文章核心观点 动量投资与“低买高卖”相反，是“高买更高卖”，但确定入场点不易，全押动量投资有风险，投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法，格雷电视公司（GTN）符合“低价快节奏动量”筛选标准，有投资价值，还有其他符合该筛选标准的股票，可借助Zacks Premium Screens选股，也可用Zacks Research Wizard回测选股策略有效性 [1][2][3][7][8][9] 动量投资特点及风险 - 与“低买高卖”相反，是“高买更高卖” [1] - 确定入场点不易，股票估值超未来增长潜力时会失去动量，全押动量投资有风险 [1] 更安全的投资方法 - 投资有近期价格动量的低价股 [2] - Zacks动量风格评分可识别优质动量股，“低价快节奏动量”筛选可发现价格有吸引力的快速上涨股票 [2] 格雷电视公司（GTN）投资价值 - 有近期价格动量，四周价格变化10.8% [3] - 能长期带来正回报，过去12周上涨6.8% [4] - 动量快，贝塔值1.55，涨跌幅度比市场高55% [4] - 动量评分为A，此时入场利用动量获利概率高 [5] - 盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks排名第一（强力买入） [6] - 估值合理，市销率0.20倍，每1美元销售额只需支付20美分 [6] 其他投资建议 - 还有其他符合“低价快节奏动量”筛选标准的股票可考虑投资 [7] - 可根据个人投资风格从超45个Zacks Premium Screens中选择选股 [8] - 可用Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序有成功选股策略，可免费试用 [9]

文章核心观点 - 格雷电视公司宣布现金收购其2026年到期的5.875%优先票据，介绍收购要约的条款、时间安排等相关信息 [1] 收购要约基本信息 - 公司宣布现金收购其2026年到期的5.875%优先票据，收购要约依据2024年5月20日的购买要约进行 [1][2] - 票据本金总额7亿美元，CUSIP编号为389375 AJ5和U42511 AE2 [2] 收购要约条款 - 早于2024年6月3日纽约时间晚上11:59有效投标且未撤回票据的持有人，每1000美元本金可获1000美元总对价，含30美元提前投标溢价 [2] - 6月3日之后但在要约到期前有效投标的持有人，每1000美元本金可获970美元收购要约对价 [2] - 被接受购买的票据持有人还将获得截至但不包括提前结算日或最终结算日的应计未付利息 [2] 时间安排 - 收购要约计划于2024年6月17日纽约时间晚上11:59到期，可由公司自行决定延长或提前终止 [3] - 提前结算日预计为6月4日，最终结算日预计为6月18日，前提是要约条件得到满足或豁免 [4] 条件与决策 - 公司接受并支付有效投标票据的义务，取决于公司能否以可接受的条款筹集足够资金为收购要约融资 [5] - 公司可自行决定修改、延长、终止或撤回收购要约 [6] 相关机构 - 公司聘请Truist Securities、BofA Securities和Wells Fargo Securities担任交易经理，D.F. King & Co.担任信息代理和投标代理 [7] 公司信息 - 格雷电视是多媒体公司，总部位于佐治亚州亚特兰大，是美国最大的顶级地方电视台和数字资产所有者 [11] - 其电视台覆盖114个电视市场，约占美国电视家庭的36%，拥有多家视频节目公司和工作室制作设施 [11] 公司联系方式 - 执行副总裁兼首席财务官Jim Ryan电话404 - 504 - 9828 [12] - 执行副总裁（财务）Jeff Gignac电话404 - 504 - 9828 [12] - 执行副总裁兼首席法律与发展官Kevin P. Latek电话404 - 266 - 8333 [12]

文章核心观点 - 公司宣布启动现金收购要约，收购其2026年到期的5.875%优先票据 [1] 收购要约基本信息 - 收购依据2024年5月20日的《收购要约》，持有者需仔细阅读后再做决策 [2] - 收购票据为2026年到期的5.875%优先票据，本金总额7亿美元，CUSIP编号为389375 AJ5 U42511 AE2 [2] - 每1000美元本金票据的收购要约对价为970美元，提前赎回溢价30美元，总对价1000美元 [2] 收购要约时间安排 - 提前赎回日期为2024年6月3日纽约时间晚上11:59，到期日期为2024年6月17日纽约时间晚上11:59，可由公司酌情延长或提前终止 [3][4] - 提前结算日期预计为2024年6月4日，最终结算日期预计为2024年6月18日，前提是要约条件得到满足或豁免 [5] 收购要约支付情况 - 提前赎回日期前有效提交且未撤回的票据，每1000美元本金可获总对价1000美元，含30美元提前赎回溢价 [3] - 提前赎回日期后、到期日期前有效提交的票据，每1000美元本金可获收购要约对价970美元 [3] - 被接受收购的票据还将获得截至提前结算日或最终结算日（视情况而定）的应计未付利息 [3] 收购要约条件及相关安排 - 公司接受并支付收购票据的义务，取决于能否筹集到足够资金，且条款和条件需公司自行决定认可 [6] - 公司保留对收购要约进行修订、延长、终止或撤回的权利 [6] - 公司聘请Truist Securities、BofA Securities和Wells Fargo Securities为交易经理，D.F. King & Co.为信息代理和要约代理 [7] 公司相关信息 - 公司是一家多媒体公司，总部位于佐治亚州亚特兰大，是美国最大的顶级地方电视台和数字资产所有者 [11] - 电视台覆盖114个电视市场，约占美国电视家庭的36%，拥有多家视频节目公司和工作室制作设施 [11] 公司联系方式 - 执行副总裁兼首席财务官Jim Ryan，电话404 - 504 - 9828 [12] - 执行副总裁（财务）Jeff Gignac，电话404 - 504 - 9828 [12] - 执行副总裁兼首席法律与发展官Kevin P. Latek，电话404 - 266 - 8333 [12]

文章核心观点 公司拟根据市场情况发行最高10亿美元2029年到期的优先担保第一留置权票据，同时进行信贷协议再融资，以实现债务再融资和回购等目的 [1][2][3] 分组1：票据发行情况 - 公司拟发行最高10亿美元2029年到期的优先担保第一留置权票据，发行将豁免1933年《证券法》的注册要求 [1] - 票据将由公司现有及未来为现有优先信贷安排提供担保的受限子公司共同及个别担保 [4] - 票据仅向符合《证券法》规则144A的合格机构买家，以及根据《证券法》S条例在美国境外交易的非美国人士发售，未且不会根据《证券法》注册 [5] 分组2：信贷协议再融资情况 - 公司预计在票据发行相关事宜中，产生最高7.5亿美元2029年到期的新F类定期贷款，将现有6.25亿美元循环信贷安排的总承贷额增加5500万美元至6.8亿美元，并终止2026年到期的7250万美元循环信贷安排承贷额 [2] - 票据发行完成取决于信贷协议再融资完成，信贷协议再融资完成也取决于票据发行完成，且其完成受市场等条件限制 [2] 分组3：资金用途 - 票据发行所得款项，连同新F类定期贷款净收益、循环信贷安排可用资金及手头现金，将用于为公司12亿美元2026年到期的E类定期贷款再融资，以要约收购方式回购所有2026年到期的5.875%优先票据，并支付发行相关所有费用 [3]

文章核心观点 公司宣布拟根据市场情况发行最高10亿美元2029年到期的优先担保第一留置权票据，同时进行信贷协议再融资，以实现债务再融资和回购等目的 [1][2][3] 分组1：票据发行情况 - 公司拟发行最高10亿美元2029年到期的优先担保第一留置权票据，发行将豁免1933年《证券法》的注册要求 [1] - 票据将由公司现有和未来为现有优先信贷安排提供担保的受限子公司共同及个别担保 [4] - 票据仅向符合《证券法》规则144A的合格机构买家，以及根据《证券法》S条例在美国境外交易的非美国人士发售，未也不会根据《证券法》注册 [5] 分组2：信贷协议再融资情况 - 公司预计在票据发行相关事宜中，产生最高7.5亿美元2029年到期的新F类定期贷款，将现有6.25亿美元循环信贷安排的总承贷额增加5500万美元至6.8亿美元，并终止2026年到期的7250万美元循环信贷安排承贷额 [2] - 票据发行完成取决于信贷协议再融资完成，信贷协议再融资完成也取决于票据发行完成，且其完成受市场和其他条件限制 [2] 分组3：资金用途 - 票据发行所得款项，连同新F类定期贷款净收益、循环信贷安排可用资金和手头现金，将用于再融资公司12亿美元2026年到期的E类定期贷款，以要约收购方式回购所有2026年到期的5.875%优先票据，并支付发行相关所有费用 [3]

文章核心观点 - 格雷电视（GTN）和奈飞（NFLX）均为广播影视行业受投资者关注的股票，虽二者盈利前景均向好，但基于估值指标，GTN是当下更优的价值投资选择 [1][3][6] 分组1：投资价值评估方法 - 发现优质价值投资机会的最佳方式是将强劲的Zacks排名与风格评分系统中价值类别的高评级相结合 [2] - Zacks排名强调盈利预测趋势积极的公司，风格评分突出具有特定特征的股票 [2] - 价值投资者倾向于参考传统指标，寻找当前股价被低估的股票，风格评分的价值评级纳入了多种关键基本面指标 [4] 分组2：公司Zacks排名情况 - 格雷电视和奈飞目前Zacks排名均为1（强力买入），表明二者盈利前景均在改善 [3] 分组3：公司估值指标对比 - GTN远期市盈率为1.27，NFLX为33.53；GTN PEG比率为0.13，NFLX为1.48 [5] - GTN市净率为0.31，NFLX为12.37 [6] - 基于上述指标，GTN价值评级为A，NFLX为F [6]

文章核心观点 公司宣布对现有债务进行再融资并增加循环信贷额度，目标是延长近到期债务期限，获得银行合作伙伴支持 [1][2] 债务再融资 - 公司启动再融资程序，对2026年到期的11.5亿美元定期贷款和最高4.5亿美元的5.875%优先票据进行再融资，目标是用约7.5亿美元2029年到期的新优先担保定期贷款和约7.5亿美元额外优先担保债务替换，同时结合手头现金和2027年到期循环信贷额度下约1亿美元借款 [1] 循环信贷额度调整 - 公司获承诺将2027年12月31日到期的循环信贷额度从5.525亿美元增至6.8亿美元，完成后将终止2026年12月1日到期的7250万美元单独循环信贷额度，结合2024年2月的调整，循环信贷总额度从2026年不同到期日的5亿美元增至2027年12月31日到期的6.8亿美元 [2] 公司概况 - 公司是多媒体公司，总部位于佐治亚州亚特兰大，是美国最大的顶级地方电视台和数字资产所有者，电视台覆盖114个电视市场，约占美国家庭电视用户的36%，旗下有多个视频节目公司和工作室，还持有Swirl Films多数股权 [5] 公司联系方式 - 执行副总裁兼首席财务官Jim Ryan，电话404 - 504 - 9828 [6] - 执行副总裁（财务）Jeff Gignac，电话404 - 504 - 9828 [6] - 执行副总裁兼首席法律与发展官Kevin P. Latek，电话404 - 266 - 8333 [6]

文章核心观点 Gray Television与美国职业棒球协会达成协议，将在多个中西部市场的免费无线本地电视台及三个本地体育网络转播协会赛事，为观众提供直播体育内容，也扩大了协会赛事的观众群体 [1][3] 分组1：合作内容 - Gray将把美国职业棒球协会（AAPB）部分比赛引入多个中西部市场的免费无线本地电视台及三个本地体育网络 [1] - 2024年7月23日周二，Gray计划在十几个市场无线转播AAPB全明星赛 [2] - Gray旗下体育网络采用“每周比赛”形式播出赛事，位于明尼苏达州曼凯托、伊利诺伊州罗克福德、南达科他州苏福尔斯和爱荷华州锡达拉皮兹的电视台将转播当地或附近AAPB球队的比赛 [2] 分组2：双方表态 - Gray首席运营官Sandy Breland表示公司致力于直播体育，该协议是为观众提供所需直播体育内容的范例 [3] - AAPB专员Joshua Schaub称与Gray的合作使赛事能覆盖超800万户美国家庭，显著扩大了观众群体，有助于向新球迷展示精英运动员 [3] 分组3：AAPB情况 - AAPB是美国职业棒球大联盟的合作联盟，在9个美国州和1个加拿大省份运营，成立于2006年，有12个成员俱乐部，许多俱乐部自1993年开始比赛 [4] - 截至2023年底，超55名有AAPB比赛经验的球员在AAPB首秀后进入美国职业棒球大联盟俱乐部，2023赛季开幕日有23名球员有美国职业棒球大联盟俱乐部经验 [4] - 超65%的AAPB球员已有美国职业棒球二级联盟或以上的比赛经验 [4] 分组4：Gray情况 - Gray是一家多媒体公司，总部位于佐治亚州亚特兰大，是美国最大的顶级本地电视台和数字资产所有者 [5] - 其电视台覆盖114个电视市场，约占美国家庭电视观众的36%，旗下79个市场拥有收视率最高的电视台，102个市场拥有收视率排名第一和/或第二的电视台 [5] - Gray还拥有视频节目公司Raycom Sports、Tupelo Media Group和PowerNation Studios，以及工作室制作设施Assembly Atlanta和Third Rail Studios，持有Swirl Films多数股权 [5]

文章核心观点 公司董事会批准普通股和A类普通股每股0.08美元的季度现金股息，将于2024年6月28日支付给2024年6月14日收盘时登记在册的股东 [1] 公司概况 - 公司是一家多媒体公司，总部位于佐治亚州亚特兰大，是美国最大的顶级地方电视台和数字资产所有者 [2] - 电视台覆盖114个电视市场，约占美国家庭电视用户的36% [2] - 旗下有79个市场拥有收视率最高的电视台，102个市场拥有收视率排名第一和/或第二的电视台 [2] - 拥有视频节目公司Raycom Sports、Tupelo Media Group和PowerNation Studios，以及工作室制作设施Assembly Atlanta和Third Rail Studios [2] - 持有Swirl Films多数股权 [2] 公司联系方式 - 官网为www.gray.tv [2][3] - 执行副总裁兼首席财务官Jim Ryan联系电话(404) 504 - 9828 [4] - 执行副总裁、首席法律与发展官Kevin P. Latek联系电话(404) 266 - 8333 [4] - 财务副总裁Jeff Gignac联系电话(470) 225 - 5453 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收益为7500万美元,每股摊薄收益0.79美元 [10] - 调整后EBITDA为1.97亿美元,同比增长21% [10] - 公司继续专注于偿债,4月1日使用5000万美元现金提前偿还部分贷款 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度核心广告收入同比增长4%,反映了汽车和国家广告类别的增长 [9][10] - 数字业务也表现良好,第一季度创下新的受众互动和数字收入记录,CTV和快速频道收入同比增长超过三倍 [21][22] - 公司成功将NBA和WNBA的部分比赛引入广播电视,为当地观众和广告商带来新的机会 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司覆盖了7个最具竞争力的总统摇摆州,在3个州拥有主导地位,在另外3个州也有很强的存在 [13][14] - 公司在9个州中的11个州长竞选和26个州参议员竞选中拥有领先的当地新闻电视台 [14] - 公司所有市场都有众议院选举,许多市场还有激烈的初选或总统选举 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司已基本完成Assembly Studios的建设,并与NBCU签订了长期租约,未来将为公司带来长期稳定的现金流 [16][17] - 公司将继续专注于偿债和去杠杆,并授权最高2.5亿美元的债务回购计划 [48] - 公司认为广播电视行业的覆盖范围和效率正在被观众、广告商、体育联盟和球队重新发现和确认 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年全年核心广告收入超过2019年的水平持乐观态度,尽管预计会受到强劲的政治广告收入的挤占 [11] - 公司预计2024年第二季度政治广告收入将比2020年同期高55%-72% [13] - 公司认为NEXTGEN TV的部署正在加快,未来几年将带来新的收入机会 [34][35][36][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Kurnos 提问** 询问公司核心广告收入的可持续性和超越2019年水平的原因 [59][60][61] **Pat LaPlatney 和 Sandy Breland 回答** 公司通过投资培训销售团队、专注于新的本地直接业务以及提供优质内容和排名领先的电视台,实现了核心广告收入的持续增长 [59][60][61] 问题2 **Aaron Watts 提问** 询问公司在当前宏观环境下如何看待核心广告收入的前景 [64][65][66][67] **Pat LaPlatney 和 Hilton Howell 回答** 公司认为本地企业整体经营良好,各主要广告类别都有增长,公司专注的本地直接业务是关键 [64][65][66][67][70] 问题3 **Steven Cahall 提问** 询问公司在网络分成协议方面的策略和计划 [77][78] **Kevin Latek 回答** 公司目前没有提前重新谈判网络分成协议的计划,会等到现有协议到期后再进行谈判,届时会根据行业变化调整分成条款 [77][78]