财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后持续经营净收入1.85亿美元，摊薄后每股收益10.81美元，较上年增长96%，创季度新高 [9] - 第一季度调整后运营现金流3.19亿美元，自由现金流2.93亿美元（扣除2500万美元资本支出） [26] - 第一季度地板计划利息530万美元，较上年减少220万美元（30%）；非地板计划利息增加430万美元（32%） [28] - 截至3月31日，现金1700万美元，地板计划抵消账户投资1.99亿美元，总现金流动性2.16亿美元；收购线可用借款1.85亿美元，即时总流动性4.01亿美元 [24][26] - 第一季度调整后销售、一般和行政费用（SG&A）占毛利润的60%，低于2021年第一季度的63%和2019年第一季度的74% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 截至3月31日，美国新车库存3100辆，供应九天，与去年底持平；二手车库存供应28天 [16] - 同店二手车零售单位销售较2021年第一季度下降4%，新车单位销售下降17% [16] - 通过AcceleRide直接从个人处收购车辆超7400辆，较2021年第一季度增长近300%；本季度批发单位减少1700辆 [17] - 同店售后业务中，客户自付收入增长19%，碰撞收入增长28%，批发零部件收入增长29%，总售后收入增长19% [19] - 同店技术人员数量较2021年第一季度增加16% [18] - 第一季度通过AcceleRide在线销售车辆5800辆，占美国零售销售超9%，较2021年第四季度增长22% [21] 英国业务 - 英国新车订单银行超过七个月，部分关键豪华品牌车型订单已排到2023年 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 德克萨斯州市场在新车销售、二手车销售、售后和净利润方面均超过美国同店整体增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年继续专注高质量外部增长，收购两家美国大型丰田门店，预计年营收5.5亿美元 [31] - 美国和英国业务增长是资本分配首要任务，预计2022年有更多外部增长机会，同时会灵活分配资本，可能考虑股票回购 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对车辆需求强劲，第一季度末多数车辆交付后很快售出，预计全年保持该态势 [11] - 英国因脱欧和疫情封锁积累的需求将推动未来车辆需求，公司专注豪华品牌业务是积极因素 [12] - 德克萨斯州人口增长、生活成本合理、税收低和商业环境友好，对公司是短期和长期优势 [13] - 售后业务预计全年持续改善 [19] - 公司认为当前股价被低估，资本分配能带来巨大收益，计划继续当前路径 [43] - 通胀对消费者不利，但需求下降到接近供应水平还有很大空间，公司核心业务未出现需求减少迹象 [45][46] - 行业新车需求在过去两年及未来可能处于低水平，但消费者购买力仍有释放空间，公司业务不在价格和信贷敏感的低端市场 [50] 其他重要信息 - 会议提及前瞻性声明存在风险，包括定价、销量、库存供应、市场状况、经济和疫情等因素，相关风险在公司向美国证券交易委员会的文件中有描述 [4][5] - 会议可能讨论非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，公司在网站提供与公认会计原则（GAAP）指标的对账 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国同店零部件和服务业务情况，Prime收购后的数字化服务整合情况 - 回答：Prime已完全整合，AcceleRide在1 - 2月上线，数字服务预约已开展；第一季度保修业务略有下降，客户自付业务增长强劲 [35] 问题2：服务业务数字化比例 - 回答：本季度为37% [36] 问题3：美国库存是否为实地库存 - 回答：是可直接接触和销售的实地库存 [37] 问题4：销售中直接从运输车辆上售出的比例 - 回答：因品牌而异，总体超60%，部分品牌高达80% - 90% [38] 问题5：第二季度车辆分配情况与第一季度对比 - 回答：难以确定，媒体报道的信息可靠性与公司所知相当 [39] 问题6：资本分配对结构性每股收益的影响及能否持续 - 回答：计算正确，公司自2019年以来结构变化大，现金流可用于业务增长或股票回购，计划继续当前资本分配路径 [42][43] 问题7：市场上关于汽车需求疲软的传闻是否属实 - 回答：通胀对消费者不利，但需求距供应水平仍有差距，公司核心业务未出现需求减少迹象，美国业务平均售价和潜在客户数量保持稳定 [45][46][48] 问题8：能否将美国行业2021 - 2022年的销量水平描述为衰退水平 - 回答：可以，历史上1300 - 1400万辆的年化销售率（SAAR）属于衰退水平，但消费者购买力因疫情封锁仍有释放空间，公司业务不在低端市场 [50] 问题9：零部件和服务业务增长的量化因素及是否可持续 - 回答：第一季度客户数量和平均消费均增加，预计该趋势将持续 [52] 问题10：是否需要更多技术人员 - 回答：持续招聘技术人员，过去一年增加16%，希望继续招聘，四天工作制可提高车间生产力 [54] 问题11：维修工位是否有上限 - 回答：四天工作制下，部分经销商技术人员数量可超过实际工位数量，目前未达到工位上限 [55] 问题12：AcceleRide业务销售统计方式及交易附加率 - 回答：AcceleRide销售指从该平台开始并最终购车的客户，超60%的客户以某种方式使用过AcceleRide [57] 问题13：AcceleRide客户的金融和保险（F&I）利润与店内客户对比，以及利率上升对F&I业务的影响 - 回答：AcceleRide客户的F&I附加率更高，比店内客户每单高约140美元；利率上升可能影响产品渗透率，但目前未出现该情况， captive finance companies通常会提供激励利率 [58][60] 问题14：油价和大宗商品价格波动对石油产区业务的影响 - 回答：高能源价格对德州石油相关公司有利，当地能源转型和LNG投资趋势向好，对市场有积极影响 [62][64] 问题15：公司二手车毛利率上升的原因 - 回答：主要是车辆采购方式，不依赖外部拍卖，通过内部交易、服务驱动和AcceleRide采购的车辆利润更高，超90%的车辆为有机采购 [67][69] 问题16：AcceleRide客户留存率的含义 - 回答：AcceleRide全面部署两年内，客户回购或回店率为71%，高于其他客户的54% [70] 问题17：工厂是否对公司高于疫情前的息税前利润率（EBIT）有意见 - 回答：工厂希望经销商按厂商建议零售价（MSRP）销售，公司从长期客户关系考虑也认同该做法，多数情况下按MSRP销售，得到了OEM的积极反馈 [72][73] 问题18：公司及同行正常化收益情况，销售、一般和行政费用（SG&A）与毛利润的比率以及F&I业务的长期趋势 - 回答：利润率不太可能长期维持高位，高利率环境下F&I渗透率可能下降，但公司成本结构灵活，可通过降低成本和增加销量应对；F&I业务执行良好，未来增长可能来自产品渗透率提升 [76][77][80] 问题19：公司是否从创纪录的能源价格中受益 - 回答：难以确定具体受益金额，但作为德州最大零售商，能源转型、价格和投资等宏观因素对核心市场有利，本季度德州市场表现优于其他市场 [83] 问题20：能源价格影响的滞后时间 - 回答：存在一定时间滞后，大致方向正确 [84] 问题21：竞争对手收购ADESA后，公司未来是否会减少使用拍卖平台 - 回答：未来使用ADESA的可能性降低 [89] 问题22：F&I业务是否还有增长空间及增长因素 - 回答：增长可能来自产品渗透率提升，目前渗透率达73% - 74%，若能提高渗透率且无利率阻碍，仍有增长空间 [90][91]

财务数据关键指标变化 - 截至2021年12月31日，公司总调整杠杆比率为2.03，低于要求的5.50；固定费用保障比率为6.10，高于要求的1.20[216] - 截至2021年1月1日，公司股票回购计划可用金额为1.687亿美元；2021年1月1日至11月17日，使用了8480万美元；11月17日，授权额度增加1.161亿美元至2亿美元；11月18日至12月31日，使用了1.257亿美元，当前授权剩余7430万美元[218] - 2021年，公司回购1103417股股票，平均每股价格190.82美元，总计2.106亿美元[218] - 2021年，公司董事会批准普通股每股季度现金股息总计1.33美元，向普通股股东支付2320万美元，向未归属受限股票单位持有人支付70万美元[219] - 2021年第四季度末，公司新车库存供应天数约为12天，而2020年第四季度末为53天[99] - 2020年和2019年公司分别记录2070万美元和1900万美元无形资产特许经营权减值，2021年未记录[131] - 2019年实施与租赁相关的会计准则对公司合并财务报表产生重大影响[132] 业务线数据关键指标变化 - 2021年11月完成Prime收购后，公司业务、资产和员工规模显著扩大，整合过程需投入大量资本并扩展运营和系统[110] 外汇风险管理 - 公司为减轻巴西业务处置中巴西雷亚尔兑美元的外汇风险，针对7000万美元预期收购对价签订了无成本区间外汇衍生品合约[107] 利率风险 - 美联储预计2022年加息，公司大部分债务与SOFR挂钩，利率大幅上升可能对利息支出产生重大不利影响[94] 股价风险 - 若公司经营业绩低于分析师和投资者预期，股价可能下跌[95] 合作风险 - 公司依赖与汽车制造商的合作关系，制造商面临多种风险，可能对公司业务产生重大不利影响[96][98] 业务模式转型影响 - 梅赛德斯 - 奔驰计划2023年起在英国向代理模式转型，该模式或使公司收入减少，但预计不影响英国地区毛利率和合并经营业绩[113] 市场需求风险 - 车辆技术进步和消费者偏好变化或影响公司新车和二手车销量、零部件及服务收入和经营业绩[114] 疫情影响 - 新冠疫情自2020年3月中旬起严重影响公司美国和英国市场的经销商运营，未来仍可能产生不利影响[115] 网络安全风险 - 网络安全漏洞可能导致公司收入损失、成本增加、客户满意度和忠诚度下降等[116][118] 保险风险 - 公司部分潜在负债需自保，保险成本或增加，保险覆盖范围可能减少[121][122] 自然灾害损失 - 2021年公司因得克萨斯州冬季风暴和飓风艾达产生280万美元灾难赔偿和保险免赔费用[125] 国际业务风险 - 公司国际业务面临政治、经济、法律等风险，包括汇率波动等[126][129] 内部控制风险 - 公司内部控制和程序可能失效或被规避，从而对业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响[134]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司实现创纪录的调整后净收入6.42亿美元和调整后每股收益35.02美元，两项指标同比增长均超90% [13] - 第四季度公司调整后净收入为1.72亿美元，调整后每股收益为9.54美元，同比增长68% [16] - 第四季度调整后运营现金流为1.62亿美元，自由现金流为1.33亿美元，2021年全年自由现金流为6.56亿美元 [31] - 第四季度地板计划利息为720万美元，较上年减少120万美元，降幅15%；非地板计划利息支出增加260万美元，增幅19% [34][36] - 截至12月31日，公司手头现金1500万美元，地板计划抵消账户投资2.72亿美元，总现金流动性为2.87亿美元 [30] - 2021年公司回购股份支出2.11亿美元，占年初股份总数的6% [15][32] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 第四季度同店二手车零售单位销量较2020年第四季度增长3%，新车单位销量下降15% [24] - 2021年通过交易和个人收购的车辆数量分别增加16%和一倍多 [24] - 同店售后收入较2020年第四季度增长18%，其中客户付费业务收入增长22%，碰撞业务收入增长29%，批发零部件收入增长27% [25] 英国业务 - 2021年第四季度和全年均创利润纪录，强劲的利润率抵消了库存短缺导致的销售下滑 [20] 数字零售平台AcceleRide - 2021年通过该平台销售近2万辆汽车，其中第四季度超过4700辆，同比增长36% [26] - 第四季度传统销售中52%利用了该平台功能 [27] - 第四季度通过该平台从客户处购买近5300辆二手车，较第三季度增长8% [29] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 截至12月31日，美国新车库存为3400辆，相当于9天的供应量；二手车库存为14400辆，相当于36天的成本 [19] 英国市场 - 主要品牌的订单已排到2022年下半年 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2022年寻找更多外部增长机会，优先发展美国和英国业务，同时考虑回购股份 [38] - 公司将继续专注于售后业务，通过提高客户忠诚度和扩大服务范围来增加市场份额 [71] - 公司认为AcceleRide数字零售平台将在未来发挥更大作用，计划继续扩大其应用范围和功能 [94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司业绩创纪录，得益于强劲的车辆销售需求、供应限制带来的高利润率、售后业务的两位数增长和有效的成本控制 [12] - 进入2022年，消费者对车辆的需求仍然非常强劲，预计上半年新车库存短缺情况将持续 [18][64] - 公司认为售后业务将在短期内继续改善，长期来看，随着市场的正常化，公司有能力通过增加规模和服务业务来实现盈利增长 [25][70] 其他重要信息 - 公司拟出售巴西业务，预计在2022年第二季度完成交易 [13] - 公司在2021年收购了Prime Automotive Group和Robinsons Group，实现了外部增长 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: Prime的整合情况及驱动因素 - 公司对Prime的整合工作非常满意，这是公司历史上最大规模的整合项目，从第一天起就将所有业务和人员按照集团标准进行整合，员工保留率很高 [40] 问题: Prime的零部件和服务业务表现及驱动因素 - 客户付费业务主要由公司的传统门店驱动，公司的人员配置模式和经营理念注重为客户提供服务，目前Prime门店在这方面还有提升空间，需要更多时间来实施四天工作制以延长营业时间 [41][42] 问题: 出售巴西业务的原因及是否有更多资产优化计划 - 出售巴西业务的原因一是汇率问题，二是无法实现外部增长，因为巴西的收购过程需要承担过多的法律责任 [45][46] - 未来是否有更多资产优化计划未明确提及 [45] 问题: 出售巴西业务后是否会有相关管理费用 - 总部与巴西业务相关的管理费用不多，出售后会有一些节省，但不构成重大影响 [47] 问题: 二手车库存改善但毛利率仍较高的情况是否会持续 - 二手车市场动态变化，公司通过改变采购模式和严格管理库存来维持现状，不确定何时会发生变化，但公司有能力应对 [51] 问题: 收购环境和公司的收购意愿 - 公司已基本完成Prime的整合，不影响继续增长的能力和意愿，今年肯定会寻找合适的收购机会，主要在美国市场，同时也会考虑回购股份 [52][54] 问题: 库存何时恢复正常及对毛利率的影响 - 目前无法准确预测库存恢复正常的时间，上半年新车库存短缺情况将持续，不确定下半年的情况 [61][64] - 公司希望未来库存天数能控制在30 - 40天，认为大多数品牌可以在这个范围内运营，但市场竞争可能会影响这一目标的实现 [66] 问题: 资本再分配是否足以支持2023 - 2024年的盈利增长 - 公司认为2023年盈利增长潜力巨大，售后业务的增长是核心驱动力，公司将继续专注于这一领域 [70][71] 问题: 现有核心销售团队和新收购门店销售团队的效率提升空间 - 公司认为新门店销售团队可以通过执行良好的计划快速提升效率，现有核心销售团队也有提升空间，数字化程度的提高将有助于提高生产力 [74] 问题: 市场份额竞争时公司对工厂的抵制能力 - 公司一直以股东利益为重，不会接受过多库存，认为OEM也意识到了过量库存的成本，未来公司在库存管理上会更有话语权 [79][80][81] 问题: 国会关于扩大马萨诸塞州维修权法案的影响 - 公司认为该法案对自身业务影响不大，公司的目标是提高客户忠诚度，获取更多服务业务 [83] 问题: 车辆价格下降导致消费者负资产时，贷款合作伙伴的态度 - 公司认为负资产不是问题，贷款合作伙伴的损失率很低，且对业务的兴趣依然浓厚，公司在定价时会考虑长期影响 [85][86] 问题: AcceleRide平台的交付费用整合、与Prime网络的集成进展及2022年的规模目标 - 交付费用已在第四季度集成到约40家门店，将继续在其他门店推广；AcceleRide已在Prime门店开始推广，预计第一季度末全面覆盖；公司未设定具体的规模目标，但认为该平台有很大的增长空间 [91][94] 问题: 通货膨胀对公司业务的影响 - 公司在一些支持岗位上看到了通货膨胀的影响，但大部分员工成本与产出挂钩，受影响较小；公司已对大部分浮动债务进行了互换，以减轻利率上升的影响 [96][97] 问题: 资本分配的具体数字和杠杆率 - 公司认为有能力每年增加10亿美元的收入，但需要找到符合地理、品牌和财务要求的收购项目；公司认为目前股价被低估，会考虑回购股份 [99] - 公司在2021年增加了25亿美元的收入，杠杆率约为2倍，对于合适的收购项目，公司愿意将杠杆率提高到3 - 3.5倍 [101]

公司业务布局与收购情况 - 截至2021年9月30日，零售网络包括美国117家、英国55家、巴西16家经销商[95] - 2021年第一季度在美国收购2家丰田经销商，7月在英国收购7家，预计年化总收入4.2亿美元[100] - 2021年9月13日签订协议收购Prime Automotive Group，预计支付约8.8亿美元，其2020年年收入18亿美元[100] - Prime收购交易预计2021年11月完成，4500万美元存入托管账户作为或有储备[100][101] - 2021年10月在美国收购3家经销商，预计年化收入约2.35亿美元[103] - 2021年第一季度、7月和10月，公司分别收购美国2家、英国7家和美国3家经销商，预计年化收入分别为4.2亿美元和2.35亿美元[100][103] - 2021年9月13日，公司签订协议收购Prime Automotive Group，预计支付约8.8亿美元，预计2021年11月完成收购[100] 公司业务战略与举措 - 公司业务战略聚焦提升现有经销商业绩，通过战略收购和处置优化经销商组合[96] - 2021年优先事项包括战略收购、提升数字零售平台销售渗透率等[97][98] - 2021年第一季度将AcceleRide®推广至英国经销商[104] - 美国服务业务采用四天工作制，提高了服务人员留存率和服务能力[105] - 2020年10月公司在AcceleRide®平台推出“Sell A Ride”，可在营业时间30分钟内现金收购二手车[106] - 2021年公司成立DEI委员会，致力于促进多元化和包容性文化[110] - 英国和巴西的经销商展厅分别于2021年第二季度重新开放[111] - 公司在线零售平台AcceleRide®于2019年部署到美国所有经销商，2021年第一季度部署到英国经销商[104] - 公司二手车业务主要从新车业务获取高质量置换车和租赁到期车辆作为库存[106] - 公司通过在线服务预约平台和集中式呼叫中心改善了客户体验[105] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度总营收为35.092亿美元，较2020年同期增加4.696亿美元，增幅15.4%；总毛利润为6.532亿美元，较2020年同期增加1.413亿美元，增幅27.6%[118] - 截至9月30日的三个月，公司总营收33.967亿美元，同比增长13.0%，总毛利润6.358亿美元，同比增长25.9%[119] - 截至9月30日的九个月，公司总营收102.197亿美元，同比增长30.0%，总毛利润18.051亿美元，同比增长40.2%[120] - 九个月内公司总营收从78.617亿美元增至102.197亿美元，增幅30.0%[120] - 九个月内公司总毛利润从12.872亿美元增至18.051亿美元，增幅40.2%[120] - 同店九个月内总营收从77.737亿美元增至100.7亿美元，增幅29.5%[121] - 同店九个月内总毛利润从12.708亿美元增至17.787亿美元，增幅40.0%[121] - 2021年第三季度总营收35.092亿美元，较2020年的30.396亿美元增长15.4%[118] - 2021年第三季度总毛利润6.532亿美元，较2020年的5.12亿美元增长27.6%[118] 公司零售业务数据关键指标变化 - 2021年第三季度，新车零售销售额为15.762亿美元，较2020年同期减少4500万美元，降幅0.3%；二手车零售销售额为12.483亿美元，较2020年同期增加3.811亿美元，增幅44.0%[118] - 2021年第三季度，零售新车销量为35126辆，较2020年同期减少4743辆，降幅11.9%；零售二手车销量为43240辆，较2020年同期增加4893辆，增幅12.8%[118] - 2021年第三季度，新车零售平均销售价格为44872美元，较2020年同期增加5226美元，增幅13.2%；二手车零售平均销售价格为28870美元，较2020年同期增加6256美元，增幅27.7%[118] - 2021年第三季度，新车零售销售每单位毛利润为4773美元，较2020年同期增加2285美元，增幅91.8%；二手车零售销售每单位毛利润为2279美元，较2020年同期增加425美元，增幅23.0%[118] - 三个月内，新车零售销售营收15.301亿美元，同比下降2.3%；二手车零售销售营收11.999亿美元，同比增长39.9%[119] - 九个月内，新车零售销售营收49.749亿美元，同比增长24.8%；二手车零售销售营收33.427亿美元，同比增长46.1%[120] - 三个月内，零售新车销售33,795辆，同比下降14.3%；零售二手车销售41,219辆，同比增长9.0%[119] - 九个月内，零售新车销售114,882辆，同比增长13.0%；零售二手车销售126,301辆，同比增长19.5%[120] - 三个月内，新车零售平均销售单价45,275美元，同比增长14.0%；二手车零售平均销售单价29,110美元，同比增长28.4%[119] - 九个月内，新车零售平均销售单价43,304美元，同比增长10.5%；二手车零售平均销售单价26,466美元，同比增长22.3%[120] - 2021年第三季度新车零售销售15.762亿美元，较2020年的15.807亿美元下降0.3%[118] - 2021年第三季度二手车零售销售12.483亿美元，较2020年的8.672亿美元增长44.0%[118] - 2021年第三季度零售新车销量35126辆，较2020年的39869辆下降11.9%[118] - 2021年第三季度零售二手车销量43240辆，较2020年的38347辆增长12.8%[118] - 2021年第三季度新车零售平均销售单价44872美元，较2020年的39647美元增长13.2%[118] - 2021年第三季度二手车零售平均销售单价28870美元，较2020年的22614美元增长27.7%[118] - 九个月内零售新车销量从101,701辆增至114,882辆，增幅13.0%[120] - 九个月内零售二手车销量从105,665辆增至126,301辆，增幅19.5%[120] - 九个月内新车零售平均销售单价从39,189美元增至43,304美元，增幅10.5%[120] - 九个月内二手车零售平均销售单价从21,648美元增至26,466美元，增幅22.3%[120] - 同店九个月内零售新车销量从100,629辆增至113,055辆，增幅12.3%[121] - 同店九个月内零售二手车销量从104,166辆增至123,905辆，增幅18.9%[121] 公司费用相关数据关键指标变化 - 2021年第三季度，销售、一般和行政费用（SG&A）为3.851亿美元，较2020年同期增加7930万美元，增幅25.9%；SG&A占毛利润的比例为59.0%，较2020年同期的59.7%下降0.8个百分点[118] - 2021年第三季度，场地融资利息费用为480万美元，较2020年同期减少330万美元，降幅40.9%；场地融资援助为1220万美元，较2020年同期减少50万美元，降幅4.0%[118] - 三个月内，SG&A费用3.722亿美元，同比增长23.8%，占毛利润比例为58.5%[119] - 九个月内，SG&A费用10.803亿美元，同比增长24.0%，占毛利润比例为59.8%[120] - 九个月内SG&A费用为10.618亿美元，较2020年增长24.0%，按固定汇率计算增长22.8%[121] - 2021年第三季度SG&A费用3.851亿美元，较2020年的3.058亿美元增长25.9%[118] - 2021年第三季度净场地费用为 - 740万美元，较2020年的 - 460万美元有所下降[118] - 2021年第三季度美国总SG&A费用增加6350万美元，即25.9%；同店SG&A费用增加6290万美元，即26.0%[130] - 2021年前九个月，美国总SG&A费用增加1.77亿美元，增幅25.1%；同店SG&A费用增加1.802亿美元，增幅25.9%[139] - 2021年前九个月，美国同店SG&A费用占毛利润的比例从2020年的65.1%降至58.5%[139] - 截至2021年9月30日的三个月，英国总SG&A费用增加1390万美元，增幅25.9%，同店总SG&A费用增加680万美元，增幅12.9% [145] - 2021年第三季度，同店SG&A费用占毛利润的比例从2020年的60.9%增至62.9% [145] - 截至2021年9月30日的九个月，英国总SG&A费用增加3140万美元，增幅22.2%；同店总SG&A费用增加2470万美元，增幅18.0%，固定汇率下同店总SG&A费用增加8.8%[151] - 同店总SG&A费用占毛利润的比例从2020年九个月的77.3%降至2021年同期的65.9%[151] - SG&A费用为880万美元，较2020年的690万美元增加200万美元，增幅28.5%（报告数据），同店数据增加190万美元，增幅27.7%[152][153] - 2021年第三季度巴西总SG&A费用增加200万美元，增幅28.5%，总同店SG&A费用增加190万美元，增幅27.7%，按固定汇率计算增长24.2%[157] - 2021年前九个月巴西SG&A费用为2400万美元，较2020年增加90万美元，增幅4%，按固定汇率计算增长11.8%[158] - 截至2021年9月30日的九个月，巴西总SG&A费用增加90万美元，同比增长3.7%，按固定汇率计算增长11.4%[159][163] 美国市场业务数据关键指标变化 - 2021年第三季度美国总营收增加4.178亿美元，即18.6%；同店营收增加4.135亿美元，即18.6%[127] - 2021年9月30日美国新车库存供应为11天，较2020年同期少41天，较2020年12月31日少37天[127] - 2021年第三季度美国总毛利润增加1.193亿美元，即28.7%；同店毛利润增加1.167亿美元，即28.4%[128] - 2021年第三季度美国同店新车零售销售增加2.8%，主要因平均售价增加11.3%，但销量减少7.6%[127] - 2021年第三季度美国同店二手车零售销售增加48.9%，因平均售价增加29.6%，销量增加14.9%[127] - 2021年第三季度美国同店二手车批发销售增加53.7%，因平均售价增加41.2%，销量增加8.8%[127] - 2021年第三季度美国同店零部件和服务收入增加15.5%，因客户付费收入增加19.4%、批发收入增加25.7%和碰撞收入增加30.4%，但保修收入减少12.9%[127] - 2021年第三季度美国同店F&I收入增加15.5%，主要因VSCs和其他保险产品渗透率提高、零售金融费用每份合同收入增加和零售同店总销量增加[127] - 2021年第三季度美国同店SG&A费用占毛利润的比例从2020年第三季度的58.8%降至57.7%[130] - 2021年前九个月美国总营收较2020年同期增加19.084亿美元，增幅31.4%；同店总营收增加1.9177亿美元，增幅31.9%[132][134][137] - 新车零售同店销售增长29.0%，源于销量增长20.0%和平均售价增长7.5%[134][137] - 二手车零售同店销售增长45.4%，得益于平均售价增长22.2%和销量增长18.9%[134][137] - 二手车批发同店销售增长48.8%，由平均售价增长35.7%和销量增长8.2%推动[134][137] - 零部件和服务同店营收增长13.8%，客户付费营收增长17.2%、批发营收增长21.1%和碰撞营收增长18.6%，部分被保修营收下降5.2%抵消[134][137] - F&I同店营收增长30.3%，主要因同店零售总销量增长19.4%，部分被整体退款增加抵消[134][137] - 2021年前九个月美国总毛利润较2020年同期增加4.303亿美元，增幅39.8%；同店总毛利润增加4.284亿美元，增幅40.1%[132][134][138] - 新车零售同店毛利润增长97.8%，源于每单位销售毛利润增长64.9%和销量增长20.0%[134][138] - 二手车零售同店毛利润增长66.8%，得益于每单位销售毛利润增长40.3%和销量增长18.9%[134][138] - 同店总毛利率增加110个基点

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净收入为1.78亿美元，调整后每股收益为9.62美元/摊薄股，较去年增长38%，较2019年第三季度增长219% [11] - 调整后结果排除了约500万美元的非核心税后净亏损，主要包括债务清偿损失和Prime交易的收购成本，部分被本季度确认的有利法律和解所抵消 [12] - 第三季度调整后运营现金流为2.34亿美元，自由现金流为2.1亿美元，9月的年初至今自由现金流为5.22亿美元 [33] - 截至9月30日，现金为2.97亿美元，地板计划抵消账户投资为3.35亿美元，总现金流动性为6.32亿美元，美国银团收购信贷额度还有2.82亿美元的额外借款能力，总即时流动性为9.14亿美元 [32] - 9月底租金调整后的杠杆比率降至1.5倍，按净债务计算为0.9倍，考虑Prime收购后，预计租金调整后的杠杆比率不会超过2倍 [34] - 季度地板计划利息为480万美元，较去年减少330万美元或41%，非地板计划利息支出减少150万美元或10% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 新车业务 - 美国新车库存水平在本季度末为2700辆，供应天数为11天，9月库存接收量为约6800辆，预计10月和11月接收量大致相同，认为这将是低谷 [20] - 英国新车供应严重受限，主要品牌的订单银行已排到明年第二季度 [16] 二手车业务 - 美国同店二手车零售单位销量较2020年第三季度增长15%，团队通过直接从车主处增加采购提高了每单位毛利 [22] 售后业务 - 美国售后收入较去年增长15.5%，客户自付业务在上半年强劲增长后继续攀升，同店经销商售后毛利增长9% [15][24] 数字零售平台AcceleRide业务 - 第三季度通过AcceleRide销售了5200辆车，较去年增长68%，75%的AcceleRide买家是新客户 [26][27] - 第三季度通过AcceleRide从客户处购买了近5000辆二手车，较第二季度增长30%，约1000名客户使用了数字支付功能 [28] - 第三季度美国约一半的车辆销售在日常传统销售过程中使用了AcceleRide [29] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 新车库存紧张，二手车业务增长，售后业务表现良好，调整后销售、一般和行政费用（SG&A）占毛利的比例为57.6% [18] 英国市场 - 新车供应受限，但需求强劲，第三季度实现了创纪录的季度利润，预计未来需求将持续强劲 [17] 巴西市场 - 尽管行业销量较2019年第三季度下降近30%，但团队通过提高利润率和控制成本，连续第二个季度创下季度利润纪录，调整后SG&A占毛利的比例为60.9% [18][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续寻求并购机会以实现外部增长，同时认为公司股票被低估，可能会进行股票回购 [39][86] - 持续推进数字零售平台AcceleRide的发展，计划在新收购的经销商处推出该平台 [26][30] - 作为特许经销商，在二手车库存采购方面比仅经营二手车的运营商具有优势，拥有多种采购渠道 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对车辆的需求仍然非常强劲，预计第四季度及以后这种情况将持续，前提是消费者需求没有重大变化 [13] - 尽管面临芯片短缺和库存供应问题，但公司通过提高车辆利润率、售后业务增长和成本控制实现了良好的利润表现 [13] - 认为通胀是一个商业因素，但在可预见的未来不会抑制车辆销售，因为车辆的可负担性更多地取决于零售融资和租赁，且二手车价值高、利率低 [75] - 预计芯片供应至少要到明年第三季度才会改善，供应正常化后，二手车价格上涨和残值上升的情况将得到缓解 [77] - 英国市场对电动汽车的采用速度加快，主要受税收政策驱动，但新车和二手车需求仍然强劲 [78] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的前瞻性陈述受已知和未知风险及不确定性影响，可能导致实际结果与预测结果存在重大差异，相关风险在公司过去12个月向美国证券交易委员会提交的文件中有描述 [5][6] - 电话会议中可能会讨论非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，公司会在其网站上提供这些指标与最直接可比的GAAP指标的对账 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国零部件和服务业务增长强劲的原因及可持续性 - 增长原因包括店铺的可用性、4天工作制、以客户为中心的调度理念以及在线预约比例的增加，预计这种增长将持续 [41] 问题2：英国订单银行的情况及来源 - 大多数品牌的新车销售订单已排到明年第二季度，销售主要取决于工厂的生产交付，因为英国经销商现场不库存新车，车辆存放中心基本为空 [44][45] 问题3：美国皮卡订单情况 - 与福特提到的情况方向一致，确实看到了大量的皮卡订单 [46][47] 问题4：如何看待二手车业务的未来发展以及毛利与销量的平衡 - 公司认为在自身业务范围内仍有很大的二手车销量增长机会，售后业务的增长为二手车采购提供了更多机会，市场决定毛利，关键在于采购 [52][54] 问题5：金融与保险（F&I）业务的机会、风险以及渗透率情况 - 最大的风险是利率上升，但目前对渗透率和合规性方面的表现满意，在线零售对F&I业务影响不大 [57][59] 问题6：AcceleRide与汽车制造商数字解决方案的关系 - 公司与各汽车制造商就该问题进行了讨论，不与他们竞争，AcceleRide是一个出色的解决方案，与汽车制造商是紧密的合作伙伴关系 [62] 问题7：收购环境、公司的收购意愿和估值倍数 - 市场上仍有很多交易机会，但公司会选择有增值潜力且估值合适的交易，目前专注于完成Prime收购，之后会继续寻找机会 [66][67] 问题8：Prime收购后的预计杠杆情况 - 预计杠杆率不会超过2倍，认为Prime收购从第一天起就会有增值作用 [68] 问题9：AcceleRide的F&I附加率、交易定义以及客户支付和交付情况 - AcceleRide销售定义为从该平台开始并完成购车的交易，F&I附加率和前端每单位毛利与线下销售相当，使用AcceleRide的客户在信用等级上没有明显差异 [70][71] 问题10：2022年通胀对车辆销售的影响 - 通胀是一个商业因素，但在可预见的未来不会抑制车辆销售，因为车辆的可负担性更多地取决于零售融资和租赁，且二手车价值高、利率低 [75] 问题11：芯片供应改善对二手车价格和残值的影响 - 供应正常化后，二手车价格上涨和残值上升的情况将得到缓解，但芯片供应至少要到明年第三季度才会改善 [77] 问题12：英国汽油短缺对汽车购买的影响 - 英国电动汽车的采用速度加快，主要受税收政策驱动，汽油问题主要是配送问题，新车和二手车需求仍然强劲 [78] 问题13：美国消费者对新车和二手车购买意愿的变化 - 豪华车客户通常会等待新车，部分主流品牌有一些客户转换情况，认证二手车（CPO）销量在本季度略有上升 [80] 问题14：公司杠杆率的上限以及未来资本分配计划 - 公司愿意为合适的交易将杠杆率提高到3 - 3.5倍，未来可能会进行并购和股票回购 [84][86] 问题15：公司生产力的长期假设是否改变以及目标是否调整 - 公司的观点和运营假设已经改变，销售人员和技术人员的效率分别提高了30%和25%，预计美国的运营效率将比2019年水平至少提高300个基点，英国可能更多 [88][90]

公司零售网络布局 - 截至2021年6月30日，零售网络包括美国117家、英国48家、巴西16家经销商[92] 公司业务战略与收购计划 - 公司业务战略聚焦提升现有经销商业绩，通过战略收购和处置优化经销商组合以实现增长、获取市场份额和最大化股东投资回报[93] - 公司认为截至2021年6月30日有足够财务资源支持额外收购，并将评估当前经销商组合的投资回报率以寻找处置机会[93] - 2021年公司优先事项包括通过收购实现增长、提高数字零售平台销售渗透率、增加零部件和服务毛利润、扩大二手车业务市场份额、控制销售及管理费用占毛利润比例、注重员工保留和培训[94] - 公司将继续通过战略收购和处置表现不佳的经销商来优化当前经销商组合，认为美国、英国和巴西市场仍有大量收购增长机会[95] - 2021年第一季度公司在美国收购两家丰田经销商，7月宣布在英国收购七家经销商，预计年化总收入为4.2亿美元[96] 公司数字零售平台发展 - 公司在线零售平台AcceleRide®于2019年部署到美国所有经销商，2021年第一季度推广至英国经销商[98] - 2020年10月在AcceleRide®平台推出“Sell A Ride”，以增加直接从客户处购买二手车库存的能力[100] - 截至2021年6月30日的三个月，美国在线零售汽车销量较2020年同期增长111.3%[98] 公司运营调整与改善 - 美国服务运营重新实施服务技术人员和顾问的四天工作制，提高了人员保留率和服务能力[99] - 2021年第二季度英国经销商展厅重新开放，巴西经销商全面开业[105] 公司新车库存情况 - 截至2021年6月30日的季度，公司新车库存供应天数约为20天，2020年12月31日为52天，2020年6月30日为61天[106] - 2021年6月30日，英国新车库存为31天供应量，比去年同期低18天，比2020年12月31日低71天[133] - 2021年6月30日，巴西新车辆库存为32天供应量，比去年同期低49天，比2020年12月31日高5天[146] 公司财务指标计算与评估方式 - 公司评估运营结果采用报告和固定汇率两种基础，固定汇率为非GAAP指标[109] - 公司通过转换非美元报告实体的当前报告结果计算固定汇率百分比[109] - 公司管理层结合GAAP财务指标使用固定汇率和调整后现金流评估业务[109] - 公司披露非GAAP指标及相关调整，认为投资者用其评估长期业绩[109] - 同店数据用于衡量公司现有门店营收和盈利能力增长，也用于同行比较[108] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年Q2总营收37.004亿美元，较2020年的21.312亿美元增长73.6%[111] - 2021年Q2总毛利润6.613亿美元，较2020年的3.588亿美元增长84.3%[111] - 2021年上半年公司总营收67.105亿美元，较2020年的48.22亿美元增长39.2%，按固定汇率计算增长37.3%[113] - 2021年上半年公司总毛利11.519亿美元，较2020年的7.753亿美元增长48.6%，按固定汇率计算增长47.2%[113] - 2021年上半年SG&A费用为6.952亿美元，较2020年的5.651亿美元增长23.0%，按固定汇率计算增长21.7%[113] - 2021年上半年SG&A费用占毛利的比例为60.3%，较2020年的72.9%下降12.5%[113] 公司新车零售业务数据关键指标变化 - 2021年Q2新车零售销售营收18.553亿美元，较2020年的10.627亿美元增长74.6%[111] - 2021年Q2新车零售销售毛利润1.653亿美元，较2020年的0.638亿美元增长159.2%[111] - 2021年Q2零售新车销量42,893辆，较2020年的26,472辆增长62.0%[111] - 2021年Q2新车零售平均销售单价43,254美元，较2020年的40,143美元增长7.8%[111] - 2021年上半年零售新车销售79,756辆，较2020年的61,832辆增长29.0%[113] - 2021年上半年新车零售平均销售单价为42,613美元，较2020年的38,893美元增长9.6%，按固定汇率计算增长8.3%[113] - 2021年上半年新车零售每单位销售毛利为3,314美元，较2020年的2,047美元增长61.9%，按固定汇率计算增长60.6%[113] - 截至2021年6月30日的六个月，新车零售销售额为5.643亿美元，同比增长33.3%[135] - 截至2021年6月30日的六个月，零售新车销量为13935辆，同比增长9.4%[135] - 2021年上半年新车零售销量为13927辆，同比增长10.3%[136] 公司二手车零售业务数据关键指标变化 - 2021年Q2二手车零售销售营收11.956亿美元，较2020年的6.412亿美元增长86.5%[111] - 2021年Q2二手车零售销售毛利润1.091亿美元，较2020年的0.463亿美元增长135.8%[111] - 2021年Q2零售二手车销量45,002辆，较2020年的30,528辆增长47.4%[111] - 2021年Q2二手车零售平均销售单价26,568美元，较2020年的21,004美元增长26.5%[111] - 2021年上半年零售二手车销售83,061辆，较2020年的67,318辆增长23.4%[113] - 2021年上半年二手车零售平均销售单价为25,215美元，较2020年的21,098美元增长19.5%，按固定汇率计算增长17.3%[113] - 2021年上半年二手车零售每单位销售毛利为2,031美元，较2020年的1,314美元增长54.6%，按固定汇率计算增长52.6%[113] - 截至2021年6月30日的六个月，二手车零售销售额为4.925亿美元，同比增长74.9%[135] - 2021年上半年二手车零售销量为17580辆，同比增长47.5%[136] 美国市场财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度美国总营收较2020年同期增加10.938亿美元，增幅59.7%；同店总营收增加10.877亿美元，增幅60.2%[118] - 2021年第二季度美国总毛利润较2020年同期增加2.366亿美元，增幅72.9%；同店总毛利润增加2.343亿美元，增幅73.1%[119] - 2021年第二季度美国总SG&A费用较2020年同期增加1.093亿美元，增幅53.8%；同店总SG&A费用增加1.092亿美元，增幅54.6%[120] - 同店总SG&A费用占毛利润的百分比从2020年第二季度的62.5%降至2021年同期的55.8%[120] - 2021年上半年美国总营收较2020年同期增加14.906亿美元，增幅38.8%；同店总营收增加15.043亿美元，增幅39.7%[125] - 2021年上半年美国总毛利润较2020年同期增加3.109亿美元，增幅46.7%；同店总毛利润增加3.116亿美元，增幅47.4%[126] - 2021年上半年美国总SG&A费用较2020年同期增加1.135亿美元，增幅24.6%；同店SG&A费用增加1.173亿美元，增幅25.8%[127] - 美国同店SG&A费用占毛利润的百分比从2020年的69.0%降至2021年的58.9%[127] 美国市场各业务线数据关键指标变化 - 新车零售同店毛利润增长150.7%，每单位销售毛利润增长61.6%，零售单位销量增长55.2%[119] - 二手车零售同店毛利润增长112.3%，每单位销售毛利润增长62.0%，零售单位销量增长31.0%[119] - 零部件和服务同店毛利润在2021年第二季度较2020年同期增长34.2%，主要受客户付费业务增长32.4%推动[119] - F&I同店毛利润增长61.0%，受同店零售单位销量增加、每份合同收入增加和渗透率提高推动[119] - 同店总毛利率增加140个基点，受车辆和零部件及服务利润率提高推动[119] - 新车零售同店毛利润增长115.6%，得益于每单位销售毛利润增长57.8%和零售销量增长36.6%[126] - 二手车零售同店毛利润增长88.7%，得益于每单位销售毛利润增长56.0%和零售销量增长21.0%[126] - 二手车批发同店毛利润因行业供应短缺使拍卖价格上升而增加[126] - 零部件和服务同店毛利润增长16.5%，主要因客户付费业务增加[126] - F&I同店毛利润增长39.2%，受同店零售销量、每份合同收入和渗透率提高推动，部分被整体退款增加抵消[126] 英国市场财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日的三个月，英国报告的总营收为7.007亿美元，较2020年同期增加4.372亿美元，增幅165.9%[129] - 截至2021年6月30日的三个月，英国同店总营收为6.973亿美元，较2020年同期增加4.365亿美元，增幅167.3%[130] - 截至2021年6月30日的三个月，英国报告的总毛利润为8840万美元，较2020年同期增加5900万美元，增幅200.6%[129] - 截至2021年6月30日的三个月，英国同店总毛利润为8670万美元，较2020年同期增加5770万美元，增幅199.1%[130] - 截至2021年6月30日的三个月，英国报告的SG&A费用为5600万美元，较2020年同期增加2770万美元，增幅98.0%[129] - 截至2021年6月30日的三个月，英国同店SG&A费用为5490万美元，较2020年同期增加2750万美元，增幅100.7%[130] - 2021年第二季度英国总毛利润增加5900万美元，增幅200.6%，同店总毛利润增加5770万美元，增幅199.1%[133] - 2021年第二季度英国总SG&A费用增加2770万美元，增幅98.0%，同店SG&A费用增加2750万美元，增幅100.7%[134] - 同店SG&A费用占毛利润的比例从2020年第二季度的94.4%降至2021年同期的63.3%[134] - 截至2021年6月30日的六个月，总毛利润为1.544亿美元，同比增长63.8%[135] - 截至2021年6月30日的六个月，SG&A费用为1.057亿美元，同比增长19.9%[135] - 2021年上半年英国总营收同比增加3.961亿美元，增幅46.4%；同店总营收增加3.99亿美元，增幅47.2%，固定汇率下同店总营收增长34.2%[138] - 2021年上半年英国总毛利润同比增加6020万美元，增幅63.8%；同店总毛利润增加6000万美元，增幅65.3%，固定汇率下同店总毛利润增长50.6%[139] - 2021年上半年英国总SG&A费用同比增加1750万美元，增幅19.9%；同店总SG&A费用增加1790万美元，增幅21.0%，固定汇率下同店总SG&A费用增长10.5%[140] - 同店SG&A费用占毛利润的比例从2020年上半年的92.6%降至2021年同期的67.8%[140] 英国市场各业务线数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日的三个月，英国报告的零售新车销量为7395辆，较2020年同期增加3554辆，增幅92.5%[129] - 截至2021年6月30日的三个月，英国同店零售新车销量为7395辆，较2020年同期增加3604辆，增幅95.1%[130] - 截至2021年6月30日的三个月，英国报告的零售二手车销量为10494辆，较2020年同期增加6454辆，增幅159.8%[129] - 截至2021年6月30日的三个月，英国同店零售二手车销量为10494辆，较2020年同期增加6525辆，增幅164.4%[130] - 按固定汇率计算，新车零售同店毛利润增长181.4%，每单位毛利润增长44.3%，同店销量增长95.1%[133] - 按固定汇率计算，二手车零售同店毛利润增长285.1%，同店销量增长164.4%，每单位毛利润增长45.7%[133] - 固定汇率下，新车零售同店毛利润增长67.9%，得益于每单位平均毛利润增长52.3%和单位销量增长10.3%[139] - 固定汇率下，二手车零售同店毛利润增长90.0%，得益于每单位平均毛利润增长28.8%和单位销量增长47.5%[139] - 固定汇率下，零部件和服务同店毛利润增长38.6%，F&I同店毛利润增长22.8%

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后净收入1.9亿美元，调整后每股收益10.31美元，较去年增长173%，较2019年第二季度增长264% [9][10] - 调整后结果排除约80万美元净收入和0.04美元每股收益的非核心项目 [10] - 第二季度调整后运营现金流2.03亿美元，自由现金流1.78亿美元，6月的年初至今自由现金流达3.12亿美元 [26] - 第二季度回购约12.5万股，平均价格148.79美元，总计1860万美元，股票回购计划剩余授权1.5亿美元 [27] - 6月底租金调整后杠杆比率降至1.7倍，净债务基础杠杆为1.2倍 [28] - 季度场地利息880万美元，较去年减少130万美元或13%，非场地利息费用较去年减少250万美元或15% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 同店新车和二手车销售较2019年第二季度分别增长11%和12% [15] - 二手车每单位零售利润2556美元，同比增长62% [17] - 客户付费业务同店经销商毛利润较2019年第二季度增长17%，同店经销商售后毛利润增长超8% [18] - 第二季度调整后销售、一般和行政费用占毛利润的比例为56%，低于2019年第二季度的70% [19] - 第二季度通过Acceleride销售创纪录的5600辆车，是去年的两倍多 [20] 英国业务 - 第二季度零售近1.8万辆新车和二手车，较第一季度增长31% [13] - 6月售后收入较2019年6月同店增长11% [12] - 调整后销售、一般和行政费用占毛利润的比例为63.4% [14] 巴西业务 - 零售单位较2019年第二季度下降近50% [25] - 实现该地区历史上首个销售、一般和行政费用占毛利润比例低于70%的季度 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 6月30日新车库存约5400辆，供应天数为16天；二手车库存1.28万辆，供应天数为29天 [11] - 美国市场售后同店毛利润较2019年第二季度增长8.4% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先考虑并购进行外部增长，7月收购英国9家特许经营权，预计未来几个月宣布美国收购项目 [30][31] - 持续推进Acceleride数字零售平台，提升客户和员工体验，探索拓展二手车业务 [20][47] - 关注行业变化，如汽车制造商向订单生产模式转变、代理模式等，并评估其影响 [32][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对车辆需求强劲，预计第三季度及未来需求持续，假设消费者需求无重大变化 [11] - 售后业务有望在下半年继续增长，美国和英国市场均有积极趋势 [12][13][49] - 新车库存紧张局面可能持续较长时间，需加强二手车业务 [52][53] 其他重要信息 - 会议提及前瞻性陈述和非GAAP财务指标的使用及相关风险 [5][6] - 公司网站提供经调整结果的对账信息及相关财务文件 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 福特向订单生产模式转变对公司的影响及对皮卡库存的影响 - 这将是重大改进，可降低库存成本和土地需求，公司对此持积极态度 [32][33] 问题: 美国和英国金融与保险业务每单位差异及英国能否向美国模式靠拢 - 存在法律和市场差异，英国业绩有望改善，但难以达到美国水平，英国豪华车更换周期更规律，实际每单位利润与美国更相似 [36][37] 问题: 销售、一般和行政费用节省的粘性及第三季度业绩预期 - 基于当前利润率，预计销售、一般和行政费用与第二季度相比无显著变化 [39] 问题: 公司收购目标及策略 - 不设定具体数字目标，收购市场火热，优先考虑增值收购，待市场正常化后继续寻求外部增长 [43][44][45] 问题: Acceleride在拓展二手车业务方面的机会 - 有机会通过现有业务拓展二手车业务，本季度通过Acceleride收购近4000辆车，并考虑拓展到未涉足市场 [47][48] 问题: 售后业务的潜在需求及服务人员工作安排 - 售后业务有大量潜在需求，下半年有望强劲增长，部分门店正恢复4天工作制以扩大服务能力 [49] 问题: 新车库存未来情况 - 库存紧张局面可能持续较长时间，短期内难有明显改善，需加强二手车业务 [52][53] 问题: 福特订单银行模式和更精简库存对每辆车佣金的影响 - 不确定对利润率结构的具体影响，但该模式有助于供应管理，对经销商和行业健康有益，目前汽车制造商未提及结构变化 [58][59] 问题: 订单银行模式普及后门店人员配置情况 - 随着Acceleride和在线平台发展，销售和销售管理岗位人员可能减少，售后技术人员可能增加 [60] 问题: 资本分配是否会更倾向于股票回购 - 当无法找到符合财务回报门槛的收购项目时，股票回购是第二优先选择，具体由董事会决定 [61] 问题: 公司目前库存供应情况及能否维持第二季度势头 - 新车库存仍紧张，预计保持现状；二手车库存状况较好，通过新的采购方式保持稳定 [65] 问题: 欧洲汽车制造商代理模式在英国市场的情况及影响 - 与部分汽车制造商有相关讨论，若实施得当，需求拉动模式对零售商有利，可改善英国市场现有问题 [69][70] 问题: 汽车制造商是否会采用代理模式并严格控制库存 - 豪华品牌采用该模式并严格控制库存的可能性较高，大众品牌为追求市场份额可能存在风险 [71] 问题: 不将Acceleride推向全国的原因 - 为利用本地品牌，多数车辆仍在本地购买，本地购买利润模式更好，拓展新品牌可能导致内部竞争，目前Acceleride在现有平台仍有大量机会 [74][75][76] 问题: 美国消费者对按订单生产模式的接受度 - 美国消费者通常不喜欢等待，但美国的销售系统支持即时零售，关键在于车辆物流和位置安排 [79][80] 问题: 福特F - 150 Lightning在德州、俄克拉荷马州门店的客户反馈 - 客户反馈良好，所有福特门店对该车的兴趣都很高 [81] 问题: 拜登政府提高公司税率对集团税率的影响 - 预计税率可能升至28%，英国税率已升至25%，假设英国业务占20%，美国业务占80%，综合税率约为27% [83]

公司零售网络布局 - 截至2021年3月31日，零售网络包括美国118家、英国49家、巴西16家经销商[81] - 截至2021年3月31日，公司零售网络包括美国118家经销商、英国49家经销商和巴西16家经销商[81] 公司业务战略与优先事项 - 2021年公司优先事项包括通过收购实现增长、提高数字零售平台销售渗透率等[83] - 公司业务战略聚焦提升现有经销商业绩，通过战略收购和处置优化经销商组合[82] - 2021年公司优先事项包括通过收购实现增长、提高数字零售平台销售渗透率、增加零部件和服务毛利润、提高二手车业务市场份额、利用销售及管理费用占毛利润的比例、关注员工保留和培训[83] 公司业务举措与计划 - 2019年美国服务运营为技术人员和顾问实行四天工作制，扩大服务能力[87] - 2020年10月，公司在AcceleRide®平台推出“Sell A Ride”以增加二手车库存采购能力[88] - 2020年公司实施由知名专家主导的多元化和包容性培训计划[92] - 公司数字举措聚焦确保与客户随时随地开展业务，提升客户体验[86] - 2019年美国服务业务为技术人员和顾问实行四天工作制以扩大运营时间[87] - 2020年10月公司在AcceleRide®平台推出"Sell A Ride"以增加直接从客户处购买二手车库存的能力[88] - 公司通过数字举措提升销售和服务部门生产力[90] - 公司注重保留和培训经销商员工以执行商业战略[91] 市场环境影响 - 全球半导体芯片短缺使制造商生产水平降低，影响新车销售和库存水平[94] - 全球半导体芯片短缺致制造商生产水平降低，影响公司新车销售和库存水平[94] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度总营收30.1亿美元，较2020年的26.908亿美元增长11.9%，按固定汇率计算增长10.8%[100] - 2021年第一季度总毛利润4.907亿美元，较2020年的4.165亿美元增长17.8%，按固定汇率计算增长17.2%[100] - 2021年第一季度新车零售销售毛利润率为6.4%，较2020年的4.7%提升1.7%[100] - 2021年第一季度零售新车销量36,863辆，较2020年的35,360辆增长4.3%[100] - 2021年第一季度零售新车平均销售单价为41,868美元，较2020年的37,957美元增长10.3%，按固定汇率计算增长9.3%[100] - 2021年第一季度新车零售销售每辆车毛利润为2,687美元，较2020年的1,777美元增长51.2%，按固定汇率计算增长50.5%[100] - 2021年第一季度SG&A费用为3.184亿美元，较2020年的3.28亿美元下降2.9%，按固定汇率计算下降3.5%[100] - 2021年第一季度SG&A费用占毛利润的比例为64.9%，较2020年的78.7%下降13.8%[100] - 2021年第一季度净场地费用为 - 560万美元，较2020年的230万美元下降345.5%，按固定汇率计算下降349.3%[100] - 2021年第一季度公司合并总收入30.063亿美元，较2020年的26.637亿美元增长12.9%[101] - 2021年第一季度公司合并总毛利润4.896亿美元，较2020年的4.113亿美元增长19.1%[101] - 2021年第一季度折旧和摊销费用较2020年同期增加90万美元，增幅4.7%[121][122] - 2021年第一季度场地利息费用较2020年同期减少530万美元，降幅41.2%[121][123] - 2021年第一季度其他利息费用净额较2020年同期减少430万美元，降幅23.9%[121][124] - 2021年第一季度所得税拨备较2020年同期增加2030万美元，增幅223.0%[121][125] - 2021年第一季度有效税率从23.4%降至22.4%[125] - 预计2021年剩余时间有效税率在23.0% - 24.0%之间[126] - 2021年第一季度总营收30.1亿美元，较2020年的26.908亿美元增长11.9%[100] - 2021年第一季度总毛利润4.907亿美元，较2020年的4.165亿美元增长17.8%[100] - 2021年第一季度新车零售销售营收15.434亿美元，较2020年增长15.0%，毛利润9900万美元，增长57.7%[100] - 2021年第一季度二手车零售销售营收8.988亿美元，较2020年增长15.4%，毛利润5960万美元，增长41.4%[100] - 2021年第一季度二手车批发销售营收8020万美元，较2020年下降7.2%，毛利润390万美元，增长293.5%[100] - 2021年第一季度零部件和服务销售营收3.606亿美元，较2020年下降2.7%，毛利润2.011亿美元，增长1.5%[100] - 2021年第一季度F&I净营收1.27亿美元，较2020年增长12.9%，毛利润1.27亿美元，增长12.9%[100] - 2021年第一季度零售新车销售36863辆，较2020年增长4.3%，零售二手车销售38059辆，增长3.4%[100] - 2021年第一季度SG&A费用3.184亿美元，较2020年下降2.9%，占毛利润的64.9%，较2020年下降13.8%[100] - 2021年第一季度净场地费用为 - 560万美元，较2020年的230万美元下降345.5%[100] 美国业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度，美国在线零售总销量较2020年同期增长124.0%[86] - 2021年第一季度，公司在美国收购了两家丰田经销商[85] - 2021年第一季度美国市场总收入24.043亿美元，较2020年的20.076亿美元增长19.8%[102] - 2021年第一季度美国市场总毛利润4.153亿美元，较2020年的3.409亿美元增长21.8%[102] - 2021年第一季度合并新车辆零售销售收入15.429亿美元，较2020年增长15.8%[101] - 2021年第一季度美国市场新车辆零售销售收入12.46亿美元，较2020年增长26.1%[102] - 2021年第一季度合并零售新车辆销量36851辆，较2020年增长5.0%[101] - 2021年第一季度美国市场零售新车辆销量29152辆，较2020年增长19.0%[102] - 2021年第一季度合并SG&A费用3.173亿美元，较2020年下降1.5%[101] - 2021年第一季度美国市场SG&A费用2.617亿美元，较2020年增长1.6%[102] - 2021年第一季度美国总营收同比增加3.968亿美元，即19.8%；同店营收增加4.166亿美元，即21.0%[105] - 2021年第一季度美国新车零售同店销售额增长27.2%，源于零售单位销量增长20.1%和平均售价增长5.9%[105] - 2021年第一季度美国二手车零售同店销售额增长23.7%，源于零售单位销量增长11.5%和平均售价增长10.9%[105] - 2021年第一季度美国二手车批发同店销售额增长9.8%，源于平均批发单价增长17.5%，但批发单位数量下降6.6%[105] - 2021年第一季度美国零部件和服务同店营收下降2.1%，源于保修收入下降11.7%和碰撞收入下降14.5%，部分被客户支付收入增长5.2%抵消[105] - 2021年第一季度美国F&I同店营收增长19.2%，主要源于同店总零售单位销量增长15.6%和每份合同收入增加[105] - 2021年第一季度美国总毛利润同比增加7430万美元，即21.8%；同店毛利润增加7740万美元，即22.9%[106] - 2021年第一季度美国新车同店毛利润增长73.4%，源于每单位销售毛利润增长44.4%和零售单位销量增长20.1%[106] - 2021年第一季度美国SG&A费用同比增加420万美元，即1.6%；同店SG&A费用增加810万美元，即3.2%[107] - 2021年第一季度美国同店SG&A费用占毛利润的百分比从2020年第一季度的75.2%降至63.1%[107] - 2021年第一季度美国总营收同比增加3.968亿美元，增幅19.8%；同店总营收同比增加4.166亿美元，增幅21.0%[102][105] - 新车零售同店销售额增长27.2%，源于零售单位销量增长20.1%和平均售价增长5.9%[103][105] - 2021年3月31日美国新车库存供应天数为34天，较去年同期少87天，较2020年12月31日少14天[105] - 二手车零售同店销售额增长23.7%，得益于零售单位销量增长11.5%和平均售价增长10.9%[103][105] - 二手车批发同店销售额增长9.8%，因批发单位平均价格增长17.5%，但批发单位数量减少6.6%[103][105] - 零部件和服务同店营收下降2.1%，主要是保修收入下降11.7%和碰撞收入下降14.5%，客户支付收入增长5.2%部分抵消[103][105] - F&I同店营收增长19.2%，主要受总零售单位销量增长15.6%和每份合同收入增加推动[103][105] - 2021年第一季度美国总毛利润同比增加7430万美元，增幅21.8%；同店总毛利润同比增加7740万美元，增幅22.9%[102][106] - 新车同店毛利润增长73.4%，因每单位销售毛利润增长44.4%和零售单位销量增长20.1%[103][106] - 二手车零售同店毛利润增长58.6%，因每单位销售毛利润增长42.2%和零售单位销量增长11.5%[103][106] - 2021年第一季度美国SG&A总费用增加420万美元，增幅1.6%，同店SG&A费用增加810万美元，增幅3.2%[107] - 2021年美国同店SG&A费用包含220万美元灾难工资和保险免赔费用，以及100万美元非核心法律和解收益[107] - 2021年第一季度美国同店SG&A占毛利润的比例从2020年第一季度的75.2%降至63.1%[107] 英国业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度，英国展厅全季度关闭，巴西部分时间关闭[93] - 2021年第一季度英国报告总收入为5.496亿美元，较2020年的5.907亿美元下降6.9%[108] - 2021年第一季度英国同店总收入为5.472亿美元，较2020年的5.847亿美元下降6.4%[109] - 2021年第一季度英国报告总毛利润为6600万美元，较2020年的6480万美元增长1.8%[108] - 2021年第一季度英国同店总毛利润为6530万美元，较2020年的6300万美元增长3.7%[109] - 2021年第一季度英国报告新车零售销量为6540辆，较2020年的8894辆下降26.5%[108] - 2021年第一季度英国同店新车零售销量为6532辆，较2020年的8840辆下降26.1%[109] - 2021年第一季度英国报告新车零售平均销售单价为40240美元，较2020年的33314美元增长20.8%[108] - 2021年第一季度英国同店新车零售平均销售单价为40262美元，较2020年的33397美元增长20.6%[109] - 2021年第一季度英国报告SG&A费用为4960万美元，较2020年的5980万美元下降17.0%[108] - 2021年第一季度英国同店SG&A费用为4820万美元，较2020年的5780万美元下降16.6%[109] - 2021年第一季度英国总营收减少4100万美元，即6.9%，同店总营收减少3750万美元，即6.4%[111] - 2021年第一季度英国总毛利润增加120万美元，即1.8%，同店总毛利润增加230万美元，即3.7%[112] - 2021年第一季度英国SG&A费用减少1020万美元，即17.0%，同店SG&A费用减少960万美元，即16.6%[113] - 2021年第一季度英国所有经销商展厅因疫情关闭，巴西部分经销商展厅关闭[93] - 2021年第一季度英国新车辆零售收入2.632亿美元，同比减少3310万美元，降幅11.2%[108] - 2021年第一季度英国总营收5.496亿美元，同比减少4100万美元，降幅6.9%[108] - 2021年第一季度英国总毛利润6600万美元，同比增加120万美元，增幅1.8%[108] - 2021年第一季度英国新车辆零售毛利润率为5.6%，较2020年的4.1

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净收入为1.03亿美元，调整后每股收益为5.57美元，较上年增长236%，较2019年第一季度增长170% [10] - 总综合收入增长11.9% [11] - 第一季度调整后运营现金流为1.57亿美元，自由现金流为1.34亿美元 [30] - 租金调整后杠杆比率降至2倍，净杠杆率为1.6倍 [30][31] - 季度库存融资利息为760万美元，较2020年第一季度减少530万美元，降幅41%；非库存融资利息支出减少430万美元，降幅24% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 同店新车和二手车销量分别增长11%和5%，新车库存为14500辆，供应天数为34天 [20] - 同店二手车销量环比增长14%，较2019年第一季度增长5% [20] - 同店售后总毛利润较2019年第一季度增长3%，客户支付毛利润增长14% [14] - 3月同店客户支付维修订单数量较2020年3月增长23% [23] - 第一季度调整后销售、一般和行政费用占毛利润的比例从2019年第一季度的74%降至63% [24] 英国业务 - 第一季度交付超13000辆新车和二手车，同店新车利润率提高160个基点至5.6% [15] - 售后利润率提高近400个基点至58.4% [16] - 同店销售、一般和行政费用较去年改善1800个基点 [16] 巴西业务 - 尽管新车行业销量下降7%，但实现了强劲季度利润，创集团拥有八年来第一季度利润新高 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 消费者对车辆的需求强劲，3月达到更高水平，但销售受低库存水平一定程度的阻碍，不过支持了高于平均水平的利润率 [12] 英国市场 - 4月12日展厅重新开放后，销售和服务客流量强劲 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先通过并购实现外部增长，正在关注潜在交易，预计今年完成或签订收购额外经销商的合同 [33][36] - 持续改进数字零售平台Acceleride，提升客户体验和销售效率 [25][26] - 认为行业内数字零售模式将不断发展，公司会与汽车制造商合作并适应变化 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临库存限制、疫情等挑战，但公司业务模式具有韧性，通过调整业务重点、优化成本结构等方式保持盈利能力 [38][39] - 预计售后业务在今年剩余时间将有良好表现，客户支付业务增长潜力大，但保修业务存在不确定性 [40][42] - 预计第二季度后期和第三季度初新车销售将受库存限制，但相信行业会解决供应问题 [49][50] - 认为行业可以从当前的高吞吐量和低库存运营中学到经验，未来分销网络将更高效 [52][53] 其他重要信息 - 2月德克萨斯州冬季风暴使公司损失约一周业务，车辆销售可能递延，但服务车间工时永久损失 [11] - 公司收购了科德角的两家丰田特许经营权，增加了新英格兰地区的业务规模，预计带来1.2亿美元的年增量收入 [35] - 公司处置了达拉斯 - 沃思堡市场的凯迪拉克特许经营权、埃尔帕索市场的迷你特许经营权、英国福特特许经营权和密西西比州起亚特许经营权 [35] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司保持盈利能力的关键因素有哪些 - 公司业务模式具有灵活性，售后业务是核心，将在今年发挥重要作用以抵消新车库存压力；二手车市场大、库存低，公司能灵活应对市场价格变化；公司能够灵活调整成本结构 [38][39] 问题: 美国售后业务今年剩余时间的表现如何 - 无法给出具体数字，但预计售后业务会有良好表现，随着行驶里程增加和车辆供应问题，售后业务有望增长；客户支付业务增长潜力大，但保修业务存在不确定性 [40][42] 问题: 库存水平对销售的影响以及何时会成为问题 - 预计第二季度后期和第三季度初新车销售将受库存限制，但行业会解决供应问题；二手车方面，公司通过提高运营效率维持了销售水平 [49][50] 问题: 当前库存管理经验是否会在未来持续 - 公司认为会从当前的运营中学到经验，如提高销售人员和技术人员效率、加快二手车周转等，汽车制造商也可能调整运营模式，未来分销网络将更高效 [52][53] 问题: 售后业务释放积压需求时是否存在问题 - 公司已为更多业务做好准备，零部件短缺问题多为个别品牌，解决后保修业务有望回升；公司对技术人员招聘和产能提升进展满意，有能力处理更多业务 [55] 问题: 公司收购战略的推进时间和目标资产 - 公司将保持收购的纪律性，当前收购市场环境独特，预计市场会平静下来；公司在地理上较为开放，但希望多元化业务布局，减少对美国中南部地区的依赖 [57][73] 问题: 冬季风暴对公司业绩的影响 - 公司未具体量化损失，预计大部分汽车销售已递延；可能对售后业务有一定影响，但可变业务表现良好 [61][62] 问题: 英国业务与市场的对比以及4月的情况 - 公司在英国的表现与市场基本一致，英国市场消费者需求强劲，4月展厅重新开放后业务恢复正常 [64][75] 问题: Acceleride与汽车制造商数字战略的关系 - 公司预计汽车制造商将进入数字零售领域，Acceleride是数字零售工具，旨在方便客户交易；公司在某些方面领先于汽车制造商，会与他们保持沟通并适应变化 [65][66] 问题: 公司如何分配现金以及收购目标资产的类型 - 公司目前优先考虑业务增长，若无法实现，将考虑向股东返还现金；公司在地理上较为开放，但希望多元化业务布局，减少对美国中南部地区的依赖 [72][73] 问题: 4月美国和英国的新车和二手车销售情况 - 美国4月新车和二手车销售情况良好；英国展厅重新开放后业务恢复正常，客流量增加 [74][75] 问题: 全年销售、一般和行政费用占毛利润的比例预期 - 如果利润率和销量保持当前水平，销售、一般和行政费用将与当前运营水平一致 [78] 问题: 公司是否希望增加库存以及美国新车GPU增长的原因 - 公司理想的库存供应天数约为45天，目前处于30多天尚可，但部分卡车品牌需要更多库存；美国新车GPU增长主要是由于供需关系，需求超过供应推动了利润率上升 [81][82] 问题: 英国和巴西的交付情况以及消费者行为差异 - 英国在过去五个月进行了大量上门交付；巴西展厅也多次关闭，有一定的上门交付业务，但销售规模较小 [83][86] 问题: 出售达拉斯凯迪拉克门店的原因 - 该门店的投资回报率未达到公司要求，且位于宝马园区内，未产生足够的财务回报 [87]

业绩总结 - 2020年公司收入为10852百万美元，较2019年下降1.5%[3] - 2021年截至目前的净收入为1.02亿美元，较2020年增长约256%[37] - 2021年第一季度的调整后经营现金流为1.86亿美元[3] - 2021年截至目前的经营现金流（GAAP）为2.39亿美元，较2020年增长约198%[37] - 2021年截至目前的调整后自由现金流（非GAAP）为1.34亿美元，较2020年增长约134%[37] 用户数据 - 2021年第一季度美国同店售后毛利较2019年增长3%[8] - 2020年公司在美国同店二手车零售单位增长8%[8] - 2021年第一季度的二手车市场规模为39.8百万美元[26] - 2021年第一季度AcceleRide®的销售单位为4,023，同比增长124%[21] - 2021年第一季度AcceleRide®的每零售单位F&I毛利为1,931美元[27] 新产品和新技术研发 - 2021年第一季度数字零售平台AcceleRide®实现了124%的同比增长[8] - 2021年第一季度AcceleRide®的总销售额为3,500单位[21] - 2021年第一季度，AcceleRide®的销售单位较2020年第一季度增长124%[21] - 2021年第一季度，AcceleRide®的每零售单位F&I毛利较2019年增长10%[27] 市场扩张和并购 - 2020年公司在收购方面的收入为36亿美元，2014年至2021年累计收购收入为36亿美元[8] - 2021年美国地区的经销商物业中，85%为自有物业，15%为租赁物业[43] 财务状况 - 截至2021年3月31日，公司拥有611百万美元的即时流动性，杠杆比率为2.0倍[8] - 截至2021年3月31日，公司拥有约14亿美元的净房地产，63%的经销商位置由609百万美元的抵押贷款融资[42] - 2020年公司债务重组后，年利息节省超过1500万美元[38] - 2020年公司在资本支出方面为7700万美元，2021年第一季度为2200万美元[9] - 2021年第一季度的折旧费用为1900万美元，较2020年增长约19%[37] 负面信息 - 2020年公司支付的现金股息为每股0.60美元，2021年第一季度为每股0.31美元[9] - 2021年第一季度的资本支出为2200万美元，较2020年减少约22%[37] 其他新策略和有价值的信息 - 2020年F&I毛利为1,951美元，显示出持续增长的趋势[27] - 2014年至2019年，二手车收入年复合增长率（CAGR）为6.6%[26] - 2019年到2021年，调整后每股收益（非GAAP）从9.34美元增长至15.51美元，增长约66%[47] - 2021年F&I渗透率为72%，较2020年的67%有所上升[28]