公司基本信息 - 公司于2001年5月30日成立，8月24日完成首次公开募股[18] - 截至2023年9月30日，公司普通股在纳斯达克全球精选市场以“GLAD”为交易代码交易，7.75%的2028年到期票据以“GLADZ”为代码交易[19] 公司投资目标与策略 - 公司投资目标是投资美国既定的中低端市场公司的债务证券以实现和增加当前收入，投资股权证券为股东提供长期资产增值，投资规模一般在800万美元至3000万美元之间[21] - 公司预计投资组合随时间推移将由约90.0%的债务投资和10.0%的股权投资组成，截至2023年9月30日，投资组合由约91.4%的债务投资和8.6%的股权投资组成[22] - 自2001年首次公开募股至2023年9月30日，公司已投资约273家不同的公司[26] - 公司投资专业人员通过广泛推荐网络寻找潜在融资机会，投资需经总裁初审、投资委员会批准意向书、尽职调查团队调查及投资委员会最终批准[31] - 公司投资注重成长与收益导向、正现金流、有经验管理团队、行业强竞争地位和企业抵押价值的公司[33] - 尽职调查包括审查财务信息、私募股权公司记录、实地考察、访谈等内容[37] - 公司投资结构包括优先和普通股或等价物等，通过寻求抵押、协商契约等方式限制投资下行风险[36][38] - 公司投资委员会成员经验丰富，部分成员有超20年或30年投资中市场公司经验[40] - 公司通过广泛研究能力和人脉网络增加投资机会获取[41] - 公司投资哲学注重资本保值，通过关注可持续公司、有经验管理团队等降低投资风险[42][43] - 公司作为永续存续的上市公司，投资期限长，不受传统私募投资工具资本返还要求限制[44] - 公司管理团队专业知识和经验丰富，投资结构灵活，不受传统贷款机构监管限制[45] 投资组合情况 - 截至2023年9月30日，投资组合包括对位于23个州、12个不同行业的51家公司的投资，总公允价值为7.048亿美元[28] - 截至2023年9月30日，按公允价值计算的前五大投资总计1.769亿美元，占总投资组合的25.1%[28] - 2023年9月30日与2022年相比，投资组合中各类别投资占比有一定变化，如2023年9月30日担保第一留置权债务成本占比73.3%，2022年为72.5%[28] - 2023年9月30日与2022年相比，不同行业投资占比有变化，如多元化/综合制造业投资公允价值占比从2022年的17.6%升至2023年的22.4%[28] - 2023年9月30日与2022年相比，不同地区投资占比有变化，如南部地区投资公允价值占比从2022年的50.3%降至2023年的38.8%[29] - 截至2023年9月30日，公司投资组合中约89.2%为带利率下限的浮动利率贷款，约10.8%为固定利率贷款[113] - 截至2023年9月30日，公司对Edge Adhesives Holdings, Inc.的贷款处于非应计状态，成本基础为610万美元，占投资组合中所有债务投资成本基础的0.9%，公允价值为290万美元，占所有债务投资公允价值的0.5%[118] - 2023年9月30日止年度，公司收到非计划投资还款总计9920万美元[131] - 截至2023年9月30日，公司投资于51家投资组合公司，前五大投资约为1.769亿美元，占总投资组合公允价值的25.1%[132] - 截至2023年9月30日，公司总投资公允价值最高的行业集中度分别为多元化/综合制造公司占22.4%、医疗保健、教育和儿童保育公司占20.8%、多元化/综合服务公司占19.2%[132] - 截至2023年9月30日，公司石油和天然气行业相关投资公允价值约为2780万美元，占总投资组合公允价值的3.9%[133] 公司费用与收入情况 - 基础管理费按年费率1.75%计算，公司董事会可接受顾问非合同性、无条件和不可撤销的信贷，将银团贷款参与部分的基础管理费降至0.5%[57] - 收入型激励费在季度净投资收入超过净资产的1.75%（2020年4月1日至2023年3月31日为2.0%）时支付，计算方式分三档[59][64] - 资本利得型激励费为财年末“净实现资本利得”的20.0%，截至2023年9月30日未记录或支付[63] - 2022年和2021年公司董事会接受顾问信贷，分别减少收入型激励费0.4百万美元和0.5百万美元，2023年无此类信贷[66] - 顾问为公司子公司贷款服务，收取基于信贷安排下每月贷款余额1.5%的年费，该费用100%抵减基础管理费[67] - 2023年9月30日止年度，公司记录OID收入20万美元，OID投资未摊销余额为70万美元；有8项投资含PIK利息，记录PIK利息收入360万美元[78] - 2023年9月30日止年度，公司确认0.2万美元原始发行折价（OID）收入，截至该日OID投资未摊销余额为0.7万美元；有8项投资有实物支付（PIK）利息成分，该年度记录PIK利息收入360万美元，现金收取PIK利息110万美元[150] - 截至2023年9月30日，公司OID投资成本总计5240万美元，当年确认OID收入20万美元，未摊销余额为70万美元 [168] - 截至2023年9月30日，公司有8项含PIK利息的投资，当年记录PIK利息收入360万美元，现金收取110万美元 [168] 公司协议续约情况 - 2023年7月11日，公司董事会批准将投资咨询与管理协议续约至2024年8月31日[55] - 2023年7月11日，公司董事会批准将行政协议续约至2024年8月31日[69] 公司税务情况 - 公司需每年向股东分配至少90.0%的应税普通收入加上实现的净短期资本收益超过实现的净长期资本损失的部分以符合RIC资格[74] - 若公司不符合RIC资格，将按常规企业所得税税率对所有应税收入纳税[75] - 公司若符合RIC资格并满足年度分配要求，及时分配的投资公司应税收入和净资本利得部分无需缴纳美国联邦所得税；若未及时分配，未分配部分将征收4%的联邦消费税，2020 - 2022年未产生消费税[76][77] - 截至2023年9月30日，公司资本损失结转额为5440万美元[77] - 美国企业股东从公司获得的普通收入股息，在一定条件下可享受50%的股息扣除[79] - 美国个人股东净资本利得最高联邦所得税税率为20%，部分个人、遗产或信托股东还需缴纳3.8%的医疗保险税[83] - 若股东未按要求提供信息，公司可能需对非企业美国股东进行备用预扣税，对未遵守FATCA的股东按30%税率预扣税[84][85] 公司监管要求 - 公司作为BDC受1940年法案监管，禁止和限制与关联方等的交易，多数董事需为非“利益相关人”[88] - BDC收购资产时，除某些经营性资产外，合格资产至少占总资产的70%[90] - 截至2023年9月30日，公司99.7%的资产为合格资产[91] - 公司发行“代表债务的高级证券”和“高级证券股票”后，资产覆盖率需至少达到150%[92][93] - 符合条件的投资组合公司总资产不超过400万美元，资本和盈余不少于200万美元，或已上市证券的有表决权和无表决权股权总市值低于2.5亿美元[92] - BDC需为部分投资组合证券发行人提供重大管理协助，以满足70.0%测试的合格资产要求[94] - 公司需维持最低净资产为3.25亿美元加上2021年5月13日后筹集的所有股权和次级债务的50%减去2021年5月13日后退休或赎回的任何股权和次级债务的50%，截至2023年9月30日相当于4.089亿美元[140] - 公司需维持“代表债务的高级证券”的资产覆盖率至少为150%[140] - 公司借款基数需至少有25个债务人[140] - 作为BDC，公司收购资产时，至少70%的总资产（不包括运营资产）须为合格资产[152] - 马里兰州法律禁止公司与持有10.0%或以上普通股投票权的利益相关股东进行业务合并，禁令为期5年，之后需董事会推荐并获至少80.0%普通股股东和三分之二非利益相关股东投票批准[156][157] - 公司董事会有权发行最多5000万股资本股票，并可随时修改公司章程以增减授权发行股份数量[158] - 公司发行“代表债务的高级证券”或“高级股票证券”后，资产覆盖率需至少达到150% [159] - 根据1940年法案，公司宣布优先股股息、进行其他分配、购买或赎回优先股时，对代表债务的高级证券的资产覆盖率需不低于150% [205] 公司人员情况 - 2023年剩余时间和2024年全年，预计25至30名顾问和管理人的全职员工将在公司事务上投入大量时间[100] - 截至2023年9月30日，顾问和管理人共有73名全职员工，其中执行管理13人、会计等职能21人、投资管理等39人[100] 公司面临的风险 - 市场条件、资本市场波动、通胀、利率变化等因素可能对公司业务、运营结果、现金流和财务状况产生负面影响[96][104][105][106][108] - 公司投资于较低中端市场公司风险极高，可能导致投资者损失全部或部分投资[96] - 公司无法按有利条件续签、延长或替换信贷安排，可能影响流动性和资金供应能力[96] - 公司受限制可能阻碍控制权变更，影响普通股价格[96] - 网络安全风险和网络事件可能对公司业务、财务状况和运营结果产生负面影响[100] - 投资顾问可提前60天通知辞职，公司可能无法及时找到合适替代者 [163] - 若投资顾问未来不提供费用抵免，可能影响公司收益和维持当前股东分红水平的能力 [173] - 公司依赖与投资银行家、商业经纪人和传统贷款机构的关系获取交易机会 [174] - 公司可能因无法满足1940年法案的资产覆盖率测试，而无法支付分红和获得RIC资格 [159] - 公司依赖投资顾问及其关键管理人员，其运营中断或人员流失可能影响投资目标实现 [160][161] - 投资顾问的激励费用结构可能导致其进行高风险投资，增加投资组合价值风险 [165][166] - 投资公司证券可能面临高于平均水平的风险，投资组合公司的投资具有高度投机性[177] - 股东的分红可能包含资本返还，这会减少公司资产基础，影响举债能力和新投资能力[178] - 封闭式投资公司普通股常以低于资产净值的价格交易，公司普通股也有类似情况，且无法预测其交易价格与资产净值的关系[179] - 若公司普通股交易价格低于资产净值，通过发行普通股筹集资金的能力将受限，可能影响公司增长和分红[181] - 票据发行契约对持有人保护有限，不限制公司及子公司的多种公司交易，可能对投资产生不利影响[187][188] - 控制权变更回购事件发生时，公司可能无法回购2026年或2027年票据，回购价格为票据本金总额的100%加应计未付利息[196] - 公司6.25% A系列累积可赎回优先股无公开市场，未上市时股东可能无法出售或只能大幅折价出售[199] - A系列优先股股息支付需董事会批准，董事会可随时决定不支付或暂停支付[200] - 网络安全事件可能导致公司运营中断、信息泄露、业务关系受损，影响公司业务、财务状况和经营成果[212][213] - 人工智能和机器学习技术给公司及其投资组合公司带来风险[216] - 若第三方服务提供商或交易对手在业务活动中使用机器学习技术，公司及其投资组合公司将面临相关风险[216] - 公司和顾问无法控制第三方产品或服务中机器学习技术的使用[216] - 使用机器学习技术可能导致机密信息输入违反适用政策、合同或其他义务或限制，使机密信息被其他第三方机器学习技术应用和用户获取[216] - 机器学习技术及其应用发展迅速，公司无法预测其发展可能带来的风险[216] - 机器学习技术高度依赖大量数据的收集和分析，无法将所有相关数据纳入其运行模型[217] - 模型中的某些数据不可避免地存在一定程度的不准确和错误，可能不充分或有缺陷，这可能降低机器学习技术的有效性[217] - 若公司或其投资组合公司面临机器学习技术使用风险，数据的不准确或错误可能对其产生不利影响[217] 公司融资与债务情况 - 2023年和2022年9月30日止年度，公司分别通过市价发行计划出售8774101股和430425股普通股[145] - 2023年8月，公司完成总额5700万美元2028年票据发行；2021年11月，完成总额5000万美元利率3.75%的2027年票据私募发行；2020年12月，完成总额1亿美元利率5.125%的2026年票据发行；2021年3月，额外发行总额5000万美元的2026年票据[145] - 截至2023年9月30日，公司总杠杆债务成本为3.048亿美元，有效年利率为5.9%，投资组合需产生至少2.6%的年回报率以支付未偿债务利息[148] - 假设投资组合净费用后回报率为-10.0%、-5.0%、0.0%、5.0%、10.0%时，普通股股东相应回报率分别为-22.02%、-13.22%、-4.42%、4.38%、13.19%[148] - 截至2023年9月30日，公司总资产7.195亿美元，信贷安排提取4780万美元，2026年应付票据1.5亿美元，2027年应付票据5000万美元，2028年应付票据5700万美元，净资产4.087亿美元[148] - 截至2023年9月30日，信贷安排下有4780万美元未偿还，该借款由商业贷款承担，在结构上优先于票据[186] - 票据无担保，在清算等情况下，优先于有担保债务受偿，且与其他无担保、无次级债务和一般负债处于同等地位[184][185] - 2026年和2027年票据可在到期前按面值加“足额”溢价全部或部分赎回，2028年票据可在2025年9

财务数据和关键指标变化 - 上季度新增投资7100万美元，其中3笔新平台投资占多数，投资组合摊销和还款3500万美元，期末投资余额增加3600万美元 [9] - 短期利率上升使投资组合加权平均收益率提高50个基点至13.6%，平均盈利资产增长6.6%，推动总利息收入增长11.4%至2180万美元 [9] - 借款成本因SOFR利率和银行借款增加70万美元，本季度净利息差额增加160万美元至1590万美元 [10] - 本季度净管理费用降至410万美元，占资产的2.3%，交易完成和咨询费抵免超过了与投资收益率增加相关的较高激励费用 [10] - 本季度净投资收入增至1170万美元，即每股0.31美元，较上季度增长21%，较去年同期增长68% [11] - 本季度投资组合净实现和未实现收益为20万美元，未分配收益使每股资产净值增加0.08美元至9.27美元，净资产收益率升至13.3% [11] - 6月季度总利息收入增加220万美元，即11.4%，至2180万美元，投资组合加权平均余额增至6.44亿美元，较上一季度增加4000万美元，即6.6% [18] - 其他收入基本保持不变，为100万美元，总投资收入增加230万美元，即11%，至2280万美元，总费用较上一季度增加20万美元，净管理费用减少50万美元 [19] - 截至6月30日，总资产增至7.3亿美元，负债增至3.72亿美元，净资产较上季度末增加1610万美元，每股资产净值从3月31日的9.19美元升至6月30日的9.27美元，季度末杠杆率升至净资产的104% [21][23] - 7 - 9月普通股月分红增至每股0.0825美元，即年化0.99美元，9月将支付每股0.02美元的补充分红 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合表现良好，杠杆指标适中，流动性状况良好，季度末仅有一笔非盈利债务投资，成本为610万美元，占公允价值资产的0.4% [12] - 本季度投资组合增值20万美元，主要与几笔股权共同投资头寸的反向变动有关，债务投资组合净折旧较小，其中包括退出PIC 360股权获得的370万美元实现收益 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 整体市场交易流量放缓，但公司在低端市场仍看到有吸引力的投资机会，预计这些机会将超过还款规模，支持投资组合进一步增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持投资于具有良好管理的成长型低端市场企业，这些投资得到中型私募股权基金支持，公司借此发放有吸引力的付息贷款，以维持向股东支付现金分红 [28] - 面对利率上升，公司保持严格的承销标准，投资活动集中于低风险的优先担保贷款，目前此类贷款占投资的约74%，投资组合加权平均整体杠杆为EBITDA的3.5倍，有助于缓解潜在的偿债问题和非盈利资产导致的收益率下降 [15] - 公司积极管理资产负债表杠杆，使其保持在适度目标范围内，若市场条件允许，计划通过ATM计划继续发行股票，以支持投资组合增长 [16] - 公司浮动利率投资比浮动利率资产约多4.5亿美元，且本季度浮动利率有望再次上升，预计下一季度净利息收入将进一步增加 [16] - 公司计划在短期内增加信贷安排承诺，以支持投资增长 [22] - 公司正在积极监测市场动态，预计将适度发行永续优先股，以扩大债务规模，同时维持杠杆在目标范围内，并通过股权市场支持增长 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管整体市场交易流量放缓，但低端市场仍存在有吸引力的投资机会，预计将支持投资组合增长 [14] - 公司认为当前市场环境下，费用水平有所提高，因为市场资金获取变得更加紧张，但上季度费用情况存在一定异常 [35] - 公司预计随着市场变化，投资组合可能会向更高资产覆盖率迁移，但这并非主要关注点 [59] - 区域银行的调整为公司带来了机会，一些原本由银行提供资金的公司因银行退出而转向公司，这些公司杠杆较低、资产覆盖率较高，但这种情况可能是暂时的，预计至少会持续一年 [60][63] - 公司认为未来12 - 18个月，若能实现接近10亿美元的规模，将有助于获得主要评级机构的投资级评级，计划将永续优先股规模增至1 - 1.5亿美元，占资本基础的10% - 15% [68] - 公司主要关注投资组合公司的增长前景，若增长前景不佳，将考虑重新评估资本结构和风险状况，目前对工业服务、消费服务和医疗保健等行业较为关注 [72][74] 其他重要信息 - 公司今日报告可能包含前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素可在公司网站和SEC网站查询 [5] - 公司不承担公开更新或修改前瞻性陈述的义务，除非法律要求，建议投资者查阅昨日发布的新闻稿和10 - Q表格以获取更详细信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 投资组合公司费用抵免的性质及未来展望 - 上季度获得了一笔提前还款费用和新贷款安排的费用，使费用接近100万美元，当前市场环境下，资金获取更紧张，费用水平总体有所提高，预计未来平均费用将高于历史水平，但上季度情况存在异常 [35] 问题: 新投资公司Trowbridge的业务情况 - Trowbridge公司从事收购和整合公寓协会管理公司和业主协会管理公司的业务，随着房地产市场发展，该业务需求不断增长 [36] 问题: 市场交易利差是否收紧 - 公司所在细分市场未出现利差收紧情况，当前市场利率较高，只有实力较强的成长型公司能够进入市场，且该细分市场资金竞争压力相对较小 [37][38] 问题: 信用安排先缩减后计划扩大的原因 - 一家银行退出了信用安排，并非公司主动缩减，考虑到公司的增长计划，将持续寻求扩大信用安排的可能性 [40] 问题: 是否考虑更多无担保债务来扩大资产负债表 - 公司正在积极监测市场动态，预计利率接近峰值，投资者开始关注延长到期期限和久期，公司将适度寻求相关机会，同时已提交发行永续优先股的意向，将通过多种方式扩大债务规模，并维持杠杆在目标范围内 [43][44] 问题: 永续优先股的相关情况 - 公司计划发行的是6.25%的永续优先股，该证券为稳定价值证券，不进行交易，将出售给特定账户，市场上有其他BDC以类似方式大量出售此类证券，公司对其销售前景持乐观态度 [48][49][50] 问题: 基于投资组合对经济的看法，以及收入和EBITDA增长趋势与近期季度的差异 - 公司关注投资组合公司的收入增长，目前价格上涨对多数公司产生了积极影响，但也意识到通胀压力可能会对收入趋势产生下行压力，不过尚未看到明显下降，同时，银行退出资金市场为公司带来了机会，预计投资组合可能会向更高资产覆盖率迁移 [57][59] 问题: 近期银行情况对公司的潜在影响 - 区域银行的调整在市场中造成了一定的资金真空，一些原本由银行提供资金的公司转向公司，公司也吸引了有资金能力的银行参与融资和信用安排，这种情况可能是暂时的，但预计至少会持续一年 [60][63] 问题: 永续优先股计划的目标规模 - 未来12 - 18个月，公司目标是接近10亿美元规模，以获得投资级评级，计划将永续优先股规模增至1 - 1.5亿美元，占资本基础的10% - 15%，这有助于对冲未来到期债务风险，并实现资金来源多元化 [68][70] 问题: 投资组合公司目前的主要担忧 - 公司主要关注投资组合公司的增长前景，若增长前景不佳，将考虑重新评估资本结构和风险状况，目前对工业服务、消费服务和医疗保健等行业较为关注，这些行业可能面临增长困难、价格压力和成本上升等问题 [72][74] 问题: 公司当前的项目来源如何从关注赞助商转向直接接管与银行的关系 - 公司不会改变项目来源框架，短期内，因市场错位，有银行问题的公司会通过投资银行或区域经纪人等中介机构寻求帮助，公司凭借市场地位和经验，将通过中介接触获得业务机会 [78][79]

公司投资目标与策略 - 公司投资目标是实现并增加当前收入，为股东提供资产长期资本增值，预计投资组合约90.0%为债务投资，10.0%为股权投资，截至2023年6月30日，成本占比分别为91.5%和8.5%[167] - 公司专注投资美国年息税折旧摊销前利润300万 - 1500万美元的中下市场公司[168] 公司历史投资情况 - 从2001年8月首次公开募股至2023年6月30日，公司向273家公司进行632笔不同贷款或投资，总额约26亿美元[174] 2023年1 - 6月投资活动 - 2023年1 - 6月，公司向5家新投资组合公司投资1.015亿美元，获得240万美元优先票据权益，向现有投资组合公司追加投资4420万美元，同时收到组合公司退出和本金偿还的净收益及本金还款共计8420万美元[175] - 2023年1 - 6月有多笔重大交易，如2022年10 - 11月从Leeds投资获600万美元分配，实现约440万美元收益等[177] - 2022年10月，公司出售Targus Cayman HoldCo Ltd.投资获约800万美元净收益，实现约590万美元收益，2023年6月赎回B. Riley Financial, Inc.投资获240万美元收益[178] 公司融资情况 - 公司通过与KeyBank的信贷安排及资本市场融资满足资本需求，信贷安排循环期延至2025年10月，当前承诺总额2.237亿美元[179] - 2023年1 - 6月，公司通过市价发行计划出售3865890股普通股[179] - 2021年11月，公司完成5000万美元2027年到期3.75%票据私募发行[179] 公司股价与资产净值情况 - 2023年6月30日，公司普通股收盘价为每股9.76美元，较当日每股资产净值9.27美元溢价5.3%[181] - 2023年6月30日，公司普通股收盘价为每股9.76美元，较当日每股资产净值9.27美元溢价5.3%[236] 公司高级证券资产覆盖率 - 公司高级证券资产覆盖率要求于2019年4月10日从200%变更为150%，截至2023年6月30日，“代表债务的高级证券”资产覆盖率为195.8%[182][183] - 截至2023年6月30日，公司净资产为5.543亿美元，“代表债务的高级证券”资产覆盖率为195.8%，信贷安排借款基数中有37个债务人，符合所有信贷安排契约[245] 公司股息分配情况 - 2023年7月11日，董事会宣布普通股季度总分配为每股0.2675美元，A类优先股季度总分配为每股0.390624美元，但截至文件提交日无A类优先股流通在外[185][186] - 2023年7月，董事会宣布2023年7 - 9月每月普通股股息为每股0.0825美元，9月额外股息为每股0.02美元；自成立至2023年6月30日，已向普通股股东支付245次股息，总计约4.483亿美元，即每股22.51美元[229] - 2022财年，宣布和支付的股息超过可用于普通股分配的应税收入，导致约140万美元的部分资本返还[230] 利率过渡情况 - 截至2023年6月30日，LIBOR不再可用，美国市场LIBOR已过渡到SOFR，公司新的可变利率债务投资基于SOFR，现有投资也已从LIBOR过渡到SOFR [187] 2023年第二季度与2022年同期财务指标对比 - 2023年第二季度与2022年同期相比，投资收入从13784美元增至22823美元，增幅65.6%，净投资收入从6947美元增至11676美元，增幅68.1% [190] - 2023年第二季度与2022年同期相比，利息收入从12593美元增至21816美元，增幅73.2%，主要因生息投资组合加权平均本金余额增加13800万美元（27.3%）及加权平均收益率从10.0%增至13.6% [190][191] - 2023年第二季度与2022年同期相比，费用净额从6837美元增至11147美元，增幅63.0%，主要因利息费用增加240万美元及基于收入的激励费用增加130万美元 [190][194] - 2023年第二季度与2022年同期相比，总利息费用增加240万美元，增幅76.3%，主要因信贷安排下未偿还借款增加及有效利率从6.2%增至8.2% [190][195] - 2023年第二季度与2022年同期相比，顾问净基础管理费减少20万美元，降幅13.7%，基于收入的激励费用增加130万美元，增幅84.9% [196][197] - 2023年第二季度公司投资实现净收益290万美元，主要来自对PIC 360的投资收益；2022年同期投资净亏损850万美元，主要因对LWO投资重组损失 [199][200] - 2023年第二季度公司投资净未实现折旧为260万美元，主要受PIC 360、WB Xcel Holdings和NeoGraf Solutions影响[201] - 2022年第二季度公司投资净未实现折旧为440万美元，主要因可比交易倍数下降等因素[203] - 2023年和2022年第二季度，公司其他净实现收益分别为4.4万美元和30万美元[204] - 2023年第二季度公司信贷安排未实现增值20万美元，2022年同期无此金额[205] 2023年前九个月与2022年同期财务指标对比 - 2023年前九个月与2022年同期相比，投资收入增加1546.7万美元，增幅32.8%，其中利息收入增加2134万美元，增幅55.5%[207] - 2023年前九个月与2022年同期相比，费用净增加1023.6万美元，增幅45.7%，主要因利息费用增加591.4万美元和激励费用增加186.7万美元[207][211] - 2023年前九个月与2022年同期相比，净投资收入增加523.1万美元，增幅21.1%[207] - 2023年前九个月与2022年同期相比，投资和其他净收益增加953万美元，增幅95.3%[207] - 2023年前九个月与2022年同期相比，加权平均本金余额增加1.076亿美元，增幅21.3%，加权平均收益率从10.2%增至13.0%[208] 公司贷款非应计状态情况 - 截至2023年6月30日，公司对Edge Adhesives Holdings的贷款处于非应计状态，债务成本基础为610万美元（占投资组合所有债务投资成本基础的0.9%），公允价值为280万美元（占所有债务投资公允价值的0.4%），2022年9月30日无此类贷款 [192] - 截至2023年6月30日，公司对Edge Adhesives Holdings的贷款处于非应计状态，债务成本基础为610万美元，公允价值为280万美元[209] 2023年6月30日止九个月财务指标情况 - 2023年6月30日止九个月，公司平均需支付基础管理费的总资产为672,990美元，2022年同期为571,429美元；基础管理费分别为8,833美元和7,500美元，基础管理费净额分别为5,751美元和4,337美元[215] - 2023年6月30日止九个月，公司净实现投资收益为1260万美元，主要来自2022年10月出售Targus Cayman HoldCo, Ltd.的590万美元、2022年11月投资Leeds Novamark Capital I, L.P.的440万美元和2023年6月投资PIC 360, LLC的370万美元收益；2022年同期净实现投资收益为540万美元[216][217] - 2023年6月30日止九个月，公司投资净未实现折旧为1340万美元；2022年同期为1530万美元[218][219] - 2023年6月30日止九个月，公司其他净实现收益为30万美元；2022年同期其他净实现损失为10万美元[221] - 2023年6月30日止九个月，公司经营活动净现金使用量为3370万美元，2022年同期为1860万美元[224] - 2023年6月30日止九个月，公司投资购买额为1.481亿美元，2022年同期为1.889亿美元；还款和销售净收益分别为8450万美元和1.542亿美元[224] - 截至2023年6月30日九个月，投资组合公允价值从期初的6.49615亿美元增至期末的7.15324亿美元，新投资1.03916亿美元，净实现收益1263.3万美元[226] - 截至2023年6月30日九个月，融资活动提供净现金3340万美元，主要包括发行普通股所得3830万美元和信贷安排净借款2200万美元，部分被向普通股股东分配的2470万美元抵消[227] 公司费用情况 - 2023年基础管理费的年度比例为1.75%，2022年为1.3125%[215] - 2023年贷款服务费为5,866美元，2022年为4,596美元；激励费分别为7,508美元和5,641美元，激励费净额分别为7,508美元和5,204美元[215] 公司债务清偿情况 - 2021年11月赎回3880万美元2024年到期5.375%票据时注销未摊销递延发行成本，导致2022年九个月内债务清偿损失80万美元，部分被70万美元托管收益抵消[221] 公司证券发行情况 - 截至2023年6月30日，公司可根据注册声明发行至多2.572亿美元证券[233] - 2023年前六个月，公司根据与Jefferies LLC的销售协议出售386.589万股普通股，加权平均价格为每股9.90美元，筹集约3830万美元毛收入，净收入约3760万美元；截至2023年6月30日，仍有950万美元的销售额度[234] 公司信贷安排情况 - 截至2023年6月30日，信贷安排承诺金额为2.237亿美元，循环期至2025年10月31日，到期日至2027年10月31日，循环期利率利差为3.00%，之后为3.50%[239] 公司票据发行情况 - 2021年11月，公司完成5000万美元2027年票据私募发行，净收入约4850万美元；票据年利率3.75%，每年5月1日和11月1日付息，约每年190万美元[246] - 2022年4月，公司进行交换要约，将2027年到期的受限票据交换为同等本金的3.75%的2027年到期票据[247] - 2020年12月和2021年3月，公司分别发行1亿美元和5000万美元的2026年到期票据，利率为5.125%，每年利息约770万美元[248][249] - 2019年10月，公司发行3880万美元的2024年到期票据，2021年11月1日自愿赎回[250] 公司优先股出售情况 - 2023年5月，公司可出售最多600万股6.25%的A类累积可赎回优先股，截至6月30日未出售[253] 公司表外成功费应收款情况 - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，公司表外成功费应收款分别为360万美元和470万美元[255] 公司合同义务情况 - 截至2023年6月30日，公司合同义务总计423459美元，包括信贷安排、应付票据和债务利息费用[257] 公司债务投资结构情况 - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，公司自有贷款占债务投资本金余额的比例分别为98.2%和97.9%[261] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，公司NRSRO评级的银团贷款占债务投资本金余额的比例分别为1.4%和1.6%[261] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，公司未评级的银团贷款占债务投资本金余额的比例分别为0.4%和0.5%[261] - 截至2023年6月30日，公司债务投资组合中可变利率占91.6%，固定利率占8.4%[267] 公司投资组合情况 - 截至2023年6月30日，公司对52家公司有贷款、银团参与或股权投资，总成本约为7.352亿美元；截至2022年9月30日，对52家公司的相关投资总成本约为6.561亿美元[225]

财务数据和关键指标变化 - 总投资收益同比增长7%,达到1.96亿美元,主要由于浮动利率上升带动投资收益增加 [11][21] - 加权平均投资组合收益率上升80个基点至13.1% [11][21] - 投资组合加权平均余额增加2.4%至6.04亿美元 [22] - 净投资收益增加10%至960万美元,每股0.263美元 [23] - 净资产增加1750万美元,每股净资产从9.06美元增加至9.19美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司投资组合中55%的公司EBITDA超过1000万美元,整体杠杆水平低于3.5倍 [38][39] - 公司PIK收入占比低于5%,不良资产占比也保持稳定 [42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司航空航天和国防相关投资表现良好,主要客户订单充足,业务前景乐观 [45][46][47][48][49] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于中低端市场的成长型企业投资,提供灵活的资本支持客户扩张 [33] - 公司保持谨慎的投资策略,主要投资于低风险的优先担保贷款,占投资组合的74% [18] - 公司计划继续通过ATM计划发行股票,支持投资组合的进一步增长 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管整体市场交易活动有所放缓,但公司仍看到中低端市场的有吸引力的投资机会 [17] - 公司投资组合表现良好,杠杆水平较低,不良资产占比很低,对未来前景保持乐观 [15][43] - 随着浮动利率上升,公司预计本季度净利差将进一步增加40万美元 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mickey Schleien 提问** 对于公司航空航天和国防相关投资,如何看待政府预算谈判可能导致的军费支出减少风险 [44] **Bob Marcotte 回答** 公司主要投资于为军工巨头提供配套服务的企业,这些企业订单充足,业务前景良好,不太担心政府预算减少的风险 [45][46][47][48][49] 问题2 **Robert Dodd 提问** 公司正在与银行商讨延长循环信贷期限,是否有其他方案来分散负债结构 [53] **Bob Marcotte 回答** 公司正在与银行商讨延长循环信贷期限,同时也在考虑其他方案来分散负债结构,以保持稳健的资产负债表 [54][55]

公司概况 - 公司成立于2001年5月30日，作为一家外部管理的封闭式非多元化管理投资公司，选择在1940年法案下作为BDC进行投资[176] - 投资目标包括通过投资于已建立的美国中小市场企业的债务证券实现和增长当前收入，以及通过投资于我们认为能够随时间增长的已建立企业的股权证券，为股东提供资产价值的长期增值[177] 投资情况 - 自2001年8月首次公开募股至2023年3月31日，公司向270家公司提供了约25亿美元的621笔不同贷款或投资[184] - 在2023年3月31日结束的六个月内，公司向两家新的投资组合公司投资了4800万美元，通过对现有投资组合公司的再融资和现有延期提款贷款和授信额度的使用，向现有投资组合公司提供了2710万美元的投资[185] - 在2023年3月31日结束的六个月内，公司进行了几项重大交易，包括从Leeds Novamark Capital I, L.P.（Leeds）的投资中获得600万美元的分配，从R2i Holdings, LLC的投资中获得1920万美元的净现金收益，以及向NeoGraf Solutions LLC投资2900万美元[186][187] 资本情况 - 公司通过与KeyBank National Association的信贷设施和公开股票发行等方式满足了资本需求，最近一次将信贷设施的循环期延长至2023年10月，目前总承诺金额为2.45亿美元[189] - 公司的资产覆盖率在2023年3月31日为195.5%，符合1940年法案规定的资产覆盖要求[193] 财务表现 - 截至2023年3月31日，投资收入中的利息收入同比增长了51.0%[199] - 2023年第一季度，其他收入同比减少了77.1%[202] - 2023年第一季度，总利息支出同比增加了62.5%[205] - 2023年第一季度，公司实现投资的净实现收益为403万美元[209] - 2023年第一季度，公司投资中的净未实现升值为1,765万美元[210] - 2023年第一季度，公司投资中的净未实现升值主要来自HH-Inspire Acquisition, Inc.[210] - 2023年第一季度，公司投资中的净未实现升值主要受到HH-Inspire Acquisition, Inc.财务和运营表现的提升的影响[210] - 2023年第一季度，公司投资中的净未实现升值总额为1,765万美元[210] 贷款情况 - 2023年3月31日，我们的贷款给Edge Adhesives Holdings, Inc.处于非应计状态，债务成本基础为610万美元，占我们投资组合中所有债务投资成本基础的1.0%[215] 资金流动 - 2023年3月31日，公司经营活动中的净现金流为负1230万美元，较2022年3月31日的净现金流为正3770万美元，主要原因是主要由于本金偿还减少，部分抵消了投资购买的减少[229] - 2023年3月31日，公司从还款和销售净收益为4920万美元，较2022年3月31日的14750万美元减少[230] 债券情况 - 2027年发行的新3.75% Notes due 2027取代了之前发行的2027 Notes，净收益约为97.7百万美元[254] - 2026年发行的2026 Notes总额为150百万美元，年利率为5.125%，每年利息约为7.7百万美元[255] - 2024年发行的2024 Notes总额为38.8百万美元，于2021年11月1日主动赎回[256] - 2027 Notes和2026 Notes的记录金额为本金加溢价减折扣和发行成本[258] 其他信息 - 公司的最关键会计估计包括投资估值政策和收入确认政策[263] - 公司通过风险评级系统对债务证券进行风险评级，最高风险评级为10.0，平均风险评级为7.5[267] - 公司为维持RIC资格，必须满足资产多样化要求，并每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入[269] - 公司主要面临的市场风险是利率风险，利用债务和股本资本来为投资活动提供资金[273]

财务数据和关键指标变化 - 本季度利息收入增长18%至1840万美元，加权平均贷款收益率上升110个基点至12.3%，平均投资余额增长6.6%至5.89亿美元 [11] - 借款成本增加90万美元或22%，净利息利润率增长190万美元或17%，达到创纪录的1340万美元 [12] - 净投资收入增加120万美元或17%，达到870万美元，即每股0.25美元；投资组合净实现和未实现损失为300万美元，资产净值（NAV）每股下降0.02美元至9.06美元 [13] - 折旧为300万美元，主要与几个股权头寸的小幅变动有关，与债务投资组合的压力或表现相关的折旧很少 [24] - 总投资收入增长340万美元或21%，达到1930万美元，其中费用收入增长90万美元 [46] - 净管理费用增加120万美元至460万美元，占资产的2.9%，行政成本基本不变 [47] - 本季度实现10.9%的净资产收益率（ROE） [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新增贷款仅1100万美元，均为对现有投资组合公司的追加投资；摊销、还款和退出金额为3900万美元，投资余额减少2800万美元 [45] - 投资组合中约70%是息税折旧摊销前利润（EBITDA）低于2500万美元的公司，其中56%的信贷杠杆低于2.5，这70%的整体杠杆率为3.1倍 [1][2] - 约70%的投资组合有赞助支持 [4] - 高级担保贷款占投资的72%，有担保投资占总投资的91%，整体杠杆率低于3.5倍 [27] - 浮动利率投资比浮动利率负债多约4.25亿美元，预计本季度净利息利润率将增加约75万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持投资于有良好管理的成长型中端市场企业，许多投资是为了支持中型私募股权基金的收购和业务增长，以获得有吸引力的利息贷款，并向股东支付现金分红 [17] - 信贷紧缩使许多借款人转向私人资本市场，公司业务机会增多，但公司会更谨慎地评估2023年前景，关注业务去杠杆化趋势 [53][56] - 公司在市场上有既定地位，常收到银行或其他贷款人放弃的借款人的求助，有优先获得业务的机会，且当前私人资本需求旺盛，公司作为高级风险贷款人可获得高回报 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管上季度新增贷款较少，但公司在资产退出和去杠杆方面表现良好，有能力支持现有投资组合和未来投资 [15] - 公司资产负债表杠杆上季度末略高于目标范围，但投资退出和股票发行使公司有能力在未来几个季度支持资产基础的进一步增长 [25] - 公司对未来增长持乐观态度，预计在2023年剩余时间内，对成长型低端中端市场公司的债务投资将增加5000万至1亿美元，1月份已完成一笔2900万美元的第一留置权债务和200万美元的股权共同投资交易 [26] - 预计本季度（始于1月）业绩强劲 [72] 其他重要信息 - Edge Adhesives因售后汽车和建筑行业逆风，被重新归类为非盈利资产，公允价值为610万美元，占资产的0.4% [14] - 公司于10月1日将Edge Adhesives置于非应计状态，并冲销了2022年9月不到7.5万美元的利息 [41] - 公司普通股月度分红提高至每股0.075美元，即年化0.9美元，当前股价下分红收益率约为8.7%，董事会将在4月决定下一季度的月度分红 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 上季度未能完成新贷款发放的市场原因是什么？ - 此前两个季度业务强劲，完成了约1.2亿美元的资产交易，导致业务管道变窄；同时市场利率大幅上升，公司在选择支持的行业和领域时更加保守，会谨慎考虑利率和经济逆风对投资组合收入的影响。不过1月份已完成一笔交易，后续还有项目，不担心单季度业务波动 [20][21][22] 问题2: 美联储进一步加息50个基点对投资组合偿债能力的潜在影响如何？ 未提及相关回答内容 问题3: 展望1月之后，业务管道情况如何，其中企业质量怎样，在经济不确定时期公司如何进行承销决策？ - 信贷紧缩使许多借款人转向私人资本市场，公司业务机会增多。随着时间推移，公司能看到当前数据和2023年展望及预算，若企业数据出现负面趋势，交易可能会失败。公司会关注业务去杠杆化趋势，更谨慎地评估2023年前景 [53][54][56] 问题4: 在当前市场环境下，公司所在细分市场的竞争是否加剧？ - 公司在市场上有既定地位，常收到银行或其他贷款人放弃的借款人的求助，有优先获得业务的机会。当前私人资本需求旺盛，高级风险贷款回报高，公司无需为追求额外信用风险而过度扩张 [58][59]

Investor Presentation for the Fiscal Quarter Ended December 31, 2022 FINANCING FOR LOWER MIDDLE MARKET COMPANIES Legal Disclaimer Forward-Looking Statements: This presentation may include "forward-looking statements" within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, as amended, and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. These forward-looking statements may include comments with respect to our objectives and strategies, and the results of our operations and our busines ...

投资组合结构与目标 - 公司投资目标是实现和增长当前收入以及为股东提供长期资产增值，预计投资组合约90.0%为债务投资，10.0%为股权投资，截至2022年12月31日，债务投资占比91.1%，股权投资占比8.9%[157] 投资组合交易情况 - 2022年第四季度，公司向现有投资组合公司追加投资1100万美元，出售两家投资组合公司获得3920万美元净收益和本金偿还，投资组合成本较9月30日减少1530万美元，截至12月31日有50家投资组合公司[164] - 自2001年8月首次公开募股至2022年12月31日，公司向268家公司发放613笔贷款或进行投资，总额约25亿美元[164] - 2022年10月，公司出售对Targus Cayman HoldCo Ltd.的投资，净收益约800万美元，实现收益约590万美元[165] - 2022年10月和11月，公司从对Leeds Novamark Capital I, L.P.的投资中获得600万美元分红，实现收益约440万美元[168] - 2022年12月，公司对R2i Holdings, LLC的投资按面值偿还，净现金收益1920万美元[168] 资本来源与融资情况 - 公司通过与KeyBank的信贷额度、公开发行普通股和公开发行及私募债券满足资本需求，信贷额度总承诺金额为2.45亿美元，2022年第四季度按市价出售1079806股普通股[166] - 2021年5月13日，公司修订并重述信贷安排，将承诺金额从2.05亿美元降至1.75亿美元；2022年多次修订，最终将规模从1.75亿美元增至2.45亿美元[200][201] - 2021年11月，公司完成5000万美元2027年到期、利率3.75%的票据私募发行，净收益约4850万美元，年利息约190万美元[207] - 2020年12月和2021年3月，公司分别完成1亿美元和5000万美元2026年到期、利率5.125%的票据发行，净收益分别约9770万美元和5060万美元，年利息约770万美元[209] 股价与资产净值情况 - 2022年12月31日，公司普通股收盘价为每股9.62美元，较每股资产净值9.06美元溢价6.2%[168] - 2022年12月31日，公司普通股收盘价为每股9.62美元，较当日每股资产净值9.06美元溢价6.2%[199] 资产覆盖率与相关要求 - 截至2022年12月31日，公司“代表债务的高级证券”资产覆盖率为202.8%[170] - 截至2022年12月31日，公司需维持最低净资产3.421亿美元，“代表债务的高级证券”资产覆盖率至少150%，并保持BDC和RIC身份[205] - 截至2022年12月31日，公司净资产为5.213亿美元，“代表债务的高级证券”资产覆盖率为202.8%，信贷安排借款基数中有32个债务人，且符合所有信贷安排契约[206] 分红情况 - 2023年1月10日，公司董事会宣布向普通股股东每月分红0.075美元，季度总计0.225美元[171] - 2022年第四季度公司向普通股股东支付现金分红总计740万美元，每股0.07美元；2021年同期总计670万美元，每股0.065美元[193] 财务指标变化（收入类） - 2022年第四季度投资利息收入为1836.7万美元，较2021年同期的1286.6万美元增加550.1万美元，增幅42.8%[174] - 2022年第四季度其他收入为92.7万美元，较2021年同期的330.1万美元减少237.4万美元，降幅71.9%[174] 财务指标变化（投资组合本金与收益率） - 2022年第四季度加权平均生息投资组合本金余额为5.896亿美元，较2021年同期的4.944亿美元增加9520万美元，增幅19.3%；加权平均收益率为12.3%，较2021年同期的10.3%有所增加[175] 非应计贷款情况 - 截至2022年12月31日，对Edge Adhesives Holdings, Inc.的贷款处于非应计状态，债务成本基础总额为610万美元，占投资组合中所有债务投资成本基础的1.1%；公允价值总额为250万美元，占所有债务投资公允价值的0.4%[176] 财务指标变化（费用类） - 2022年第四季度扣除顾问费用抵免后的总费用为1056.9万美元，较2021年同期的700.7万美元增加356.2万美元，增幅50.8%[174] - 2022年第四季度借款和应付票据的总利息费用为462.9万美元，较2021年同期的300.7万美元增加162.2万美元，增幅53.9%；信贷安排的加权平均未偿还余额为1.291亿美元，较2021年同期的3300万美元增加291.2%；有效利率为6.9%，较2021年同期的7.5%有所下降[174][179] - 2022年第四季度顾问赚取的净基础管理费为239.3万美元，较2021年同期的59.3万美元增加180万美元，增幅303.5%[180][181] 财务指标变化（投资收益与折旧） - 2022年第四季度投资实现净收益931.9万美元，主要来自2022年10月出售Targus Cayman HoldCo, Ltd.的投资实现收益590万美元和2022年11月对Leeds Novamark Capital I, L.P.的投资实现收益440万美元；2021年同期为1388万美元，主要来自2021年11月出售Lignetics, Inc.的投资实现收益1340万美元[182][183] - 2022年第四季度投资净未实现折旧为1259.9万美元，主要由于Targus Cayman HoldCo, Ltd.投资退出相关的未实现折旧转回、Leeds Novamark Capital I, L.P.基础资产出售以及部分投资组合公司公允价值估计所用可比交易倍数下降和财务运营表现下滑[184] - 2021年第四季度，公司投资净未实现折旧为1020万美元，主要因Lignetics公司投资退出及NetFortris和ENET公司财务运营表现改善[185] 财务指标变化（运营净资产与债务清偿） - 2022年第四季度运营导致的净资产净增加为569.8万美元，较2021年同期的1210.3万美元减少640.5万美元，降幅52.9%[174] - 2021年第四季度，公司债务清偿损失为80万美元，源于赎回3880万美元2024年到期的5.375%票据时注销未摊销的递延发行成本[186] 现金流量情况 - 2022年第四季度经营活动提供净现金3450万美元，2021年同期使用净现金580万美元，主要因投资购买减少，部分被本金偿还减少抵消[188] - 2022年第四季度融资活动使用净现金3040万美元，主要包括信贷安排净还款3340万美元和向普通股股东分配740万美元，部分被发行普通股所得1070万美元抵消[191] - 2021年第四季度融资活动提供净现金640万美元，主要包括发行2027年票据所得5000万美元，部分被赎回2024年票据使用的3880万美元抵消[192] 证券发行相关 - 截至2022年12月31日，公司可根据货架注册声明发行至多2.847亿美元证券，该声明允许发行至多3亿美元证券[197] 表外应收款情况 - 截至2022年12月31日和9月30日，公司应计债务投资的表外成功费应收款分别为400万美元和470万美元，分别约合每股0.11美元和0.13美元[213] 未使用额度与公允价值情况 - 截至2022年12月31日，公司未使用的信贷额度、延迟提取定期贷款和未缴资本承诺的公允价值 immaterial，未使用承诺总额为6730万美元[215] 合同义务情况 - 截至2022年12月31日，公司的合同义务总计3.65696亿美元，其中信贷安排10.84万美元，应付票据20万美元，债务利息支出5.7296万美元[216] 贷款风险评级情况 - 截至2022年12月31日和9月30日，公司所有自有贷款的风险评级中，占债务投资本金余额约97.9%，最高评级均为10.0，平均评级分别为7.2和7.1，加权平均评级分别为7.8和7.6，最低评级均为1.0[220] RIC资格维持要求 - 公司需向股东分配至少90%的投资公司应税收入以维持RIC资格，为避免4%的联邦消费税，需在每个日历年分配特定金额[221][222] 市场风险情况 - 市场风险包括利率、外汇汇率、商品价格、股票价格等变化带来的风险，公司持有的证券价格可能因多种事件下跌[224] - 公司面临的主要风险是利率风险，市场利率显著变化可能对净投资收益产生重大不利影响[225] 利率风险管理情况 - 公司使用债务和股权资本为投资活动融资，会不时采用利率风险管理技术[225] 债务投资组合利率结构 - 截至2022年12月31日，公司债务投资组合按本金计算，浮动利率占比91.4%，固定利率占比8.6%[226] 市场风险披露情况 - 截至2022年12月31日的三个月内，市场风险披露与年报相比无重大变化[226]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度新增投资8600万美元，包括3笔新平台投资和2600万美元对现有投资组合公司的追加投资，还款摊销为2200万美元，净新增投资为6400万美元 [8] - 第四季度利息收入增长24%，达到1560万美元，平均投资余额增加约4700万美元，即9.3%，季度加权平均贷款利率上升120个基点，达到11.2% [8][9] - 由于没有重大退出，提前还款费用和手续费收入降至40万美元，但季度总投资收入仍增长16%，达到1590万美元 [10] - 借款成本增加70万美元，即20%，净利息利润率跃升230万美元，即25%，达到创纪录的1150万美元 [10] - 行政成本基本不变，净管理费增加90万美元，达到340万美元，净投资收入增加50万美元，达到750万美元，即每股0.22美元 [11] - 该期间投资组合的已实现和未实现损失为240万美元，截至9月30日，资产净值每股下降0.04美元，至908万美元 [11] - 过去一年，累计净利息收入在净资产上产生了10.1%的回报 [12] - 第四季度折旧总计230万美元 [13] - 2022财年，新增投资增加50%，接近2.8亿美元，全年净新增投资达到1.15亿美元 [14] - 截至9月30日，总资产增至6.6亿美元，负债增至3.45亿美元，净资产较上季度末增加260万美元 [20] - 资产净值从6月30日的每股9.12美元降至9月30日的每股9.8美元，年底杠杆率随总资产增加而升至净资产的110% [21] - 10月、11月和12月，普通股股东的月度股息提高至每股0.07美元，按年率计算为每股0.84美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持投资于具有良好管理的成长型中低端市场企业的战略，许多投资由中型私募股权基金支持 [26] - 市场上竞争参与者减少，公司能够更有选择性地追求业务，在一些防御性行业获得有吸引力的利率 [33][35] - 公司会选择性地考虑单一贷款或与其他方合作，在某些情况下会追求第二留置权资产 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然仅开始体会到较高利率的好处，但公司对过去一年累计净利息收入在净资产上产生10.1%的回报感到满意 [12] - 预计随着当前利率的全面季度影响、利差扩大以及当前更严格信贷环境下更保守的杠杆指标，净利息收入将增加 [15] - 鉴于投资组合表现和净利息收入的实现，公司预计未来几个季度有能力考虑增加股东股息 [16] 其他重要信息 - 今日报告可能包含前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能与陈述中表达或暗示的未来结果存在重大差异 [5] - 公司无义务公开更新或修改这些前瞻性陈述，除非法律要求 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否讨论投资组合的收入和利润率趋势、现金利息覆盖率以及借款人在LIBOR和SOFR上升时偿还债务的能力？ - 投资组合平均杠杆率低于3.5倍，公司重点关注确保企业的杠杆状况、信贷额度和流动性良好 [29] - 利息覆盖率不稳定，目前公司最密切关注的是与消费者相关的业务以及一些受影响的商业服务领域，但大多数投资是企业对企业的，许多国内制造业优先的领域仍有良好的持续增长 [29] - 所有交易都有维护契约，要求利息覆盖率通常为1.1至1.2倍，目前没有特定的契约违约或问题，投资组合有足够的覆盖率，相关信贷额度的提款很少 [30] - 公司会密切监测利息覆盖率，预计短期内不会有重大问题，约70%的交易是有赞助的交易，有股权投资者和基金参与管理资本结构并支持基础业务 [31] 问题2: 如何看待所在债务市场的私人资本供需情况？经济减速、利率上升和选举担忧是否减缓了对公司资本的需求？在行业和证券方面，哪里的风险回报最有吸引力？ - 市场上竞争参与者减少，大型机构较少进入中低端市场，商业银行暂停业务，一些机构存在资本筹集或资产负债表限制 [33] - 赞助商倾向于投资有增长前景的企业，如资本设备领域，人们更希望完成交易而不是四处比较，公司能够更有选择性地追求业务 [34] - 公司在一些防御性行业获得有吸引力的利率，如食品产品的合同制造和某些医疗保健相关领域 [35] - 公司会选择性地考虑单一贷款或与其他方合作，在某些情况下会追求第二留置权资产，但这高度依赖于高级市场的情况 [36]

Table of Contents o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 For the transition period from _________ to __________ Commission file number 814-00237 __________________________ __________________________ FORM 10-K __________________________ GLADSTONE CAPITAL CORPORATION (Mark One) (Exact name of registrant as specified in its charter) __________________________ x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SEC ...