文章核心观点 - 吉丹运动服饰公司本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，年初至今股价表现优于标普500指数，当前Zacks排名为买入，未来表现受管理层评论、盈利预期及行业前景影响；同行业的Savers Value Village预计11月7日公布财报，盈利和营收有望同比增长 [1][2][3] 吉丹运动服饰公司（Gildan Activewear） 盈利情况 - 本季度每股收益0.85美元，超Zacks共识预期的0.84美元，去年同期为0.74美元，本季度盈利惊喜为1.19% [1] - 上一季度预期每股收益0.72美元，实际为0.74美元，盈利惊喜为2.78% [1] - 过去四个季度，公司每股收益均超共识预期 [2] 营收情况 - 截至2024年9月季度营收8.911亿美元，超Zacks共识预期1.01%，去年同期为8.699亿美元 [2] - 过去四个季度，公司营收均超共识预期 [2] 股价表现 - 年初至今，吉丹股价上涨约46.3%，而标普500指数涨幅为21.9% [3] 未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期方面，当前Zacks排名为2（买入），预计短期内股价将跑赢市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.82美元，营收8.0035亿美元；本财年共识每股收益预期为2.93美元，营收32.4亿美元 [7] 行业情况 - 吉丹所属的Zacks纺织 - 服装行业目前在250多个Zacks行业中排名后35%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Savers Value Village公司 财报预期 - 预计11月7日公布截至2024年9月季度财报 [9] 盈利预期 - 预计本季度每股收益0.17美元，同比增长6.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] 营收预期 - 预计本季度营收4.0194亿美元，同比增长2.4% [10]

财报基本信息 - 财报涵盖2024年截至9月29日的三个月和九个月的运营、财务表现及财务状况，金额以美元计[4] - 未经审计的中期合并财务报表按照国际会计准则第34号编制，MD&A中的财务信息与国际财务报告准则一致[6] - 财报于2024年10月30日经审计和财务委员会审查，由董事会批准发布[5] 公司业务概况 - 公司主要在四个地区开展制造业务，包括美国、中美洲、加勒比地区和孟加拉国[25] - 公司正在孟加拉国进行大规模产能扩张，建设大型多工厂制造综合体，首个纺织和缝纫综合体建设基本完成，运营逐步提升将持续到2024年[26] - 公司产品以自有品牌销售，包括Gildan®、American Apparel®等[18] - 公司大部分产品在自有工厂制造，少量使用第三方承包商补充产品需求[25] - 公司运动服装主要以空白形式销售给批发分销商，再由其销售给丝网印刷商/装饰商，最终进入多元化终端市场[20] - 公司还向零售商、全球运动和生活方式品牌公司销售产品[23] - 公司全球约有49000名员工，总部位于加拿大蒙特利尔[32] 销售占比情况 - 2023财年，运动服装销售额占总净销售额的83%，袜类和内衣销售额占17%[19] 客户销售占比 - 截至2024年第三季度末，两家最大分销客户合并，合并实体约占公司年初至今净销售额的40%[38] 各季度财务关键指标（净销售额、净利润、摊薄后每股收益） - 2024年第三季度净销售额为8.911亿美元，净利润为1.315亿美元，摊薄后每股收益为0.82美元[54] - 2024年第二季度净销售额为8.622亿美元，净利润为0.584亿美元，摊薄后每股收益为0.35美元[54] - 2024年第一季度净销售额为6.958亿美元，净利润为0.787亿美元，摊薄后每股收益为0.47美元[54] - 2023年第四季度净销售额为7.827亿美元，净利润为1.533亿美元，摊薄后每股收益为0.89美元[54] - 2023年第三季度净销售额为8.699亿美元，净利润为1.274亿美元，摊薄后每股收益为0.73美元[54] - 2023年第二季度净销售额为8.404亿美元，净利润为1.553亿美元，摊薄后每股收益为0.87美元[54] - 2023年第一季度净销售额为7.029亿美元，净利润为0.976亿美元，摊薄后每股收益为0.54美元[54] 特殊事项财务记录 - 2023财年第四季度公司记录了4100万美元的减值转回，2022财年公司的针织品现金产生单元有6200万美元的减值费用[59] - 2022年第四季度、2023年第一季度和第二季度公司净保险收益分别为2560万美元、330万美元和7400万美元，2023年第一季度公司有1600万美元的分销设施售后回租税后收益[59] - 2023年第四季度、2024年第一季度、第二季度和第三季度公司因代理权争夺和领导层变更等事项产生的SG&A费用分别为630万美元、1970万美元、5720万美元和550万美元[59] 税收政策变化 - 自2024年1月1日起，加拿大实施全球最低税法案，年营收7.5亿欧元及以上的加拿大跨国企业在各运营辖区的有效税率最低为15%[61] - 自2024年1月1日起，巴巴多斯立法使公司在巴巴多斯的利润适用15%的有效税率，无需在加拿大缴纳补足税[62] 财务指标同比变化（整体） - 2024年第三季度净销售额为8.911亿美元，较2023年同期的8.699亿美元增长2.4%；前九个月净销售额为24.491亿美元，较2023年同期的24.132亿美元增长1.5%[65] - 2024年第三季度毛利润为2.776亿美元，较2023年同期的2.392亿美元增长16.1%；前九个月毛利润为7.507亿美元，较2023年同期的6.435亿美元增长16.7%[65] - 2024年9月29日总资产为37.352亿美元，较2023年12月31日的35.149亿美元增长6.3%[65] - 2024年9月29日非流动金融负债总额为11.79亿美元，较之前的6.85亿美元增长72.1%[65] - 2024年第三季度每股普通股宣布的季度现金股息为0.205美元，较之前的0.186美元增长10.2%[65] - 截至2024年9月29日的三个月和九个月，总净销售额分别为8.911亿美元和24.491亿美元，同比分别增长2.4%和1.5%[68] - 截至2024年9月29日的三个月和九个月，毛利润分别为2.776亿美元和7.507亿美元，同比分别增长3840万美元和1.072亿美元；调整后毛利润分别为2.776亿美元和7.507亿美元，同比分别增长3840万美元和1.103亿美元[71] - 截至2024年9月29日的三个月和九个月，销售、一般和行政费用（SG&A）分别为8360万美元和3.125亿美元，同比分别增长140万美元和7040万美元；调整后SG&A费用分别为7810万美元和2.302亿美元，同比分别下降410万美元和1190万美元[72] - 2024财年第二季度，巴巴多斯政府颁布就业信贷政策，公司在截至2024年9月29日的三个月和九个月分别确认680万美元和2400万美元的SG&A费用减少[73][75] - 截至2024年9月29日的三个月和九个月，营业收入分别为1.929亿美元和4.393亿美元，同比分别增长3790万美元和下降2640万美元；调整后营业收入分别为1.995亿美元和5.206亿美元，同比分别增长4250万美元和1.223亿美元[81] - 2024年第三季度和前九个月，调整后营业收入分别为2亿美元和5.21亿美元，调整后营业利润率分别为22.4%和21.3%，较去年分别提高430和480个基点[82] - 截至2024年9月29日的三个月和九个月，财务费用净额分别为3010万美元和7720万美元，较去年同期分别增加940万美元和1880万美元[83] - 2024年前九个月所得税费用为9360万美元，较去年同期增加6660万美元，主要因全球最低税法实施及巴巴多斯税收政策变化[86][89] - 2024年前九个月GAAP基础上的有效所得税税率为25.8%，较去年同期增加19.2个百分点[86] - 截至2024年9月29日的三个月和九个月，净收益分别为1.315亿美元和2.685亿美元，较去年同期分别增加410万美元和减少1.118亿美元[92] - 2024年第三季度GAAP净收益略有增加，前九个月下降，主要受运营收入、财务费用和所得税费用影响[95] 各业务线及地区销售数据变化 - 截至2024年9月29日的三个月和九个月，运动服装净销售额分别为7.883亿美元和21.17亿美元，同比分别增长5.9%和4.6%；袜类和内衣净销售额分别为1.028亿美元和3.321亿美元，同比分别下降18.1%和14.7%[68] - 截至2024年9月29日的三个月和九个月，美国市场净销售额分别为7.988亿美元和21.804亿美元，同比分别增长1.4%和1.0%；加拿大市场净销售额分别为0.282亿美元和0.811亿美元，同比分别下降2.4%和2.0%；国际市场净销售额分别为0.641亿美元和1.876亿美元，同比分别增长20.4%和9.2%[68] 资产负债项目变化 - 截至2024年9月29日，现金及现金等价物为7850万美元，较2023年12月31日减少1110万美元[96] - 贸易应收账款为6.129亿美元，较2023年12月31日增加2.004亿美元，主要因季节性净销售增加等因素[96][97] - 存货为10.967亿美元，较2023年12月31日增加730万美元，主要因原材料和在产品增加[96][98] - 应付账款及应计负债为4.798亿美元，较2023年12月31日增加7150万美元，主要因季节性增加等因素[96][99] - 截至2024年9月29日，营运资金为10.822亿美元，较2023年12月31日增加1.188亿美元，流动比率为2.3，与2023年底持平[96][100] - 截至2024年9月29日，物业、厂房及设备为11.708亿美元，使用权资产为8250万美元，无形资产为2.55亿美元，商誉2.717亿美元[103] - 2024财年前九个月，递延所得税资产从2.4亿美元降至2.07亿美元，其他非流动资产从1.43亿美元增至2.85亿美元，长期债务从6.85亿美元增至11.79亿美元，租赁负债从8390万美元增至8970万美元，递延所得税负债从1810万美元增至2970万美元，其他非流动负债从4630万美元降至4730万美元[107] 现金流量情况 - 2024年9月29日止九个月，经营活动产生的现金流量为2.91亿美元，去年同期为3.08亿美元，主要因净利润降低及非现金营运资金增幅降低[113] - 2024年9月29日止九个月，非现金营运资金增加1.21亿美元，去年同期增加1.77亿美元，主要因应付所得税、应付账款及应计负债增加，部分被存货增加抵消[114] - 2024年9月29日止九个月，投资活动使用的现金流量为1.09亿美元，去年同期为1.19亿美元，主要因2024年资本支出计划降低，部分被2023年美国配送中心售后回租收益抵消[117] - 2024年9月29日止九个月，自由现金流为1.816亿美元，去年同期为1.884亿美元，主要因经营现金流减少1700万美元，部分被投资活动现金流变化1000万美元抵消[119] - 2024年9月29日止九个月，融资活动使用的现金流量为1.93亿美元，主要用于回购和注销普通股及支付股息，部分被长期银行信贷安排提款和新定期贷款收益抵消[123] 第三季度部分指标变化 - 2024年第三季度，净利润为1.315亿美元，去年同期为1.274亿美元，变化为410万美元[113] - 2024年第三季度，折旧和摊销为3650万美元，去年同期为3130万美元，变化为520万美元[113] - 2024年第三季度，基于股份的薪酬为840万美元，去年同期为680万美元，变化为160万美元[113] 公司目标设定 - 公司设定的净债务杠杆目标比率为过去十二个月预计调整后EBITDA的1.5至2.5倍，此前为1.5至2.0倍[125] - 未来三年预计资本支出水平接近净销售额的5%[129] 债务相关指标 - 截至2024年9月29日，长期债务（含流动部分）为14.79亿美元，2023年12月31日为9.85亿美元[131][137] - 截至2024年9月29日，总债务为15.854亿美元，2023年12月31日为10.831亿美元；净债务为15.069亿美元，2023年12月31日为9.935亿美元[137] - 截至2024年9月29日，净债务杠杆比率为1.9倍，2023年12月31日为1.5倍；贷款和票据协议的净债务与EBITDA比率在2024财年第三季度末为2.0，2023年12月31日为1.6[137][138] - 过去十二个月预计调整后EBITDA在2024年9月29日为8.109亿美元，2023年12月31日为6.745亿美元[138] 合同义务与担保负债 - 截至2024年9月29日，总合同义务的账面价值为20.652亿美元，合同现金流为28.801亿美元[143] - 截至2024年9月29日，担保的最大潜在负债为1.27亿美元，其中1400万美元为担保债券，1.13亿美元为财务担保和备用信用证[144] 股权情况 - 截至2024年10月25日，已发行和流通的普通股为1.54422137亿股，还有282737份股票期权和42289份稀释性受限股单位（库藏RSU）流通在外[146] 股息与回购情况 - 2024年10月30日董事会宣布每股0.205美元现金股息，预计支付总额3200万美元，12月16日支付[149] - 2023年8月公司获批更新NCIB计划，可回购8778638股普通股，占2023年7月31日已发行和流通普通股约5% [152] - 2024年5月公司获批修改NCIB，将可回购普通股数量增至17124249股，占2023年7月31日公众流通股10% [152] - 2024年7月31日公司获批更新NCIB计划，自8月9日起可回购16106155股普通股，占2024年7月26日公众流通股约10% [153] - 截至2024年9月29日的九个月内，公司在NCIB计划下回购13361096股普通股，总成本5.47亿美元[155] - 2024财年前九个月股票回购现金支出为5.41亿美元，2023年同期为1.9亿美元[156] 会计准则修订情况 - 2024年1月1日公司采用对《国际会计准则第1号——财务报表列报》的修订，对合并财务报表无影响[169] - 2023年8月国际会计准则理事会发布对《国际会计准则第21号——汇率变动的影响》的修订，2025年1月1日起生效，预计对公司合并财务报表无影响[170] - 2024年5月国际

文章核心观点 公司公布2024年第三季度业绩，净销售额、利润等指标表现良好，更新2024年全年指引，对未来发展有信心，同时在ESG方面获认可 [1][2][14] 第三季度运营结果 - 净销售额8.91亿美元，同比增长2.4%，处于此前指引高端，运动服饰销售增长6%，国际销售增长20%，袜类和内衣销售下降18% [1][3] - 毛利润2.78亿美元，占净销售额31.2%，同比改善370个基点，主要因原材料和制造成本降低 [4] - SG&A费用8400万美元，含600万美元相关费用，调整后费用下降5%至7800万美元，占净销售额8.8% [5] - 运营收入1.93亿美元，占净销售额21.7%，调整后运营收入2亿美元，占净销售额22.4%，同比增长430个基点 [6] - 净财务费用3000万美元，同比增加1000万美元，调整后有效所得税税率为18.7%，GAAP摊薄每股收益0.82美元，同比增长12%，调整后摊薄每股收益0.85美元，同比增长15% [7] - 经营活动现金流1.78亿美元，自由现金流1.49亿美元，向股东返还4.04亿美元，第三季度末净债务15.07亿美元，杠杆比率1.9倍 [8] 年初至今运营结果 - 前九个月净销售额24.49亿美元，同比增长1.5%，运动服饰销售增长5%，国际销售增长9%，袜类和内衣销售下降15% [9] - 毛利润7.51亿美元，同比增加1.07亿美元，毛利率30.7%，同比提高400个基点 [10] - SG&A费用3.12亿美元，高于去年7000万美元，调整后费用2.3亿美元，占净销售额9.4% [11] - 运营收入4.39亿美元，占净销售额17.9%，调整后运营收入5.21亿美元，占净销售额21.3%，同比增长480个基点 [12] - 净财务费用7700万美元，同比增加1900万美元，所得税费用大幅高于去年，经营活动现金流2.91亿美元，自由现金流1.82亿美元，向股东返还6.43亿美元，GAAP摊薄每股收益1.62美元，调整后摊薄每股收益2.18美元 [13] 2024年展望 - 全年收入增长低个位数，调整后运营利润率略高于21%，资本支出约占净销售额5%，调整后摊薄每股收益在2.97 - 3.02美元之间，同比增长15.5% - 17.5%，自由现金流预计高于2023年 [15] - 假设包括2024年最后一个季度POS持续改善、巴巴多斯可退还就业信贷持续受益、GMT立法对有效税率的影响、继续进行股票回购 [16] ESG 公司被《新闻周刊》评为加拿大最具责任感公司之一，在零售和消费品行业排名第一 [17] 股息与股票回购 - 董事会宣布每股0.205美元现金股息，12月16日支付给11月21日登记在册股东 [18] - 第三季度完成NCIB股票回购，共回购883.0265万股，成本约3.72亿美元，管理层和董事会认为股票回购是合理利用财务资源方式 [19][20] 流通股数据 截至10月25日，有1.54422137亿股普通股发行并流通，28.2737万股股票期权和4.2289万股稀释受限股单位流通 [21] 非GAAP财务指标及相关比率 - 介绍调整后净利润、摊薄每股收益、息税前利润、所得税费用、有效所得税税率、毛利润、毛利率、SG&A费用、运营收入、运营利润率、EBITDA、自由现金流、总债务、净债务、净债务杠杆比率等非GAAP指标的计算方式和用途 [49][53][55] - 说明部分非GAAP指标调整项，如重组和收购相关成本、净保险收益、售后回租收益、代理投票和领导层变更相关成本等 [35][37][38] 公司概况 公司是日常基础服装领先制造商，产品包括运动服饰、内衣和袜子，在北美、欧洲、亚太和拉丁美洲销售，拥有多个自有品牌，拥有垂直整合大规模制造设施，致力于ESG实践 [75][76]

文章核心观点 - 吉丹运动服饰公司将在2024年10月31日公布第三季度财报并召开电话会议 [1] 公司信息 - 公司是日常基础服装的领先制造商，产品包括运动服装、内衣和袜子，销售给广泛客户群体 [2] - 公司在北美、欧洲、亚太和拉丁美洲销售产品，旗下拥有多个自有品牌 [2] - 公司拥有并运营垂直整合的大规模制造工厂，主要位于中美洲、加勒比地区、北美和孟加拉国 [3] - 公司在供应链中致力于行业领先的劳工、环境和治理实践，其ESG计划嵌入长期商业战略 [3] 财报与会议安排 - 公司将于2024年10月31日公布2024年第三季度财报，新闻稿将在市场开盘前发布 [1] - 同日上午8:30将召开电话会议讨论财报，可通过特定号码和密码接入 [1] - 电话会议回放从美国东部时间下午12:30开始，为期7天，可通过特定号码和密码收听 [1] - 电话会议的直播和回放可通过指定链接查看 [1] 联系方式 - 投资者咨询联系高级副总裁兼投资者关系与全球传播主管Jessy Hayem，电话(514) 744 - 8511，邮箱jhayem@gildan.com [4] - 媒体咨询联系全球传播与企业营销总监Genevieve Gosselin，电话(514) 343 - 8814，邮箱communications@gildan.com [4]

文章核心观点 - 金德运动服饰公司（Gildan Activewear）股价表现出色，过去一个月上涨4.2%，年初至今涨幅达43.6%，且盈利超预期，结合估值指标和Zacks评级，其股票仍有上涨空间；同时提到行业内竞争对手卡骆驰公司（Crocs, Inc.）表现也较好 [1][2][8] 股价表现 - 金德运动服饰公司股价过去一个月上涨4.2%，上一交易日触及52周新高47.76美元，年初至今涨幅43.6%，跑赢Zacks消费者非必需品板块的5.1%和Zacks纺织服装行业的 - 17.8% [1] - 卡骆驰公司股价过去一个月上涨2.9% [10] 盈利情况 - 金德运动服饰公司过去四个季度盈利均超市场共识预期，2024年8月1日财报显示每股收益0.74美元，超预期0.72美元，营收超预期1.25% [2] - 本财年金德运动服饰公司预计每股收益2.93美元，营收32.4亿美元，每股收益变化14.01%，营收变化1.42%；下一财年预计每股收益3.31美元，营收33.8亿美元，同比变化分别为12.88%和4.34% [3] - 卡骆驰公司上季度盈利强劲，超预期11.70%，本财年预计每股收益12.88美元，营收41.3亿美元 [10] 估值指标 - 金德运动服饰公司价值评分为B，增长和动量评分分别为B和A，综合VGM评分为A；当前本财年每股收益估计市盈率为16.2倍，低于同行平均的20.3倍；过去现金流基础上市盈率为14.1倍，高于同行平均的9.8倍；PEG比率为1.8 [6][7] - 卡骆驰公司价值、增长和动量评分分别为A、A和B，目前远期市盈率为10.83倍，市现率为10.56倍 [9][10] 评级情况 - 金德运动服饰公司Zacks评级为2（买入） [8] - 卡骆驰公司Zacks评级为2（买入） [9] 行业情况 - 纺织服装行业在所有行业中排名后61%，但金德运动服饰公司和卡骆驰公司除自身基本面良好外，仍有一些有利因素 [11]

文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易，目标是及时获利，Gildan Activewear动量风格评分为B，Zacks排名为2（买入），是值得关注的动量投资选择 [1][3][4] 动量投资概念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键 [1] 动量指标问题及解决方法 - 投资者寻找股票动量较难定义，对于衡量指标存在很多争议，Zacks动量风格评分可解决该问题 [2] Gildan Activewear基本情况 - Gildan Activewear动量风格评分为B，Zacks排名为2（买入），研究显示Zacks排名1（强力买入）或2（买入）且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场 [3][4] 短期价格表现 - 短期股价活动是衡量股票动量的良好基准，将股票与行业比较有助于找出特定领域的优质公司 [5] - Gildan Activewear过去一周股价上涨0.26%，同期Zacks纺织 - 服装行业下跌1.1%；过去一个月股价上涨5.91%，行业涨幅为0.73% [6] 长期价格表现 - 长期价格指标如过去三个月或一年的表现有助于筛选持续跑赢市场的股票 [7] - Gildan Activewear过去一个季度股价上涨21%，过去一年上涨62.88%，而同期标准普尔500指数分别上涨4.49%和34.55% [7] 交易成交量情况 - 20日平均交易量可建立良好的价量基线，成交量高于平均水平且股价上涨通常是看涨信号，反之则是看跌信号，Gildan Activewear过去20天平均交易量为488,660股 [8] 盈利预期情况 - Zacks动量风格评分除考虑股价变化外，还考虑盈利预测修正趋势，Gildan Activewear近期盈利预测修正情况良好 [9] - 过去两个月，全年盈利预测有1个上调，无下调，共识预测从2.92美元升至2.93美元；下一财年有1个预测上调，无下调 [10]

文章核心观点 - 从盈利前景和估值指标来看，Gildan Activewear比Lululemon更具价值投资吸引力 [3][7] 分组1：投资分析方法 - 寻找价值投资机会的模型是结合风格评分系统价值类别高评级和强力扎克斯排名 [2] - 扎克斯排名强调盈利预测和预测修正，风格评分用于识别具有特定特征的股票 [2] - 价值投资者分析多种传统指标，以寻找当前股价被低估的公司 [3] 分组2：公司扎克斯排名情况 - Gildan Activewear扎克斯排名为2（买入），Lululemon为3（持有），表明Gildan Activewear盈利预测修正活动更出色 [3] 分组3：风格评分系统价值类别指标 - 风格评分系统价值类别通过多个关键指标识别被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 分组4：公司估值指标对比 - Gildan Activewear预期市盈率为15.96，Lululemon为19.52 [5] - Gildan Activewear PEG比率为1.77，Lululemon为1.99 [5] - Gildan Activewear市净率为4.18，Lululemon为8.33 [6] 分组5：公司价值评级情况 - Gildan Activewear价值评级为B，Lululemon为C [6]

文章核心观点 Gildan Activewear Inc.宣布公司总裁兼首席执行官Glenn J. Chamandy和执行副总裁兼首席财务与行政官Rhodri J. Harries将于2024年9月18日在多伦多举行的第28届丰业银行返校会议上与投资者进行炉边谈话和一对一会议 [1] 公司信息 - 公司是日常基础服装的领先制造商，产品包括运动服装、内衣和袜子，客户广泛，包括批发分销商、丝网印刷商、零售商和全球生活方式品牌公司 [2] - 公司在北美、欧洲、亚太和拉丁美洲销售产品，旗下拥有Gildan®、American Apparel®等多个自有品牌 [2] - 公司拥有并运营垂直整合的大型制造工厂，主要位于中美洲、加勒比地区、北美和孟加拉国 [3] - 公司在整个供应链中致力于行业领先的劳工、环境和治理实践，其ESG计划嵌入公司长期商业战略 [3] 联系方式 - 投资者咨询联系Jessy Hayem，电话(514) 744 - 8511，邮箱jhayem@gildan.com [4] - 媒体咨询联系Genevieve Gosselin，电话(514) 343 - 8814，邮箱communications@gildan.com [4]

文章核心观点 - 给予Gildan Activewear股票买入评级，公司2024年第二季度业绩超预期，中期盈利增长前景积极，且根据PEG指标股票被低估 [1][5] GIL 2024年第二季度盈利情况 - 2024年8月1日盘前公布二季度财报，正常化每股收益同比增长17.5%，从2023年Q2的0.63美元增至0.74美元，比卖方共识预测高2.3% [2] - 营收同比增长2.6%至8.62亿美元，超预期1.3%，此前公司预计二季度营收为“持平至低个位数增长” [2] - 新产品获市场积极反馈，推动二季度营收增长 [2] - 正常化运营利润率同比扩大6.2个百分点，环比扩大4.6个百分点至22.7%，超分析师共识预期110个基点 [2] - 运营费用降低提升了公司二季度盈利能力和利润 [2] Gildan Activewear中期前景估值 - 公司公布2025 - 2027财年“三年展望”，预计正常化每股收益复合年增长率达“中两位数”，营收复合年增长率达“中个位数”，运营利润率将扩大 [3] - 考虑到2024年Q2财报情况，公司2025 - 2027财年盈利增长目标可实现 [3] - 新产品创新是推动营收增长的关键，公司有望借助新产品实现未来销售扩张，达成营收复合年增长率目标 [3] - 公司尚未完全实现盈利能力提升潜力，运营效率提高将使运营盈利能力随时间改善 [3] - 孟加拉国制造工厂对运营盈利能力的提升在2025财年及以后将更明显，预计年底运营产能达75% [3] - 根据PEG估值指标，公司股票估值低于公允价值，若PEG比率升至1倍，潜在上涨空间为20% [3] 结论 - 继续看好GIL，2024年Q2财务表现超预期，中期盈利增长前景积极，且根据PEG指标股票被低估 [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2营收为8.62亿美元,同比增长3%,达到指引范围的高端 [17] - 如果剔除Under Armour业务的影响,Q2营收同比增长中个位数 [17] - 活动服装业务营收增长6%,主要受益于各渠道和地区的良好销售表现以及有利的产品组合 [18] - 袜子和内衣业务营收下降16%,主要由于Under Armour业务的退出以及该领域整体市场疲软 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 活动服装业务表现强劲,销售增长6%,主要受益于各渠道和地区的良好销售表现以及有利的产品组合 [18] - 袜子和内衣业务受Under Armour业务退出和整体市场疲软影响,营收下降16% [20] - 如果剔除Under Armour业务影响,袜子和内衣业务营收同比增长中个位数 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场Q2销售增长7% [20] - 北美地区分销商提前采购羊毛衫备货,带动该品类销售强劲 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行可持续增长战略的三大支柱:产能增长、创新和ESG [12][31] - 孟加拉国新工厂正按计划加快产能爬坡,预计今年底将达到75%的目标产能 [12][31] - 公司在创新方面取得进展,如推出了新的柔软棉技术,获得市场积极反响 [13][19] - 公司在ESG方面持续取得进展,发布了第20份ESG报告,并获得多项荣誉 [33][34][35] - 公司认为行业竞争格局疲弱,如Delta已申请破产保护,为公司提供了良好的市场机会 [54][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境仍存在不确定性,但公司有信心继续执行增长战略,维持此前提供的2024年指引 [36][46] - 公司预计2024年全年收入增长将在0%至低个位数区间,如剔除Under Armour业务影响则为低至中个位数 [37][38] - 公司预计2024年全年调整后营业利润率将略高于18%-20%的目标区间 [38][39] - 公司预计2024年调整后每股收益将增长13.5%-18.5% [40] - 公司预计未来3年(2025-2027年)收入复合年增长率将达到中个位数,调整后每股收益复合年增长率将达到中个位数 [44][45] 其他重要信息 - 公司宣布启动新的10%股票回购计划,并计划在下半年继续回购股票 [29][41] - 公司将在1.5-2.5倍的净负债/调整后EBITDA区间内进行股票回购 [41][45] - 公司表示内部团队士气高涨,管理层和员工的动力和积极性都有所提升 [89][90] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Paul Lejuez 提问** 询问公司各产品线的销售表现及未来展望 [53] **Glenn Chamandy 和 Chuck Ward 回答** - 公司在时尚T恤和羊毛衫等重点品类持续增加市场份额 [54][55] - 公司在羊毛衫和环锭纱产品方面表现出色,市场份额持续提升 [55][61] - 公司基础款产品销售在Q2首次实现正增长,得益于新技术的推出 [93] 问题2 **Mark Petrie 提问** 询问公司产品库存水平及其对未来的影响 [62] **Chuck Ward 回答** - 整体来看,公司产品库存处于平衡状态,部分渠道可能略有偏高或偏低 [63] - 孟加拉国产能爬坡将有助于改善国际市场的库存状况 [63] 问题3 **Brian Morrison 提问** 询问孟加拉国工厂的产能利用率及未来扩张计划 [65] **Glenn Chamandy 回答** - 孟加拉国工厂产能爬坡按计划进行,预计今年底将达到75%的目标产能 [66] - 公司整体制造系统还有进一步优化的空间,如完成纱线现代化计划等 [66] - 公司正在评估孟加拉国二期扩建项目,未来3年的资本开支预算中将包含该项目 [66]