财务数据和关键指标变化 - 2020年全年，公司实现创纪录的调整后净收入3.34亿美元，较2019年增加1.3亿美元，增幅64%；调整后每股收益为18.06美元，增长65% [10] - 第四季度，公司调整后净收入为1.04亿美元，调整后每股摊薄收益为5.66美元，较上年增长88% [14] - 公司全年削减调整后销售、一般和行政费用（SG&A）1.79亿美元，调整后SG&A占毛利润的比例降至创纪录的65.8%，下降810个基点；美国市场达到63.4% [11] - 截至12月31日，公司手头现金8700万美元，另有1.76亿美元投资于库存融资抵销账户，总现金流动性达2.63亿美元；美国银团收购信贷额度还有2.84亿美元的额外借款能力，即时总流动性达5.47亿美元；美国和英国约2.5亿美元的房地产可用于抵押，增加近2亿美元的短期流动性，使总额超过7亿美元 [33][34] - 第四季度，公司产生1.45亿美元的调整后现金流，2020年全年调整后经营现金流达5.04亿美元，全年自由现金流为4.26亿美元（扣除7700万美元资本支出后） [35] - 美国信贷调整后杠杆率从2019年底的3.3倍降至12月底的2.3倍 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 第四季度，因新车和二手车供应持续紧张，同店新车销量下降6%，二手车零售销量下降10%；新车库存水平为48天供应量，较2019年12月减少近8000辆 [20][21] - 新车毛利率提高，同店每辆车毛利润增加近900美元，新车毛利润增长36%；二手车每辆车毛利润提高，同店二手车毛利润增长6% [21][22] - 同店金融和保险（F&I）每辆车收入增长190美元至2027美元，同店F&I毛利润增长2% [23] - 售后业务持续复苏，但同店毛利润下降4.9%，主要因保修和碰撞业务下滑；客户自付毛利润有所增长 [23] - 第四季度，公司以75%的员工人数实现了上一年100%的收入，调整后SG&A占毛利润的比例降至第四季度纪录的61%，较上年下降850个基点 [25] 英国业务 - 第四季度，10月业绩强劲，延续了第三季度的同比大幅增长；但11月5日起实施强制封锁，多数英国经销商展厅在本季度92天中关闭了41天，不过仍保持盈利 [16][17] 巴西业务 - 尽管新车行业销量因库存紧张下降10%，但公司团队通过提高利润率和严格控制成本，实现了稳健的季度利润；SG&A占毛利润的比例为75%，是集团1拥有该地区业务八年来的最佳季度表现 [31] 数字零售平台AcceleRide - 第四季度，通过AcceleRide销售3500辆车，较上年增长65%，占零售销量的渗透率超过6% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，第四季度新车和二手车销量较上年有所下降，但新车和二手车毛利率提高，售后业务客户自付毛利润增长；预计2021年售后业务将持续改善 [20][23] - 英国市场，第四季度因疫情封锁展厅多次关闭，但仍保持盈利；2021年1月新车行业销量下降约40%，但需求依然存在，解封后预计有大量被压抑的需求释放 [17][60] - 巴西市场，新车行业销量因库存紧张下降10%，但公司通过提高利润率和控制成本实现了季度盈利 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先通过收购扩大规模，美国是当前首选市场，但也会考虑英国等海外市场的合适机会；若没有合适的收购目标，也会考虑向股东返还现金 [38] - 公司计划处置表现不佳的资产，已在12月处置新奥尔良的别克和GMC特许经营权，1月处置达拉斯 - 沃思堡市场的凯迪拉克特许经营权和埃尔帕索市场的迷你特许经营权；预计今年早些时候还将完成少量小型资产处置 [41] - 公司获得巴西圣保罗大都市区的两个丰田开放网点，预计今年上半年启用 [42] - 行业存在自然整合趋势，美国汽车零售网络中部分品牌经销商过多，需要进行整合以提高投资回报率；随着资本投资、技术成本和人员培养成本的增加，行业将越来越成为大型企业的竞争领域 [87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司业绩创纪录，主要得益于疫情初期迅速的成本削减行动和全年成本结构的持续优化；预计未来将保留大部分成本削减成果，采用更精简的运营和支持结构，并增加技术应用 [10][11] - 尽管2020年各市场面临业务中断，但公司员工表现出韧性，业务保持稳健；对2021年的增长前景持乐观态度，预计未来几年新车行业将增长，随着供应改善、封锁结束，车辆销售和售后业务将恢复，公司将利用改善后的成本和债务水平以及财务实力实现增长 [13][46] 其他重要信息 - 公司对AcceleRide平台进行了多项改进，包括集成客户首付款、试点即时信贷和决策功能、建立电子支付系统、推出AcceleRide应用程序等 [28][29] - 第四季度，公司服务业务的数字化预订比例为30%，高于去年的27%，超过10万次服务预约 [76][78] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在收购方面的态度转变原因及目标收入 - 去年上半年因债券问题、疫情和英国脱欧不确定性，公司不适合积极追求外部增长；如今债务减少、杠杆率降低、市场更清晰，财务状况改善，公司将更积极地进行外部增长；有能力每年增加10亿美元的年化收入，但不会放松财务门槛 [49][51] 问题2: SG&A与毛利润的未来趋势 - 虽难以给出具体数字，但公司认为应比疫情前有显著改善，虽新车利润率可能下降，但售后业务将恢复，有信心比疫情前基线水平提高200个基点，SG&A占比应低于70%以保持竞争力 [55][56][83] 问题3: 英国业务在封锁期间的压力及未来展望 - 封锁从11月5日开始，展厅关闭，但公司通过线上销售保持运营；封锁导致服务流量下降，1月英国新车行业销量下降约40%；需求依然存在，解封后预计有大量被压抑的需求释放；英国脱欧的明确性也有助于释放部分被压抑的需求 [59][60][63] 问题4: 美国SG&A节省的持续性 - 虽无法量化，但公司必须保留大部分节省成果；随着业务量恢复，会增加一些人员，但要保持员工效率，与疫情前相比，至少要保持20%的生产率提升 [66][67] 问题5: 英国业务的SG&A情况 - 英国业务此前未针对50家经销商的规模进行合理架构，疫情期间进行了重组，集中了呼叫中心和售后支持等功能，有助于提高效率和控制成本 [69] 问题6: AcceleRide销售与传统销售的毛利比较 - AcceleRide的前端毛利和F&I毛利与传统销售相当 [72] 问题7: 数字服务业务的客户保留率和重复购买率数据 - 公司没有按车辆使用年限划分的具体数据，但知道通过数字渠道与公司开展业务的客户更重要 [75] 问题8: 服务业务数字化预订的比例 - 第四季度为30%，高于去年的27%，超过10万次服务预约 [76][78] 问题9: AcceleRide的转化率和销售目标 - 第四季度转化率为10.5%，比通过互联网线索来的客户高约3.5个百分点；公司没有具体的销售目标，但认为客户希望通过这种方式开展业务，会努力构建让客户线上线下无缝切换的模式 [84] 问题10: 对行业整合和与其他上市公司合并的看法 - 美国汽车零售网络存在自然整合趋势，这将为收购提供更多机会，有利于大型零售集团和原始设备制造商；公司不确定是否会与其他上市公司合并，主要取决于主要原始设备制造商的支持 [87][88][92] 问题11: 电动汽车初创公司直接面向消费者销售的原因及前景 - 大多数初创公司会尝试直接销售，只要需求大于供应，这种模式可行；但随着需求趋于平稳，经销商网络的营销和服务能力将变得重要，且直接销售会给公司带来较大资金压力，长期来看，独立经销商网络可能具有竞争优势 [95][96][98] 问题12: 美国市场的销售情况和GPU情况 - 目前库存受限，预计上半年新车库存仍将紧张，但1月新车和二手车销量环比有所改善；GPU保持稳定 [100][102] 问题13: 收购环境的机会、竞争和估值情况 - 市场上有很多收购机会，许多独立经销商因PPP项目获得资金，更愿意出售经销商；市场竞争激烈，公司不会放弃财务门槛纪律，不会为收购而不惜代价；公司在第四季度未进行收购的情况下，调整后每股收益增长88%，显示了良好的运营能力 [103][104][106] 问题14: 美国售后业务在疫情后的增长预期 - 第四季度美国售后业务量疲软，主要因保修业务受品牌组合影响和碰撞业务因人们出行减少而低迷；但客户自付业务表现良好，随着疫情缓解，碰撞业务将恢复，保修业务通常会因召回而回升 [109] 问题15: 英国和美国车主服务延迟情况比较 - 英国车主因政府封锁和强制检查时间放宽而延迟服务，解封后预计会有大量车主涌入经销商；美国服务业务流量因地区而异 [112][113] 问题16: 英国业务保持盈利的原因 - 英国业务新车和二手车利润率略高，售后业务良好，且公司进行了成本削减，包括缩减员工规模和削减其他成本 [114][115] 问题17: 美国收购的优先市场 - 公司优先考虑美国市场，希望扩大美国市场的地理覆盖范围，减少对德克萨斯州的依赖，实现多元化发展 [116][117]

公司零售网络布局 - 截至2020年9月30日，公司零售网络包括美国119家、英国50家、巴西17家经销商[111] 公司业务战略与举措 - 公司业务分为美国、英国、巴西三个可报告区域，美国和巴西由总裁领导，英国由运营总监领导[110] - 公司长期战略注重现有经销商业绩，通过战略收购和处置提升经销商组合[112] - 公司数字举措包括在线车辆零售平台AcceleRide®和在线服务预约系统[112] - 公司注重二手车零售增长，通过多种方式获取库存并采用数据驱动定价策略[114] - 公司关注零部件和服务业务增长，通过多种措施提高客户留存率和市场份额[114] - 公司持续努力充分利用规模和成本结构，管理成本并寻找改进流程的机会[115] - 公司重视员工培训和留用，认为员工是执行业务战略的关键[116] 疫情对公司业务的影响 - 2020年3月，美国新、二手车零售单位销量和服务维修订单较2019年同期下降约50%[119] - 2020年3月底，公司因政府关闭令无法交付约35%已签约销售的车辆[121] - 2020年3月底，英国因关闭设施和业务限制，未能交付约35%已签约销售的车辆[121] - 2020年4月初，公司约8000名员工被休假或解雇，美英员工人数降至疫情前的约75%[123] - 英国自2020年11月5日至12月2日实施非必要业务全国封锁，将对第四季度车辆销售产生不利影响[121] 公司成本削减与财务调整措施 - 公司采取成本削减措施，管理薪酬最多降低50%，董事会现金薪酬降低100%，广告费用降低超75%[123] - 2020年4月，公司暂停股息、取消股票回购计划并推迟资本支出，10月6日宣布2亿美元股票回购计划[123] 公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日的三个月，公司总营收为30.396亿美元，同比下降2.5%[129] - 截至2020年9月30日的三个月，公司总毛利润为5.12亿美元，同比增长10.0%[129] - 截至2020年9月30日的三个月，公司零售新车销售39869辆，同比下降10.7%[129] - 截至2020年9月30日的三个月，公司SG&A费用为3.058亿美元，同比下降13.6%[129] - 截至2020年9月30日的三个月，公司净场地费用为 - 460万美元，同比下降326.0%[130] - 截至9月30日的三个月，公司总营收29.732亿美元，较2019年减少1.235亿美元，降幅4.0%[131] - 同一时期，公司总毛利润5.008亿美元，较2019年增加0.395亿美元，增幅8.6%[131] - 截至9月30日的九个月，公司总营收78.617亿美元，较2019年减少10.707亿美元，降幅12.0%[132] - 同一时期，公司总毛利润12.872亿美元，较2019年减少0.641亿美元，降幅4.7%[132] - 三个月内，新车零售销售数量39152辆，较2019年减少5237辆，降幅11.8%[131] - 九个月内，新车零售销售数量101701辆，较2019年减少23898辆，降幅19.0%[132] - 三个月内，SG&A费用2.989亿美元，较2019年减少0.497亿美元，降幅14.3%[131] - 九个月内，SG&A费用8.709亿美元，较2019年减少1.494亿美元，降幅14.6%[132] - 九个月内，Floorplan利息费用3110万美元，较2019年减少1590万美元，降幅33.8%[132] - 九个月内，净Floorplan费用 - 190万美元，较2019年减少1330万美元，降幅117.1%[133] - 九个月内公司总营收为76.476亿美元，较2019年减少11.75亿美元，降幅13.3%[134] - 九个月内公司总毛利润为12.536亿美元，较2019年减少8190万美元，降幅6.1%[134] - 九个月内零售新车销量为99073辆，较2019年减少24854辆，降幅20.1%[134] - 九个月内新车零售平均销售单价为39190美元，较2019年增加2170美元，增幅5.9%[134] - 九个月内二手车零售平均销售单价为21564美元，较2019年增加445美元，增幅2.1%[134] 美国业务线数据关键指标变化 - 三个月内美国市场总营收为22.446亿美元，较2019年减少1.782亿美元，降幅7.4%[135] - 三个月内美国市场总毛利润为4.157亿美元，较2019年增加2880万美元，增幅7.4%[135] - 三个月内美国市场零售新车销量为27980辆，较2019年减少5061辆，降幅15.3%[135] - 三个月内美国市场新车零售平均销售单价为41895美元，较2019年增加2800美元，增幅7.2%[135] - 三个月内美国市场二手车零售平均销售单价为21961美元，较2019年增加1086美元，增幅5.2%[135] - 2020年第三季度美国同店总营收22.119亿美元，较2019年同期减少1.977亿美元，降幅8.2%[136] - 2020年第三季度美国同店总毛利润4.095亿美元，较2019年同期增加0.246亿美元，增幅6.4%[136] - 2020年前三季度美国报告总营收60.833亿美元，较2019年同期减少6.81亿美元，降幅10.1%[141] - 2020年前三季度美国报告总毛利润10.811亿美元，较2019年同期减少0.294亿美元，降幅2.6%[141] - 2020年第三季度美国同店SG&A费用2.419亿美元，较2019年同期减少0.41亿美元，降幅14.5%[136] - 2020年前三季度美国报告SG&A费用7.06亿美元，较2019年同期减少1.035亿美元，降幅12.8%[141] - 2020年第三季度美国同店新车辆零售销售单位数27,696辆，较2019年同期减少5,158辆，降幅15.7%[136] - 2020年前三季度美国报告新车辆零售销售单位数74,412辆，较2019年同期减少15,337辆，降幅17.1%[141] - 2020年第三季度美国同店新车辆零售平均销售单价41,801美元，较2019年同期增加2,679美元，增幅6.8%[136] - 2020年前三季度美国报告新车辆零售平均销售单价41,342美元，较2019年同期增加2,207美元，增幅5.6%[141] - 2020年前九个月美国总营收减少6.81亿美元，即10.1%，同店营收减少7.429亿美元，即11.1%[144] - 2020年前九个月美国新车零售同店销售额下降13.4%，二手车零售同店销售额下降9.7%，二手车批发同店销售额下降7.5%[144] - 2020年前九个月美国新车、二手车零售和二手车批发单位销量分别下降17.6%、11.2%和14.1%[144] - 2020年前九个月美国零部件和服务同店收入下降7.0%，F&I同店收入下降6.3%[144] - 2020年前九个月美国总毛利润减少2940万美元，即2.6%，同店毛利润减少4210万美元，即3.8%[145] - 2020年前九个月美国新车零售同店毛利润增长9.0%，二手车零售同店毛利润下降1.3%[145] - 2020年前九个月美国零部件和服务同店毛利润和F&I同店毛利润分别下降7.8%和6.3%[145] - 2020年前九个月美国总同店毛利率增加130个基点[145] - 2020年前九个月美国总SG&A费用减少1.035亿美元，即12.8%，同店SG&A费用减少1.124亿美元，即14.0%[146] - 2020年前九个月美国同店SG&A占毛利润的百分比从2019年的73.0%降至65.3%[146] 英国业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度英国同店总营收7.07亿美元，较2019年的5.765亿美元增长22.6%[148] - 2020年第三季度英国同店总毛利润8280万美元，较2019年的6290万美元增长31.6%[148] - 2020年第三季度英国报告的总营收7.408亿美元，较2019年的5.846亿美元增长26.7%[147] - 2020年第三季度英国报告的总毛利润8760万美元，较2019年的6510万美元增长34.6%[147] - 2020年第三季度英国同店零售新车销量10256辆，较2019年的9273辆增长10.6%[148] - 2020年第三季度英国报告的零售新车销量10689辆，较2019年的9329辆增长14.6%[147] - 2020年第三季度英国同店零售二手车平均销售单价24474美元，较2019年的22049美元增长11.0%[148] - 2020年第三季度英国报告的零售二手车平均销售单价24561美元，较2019年的22077美元增长11.2%[147] - 2020年第三季度英国同店SG&A费用5010万美元，较2019年的5440万美元下降7.9%[148] - 2020年第三季度英国报告的SG&A费用5370万美元，较2019年的5760万美元下降6.8%[147] - 2020年第三季度英国总营收增加1.562亿美元，增幅26.7%，同店总营收增加1.305亿美元，增幅22.6%[151] - 2020年第三季度英国总毛利润增加2250万美元，增幅34.6%，同店总毛利润增加1990万美元，增幅31.6%[152] - 2020年第三季度英国总SG&A费用减少390万美元，降幅6.8%，同店SG&A费用减少430万美元，降幅7.9%[153] - 2020年前九个月总营收15.95亿美元，较2019年减少2.462亿美元，降幅13.4%[155] - 2020年前九个月总毛利润1.819亿美元，较2019年减少1930万美元，降幅9.6%[155] - 2020年前九个月零售新车销量23424辆，较2019年减少5515辆，降幅19.1%[155] - 2020年前九个月零售二手车销量22165辆，较2019年减少3119辆，降幅12.3%[155] - 2020年前九个月新车零售平均销售单价为34157美元，较2019年增加2658美元，增幅8.4%[155] - 2020年前九个月二手车零售平均销售单价为23899美元，较2019年增加689美元，增幅3.0%[155] - 2020年前九个月SG&A费用1.418亿美元，较2019年减少3400万美元，降幅19.3%[155] - 2020年前九个月英国总营收较2019年同期减少24620万美元，即13.4%；同店总营收减少29710万美元，即16.6%，按固定汇率计算减少16.8%[158] - 新车零售同店营收按固定汇率计算减少15.8%，因销量减少21.9%，但单价上涨7.8%部分抵消[158] - 二手车零售同店营收按固定汇率计算减少13.7%，因销量减少16.1%，但单价上涨3.0%部分抵消[158] - 零部件和服务同店营收按固定汇率计算减少21.1%，客户付费、保修、碰撞和批发零部件营收分别下降13.1%、32.4%、35.5%和27.0%[158] - F&I同店营收按固定汇率计算减少22.8%，因零售销量下降和渗透率降低[158] - 2020年前九个月英国总毛利润较2019年同期减少1930万美元，即9.6%；同店总毛利润减少2470万美元，即12.8%，按固定汇率计算减少13.1%[159] - 新车零售同店毛利润按固定汇率计算减少16.0%，因销量下降21.9%，但每单位平均毛利润上涨7.6%部分抵消[159] - 二手车零售同店毛利润按固定汇率计算增加16.9%，因每单位平均毛利润上涨39.4%，但销量减少16.1%部分抵消[159] - 2020年前九个月英国总SG&A费用较2019年同期减少3400万美元，即19.3%；同店总SG&A费用减少3870万美元，即23.3%，按固定汇率计算减少23.6%[160] - 同店总SG&A费用占毛利润的百分比从2019年前九个月的86.0%降至2020年同期的75.6%[160] 巴西业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度总营收5.43亿美元，较2019年的11.05亿美元减少5.63亿美元，降幅50.9%[163] - 2020年第三季度总毛利润8600万美元，较2019年的1.36亿美元减少5000万美元，降幅36.7%[163] - 2020年第三季度

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后净收入达1.29亿美元，调整后每股收益为6.97美元，较上年调整后每股收益增长131% [10] - 债务重组今年将节省超1500万美元年度利息支出 [30] - 截至9月30日，现金及等价物6600万美元，地板计划抵销账户投资1.27亿美元，总现金流动性1.93亿美元；美国银团收购信贷额度还有2.73亿美元额外借款能力，即时总流动性4.66亿美元；美国和英国约1.75亿美元房地产可抵押，带来近1.4亿美元短期流动性，使总流动性超6亿美元 [31][32] - 第三季度经营现金流1.21亿美元，年初至今调整后经营现金流3.58亿美元；自2019年底以来，非地板计划债务减少1.59亿美元；9月底美国信贷安排调整后杠杆比率降至2.5倍，低于2019年底的3.3倍 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 同店新车销量下降16%，二手车销量下降13%；新车库存约1.7万辆，供应天数为52天 [19] - 同店新车每单位毛利润增加超1000美元，新车毛利润增长34%；二手车每单位毛利润提升，二手车毛利润增长27% [20][21] - 同店F&I每单位表现创纪录达2041美元，维持上年F&I毛利润水平 [22] - 调整后SG&A占毛利润比例降至创纪录的59.0% [24] - 售后毛利润下降4%，主要因碰撞业务下滑；客户支付毛利润上升，保修业务持平；较第二季度有23%的强劲环比增长，9月售后业务同比上升 [25] 英国业务 - 同店新车销量增长11%，二手车销量增长14%；零部件和服务收入以当地货币计算增长4% [15][16] - 新车每单位利润率提高14%，二手车利润率提高90%；同店毛利润以当地货币计算增长26% [16][17] - SG&A费用减少12%，SG&A占毛利润比例低于61%，为2007年进入英国以来最佳表现 [17] 巴西业务 - 新车行业销量下降22%，公司实现可观季度利润；SG&A占毛利润比例为80%，是7.5年所有权期间第二好的季度表现 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场新车库存紧张，销量低于去年水平；10月销售率较高，可能突破17 [15][51] - 英国市场复苏良好，夏季以来表现出色；9月车牌更换月后，市场有季节性变化，但仍健康 [15][61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司倾向通过并购扩大规模，美国是首选市场，也考虑海外市场合适机会；近期宣布2亿美元股票回购计划，并打算在第四季度恢复股息 [34] - 实施数字零售计划Accelerate，第三季度通过该平台销售超3100辆车，客户选择加速成交比例更高；推出Accelerate.com平台，客户可远程卖车并获实时报价和电子支付选项 [26][27] - 行业新车库存紧张，经销商通过提高售价维持高利润率；随着库存增加，利润率将相应下降，但行业恢复正常库存水平仍需时日 [41][42] - 替代能源车辆服务市场，大型资本充足经销商有机会获得更多份额；电子复杂性增加使公司在客户服务业务上有更强竞争地位 [43][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式有韧性，员工努力推动利润改善；预计美国和英国业务效率将提高至少20%，目前英美员工人数较疫情前约低25% [12][14] - 美国市场复苏可持续，因人们喜欢开车带来的安全感，且利率低使购车负担得起；预计至少到冬季和春季市场情况良好 [52][53] - 2021年增加每股收益有挑战，但可通过增加销量、提升服务业务和优化英国业务来应对 [58] - 英国市场虽可能受脱欧影响，但二手车和服务业务稳定；新汽车业务若受干扰，可能使二手车市场更好 [67][69] 其他重要信息 - 本月处置密西西比州一家日产特许经营权，这是2020年首次买卖活动；目前公司关注通过并购实现增长，近期并购活动和潜在交易增加 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新车库存紧张时盈利能力的得失及库存未及时补充时业绩表现 - 库存紧张会导致销售损失，如本季度丰田品牌库存紧张影响业务；若库存未及时补充，高利润率情况将持续，因经销商在无法补货时不会低价售车，且OEM供应恢复慢，行业恢复正常库存水平尚需时日 [39][41][42] 问题2: 服务方面，替代能源车辆市场大资本经销商能否在服务端获更多份额及服务持续性 - 替代能源车辆需要更多投资，特许经销商在培训和设备方面更有优势；电子复杂性增加使公司在客户服务业务上有更强竞争地位，能维持较高比例的客户服务业务 [44][45] 问题3: 20%销售效率提升的含义及未回归员工是否会一直不回归 - 公司业务结构调整后，销售人员和技术人员效率将比过去提高超20%；预计部分人员回归与销量相关，而非支持职能相关 [49][50] 问题4: 美国业务复苏的持久性及被压抑需求的影响 - 复苏可持续，人们喜欢开车带来的安全感，且利率低使购车负担得起；至少到冬季和春季市场情况良好 [52][53] 问题5: 公司转向并购的原因 - 公司财务实力增强，运营稳定，能更快整合收购业务，通过扩大规模和收购经销商获得更多杠杆效应 [54] 问题6: 库存正常化时间、对毛利率的影响及2021年不通过收购或回购能否增加每股收益 - 第四季度库存可能有小幅增长，预计明年第一季度库存才会显著改善；目前新车毛利率稳定，库存情况显著变化前将保持稳定；增加每股收益有挑战，但可通过增加销量、提升服务业务和优化英国业务来应对 [57][58][59] 问题7: 英国业务增长驱动因素及10月情况 - 英国市场仍健康，虽有季节性变化，但订单接受率下降幅度符合预期，仍能产生效益 [61] 问题8: F&I每单位表现的机会、低利率的影响及利率上升时的脆弱性 - 低利率是推动因素，有助于销售服务合同和维护协议等产品；希望保持当前水平，过去七八年呈上升趋势，将继续为客户提供服务 [62][63] 问题9: 英国无协议脱欧时，被压抑的新冠相关需求能否抵消脱欧逆风 - 难以确定，年底可能有干扰，新汽车业务可能受影响，但二手车和服务业务稳定；新汽车业务受干扰可能使二手车市场更好 [66][67][69] 问题10: 是否永久裁减服务技术人员 - 公司战略上从按小时计费技术人员转向按固定费率计费技术人员，减少了小时计费技术人员数量，正在用固定费率技术人员替代，总体上技术人员数量不会净减少 [70][71] 问题11: 德州客户对GMC悍马电动皮卡的反应、是否担心与Denali Triumph竞争 - 德州GMC门店客户对首批悍马皮卡反应积极，真正考验将在价格降至6 - 7万美元区间时；目前不担心与Denali Triumph竞争，因尚处早期 [72][73] 问题12: 服务业务受影响是因行驶里程还是疫情导致客户远离门店 - 客户支付业务和保修业务基本恢复到去年水平，认为是行驶里程影响，随着趋势延续，业务将恢复之前的势头 [74] 问题13: 二手车供应情况、是否会持续紧张及对销量和每单位毛利润的影响 - 新车供应预计明年第一季度才有显著改善；二手车库存低于期望，公司减少拍卖采购，增加从个人处购车和置换车辆；随着新车销量增加，预计二手车供应将改善 [76][77][78] 问题14: AcceleRide平台带来的增量客户数量及如何驱动增长 - AcceleRide客户成交率比其他渠道客户高约50%，可能带来增量客户，但难以量化；将其视为业务迭代部分，不断改进以提升客户体验，预计未来占比将增加 [81]

业绩总结 - 公司截至2020年10月28日的市值约为20亿美元[2] - 2019年公司总收入为120.44亿美元，2018年为116.01亿美元，2017年为111.24亿美元，2016年为108.88亿美元，2015年为106.33亿美元，2014年为99.38亿美元[3] - 2020年第三季度收入为30.40亿美元，同比下降2.5%[41] - 2020年第三季度净收入为$29.8百万，较第二季度的$30.2百万略有下降[19] - 2020年第三季度净利润为1.264亿美元，同比大幅增长232.3%[41] - 2020年第三季度每股摊薄收益为6.83美元，同比增加235.2%[41] - 2020年调整后净利润为1.29亿美元，同比增加129.1%[41] - 2020年每股摊薄收益为6.83美元，2021年调整后为6.97美元[52] - 2020年有效税率为21.5%[52] - 2020年调整后的营业利润率为5.3%[52] 用户数据 - 2020年第三季度新车单位销售中，德克萨斯州占总销售的35%[6] - 截至2020年9月30日，集团在美国拥有118家经销商，占新车单位销售的73%[24] - 截至2020年9月30日，集团在英国拥有50家经销商，占新车单位销售的23%[24] - 截至2020年9月30日，集团在巴西拥有17家经销商，占新车单位销售的4%[24] - 2020年截至9月，F&I渗透率在美国为73%，在英国为47%，在巴西为39%[18] 财务数据 - 2020年第三季度的零部件和服务收入为6100万美元[13] - 2020年第三季度的零部件和服务毛利率为54%[13] - 美国市场的调整后的金融与保险（F&I）每零售单位毛利为$1,782，较去年增长6.3%[18] - 英国市场的调整后的F&I每零售单位毛利为$1,926[18] - 2020年第二季度的经营现金流（GAAP）为$30.2百万，第三季度为$126.4百万[19] - 2020年第二季度的调整后经营现金流（非GAAP）为$185.6百万，第三季度为$120.7百万[19] - 2020年第三季度毛利润为5.12亿美元，同比增长10%[41] - 2020年第三季度运营收入为3.725亿美元，同比增长10.6%[54] - 2020年第三季度SG&A费用为8.583亿美元，较上年同期下降2.1%[54] 未来展望 - 2020年公司资本支出预计约为8000万美元[40] - 2022/23年到期的$850百万债券债务已重组为主要到期于2027/28年的$726百万债券/抵押贷款债务，预计每年节省超过$15百万的利息[21] - 2020年的利息支出为82百万美元，2021年增至88百万美元[44] - 固定LIBOR利率在2020年为2.26%，2021年降至1.83%，2022-23年进一步降至1.54%[44] 其他信息 - 公司在2020年9月的AcceleRide®平台上实现了99%的销售增长[10] - 2014年至2019年，公司的零部件和服务收入年均增长率为6.1%[13] - 2019年公司在二手车市场的收入为3722万美元，2018年为3536万美元，2017年为3199万美元[12] - 2020年公司回购约598,000股股票，占其流通股的3%[38] - 在美国，40个州对以旧换新车辆的价值提供税收抵免，适用于公司运营的15个州中的12个[32]

业绩总结 - 2020年第二季度，公司总收入为21.31亿美元，同比下降29.1%[124] - 2020年第二季度净收入为3020万美元，同比下降38.7%[124] - 2020年第二季度调整后净收入为6960万美元，同比增长31.8%[124] - 2020年第二季度每股摊薄收益为1.63美元，同比下降38.2%[124] - 2020年第二季度调整后每股摊薄收益为3.77美元，同比增长33.2%[124] - 2020年第一季度的经营现金流（GAAP）为127.9百万美元，第二季度为125.0百万美元，全年总计644.1百万美元[75] - 2020年第二季度调整后的EBIT为114.6百万美元，较上季度增长[137] - 2020年第二季度调整后的EBITDA为141.6百万美元，较上季度增长[137] 用户数据 - 2020年第二季度，AcceleRide®的销售线索同比增长203%，销售额增长190%[52] - 2020年第二季度，零售二手车的毛利每单位为1,516美元[43] - 2020年第二季度，F&I收入为1,782百万美元，F&I每零售单位毛利为1,868美元[69] - 2020年美国F&I的融资渗透率为74%，较2019年的65%有所上升[71] - 二手车零售单位的同店销售增长8%，而批发单位下降6%[42] 未来展望 - 预计2020年将实现近3亿美元的年度SG&A费用削减[20] - 2020年7月31日，所有美元收购线借款已用经营产生的现金偿还[81] - 2020年7月27日，公司市值约为16亿美元[22] 新产品和新技术研发 - AcceleRide®在COVID-19疫情前后的信用申请提交量分别增长43%和14%[50] 市场扩张和并购 - 公司在美国拥有85个经销商，英国23个，经巴西5个，总计113个自有经销商[116] - 截至2020年6月30日，公司拥有约13亿美元的净房地产，覆盖61%的经销商位置[115] 负面信息 - 由于COVID-19影响，4,800名美国员工被暂时解雇，占总员工的43%[20] - 2020年第二季度，公司车辆销售和服务业务下降约50%[7] - 截至6月底，新车销售水平比去年下降约15%[8] 其他新策略和有价值的信息 - 2020年第二季度同店SG&A占毛利的比例为66.1%[137] - 2020年第二季度同店营业利润率为3.8%[137] - 公司的总债务为24.77亿美元，其中43%为可变利率债务[126] - 约80%的可变库存融资符合制造商的地板计划援助资格[127]

公司零售网络情况 - 截至2020年6月30日，公司零售网络包括美国119家、英国50家、巴西17家经销商[101] AcceleRide®业务数据 - 2020年第二季度，AcceleRide®销售额同比增长190%[102] - 2020年第二季度AcceleRide®销售额较去年同期增长190%[127] 疫情对业务短期影响 - 2020年3月美国新、二手车零售单位销量较2月大幅下降约50%，服务维修订单也下降约50%[109] - 2020年3月底，英国因政府关闭令未能交付约35%已签约销售的车辆[110] 公司业务战略 - 公司业务战略聚焦现有经销商业绩增长、战略收购与处置及提升整体盈利能力[102] 公司数字举措 - 公司数字举措包括部署AcceleRide®平台和在线服务预约系统[102] 公司业务增长关注方向 - 公司注重二手车零售增长，通过多种方式补充库存并采用数据驱动定价策略[104] - 公司关注零部件和服务业务增长，通过多种措施提高客户留存率[104] 公司应对业务发展措施 - 公司持续努力充分利用规模和成本结构，应对业务发展变化[105] 公司经销商组合提升计划 - 公司计划通过战略收购和处置提升现有经销商组合[107] 公司人员及费用调整 - 2020年4月初约8000名员工被休假或解雇，美英员工人数约为疫情前水平的70%[112] - 管理薪酬最多降低50%，董事会现金薪酬降低100%，广告费用降低超75%[112] - 2020年4月宣布暂停股息、取消股票回购计划并推迟资本支出[112] 2020年第二季度公司整体财务数据 - 2020年第二季度总营收21.312亿美元，较2019年减少8.745亿美元，降幅29.1%[118] - 2020年第二季度总毛利润3.588亿美元，较2019年减少0.954亿美元，降幅21.0%[118] - 2020年第二季度零售新车销售26472辆，较2019年减少15621辆，降幅37.1%[118] - 2020年第二季度零售二手车销售30528辆，较2019年减少9217辆，降幅23.2%[118] - 2020年第二季度新车零售平均销售单价40143美元，较2019年增加2955美元，增幅7.9%[118] - 2020年第二季度SG&A费用2.372亿美元，较2019年减少1.015亿美元，降幅30.0%[118] - 2020年第二季度净场地费用0.3亿美元，较2019年减少3800万美元，降幅92.3%[119] 截至6月30日不同周期公司整体财务数据 - 截至6月30日的三个月，公司总营收20.722亿美元，较2019年减少8.947亿美元，降幅30.2%[120] - 截至6月30日的六个月，公司总营收48.22亿美元，较2019年减少9.921亿美元，降幅17.1%[121] - 截至6月30日的三个月，公司总毛利润3.499亿美元，较2019年减少0.993亿美元，降幅22.1%[120] - 截至6月30日的六个月，公司总毛利润7.753亿美元，较2019年减少1.105亿美元，降幅12.5%[121] - 截至6月30日的三个月，零售新车销售25767辆，较2019年减少15865辆，降幅38.1%[120] - 截至6月30日的六个月，零售新车销售61832辆，较2019年减少19135辆，降幅23.6%[121] - 截至6月30日的三个月，SG&A费用2.295亿美元，较2019年减少1.044亿美元，降幅31.3%[120] - 截至6月30日的六个月，SG&A费用5.651亿美元，较2019年减少1.013亿美元，降幅15.2%[121] - 截至6月30日的六个月，净场地费用260万美元，较2019年减少670万美元，降幅72.0%[122] - 截至6月30日的三个月，新车零售平均销售单价40145美元，较2019年增加2925美元，增幅7.9%[120] 不同周期公司营收、毛利、销量及费用变化 - 六个月内，公司总营收从57.259亿美元降至46.744亿美元，降幅18.4%[123] - 六个月内，公司总毛利润从8.742亿美元降至7.528亿美元，降幅13.9%[123] - 六个月内，零售新车销量从79,538辆降至59,921辆，降幅24.7%[123] - 三个月内，美国市场总营收从22.787亿美元降至18.311亿美元，降幅19.6%[124] - 三个月内，美国市场总毛利润从3.767亿美元降至3.245亿美元，降幅13.9%[124] - 三个月内，美国零售新车销量从30,318辆降至21,937辆，降幅27.6%[124] - 六个月内，新车零售平均销售单价从37,006美元涨至38,932美元，涨幅5.2%[123] - 三个月内，美国新车零售平均销售单价从39,211美元涨至41,742美元，涨幅6.5%[124] - 六个月内，SG&A费用从6.573亿美元降至5.445亿美元，降幅17.2%[123] - 三个月内，美国SG&A费用从2.681亿美元降至2.033亿美元，降幅24.2%[124] 2020年第二季度美国同店业务数据 - 2020年第二季度美国同店总营收较2019年同期减少4.724亿美元，降幅20.8%，各营收流均下滑[125][127] - 2020年第二季度美国同店新车零售、二手车零售和二手车批发同店销售额分别下降24.2%、14.9%和31.2%，对应销量分别下降28.5%、14.8%和24.3%[125][127] - 2020年第二季度美国同店零部件和服务营收下降19.0%，受客户付费、碰撞、保修和批发零部件营收下降影响[127] - 2020年第二季度美国同店F&I营收下降19.1%，受同店总零售销量下降和每份合同收入减少影响[127] - 2020年第二季度美国同店总毛利润较2019年同期减少5660万美元，降幅15.1%，部分被新车零售和二手车批发毛利润增加抵消[125][128] - 2020年第二季度美国同店新车毛利润增长0.2%，因每辆车毛利润增长40.1%抵消了销量28.5%的下降[125][128] - 2020年第二季度美国同店二手车零售毛利润下降7.1%，销量下降14.8%部分被每辆车毛利润增长9.0%抵消[125][128] - 2020年第二季度美国同店二手车批发毛利润增长73.9%，因行业供应限制推高拍卖价格[125][128] - 2020年第二季度美国同店SG&A费用较2019年同期减少6710万美元，降幅25.2%，占毛利润百分比降至62.6%[125][129] 2020年上半年美国业务数据 - 2020年上半年美国总营收较2019年同期减少5.028亿美元，降幅11.6%；同店总营收减少5.452亿美元，降幅12.7%[130][131][133] - 2020年上半年美国新车零售同店销售额下降15.4%，二手车零售同店销售额下降10.1%，二手车批发同店销售额下降10.3%[131][133] - 2020年上半年美国零部件和服务同店收入下降9.0%，2月底时同比增长8.4%，后受疫情影响[131][133] - 2020年上半年美国F&I同店收入下降9.7%，部分被金融和保险产品更高渗透率及整体回扣减少抵消[131][133] - 2020年上半年美国总毛利润较2019年同期减少5820万美元，降幅8.0%；同店总毛利润减少6670万美元，降幅9.3%[130][131][134] - 2020年上半年美国新车零售同店毛利润下降5.0%，二手车零售同店毛利润下降12.3%[131][134] - 2020年上半年美国零部件和服务同店毛利润和F&I同店毛利润分别下降9.8%和9.7%[131][134] - 2020年上半年美国同店总毛利率提高60个基点，主要因行业库存供应受限使新车利润率提高[131][134] - 2020年上半年美国总SG&A费用较2019年同期减少6350万美元，降幅12.1%；同店总SG&A费用减少7130万美元，降幅13.7%[130][131][135] - 2020年上半年美国同店SG&A费用占毛利润百分比较2019年同期下降350个基点，因疫情采取成本削减措施[131][135] 英国业务报告期数据 - 英国业务报告期内总营收2.635亿美元，较2019年减少3.509亿美元，降幅57.1%[137] - 英国业务报告期内总毛利2940万美元，较2019年减少3470万美元，降幅54.1%[137] - 英国同店业务报告期内总营收2.424亿美元，较2019年减少3.511亿美元，降幅59.2%[138] - 英国同店业务报告期内总毛利2710万美元，较2019年减少3460万美元，降幅56.1%[138] - 报告期内零售新车销量3841辆，较2019年减少5425辆，降幅58.5%[137] - 报告期内零售二手车销量4040辆，较2019年减少4240辆，降幅51.2%[137] - 同店报告期内零售新车销量3490辆，较2019年减少5493辆，降幅61.1%[138] - 同店报告期内零售二手车销量3675辆，较2019年减少4436辆，降幅54.7%[138] - 报告期内SG&A费用2830万美元，较2019年减少3070万美元，降幅52.1%[137] - 同店报告期内SG&A费用2480万美元，较2019年减少3110万美元，降幅55.7%[138] 2020年第二季度及上半年英国业务数据 - 2020年第二季度英国总营收减少3.509亿美元，降幅57.1%，同店总营收减少3.511亿美元，降幅59.2%[141] - 2020年上半年总营收8.542亿美元，较2019年减少4.024亿美元，降幅32.0%[144] - 2020年第二季度英国总毛利润减少3470万美元，降幅54.1%，同店总毛利润减少3460万美元，降幅56.1%[142] - 2020年上半年总毛利润9420万美元，较2019年减少4180万美元，降幅30.7%[144] - 2020年第二季度英国SG&A费用减少3070万美元，降幅52.1%，同店SG&A费用减少3110万美元，降幅55.7%[143] - 2020年上半年SG&A费用8820万美元，较2019年减少3010万美元，降幅25.4%[144] - 2020年上半年新车零售同店营收下降29.9%，主要因新车零售同店销量下降35.1%[141][144] - 2020年上半年二手车零售同店营收下降28.0%，因二手车零售同店销量下降27.8%[141][144] - 2020年上半年零部件和服务同店营收下降31.4%，各业务均受疫情负面影响[141][144] - 2020年上半年F&I同店营收下降33.3%，受渗透率降低和零售销量下降影响[141][142][144] - 2020年上半年英国总营收较2019年同期减少4.024亿美元，降幅32.0%；同店总营收减少4.276亿美元，降幅35.3%，固定汇率下减少33.9%[147] - 2020年上半年英国新车零售同店营收固定汇率下减少33.6%，销量降38.1%，单价升7.3%[147] - 2020年上半年英国二手车零售同店营收固定汇率下减少31.3%，销量降32.0%，单价升1.0%[147] - 2020年上半年英国零部件和服务同店营收固定汇率下减少33.8%，客户自付、保修、碰撞和批发零部件营收分别降27.1%、45.5%、45.6%和34.0%[147] - 2020年上半年英国F&I同店营收固定汇率下减少37.1%[147] - 2020年上半年英国总毛利润较2019年同期减少4180万美元，降幅30.7%；同店总毛利润减少4460万美元，降幅34.3%，固定汇率下减少32.8%[148] - 2020年上半年英国新车零售同店毛利润固定汇率下减少36.2%，销量降38.1%，单车毛利润升3.0%[148] - 2020年上半年英国二手车零售同店毛利润固定汇率下减少18.3%，销量降32.0%，单车毛利润升20.1%[148] - 2020年上半年英国二手车批发同店毛利润固定汇率下提高114.5%[148] - 2020年上半年英国总SG&A费用较2019年同期减少3010万美元，降幅25.4%；同店总SG&A费用减少3440万美元，降幅30.9%，固定汇率下减少29.5%，占毛利润比例升至90.1%[149] 2020年Q2巴西地区业务数据 - 2

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度调整后净收入为6960万美元，调整后每股收益为3.70美元，分别较去年二季度增长32%和33%，但总收入下降29% [9] - 公司毛利润下降21%，调整后销售、一般和行政费用（SG&A）减少33% [13] - 二季度GAAP净收入调整总额为3940万美元，即摊薄后每股2.14美元，包括2060万美元的非现金资产减值等 [21] - 截至6月30日，公司手头现金7300万美元，地板计划抵消账户投资1.08亿美元，总现金流动性1.81亿美元，美国银团收购信贷额度还有1.93亿美元额外借款能力，总即时流动性3.74亿美元 [22] - 二季度调整后运营现金流为1.86亿美元，各地区均产生正现金流，期间非地板计划债务减少7700万美元，7月又偿还约8000万美元收购信贷额度借款，6月底美国信贷安排调整后杠杆比率降至2.99倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 调整后SG&A占毛利润的百分比降至创纪录的59.3%，毛利润下降15%（5700万美元），SG&A减少28%（7400万美元） [14] - 二季度新车销量下降28%，二手车销量下降14%（因库存短缺），新车每单位毛利润增长40%，6月二手车利润率增长62% [15] - 售后业务整个季度加速增长，总体下降19%，6月售后总收入下降不到2%，客户自付毛利润高于2019年6月，超30%客户在线预约 [16] - 数字零售工具AcceleRide近3000名客户在线购车，较一季度增长48%，几乎是去年同期的三倍 [17] 英国业务 - 服务部门除紧急服务外，整个季度至5月18日关闭，展厅至6月1日关闭，前两个月难以产生可观毛利润 [12] - 6月销售和服务市场强劲反弹，公司恢复盈利，进入三季度势头良好 [13] 巴西业务 - 季度内出现小额亏损，6月随着宏观环境改善实现盈利，团队有效削减成本、减少营运资金并产生正现金流 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场4月初业务急剧下降，前半月车辆销售和服务业务均下降约50%，5月初二手车业务接近正常水平，新车销售速度持续稳步上升，季末新车销售较去年下降约15%后因库存问题停滞 [11] - 英国市场二季度面临巨大财务障碍，6月销售和服务市场强劲反弹，二手车和服务业务尤其增强，新车因工厂生产和库存问题难以大幅反弹 [12][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为美国仍是首选市场，市场趋势转向二手车和服务市场，公司将在现有实体工厂挖掘二手车和服务业务潜力，通过多收入和毛利润流实现最佳资本回报 [36] - 进入英国市场是为获得更高投资回报，虽近年受脱欧影响市场下滑，但公司利用停业期对英国业务进行重组，未来将更高效 [36] - 公司计划在未来几个月增加更灵活的客户融资选项，今年秋季推出acceleride.com，年底在英国市场推出AcceleRide [18][19] - 公司将继续灵活应对市场条件，控制和调整成本水平，利用精简的成本结构降低SG&A占毛利润的百分比 [32][20] - 行业中部分竞争对手在美国积极构建“全国网络”扩大规模，公司认为自身现有模式能在二手车和服务业务获得较好回报，暂不考虑改变国际化战略 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为本季度业绩令人印象深刻，体现了商业模式的弹性和员工的努力，同时也得益于3月底在各市场采取的果断激进的成本削减措施 [9][10] - 市场条件仍存在不确定性，如COVID - 19的持续传播、新车生产和库存水平以及激励措施等，这些因素会影响销量和利润率，但公司团队有能力快速有效控制和调整成本水平 [32] - 公司预计未来能继续利用精简的成本结构，降低SG&A占毛利润的百分比，在人员效率方面，美国至少提高20%，英国可能更高 [38][39] 其他重要信息 - 现任首席财务官John Rickel将退休，Daniel McHenry将于8月15日接任，公司将由经验丰富的全球汽车金融高管Roberto Pereira接替Daniel在英国的职位 [28][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司美国扩张战略是否会因竞争对手策略改变 - 公司认为美国仍是首选市场，但市场趋势转向二手车和服务市场，公司将在现有实体工厂挖掘潜力，进入英国市场是为获更高回报，虽受脱欧影响但已对英国业务重组，未来将更高效，暂无改变国际化战略的计划 [35][36] 问题2: 成本节约措施的持续性及SG&A能否持续降低 - 公司表示利用危机对美国和英国业务进行重建，将永久提高效率，从人员效率看，美国至少提高20%，英国可能更高，有信心在业务量恢复到疫情前水平时仍保持SG&A降低 [37][38][39] 问题3: AcceleRide对传统实体店的提升及是否会建设独立门店 - 公司认为AcceleRide能提高销售团队效率和客户体验，将在现有实体店基础上推进该业务，若独立门店能提供良好投资回报也会考虑建设 [40][42][43] 问题4: AcceleRide的使用时间、功能及对销售和盈利的影响 - AcceleRide全面推广超一年，此前已试运行约一年，可用于服务预约和新车销售全流程（除湿签名），能提高销售团队效率和门店盈利能力，SG&A占比将下降 [45][48][50] 问题5: AcceleRide线上销售的定义及单位经济指标 - 线上销售的毛利润与线下交付相似，SG&A方面人力参与更少，客户可在AcceleRide和实体店之间灵活切换，公司数字零售工具具备与Carvana、CarMax相同的能力 [55][56][57] 问题6: 本季度各业务线趋势及美国德州市场预期 - 7月美国和英国市场趋势与6月相似，英国市场在二手车和服务业务增强，美国受库存短缺影响有一定阻力，售后业务7月有望延续6月态势 [58][59] 问题7: 若公司毛利润回到2019年水平，SG&A占比情况 - 因变量较多难以给出具体数字，但人员费用占总成本约60%，预计该领域效率至少提高20%，同时营销方面也会有数字媒体等带来的效率提升 [60][61] 问题8: 供应限制缓解时间及高毛利率维持情况 - 新车供应限制预计本季度末开始缓解，四季度库存将更正常；二手车价格预计未来60 - 90天趋于正常 [63][64] 问题9: 6月对季度利润的贡献及SG&A退出率 - 6月是本季度表现最好的月份，SG&A占毛利润的退出率低于季度平均水平，公司即使在4月困难情况下也未出现运营亏损 [65][66] 问题10: 零部件业务能否恢复中个位数同比增长 - 短期内该业务受保修和碰撞业务影响，随着市场开放和行驶里程增加，服务业务有望恢复，且汽车车龄增加有利于服务业务 [67][68] 问题11: 公司五年发展规划、资本配置和数字化展望 - 公司认为有通过收购实现增长的机会，但会注重投资回报和资产质量；数字化方面，未来五年将更多应用人工智能等技术；公司将继续关注零部件和服务业务的有机增长 [70][72][75] 问题12: AcceleRide客户对上门交付的偏好 - 多数客户更喜欢到店，季度内上门交付比例一度达到20% [78][79] 问题13: 巴西消费者能否承受汽车价格上涨 - 价格上涨影响因品牌而异，本田、丰田等本地化生产品牌影响较小，宝马、路虎等豪华品牌的高收入客户对价格上涨不太敏感，目前病毒传播是主要问题 [81] 问题14: 德州和俄克拉荷马州客户对下一代F - 150的反馈 - F - 150和新Bronco将大获成功 [82]

业绩总结 - 2020年第二季度，公司总收入为21.31亿美元，较2019年同期下降29.1%[108] - 2020年第二季度净收入为3020万美元，较2019年同期下降38.6%[121] - 2020年上半年，公司收入为48.22亿美元，较2019年同期下降17.1%[108] - 2020年上半年的调整后净利润为6960万美元，较2019年同期增长31.8%[108] - 2020年第二季度的每股稀释收益为1.63美元，较2019年同期下降38.3%[121] - 2020年第二季度的经营利润率为3.7%，较2019年的3.2%上升0.5个百分点[121] 用户数据 - 2020年第二季度，AcceleRide®的销售线索同比增长203%，销售额增长190%，每月平均约1000个零售单位销售[51] - 二手车零售单位销售中，Val-u-Line占比为11%，高于历史平均的5%[39] - 二手车零售单位的同店销售增长8%，而批发单位下降6%[39] - 2020年第二季度，整体二手车收入为1,526百万美元[39] - 2020年第二季度，二手车零售毛利每单位为1,306美元[39] 成本与费用 - 公司采取了迅速的成本削减措施，裁减了4,800名美国员工，占总员工的42%[18] - 预计2020年第二季度的SG&A费用将比2019年减少近3亿美元[18] - 2020年第二季度的SG&A费用占毛利的比例为66.1%，较2019年的74.6%下降8.5个百分点[121] - 2020年第二季度的有效税率为28.7%，较2019年的22.2%上升6.5个百分点[121] 现金流与债务 - 2020年第二季度的经营现金流（GAAP）为60.1百万美元，较第一季度的127.9百万美元下降53%[72] - 2020年第二季度的调整后经营现金流（Non-GAAP）为90.1百万美元，较第一季度的132.0百万美元下降31.7%[72] - 截至2020年6月30日，公司总债务为2,469.6百万美元，流动性为373.8百万美元[75] - 2020年第二季度的短期债务为1,108.9百万美元，包含664.0百万美元的库存融资[75] 未来展望与资本支出 - 2020年，公司的资本支出预计约为7000万美元[104] - 2020年，公司的调整后每股收益为3.77美元，较2019年同期增长33.2%[108] - 2020年6月30日的调整后净收入为1800万美元，相比于2019年同期的1000万美元增长了80%[117] 其他信息 - 2020年第二季度，公司的新车毛利为每单位1,806美元[37] - 2020年第二季度，F&I收入为1,782百万美元，F&I每零售单位毛利为1,868美元[67] - 2020年第二季度，Parts & Service（P&S）收入为282百万美元，毛利率为47%[58] - 截至2020年6月30日，公司在美国拥有85个自有经销商，34个租赁经销商[102]

公司零售网络情况 - 截至2020年3月31日，公司零售网络包括美国119家、英国50家、巴西17家经销商[97][177] 公司业务战略 - 公司业务战略聚焦现有经销商业绩增长、战略收购与处置，强调二手车零售、零部件和服务增长及数字化举措[98][99][100] - 公司业务战略主要关注现有经销商的业绩，通过战略收购和处置提升经销商组合，长期战略重点包括二手车零售增长和零部件及服务增长[98] - 公司计划继续通过战略收购和处置提升经销商组合，评估现有投资回报率以寻找处置机会[103] 公司运营举措 - 2019年实施四天工作制，延长运营时间，提高服务人员留存率，扩大服务能力[99] - 2019年公司将在线新车和二手车零售平台AcceleRide®部署到美国所有经销商处[100] - 公司将继续扩大“Val - U - Line®”销售计划，预计通过利用规模等优势增加二手车零售量[100] 新冠疫情对公司运营的影响 - 自2020年3月起，新冠疫情严重影响公司运营结果，减少新车和二手车销量、零部件和服务收入及F&I收入[104] - 美国经销商大多处于居家令或出行受限环境，服务活动水平因车辆减少而下降，销售部门部分关闭或大幅减员[105] - 2月美国销售远高于上年水平，3月新、二手车零售销量和服务维修订单较上年同期下降约50%[106] - 4月最后一周，美国零售总销量同比下降约25%，服务维修订单同比下降约30%[106] - 英国因政府关闭令，无法交付约35%已签约销售的车辆，预计5月中下旬恢复运营[109] - 巴西3月通常占第一季度新车销售的40%，3月20日所有经销商关闭，4月门店仅恢复服务运营[110] - 美国约4800名员工（超40%劳动力）、英国2800名员工（超90%劳动力）、巴西超450名员工（超45%劳动力）被休假或解雇[111] - 2020年3月最后两周，美国新车和二手车零售单位销量较2019年同期下降约50%，服务维修订单也下降约50%；4月最后一周，美国零售单位总销量同比下降约25%，服务维修订单下降约30%[106] - 因政府关闭令，英国公司未能交付约35%已签约销售的车辆，英国业务预计5月中下旬恢复[109] - 历史上，3月约占巴西市场第一季度新车单位销量的40%，4月巴西门店仅重新开放服务业务，预计当面销售不久后恢复[110] - 美国约4800名员工（超40%劳动力）被休假或解雇，英国2800名员工（超90%劳动力）被休假，巴西超450名员工（超45%劳动力）被休假或解雇[111] - 公司预计第二季度业绩将远低于上年，服务业务预计比车辆销售恢复更快，春末和夏季开始复苏[112] - 2020年4月公司暂停股息、取消股票回购计划并推迟资本支出[111] 公司成本削减措施 - 公司持续努力充分利用规模和成本结构，应对疫情采取特定成本削减措施[101] - 公司实施多项成本削减措施，包括管理层薪酬最多降低50%、董事会薪酬降100%、广告费用降超75%[111] 特定地区业务销售占比 - 2019年和2020年第一季度，德州和俄克拉荷马州新车销售分别占公司总新车销售的43%和42%，二手车零售分别占49%和49%[108] - 2019年全年和2020年第一季度，德州和俄克拉荷马州新车单位销量分别约占公司总新车单位销量的43%和42%；二手车零售单位销量分别约占公司总二手车零售单位销量的49%和49%[108] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度，公司总营收26.908亿美元，较2019年减少1.176亿美元（4.2%）[119] - 2020年第一季度，公司总毛利润4.165亿美元，较2019年减少0.151亿美元（3.5%）[119] - 2020年第一季度，零售新车销售35360辆，较2019年减少3514辆（9.0%）[119] - 2020年第一季度，零售二手车销售36790辆，较2019年减少2046辆（5.3%）[119] - 2020年第一季度，净场地费用230万美元，较2019年减少290万美元（56.0%）[119][120] - 合并同店数据中，2020年第一季度总营收26.022亿美元，较2019年减少1.568亿美元，降幅5.7%[121] - 合并同店数据中，2020年第一季度总毛利润4.028亿美元，较2019年减少0.221亿美元，降幅5.2%[121] - 2020年第一季度，公司合并基础上的收入为20.076亿美元，毛利润为3.409亿美元，运营收入为7020万美元，净利润为6410万美元[178] - 2020年第一季度总营收26.908亿美元，较2019年的28.084亿美元减少4.2%[119] - 2020年第一季度总毛利润4.165亿美元，较2019年的4.315亿美元减少3.5%[119] - 2020年第一季度新车零售销售13.422亿美元，较2019年的14.145亿美元减少5.1%[119] - 2020年第一季度二手车零售销售7.79亿美元，较2019年的8.192亿美元减少4.9%[119] - 2020年第一季度新车零售销售毛利润6280万美元，较2019年的7140万美元减少12.0%[119] - 2020年第一季度二手车零售销售毛利润4210万美元，较2019年的4780万美元减少11.8%[119] - 2020年第一季度零售新车销量35360辆，较2019年的38874辆减少9.0%[119] - 2020年第一季度零售二手车销量36790辆，较2019年的38836辆减少5.3%[119] - 2020年第一季度SG&A费用3.28亿美元，较2019年的3.277亿美元增加0.1%[119] - 2020年第一季度净场地费用230万美元，较2019年的520万美元减少56.0%[120] - 2019年全年，合并利润表中，收入91.842亿美元，毛利润14.948亿美元，经营收入3.54亿美元，净利润3.548亿美元[178] 美国业务线数据关键指标变化 - 美国报告运营数据中，2020年第一季度总营收20.076亿美元，较2019年减少0.552亿美元，降幅2.7%[122] - 美国报告运营数据中，2020年第一季度总毛利润3.409亿美元，较2019年减少0.06亿美元，降幅1.7%[122] - 合并同店数据中，零售新车销量2020年第一季度为34154辆，较2019年减少3752辆，降幅9.9%[121] - 美国报告运营数据中，零售新车销量2020年第一季度为24495辆，较2019年减少1895辆，降幅7.2%[122] - 合并同店数据中，零售二手车平均销售单价2020年第一季度为21105美元，较2019年减少27美元，降幅0.1%[121] - 美国报告运营数据中，零售二手车平均销售单价2020年第一季度为20613美元，较2019年增加338美元，增幅1.7%[122] - 合并同店数据中，2020年第一季度SG&A费用为3.15亿美元，较2019年减少0.084亿美元，降幅2.6%[121] - 美国报告运营数据中，2020年第一季度SG&A费用为2.575亿美元，较2019年增加0.014亿美元，增幅0.5%[122] - 2020年第一季度美国总营收同比减少5520万美元，即2.7%；同店总营收减少7280万美元，即3.6%[125] - 同店新车零售销售额下降5.2%，二手车零售销售额下降5.1%，主要因新车和二手车零售销量分别下降7.6%和5.7%[125] - 同店二手车批发收入同比增长11.5%，因本季度前两个月批发的豪华车比例较高[125] - 同店零部件和服务收入增长1.6%，批发零部件收入增长5.4%、客户付款增长2.8%和碰撞收入增长5.0%，但保修收入下降6.9%[125] - 同店F&I收入增长1.1%，因金融和车辆服务合同每份合同收入提高以及金融和保险产品渗透率提高，但被零售单位总数下降6.6%部分抵消[125] - 2020年第一季度美国总毛利润同比减少600万美元，即1.7%；同店总毛利润减少1020万美元，即3.0%[126] - 同店新车零售毛利润下降10.6%，因新车零售销量下降7.6%和每单位毛利润下降3.3%[126] - 同店二手车零售毛利润下降18.1%，因二手车零售销量下降5.7%和每单位毛利润下降13.1%[126] - 2020年第一季度美国总SG&A费用同比增加140万美元，即0.5%；同店SG&A费用减少420万美元，即1.6%[127] - 同店SG&A费用占毛利润的百分比同比增加100个基点，因新冠疫情影响毛利润下降[127] 英国业务线数据关键指标变化 - 英国业务报告期内总营收5.907亿美元，较2019年减少5150万美元，降幅8.0%[128] - 英国业务报告期内总毛利6480万美元，较2019年减少720万美元，降幅9.9%[128] - 英国同店业务报告期内总营收5.399亿美元，较2019年减少7650万美元，降幅12.4%[129] - 英国同店业务报告期内总毛利5850万美元，较2019年减少1010万美元，降幅14.7%[129] - 报告期内零售新车销售8894辆，较2019年减少1450辆，降幅14.0%[128] - 报告期内零售二手车销售8024辆，较2019年减少407辆，降幅4.8%[128] - 同店报告期内零售新车销售8029辆，较2019年减少1606辆，降幅16.7%[129] - 同店报告期内零售二手车销售7361辆，较2019年减少756辆，降幅9.3%[129] - 报告期内SG&A费用为5980万美元，较2019年增加70万美元，增幅1.1%[128] - 同店报告期内SG&A费用为5240万美元，较2019年减少330万美元，降幅6.0%[129] - 2020年第一季度英国总营收减少5150万美元，即8.0%，同店总营收减少7650万美元，即12.4%[132] - 2020年第一季度英国总毛利润减少720万美元，即9.9%，同店总毛利润减少1010万美元，即14.7%[133] - 2020年第一季度英国总SG&A费用增加70万美元，即1.1%，同店SG&A费用减少330万美元，即6.0%[134] - 英国同店总营收从2019年的6.164亿美元降至2020年的5.399亿美元，降幅12.4%[129] - 英国同店总毛利从2019年的6860万美元降至2020年的5850万美元，降幅14.7%[129] - 英国同店新车零售销售营收从2019年的3.067亿美元降至2020年的2.706亿美元，降幅11.8%[129] - 英国同店二手车零售销售营收从2019年的1.964亿美元降至2020年的1.748亿美元，降幅11.0%[129] - 英国同店二手车批发销售营收从2019年的4350万美元降至2020年的3270万美元，降幅24.8%[129] - 英国同店零售新车销量从2019年的9635辆降至2020年的8029辆，降幅16.7%[129] - 英国同店零售二手车销量从2019年的8117辆降至2020年的7361辆，降幅9.3%[129] - 英国同店批发二手车销量从2019年的5180辆降至2020年的4180辆，降幅19.3%[129] - 英国同店新车零售平均销售单价从2019年的31834美元涨至2020年的33699美元，涨幅5.9%[129] - 英国同店SG&A费用从2019年的5570万美元降至2020年的5240万美元，降幅6.0%[129] 巴西业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度巴西总营收为9.25亿美元，较2019年减少1.09亿美元，即10.5%[136] - 2020年第一季度巴西总毛利润为1.07亿美元，较2019年减少1900万美元，即15.2%[136] - 2020年第一季度巴西新车辆零售同店毛利润减少28.8%，主要因销量减少16.7%和每单位毛利润减少14.5%[133] - 2020年第一季度巴西二手车零售同店毛利润增加8.3%，因每单位毛利润增加19.4%，部分抵消销量减少9.3%的影响[133] - 2020年第一季度巴西零部件和服务同店营收减少8.5%，毛利润减少10.6%[132][133] - 2020年第一季度巴西F&I同店营收减少15.9%[132][133] - 2020年第一季度巴西SG&A费用为1.06亿美元，较2019年减少1800万美元，即14.3%[136] - 截至2020年3月31日的三个月，巴西总营收

财务数据和关键指标变化 - 第一季度，公司调整后净收入为3060万美元，摊薄后每股调整后收益为1.66美元，分别较上年下降20%和19% [9] - 截至3月31日，公司手头现金1900万美元，地板计划抵销账户投资8300万美元，总现金流动性达1.02亿美元；美国银团收购信贷额度还有2.58亿美元额外借款能力，使即时总流动性达3.6亿美元 [14] - 4月，公司赎回了2023年到期的3亿美元5 1/4%债券，资金来自收购信贷额度借款、抵押贷款和手头现金；4月为超过1.3亿美元的抵押贷款提供资金，另有5000万美元正在处理并计划5月完成；目前美国流动性约2.25亿美元，英国和巴西有充足本地流动性 [15] - 第一季度末，美国信贷额度租金调整后杠杆比率为3.31倍，低于5.5倍的上限 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 新车和二手车销售 - 3月，美国多数展厅关闭，新车和二手车销量下降约40% - 50%；若无强大的原始设备制造商（OEM）激励措施和在线购车平台Acceleride，销量降幅会更大 [12] - 4月最后一周，美国零售单位销量同比下降约25% [13] - 4月，Acceleride平台的销售额占比从历史平均的2.5%提升至7%，且随着月份推进占比加速上升；Acceleride的潜在客户线索较1月和2月增长60%，4月销售额创历史新高 [25][26] 售后服务 - 自3月中旬以来，美国服务客户流量下降40% - 50%；4月最后一周，服务收入较上年同期下降约30% [12][13] - 英国自3月中旬起展厅完全关闭，车间仅提供紧急服务，未产生显著毛利；公司预计英国有大量积压的售后服务业务 [11][47] 二手车库存 - 自3月中旬以来，曼海姆市场部分二手车细分市场价值下降多达20%；公司自3月13日起采取行动，积极对一半库存二手车进行集中定价，以尽快减少库存 [31] - 4月，公司开始进行适度的非渠道二手车收购 [32] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 4月，美国市场周销售额开始反弹；4月最后一周，零售单位销量同比下降约25%，服务收入同比下降约30% [13] - 严格执行居家令的市场对销售影响较大；全尺寸皮卡集中的市场销售情况较好 [30] 英国市场 - 自3月中旬起，英国展厅完全关闭，车间仅提供紧急服务；公司有4000 - 5000辆车已签约但未交付，大部分为私人买家订单 [11][47][61] - 英国最早可能于5月11日重新开业，最晚可能在6月1日，具体时间有待进一步明确 [45][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司迅速采取成本削减措施，包括暂时解雇美国3000名、英国2800名员工，4月初又暂时解雇1800名美国员工；降低所有高管、董事会成员、公司和支持人员的薪酬；大幅减少广告和资本支出；暂停季度股息和股票回购计划 [10][11][15] - 公司将根据销售水平持续监控和调整员工配置，预计到6月召回约500名美国员工 [13] - 公司认为在线销售将在未来业务中占据更大份额，将继续加强Acceleride平台的推广和优化，但不会有大规模资本支出 [52][54] - OEM在英国和美国市场给予公司大力支持，包括取消目标、按100%水平支付款项和提供多种激励措施，有助于缓解新车销售的下滑 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为COVID - 19疫情带来了诸多风险和不确定性，包括市场定价、销量、全球经济状况、车辆和服务需求等方面的影响；疫情持续时间和严重程度、经济复苏的时间、节奏和程度均不确定，这些因素可能对车辆和服务需求产生不利影响 [4][5] - 尽管第一季度业绩受到疫情严重冲击，但公司认为资产负债表和流动性状况足以支撑其度过严重衰退，预计下半年收入将开始复苏 [16] - 公司难以准确预测市场复苏的速度和程度，将根据市场发展情况迅速做出反应；希望最终能召回所有暂时解雇的员工，但业务情况将决定是否能够实现 [23][34] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的前瞻性陈述受已知和未知风险及不确定性影响，实际结果可能与预测结果存在重大差异；相关风险在公司过去12个月向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中有描述 [4][5] - 会议中讨论的某些非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，公司已在其网站上提供与最直接可比的公认会计原则（GAAP）指标的对账信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司暂时解雇员工的决策依据及永久性裁员可能性，以及不同岗位的情况 - 公司根据4月销售结果和适度的5月销售预测，基于销售人员的销售业绩、技术人员的工作时长以及金融与保险（F&I）和销售经理的销售情况等指标，决定召回部分员工 [21] - 公司希望最终能召回所有暂时解雇的员工，但业务情况将决定是否能够实现，目前无法确定裁员是否会成为永久性的 [23] 问题2：Acceleride平台4月的销售占比及在线销售的单位经济情况 - 4月，Acceleride平台的销售额占比为7%，高于历史平均的2.5%；该平台的毛利润与非数字销售相当 [25] - Acceleride的潜在客户线索较1月和2月增长60%，4月销售额创历史新高；客户在Acceleride平台上进行信贷申请的参与度自COVID - 19危机开始以来增长了35%；全国平均约20%的销售为上门交付 [26] 问题3：已开放市场的销售情况 - 严格执行居家令的市场对销售影响较大；全尺寸皮卡集中的市场销售情况较好 [30] 问题4：二手车价值预期及库存管理策略 - 自3月中旬以来，曼海姆市场部分二手车细分市场价值下降多达20%；公司自3月13日起积极对一半库存二手车进行集中定价，以尽快减少库存 [31] - 4月，公司开始进行适度的非渠道二手车收购 [32] 问题5：公司对SAAR（季节性调整年化销售率）的预期 - 公司难以准确预测市场复苏的速度和程度，将继续监测市场情况，为各种可能的结果做好准备 [34] 问题6：OEM提供的支持情况 - OEM在英国和美国市场给予公司大力支持，包括取消目标、按100%水平支付款项和提供多种激励措施，有助于缓解新车销售的下滑 [39] - 在地板计划方面，OEM对车辆批发给予了很大的灵活性，愿意根据公司需求持有车辆或协助进行未来两到四个月的规划 [40] 问题7：当前新车库存水平及未来展望 - 目前从绝对数量看，库存似乎较多；但如果部分工厂在5月底之后仍无法重启生产，夏季后期可能会出现供应短缺 [42] 问题8：公司在德克萨斯州和其他石油相关市场的情况，以及英国市场的重启情况 - 美国能源行业受到冲击，但德克萨斯州经济多元化程度较高且较为强劲；公司可以根据市场活动水平调整成本结构 [44][45] - 英国最早可能于5月11日重新开业，最晚可能在6月1日，具体时间有待进一步明确；公司有4000 - 5000辆车已签约但未交付，预计英国有大量积压的售后服务业务 [45][47] 问题9：零部件和服务业务的未来展望及技术人员受影响情况 - 公司预计零部件和服务业务将良好复苏，每日监测的一些指标显示情况正在改善 [51] - 公司暂时解雇了一些技术人员，优先保留高技能技术人员 [51] 问题10：COVID - 19对Acceleride平台及在线销售的影响，以及相关资本分配和支出重点的变化 - 公司认为在线销售将在未来业务中占据更大份额，但目前没有正式宣布相关资本分配和支出重点的变化 [52] - 若进一步加强该业务，公司将重点关注向客户传达信息，确保店内流程匹配，并对店内工具进行优化；相关技术已较为成熟，不会有大规模资本支出 [53][54] 问题11：当前购车客户的特征和购车驱动因素 - 目前购车的主要驱动因素是OEM提供的激励措施，包括零利率融资 [57] 问题12：零利率融资是否会持续 - 公司认为零利率融资有可能持续 [58] 问题13：英国未交付车辆的情况 - 公司有4000 - 5000辆车已签约但未交付，大部分为3月签约，4月通过在线和电话又新增了数百辆；大部分订单为私人买家订单，很少是车队订单 [61][62][66] 问题14：公司能否在第二季度避免亏损 - 与2008 - 2009年相比，此次零部件和服务业务的韧性较差，且英国业务无法运营，增加了不确定性；但公司在成本削减方面采取了积极措施，因此不能排除避免亏损的可能性，但目前难以预测 [69]