有所增长[54] - 公司调整后的营业利润率为19.7%，较上一期18.8%有所增长[54] - 公司调整后的调整后息税折旧及摊销前利润为185.3百万美元，较上一期163.6百万美元有所增长[55] - 自由现金流是衡量公司财务实力和流动性的重要指标，管理层在资本管理中使用它来指示可用于偿还债务、进行业务收购和/或分配给股东的现金量[56] 财务状况及指标 - 总债务和净债务是评估公司财务状况和流动性的重要指标，总债务包括总银行债务、长期债务和租赁义务，净债务则是总债务减去现金及现金等价物[56] - 净债务杠杆比率是净债务与过去十二个月的调整后息税前利润之比，用于评估公司的财务杠杆，管理层在资本结构决策中使用它[57] - Gildan ActiveWear Inc. 2023年12月31日的现金及现金等价物为89,642美元[68] - Gildan ActiveWear Inc. 2023年12月31日的经营活动现金流量为239,061美元[70]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为8.7亿美元,同比增长2% [8] - 毛利率为27.5%,同比下降220个基点,但环比改善170个基点 [13] - 销售费用和管理费用为8.2亿美元,同比持平,占销售收入的9.5% [14] - 营业利润率为17.8%,调整后为18.1%,恢复到18%-20%的目标区间 [14] - 每股收益(GAAP)为0.73美元,调整后为0.74美元 [14] - 全年收入预计将下降低个位数,调整后每股收益预计将在2.55-2.65美元区间的低端 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服装业务收入基本持平,达7.44亿美元 [10] - 其中,运动服装销售增长,尤其是抓绒和精梳产品 [10] - 基础T恤销售有所下降,部分价格调整也有不利影响 [10][11] - 袜子和内衣业务收入增长16%,表现亮眼 [10][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场销售下降23%,需求疲软且价格压力 [11] - 美国市场表现相对较好,销售增长中等,市场份额持续提升 [24][28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续优化制造运营,提升成本竞争力,并加大创新投入 [33][34][59] - 新孟加拉工厂产能将在2023年底达到25%,2024年底达到75% [98][99] - 公司有信心在2024年超越18%-20%的营业利润率目标区间 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年经历了库存和补货模式的正常化,但受到通胀压力和宏观不确定性的影响 [18] - 公司在艰难环境下仍保持弹性和财务实力,并保持市场份额增长和强劲的现金流 [18][19] - 2024年有望受益于原料成本下降、创新投入和产能优化,保持良好的增长势头 [33][34][70][71] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Paul Lejuez 提问** 询问国际市场的具体情况以及对全年指引下调的影响 [23] **Rhod Harries 回答** 国际市场需求疲软和价格压力是导致全年指引下调的主要原因,美国市场表现相对较好 [24][25][28] 问题2 **Chris Li 提问** 询问美国市场Activewear业务的销售趋势 [31] **Glenn Chamandy 回答** 第三季度美国市场Activewear销售同比中个位数增长,其中抓绒和精梳产品增长双位数 [32][33] 问题3 **Rhod Harries 回答** 公司正在密切关注全球最低税率的相关动态,预计最终影响可能低于15% [36][37]

公司业务 - Gildan是一家主要从事日常基本服装制造的公司[14] - 在2022财年，Activewear销售占总净销售额的85%，Hosiery和Underwear销售占总净销售额的15%[19] - 公司的制造业务主要集中在美国、中美洲、加勒比地区和孟加拉国[23] 可持续发展战略 - 公司在2022年推出了“Gildan Sustainable Growth”（GSG）战略，专注于通过扩大产能、创新和ESG三大支柱驱动有机的营收和利润增长[44] - 公司计划到2025年采购100%可持续棉花，到2027年使用30%再生聚酯或替代纤维和/或纱线[32] - 公司计划到2027年实现零废物填埋，使用75%再生或可持续包装和装饰材料[32] - 公司计划到2028年在所有公司拥有和运营的设施获得ISO 45001认证[33] 财务表现 - 最近八个季度的财务数据显示，净销售额为869.9至895.6百万美元，净利润为83.9至173.9百万美元[58] - 公司的净销售额在2023年第三季度同比增长2%，主要受益于Hosiery和underwear类别的增长[68] - 2023年前九个月的净销售额同比下降4%，主要由于Activewear销售下降，Hosiery和underwear类别增长[69] - 国际市场在2023年前三季度仍然具有挑战性，销售额同比下降23%和14%[70] - 2023年第三季度净利润为1.274亿美元，同比下降25.6%；前三季度净利润为3.803亿美元，同比下降77.3%[89] 资产负债情况 - 现金及现金等价物为1.025亿美元，同比下降47.9%；应收账款为4.494亿美元，同比增长200.6%[91] - 存货为11.382亿美元，同比下降87.7%；应付账款和应计负债为4.075亿美元，同比增长63.7%[91] - 资产、设备和无形资产总额为1,177.3亿美元，其中设备和设备为1,115.2亿美元，同比增长32.1亿美元[96] 财务策略 - 公司设定了财年末净债务杠杆目标比率为调整后EBITDA的一到两倍，以确保资本结构高效[113] - 公司的净债务杠杆比率截至2023年10月1日为1.6倍，较2023年1月1日的1.1倍有所增加[121] - 公司在2023年10月1日的合同义务中，长期债务占据了较大比例，其中1-3年内需要支付的金额为300.0亿美元，4-5年内为450.0亿美元[124] 股东回报 - 公司董事会于2023年11月1日宣布每股派发现金股利0.186美元，预计总支付金额为3200万美元，将于2023年12月18日支付给所有已发行和流通的普通股股东[130] - 公司获得多次批准续订其正常课程的股份回购计划，截至2023年7月31日，公司已发行和流通的普通股为175,572,760股，公司被授权根据续订的股份回购计划在2024年8月8日之前进行购买[134]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为8.4亿美元，同比下降6%，其中运动服装销售额下降9%，部分被针织品和内衣类别的8%增长所抵消 [7] - 调整后运营利润率为16.5%，环比上升190个基点，略好于预期，但同比下降310个基点 [9] - 第二季度GAAP和调整后摊薄每股收益分别为0.87美元和0.63美元 [10] - 2023年全年收入预计与上一年持平或下降个位数，调整后摊薄每股收益预计在2.55 - 2.65美元之间，全年自由现金流预计超过4.25亿美元 [12][13] - 第二季度SG&A费用为7800万美元，较去年下降1100万美元，占销售额的9.3%，改善了70个基点 [21][22] - 第二季度经营活动现金流为1.82亿美元，上年同期为2.1亿美元，下降主要由于营运资金增加和净收益降低 [23] - 第二季度资本支出为5600万美元，产生约1.26亿美元自由现金流 [24] - 2023年第二季度末净债务为11.7亿美元，净债务与EBITDA杠杆比率为1.8倍，符合1 - 2倍的目标债务水平 [25] - 调整后毛利率为25.8%，同比下降380个基点 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运动服装业务第二季度销售额下降9%，但销售数量好于预期，不过产品组合受市场条件影响较弱 [7][33] - 针织品和内衣类别第二季度销售额增长8%，主要由内衣销量增长驱动，反映了自有品牌产品的扩张和大众零售渠道新计划的推出 [7][20] - fleece产品仍表现良好，但出现了从hood到crew的产品组合转变 [66] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场推动了运动服装类别的同比POS趋势在本季度呈积极态势，且表现环比改善 [3] - 国际市场仍面临挑战，本季度销售额同比下降2%，POS趋势环比走弱，低于预期 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布续签NCIB计划，将在未来12个月内回购最多5%的已发行和流通普通股 [35] - 公司致力于产能驱动增长、创新和ESG三个关键支柱的可持续增长战略，以实现财务目标和创造长期股东价值 [28] - 公司在具有挑战性的环境中跑赢行业，凭借积极的运动服装POS趋势和广泛的产品供应获得市场份额 [18] - 部分时尚竞争对手降低了价格，但仍显著高于公司，公司凭借产品组合和不同的定价水平处于有利地位 [53][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境带来短期逆风，导致客户关注低价产品，这是公司调整2023年展望的主要原因 [11][27] - 随着宏观压力消退，公司有信心利用市场份额的增长恢复增长轨迹 [28] - 公司预计下半年收入将同比增长，运营利润率将逐季改善，到第四季度达到目标范围的高端 [37][67] - 公司认为目前的产品组合变化是由宏观环境的不确定性导致的，最终消费者将恢复正常购买行为 [90] 其他重要信息 - 公司新的孟加拉国工厂正在逐步投产，将持续到2023年至2024年，这将有助于加强成本结构并拓展市场份额 [25][107] - 公司在第二季度回购了260万股股票，体现了向股东返还资本的承诺 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 影响运动服装业务的当前市场状况是什么 - 整体北美运动服装市场单位数呈低两位数下降，但公司凭借积极的POS趋势和产品组合灵活性获得了2%的市场份额 [44] - 客户购买产品类型发生变化，从高价值产品转向低价值产品，如从hoody sweatshirt转向crewneck sweatshirt，从时尚产品转向基本产品 [44] 问题: 提到的下降12%是指行业单位数还是销售额，与上一季度数据如何协调，以及该数据的时间范围 - 指的是本季度的行业单位数 [42][43][45] 问题: 与上一季度相比，本季度市场情况如何 - 上一季度略有下降，本季度呈低个位数正增长，整体市场呈低两位数下降，公司在市场中获得了份额 [48] 问题: 7月的趋势是更差还是稳定 - 7月公司运动服装产品呈中个位数正增长，内衣和袜子产品因新推出产品目前呈低两位数增长，预计未来将增长至高两位数 [74] 问题: 竞争对手是否因成本通胀缓解而提价 - 部分时尚竞争对手降低了价格，但仍显著高于公司，公司凭借产品组合和不同的定价水平处于有利地位，能够获得市场份额 [53] 问题: 工厂关闭的原因和影响是什么 - 工厂关闭是公司持续优化制造供应链和专注于“回归基础”的举措，并非产能驱动，公司产能仍保持在85% - 90% [55] 问题: 毛利率收缩380个基点中，棉花因素占多少，如何看待下半年因棉花价格下降带来的利润率恢复 - 成本结构的改善将在下半年反映在毛利率上，但产品组合较弱的情况将在第三和第四季度持续，不过成本结构的改善将抵消这一影响，公司对年底和进入2024年的毛利率表现有信心 [62] 问题: fleece产品的销售趋势如何 - fleece产品仍表现良好，但出现了从hood到crew的产品组合转变，hood价格略高于crew [66] 问题: 促销环境如何，是否预计会有更多竞争压力来吸引客户 - 7月公司业务趋势向好，运动服装产品呈中个位数正增长，内衣和袜子产品因新推出产品增长良好，且随着进入第四季度，比较基数变低，业务有望进一步增长，公司持续获得市场份额 [74] 问题: 产品组合转变是永久性的还是暂时的 - 产品组合转变是由宏观环境的不确定性导致的，并非结构性问题，最终消费者将恢复正常购买行为 [90] 问题: 能否提供关于毛利率以及毛利率和SG&A如何构成综合利润率的更多信息 - 成本结构的改善将在下半年反映在毛利率上，但产品组合较弱的情况将在第三和第四季度持续，不过成本结构的改善将抵消这一影响，公司对年底和进入2024年的毛利率表现有信心 [62] 问题: 公司在哪些方面获得了市场份额 - 公司在基本产品和时尚环锭纺领域都获得了市场份额，同时在服务零售客户的全国性账户中也有增长，零售商的销售情况改善并进行补货 [77] 问题: 渠道库存情况如何，是否还需要去库存 - 第二季度末库存与第一季度持平，略高于预期，公司计划在下半年进行去库存 [85] 问题: 低于10%的SG&A利润率能否在年度基础上实现并可持续，以及自由现金流的营运资金假设如何 - 公司长期目标是将SG&A利润率降至10%以下，今年有望接近该水平，随着业务增长，有望实现运营杠杆效应 [92] - 全年自由现金流预计超过4.25亿美元，第一季度自由现金流为负，第二季度良好，预计第三和第四季度也将有良好表现，库存下降将为自由现金流提供支持 [92] 问题: 上半年有3.25亿美元的负营运资金，年底将如何变化 - 公司目标是到年底将营运资金占销售额的比例降至35%左右，目前本季度约为45% - 46%，公司对营运资金的改善情况感到满意 [87] 问题: 是什么导致展望发生变化，7月情况是否恶化 - 展望变化主要是由产品组合变化驱动的，尽管第二季度业绩好于预期，但产品组合向低价产品的转变影响了全年预测 [94] 问题: 对修订后的指导意见有多大信心，是否存在进一步下调的风险 - 公司认为已经在预测中考虑了宏观不确定性和产品组合变化，对全年预测进行了风险缓释，有信心实现并表现良好，进入2024年也处于有利地位 [105] 问题: 内衣业务的增长情况如何，孟加拉国工厂开业后如何利用产能，业务会如何转移 - 内衣项目推出进度略落后，但表现良好，持续有新机会 [107] - 孟加拉国工厂本季度开始投产，年底将达到25%的产能，这将加强公司的成本结构，有助于在多个领域获得市场份额，公司有一系列计划将得到该工厂的支持 [107] - 公司目前已经在孟加拉国生产大量内衣和时尚衬衫，未来的增长将由该工厂的发展支持 [108] 问题: 能否根据市场需求调整生产，避免库存积压 - 公司的生产周期为五周，具有较高的灵活性，能够根据市场销售情况调整生产，规划团队会根据POS数据进行调整，制造团队会响应市场需求 [109][114]

财报基本信息 - 财报涵盖2023年截至7月2日的三个月和六个月的运营、财务表现及财务状况，金额以美元计[3] 业务结构与布局 - 2022财年，运动服装销售额占总净销售额的85%，袜类和内衣销售额占15%[17] - 公司通过袜子许可协议，在美国和加拿大独家分销安德玛品牌的袜子产品，许可协议于2024年3月31日到期[16][21] - 公司大部分产品在自有和运营的工厂制造，少量使用第三方承包商补充产品需求[22] - 公司制造业务位于美国、中美洲、加勒比地区和孟加拉国四个主要中心，所有纺纱业务位于美国[22] - 公司正在孟加拉国进行大规模产能扩张，建设大型多工厂制造综合体，首个工厂建设进入最后阶段，运营逐步提升将持续到2023年剩余时间和2024年[23] - 公司在全球销售和营销办公室位于巴巴多斯的基督教堂，并在美国设有销售支持办公室，同时在全球建立了广泛的分销网络[39] - 公司目前在全球拥有超过45000名员工，公司总部位于加拿大蒙特利尔[40] 公司战略与计划 - 2022年公司推出“Gildan可持续增长”（GSG）战略，通过产能扩张、创新和ESG三个关键支柱推动有机增长[43] - 公司通过收购Frontier Yarns加强了垂直整合，扩大了纺纱能力，并正在整合和现代化美国的纺纱业务[45] - 公司计划在孟加拉国开发一个大型垂直整合的纺织和缝纫综合体的第一阶段[45] - 公司计划到2030年将绝对范围1和2的温室气体排放量减少30%，绝对范围3的温室气体排放量减少13.5%，并将水强度降低20%[32] - 公司计划到2025年采购100%可持续棉花，到2027年采购30%再生聚酯或替代纤维和/或纱线，实现零制造垃圾填埋，并使用75%再生或可持续包装和辅料[33] - 公司计划到2028年在所有公司拥有和运营的设施获得ISO 45001认证，到2027年在总监及以上员工群体中实现性别平等[34][35] - 公司计划到2026年将资本分配逐步提高到税前收益的1%，以支持有意义的社区参与项目[36] 净销售额相关数据 - 2023年上半年公司净销售额同比下降，主要受2022年高基数、原材料成本峰值和不利产品组合的影响，但预计下半年收入将增长[52] - 2023年Q2净销售额为8.404亿美元，较2022年Q2的8.956亿美元下降6.2%；2023年上半年净销售额为15.433亿美元，较2022年上半年的16.705亿美元下降7.6%[66][70] - 2023年前三个月和前六个月净销售额同比分别下降6%和8%，运动服装销售额在第二季度和上半年分别下降6600万美元和1.46亿美元，国际市场销售额在本季度和上半年分别下降2%和10%，袜类和内衣品类销售额在第二季度和上半年分别增长8%和7%[71] 利润相关数据 - 2023年Q2毛利润为2.166亿美元，较2022年Q2的2.65亿美元下降18.3%；2023年上半年毛利润为4.043亿美元，较2022年上半年的5.054亿美元下降20.0%[66] - 2023年Q2净利润为1.553亿美元，较2022年Q2的1.582亿美元下降1.8%；2023年上半年净利润为2.529亿美元，较2022年上半年的3.046亿美元下降17.0%[66] - 2023年Q2基本每股收益为0.87美元，较2022年Q2的0.85美元增长2.4%；2023年上半年基本每股收益为1.42美元，较2022年上半年的1.63美元下降12.9%[66] - 2023年Q2摊薄每股收益为0.87美元，较2022年Q2的0.85美元增长2.4%；2023年上半年摊薄每股收益为1.41美元，较2022年上半年的1.62美元下降13.0%[66] - 2023年Q2调整后息税折旧及摊销前利润为1.703亿美元，较2022年Q2的2.079亿美元下降18.1%；2023年上半年调整后息税折旧及摊销前利润为3.007亿美元，较2022年上半年的3.994亿美元下降24.7%[66] - 截至2023年7月2日的三个月和六个月，毛利润分别为2.166亿美元和4.043亿美元，同比分别减少4840万美元和1.011亿美元；调整后毛利润分别为2.168亿美元和4.012亿美元，同比分别减少4820万美元和1.029亿美元；毛利率分别为25.8%和26.2%，同比分别下降3.8和4.1个百分点；调整后毛利率分别为25.8%和26.0%，同比分别下降3.8和4.2个百分点[72] - 2023年第二季度和上半年销售、一般及行政费用（SG&A）分别为7810万美元和1.599亿美元，同比分别减少1130万美元和1050万美元；SG&A费用占净销售额的比例分别为9.3%和10.4%，同比分别下降0.7个百分点和上升0.2个百分点[76] - 2023年第二季度和上半年，营业收入分别为1.827亿美元和3.107亿美元，同比分别增加870万美元和减少2550万美元；调整后营业收入分别为1.387亿美元和2.412亿美元，同比分别减少3690万美元和9250万美元；营业利润率分别为21.7%和20.1%，同比分别上升2.3个百分点和持平；调整后营业利润率分别为16.5%和15.6%，同比分别下降3.1和4.4个百分点[83] - 截至2023年7月2日的三个月和六个月，税前利润分别为1.62亿美元和2.73亿美元，同比分别减少460万美元和4880万美元；所得税费用分别为670万美元和2010万美元，同比分别减少170万美元和增加290万美元；平均实际所得税税率分别为4.1%和7.4%，同比分别下降0.9个百分点和上升2.1个百分点[89] - 2023年第二季度净利润为1.553亿美元，去年同期为1.582亿美元，减少0.029亿美元；前六个月净利润为2.529亿美元，去年同期为3.046亿美元，减少0.517亿美元[91] - 2023年第二季度调整后净利润为1.123亿美元，去年同期为1.598亿美元，减少0.475亿美元；前六个月调整后净利润为1.939亿美元，去年同期为3.041亿美元，减少1.102亿美元[91] - 2023年3个月和6个月的净利润分别为1.553亿美元和2.529亿美元，2022年为1.582亿美元和3.046亿美元[163] - 2023年3个月和6个月的调整后净利润分别为1.123亿美元和1.939亿美元，2022年为1.598亿美元和3.041亿美元[163] - 2023年3个月和6个月的基本每股收益分别为0.87美元和1.42美元，2022年为0.85美元和1.63美元[163] - 2023年3个月和6个月的摊薄每股收益分别为0.87美元和1.41美元，2022年为0.85美元和1.62美元[163] - 2023年3个月和6个月的调整后摊薄每股收益分别为0.63美元和1.08美元，2022年为0.86美元和1.62美元[163] - 2023年3个月和6个月的毛利润分别为2.166亿美元和4.043亿美元，2022年为2.65亿美元和5.054亿美元[166] - 2023年3个月和6个月的调整后毛利润分别为2.168亿美元和4.012亿美元，2022年为2.65亿美元和5.041亿美元[166] - 2023年7月2日结束的三个月运营收入为18270万美元，2022年同期为17400万美元；六个月运营收入为31070万美元，2022年同期为33620万美元[170] - 2023年7月2日结束的三个月调整后运营收入为13870万美元，2022年同期为17560万美元；六个月调整后运营收入为24120万美元，2022年同期为33370万美元[170] - 2023年7月2日结束的三个月运营利润率为21.7%，2022年同期为19.4%；六个月运营利润率为20.1%，与2022年同期持平[170] - 2023年7月2日结束的三个月调整后EBITDA为17030万美元，2022年同期为20790万美元；六个月调整后EBITDA为30070万美元，2022年同期为39940万美元[173] 财务费用相关数据 - 2023年Q2财务费用为2070万美元，较2022年Q2的740万美元增长179.7%；2023年上半年财务费用为3770万美元，较2022年上半年的1440万美元增长161.8%[66] - 截至2023年7月2日的三个月和六个月，财务费用净额分别为2070万美元和3770万美元，同比分别增加1330万美元和2340万美元[86] 资产相关数据 - 截至2023年7月2日，总资产为36.718亿美元，较2023年1月1日的34.402亿美元增长6.7%[66] - 截至2023年7月2日，现金及现金等价物为0.686亿美元，1月1日为1.504亿美元，减少0.818亿美元；应收账款为5.252亿美元，1月1日为2.488亿美元，增加2.764亿美元[95] - 2023年7月2日总营运资金为13.238亿美元，1月1日为10.853亿美元，增加2.385亿美元；第二季度末流动比率为3.2，2022年末为2.7[95][97] - 截至2023年7月2日，物业、厂房及设备为11.639亿美元，1月1日为11.152亿美元；使用权资产为0.757亿美元，1月1日为0.78亿美元；无形资产为2.257亿美元，1月1日为2.3亿美元；商誉维持2.717亿美元不变[98] - 截至2023年7月2日，递延所得税资产为0.061亿美元，1月1日为0.16亿美元，减少0.099亿美元；其他非流动资产为0.09亿美元，1月1日为0.025亿美元，增加0.065亿美元[99] - 截至2023年7月2日总债务为12.386亿美元，年初为10.24亿美元；净债务为11.7亿美元，年初为8.736亿美元[178] - 截至2023年7月2日调整后EBITDA为6.653亿美元，年初为7.642亿美元；净债务杠杆率为1.8，年初为1.1[181] - 截至2023年7月2日营运资金为13.238亿美元，年初为10.853亿美元[184] 现金流相关数据 - 2023年前六个月经营活动产生的现金流量为0.02亿美元，去年同期为1.58亿美元；非现金营运资金增加3.25亿美元，去年同期增加2.61亿美元[102][103] - 2023年前六个月投资活动使用的现金流量为0.786亿美元，去年同期为0.842亿美元；购置物业、厂房及设备支出1.271亿美元，去年同期为0.864亿美元[104] - 2023年上半年自由现金流为负，较去年同期增加1.5亿美元，主要因经营现金流减少1.56亿美元及资本支出增加4000万美元，部分被美国配送中心售后回租所得5100万美元抵消[105] - 2023年上半年投资活动使用现金流7900万美元，去年同期为8400万美元，变化主要源于美国配送中心售后回租所得，部分被更高的资本支出抵消[106] - 2023年上半年融资活动使用现金流590万美元，去年同期为1.79亿美元，主要用于回购注销普通股、支付股息、结算基于股票的奖励及支付租赁义务，部分被长期银行信贷额度提款抵消[107] - 2023年7月2日结束的三个月自由现金流为12600万美元，2022年同期为15940万美元；六个月自由现金流为 - 7620万美元，2022年同期为7400万美元[176] 债务相关数据 - 截至2023年7月2日，总非流动金融负债为9.95亿美元，较2023年1月1日的7.8亿美元增长27.6%[66] - 截至2023年7月2日，净债务为11.7亿美元，较2023年1月1日的8.736亿美元增长33.9%[66] - 截至2023年7月2日，公司长期债务（含流动部分）为11.45亿美元，1月1日为9.3亿美元[111][122] - 2023年5月26日，公司修订3亿美元定期贷款，新增3亿美元延迟提款定期贷款，截至二季度末未提款[116] - 截至2023年7月2日，公司净债务杠杆比率为1.8倍，1月1日为1.1倍；贷款和票据协议目的的总净债务与EBITDA比率为1.9，1月1日为1.3[123][125] - 公司设定财年末净债务杠杆目标比率为过去12个月预估调整后EBITDA的1 - 2倍，预计经营活动现金流和长期债务工具未使用融资能力将提供足够流动性[109] - 公司设定财年末净债务杠杆目标比率为过去十二个月预估调整后EBITDA的1 - 2倍[180] 其他财务事项 - 截至2023年7月2日，贸易应收账款减值转回分别为160万美元和380万美元，而2022年同期减值分别为110万美元和150万美元[78] - 2023财年第一季度，公司出售并回租美国一处配送中心，处置所得5100万美元，确认使用权资产400万美元、租赁负债1600万美元，税前出售收益2500万美元（税后1600万美元）[79] - 2023年第二季度，公司收到与2020年中美洲两次飓风保险索赔相关的最终赔款7400万美元[80] - 截至2023年7月2日的三个月和六个月，

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为7.03亿美元,其中运动服装销售下降12%,袜子和内衣销售增长7% [12][13] - 毛利率和调整后毛利率分别为26.7%和26.2%,同比下降430和470个基点,主要受到原材料成本上升和制造成本上升的影响 [16] - 销售、一般及管理费用为8200万美元,占销售额11.6%,同比上升主要由于销售额下降带来的费用杠杆效应 [18] - 营业利润率为18.2%,剔除出售和租回一处美国配送中心的2500万美元收益,调整后营业利润率为14.6%,略低于预期,主要由于羊毛衫销量低于预期 [19] - 每股收益GAAP为0.54美元,调整后为0.45美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运动服装销售下降12%,主要由于去年同期经销商补充库存的强烈对比 [12][13] - 袜子和内衣销售增长7%,主要由于大众渠道和全球生活方式品牌客户的袜子销售增长 [14] - 男装内衣需求同比下降,但销售趋势已经有所改善 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场销售下降17%,但POS销售呈现中单位数增长,公司对全年国际市场的复苏持乐观态度 [13] - 北美经销商POS销售同比略有下降,但环比有明显改善 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行GSG战略,在产能、创新和ESG等方面取得进展,增强了公司的竞争优势 [10] - 公司有能力在2023年实现销售增长,并预计毛利率将在18%-20%的目标区间内 [25] - 公司有信心在不确定的经济环境下实现2023年的目标,并将继续通过新项目和国际市场的复苏来推动增长 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年保持谨慎乐观,尽管经济环境仍存在不确定性,但POS趋势符合预期,新项目也将带来增量销售 [23][24] - 原材料成本高峰已过,毛利率将在下半年得到改善 [24] - 公司有信心实现全年调整后每股收益与2022年持平的目标 [26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brandon Cheatham 提问** 国际市场销售下降17%,但POS销售呈现中单位数增长,这是否意味着经销商正在去库存,什么时候POS的强劲增长能够转化为销售增长? [30] **Chuck Ward 回答** 公司认为大部分去库存已经完成,库存水平已经处于良好状态,未来POS的增长将带动销售的恢复和补货 [33] 问题2 **Rhodri Harries 回答** 第二季度毛利率预计将环比第一季度上升100-150个基点,主要是由于原材料成本和制造成本的改善,以及价格和产品结构的变化 [85][86] 问题3 **Sabahat Khan 提问** 经销商目前的库存水平和对需求的预期是什么样的? [92] **Glenn Chamandy 回答** 经销商普遍持谨慎乐观态度,库存水平已经恢复正常,但对宏观环境仍有一些担忧,整体对市场机会保持乐观 [93][94]

公司业务 - Gildan是一家主要从事基本日常服装制造的公司，包括运动服、内衣和长筒袜产品[13] - 在2022财年，运动服销售占总净销售额的85%，长筒袜和内衣销售占总净销售额的15%[18] - 公司的产品主要销售给北美、欧洲、亚太和拉丁美洲的批发经销商、印刷商和装饰商，以及北美的零售商[14] - 公司拥有并经营大部分生产设施，包括纱线生产、纺织和袜子制造以及缝纫工艺[15] - 公司正在扩大在孟加拉的制造能力，包括建设一个大型多工厂制造复合体，预计将于2023年和2024年逐步投入运营[22] 可持续发展和环保 - 公司在2022年推出了“Gildan Sustainable Growth”（GSG）战略，专注于通过扩大产能、创新和ESG三大支柱驱动有机的营收和利润增长[40] - 公司计划通过2027年实现100%可持续棉花采购和30%再生聚酯或替代纤维和/或纱线采购[29] - 公司致力于在2030年之前通过“Next Generation ESG”战略在气候、能源和水资源、循环经济、人力资本管理、长期价值创造和透明度与披露等关键领域取得实质性进展[26] - 公司承诺通过2028年在所有公司拥有和运营的设施获得ISO 45001认证，以确保人权得到尊重并提高员工安全标准[30] - 公司计划通过2026年逐步将资本分配给有意义和价值驱动的项目，达到其税前收益的1%的贡献[32] - 公司计划通过2027年实现零制造废物，并使用75%的再生或可持续包装和装饰材料[29] - 公司计划通过2030年将水强度（每生产一千克使用/提取的水量）降低20%[28] - 公司计划通过2030年将范围1和2的温室气体（GHG）排放量减少30%[27] 财务表现 - 第一季度净销售额为7.02亿美元，净利润为97.6百万美元[doc id='54'] - 毛利润为1.877亿美元，调整后的毛利润为1.844亿美元，较去年同期下降[doc id='60'] - 销售费用为8.18亿美元，与去年持平，销售费用占净销售额的比例为11.6%[doc id='63'] - 毛利率为26.7%，调整后的毛利率为26.2%，较去年同期下降[doc id='65'] - SG&A费用为8.2亿美元，与去年持平，销售费用占净销售额的比例为11.6%[doc id='67'] - 2023年第一季度，公司的调整后营业收入为1.02亿美元，较去年同期的1.58亿美元下降55.6%[73] - 2023年第一季度，公司的净利润为9760万美元，较去年同期的1.46亿美元下降48.8%[79] - 2023年第一季度，公司的调整后净利润为8160万美元，较去年同期的1.44亿美元下降62.7%[79] 现金流和财务状况 - 2023年4月2日，公司的现金及现金等价物为7380万美元，较1月1日的1.50亿美元下降7660万美元[81] - 2023年4月2日，公司的应收账款为3.99亿美元，较248.8万美元增加了1.50亿美元[81] - 2023年4月2日，公司的存货为13.15亿美元，较1.23亿美元增加了8.89亿美元[81] - 2023年4月2日，公司的总流动资产为12.76亿美元，较1月1日的10.85亿美元增加了1.90亿美元[81] - 2023年4月2日，公司经营活动使用的现金流为负1800万美元，较去年同期的负5100万美元有所增加[95] - 2023年第一季度，非现金工作资本增加了2.91亿美元，较2022年同期的2.36亿美元有所增加[96] - 2023年4月2日，公司投资活动使用的现金流为负2300万美元，较去年同期的负3400万美元有所减少[98] - 2023年第一季度，自由现金流为负2.02亿美元，较去年同期的负8500万美元有所增加[100] - 2023年4月2日，公司融资活动使用的现金流为正1.253亿美元，较去年同期的正2.72亿美元有所增加[101]

财务表现 - 2023年第四季度净销售额为7.2亿美元，同比下降8.2%[29] - 2023年第四季度毛利润为2.34亿美元，同比增长2.4%[29] - 2023年第四季度营运利润为9.26亿美元，同比下降47.7%[31] - 2023年第四季度调整后的毛利润为2.09亿美元，同比下降12.8%[29] - 2023年第四季度调整后的营运利润为1.36亿美元，同比下降15.4%[31] - 2023年第四季度净利润为8.39亿美元，同比下降51.8%[31] - 2023年第四季度每股收益为0.47美元，同比下降47.8%[31] - 2023年第四季度现金流量从营运活动中获得的资金为18.94亿美元，同比增长23.0%[31] - 2023年第四季度资本支出为8.05亿美元，同比增长n.m.[31] - 调整后的净收益为117.2百万美元，较上一期增长了148.5百万美元[45] - 调整后的每股收益为0.65美元，较上一期增长了0.76美元[45] - 调整后的毛利为209.2百万美元，较上一期减少了30.6百万美元[48] - 调整后的毛利率为29.1%，较上一期减少了1.5%[48] - 调整后的营业收入为135.6百万美元，较上一期增长了160.3百万美元[49] - 调整后的营业利润率为18.8%，较上一期增长了20.4%[49] - 调整后的EBITDA为163.6百万美元，较上一期减少了26.3百万美元[51] - 自由现金流为130.8百万美元，较上一期增长了115.6百万美元[51] 财务指标 - 公司认为总债务和净债务是评估公司财务状况和流动性的重要指标[52] - 公司设定了净债务杠杆比率目标为过去十二个月的调整后EBITDA的一到两倍[52] - 调整后资产净收益率（Adjusted RONA）被定义为过去五个季度的资产净收益率[53] - 公司使用调整后资产净收益率作为衡量投资资本效率的绩效指标[53] - 工作资本被定义为流动资产减去流动负债，用于理解公司的财务状况[55] 前瞻性陈述 - 公司提供了关于未来业绩的前瞻性陈述，包括销售增长、毛利率、运营利润等方面的预期[57] - 公司的前瞻性陈述可能受到全球经济和金融状况变化的影响，以及其他因素如竞争活动、原材料价格波动等[57] - 前瞻性陈述可能不考虑交易或非经常性项目对公司业务的影响[59] - 公司强调前瞻性陈述的不确定性，实际结果可能与预期有所不同[60] - 公司不对前瞻性陈述的准确性做出保证，且不会公开更新或修订这些前瞻性陈述[61] 公司财务状况 - GILDAN ACTIVEWEAR INC. 2023年1月1日的现金及现金等价物为150,417千美元[doc id='64'] - GILDAN ACTIVEWEAR INC. 2023年1月1日至2023年1月2日的总资产为3,440,214千美元[doc id='64'] - GILDAN ACTIVEWEAR INC. 2023年1月1日至2023年1月2日的净销售额为720,022千美元[doc id='65'] - GILDAN ACTIVEWEAR INC. 2023年1月1日至2023年1月2日的毛利为234,825千美元[doc id='65'] - GILDAN ACTIVEWEAR INC. 2023年1月1日至2023年1月2日的营业利润为92,631千美元[doc id='65'] - GILDAN ACTIVEWEAR INC. 2023年1月1日至2023年1月2日的净利润为83,900千美元[doc id='65'] - GILDAN ACTIVEWEAR INC. 2023年1月1日至2023年1月2日的每股基本收益为0.47美元[doc id='65'] - GILDAN ACTIVEWEAR INC. 2023年1月1日至2023年1月2日的每股摊薄收益为0.47美元[doc id='65'] - GILDAN ACTIVEWEAR INC. 2023年1月1日至2023年1月2日的经营活动现金流量为189,372千美元[doc id='66'] - GILDAN ACTIVEWEAR INC. 2023年1月1日至2023年1月2日的投资活动现金流量为-52,866千美元[doc id='66']