公司财务状况 - 公司在2023年的总收入为3,048万美元，较2022年的3,993万美元有所下降[286] - 2023年现金运营支出为8,000万美元，较去年下降36%[288] - 公司在2023年的净亏损为2,676万美元，每股亏损0.18美元[288] - 公司在2023年收购了21个位于魁北克的特许权，交易金额为1百万加元[291] - 公司投资了Aura的Borborema项目，并提供了3100万美元的项目融资[292] - 公司在2023年完成了对Cozamin特许权的间接收购，总现金交易额为750万美元[294] - 公司于2023年7月宣布暂停未来的股息计划，以便将资金集中用于实现增长现金流和每股净资产价值的战略重点[295] - 公司于2023年2月与蒙特利尔银行和加拿大国家银行签订了修订后的信贷协议，将现有的担保循环信贷额度扩大了1,000万美元至3,500万美元[296] - 公司于2024年3月将信贷设施的到期日进一步延长至2027年3月[297] 项目进展 - 加尼科鹰公司更新内部研究，将矿产资源转化为矿产储量，延长矿山寿命至2042年[301] - 奥德赛矿区于2023年3月开始生产，2024年预计逐步增加产量，内部研究显示矿产资源较2020年增加23%[302] - 加尼科鹰公司在2023年继续钻探，以更好地确定奥德赛南部矿区的潜力，重新设计了36层以下的生产水平[305] - 加尼科鹰公司在2023年继续钻探，重点是填充奥德赛南部矿区和相邻的奥德赛内部矿区，以增加浅层深度的矿产资源[307] - 加尼科鹰公司在2024年的勘探目标包括将东古尔迪推断矿产资源转化为指示矿产资源，进一步调查奥德赛内部矿区，以及将奥德赛北部矿区的推断矿产资源转化为指示矿产资源[308] - IAMGOLD公司披露，Côté Gold项目预计将于2024年初开始生产，采矿活动已建立当前的矿石储量，预计将在年底达到目标储量[311] - Barrick Gold公司在2023年第二季度报告中表示，Ren项目将继续推动增长，预计资源将增加，2026年预计进行可行性研究，将Ren项目纳入10年矿山规划[316] - Aura Minerals公司在2023年完成了Borborema项目的17%建设，预计将于2025年初开始生产[320] - i-80 Gold公司在Granite Creek矿区取得了592吨/天的矿石生产，继续向高品位金矿化区域开采，预计南太平洋区域将成为主要开采区域[322] - Blackrock Silver公司已全额行使从Gold Royalty处收购Tonopah West项目的选择权，Gold Royalty将保留整个项目的3.0%净销售收入权[335] 其他重要信息 - 公司在2023年通过Royalty Generator Model增加了6个新的版税[352] - 公司在2023年实现了净亏损2,680万美元，每股亏损0.18美元[353] - 公司在2023年承认了2,240万美元的非现金资产减值，主要是由于Jerritt Canyon矿山的运营暂停和Monarch项目的CCAA程序[354] - 公司预计2024年将实现约5,000至5,600个GEOs，相当于约1,000万至1,120万美元的总收入、土地协议收入和利息[362] - 公司预计2024年将实现正的经营现金流，包括Côté和Odyssey等项目的生产增长[363]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司首次实现自由现金流中性，现金运营成本同比下降50%，这得益于公司成立第一年完成的三次并购所产生的协同效应，以及对冗余成本的削减 [6] - 总收入和协议收入增长48%，预计2024年随着Cote项目投产，公司将实现显著的自由现金流正向增长 [22] - 自2021年3月IPO以来，公司投资组合中的特许权数量增长了13.5倍，达到超240项，每股净资产价值增长了40% [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 特许权收购业务 - 本季度收购了Capstone运营的墨西哥Cozamin矿的铜银特许权，以及魁北克政府矿业投资部门SOQUEM的超20项特许权，SOQUEM获得公司战略股份 [8] 特许权生成业务 - 本季度通过特许权生成模式新增两项特许权，该模式不仅能免费获得特许权，还常能获得期权费，期权费是公司前期收入的重要组成部分 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去几年黄金价格在每盎司1900 - 2000美元区间波动，尽管全球资本大量流入美元，但黄金价格依然坚挺，且在其他主要货币中创下历史新高 [10][26] - 黄金特许权公司股价表现不佳，过去一年在GDXJ指数中相对黄金价格表现落后20%，在大盘股领域也表现不佳 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司业务模式为在矿山生命周期的不同阶段收购特许权、流权益等类似权益，构建平衡投资组合，为投资者提供短期、中期和长期有吸引力的回报 [5] - 通过并购、项目融资、第三方特许权收购和有机特许权生成四种方式实现增长，这在小型特许权公司中具有独特价值 [25] 行业竞争 - 行业内生产商面临成本上升、储量下降和产量减少的压力，导致并购活动增加，但这些并购并未创造每股价值 [51] - 特许权行业中，大型公司虽有高估值倍数，但增长面临挑战，而中型公司的缺失为小型特许权公司提供了整合机会 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前处于转折点，随着成本降低和项目推进，2024年有望实现显著的自由现金流正向增长和收入增长 [6][7] - 尽管当前特许权公司股价表现不佳，但随着资金回流到自然资源和贵金属领域，特许权和流权益公司将因其较低风险和对黄金价格的更好杠杆作用而受益 [72] - 公司认为自身股票具有显著的内在价值，七位分析师给出的平均目标价较当前股价高出225% [31] 其他重要信息 - 公司在收购中注重ESG和可持续性尽职调查，Cozamin和SOQUEM投资组合符合公司的可持续发展战略 [50] - 2022年公司完成700,000米钻探，预计2023年将完成超600,000米钻探，这些投资将在未来十年内推动公司投资组合增长 [73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 是否能控制2024年的费用，若达到收入目标，明年能实现怎样的盈利水平 - 公司正朝着2023年经常性现金运营费用指引迈进，通过消除冗余和合理使用顾问及专业服务，费用逐季下降，2024年可能会进一步优化合同 [78] - 公司已接近每月实现自由现金流中性，预计2024年将实现自由现金流正向增长，若保持稳定的运营成本基础，根据不同分析师的黄金价格假设，公司将实现盈利 [79][80] 问题: 是否还有进一步降低成本的空间 - 公司在2023年采取了保守的预算方法，2024年也将如此，公司存在一些难以避免的基本成本，但随着规模扩大，这些成本可以分摊到更大的基础上 [56][57] 问题: Cote项目是否会在明年投产，对公司底线有何影响 - Cote项目截至9月30日建设完成约92%，目标是在年底前储备500万吨矿石，预计2024年第一季度开始生产，并在全年实现平稳增产 [37][58] - 该项目预计明年为公司带来近500,000盎司的年产量，相当于约2000个黄金当量盎司，将显著增加公司的可归属生产收入，并直接影响底线现金流 [58] 问题: SOQUEM交易是如何达成的，是否有竞价过程 - 公司管理层与魁北克机构有良好关系，这有助于与SOQUEM进行独家谈判，该交易为未来与SOQUEM的合作奠定了基础 [61][62] 问题: SOQUEM交易对公司最终的影响如何 - 公司以约600,000美元的成本获得了20项特许权，相当于每项特许权约30,000美元，与公司有机生成特许权的成本相当，是一种非常具有成本效益的方式 [64] 问题: 公司是否会进入铂金流和特许权合同领域 - 公司将专注于贵金属，可能会对一些伦敦金属交易所（LME）交易的金属进行多元化投资，但对于一些流动性较差的稀有金属，只有在多金属矿床中包含核心矿产时才会考虑 [66] 问题: 2024 - 2025年公司预计有多少资产投入生产，特许权公司未来是否会有更多并购，为何目前表现不佳 - 预计到2024年底，公司将有六个特许权投入生产，到2025年底，可能会有多达八个特许权投入生产 [91] - 行业内为实现规模和降低资本成本进行了一些整合，但由于黄金股票市场资金大量流出，这些整合并未带来预期的估值提升 [71] - 随着资金回流到自然资源和贵金属领域，特许权和流权益公司将因其较低风险和对黄金价格的更好杠杆作用而受益 [72] 问题: Odyssey项目明年预计能产生多少收入，未来几年的收入增长情况如何 - 2023年，公司从Canadian Malartic的Barnat Pit获得的可归属产量低于预期，预计2024年将弥补这一差距，目标是从该矿坑获得约30,000盎司的总产量，计入公司3%的净冶炼回报（NSR） [90] 问题: 如果有人提出敌意收购或合并提议，公司有何计划，未来三到五年公司的发展方向如何 - 特许权和流权益行业的小型公司整合是不可避免的，因为行业中缺乏有意义的中型公司来与大型公司竞争资本和机会 [94] - 当资金回流到该领域时，能够提供增长、交易流动性和机构相关性的中型公司将受到青睐 [95] 问题: 何时以及以何种现金利率剥离多年内不会投产的合同才有意义 - 对于小型公司而言，剥离这些长期期权不会获得更好的估值，反而会增加额外的一般及行政费用（G&A），因为上市公司存在固定的上市费用和保险费用等 [109][120] - 持有这些长期期权虽然目前可能没有价值，但未来可能会实现价值，公司的模式允许无限的多元化，且这些期权不会消耗公司资源 [110][111] 问题: 公司是否有计划在达到一定估值或倍数时回购自己的股票，对于其他公开交易的特许权和流权益公司，是否有在特定价格水平回购的计划 - 公司未提及是否有特定的估值或倍数来决定回购股票的时机，也未提及对其他公司的回购计划 [128]

财务数据和关键指标变化 - 公司在Q2维持了2023年全年5.5-6.5百万美元的收入和土地协议收益指引 [7] - Q2现金运营成本同比下降30%,体现了公司持续的成本管控 [7] - 公司预计2023年经常性现金运营成本将在7-8百万美元之间 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的主要生产资产如Odyssey、Borden和新收购的Cozamin矿山未来几年产量预计将持续增加 [9][10] - Cote Gold项目预计将于2024年初投产,届时将为公司带来大部分2024年的现金流 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司的资产主要集中在加拿大、美国和墨西哥等矿业友好司法管辖区 [10] - 公司最近在墨西哥新增了Cozamin矿的1%净熔炼权收益 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取多元化的收购策略,包括收购第三方royalty、项目融资以及自主生成royalty [24][25] - 公司未来将继续关注高质量、长生命周期的资产,以及能够在短期内带来现金流的收购 [24] - 公司未来将考虑通过股票回购或股息等方式回报股东 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场环境下,投资者更看重自由现金流而非增长,这导致公司股价表现不佳 [23][24] - 但管理层相信随着公司未来几年的强劲增长,市场将重新认可公司的价值 [4][5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 为什么公司暂时不恢复派息? [23] **Jiazhen Zhao 回答** 公司暂时将资本用于收购高质量的Cozamin矿资产,待明年实现自由现金流后将考虑恢复派息 [23] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司未来是否考虑股票回购计划? [26] **Jiazhen Zhao 回答** 公司未来将在实现自由现金流后,考虑通过股票回购或派息等方式回报股东 [26] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司是否还有被收购的风险? [25] **Lei Chen 回答** 公司目前的股价表现不佳,但公司将继续专注于通过内生增长和收购优质资产来增加股东价值,这是最好的防御收购的方式 [25]

业绩总结 - 2023年总收入和土地协议收益预计为550万至650万美元[24] - 第二季度现金运营成本持续下降，调整后的每股净亏损保持在0.02美元，与2022年第二季度持平[25] - 公司在IPO以来每股净资产价值增长超过50%[39] - 当前股价低于0.50倍的净资产价值[39] - 预计2023年至2026年有约60%的有机收入复合年增长率[33] - 公司的市场资本为2.465亿美元[11] - 现金及可交易证券为580万美元[45] - 2023年第二季度由于Barnat矿区生产重新排序导致收入下降，但预计下半年将大幅恢复[24] 用户数据与市场扩张 - Cozamin铜银矿的年均预期生产为20,000吨铜和1.3百万盎司银[46] - 矿山寿命预计到2030年，基于已探明的矿藏[46] - 矿藏资源包括：已探明和可采矿石（P&P）168,000吨（10.2百万吨，铜品位1.65%），已探明和可采矿石（M&I）311,000吨（19.7百万吨，铜品位1.58%），推测资源88,000吨（12.3百万吨，铜品位0.72%）[46] - 2023-2030年期间的第一四分位现金成本为每磅1.51美元，2023-2027年为每磅1.46美元[48] - 2023-2027年期间的预期平均生产为24,000吨铜和1.7百万盎司银[48] - Gold Royalty的投资组合包括超过200个特许权，覆盖北美最佳矿业管辖区[56] - 预计2023年完成超过600,000米的钻探工作[70] 新产品与新技术研发 - Odyssey矿的年均预期生产为500,000至600,000盎司黄金，矿山寿命预计到2042年[104] - Odyssey South于2023年3月开始生产，预计2023年生产50,000盎司黄金[131] - 预计2024年Odyssey South的产量将提升至每日3,400吨[110] - Côté Gold项目预计在2024年第一季度进行首次黄金浇铸[142] - Côté Gold项目的资本支出预计在890至1,000百万美元之间[116] - 预计Odyssey North将在2028年开始生产，逐步提升至每日3,500吨[131] - 预计East Malartic的生产将在2030年开始，逐步提升至每日3,200吨[131] 财务与投资回报 - 平均年产金量为212,000盎司，预计持续12.3年[167] - 矿山生命周期内的平均自由现金流为1.57亿美元[167] - 在金价为1750美元时，税后净现值(NPV)为7.21亿美元，税后内部收益率(IRR)为18%[167] - 在金价为1950美元时，税后净现值(NPV)为10.7亿美元，税后内部收益率(IRR)为24%[167] - 初始资本支出为6.45亿美元，维持资本支出为5.94亿美元[167] - 总现金成本为每盎司749美元，全面维持成本为每盎司924美元[167] - 更新的矿产资源显示指示资源为2.37百万盎司，推测资源为1.72百万盎司，均较之前提高了85%[167] 负面信息与并购 - 2023年第二季度由于Barnat矿区生产重新排序导致收入下降，但预计下半年将大幅恢复[24] - Agnico Eagle收购Yamana在加拿大的50%权益，涉及Canadian Malartic等资产[107] - Borden矿预计年产金量约为10万盎司，矿山寿命至少到2027年[176] - Granite Creek矿的地下矿产资源为337,000盎司，开放式矿产资源为1,291,000盎司[184] - 预计Granite Creek矿的更新可行性研究将在2023年发布[185]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司实现总收入和期权收益110万美元，较2021年同期增长11%，主要得益于部分核心特许权使用费（如加拿大马拉蒂克和博登）的收入贡献增加 [11] - 2023财年，公司预计总收入和期权收益在550万美元至6500万美元之间，同比增长；预计经常性现金运营成本在700万美元至800万美元之间，较上一公历年下降30% [12] - 截至2022年底，公司拥有现金和可用流动性约3500万美元，财务状况良好 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司特许权使用费业务组合持续增长，目前拥有超过216项特许权使用费，其中7项为生产特许权，14项为开发资产特许权，38项为高级勘探特许权，超过150项为勘探特许权 [4][16] - 预计未来几年，公司生产和开发特许权将推动有机收入复合年增长率达到60% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 自银行业危机在3月初显现以来，黄金价格和GDXJ表现显著优于大盘，黄金作为避险资产的作用凸显 [8] - 目前黄金股票相对于黄金价格仍有较大折扣，较上次黄金价格超过2000美元/盎司时至少低30% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于贵金属特许权和流业务，通过收购特许权、流和类似权益，构建多元化投资组合，为投资者提供短期、中期和长期的有吸引力回报 [2] - 公司计划通过有机增长和潜在的并购机会实现业务扩张，重点关注与现有投资组合互补的优质资产 [50][51] - 公司投资组合集中在美洲的优质矿业管辖区，如内华达州、魁北克省和安大略省，这些地区地质前景好、劳动力资源丰富、许可流程完善、法治健全 [4][18] - 与同行相比，公司拥有更多的特许权使用费资产，且部分资产将在未来几十年持续生产黄金，具有显著的竞争优势 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于通胀加速、央行货币政策困境以及债务水平高企，实际利率将进一步走低，推动黄金价格达到至少3000美元/盎司的历史新高，为黄金行业带来前所未有的牛市 [5][8] - 黄金股票目前被严重低估，随着黄金价格上涨和货币政策放松，黄金股票有望实现大幅反弹，公司作为特许权公司将受益于黄金价格上涨和勘探活动增加，实现现金流和股息增长 [30][31] - 公司拥有优质的投资组合和良好的财务状况，能够抓住市场机会，实现长期增长 [32] 其他重要信息 - 2023年，公司加入了联合国全球契约，并将在5月的投资者和分析师日前后发布首份可持续发展研究报告和资产手册 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请概述为实现2023年指导水平，现金运营费用可在哪些具体领域削减？并能否细分特许权使用费收入和期权收益以达到2023年指导目标？ - 2023年，公司将通过整合和重组子公司、减少咨询成本、稳定办公室和IT设置成本以及重新聚焦市场和投资者关系成本等方式，实现700万美元至800万美元的经常性现金运营费用指导目标 [35] - 2023年，约40%的收入将来自特许权使用费，主要来自加拿大马拉蒂克矿；约60%将来自期权等 [36] 问题: 能否讨论股票面临压力的原因？市场忽略了什么？ - 在利率上升的市场环境下，公司的增长故事被严重低估，短期现金流不显著，导致股票表现不佳 [37] - 随着利率下降和央行货币政策转向宽松，市场将重新关注公司的增长潜力，公司拥有的特许权使用费资产已全部支付，无需额外资本投入，且勘探活动将带来潜在的资源增长和收入提升 [37][39] 问题: 当黄金价格上涨100美元时，对公司有何影响？ - 黄金价格每上涨100美元，将对公司收入产生数百万美元的影响，随着更多收入来自生产而非期权，这种影响将更加显著 [42] 问题: 请评论马林·卡图萨（Marin Katusa）建议其订阅者出售公司股票的原因？ - 去年，马林·卡图萨因美联储加息而看空黄金，建议投资者清算黄金头寸；但最近几周，他已转向看多黄金，并建议投资者关注黄金市场的潜在牛市 [44] 问题: 是否有实际催化剂能在未来一年改善股价？ - 黄金价格上涨将是公司股价和整个矿业股票的重要催化剂，特许权公司在通胀上升环境中能够提供对黄金价格和勘探活动的最佳杠杆，同时抵御黄金生产商面临的通胀压力 [45] 问题: 能否进一步解释第一 majestic关闭贾勒特峡谷矿的情况？ - 贾勒特峡谷矿占公司投资组合净资产价值的不到2%，公司已将其从指导目标中移除，这为公司带来了潜在的上行空间 [47][48] - 特许权使用费资产不会浪费、腐烂或需要资本投入，公司可以耐心等待该矿重启运营，并从其勘探努力中受益 [48] 问题: 公司未来是否会通过投资组合收购继续增长，还是依靠有机增长？ - 公司的投资组合具有自然增长的动力，无需额外投入即可实现资产向生产阶段的迁移 [49] - 公司积极寻找各种机会，包括整合、新特许权、向运营公司提供资金等，但会保持纪律，确保机会与公司战略契合，增加每股净资产价值 [50][51] 问题: 公司是否会在近期考虑任何并购可能性？ - 公司对并购持开放态度，但会确保交易具有良好的战略契合度，并保持纪律性 [52] 问题: 埃里克·斯普罗特（Eric Sprott）目前持有公司股票的百分比是多少？ - 公司难以确定个别股东的持股比例，除非他们进行公开申报；但公司知道埃里克·斯普罗特是公司的重要战略股东之一，此外，内华达黄金矿业公司（Newmont和Barrick的合资企业）持有约6%的股份 [54] 问题: 请评论公司股票的潜在稀释问题？ - 公司除了基于股份的薪酬（如限制性股票单位）外，没有进行重大的股票发行；自首次公开募股筹集9000万美元以来，没有为现金发行过任何有意义的股票 [56] 问题: 开发项目平均需要多长时间才能产生收入？ - 根据分析师共识估计，公司2023 - 2025年的收入将实现60%的增长 [57] - 不同资产的开发时间不同，有些项目将在不到一年至一年内产生收入，有些在两年或三年，随着时间推移，公司收入将逐年增加 [58][59] 问题: 公司对白银生产的敞口有多大？ - 公司对白银的敞口较小，不是公司底线收入增长的关键驱动因素；公司也有一些铜的敞口，铜可能与全球经济的绿色化和脱碳更相关 [61] 问题: 到2024年，公司将有多少资产投入生产？ - 2024年，科特金矿将投产，这将是公司现金流的重要增长点；预计全年生产资产将从约7个增加到11或12个 [63][64] 问题: 公司的特许权使用费是否有回购情况？ - 公司有少数特许权使用费存在部分回购情况，但没有完全回购的选项；大部分特许权使用费为净冶炼回报（NSR）特许权，很少有回购或完全回购的情况 [65]

财务数据关键指标变化 - 2022年第四季度总营收和期权收入为110万美元，较2021年同期增长11%[3] - 2022年第四季度净亏损220.4万美元，较2021年同期的684.1万美元有所收窄[4] - 公司预计2023年总营收和期权收入在550万至650万美元之间[3][6] - 2023年预计发生经常性现金运营费用700万至800万美元，较2022财年中点下降30%[6] 公司流动性情况 - 公司可用流动性约为3500万美元，其中信贷安排有1500万美元的可扩充额度[3] 各条业务线项目进展 - 奥德赛项目2023年计划进行10.2万米的勘探钻探[9] - 截至2022年12月31日，科特黄金项目预计完成约73%，预计2024年初投产[11] 各条业务线资源量情况 - 任项目推断资源量较2021年初始估计增加约33%，达到160万盎司黄金[11] - 费内隆黄金项目更新资源估计，指示资源量为237万盎司黄金[11] 各条业务线项目状态 - 杰里特峡谷矿暂停开采，该矿占公司投资组合净资产值不到2%[11]

财务数据关键指标变化 - 公司2022年第四季度总营收和期权收益为110万美元，较2021年同期增长11%[35] - 公司预计2023年总营收和期权收益在550万至650万美元之间[37] - 2022年公司连续第五个季度宣布派息，当前股价下股息收益率超过1.8%[37] - 2023年2月13日，公司将现有有担保循环信贷额度扩大1000万美元至3500万美元[39] - 截至报告日期，公司已从信贷额度中提取1000万美元[41] - 2023年2月16日，公司采用股息再投资计划，目前折扣设定为3%[42] - 2022年第四季度公司净亏损220万美元，2021年同期为680万美元，亏损减少主要因收购相关活动费用降低[76][77] - 2022财年公司总收入390万美元，2021财年为19万美元，增长主要源于收购带来的特许权使用费和期权收入[76][80] - 2022财年公司净亏损1730万美元，2021财年为1500万美元，亏损增加因项目评估、公司发展等费用增加[76][81] - 2022财年公司总资产6.89亿美元，2021财年为2.79亿美元，增长主要因当年收购额外特许权[76][81] - 截至2022年9月30日，公司非流动金融负债为970万美元，主要是940万美元的贷款未偿还余额[76][82] - 2022年第四季度公司咨询费为20万美元，2021年同期为320万美元，减少因评估和交易活动成本降低[86] - 2022财年公司咨询费为410万美元，2021财年为270万美元，增加主要因项目评估和收购相关咨询服务费用增加[97] - 2022财年综合管理成本为590万美元，上一财年为290万美元，主要因企业发展和营销活动增加等[99] - 2022财年专业费用为420万美元，上一财年为250万美元，排除特定收购成本后约为210万美元[100] - 2022财年基于股份的薪酬费用为310万美元，上一财年为330万美元[101] - 2022财年Rawhide矿因营运资金受限暂停运营，确认减值损失380万美元[103] - 2022财年衍生品负债公允价值收益为460万美元，主要因Ely认股权证公允价值重估[104] - 2022财年短期投资公允价值损失为60万美元，因有价证券公允价值下降[105] - 2022财年Facility产生利息费用60万美元，因贷款期限延长确认贷款修改收益30万美元[106] - 2023年公司预计总营收和期权收益在550 - 650万美元，预计发生经常性现金运营费用700 - 800万美元，较2022财年中点下降30%[112] - 2022年第四季度净亏损较2021年同期减少，主要因咨询费、保险费等减少，部分被管理和董事费等增加抵消[111] - 2024年公司有望在多个增长项目提高产量时产生净自由现金流[112] - 2022年第四季度净亏损220.4万美元，2021年同期为684.1万美元[122] - 2022年全年总营收394.4万美元，2021年为192万美元[123] - 截至2022年12月31日，现金及现金等价物为580万美元，较9月30日的700万美元减少[124] - 2022年12月31日止三个月，经营活动净现金使用量为450万美元，2021年同期为810万美元[129][130] - 2022年12月31日止三个月，投资活动收到处置有价证券现金收益450万美元和期权协议收益约50万美元[131] - 2022年12月31日止三个月，融资活动净现金使用量为170万美元，主要为利息支付20万美元和股息支付140万美元[133] - 2022年8月15日宣布设立最高5000万美元的市价股权计划，2022年第四季度未分配股份[125] - 2023年2月13日宣布信贷安排扩大1000万美元至3500万美元，有额外1500万美元的可使用额度[126] - 截至2022年12月31日，合同义务总计979.7万美元，包括租赁义务30.5万美元、循环信贷安排944.8万美元和政府贷款4.4万美元[136] - 截至2022年12月31日，公司营运资金为760万美元，较2022年9月30日的970万美元有所下降[147] - 基于公司2022年12月31日持有的短期投资，这些投资的市场价格变动10%，将对净亏损产生约30万美元的影响[150] - 公司有担保循环信贷安排的利率为美元基准利率加3.00%或调整后定期担保隔夜融资利率加4.00%，适用利率变动10个基点，对截至2022年12月31日的三个月净亏损无重大影响[151] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司拥有216项特许权使用费权益，重点关注美洲顶级矿业辖区[37] - 奥德赛项目计划2023年进行10.2万米勘探钻探[37] - 截至2022年12月31日，科特黄金项目预计完成约73%，预计2024年初投产[37] - 杰里特峡谷矿占公司投资组合净资产价值不到2%[37] - 公司预计在加拿大马拉蒂克花费约2180万美元进行16.4万米钻探，奥德赛项目勘探包括1180万美元用于10.2万米钻探[46] - 奥德赛矿预计2023年3月开始生产，2023年预计贡献约5万盎司黄金，2024和2025年预计各贡献8万盎司黄金[46] - 2022年联合企业在矿场和区域勘探中钻探177163米，公司计划2023年更新内部初步经济评估研究[46] - 预计2028年起加拿大马拉蒂克综合设施将有高达4万吨/天的过剩磨矿产能[46] - 截至2022年第三季度末，科特金矿项目约完成64%，预计2024年初投产[48] - 2023年住友将为科特金矿项目出资约3.4亿美元，公司将转让约10%权益给住友[48] - 2022年第三季度杰里特峡谷矿生产16299盎司黄金，较上一季度减少13%，主要因磨矿吨数减少15%[57] - 2022年第四季度杰里特峡谷矿生产16845盎司黄金，2023年预计产量在11.9 - 13.3万盎司，中点较2022年增加74%[59] - 2023年芬内隆金矿项目计划钻探1.5万米，预计在第二季度完成初步经济评估[63] - 2023年奥拉矿业为南铁路项目制定1000万美元勘探预算，包括约2.24万米钻探[66] - 公司持有美国内华达州Gold Rock项目0.5%的NSR特许权使用费权益[68] - 2023年Gold Rock项目钻探计划勘探预算为900万美元，计划钻探40000米[70] - 公司持有美国阿拉斯加州Whistler项目1.0%的NSR特许权使用费权益[72] 公司运营与管理 - 2022年第四季度与关联方达成多项协议，包括与VZZ的资产转让和与IZZ的战略联盟[138] - 公司管理层认为截至2022年12月31日，公司的披露控制和程序有效[153] - 公司管理层认为截至2022年12月31日，公司的财务报告内部控制有效[158] - 2022年10月1日至12月31日期间，公司财务报告内部控制无重大变化[160] - 公司符合“新兴成长型公司”资格，可享受某些报告要求豁免，无需在过渡报告中包含独立注册会计师事务所的鉴证报告[159] 公司风险与信息披露 - 公司未来盈利能力取决于从矿山运营商获得的特许权使用费收入，特许权使用费受矿产价格等多种因素影响[148] - 公司面临依赖第三方运营商、多数权益处于非生产阶段、金银等大宗商品价格波动等风险[164] - 公司作为特许权持有人，获取资产组合内物业信息有限，依赖运营商和合格人员提供信息[165] - 文档中有关特许权和其他权益的科学技术信息已由公司技术服务总监Alastair Still审核批准[166] - 有关公司技术信息披露的更多信息可查看年报中的“关于矿产储量和资源估算的警示说明”[167] - 有关公司业务的更多信息可在www.sedar.com上的公司简介中查看[168] 公司股权情况 - 截至目前，公司有1.44382417亿股普通股、1035万份普通股认购权证、71.5927万份受限股单位和824.1668万份股票期权流通在外[152] - 截至目前，有1151.8252万份Ely认股权证流通在外，可行使转换为282.1971万股普通股[152]

财务数据关键指标变化 - 2022财年总营收和期权收益达570万美元，超500万美元的指引[2][5] - 2022财年营收为394.4万美元，2021财年为19.2万美元[6] - 2022财年净亏损1734.6万美元，2021财年为1500.6万美元[6] - 2022财年基本和摊薄后每股净亏损为0.14美元，2021财年为0.45美元[6] - 2022财年宣布每股股息为0.03美元，2021财年为0美元[6] 业务线数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日的三个月和全年，黄金等效盎司分别为517和2156，对应收入为90万美元和390万美元[5] 资金状况 - 截至2022年9月30日，现金、现金等价物和有价证券约为1420万美元，循环贷款额度还有额外1500万美元可用[5] 公司业务拓展 - 2022财年公司完成多项收购，投资组合中的特许权增加到216项[5] 股息政策 - 2022年公司引入季度股息，当前股价下收益率超1.5%[5] 财年日期变更 - 2023年起公司财年结束日期将改为12月31日[1]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司实现创纪录的季度收入190万美元，前9个月收入为310万美元，去年同期为0 [28] - 公司预计未来3年的收入复合年增长率约为60%，预计到2025年生产特许权使用费将从目前的8个增加到12个 [30] - 公司目前市值约4亿美元，按共识估计，公司目前的交易价格约为净资产价值的0.5倍，分析师对其净资产价值的平均估计在每股5 - 6美元之间 [24][75] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有198项特许权使用费，数量持续增加，此前约为195项 [13] - 目前有8个生产特许权使用费项目，预计到2025年将增加到12个，新增项目包括奥德赛项目、科特项目、南铁路项目和金岩项目 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国政府的债务偿债成本已超过每年1万亿美元，占美国政府预算的七分之一以上 [8] - 全球债务与GDP的比率目前超过325%，远高于上世纪70年代的通胀周期 [9] - 通胀导致商品价格上涨约16%，运输和仓储价格上涨21%，能源价格上涨36% - 37% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过收购和内部开发特许权使用费来扩大规模，实现多元化 [13][26] - 公司专注于黄金特许权使用费业务，不打算进入清洁能源和关键金属特许权使用费领域 [65] - 行业内正在进行整合，公司认为整合是实现规模和吸引投资者的正确方式，将继续寻求增值机会 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内美联储和全球央行可能会放缓紧缩周期，甚至逆转政策，这将加剧通胀，推动金价创下历史新高 [10] - 黄金特许权使用费和流业务是参与黄金牛市周期的最佳方式，公司的业务模式可以为股东提供对金价的最佳敞口，同时保护股东免受成本通胀的影响 [11] - 公司预计未来几年收入将实现快速增长，有能力增加股息支付 [12][28] 其他重要信息 - 公司拥有强大的资产负债表和交易流动性，现金和有价证券超过1700万美元，还有2500万美元的信贷额度，包括1500万美元的可扩展额度 [16][29] - 公司聘请了ESG主管，将在未来一年内提交并发布首份ESG报告，在投资特许权使用费机会时会严格遵循ESG标准 [51] - 公司的运营合作伙伴今年将在其现有矿床周围投资2亿美元进行70万米的勘探钻探，这将增加储量，且公司无需承担勘探费用 [14][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待特许权使用费领域的整合，公司是否会继续收购其他公司？ - 公司认为整合是实现规模和吸引投资者的正确方式，看到其他公司也在效仿，未来会有更多整合，公司将继续寻求增值机会 [41][42] 问题: 公司是否仍在考虑收购另一家特许权使用费公司，特别是主要专注于美洲的公司？ - 公司不会对具体公司或机会发表评论，其并购战略包括有机生成特许权使用费、收购或签订新的特许权使用费、收购第三方现有资产以及继续进行整合 [44][45][46] 问题: 特许权使用费收购何时会相对于现金流趋于平稳，从而使公司能够支付更高的股息？ - 公司目前的股息收益率超过1%，在向股东返还资本方面处于领先地位，未来5年收入预计将实现约60%的复合年增长率，成本基础固定，有能力随着时间的推移增加股息 [48][50] 问题: 公司在ESG方面有哪些举措？ - 公司聘请了来自德勤的ESG主管，将在未来一年内提交并发布首份ESG报告，在投资特许权使用费机会时会严格遵循ESG标准 [51] 问题: 自Elemental以来，公司调查了多少交易流，是否接近达成任何成功的谈判？ - 公司一直在对特许权使用费机会进行尽职调查，并在内部生成特许权使用费，相关文件的提交是为了在找到投资机会时提供有效的融资途径 [54][55] 问题: 除了美元走强，还有哪些因素阻碍了金价上涨？ - 金价在其他货币中已创下历史新高，美元走强导致资金流向美元，但美国政府面临债务偿债成本急剧增加的问题，美联储最终可能会改变政策，导致美元贬值，资金将回流到黄金 [57][58][59] 问题: 公司为何提交ATM申请，是否会稀释股东权益？ - 公司自IPO后10个月开始支付股息，返还资本给股东，ATM和货架申请是为了在有增值收购机会时提供低成本的融资方式，目前无意使用，除非有对股东有意义的收购机会 [62][63] 问题: IAMGOLD科特项目的资本成本大幅增加，对公司在该项目上的NSR有何影响？ - 特许权使用费模式下，公司按收入的一定比例获得支付，成本由运营商承担，公司不受成本增加的影响，这也是特许权使用费和流公司在通胀环境下表现优于生产商的原因 [64] 问题: 公司是否会进入清洁能源和关键金属特许权使用费领域？ - 公司的目标是为投资者提供对贵金属，特别是黄金的敞口，不会参与该领域，因为这不是公司的专长，公司名称也体现了其战略重点 [65] 问题: 公司目前仍在消耗现金，为何已经开始支付更多现金作为股息？ - 公司预计未来几年将实现正的自由现金流，成本基础固定，随着收入增长，有潜力增加股息 [68] 问题: Agnico和Yamana在奥德赛南和东的勘探结果如何，对公司在该地区的特许权使用费有何影响？ - 奥德赛项目进展顺利，生产提前于计划，现有资源可支持多年的矿山寿命，资源扩张将延长矿山寿命，但不会影响近期生产，随着地下开采的进行，有望增加资源储量 [69][70][71] 问题: 公司目前有8个生产特许权使用费项目，到2024年将有12个，分别是哪些？ - 目前的8个生产特许权使用费项目包括加拿大马拉蒂克露天矿、杰里特峡谷的2个项目、博福尔矿和磨坊、博登矿、伊莎贝拉珍珠矿和马里戈尔德矿；到2024年将新增奥德赛项目、科特湖项目、南铁路项目和金岩项目 [72][73] 问题: 8个生产矿山和20个开发阶段矿山的估计净资产价值是多少？ - 按共识估计，公司目前的交易价格约为净资产价值的0.5 - 0.6倍，分析师对其净资产价值的平均估计在每股5 - 6美元之间 [75] 问题: 公司未来5年的发展前景如何？ - 公司的愿景是创建一家中型公司，目前市场上缺乏市值约50亿美元的中型公司，公司市值约4亿美元，有更大的增长潜力，通过明智的收购和金价上涨，有望实现数倍甚至十倍的增长 [77][78] 问题: 如何看待公司的负每股收益和股价，是否有提升股价的策略？ - 随着收入增长的实现，公司未来的盈利将显著转正，成本结构固定，收入增长将直接反映在底线，上一季度正常化的每股收益亏损为0.02美元，较上一年度同期大幅下降，预计未来这一趋势将持续 [80] 问题: 提议的俄罗斯世界标准是否会成为操纵性的LBMA的成功替代方案，使黄金在全球范围内定价更合理？ - 黄金作为一种稀缺资源，是4000年来的首选货币，难以开采和生产，供应受到严格监管，而其他货币往往缺乏稀缺性，容易受到供应扩张的影响，历史上所有法定货币最终都失败了，而黄金没有 [82][83]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度财报显示，前两个季度现金流强劲，均创历史新高，且今年下半年现金流将更显著，因部分关键资产开始投产 [5] - 公司宣布业绩，三个月和六个月的收入分别达60万美元和120万美元，预计2022年收入达500万美元 [27] - 公司目前股息收益率约为1.3%，随着收入增长，股息有望增加 [28] - 未来几年公司收入预计增长约60%，到2025年收入将超2000万美元，2027年后将超6000万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司拥有195项特许权使用费权益，其中6项产生现金流，21项处于开发阶段，这些开发阶段资产预计未来五年及以后带来60%的复合平均收入增长 [22][32] - 公司特许权使用费权益组合中，近75%的净资产价值集中在魁北克和内华达州 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 名义上黄金价格处于历史高位，但经通胀调整后，仍远低于上世纪70 - 80年代的峰值，目前约低50%以上 [7][9] - 全球债务与GDP之比现已超350%，而上世纪70年代仅约100% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自上市后迅速扩大特许权使用费权益组合，从上市时的14项增至如今的195项，旨在实现规模效应，以获得更高估值和更低资本成本，增强竞争力 [19][21] - 公司认为特许权业务在通胀环境中具有优势，能提供对黄金价格的杠杆作用，同时使股东免受成本通胀影响，预计特许权业务将跑赢大市 [15][18] - 公司将继续通过收购资产和有机增长来扩大业务，同时注重资产质量和价值创造，以实现股东价值最大化 [46][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前通胀环境与上世纪70 - 80年代相似，虽名义利率上升，但通胀加速，实际利率为负，预计黄金价格将上涨，至少达到每盎司3000美元，甚至更高 [12][13] - 尽管当前市场抛售导致股价表现不佳，但公司业务基本面强劲，随着资产投产，公司将持续增长 [44] 其他重要信息 - 公司仅用7名全职等效员工运营，固定成本低，每增加一美元收入都将直接增加利润，为提高股息提供可能 [23][24] - 公司在资本市场建立了强大的影响力，有4位分析师对公司进行研究覆盖，且是同行业中流动性最强的股票之一 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司目前是否还有进一步并购的机会？ - 市场上仍有并购机会，行业需要整合以形成中型企业，公司认为自身有机会成为这样的企业，且之前收购的公司创始人仍积极参与公司业务，为公司带来价值 [46][47] 问题: 对Elemental的收购为何失败，为何不提高出价，下一步计划是什么？ - 收购失败原因是Elemental股东高度集中且流动性差，公司低估了突破股东群体的难度，且被邀请与自己竞价并被拒绝提供数据，因此选择放弃，未来公司在并购方面将保持谨慎 [48][49] 问题: 公司股票为何相对于净资产价值有较大折扣，公司能采取什么措施缩小差距？ - 公司需讲述自身故事，强调多元化投资组合、在通胀环境中的优势、资产增长潜力以及无需额外投入即可享受勘探成果等特点，同时继续增加有价值的资产 [51] 问题: 公司何时开始从加拿大Malartic地下矿的3%特许权使用费中获得收益，NSR覆盖奥德赛项目的比例是多少？ - 未来几年加拿大Malartic将有适度现金流，奥德赛项目预计2023 - 2024年开始增加收益，2026 - 2027年达到最大收益，届时公司收入预计达6000万美元 [52] 问题: 公司想成为哪种类型的特许权公司，目标股东群体是谁？ - 公司专注于贵金属特许权，目前约90%为黄金，3%为白银，7%为铜，有一定多元化空间，但会确保贵金属占比至少在70% - 80%，以获得最佳市场估值 [53] 问题: 最近一个季度的实际G&A费用约为490万美元，能否提供更具代表性的运营费率及实现时间？ - 该季度G&A费用包含约500万美元的一次性成本，主要与并购活动有关，非经常性费用。公司最大的G&A成本是美国上市的保险费用，今年已从250万美元降至170万美元。公司员工数量少，通过共享资源控制成本，未来会专注于特定交易的非经常性成本，以保持低运营成本 [55][56] 问题: 除Sprott、McEwen等公司外，被收购公司的股票是否会更多进入市场？ - 收购公司时股票会有一段稳定期，部分原股东可能退出，但一些关键股东如Rob McEwen、Eric Sprott等仍支持公司，公司还吸引了一些长期投资者 [57] 问题: 公司是否会在加拿大上市？ - 目前没有必要，公司在纽约证券交易所是同行业中流动性最强的股票，美国的资金池为公司提供了充足的资金，且不影响加拿大股东购买股票 [58] 问题: 请讨论Rawhide资产减值的原因？ - 该资产的运营商无法实现盈利运营，公司经分析后决定注销该资产，因为继续生产的风险很高 [60] 问题: 公司外部前景生成业务进展如何，今年到目前为止在期权前景方面是否成功？ - 这是公司增长的重要途径，有三个有机增长要素。在内华达州，Jerry Baughman与一家大型黄金公司签订新合同，通过租赁土地进行钻探，若行使期权可转化为特许权使用费；在魁北克，Glenn Mullan与Eldorado Gold达成免费合资协议，若钻探成功也可转化为特许权使用费。此外，公司还在考虑签订新的特许权协议、收购第三方特许权以及进行并购整合 [63][64][65] 问题: 公司是否有意避开纽芬兰，那里是否有未解决或未明确的问题？ - 并非有意避开，纽芬兰是地质前景良好的地区，公司有时会看到相关机会，但尚未进行交易 [70] 问题: 公司还在关注世界其他哪些地区？ - 澳大利亚是公司关注的地区，西澳大利亚去年被弗雷泽研究所评为顶级地区。此外，公司去年曾竞购西非的Séguéla资产，但被Franco - Nevada抢走。公司会继续在地质条件好、运营商优秀、监管记录良好的地区寻找机会 [71] 问题: 对Elemental的负面货币化评估是多少？ - 公司不理解“负面货币化”的含义，且对Elemental没有重大权益，希望提问者在文本中提供更多解释 [72] 问题: 公司在美国上市，是否被视为加拿大公司用于CRA外国报告T1135目的？ - 公司是加拿大注册和注册地的公司，但具体税务申报问题将由Peter Behncke回复，因为管理层不熟悉该税务表格 [73] 问题: 公司是否会投资或收购其他黄金特许权股票，如Great Bear Royalties？ - 公司会寻找有价值的机会，但目前股价低迷，相对于净资产价值有折扣，难以进行重大并购。公司将专注于自身业务，利用资产负债表的流动性和债务融资能力，寻找特许权机会 [75] 问题: 未来6、9、12个月公司有哪些值得关注的方面？ - 下个月Beaufor矿重启将提升下半年收入，公司有能力继续支付股息。同时，公司多个项目正在进行大量勘探工作，将增加资源量和特许权权益。未来，Côté矿明年年底投产、加拿大Malartic地下矿产量增加等都将带来收入增长 [77][78] 问题: 作为公司负责人，长期来看最让您兴奋的是什么？ - 公司投资组合具有无限的选择权，除了6个生产项目和21个开发项目外，还有160多个特许权为股东提供了巨大的增长潜力。公司拥有北美三大金矿（加拿大Malartic、Côté和Goldstrike）的特许权，成立仅一年多就取得了令人瞩目的成就 [81][82]