业绩总结 - Gray Media在2025年第三季度的总收入为2,303百万美元，较2024年同期的2,599百万美元下降了11.4%[15] - 核心广告收入为1,060百万美元，较2024年同期的1,110百万美元下降了4.5%[15] - 政治广告收入为30百万美元，较2024年同期的247百万美元下降了87.8%[15] - 2025年第三季度的重传收入为1,094百万美元，较2024年同期的1,121百万美元下降了2.4%[15] - 2025年第三季度的调整后EBITDA为491百万美元，较2024年同期的760百万美元下降了35.4%[15] - 2025年第三季度的净亏损为75百万美元，而2024年同期的净收入为206百万美元[15] - 2025年第三季度的总支出为1,682百万美元，较2024年同期的1,719百万美元下降了2.2%[15] - 2025年第三季度的公司费用为749百万美元，低于指导范围的低端[12] 未来展望 - 预计2025年重传收入将达到1,532百万美元，较2024年实际收入1,482百万美元增长3.4%[21] - 2025年第三季度净亏损为10百万美元，2024年为96百万美元，2023年为40百万美元[32] - 2025年第三季度调整后EBITDA为162百万美元，2024年为338百万美元，2023年为210百万美元[32] 成本与费用 - 2025年第三季度折旧费用为33百万美元，2024年为36百万美元，2023年为36百万美元[32] - 2025年第三季度无形资产摊销费用为23百万美元，2024年为31百万美元，2023年为48百万美元[32] - 2025年第三季度利息费用为120百万美元，2024年为130百万美元，2023年为111百万美元[32] - 2025年第三季度养老金费用为未披露，2024年为4百万美元，2023年为未披露[32] - 2025年第三季度资本支出为19百万美元，2024年为23百万美元，2023年为33百万美元[32] 杠杆与财务状况 - 2025年第三季度的杠杆比率为5.77倍，第一留置权杠杆比率为2.72倍，担保杠杆比率为3.66倍[16][30] - 2025年截至第三季度的净亏损为75百万美元，2024年为206百万美元，2023年为67百万美元[34] - 2025年截至第三季度的调整后EBITDA为491百万美元，2024年为760百万美元，2023年为600百万美元[34] 历史业绩 - 2024年全年净收入为375百万美元，2023年为亏损76百万美元，2022年为455百万美元[36]

最新季度业绩表现 - 公司最新季度每股亏损0.24美元 显著优于市场预期的每股亏损0.41美元 与去年同期每股收益0.86美元相比转为亏损 [1] - 最新季度盈利超出市场预期41.46% 而上一季度实际每股亏损0.42美元 比预期亏损0.23美元差82.61% [1] - 过去四个季度中 公司有两次每股收益超出市场预期 [2] - 最新季度营收为7.49亿美元 超出市场预期0.27% 但较去年同期的9.5亿美元有所下降 过去四个季度中营收三次超出预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约46% 表现远超同期标普500指数14.3%的涨幅 [3] - 股价的短期走势可持续性将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来业绩展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股亏损0.05美元 营收8.1亿美元 对本财年的共识预期为每股亏损1.4美元 营收31.1亿美元 [7] - 在本财报发布前 公司盈利预期修正趋势好坏参半 当前状况对应Zacks第三级评级 预计近期股价表现将与市场同步 [6] 行业比较与前景 - 公司所属的广播电台与电视行业在Zacks行业排名中位列前38% 研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的行业 优势超过2比1 [8] - 同业公司iHeartMedia预计在即将发布的报告中公布季度每股收益为0.00美元 较去年同期变化为+100% 预期营收为9.8087亿美元 较去年同期下降2.7% [9]

总收入与利润表现 - 2025年第三季度总收入为7.49亿美元，达到指引范围7.5亿美元的高位[6] - 2025年第三季度总营收为7.49亿美元，同比下降21%[15] - 2025年前九个月总营收为23.03亿美元，同比下降11%[15] - 2025年第三季度归属于普通股股东的净亏损为2300万美元，而去年同期为净利润8300万美元，主要因政治广告周期性减少[6] - 2025年第三季度净亏损1000万美元，而去年同期为净利润9600万美元[15][18] - 2025年前九个月净亏损7500万美元，而去年同期为净利润2.06亿美元[15][18] - 公司2025年第三季度净亏损1000万美元，而2024年同期为净利润9600万美元，同比转亏[34] 核心广告业务表现 - 2025年第三季度核心广告收入为3.55亿美元，达到指引高位，但较包含奥运会收入的2024年同期有所考量[6] - 2025年第三季度核心广告收入为3.55亿美元，同比下降3%[15] - 对2025年第四季度的核心广告收入指引为3.8亿至3.9亿美元，全年指引为14.4亿至14.5亿美元[13] 转播授权业务表现 - 2025年第三季度转播授权收入为3.46亿美元，超出指引高位3.45亿美元100万美元[6] - 2025年第三季度转播授权收入为3.46亿美元，同比下降6%[15] 政治广告业务表现 - 2025年第三季度政治广告收入为800万美元，超出指引高位700万美元100万美元[6] - 2025年第三季度广播业务营收为7.24亿美元，同比下降22%，主要因政治广告收入从1.73亿美元骤降至800万美元（降幅95%）[15] 调整后EBITDA表现 - 2025年第三季度调整后EBITDA为1.62亿美元[6] - 2025年第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为1.62亿美元，同比下降52%[15] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1.62亿美元，较2024年同期的3.38亿美元下降52.1%[34] - 2025年前九个月调整后EBITDA为4.91亿美元，较2024年同期的7.6亿美元下降35.4%[35] 成本和费用控制 - 2025年第三季度广播运营费用为5.42亿美元，显著低于指引范围，反映出成本控制成效[6] 债务与杠杆比率 - 截至2025年9月30日，净现金后的第一留置权杠杆比率为2.72倍，有价杠杆比率为3.66倍，杠杆比率为5.77倍[11] - 截至2025年9月30日，公司长期债务为56.1亿美元，现金为1.82亿美元[20] - 截至2025年9月30日，公司总债务本金（包括当期部分）为56.85亿美元，现金为1.82亿美元，调整后总债务为55.11亿美元[37] - 公司第一留置权杠杆比率为2.72倍，低于协议规定的最高限额3.50倍[37] - 公司担保杠杆比率为3.66倍，低于协议规定的最高限额5.50倍[37] - 公司总杠杆比率为5.77倍，低于协议规定的最高限额7.00倍[37] 现金流与利息支出 - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为1.77亿美元，较去年同期的3.83亿美元下降54%[20] - 2025年前九个月利息支出为3.55亿美元，与2024年同期的3.63亿美元基本持平[35] 融资活动 - 公司完成再融资活动，包括将循环信贷额度增加5000万美元至7.5亿美元，并发行9亿美元9.625%第二留置权优先票据[6] 资本支出 - 2025年前九个月，与Assembly Atlanta项目相关的财产和设备购买额为2200万美元[35] 管理层指引与协议指标 - 根据高级信贷协议计算，公司截至2025年9月30日的杠杆比率分母为9.55亿美元[37]

2025年第三季度财务业绩 - 2025年第三季度总收入为7.49亿美元，达到此前指引7.5亿美元的高端[4] - 核心广告收入为3.55亿美元，达到指引高端，考虑到2024年第三季度包含与夏季奥运会广播相关的1600万美元核心广告收入，本季度表现稳健[4] - 转播许可收入为3.46亿美元，超出此前高端指引3.45亿美元100万美元[4] - 政治广告收入为800万美元，超出此前高端指引700万美元100万美元，反映了两年政治广告周期中的非选举年特点[4] - 广播运营费用（扣除折旧、摊销、减值及资产处置损益前）为5.42亿美元，显著低于指引区间，反映了2024年成本削减行动的持续成效以及对成本控制的持续关注[4] - 归属于普通股股东的净亏损为2300万美元，而2024年同期为净利润8300万美元，主要由于政治广告收入的周期性减少[4] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.62亿美元[4] 战略交易与运营亮点 - 公司宣布了一项历史性的电视台置换交易以及另外三笔计划收购数家领先电视台的交易，并与福克斯网络续签了多年期 affiliation 协议[1] - 2025年8月16日，亚特兰大的WANF电视台从其前CBS附属台转变为独立电视台，转型符合预期，公司计划继续扩展本地新闻及其他本地内容产品，包括本地体育直播节目[4] - 在2025年第三季度，公司利用强劲的市场条件执行了两笔独立的债务市场交易，增强了资产负债表并延长了债务期限，从而增加了财务灵活性[1][4] 再融资活动 - 修订了高级信贷协议，将循环信贷额度下的可用金额增加5000万美元至7.5亿美元，并将这些承诺的期限延长至2028年12月1日[4] - 发行了9亿美元本金总额、利率9.625%、2032年到期的优先担保第二留置权票据，发行所得与循环信贷设施中的5000万美元一起用于按面值赎回所有流通在外的7.0%、2027年到期的优先票据；偿还高级信贷协议下4.03亿美元的2024年定期贷款（2029年6月到期）；支付与发行相关的交易费用[4] - 发行了7.75亿美元本金总额、利率7.25%、2033年到期的优先担保第一留置权票据，所得用于偿还6.3亿美元的2021年定期贷款（2028年12月到期）；8000万美元的2024年定期贷款（2029年6月到期）；偿还当时循环信贷设施下全部5000万美元的未偿还金额；支付与发行相关的交易费用和开支[4] - 这些交易解决了所有重大债务到期和分期付款，直至2028年12月[9] 待完成收购与剥离 - 公司与E.W. Scripps Company、Sagamore Hill Broadcasting, Inc.、Block Communications, Inc. 和 Allen Media Group, Inc. 签订了涉及电视台收购和剥离的协议[6] - 交易完成后，预计将进入六个新市场，并拥有这些市场中2024年根据Comscore数据全天收视率排名第一的本地新闻台[6] - 交易完成后将创建11个新的由"四大"网络附属台组成的全功率"双头垄断"市场[6] - 公司预计这些交易将增加能够产生现金流的强劲资产，有助于改善公司资产负债表[7] - 收购对价详情：Scripps交易为非现金置换；SGH交易购买价为200万美元；BCI交易购买价为8000万美元；AMG交易购买价为1.71亿美元[8][10][11] 财务指标与流动性 - 截至2025年9月30日，根据高级信贷协议计算，净现金1.82亿美元后的第一留置权杠杆比率、担保杠杆比率和杠杆比率分别为2.72倍、3.66倍和5.77倍[9] - 截至2025年9月30日，公司在7.5亿美元循环信贷额度下的借款可用额度为7.42亿美元（仅反映某些未偿还、未提取的信用证），其4亿美元应收账款设施已全部提取[9] - 2025年第三季度非现金股权激励为500万美元，与2024年同期持平[9] - 在2025年九个月期间，公司支付了3900万美元的联邦和州所得税，预计2025年剩余期间无需支付任何重大所得税[5] 2025年第四季度及全年业绩指引 - 2025年第四季度核心广告收入指引范围为3.8亿至3.9亿美元，全年为14.4亿至14.5亿美元[12] - 2025年第四季度政治广告收入指引范围为700万至800万美元，全年为3700万至3800万美元[12] - 2025年第四季度转播许可收入指引范围为3.28亿至3.3亿美元，全年为14.22亿至14.24亿美元[12] - 2025年第四季度总收入指引范围为7.67亿至7.82亿美元，全年为30.7亿至30.85亿美元[12] - 2025年全年预计利息支出（不包括摊销递延融资成本）为4.6亿美元，递延融资成本摊销为1600万美元，优先股股息为5200万美元，普通股股息为3200万美元，资本支出（不包括Assembly Atlanta）为7000万至7500万美元[13] 运营数据比较 - 2025年第三季度总收入为7.49亿美元，较2024年同期的9.5亿美元下降21%，较2023年同期的8.03亿美元下降7%[14] - 2025年第三季度核心广告收入为3.55亿美元，较2024年同期下降3%，较2023年同期下降2%[14] - 2025年第三季度政治广告收入为800万美元，较2024年同期下降95%，较2023年同期下降69%[14] - 2025年第三季度转播许可收入为3.46亿美元，较2024年同期下降6%，较2023年同期下降8%[14] - 2025年前九个月总收入为23.03亿美元，较2024年同期的25.99亿美元下降11%，较2023年同期的24.17亿美元下降5%[15] - 2025年前九个月调整后税息折旧及摊销前利润为4.91亿美元，较2024年同期的7.6亿美元下降35%，较2023年同期的6亿美元下降18%[15]

人事任命 - Gray Media宣布晋升Nick Hasenecz为印第安纳州南本德WNDU电视台总经理 自2025年12月1日起生效 [1] 新任总经理背景 - Nick Hasenecz为资深广播电视高管 拥有超过30年行业经验 擅长领导高绩效团队、增长收入和推动跨市场创新 [3] - 其当前担任WOIO、WUAB及Telemundo Cleveland的销售总监兼临时总经理 并带领电视台在2024及2025年取得破纪录的新业务业绩 [3] - 职业生涯始于TELEREP的研究岗位 后担任WAVY-TV 10研究总监 其分析专长及对受众数据的深刻理解为其成功转型销售岗位奠定基础 [4] - 曾担任WAVY和WVBT的全国及本地销售经理 [4] - 于2013年加入WCAX-TV担任销售总监 在十一年任期内打造了地区最强销售团队之一 带领电视台在市场占有率、本地直接业务和总收入方面达到历史新高 [5] 公司概况 - Gray Media Inc (NYSE: GTN) 为总部位于佐治亚州亚特兰大的多媒体公司 [6] - 公司是美国最大的高评级地方电视台和数字资产所有者 覆盖113个电视市场 触及约37%的美国家庭 [6] - 其投资组合包括78个拥有顶级评级电视台的市场 以及99个拥有第一和/或第二高评级电视台的市场 [6] - 公司拥有最大的Telemundo附属台集团 覆盖44个市场 [6] - 旗下Gray Digital Media为全方位服务数字代理商 为全国及本地客户提供数字营销策略及先进数字产品与服务 [6] - 其他媒体资产包括视频制作公司Raycom Sports、Tupelo Media Group和PowerNation Studios 以及演播室制作设施Assembly Atlanta和Third Rail Studios [6]

人事任命 - Gray Media公司任命Chris Conroy为克利夫兰电视台WOIO (CBS)、WUAB (CW)和WTCL (Telemundo)的下一任总经理[1] - Chris Conroy拥有超过40年的媒体领导经验，最近自2018年起担任Gray Media旗下KFVS电视台的总经理[3] - 在其领导下，KFVS电视台成为市场收视率第一的电视台，并在2020年获得爱德华·默罗区域整体卓越奖[3] - 在KFVS任职期间，Chris Conroy在推动收视率增长、数字展示量和观众参与度实现显著同比增长方面发挥了关键作用[3] 公司背景 - Gray Media Inc (NYSE: GTN) 是一家总部位于佐治亚州亚特兰大的多媒体公司[6] - 公司是美国最大的高收视率地方电视台和数字资产所有者，服务于113个电视市场，覆盖约37%的美国家庭[6] - 公司业务组合包括在78个市场拥有收视率第一的电视台，在99个市场拥有收视率第一和/或第二的电视台[6] - 公司拥有最大的Telemundo附属电视台群，覆盖44个市场[6] - 公司旗下还包括全方位服务数字代理商Gray Digital Media，以及视频制作公司Raycom Sports、Tupelo Media Group和PowerNation Studios等[6]

人事任命 - 公司任命Jon Pollard为WTOK电视台的总经理，该电视台是公司在密西西比州默里迪恩市的ABC、CW和Telemundo附属台，任命自2025年11月3日起生效 [1] 新任总经理背景 - Jon Pollard拥有二十年广播电视行业经验，最近曾领导东密西西比州的CBS、NBC、FOX附属台WMDN/WGBC，并运营一个拥有18个数字流的区域中心 [3] - 其曾担任Waypoint Media旗下福克斯附属台WHPM的副总裁兼总经理，在职期间通过增加多个新闻节目实现了收视率和收入的增长 [3] - 其曾在公司任职九年，担任过WTOK的区域销售经理和客户主管 [3] 公司概况 - 公司是全国最大的顶级地方电视台和数字资产所有者，业务覆盖113个电视市场，触及美国约37%的电视家庭 [5] - 公司投资组合包括78个拥有顶级电视台的市场，以及99个拥有收视率第一和/或第二电视台的市场 [5] - 公司拥有最大的Telemundo附属台集团，覆盖44个市场 [5] - 公司旗下Gray Digital Media是一家提供全方位服务的数字代理机构 [5] - 公司其他媒体资产包括视频制作公司Raycom Sports、Tupelo Media Group和PowerNation Studios，以及演播室制作设施Assembly Atlanta和Third Rail Studios [5]

文章核心观点 - 分析师推荐的平均评级显示应买入Gray Media但研究表明这类推荐对预测股价走势的成功率很低 [1][5] - 券商分析师的推荐存在显著的乐观偏见其利益与散户投资者并不完全一致 [6][7][10] - Zacks Rank作为基于盈利预测修正的量化模型被证明是更有效的股价预测指标投资者应使用ABR来验证Zacks Rank而非作为独立决策依据 [7][8][11] Gray Media分析师推荐概况 - Gray Media目前的平均经纪人推荐评级为167介于强力买入和买入之间 [2] - 该ABR基于6家券商的推荐计算其中4家为强力买入占全部推荐的667% [2] ABR的局限性 - 券商对其覆盖股票的利益关系导致分析师评级存在强烈的正面偏见研究显示券商每发布1个强力卖出推荐就会发布5个强力买入推荐 [6] - ABR的时效性可能不足而Zacks Rank能快速反映分析师盈利预测的修正从而及时指示未来价格走势 [12] Zacks Rank指标特性 - Zacks Rank是一个分为5级的专有股票评级工具其近短期股价走势与盈利预测修正趋势高度相关 [8][11] - 与ABR不同Zacks Rank基于盈利预测修正并始终在所有覆盖股票中保持五个等级的比例平衡 [9][11] Gray Media投资前景分析 - Gray Media的Zacks共识预期在过去一个月保持不变为-14美元表明分析师对其盈利前景看法稳定 [13] - 基于盈利预期相关因素Gray Media的Zacks Rank为第3级持有因此对买入级别的ABR需保持谨慎 [14]

近期股价表现 - 最新交易日股价上涨+1.72%至4.74美元，表现优于上涨1.56%的标普500指数，道指和纳指当日分别上涨1.29%和2.21% [1] - 过去一个月股价下跌20.48%，表现逊于下跌5.13%的非必需消费品板块和上涨0.41%的标普500指数 [1] 即将发布的财报预期 - 公司计划于2025年11月7日公布业绩 [2] - 预计季度每股收益为-0.41美元，较去年同期下降147.67% [2] - 预计季度营收为7.47亿美元，较去年同期下降21.37% [2] 全年业绩预期 - 全年每股收益预期为-1.4美元，较上年变化-141.67% [3] - 全年营收预期为31.1亿美元，较上年下降14.63% [3] 分析师评级与行业排名 - 公司目前的Zacks评级为3（持有） [5] - 在过去30天内，一致每股收益预测维持不变 [5] - 广播电台和电视行业属于非必需消费品板块，其Zacks行业排名为49，位列所有250多个行业的前20% [6] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势比例约为2比1 [6]

公司获奖与贡献 - Gray Media获得广告委员会颁发的2025年Catalyst奖 以表彰其对Project Roadblock倡议的支持 [1] - 该公司在2024年Project Roadblock中贡献了超过11,000次防酒驾公益广告播放量 占该倡议全国总播放量的17% 成为活动最大贡献者 [1][2] - 公司高级副总裁表示 很荣幸获得该奖项并将继续利用其平台传播能拯救生命的重要信息 [5] 行业倡议成效 - 2024年Project Roadblock活动共实现65.9千次地方电视台捐赠时段播放 产生约650万美元媒体价值 播放量和价值同比分别增长9%和68% [3] - 该活动覆盖全美210个指定市场区域中的208个 触及99.96%的美国家庭 凸显了地方电视在传播重要信息方面的强大影响力 [3] - 该倡议由广告委员会、电视广告局和国家公路交通安全管理局合作 自2004年启动至今已运行22年 旨在提醒假日出行者酒驾危险 [5] 公司业务概况 - Gray Media是一家总部位于亚特兰大的多媒体公司 是美国最大的地方电视台所有者 覆盖113个电视市场 触及约37%的美国家庭 [10] - 公司拥有78个市场中的顶级电视台 在99个市场中拥有排名第一或第二的电视台 并拥有最大的Telemundo附属台群 覆盖44个市场 [10] - 公司业务还包括数字媒体代理、视频制作和演播室制作设施等 [10]