文章核心观点 - 黄金特许权公司宣布与OMF Fund III (Cr) Ltd.达成协议，收购位于波斯尼亚和黑塞哥维那的Vares银矿项目的铜流权益，预计增加公司收入和现金流 [1][4] 交易概述 - 公司与OMF Fund III (Cr) Ltd.达成有约束力的买卖协议，收购Vares银矿项目的铜流权益 [1] - 收购对价为5000万美元，包括4500万美元现金和价值500万美元的2906977股公司股票 [2] 交易亮点 - 显著增加现金流：Vares铜流权益涵盖Rupice矿区100%的铜产量，持续付款为伦敦金属交易所（LME）现货铜价的30%，有效应付铜固定为24.5%；2024年2月首次产出精矿，预计四季度实现商业生产；Adriatic预计2024年开采矿石24 - 30万吨，铜品位0.5 - 0.6%，2025年和2026年分别开采75 - 85万吨和80 - 90万吨，品位0.5 - 0.7%；当前铜价接近历史高位，公司有望受益 [3] - 优质资产具勘探和扩张潜力：Adriatic目标是实现18年矿山寿命，运营成本有吸引力；矿山计划基于高品位多金属Rupice矿床，铜预计仅占矿山寿命收入的2%；正在进行研究，计划到2026年将年产量提高到100万吨；项目在现有特许权范围内仍有进一步勘探空间 [3] - 与强大运营团队合作：Adriatic运营团队经验丰富，近期举措提高了生产率，推动了开发进度，支持其2024年四季度实现商业生产的目标 [3] Vares银矿项目概况 - 项目位于波斯尼亚和黑塞哥维那，特许权面积41平方公里，是该国最大投资项目之一，带来显著经济和社会效益；铜流权益适用于项目特定区域，包括Rupice地区 [5] - 项目为多金属项目，预计主要产出银和锌，还有少量铅、金、铜和锑；近期开发和生产预计来自Rupice地下矿 [6] - 加工厂年产能80万吨，采用三段破碎、研磨、浮选和过滤工艺，生产银铅和锌精矿，通过铁路运往Ploče港，再运往冶炼厂；银铅精矿含银、铅、锌、铜和金，锌精矿含锌、银和金；矿山和加工厂采用行业领先技术，符合高健康和安全标准 [7] - Adriatic公布2024 - 2026年生产指引，基于成功的勘探钻探、矿山优化和高品位开发工作 [8] 生产指引和资源储量 |年份|矿石开采量（kt）|锌（%）|银（g/t）|铅（%）|铜（%）|金（g/t）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|240 - 300|4.5 - 5.9|261 - 348|3.2 - 4.2|0.5 - 0.6|2.1 - 2.8| |2025|750 - 850|5.8 - 7.8|259 - 345|3.6 - 4.9|0.5 - 0.7|2.4 - 3.2| |2026|800 - 900|6.1 - 8.1|211 - 281|3.5 - 4.7|0.5 - 0.7|2.1 - 2.8| |2027 - 2040（平均）|800 - 900|4.6 - 6.1|160 - 214|2.9 - 3.9|0.4 - 0.5|1.2 - 1.6| [9] - Rupice矿床矿产储量：推测储量为1380万吨，银品位187g/t，锌5.2%，铅3.3%，金1.4g/t，铜0.5%，锑0.2%；含银8300万盎司，锌72.3万吨，铅45.7万吨，金64万盎司，铜6.4万吨，锑2.4万吨 [10] - Rupice矿床矿产资源估计：指示资源量1830万吨，推断资源量280万吨，包含多种金属 [11] 交易资金 - 公司预计通过股权发行和循环信贷安排为收购提供资金 [13] - 公司与蒙特利尔银行和加拿大国民银行修订信贷协议，将现有循环信贷额度增加500万美元，修订后额度为3000万美元，有额外500万美元的可动用额度，但需满足一定条件，修订取决于交易完成和惯例条件的满足 [13] 公司简介 - 黄金特许权公司是一家专注于黄金的特许权公司，为金属和矿业提供创新融资解决方案，目标是投资高质量、可持续和负责任的矿业运营，建立多元化的贵金属特许权和流权益组合，为股东带来长期回报；目前投资组合主要是美洲金矿的净冶炼厂回报特许权 [14] 公司联系方式 - 公司企业发展与投资者关系总监为Peter Behncke，电话(833) 396 - 3066，邮箱info@goldroyalty.com [15] - 公司技术服务总监Alastair Still是符合加拿大国家仪器43 - 101规定的“合格人员”，审核并批准了新闻稿中的技术信息 [15]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入创历史新高,同比增长112%,主要得益于加拿大Malartic矿山、Borborema和Cozamin矿山的产量增加 [23][24] - 公司运营成本同比下降10%,持续优化成本管理 [25] - 公司首次实现正的经营现金流,达到300万美元,如果包括土地协议收益,现金流将达到140万美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的主要收入来源包括加拿大Malartic矿山、Borborema和Cozamin矿山,这些资产在第一季度表现良好 [37][45][47] - 公司还从其他一些矿权项目如Tonopah West和Dauntless获得了土地协议收益 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司90%以上的资产集中在加拿大魁北克、安大略和内华达州等优质管辖区 [35] - 公司的资产组合主要集中在黄金,但也有少量铜资产如Cozamin矿山 [38][94] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过并购、自主开发、项目融资和第三方收购等多种方式获取新的矿权资产,实现了快速增长 [87][88][89][90] - 公司与Taurus建立了战略合作关系,可以共同投资大于3000万美元的矿权资产,有利于公司获取更大规模的交易机会 [80][81][82] - 行业内存在一定的整合空间,公司有望通过并购实现规模效应和成本优势 [87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前宏观经济环境下,黄金作为保值资产的需求将持续增长,公司有望获得持续的收益增长 [6][7][8][9][10] - 公司的收益增长前景良好,预计未来5年内年复合增长率将达到60% [30][31][32] - 公司已实现首次正现金流,未来有望持续产生自由现金流,为股东带来回报 [26][27][93] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司如何控制成本,应对通胀压力 [68] **Jiazhen Zhao 回答** 公司作为royalty公司,不需要承担运营成本,可以通过优化内部管理、减少不必要的营销和保险等费用来控制成本。随着收入的增长,公司的利润率和现金流将大幅提升 [69] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司未来的并购计划和资本支出是什么 [72] **Jiazhen Zhao 回答** 作为royalty公司,公司不需要承担任何资本支出。未来公司将继续关注优质的royalty资产收购,包括通过并购、自主开发、项目融资等多种方式获取新的矿权 [73] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司面临的主要风险因素有哪些,管理层如何应对 [75] **Lei Chen 回答** 公司的主要风险在于黄金价格波动,这也是royalty公司的特点。除此之外,公司高度重视执行能力,通过多年的行业经验积累,公司已经建立了一支精干高效的管理团队,能够快速有效地执行公司的增长战略 [76]

First Quarter 2024 Highlights: VANCOUVER, BC, May 13, 2024 /PRNewswire/ - Gold Royalty Corp. ("Gold Royalty" or the "Company") (NYSE American: GROY) is pleased to announce the filing of its operating and financial results for the three months ended March 31, 2024. All amounts are expressed in U.S. dollars unless otherwise noted. David Garofalo, Chairman and CEO of Gold Royalty, commented: "We are proud to have delivered on another growth milestone in the first quarter, generating positive operating cash flo ...

文章核心观点 - 黄金特许权公司与金牛座矿业特许权基金达成三年合作协议，双方可共同投资特定贵金属特许权和流资产，拓展投资机会与范围 [1][2] 合作协议内容 - 双方达成三年合作协议，可共同投资对方获取的特定贵金属特许权和流资产 [1] - 协议为双方识别和评估潜在共同投资机会提供合作与沟通框架 [1] - 双方有权但无义务对价值3000万美元及以上的选定资产交易投资25% - 50% [1] - 共同投资伙伴通过该安排获得的权益未来处置时，另一方有优先购买权 [1] 合作意义 - 合作扩大公司识别潜在机会的范围，使其能追求更大规模高质量投资 [2] - 协议让公司更好进入新的互补地理区域，提升并购能力 [2] 公司介绍 - 黄金特许权公司是专注黄金的特许权公司，为金属和矿业提供创意融资方案，目标是投资优质可持续矿业运营，构建多元化贵金属特许权和流权益组合 [3] - 公司多元化投资组合目前主要是美洲金矿的净冶炼厂回报特许权 [3] 基金介绍 - 金牛座矿业特许权基金由金牛座基金管理公司管理，为全球中型和初级矿业公司提供定制融资方案 [4] - 该基金专注于收购不同商品和开发阶段的优质可持续特许权资产 [4]

金融数据 - Gold Royalty Corp.宣布2024年第一季度创纪录的总收入、土地协议收益和利息[1] - Gold Royalty在2024年第一季度录得420万美元的总收入、土地协议收益和利息，相当于2019盎司的金当量[2] - 公司在2024年第一季度实现了首个完整的预生产和黄金支付季度，同时其他现有现金流的特许权也产生了比上一季度更强的收入[3] - 预计剩余时间内特许权生成模型的季度土地协议收益将较低，但强劲的大宗商品价格和预计2024年第三季度Côté向商业生产的预期增长将继续推动特许权收入增长[4]

公司背景 - Glenn Mullan辞去Gold Royalty Corp.的董事职务[1] - Gold Royalty Corp.是一家专注于黄金的版税公司，为金属和矿业行业提供创新融资解决方案[2] - 公司的使命是投资于高质量、可持续和负责任的矿业运营，建立多样化的贵金属版税和流媒体利益组合，为股东创造卓越的长期回报[2]

Gold Royalty Corp.宣布首次金条浇铸 - Gold Royalty Corp.宣布IAMGOLD公司在加拿大安大略省的Côté Gold矿完成了首次金条浇铸[1] Côté Gold矿的重要贡献 - Côté Gold矿将成为Gold Royalty Corp.预期2024年收入增长的重要贡献者[2] IAMGOLD的商业生产计划 - IAMGOLD计划在第三季度实现商业生产，并希望年底时达到90%的产能利用率[2] Gold Royalty Corp.的业务定位 - Gold Royalty Corp.是一家专注于黄金的版税公司，致力于为股东创造长期优越回报[3]

2024年展望 - 公司预计2024年将有5,000至5,600个GEOs，总收入预计为1亿美元至1.12亿美元[9][13] - 预计2024年GEO增长将来自各个来源，包括Borden、Côté Gold、Odyssey等[13] - 预计2024年重复现金运营成本将减少36%，从12.6百万美元降至7.0 - 8.0百万美元[14] 业绩总结 - 2023年总收入为5.2百万美元，较上一年减少36%的现金运营费用为8.0百万美元[10] - 2023年公司核心资产取得显著进展，为未来十年的行业领先收入增长做出贡献[11] 新项目和技术研发 - Odyssey矿山和Côté Gold项目持续取得积极成果，预计2024年第三季度开始商业生产[17] - Borborema项目建设进展顺利，预计2024年开始生产；Cozamin矿山地下采矿持续增长[19] - 预计Borborema项目将于2025年初开始生产，通过预生产和利息支付获得现金流[20] 市场扩张和并购 - Gold Royalty的市值为3.04亿美元，与同行公司相比估值约为0.68x[21] - Gold Royalty的股东包括GoldMining Inc.、Nevada Gold Mines、Queen’s Road Capital等[21] - Gold Royalty的股价为2.09美元/股，市值为3.045亿美元[25] 未来展望 - Gold Royalty的管理团队拥有超过400年的集体经验，广泛的专业知识[22] - Gold Royalty与行业内领先的矿业公司合作，拥有长寿命资产的基石净赔率[22] - Gold Royalty的战略投资者包括QRC和Taurus，为公司提供了新的投资机会[22]

业绩总结 - 金权公司2023年第四季度营收达到历史最高水平[2] - 金权公司预计2024年营收将翻倍，实现正现金流[2] - 公司在2023年实现了正调整后的盈利，准备在未来实现正现金流[25] - 公司在2023年实现了成本节约，主要来自于公司内部的重复功能的削减和专业费用的减少[17] 用户数据 - 公司在2021年3月的IPO时只有18个版税，现在通过整合和收购一些强劲的版税，包括加拿大的Cote、墨西哥的Cozamin和巴西的Borborema，这些将对今年的收入增长产生显著影响[3] - 公司拥有超过240项特许权，提供比任何运营公司更好的分散投资[7] - 预计到本十年末，公司将有10到12项生产特许权[11] 未来展望 - 公司在2024年计划将现金用于增长业务，并考虑向股东返还资本[23] - 公司计划在进入自由现金流领域后考虑恢复股息[14] - 公司对未来增长机会进行了评估，非常谨慎地选择投资项目，只有少数几个机会被执行[18] 新产品和新技术研发 - Aura Minerals的Borborema项目建设进展顺利，预计将于2025年初实现首次生产，公司将获得与黄金挂钩的贷款和2%的NSR版税[5] - Granite Creek项目的探矿成功，预计将在2024年实现每日1,000吨的生产，公司持有10%的净利润权益[5] 市场扩张和并购 - 公司在2023年成功降低了运营成本，将在2024年继续保持类似水平，同时预计能够实现正的运营现金流[4] - 公司在黄金行业中拥有与大型公司相媲美的规模和最佳特许权机会[6]

各项目业务情况 - Ren项目拥有1.5%净冶炼厂回报特许权使用费和3.5%净利润权益，巴里克黄金公司计划2026年开展预可行性研究，钻探项目在约900米井下截获目标矿脉，4.7米矿段金品位达24.90克/吨[18] - 花岗岩溪矿项目拥有10.0%净利润权益，i - 80公司计划2024年上半年将南太平洋区纳入矿山计划，北部延伸定义项目平均截获品位约15克/吨黄金，真宽度达15米[20] - 科萨明矿部分区域拥有1.0%净冶炼厂回报特许权使用费，2024年铜产量预计为22,000 - 24,000吨，与2023年相近，运营成本预计高于2023年[21] 特许权使用费生成情况 - 截至2023年12月31日，公司通过特许权使用费生成模型新增6项特许权使用费，自2021年收购Ely Gold Royalties Inc.以来共生成39项特许权使用费[23] 土地协议与租赁情况 - 公司目前有29处物业签订土地协议，7处物业处于租赁状态以产生土地协议收入，2023年维护矿权仅花费0.16百万美元[24] 财务数据关键指标变化 - 净亏损 - 2023年第四季度净亏损19,360千美元，全年净亏损26,756千美元；2022年第四季度净亏损2,204千美元，全年净亏损12,709千美元[34] - 2023年第四季度净亏损为1936万美元，2022年同期为220.4万美元；2023年全年为2675.6万美元，2022年为1270.9万美元[38] 财务数据关键指标变化 - 调整后净收益/每股净收益 - 2023年调整后净收益/（亏损）为 - 3,965千美元，调整后每股净收益/（亏损）为 - 0.03美元；2022年调整后净收益/（亏损）为 - 11,254千美元，调整后每股净收益/（亏损）为 - 0.08美元[34] 财务数据关键指标变化 - 总黄金当量盎司 - 2023年总黄金当量盎司（GEOs）为2,703，2022年为3,204[35] 投资者网络直播信息 - 投资者网络直播将于2024年3月28日上午11点（东部时间）举行，管理层将更新公司2023年业绩[25] - 网络直播注册链接为https://www.bigmarker.com/vid - conferences/Gold - Royalty - Corp - Town - Hall - Forum - Q4，直播结束后可在公司网站查看回放[26] 财务数据关键指标变化 - 特许权使用费相关 - 2023年第四季度特许权使用费为75.8万美元，2022年同期为43.5万美元；2023年全年为196.4万美元，2022年为303.7万美元[36] - 2023年全年预收购特许权使用费抵减科萨明收购价格为22.6万美元，2022年无此项[36] - 2023年第四季度预付最低特许权使用费和生产前特许权使用费为13.7万美元，2022年同期为4.8万美元；2023年全年为64.6万美元，2022年为49.2万美元[36] 财务数据关键指标变化 - 土地协议收入相关 - 2023年第四季度土地协议收入为39.1万美元，2022年同期为64.8万美元；2023年全年为234.7万美元，2022年为230.8万美元[36] - 2023年第四季度总收入和土地协议收入为131.9万美元，2022年同期为113.1万美元；2023年全年为521.6万美元，2022年为583.7万美元[36] - 2023年第四季度土地协议收入抵减矿产为27万美元，2022年同期为54.9万美元；2023年全年为190.9万美元，2022年为184.4万美元[36] 财务数据关键指标变化 - 贷款利息 - 2023年第四季度贷款利息为3.3万美元，2022年同期无此项；2023年全年为3.3万美元，2022年无此项[36] 财务数据关键指标变化 - 现金运营费用 - 2023年第四季度现金运营费用为 - 201.7万美元，2022年同期为 - 294万美元；2023年全年为 - 800.4万美元，2022年为 - 1258万美元[38] 财务数据关键指标变化 - 特许权减值 - 2023年全年特许权减值为2237.9万美元，2022年为382.1万美元[38]